近期看好强周期板块

今天各指数窄幅震荡，其中上证上涨0.08%，收2914点，深成指下跌0.02%，中小板指0.63%，创业板指下跌0.33%。

板块方面，强周期的钢铁、地产、建筑、建材、煤炭领涨，医药，食品领跌。

北向资金今天净流入47亿，这已是连续18个交易日净流入了。明年虽然没了被动资金的流入，但还有主动资金，外资的进场的力度和节奏估计不会有多大变化。

看下图，从17年初到现在，外资流入的节奏非常稳定。

之前券商推荐地产等低估值板块，理由是机构年底调仓，资金偏好变化等，对这样的观点我一直都有所保留，认为仅凭这些因素启动不了一波像样的行情。

但这次，情况可能不一样了，有必要好好说下。

地产是周期之母，钢铁、地产建筑今天上涨的逻辑类似，主要由于地产政策有边际松动的迹象，具体有以下几个方面：

1）这次会议去掉了房住不炒，无论是和今年前几次的纵向比较，还是和15年之后历年12月会议的横向比较，都能看出措辞上的些许改善。

2）近期易纲首提房地产融资端逆周期调节。

3）港股的富力地产和首创置业增发方案获得证监会国际部许可。

4）本周各地方政府继续因城施策（边际放松）：

郑州家庭公积金贷款额度由60万提升至80万；

成都城市内部可以跨区购房；

上海临港新区经符合标准的企业，其员工缴纳1年社保即可购房。

当然，以上几点只是从侧面去猜测地产政策可能会边际放松，周期板块若想启动一波像样的行情，还得再观察观察，特别是马上就要召开的中央经济工作会议。

比如去年，zzj会议没提“房住不炒”，但随后的中央经济工作会议又提到了“房住不炒”，房地产放松的预期也就落了空。

这次，中央经济工作会议的措辞非常关键。

这里做个假设，如果后面的会议措辞也有所缓和的话，比如继续不提“房住不炒”，那么地产这次放松的概率就很大了。

注意是边际放松，不是全面放松，力度整体会有所克制，估计会在人才落户购房，房企融资等方面有所松动。

到时候行情会怎么走？我斗胆预测一下，仅供大家参考。

如果确定边际放松，这些低估值的周期板块大概率会有一波估值修复行情，持续时间预计为月度级别，最多不会超过一个季度。

空间上，由于放松力度有限，应该难以达到12年底那波行情的高度。

切记，地产政策大趋势仍是收紧的，即使政策有松动，也只是出于经济维稳需要，在节奏上的松动而已，这些工具大概率还是会收回去的。

大趋势决定了这样的行情难以持久，只能算是中线逻辑，而非长线逻辑，操作上建议中线角度参与，不要太恋战。

出现以下信号记得卖出：

房价又开始抬头，

销售数据快速升温，

政策收紧的声音开始增多，

估值不再明显低估等。

……

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今天就这些吧，祝股市长虹，祝大家净值新高！

房地产股票近期会怎么走？

周五召开了会议。

在会议之后，大概一周左右，中央经济工作会议也将召开，到时会进一步全面系统具体地部署2020年经济工作。

这次最突出的一个地方是，“房住不炒”这样的表述在这次会议中没有提到，而在今年4月和7月前两次会议中都被强调了。

不少人认为，是不是对对房地产态度出现了边际放松，的确这次会议“稳”字当头，逆周期调节放到了更重要的位置，但目前尚不足得出房地产放松的结论。

比如在2018年会议公报里也没有提到房地产，但是在随后的中央经济工作会议里提到了“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”。

本次会议没有提“房住不炒”，但对地产的态度需要在后面的中央经济工作会议里才能确定。

市场还将经历短期的政策猜测期，但不排除，地产、建筑等板块近期出现异动。

个人认为，地产建筑等板块要想出现月度级别的行情，还需等待中央经济会议进一步明确的信号。

注意这里是月度级别，也就意味着即使放松的信号明确，行情持续的时间也很难超过一个季度。毕竟地产等板块大趋势是向下的，出于经济维稳需要而短期政策有所松动，政策用一用大概率就会被收上来。

并且，政策上放松的力度也不会太大，估计会在地产融资、人才落户等方面会有所松动。

当然，出现机会了也不是不能参与，行情持续时间虽然不会太久，但空间上可能会比较可观，到时我会明确提示。

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三条重磅利好消息

这周末有几条重磅消息，分别说下。

证监会近日发布管理人的管理人基金（MOM）指引。

MOM基金是什么？

MOM基金不直接买股票，而是把资产委托给外部优秀的基金经理来管理，直接授予他们投资决策权限。

可以将一个基金分成多个子基金，分别由不同的基金经理管理，从而分散风险，收益也会更稳健。

推出MOM后，又多了一个吸引中长期资金的渠道。

目前已经有多家基金公司做好推出公募MOM的准备，预计首批公募MOM产品将很快面世。

银行理财子公司可开证券账户

12月6日，中国结算对《特殊机构及产品证券账户业务指南》再次进行修订。修订后，银行理财子公司可开立证券账户，并开立相关理财产品证券账户。

目前银行理财规模有20多万亿，这类资金属于保守稳健型的，股票在里面的配置占比预计在5-10%之间。

即使这样，也有一万多亿的资金规模。

受益的主要还是那些业绩稳健，分红稳定的个股。

大杀器来了——个股期权即将推出

12月7日，深交所发布《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》和《深圳证券交易所股票期权试点证券公司经纪业务指南》。

今年各项改革推进的速度就是快，50期权推出5年后，终于迎来了沪深300期权，没想到300期权刚落地，个股期权又来了！

个股期权的推出，绝对会深远的影响市场。

期权有买入看涨期权，买入看跌期权，卖出看涨期权，卖出看跌期权，四个方向。再加上不同的价位，不同的到期日，又可以衍生出多种玩法。

如果说衍生品是金融市场里的皇冠，那么期权就是皇冠上的珍珠。

期权对大资金来说可以套保，对个人投资者而言，则是多了一个以小博大的工具。如果真的看准了行情，短期资产加个零也不无可能。

个股期权的推出，个股不能做空将成为历史，更多暴富的神话也将在这里上演。

当然，高收益也伴随着高风险，个人在美股做了6年的期权了，主要是裸买call或put，有不少教训，也有不少心得，大家可以关注，加好友后，切磋交流。

……

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养猪股还值得买入吗？

今天解读下养猪板块，先看一条消息。

记者6日从关税税则委员会办公室了解到，根据国内需要，我国企业自主通过市场化采购，自美进口一定数量商品。关税税则委员会正在根据相关企业的申请，开展部分大豆、猪肉等商品排除工作，对排除范围内商品，采取不加征我对美301措施反制关税等排除措施。对排除范围内商品采购，企业自主商谈、自行进口、自负盈亏。

