另辟蹊径看市场：指数弱势震荡，下周还有希望吗？

本周行情又结束了，尽管连涨三天，可是周一，周五都是下跌，而且跌幅还蛮大的，有投资者戏称现在的行情是“本想抄底，结果抄家”，无奈的心情溢于言表。我觉得现在悲观也没啥用了，必须要等市场上所有获利盘彻底出清，才能有更好的反弹机会出现。

本次市场下跌的主要原因，很多人认为是原来的估值系统发生了变成。原来大家认为这个公司估值应该用P/E计算，即公司业绩每年增长30%，市场给你30倍的市盈率，这个没毛病，现在非注册制新股发行，默认的市盈率就是25倍，公司估值在30-40倍属于正常估值，不会有什么大问题。结果去年12月的时候，市场突然流行起DCF估值法，这个估值法需要用到无风险利率（国债收益率），一旦无风险利率上行（国债价格上行，或加息周期出现），这个DCF估值会迅速下降，所以出现一大批采用这种估值法的白马股大幅回调。别问我是如何知道的，我也是昨晚听大叔大妈讨论时学到的。

实际上这里有一个误差，美债收益率只是市场中的一个锚，这里是中国，国内的无风险利率参照物是十年期国债，并不是十年期美债，两者并不相同，国内无风险利率依然在一个可控的震荡区间里。

目前DCF估值还在挤泡沫的过程中，现在进行投资，还是建议用以往的老办法，用P/E估值法更靠谱。在P/E估值中，市场上估值最低的板块无疑是银行板块了。上月一直看好银行板块的机会，可惜这个板块一直受到资金关注没有真正的回调，经过创业板周线5连阴的极限打压，银行板块终于出现调整，这次调整可以关注吗？

其实银行板块近期走得相当强势，没有参与市场杀跌，明显有大资金护盘，而且假如将来出现加息周期或紧货币政策，率先受益的无疑就是以利差作为收入来源的金融业。此外，这个板块的估值属于历史低估区，即使没有加息周期，作为正常市场，修复原来不合理的估值系统我认为也是正常行情的应有表现，就像现在白马股发现用DCF估值不行时，强行变回P/E估值法是一个道理。

如果下周银行板块继续调整至箱体低位，即3月2日低点或3月10日低点附近，作为震荡行情，我认为可以逢低布局（也是节前出现突破信号的地方，详情可回看2月5日的策略文章），回避近期因为估值系统紊乱出现的市场动荡。

-----------------

【投资小白科普，老手请略过】

银行板块如果进行投资的话，其实可以精选一些优质个股进行参与，不过现在大部分投资者对股票市场敬而远之，更多的是从基金方面入手，风险相对股票来说略为降低，特别是一些的指数基金，由于投资品种系一篮子银行股，走势更为稳健，合适投资小白参与。

银行基金该怎么选？我觉得并不重要，重要的是选对行业就可以了，主要原因是银行基金跟随的都是银行指数，均是按指数构成的权重进行配置，也就是说大部分银行基金，都是围绕银行行业指数进行波动，而且银行板块向来波动率偏少，基金业绩偏离误差并不大，所以基金上市场那个基金热，选那个就可以了。

比如在平台的指数红绿灯中，选上的是天弘中证银行ETF联接C，大家在选购时更多的就会选择 天弘中证银行ETF联接C 而不是别的产品，为什么会选天弘的？系统给出的解答是手续费低、跟踪误差小，规模适中。事实上天弘中证银行ETF联接C的手续费的确很低，申购时没有费用，赎回时只要持仓超过7天就没有赎回费用，妥妥的白嫖薅羊毛，中短长线均适用，让人无法抗拒。

跟踪误差方面，误差值为0.14%，即如果投资1万元，跟踪误差只有14元，属于高度相关，所以如果看好银行板块的投资机遇，选择指数基金也是一个很好的方向。

我自己的个人策略方面，估计按上方策略执行，如果银行指数下周继续调整至3月2日或3月10日附近（相当于我上次高抛天弘中证银行ETF联接C的位置），重新接回来也是不错的选择，我认为无论是从估值方面还是未来出现加息周期，银行板块都不会受到明显影响，甚至还有继续上行的投资空间。

总结：

DCF估值法重新转回P/E估值法，市场继续调整，银行板块明显有资金关注没有受到波及。本周银行板块出现箱体内的回调，下周有可能出现一个箱底逢低布局的机会，建议投资者适度关注。最后谈了一下投资银行板块的相关知识，并分享自己下周有可能出现的策略应对。

指数豪取三连阳，红三兵来了？你敢参与了吗？

今天市场还是缩量上涨，很多投资者已经耐不住性子问是不是可以右侧抄底了，看来大家还是想快点赚钱，对于这个现象来说，并不是好消息。晚上谈一谈对于近来反弹的一些见解：

本周除了周一市场出现调整外，周二至周四都是反弹，反弹力度还OK，于是开始有投资者说，周一就是低点，应该在周一下午就要抄底，周二、三、四都是追高，已经错失了抄底的好机会了。对于这样的说法，估计是新手为主，因为老手根本就没有动，否则成交量不会连续三天都在7000亿的边缘，而且现在的主线从碳中和变成次新股。

碳中和虽然范围很大，垃圾回收，风沙治理，可降解塑料，环保，光伏建筑，煤炭，钢铁，风能，核能，火电，特高压，电气设备，石油炼化，只要你肯潜伏，基本上吃肉不难。但次新股方面就难了，所以主力也学乖了，加了一个高送转的范围。以前炒高送转，三高一低（每股资本公积金高、每股未分配利润高、每股净资产高、总股本低）是标配，一个条件筛选下来，大概可以从4000家个股压缩到400家，不过400家的海选现场，比投资沪深300里的300家个股还要扯，市场主线从有明确逻辑的变成没有逻辑、拆盲盒式的竞猜，其实说明市场到了炒无可炒，做多气氛实际正在消退的情况。

细心的投资者可能发现，今天市场还留下了一个跳空缺口，个股并没有出现放量普涨，所以这个缺口未来数天将会出现回补，大家最怕就是回补缺口了，万一控制不好，补完缺口继续下滑再次出现恐慌，就像周一上证指数虽然小跌，但创业板又是大阴线调整，这样就麻烦了。大家碎碎念的“缩量反弹，放量下跌”到目前来看依旧没有改变，所以哪怕市场已经明显好转，依然没有投资者愿意提前抄底，成交量能依然无法放大。

所以如果后期出现市场调整也并非坏事，甚至可以看成是利好，但明显这里有一个前提：调整时不能再放量了，如果还是7000亿的水平的调整，这样才说明卖盘实际上也抛完了，当再次出现反弹向上时，右侧买点才会正式出现，这才是打破“放量下跌”的规律。当然如果还是“放量下跌”，很抱歉，节奏没有变更，还是原来的配方：继续观望！

其实盘面上已经出现积极的信号了，今天我并没有发现有板块出现砍仓或砸盘的现象，当然个别股票还存在这个现象，说明暂时来说基金筹备赎回压力的资金基本充足，如果没有进一步的赎回压力，估计这次非理性下跌就会结束。

最后分享一个投资的心得，新闻报道104岁的“炒股奶奶”成为上海最高龄股民，她的投资心得就是“弄白相”（弄着玩儿）。如果从91年入市，现在应该是32年了股龄，老奶奶也不容易，这么多年来上证指数一直在3000附近波动，赚的多不多不知道，不过买空调、买冰箱，治病的钱，都来自股市中。老奶奶也不是股神，股市一片绿的时候，看行情也没劲了，会去听听戏曲、看看人气美食，所以老人家心态很好的，把长期投资贯彻的十分彻底，值得我们投资人学习学习。

看看周四的市场数据，创业板连涨三天，这是红三兵的技术形态吗？市场反弹是否已经开启，数据上有信号出现吗？请看具体数据分析：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股206家，涨3％个股451家，实体涨停56家，当天跌停2家，做多力道396，做空力道44，属于上行趋势系统（DAY 1）。

2、仓位参考方面：市场整体心态78，属于中高位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持0.9成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在5-22家，主线风口：碳中和。市场核心龙头是菲达环保，成绩4板，概念碳中和。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率正常，从个股方面看，炸板收益率偏高，封板收益率正常，上榜收益率偏高，图形横向震荡无方向，代表观点紊乱，强势股短线走势或无序。

5、盘中热点追踪：仅一板块延续

09:41 白酒--09:46 医美--09:51 有机硅--10:53 银行--11:17 造纸--13:11 电力--13:17 水产养殖--13:28 钢铁--14:23 石墨电极(D2)

具体异动个股

白酒：金徽酒、山西汾酒、酒鬼酒、泸州老窖

医美：览海医疗、华东医药、常山药业、朗姿股份

有机硅：润禾材料、三友化工、东岳硅材、新亚强

银行：重庆银行、厦门银行、平安银行、厦门银行

造纸：晨鸣纸业、岳阳林纸、中顺洁柔、太阳纸业

电力：西昌电力、涪陵电力、明星电力、黔源电力

水产养殖：中水渔业、国联水产、开创国际、獐子岛

钢铁：方大特钢、宝钢股份、太钢不锈、酒钢宏兴

石墨电极：方大炭素、宝泰隆、易成新能

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于上行趋势区（数据1），仓位有所下降（数据2），短线风口碳 中和，仅一板块出现延续（数据3、5），封板成功率正常、收益率正常（数据4）。从数据上看，仅有整体数据属于一个看多信号，即上行趋势，其余数据并没有支持这个看多信号，情况与周二、周三区别也不大，所以整体数据中的上行趋势信号很可能是假的。

关于红三兵，如果发生在下降趋势中，一般是市场的强烈反转信号，反转信号出现对应的是各项做多指标明显走强，而周四数据分析得出的数据，从表面上看个股上涨家数从3077、2326下降到1761，其余核心数据更没有支持走强的迹象，所以我认为这个红三兵也是假的，不值得信任。

综上所述，目前市场依然属于“缩量反弹，放量下跌”周期，哪怕连涨三天，并没有改变核心节奏，唯一可以乐观一点的是前期恐慌杀跌的气氛消退，但还需要用调整来考验是不是已经没有恐慌，因此后市如果出现缩量调整阴线反而是一个利好，出现放量调整大阴线是利空，只有打破市场节奏，真正的反弹或许才会开始，现在真只是“弄白相”，涨跌也别当真。

建议研究方向：水泥、消费电子、5G、芯片、军工、证券。

指数再现地量，为什么还没有上涨？谈谈盘面中的几个现象

今天指数如期打酱油，没什么好说的，天时、地利、人和都不配合，谁还会帮衬A股？成交量能从过年后的1万亿，一降再降到7000亿边缘，如果不出意外，继续弱势的话，还有可能回到6000亿甚至是5000亿的可能。成交量能萎缩意味着乡亲们都在看戏，看基金割肉大戏！

很多时候情绪这种东西真的能主导市场，最明显的是欧亏光，由于昨晚的公告，今天成为市场上最倒霉的蛋。集合竞价时特意看了一下（此公司基本面发生巨变，只是八卦观察，没有任何关注价值，请勿以身试跌）8000万封单，嘿，这是什么概念？对于一个百亿级别的上市公司，集合竞价8000万封单是完全有可能开板，说不定有游资敢死队搞天地板。

不过可能是我想多了，开盘跌停封单是1.5亿，十点前从2亿涨至6亿，最后收盘涨至9.6亿。我也是不明白，为什么明明已经一字跌停了跑不了，还有这么多投资者往跌停上挂单，这不是明摆着作无用功吗，难道是要表达希望割肉止损的美好愿望？

全天盘面除了可以观看欧亏光的名场面外，早上其实基金也在割肉，因为白酒、医药、新能源汽车板块，在没有明显利空的情况下直线下跌，因为这些是前期基民最爱的品种，下跌原因自然非常明显：基民不玩了，正在分批割肉离场。所以大家也别笑欧亏光的投资者，其实行情发展到极度悲观，谁都有可能进行割肉止损。割肉止损的主要原因无非是对未来已经失去希望，明知跑不了（跌得惨），依然不计成本远离市场。

所以现在20倍的火腿肠没有人要了，25倍的啤酒太高了得跌到10倍，可是你要知道，这些行业龙头，在没有盛行价值投资、抱团取暖时，也是这个估值。作为价值投资者，这个地方可能已经有低吸机会了，不过现在基金经理正在不计成本的割肉止损（和散户悲观绝望时一样），可能还有更低的位置等着我们，大伙抄底需要谨慎哈，情绪这玩意是不讲道理的哦！

其实今天市场也出现了这样的现象：牧原股份直接怼回网络质疑，股价大涨一度冲击涨停；面板价格持续上扬，TCL科技又快创出历史新高了；中兴通讯预计一季度利润18-24亿，同比增长130-207%超预期，今天也是大涨。或者这样说吧，马上面临年报+一季报披露，那些业绩优秀的公司，可能会接过基金的割肉盘继续创历史新高，那些业绩太差的，随着基金割肉止损盘的不断出现，可能还有新低出现，有机会砸到你想都想不到的估值水平。未来可能会出现10倍的火腿肠，15倍的啤酒。如果出现这种情况，真的要感谢基金经理了！

