3月份到五一之前操作策略及牛市结构展望

3月份到五一之前操作策略及牛市结构展望

                                                     2023.03.15晚

一、中字头个股有各方面的利好，内、外因都支持上涨。继续看多，没有结束。

分层次看：中字头价值股分类，第一阵营：中国石化、中国建筑、中国神华 。第二阵营：大秦铁路、中国银行、中国铁建、中国中铁。第三阵营：中国交建、兖矿能源。

二、煤炭板块调整基本到位，时间和空间也足够了，随时有扭转趋势迹象，继续看多，有可能是牛市第一批领涨牛股。

三、短线策略：出掉小票继续加仓中字头基建、石化、大秦等高分红企业。等待他们第一波主升浪后，保持固定底仓，出掉浮盈加仓煤炭。时间在3月底左右，仅供参考，时间节点无法确定。仓位均衡配置，等待煤炭趋势扭转。

中线策略：中字头第一阵营拉出空间后，继续筛选相关板块二线标的，继续布局。估计一九行情将持续很长时间。现在仍需远离赛道股、基金重仓股等之前的大牛股们。赛道们会继续漫漫熊途，深不见底。

长线策略：布局低估值大蓝筹，股价不捅破天不下车。本轮牛市空间巨大。数字经济也是重要方向，但是鱼龙混杂，难筛选。

四、选股标准：尽量选国企、次新股、绩优低价股 这三个各方向。如能叠加，更优。

五、牛市结构：大水养大鱼，大鱼大市值，万亿国企会很多家，指数破万不是梦。注册制上市很多小股票，后面没有普涨牛，只能选择优质企业。最多结构牛。类似于2016-2021的大消费龙头股。

六、牛市逻辑：从需求侧看，股市上涨带来的财富效应，可以优化投资者收入结构，提高收入增长预期，进而转化为切实的消费行动。对于拥有14亿多人口、人均GDP已突破1.2万美元的我国超大规模市场来说，能够激发出的消费潜力难以估量。既能培育优质供给，又能增厚买方收益，如此良性循环，资本市场扩内需、促消费似乎是理所应当、自然而然的结果。

七、股市活了，企业好了，投资者收入高了，消费活力自然就会释放出来。资本市场反映国民经济发展、促进科技创新、扩大内需的应有作用也会充分施展出来，能够更好助力中国经济巨轮乘风破浪、行稳致远。

八、三次牛市掠影：

十：盲猜万亿市值个股之一

2023年1月份观点

2022年，大蓝筹有几波板块行情，收益率看整体涨幅不大，但是个别板块，收益还是挺可观的。分版块来回顾一下2022年走势及简单预测2023年的趋势。

煤炭板块：以中国神华为例，开年一路涨到6月份，涨幅55%，回调一波后，9月份再次创出新高。随后回落至今。全年整体涨幅在+38%，属于全年领涨板块。兖矿能源全年涨幅59%

预计煤炭板块再2023年仍将保持高景气度。

基建板块：板块整体以四大为主，交建和中国建筑，以中国交建为例，年初涨了一波到2月份，回调后再次冲高到5月份，一路回落，跌完涨幅后再跌一倍，12月份大涨，一年三波上涨，但是振幅很大，整体涨幅不大。中国交建全年跌4.30%，中国建筑涨14%，板块分化略大。预计2023年基建板块仍有表现机会。

银行板块：银行板块整体波动不大，表现好的是中国银行全年上涨11%，工商银行全年下跌1%不到，邮储银行下跌5.36%，银行在板块多数普跌的行情下，保持相对独立走势。

赛道股：

坤坤的全年跌幅是最少，全年跌幅16%，主要两波下跌，元旦到3月15号，6月30号到10月31号，属于最抗跌的一个赛道。古井贡酒值得关注，长期横盘，近期要出新高。安徽另外一个酒迎驾贡酒、金种子酒，也是高位不跌。白酒板块，安徽军团抱团尤其明显。三季报显示仍有基金持续流入部分白酒个股。预计白酒板块没有下跌结束2023年可能会迎来戴维斯双杀。

