江苏银行这两年为什么一直低估？

说说江苏银行这两年为什么一直低估？
1、银行股整体不受市场待见。
银行指数在过去三年连续下跌，全市场行业板块指数在过去三年连续下跌的为数极少，银行指数算一个，作为银行股中的一员，江苏银行也不能例外。
2、去年业绩增长与股价涨幅基本同步，估值并未提升。
3、市场先生的错误认知。
市场先生认为，江苏银行前年和去年30%的高增长率具有偶然性，未来几年的增长率会重回银行业的平均值。
接下来我们依次说说这些问题：
1、过去30多年的国内股市，连续下跌三年的行业板块为数极少，更何况在银行指数估值历史低估的情况下，今年银行指数收阳线的概率极大。
2、今年江苏银行的净利润同比增长20%是大概率事件，同样，估值提升也是大概率事件。
3、江苏银行的区位优势，资产质量处于历史最好水平，叠加今年国内经济处于过去三年疫情后的复苏期，江苏银行未来三年年均15%到20%左右的增长率是可以期待的

中信证券-通信行业重大事项点评：ChatGPT驱动算力爆发，关注算力上游核心环节投资机会

【中信证券-通信行业重大事项点评：ChatGPT驱动算力爆发，关注算力上游核心环节投资机会】
研究报告内容摘要
　　ChatGPT在全球的流行正在推动AIGC产业化正在全面提速。在此背景下，国内外各大云厂商开始推出了自己的AI对话系统，科技巨头之间的军备竞赛已经打响。目前AI相关应用主要依赖云厂商庞大的算力与网络资源支持，且需求量日渐增长，未来有望推动相关硬件基础设施的不断扩容升级。目前光模块、光芯片、光器件、交换机作为云厂商硬件基础设施中必不可少的通信设备与元件。其速率提升与技术升级可以显著降低功耗，有望缓解算力成本与功耗过高这一阻碍AI产业化的问题，未来有望长期受益。重点推荐源杰科技、中际旭创、天孚通信、光迅科技、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯。

　　▍ChatGPT获市场广泛关注，AIGC产业化有望全面提速。ChatGPT的热潮证明了其巨大的商业价值。近期微软宣布追加投资OpenAI，将向其开展“多年、数十亿美元”的投资；根据华尔街日报消息，OpenAI目前估值达290亿美元，是全球估值最高的AI初创公司之一。同时微软也宣布将OpenAI技术引入到Office、Bing、GitHub、Azure等多项业务，将有望实现较强的协同效应，可见ChatGPT等相关AI技术对于微软云计算以及其他业务线的重要意义。同时OpenAI也宣布推出ChatGPT的付费版本，未来也有望进一步加速相关AIGC业务的商业化。

　　▍AIGC热潮驱动下，全球科技龙头的军备竞赛已经打响。据彭博社消息，谷歌于今年2月4日宣布，其与OpenAI竞争对手、AI初创公司Anthropic建立新的合作伙伴关系，目前谷歌已经向Anthropic投资了近4亿美元。谷歌也于2月7日发布了基于谷歌LaMDA大模型的AI对话系统Bard。同天百度也宣布了正在研发的文心一言（ERNIEBot）项目，将于3月份完成内测，面向公众开放。我们看到在ChatGPT产生的鲶鱼效应驱动下，各大科技巨头正在进行新的一轮科技军备竞赛，未来AI领域投资料将大幅增长，AI产业化进程有望全面提速。

　　▍ChatGPT停运体现了AI相关应用对算力的旺盛需求，有望推动相关投资持续增长。目前AI应用主要依赖于云厂商庞大的算力与网络资源支持，如微软作为OpenAI的独家云提供商，Azure为OpenAI提供所有的工作负载。而ChatGPT等AI应用的模型训练与内容生成均需要庞大的算力支撑，早在2020年5月发布的GPT-3据需要的参数就达到1750亿个，数量已经是2019年发布的GPT-2（15亿个）的100倍以上，预训练总算力需求达数千petaflop/s-days。我们认为未来随着AI应用的不断进步，其对于算力与网络需求将呈现爆发式上升。2月7日ChatGPT宣布由于满负荷运行而暂停服务，主要原因是网络等资源的限制，且此前ChatGPT也出现多次宕机，这体现了AI应用对算力的旺盛需求。我们认为AI应用快速增长会带来对于云基础设施的海量需求，推动相关投资持续增长。

