上节课我们讲了辅材里的胶膜，这节课我们来看另一个辅材大类，或许也是辅材里最为大家所知的，光伏玻璃。由于玻璃这块内容比较多，没涉及或者是没讲全的地方，欢迎大家和我们交流，下面就进入本节课，光伏玻璃。

一、什么是光伏玻璃

产业链

在课的一开始，我们给大家先看下光伏玻璃产业链，这张图有两个很重要的地方，需要大家记住，一个是燃料的部分，由于现在的环保要求，国内的光伏玻璃厂基本上都用天然气。第二个点就是光伏玻璃一般是指压延玻璃，它和建材中常用的浮法玻璃是不同的，两者的区别我们会在后面的课中和大家分享。

看完了整个产业链的上下游，我们再来看下光伏玻璃，在整个组件里的成本占比情况，这里用的是3.2毫米镀膜的价格，大概的情况是占到组件的7%左右，这里感兴趣的同学也可以看下其他材料的占比，要注意的是我们这里的数据是采用了(21年)9-11月的，大家可以和现在的价格对比一下。

看完了光伏玻璃占整个组件的比例，我们再来看下光伏玻璃自身的成本构成。当然这个数据采用的还是卓创资讯在去年四季度的报告，个别情况可能有些出入。总得来说光伏玻璃最大的两块成本构成就是原料、和燃料，燃料主要是天然气，前面也说了天然气价格这东西，每份合约都是不一样的，不排除有和能源公司关系好的，能拿到低于市场价的天然气。原料里分为两个部分，一个是纯碱，一个是石英砂，也有叫硅砂的，一个意思。

先来说下石英砂，这块是一、二线厂商之间差距最大的地方。由于光伏玻璃对透光率的要求比较高，需要含铁量较低的超白石英砂作为原材料，而这部分的矿源国内较少，大部分集中在凤阳等地。所以我们可以看到，一线的两大龙头，信义、福莱特都有大量的石英砂矿源，这既保证了成本优势又不会被卡脖子。

看完石英砂，我们也来看下纯碱，纯碱这块主要也是受到能耗双控政策的影响，开工率下滑，但是需求本身偏刚性，这就导致了纯碱去年的大幅涨价，直接影响了玻璃企业的利润。我们这里不细究纯碱本身，就聊下当下的库存情况，目前来看各家玻璃厂都采用了低库存的策略，纯碱的库存普遍在半个月左右，而常态化的库存一般在一个月以上。

在成本这部分的最后，我们来谈下规模效应。和胶膜行业一样，玻璃行业看的成本也是单位成本，也就是每平方米的玻璃所需付出的开支。很明显，如果你的产量越多，你就越能分摊总部费用，开工率越高越能打平折旧，并且量大的话对外采购能源、纯碱等等都会有一定的优惠，更不用说人力成本方面的优势了。所以光伏玻璃行业也是这样，两大龙头在成本上领先二线玩家很多，这里是中金绘制的一张表，大家可以参考下。

但是和胶膜不一样的地方，玻璃产线易开不易停，除了每年固定的冷修调试设备以外，一般都不会关停产线，这一点也是咧化工行业的通病，硅料也是这样。所以龙头的劣势就在于不够灵活，在行业不景气的情况下也只能硬着头皮上。

二、扩产

重要性

作为一个类大宗品，再加上开工率难以人为调节，这时候了解行业的扩产情况，也就是我们理清行业的关键。这么说可能不够直观，我们看下下面这张行业的利润情况，就知道了解产能多寡的重要性。从2020年下半年开始，光伏平价之后需求直线拉升，但是辅材里的玻璃是明显落后的，所以作为最短板的玻璃享受了半年的超额收益，随着新产能的开车，再加上硅料的短缺导致终端组件采购量并没有大幅上升的背景下，全行业的毛利率直线下滑，只够勉强糊口。

同样也是卓创资讯的数据，我们可以看到，2021年行业的产能相比2020年上升60%，产量上升46%，但是整个终端需求却只上升了24%，当然我们学过光伏主产业链，都知道，这24%是因为这一年硅料的产量只增加了那么多，巧妇难为无米之炊，这样的背景下玻璃行业蛰伏一年也是可以预见的。

资料来源：卓创资讯

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我们先来看一张2021年的扩产图，由于行业低迷，这里的很多产能都挪到了2022年点火，甚至至今还没点火，比如福莱特在嘉兴的这个项目，在2月底的时候，投产了3条线，合计1000—1200吨左右，注意我们这里的数据都是日熔量，也就是每天的产出。剩下的1200吨还得在之后投建。然后新福兴在北海的1200吨项目也在2月底投产。至于安彩在河南焦作，以及许昌的项目现在已经建好，但是还没点火。

原计划2021年底前点火产线目前推进情况概述

资料来源：卓创资讯

然后我们再来看2022年的投产预期，因为福莱特在3月下旬发了年报，我们也就从最好确认的福莱特说起，福莱特在嘉兴的1000吨投产后，目前总产能在13400吨，2022年还规划了6条线，也就是嘉兴的1200，以及凤阳的6000(5*1200)，如果按照计划推进，福莱特在年底将拥有20600吨的产能。

接着就是行业老大信义，同样是3月举办的江苏省光伏玻璃听证会上，信义在张家港的4条线，合计4000吨将在2022年下半年点火，然后芜湖建的4条1000吨产线，在2021年投产了2条。至于其他公司的一些情况大家可以参考下我们资料包里，自己整理的纪要，以及研报。

三、浮法VS压延

最后一部分我们探讨下建材里的浮法玻璃，和光伏里的压延玻璃之间的区别。

首先就是，浮法能否替代压延，答案是不可以。众所周知，光伏玻璃有两块，一块是盖板、一块是背板，盖板100%要用压延玻璃，而背板在短缺的情况下可以用到浮法，但这里说的可以，因为现在行业里就算是背板用浮法，用的也是超白浮法，不会像一开始一样用普通的浮法。更何况现在浮法玻璃的效益是要好于压延的。

第二个点，是浮法能否技改成压延。答案也是不可以。这两种玻璃不仅是工艺上不同，设备上也有很多大的区别，浮法是用到锡槽，压延则没有。并且窑炉的冷却部也要改变，浮法是一个淬火窑，压延是分通道的，例如一窑五线就是五条通道。除开窑炉之外，之后的工序变化更大，整个切割系统都是不一样的。简单来说就是设备上的差异巨大，改线得不偿失，上面的内容比较抽象，也没什么好的图，我这里找了压延的生产工艺，方便大家理解下。

所以我们这里得出的结论，浮法玻璃厂商想要切赛道，实际上并不是那么的容易。

四、总结

因为这部分的内容比较多，所以我们总结这部分稍微的间断点。这节课介绍的是光伏玻璃，我们一开始给大家看了下整个产业链，然后分辨了下产品的成本项，大头是两块也就是原料和燃料，原料这部分就是纯碱和硅砂，燃料这部分由于环保问题用的都是天然气。之后我们谈了下几大厂商的扩产情况，以及浮法和压延之间的竞争关系。由于设备、工艺等方面的巨大差异，我们觉得浮法技改为压延的可能性并不大，况且目前的状况浮法的效益是要好于压延的。

恭喜你完成了本节课程的学习，后面两种辅材相对偏小众，分别是石英砂和银浆，我们下节课再见。

光伏玻璃：

产业链：燃料是天然气、玻璃是压延

成 本 ： 原 料 ( 纯 碱 + 硅 砂 ) + 燃 料 ( 天 然 气 )

扩产：福莱特、信义

浮 法 vs 压延：浮法厂商转线不具有太大的优势