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江南盘前观点：过度错杀、物极必反，今天逢低看80%中错杀潜力公司，尤其是5G、数字城市、信息安全、国企改革等，特别关注中国信创、国产替代红利及通信等产业链受益公司，比如中国长城、中国软件、同方股份、深科技、航锦科技、中际旭创、福日电子、TCL科技、浪潮信息等等，不排除成为本周亮...

◆◆: @拙政江南; 【资本市场逐利血腥总是充满变数须防止过度抱团而窒息......】
境外主力先行，国内基金跟进抱团，庞氏运作很成功，驱赶散户割肉群聚到了主力的抱团高价股中，而后暗渡陈仓、而后错杀优质潜力低价股狂涨，而后…… 这其实就是资本市场的残酷…… 反反复复、周而复始......江南盘前观点：过度错杀、物极必反，今天逢低看80%中的50%的潜力公司，尤其是5...

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拙政江南

【社论：以股权结构完善促国企“二次混改”目标实现】
2021-01-10 21:49 第一财经 “混”是形式和途径，“改”是最终目标。国企改革三年行动方案（2020-2022年）已经启动实施，2021年是国企改革三年行动的攻坚之年、关键之年。为贯彻落实这一方案，各地和各部门近期都结合自身特点，纷纷出台实施细则，以实现关... 展开全文

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社论：以股权结构完善促国企“二次混改”目标实现

2021-01-10 21:49 第一财经

“混”是形式和途径，“改”是最终目标。

国企改革三年行动方案（2020-2022年）已经启动实施，2021年是国企改革三年行动的攻坚之年、关键之年。为贯彻落实这一方案，各地和各部门近期都结合自身特点，纷纷出台实施细则，以实现关键环节改革有突破性进展。

日前，上海市国资委召开新闻通气会，发布了《上海市贯彻〈国企改革三年行动方案(2020-2022年)〉的实施方案》(下称《实施方案》)，介绍了推进上市国企实施“二次混改”的任务书、时间表、路线图。这其中，优化国有资本监管与增强国有企业活力效率相结合是国企混改要坚持的“四个结合”之一。

上海市是地方国资重镇。截至2020年6月末，上海地方国有企业资产总额为22.4万亿元。党的十九大以来，上海国资国企改革工作取得了阶段性成果。在国企混改方面，上海市国资委系统已基本形成以混合所有制经济为主的发展格局，混合所有制企业约占企业总户数75%、资产总额87%、营业收入90%、净利润100%。在这个意义上说，这次上海出台的《实施方案》，可以称为国企的“二次混改”。

市场对政策效应反应最为直接。上周末，媒体报道了上海电气（601727.SH）2021年将推进旗下三家企业混合所有制改革的消息，其A股急速涨停，H股更是大涨了18.36%。

要求加快国企混改速度，目的之一在于通过混改提高国有企业的效率，要实现这一点，探索出最合理的产权结构、实现企业治理结构的优化，这两点是重要方面。

虽然经过努力，国企混改已取得了一定成效，但还有很多问题没有真正解决。数据显示，企业混改比例已达到70%，可以说混改的覆盖面已经很大了，但混改的实际成效还没有充分发挥出来，其中的重要原因就是国企中“一股独大”的局面并未改变。即使是改革开放先行区的上海，也还普遍存在国资系统上市企业中国有股份占比较高的现象。

要完善股权结构，有两个途径，一是引进战略投资者，二是深化员工持股试点。上述《实施方案》指出，下一步将支持和引导国有股东持股比例较高的国有控股上市公司，引入战略投资者作为重要积极股东参与公司治理；同时，要深化员工持股试点，支持整体上市或核心业务资产上市的企业集团经营管理团队和核心员工参与员工持股。

要看到，在国企改革中，“探索实行混合所有制企业员工持股”是作为重要内容被明确写入《关于深化国有企业改革的指导意见》等一系列文件中的，当然，在这个过程中，还需要法律规范与正确指引，从而解决操作不规范等诸多过去一个时期存在的问题。但从一定意义上说，混改是国企国资改革的突破口之一，员工持股也是混改的突破口之一，员工持股所激发的内生动力在许多民营企业中已经得到了充分体现。

在股权结构方面，一是要解决既往问题，更要着眼于将来。上述《实施方案》提出，到2022年，上海国资系统将新增10家左右企业在科创板上市，同时，鼓励暂不符合上市条件的充分竞争领域企业，除了适时引进具有高匹配度、高认同感、高协同性的战略投资者之外，还要深化员工持股试点，支持整体上市或核心业务资产上市的企业集团经营管理团队和核心员工参与员工持股。

改善股权结构的目标还是要促进公司治理结构的改革，也就是要在坚持党对国有企业的领导的前提下，通过引进积极的股东、开展员工股权激励，参与公司治理，提升企业活力和效率。这最重要的是实现有“股”要“权”，企业重大事项的决策权、经理层成员的选聘权、职工工资的分配管理权等重要权力，要在混改中充分体现出来。“混”是形式和途径，“改”是最终目标。

总之，当前要深入实施国企改革三年行动，要推动在国有经济布局优化和结构调整上取得明显成效，要在提高国有企业活力和效率上取得明显成效，其中的一个重要途径就是继续积极推进国企的混改。国企民企要相互配合，推进兼并重组和战略性组合。作为国资重镇的上海提出包括国企上市公司在内的国企“二次混改”，并明确了任务书、时间表、路线图，具有一定的前瞻性和借鉴意义。

