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天风Morning Call·晨会集萃·20220113
机构研报精选 / 2022-01-13 08:28 发布
《汽车|汽车：2022年新能源乘用车销量有望突破550万辆》
乘联会发布数据：12月乘用车批发销量236.6万辆，环比+10.0%，同比+2.3%；零售销量210.5万辆，环比+15.9%，同比-7.9%，芯片供给持续改善，月度销量持续回升，新能源汽车市场多元化发力，行业渗透率加速提升。随芯片短缺逐步缓解，供给端改善，汽车行业逐步进入加库周期，整车板块建议关注在手订单充沛，布局智能电动，具备较强产销量增长弹性。 同时中长期竞争力不断强化的【比亚迪、长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团】，以及造车新势力头部企业【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】。此外，在“主动加库存”阶段，整车企业对于零部件的需求量有望回升，同时原材料价格、海运费等已于21Q4高位回落，我们认为当前时点零部件板块仍具备一定预期差及业绩修复空间。 零部件板块建议关注：（1）基本面反转向上，业绩弹性较大的【常熟汽饰、均胜电子、银轮股份、精锻科技】等；（2）智能汽车优质赛道，智能座舱【德赛西威、华阳集团】、空气悬架【中鼎股份、保隆科技、天润工业】、线控制动【伯特利、亚太股份】等；（3）受益于新能源汽车高景气的【宁德时代（电新组覆盖）、拓普集团、欣锐科技、英搏尔、精进电动、汇川技术（电新组覆盖）、富临精工、银轮股份】等。 摘自《汽车：2022年新能源乘用车销量有望突破550万辆》 
元旦节后市场出现大幅下跌，主要被主流板块，新能源，半导体，军工等行业回调所致，整体来看，市场流动性较充裕、货币-信用周期仍处相对宽松状态，这些因素对市场起到一定支持。 短期看好：估值低，防守性较强的大金融和大基建；中长期继续看好景气度有持续性，调整后的新能源，军工，半导体，以及高端制造等。 
《银行|江苏银行（600919）：业绩增速创十年新高，资产质量继续压实》 2021年归母净利润同比增长30.72%，增速创十年新高，公司发布2021年业绩快报，全年营收和归母净利润分别为637.71亿元、196.94亿元，同比增长22.58%、30.72%，同比增速较前三季度下滑2.12pct和提升0.21pct。信贷扩张依旧快于总资产，存款同比增速提升，资产质量继续压实。 21Q4末公司不良率环比，21Q4末公司拨备覆盖率环比提升12.19pct至307.72%，创历史新高。拨备厚度的稳步提升进一步强化公司风险抵补能力。可转债处于转股期，是核心资本一级的有力补充，对公夯实，零售提速，维持“买入”评级。公司立足江苏、辐射长三角，区域优势明显。作为江苏省内唯一一家省属地方法人银行，能充分享受江苏制造业为主的产业红利。同时公司倚靠富裕的长三角地区，加速发展财富管理业务，助推零售转型。 截至21H1末公司零售客户AUM达8723亿元，稳居城商行首位。我们看好公司在持续巩固对公传统优势的同时，推进零售转型带来中收业务增长。我们预计公司2022-2023年归母净利润增速为19.96%和18.74%，给予2022年0.85x目标PB，对应目标价9.66元，维持“买入”评级。 摘自《江苏银行（600919）：业绩增速创十年新高，资产质量继续压实》 
《家电|海尔智家（600690）：集团员工与长线机构参与配售，利好公司长期发展》 公司第十届董事会第二十六次会议通过《海尔智家股份有限公司关于根据一般性授权配售新H股的议案》，公司拟增发H股4141.36万股并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，配售价每股28港元。配售价格合理，折让力度有限，控股股东员工间接参与配售，强化上市公司与集团利益一致性，公司配售比例有限，港股股本小幅增长。 海尔作为全球性家电领军品牌，在成本端承压、海外疫情反复背景下，其国内数字化转型、品牌高端化布局的效益逐步释放，海外实现产品结构+供应链+生产效率优化，有效带动运营效率与盈利能力的提升。同时，公司物联网智慧家庭战略转型加速，品牌高端化+场景化+生产建设逐步进入收获期，整体发展逻辑清晰。本次港股配股将强化上市公司与集团利益一致性，其他参与方也有望为公司业务发展提供策略性资源，助力公司长期发展。 预计21-23年公司归母净利润125.61/146.57/168.04亿元，当前股价对应21-23年22.60x/19.37x/16.89x PE，维持“买入”投资评级。
公安备案号 51010802001128号