前面两节课程中，我介绍了塔筒和叶片这两个风机零部件，它们本身位置就在外部，可以一目了然地看见，而且价格也比较贵，贡献了整个风电机组的主要成本。

不过除了塔筒和叶片以外，在风机内部以及一些不太显眼的地方，还有两个部件发挥着举足轻重的作用，那就是轴承和铸件。

我们接下来就展开介绍一下，先从轴承说起。

市场规模

在整个风电机组中，轴承属于非常核心的一个零部件，风电轴承市场的规模已经达到了500亿元人民币左右，基本是仅次于塔筒和叶片的部件。

而轴承还可以进一步分类，分成主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承等等。

其中变桨轴承和偏航轴承可以归到一类，它们的作用主要是在风向和风力发生变化的时候进行转动，调整风机朝向以及叶片桨距角，保证风机时时刻刻能垂直迎风，同时把输出功率稳定在安全高效的范围内。

从这句话中也能看出，这类轴承通常只在风力风向发生变化的时候才发挥作用，是一种间歇性的工作状态，所以对它强度、硬度方面的要求没有那么高，相对主轴轴承而言要求会低一些，目前也基本实现了国产化自主生产。

而技术壁垒比较高，同时也是国产化程度低的，当属主轴轴承。所谓主轴轴承，顾名思义主要作用是支撑风机主轴，它需要同时承担三重载荷，一是轮毂、叶片和主轴自身的重量；二是叶片转动带来的惯性载荷；还有第三点，也就是不稳定的风速风向条件下产生的气动载荷。

随着风电机组大型化趋势逐渐加强，上面提到的这三种载荷也在不断增大，因此主轴轴承的生产加工难度也在成倍增加。

也正因此，过去这块是国内企业很难攻克的技术难关，就算有企业生产，基本也只能用在2MW以下的风电机组上，而适配大兆瓦机组的轴承，这部分市场长期被舍弗勒、斯凯孚、罗特艾德等外资品牌垄断。

不过近些年来，以新强联为代表的国内企业正奋起直追，取得了一系列突破，目前大功率的主轴轴承，国内基本室心腔联独家供应，后续有望取得更多份额，在大功率主轴轴承领域实现国产替代。

铸件

好的，关于轴承我们就先说到这里，接下来再一起来看看铸件。

老规矩，还是先从市场规模谈起，目前全球风电铸件行业的市场规模大概是307亿，比轴承略小一点，但也是有大几百亿的空间。

值得注意的是，这可能是品类最多的一个风电零部件了，从轮毂到底座，从扭力臂到行星架，一整套风电机组中有非常多的铸件产品，主要起着支撑、保护和传动的作用。

铸件的生产可以分成两步，先是毛坯铸造，然后是精加工。

所谓毛坯铸造，就是把生铁、废钢之类的原材料熔炼浇注，让它具备初步形态；而之后的精加工环节，则是通过一系列繁杂琐碎的加工工序，把毛坯变成能够出厂交付的最终产品样态。

三个特征

从生产工艺也能推断出，铸件环节具备三个明显特征：一是需要投入高精度的设备，铺一条生产线对资金要求很高，可以说是资金密集型行业；二是生产流程比较长，过程中涉及磨、钻、钳等多个步骤，对技术工人的要求也比较高；还有最后一点就是原材料消耗量大，这里主要是生铁和废钢，两者加起来在铸件生产总成本中的占比常年维持在60%左右。

过去几年，凭借原材料和劳动力方面的成本优势，以及加工工艺的不断进步，中国企业基本主导了铸件市场。早在三年前，我们国家的铸件产量就占到了全球总产量的接近一半（44%），现在比例只会更高。

而国内跑在最前面的领军企业是日月股份，在全球市场的占有率达到18%，遥遥领先于其他竞争对手。

而且日月不但销售量大，赚的钱也多，从单吨毛利这个指标上来看，日月常年吊打排在第二名的吉鑫科技。

之所以能有更高的单吨利润，并不是因为同样的东西日月卖得比吉鑫贵，而且恰恰相反，日月的售价反而更低。

龙头奥义

之所以能在售价低的同时做到更高的毛利，主要原因有两方面，一是靠规模效应，大批量采购获得更低的原材料成本，另一方面其实是日月在海外市场的布局，靠出海战略把产品卖到世界各地。

具体大家看这张图就明白了，日月股份海外销售的毛利率明显高于国内，海外常年处于40%以上的水准，而国内销售毛利率基本就只有20%—30%。这样通过海外战略布局，就提升了整体毛利水平。