也就是说猪肉和大豆不在关税范围内了，企业可以自主进口美国的大豆和猪肉。谈判朝着向好的方向又进了一步，感觉这次协议签署的概率还是挺大的。

对养猪股短期算是个小利空。

近期生猪价已经有了一定幅度的下跌，不过考虑到年底过节因素，生猪价后面大概率会继续反弹。不过猪价上涨是一回事，相关公司的股价未必能有多大的反弹了。

这是为什么？股价关键看什么指标？

复盘养猪公司股价的历史表现，会发现股价的高点领先于业绩的高点，也领先于猪价的高点。这很正常，股市看的就是预期，股价提前回落，一定是看到了某些指标的见顶回落。

那么在业绩和猪价高点之前，还有哪些指标呢？

我回顾了过去两轮猪周期，发现养猪企业的股价高点和能繁母猪的存栏数据低点匹配性非常高。月度能繁母猪存量量环比转正后，股价也就开始了高位筑顶。

也是，能繁母猪存量环比回升后，后面就可以预见到生猪出栏的回升，进而可以预见到生猪猪价的回落。

这也就意味着养猪股的逻辑遭到部分破坏。

这时，生猪猪价可能还在上涨，每个季度的业绩依然很靓丽，但股价已经停步不前了。

股价总是提前反应，这点在养猪股上体现的淋漓尽致。

看了下各家券商近期的推荐，一个普遍的说法是：“养猪龙头不仅仅有周期性，长期看也有很大的成长性，这点往往被大家都忽视”。

就怕把周期股当长线股来操作，这个说法其实很危险：

确实行业集中度还有很大的成长空间，龙头猪企兼具周期性和成长性。长线角度，我们可以把牧原股份等猪企当做成长股来看待，但在一年时间的中线角度上，周期性无疑占主导地位，周期上行阶段股价上涨迅猛，周期回落阶段，股价杀跌也同样惨烈。

牧原等龙头未来几年即使产能依然高歌猛进，但中期时间内的周期回落阶段，股价的杀跌力度万不可低估。

操作上，必须在周期下行拐点出现之际，及时落袋为安。

参考京东方，公司长期看也有成长性，但在周期下行阶段，看看股价回落了多少？

强周期股票，长期展望，中线操作就行了。

……

今天无操作，仓位80%，主要分布在电子，食品，光伏等板块。

具体持仓和逻辑内查看。

……

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又到周末啦，祝大家周末开心喽!

布局明年最大的风口

今天市场跳空大涨，上证指数上涨0.74%，收2899点，中小板上涨1.63%，创业板上涨2.15%。

板块上，科技股集体爆发，电子，通信，计算机等板块领涨，电子盘中最高上涨3%。今天无板块下跌。

北向资金这几天真是疯狂，昨天净流入50亿，今天又净流入77亿。格力电器净买入7.93亿，立讯精密净买入6.7亿，美的净买入2.9亿。

……

电子今天领涨，也是近段时间表现最强的那个。

之前多次提到，每个人能把握住的机会并不多，做投资，更是要看大趋势，把握大逻辑。

在5G换机潮、TWS耳机、智能手表、国产替代以及云计算开支回暖的背景下，科技趋势叠加产业周期，科技板块的景气度在向上走，这就是当前的大趋势。

明年最大的机会仍在科技板块。

电子是我目前第一大持仓，前期已经说过多次，很多个股不但有量的逻辑，也有价的逻辑。利润率较低的公司受益于行业修复中和开工率提升，业绩往往具备较大的弹性。

不过，科技板块虽然是未来几年的大趋势，但毕竟行业变化很快，操作上建议看长做中，长期展望，中线操作。

对消费电子和半导体的个股，目前已有一定的涨幅，明年估值只要没有明显高估，就可以放心持有，若要买入，则需量化一下明年的业绩增速变化，看能否给股价进一步带来向上的弹性。