最后看看周三的市场数据，市场涨势明显减弱，成交量能继续新低，根本就没有资金关注这个市场，到底创业板会不会再出大阴线砸出新低，空头现在的牌面如何？请看具体数据分析：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股177家，涨3％个股505家，实体涨停53家，当天跌停3家，做多力道318，做空力道43，属于箱体震荡系统（DAY 4）。

2、仓位参考方面：市场整体心态64，属于中位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持1.5成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在3-23家，主线风口：碳中和。市场核心龙头是台海核电，成绩5板，概念碳中和。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率正常，从个股方面看，炸板收益率正常，封板收益率正常，上榜收益率偏高，图形横向震荡无方向，代表观点紊乱，强势股短线走势或无序。

5、盘中热点追踪：无板块延续

09:38 农业种植--09:52 半导体--10:00 农机--10:11 锂电池--10:37 期货--13:43 石墨电极--14:14 券商

具体异动个股

农业种植：神农科技、万向德农、农发种业、金健米业

半导体：聚灿光电、乾照光电、新洁能、台基股份

农机：吉峰科技、一拖股份、智慧农业、新研股份

锂电池：天齐锂业、国轩高科、欣旺达、永兴材料

期货：中国中期、南华期货、瑞达期货、弘业股份

石墨电极：方大炭素、易成新能、宝泰隆、美锦能源

券商：国盛金控、光大证券、东吴证券、国金证券

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于箱体震荡区（数据1），仓位有所下降（数据2），短线风口碳 中和，无板块出现延续（数据3、5），封板成功率正常、收益率正常（数据4）。很明显数据比昨天要弱，热点开始散乱，核心主线碳中和已经开始走下坡路，暂时没有看到新的做多力量出现。更要命的是缩量反弹这个节奏并未被打破，空头（基金赎回）的牌面实际上并没有消失，估计还要继续磨下去可能性更大（打酱油），即等待空头出牌才能知道空头手上还有什么优势。现阶段地量情况下观望是市场共识，就是要空头砸完最后的筹码才出现反弹。

综上所述，市场现状是这样的，不少价值股的确跌回历史平均水平，不过现在情绪盘占主导，如果没有像牧原、中兴这种利好刺激，出现反弹的可能性也不大。目前缩量反弹、放量下跌的整体节奏并没有本质改变，应该继续谨慎观望等待市场信号进一步好转为主要策略！

建议研究方向：水泥、消费电子、5G、芯片、军工、证券。

指数缩量反弹，碳中和全面扩散，提示一个市场风险

美股又是历史新高，不过A股乡亲基本已经免疫了，反正没有领头羊就不抢反弹，于是今天市场又是缩量反弹，量能一天比一天少。

现在市场下跌的主要特征是每次调整都是放量的（相对于前一天的阳量），每次上涨都是缩量的（同样相对前一天的阴量），这个循环没完没了，现在还看不到任何改变的痕迹。更要命的是，每一次创业板上涨都是1-2%左右，而下跌却是4-5%。如果从博弈论来分析，这玩法对看好做多的投资者非常不利，简直就是送人头的神操作。

有没有扭转市场现在的环境？我认为必须要天时、地利、人和三者合一，才有可能解决目前的困局。天时方面，比如有利好消息刺激，起码出现能让大家出现一个看多做多的理由；地利方面，现在大部分核心权重股调整幅度在30-40%区间，与2015年异常波动相关不远，我认为已经出现；最后是人和，至少不要出现机构为了应对赎回出现了明显的砍仓行为，不计成本的杀跌。这三个条件共振，创业板出现一根大阳线（起码超过本次下跌过程中所有阳线力度），我认为市场止跌才有可能实现。

不过明天应该没有可能出现，因为欧菲光带来了神助攻：境外特定客户拟终止与公司及其子公司的采购关系。一家手机配件生产商，自己没有核心技术，只会依靠特定客户（估计是香蕉公司）订单，一旦失去业务来源，后果完全是无法承受的。明天请注意一下手机产业链会不会同样受到冲击，整体来说，局部板块出现了坏消息，反弹的共振条件没有了，市场继续打酱油的可能性更大。

行情虽然不太好，不过市场赚钱效应非常强烈，你知道现在的风口是什么吗？这个叫碳中和，说白了就是环保为主。只要是涉环保的，与碳交易相关的，先涨了再说，龙头八万哥（去年收到深圳排放权交易所有限公司分红金额8.82万元）已经集齐7龙珠顺利翻倍，一众小弟自然全面跟随。

曾经，年少不知白酒香，错把环保加满仓；现在，年少不知碳税香，错把白酒加满仓。弱势的市场环境，做多气氛热情如火，总感觉有点格格不入，现在碳中和投资人尽皆知，会不会又是下一个白酒？大家在炒作的时候建议保留一份清醒，提防历史再次重演。

最后看看周二的市场数据，市场普涨，可是成交量能明显萎缩，能不能看成是新的止跌信号？请看具体数据分析：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股123家，涨3％个股744家，实体涨停62家，当天跌停4家，做多力道322，做空力道76，属于箱体震荡系统（DAY 3）。【数据与周五基本一致，因此不能视作止跌信号 】

2、仓位参考方面：市场整体心态29，属于中低位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持2.6成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在3-27家，主线风口：碳中和。市场核心龙头是华银电力，成绩7板，概念碳中和。【碳中和家族大汇集，有点毕业照的味道】

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率高，从个股方面看，炸板收益率偏高，封板收益率偏高，上榜收益率偏高，图形同向向上，代表观点一致，强势股短线走势或走弱。

5、盘中热点追踪：三板块延续

09:37 碳中和(D5)--09:43 核电--09:49 特高压--09:53 铝金属(D2)--13:26 环保(D3)--14:02 5G--14:29 数字货币

具体异动个股

碳中和：闽东电力、菲达环保、惠博普、南网能源

核电：台海核电、兰石重装、中广核技、金通灵

特高压：长高集团、国电南自、中元股份、中环装备

铝金属：焦作万方、顺博合金、宏创控股、常铝股份

环保：菲达环保、同兴环保、宝馨科技、金科环境

5G：纵横通信、广哈通信、东方通信、富通信息

数字货币：智度股份、飞天诚信、四方精创、银之杰

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于箱体震荡区（数据1），仓位有所下降（数据2），短线风口碳 中和，三板块出现延续（数据3、5），封板成功率高、收益率偏高（数据4）。市场普涨，但数据与上周五明显重叠（多空力量对比），但别忘记今天是3000家个股上涨，而上周五是1900家，以算术平均折算，多头分散在每个个股的做多力量明显低于上周五。但市场热点数据明显强于上周五，即资金围绕着碳中和作极致的炒作，有点像毕业照的感觉（除非明天碳中和涨停更多才能解除今天的见顶信号），所以市场看似乐观，其实埋了不少地雷，依然不是一个可以重仓参与的时间窗，至少应该谨慎看待碳中和的极致行情。

综上所述，我认为市场目前节奏上还没有脱离上涨缩量，下跌放量的魔咒，上涨力度也明显偏弱（创业板未出现过大阳线反弹），局部消息面还有利空，很难形成共振止跌情况的出现，这个时候只可以作中线定投布局，短线参与机会依然不大，没有行情的时候不建议勉强参与，容易出错被套！

建议研究方向：水泥、消费电子、5G、芯片、军工、证券。

指数继续调整，核心资产大跌，下跌原因是什么？明天应该怎么看？

今天的行情算是无语了，原因是道指期货、纳指期货、恒生指数在A股开盘时间段都是涨的，A股不跟涨还好，自己还出现大幅调整，不少人盘后都在找原因，你知道为什么跌了吗？

今天主跌的板块是白酒、医药、新能源、光伏、芯片，无一不是去年最热的基金集中营，至于那些基金没有重仓的板块如钢铁煤炭、环保运输，都没有明显的调整迹象，说白了就是上周市场最担心的情况出现了：机构主导的行情出现问题了。

有一个原因是估值方面发生了变化，原来用的是DCF(现金流折现)模型进行评估行业龙头估值，现在失效了，又用P/E(市盈率)模型，市场跌跌不休，很可能又要改成EV/EBITDA(企业价值)模型，反正那个合理套那个。记得2018年医药股持续大幅下跌，就是从医药股估值变成化工股估值，最后变成化工原材料估值。估值模型本身只是对企业定价的一个参考，并非定价的全部，你能想象到2018年的医药股P/E可以到10倍左右吗？

除了估值是可能解释今天A股下跌的原因外，其实还有一个原因：基金出现了大额集中赎回，机构不得不对仓位进行削减形成负循环。基金的赎回不一定是对行情充满悲观，而是不得不赎回来应对流动性。对应的消息应该是“各地严查经营贷、消费贷流入楼市”，尽管这个并非针对股市，但去年同期基金行情非常火热。不排除也有违规资金通过某些方式进入基市，即俗称的借钱炒基。我没有这方面的数据，这个只作猜测而已【备注：强烈不建议投资者借钱炒股炒基】。不过很明显，今天机构重仓股出现明显的砍仓行为，说明机构现在很缺钱，如果不是有大量赎回指令出现，我想没有哪个机构会主动砍仓割肉离场。

短期内机构重仓股算是跌废了，估计只剩下碳中和能维持一下指数跌得别那么难看，本次下跌的元凶是白酒板块，只要他没有反弹止跌企稳，后市可能还是弱势震荡为主。最后看看周一的市场数据，创业板一度大跌过5%，到底市场是不是又要破位了，多头到底跑光了没有？请看具体数据分析：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股507家，涨3％个股359家，实体涨停44家，当天跌停10家，做多力道211，做空力道224，属于箱体震荡系统（DAY 2）。

2、仓位参考方面：市场整体心态20，属于中低位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持3.0成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在3-17家，主线风口：碳中和。市场核心龙头是华银电力，成绩6板，概念碳中和。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率低，从个股方面看，炸板收益率差，封板收益率正常偏低，上榜收益率正常，图形同外发散，代表观点分歧，强势股短线走势或无序。

5、盘中热点追踪：三板块延续

09:34 民航--09:46 风电(D2)--09:50 铝--10:04 旅游(D2)--10:11 锂电池--10:28 PVC--10:53 民航--13:02 环保(D2)

具体异动个股

民航：东方航空、华夏航空、南方航空、中国国航、吉祥航空

风电：节能风电、天沃科技、江苏新能、双一科技

铝：焦作万方、云铝股份、索通发展、露天煤业

旅游：西域旅游、腾邦国际、西安旅游、凯撒旅业

锂电池：盛新锂能、川能动力、天齐锂业、中矿资源

PVC：中泰化学、新疆天业、鸿达兴业、三友化工

环保：蒙草生态、铁汉生态、冠中生态、美尚生态

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于箱体震荡区（数据1），仓位有所上升（数据2），短线风口碳 中和，三板块出现延续（数据3、5），封板成功率低、收益率正常偏低（数据4）。数据明显偏弱，与上周一杀跌时相近，市场上做多信号不明显，力度相对较弱，做空力度也没有明显放大，但不确定明天是否继续走差。总体来说市场观望气氛比较浓厚，暂时无提前潜伏的做多力量，大家估计是想让市场跌透后再进行逢低布局。

现阶段市场无解的原因是已经不能用理性的思路去观测股市，不确定性风险相对较大，即使有2015年，2016年三次股市异常波动的教案在前，依然无法分析此轮调整（本次调整只是基金重仓股倒霉，非基金重仓股表现十分正常）。目前情绪主导市场，建议关注市场舆情变化是否转向可能更好。

建议研究方向：水泥、消费电子、5G、芯片、军工、证券。

基金净值单天上涨31%，到底是什么回事？周一行情又应该怎么看

周末消息面只有一个，就是10年期美债收益率继续抬升，与此对应的市场表现是道琼斯指数刷新历史新高，纳斯达克指数低开高走，欧洲股市涨跌互现，整体情况并不差，所以对A股明天的影响估计不会太大，弄不好还会出现高开（A50期指也是上涨的）。周末谈过了今天再谈意义不大。

今天谈点比较刺激的，周四晚间基金净值公告，有一家基金A/C类净值大涨了31%，当时我认为是基金净值出现折算（类似于股市中的拆股或缩股），才会出现如此罕见的涨幅，但很快这个猜想错了，南华基金公司周五晚间给出了官方公告：3月10日有客户大额赎回，基金经理在3月11日市场大涨之际，卖出股票应对赎回，由于基金当日获利而份额大幅减少，导致基金净值出现暴涨。

这里有两个关键点：市场的确出现了大额赎回现象、基金净值真的在暴涨。先解释一下为什么会出现这样的情况：

举个例子，A基金的单位净值为2元（不考虑市场波动，否则模型会更复杂），总份额2000万份，总资产为4000万元。假设某日大户赎回了1999万份，那么赎回的基金份额占基金总份额的99.95%，超过了10%的分界线，于是就发生了巨额赎回。（多人多笔规模较大的效果相同）

如果持有时间不满30天，那么就会产生赎回费1999*2*0.5%=19.99万元。将这笔赎回费计入基金资产，剩余基金资产就剩(2000-1999)*2+19.99=21.99万元，剩余份额为1万份，基金净值为21.99/1=21.99元，所以基金净值由2元涨至21.99元，涨幅达到1099.5%。

