苏宁易购是一家从事综合电器的销售和服务的企业.公司目前经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码八个品类,近千个品牌,20多万个规格型号.公司是中国3C(家电、电脑、通讯)家电的连锁零售的行业领跑者.公司是国内仅有的几家全国性家用电器连锁零售企业之一。

而商业模式可以统分为三种：

硬拳头模式，指的是产品足够硬，卖的是品牌，例如茅台。

高杠杆模式，高负债经营，例如银行和地产是典型。

精细化模式，主要依靠精细化管理，控制成本，提高效率，极其考验管理层。

毫无意义，零售业，就是这种模式。

主要看成本和规模。

论规模，国内最大的零售业，淘宝，京东，苏宁。

首先苏宁的质地如下：

近十年平均净利润同比增长率为62%。

近十年扣非净利润同比增长率为-40%。

也就是说，长期看，苏宁云商的正常经营业务是不赚钱的。

我记得与正常经营业务无关的最大一笔收入是，2015年8月，苏宁和阿里战略合作，交叉持有对方股份，当时阿里以15.17元的认购价，一共283亿元投资苏宁，持有苏宁19.99%的股份；苏宁以81.51 美元/股，共140亿元人民币，认购不超2780万股阿里股份。

根据苏宁云商2017年12月12日发布的公告，出售阿里的股份大赚，投资收益直接超过公司4年净利润
近十年平均净资产收益率13%，近几年回升态势。

近十年平均毛利率16%，勉强稳定。

近十年平均净利率2.68%，17年出现回升态势。

因为零售业这一行，都是低利率，正如以上所说，主要依靠精细化管理，控制成本，及其考验管理能力。

至于负债率，长期看稳定减少。

应收票据同比减少。

应收账款同比增加一倍，主要由于 2017 年 5 月公司合并天 天快递带来应收账款增加，以及公司应收天猫商城的销售回款增加，

当前苏宁的最大优势在于，低估值。

苏宁易购04年上市以来，市盈率最低点10倍，最高点200倍，当前30倍，位于3%历史高位。

市净率最低点1.26倍，最高点26倍，当前1.6倍。

目前互联网企业尤其是零售方面，纯线上流量红利逐步消失，实体门店开始回暖。

苏宁易购线下门店极具优势，扩渠道扩品类很有成效。

零售方面扭亏为盈，盈利有同比提升趋势。

苏宁金融方面做的很不错，放量增长。

近年来苏宁围绕线上下融合的生态探索与众多地产公司展开密切合作，积极寻找新的业务增长点。

万达签署战略合作协议的基础上，进一步推进商业物业、智慧零售合作，与碧桂园展开战略合作，预计年内将有600家苏宁小店、直营店等业态入驻碧桂园物业，与金科集团签署战略合作协议，将展开超过200个包括小店、直营店及其他业态的项目开发合作。

与大润发合作，深耕家电3C大本营，线下布局再发力。

广布局，多撒网，同样具有线下扩张不及预期风险，费用控制不及预期风险。

未来的零售，很难区分什么线上和线下，而是相互结合。

精细化管理模式，重点还是在于人。

苏宁云商创始人，张近东，生于1963年。

是一位极其精明优秀的老辈企业家，当前制定的战略，到2020年，苏宁的智慧零售交易规模要冲刺4万亿，线下两万店等等，未来的苏宁，会通过智慧零售，全品类、全场景、全渠道的服务到消费者的生活的方方面面，建立一个全方位的零售生态。

共勉！

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