一些低位的板块随着景气度的反转，也会有不少个股迎来业绩和估值的戴维斯双击。

对这类股票，景气度的边际变化是第一位的，估值往往是第二位的。

……

另外，明年景气度向上的还有新能源汽车板块，可以关注下。

新能源车今年国内销量低于预期，国外也不算快，只有十几个点的增速。

明年海外市场受益特斯拉和大众等爆款车的带动，预计销量会有40%以上的增速。国内政策明年预计会相对友好些，补贴退坡幅度或比今年小一些。

大逻辑没问题，但细究起来问题还不算少。

新能源车前景毋庸置疑，不过这个板块不好的地方在于，国内市场还处于政策推动的阶段，各环节的量和价对补贴政策非常敏感，而补贴政策的调整力度和节奏往往很难预料。

并且各环节产能容易扩充，这也导致大多数企业议价能力较弱，各环节近几年也在连续降价。目前中上游仍处于集中度快速提升阶段，各企业也是不得不投，不得不烧钱。

已经成功卡位，步入冲浪期的企业并不多。

从确定性上来说，可以关注竞争力最强的那个，产能规模、客户积累、成本优势均遥遥领先的电池龙头。

……

明年市场整体机会估计不大，但局部机会会很精彩。

从经验或博弈上来说，需要我们瞄准景气度向上的，在投资者尚未充分认知，市场尚未充分演绎时进去，在市场充分演绎后或市场过热时退出。

……

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终于破发了

今天，河南科创板第一股建龙微纳开盘后迅速走低，直接击穿43.28元的发行价，收盘43.25元。

这也是第一只首日就破发的科创板新股。

看了下，科创板上市的有68家，目前已经有10来家跌破发行价了。

而科创板由于机构参与占比较大，资金越发理性，科创板加速发行导致稀缺性不再，导致价值回归的时间窗口大大缩减。

从开板到首现破发，中小板用了1年，创业板用了6个月，而科创板仅用3个月。

而这个建龙微纳，一家化工企业，却起了个半导体的名字，发行市盈率高达40多倍，是同行的3倍，今天解禁的机构不卖出才怪。

建龙微纳估值比同行高出实在太多，后面股价还得继续回归。

另外，科创板基本是市场定价发行，上市后频现破发，也会传到至一级市场的发行价，往后新股破发和上市后溢价可能将并存。

以后怕是得先提示下哪些科创板可以打，哪些不能打了。

…………

有色板块今天领涨。

黄金上涨是由于避险需求。

钴板块的华友钴业，寒锐钴业上涨是由于嘉能可更新了2022年的钴产量指引，2022年维持3.2万吨不变，超出预期。

钴供给收缩，钴价反弹的预期得到强化。

供给收缩，需求明年海外新能源车发力，钴价后面大概率反弹。

大家可以关注下。

对该类高弹性资源股，建议中线操作，基本面看供需演变趋势，具体操作上盯紧钴价走势，走势若变坏，记得别恋战。

…………

另外，我筛选了电子、通信、计算机和传媒四个板块的50家科技领头羊，并对今明两年的业绩和估值做了个梳理，关注“关灯吃面条”，回复“2020科技”领取。

提示一个板块的投资机会

消费税法征求意见稿出台，白酒消费税率和征收方式没有变化，继续在生产环节征收。

之前大家担心征收会从生产端移至零售端，意见稿落地后，消除了市场短期的担心。

另外，意见稿里明确，可以实施消费税改革试点，调整消费税的税目、税率和征收环节。 

也就是说消费税后面仍要改，至于什么时候，就看的了。

不过，目前消费税改革仅在几类奢侈品上试点， 何时向其他品类推广还很难说。白酒由于渠道庞杂，实现起来难度很大，即使试点大概率也会在香烟之后。

即使白酒消费税率进行调整，所有白酒企业均受同等税收影响，而龙头酒企对渠道和消费者议价能力强，新增税负预计将更多由渠道承担，受影响相对较小。

而弱势品牌由于转嫁能力差，日子可能就会更难过了，税率提高会加速行业集中度的提升。

近期白酒回调，主要还是估值因素导致，消费税只能算是个导火索。

高端白酒继续向下调整空间预计有限。

……

今天市场低开窄幅震荡。

上证下跌0.23%，收2878点，中小板上涨0.16%，创业板下跌0.1%。

北向资金今天净流入54亿元。格力电器被外资爆买，全天净流入12亿，五粮液净流入8.5亿，立讯精密净流入2.6亿。

今天低开，很大原因是受外围影响，特朗普又变了，说要等到2020年大选后再签协议比较好。

结果美股先跌为敬，纳指盘中最多跌1.4%，x恐慌指数盘中最多飙升10%。

距离12月15日关税生效日期越来越近，市场对协议签署关注度也在提高。短期这方面的消息仍将扰动市场。

……

有色板块今天领涨。

黄金上涨是由于避险需求。

钴板块的华友钴业，寒锐钴业上涨是由于嘉能可更新了2022年的钴产量指引，2022年维持3.2万吨不变，超出预期。

钴供给收缩，钴价反弹的预期得到强化。

供给收缩，需求明年海外新能源车发力，钴价后面大概率反弹。

大家可以关注下。

对该类高弹性资源股，建议中线操作，基本面看供需演变趋势，具体操作上盯紧钴价走势，走势若变坏，记得别恋战。

……

最后说下，市场在这磨了一段时间了，短期可以关注两个变量，一个是后面的经济工作会议，一个是中美协议签署情况。

稳增长预计是工作会议的主要内容，看看是不是有超预期的稳增长政策出来。

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昨天的一个大雷

上一次，北大方正是“最后一分钟”才把钱打到位。

这一次，北大方正违约了。

昨天，方正集团旗下20亿的“19方正SCP002”到期，未能兑付本息，构成违约。

违约前一天，方正集团的债券还都是AAA级，出事后，北大方正的信用评级被从AAA下调至A（评级机构以前干嘛了，这是光负责收钱了？）。

方正集团是北大的校办企业，旗下有六家上市公司，公司分别为方正控股、方正证券、北大资源、方正科技、北大医药、中国高科。

校办企业多是靠技术安身（不过北大这里貌似没体现出来），但往往不够市场化，且经营管理比较混乱，腐败现象普遍很严重。

看了下，方正集团确实不争气，问题真不少：

这些年四处撒网广泛布局，业务是很广，但多数呈亏损状态，效果不佳；

股权不明，央企还是民企背景不明朗；

业绩前三季度亏损32亿元，去年同期亏损3.57亿；

集团现金流紧张，自身造血能力难以覆盖到期债务，负债率80%以上，质押率高，再融资空间有限。

出事了，北大也不算孤单，中科院，哈工大，浙大，交大校企都有类似的情况。

“教育的回归教育”，这也可能是新一轮校企改革的契机。改革后，其股权可能让渡给地方国企。

现在很多企业的日子都不好过，雷也比较多，今年债券违约数量已经达到166只，涉及债券规模达到1425亿元。

目前方正集团还有未到期债券23只，余额总计345.4亿元，其中未来一年内到期的有235.9亿元，后面的债券或将继续惊雷滚滚。

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谈谈明年最看好的一个板块

今天市场先抑后扬，收盘普遍上涨。

上证上涨0.31%，收2884点，中小板指上涨0.26%，创业板指上涨0.35%。

板块方面，家电，电子，汽车领涨，钢铁，农业，食品领跌。

北向资金今天继续扫货，全天净流入46亿元，外资最近买的真够凶的，近一个月已经净流入559亿元。

……

近一周，电子板块高潮迭起，近5日上涨4.93%。半导体，无线耳机，消费电子延续强势表现，三环集团，京东方等也有所异动。

在TMT四个行业里，电子细分板块最多，由于业务属性所致，在向上周期时业绩弹性往往会非常大。