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拙政江南

【航锦科技：公司射频芯片中的滤波器国内同行设计不多流片产品可达业界先进水平】
2021-01-06 21:09:00 相关股票：航锦科技-0.1%请问航锦科技：2021年1月6日公告中提到的射频芯片在国内有同样的产品吗？答航锦科技：尊敬的投资者，您好。公司公告中提到的射频芯片，其中滤波器在国内有同样产品，但目前国内同行设计公司并不多；电桥芯片目前尚未看到... 展开全文

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拙政江南

【资本市场没有永动机谨防基金过度抱团的“新旁氏做局”】
江南几天前就机构过度抱团后加速泡沫和带来局部金融风险的文章有关交流后引起了管理层、专业人士、证券媒体等有关方面的重视，近日管理层有关提醒和消费基金暂停等传言不断，但没有出现出台过度的行政干扰，这种做法是对的，因为市场的需要留给市场。其实，江南之所以交流，担心的是公募基金过度抱团“... 展开全文

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资本市场没有永动机谨防基金过度抱团的“新旁氏做局”

江南几天前就机构过度抱团后加速泡沫和带来局部金融风险的文章有关交流后引起了管理层、专业人士、证券媒体等有关方面的重视，近日管理层有关提醒和消费基金暂停等传言不断，但没有出现出台过度的行政干扰，这种做法是对的，因为市场的需要留给市场。

其实，江南之所以交流，担心的是公募基金过度抱团“旁氏做局”后导致80%以上的活跃资金流向白酒、新能源，目前，公私募基金等机构和散户心态完全趋同，这是非常不正常的，也将导致市场上活跃流动资金的严重枯竭，促成了很多小盘价值成长股的非理性下杀，也影响了地方国企改革的推进，少数动不动几万亿、几千亿元的所谓蓝筹一旦缺乏了成长性或未来遇到风吹草动散伙后造成的大踩踏、大股灾，这可能不是国家能够救得了的，也会影响金融稳定、核心科创和有关改革，从而动摇了资本市场的战略部署，这是需要引起各方高度重视的，必须做好合理引导和规范……

江南认为，大有大的肥美，小有小的俊秀，资本市场也需要百花齐放、生态多样，并非只是白酒、新能源等大蓝筹（有些毫无疑问是人造的）才有价值，中国的证券市场，促进企业由小到大、推进自主核心科创、国产替代和国企改革、资产整合、要素合理配置等才是资本市场的意义所在……，美国的马科斯已经在研究火星上生活，我们的市场还在全民买醉，姑且不谈光盘行动和节约粮食不赞同这样的跟风，白酒过度的高估值尤其是一些垃圾三线白酒、黄酒也起哄跟风，这种所谓的投资不可能长久，因为管理层也不会容许市场上有限的资金傻瓜式的单一流向，这一点上公募基金等主力大机构应该理性作为，不能玩击鼓传花式的“新旁氏做局”，股市虽然是逐利的，但也要讲政治、要立“德”，须站在科创成长和改革发展的大格局上中长期战略性的进行布局和投资，让资本市场的慢牛走得更加稳健长久，促进中国资本市场的健康稳定发展。

诚如《证券时报》中所说：正如真实的物理世界里没有永动机一样，资本市场上也不存在超出实体经济价值创造以外的、真正的永动机。那些看似永动机的市场现象，最后往往被证明只不过是周期循环的一个阶段而已……

是的，资本市场没有永动机，谨防“新庞氏骗局”！股市投资需要克服恐惧和贪婪，或许几倍大涨后的白酒、新能源等大盘蓝筹还会有一定的惯性上涨空间或反复，但大部分已经经过了最肥美、最有肉的阶段，再好的成长股也需要休养生息的时候，再追或可能给主力接盘。

各方面综合分析，大概率的判断，我们认为2021年最有潜力和希望的板块应该还是围绕国家安全、自主科创国产替代战略和社会经济改革发展所需要的领域，主要方向应该是5G、芯片、北斗导航、航天航空、大数据、云计算、信息安全、智慧城市、生物医疗技术、新材料、军民融合和国企改革等领域中的中低市值的潜力成长公司（科创板中有些科技公司的价值也有虚高的泡沫存在，不建议追高），也包括一些低位的民族品牌的内需侧管理的消费领域公司，而且，从周五的盘面看，极有可能从下周开始，行情的热点板块就会扩散，部分处于历史大底部被严重错杀的、管理规范的、无退市风险的、享受产业和政策红利的、具有一定成长性的潜力公司将可能揭竿而起，而主力依然是那些先知先觉的机构，因为，这个市场还是主力说了算，散户大部分都是后知后觉低位割肉、跟风追涨站岗、然后再割肉再追涨割肉的轮回里……

投资中修行，需要把握趋势，不断总结成败、注重研究、保持定力、理性投资，祝朋友们新年如意、投资吉祥、幸福快乐！

以上分享仅供参考，投资风险自负！

（拙政江南 2021.01.09）

#智慧城市# #云计算产业链# #军民融合# $方正科技(SH600601)$ $同方股份(SH600100)$$航锦科技(SZ000818)$@中国长城@深科技 @TCL科技@中际旭创 @福日电子 @金徽酒 @紫光国微@贵州茅台@中国卫星 @金种子 @闻泰科技@金山办公@杰赛科技@波导股份@中微公司@浪潮信息@海尔智家@立讯精密 @海天味业@莲花味精@上海梅林@两面针