兰兰今年以来跌幅23%，主要下跌也是两波，元旦到2月14日，第二波7月5号到9月23号，5月底有一波明显反弹，剩余时间均处于下跌后的箱体震荡。

新能源ETF易方达516090全年跌幅在25%以上，主要是两波下跌，元旦到4月26号，8月18号跌到年底。4月27号展开几乎翻倍的反弹后，全年再无反弹。

半导体ETF512480，全年跌幅最大36%，跌幅也是两波，元旦到4月26号，弱反弹后8月8号跌到10月11日，整体领跌两市。

整体来看：2022年赛道股呈现交替下跌走势，由牛市进入熊市，下跌并未结束，2023年整体仍不乐观，具体跌幅不去预测。技术形态看盘久必跌。

当前赛道股仍处于熊市下跌过程，直到出现减仓或者清仓才会进入第二个阶段，现在处于临界点。还没到那个阶段。所以出现上涨也是反弹性质。历史的规律显示牛转熊后不会短时间内走牛。

2022年主要指数跌幅：

上证指数-15.55   上证50   -19.92%   沪深300  -21.93%  创业板指  -29.29%  

2022.11月份的文章 指数进入底部区间，但不是赛道股的底

核心观点：

一、指数进入底部区间，但不是赛道股的底。平安系见底不会立马上涨，震荡磨底。

  二、热门赛道股分析。

国庆节后市场又一次跌破3000点，马上迎来岁末，我们简单阐述一下当前对市场的观点，抛砖引玉有不对的地方，还请多多指正。

指数方面，上证50指数和沪深300下跌空间不大，进入底部区间。尤其是像国庆节后这种连续的下跌，短时间内不会再出现。这是由其权重占比推论出的结果。非技术分析、画线等得出的结论。

第二点，指数进入底部区间是类似于平安系这类股票跌回到合理估值推导的结论，非赛道股底部区间，赛道股仍有漫长下跌空间。见底是相对的，指数见底不代表个股见底。个股见底不代表会立刻涨。

热门赛道股：

白酒板块，国庆节后领跌，一度跌幅超20%，这算热门赛道股最后一个崩掉的板块。早晚挨了一刀，某私募大V节后几天，净值暴跌-17%上了热搜。本周出现反弹。反弹过后才是漫长阴跌的开始。这个范围还有生物医药，食品饮料和科技半导体。他们的特征统一归纳为一波大牛市见顶后的结构熊市，熊不可能短时间跌完，从结构上讲，牛转熊后不可能立马接上牛，所以上文提到的几个热门赛道股，重新起牛没有时间表。

新能源板块，大幅上涨的概率很小，走熊的概率很大，这是指上市公司。新能源产业的发展，还是很有想象空间的。符合国家政策、人类发展的大趋势。但应谨防产能过剩，最近几年盲目扩张太多了。

     还有个板块重点分析一下：平安系。经过近两年的持续下跌，这些优质的大白马，估值便宜了好多，价格几乎腰斩，甚至更多。这些个股现在底部区间了。但是见底只是下跌空间不大，不代表立刻会涨。底部是一个区间。

我们整理几个代表性的：中国平安、三一重工、中联重科、招商银行、平安银行、美的集团、格力电器、万科A、恒瑞医药。这些可能下一轮牛市的后期，会有走牛机会。不像其他热门赛道股连机会也没有。

底部算是找到了，剩下就是等待牛市，经过研究我们发现：牛市是由牛板块带动起来的。等所有人都看到牛市时，已经是中后期。那么未来哪个版块会是牛板块呢？这道思考题留给大家。

下跌结构梳理

本轮下跌结构自2021.02.18始，大的下跌周期分为四波。

第一波下跌自2021.02.18跌至2021.03.09

第二波下跌自2021年6月底7月初跌至2021年8月底9月初

第三波下跌自2021年11月底跌至2022年4月27日。

第四波下跌自2022年7月份跌至2022年10月31日

第一波下跌整体普跌，坤坤、兰兰、新能源及其他个股均出现大幅下跌。

第二波下跌自3.09反弹开始到7月1号开始跌，这一波兰兰反弹创出新高，坤坤没有反弹。新能源出新高继续上行，没有跌。

第三波下跌是11月底开始的，这一波领跌主力军是兰兰，新高后下跌反弹，然后继续跌，见顶的那种跌，惨呢。坤坤也开始跌，但是不猛烈，2022年才开始猛烈的下跌，持续到3月份。新能源是贯穿全部的下跌，从12月份一路跌到4月份，3.15下跌后其余的反弹，新能源板块也没能止跌，继续下跌。