问题来了，这种基金值得参与吗？假设这个A基金一天翻了10倍，剩下的又是什么呢？其实赎回后这个基金规模只有21.99万元，规模相当于A股中一个中小投资者，如果是私募基金，这已经相当于被清盘退出市场。

有投资者脑回路非常清奇，能不能发掘这类迷你基金进行潜伏，然后等待某个大户出现巨额赎回后赚取价差，然后再转战江湖？目前市场上股票型、混合型、债券型、指数型、QDII基金一共有10950家，剔除债券基金2693家外，差不多有8000家基金供你选择，这规模是A股上市公司的一倍左右，与其在8000家基金公司中大海捞针，还在等出现大户巨额赎回，这概率可能比买彩票中头奖还难，与其把心思放在这里，倒不如好好研究优秀公司的投资机会，获利概率可能高于发掘迷你基的暴涨机会。

所以这种事情，遇上了就当是一个意外之财吧，没有什么好羡慕的。不过有一点可以肯定的是，基金赎回潮正在发生，不少人正在逃离这个市场。最后看看周五的市场数据，指数没有像3月4日那样吃掉3月3日大阳线，而是继续缓步向上，是不是代表市场已经进入止跌周期，超跌反弹正式开启呢？请看具体数据分析：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股301家，涨3％个股436家，实体涨停44家，当天跌停3家，做多力道318，做空力道89，属于箱体震荡系统（DAY 2）。

2、仓位参考方面：市场整体心态42，属于中位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持1.4成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在3-13家，主线风口：碳中和。市场核心龙头是华银电力，成绩3板，概念碳中和。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率很差，从个股方面看，炸板收益率正常偏高，封板收益率正常，上榜收益率高，图形同向向下缠绕，代表观点一致转分歧（有相交），强势股短线走势或无序。

5、盘中热点追踪：三板块延续

09:35 养老--09:39 钢铁--09:45 旅游--10:00 水泥(D2)--10:21 环保--10:25 水电--10:40 园林--11:06 电力(D2)--11:23 天然气--13:09 房地产--13:29 风电--13:38 券商(D3)--14:41 油服

具体异动个股

养老：恒锋信息、宜华健康、延华智能、湖南发展

钢铁：酒钢宏兴、新钢股份、三钢闽光、重庆钢铁

旅游：腾邦国际、西域旅游、凯撒旅业、西安旅游

水泥：宁波富达、新疆天业、中材国际、青松建化

环保：中材节能、绿色动力、中电环保、科融环境

水电：梅雁吉祥、湖南发展、深圳能源、甘肃电投

园林：乾景园林、岳阳林纸、铁汉生态、绿茵生态

电力：桂冠电力、华银电力、南网能源、黔源电力

天然气：重庆燃气、长春燃气、深圳燃气、迪森股份

房地产：荣安地产、特发服务、中房股份、嘉凯城

风电：天顺风能、泰胜风能、节能风电、大金重工

券商：国金证券、哈投股份、国联证券、华西证券

油服：准油股份、惠博普、通源石油、中曼石油

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于箱体震荡区（数据1），仓位有所下降（数据2），短线风口碳 中和，三板块出现延续（数据3、5），封板成功率很差、收益率正常（数据4）。数据上多头相对谨慎，并没有继续进攻，做多力量明显减弱，空头也没有急于表现出强抛压的情况，算是一个弱势平衡吧，总体来说比上一次大涨（3月3日）后马上调整要强，但也强不到那里去。感觉有种打酱油的感觉，应该是等待市场进一步明朗再有方向选择。

周五美股涨跌互现（道指历史新高），估计不会给A股带来负面反馈。A股目前的情况是两融止损盘压力暂时减轻，基金赎回压力暂时减轻（还是有局部大额赎回，见上案例），处于一下弱平衡的局面。赚钱效应目前无法扩大，估计指数还是以小阳小阴震荡为主。有一点要注意的是，经历了前期巨幅杀跌，如果没有再创调整新低的情况下，超跌反弹继续展现的可能性会更大，建议关注相关概念的投资机会。

建议研究方向：水泥、消费电子、5G、芯片、军工、证券。

美股再创历史新高，下周A股怎么走，你会抄底吗？

本周行情先抑后扬，上证指数从上周的3501点，调整至3453点，区间跌幅1.40%，周内出现明显下挫，周四周五探底回升。创业板上周从2871点，调整至2756点，区间跌幅4.01%，也就是说，从指数层面看市场，本周行情均是以下跌为主，未出现任何有效止跌迹象，问题来了，节后回来没有一周是上涨的，下周还要跌多少？

在总结周评时有个小插曲，先和大家分享一下。周五A股收盘后港股不是直线下跌吗？下跌原因是10年期美债收益率继续上行升至关键水平1.6%上方，通货膨胀预期创下七年新高。于是后台中不少朋友都在担心昨晚美股要崩，A股周一要完蛋了。在下午16:00至晚上美股开盘前，这种声音占据了绝对主导地位，大家都为美股可能出现的暴跌忧心不已。但隔夜美股的走势最终定格于涨跌互现，道琼斯创历史新高收出中阳线，标普500收涨接近历史新高，纳斯达克低开高走跌幅收窄，美股盘后市场看空的声音才得以减弱，注意是减弱，不是转入看好。

如何看待这个现象？客观来说，我觉得现在投资者已经接受不了指数继续下跌的打击，只要有点利空消息风吹草动，第一时间就是指数要完，大盘要跌，快点逃命。这种情况就像2021年2月初那样，看到大盘上涨，巴不得天天出现利好消息让大盘快点冲上4000点，然后自己的投资账户资金不断升值是一样的，市场还是那个市场，不同的只是投资者心态的巨变。

这个很容易让我想起《轩辕剑3：云和山的彼端》中的麦尔斯，一个从自幼坚信上帝成为护教骑士团队长的人，因为挚爱高卢之花莉莲被传教士康那里士钉在十字架上献祭给撒旦，黑化成自此不再信任上帝，发誓要以自己的力量征服天下，让上帝也臣服于自己。很多时候大家不理解为什么一个人可以从一个极端走向另一个极端，现在可能大家都明白了吧：信仰的坍塌！

作为投资者，你来市场的宿命就是承担风险，然后获取因为承担风险而取得的收益，这个收益有可能是正的，也有可能是负的，所以我们在入市的时候，都会听到这样一句话“股市有风险，入市需谨慎”。并不是只要你入市了，就必然会获得收益，当这个原本错误的想法“只要参与就赚钱”破灭后，形成了周五盘后的小插曲。

有投资者说，这不合理，大V们不是说10年期美债收益率上涨，全球股市必然会出现大幅调整吗？其实美债收益率上涨的确会导致市场出现调整，专家都是这样说的，不止这样，权威人士还说要注意美股崩盘的风险。然后大家打开行情软件，看着美股又以刷新历史新高，心里不知是什么滋味。更不是滋味的是欧洲股市也没有出现所谓的崩盘，甚至还创出了近期反弹新高。最后看看A股，完美执行了那个最不靠谱观点的A股独自下跌，眼泪不争气的流了下来。

其实这些所谓专家，都是纸上谈兵的马谡。他们可没有告诉你，证券分析基石之一是有效市场假说，即证券市场目前的走势，已经包括了所有消息在内的数据总和，也就是说如果这个消息已经出现而股票价格没有明显波动的话，市场基本就默认已经消化了这个消息，以后再出现同类的消息，边际效应就会弱化。以现在大家看到的10年期美债收益率涨破1.5%为看空信号为例，美股没有出现下跌反而继续新高，那他突破1.6%时候影响就不会大，到1.7%时可能美股只会说，知道了，然后继续上行一样。如果非要解释为什么理论之间会有冲突，我只能说：或许美股、欧股中还有一些已经出现的潜在大利好对冲掉这个利空，所以导致了证券市场继续上行。

最后复盘上周周评内容，看看有没有需要修补的地方：

A股与美股高度相连，A股不止跌，美股别想独善其身。白酒板块继续调整，对美股威胁更大。上证指数依然在下跌趋势中，3月3日反弹k线成为确认反弹的试金石反面教材，没有出现比3月3日更强K线之前，不建议盲目抄底。创业板指止跌周期或会延长，弱势磨底可能性更大。题材方面，如果出现止跌信号，建议关注严重超跌的抱团品种为主，没有确认止跌信号前，哪怕跌得再惨，不建议提前潜伏，以免出错被套。

由于上周还未出现真正的止跌信号，因此观点继续适用，只不过有些地方要修改一下，比如A股与美股高度相连是错的，A股只与纳斯达克相连，而且弱于纳指，不过如果道指与标普都是历史新高，纳指作为美股三大指数之一，创新高应该也是时间问题，除非A股下周说我不再跟随美股走自己的下跌道路，那我也没有什么要说的，市场永远是对的嘛，既然选择这样，跟随市场变化而变化就可以了。

还有一个要补充的是，从K线图上看3月11号的阳线实体小于3月3日，但上涨力度并不是这样的，3月11日上证指数上涨2.36%，从3357涨至3436即单边上涨79点；3月3日上证指数上涨1.95%，从最低点3500（低开）涨至3576点最大涨幅仅76点，的确是11日阳线强于3日阳线，大家视觉上产生偏差的原因是3日大幅低开，而11日是高开高走。

所以对于下周展望基本上可以这样表达：

1、欧美股市历史新高不断，如果A股与外界相连，跟涨或补涨问题不大，除非A股说我所有都不跟，我要下跌。

2、上证指数 11日阳线因视角差被忽略，实际上强于3日阳线，结合当前看空观点、情绪盘面临崩盘，这里见底的可能性比3日要高，按周五策略开始执行右侧抄底策略逢调整低吸。

3、创业板指 走势依旧比上证指数要弱，说明资金更关注一些传统行业板块为主，非传统板块走势近期可能弱于传统行业板块，但同步上证指数问题应该不大。

4、题材方面，止跌信号初现估计还有反复，应珍惜来之不易的调整机会。市场主线碳中和概念（会轮动，建议多从中线布局出发），暗线超跌反弹抱团（就是那些受伤的白马股）。

市场止跌回稳，下周能继续反弹吗？继续关注优质赛道布局机遇

本周行情依然偏空，仅在周四出现了一次普涨，周一至周三均以调整为主，周五只有局部板块已出现初步止跌信号（并非全局止跌），下周有必要进行逢低布局吗？布局的方向又是什么？

遥想一个月前，大家对投资基金还是谈笑风生，热情如火，甚至还有打算辞职专职炒基。现在连谈都不想谈，脸有难色，默默撕掉辞职信好好工作。从火热到冰点，原来只要半个月就足够了。在这异常波动的半个月里，不少有价值的个股重新跌回合理区间，我认为肯定可以参与。以前60倍的优质企业资产抢着要，现在只要40倍甚至是30倍，反而没有人抢。

行情数据方面，经过本周监测，决定市场走向的杠杆资金（两融杠杆、借钱炒基）止损压力开始减退，最明显的表现是从周四开始，尽管下午都有明显的抛压，但都被更强的抄底资金接走，即从3月4日开始每天下午都是单边走低的多米诺骨牌被挡住，截断了恐慌的蔓延，市场成交量偏向萎缩，抛压明显变弱，如果后市没有重大利空消息出现，估计市场在这里作震荡修复的可能性比较大。无论从市场人气，还是从行情数据看，本周杀跌估计已进入尾声。

接下来我们应该考虑如何投资布局。近期市场的热点是碳中和，这个题材说白了就是减少碳排放，降低高污染企业对环境的损害，所以近来高污染企业板块如钢铁、煤炭、水泥都有不俗的表现，核电、风电等也有明显走强。由此可见，新能源行业的发展还有很大的向上空间，个人认为，在众多清洁能源中，光伏能源也是不容忽视的一个品种。

无独有偶，恰恰光伏行业止跌企稳的时候，工信部发布《光伏制造行业规范条件（2021年本）》，大概意思是引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。由此可见推进碳中和，光伏的发展潜力还是很大的，正好这个行业板块前期过度炒作后出现了价值回归，不少龙头个股出现了大幅杀跌现象，现在也出现初步企稳，我认为在下周行情震荡时还可以继续逢低吸纳。

-----------------

【投资小白科普，老手请略过】

原来我们要找光伏主题的基金，通常只能在主动型混合基金中选择，需要关注这个基金每个季度的持仓变化，在每天净值与估值的变化中猜测基金经理持仓是否发生变化，这个情况在行情火热的时候还是可以有的，但当行情低迷，大家都没有耐心去估算基金经理是否维持原有仓位，如果你看好某个行业板块进行定投的话，这个时候相信会比较茫然，不知道是继续跟踪下去，还是调仓换基。

指数基金就不存在这个问题，因为行业指数基金的持仓都是跟踪中证指数公司制定的成分比例进行搭配，只要中证指数公司不调整指标股，基金持仓永远不变，对于中长线投资或定投来说，行业指数基金是相对较好的投资选择。

现在场外基金已经出现了光伏指数基金，其实是可以进行投资布局的。我们可以在平台搜索栏中搜索“光伏”，可以看到天弘中证光伏产业指数A /C，区别于其它场内实时交易的基金，这个基金是场外和场内同步的，即可以在股票账户中操作，没有股票账户的可以在基金账户中参与。

