极寒之日 比连续暴跌更让人担忧 跌停潮汹涌后还看不到头

月阴晴圆缺，气候有春夏秋冬，世界上万事万物都是循环往复的演绎着，股市也不例外，是以牛熊的方式循环往复的交替着。不过近年的A股虽然能走强，但幅度大不如之前、个股更是割裂式上涨，并不能说是系统性牛市；但今年来市场开启的熊市，却基本把所有板块个股打趴下，各大指数也是经历过了一大波明显调整，A股真可谓是专治各种不服。

从盘面来看，昨日大盘权重领跌后，今日果然如龙轩预期一样是小盘题材领跌，盘中自然涨停的仅30来家，而跌停的个股却高达到90家，真可谓是极寒之日。在这里龙轩致敬逆势打板的主力们，你们是真正的勇士！跌幅榜上，短期大涨过的品种，无一例外都出现了连续跌停暴跌走势，如南国置业5个涨停上去后立马5个跌停杀下来，东百集团5个涨停上去4个跌停下来、大连友谊3个涨停上去3个半跌停下来等等。这样的极端走势，基本也把短线投机客薅了一遍羊毛，市场活跃度自然会大幅减弱，从而形成恶性的负循环。

题材股暴涨后立马暴跌，虽然会很挫伤人气，但其好歹也大涨过，参与到其中的投资者对杀跌基本也是有心理准备。但当前很多所谓的优质股，本身就出现一波大跌，但在业绩公布出现后继续暴跌，这样的走势可谓是更加恶劣。如阳光电源昨日暴跌20%后，今日继续暴跌超11%、大族激光一波杀跌后今日业绩一般也跳空低开奔向跌停、上机数控去年四季度业绩下滑，同样也是跌停板。业绩大增的高开一下跳水杀跌、业绩不如预期的直接跌停，这样的走势让机构也很无奈，也纷纷选择躺平了。

大蓝筹杀跌后小盘股杀跌，传统产业大跌后新兴产业溃败，这样不断杀跌走势，确实让机构也受伤，近期凡是有参与买卖的投资者，亏损概率将高达90%，冒着卖白粉的心、仅能换取白菜的收益，那还不如不碰，空仓休息是最好的选择。毕竟当前虽然跌停潮汹涌，但在外围局势动荡不安下，让我们仍看不到哪里是个头，这无疑比这几日指数暴跌更让人担忧。

地缘政治因素上，俄罗斯久久不能拿下乌克兰，战争态势在进一步扩大化，北约有可能被卷进来，这将对全球资本市场极大的冲击。而比这更加糟心的是美联储加息，由于美国3月通胀率继续飙升到8%，美联储5月加息50个基点是板上钉钉的。更有激进的官员称，接下来几个月要连续加息75个基点，这样跳跃式的加息必然导致全球资本市场的剧烈动荡，A股中今年来外资已出现持续流出了。而只要这两大因素未有明确的拐点，那A股中短期走势就难走好，就算有反弹也是超跌反弹，不会一下子就走出底部区域的。

之前龙轩已强调，大盘3023点虽然离市场底不会太远，但个股跌起来会稀里哗啦，因此不能只看指数而忽视手中股。这种情况只有经历过两轮熊市的投资者，才知道市场底构成下个股的残酷走势，才更能懂得风控的重要性。对于当前这样持续系统性杀跌行情，我们要做的就是如何保住本金，而不是想着抄底与补仓，更不是想搞激进的题材股以图快速翻本。

声明：本文归"卧龙轩WLX"所有，你的转发与点赞是龙轩专注分析输出干货的最大动力，同时文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此拜。

20%暴跌！又一千亿巨头股价崩溃 指数进入新一轮快速杀跌

弱势中任何利空都会被大幅放大，特别是临近四月末，年报与一季度业绩会密集披露，其中业绩不如预期、或出现明显下滑的，便会成为市场新的地雷。如昨日龙轩提到的荣盛发展就是业绩突然翻车巨亏，然后出现一字跌停；而今日更是有千亿逆变器龙头阳光电源业绩出现大变脸，市场更是以最严厉的20%跌停方式来对待，可见弱势重质所言不虚。

阳光电源今日披露一季报与去年年报：2021年净利润是15.8亿，同比大降19%；特别是第四季度下降幅度更是近90%；或许是为了遮掩年报业绩的不理想，今日是连同一季报一起公布，但一季度净利润也仅增长6.26%、扣非净利润更是为-2%.作为黄金赛道下的逆变器龙头企业，这样的业绩变脸，是不能够享受其高估值的，那业绩公布后自然就是20%的暴跌重挫。由于其是机构重仓股，可以断定就是机构砸盘所致。须注意的是，阳光电源股价已腰斩了一波，今日却再次暴跌20%吃大面，可见优质股一旦杀估值也是非常恐怖的。

而创业板指权重构成，这些新能源类个股占比可谓最大，今日千亿市值阳光电源股价崩了，也带着一众新能源类个股杀跌，最大巨头宁德时代同样也暴跌7.4%，直接把创业板指拖下水，整个指数全天就是跳水杀跌之势，一度跌近百点。这也验证了龙轩之前对创业板指还要继续杀跌，其中宁德时代成杀跌元凶的预判，相信时常关注龙轩的老铁们，都能躲过这次高景气赛道类个股杀估值的风险，这些个股不是不好，而是流动性收缩下的风格转向。

业绩炸裂的个股高开低走、业绩不如预期的则直接吃屎，这样的行情还怎么玩？就算游资能掀起几只个股暴涨独立行情，但也是火中取栗，等到散户追的时候往往就是暴跌之时，且当前的题材股更是神经病，很多是天地板、地天板不停上演的，直接把多空都杀死，这侧面也说明极弱的行情。龙轩认为虽然今日A股各指数都大跌，但却见不到抄底信号。

近期市场成交量是明显缩量，已不到8000亿的水平，这样的量能还不断杀跌创新低，是个典型的熊市走势。虽然跌停潮仍会持续不断，但龙轩认为只有放大量出现跌停潮时才值得抄底，否则这最多是一个加速杀跌段，板块个股会不断的下沉，此期间凡是去抄底或补仓的，被套的概率都极大。尽管沪指杀跌相对温和一点，但创指不断杀跌新低的话，同样也会拖累到沪指的，今日午后沪指的逐波跳水可看出。虽然龙轩也认为沪指3023点就是市场底部期间范围，但板块个股却不一定，这样的行情很多质地一般的个股跌起来会没完没了。

弱势最重要的就是注重防守，而不是老想着折腾去赚快钱，否则只能让账户越来越少，龙轩敢死队近期基本也就是选择稳增长的优质蓝筹，其他品种一律都没敢去碰，尽管收益没那么激进，但却也是绝对跑赢指数的。因此接下来的行情，只要没有放量暴跌出现跌停潮，我们都不用急着入场，做好相应的防御、多看少动、把仓位放到自己舒服的位置即可。

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暴雷了！超40万手封单锁死跌停板 最强龙头暗藏危机

今年来市场就是一个持续下行的跌势，不过就算是这样的杀跌市场，也有逆势上行的板块，其中之前被市场冷落好几年的地产板块，无疑是少数几只逆行者。龙轩认为这得益于稳增长下对地产调控的松绑，不过虽然房地产板块迎来了一波趋势性行情，但其中个股仍然是鱼龙混杂，特别是短期爆炒的那些中小盘地产，暗藏的危机在业绩披露中开始显现。

荣盛发展近日发布21年业绩修正公告，公司净利润从去年预盈到巨亏最多58亿元，公司的解析是受政策持续调整、资产减值与新冠疫情的影响。不过如此离谱的巨亏，市场自然不吃公司解析那套，开盘便超过40万手封单锁死跌停，3月中旬来的涨幅已出现大幅回撤了。龙轩认为房地产政策调控虽然开始放松，但在疫情冲击消费、城镇化率趋势放缓、人口出生率下降下，此轮房地产放松不会像13-14年那样了，地产类公司将仍会面临大面积淘汰，只有龙头企业从能真正走出来，像保利、金地等股价都创历史新高，就已经说明。

其实像荣盛发展这样炒作一波就出现大幅回落的地产股不在少数，如海泰发展、中国武夷、阳光城等，都是短时间翻倍，但近期杀跌基本都是4个跌停以上起步的，这就是典型的游资在倒腾的走势。而作为今年最强龙头之一的地产，爆炒后断崖式杀跌，那其他短期爆发的题材股暴跌也是难于避免了。如海南泽瑞、东百集团、空港股份、广汇物流等都是暴涨后直接三个跌停杀下来。题材股当前走势龙轩认为是多空通杀，战友们远离就是，不要什么行情都想着赚快钱，从而忽视其中的凶险。