　　▍作为云厂商IT基础设施的必要通信设备，光模块、光芯片、光器件长期有望显著受益。目前ChatGPT的成本高企，据我们测算每次回答的成本就高达1~2美分，而ChatGPT每次预训练的成本将在百万美元以上。算力成本与功耗过高是AI产业化落地的主要阻碍之一，所以低功耗低成本的算力解决方案是未来数据中心硬件设备的重要发展方向。光模块、光芯片、光器件、交换机作为目前数据中心中必不可少的通信元器件，其速率的升级可以显著降低单比特的成本与功耗。根据我们的测算，数据中心中光模块从100G升级到800G，其单位速率的功耗将从35mW/(GBit/s)降低到20mW/(GBit/s)。同时CPO方案通过减少PCB布线长度的方式，可以显著降低高速信号的功耗。目前博通等厂商也已经推出相关CPO交换机产品，我们认为在全球科技巨头加大AI投入的背景下，相关方案有望加速渗透。因此我们认为AI产业化有望加速数据中心中光模块等需求增长与技术升级，相关产业将望长期显著受益。

　　▍风险因素：ChatGPT相关AI核心技术发展、变现不及预期；科技领域政策监管风险；全球云计算市场发展不及预期；行业竞争持续加剧风险；技术路径风险；地缘政治风险。

　　▍投资策略：ChatGPT等AI产业化的落地需要云厂商庞大的算力支持，同时也需要算力成本与功耗的进一步降低。预计这将进一步推动海外云巨头对于数据中心硬件设备的需求增长与技术升级。光模块、光芯片、光器件、交换机作为数据中心中行业必不可少的部分。我们认为在全球科技巨头加大AI投入的背景下，相关算力上游核心环节将有望长期受益，重点推荐源杰科技、中际旭创、天孚通信、光迅科技、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯，建议关注奥飞数据。

基金“独门股”曝光！这只股已大涨近70%

随着公募基金2022年四季报基本披露完毕，部分基金经理“独门股”曝光。这些“独门股”均被单家基金公司或单个基金经理独门重仓持有。

不少“独门股”今年以来股价大涨。其中，华夏基金的“独门股”中远海科2023年以来股价涨幅近70%。

“独门股”曝光

近日，2022年公募基金四季报已披露完毕，根据天相投顾数据，贵州茅台和宁德时代依然是公募基金的“团宠”。截至2022年四季度末，贵州茅台和宁德时代继续位列公募基金的第一大和第二大重仓股，此外，泸州老窖、五粮液、药明康德等也是公募基金持有较多的个股。这些头部公司往往吸引众多公募基金持有，比如截至2022年四季度末，宁德时代被120家基金公司旗下产品持有。

但一些公司会另辟蹊径挖掘“独门股”。基金四季报让一些基金公司的“独门股”浮出水面。根据目前披露的基金四季报数据，部分上市公司的机构投资者名单中，仅有一家基金公司旗下产品，比如克来机电、华岭股份等是南方基金挖掘的“独门重仓股”，兰石重装、扬电科技等是富国基金的“独门重仓股”，信达澳亚基金独门重仓黄河旋风、宇晶股份等。

一些知名基金经理也积极发掘“独门股”，航亚科技是汇丰晋信基金知名基金经理陆彬的“独门股”，他管理的汇丰晋信智造先锋股票持有航亚科技611.55万股。

中欧基金旗下知名基金经理曹名长挖掘了垒知集团、润达医疗、大亚圣象等“独门股”，而上述三家公司最新的机构投资者名单中，也只有曹名长管理或参与管理的中欧价值发现混合等产品。

银华基金刘辉和王利刚管理的银华内需精选混合、银华创业板两年定期开放混合独家持有潜能恒信，同样由刘辉和王利刚管理的银华同力精选混合和银华成长先锋混合独家持有万向德农。

部分“独门股”大涨

一些基金“独门股”取得了不错的业绩，比如宇晶股份从事多线切割机、研磨抛光机等硬脆材料精密加工机床的研发、设计、生产和销售。公司近期发布的业绩预告显示，预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润9000万元至1.1亿元，扭亏为盈。

万顺新材是一家环保包装材料的龙头企业，是银华基金的“独门重仓股”。业绩预告显示，该公司扭亏为盈，预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润2亿元至2.2亿元。

