乾照光电——国内红黄芯片龙头厂商 定增加码Mini/Micro芯片 未来成长动力强劲

选择逻辑：乾照光电（LED+MINILED）

1. 国内红黄芯片龙头厂商，21H1业绩大增

2. 
   

公司自2006年成立之初便专注于LED芯片行业，是国内具有深厚历史积淀的红黄光LED芯片领域龙头主要从事半导体光电产品的研发、生产和销售业务，主要产品为全色系LED外延片和芯片及砷化镓太阳能电池外延片和芯片，为LED产业链上游企业。

公司公布2021年半年报，2021年上半年公司实现营业收入9.73亿元，同比增长97.92%；归母净利润1.15亿元，同比增长164.77%；Q2实现营业收入5.36亿元，同比增长112.47%，环比增长22.37%，归母净利润0.72亿元，同比增长155.31%，环比增长67.44%。上半年业绩大幅增长，盈利能力持续增强：上半年公司营收同比+ 97.92%，归母净利润同比+164.77%，主要受益于LED行业市场回暖，南昌蓝绿芯片项目产能释放，产品结构的调整，以及三个生产基地运营效率及资产利用率的提升，同时公司资产减值损失同比下降。上半年公司外延片及芯片营收9.64亿元，同比+97.78%，销售量940万片，同比+80.22%，产能利用率高达92.38%，同比提升明显。毛利率方面，自20年Q3后毛利率逐季提升，分别为5.13%/14.48%/21.84%/28.90%。受益于LED行业市场回暖，红黄芯片产能提升，南昌蓝绿芯片项目产能释放，LED芯片价格上涨，公司毛利率大幅改善，盈利能力持续增强。

2.LED市场稳定增长，小间距LED渗透率不断提升

LED市场规模增长较为稳定，国内市场增速高于全球。全球市场来看，LED市场规模从2011年的1604亿美元增至2018年的4350亿美元，CAGR为15.32%。中国市场来看，LED市场规模从2011年的2059亿元增至2019年的7548亿元，CAGR为20.39%。

LED下游需求不断增加。LED规模效应使得产品成本和价格不断下降，同时小间距LED技术的不断成熟，以及下游厂商推出大量的可靠产品丰富了供给端品类，三者不断拓展LED应用领域。目前LED已被广泛应用于室内通用照明、植物照明、户外大屏显示、电影屏幕等场景，随着小间距LED渗透率的不断增加，未来的应用场景将会扩展至手机、VR/AR、可穿戴设备等消费电子领域。

通用照明是下游最大应用领域，显示占比有望进一步提升。2019年中国LED下游应用拆分来看，通用照明占比42%，显示占比17%，景观照明占比17%，背光占比8%。其中通用照明市场规模从2015年的2105亿元增至2020年的2875亿元，CAGR为6.4%，预测至2025年有望达到3430亿元。显示市场规模从2015年的290亿元增至2020年的626亿元，CAGR为21.21%，原因是LED封装技术的成熟使得LED显示屏实现了高清晰度、高分辨率以及高稳定性能的优势，下游应用场景逐渐扩展。伴随着未来显示的高清化、轻薄化、低功耗、曲面化、大屏化等需求，Mini-LED和Micro-LED相比起传统OLED在可靠性和使用寿命等优势明显，渗透率会逐步提高，LED显示占比有望进一步提升。

LED技术不断迭代升级。LED技术角度演进是不断的缩小点间距，传统LED像素点大于2.5mm，小间距LED是指像素点间距小于2.5mm的产品，Mini-LED像素点间距在0.3mm-1mm，Micro-LED像素点间距小于0.3mm。传统的LED多用于室外的文字显示和模糊图像，分辨率很低，小间距LED清晰度提高，使得LED应用范围从室外转移至室内。从LED目前的发展进度来看，小间距LED已经接近成熟期，并逐步成为主流显示方案，渗透率不断提升，而Micro-LED由于巨量转移等技术尚未成熟暂未量产，目前作为折中方案的Mini-LED处于导入期，开始进入量产阶段。

成本下降和技术进步因素叠加，小间距LED渗透率不断提升。相比起传统DLP和LCD屏幕，小间距LED点间距更小，拥有无缝拼接、高分辨率、高色彩饱和度、高灰度色彩表现等性能优势。驱动小间距LED渗透率不断提升的动力主要有成本降低和工艺改善两部分，首先成本端来看，由于海兹定律和大陆的大量扩产，导致上游LED芯片价格不断下降，同时COB封装逐渐替代SMD封装，简化了生产流程，降低了时间和材料成本。从工艺端来看，COB封装替代SMD封装降低了出厂前的失效率，提高了产品的使用稳定性和使用期限，同时工艺改善使得发光更均匀、产品适应性更强，这些优点提高了消费者对小间距LED产品的认可度，市场渗透率逐步提升。

小间距LED下游应用场景不断扩展，呈现高景气状态。小间距LED诞生初期由于价格较高，应用主要集中在政府端等百亿级的专业显示市场，例如军队指挥中心、公共安全监控中心、电台演播室等对价格不敏感的场景，随着小间距LED成本下行和性能提高，目前应用场景逐步从政府端向消费端等千亿级的商业显示市场转移，例如展览展示、广告招牌、会议等商用显示领域，未来随着Mini-LED和Micro-LED技术的推进，将会面向万亿级的新型消费显示市场。

3.Mini-LED迎来爆发元年，下游增量需求旺盛

Mini-LED性能优势明显。Mini-LED拥有LED的传统优点，例如高分辨率、高亮度、良好色域、高对比度、高适应性等，同时更具有技术演进带来的可模块化拼接、扩展屏幕边界等优势。目前Mini-LED应用主要分为背光和直显两部分，背光目前是主要应用方向，具体是通过更密集的芯片分布改善背光的效果，本质上是对LCD的一种升级，在大尺寸电视背光上，Mini-LED成本远高于传统背光成本，率低于OLED系统成本，所以在电视方面竞品为OLED；直显是自发光Mini-LED，目前分为RGBMini-LED和蓝色Mini-LED结合彩色薄膜，是小间距LED的升级版本，由于小间距LED继续缩小点间距难度较大，而Micro-LED技术还未成熟，所以Mini-LED是目前终端厂商的主要选择。