当前个股家数众多，而成交量每日却在减少，那自然是最强板块内部也会大分化，难于走出系统性行情。当前须警惕的是，地产板块分化杀跌的同时，前期被虹吸的新能源板块并没有再吸引资金，整个板块仍是杀跌趋势，这让创指反弹一日后，又是中阴杀跌，从技术来看前期2462低点有反成阻力的迹象，若成立的话，那创业板指大概率还要经过一波杀跌。

周一有美国官员表示："美国的通胀率"实在太高了"，美联储需要迅速采取行动，通过多次加息50基点，将利率在年底前提高到3.5%左右，并且不排除一次加息75基点的选项".从当前美国十年期国债利率来看，未来美联储加息可能会像此官员强调那样激进，而当前美股高估值的科技股也是高位持续下行为主。我国货币虽然宽松，但在经济全球化下，全球流动性收紧我们自然也不能独善其身，A股估值板块率先会受到冲击，而新能源类个股经过几年的大涨，估值明显偏高，虽然有高增长作为背书，但难于抵挡流动性收缩下的杀跌。

一旦新能源继续下行，那创指受到的波及是最明显的，毕竟单宁德时代权重就占比近20%，如今日创指冲高跳水、与宁王的走势就非常吻合。而在市场因流动性收紧杀估值下，作为传统稳增长的大基建板块，由于其估值低廉、且前几年一直被冷落，在这样的行情下，反而有望成为弱势的避风港，此类股走的虽然会比较慢，但却是最安全的品种。

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明显低于预期！将打出更大的一张牌 弱势中有奇兵

2022年一季度GDP今日披露，增长幅度是4.8%，是明显低于之前所定目标5.5%的，这主要是一季度新冠疫情全国到处"乱串"所引发，因此市场已经有了充分的预期。周一各大指数并未受到GDP增长不如目标的影响而大跌，创指反而是跳水后出现回升；沪指则在金融股的杀跌下，明显下行走弱，看来周末的降准机构们觉得力度太小了，纷纷不买账。

从盘面来看，金融股拖累大蓝筹下行，释放出了一定的流动性，从而让题材股较为活跃，两市涨停个股90只左右，其中近期超跌的半导体、元器件、航空涨幅居前，一季报业绩大增的士兰微、复旦微电冲击涨停。此外，俄乌战争升级下，全球对粮食危机感到担忧，农林牧渔板块出现明显的上涨，鸡禽类的公司率先爆发，民和股份、益生股份强势涨停等。不过在当前弱势行情中，龙轩认为热点持续性会很差，一日游的概率将很大，因此我们不要去追涨，持有的则可逢高减点仓位，还会有更低价去接回的。

须注意的是，在涨停个股开始回升下，跌停的股票一点都没有少，今日两市仍40来只股票跌停板，前期被爆炒过的品种纷纷都加入跌停大军。如中国医药、天保基建等昔日妖王，出现一波大跌后继续暴跌；近期强势的中交地产、渝开发则是天地板杀下来，让打板族一日就亏掉20%.近期的题材股龙轩觉得不是人玩的，走的是神经病的天地板、地天板式走势，赚钱效应太差了，一般的投资者千万不要去碰这种神经质走势股票，否则只有大亏的份。

题材股走的很像神经病，高景气赛道个股反弹也无力，就像是反弹也更像反抽，这样的行情不少战友问龙轩哪个板块才更值得投资。龙轩认为市场中期弱势格局不变下，新能源产业链类个股尽管一季度业绩普遍炸裂，但连续三年大涨估值也很高，此类股引领指数走出当前困境概率不大，稳增长主线成为中流砥柱，弱势中的避险奇兵概率将会更加明显。

一季度GDP因疫情原因，大幅度低于预期，而4月经济大户上海又被疫情冲击，因此今年要达成5.5%的增长目标难度很大。但越是这样，GDP增长目标就越不能松懈，毕竟1%的GDP增长可以解决大约200万的劳动力。而在一季度经济数据中，我们可看到居民消费那项增长是明显较弱的，说明疫情冲击下大家都没钱、或有钱也不敢乱消费。而出口方面，前两年因疫情影响而错配的产业链会修复，今年出口肯定没前两年那么好了。因此接下来稳增长将落到基建上，预计管理层会打出更大的一张稳增长牌，这从各地重点项目纷纷减可看出。

当前虽然很多地方政府发行消费券，以刺激消费带动经济，但这一效果是不如大基建刺激的，毕竟其规模庞大拉动作用更明显。此外，大基建类品种很多估值都处于洼地，在政策上将加码发力预期下，龙轩认为将会成为弱势中的奇兵，此类股反弹走势可能会缓慢一些，但在这样跌停潮每日上游的凶险恶劣行情中，能出现中期爬坡式反弹就是最大的胜利了。

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太恶劣了！高达81%的破发率 股民最担心一幕暗中上演

本周的A股虽然有降准等利好刺激，但基本仅是蓝筹白马反应下，中小创题材均是大退潮走势。其中跌停潮持续高烧不退，很多个股从哪里暴涨就立即连续暴跌到哪里去，走势可谓恶劣至极。而伴随着跌停潮的同时，新股上市破发潮也伴随发生，充分说明当前是个典型的熊市杀跌，龙轩认为新股上市若不减缩，那后市破发潮更多，打新也会没人去打。

据统计，4月上市的十来只新股中，加上今日N安达的破发，破发的数量已高达10只，占比更是超过81%，其中首日就破发的也不再少数。须注意的，年初以来，97只次新股中有55股目前处于破发状态，破发比例接近57%，创近十年来新高。造成新股大面积破发的原因龙轩认为有三个，其一是市场转熊，让人气极差；其二是个股数量太多，增量资金不够，存量资金支撑不起这么多新股上市；其三也是最重要一点，就是发行太贵了，都不肯让利于二级市场，不尊重投资者的必然也会被脚进行投票。

而在新股破发频繁下，个股跌停的在本周也是高烧不退，每日都是几十家以上，今日的涨停板更是弱到40来只。像中国武夷、国统股份、北部港湾等众多个股，都是爆炒后便持续跌停、把追高的资金套的严严实实，这会大幅损失市场人气。此外，在新股破发如此多的情况下，发行却一直没有减缩，本周新股上市仍多达12只、且还有中国海油这样的大盘蓝筹股，这意味着市场资金将进一步分流，短期跌停潮可能会继续上演，对此我们对小盘题材、无业绩支撑等品种一定要有敬畏之心。

在整个行情走弱、新股又频频首日大幅破发暴跌下，新股上市还如此猛烈，这无疑是股民最担心的一幕。而如此高频的破发，必然也会让投资者打新热情大幅度下降，进而影响到新股发行，届时将是市场倒逼IPO暂停了。龙轩认为在整个市场个股数量庞大下，虽然很多个股一季度业绩非常好，但不在近期政策利好范围内的，都是不能快速走强。

从技术来看，创业板指年线上三根中大阳，获利盘众多本身就有调整的需要。而此期间，美联储因通胀异常高企要缩表与持续加息了，这必然会让全球流动性跟着收缩，我国货币政策尽管以自身为主，但外资会出现明显溢出，从而影响到市场蓝筹白马。随着蓝筹白马持续杀跌，前两年火爆的公募基金也陷入冰点，甚至不少还面临着清盘，这对市场将是个连锁的负面反应。在公募与外资都减少下，A股增量资金自然大幅减弱，此时再加上新股的不断发行，那市场自然是逐步下一个台阶，当前创指是尤为明显，本周可谓是新低不断。

所谓的弱势重质，今年来行情走的如此差，但煤炭与地产优质股却是逆势大涨的，归结的原因还是由于其估值很低与有政策利好刺激，同时创指年线三连阳下，这些板块个股都是被冷落的。因此在这样的行情中，我们就不要只顾着快感去搞题材股了，而应该做好防守，可继续在稳增长的主线中寻找板块个股，比如大基建、建材与家居等类个股。

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中阳逆袭 至暗时刻A股终于迎来大利好 三死穴成反弹拦路虎