还有一些基金公司的“独门股”今年股价已经大幅上涨。中远海科是一家智能交通和交通信息化企业，该公司最新的机构投资者名单中，仅有华夏创新研选混合和华夏安康信用优选债券两只产品，截至1月30日收盘，该公司今年以来股价涨幅达66.73%。

国联安基金的“独门股”亿晶光电，南方基金的“独门股”凯尔达，诺安基金的“独门股”振邦智能今年以来的股价涨幅也都超过了40%。

逐步布局成长

对于2023年的A股市场，多位业内人士表示，无论是短期还是全年，A股市场都值得期待，在投资上，结构性机会是今年获得超额收益的主要来源，基金经理在个股上精耕细作，挖掘“独门股”或是把握结构性机会的方式。

创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，春节消费结构性复苏，在乐观情绪周期中，市场仍会期待全面复苏的持续验证，春季躁动行情或会延续。短期关注消费修复与春节后工业生产开工的修复数据，相对来说消费有修复但不超预期。更重要的在于对安全主线的政策落地以及订单基本面拐点的把握，由均衡持仓逐步开始布局成长。

投资主线上，成长和消费板块值得关注。“2023年的A股市场值得期待。”金鹰基金总经理周蔚表示。投资主线方面，中短期可关注成长和消费，以均衡的策略应对多重变化，同时需兼顾持股性价比。中短期而言，春节后1-3月可适当将投资视野扩宽，逐步关注本轮疫后科技制造业复工复产的恢复进展。科技方面，科技安全仍是未来统筹经济发展和安全的重要政策抓手，信创、航天航空、半导体、医疗器械、自动化设备等是自主可控发展的重要领域，当前科技制造领域的估值、交易拥挤度普遍偏低。消费方面，建议关注需求场景恢复下，仍具有自身行业发展动能的消费领域，包括白酒、免税、医疗服务、医美等。稳增长方面，后续需求端刺激政策有望跟进，但从政策效果而言，竣工端或好于新开工端，稳增长主线仍建议优先关注地产竣工链包括厨电、消费建材、家装家居等。

富国基金认为，节后A股或积极可为。行业配置上，重视成长、消费板块和情绪整体复苏带动的部分行业估值修复。成长板块主要受益于市场情绪复苏和新年的估值切换，关注国内商用储能、光伏特别是辅材、火电灵活性改造、海风等细分新能源行业，以及“安全”主题下的信创、军工、半导体；消费板块主要是与经济复苏直接相关的食品饮料、社会服务等必选消费和地产企业和地产链，如建材、家电、银行；估值修复主要是目前估值见底的医药行业包括CXO、创新药等和PEG估值有明显优势的新能源车行业。

中国证券报

中金2023年展望：折扣水平趋于稳定 定增投资收益可期

中金公司预期2023年定增募资规模7000-7500亿元。预期发行折扣水平趋于稳定，投资收益可期。定增投资，定价能力是核心，中金公司认为定增项目优选本质上是对定增股份的定价过程，经测算发现，综合质量较高或者分析师一致预期净利润大幅上调的个股，限售期内股价下行风险相对较小，可适当提高报价；盈利公告后大幅跑输市场的个股，限售期内下行风险较大，可适当降低报价。中金公司表示，底仓替换策略实施空间较大，值得关注，主流宽基指数的成分股中，有不少公司已发布定增预案，很可能将于2023年完成定增发行，跟踪各指数的基金产品可通过底仓替换增强收益。另外可关注机构投资者不参与的定价类项目的预案日效应。机构投资者不参与的定价类项目预案日后120个交易日内，定增标的持续跑赢行业基准，累计超额收益可达5.8%，主要收益来源可能在于大股东的信息优势。如果只取其中增发目的为项目融资或补充流动性的项目，其120个交易日内的累计超额收益可达6.9%。

汇安基金周冲：2023年医药板块业绩修复逻辑相对明确

汇安资产轮动混合基金经理周冲近日发表观点称，2023年医药板块业绩上修复逻辑相对明确，估值上也有望从非常悲观的情形中得到修复，看好2023年的医药投资，有望是一轮新牛市起点。