Mini-LED放量爆发在即。Mini-LED从2018年小批量出货（晶电电竞屏幕）到2019年-2020年逐步扩大量产规模，根据Arizton预测，Mini-LED全球市场规模会从2018年的0.1亿美元增至2024年的23.2亿美元。

4.MiniLED车载市场有望率先爆发，VR/高端电竞屏场景紧随其后

目前车载显示面板主要用于汽车的仪表板和中控台。2018年车载显示面板出货达1.62亿片，其中中控显示面板出货量为7,830万片，占车载显示面板出货量的48%，是车载显示面板最大的应用市场；仪表板显示面板为6080万片，占比约为37%。车载显示作为人机交互的重要器件，有较强的定制化特点，相较于普通液晶显示产品，其利润率弹性更高。

MiniLED背光在车载端的渗透率也有望提升：日益增大的屏幕车载信息娱乐显示器、全数字仪器和抬头显示器的需求逐渐突显，本质上意味着显示器将在驾驶舱中将发挥越来越关键的作用，车载MiniLED有望成为MiniLED中成长最快且最大的单一应用领域，预计2023年出货量将达3570万，其次是智能手机、显示器、TV。而天马车载面板出货量在今年第二季度、第三季度已经跃升全球第一。

除车载外，MiniLED背光平板/PC等高端显示屏领域亦有望爆发：平板、笔记本电脑为除智能手机以外的主要电子消费品，是MiniLED显示的重要渗透市场。2019年全球平板电脑的出货量为1.13亿台。2017年，笔记本市场受ChromeBook热销及小米、华为等新品牌加入的影响，笔记本面板出货量达1.76亿台。2019年全球笔记本面板出货量为1.88亿台，同比增长2%。TCL科技旗下的华星光电已发布配备隆利科技背光模组的13.3寸Mini-LED平板，随着细分市场的发展，平板、笔记本电脑市场将为显示模组行业发展提供持续发展的基础，也将成为隆利科技MiniLED产能拓展的重要领域。

VR显示领域：根据中国信息通信研究院等发布的《虚拟（增强）现实白皮书》显示，2018年全球VR整体市场超过600亿元，2020年全球VR/AR产业规模超过2,000亿元，其中VR整体市场1,600亿元，AR整体市场450亿元。预计2017-2022年全球VR/AR产业规模年均复合增长率超过70%。

5.积极布局以GaAs和GaN材料打造未来新增长极

公司是中国内地红黄光芯片最大供应商之一，继续稳固在红黄光的领先优势。同时，公司也在积极布局以GaAs和GaN材料为基础的化合物半导体方向。

射频前端+VCSEL驱动需求，产业前景广阔

砷化镓主要涉及手机射频前端芯片代工和激光器的代工。手机射频前端是手机收发信号的组件，主要由功率放大器（PA）、双工器、滤波器、射频开关、低噪声放大器（LNA）、天线等组成，其中PA、LNA、开关等都可以应用到砷化镓。

射频前端市场将驱动砷化镓市场规模的增长。根据Yole数据，前端射频市场规模手机等的普及不断扩大，PA模组的规模预计将从2018年的60亿美元增长到2025年的194亿美元；其中，滤波器和双工器预计将从31亿美元增长到2025年的51亿美元；LNA将从9亿美元增长到17亿美元。Yole预计GaAs射频应用市场射频应用市场将从将从2018年约27.5亿美元亿美元增至增至2023年的35亿美元。

GaN业务市场增长空间巨大

GaN是一种新型宽禁带半导体材料，也被称为继Si、GaAs之后的第三代半导体材料。其具有宽禁带、高击穿电场、高饱和载流子速度、高迁移率、低本征载流子浓度及直接禁带半导体结构。在功率与微波领域，GaN材料能够大幅提升器件与系统的功率密度、工作频率与能量转换效率，实现绿色功率与微波器件技术。全球GaN功率器件市场增长空间巨大。目前，全球GaN功率器件潜在市场容量约为60亿颗，约为300万片6寸片/年，而功率器件渗透率不到1%。根据Yoledevelopment，预计到2024年，RFGaN整体市场规模将增长至20亿美元。

 6.定增加码Mini/Micro芯片，未来成长动力充足

公司定增发行股票募集资金总额不超过15亿元，扣除发行费用后将投资于“Mini/Micro、高光效LED芯片研发及制造项目”和补充流动资金。项目建成后将合计新增年产636.00万片Mini LEDBLU、Mini LEDGB、Micro LED芯片、高光效LED芯片，项目内部收益率为15.47%，投资回收期为7.46年。项目位于江西南昌市，贴近核心客户，随着未来项目产能的释放，公司将获得更强的产品交付能力，快速、高效地响应客户需求，有望进一步提升公司业绩。

以上为网络整理的基本面，来看技术面

我们可以看到在压力位附近，搭建了一个支撑型中枢，那么接下来的思路是抓这里的2买确认。叠加这里变盘点临近，2买如果出来具备不错性价比，细节上是次级别上可能是2+3买合并点。

最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。

考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图

第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强

分享内容仅为个人记录，不作为买卖依据，错是常态，对是运气，请大家理性对待。

江南短评：

300102乾照光电，LED芯片，第三代半导体代表公司之一，业绩转暖，发展潜力和空间不可小觑……

我们认为，行业发展态势分析及个体竞争力分析。定增完成后中长期300102乾照光电或可看到30元以上……

分享仅供参考，投资风险自负！

$乾照光电(SZ300102)$$三安光电(SH600703)$$航锦科技(SZ000818)$@亚光科技@今日话题 @每日经济新闻 @爱集微APP @中国基金报 @券商中国  @研报直通车 @财经早餐 @中芯国际@兆易创新@紫光国芯@国科微@华润微@延安必康@多氟多@天华超净@江特电机@永太科技@中芯国际@景嘉微 @浙江建投@浙大网新

一个华星志愿者眼中的苏州“战疫”