周二午后突然异动大涨的时候，龙轩在《市场将传来大级别重要利好》中就强调，近期市场会有降息或降准的消息，并强调降准的概率大很多。而昨日国常会就强调，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具。预计接下来几日就会实行，这意味着市场流动性继续充裕，对资本市场来说是实质性大利好。

A股对于这一利好也是正面回应，沪指高开后全天震荡走高中阳强势逆袭。其中白酒为首的优质白马再次唤醒，山西汾酒、泸州老窖三日大涨近20%；爱尔眼科、美的集团、中国中免等纷纷大涨；此外，传统大蓝筹也是再次强势爆发，如保利发展一定暴涨8.4%创历史新高，万科A、金地集团纷纷跟上。不过这些个股走强的同时，新能源板块走的却很憋屈，宁德时代高开后又是震荡跳水，带着一众新能源跳水杀跌，如锂电材料、光伏产业链等，而这些新能源类品种难于走好，必然也会让创指难于爬出坑，对此我们要跟对市场的风向。

在白马蓝筹走强的同时，今日中小创题材杀跌力度也开始减少，跌停个股从前三日的几十家回到十几家，不过却有疫苗龙头智飞生物因利空暴跌15%，还有普利制药一季度业绩预告不如预期来个近20CM的大面。可见当前市场人气仍不牢固，随便一个利空就可以把股价打趴下。因此，虽然当前指数反弹，但我们仍须当作弱势反弹来看待，对于估值较高、业绩不稳的要逢高卖出，可适当布局估值低企、高股息率与股价这几年没怎么涨的传统大蓝筹，此类股往往是弱势避风港。

所谓弱势重质，在整个行情不强下，我们确实可更关注个股的质地，而不是频频其高题材瞎折腾。如近期市场是大起大落，小盘题材更是爆炒后就立即跌停潮呈现，特别容易让投资者吃大面。另外，虽然A股再至暗时刻迎来降准大利好，但当前市场仍有三大死穴成为反弹拦路虎，指数一时半会是走出不来了的，后市市场大起大落式分化走势仍不可避免。

其一，成交量萎缩。今日两市反弹下量能仅8700亿，还没有昨日杀跌的多，这样的反弹持续性会很弱，随便给空头反压下就会下来。其二，新股破发潮。今年来上市的92只新股中，已经有24只破发，超过去年全年了。新股破发加速，对应的是市场扩容加速，存量资金消耗过快，是市场难于承受的一种反作用。其三，宁德时代有再次破位风险。宁德时代占创指权重近20%，若一旦破位的话会让锂电为首的新能源板块再次滑落，那创指再跌个10%的话，会让不少个股断手断脚的，而这一概率龙轩认为还是挺高的。

三十年河东三十年河西，宁王为首的新能源过去2-3年风光无限时，传统大蓝筹是被冷落受尽嘲讽的，而当前此类股开始杀估值，那传统蓝筹借助管理层稳增长利好下出来活跃，也是情理之中的。因此在指数跌到这个份上，政策上稳增长又开始加码发力，那我们可先回避高估值的新能源与科技类品种，逢低布局稳增长的国企大蓝筹，适当降低收益预期。

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午后异动 市场将传来大级别重要利好? “渣男”角色又开始骗炮了

A股各大指数经过周一系统性大跌后，早盘惯性向下调整了一下，午后便了一波直线大幅拉升，沪指从跌24点直接大涨46点、创指也是跟上大涨，大有老乡别走的味道。对于这样突然的拉升，有市场传闻近期将官宣降息。毕竟奥密克戎一季度在全国各地此起彼伏，对一季度经济冲击非常大、GDP预计会低于预期，这意味着政策方面将有更大力度的刺激。

在降息预期影响下，作为渣男角色的券商板块午后率先相应反弹，流通市值小的红塔证券、中银证券率先封板，东方财富、中金公司等纷纷跟上大涨。之所以说券商板块是渣男，在于此板块经常在杀跌后反弹一天，让投资者跟上、然后就是连续回调好几周，让追高买入的投资者苦不堪言。不过券商板块对拉动指数的作用还是很明显的，午后大盘瞬间被拉动的同时，其他蓝筹白马也纷纷跟上。如腰斩后的中国中免，在文旅部发布利好下强势涨停；五粮液、顺丰控股等超跌品种亦强势反弹等，不过这些超跌品种大涨一般都难于短线把握到。

在超跌大蓝筹反弹下，中小创题材则是继续大分化。其中龙头天保基建高位再次3个涨停，18天惊现14个涨停可谓是凶悍，虽然尾盘给砸下来了；昔日妖王九安医疗一季度业绩极致炸裂，达到140-160亿之巨，股价再次强势封板。但其他短期暴涨的题材则是高位持续杀空间，如盘龙药业四个跌停蹦下来，中国武夷、信达地产、渝开发连续跌停下挫等。可见题材股极为撕裂，要么是往死里整的上涨，要么就是崩溃式杀跌，想搞题材的投资者，必须先掂量掂量自己风险承受能力。

券商与白马股共同带领指数反弹、少部分题材暴涨激发人气，避免了各指数连续暴跌的囧境。不过从成交量来看，今日市场量能是明显萎缩的，两市不到9千亿，在大跌后出现缩量，我们仍可当作超跌反弹来看待。龙轩前期之前已强调，要避过一波大的调整杀跌，那必然也会损失其中几次反弹的中大阳线的，不可能大跌你都躲过、而每次反弹都能吃到。

其实对于市场传言的降息，龙轩觉得全面降息的概率比较小，采取定向降息、叠加降准概率比较大。这很大部分原因是当前中美十年期国债利率已经倒挂，而美联储接下来的几个月份，可能比较激进的连续加50个基点，以抑制连续走高的通胀，因此若中国全面降息的话，会让外资持续外溢，进而影响到国内资产价格。而定向精准降息，则既有利于对冲新冠带来的负面影响，又不至于与美联储息差进一步倒挂，从而引发外资持续出逃。不过无论全面还是定向降准，市场流动性宽松都无悬念，A股向下杀跌的空间都不会太大。

从历史走势可得知，任何一次大级别杀跌磨底的过程，都会是艰难与充满挑战的。3月16日政策底探明后，要磨出市场底肯定也是如此的，这期间众多个股还会出现大幅杀跌，特别是那些爆炒过后业绩跟不上的，跌起来更会没完没了，此类股我们要重点回避。而在保增长放在更为重要的位置下，龙轩认为大基建类个股若短期调整过后，反而机会将更大。

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百点杀跌！两大重量级利空成A股噩梦 政策底跌破后还有跳水

上周初创业板指在一根大阳线打不上去的时候，龙轩就认为要下来重新考验前期低2462点的概率极大。但让龙轩意外的是，周一创指便立即出现百点跳水杀跌，一度跌破了政策低点。看来周末证监会推动注册制改革的发声，市场是完全没放在心上。对于当前的内外的环境与形式，龙轩认为创指就算再创新低也不要随便去抄底，大概率还要下行一段空间。

之前龙轩强调过，创指构成的权重中主要是新能源、医药。而这两大板块在19-21年都经历过大幅飙升，虽然其业绩增长也是很可观的，但在今年全球流动性收缩下，这类高估值高景气赛道自然率先受到冲击，若业绩增速达不到的，杀估值则更会是异常凶猛。如去年被市场誉为YYDS的宁组合，今日便是大幅重挫跳水，宁王暴跌近8%，直接带领相关产业链全线暴跌。除锂电四大材料外，汽车零配件类个股近来也是断崖式杀跌，如伯特利、文灿股份、中鼎股份等，在近两个月多月出现腰斩式杀跌，这也是龙轩建议众战友破位就先出的原因。

在锂电、半导体等高景气赛道个股杀跌下，中小创题材今日亦全线跳水。上周五还涨势喜人的房地产板块，开盘便是大幅低开然后直奔跌停，如中国武夷、南国置业，像同达创业、海泰发展更是3个跌停崩下来。这就是游资炒作的特性，暴涨过后必然是暴跌的，如新冠概念的盘龙药业、精华制药等也是如此。高景气赛道一个个杀估值、然后是中小创题材被游资一个个不计成本砸盘，这样的行情是没法玩的，我们在这样的市场多看少动，就算错过一两根中大阳线也是对的。