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赞(11) | 评论 (5) 2021-01-09 16:25 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【资本市场没有永动机谨防“新庞氏做局”】
江南几天前有关机构过度抱团后加速泡沫的文章交流后引起了管理层、专业人士、证券媒体等有关方面的重视，近日管理层有关提醒和消费基金暂停等传言不断，但没有过度行政干扰，这种做法是对的。其实，江南担心的是过度抱团旁氏做局后导致80%的资金流向白酒、新能源，基金等机构和散户心态完全趋同，这... 展开全文

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资本市场没有永动机谨防“新庞氏做局”

江南几天前有关机构过度抱团后加速泡沫的文章交流后引起了管理层、专业人士、证券媒体等有关方面的重视，近日管理层有关提醒和消费基金暂停等传言不断，但没有过度行政干扰，这种做法是对的。

其实，江南担心的是过度抱团旁氏做局后导致80%的资金流向白酒、新能源，基金等机构和散户心态完全趋同，这是非常不正常的，也将导致市场上有效流动资金的严重枯竭，促成了很多小盘价值成长股的非理性下错，少数动不动几万亿几千亿元的所谓蓝筹一旦缺乏了成长性或未来遇到风吹草动后散伙后的大股灾，这不是国家能够救的了的，也会影响金融稳定、核心科创和有关改革，从而动摇了资本市场的战略部署，这是需要引起各方高度重视的，必须做好合理引导和规范……

江南认为，大有大的肥美，小有小的俊秀，资本市场也需要百花齐放、生态多样，并非只是白酒、新能源等大蓝筹（有些毫无疑问是人造的）才有价值，中国的证券市场，促进企业由小到大、推进自主核心科创、国产替代和国企改革、资产整合、要素合理配置等才是资本市场的意义所在……，这一点上，公募基金等应该理性作为，不能玩击鼓传花式的新旁氏做局，要站在科创成长和改革发展的大格局上中长期战略性的进行布局和投资，让资本市场的慢牛走得更加稳健长久，促进中国资本市场的健康稳定发展。

诚如《证券时报》中所说：正如真实的物理世界里没有永动机一样，资本市场上也不存在超出实体经济价值创造以外的、真正的永动机。那些看似永动机的市场现象，最后往往被证明只不过是周期循环的一个阶段而已……

资本市场没有永动机谨防“新庞氏骗局”

（拙政江南 2021.01.09）

#智慧城市# #云计算产业链# #军民融合# $方正科技(SH600601)$ $同方股份(SH600100)$$航锦科技(SZ000818)$ @中国长城 @深科技 @TCL科技@中际旭创 @永兴材料@福日电子 @金徽酒 @紫光国微@卓翼科技 @金信诺 @贵州茅台@中国卫星 @金种子 @闻泰科技@金山办公@华力创通@杰赛科技@波导股份@中微公司@中兴通讯 @浪潮信息@海尔智家@立讯精密 @金种子@海天味业@海尔智家@两面针

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赞(15) | 评论 (1) 2021-01-09 15:38 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【十四五规划下军民融合赛道的三匹潜力军工小白马】
随着十四五规划的分解落实，国防军工股票未来几年的业绩成长性和确定性发生反转，成为目前的市场热点，出现了许多大白马。但由于民参军或双主业的原因，还有少量优秀的细分赛道的领先公司，不是出身根正苗红的军工央企，未被选入主流的国防军工基金的成分股，未得到主力机构的推荐，走势远远落后于国防... 展开全文

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十四五规划下军民融合赛道的三匹潜力军工小白马

随着十四五规划的分解落实，国防军工股票未来几年的业绩成长性和确定性发生反转，成为目前的市场热点，出现了许多大白马。但由于民参军或双主业的原因，还有少量优秀的细分赛道的领先公司，不是出身根正苗红的军工央企，未被选入主流的国防军工基金的成分股，未得到主力机构的推荐，走势远远落后于国防军工大白马。其实，由于民企的灵活机制优势，民参军普遍有“扩产冲动”，同时因较低的规模基数，可能表现出更大的业绩弹性。

目前看，还有以下三匹军民融合赛道中的潜力军工小白马：

一、000818 航锦科技赛道：军工芯片(包括GPU 芯片、FPGA芯片、射频芯片、北斗3芯片等）

2021.1.6数据：总市值133亿，流通市值 130亿，股价19.25元，PE55, 历史最高价36.85元。

确定性方面：

1、2021.1.4武汉市国资委成为航锦科技实控人，并要求上市公司总部落户武汉市。除原来的化工产业外，电子芯片产业现有五家子公司：长沙韶光半导体有限公司（简称“长沙韶光”）、威科电子模块（深圳）有限公司（简称“威科电子”）、武汉导航与位置服务工业技术研究院有限责任公司（简称“武汉导航院”）、深圳威科射频技术有限公司（简称“威科射频”）、泓林微电子（昆山）有限公司（简称“泓林微”）。