原创 吴华奇 华星咨询 2022-02-19 16:29

2021年8月份，苏州模拟全员核酸检测，行业党委成立了核酸检测志愿者群，进行核酸检测应急演练。

01 疫情突发 支援一波三折

2022年2月13日深夜，苏州疫情公布，当天群里发布园区党工委和指挥部通知，落实所有志愿者情况，所有志愿者原地待命。

2月15号，第1批以华星为主力的志愿者确定名单，连夜重温个人防护知识，学习平台操作，安装对应APP或电脑端，等待具体支援小区地址。

16日早上5点确定了具体地址，发现支援小区为15号通告里的中等风险封控小区附近，支援会导致志愿者黄码，临时取消。

2022年2月13日深夜，苏州疫情公布，当天群里发布园区党工委和指挥部通知，

17号行业党委第2批志愿者去园区钟南花苑支援进行报名，近50名党员18号早上6点前要集合到位。17号核酸检测志愿者群里一直在提醒各种细节问题：带好身份证、充电宝、水杯（大白不方便脱，建议少喝水，完成任务后喝水）、最好带上暖宝宝、女生扎丸子头，建议穿短款不带帽子的羽绒服，裤子一定要特别厚实，会冻脚，做好保暖工作，志愿者一定要心平气和，遇到无法解决的问题及时上报社区，不可以起冲突，再三核实志愿者人数，强调不浪费资源等等。

02 清晨的苏州原来是这般模样

今年最早的起床，对于我这样的睡懒觉重症爱好者真是个挑战，把自己穿成了一个大包子出门，谢天谢地没下雨。18号清晨5点钟的苏州，车辆还挺多。的士师傅说基本都是社区、物业、志愿者、政府人员、国企、事业单位等防疫抗疫的人员，他妻子是物业人员，已经3天早出晚归，好在孩子上大学了，年轻有孩子的物业人员无法心挂两头，真的是牺牲很多。

03 充足的准备+灵活的协调=成功的组织

到钟南花苑后，社区提前设置了点长，为没有来得及吃早餐的医护人员和志愿者准备了早饭。在物资点，按照防护等级的要求分发物资，取样医护人员是穿带蓝线的蓝大白；旁边协助掰棉签、封管，刷身份证的是穿带红线的红大白，检测区外的派对维护秩序的是蓝宝宝，我是一名红大白。因为大家是临时集合，行业党委很细心准备了背面大贴纸，方便识别，另外备了方便携带的杀菌用品，天气预报可能有雨，袋子里预备了雨衣。

预报可能下雨，检测点早早搭起了大棚，一米黄色间隔线也早划好了。有人提出来今天搭了大棚，加上是阴天，棚内光线会比较暗，最好拉上照明灯，物业马上开始拉线装灯。

志愿者们分工明确，查看苏康码，维护排队秩序，检测区门口把关放人，场内维护秩序，场内扫身份证，场内掰棉签封管，场内核酸取样，场内消杀，场内物资后勤，场内联络人员…但是计划再周密和实际还是会有差距。原先预安排6个检测点的临时变成7个检测点，点长作为整个场控核心，随时进行物资和人员调配。比如平台卡顿，一边向上反馈平台速度慢，一边向下及时传达现场最新的状况信息，大喇叭不停地播平台卡顿，大家耐心等待，不急的下午再来检测，业主群里同步发群信息，另外实时短信通知业主。

04 温柔的共情让人感动

因为平台卡顿，场外排队人员多，我从检测场内调到检测场外排队区维护秩序。其中有一个细节留下了深刻印象，钟南花苑规定检测东门只进待检测人员，其余进出通过南门。不少下午接班的志愿者还有部分特殊情况需要提前核酸检测的人员不了解情况，从东门不排队直接进行核酸检测。很快上面就下达通知，东门必须严格执行排队不准插队，特殊情况的一律走南门。因为平台卡顿，大家排队等待时间已经较长，心情不好，这种情况很容易误解有人有特权可以优先核酸检测，造成不良影响，真是贴心的考虑。

下午一点，点长带人来顶班，让我们去物资点吃中饭。回到物资点，先进行全面消杀，防护服等全部更换。做审计的脑海里的第一反应是这海量的物资消耗得多少钱啊？吃完饭物资处问了工作内容后，给我发的服装就成蓝宝宝了，精细化管理和成本意识无处不在。

场外排队中，好多业主感谢我们，还有不少人问我是不是兄弟市过支援的，看来苏大强兄弟齐聚的事情，大家都知道了。不少小朋友边排队边背书，朋友圈有分享同类图片，大苏州的学风绝对统一，疫情也挡不住学校催交作业。

（来自朋友圈的图片）

05 精益求精，永无止尽

当然有一些细节性的点还是可以进一步完善，比如不少在小区租房的人员或者部分业主就游离在业主群之外，不能及时获得相关现场信息，最好能有新群把这些急于找组织的人们聚起来，不留信息死角。另外维护秩序的人员最好随身带几个口罩，总有马大哈因为各种原因口罩不见了，在那里裸奔。政府部门也在不断调整，19号园区全员检测在上午，姑苏区全员检测就安排在下午了，错峰进行，降低平台的运行压力...…

06 我们不是一个人在战斗

下午4点结束，腰酸背疼，回家洗澡睡觉，半天不想动。华星东方潘工说和她搭档的医护小姐姐2天只睡了5个小时。想到社区、物业、行业党委、各级政府等一线抗疫的人们不是一天而是已经好几天，还有后面好些天，心里的敬佩油然而生。

公司集团名下有全国5A甲级的东方华星建设管理（江苏）和全国行业百强和全国先进党支部的华星会计师事务所，遇到大事，我们党员先上是传统。多名同事们作为志愿者默默出现在苏州工业园区、吴中区和相城漕湖苏相合作区的防疫抗疫一线。董事长、党支部书记陈景庚同志2月14日早晨8点多就开始指挥、部署公司和他所担任的苏州市扬州商会会长、苏州市注册会计师行业协会副会长承担的防疫和工作，另外积极配合其担任副书记的园区专业中介服务行业党委的防疫志愿者服务，率先组织志愿者支持一线。市工商联总商会发动志愿者活动，他除了组织华星派了多人作为预备随时支持前线，还担任了工商联志愿者第三小组的指挥员。一直看他忙忙碌碌，幽默、风趣、乐观无敌，今天才知道他的老父亲因雨雪天不幸摔跤需要手术，2月11日从扬州接到苏州市中医院，因防疫封闭了几天医院才顺利完成手术，至今作为长子的他无法前去看望、陪护，只能拜托中医院的医护朋友悉心料理，偶尔忙碌的空隙电话关心、安慰一下。