赛道与题材股共同杀跌，市场人气极为低迷，我们确实不应该盲目乱动，弱势多大阳、空仓错过一两根再正常不过。当前创业板指虽然到前低2462点一带了，技术上有所谓的双底之势，但龙轩认为在两大重量级利空下，跌破前低点后继续跳水下行的概率极大。虽然龙轩也不想市场这样拉胯式杀跌，但客观走势就是这样，不以个别人的主观意愿而转移。

第一大重要利空仍是美联储加息。这点市场虽有一定预期，但由于当前欧美通胀持续高烧不退，接下来几月美联储可能连续加息50个基点，这从美国十年期国债利率持续走高可看出。同时，还伴随着缩表组合拳，这必然促使全球流动性大收紧，造成资本市场的下行。我国央行货币虽然宽松，但十年期国债利率与美国的大幅收窄，会让之前大幅流入A股的外资持续溢出，从而造成白马蓝筹的下行压力，今年来北上资金流出已达500多亿。

第二大重要利空是新冠疫情。近期奥密克戎病毒在全国乱串，由于其极高的感染率，让各个城市都猝不及防，在我们不定性其为大号流感、继续严防下，短期对经济受到冲击必然是很大的。龙轩觉得一季度、甚至是上半年经济增速估计达不到目标5.5%了。此外，新冠的反复，让消费需求减弱、生产受到冲击，且很多人短期缺少收入的话，会通过变卖股票来维持生活，从而会让市场下行压力大增。

市场底一般都会低于政策底、这在3月16日指数突然爆发的时候龙轩就强调过。经过今日的跳水杀跌后，创指政策底已被击穿，在上面两大利空未有明显拐点下，政策底击穿后也难止跌，因此短线方面，龙轩认为不宜随便乱动。但反过来看，任何机会都是跌出来的，当前创指跌的多深，后面反弹的力度就会多大，这对于偏向长线的投资者来说是实实在在利好。

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太坑人了！又是超30%的暴跌重挫 市场最大动力悄然换挡

A股市场虽然坑很多，但申购新股往往是坑最少的一种，前几年好的时候一只肉签还能赚个几十万。不过随着市场扩容的加剧、叠加行情陷入低迷的调整势，这种无风险套利模式今年来成为一种坑。今年上市的新股破发率大幅增加，近一周7只上市的新股中，更是多达5只出现破发，占比高达71，其中今日上市的N普源更是暴跌34%，让中签者吃大面。

普源精电的主营业务是数字示波器、射频类仪器，属于精密仪器的一种，若处于之前5G概念火爆、或科创板火爆的话，也不至于表现出一上市就暴跌的惨状。当前科创板类个股处于杀跌趋势，其中科技类更是不少出现腰斩，顶着这样的压力上市破发自然是大概率的。此外，A股对未有盈利的公司似乎都不太友好，若还较高价格发行的话，那上市首日暴跌就不足为奇了。如之前的创新药龙头百济神州也是一样，连年大幅亏损登录A股市场，首日暴跌16%，然后是一路下行到现在仍近腰斩，打新的若没出已亏近40%了。

新股的不断破发，无疑给众投资者敲响了警钟，像之前闭眼申购都能赚钱的情况已不复存在了，只有处于好赛道、行业与公司景气度良好且估值合理的，我们才好去申购。对于新股的高频破发，龙轩认为一方面是由于市场人气孱弱，存量资金博弈下对新股不感冒；另一方面更是注册制全面推动下的必然现象，毕竟新股发行已常态化，发展前景与想象力的行业个股，自然也不受资金待见。而A股中对连年亏损的，似乎尤其厌恶，我们更是首先回避。

须注意的是，历来新股高频破发的时候，也是市场情绪见底、行情处于历史性底部的时期。近一周新股破发概率超过7成，是否也意味着行情处于一个历史底部？龙轩认为当前政策底是比较明确的，其对应的是沪指3023点、创指2462点，不过前期龙轩内容也提到，市场底都不会与政策底同步，特别是创指，中期破前期低点的概率很大，沪指的概率则到一半。

从大级别的角度看，创指自2018年10月19日探底到1184点来，到去年最高点的3576点，整个指数涨幅是3倍，其中注册制改革、与新冠全球爆发下，全球流动性超级宽松是主因。当前欧美主要经济体通胀异常高企，纷纷开启了加息周期，美联储更是宣称未来加息50个基点将有几次，而且还叠加缩表的操作，这必然会促使各国资本市场高估值板块出现杀跌。近期科创板指数大幅暴跌，就是因为估值过高；当前创指估值也不便宜，在全球流动性收紧下，受到冲击也是难免的，近期创指也在持续走弱，龙轩觉得中期大概率还要创新低。

沪指则由于银行、大基建所把守，本身估值很低，特别是银行与央企大基建品种，估值可以说是十年最低，而政策上当前又是推动基建来稳增长，此类个股走强则会让沪指走的稳当很多。由此来看，中短期方面低估值稳增长类蓝筹表现会由于战略性新兴产业，这里我们主要挑选前几年没有大涨，但业绩却能稳健增长、且受益于政策稳增长的传统大蓝筹。

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破位杀跌！一则重要利空加码打压 明星级板块暗藏重大风险

2020年全球新冠疫情大爆发，欧美等主要发达体应对疫情无力，随后便开足了马力大印钞，从而对冲了疫情对经济的冲击。不过这样大水漫灌式刺激，仅短暂缓解了经济硬着陆，随之而来的便是通胀的高企。欧美国家在去年高通胀下，今年一季度的通胀更进一步创新高，而如此高的通胀率，必然也会促使欧美央行加快收紧流动性，进而对金融市场造成巨震。

美联储3月会议纪要便显示，接下来加息50个基点一次或多次很有必要，同时还支持每月缩表950亿美元的上限。受此影响下，十年期美债收益率急速攀高，周三强势站上2.6%大关，中美之间利差进一步缩小，这必然会引发资本市场外资的溢出，北向资金近一月来大幅流出达482亿。虽然龙轩认为这点资金对于每日近万亿成交额的A股微不足道，但国内的公私募就像跟屁虫一样，也同样砸盘出逃给外资牵着鼻子走。而这些外资一般持有的都是蓝筹白马，因此一旦出逃必然也会造成蓝筹白马的持续杀跌，近期新能源产业链类众多个股。

从近期的盘面我们可看到，去年明星级板块的光伏、锂电与半导体纷纷开始破位杀跌，如光伏龙头隆基股份、逆变器龙头阳光电源重新空头排列持续下行；旭升股份、中鼎股份等汽车配件更是强趋势性杀跌；还有闻泰科技、兆易创新、士兰微破位后的加速杀跌。而这些板块都是高景气度板块，也是基金重仓类品种，近期出现20%-50%的杀跌，基本可以说就是基金砸盘所致，其杀跌本质就是估值偏高。龙轩认为在A股中，无论是题材还是所谓的蓝筹，破了某重要的位置就要先出来了，毕竟机构砸盘起来往往更凶狠。

高景气赛道股在前两年流动性充裕下，涨幅都不算小，尽管其有高成长作背书，但美联储开始进入加息周期，股价自然也会回落，其暗藏的重大风险我们确实不应忽视。须警惕的是，创业板指基本都是由这些高景气赛道类个股构成，当前这些个股纷纷破位下行，是否意味着创指仍要杀跌寻底呢？龙轩认为创指中短期重新探底、考验前2462点概率很大。

虽然当前中国流动性偏向宽松，但会更佳精准流向稳增长这块，其中大基建会是主要方向，这也是地产、基建等品种近期能持续活跃的逻辑。而这些品种近几年在A股市场表现都很差，可以说并没有涨，因此当前上涨也可以说是一次情绪与估值的双修复。新能源与科技类品种，前三年都涨的异常凶猛，这其中高成长是一方面，另一方面也与全球流动性大放水有关。但当前欧美通胀高企，加息与缩表将会同时进行，这对全球高估值板块个股都会是利空，创指近期持续弱势已有所体现，只要宁德时代带领杀跌10%基本就是前低了。

当前政策底虽已经出来，但龙轩之前的内容也提到过，市场底往往会低于政策底，其磨底的时间也基本在1-3个月之间，如此来看的话创指再去考验前低概率就更大了。尽管市场底与政策底相差的距离不大，然而个股杀跌会很凌厉，且一旦跌起来会没完没了，如汽车零部件与航空类个股。因此个股技术上走坏的我们不要去补仓了，而应等底部磨出来再说。

