微芯生物688321近期沟通核心要点小结

总结：25H1收入增速超预期；西奥罗尼胰腺癌具备BD潜力，8月研发日需关注其数据；西达本胺三联治疗肠癌去年2期数据亮眼，注册研究进行中需持续跟踪。

1.最新业绩更新： 1）一季度收入增速24%，全年预计不会低于这个数字，上半年收入增速超过30%。 2）西达本胺去年5亿+收入，今年双位数增长，一线DLBCL放量驱动增长 3）西格列他钠去年1.3亿+收入，今年翻倍以上增长 4）某个季度可能实现单季盈利

2.西奥罗尼一线胰腺癌研究 1）三月份2期40个人都入完了，8月18日研发日预计有30个人的PFS类别数据，也许是PFS率。 2）目前SoC是AG化疗的响应率35%，PFS大约5个月，所以到研发日数据大体可比较优劣。 3）有了数据对外BD谈判会更加确定一些。

3.国内西达本胺+PD-1+贝伐三药联合治疗结直肠癌： 1）注册临床已经入了200人，总共450个人。到8月18号研发日数据会更成熟。 2）去年二期ORR达到了45.8%，PFS达到了7.3个月。OS之前中位随访19.1个月还没达到。现在又过了一年还没达到。

4.海外西达本胺联合IO治疗黑色素瘤： 1）海外3期450个人去年上半年入完，26Q1或更早一点有三期结果，由合作伙伴沪亚推进。 2）沪亚在谈这个适应症的BD，微芯跟沪亚有双位数分成，如果沪亚转卖微芯有20%权益。

5.西格列他钠其他适应症后续计划 1）MASH不会做三期了。 2）做多囊卵巢综合症、F4级的肝硬化等探索性的上市后研究，占领医生的心智。

6.PD-L1小分子进展在做400和600毫克的爬坡，600已经爬完了，下一步目标适应症的选择是重要节点。 7.西达本胺联用IO的机制 1）最近中肿已经在Cancer discovery发了详细的机制研究的paper。 2）西达本胺在血液瘤增强IO非常明确，通过调控组蛋白乙酰化提升CD8+T细胞下游的细胞因子。 3）实体瘤里西达本胺会导致血管异常，如果能加上VEGF类的药物把血管正常化，能把激活的T细胞送到肿瘤微环境。

调研纪要更新

同飞股份——工业温控龙头和储能液冷龙头

二、技术壁垒与研发实力

三、全球化与产能扩张

三、财务稳健与业绩爆发力

高成长性：2025Q1营收5.74亿元（同比+109%）、净利润6191万元（同比+1105%），储能与数据中心业务驱动显著，2024-2026年净利润CAGR预计50%。

核心驱动逻辑

一、AI算力需求引爆数据中心温控市场

液冷渗透率加速：AI服务器功耗提升，液冷渗透率从2023年15%增至2028年60%，公司液冷方案已获字节跳动、腾讯认证，2025年订单有望突破15亿元。

政策强制标准：中国“东数西算”工程要求新建数据中心，公司集成冷站方案PUE低至1.1，适配内蒙古、西藏等极端环境项目。

二、储能装机高增带动温控需求

电芯大容量化趋势：2024年全球储能新增装机43.7GW，液冷占比从30%提升至45%，公司推出工商业260kWh液冷单元，适配宁德时代EnerC产品，2025年储能业务营收或达18亿元。

三、半导体设备国产替代加速

政策支持与技术突破：美国对华半导体设备限制倒逼国产替代，公司真空泵温控产品通过中微公司验证，2024年半导体业务营收预计增长80%。

光刻机核心概念股分类

半导体盛会新凯来首次参展，火爆出圈，强化半导体设备国产替代预期。

SEMICON China 2025（上海国际半导体展览会）近日在上海开幕，新凯来首次公开亮相，同时发布多款产品，基本覆盖半导体制造全流程。

其中关注度比较高的是EPI（外延沉积设备）“峨眉山”，EPI设备长期被应用材料（AMAT）、东京电子（TEL）等巨头垄断，新凯来的入局，标志着中国企业在这一高壁垒领域迈出了实质性步伐。

新凯来成立于2021年，实控人是深圳国资，与国内科技巨头关系密切，并且作为“国家队”企业，其董事长戴军同时担任国家大基金二期监事和中芯国际董事，战略地位显著。

新凯来在真空腔体、精密传动系统、光学模块等核心部件上实现全自主设计，上游零部件100%国产化，摆脱对进口供应链依赖。

新凯来的出圈是半导体设备国产化提速的标志性事件，国产半导体设备的Deepseek时刻。

光刻机是半导体制造的核心设备，主要用于芯片生产中的光刻工艺，技术门槛极高，目前全球市场主要由荷兰ASML（极紫外光刻机EUV）、日本尼康（Nikon）和佳能（Canon）垄断。

中国在光刻机领域仍处于追赶阶段，但国产替代需求迫切，因此A股市场中的“光刻机概念股”主要围绕光刻技术、核心部件、材料及设备配套等环节展开。

以下是相关概念股分类及重点公司分析：

一、光刻机核心概念股分类

1. 光刻机整机及核心技术

微电子（SMEE）（未上市，但关联公司受关注）

中国唯一可生产前道光刻机的企业（目前量产90nm光刻机，28nm在研），其股东或供应链公司常被市场炒作。

关联公司：张江高科（600895，参股）、上海电气（601727，间接关联）。

2.光刻机核心部件

光学系统：

福晶科技（002222）：激光晶体龙头，供货ASML，用于光刻机激光光源。

奥普光电（002338）：中科院长光所旗下，参与光刻机光学部件研发。

双工件台：

华卓精科（未上市）：国产光刻机双工件台核心企业，清华系技术。

关联公司：清华控股（如同方股份等）。

光源系统：

科益虹源（未上市）：国产光刻机光源供应商，股东包括中科院微电子所。

3. 光刻胶及配套材料

晶瑞电材（300655）：KrF光刻胶量产，ArF在研。

南大光电（300346）：ArF光刻胶通过验证，国产替代核心标的。

容大感光（300576）：PCB光刻胶龙头，半导体光刻胶布局中。

上海新阳（300236）：KrF/ArF光刻胶研发，与SMEE合作。

4. 其他设备及配套

芯源微（688037）：涂胶显影设备，配套光刻工艺。

精测电子（300567）：半导体检测设备，覆盖光刻环节。

茂莱光学（688502）：精密光学元件，用于光刻机镜头。

长线聚焦技术突破：跟踪、光刻胶企业的实际量产进度。

分散配置：光刻机产业链长，可组合布局设备（芯源微）、材料（南大光电）、部件（福晶科技）。