苏州战疫，我们都是局内人！近20名同事通过各种途径参与抗疫，有刚毕业的年轻人，也有退休在家的老党员...曾经的苏州市党代表、优秀党员，退休合伙人张瑾老前辈，也主动请缨，加入我们的队伍，与我们一起并肩作战，更多的同事在配合做好自我防疫安全的同时坚守岗位，接过被封区、被隔离或志愿防疫人员的工作，积极保障客户的服务，甚至全家被集中隔离在酒店的同志，也依然关心着同事和客户的服务……

这是华星精神，这也是苏州人的精神！

亲身经历志愿者服务后，我深深觉得每一个参加抗疫的人，无论是在业务一线还是在抗疫一线，或者默默奉献的背后工作者和支持的家属们，他们都应该被看见，他们值得被看见。

风雨终将过去，春天一定会到来！苏州加油！

华星咨询兄弟姐妹奋战在抗疫各条战线的集锦：

1、东方华星建设管理（江苏）副总经理潘国华在园区钟南华苑负责掰棉签和封管；

2、东方华星建设管理（江苏）的员工殷娜在苏州工业园区葑亭大道双友新和城进行核酸检测工作。

3、东方华星建设管理（江苏）的员工孙裕在吴中区临湖镇灵湖社区责维持秩序、上门通知核酸检测、现场布置等；

4、东方华星建设管理（江苏）的员工王思成在相城区漕湖花园一区负责身份信息采集工作；

5、东方华星建设管理（江苏）的总经理助理张凯在钟南社区防疫扫码；

6、华星会计师事务所的员工毕雯琦在相城漕湖街道加班清点抗疫物资；

7、华星会计师事务所高级经理王莉莉在锦溪苑维护秩序；

8、华星会计师事务所的我在钟南花苑维护秩序

如果问我这个姿势哪里学来的，请看下面的白墩墩。

#疫情# #新冠肺炎# #今日头条# @今日话题 @每日经济新闻 @财联社 @ @证券日报

延安必康：公司子公司九九久科技超高分子量聚乙烯纤维现有实际产能达到12000吨/年

2022年02月10日 17:32

 

来源： 每日经济新闻

 

　　每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问公司的新材料产品产能和市场占有率如何？

　　延安必康(002411.SZ)2月10日在投资者互动平台表示，公司子公司九九久科技超高分子量聚乙烯纤维现有实际产能达到12,000吨/年，位居国内之首。九九久科技是超高分子量聚乙烯材料产业技术创新战略联盟常务理事单位，参与起草了有色超高分子量聚乙烯长丝的国家行业标准。九九久科技生产的超高分子量聚乙烯纤维获得德国STANDARD100byOEKO-TEX检测认证，被江苏省科技厅认定为江苏省高新技术产品。2021年11月8日，工信部产业政策与法规司发布《关于制造业单项冠军第六批遴选和第三批通过复核企业名单的公示》，对全国拟推荐对象进行公示。据公示名单显示，九九久科技生产的超高分子量聚乙烯纤维入选制造业单项冠军产品。

文章来源：每日经济新闻

江南短评：

延安必康（002411.SZ）的高科及材料——超高分子量聚乙烯纤维，这是防弹、防护服及民用新材料！逢低继续跟踪调整充分、具有新能源、新材料、业绩优良、整合预期等题材的延安必康。 仅供参考，风险自负！$延安必康(SZ002411)$ $宁德时代(SZ300750)$ $天华超净(SZ300390)$ @今日话题 @研报直通车 @中国基金报 @券商中国 @航锦科技 @每日经济新闻 @证券之星财经 @ @证券日报 @财联社 @央视财经投资者说 @财经早餐

“东数西算”电话会议周末刷屏！关注浙大网新、中国长城、同方股份等板块机会

周四晚，研报直通车第一时间跟进了东数西算工程，这个周末各大券商忙着连夜召开东数西算电话会议，在稳增长老基建个股高位后情况下，低位新基建发力更是值得大家关注，更多东数西算的研报内容请看我们前两篇文章！

一、下一阶段，稳增长如何排序？

1、经过近3个月的回归，从价指数比价来看，价值-成长比已经接近过去10年的中枢，而距离5年中枢仍有15%左右的空间。若以2019年的中枢（疫情前）估值与指数走势作为参照，保守预计低估值仍存在20%的空间。2、在经过一轮整体性的修复后，我们认为下一阶段稳增长将逐渐进入验证兑现期，一季度后半段板块内部排序大概率为：基建链>地产开发商>银行>地产后周期。3、高景气赛道的交易底或已出现，从交易情绪角度看，锂电、光伏短期反弹的弹性更大；而从中期配置角度来看，风电在基本面和估值的安全边际上更占优势。4、农历年行情的特征是共振式反弹，短期风格预计偏均衡，但对于中期而言，不宜再用过去2-3年的经验理解未来的市场，单纯的景气追逐策略大概率会失效，建议加大对于低仓位和相对低估值板块的挖掘。结论与建议：（一）继续推荐建筑/建材、国企开发商、优质银行；（二）新基建发力、数字经济概念催化下的通信、计算机；（三）地产周期中估值相对低位的家电，以及困境反转的餐饮出行。

二、凯莱英：重大订单接连签订

事件：2022年2月20日，公司宣布持续为某制药公司的一款小分子化学创新药物提供合同定制研发生产（CDMO）服务过程中，全资子公司吉林凯莱英医药化学有限公司与客户签订相关产品新一批《供货合同》，本次合同金额折合人民币约35.42亿元，合同供货时间为2022年。观点：接连签订重磅合同总计约93亿人民币，公司小分子CDMO服务实力彰显。2021年11月16日、11月28日公司曾接连签订4.8亿美元、27.20亿元供货合同，本次公司又获35.42亿元大订单，金额创新高。我们预计2021将有部分收入确认，大部分金额于2022年确认，推动公司业绩迅速再上新台阶。重磅合同接连签订显示服务客户的极高业务粘性，公司在小分子CDMO 服务实力彰显。