可以参考沪电股份，今年公司收入变化不大，利润大增主要得益于产品结构升级导致净利率的大幅提升。同样受益5G，但这点，在中信通讯，烽火通信身上很难看到。

电子是个容易出牛股的赛道，也是外资最偏好的六个重点行业之一。

在5G换机潮、TWS耳机、智能手表、以及云计算开支回暖的背景下，科技股的大趋势在向上走，大趋势决定大行情，明年科技板块也是精彩纷呈的一年，电子板块更是不会缺席。

电子板块唠叨过很多遍了，后面重点关注两点：

比如消费电子链条，比如芯片设计方向，今年已经有了不小的涨幅。

操作上，目前明年估值只要没有明显高估，就可以放心持有，若要买入，则需量化一下明年的业绩增速变化，看能否给股价进一步带来向上的弹性。

如果不想追高，想追求更大安全边际的话，可以关注，安防，mlcc，封测，被动，工控等几个方向。

一些蛰伏了很久的板块近期有所异动，明年会有不少个股迎来业绩和估值的戴维斯双击。

切记，这类股票，关键就是把握住景气度的边际变化，基本面的趋势变化是第一位的，估值是第二位的。

…………

医药板块近期泥沙俱下，估值高的，估值低点，创新药，仿制药，医疗服务，健康消费都大幅调整。

仿制药，今年日子够难了，明年可能会更难，市场已经在按照化工品给估值。股价跌了，可能再也爬不起来了。

一些创新药和健康消费的个股，近期调整，主要还是之前估值较高所致。

在之前的文章《白马股大跌，但应一分为二的看》里，阐述了医药龙头和白酒龙头此次调整的区别，医药调整的幅度预计会更大一些。

趁着下跌，我们应该搞清楚，股价跌到什么位置会进入自己的估值区间，会出现安全边际，会值得我们买入。

……

机构这两周力推的传统周期板块，已经被打回了原型，哪来的回哪里去。

这样的板块，要启动一波像样的行情，货币宽松预期，财政宽松预期甚至地产放松预期必不可少。

而这些目前还看不到，连起码的预期也看不到。仅仅是机构调仓，年底资金偏好等因素，就能推动一波像样的行情吗？

即使有行情，也更可能呈脉冲性，来得快，去得也快，在这上面赚到钱并不容易。

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今天就不贴持仓了，具体持仓和逻辑内查看。

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分享一个干货

先看市场。

今天市场小幅收红。其中上证上涨0.13%，收2875点。中小板上涨0.18%，创业板上涨0.28%。

地产、农林牧渔、电子板块领涨，医药、煤炭板块领跌。

北上资金净流入27亿。其中，伊利股份净买入1.94亿，贵州茅台净买入1.88亿，牧原股份净买入2.32亿，万科A净买入2.28亿。

……

当前看多明年科技板块投资机会的人很多，有人就开始担心，不是说投资需要逆向思维吗？不是说人多的地方就不要去吗？

主流看好的是不是就一定是错误的？

先看个例子。记得今年4月份的时候，有个外资研究机构，忘了叫什么名字了，给了茅台个“卖出”评级，目标价850元，当时茅台股价是940元。

今年4月份时，市场的主流声音是看涨茅台的。当时出来个罕见的“卖出”评级，确实是逆向思维了，在当时还成了个不小的新闻，各媒体纷纷转载报道。

只是，这次逆向确实不咋地，报告出来后一点也不妨碍茅台创出新高，现在茅台股价早已超过1000元。

这也说明，投资需要逆向思考，但逆向也并不总是正确，主流观点未必一定正确，但也未必一定错误。

逆向思考很可贵，逆向成功者往往成为传奇式英雄，但这其中的概率有多高？为了逆向而逆向，可能亏损的更快。

投资需要逆向思考，但逆向决策上，却一定要慎重，在市场都不看好的时候，敢于逆向重仓买入，对研究的功底要求非常高，毕竟乌鸡变凤凰的机会只是少数。

再提醒下，即使逆向，也要在也要在落难的凤凰里选，纯粹的乌鸡还是别碰了，变成凤凰的概率实在太低，全市场一年也没几个。

另外，这事也说明外来的和尚并不一定会念经，外资的研究机构水平并不见得就比国内的研究水平高。研究深度总是和市场紧密联系在一起，是为市场服务的，并不能脱离市场单纯论水平的高低。

至于明年的科技板块，虽然有大机会，但也不能无脑看多，也不意味着所有板块和个股都可以买入。起码要弄清两点，一是趋势，明年景气度是否依然维持高景气度，或出现向上的拐点，二是估值，当前估值是否过高，有没有透支明年的空间。

对我而言，目前仍是80%仓位，主要在电子和食品板块上，具体持仓和逻辑内查看。

……

最后说一下，科技板块是明年的第一大主线，会有不少个股创新高，也会有不少个股迎来戴维斯双击，值得好好把握。

我筛选了电子、通信、计算机和传媒四个板块的50家科技领头羊，并对今明两年的业绩和估值做了个梳理，关注“关灯吃面条”，回复“2020科技”领取。

白马股大跌，但应一分为二的看

今天有事，忙的比较晚了，挑重要的说。

周末有个数据超预期：

证监会表示，下一步工作将积极推动打造航母级头部证券公司，支持国有资本通过注资等方式做大做强。

点评：在金融放开的大背景下，国内投行和高盛这些高手马上就要直接过招了，在内功上，我们的投行和这些百年巨鳄还差的很远。

建设世界一流投行，长期看利好前几个头部券商。

短期这几个大券商像中信、海通、国泰君安等可能会有所表现，但是，这毕竟不是一蹴而就的事，行情预计更多呈脉冲性，若要参与，切记及时落袋为安。

……

周五白马股大跌，主要是估值偏高所致，其他如医保谈判，消费税改革等消息，都不算新鲜事物，只能算是个导火索。

白酒、医药是重灾区，但应一分为二的看。

白酒龙头，很多估值并没太高，下跌后明年的是上涨空间是可以算的出来的，后面预计难有大的下跌空间。

而医药股，则是另一码事。很多个股估值高达60倍、80倍甚至更高，这已经不是估值的硬逻辑所能支撑的了。

分享下个人经验，对质地优秀，增速确定的公司，当估值在40倍以下时，只要对公司基本面判断准确，对股价的走势也能判断个七七八八。

这时，是估值的硬逻辑在起作用。

而一些质地优秀，业绩增速够快，市场空间够大，未来确定性够强的公司，估值往往超出40倍，但这时，股价就不仅仅是业绩和增速所能决定的了。资金面，宏观面，消息面，市场面等都会影响股价的走势，股价的不可控因素会增多。并不是说这时股价就一定会下跌，但投资者对股价的无力感会明显增强。

“持有”和“买入”的差异在这个估值区间会体现的非常明显。

医药白马这波调整，确定的是很多个股还会再创新高，但不确定的是这波调整幅度会有多深，会调多久。

对我而言，仓位主要在食品和科技上。

医药股一直没有买入，8月份的时候，卖出了一些股票调仓到科技板块，相比医药板块，当时更看好科技股的性价比。

其实那时就觉得医药龙头估值不便宜了，但没想到贵了还能再贵，后面眼争争的看着股价连创新高。

没办法，人人心里都有一杆秤，再好的股票还是在自己认可的估值逻辑区间才会买入。

具体持仓和逻辑内查看。

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券商板块传来利好

今天市场各指数尽绿，白酒、医药领跌。

茅台盘中跌幅一度超过5%。消息上， 今天又传将要征收消费税，其实今年这个消息传了至少已经三次了，不算什么新鲜事。

在今年财政部理发工作安排中，就提出力争年内完成增值税法、消费税法等几部法律的起草工作。

公募考核今年改到了11月份，今天是最后一天，再加上消费税这个导火索，于是有的机构就开始出货了。这种股票，今天机构都盯着呢，一有人出货，其他机构也会赶紧跟进，于是导致了茅台，恒瑞等大白马今天放量大跌。