光伏行业现在的市场情况，相当于回到去年没有启动前的位置，市场泡沫挤压估计进入尾声，值得注意的是，尽管没有上周开推演的那种见底图形，但主要技术特征是周二恐慌杀跌后连续三天没有再创出调整新低，而且已经站上5天线（即5天内进行交易的投资者整体上并没有出现亏损），也是一个明显企稳的信号。接下来随着政策驱动、碳中和的推进，我觉得重新走好的可能性比较大。建议下周补如果出现调整，可以适当关注这个产业的投资机会。

对于投资标的选择，场外基金方面目前只有一家基金（天弘）两个品种，一个是A类（有前置的申购费用），一个是C类（无申购费用，仅有销售服务费用，已折算到基金净值中），个人不喜欢申购前先交申购费用，所以我比较喜欢用C类产品（即 天弘中证光伏产业指数C ）作为投资标的，今天觉得可以开启右侧低吸策略已进行关注，下周如果出现回调，回调幅度不算太大没有跌破周四止跌信号阳线，我还会继续分批参与，继续看好新能源产业特别是碳中和概念的前景！

总结：

上周开始看好大幅杀跌后的市场机会，本周虽然不及推演预期的乐观，但也出现局部板块的止跌信号，其中碳中和概念中的光伏板块同样出现这个信号，结合光伏行业市场发展前景，我认为这个板块在调整后具有较好的投资价值，建议大家适当关注止市场企稳后的投资机会。最后也谈了一下个人近期的主要投资思路，对光伏行业的指数基金关注度较高（天弘中证光伏产业指数C）有兴趣的可以了解一下。

特别提示：

1，以上内容仅仅是个人的投资日记，不具有指导功能。

2，观点仅供参考，是否跟随思路操作需要投资者自行判断。

A股缩量普涨，反弹能延续吗？明天应该怎么看

昨晚文章写完后在网上闲逛，发现了一个问题，细心的投资者不知道有没有发现？指数接连下跌，关心股市的人越来越少，一些平时比较热闹的大V，评论互动瞬间腰斩，作为十八线小V我也明显感觉到：市场真的到了冰点，即使今天不反弹，也离反弹不远了。现在大家还可以看看，大V们的评论还是没有起来，反向指标简直准得不要不要的。

行情差的时候，喝水都会噎着，即使看看这些评论，大部分是悲观预期，比方说茅台会跌到1499，指数会跌到3300等。如果换着平时，这种看空声音一定会被喷得体无完肤，因为中小投资者天生只有一种投资方向，就是做多，公然在网上看空在正常情况下是不受待见的。不过经历过连续接连大幅度下跌，大家已经放弃抵抗，近期看空成为主流，网上有人看茅台到1499，或者指数会到3300，虽然也有反对的，但反对的意思是你看得太乐观了，茅台应该跌到999，指数应该跌到2400等。

越是这个时候，越应该理性看待这个现象，就像茅台突破2000时，中金公司看到2700元，茅台突破2200元时，中信证券看到3000元一样，极度看多的结局是市场调整，极度看空的结局，也许就是市场反弹吧，投资市场“七亏二平一赚”的规律永远没有变化。

所以今天市场反弹了，反弹主因是美股创历史新高，很多人觉得A股白跌了（盘后利好：再次强调“不会急转弯”），得反弹一下。前期因指数急速下跌，困扰市场的两大主要矛盾：两融杠杆问题和基金赎回潮问题依然存在。不过细心的你已经发现两融杠杆最恐慌的时候是3月9日，那次止损杀跌后基本没有再出现，可以说已经解决了。接下来的是基金赎回。

有留意盘面变化的投资者应该知道，近期市场跌跌不休，特别是每到下午必有抛盘，实际上是基金赎回带来的抛压影响，主要原因是场外基金通常在下午2:00至3:00时交易最为活跃，因要看到市场走弱，亏损不多的或还有获得的投资者经历了严峻的市场波动后，85%的情况会选择先赎回看看，行情越是变差，赎回的规模就越大。这样导致了每个交易日下午时间段指数多以调整为主（基金经理会看测算赎回规模提前减仓形成抛压）。

今天的情况就不一样了，市场的确存在抛压，但尾盘反而迎着抛压向上涨，这样的走势出现，有些原来不坚定的基民会选择撤销赎回指令，基金经理没有赎回压力，严重超跌下就不会选择割肉离场，只要是正常思维，都会都知道超跌状态下一定有反弹，反弹后再离场难道不香吗？

原来的主要矛盾基本解决了，市场会出现反弹吗？我认为缩量反弹是走不远的，如果没有资金愿意参与反弹， 其实与3月3日并没有区别。所以接下来要解决的问题是增量资金。谁会参与这次反弹的问题。

《圣经》旧约·创世纪篇：神说， 要有光，就有了光 。不知道是不是大家约好的，收盘后，交银施罗德基金杨浩、中欧基金周应波等“顶流”基金经理旗下基金公告率先调整大额申购上限，个人感觉是基金大佬也看好这次反弹，开始募集子弹准备参与了。截至发稿前，易方达并未有同款公告，晚上就要看坤坤眼色了。

最后看看周四的市场数据，今天没有出现常规的黑周四调整行情超预期了，不过成交量能依旧这么少，真的能止跌吗，数据上有没有做多迹象？请看具体数据分析：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股58家，涨3％个股967家，实体涨停55家，当天跌停0家，做多力道522，做空力道18，属于箱体震荡系统（DAY 1）。

2、仓位参考方面：市场整体心态36，属于中低位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持2.6成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在6-13家，主线风口：碳中和。市场核心龙头是森特股份，成绩5板，概念BIPV（光伏建筑）。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率正常，从个股方面看，炸板收益率高，封板收益率高，上榜收益率很高，图形同向向上缠绕，代表观点一致转分歧，强势股短线走势或无序。

5、盘中热点追踪：仅一板块延续

09:34 水泥--09:37 银行--09:45 电力--09:47 光伏建筑--10:13 游戏--10:15 核电--13:01 半导体--13:48 券商(D2)

具体异动个股

水泥：宁波富达、四川金顶、青松建化、上峰水泥

银行：江苏银行、南京银行、宁波银行、常熟银行

电力：华银电力、深圳能源、长源电力、华能水电

光伏建筑：东旭蓝天、东南网架、东方日升、爱康科技

游戏：世纪华通、游族网络、昆仑万维、电魂网络

核电：台海核电、沃尔核材、兰石重装、中核科技

半导体：沪硅产业、中芯国际、捷捷微电、士兰微

券商：华鑫股份、国金证券、中金公司、东方财富

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于箱体震荡区（数据1），仓位有所下降（数据2），短线风口碳 中和，仅一板块出现延续（数据3、5），封板成功率正常、收益率高（数据4）。由于是普涨，整体数据方面明显偏好，甚至连跌停板都消失了，亏钱将就明显得到缓解，热点方面主线非常明显，就是碳中和，每天轮动的板块都有一个非常明显的特征：印象中的高污染行业（感觉就是借给侧改革plus），游资今天基本都是吃肉的，也就是说，只要你敢做多，市场还是会给你正反馈的。从这些方面看，市场做多主线突出，而且开始可以赚钱了，会刺激市场气氛进一步走好。当然唯一不足的是仓位依然没有明显增加，这个应该与成交量能相关，如果明天市场能补量上涨，情况会不会好一点呢？如果明天成交量能重新放大，我认为止跌信号就相当明显了。

问题又来了，市场反弹大涨后出现止跌信号再参与，属于追高吗？我的观点是这样的，如果一个投资品种从高位回落30-40%后出现探底反弹，只要不是过度大涨比如连板，在中线角度来看依然属于低吸，也像某些投资标的在5连板后大跌参与，我觉得从中线角度来说也是在追涨操作一样。所以如果行情真的走暖，我并不介意在次低位逢低追涨。期待市场继续给出更积极的做多信号（放量上涨），跌了这么久，该反弹了啦！

建议研究方向：水泥、消费电子、5G、芯片、军工、证券。

市场缩量震荡，明天能反弹吗？缩量也要提防踩坑

昨夜美股大涨，道指一度还刷新历史新高，特别是新能源概念龙头特斯拉还绝地反击，一度大涨20%，不少投资者留下豪言“今天指数见底了，应该可以抄底了”。

真相往往是残酷的，喜剧的内核其实是悲剧，我大A高开这么多，缺口怎么办？不要紧，有两融杠杆资金的止损盘，早上顺利回补缺口后继续V型上涨。如果有看我昨晚复盘的朋友应该知道两大坑是什么：一个是两融的止损盘，另一个是基民的赎回盘。止损盘通常在早上出现，赎回盘一般是下午最后半小时，特别是指数出现下跌的苗头时，赎回盘就会源源不断。

今天的市场还没有离开这个套路，不过有一个更明显的特征大家已经发现了：成交量能突然萎缩了2000亿，这个又是不是新的大坑？

通常成交量萎缩发生在持续下跌后期，说明下跌力量正在枯竭，做多力量有可能逆袭。国人受道家文化影响比较大，阴盛阳衰到极点就会否极泰来，所以更多人看好明天的反弹。难道这个也是坑？

成交量能萎缩，一方面是下跌力量正在减弱，毕竟下跌也有很长时间，割肉的投资者的规模变少了，恐慌的洪峰暂时过去了，情绪也相对稳定，这就好比在游乐场玩过山车一样，并不是你坐在车上面就会恐慌，也不是在正常下滑时产生恐慌，真正的恐慌是在突然间加速下滑时，你在大脑会告诉你失重了，由于失重并非是日常你经历的常态，加上坐在你旁边的队友神助攻大喊大叫，你的反应一般就是加入恐慌队列，不由自主的握紧扶手，甚至跟着一起大喊。但失重感消失后，你同样会恢复正常。

今天的情况有点像刚刚感受完失重后的你，虽然还在车上，恐慌刚刚消除，还未出现新的加速下滑，正在处于懵懂的状态，对接下来是先上涨还是先下跌已经没有感觉了，反正就是不恐慌，也就不需要做出基金赎回的决定，尾市的抛压自然就减少了。但这是不是恶性循环的结束，应该要看多头的动作，毕竟做多力量要逆袭，由于是T+1交易，总得提前布局吧。

最后看看周三的市场数据，上证指数高开低走收绿不及预期，创业板收出阳线，多头大军努力了吗？他们潜伏在什么板块？请看具体数据分析：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股822家，涨3％个股295家，实体涨停30家，当天跌停13家，做多力道332，做空力道256，属于下行趋势系统（DAY 4）。【做空力度并未消退，不能转入震荡市】

2、仓位参考方面：市场整体心态15，属于低位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持3.6成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在3-19家，主线风口：碳中和。市场核心龙头是森特股份，成绩4板，概念BIPV（光伏建筑）。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率正常，从个股方面看，炸板收益率偏低，封板收益率差，上榜收益率差，图形横向缠绕，代表观点紊乱，强势股短线走势或无序。

5、盘中热点追踪：两板块延续

09:35 白酒(D2)--09:41 煤炭--09:48 钢铁(D3)--09:49 碳中和--10:53 券商--13:29 工业气体--13:45 白糖

具体异动个股

具体异动个股

白酒：山西汾酒、酒鬼酒、老白干酒、泸州老窖

煤炭：陕西黑猫、开滦股份、郑州煤电、云煤能源

钢铁：华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、中信特钢

碳中和：深圳能源、华银电力、国网英大、华自科技

券商：财通证券、东方财富、国金证券、中金公司

工业气体：凯美特气、中泰股份、华特气体、深冷股份

白糖：南宁糖业、粤桂股份、中粮糖业

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于下行趋势区（数据1），仓位有所下降（数据2），短线风口碳 中和，两板块出现延续（数据3、5），封板成功率正常、收益率差（数据4）。整体数据没有一个可以拿得出手：做空力量并无明显减弱，仓位没有增加，市场做多热点碳中和力度在明显减弱，游资短线追涨尽管没有周二那样的大亏了，但依旧是亏损状态，结合今天极度缩量，意味着抄底（做多）意愿不强，个股的反弹整体情况并不太理想，情况与本次下跌阶段的缩量上涨并无本质区别，最乐观的也只能说做空力度枯竭，至于做多力量正在转强这个信号我暂时是没有看到，后市要出现反弹，必须有更强大的做多信号出现，否则出现一日游的可能性更大。

综上所述，不能因为市场高开低走收出缩量阴线就认为市场马上就是反弹了，数据暂不支持，明天多头可要努力表现，做出更强的信号让大家觉得反弹真的要来了。如果还是继续缩量打酱油，新的抛压（恐慌）可能又会在路上了！继续维持原有观点：要想止跌反弹，市场必须要下点血本，否则所有套路都不要上当！

建议研究方向：水泥、消费电子、5G、芯片、军工、证券。

指数弱势未改，谈谈下跌途中的各种现象，大家不要再上当了

市场下跌至今，很多投资者已经准备抄底了，只要是智商正常的投资者，都知道现在这行情这样跌一定会有超跌反弹，于是每一次市场探底回稳，一定就会有人叫着嚷着“市场见底了，可以抄底啦”等类似的观点。特别是今天上午A股放量杀跌调整后出现V型反弹，不少投资者又是一顿操作猛如虎，账户还亏二块五。今天反正没事，谈谈下跌途中的各种大坑：