2、军贸大佬保利公司与航锦科技同时成为武汉导航院的股东，负责相关产品的国际市场开拓。

3、刘经南院士任航锦科技首席科学家，负责电子芯片产业的统筹规划、技术协同。刘经南教授是国家卫星定位系统工程技术研究中心主任、北斗导航系统专家委员会成员，武汉导航院的董事长、武汉大学前校长，为中国北斗应用领域研发的学术带头人。

4、公司是军工 GPU 芯片的主要供应商之一，另一家是300474；

5、公司是军工 FPGA 芯片的主要供应商之一，另一家是002049；

6、威科射频的大部分设备已于2020.6投产，关键设备已到厂调试中。

7、2020年9月14日获得了军工北斗3 项目的第一个订单---卫星导航模拟器，合同金额2040万元；

8、2021.1.6晚公告，控股子公司泓林微电子已完成19种、超过80款射频芯片流片。涵盖电桥、滤波器、功分器、阻容网络等四个类别，其中电桥主要应用于4G、5G等基站中的信号合路，功率合成等，产品可适用于华为、中兴等通讯设备供应商。滤波器主要用于信号的筛选，大量应用于各射频芯片及模块设计和生产企业，其中用于5GNR频段的滤波器将在手机等领域大范围使用，最终目标客户为手机射频模组生产企业。

其中的无源射频芯片为国内自主首创，可以打破国外公司对无源器件的垄断，实现核心无源器件的国产化。部分无源射频芯片为军工客户定制化产品，主要用于电子对抗等宽带射频系统。

在基站领域（除天线外），大部分核心的高性能无源器件被国外公司所垄断。国外公司使用的多为有机板材及陶瓷类材料，而泓林微使用芯片工艺实现性能可比拟国外公司的产品，这一产品形态更加吻合电子系统小型化的发展趋势，在小型化、产品合格率等方面具有竞争力。在手机领域，与射频芯片配套使用的无源器件一直被株式会社村田制作所等国外公司垄断。泓林微基于芯片工艺开发的无源芯片在性能上预计可以取代大部分陶瓷类无源器件，并且在小型化、三维封装方面具有优势，市场前景较为广阔。

泓林微目前是华为公司的二级供应商，正在申请华为一级供应商过程中。

不确定性方面：

1、武汉市国资委控股后，上市公司管理层稳定性如何？变动幅度多大？发展规划是否调整？

2、国家大基金二期投资已洽谈一年多，是否能够在武汉市国资委控股后取得实质性进展？（武汉市国资也是国家大基金二期的重要股东）

3、按照武汉市国资委提出的做大做强上市公司的要求，后期是否存在把武汉市国资委控股的其他优质电子芯片公司注入的动作？

4、北斗3芯片计划在2021年量产，是上半年还是下半年？

5、2019年提出的军工芯片向民用市场拓展，实际进展如何？

6、第三代GPU芯片何时完成研发？先进性如何？能否参与信创国产化配套？

二、002829 星网宇达赛道：无人靶机、军用无人车

2021.1.6数据：总市值68亿，流通市值 37亿，股价43.66元， PE63, 历史最高价53.80元。

公司从专业的军用惯性导航组件和系统起步，目前已经发展至军用无人机、无人车、无人船领域，并开始向民用方向拓展。

确定性方面：

1、业绩高速增长，2020.10.10预告：预计公司2020年01-12月累计净利润为12000万元-14500万元，与上年同期相比增长898.68%-1106.73%；

2、无人靶机项目，多次以第一名的评分中标，市场份额领先于同行；

3、军用无人车项目在2018年获得越野竞赛第一名的基础上，今年开始招标，目前已有部分订单；

4、与百度阿波罗合作的无人驾驶导航系统，已经在多个城市的指定道路上路测试，并在个别城市的公开道路上路测试，市场份额领先于同行；

5、军用无人船目前处于研发阶段;

6、公司目前的北斗惯性组合导航系统的业务合作伙伴有：航天彩虹、百度、海康、海思、中船重工等；

不确定性方面：

1、公司定增方案在2020.4提出新方案后，至今没有下文？

2、公司的第一、二、三大股东轮番减持，虽然数量不多，但何时能够结束？

三、300123 亚光科技赛道：导弹元器件、军用无人艇

2021.1.6数据：总市值144亿，流通市值 128亿，股价14.28元，PE212，历史最高价26.13元。

确定性方面：

1、公司业务包括游艇和军用电子产品的双主业。2019年，军工业务占公司销售收入的50%, 军工利润占公司利润的80%以上。

2、公司在军用射频微波领域是第一梯队，业内所称的二所一厂之一，第三代半导体概念。主要技术和产品包括：

（1）核心射频芯片：未来将集中突破砷化镓/氮化镓射频芯片关键技术；并以5G/6G射频前端芯片和光通讯芯片为突破口，加快民品芯片设计服务的拓展。

（2）微波组件和电路：利用 SIP、MCM 技术，对现有微波组件和电路进行技术升级，实现高密度集成、小型化、高可靠和低功耗的目标。

（3）半导体及微波基板关键工

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拙政江南

【同方台式机创纪录，政府行业Q3出货量排名第一】
近日，知名数据研究机构IDC发布了笑傲江湖康2021-01-08 19:13:40 股吧网页版同方台式机创纪录，政府行业Q3出货量排名第一。近日，知名数据研究机构IDC发布了2020年第三季度《中国商用台式机在政府市场情况》研究报告，数据显示，上季度市场需求继续恢复，同方业绩强... 展开全文