虽然市场大跌，白马股惨淡，但市场恐慌气氛并不明显。

白酒、医药板块领跌，主要是里面的白马股前期涨幅过大，即使这些白马股回调，对市场整体的杀伤力并没有多大。

白马股回调更多是涨幅过快，估值较高导致。对估值的高低，人人心里都有杆秤，趁着下跌，我们可以仔细判断哪些白马股落入了自己认可的估值区间。

个人认为，医药龙头的回调幅度可能比白酒龙头要大一些。

在金融放开的大背景下，国内投行和高盛这些高手马上就要直接过招了，在内功上，我们的投行和这些百年巨鳄还差的很远。

今天盘后，证监会表示要积极推动打造航母级头部证券公司，支持国有资本通过注资等方式做大做强。

建设世界一流投行，利好前几个头部券商。

邮储的中签率创了新高，下周一中签结果就出来了，定格申购可以中上21签，估计大部分人都能中上一两签。由于有“绿鞋”制度，短期不会破发，但参考浙商银行，打新收益率估计也没多高了。

我是打算上市首日就卖掉了。

摩根士丹利预计明年沪深300上涨14%，对大盘点位的预测，外资券商和内资券商也没多大差别，概率未必比算卦高多少。从经济形势，货币政策和企业盈利几方面综合判断，指数难有大的行情，机会主要还是在细分行业和个股上。

至于我，仍保持80%仓位，主要分布在食品+科技板块上。

食品由于今年涨幅已不低，明年放低收益预期，作为攻守兼备品种。

科技作为进攻品种，博弹性，博收益。科技细分板块很多，明年一些将迎来基本面的拐点，有望出现戴维斯双击的机会。

具体持仓和逻辑内查看。

最后，送你一份实用干货，关注“关灯吃面条”，回复“核心资产”，领取我精心整理的，A股优质公司名单，这些公司也代表着A股的未来，共30家公司。

就这些吧，又到周末了，周末玩的愉快喽！

怼一波券商策略

昨天，A股纳入MSCI第一阶段已经完成，纳入因子提升到20%。

MSCI表示在进一步纳入之前需考虑解决四个问题：

一是满足外资对风险对冲和衍生品工具的获取；

二是A股股票资金交割周期（T+0）与国际接轨（T+2）；

三是解决陆股通的假期交易风险；

四是逐步向使用综合交易账户机制过渡。

呃……，以上几个问题岂是短期就能解决的，后面纳入的节奏大概率放缓。

很多人开始担心，这可能会影响A股明年的表现。

其实大可不必。

就算没有了被动资金，外资主动资金仍旧会买买买。参考日韩经验，指数暂缓纳入期间，外资主动流入的速度并没有减缓，这么看，明年外资的净流入仍将在2000亿元以上。

就A股的生态而言，虽然纳入暂缓，但存量外资只会越来越大，对A股生态的影响也只会增强，不会减弱。

况且，A股的股票也不是说有了外资才会涨，没了外资就会跌，股票的涨跌终归还是取决于自身的基本面。

操外资流入的心，终归只是博弈，而博弈始终不是最重要的。

……

医保局公布谈判药品准入结果，119个新增谈判药品谈成70个，价格平均下降60.7%。31个续约药品谈成27个，价格平均下降26.4%。

本次品种数量远超之前几轮，12个国产重大创新药品共谈成了8个，其中很多是2018年新上市的。

对比仿制药，可以看出医保局对创新药的支持，鼓励创新的导向非常明显。仿制药被带量采购搞的已经很惨了，但从近期“坚定不移继续带量采购”的表态来看，仿制药将继续受到冲击，这个板块最好还是别碰了。

仿制药被限制，创新药最受益。从仿制药、辅助用药挤出的医保资金将持续流入创新药。创新药也是未来增速最快的细分板块。

……

下周一有两个可转债，建议申购。

12月2日，烽火转债，申购代码733498，评级AAA级，转股价98，申购。

12月2日，克来转债，申购代码754960，评级A+级，转股价105，评级不高，但转股价在这摆着呢，可以申购。

……

今天市场继续调整，上证下跌0.47%，收2889点。中小板下跌0.59%，创业板微跌0.04%。

板块方面，钢铁，煤炭，地产领跌。今天没有强势板块，家电昨天大跌1.78%，今天上涨0.55%，小幅回血。

陆股通今天净流入36亿元，其中最后20分钟净流入26亿元，要没外资，今天市场走势会更难看。五粮液，格力电器，万科，招商银行净买入金额靠前。

钢铁、煤炭这些低估值的周一大涨后，又连续回调，后三天走势明显弱于市场，目前已经回到启动前的位置。这种没有大趋势，短期持续性和空间又不明朗的品种，赚钱向来很难。（钢铁涨价主要是生产弱，而非需求多好）

发现券商策略也挺有意思的，这里怼一下。上周五大盘下跌，周期股逆势上涨，结果周末齐刷刷全都开始看好周期股，理由是机构调仓，兑现收益啥的，步调简直不能再一致了。

对这种基本面不支持，纯资金博弈的品种，我向来保留一份警惕，这些股票做了个过山车，不知券商现在又怎么想呢？

……

今天无交易，80%仓位，主要持有电子、食品、保险、光伏等品种。食品明年放低收益预期，电子或科技作为明年进攻品种，博弹性。具体逻辑查看昨天文章。

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外资又在爆买龙头股

今天市场宽幅震荡。

上证下跌0.13%，收2903点，深圳下跌0.3%，中小板下跌0.06%，创业板下跌0.28%。消费电子，半导体，钴，锂板块领涨，家电领跌。

陆股通今天净流入38亿元，外资今天爆买几大龙头，五粮液，格力电器，贵州茅台，中国平安，中国国旅净流入金额都在3亿以上。

……

今天传出消息，嘉能可位于刚果民主共和国的穆塔达矿已于周一暂停运营，原因是难以获得硫酸，硫酸是铜和钴开采的关键原料。

按嘉能可的计划，全球最大的钴矿将暂停两年。

受该消息刺激，钴板块的华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业，锂板块的赣锋锂业，天齐锂业大涨。