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老树开花 市场政策面传来重要信号 主力机构达成新共识

周一港股恒生指数大涨、国企大蓝筹与汽车类品种涨幅居前，但隔夜美股出现杀跌、中概股跌幅居前，A股开门红便又破裂，各大指数低开后震荡向下，虽然沪指比较强能一度翻红，但创指却弱的一批，盘中连像样的反弹都没有，就是跳水收出中阴线。沪指近期明显强于创指，龙轩认为是主力机构对传统大蓝筹、与战略新兴产业之间，达成了新的共识。

从盘面来看，今日基建类大蓝筹明显强势，如中国建筑一度冲击涨停板，股价创近两年来的新高。在老树开花下，其他品种纷纷响应，中国铁建、中国中铁、中国交建纷纷大阳拉升，叠加中石油的助力推升，沪指最终以红盘报收。此外，房地产在各个地方政府逐渐出现松绑，地产类小盘股继续成为游资炒作主线，中交地产9天8板，中国武夷、南国置业四板封单非常牢固。而新冠特效药虽然继续活跃，但比上周初出现了明显分化，像中国医药、九安医疗均已明显转弱之势。由此来看，题材虽看起来猛，但要能跟住真龙才能获得超额收益。

而基建、地产等传统大蓝筹近期持续走强下，新能源类品种却是明显走弱。其中上游的光伏产业链是持续回调，隆基股份在云南取消优惠电价政策今日大跌6%；硅料龙头通威股份一季度业绩非常炸裂下，还是中大阴杀跌。下游的新能源汽车产业链也如此，宁德时代带领一众个股下行走弱，比亚迪汽车3月销量火爆也仅是小涨。传统大蓝筹与战略新兴产业出现明显背离，龙轩认为一方面是两者估值剪刀差仍然较大，另一方面则是市场存量资金在博弈，从而造成此消彼从的关系。

在当前5000只个股数量下，板块个股间确实难于走出齐涨共跌的系统性行情，局部的结构性牛市与熊市必然会长期的主基调，这也将大大考验着我们的选股能力。龙轩认为就中短期来看，稳增长板块中的传统基建大概率会比较强，这是由当前宏观经济下行压力巨大所导致的；中长期来看，新能源类的成长性品种则无疑更佳，这是由经济转型与升级所决定的。

今年中国GDP增长目标为5.5%，但一季度新冠疫情在全国乱串、严重影响了正常的经济秩序，这意味着一季度的GDP恐会低于5%，要实现全年的目标后面几个季度必须大幅发力，而二季度则尤为关键。须注意的是，在所有的拉动经济手段中，大基建仍是最快速与明显的手段，近期发改委审批的大项目可谓是一个接一个。在政策面加持下，近期市场风格自然偏向传统大蓝筹的基建、地产、建材等方面。而只要基本盘稳了，那转型与升级也是水到渠成的事，届时战略性新兴产业也会重新获得资金青睐而走强，但当前两者难共振式上涨。

所谓炒股就要紧跟政策走，在经济下行压力加大、政策将更加大力度稳增长下，我们可重点关注这几年来没怎么涨，但业绩却能增长、估值处于历史洼地的传统大蓝筹类个股。当然若立足于长线，那新能源与科技类品种仍值得关注，不过这里要选的是有真正的核心技术、注重自身产品与研发类公司，仅受到产业趋势利好而业绩爆发的，应当周期股来看待。

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熊冠全球！A股惊现历史第二大跌幅 百亿大佬高喊砸出黄金坑

随着三月行情的结束，那2022年一季度行情也正式落下帷幕。而在这一季度中，我们经历了俄乌突然爆发的战争、奥密克戎毒株全球再次泛滥、还有美联储的加息及东航321坠机事件。这一系列利空因素共振下，全球股市在一季度都出现了不同程度的杀跌，而A股各指数在各主要经济体表现中，可谓又是熊冠全球，看来能与国足相比的也只有中国股市了。

从季线来看，沪指一季度跌10.65%、深成指跌18.44%、创业板指更是暴跌19.96%，在全球股市中都排末尾。而从创指诞生12年来，季度跌20%的仅有15年三季度的时候，其大跌了27%，而今年一季度大跌是创指历史上第二大跌幅了。之前一直说恒生指数拉胯，但恒指一季度也仅跌了5.75%；美股三大指数中纳指跌幅最大，一季度跌9.1%，也远远小于A股创业板指跌幅。可见，外围方面的利空都是次要的，主要还是A股公私募等机构的非理性，白马蓝筹有风时就一股脑的梭哈，而失势的时候就踩踏式出逃，从而造成指数的非理性大波动，然后就是产品净值的大跌。

须注意的是，创业板指季线三次暴跌15%以上后，几乎都是再次杀跌的，如2016年一季度、2018年二季度都是如此，2015年三季度后出现报复性反弹，是由证金公司万亿资金入场缓解流动性造成的。如此来看，创指今年一季度收出近20%的大阴线，是否意味着接下来的几个季度仍会继续杀跌探底，像前两次那样呢？龙轩认为历史虽会重演，但不会简单重复，创指接下来两个季度下跌空间不会太大，最多会回落到前低点2462附近。

2016年一季度的杀跌，本质上市各大主力自救完毕后的暴跌，毕竟2015年大牛市突然坍塌，让很多资金没及时出来，而2015年四季度的大幅反弹就是主力资金在自救。那时创指估值泡沫是很严重的，然后就是一轮长达3年多挤泡沫行情。而当前创指虽然估值看起来也比较高，但其中的权重股高成长确定性很大，如创指一哥宁德时代尽管PE高达百倍，但在双碳目标下，其3年高成长也十分确定，在中国经济增速换挡下，这样的成长是足与支撑当前估值的。而只要创指大权重估值合理，那其持续大跌的风险就小。

此外，当前与2018年时也很不相同。2018年的熊市，是美国突然向中发起贸易战、叠加美联储加息、而国内经济也主动进行降杠杆，从而造成了股债汇三杀。但当前完全不一样，第一就是国内货币政策偏向宽松，同时稳增长也提前，中国对美的围堵也开始习惯了。在优质白马与高成长的新能源一波杀跌估值重估后，市场杀跌的动能已大幅释放。此外，3月16号国金会传来积极的政策底信号，虽然政策底会延后1-3个月，但相对跌幅会缓和很多。

任何机会都是跌出来的，在一季度A股熊冠全球大跌下，我们应更多看到的机会，这才是真正的别人恐惧我贪婪。而近期百亿私募相聚资本创始人梁辉也表示，当下位于历史性底部，已经到了重拾信心的时刻，可见其认为一季度的大跌是砸出了黄金坑。龙轩认为对于超过腰斩式暴跌、业绩又没问题且有高分红的优质品种，确实已到封底逐渐布局的时候了。

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73%大暴跌！A股又创一项新历史记录 这类股杀跌风险极大

自去年2月份白马股暴跌，抱团机构瓦解后，各类题材炒作就重新登上舞台，且比之前有过之而无不及。如既有九安医疗搭上新冠检测快车两个来月暴涨16倍的神话，也有浙江建投今年来两波凌厉的拉升股价暴涨5倍的雄风，还有近期中国医药与天保基建的爆发。但如此多的题材井喷下，仍然掩盖不了垃圾股被市场逐渐抛弃、出现创纪录暴跌的事实。

由于2018-2019年营收作假，且前三年营业收入均低于人民币1000万元，*ST新亿正式宣告退市，周三也改名为退市新亿。而开盘首日，便出现了73%的大幅暴跌，单日暴跌70%以上无疑也创了A股的记录。龙轩认为在A股全面实行注册制下，以后退市个股必然会越来越多，毕竟当前新股发行速度太快了，若没有一定数量的个股退市，那市场会越来越臃肿，同时也难于让市场真正起到优胜劣汰、资源有效利用的作用。因此凡是被ST的个股，龙轩觉得都不要心存侥幸，远离就是正确的，不用在粪坑里面去找食物。

美国股市每年退市的家数差不多占总个股数量的5%，而中国股市近20年从退市的数量都仅有一百多家，这与成熟市场差距甚大，未来A股退市数量大增将会是大概率事件，而垃圾股长期走弱也是大概率的，这类股后市暴跌风险极大，我们确实应该远离。不要看近期很多业绩差的个股都出现暴涨，但爆炒后最终都会打回原形，最终被退市的也不在少数。这也是龙轩建议众战友，搞短线题材股失败，止损也要坚决与及时，否则就不要去碰此类股。