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同方台式机创纪录，政府行业Q3出货量排名第一

近日，知名数据研究机构IDC发布了

笑傲江湖康

2021-01-08 19:13:40 股吧网页版

同方台式机创纪录，政府行业Q3出货量排名第一。

近日，知名数据研究机构IDC发布了2020年第三季度《中国商用台式机在政府市场情况》研究报告，数据显示，上季度市场需求继续恢复，同方业绩强劲，出货量及市场份额均列行业第一。

数据报告显示，随着Q3季度市场需求继续恢复，政府行业商用台式机需求出现明显反弹，与去年同期相比，2020年Q3 季度商用台式机的台量和销额分别出现40.58%、64.71%的增幅。

在2020年Q3季度中国商用台式机政府行业出货量排名中，同方商用台式机在政府行业累计出货量及市场份额排名行业第一，同比增长率达149%，增长率位居行业领先。

同方深耕政府行业多年，在传统工业时代政府向现代信息时代的政府演变过程中，深度参与政务信息化建设各个环节，赋能组织结构重组和业务流程再造，助力各级政府建成优质、规范、透明、符合国际水准的电子政务，推动政府信息化建设大步向前。

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拙政江南

【同方夯实边防信息基石，捍卫祖国“信息边疆”】
2021-01-08 19:54:25 股吧网页版原创同方计算机同方计算机 2020-11-03葡萄美酒夜光杯欲饮琵琶马上催资源丰富的新疆不仅是中国陆地面积最大的省份，更凭借其区位特点成为古丝绸之路的重要通道。新疆生产建设兵团，是新疆维吾尔自治区的重要组成部分，承担着国家赋... 展开全文

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同方夯实边防信息基石，捍卫祖国“信息边疆”

2021-01-08 19:54:25 股吧网页版

原创同方计算机同方计算机 2020-11-03

葡萄美酒夜光杯欲饮琵琶马上催

资源丰富的新疆不仅是中国陆地面积最大的省份，更凭借其区位特点成为古丝绸之路的重要通道。新疆生产建设兵团，是新疆维吾尔自治区的重要组成部分，承担着国家赋予的屯垦戍边职责。随着我国政府的电子政务的发展，兵团的政务信息化也得到快速发展。目前，信息安全已经上升为国家安全的范畴，占据直接影响国家政治稳定、社会安定、经济有序发展的全局性战略地位。

随着互联网技术的迅猛发展，信息安全已成为影响国家政治稳定、社会安定、经济有序发展的重要因素。兵团辖区分布在自治区14个市（地、州）和10个自治区直辖县级行政单位境内，与蒙古、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦3国接壤，国境线有2000多千米。在承担着屯垦戍边职责的同时，更是国家信息安全的重要防范窗口。

近日，同方中标新疆生产建设兵团信息化采购项目逾万台产品，涵盖基于飞腾、鲲鹏、海光技术平台的台式机、笔记本、服务器，搭载了自主知识产权的操作系统和应用软件，从底层硬件和基础软件的层面上，做到了信息安全的全面防护，为兵团政务信息化工作提供了可信、可靠、可控的底座支撑。产品出厂前均通过10万小时MTBF测试、跌落冲击、FAR减震、EMI 防辐射等多项检测，并获得3C、节能等一系列认证，为产品的稳定安全提供了可靠的保障。

同方在全国各地建立了10个生产制造基地，年产能达800多万台；拥有4大核心主库，20余家省级中心库，提供7*24小时人工咨询服务，自建技术服务中心实现全国31个省自治区100%覆盖，授权服务中心全国地级市100%覆盖，具备完整健全的供应链及服务保障体系，能够快速响应需求，为用户提供就近生产供给保障和服务支持。

作为信息技术应用创新领域“四梁八柱”的支柱企业，同方积极践行责任担当，以信息化驱动现代化，为国家尤其是边疆地区的信息化建设添砖加瓦，目前已累积为云南、内蒙、新疆等国家边疆地区提供数万台自主创新产品，不仅为当地数字经济发展夯实基础，更通过自主可靠的IT设施筑牢了国家信息安全防线。

未来，同方将以更加积极的姿态应对国家信息安全发展需求，不断提升自主研发水平，充分发挥技术优势和产业化能力，为信息产业提供更加自主安全的保障，夯实信息基石，捍息边疆！

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赞(15) | 评论 2021-01-08 20:12 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【信创的长城已经奠基！】
作者：银河小钱今天的盘面其实比较理想，高位股票调整，低位股票上涨。高低位切换的步子还是走的比较明确。科技股，尤其是计算机板块在20年下半年，准确的说是八月份开始调整至今，已然是一地鸡毛。但是今天开始中国长城需要重点关注。中国长城的主营构成主要包括高新电子、电源和整机等。而在这之中... 展开全文

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信创的长城已经奠基！

作者：银河小钱

今天的盘面其实比较理想，高位股票调整，低位股票上涨。高低位切换的步子还是走的比较明确。科技股，尤其是计算机板块在20年下半年，准确的说是八月份开始调整至今，已然是一地鸡毛。但是今天开始中国长城需要重点关注。