三、终端需求旺盛叠加低库存，瓶片新春开局良好

国内消费持续旺盛，社会库存与工厂库存均在低位
2020年低价时积累的社会库存压制次年旺季价格，目前其与工厂库存均已出清，剔除社会库存影响后显示2021年瓶片消费更旺盛。海外需求复苏，瓶片出口景气延续
2121年末海外经济在波动中修复，叠加海外部分工厂产能出清与事故影响，Q4 瓶片出口创纪录攀升，随着欧美多国陆续取消全面防疫措施，后续瓶片出口有望维持景气。瓶片供需偏紧格局延续至传统旺季
2021秋冬传统淡季供需偏紧，库存走低，22年1月月均库存创3年来最低位；下游节日期间停工致瓶片工厂库存有所累计，然而今年产能增加有限而工厂未发货订单持续饱满，春夏旺季高概率维持供需紧张。

三、“东数西算”行业更新

“东数西算”工程全面启动，结合去年的“双碳”背景下能耗管控政策以及工信部关于《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》的通知等多项政策指导，我们认为：中长期IDC建设进展

在行业资本周期催化下，IDC行业正处在行业激烈竞争，加速整合的拐点阶段，长期来看仍属于重心向上的成长行业。（1）当前时间节点，形成一线城市及周边完善布局的头部第三方厂商有望在行业整合中受益，包括光环新网、奥飞数据、宝信软件、万国数据（港股）、秦淮数据（美股）等。此外，行业内其他待入局或有待重整玩家也有望受益，包括黑牡丹、首都在线、美利云等。（2）在“双碳”背景下，IDC PUE下降是大势所趋。相关冷却、管理系统及解决方案、电源、数据存储等技术有望率先突破落地。在非即时数据网络建设加速过程中，电源、制冷等相关公司有望受益，包括包括英维克、佳力图、依米康、网宿科技、中恒电气、科华数据、黑牡丹、城地香江等。（3）冷数据存储，光盘节能效果优异，部分非即时数据网络建设方案商有望受益，包括易华录、首都在线、紫晶存储等。（4）伴随算力网络规模建设启动，在需求带动的数据规模增长基础上，网络及服务器相关设备厂商也有望受益，包括紫光股份、中兴通讯、星网锐捷、浪潮信息等。风险提示：“东数西算”工程项目进展不及预期；西部地区业务需求不及预期；业务竞争加剧导致降价风险；政策性风险；系统性风险

江南短评：

东数西算最具行业代表性的600100同方股份、000066中国长城、600797浙大网新、000818航锦科技、300308中际旭创$同方股份(SH600100)$$中国长城(SZ000066)$ $数据港(SH603881)$ @中际旭创@今日话题 @航锦科技 @每日经济新闻 @中国基金报

今天 苏州“战疫”传来好消息！

有个好消息，2月20官宣的苏州新增的新冠疫情主要集中在隔离人员中。“重灾区”苏州工业园区的第三轮、第四轮全员核酸检测社会面全部阴性，昆山等地全员核酸也均为阴性，捷报频传，抗疫胜利在望，但依然处于防控的关键时期，还不能掉以轻心，防疫战疫还要乘胜追击、不留死角，各方面还要继续加油?
回头看，我们不得不点赞苏州党和政府的坚强、果断、担当和科学的领导，处处以人民的生命安全为第一，惊叹苏州医护工作者的专业、操守、忘我和牺牲精神，也感叹1000多万苏州人民的骨子里高素养和内涵，更是感叹和致敬数十万防疫战疫志愿者的无私、大爱、团结和奉献精神！
祝福苏州，苏州精神，中国骄傲！
#疫情# #新冠肺炎# #医疗# 

北斗产业化重大工程启动实施 关注航锦科技等

　　2月18日，国家发改委、工信部、财政部、央行等12部门联合印发《促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》。《通知》在关于投资和外贸外资政策中对北斗系统提出要求，启动实施北斗产业化重大工程，推动重大战略区域北斗规模化应用。

　　近期北斗产业接连迎来政策利好。1月28日，工信部发布《关于大众消费领域北斗推广应用的若干意见》。《意见》从基础建设、大众消费、产业生态等方面做出规划，并提出至十四五末培育20家以上专精特新“小巨人”、扩大车载终端北斗应用规模等具体目标，为大众消费领域北斗产业持续健康发展提供了指引。

　　北斗系统是支撑我国经济社会发展的重要空间基础设施。在北斗三号系统开通后，北斗市场规模进一步扩展。中国卫星(25.220, -0.11, -0.43%)导航系统管理办公室主任冉承其表示，北斗应用已全面服务各行各业，进入大众消费市场，2020年产值超过4000亿元。到十四五末，争取产值翻番突破万亿，全球市场份额翻一番。

　　证券时报数据宝梳理了净利润增幅逾25%的卫星导航概念股名单。市场表现方面，29股自新年以来平均下跌10.66%，仅劲嘉股份(16.350, -0.24, -1.45%)、合众思壮(7.780, 0.15, 1.97%)、四维图新(16.880, 0.36, 2.18%)、杰赛科技(25.010, 1.27, 5.35%)等4股涨逾5%；上海沪工(18.520, 0.04, 0.22%)和国科微(99.700, -0.81, -0.81%)回撤居前，幅度均超30%。

　　评级方面，机构普遍对于卓胜微(255.070, -0.46, -0.18%)、劲嘉股份、航天宏图(63.980, 1.29, 2.06%)等个股较为关注，分别有25家、17家、13家机构参与评级。估值方面，卫星导航板块最新整体估值为45.82倍，乾照光电(8.320, 0.26, 3.23%)、上海沪工、航锦科技(35.520, 0.14, 0.40%)、劲嘉股份4股市盈率不足40倍。

　　业绩方面，以快报数据/预增区间中值计算，9股全年净利润翻倍。国科微、航锦科技预增幅度居首，净利润增长有望突破200%；乾照光电、金信诺(9.250, 0.28, 3.12%)在150%以上；直接服务于北斗系统的北斗星通(35.580, 0.01, 0.03%)预计实现净利润2亿元-2.2亿元，同比增长36.5%-50.1%。公司表示，无人机、智慧农机、物联网等市场高速增长对定位芯片的需求旺盛，报告期内芯片、板卡业务收入同比增长约44%。

#北斗导航# #芯片# #军工# $航锦科技(SZ000818)$ $英伟达(NVDA)$ $国科微(SZ300672)$ @今日话题 @研报直通车@中国基金报 @券商中国 @每日经济新闻 @证券日报 @财经早餐 @央视财经投资者说 @香港交易所脈搏@财联社 @证券之星财经 @兆易创新@紫光国微@卓胜微@华润微@芯源微@思瑞浦@波导股份