一个健康的市场，必然是有进有出的，A股过去基本是只进不出，自然会显得臃肿，一旦退市真正实行，对A股长期走势肯定是利好，这意味着优质股将能得到更多的资金支持。而就短线来看，各指数走势也如龙轩预期，周三大涨后周四就又沦落下去了，连脉冲式上涨的机会都没有、板块个股基本也是一日游，可见市场情绪很弱，大盘依然处在筑底阶段。

如果说3月16号国务院金融委员会议传递的是政策底的信号，那按A股过往的规律来看，市场底一般都还有1-3个月的时间才会出现，如08年、12年与18年那时都是这样。须注意的是，政策底到市场底出来这一过程中，很多个股往往还会有异常激烈的杀跌，典型的就是2008年那次，政策底出来暴涨几日后，在重新探底到1664点的过程中，不少个股股价还出现腰斩的。因此对于当前的走势，我们不要看到一日的大阳线就急不可待，大可悠着点来，这会减少我们很多焦虑与不安，这在周三收盘内容中也已提过。

任何一个大底都需要一定的时间磨出来，都不会是一两根中大阴线就走出来的，这样的底部将更加夯实。因此，在此期间我们控制好仓位、多些谨慎就是正确的。须注意的是，在三月份以暴跌落下帷幕下后，四月份将面临一季报与年报集中披露期，在弱势的行情中，业绩将会是唯一的试金石，对于业绩不如预期、或出现大幅下降的个股，我们要适当远离。

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大反攻！战争传来积极重磅信号 明星级题材全线爆发

俄乌战争经过一个多月后，双方终于传来了积极信息，乌克兰方面表明获得中立、不结盟及无核地位、并拒绝生产和部署大规模杀伤性武器。受此影响下，隔夜欧美股市纷纷大涨，美股似乎又重新走出了底部，苹果公司更是收出11连阳市值再次逼近3万亿美元。这样的环境下A股若在无动于衷，那就真的说不过去了，而今日两市不负众望迎来了强势大涨。

从盘面来看，锂电与医药板块一马当先率先爆发，让创指暴涨近百点。龙头宁德时代大涨不仅重回500元，更是重新站在多条均线上方，让锂电四大材料纷纷大幅拉升，高镍正极龙头容百科技、磷酸铁锂龙头德方纳米、隔膜龙头恩捷股份等纷纷跟上，而锂电板块的强势也让年报业绩大降的比亚迪也是跳水后强势回升，这就是市场的人气。此外，CXO板块前期大涨后，今日轮到医疗服务板块上涨，爱尔眼科大涨超10%、通策医疗冲击涨停。可见，今日涨势凶的品种要么就是超跌的白马股、要么就是行业高景气的品种。

而沪指领涨的品种则是房地产、证券与保险，如万科A大涨近9%、保利发展再创新高，红塔证券与中银证券等小券商品种则是强势涨停。而前两日强势的煤炭板块，今日是罕见的弱势大跌，这也与俄乌战争熄火预期下，能源危机得到解除有关。不过虽然锂电、地产与医药是今日最靓的仔，但跟明星级题材新冠药物比起来还是相形见绌，如中国医药空中加油后再来两个涨停，盘龙药业今日也是再次涨停，已11日收出10个涨停了，九安医疗也是连续大涨，游资倒腾的可谓狂欢。

权重搭台、题材唱戏的局面，可谓是最健康的了，而高景气赛道与传统金融及地产共同发力，各大指数连续弱势后纷纷收出中大阳线，这是否意味着调整结束，市场底也随之确立呢？龙轩认为弱势多大阳，不能以一两日的中大阳就预判行情趋势的改变，毕竟当前市场人气还是较差，我们还是先当作是底部中枢构建来看比较稳妥，今日普涨后分化随即会到来。

俄乌战争虽然对全球资本市场很大负面影响，但影响全球市场的另一大因素还有全球主要经济体货币的收紧。特别是美国，今年来通胀持续走高达到8%，这意味着接下来美联储加息可能更进一步达到50个基点，随之而来的则是缩表。而近期美元指数与美十年期利率在走强已可反映出这一举措，美联储进入加息周期会让外资持续出逃，从而对A股优质白马蓝筹产生压力。虽然我国货币政策以自身为主，但反映到经济层面，要有一定的时间才能见效，因此在外资流出、内部经济未明确好转下，A股走出底部也是需要时日的。

一根中大阳线确实不能代表着什么，若仓位较轻没进场的投资者也不要有踏空的思维，市场每根阳线大涨反弹，不是都为你准备的。在依然偏弱的行情下，我们仍须多一些谨慎、少一些急躁与幻想，看清方向后再进场不迟。而对于仓位重的，若手中股今日有大涨的，那明日脉冲式上涨后可逢高出一点，因为你大概率可在更低的位置接回来的。

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弱势见真龙 巨头连续两年破天荒大动作 透露出中美股市反差

A股今年以来的走势可谓是跌势连连，绝大部分板块个股到现在也是收出中大阴线的，仅有极少部分板块个股走强。让人意外的是，这少部分走强的板块，不是利好不断的新能源、也不是稳增长预期下的大基建，而是传统能源中的煤炭板块，其借助俄乌战争催生的能源危机，今年来已大涨31%，其中龙头中国神华近期更是逆势大涨，股价创了11年来新高。

之所以中国神华近期能逆势频频新高，在于其破天荒的分红方案。公司3月26日公布年报业绩与利润后，随即也向全体股东推出了10派25.4元的超高分红预期，等于把去年的赚的502亿全部分出去了，按公布预期时的股价来计算，其股息率高达10%.须注意的是，去年煤炭巨头中国神华也进行了10派18.1元的高分红，分红比例也达到91.8%、股息率同样是超过10%的。连续两年都把赚的钱分出去了，这样破天荒的大动作，无缘是对全体股东的负责，股价受到正面反馈上涨新高，那是市场对公司自然应该得到的奖励。

所谓的弱势重质，今年的行情是弱势持续下行，而估值低位、每年又有高额分红的公司自然就会成为弱势真龙。茅台虽然每年也巨额分红，但高高在上股价来算，股息率往往不到2%，仅好于一年定期存款利率。此外，很多巨头虽然分红看起来不错，但每年都从股市中定增圈钱，这样公司的股价基本也是比较拉胯的。最典型的就是券商板块，每年都要从市场圈走不少钱，然后分红也就那么一点，那对股价的刺激作用是很弱的。我们要选的是极少从股市圈钱，而每年分红又高企的行业龙头。

能每年保持大额分红，说明公司赚钱能力极佳、现金流也非常充裕，这样的公司股价长期来看肯定是能跑赢大盘的。不过虽然大额分红是对投资者重视的一种表现，但龙轩认为进行回购对股市正面刺激的作用更大。而中美股市这十几年来剪刀差越来越大，有一部分原因就是两者间对投资者的回报方式，美股更多是大额回购来回赠股东，而A股则是分红。

美国各大公司巨额利润一般都不进行现金分红，而是对自家公司股票进行回购。龙轩认为这有两大好处，第一有利于维护自身公司的市值，从而向世界展示自己强的一面，也为资本市场提供了更多的资金；第二，保证了投资者获利，即股价因回购资金上涨，卖出的就是利润，其大额回购都不怕投资者抛售带来压力。而A股中的大额分红，虽然对投资者也很负责，但并未给市场带来多少资金，毕竟很多投资者分红拿到的钱，不会进入到股市，这无形中减少了一股推动的力量。

像美股中的五大科技公司、还有各行业的巨头，在这几年来都进行超过百亿美元的回购，为美股走牛添加了一把熊熊大火。龙轩认为A股中的优质公司也可以如此效仿，特别是大股东股份占比较少、现金流又充裕的公司，如格力、美的、伊利、万科、云南白药等。近年来格力与美的回购力度已经很大，已有这样的倾向了，这有助于市场长期向好。而只要A股中大市值蓝筹白马能稳住并走强，那市场走出底部迎来新一轮行情也就指日可待。

不过就算美股能走出十几年大牛市，但能持续走强跑赢指数也不到10%的，我们更多关注的是其几大科技巨头，其实大部分个股走的也不行。因此A股也一样，在当前近5000家公司下，就算大盘能探底走强，大部分个股也跑不赢大盘的，因此对于稳健的投资者来说，少去碰题材与业绩不稳定票，可适当逢低搞每年都有高分红、股价又调整过一大波的品种。