第四波下跌是坤坤6月30日下跌，跌至10.31.兰兰是7月5日下跌 跌至9.23  新能源2022年7月8日下跌，跌至2022.12.23日。半导体没有大反弹，也没迎来大跌，继续震荡探底。

美国贫富分化持续恶化的事实真相

新华社北京2月23日电

美国贫富分化持续恶化的事实真相

2023年2月

　　目录

　　引言

　　一、美国贫富分化状况持续恶化

　　二、多重因素助推美国贫富分化加剧

　　三、贫富分化加剧给美国社会带来严重消极影响

　　结束语

　　引言

　　美国既是世界第一大经济体，也是贫富分化最为严重的西方国家，长期走不出富者愈富、贫者愈贫的困局。新冠疫情暴发以来，美国采取大规模财政金融刺激措施，不仅没有从根本上帮助穷者纾困，反而助力亿万富翁借机扩大财富，贫富差距更为悬殊。

　　本报告旨在通过列举事实和数据，揭示美国贫富分化的现状、问题积重难返的政治和社会原因以及造成的影响。

　　一、美国贫富分化状况持续恶化

　　20世纪70年代以来，美国收入不平等和财富悬殊程度日益加深，出现“富者愈富、贫者愈贫”和“中产阶级遭挤压”的严重现象，这一趋势至今仍在延续。

　　◆反映收入分配差距的基尼系数不断攀升。据世界银行统计，1974年美国的基尼系数为0.353，到2019年已升至0.415，超过贫富差距过大(大于0.4)的警戒水平。同期其他发达国家基尼系数基本都在0.35，甚至0.3以下。

　　◆美国富裕群体的收入增速远高于低收入群体。据美国人口普查局数据，1970年以来，收入前五分之一家庭的平均收入增长182%，到2020年达25.3万美元，而中等收入和收入后五分之一家庭的平均收入仅增长133%和113%，到2020年仅为7.2万美元和1.5万美元。1975年，收入前五分之一家庭的平均收入是后五分之一家庭平均收入的10.3倍，到2020年升至17.4倍。

　　◆富裕群体收入占全社会总收入的比例显著上升。美国人口普查局数据显示，无论是收入前五分之一还是最高5%群组，其家庭收入占全社会总收入的比例都呈上升趋势。1970年相关比例分别为43.3%和16.6%，2020年已升至52.2%和23.0%。中间阶层和低收入群组的占比均有所下降。中间阶层收入占比从1970年的52.7%降至2020年的44.7%，收入后五分之一的低收入群组的收入占比则从4.1%降至3%。1993年以来，占总家庭数60%的中间阶层家庭的收入占比始终低于前五分之一的群组，并日益失衡。

　　◆超级富豪的收入占比水平创下战后新高。世界财富与收入数据库显示，20世纪初以来，美国前1%超级富豪的收入占比经历了先降后升。1928年这一比例一度高达22.3%，二战后随着机会平等、经济平等价值理念的发展，累进税、遗产税、强势工会和金融管制等经济制度抑制了财富集中，到1970年1%超级富豪的收入占全社会总收入的比例降至10.7%。此后这一比例逐步升高，到2021年已升至19.1%，50年间几乎翻了一番。

　　◆收入差距扩大的主要原因是工资收入水平的巨大差距。据伊奎勒数据，2021年上市公司首席执行官的中位数收入达2000万美元，较2020年增长31%。而2021年普通员工的中位数收入从2020年的6.9万美元增至7.2万美元，增长约4%。据美国经济政策研究所跟踪研究，1978年至2020年，首席执行官收入增长1322%，而同期普通员工收入仅增长18%。

　　◆贫富分化还体现在财富不平等上。美联储数据显示，1%的最富裕家庭占有超过20%的家庭总财富，这一比例在近年来还在显著增加。据美联储2021年统计，前1%家庭拥有的财富比例达到创纪录的32.3%，而在1989年这一比例仅为23.6%；后50%家庭(约6300万个家庭)仅拥有2.6%的财富，而在1989年这一比例为3.7%。