摩根大通：沪深300指数未来12个月内有望达到历史新高

【】摩根大通表示，随着盈利的改善和货币政策的放松，沪深300指数在未来12个月内有望达到历史新高。摩根大通首席中国股.票策略师Wendy Liu在接受采访时表示，过去几个月，沪深300指数的盈利预期已经上升，预示着上市公司利润增速将从之前的同比增长17%左右升至20%左右。她表示，“如果对这一增长采用13倍市盈率，就意味着沪深300指数上有20%以上的上升空间。”其指出，“材料、金融和工业股正有望制造这种增量的上升空间。”#蓝筹VS成长# #白马股# #新基建# $厦门国贸(SH600755)$ $航锦科技(SZ000818)$ $建发股份(SH600153)$@东湖高新@厦门象屿

三高三低的新基建、RCEP、供应链巨头——600755厦门国贸

厦门国贸（600755.SH）—— RCEP、新基建及物流新政红利受益！对于头部供应链公司，ROE向上拐点，未来将是盈利和估值双重提升的阶段，股价有望实现戴维斯双击。相比之下，厦门国贸历史PETTM估值一直稳定在5-6倍之间，远低于国内外专业供应链公司估值，被严重错杀低估；厦门国贸2021三季报净利达28.6亿元、每股利润高达1.28元！有此优异成就，可喜可贺！公司供应链管理业务和金融服务业务归属净利润同比增长，预计年报更优！医疗健康防疫领域新秀，高收益、高成长、高净资产、高分红、年化股息率达7%之低价、低市盈率、低风险的尚躺在大底部的罕见优质标的，中长期价值投资的宠物！
厦门国贸作为进出口贸易及供应链业内龙头，占据了大赛道好位置，RCEP、新基建的最大受益公司之一，未来发展如虎添翼，逢低中长线价值投资关注！

分享仅供参考，投资风险自负！

#新基建# #RCEP# #供应链#$厦门国贸(SH600755)$$厦门象屿(SH600057)$$建发股份(SH600153)$ @浙商中拓@今日话题@科大讯飞@每日经济新闻@爱集微APP@中国基金报@券商中国@研报直通车@多氟多@延安必康@比亚迪@同方股份@福日电子@延安必康@中国中免@厦门港务@中国平安@中创物流@中国人寿@浙江建设

同方股份有限公司自主研发的等离子紫外脉冲消毒机器人“同方小洁”正式上岗

全球TMT

2021-12-15 10:21

（全球TMT2021年12月15日讯）2021年12月，同方股份有限公司自主研发的等离子紫外脉冲消毒机器人“同方小洁”正式上岗，在北京八达岭希尔顿逸林酒店担任延庆区第三次党代会会场的防疫消杀卫士。 

“同方小洁”的诞生，源于2020年9月同方承接的科技课题《基于大气压低温等离子射流的食品外包消杀技术与装备》。当时，同方旗下同方洁净的研发人员攻克脉宽调节、频谱优化、等离子激发效率等一系列技术难题，设计开发出“物流专用型等离子紫外脉冲消杀装置”。该装置可在-18℃-40℃宽温度范围内，在微秒级瞬间发射高强度脉冲紫外强光。通过强烈的光冲击快速高效破坏病毒、细菌等有害微生物机体中的DNA和RNA分子结构，对有害微生物的消杀率高达99.999%以上。此后，公司继续针对细分应用场景进行产品创新，开发出适用于酒店、医院、会议室、公共交通工具等各种场所的系列智能消杀设备，其中就包括黑科技产品“同方小洁”。

#新基建# #疫情下的板块思考# #军工龙头# $同方股份(SH600100)$ $浪潮软件(SH600756)$ $紫光国微(SZ002049)$ @今日话题 @研报直通车 @中国基金报 @券商中国 @每日经济新闻 @航锦科技 @证券之星财经

毛军发就任深圳大学校长 是航锦科技控股子公司昆山弘林微电子的技术团队老师

航锦科技（000818.SZ）控股子公司昆山弘林微技术团队师从毛军发院士：男，汉族，1965年8月生，1998年9月加入中国共 产 党，博士，教授，中国科学院院士，电子学家。1985年7月在国 防科技大学获学士学位，1988年7月在中国科学院上海原 子 核研究所获硕士学位，1992年7月在上海交通大学获博士学位并留校担任教职至今。1994年5月至1996年8月在香港中文大学、美国加州大学伯克莱分校各做了一年博士后研究。2010年10月至2018年6月，先后任上海交通大学电子信息与电气工程学院常务副院长、院长。2018年6月任上海交通大学党委常委、副校长。2022年，就任深圳大学校长。

主要从事高速电路互连与射频电子封装研究,发表学术论文400多篇,包括IEEE刊物论文120多篇，获授权发明专利30项。成果用于我国一些重要装备研制，先后获国家自然科学二等奖、国家技术发明二等奖、国家科技进步二等奖各1项。获国家教学成果二等奖1项。毛军发是IEEE Fellow，中国电子学会会士、微波分会主任委员；兼任上海交通大学人工智能研究院院长。

来源：深圳大学、上海交通大学。

$航锦科技(SZ000818)$ $景嘉微(SZ300474)$ $兆易创新(SH603986)$ #芯片# #军工# #北斗导航#

航锦科技：公司科研队伍和水平不断加强

航锦科技（000818.SZ）这一年，我们继续增强科研队伍建设。公司现拥有以中国工程院刘经南院士为核心的北斗专家团队和师从国内射频、毫米波领域权威专家毛军发院士的通信射频专家团队，芯片研发和设计专家近百人。其中，长沙韶光和威科电子科研技术人员占职工总人数近40%；武汉导航院有中国工程院院士1名，享受国务院特殊津贴专家1名，“3551光谷人才计划”5名，“黄鹤英才”2人；中电华星技术研发人员占职工总人数22%。此外，航锦化工专业技术人员占员工总数达到14%。
$航锦科技(SZ000818)$ $兆易创新(SH603986)$ $景嘉微(SZ300474)$