作为铸件龙头，未来日月股份的优势大概率会继续保持。

好的，铸件这部分我们也先介绍到这里。到现在为止，整个风机产业链，最主要的那四部分我们就都讲完了，分别是叶片，塔筒，轴承和铸件。当然还有一些别的零部件，比如齿轮箱，机舱罩，海缆等等，相对要小众一点，我们就不做专门的展开了。

整机

零部件分享完了，在本期课程的最后，我们再来聊聊风电整机。给大家提供一个有意思的数据，如果从毛利率这个指标来看风电产业链各环节的盈利能力，你会发现其实整机的盈利水平是最低的：

盈利水平低

各大整机厂，毛利基本没有超过20%的，为什么会出现这种情况？

这就要从整机厂在产业链上所处的位置说起，整机厂的业务模式是采购零部件，组装成风电机组，然后打包卖给下游的运营商。除了极个别整机厂有部分零部件可以自产外，绝大多数其实都是要外部采购的，

而我们课程中也介绍过了，零部件主要是原材料主导了成本，像什么生铁废钢焦炭，属于大宗商品，整个风电行业的用量占比不算高，所以谁也没有绝对话语权，都是价格的被动接受者，也就是整机厂采购零部件的价格，是很难打下来的；

而整机厂的下游，是央企国企为代表的那些大型电力集团，普遍很强势，整机厂面对他们是没有什么议价能力的。

除了夹在中间难做人以外，还有更重要的一点，前面课程中也讲到过，风电作为清洁能源，未来发展的核心要义就是降本增效，尤其在补贴全面退坡以后，必须把度电成本降下来，实现平价上网。怎么降呢？只能不断提升风机功率，压低单位功率机组的价格。

成本控制能力是核心

难怪有人说，风电整机就是制造业里面的快消品，始终面临惨烈的价格竞争，而成本控制能力也成了主流风机企业的核心竞争力之一。

进一步分析，成本控制能力方面的差异，和风机企业选择的技术路径有着不可分割的关联。

技术路径

目前为止技术路径可以分成四类，分别是双馈异步，鼠笼异步，永磁直驱和半直驱，这里面鼠笼最小

众，基本可以不提了，剩下的三种可以说各有利弊，大家可以看开源证券研究所的这张图：

简单来说就是双馈成本低，但是可靠性差，容易故障，发电效率也偏低；而直驱成本高，对应性能也会好。综合考量各方面，处于两者之间的半直驱，其实是更有优势的，有望契合未来进一步降本增效的诉求，成为新一代主流技术。

这方面走得比较靠前的，是国内的企业明阳智能。近些年来明阳已经从双馈全面转向半直驱，3MW以上的主流机型，基本全是采用的半直驱技术。

未来展望

值得一提的是，未来风电行业的发展，有种共识是陆上风电基本走向成熟，之后更大增量将来源于海上。而海上机组的运营维护成本尤其高昂，这种情况下对风机的可靠性和故障率，其实是有更严格的要求，所以成本低容易坏的双馈机型，可能会慢慢退出历史舞台，半直驱技术有望接棒，成为新一代主流。

总结

好的，关于整机部分我们就介绍这么多，整个风电行业的系列课程也要划上句点了。最后带大家一起来复习一下，本节课的内容比较多，从零部件领域的轴承和铸件，讲到了风电整机，每个部分都有核心知识点。

轴承的核心点在于主轴轴承国产化率偏低，但以新强联为代表的龙头企业正快速突破；而铸件是我们中国人的传统优势领域，日月股份已经是全球龙头，未来有望继续保持；最后的整机，先提到了整机环节其实是盈利能力最差的，因为夹在中游两头受气，而且还面临无休止的降本内卷游戏。所以整机厂一个核心竞争力就是成本控制能力，而这又和技术路径关系密切，未来我们看好半直驱技术成为主流。

好的，以上就是本期课程的全部内容，感谢你的收看，我们下个专题再见~

敲黑板

全球风电轴承市场规模已经达到 354 亿元人民币， 仅次于塔筒和叶片。

轴承进一步分成主轴轴承、偏航轴承、 变桨轴承

铸件行业的市场规模大概是 307 亿，有资金密集、技术要求高、原材料主导成本三个 特征

整机是盈利水平最低的环节，成本控制能力也成了主流风机企业的核心竞争力之一

降本增效趋势下，半直驱技术路径有望成为主流