　　◆中产阶级萎缩。从二战结束到1970年的20多年间，“中产阶级的美国”形成。此后，尽管美国经济继续发展，但中产阶级不仅没有扩大，反而显著下降。生活在中等收入家庭的美国成年人占比从1971年的61%下降到2019年的51%。高收入阶层比例从14%上升到20%，低收入阶层比例从25%上升到29%，中等收入家庭规模持续萎缩。

　　◆阶层固化严重。据美国经济学家拉杰·切蒂等研究，收入高于父母的美国人比例从20世纪40年代的超过90%下降到20世纪80年代的约50%。其中，中产阶级家庭降幅最大，年轻人增加收入的机会越来越少，主要原因不是经济增长放缓，而是财富分配不公。奥巴马政府白宫经济顾问委员会阿兰·克鲁格认为，美国社会的高度不平等造成了代际流动水平较低，形成了一个“了不起的盖茨比曲线”，个人经济状况更多由父母经济地位决定。

　　◆美国的贫困问题从未得到有效解决。1959年至1969年，美国总体贫困率下降了10个百分点以上，此后一直在12.5%左右徘徊不前。据美国人口普查局数据，2010年美国贫困人口达4620万人，贫困率高达15.1%，为52年来最高。2020年的贫困率达11.4%，比2019年的10.5%上升了0.9个百分点。目前，美国仍有3700万人生活在贫困线以下。

　　◆疫情加剧了美国贫富分化。新冠疫情引发的经济衰退导致大量失业，低收入者经济状况进一步恶化。同时，货币超发和大规模财政支出助推股价和房价猛涨，使拥有更多资产的富人爆发式受益。美联储关于家庭财富的报告显示，截至2021年第四季度，美国最富有的1%的人总财富达到创纪录的45.9万亿美元，其财富在新冠疫情期间增加了超过12万亿美元，增长了三分之一以上。

　　二、多重因素助推美国贫富分化加剧

　　美国的贫富分化由多种因素造成，包括资本垄断、选举政治、政府政策、工会力量被削弱、种族歧视等。

　　◆两极分化、财富分配不公是资本主义的常态和必然趋势，导致美国财富积累和贫困同时产生。20世纪70年代以来，美国保守主义和自由主义思潮兴起，市场化、国际化等理念取代平等价值观，美国经济制度转向推崇私有化、放弃强征累进税、削弱工会、放松金融管制，这些政策选择使贫富分化问题更加无望解决。

　　◆2011年的“占领华尔街”运动集中体现了美国民众对资本敛财和贫富悬殊的不满。这次运动的核心诉求是反对金融领域的贪污和腐败、经济不平等和社会不公。“穷者越穷，富者越富”等标语反映了民众对美国贫富分化持续恶化极为失望。这次运动被华尔街描述为乌合之众捣乱抗议，美国政府最终选择暴力清场。12年后，美国的贫富分化状况较当时更加严重。

　　◆两党党争和政党轮替导致政策反复“翻烧饼”。税收政策对缩小贫富差距有重要影响。民主共和两党在税收问题上反复博弈，导致富裕阶层想尽各种办法“合法”避税，无法对其有效征税。新闻机构“为了人民”网站发布报告指出，美国顶级富豪纳税率仅3.4%，远低于普通上班族。

　　◆工会力量薄弱加剧贫富分化。20世纪50年代，约三分之一的美国工人属于工会，1978年工会会员率仍有23.8%，2011年已降至11.3%，2021年进一步降至10.3%。黑人工人加入工会的比例较其他种族高，工会化程度下降对黑人工人影响尤其严重，加剧黑人族裔贫穷。

　　◆贫富差距与种族密切相关。美国黑人、西班牙裔或拉丁族裔家庭平均收入约为白人家庭的一半，拥有的净财富仅为白人家庭的15%至20%。美联储数据显示，这一差距在过去几十年显著扩大。1989年以来，白人家庭的财富中值增加了两倍，而黑人、西裔和拉丁族裔家庭的财富几乎没有增加。美联储2019年调查显示，美国中位白人家庭的净资产是中位黑人家庭的10倍，400位最富有的美国亿万富翁的总财富超过了1000万美国黑人家庭的总财富。