周冲表示，看好2023年医药投资，其中一个重要的原因是“修复”。首先业绩可能迎来修复。2020-2022疫情三年，医院的流量大幅受到抑制。2019年全国诊疗人次有87.2亿，同比增长5%；2020年同比下降11.2%，2021年全年84.7亿，仍未恢复至2019年同期水平。2022年上半年同比仅增长1%，考虑到下半年疫情比较严重，2022年全年大概率也恢复不到2019年的水平。如果考虑到全国诊疗人次每年仍有个位数自然增长，2022年的全国诊疗水平离“潜在的水平“有较大的差距。我们用全国出院人数这个指标分析可以得到同样的结论，2022年仍未恢复到2019年的水平。所以展望2023年，如果医院流量恢复，那么与医院相关的创新药、骨科等高值耗材、体外诊断、医疗服务等板块的业绩预计都会有较好的增长。

其次是估值的修复。周冲说到，医药指数从2020年中开始至今，经过两年多的调整，估值已经到了非常低的水平。从过去五年的维度看，申万医药指数市盈率TTM的分位点仅3.3%；从过去十年的维度看，申万医药指数市盈率TTM的分位点仅1.7%。“我们相信，在2023年医药板块将迎来估值的修复。而估值将修复的一个重要原因是对集采政策的悲观预期已经到底，一些板块的集采负面影响已经出清，一些板块预计受到的影响将远小于市场的悲观预期。举例来说，冠脉支架集采已经执行了两年，现在续约结果已经出来，续约价格普遍在第一次中标的基础上有小幅上升，可以看出医保局并不是只追求绝对低价这个目标。”

周冲还说到，骨科关节的集采从2022年开始执行，从上半年几个国产龙头企业的业绩来看，收入端受到影响并不大，虽然关节的出厂价普遍下调了20%-40%，但是量的增长很好的弥补了价格的下降，同时相信随着行业的增长和国产份额的提升，这个赛道仍然具有很高的投资价值。骨科脊柱集采也是类似，医保局在中标规则上有了创新：比最高有效申报价降价60%即可中标。最终结果降幅在60%-65%，国产龙头全部中标，部分外资厂商因价格低而弃标。对国产厂商出厂价的影响较小，大大好于市场预期。相关厂商的业绩，预计在2023年将恢复增长。

“我们从过去几年集采规则的演化可以推测出医保局通过设置更灵活多样的规则，降低企业恶性报低价的动力，最大程度的减少对现有竞争格局的冲击，尤其是小厂商通过低价中标逆袭的概率大大降低。大方向上，由最低价淘汰制转向谈判降价，降幅有望降低，国产龙头厂商的确定性大大增加。在骨科、体外诊断、生长激素等领域，由于集采政策被压制的估值，将逐渐得到修复；再考虑到这些赛道仍具有非常好的成长性，这是2023年值得重点投资的领域。”周冲表示。

此外他还说到，2023年还看好其他一些细分领域，比如药店、精麻药等。药店在过去的疫情中受损严重，而随着防疫政策的放开，药店业绩从受损到受益，同时2020-2022年新开店增速依然较高，这些新店/次新店有望贡献更多的增速。而在估值上，仍然处于低位。精麻药我们看好这个行业高度管制、竞争格局非常好；随着应用场景的扩展终端需求的增速也是稳中向好；同时公司的治理也有望得到改善。

中信建投2023年度预测：A股指数整体大概率是小牛市

中信建投发布2023年度预测：A股指数整体大概率是小牛市；2023年GDP增长5.1%；美国通胀继续放缓，逐步停止加息；2023年美债黄金成明星；10Y国债收益率预计全年波动区间2.56%-3.14%；美股延续震荡走低趋势；房地产市场将进入减量高质量发展期，销售有望于四季度迎来拐点；基建投资将继续充当2023年增长引擎，预计2023年基建投资增速+10%；2023年REITs新发规模预计实现翻倍，长租房等新业态整装待发；数字经济开启我国科技行业发展下半场；半导体行业周期逐步探底，科技赋能“高端制造”；2023年通用设备机会多于专用设备，基本面边际向上；新能源2023年有明显的超额收益，投资的下半场是大分化时代；中国大储能和海上风电是新能源行业空间最为广阔的新方向；2023年自主品牌新车型供给明显提速，板块站上新一轮复苏行情起点；2023年消费将成为拉动GDP增长的主要驱动力；特种船市场将迎来集运、油运之后的下一个 “牛市”；电改深化推动辅助服务市场建设，火电灵活性转型加速；国内经济提速增长将推动工业金属价格企稳回升，战略金属需求日益增长；普钢利润预计在200-300元/吨，特钢内有“进口替代”，外有“份额提升”。