目前钴的基本面尚处于左侧，但也基本是底部了，供需边际上都在向好，钴价明年大概率上行，观点在一周前的文章《又爆了一个雷》里已经点评过了，没啥变化，直接放在这里吧。

……

今天电子板块领涨，消费电子、芯片设计、封测等细分板块全面开花。

在5G换机潮、TWS耳机、智能手表、以及云计算开支回暖的背景下，科技股的大趋势在向上走，明年最大的投资机会仍在科技板块。

今年虽然消费电子等一些个股有较大涨幅，但在低位的细分板块其实还有不少，后面大概率会看到景气度的反转以及股价的戴维斯双击。

另外，明年投资机会将逐步从消费电子链条向光模块、服务器等流量基建传导，这些板块的表现明年也值得期待。

5G应用明年也会有萌芽出现，一些题材股会在这里诞生。

总之，明年科技板块很可能是全面开花的一年。

……

今天无操作，电子仍是第一大持仓，目前仓位主要分布在电子、食品、保险、光伏等板块，有交易会告知。

具体持仓查看。

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提示一个板块的投资机会

今天市场继续分化，不同的是，昨天领涨的周期股今天领跌，昨天跌幅较大的电子等板块今天领涨。

市场就是这么有意思。

在昨天文章《周期股这次能反弹多高？》里我也提到：

但坦白讲，由于地产仍被摁住，信用传导仍不顺畅，周期相对消费和科技有多高的性价比，周期反弹持续性有多久，高度有多高，都很难太乐观。

看明年，更大的机会，还是在消费和科技板块里面，特别是科技。分化1.0，仍是中长期的大趋势。

目前仓位上，还是科技+消费，没有配置强周期性板块。 

郭树清近日提到，要深入整治各种违规金融行为，坚决打击各种非法集资活动，继续拆解影子银行，遏制房地产泡沫化倾向。

这两句话分量其实挺重的。

拆解影子银行，限制非标，信用传导仍受制约，建筑类板块估值虽低，但预计会继续承压。

而当前经济对地产的依赖性仍很大。2008年，2014年两轮经济周期反转，房地产功不可没，否则反转没那么快！

房地产工具虽然好使，但透支的是未来，隐患留在了后面。现在看，地产的高压态势不可能放松，即使贷款利率下调，房贷利率和房企融资成本也很难随之下调。

现在没有了房地产这个“解药”，“苦日子”总是要过一过的，这轮经济下行周期，不会那么快就过去。

这也是判断强周期板块难有像样行情的原因。

而消费，受益于消费升级叠加龙头集中度提升，韧性体现的比较明显。不过由于今年涨幅较大，明年建议放低收益预期。

而科技板块，有其自身的科技周期和产业周期，和经济有一定的独立性。明年在5G换机潮、TWS耳机，智能手表，以及云计算加大开支的情况下，基本面大趋势是向上的。

5G按受益的顺序可以分为：基站——终端——流量基建和应用。

越往后，涉及的范围约广，持续的时间越长。今年5G高端手机快速发展，明年全面开花，进而5G应用开始萌芽，拉动流量基建快速增长。

科技股的机会，明年重点看5G机会从消费电子向流量基建和应用的传导。

操作上：

对于今年已经上涨的，重点看明年业绩的增速能否继续上行，能否给股价提供进一步向上的动力。

对于尚在低位的，关注景气度的边际变化，明年或有戴维斯双击的机会。

……

锂电池板块今天大涨，投资者可以重点关注宁德时代和亿纬锂能，中长期逻辑都比较顺畅。

宁德时代近期上涨催化剂是海外巨头在电动车布局上加码，明年下半年海外车企可能开启新一轮电动车高增长。公司作为国内最有竞争力的电池厂家，正处于全球扩张的阶段，未来有望与LG化学在全球市场独领风骚。

估值经过这几年的横盘，也降下来不少。

亿纬锂能业务类别较多，这一点也比较受市场诟病，但各个板块做的其实都还不错，明后年受益TWS耳机放量，有较大的业绩弹性。

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周期股这次能反弹多高？

明天最重要的消息就是MSCI第三次扩容A股，明天约有400多亿被动资金流入。

被动资金由于要尽量缩小跟踪误差，都是选择在尾盘暴力买入，被纳入的股票尾盘往往被快速拉升。这也导致一些资金开始提前埋伏，然后在尾盘三分钟时出货，薅一把被动资金的羊毛。

上次富时纳入的时候，薅羊毛的资金甚至超过了被动资金，导致一些大盘股尾盘快速杀跌。

这次大盘股预计和上次一样，羊毛也变得没那么好薅了。

这次中盘股由于是一次性纳入到20%，相对大盘股，弹性更大，尾盘薅羊毛的机会应该会更容易些。

不排除一些个股尾盘会像上次一样，快速涨停。

中盘股名单里，排名前面的我列出来了，大家可以参考下。

这轮被动资金流入后，下一笔就是富时罗素了，扩容的时间是2020年3月，规模约260亿，目前还没有其他扩容计划。

就算被动资金流入告一段落，外资主动资金流入仍在继续，外资的持续流入仍是大趋势。

阿里巴巴明天在港股上市，暗盘涨了5%，由于港美股可以互通，预计明天上市首日涨幅不会有多大。

……

今天的行情冰火鲜明，上证50大涨1%，创业板大跌1%。前期滞涨的周期板块钢铁、煤炭、建筑领涨，电子、医药、通信领跌。

陆股通今天净流入69亿元，其中中国平安，药明康德，宝钢股份，爱尔眼科，长春高新，万科A，迈瑞医疗净流入金额过亿。五粮液，立讯精密，贵州茅台，恒瑞医药，中国国旅，净流出金额较大。