　　◆就业市场种族歧视严重。长期以来，美国黑人失业率约为白人的两倍。新冠疫情前，美国失业率曾达到3.5%的历史低点，但黑人和西班牙裔工人的失业率仍远高于此。美国黑人在企业高薪职位中的代表性很低。2020年，《财富》杂志500强企业的首席执行官中只有四位黑人。

　　三、贫富分化加剧给美国社会带来严重消极影响

　　贫富分化加剧是导致美国社会危机加深的主要原因之一。种族矛盾加深、无家可归者增多、城市骚乱、暴力犯罪严重，都与贫富差距扩大密切相关。

　　◆社会动荡加剧。由于贫富差距扩大，美国近年游行示威活动接连不断。从2011年的“占领华尔街”运动，到2020年反对美国警察暴力执法的“黑人的命也是命”游行，一些游行示威甚至演变为暴力事件。大规模游行示威体现美国底层民众对种族歧视、阶级固化和贫富分化的抗争。疫情期间，美国政府实施多轮经济刺激政策，发放大量补贴，虽在短期内缓解了社会矛盾，但积累了更长期的债务危机和更难处理的通胀压力。

　　◆状况堪忧。贫富分化导致美国状况不断恶化。一是人均预期寿命下降。根据美国全国健康状况统计中心数据，2019年至2021年，美国人均预期寿命下降2.7岁，其中男性缩短3.1岁，女性缩短2.3岁。二是高等教育资源不成比例地向富人倾斜，低收入人群失去平等受教育机会，公众对高等教育不满上升。美人口普查局数据显示，高收入家庭18岁至24岁青年中，82%接受高等教育，远高于低收入家庭的45%。三是无家可归者生存状况恶劣。贫富分化加剧，特别是极端贫困问题是导致无家可归的主要原因。据美国住房和城市发展部报告，2020年全美有超过58万人无家可归，其中22.6万人露宿街头、住在汽车或废弃建筑物中。

　　◆新冠疫情“爱贫嫌富”。美国穷益组织收集来自美国3200多个县的数据，将美国最贫穷10%的县与最富有10%的县进行比较，发现贫困县因新冠疫情导致的死亡率几乎是富裕县的两倍。在死亡率最高的前300个县中，各县平均45%的人口生活在贫困线以下。死亡率最高的县是弗吉尼亚州加拉克斯县，新冠疫情期间死亡率达到每10万人死亡1134人。纽约市布朗克斯区56%的人口是西班牙裔，29%是黑人，当地超过一半的市镇人口生活在贫困线以下，新冠疫情期间死亡率达到每10万人死亡538人，位于美新冠死亡率最高的前10%县域之内。贫困社区在新冠疫情中付出惨痛代价，进一步暴露了美国在解决贫困问题上的系统性失败。

　　◆“新冠孤儿”加剧贫困难题。美国目前已有超过20万儿童沦为“新冠孤儿”。在18岁以下孤儿中，每12人就有1人是因为新冠疫情失去监护人。在美国公立学校中，失去监护人的西班牙裔和拉丁族裔儿童是白人儿童的两倍多。“新冠孤儿”多数自出生之日起就处于社会底层，疫情中失去父母，让他们的人生陷入更加灰暗无助的困境。新冠疫情发生以来，美国联邦政府发放数万亿美元的纾困金，却没有法律或行政令向这些“新冠孤儿”提供帮助。

　　结束语

　　在世界各地消除一切形式的贫困是联合国可持续发展的重要目标。发展的根本目的是为了人民的共同富裕，应当成为各国的共识与行动。

　　美国作为头号资本主义国家，光鲜的面纱遮掩不住贫富分化的冷酷现实。美国贫富分化已成为社会痼疾，是美国民主的严重污点。美国应当正视国内贫富差距加剧的严峻现实，倾听底层民众的呼声，正视并解决问题。

　　相关报道

　　新华社北京2月23日电 题：贫富分化“撕裂”美国社会

　　新华社记者

　　美国是贫富分化最为严重的西方国家，其基尼系数早已超过国际警戒线水平。这些年来，“富者愈富、贫者愈贫”的困局不仅未能打破，反而日益恶化。新冠疫情下，美国大手笔的财政金融刺激措施带来的资产盛宴，不仅没有从根本上帮穷者纾困，反而加深了财富鸿沟。贫富分化已成为美国社会一道难以愈合的伤疤。