中国长城的主营构成主要包括高新电子、电源和整机等。而在这之中，高新电子业务可以理解为军工信息化。这块东西近几年年来实现稳定增长，毛利率提升的比较快。

电源的话，目前来看实际上公司在国内市占第一。伴随着电源产品朝高端化、国产化演化的情况，这块产品的收入和毛利率水平提升空间也有一定的想象力。

整机制造方面，公司具备全面的自主安全整机设计、研发、验证到生产一条龙的能力，随着信创产业发展深化，以及飞腾芯片的快速崛起，中国长城整机制造业务其实应当是确定性最高的。

首先PC端的市场有多大呢？当前，信息技术应用创新已成为我国信息技术产业发展的重点领域。据IDC报告，到2023年，全球计算产业投资空间1.14万亿美元。中国计算产业投资空间1043亿美元，即7300亿元，接近全球的10%，是全球计算产业发展的主要推动力和增长引擎。单就服务器而言，预计2020年-2023年国内党政系统及各行业服务器替换量接近250万台，整体市场容量超过2500亿元。

他的主要爆发点应当是飞腾芯片。飞腾芯片在 20 年取得了超 13 亿元营收和超 150 颗芯片的成绩，而这仅仅是个开始。21 年随着党政和行业信创的持续推进，飞腾凭借其良好的性能，对于抢占市场具有一定的竞争力。

其次信创厂商进入协同发展，前两天中国电子有限公司（以下简称“中电限”）成立大会，中软系统转让所持迈普通信股权予以中国长城，以及子公司中国软件旗下麒麟软件与天津飞腾、金山办公、三六零全资控股的鸿腾智能等合作投资标的公司“先进操作系统创新中心(天津)有限公司”，很明显这是打造网信产业平台的新征程，有利于集团公司优势资源将向此处倾斜。这里就有公司层面的一个政策支持在里面。

综上：国内信创征程已经开始，21年的信创大幕缓缓拉开。此时我们不应该在过分关注白酒、新能源、周期。而是应该关注回调到位，预期改善的信创行业相关股票。简言之，就是中国长城！

江南短评：

近期，深圳、上海、浙江、江苏等地召开城市数字经济和数字化发展大会，发布有关重磅政策，全国跟进，中国信创和国产替代领域你看到了什么？比如说在软件信息、大数据、云计算、智慧城市、信息安全及服务器等方面…

000066中国长城、600100同方股份、000977浪潮信息、600536中国软件等信创三剑客，产业风口、政策红利，逢低可中长线战略性关注！

另外可以关注中际旭创、深科技、福日电子、杰赛科技、浪潮集团等等。

分享仅供参考，投资风险自负！

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赞(11) | 评论 (1) 2021-01-08 16:51 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【杰赛科技：公司产品定位于小批量、快件、高可靠性的印制电路板的核心PCB业】
【深交所互动易】“吉米521” 提问杰赛科技（002544.SZ）：有媒体文章报道称公司是国内最大的军用PCB生产商，请问报道属实吗？公司官方回答：您好！公司作为特种印制电路板设计制造上市公司，产品定位于小批量、快件、高可靠性的印制电路板的核心PCB业务，公司相关信息请您关注公... 展开全文

赞(10) | 评论 2021-01-08 16:37 来自iPhone客户端举报

拙政江南

【信达证券（买入中国长城）：信创龙头腾飞在即，PK生态加速共筑长城！】
信创厂商进入协同发展，中电子引领网信平台创新。中国电子CEC 具有国产PK 生态系统，同时旗下子公司覆盖基础软硬件、应用软件和信息安全等领域，近期中国电子在深圳举办中国电子有限公司（以下简称“中电限”）成立大会，中软系统转让所持迈普通信股权予以中国长城，以及子公司中国软件旗下麒麟... 展开全文

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信达证券（买入中国长城）：信创龙头腾飞在即，PK生态加速共筑长城！

信创厂商进入协同发展，中电子引领网信平台创新。

中国电子CEC 具有国产PK 生态系统，同时旗下子公司覆盖基础软硬件、应用软件和信息安全等领域，近期中国电子在深圳举办中国电子有限公司（以下简称“中电限”）成立大会，中软系统转让所持迈普通信股权予以中国长城，以及子公司中国软件旗下麒麟软件与天津飞腾、金山办公、三六零全资控股的鸿腾智能等合作投资标的公司“先进操作系统创新中心(天津)有限公司”，我们认为中电限意味着中电子在打造网信产业平台的新征程，PK 生态平台更为重要，集团优势资源将向大平台集中。中国长城（000066.SZ）作为中电子核心平台，同时也是飞腾公司参股方，在发展信创新生态和开拓新模式地位凸显。

强研保障各业务成长，整机业务或迎高增长。截至2020 年上半年，公司拥有4 个国家级研发机构，12 个省部级技术中心，4 个市级创新平台，3 个院士工作站，3 个博士后工作站。基于强研发能力，公司形成了贯穿上下游的完整生态链，聚焦网络安全与信息化业务，高新电子业务领域等。信息安全整机业务受党政和行业信创推进，21 年有望全面加速。

筑PK 生态安全底座，飞腾21 年有望扩大优势。党政信创持续推进，飞腾芯片在20 年取得了超13 亿元营收和超150 颗芯片的成绩，21 年随着党政和行业信创的持续推进，飞腾以良好的生态和性能的优势有望扩大市占。公司推动PK 生态安全底座的建设，是中国电子集团下重要基础设施平台，整机（台式机和服务器）和网络产品、网络安全等解决方案将形成合力。ARM 生态受益于物联网和嵌入式持续放量，同时ARM 架构服务器芯片逐渐被互联网接受，国产服务器端芯片海思和飞腾成为ARM 生态两强。