东吴证券：房地产行业已经进入到了全新发展阶段 关注两类股

东吴证券发布房地产行业深度报告指出，本轮行业下行周期始于供给侧去杠杆，当前房地产泡沫化金融化势头已得到遏制。供给侧信用修复和供给主体资产负债表修复是行业复苏的先决条件。针对房地产困境已从供需两端发力，从地方到陆续出台多轮放松政策，且力度与频次逐渐加强，供给侧在信贷融资、债务融资和股权融资三方面的通道均已打通，后续融资渐次落地将开始改善优质房企现金流情况。明年行业复苏将遵从“供给主体现金流恢复—需求侧刺激政策推进—各方市场主体预期扭转—销售回暖”的路径演绎，目前仍然处于第一阶段。

东吴证券认为，中国房地产行业已经进入到了全新的发展阶段，由高速发展向高质量发展转变、由“强者恒强”向“稳者恒强”转变、由解决基本居住需求向满足人民群众对美好居住品质的向往转变。近两年，房地产行业经历了大幅的波动，行业格局变化不断，无论在销售、拿地还是融资方面规模房企间的分化愈发明显，尤以央国企和民企的分化为甚。我们认为，这种分化的趋势很难在短期内发生改变，行业的新时代已来临，能够穿越这轮行业收缩期的房企都将迎来竞争环境明显优化的行业新格局。在此时点，建议关注：1）开发业务：有扩张意愿和能力的进取型央国企以及绝处逢生的优质民企，如保利发展、招商蛇口、华润置地、金地集团、新城控股、绿城中国等。2）代建业务：行业规模扩张，逆周期属性，现有龙头明显受益，如绿城管理控股。

汇丰晋信基金蔡若林：对2023年债市谨慎不悲观，建议配置二级债基

证券时报券中社讯，11月以来，债券市场的急跌让投资者们感受到了冬天的寒意。债市何时可以走出阴霾？投资者又可以通过什么方式来去捕捉市场上升的潜力？

在汇丰晋信慧嘉债券的拟任基金经理蔡若林看来，如果以利率债为参考指标，本轮调整或暂告一段落，有望出现交易机会。他认为，2023年债市的关键词是“溯洄从之、道阻且长”， 在一个整体比较动荡、比较不确定的市场环境当中，投资者可以配置权益比例中枢较低的混合二级债基。

债市调整或告一段落

蔡若林认为，本轮调整始于防疫20条和金融16条政策的发布，投资者情绪和对于宏观经济的预期受政策超预期影响短期出现较大变化，引发了本轮调整。

但他认为，如果以利率债为参考指标，本轮调整或暂告一段落；信用债方面，由于信用利差依然处在历史底部，未来仍有小幅扩大的风险，短期市场行为导致的超调幅度无法预测，但在流动性平稳的背景下，预计持续时间也不会太久。

“短期波动之后，市场还是会回到基本面的逻辑上，有望出现交易机会。我们对国内经济抱有信心，但经济的修复仍需时间，短期料将维持弱势，因此债市仍有支撑。” 蔡若林表示。

展望未来，蔡若林认为，2023年债市的关键词是“溯洄从之、道阻且长”。展开来说，他对明年经济始终抱有信心，但经济无论是筑底还是修复都是一个逆流而上的过程，不会一帆风顺或者一蹴而就。在这样的背景下，明年的债市，尤其是标志性的十年期国债收益的走势可能也会呈现逆流而上的形态，当中应该会经历一些反复，从而出现一些波段性的投资机会。

“从美林时钟来看，过去一年大类资产的表现呈现比较明显的衰退期的特征，即使未来宏观经济企稳复苏，债券资产依然是仅次于权益类资产的较优的配置品种，这给予了我们中长期，尤其在明年以年度为时间的窗口来配置债券资产的信心。” 蔡若林表示。

建议配置权益中枢较低的二级债基 

具体落实到操作策略，蔡若林表示自己会从两个维度考虑：利率债和信用债。

利率债的角度，今年债券收益率可能会随着经济修复而震荡上行，当中也会存在一定的交易机会。疫情以来，10年期国债等一些关键点位，会是他今年重点在策略上参考的，他认为在突破某一些点位以后，就是可以布局的时机。

信用债的角度，不论未来经济修复程度如何，但已经经历了较长的衰退期，对于信用债来说信用风险不断累积，这对信用债基本面并不是特别友好。而信用债利差的走势，目前估值还是在历史较低水平。信用利差现在比较集中，交易比较拥挤，这背后也就是风险的体现。