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危险信号？私募大佬也顶不住清仓了 最强信仰率先坍塌大跌

今年来随着行情的不断杀跌下探，不仅众多中小散户损失惨重，就连私募大佬也顶不住了，众多公私募处于清盘线附近，而之前作为A股价投忠实拥护者的但斌在近期选择了清仓。有些自媒体估计连炒股都没怎么玩，就在分析但斌清仓嗅出来的危机，认为指数还有一轮较深的杀跌，龙轩认为但斌当前选择清仓，最主要还是为了保住自家产品不清盘。

过去三年，A股年线三连阳的主要推动力量，就是公私募基金大幅壮大所推动。特别是2020年全球新冠疫情爆发，让全球流动性泛滥导致白马蓝筹出现了一波史诗级牛市，这让众多公私募赚的盆满钵满。而在巨大的赚钱效应下，也诱发了大批投资者借基金入市；这些公私募规模大幅壮大，然后进一步推高了其持有的重仓股，当时各大媒体都流行着茅类股。而这种模式一旦受到流动性收紧、与公私募资金募集下滑，便会引发多米诺骨牌效应，然后就是优质白马的高位大坍塌，而这时公募高位募集的自己，基本就会面临清盘式清洗。

经常关注股市的投资者应该都清楚，但斌是茅台为首白酒类个股的坚定拥护者，但自去年2月抱团白马瓦解后，白酒类个股就出现了持续杀跌，像五粮液与泸州老窖等都出现了腰斩，就连股王茅台也暴跌了40%.这样大的杀跌，在没有择对时机入场的但斌私募产品，那简直就是灾难，其很大部分产品都快到0.7的清盘线了，若白马股再向下来次急跌，其产品清盘概率是很大的。此时但斌选择清仓，则能避免产品被清盘，为翻本埋下了希望的种子。

正是由于但斌这样的茅大户选择清仓，叠加茅台批发价近期再次急跌，茅台等白马股今日一度大幅跳水，五粮液、水井坊、泸州老窖创调整新低。昔日最强信仰的白酒股股价再次坍塌大跌，对白马股影响还是很大的。受此影响下，今日沪指早盘一度跳水补了前期跳空缺口，不过幸好在煤炭、石油与银行股发力下收复失地，但整体上还是弱不禁风的态势。

经常留意龙轩内容的战友们应该十分清楚，龙轩之前强调过，政策底出来后市场底往往要1-3个月才会出来，此期间指数创新低概率还是不小的，但再次深跌的概率却不大。典型的就是2018年10月18日出现政策底后，市场底在2019年1月初是才出现。对于但斌当前的清仓行为，完全不用太过在意，毕竟但斌的前两次大清仓，都差不多出现在市场大底见底的附近。由此也可见，这些私募大佬的行为就像是大散户，其做的是趋势性投机，而非真正的价值投资。而之前把A股暴涨暴跌的屎盆子扣到散户过度身上的，当前出来说两句话。

私募大佬选择清盘，政策底又已经出来、市场估值也趋向于合理，我们可理解为当前就是市场的底部期间。龙轩认为市场任何一个底都是一个期间，而非具体点位，没有人能精确无误到具体点位。因此对于跌幅巨大、公司基本面没改变业绩能稳定增长的，当前是可选择扛过去的。但对题材股、与未大跌过、且属于周期性的品种，则破位了就要先出来避一避。

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高度关注 这一指标暗示A股还有大跌？空头手握重要王牌

各指数上周三报复性反弹后，周四便在日线技术上留下了一个缺口。在这样强杀跌趋势的反弹，没有足够的量能支撑的话，那缺口回补的概率是很大的。今日创业板指跳水，一度去回补上周四留下的缺口，但在锚定定律下，缺口补了一半就慢慢上来了。沪指虽然比较强，但若中小创纷纷去补缺，那沪指也是不可能避免向下回补的，盘面个股则会陷入弱分化。

从盘面来看，在各指数调整下，今日反弹的个股仅占比两成，大部分个股都是杀跌为主。其中体育概念在国务院发文力挺下，今日却集体杀跌，中体产业、舒华体育纷纷跌停，金陵体育更是暴跌13.4%，成两市最凶的杀跌个股。利好兑现杀跌、业绩大增也会大跌，说明A股市场的主力资金都在打信息差，满脑子跟散户对着来玩，想尽办法掏空散户的钱，这也是造成A股难走出持续反弹的原因之一。而体育概念的杀跌，也让一众短期暴涨的个股高位滑铁卢，如宋都股份两个跌停，宁波能源、宁波建工、苏州高新等都是高位连续杀跌，充分说明热点洗牌后题材股杀跌的血腥，这也龙轩建议少玩此类个的原因。

热点题材仅胜新冠特效药产业链能活跃，而这部分个股很多确实是有业绩支撑的，这也是为什么此类股炒作时间长的原因，不过此类股要倒腾也应当作题材来搞比较稳妥，毕竟其业绩往往是一两年的爆发；还有就是大盘并不稳妥，随时可能再次跳水杀跌的。这其中的关键点在于中美息差这一指标在收窄，这意味着空头手中还握有重要王牌，我仍需十分谨慎。

上周美联储开始加息，而中国货币政策偏向宽松，当前中美10年期国债利差收窄至0-50bp.从历史上看中美利差的持续收窄往往会加大A股阶段性调整的压力，如2016年与2018年初期的时候都是如此，市场都经历了比较大的调整。此外，中美利差领先于股市企稳，最终随着中美利差重回趋势性走阔，A股也会重回上涨行情，而2017与2019年初是基本就是这样。今年美联储进入加息周期，且力度可能超预期，而我国货币政策继续以我为主，中美息差可能会进一步收窄，从而对A股形成压制。

自沪深港通开启以来，国际资金过去几年便是持续涌入A股，但在美联储进入加息周期、俄乌地缘政治冲突下，部分国际资金开始出逃，这从本月港资持续大卖可看出。不过另一方面龙轩认为，A股自去年12月中旬到上周二，已经暴跌过一大波，众多蓝筹白马也已从高位腰斩后还大跌，无论是情绪还是技术上都已充分反映了中美息差。在上周国金会力挺市场下，龙轩觉得短期指数就算难走出酣畅淋漓反弹走势，也不会再出现前期那样的连续大跌，市场中期走势更多会先来一个中枢震荡。

若近期有成交量，则会迎来强结构性行情，没有成交量则会是较弱的结构性。当前量能维持在9千亿上方，结构性是偏强的，如新冠概念新龙头盘龙药业7个板、精华制药也是非常漂亮新一波爆发。因此当前行情，我们重点做好结构性即可，对于个股赛道股连续调整可适当潜伏，反弹两日便可出；对于题材则盘感好的战友可狙击，一般的不碰，要耐的住寂寞。

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V型逆袭 2万亿大回血打爆空头 A股反弹却面临重大硬伤

自上周三国务院金融委员会释放重要利好来，美股中概股、港股科技股便迎来了一波非常强的超跌反弹行情，恒生科技股一周回血也达2万多亿，打爆前期耀武扬威的空头。跌的最凶的滴滴短短几日翻倍式上涨、港股的哔哩哔哩短期也是近翻倍式走势，像阿里、拼多多等一周来也是涨势喜人。正是港股科技股的报复性反弹，才引领了恒生指数的V型逆袭。

在恒指V型逆袭下，对A股虽有正向反馈作用，但近期无疑是边际减弱的。龙轩觉得这重大原因是A股中上市的互联网巨头少，让做多力量无从下手，传统的金融类品种拉了一下后便拉不动了，然后就在稳增长板块倒腾。其中房地产近期各大城市有松动的迹象，地产类个股纷纷开启超跌反弹行情，如偏向题材炒作的天保基建6个涨停、暴雷的阳光城一口气拉出5个涨停、保利发展则创出反弹新高，大有取代龙头万科A的位置。对于地产的骚动，龙轩认为是情绪上的修复，去做做超跌反弹就行了，人口的因素是房地产最大的软肋。

须注意的是，除了互联网类公司报复性外，在港美股近涨的最凶的就是高景气赛道的新能源汽车，如蔚小理近期同样大幅飙涨、龙头特斯拉则更是6连阳重返万亿美元市值。因此龙轩认为，相对于日落西山的房地产行业、且其中的不确定性因素还众多，从高位暴跌后的高景气赛道个股，更值得我们关注，这其中包括医药板块的创新药产业链、新能源上下游、与科技中的半导体等。当然这里要选的是有自己的技术壁垒类公司，那些仅是搭上基金牛市风口暴涨，然后暴跌下来的还是不能碰。