厦门国贸：2021年三季度末公司存货360.44亿元，其中约276亿元为供应链管理业务相关库存商品等

同花顺（300033）金融研究中心2月16日讯，有投资者向厦门国贸（600755）提问， 公司的360亿存货是否会应大宗商品的价格剧烈波动而产生大幅减值？

公司回答表示，2021年三季度末，公司存货360.44亿元，其中约276亿元为供应链管理业务相关库存商品等。公司供应链管理业务主要为客户提供资源整合、渠道拓展、物流配送、价格管理、风险管控、金融服务、数字化运营等综合服务，并据此获得增值服务收益。公司一贯重视供应链管理业务的风险管控，较早运用金融衍生工具对冲经营过程中的大宗商品价格及汇率波动风险，实现业务利润和营业规模的稳健发展。

感谢您对厦门国贸的关注。

车载通信模组行业专题分析：车载模组的星辰大海 关注移远通信、波导股份等产业机会

（报告源自：长江证券）

车载通信模组的星辰大海

本篇报告作为模组系列深度报告的第二篇，旨在聚焦物联网下游的大颗粒市场车联网行 业，以此来看车载无线通信模组的现状与未来市场空间。

车载通信模组简介：车联网关键底层硬件

网联汽车产业链分为制造和运营两个阶段，制造阶段自上游至下游包括通信芯片、通信 模组、通信终端、整车制造、测试验证几个环节；而运营阶段则主要面向汽车后市场。车载无线通信模组作为汽车接入车联网和互联网的关键底层硬件，是连接车联网感知层 和网络层的关键环节。

车载无线通信模组是将芯片、存储器、功放器件等集成在一块线路板上，并提供标准接 口的功能模块。相比较于传统的通信模组，车载模组对于极限的工作环境和软件的可靠 性要求更高，需要确保道路通行的万无一失，因此对车载电子的各项技术指标也要有更 严苛的要求。

车联网：“人-车-路-云”的交互网络

车联网指的是按照一定的通信协议和数据交互标准，在“人-车-路-云”之间进行信息交 换的网络。车联网将车辆与一切事物相连接的新一代信息通信技术，依靠专用/蜂窝通信 网络互连实现车间（V2V）、车与人（V2P）、车与网（V2N）、车与基础设施（V2I）的 互通互联、信息共享，从而达到支撑自动驾驶、丰富车载娱乐、保证交通安全、拓展智 能服务的目标。从实现途径来看，包括增强感知、协同决策和智慧云控三方面。

车联网相关硬件总体可以分为汽车侧的 OBU（车载单元）和道路侧的 RSU（路侧单元）。通过 OBU 和 RSU 实现车路间信息交互，RSU 再通过光纤或行动网络将交通信息传输 至后端智能运输系统平台（ITS）。其中 OBU 对应前装和后装有不同的产品形态，前装 方面主要是将 C-V2X 功能集成于 T-box，后装则主要以 OBD 形式呈现。RSU 是部署在 路侧的通信网关，实现与 OBU 的无线通讯。

车载 T-box 主要用于和后台系统与手机 APP 通信，实现手机 APP 的车辆信息显示与 控制。从原理上看，当用户通过手机端 APP 发送控制命令后，TSP 后台会发出监控请 求指令到车载 T-BOX。车辆在获取到控制命令后，会通过 CAN 总线，发送控制报文，并实现对车辆的控制，最后反馈操作结果到用户的手机 APP 上。在车辆与手机之间，T-BOX 作为位于中间的传输者，赋予车辆更多的智能网联功能。

OBD 产品的车联网是由 OBD 硬件+云平台+软件 APP 三部分构成，主要是作为车载诊 断系统，围绕汽车诊断、定位、救援等传统服务。目前来看，针对车主提供个性化的产 品及服务是 OBD 市场主要的发展趋势。

车载模组量价齐升，未来可期

车联网快速渗透，搭载率稳步提升

随着车联网行业快速渗透，行业规模显著提升。5G 技术的迅速推广带动物联网应用的 落地和普及，车联网作为物联网高速领域行业成熟度最高且连接数量最多的领域，车联 网行业快速渗透，行业规模不断扩大。据 ICV Tank 公布的数据显示，2019 年，全球 V2X 市场规模达 900 亿美元，预计到 2022 年，全球 V2X 市场规模有望突破 1650 亿美元。我国车联网市场规模有望在 2026 年达到 8 千亿元，2021-2026 年平均复合增长率将达 到 30.36%。

政策驱动

政策加码，推动车联网“智能化、网联化”进程。根据 2020 年 11 月 11 日发布的《智 能网联汽车技术路线图 2.0》，2025 年 L2 级和 L3 级新车要达到 50%，到 2030 年要超 过 70%。同时，2025 年，C-V2X 终端的新车装配率将达到 50%，2030 年基本普及。2021 年 11 月 16 日，工信部正式发布“十四五”信息通信行业发展规划，明确了信息 通信行业发展目标，清晰指出统筹布局绿色智能数据与算力设施关键性，智能汽车网联 协同的发展趋势正与规划目标相契合。通信模组作为 C-V2X 产业链核心组成部分将深 度受益。

技术驱动

5G 带来新一代的蜂窝通信技术，促进车联网产业的转型升级。和 4G 相比，5G 通信技 术峰值速率提高了 10 倍，时延降低了 10 倍。在连接方面，5G 每平方千米可连接 100 万台终端，是 4G 连接量的 10 倍。5G-V2X 技术的大带宽、高可靠低时延及大连接这三 大优势推动车联网由辅助驾驶向自适应协同交通出行升级。

网络技术的提升对智能网联汽车发展将起到推动作用。得益于完善的通信基础设施，2019 年中国车载网络（带 T-Box 的车型）已全部升级至 4G 网络，而在全球其他发达 市场如欧洲、日本，仍有一定比例车型仍使用 3G 网络。2020 年开始，部分新车开始搭 载 5G 通讯模组，预计未来三年，4G 搭载量仍将逐步爬升，同时 5G 搭载将进入快速的 上升期。

下游新能源车应用爆发

下游新能源汽车增长爆发，渗透率稳步提升。2020 年 11 月，国务院发布《新能源汽车 产业发展规划（2021—2035 年）》，提出到 2025 年新能源汽车新车渗透率达 20%左右。截至 2021 年 10 月，我国新能源汽车新车渗透率为 12.12%。假设以每年 2500 万的销 量测算，2025 年新能源汽车销量将达到 500 万台。出于绿色发展的考虑，各国都在推 动新能源车渗透率提升。挪威提出到 2025 年新车销售百分之百电动化，英国也提出 2030 年电动乘用车销量占比要达到 50%以上。