“综上分析，我们对2023年债券市场谨慎不悲观，希望可以把握经济出现波动和货币政策操作可能带来的利率债波段交易机会，信用债方面关注本轮调整后确定性较高的票息收益，短期限高评级信用债搭配中长久期利率债的组合依然具有较高的风险收益比。” 蔡若林表示。

回到产品上，蔡若林建议，在今年或2023年这样一个整体比较动荡、比较不确定的市场环境当中，投资者可以配置权益比例中枢较低的混合二级债基，这样更有助于在收益和波动之间取得一个较好的平衡。

周末休市股市个股利好利空重磅消息：看看有没有你的持仓股

周末休市股市个股利好利空重磅消息：看看有没有你的持仓股
以下均是利好消息：

1.亿纬锂能：拟发行可转债募资不超过70亿元，用于23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目、21GWh大圆柱乘用车动力电池项目

2.长盈精密、科达利与宁德时代战略合作 新能源业务进入快速增长通道

3.协鑫集成拟定增募资60亿元 加速Topcon电池落地及储能系统布局

4.奥联电子：签署钙钛矿投资合作协议 计划2023年50MW钙钛矿中试线投产

5.金冠股份：拟与江苏保龙6.8亿元投建80MW风电发电风储一体化系统集成项目

6.中泰化学：控股股东等拟10亿至20亿元增持公司股份

7.科达利(002850.SZ)与宁德时代(300750.SZ)将围绕海外项目、新技术电池等展开战略合作

下周A股5个方向！

下周A股5个方向！

方向不对，努力白费！面对近5000家上市公司的A股，现在在市场赚钱的难度也已经是越来越大了。那么在方向的选择上面，就特别的重要。今天我更新了一个周末复盘视频。给大家总结了下周5大方向。在这里也和大家做一个分享和探讨。

第一，有色金属！

大家都知道，周五盘后降准的消息就落地了。那么大家可以感受到咱们目前还是相对宽松的一个政策。这种相对宽松的流动性实际上是有利于有色金属板块的。包括还有一点，我们看到美元指数最近出现了非常明显的下跌趋势。美元指数与有色金属一般解释一种负相关的关系。关于有色金属板块技术方面的分析。大家可以去看一下我今天上午更新的周评视频。

第二，券商！

同样的道理，降准利好消息落地，首先最直接受益的就是券商板块。而且券商板块目前的估值非常低。平均Pb只有1.3的样子。安全垫是足够厚的。本身也没有怎么上涨。并且从技术分析上面来看，双底突破之后，目前是回踩双底颈线的状态。

第三，半导体！

讲到这个板块的时候，可能很多朋友是持怀疑态度的。因为最近这个板块调整的比较厉害。但是我的快乐的话可能跟大家相反。星期五半导体板块的那一根K线，我解读为“重锤落地”的见底K线。半导体板块周五早盘是有明显异动的。更加详细的解读，大家还是去看一下我上午更新的周评视频吧。

第四，云游戏！

这个板块本周5连阴。目前已经调整到重要的支撑位。并且周五的这根K线是小实体缩量，止跌信号比较明显。连续下跌之后有止跌反弹的需求。

第五，生物医药！

虽然本周生物医药板块出现了较大的调整，但是我依然认为该板块的逻辑并没有走完。目前它的调整是处于浪四调整的阶段。而且从周五的K线来看，有比较长的下影线。我认为周五是有一部分资金进行一个抄底的。

以上5个方向是我个人的一些看法和见解。仅供大家参考。（周公）

中金：流动性宽松下券商股具有阶段性超额收益 重申券商板块推荐观点

中金公司研报认为，本次降准释放5000亿元长期资金，利于提振市场信心，历史上看，流动性宽松下券商股往往具有阶段性超额收益，重申券商板块推荐观点。当前板块估值还是处于历史底部的位置，A股券商PB 1.3倍，港股券商PB 0.6倍。但是自2018年以来，证券行业的资产质量、业务结构、竞争格局、外部市场流动性等方面均有明显改善，板块存在一定的修复空间。外部流动性方面，2020年7月以来A股成交迈上万亿新均衡。同时，以全面注册制为代表的改革持续深化，以及对外开放不断加大，将进一步促进行业格局优化。当下市场风险偏好的改善以及资本市场改革深化将构成券商板块持续的弹性催化。