盈利预测与投资评级：我们认为在新格局形式下子公司飞腾CPU 在党政份额有望继续超预期，带动公司整机业务快速增长；公司推出激励计划从而绑定核心人才，更有利于夯实未来业绩持续性。我们预计公司2020-2022归母净利润分别为8.62、10.38 及12.43 亿， EPS 为0.29、0.35 及0.42元。对应当前股价2020-2022 年的PE 分别为67X/55X/46X，给予“买入”评级。

风险因素：1）ARM 产业落地不及预期；2)信创行业发展不及预期；3)无法实现股权激励业绩考核；4)行业竞争加剧。

“业界良心”杨东吹哨抱团新能源等热门疯涨股的暴跌风险

“被很多企业和个人看好的氢燃料电池路线，很可能已没有足够的时间和足够的补贴支持来发展完善供给体系以及实现有竞争力的成本，也将面临沉重的竞争压力。”

“我们其实是看好光伏，电动汽车，储能这几个方面的巨大发展前景，但我们并非对所有的新能源技术和行业发展都乐观。”

“我们也不认为现在是投资光伏、锂电、电动汽车的股票的好时机了，可以和持有人汇报的是我们已经逐步在退出新能源相关的股票，因为目前的性价比对投资者已经很不友好。”

“大多数被暴炒的新能源股票恐怕未来只能以股价的大幅下跌来消化估值了。”

发出以上声音警告热门新能源股暴跌风险的，是投资界良心杨东掌舵的宁泉资产，他们也是最早看好新能源革命的知名投资人。

杨东每一次发声，都是在市场转折的关键时期，并且也曾为自己的“良心”发声付出过代价，但他收到了投资者的普遍尊重。在明知这份会被快速传播，他仍然坚定选择“吹哨”，观点没有任何的模糊。

杨东是原兴全基金公司总经理，他曾在6000点劝赎、5000点公开高喊风险，是中国首个也是到目前惟一一个敢于放弃公司短期利益劝基民赎回的公募基金总经理，他对市场判断的前瞻性也为市场熟知，并被称为“业界良心”。

2018年12月，杨东在市场最悲观的时候给投资人写信，乐观地说“倾向于看好后市表现”，随后的2019年迎来基金收益的大年。

当时杨东还旗帜鲜明地评论称：“看多A股的一个理由是世界将会迎来一场以光伏、电动车和储能为代表的能源革命，储能行业未来几年有望年均百分百以上增长。”

今年3月，杨东在路演时给出宁泉资产的判断是：A股市场未来3000点是大概率看得到的，这次下跌得越多，对未来越有利，可以更多从机会的角度去看。这一观点已得到市场验证。(“良心投资人”杨东罕见发声：现在应更多看机会；淡水泉高毅等同声相应)

据透露，目前宁泉资本管理资金220亿左右。知情人士称，1月11号到15号，宁泉资产在一些渠道发行新产品，目标规模100亿，本次发行结束后，预计宁泉资产的管理规模将超过300亿。

在早前宁泉资本的路演沟通和三季报中提出，2019和2020两年是资产管理行业的好年头，资管产品普遍取得了较好收益，但这并不是常态。从周期和估值的角度看，我们认为明年（2021年）大概率会是个“小年”了，尽管追求正收益仍然大有希望，但在收益率的预期上我们比较保守。

简单理解，宁泉资产认为，2021年大概率还是能赚钱的，并不是说小年就是熊市了，只是需要投资者降低收益率预期。

值得关注的是，在宁泉资产的12月月报中，其股票仓位仅为45.6%，权益和债券基金占比仅为0.86%，货币基金、银行存款和结算备付金合计占比是46.89%。

在其持仓的行业结构中，主要是非银金融，食品饮料仅占比0.96%，低于房地产的1.21%。

仅从这个持仓结构看，低估值可能成了宁泉资产配置的重要逻辑。

以下是宁泉资产的12月报中做的《近期投资操作短评及未来展望》：

近期投资操作短评及未来展望

（来自宁泉资产12月月报）

2020 年可谓是惊心动魄跌宕起伏的一年，市场年初经历了恐慌，年末又迎来了火热。

回顾全年，随着 IPO 注册制的实施，板块分化愈演愈烈，个股之间的差距在不断拉大，“赛道正确”的公司被赋予了越来越高的溢价，而冷门的板块始终无人问津。

大盘以最后一天的大涨结束了这不平凡的一年，上证综指收盘在了年内新高点，我们的大部分产品净值也随着市场的上涨创出新高。，

新能源行业未来发展的前景是非常光明和鼓舞人心的，新能源革命将会深刻地改变我们的社会、环境、日常生活，还将显著改变全球地缘政治格局、国家实力对比和国际关系。

中国在新能源革命中处于一个非常有利的位置。太阳能在不远的将来就会成为电力的主要来源，当前光伏发电在全球各个地区几乎都具有了成本竞争力，随着成本的进一步下降，光伏发电不仅仅是替代火电，还将抑制核电、风电等其他清洁能源的发展，因为太阳能最终会在综合成本上最具优势，而且阳光无处不在。