　　近几十年来，美国财富加速向富裕群体集中，而中产阶级和社会底层遭到严重挤压。一连串数据凸显这一冷峻现实。1975年，美国收入前五分之一家庭的平均收入是后五分之一家庭的10.3倍，到2020年升至17.4倍。1%的最富裕家庭占有超过20%的家庭总财富，这一比例还在显著增加。与之形成鲜明反差的是，美国中等收入群体持续萎缩，贫困率居高不下。生活在中等收入家庭的美国成年人占比从1971年的61%降至2019年的51%。美国2020年贫困率达11.4%，比2019年上升了0.9个百分点。目前仍有3700万人生活在贫困线以下。

　　美国贫富日益分化加剧社会不公。这是2020年4月27日在美国纽约拍摄的地铁站旁的无家可归者。新华社发(郭克摄)

　　新冠疫情更是一面镜子，照出美国政府政策“以资为本”的本质。疫情带来的冲击导致大量失业，低收入者经济状况恶化。同时，货币超发和大规模财政支出助推股价和房价飙升，拥有更多资产的富人财富猛增。截至2021年第四季度，美国最富有的1%人群总财富达到创纪录的45.9万亿美元，其财富在疫情期间增幅超过12万亿美元。

　　贫富分化导致美国社会危机加剧。由于贫富差距扩大，各阶层和不同族裔裂痕加深，阶级固化严重。奥巴马政府白宫经济顾问委员会阿兰·克鲁格认为，美国社会的高度不平等造成了代际流动水平较低，形成了一个“了不起的盖茨比曲线”。美国近年游行示威活动接连不断，从“占领华尔街”运动到反对美国警察暴力执法的“黑人的命也是命”游行，都是美国底层民众对种族歧视、阶级固化和贫富分化的愤怒呐喊。

　　贫富分化导致美国状况恶化。2020年和2021年美国人均预期寿命两年间降了近3岁，上一次出现如此降幅还是在第二次世界大战期间。由于高等教育资源不成比例地向富人倾斜，低收入人群失去平等受教育机会，高收入家庭18岁至24岁青年中，82%接受高等教育，远高于低收入家庭的45%。2020年全美有超过58万人无家可归，其中22.6万人露宿街头、住在汽车或废弃建筑物中。

　　2020年5月14日，人们在美国纽约一个免费食品发放点排队等待。新华社发(郭克摄)

　　美国日益加剧的贫富对立背后有着深刻的理念、制度和社会根源。

　　从经济理念来看，两极分化、财富分配不公是资本主义的常态和必然趋势。20世纪70年代以来，美国保守主义和自由主义思潮兴起，市场化、国际化等理念取代平等价值观，美国经济制度转向推崇私有化、放弃强征累进税、放松金融管制，这些政策选择使贫富分化问题根深蒂固。

　　从政党政治来看，美国政治实质上是一种富人利己政治。愈演愈烈的金钱政治使得美国政府成为富豪的代言人。随着党争加剧，“否决政治”轮番上演，美国两党共识空间不断压缩。以税收为例，政治极化和政党轮替导致政策反复“翻烧饼”，政策好比数字游戏。漏洞百出的税收体系之下，富裕阶层想尽各种办法“合法”避税，顶级富豪纳税率仅3.4%，远低于普通上班族。

　　从社会因素来看，贫富差距也与种族密切相关。黑人工人加入工会的比例较其他种族高，工会力量趋弱对黑人工人影响尤其严重，加剧黑人族裔贫穷。美国黑人、西班牙裔或拉丁族裔家庭平均收入约为白人家庭的一半，拥有的净财富仅为白人家庭的15%至20%。

　　长期以来，美国自诩“民主灯塔”，面对愈演愈烈的贫富分化、社会撕裂等问题，当权者却鲜有作为导致美国梦碎。面对无家可归的穷人、久病难医的患者……美国应当正视国内贫富差距加剧的严峻现实，倾听底层民众的呼声，正视并解决问题。

文章来源：新华网