在今年4月份的时候，我就反复强调过今年后续的行情就是分化，一方面是龙头和非龙头的分化，一方面是板块间的分化，强周期和消费、科技板块间的分化。

确实，下半年科技、消费个股连创新高，估值高高在上，强周期很多个股创出新低，破净的一大把，将分化演绎的淋漓尽致。这段行情，我们可以看做分化1.0。

只是，目前的行情，变成了分化2.0，或者反分化，主要由于分化1.0裂口太大，可能有阶段性收敛的可能。

但坦白讲，由于地产仍被摁住，信用传导仍不顺畅，周期相对消费和科技有多高的性价比，周期反弹持续性有多久，高度有多高，都很难太乐观。

另外，虽然周期股今天大都表现不错，但这里面也得分着看。

有一些钢铁和煤炭股，业绩历来很差，今天也跟着浑水摸鱼，像这种，怎么涨的还会怎么回去，涨的快，跌起来也不会含糊，不建议大家参与。

还有一些周期龙头，业绩一直都不错，但估值受经济预期和政策预期压制，股价趴在地上，此次或有阶段性估值回升的机会。

看明年，更大的机会，还是在消费和科技板块里面，特别是科技。分化1.0，仍是中长期的大趋势。

当然，科技股并不是都看好，也并不是所有下跌的科技股短期都值得再次买入。

即使处于景气周期的科技股，大家心里也要有个估值的锚。不过这个话题聊起来就比较长了，今天时间不够慢慢写了，后面再和大家细聊估值合理性的问题吧。

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持仓今天就不贴了，具体内容可以在查看。

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又见券商策略，又见墙头草

今天来的比较晚了，言简意赅点。

多地监管部门出手，北京警方抓人，币圈全国大清洗。

受此影响，比特币跌破7000美元。

币圈这几年真是没少割韭菜，现在正规军来了，这些割韭菜的杂牌军要被“突突”了。相关人士表示，目前所有打着区块链旗号推广宣传虚拟货币的都是违法违规的。

这个行业的机会在于技术创新型公司，而不是那些靠着模式创新割韭菜的公司。

……

王石昨天在他的新书发布会上表示，万科今年的年报会非常好。王石现在是万科名誉董事长，这时候发布这样的消息，不知会不会收到交易所的监管函。

……

美国联邦通信委员会(FCC)一致投票，禁止美国乡村电信运营商动用85亿美元的政府资金购买这两家公司的设备和服务。

华为就是硬气，表示，“没证据，涉嫌违法”，中兴目前尚无表态。

……

11月26日，MSCI的第三步扩容将正式生效，预计此次为A股带来约430亿元的被动增量资金。埋伏一些中盘个股，薅羊毛成功的机会会比较大。

……

目前两市破净股达到377只，占整个A股的比例突破了10%。

历史上，破净率超过10%，往往是底部将要来临，2005年如此，2008年时也是如此，这次未必如此。

……

说下市场。

周五白马股调整较大，大部分券商都认为，机构为了今年的年终奖，开始兑现收益，白马股于是被砸盘了。后续纷纷看好低估值的品种。

同样的一帮人，前几天白马股涨的好的时候，强烈推荐白马股，理由是A股向成熟市场靠拢，向外资看齐，这是龙头溢价、优质资产稀缺的时代，医药、消费，等仍有巨大的成长空间，抱牢别放松。

这才过去几天，白马出现下跌后，口吻就变了。又是机构要兑现收益，又是机构卖出高估的买入低估的，于是高位的白马迎来调整期等等。

白马股上涨时一字不提调整的风险，只强调抱牢别放松，白马股下跌后又强调机构卖出，强调估值高有风险，低估值更有机会，这不就是墙头草两头倒吗？

“机构兑现收益”，本身就属于从资金面上去分析问题，就属于博弈的范畴，长期看，这样的消息对股市而言就是噪音，未必就比解禁、减持对股市的影响更大。

短期看，由于股市当年涨幅较大，机构年底要兑现收益，就一定会导致股市的下跌吗？是过去有这样的历史规律还是想当然？06年是这样吗？14年、15年是这样吗？17年是这样吗？

就算市场风格要从高估值转向低估值，低估值性价比到底高出了多少？持续性如何？是持续一个月还是一个季度，上涨空间又如何？

这些券商都没说，就一句看好低估值品种的机会，我也是醉了，这样的观点对操作有实际指导意义吗？

……

周五外出，没有看盘。即使在公司，在电脑前面，大概率也不会做操作。

关于消费白马，目前主要持仓白酒，是第二大仓位，至于医药股，下半年的时候就觉得不便宜了，觉得白酒和电子更有性价比，但没想到贵了还能再贵，估值很多从60倍涨到了80倍，60倍也好，80倍也罢，都已经突破了我的估值理解范围。

下半年文章里一直没推荐过医药股，眼睁睁的看着涨上去也没有下手买入，不管涨也好，跌也罢，知行合一，落入自己认可的估值区间才会下手。

目前第一大仓位是电子，主要分布在消费电子链条上。

从明年开始，科技板块的投资机会将逐步从消费终端向流量基建和应用转换。

明年科技板块可以看两点：

一是今年大涨的电子相关公司业绩增速能否继续上行，给股价提供进一步的向上的动力。

二是密切关注其他科技细分板块何时迎来景气度拐点，从而出现戴维斯双击的机会。

具体持仓和逻辑查看。

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分享下我的持仓

早上开盘，形势还不错，但一个小时后，市场就开始变脸，开始急转直下，创业板最多跌幅超过两个点。

什么导致了今天的大跌？

今天一天都在外边，没怎么看盘，回头看，大家认为有两个原因。

第一：老美的核潜艇在南海爆炸了，威力相当于1-2万吨TNT当量，导致股市出现大幅调整，当然这个消息后来被证伪。

第二：很多人认为机构为了保今年的收益，为了今年的年终奖，开始兑现收益，白马股于是被砸盘了。

第一条理由，核潜艇爆炸的消息虽然听着可信度就不高，但消息毕竟突发，市场短时间出现惊慌，出现调整也可以理解。确实是今天的今天下跌的导火索。

第二条理由很多人分析的头头是道，我不太敢苟同。

前几天白马股涨的好的时候，还是这些人，强烈推荐白马股，理由是A股向成熟市场靠拢，向外资看齐，这是龙头溢价、优质资产稀缺的时代，医药、消费，等仍有巨大的成长空间，抱牢别放松。

这才过去几天，白马出现下跌后，口吻就变了。又是机构要兑现收益，又是机构卖出高估的买入低估的，于是高位的白马迎来调整期等等。

白马股上涨时一字不提调整的风险，只是强调抱牢别放松，白马股下跌后又强调机构卖出，强调估值高有风险，这不就是墙头草两头倒吗？

“机构兑现收益”，本身就属于从资金面上去分析问题，就属于博弈的范畴，长期看，这样的消息对股市而言就是噪音，未必就比解禁、减持对股市的影响更大。

短期看，由于股市当年涨幅较大，机构年底要兑现收益，就一定会导致股市的下跌吗？是过去有这样的历史规律还是想当然？06年是这样吗？14年、15年是这样吗？17年是这样吗？

再看这个理由，“机构卖出高估的买入低估的”，机构那么多，肯定会有这么干的，但这能代表全部吗？这能代表整体趋势吗？低估的性价比难道一定优于高估的吗？

涨了有看好的理由，跌了又有看空的理由，这样只能被市场牵着走，事后放马后炮总是很容易，但对操作没有任何指导意义。

今天外出，没有操作。即使在公司，在电脑前面，大概率也不会做操作。

关于消费白马，目前主要持仓白酒，是第二大仓位，至于医药股，下半年的时候就觉得不便宜了，觉得白酒和电子更有性价比，但没想到贵了还能再贵，估值很多从60倍涨到了80倍，60倍也好，80倍也罢，都已经突破了我的估值理解范围。

下半年文章里一直没推荐过医药股，眼睁睁的看着涨上去也没有下手买入，不管涨也好，跌也罢，知行合一，落入自己认可的估值区间才会下手。

目前第一大仓位是电子，主要分布在消费电子链条上。

从明年开始，科技板块的投资机会将逐步从消费终端向流量基建和应用转换。

明年科技板块可以看两点：一是今年大涨的电子相关公司业绩能不能继续有所超预期，给股价提供进一步的向上的动力。

二是其他科技细分板块何时迎来景气度拐点，从而出现戴维斯双击的机会。

目前持仓和逻辑如下：

又到周末啦，祝大家周末玩的开心喽!