中国经济从高速增长切换到高质量下，我们确实应选对行业、才能真正的跨越牛熊，取得跑赢指数的绝对收益。不过就短期来看，港股强劲的V行逆袭，仅带动A股小幅反弹，个股跌势近期却加重，跌停个股开始不断增多，这样难于一口气向上打的话，那回落补缺的风险则会很大，这其中反弹面临的最大硬伤就是成交量不能有效放大，说明增量资金不足。

其实从今年公募基金募集持续延长、甚至募集不成功来看，我们可以得知增量资金大不如前两年了。而没有大的增量资金入场，反弹必然是犹犹豫豫、新股破发更是频频，如今日N顺和跌5%、N首药更是暴跌近20%.此外，技术上各指数近期反弹成交量却难于放大，这样的量能高度是有限的。龙轩认为公募基金过去两年大牛市已消耗了积攒的人品，这两年难于缓过气来了；而外资又在美联储加息周期下开始松动，对指数也构成威胁，这意味着白马蓝筹类品种难有大的起色，A股反弹走势也会很颠簸，近期回调概率很大。

而在机构难有大作为，游资必然会兴风作浪，这从今年来能走出九安医疗、浙江建投这样的妖股即可看出。因此作为中小散的我们，对机构重仓股可适当去做下波段、急跌一波敢于去抄底、然后在大涨中舍得卖出；而对于题材股股若盘感较好的可以去玩下，不好的就不要去碰了。如这两日题材股高位退潮，若没能及时跑的话，那短时间大亏是不可避免的。

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历史之最！超1500亿土豪级大回购 一轮新风暴或将来袭

今年可谓是多灾多难的一年，新冠疫情全球继续扩散，俄乌战争就开始打响；然后又有飞机失联坠落事件。昨日下午，东方航空公司一架搭载123人、9个机组人员的飞机，在广西梧州市上空失联并坠毁，让人深感痛心。在生死面前，其他一切都是微不足道的，常处于股市中的我们，没必要把一时的涨跌看得太重，应多出去感受下生命的喜悦、亲近大自然。

在整个世界不太平下，股市同样也是跌宕起伏、破记录频频。如美股上市的中概股指数，从最高位一度暴跌80%左右，超过08年A股的暴跌幅度、也超过了纳斯达克指数2000年互联网泡沫时的跌幅。在中国经济基本面没什么问题下，出现这样自杀式暴跌，自然会引起高层的注意，于是上周国务院金融委员会力挺中概股，然后就是一行两会出来表态。不过仅有这样还是不够的，这只能让低落的情绪修复下，也即是让个股超跌反弹。要真正扭转行情走势，必须要有更实在的利好，对此作为中概股龙头的阿里巴巴率先用真金白银力挺。

据悉，周二阿里巴巴再次宣布进行股票回购，规模从150亿美元增至250亿美元，也即是说回购的规模快等于市值的十分之一了。若按人民币来计算，250亿美元大概是1500多亿人民币。受此影响下，今日港股阿里巴巴大涨超10%，从上周底部反弹到现在已近50%了。龙轩认为本轮中概股出现非理性暴跌，很大可能是境外资金有意做空行为，在如此巨大跌幅下，该出手时就应该出手。阿里巴巴创历史之最土豪级回购后，龙轩觉得会有更多的中概股出来回购，从而彻底扭转股价持续杀跌的困境。

对于公司大手笔回购股份，说明公司对自身价值的认可、同时也说明公司现金流好，并不缺钱，这或许也是芒格敢于高位买入阿里，被套60%多都不怕的原因。不过中短期方面，也不要想着回购就一定能赚钱，从而去追高股价。A股中回购最多的要数格力与美的了，但这两只家电龙头今年来的股价却是持续创新低，因此要从更长远的角度去看比较合理。

而只要中概股能走出底部，那A股同样也会受到提振，逐渐走出底部。毕竟此轮杀跌就是由海外中概股大幅暴跌影响到港股，然后在传递到A股的暴跌。当前虽然美联储开始加息，且5月份可能加息50个基点，以抵抗持续走高的CPI，但美股本轮杀跌的幅度远没有我们的大，而我国货币政策又是偏向宽松的，因此像上周二那样的暴跌是恐慌过度了。而恐慌性杀跌后，在政策力挺下必然也面临着修复，近一周来的连续反弹就是修复性行情。中短期指数再次下行概率虽大，但这也是为寻找一个市场底而已，我们没必要过多悲观。

在一轮暴跌过后，我们确实不该再恐慌，很多时候市场大机会其实都是跌出来的，毕竟我们的经济韧性十足。不过A股由于数据巨大，游资主导盘面，因此就算市场在筑底，也难于改变大分化格局，今日跌停个股数大幅增加，龙轩觉得明日题材股杀跌风暴将更甚，这是每轮题材炒作过后都不可避免的，也是龙轩经常建议一般的战友少去碰题材的原因。

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市场的天变了！ 明星级题材彻底炸裂 今年是个另类疯狂之年

近半年来，有不少好友问龙轩，像06-07、14-15年那样的大牛市还会否到来，毕竟当前离15年大牛市也有8个年头了，按8-9年历史轮回来看的话，这两年就会出现过去两轮那样的大牛市了。龙轩的回答是，之前那样系统性牛市已经不可能再出现，而结构性牛市却早已经上演，而且牛熊已经实现了一次转换，只不过大盘指数方面上表现的没有那么明显。

2019年开始，指数突然出现爆发，龙轩认为可以当作是一轮牛市行情的起点。当时是所有板块个股暴涨了一回；然后2020年新冠疫情突然到来，指数调整一下后就继续走强创反弹新高，但此时板块个股却是极端的撕裂。其中茅台为首的白马蓝筹出现了非常强势的行情，而中小创题材则是跌入谷底。对于这一现象，龙轩认为是公募机构出现牛市，之前散户疯狂入市变为借道基金入市，而公募基金的大幅壮大引发了优质白马的全线升天。，中小创题材则在注册制与退市制度实行下跌入谷底，造成了二八持续割裂的极端行情。

不过茅台为首的白马行情，在去年2月份后就出现了拐点，批量白马股跌下神坛，像白酒二当家五粮液、创新药龙头恒瑞医药、工程机械龙头三一重工、快递龙头顺丰控股、眼牙科龙头爱尔与通策等，均从高位暴跌60%以上。而这些行业与细分行业龙头的暴跌，也预示着公募基金牛市的结束，大量的基民也从之前赚钱晒账户，变为亏钱骂股市。指数之所以没随着这些股腰斩而暴跌，在于中字头国企大蓝筹没有跟着大涨，当白马股杀跌的时候传统大蓝筹又能反弹。龙轩认为，基金牛市的结束，意味着优质白马系统性行情的结束。

须注意的是，市场一种风格的衰落，必然会催生出另一种风格的兴起，就像美国主导的旧世界当前摇摇欲坠，新世界秩序将会重新诞生一样。公募主导的2019-2020两年的白马暴涨行情结束后，游资主导的题材股此起彼伏的行情将正式登场。其中杰出的表现就是九安医疗两个多月走出16倍的行情，而近期的浙江建投、中国医药的强势爆发，也是明显的游资倒腾，也即是说今年A股将会是个题材炒作的疯狂之年。

优质白马蓝筹本轮从高位大坍塌、大部分个股腰斩杀跌，一方面是由美联储今年加息下，外资持续大幅出逃造成的高位失血；另一方面更是公募基金散户化的思维，有钱就拼命怼这些品种，快速把规模做大才好收取管理费，结果就是一年大涨好几倍，大幅透支了未来几年增长空间。因此这类品种虽然质地优良，但爆炒后的回落，大概率是今年难于走出深跌的泥沼了。不过，中国央行当前货币政策宽松，且政策面也是力挺股市的，因此公募基金不作为的话，那游资自然会夺过话事权，从而掀起近月来明显的游资主导的题材行情。

游资的特性往往是快进快出，即热点轮换非常迅速，像明星级题材新冠药物波动也很巨大。因此在市场大变天下，若你对技术与题材不明感、止损不坚决，那题材股还是不要去碰，毕竟游资收割起来更快，可逢低分批搞股价腰斩调整充分、技术有一定壁垒的高景气行业个股。而自认为技术可以，止损也下得了手的，那可控制好仓位大胆在题材股中翻云覆雨。

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