1、早上杀跌不割

为什么今天早上会大跌。昨晚复盘时已经说了，要注意两融盘了。两融相当于杠杆，上涨时助涨，下跌时助跌，主要原因是股市行情好的时候，投资者会借钱炒股，而且是炒市场最热的板块。本次抱团行情上涨的都是两融标的，增加了助涨的动力。但下跌的时候，亏损同样是成倍的增加，2015年的时候有一句顺口溜，叫：“上涨加仓，一把亏光”说的就是现在的情况。

比如某眼科龙头，节前最高是90块钱，短短20日（14个交易天）现在已经是50块钱出头，区间跌幅高达40%，如果是在90块钱满仓融资的，跌到今天绝对爆仓了，因为证券公司的平仓线是130%，如果您占用100万元，如果现金+信用证券账户内证券市值总和只剩下130万元，不增加担保物就会被强行平仓。上午的放量杀跌，就是这些两融盘快要到达强制平仓位，投资者心理崩溃下的正常市场行为：砍仓！

这种情况下筹码当然是带血的，日后肯定会修复，但恐慌的时候谁会想到投资大白马还能爆仓？大家别笑这些投资者，只要这个市场环境没有改变，只要你有融资（借钱），已经没有担保品，迟早会轮动你的。

2、下午杀跌不买

早上的V型反弹对很多人来说就是一个诱惑，最直接的原因是因为指数真的跌得太多了，问题在于V型反弹后下午没有维持住，这又诱发另一个问题：基金赎回。基金赎回最多的情况是下跌接近成本线的时候和反弹刚回本的时候。 如果行情不好，大部分基民的选择是没亏钱，先出来看看。因为基金只要是下午三点前进行交易，都属于当天的有效交易，下午的回落更加重了这部分投资者赎回的决心，更甚的是一些亏损严重的投资人，同样产生了“扛不住”、“减点仓”的想法。这些想法只要交到后台，基金经理自然会选择同步减仓应对赎回，所以别看尾盘重新下跌是一个低吸机会，这是市场信心进一步缺失的信号，并不会导致第二天股市出现反弹修复。

这是今天市场出现的两个大坑，希望大家别看到股市非理性下跌而盲目抄底，你知道底部在哪吗？既然都是猜，为什么不等底部出来后才看多做多呢？最后看看周二的市场数据，市场探底回升是出现止跌信号了吗？请看具体数据分析：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股1823家，涨3％个股168家，实体涨停33家，当天跌停33家，做多力道260，做空力道943，属于下行趋势系统（DAY 3）。

2、仓位参考方面：市场整体心态8，属于冰点心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持4.0成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在3-10家，主线风口：碳中和。市场核心龙头是准油股份，成绩4板，概念碳中和。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率低，从个股方面看，炸板收益率恶劣，封板收益率较差，上榜收益率很差，图形向外发散，代表观点分歧，强势股短线走势或走强。

5、盘中热点追踪：仅一板块延续

09:42 航运--10:12 白酒--10:19 钴金属--10:34 钢铁(D2)--11:13 港口--13:32 造纸--13:34 旅游

具体异动个股

航运：宁波海运、中远海控、中远海特、宁波港

白酒：青青稞酒、皇台酒业、金种子酒、口子窖

钴金属：格林美、容百科技、赣锋锂业、天齐锂业

钢铁：安阳钢铁、太钢不锈、宝钢股份、华菱钢铁

港口：连云港、宁波港、南京港、北部湾港

造纸：青山纸业、民丰特纸、宜宾纸业、景兴纸业

旅游：中青旅、西域旅游、西安旅游、宋城演艺

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于下行趋势区（数据1），仓位没有变化（数据2），短线风口碳 中和，仅一板块出现延续（数据3、5），封板成功率低、收益率较差（数据4）。别看指数是V型反弹后回落，整体市场数据实际上比昨天明显转差，最明显的是今天跌停板数量显著增加，游资追涨已出现明显的亏损，连对市场行情最敏感的做多力量也吃面了，一般投资者更不应该提前冲进去抄底，梁静茹不在你旁边，是谁给你“勇气”向前冲？此外，原来大家发现的规律缩量涨一天放量跌一天也打破了，当前两融止损盘与基金赎回两大问题没有解决，市场要止跌感觉还需要更强大的做多力量（强于3月3日大阳线）才有希望。

综上所述，维持昨晚观点没有改变，造成别被那些长下影线探底反弹K线（不一定是阳线）、光头交脚小阳线，冲高回落中阳线迷惑，这些对比3月3日的大阳线来说都是毛毛雨，可是3月3日的大阳线都不能止跌，你指望一根中小阳线就能见底？核心观点：要想止跌反弹，市场必须要下点血本（光头光脚单边上涨大阳线），让投资者觉得行情真的企稳了，否则所有套路都不要上当！

建议研究方向：水泥、消费电子、5G、芯片、军工、证券。

抱团股继续瓦解，创业板重挫，指数超跌了吗？应该怎么办？

大家都知道A股今天会高开，也知道今天会低走，但走成这样，我可以说没有一个人能猜到，包括我。早上还想着近来股市超跌，会不会大涨3.8%来反弹庆祝一下，结果还是想多了：上证指数下跌-2.30%，创业板下跌4.98%。不过更扎心的是，深证成指下跌-3.81%，看来主力还记得投资者中有女性同胞，这心扎得不要不要的。

还有更扎心的是，原来近年来3月8日指数都是调整，比如2019年3月8日，上证指数下跌-4.40%，2020年3月8日休息，上证指数3月6日周五下跌-1.21%，3月9日周一下跌3.01%，大家看了这个数据后，尽量会不会好过一点？

现在躲是躲不过了，当然要谈谈怎么办。要谈怎么办，必须知道为什么会这样跌？

周末复盘说中信证券说基金赎回潮是不存在的，按照墨菲定律，越是有可能发生的事就一定会发生，结果今天后台的所有问题，我看到的都是要不要减仓，那怕割肉也好，以后反弹的时候再接回来减少损失。这种情况出现，基本就意味着赎回潮出现了。中信证券的报告也没有问题，因为他只看到周五收盘的成交数据，并没有考虑周六、周日，甚至是今天的数据，所以创业板这次悲剧了，从涨1%跌到接近-5%，由于这个是指数，基本上等于跌停了。

其实本次基金抱团主要集中在四大赛道，即白酒、医药、新能源（光伏）、军工，而军工由于前期已经跌透了，节后回来基本没有理会其余三个板块的大幅调整，但今天也扛不住了，主要原因午盘时说了，城门失火，殃及池鱼，基金流动性挤兑后，只要手上有不需要割肉就可以兑现现金来应对赎回的，基金在割肉超跌的白酒、医药、新能源外，同样会向其它行业板块下手，周一遭殃的是军工，说不定周二就到有色、周三就到银行，就像2015年那样，机构因为小盘股都是连续跌停，根本就卖不出去，只有向没有下跌的权重股下手，结果是所有个股都跌了一次，最后出现了千股停牌的罕见性案例出现。

现在由于创业板甚至是权重白马股高位杀跌非常严重，局部品种已经到达40%的跌幅，这个时候要注意的不仅仅是基金赎回（对比当年的配资强制平仓），而是这些权重品种同样也是两融标的，一旦两融出现大面积爆仓，这就已经不是基金可以解决的事情了，而是整个金融系统风险出现，就像2015年去杠杆时先从10倍强平，再到5倍强平，然后是正规军两融强平。

这种宏观问题不是我等小投资者能够给建议或意见，作为投资者，看到风险，知道风险所在是必修课，那怕你是割肉的、被套的、准备抄底的还是已经抄底被套的，都必须知道目前市场情况是怎样，才能做到明明白投资（千万别加杠杆投资、借钱投资）。

既然我们解决不了问题，就应该耐心等待这些问题有好转的时候再做打算，不得不承认现阶段市场估值已经合理，但行情是动态的，合理不等于止跌，到底市场有没有止跌信号，到底今天行情有多惨，请看具体数据分析：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股837家，涨3％个股255家，实体涨停47家，当天跌停19家，做多力道232，做空力道562，属于下行趋势系统（DAY 2）。

2、仓位参考方面：市场整体心态0，属于绝对冰点心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持4.0成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在5-17家，主线风口：碳中和。市场核心龙头是中材节能，成绩7板，概念碳中和。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率低，从个股方面看，炸板收益率较低，封板收益率较低，上榜收益率正常，图形向内汇聚，代表观点紊乱，强势股短线走势或无序。

5、盘中热点追踪：无板块延续

09:40 钢铁--10:47 建筑装饰--10:55 养老--13:51 电力

具体异动个股

钢铁：华菱钢铁、新钢股份、方大特钢、宝钢股份

建筑装饰：亚厦股份、精工钢构、柯利达、华阳国际

养老：宜华健康、融捷健康、信隆健康

电力：中闽能源、华银电力、华电能源、吉电股份

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于下行趋势区（数据1），仓位有所回升（数据2），短线风口碳 中和，无板块出现延续（数据3、5），封板成功率低、收益率低（数据4）。尽管指数表现很差，持股心态到达绝对冰点（不是冰点，是绝对冰点），但整体数据依然温和，至少没有出现市场全面下跌的情况，还有1000家个股上涨，核心龙头还是碳中和，短线游资赚钱效应虽然不强，但也没有到全面亏损的阶段。数据给我的感觉是整体市场节奏并未全面紊乱，即恐慌只存在于局部，并非全市场恐慌，所以即使是提前猜底，这里也不可能成为恐慌杀跌的底部。所以明天指数有可能继续出现涨一天（缩量）跌一天（放量）的情况，不过对市场止跌一点作用也没有，止跌更无从谈起。

综上所述，目前指数下跌风险并未解除，还要提防基金赎回潮、两融杠杆等问题，没有出现明显的止跌企稳信号前（至少要强于3月3日的大阳线，而且创业板也是同步大阳），我觉得那些小型反弹可以忽略不计，完全不用理会，否则一旦出错，被埋的就是这些提前抄底的资金。观望有时候不失为一个优秀的投资策略。

建议研究方向：水泥、消费电子、5G、芯片、军工、证券。

周末利好来了，周一市场能迎来反弹吗？是不是可以抄底了？

周末最大利好终于来了，是美国的1.9万亿刺激法案终于能过了。这个法案的任务是新一轮经济救助计划，俗称放水，是以美元来换取全球可以买到的任何资产。如果说这个消息对股市有什么影响，唯一影响就是钱不值钱了，资产价格继续走高，股市重心继续上移，也就是你们所说的上涨行情了。

问题来了，这个1.9万亿刺激法案市场到底有没有超市场预期，如果市场已经预期了必定通过，那么利好的力度会明显减弱，因为市场已经在反映。上周末1.9万亿刺激法案在众议院获得通过，并没有给市场带来太多惊喜，道指、纳指在周一上涨后出现分化，其中纳指周二至周四连跌三天，走到周五才出现V型反弹。从这个角度看，市场对法案通过预期并不大，所以现在通过了，对股市来说应该是一个超预期的利好。

美国放水对A股有影响吗？尽管国内并没有同步跟随大放水，但由于沪港通等渠道，国内同样面临输入性流动资金变多，也会刺激国内股市市场相关个股出现显著上涨：外资喜爱什么股，这些个股就存在交易性机会。

除了这个利好，周末还有一个意味深长的消息。中信证券又出现新观点：公募产品出现赎回潮的可能性很低。以下内容全引述至中信证券观点：“一方面，渠道调研显示，存量产品并没有发生明显的赎回潮。在市场快速下行阶段，投资者往往不会立刻止损退场，而是保持观望，等待市场止跌回升、产品净值修复到一定程度时，才会逐渐启动赎回。另一方面，结构上，代表性的机构重仓板块的估值已明显回落。另外，前期大量产品新发下，机构端待配置资金规模依然庞大，只不过短期市场调整影响了其配置节奏，后续流入节奏会更平稳。”

从中信证券的观点其实可以得出一个明显的事实，赎回潮规模洪峰并不是在下跌中出现，可能是在反弹过程中出现，所以目前来说并不是赎回的高峰期，这也是大部分基民目前所思所想“这次下跌我认了，但只要反弹回本了跑路”的思想斗争结果，这种结果一旦出现，对行情来说反是一个压力。至于机构重仓的板块价值是否回落，并不能支持基民不作赎回的具体原因。

外国有一个叫墨菲的人，说了一个这样的总结：“如果你担心某种情况发生，那么它就更有可能发生”，这就是著名的墨菲定律。放到目前的实际情况中去，目前A股上最让人担心的是公募基金的赎回潮，根据这个定律，这个事情反而是更有可能发生。

尽管周末有利好，中信证券也说没有出现赎回潮，我们看看周五的市场数据，看看A股有没有反映这两个小利好，如果没有，周一行情会不会出现上周三那样的反弹修复呢？具体解读请看下文：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股261家，涨3％个股565家，实体涨停60家，当天跌停8家，做多力道331，做空力道173，属于下行趋势系统（DAY 1）。