所以，新能源的发展过程并非只是对旧的化石能源的不断替代，同时也是不同新能源方式的竞争，同一种能源之间不同技术路径的竞争，同一种技术路径上的企业之间价格的竞争。

从过往经验看，新兴行业面临的竞争往往更加激烈和冷酷无情，新能源汽车领域也是同样的情况。

各种交通工具的电动化趋势发展迅猛且不可阻挡，目前来看纯电动的路线将是主流，德国的几大汽车巨头在两年多前就明确选择了电动汽车路线进行大力转型，而依然

所以严格的说，我们其实是看好光伏，电动汽车，储能这几个方面的巨大发展前景，但我们并非对所有的新能源技术和行业发展都乐观。

再回到投资上，我们也不认为现在是投资光伏、锂电、电动汽车的股票的好时机了，可以和持有人汇报的是我们已经逐步在退出新能源相关的股票，因为目前的性价比对投资者已经很不友好。

也许个别强大且幸运的领先企业可以通过时间来化解估值，成为最终真正的王者，但大多数被暴炒的新能源股票恐怕未来只能以股价的大幅下跌来消化估值了。

科技进步让世界充满了快速的变化，让产业充满残酷的优胜劣汰，在 10 年前出版的《掘金绿色投资》一书中，作者介绍了几十家新能源方面的代表公司，目前这批公司有一半以上已经破产或接近破产。

在未来巨大的变化面前，A 股的市场不是非黑即白，大部分时间指数可能也没有明确的方向，对个股的研究和估值把握将越来越重要。

在新的一年里，我们将继续在能力圈范围内寻找机会，保持谨慎，不去承担和收益不匹配的风险，努力让持有人资产实现长期稳健的保值增值。

附宁泉资产前三季度对市场的研判

一季报：对收益有信心，加仓光伏、券商股

目前的指数和估值从历史角度来考量处于较低位置，我们对未来半年以上的投资收益数学期望值为正，比较有信心。

我们也重新检视了支持我们投资的各个长期逻辑，在加入新冠疫情这个新变量后，这些长期逻辑绝大多数都依然成立。

现在，我们更多的是进行一些调仓，新成立的产品则会借助股市的低迷积极的建仓。

当然，新冠疫情的影响肯定是巨大的，我们在股票和行业的选择上必须把这个影响考虑进去，选择相对不受疫情影响的，或是股票已经充分甚至过度反应疫情影响的。

我们对出现大幅回调的光伏龙头股进行了加仓，疫情会影响今年的海外市场需求，但和其他一些受影响严重的行业相比，光伏行业的特点其受影响程度其实是相对温和的，行业的长期前景不会有多少改变，疫情过后暂时被压制的需求会继续释放。

另外我们认为券商行业几乎不受疫情影响，随着国家不断提升资本市场在经济发展中的作用与地位，大力发展直接融资，券商行业的发展前景和空间相当不错。

从估值角度看，我们认为A股券商股的估值基本到位，个别甚至高估。我们布局的基本是券商H股。

如果市场继续下跌，我们会不断逢低吸纳，产品的净值波动可能会进一步加大，但是如果我们对未来回升充满信心，为了未来收益的实现，我们会容忍一定的下跌波动，我们相信疫情终将过去，股市会回到它长期的轨道上去，持仓股票的基本面质地和发展前景是我们的信心来源，我们会耐心等待。

二季报：市场疯涨，估值压力巨大

我们在一季度的市场调整中，积极加仓了大幅回调的光伏龙头股，随着海外需求数据不断超预期，光伏龙头股票强力回升并创出新高。同时，我们加大配置的低估港股券商股也逐渐被资金所关注到，出现较好表现。因此，我们的净值很快收复失地并随着市场反弹再次创出新高。

对于未来的可能演绎，如果当前市场能够明智地被快速降温，并出现深幅调整的话，市场仍有望维持原有的震荡缓慢攀升的格局。

但如果进一步失控地疯狂上涨的话，那么就有可能在较短的时间内发泄完疯狂以后，再次陷入A股历史上牛短熊长的循环，用未来长时间的低迷来弥补这一次的疯狂。

随着注册制的逐步实施，IPO和再融资都将大幅增加，股票的供给会源源不断，目前的估值水平承受这样的压力是巨大的，疯狂上涨的市场到底是谁的盛宴其实是很清楚的。

三季报：已降仓，2021仍有正收益的大希望

出于绝对收益的考量，我们在三季度市场热情高涨的时候，陆续兑现了一些获利丰厚且对未来业绩有所透支的个股，产品仓位出现了一定程度下降，并在后续的市场调整中增加了低估值蓝筹股票的配置，产品净值在市场震荡中保持平稳并持续创出新高。

目前我们的资本市场正在发生明显的变革，由于应对疫情需要今年的资金面非常宽松，严控房价上涨的政策也导致大量房市资金转向股市投资。

但同时，我们也要看到注册制在科创板和创业板的顺利实施以及未来向主板市场的进一步推广，股票的供给数量和速度都要远超以往，供求关系能够更加市场化，对优质股票不是坏事，但大量缺乏估值基础的个股将面临很大估值压力。

2019和2020两年是资产管理行业的好年头，资管产品普遍取得了较好收益，但这并不是常态。从周期和估值的角度看，我们认为明年大概率会是个“小年”了，尽管追求正收益仍然大有希望，但在收益率的预期上我们比较保守。

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