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韭菜被连根拔起

今天的港股，真正让韭菜见证了什么叫连根拔起。

惊天暴雷，雅高控股，股价一天暴跌98%，市值跌去450亿。如果全仓该股，意味着昨天还有100万的话，今天就只剩下2万了。

查了下，这是一家大理石生产商，过去几年业绩都处于亏损状态，股价也平平无奇。但今年股价突然开始妖了起来，10个月股价大涨42倍，堪称港股年度妖王，硬生生把自己炒进了富时指数。

9月20日被纳入富时指数后，次日股价便自由落体，大跌50%，让被动基金当了一回洋韭菜。

这还没完，11月8日，雅高控股又被MSCI纳入中国指数，11月25日正式生效，然后股价又开始了第二波暴涨，短短几天便从6.7元涨到了14.9元。

在距离纳入MSCI指数只差4天时，眼看被动资金又得被收割，不知是庄家内讧还是什么原因，股价今天突然暴跌98%，港交所紧急宣布停牌，纳入MSCI指数这事也泡了汤。

还好没纳入，不然多少人又得被坑啊。

这种赤裸裸的庄股，从分时图上也能看出来，每天基本都是这样的走势。

这种股票，由于几个月时间涨幅就几倍甚至十几倍，赚钱效应明显，手痒痒的人还是不少的。我认识的就有这样的，明知是庄股，但还是忍不住，抱着赚一把就跑的心态，明知是雷还参与。

这样的股票，也许参与一次两次没啥事，或许还能赚上一笔，但一旦有了第一次，就有第二次，总有一次会赶上暴雷，只要赶上一次，资产就清零。

……

说下市场。

全天两市震荡下跌，沪指跌0.25%，深成指跌0.35%，创业板指跌0.38%。成交量继续萎缩。军工钢铁领涨，家电，医药，券商领跌。北上资金继续净流入17.46亿，五粮液，美的集团，立讯精密，泸州老窖净买入金额较大。

截至昨天，A股共有378家上市公司破净，占所有A股上市公司总量的10.14%，数量和比例都接近2005年以来的历史高点。

破净股主要分布在煤炭开采、建筑、化工等强周期行业。从历史规律看，破净潮后大盘通常会进入牛市周期。

但这次情况可能不一样了。

这两年，随着外资的持续流入，A股的生态和估值体系已经发生了不可逆转的变化。

过去，个股之间的表现虽然差异很大，不过涨跌的同向性还是非常明显的。

但今年股市最明显的特征就是分化——优质资产受到追捧，垃圾资产创出新低。今年上证综指上涨16%，沪深300上涨30%，但1200多家公司还是下跌的。

以前的一些经验指标，比如：

低于20亿就大胆买入，

七年一个牛熊轮回，

大量破净意味着牛市即将来临，

现在未必好使了。

与其讨论牛市何时启动，不如将更多精力放在筛选公司上，看下图，这是14年来核心资产指数的走势图。

核心资产的慢牛走势这几年不已经俨然开启了吗？

最后，送你一份实用干货，关注“关灯吃面条”，回复“核心资产”，领取我精心整理的，A股优质公司名单，这些公司也代表着A股的未来，共30家公司。

就这些，祝股市长虹，祝大家净值新高！

明年最大的投资机会，将来自这两个科技板块

今天，11月贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期均下降5BP。

由于本月下调MLF和逆回购利率各5BP，所以1年期LPR报价下降在预期之内，5年期LPR利率下降，则有所超出预期。

毕竟改革后5年期LPR还没有降过，更重要的是，5年期LPR关系到中长期贷款的利率，特别是和我们关心的房贷利率挂钩。

5年期LPR下调，房贷利率会不会下调呢？

房贷利率是在5年期LPR的基础上加点形成的，LPR降了，如果加点不变，房贷利率就会下降。

不过这个加点是银行控制的，如果银行加点提高，那么房贷利率还是不会降。也就是说房贷利率的主导权还是在政府手中，房市调控政策才是房贷利率的主导。

房住不炒是当前大势，银行很可能通过提高加点，来保持房贷利率的平稳。近期房贷利率下降是很难指望了。

已经办完贷款的会怎样呢？

按规定，房贷利率的加点数值一旦确定，在整个合同期限内都是固定不变的。

而贷款利率有一个重定价周期，最短1年。每次利率重新定价时，就会按照最近一个月相应期限的LPR来确定。

所以LPR下降对于已经贷款的家庭来说，也是可以享受到降息的实惠的。

LPR下降，银行最受伤。银行是靠利差吃饭的，贷款利率下调，而成本端存款利率又下不去，于是今天开盘就给跪了。收盘跌幅1.77%，排在榜首，有点惨。

LPR下调，实体融资成本有望下降，对股市长期是个利好。

……

拉卡拉今天跌停。

第三方支付第一股拉卡拉旗下的考拉征信涉嫌非法提供身份证返照查询9800多万次，获利3800万元。

警方已将考拉征信服务有限公司及北京黑格公司的法定代表人、董事长、销售、技术等20余名涉案人员抓获。

查询9800万次，获利3800万元，算下来查询一次获利4毛。这考拉征信就是靠倒卖个人信息盈利的，商业模式就有违法的风险。

现在这方面监管越来越严，对这类公司的打击才刚开始，以后还有的受。

……

今天市场跌幅较大，农业和黄金板块领涨，原因是贸易磋商又出了点问题。我们要求取消之前已加征的，而那边意思是可以取消12月15日1560亿美元关税的加征，如果要取消全部已加征的，我们还需做出更大让步。

然后特朗普推特表示“如果没有协议，将提高关税”，还是老套路。

一些宏观消息确实会影响短期的涨跌，但如果时间拉长看，会发现大多数时候都是噪音，对行业和公司的发展没什么影响。今年一点也不太平，可也不妨碍一些好公司连连新高。

炒股过于关注宏观面和消息面，只会让自己身心俱疲，对收益起不到什么作用。

……

今天首届世界5G大会召开。科技板块目前是我持仓中第一大权重，大多分布在消费电子链条上。

5G按受益的顺序可以分为  基站——终端——流量基建和应用，三个阶段。

越往后，涉及的范围约广，持续的时间越长。今年5G高端手机快速发展，明年全面开花，进而5G应用开始萌芽，拉动流量基建快速增长。

明年将是第二阶段的高潮期和第三阶段的启动期，在投资机会上有望形成接力！

第三阶段的投资机会持续周期会更长，待时机成熟，我会将仓位逐步换到第三阶段（流量和应用相关）的标的上，到时会告知。

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就这些啦，祝股市长虹，祝大家净值新高！