2、仓位参考方面：市场整体心态28，属于低位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持3.0成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在3-32家，主线风口：汽车。市场核心龙头是中材节能，成绩6板，概念碳中和。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率高，从个股方面看，炸板收益率很差，封板收益率低，上榜收益率正常，图形向外发散，代表观点紊乱，强势股短线走势或无序。

5、盘中热点追踪：无板块延续

09:28 油服--09:44 汽车--10:01 天然气--10:08 券商--11:15 核电--13:12 农业--14:44 光刻胶

具体异动个股

油服：惠博普、通源石油、中曼石油、石化油服

汽车：江淮汽车、江铃汽车、金龙汽车、东风汽车

天然气：长春燃气、大通燃气、深圳能源、迪森股份

券商：光大证券、浙商证券、东兴证券、财通证券

核电：台海核电、沃尔核材、兰石重装、中广核技

农业：深粮控股、京粮控股、神农科技、登海种业

光刻胶：蓝英装备、南大光电、容大感光、晶瑞股份

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于下行趋势区（数据1），仓位有所下降（数据2），短线风口汽车，无板块出现延续（数据3、5），封板成功率高、收益率低（数据4）。具体数据一如既往的差，不单整体数据滑落至下行趋势、仓位下降、做多热点萎缩，追涨收益率差的怪圈，完全没法看出有资金明显潜伏的迹象，所以周末的小利好，估计又会刺激A股跳空高开，高开留下缺口又是隐患，A股传统项目高开低走又不知道会不会惯性上演。不过不要紧，有周三的失败反弹在前，大家都会对比出周一是否会出现反弹信号，所以耐心等待就可以啦。

目前市场的确处于超跌行情中，局部板块超跌非常严重而且也没有出现明确的止跌信号，周末有利好对周一当然有刺激作用，高开后能不能上涨，力度能不能比上周三要大，这些都是未知数，并不是说周一就是市场的转折点（万一不是呢？）。现在最佳的策略应该是等这个止跌信号出来然后加仓抄底（周末就认为周一就是底了直接加仓，这种做法可以但不一定抄对）。

建议研究方向：水泥、消费电子、5G、芯片、军工、证券。

指数低开高走，核心资产还值得投资吗？下周该逢低布局吗？

近期股票市场出现了一个很奇怪的现象，去年大家都看好的行业龙头、核心资产，在春节后出现了大幅杀跌，无论是白酒、医药、新能源还是光伏，无一不是打折再打折，不少投资者直言已经不相信自己的眼睛，不少投资者的第一关注点是投资了这些板块，目前已经在亏去年的利润，是留下来还是割肉离场？

要解决这个问题，应该要看市场对目前行情的评价。市场现在最主流的观点是过去这些核心资产出现了趋势性行情，局部品种出现了明显的价格高估情况。无论是以PEG（市盈率相对盈利增长比率）还是以DCF（现金流折现模型）来计算，一个70倍的茅台估值真的很高，以茅台为各板块行业龙头，同样处于高估的情况。所以无论是价值投资者，还是机构投资者都出现明显的获利回吐现象，抱团取暖一旦有人提前出走，于是越来越多的机构出走，然后层层传导到所有核心资产、机构重仓股，出现了大量基民的恐慌赎回，短短15个交易日，不少行业龙头从最高点跌幅平均超过30%，有的更夸张的跌了40%以上。

问题来了，经过这次踩踏式杀跌后，这些行业龙头是不是会成为垃圾股，然后被市场遗弃在不起眼的角落？回顾2015年那样的异常波动，创业板区间最大跌幅也只有40%左右，但创业板并没有变成垃圾，反而成为注册制的试点，继续受到投资者的关注，所以如果这个投资品种是有价值的，必定会继续辉煌。

经历过大幅杀跌（有点非理性情况出现），这些核心资产、行业龙头的估值明显下降，比如节前60倍PE的行业龙头，现在估值只是60*（1-30%）=42倍，实际上已经开始出现投资价值，如果是下跌40%，估值变成60*（1-40%）=36倍，这样的估值放到去年环境，完全是抢手货，网红爆品，但现在大家避之则吉。从价值评估角度看，本轮行业龙头个股的杀跌幅度已经足够，但市场并没有任何止跌环境，股市上的散户继续追逐低价低位妖股进行炒作，因此整体市场依然疲软，没有合力。

综上所述，从理性角度看大部分去年高估品种的价值回归接近尾声，开始进行价值区间定投，下周如果出现继续杀跌，只能说明整体市场气氛是非理性状态，或许会出现遍地黄金的局面。这个时候建议投资者开始考虑定投策略或右侧低吸策略。

-----------------

【投资小白科普，老手请略过】

假如需要定投或低吸，你会选什么赛道？大部分人会选择白酒、医药、新能源、光伏这些前期热门赛道，白酒、医药、新能源的场外基金选择很多，这里我就不展开了，今天主要说一下光伏赛道。

很多投资者老是抱怨光伏没有对标的场外基金，市场上跟踪光伏的基金多为混合型，持仓结构不清晰，又怕基金经历大幅调整后调整仓换股，把原来的光伏属性转为其它属性。现在终于有新产品出现了，新期已经募集的光伏产业行业指数基金已经可以正常申购与赎回了。

 天弘中证光伏产业指数A /C是新基金，节前才完成募集，近期已开放自由申购，赎回。春节前由于了解到这是专门对标光伏行业的指数基金，加上赛道优质，前景广阔，当时我也参与了认购，经过近期血腥式洗盘，目前也出现明显的亏损，对比起白酒、医药、新能源赛道近期的调整幅度，算是相对表现稳定。目前就等市场止跌信号就可以参与了。

既然谈了 天弘中证光伏产业指数C /A ,由于是新基金，还是解释一下他们的申购、赎回条件，A类产品有前置的申购费用。小伙伴在投资时要注意，申购资金需要在扣除申购费后才是你的投资本金，C类基金有一个销售服务费，这个是按年收取的，每天已计算在基金净值中。还有一点要注意的是，并不是所有基金持有7天就没有赎回手续费，得看基金赎回条件，天弘中证光伏产业指数C持有7天后就没有任何手续费用，天弘中证光伏产业指数A则是30天后赎回手续费是0.05%。在你计划投资前，必须考虑你是投资A类还是C类产品。

止跌信号该怎么看？我在沙盘推演中对这个板块趋势测试了一下，如果像图中一样，出现一涨一跌把5天市场成本拉下来，然后修复5天线为最稳健的走势，这时候5天线完全被修复，支撑、压力都很清晰，就是一个可以进行右侧低吸的好机会，很明显右侧低吸策略是要牺牲绝对低点有成本价格，如果认为这里就是底部可以随便低吸，请忽略我以上的沙盘分析。当然，如果下周市场直接走强，直接修复周四大阴线，这个信号更强。其余三个赛道也可以借鉴一下这种止跌形态，也就是说，下周如果市场继续出现震荡，有可能会出现右侧低吸策略了。

总结：

经过持续大幅杀跌，核心资产，行业龙头的市场估值已经下降，甚至已经到正常的估值水平。目前市场悲观气氛蔓延，存在非理性的惯性下跌。因此这些行业龙头、核心资产局部进行可价值投资的阶段，假如下周市场恢复理性继续企稳出现止跌信号，不失为一个二次抄底的好机会，建议可以从核心赛道的投资产品入手参与低吸。最后科普了光伏赛道目前的场外指数基金天弘中证光伏产业指数C，有兴趣的可以了解一下。祝愿下周市场出现止跌企稳，别再出现持续恐慌踩踏杀跌现象了！

特别提示：

1，以上内容仅仅是个人的投资日记，不具有指导功能。

2，观点仅供参考，是否跟随思路操作需要投资者自行判断。

创业板大幅调整，抱团品种继续杀跌，机构减仓才是最优解？

今天市场其实还是很弱，不过前期也很弱，但为什么今天会让人感觉无所适从呢？我觉得更主要是昨天那根阳线给多头希望，然后今天做了个冰水挑战浇一个透心凉。大家想知道为什么会这样吗？

目前市场的异常波动，并不是全面下跌，只是中大型个股出现全面下跌而已，小市值个股近来活得很滋润，因此主要原因并不是在股票市场上出现了什么明显的利空消息，而是基金方面的流动性挤兑。

流动性挤兑前期谈过，这个循环是这样的：基金重仓股下跌 —> 基金净值急跌—>大批基民赎回—>基金经理降低买入—>基金重仓股继续下跌—> 基民继续赎回！这个循环在行情好的时候，能帮助基金规模不断壮大，“日光基”频出，行情不好的时候反而变成负反馈，甚至连基金募集也成为困难事。

有投资者说，如果基金继续抱团坚守不就行了吗？但这个实际上并不可能实现，年末的基金排名战就可以看出端倪，每个基金经理对自己的业绩非常敏感，如果发现抱团板块出现松动的时候，一般情况只有两套策略：淡化择时继续持有OR大幅减仓然后在止跌后重新接回来。

以白酒板块为例，假如这里有A和B基金都重仓了白酒，然后发现白酒板块可能出现短期调整的信号，假设两个基金都选择淡化择时，白酒板块可能调整幅度等于历史上的回撤均值约10%；假如任意一个基金出现大幅减仓，板块跌幅可能要到15%，如果两个基金同时减仓，板块跌幅可能要到20%。那么基金经理的操作会导致四个结果的产生：

a、AB都不减，白酒板块跌10%，对基金排名同涨同跌，影响不大；

b、A不减，B减，白酒板块跌15%，但B的排名会大幅领先A；

c、A减，B不减，白酒板块跌15%，但A的排名会大幅领先B；

d、AB都减，白酒板块跌20%，对基金排名同涨同跌，影响不大。

经过研究发现（囚徒困境原理），站在A或B的角度，无论如何，最优解必然是大幅减仓。因为你不减的话，结果只有(排名不变或者排名大幅落后)，但是减的话，结果是(排名不变或者排名大幅领先)。

但是有一点要注意的是，这个只是要封闭式基金中出现，开放式基金往往还存在基民的主动赎回变数更大：A或B经理只要白酒板块出现调整，都必须为基民赎回准备资金，而白酒板块没有出现强力反弹的时间前，没有任何新增基民申购，所以你也不能指望基金自己把仓位买回来。这个虽然不属于当年杠杆牛市那样的连锁反应，但原理是完全一样的，只要推倒第一块多米诺骨牌，基本可以确定这就是一次中级调整。

所以要知道什么时候市场能止跌，得看这付骨牌什么时候被截断（持续下跌）。最后我们看看周四的市场数据，这个持续下跌信号到底消失了吗，做多信号又在哪里？具体解读请看下文：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股699家，涨3％个股251家，实体涨停42家，当天跌停8家，做多力道198，做空力道343，属于箱体趋势系统（DAY 4）。

2、仓位参考方面：市场整体心态7，属于冰点心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持4.0成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在3-32家，主线风口：碳中和。市场核心龙头是中材节能，成绩5板，概念碳中和。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率正常，从个股方面看，炸板收益率正常，封板收益率偏低，上榜收益率偏低，图形同向向下，代表观点一致，强势股短线走势或走强。

5、盘中热点追踪：三板块延续 

09:35 中芯概念--09:39 采掘服务--09:44 钢铁(D2)--09:59 有色铝--10:22 稀土(D5)--10:35 水泥--13:34 环保(D5)--13:53 知识产权--14:20 煤炭

具体异动个股

中芯概念：亚翔集成、上海新阳、南大光电、沪硅产业

采掘服务：贝肯能源、通源石油、中曼石油、恒泰艾普

钢铁：新钢股份、鞍钢股份、方大特钢、华菱钢铁

有色铝：云铝股份、天山铝业、神火股份、常铝股份

稀土：金力永磁、华宏科技、中科三环、正海磁材

水泥：天山股份、祁连山、上峰水泥、四川双马

环保：德创环保、远达环保、先河环保、天壕环境

知识产权：光一科技、安妮股份、中国科传

煤炭：郑州煤电、安源煤业、兖州煤业、宝泰隆

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于箱体震荡区（数据1），仓位明显增加（数据2），短线风口碳中和，三板块出现延续（数据3、5），封板成功率正常、收益率偏低（数据4）。昨天数据说反弹只是一个弱平衡，给大家的感觉是市场快止跌了，结果今天指数大幅调整，这个平衡当然就消失了。数据监测发现做多主力全部汇集在碳中和概念上，对超跌反弹并不感冒，而且投资风格明显站在抱团品种的对立面，估计下跌趋势明天也不可能出现扭转（除非出现比周三更强有力的大涨信号出现）。

不过昨天的大涨也不是没有作用，可以说明昨天这样的做多力道还无法撼动下跌趋势。在接下来的交易中，如果上涨力度少于周三，基本可以继续休息，不需要做任何抄底的策略。周三大涨成为市场反弹失败的试金石，闪耀着无数做多力量的血与泪，下次止跌成功前都值得我们参考！

建议研究方向：水泥、消费电子、5G、芯片、军工、证券。

指数再迎上涨，市场调整结束了吗？逢低布局合适吗？

今天市场反弹，不少人市值都回血了，实际上股市经历了节后持续高强度的砸盘行为，空头早就已经没有子弹了，昨晚复盘明确指出，空头目前最强的战斗力只有200，是很容易修复的。今天早盘多头实际上还是一个怂包，创业板盘中还再度下跌，幸好钢铁煤炭有色+银行保险证券两大护法全面硬扛给兜回来。是不是代表市场已经止跌呢？

钢铁上涨的逻辑提法比较新奇，属于碳中和一个分支，即钢铁行业或压减产量，同样的逻辑也存在于煤炭、有色金属行业中，由于碳中和也只是一个预期话题，分支的逻辑就是预期中的预期，说白了就是讲故事，如果把握不住，个人不建议盲目跟风追高；金融行业上涨的逻辑是昨天提及的加息预期，加息对吃利息差的金融行业来说简直是一道送分题，就是不知道昨天为啥自己砸自己的盘，可见市场目前真的很脆弱，多头真怂。

从反弹参与力度看，周五至周三成交量是这样分布的：9068、8631、9175、8731（单位：亿元），因此被很多技术派的投资者称之为“放量下跌，缩量反弹”，是一个逢高减仓的好机会。事实上在下方复盘数据中也出现这个情况，到底现在是不是应该减仓了？

对于这个问题，我是这样看的。本次调整属于权重抱团个股的调整，其它小盘类个股在这个时间段涨幅相对惊人，积累了不少的获利筹码，如果出现无力上涨、滞涨现象，的确就是技术上的无量上涨，逢高减仓策略。但从指数角度看，由于被抱团类个股影响，现在刚刚处于止跌状态，并不适用逢高减仓的策略，而且对指数来说，刚刚结束调整，何来“逢高”？如果以中证1000指数为例，如果继续出现缩量滞涨的情况，真的要注意逢高离场的策略了。

也有投资者问：既然市场已经出现止跌信号，是不是就可以进入右侧抄底周期？我认为大部分板块已经出现明确的抄底信号，只有少数板块依旧没有出现止跌信号。如果以最简单的修复5天线为止跌信号，56个行业板块中，目前还有农林牧渔、化纤、仓储物流、食品饮料、石油没有修复5天线，勉强修复5天线的有证券、酿酒、医疗保健，一共8个行业未出现明确止跌信号，所以大家在投资的时候，知道什么行业出现止跌，什么行业还没有出现止跌就可以知道市场接下来的反弹及节奏轮动方向了。

近来由于进入重要会议期间，复盘多以讲解盘面变化为主，尽量不涉及话题讨论，可能会单调一些，请大家多多见谅。最后我们看看周二的市场数据，上证指数重新进入调整趋势，难道就没有可以逆势而行的板块吗？本周是否还是继续调整？具体解读请看下文：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股49家，涨3％个股624家，实体涨停81家，当天跌停0家，做多力道624，做空力道29，属于箱体趋势系统（DAY 3）。

2、仓位参考方面：市场整体心态47，属于中位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持1.9成。【复杂反弹结构，大幅获利品种建议减仓】

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在5-21家，主线风口：碳中和。市场核心龙头是中材节能，成绩4板，概念碳中和。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率高，从个股方面看，炸板收益率高，封板收益率偏高，上榜收益率高，图形同向向上，代表观点一致，强势股短线走势或走弱。

5、盘中热点追踪：三板块延续 09:33 钛金属--09:36 钢铁--09:43 有色--09:51 银行--10:09 广电--10:34 农机(D2)--11:06 锂电池--11:16 稀土(D4)--13:24 民航--13:36 碳中和--13:45 环保工程(D4)--14:20 电力

具体异动个股

钛金属：惠云钛业、金浦钛业、中核钛白、安纳达

钢铁：新钢股份、华菱钢铁、方大特钢、韶钢松山

有色：神火股份、章源钨业、云铝股份、翔鹭钨业

银行：南京银行、杭州银行、招商银行、兴业银行

广电：歌华有线、广电网络、电广传媒、贵广网络

农机：吉峰科技、新研股份、一拖股份、星光农机

锂电池：川能动力、中矿资源、天际股份、华友钴业

稀土：广晟有色、五矿稀土、北方稀土、包钢股份

民航：华夏航空、吉祥航空、春秋航空、中国国航

碳中和：开尔新材、凯美特气、福建金森、南大环境

环保工程：南大环境、雪迪龙、先河环保、N德固特

电力：晋控电力、赣能股份、豫能控股、闽东电力

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于箱体震荡区（数据1），仓位继续下降（数据2），短线风口碳中和，三板块出现延续（数据3、5），封板成功率高、收益率偏高（数据4）。从数据看空头力量的确在衰退，不过多头也强不到那里去（基础数据比周一要弱），目前市场处于一个弱平衡，给大家的感觉是市场快要止跌了。这种感觉没有错，市场的关键是只要多头肯继续表现自己，把止跌信号做得更为明显，相信右侧抄底周期就正式来临。

综上所述，经历近半个月的极限杀跌，本周有结束的可能，建议前期悲观绝望的投资者可以收拾一下心情，甚至可以进行右侧抄底的策略安排。对于近来赚得非常爽的小票投资者来说，值得注意的是缩量反弹后滞涨信号的出现，做好逢高获利了结的应对（风格如果转换，小票未必继续吃香）。

建议研究方向：水泥、消费电子、5G、芯片、军工、证券。

市场再遇调整，复盘数据如何解读？多头机会又在哪里？

今天市场并不是一开始就是高开低走直接翻脸不认人，资金也是想做超跌反弹的，无奈应了那一句，只要没有跌透，所有的左侧抄底都是炮灰。今天市场调整，算是应了这句话。

导致今天多头溃败的肯定不是盘前的消息，因为A股好歹还是高开，不过盘中两则消息对市场打击较大，具体我就不搬运了，主要意思是国内楼市有泡沫，未来可能会加息；港股不排除进一步增加印花税的可能。只要学过金融学知识的小伙伴都知道，加息和加税对股市市场的打击是很大的，所以别说话，先砸为敬，A股日内由涨转跌，单边调整。

大家更好奇的是想知道，为什么煤炭、地产的上涨通常都是做多的撤退信号？事实上是这样的，煤炭行业属于周期性行业，产品国内定价为主，受国外价格变动因素较少，主要对口下游是火力发电厂，大家知道电价基本是稳定的，因此煤炭价格也是稳定的，行业本身可供想象的空间很少，炒作空间也很少。当市场炒作进入到炒无可炒的时候，资金通常会选择一些滞涨板块进行补涨行情，煤炭在A股就充当了这样的一个角色。所以通常煤炭行业大涨，其余板块没有异动时，市场出现调整的信号就比较强烈，因此老一辈的投资者都把煤炭行业大涨视作市场调整的信号。地产、电力的市场想象空间同样相似，这里就不作展开了。

更多的人关心的是，节后回来就涨了一天，其余时间天天都在下跌，这种行情什么时候会结束？其实很简单，大家看看贵州茅台的走势，完全与上证指数吻合，所以要想上证指数止跌，你得问问贵州茅台什么时候能够止跌。

网上有个很有趣的现象，茅台2600元的时候很多人都叫嚷着茅台跌到1999.99元就抄底，现在茅台跌到2000左右了，那些叫嚷着抄底的观点消失得无影无踪，连“利好茅台”的口号都消失了，取而代之的是茅台跌到999.99就抄底，我说各位大佬，到时真趺到999.99，你们也未必敢抄底，对吧？

目前茅台没有任何止跌迹象，就更别猜上证指数到底哪里是底了，连茅台的股东都不知道底在哪呢，还是等右侧反弹信号吧。最后我们看看周二的市场数据，上证指数重新进入调整趋势，难道就没有可以逆势而行的板块吗？本周是否还是继续调整？具体解读请看下文：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股438家，涨3％个股321家，实体涨停32家，当天跌停12家，做多力道278，做空力道201，属于箱体趋势系统（DAY 2）。

2、仓位参考方面：市场整体心态17，属于低位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持3.3成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在3-21家，主线风口：碳中和。市场核心龙头是中材节能，成绩3板，概念碳中和。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率低，从个股方面看，炸板收益率高，封板收益率偏高，上榜收益率偏高，图形同向向下，代表观点一致，强势股短线走势或走强。

5、盘中热点追踪：两板块延续

09:35 煤炭--09:41 白酒--09:45 环保(D3)--10:18 特高压--11:15 稀土(D3)--11:27 农村电商

具体异动个股

煤炭：兖州煤业、山西焦化、淮北矿业、金能科技

白酒：金种子酒、青青稞酒、金徽酒、青海春天

环保：先河环保、雪迪龙、中材节能、博天环境

特高压：国网英大、国电南自、风范股份、许继电气

稀土：广晟有色、章源钨业、北矿科技、华宏科技

农村电商：农产品、一拖股份、万向德农、大北农

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于箱体震荡区（数据1），仓位继续下降（数据2），短线风口碳中和，两板块出现延续（数据3、5），封板成功率低、收益率偏高（数据4）。昨天数据认为市场止跌但没有支持反弹的痕迹，今天的数据参考昨天就没有意义了，与周五调整行情相比，做空力量虽然区别不大，但做多力量稍有增强，短线热点与游资短线收益看还是强于周五的，即做空力量实际上就只有200+的战斗力而已。市场持续弱势的原因是多头太怂，每一个消息刺激都能吓破胆，所以观察止跌反弹信号不就是观察多头从弱变强的数据变化就可以吗？

由此可见，现阶段并不需要继续恐慌，而且局部板块并没有跟随市场调整而下跌，或许就是未来反弹的主要力量。最后还是那一句：对于那些跌势并没有止住的行业或个股，不建议大家提前抄底，以免被晾在山腰上。

建议研究方向：水泥、消费电子、5G、芯片、军工。

三月喜迎开门红，超跌反弹要来了吗？投资方向又在哪？

市场开门红，特别是新能源汽车板块率先止跌领涨，是不是就意味着市场终于止跌呢？实际上市场今天是缩量上涨而且留有缺口（3509-3511），可以感觉到只有部分资金选择参与反弹，更多的资金在隔岸观火。

盘后特意查找了周末各家证券公司对当前市场的核心观点，先分享一下：

1、平安证券：市场进入修整阶段，可以开始抄底。

2、中金公司：急跌进入尾声，但还会继续跌，不要抄底。

3、天风证券：要开辟新战场，减少抱团股的配置，增加短期业绩爆发的领域。

4、海通证券：2021年类似于2007年，是牛市的第三阶段，接下来还会暴涨。

5、方正证券：市场仍有反弹，逢高减仓。

6、国盛证券：调整基本结束，三月开始反攻。

7、中信证券：市场进入平稳期，要转战新主线，卖抱团股，买地产、保险、化工、有色等。

有些机构说可以抄底，有些机构说不要抄底，有些机构说还会暴涨，有些机构说逢高减仓，反正除了没有预测上证指数明年站上10000点可跌破2000点外，估计与散户自己掷骰子效果差不多。这里说明这个位置分歧很大，还没有形成统一的市场意见。

与其听机构的，倒不如复习一下每一次连续杀跌后一些经典的止跌图形，2015年7月见底信号是先出现一根低开高走的假阳线，然后次日以最强上涨态度反抽5天线止跌；2015年8-9月的止跌信号，第一次是高开探底上涨，次日继续上涨，然后重新回踩前低再次受到支撑，以大阳线修复10天线止跌；2016年1月的上路信号是5天线下移时连续三天不创新低并出现修复前一天调整阴线反抽5天线止跌。可以说三个止跌形态，都离不开一个信号，5天线的压力消失，如果现在连5天线都没有碰到，是不是说明离止跌还有点早？

现在无论是上证指数，还是创业板指，均开始进入5天线的技术压力区，假如能扛住割肉盘的抛压，估计止跌企稳的可能性比较大，本周是有可能出现全市场的止跌企稳，不同板块间可能会陆续出现反弹信号，请大家注意板块轮动的节奏，没有超上的，可以等待下一班列车，最怕就是再次出现一哄而上的局面。

不过行情出现曙光后，也有投资者说，要是能买在最尖尖的底部多好哈，为什么就不能买在最低点？对于这个问题，我觉得那些经常做左侧交易的投资者能给你一个满意的答案：不是不想抄在最低位，而是在调整中经过不断的抄底，不断的被套，早就没有仓位来投资，或者说，最低点只有一个，但像最低点的山腰有无数个。所以，虽然不能在最低位低吸，在次低位关注的右侧交易可能比左侧交易要优胜。

最后我们看看周一的市场数据，市场终于迎来普涨，局部板块出现见底信号，行情会不会全面走强？具体解读请看下文：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股58家，涨3％个股1181家，实体涨停85家，当天跌停4家，做多力道656，做空力道51，属于箱体趋势系统（DAY 1）。

2、仓位参考方面：市场整体心态23，属于低位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持4.0成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在5-25家，主线风口：顺周期。市场核心龙头是金瑞矿业，成绩5板，概念有色金属。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率恢复正常，从个股方面看，炸板收益率高，封板收益率偏高，上榜收益率偏高，图形同向向上，代表观点一致，强势股短线走势或走弱。

5、盘中热点追踪：三板块延续

09:32 造纸--09:36 环保(D2)--09:39 半导体--09:44 旅游--09:54 钴金属--10:08 汽车(D2)--10:38 化工--11:15 稀土(D2)--13:16 影视--13:21 钢铁--14:45 纯碱

具体异动个股

造纸：齐峰新材、山鹰国际、晨鸣纸业、博汇纸业

环保：博天环境、中材节能、先河环保、旺能环境

半导体：新洁能、乾照光电、聚灿光电、士兰微

旅游：众信旅游、曲江文旅、凯撒旅业、天目湖

钴金属：格林美、赣锋锂业、寒锐钴业、西藏矿业

汽车：福田汽车、宇通客车、比亚迪、小康股份

化工：山东海化、金牛化工、远兴能源、三友化工

稀土：包钢股份、北方稀土、北矿科技、五矿稀土

影视：金逸影视、上海电影、横店影视、北京文化

钢铁：宝钢股份、山东钢铁、杭钢股份、重庆钢铁

纯碱：山东海化、和邦生物、中盐化工、远兴能源

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于箱体震荡区（数据1），仓位有所下降（数据2），短线风口顺周期，三板块出现延续（数据3、5），封板成功率正常、收益率偏高（数据4）。数据监测发现做多力量明显增强，做空力量迅速下降，止跌信号相对明显，但有一个问题要注意：热点虽多但不强，昨曾涨停数据（周五次强品种）今天没有跑赢市场中位数1.73%，感觉不及预期，因此我认为这个行情数据只能说明短线市场止跌了，并没有明确支持明天继续反弹的痕迹。

综上所述，部分板块率先反弹出现止跌信号，部分板块并没有（对照创业板2015-2016的三次见底信号），不能以指数还没有出现强烈反弹信号而看空市场，也不要因为局部板块出现止跌反弹信号而盲目全面看涨，估计本次反弹结构有点复杂，建议关注局部行业板块的止跌反弹机会可能更好。

建议研究方向：水泥、消费电子、5G。

茅台集团业绩超预期，能否成为反弹契机？市场具备反弹条件吗？

周末消息面平淡，大洋那边1.9万亿新一轮经济救助计划被众议院通过，美股周五白跌了？其实并不是，1.9万亿刺激计划还需求通过参议院才能生效。市场的涨跌不是由事件（消息）驱动，而是由事件（消息）带来的预期差推动。所以1.9万亿真正通过时带来的预期差，才能刺激美股上涨，如果已经预期1.9万亿一定通过，那对美股止跌一点帮助都没有了。

谈完美股，大家肯定关心A股。最近A股走势很不理想，最主要的问题是前期抱团的核心品种都出现大幅杀跌的走势，机构踩踏是主要原因。按照以往的经验，机构调整方式一般很温和，有序调整，到了大部分投资者认可的技术支撑位都会出现止跌然后反弹，即震荡市行情。但这次调整明显不是，机构互相踩踏，完全没有轮动，目前还没有调整结束的势头，借着美股调整，杀跌力度反而更大。

要打破这个僵局，一定要有一个新的利好消息刺激，特别是对主跌板块主跌品种。周末一个并不起眼的消息，贵州日报在2月27日透露了茅台集团去年的业绩表现。数据显示，2020年茅台集团（贵州茅台母公司）营收超1140亿元 ，营业收入、利润总额增长13.7%和18.2%，这个数据被市场解读为超预期。贵州茅台的业绩向来亮丽，市场一直预期很高，但如果这个业绩属于超预期表现，不排除下周一出现止跌反弹行情。假如茅台止跌带动白酒止跌，白酒带动抱团板块止跌，抱团个股止跌带动明星基金净值止跌企稳，基金净值企稳新基金重新进场投资形成良性循环的话，本次调整就有可能结束。（以上观点都是假设，如有雷同，实属巧合）

周末还有不少消息，比如中信证券巨额配股（利空中信证券），数字货币、大宗商品继续下跌（利空顺周期板块），但这些都不是主要矛盾，困扰市场最大的问题还是率先调整的抱团股什么时候能够止跌，就好比节前率先调整的军工、5G、芯片等板块，节后实际上没有跟随市场大幅下跌，因此市场重心不再下移，全市场止跌才有可能发生，板块轮动之火才能重新点燃。

最后我们看看周五的市场数据，上证指数如期回补周四跳空缺口，但同时出现一个更大的向下跳空缺口（3568-3554），新缺口会被回补吗？具体解读请看下文：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股627家，涨3％个股348家，实体涨停38家，当天跌停4家，做多力道197，做空力道229，属于下行趋势系统（DAY 1）。【做空力量没有变化，做多力量消亡，正式进入下行趋势】

2、仓位参考方面：市场整体心态3，属于冰点心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持4.9成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在3-17家，主线风口：无。市场核心龙头是金瑞矿业，成绩4板，概念有色金属。

4、短线周期分析：从追板成功率看，今天的成功率低，从个股方面看，炸板收益率极差，封板收益率差，上榜收益率正常，图形横向波动，代表观点紊乱，强势股短线走势或无序。

5、盘中热点追踪：仅一板块延续

09:34 农机--09:38 5G--09:58 农业(D2)--10:20 白酒--10:27 智能制造--10:30 稀土--13:02 环保--13:58 汽车

具体异动个股

农机：一拖股份、吉峰科技、智慧农业、星光农机

5G：中通国脉、东方通信、友讯达、超讯通信

农业种植：香梨股份、神农科技、丰乐种业、荃银高科

白酒：皇台酒业、酒鬼酒、金种子酒、老白干酒

智能制造：海川智能、万讯自控、海伦哲、巨轮智能

稀土：北矿科技、北方稀土、包钢股份、五矿稀土

环保：惠城环保、蒙草生态、远达环保、博天环境

汽车：北汽蓝谷、长安汽车、亚星客车、中通客车

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于下行走势区（数据1），仓位有所下降（数据2），无短线风口，仅一板块出现延续（数据3、5），封板成功率低、收益率差（数据4）。数据没有任何做多力量出现，短线热点低迷，持股心态、游资追涨均进入冰点状态，换话比较通俗的话语来描述：多头依然没有反攻的准备，反弹还需要等待。有没有比较乐观的数据？有，做空力量并没有明显增强，仅此而已。

综上所述，市场依然处于下行趋势中，并没有出现明显的止跌信号，目前谈见底有点自欺欺人。不过没有只跌不涨的市场，该止跌时必然会出现反弹信号，这个时候再抄底我认为还不算迟。说不定当多头全线崩溃被空头逼到街尾时，空头把刀扔下，幽幽地对多头说：“该你追我了”。

建议研究方向：水泥、消费电子。

下周展望：市场调整结束了吗？止跌信号又是什么？你准备好了吗？

谈下周展望前先说一个段子：“公司最近举办了为期15天的炒股大赛，我也参加了。但由于本人一直没有搞清楚买进卖出方式，所以15 天里没有任何有效操作。最终以收益为0获得炒股大赛冠军。”这就是当前行情的主要特征：单边下跌，无差别式杀跌，观望就是最好的选择。到底本周行情是怎样呢？上证指数从3696点调整至3509点，区间跌幅5.06%，创业板从3289点调整至2914点，区间跌幅11.30%。

为什么上证指数跌幅少于创业板？这是因为顺周期一度护盘减缓市场下跌速度，那是不是代表顺周期板块机会更大？并没有，周五随着期铜价格大幅回落，通胀预期也大幅下降，估计下周起顺周期特别是有色金属会出现明显的下跌趋势。在此之前，即使期铜价格一直上移，但国内有色资源板块实际上已经滞涨数天（与铜价并不同步），抱团取暖向顺周期转移或许只是一个口号，没有任何数据表明资金大批量移仓顺周期行业。

在展望下周之前，还是老规矩，先看看上周的展望，到底错在哪里？只有认识错误，才能走得更远。

尽管国内市场资金正在回笼周期，但外国大放水导致外资流入A股速度加快推高了资产价格，主要观察窗口是公开市场操作+沪深港通资金流向。上证指数探底回升，5天线斜直上升封闭掉短期回补节前缺口的可能，指数有继续上涨的可能，建议在新箱顶来临前看多做多为主。创业板指弱于上证指数，可能以跟涨为主。下周市场以上证指数为主，创业板指为辅。题材方面，近期行情以商品涨价为主，应该关注去年经济受损概念为主，即经济复苏题材为主线，大消费方面走强主要依据新基金入市带来的增量驱动，属于次要题材。

从总结看，上周展望基本出错，主要原因是提前预判出了问题，既然观察窗口是公开市场操作+沪深港通资金流向，就不应该提前去测量上证指数与创业板的方向，即如果没有净投放，沪港通也没有大幅流入的时候，提前说下周看多逻辑上就没有任何支撑，如果要修正的话，应该是“根据资金流向的合力来决定市场走向，如果资金流入不明显，横盘震荡可能性更大，资金继续收紧，市场有向下调整的动力”。从上帝视角我们得知，节后第二周基本没有资金净投放，沪港通流入并不明显，市场有向下调整的动力。

题材方面，以商品行情为主、大消费为辅的判断也有问题，机构清一式的说看好顺周期，得出的结果是只涨了一天，然后出现四天调整，看来机构说什么，你得反着看，不能跟着走。记得刚开始学习投资的时候，在投资交流会上每每看到大资金都羡慕不已，有一次刚刚就坐在一个百万富翁旁边，于是我诚恳的向这位百万富翁请教投资心得，谁知并没有得到理会。事后有认识那个百万富翁的投资者告诉我，原来这个百万富翁原来入市前身家过千万，后来学习投资后，资产从千万滑落至百万，你去问人家有什么投资心得，人家怎么跟你说？

有投资者说，本轮调整的主因是10年期美债收益率的波动影响，对此我并不认同，这波调整节后即开启，而美债因素到本周后期才出现，谁先谁后的逻辑非常明显，因此要分析本轮下跌，国内因素比国际因素影响要大，即使将来美债收益率逆转，对国内市场影响也不会太大。周五盘后我分析过，本轮调整属于基民在上周恐慌下跌后出现大批量赎回引起的，随着本周基金净值公告结束，可以发现上周很多热门基金的净值跌幅超过了10%，越是前期热门的，规模大的基金跌幅越大。很多90后甚至是00后听说买基金赚钱，连基金的投资方向，投资逻辑都没有搞懂就火速进场。对新手来说，短短几天净值大幅下跌，及时止损离开会是第一选择，什么价值投资，抱团取暖这些他们不懂。即使是老股民，在2015年股市大幅波动的时候也不会理会这些，何况新手乎？所以只要基金净值每天下跌，就会有大批投资者割肉离场，流动性挤兑的触发条件已经具备了。

流动性挤兑出现后，借钱买基的基民为了防止资产进一步缩水，纷纷赎回基金导致投资机构被迫卖出股票，卖出又导致股价进一步下跌基金净值继续下跌，其次是全部身家都押上的基民因持续下跌再次赎回，最后是连闲钱买基的基民也开始割肉，如此循环往复引发快速崩溃，2015年的杠杆牛就上演过这种流动性挤兑。所以昨天我用2015年杠杆牛市单边持续调整后的止跌模型来分析当前市场因为基民大幅赎回导致的流动性踩踏，是完全有必要的。小甜甜和牛夫人只是投资者一念之差，仅仅6个交易日核心50的龙头代表山西汾酒跌幅达34.2%，6天前还象抢珍宝抢筹码的人现在却弃之如破鞋，1395亿元6天就没了，可是这一个月内汾酒并没有发任何公告，公司还是那家公司。

大家一直在吐槽如果能活在2016年多好，杠杆踩踏给投资者带来了无数带血的筹码。现在市场重现了这个情景， 作为投资者，应该兴奋，这么好的机会又放到我们面前，只需要把握住又可以做新一批的人生赢家了。目前我也没有基金方面的赎回数据，同样也不能计算出本次基金赎回潮会带来多大的影响。从某明星基金7个交易日跌幅高达14.07%判断，仓位属于极重仓且只持有抱团的股票，最新净值已经和2020年12月3日其净值相当，这就是典型的流动性挤兑现象。

有投资者会说，这次会不会像2015年那样持续调整吗？我觉得也不会。2015年是全面杠杆牛市，基本所有的股票都上涨了一轮。2021年并不存在这个情况，近3000家股票已经跌回上证指数2440点的位置，或者说不但没有上涨过，而且是连续5年熊市，本就是个捡破烂的，还怕破罐子破摔吗？我认为本次调整只能类似异常波动时期的走势，直接复制基本不可能出现。因此下周展望不也就出来了吗？

1、宏观政策方面已无关注必要，市场的焦点是基民大幅赎回，只要这个情况不改变，市场有可能继续调整下去。从基金募集方面，何以广、肖瑞瑾、邹曦、李晓星等明星基金经理齐发新品的2月25日，仅有一家实现“日光”，基金市场热度不再。

2、上证指数 因顺周期被吹成新抱团品种护盘跌势较缓，亦因顺周期行情结束存在补跌风险，未出现止跌信号前依然不建议猜底。

3、创业板指 短期跌势过急，存在反弹需求，但大背景没有改变（大量基金继续被赎回）因此不能作为抄底理由。唯一能改变的是股民大批量抄底形成止跌信号稳住基民心态，即出现明确止跌信号方有机会反弹。

4、题材方面，肯定以近期超跌的抱团品种为主，如白酒、医药等，但这必须建立在指数企稳的基础上，没有止跌信号前任何板块都存在调整风险。