智能网联汽车市场规模预计将持续增长。从全球市场来看，目前全球市场的搭载车联网 功能的新车渗透率约为 45%，预计到 2025 年将达到 60%左右。中国车联网市场高速拓 展，预计 2025 年渗透率将达到 75.9%，远超全球市场的装配率水平，5G 技术应用及 新能源汽车的大幅上量带动国内渗透率稳步增长。根据高工智能汽车研究院监测数据，2021H 国内市场新车车联网前装搭载量为 552.79 万辆，搭载率首次突破 50%，达到 54.97%，同时基于联网的应用服务已经成为市场主流。

智能网联将成为未来车企竞争的重要领域。整体来说，2019 年行业市场装配率为 35.3%，我们预计到 2025 年市场装配率将达到 75.9%。智能网联将成为未来车企产品竞争的重要领域，大部分车 企都将大幅提升网联技术的应用比例。（报告来源：未来智库）

车规级模组市场空间测算

我们预计中国车载模组（前装+后装）市场规模将达到 200 亿左右。

1）后装蜂窝模组市场测算：根据 OICA 数据显示，2015 年全球汽车保有量为 12.82 亿 辆，我们假设市场基本达到稳态水平，未来汽车保有量在 2015 年基础上以 4%的年均复合增长率保持增长。预测 2020 年全球汽车保有量为 15.6 亿辆，2025 年达到 19.0 亿 辆。我们认为目前保有汽车后装蜂窝模组市场渗透率较低，我们预计将在 2025 年达到 3%，车载后装模组市场规模将在 2025 年达到 76.9 亿元。

2）前装蜂窝模组市场测算：根据 OICA 统计，2020 年全球汽车销售 7797.12 万辆，预 计每年以 3%的增长。根据高工智能汽车研究院数据，2020 年汽车前装搭载率为 47%，假设渗透率持续上升，预计到 2025 年将超过 90%。根据不同制式模组的不同价格，我 们预测车载前装模组市场规模将在 2025 年达到 114.1 亿元。

5G 及智能模组成为新的发展方向

4G 仍占据主流市场，5G 通信模组正在寻求爆发点。目前在智能汽车市场，4G 通信模 组仍是主流的蜂窝物联网模组，其中 LTE Cat.4 占据一半以上的国内市场份额，覆盖 8— 30 万价格区间的中低端车型，而 5G 则是对应使用在高端的智能汽车上。车载 5G 通讯模组除了提供传统 4G 模组的数据传输和无线网络连接功能，还需要配置实时交通信息 共享、精确位置定位、V2X 和保证更大规模、更低延迟的数据传输。未来随着 5G 车载 模组成本的下滑，搭载量有望稳步提升，为模组厂商打开新的增长空间。

5G 具有的大带宽、高可靠性、低时延等特点正在为智能驾驶、智能座舱应用场景做技 术铺垫，并且逐渐成为核心应用场景。在智能座舱方面，有全景数字座舱、HUD 抬头显 示等呈现形式；在智能驾驶方面，首先是 5G 模组提供 V2X 实现联网智能；其次当自动 化驾驶从单车智能发展到多车集连的应用场景时，需要将摄像头采集的数据分享到其他 车辆上，这涉及到巨大的数据量，从云端下发时需要更快的速度、更低的延时，以及更 高的可靠性的 5G 支持。

智能模组成为新的增长方向。智能模组与传统通信模组相比，智能模组不仅仅是通信模 组，他们内置主控芯片和内存，可以运行 Android 系统，拥有强大处理能力和丰富接口。这些特性可帮助汽车实现多屏异显、USB/Wi-Fi 手机互联等功能，同时基于自研 AIS （AutomotiveImageSystem）开发套件，满足客户 360 全景倒车、DMS（驾驶员监测系 统）、行车记录、AR 导航等不同车载使用场景，并且可以支持 T-BOX 通信能力，用于 远程监控车辆状态。

受到缺芯和涨价的影响，车载模组出货放缓。2021 年，尽管汽车领域持续存在芯片短 缺，但汽车领域对 5G 的采用预计将同比增长 50%以上。据 IDC 预测，到 2022 年中 期，芯片供应将恢复正常。随着上游芯片供应的正常化，以及下游车厂需求的快速增长，我们认为车载通信模组出货量有望稳步提升。

竞争格局：国内厂商快速崛起

国外厂商起步早，国内厂商加速赶超。海外主要无线通信模组厂商包括 Telit、Sierra Wireless、U-Blox；国内市场厂商包括移远通信、广和通、有方科技、美格智能、日海 智能（收购芯讯通）等。

近年来国内厂商模组业务营收增速显著高于海外，呈现明显加速追赶态势。根据 Counterpoint 统计，2017H 海外模组厂商仍占主导地位，Telit、Sierra Wireless、Gemalto、U-Blox 四家厂商出货量占比 77%，在国内厂商迅速崛起挤压之下，2021Q3 全球蜂窝物 联网模块市场中前五名模块厂商都来自中国，其中移远通信、广和通市占率分别为 31.6%、9.6%。

凭借成本优势和工程师红利，以及背靠国内巨大市场，国产替代是必然趋势，看好国内 模组厂商全球份额提升。物联网模组的标准化程度较高，并且产品技术优劣主要取决于 所用的芯片，技术壁垒相对较低。加之物联网行业空间巨大，参与厂商较多，竞争较为 激烈，尤其是在产品快速起量的过程中，企业通常会采取降价的处理以抢占市场份额。由于海外人工成本、研发和运营费用均较高，海外厂商无力与国内厂商抗衡。统计 2016- 2020 年相关上市公司毛利率和净利率，可以发现海外厂商的毛利率普遍高于国内厂商，然而还是无法承担高昂的费用，近年来 Telit、Serria Wireless 均录得亏损。

从全球竞争格局来看，车载模组行业呈现出东升西落趋势。以移远通信、广和通为代表 的中国厂商快速崛起份额持续提升，而国外传统车载模组厂商例如 Telit 和 U-Blox 等份 额持续下滑。此外，Sierra Wireless 的车载模组资产已被锐凌无线（广和通持股 49%）收购，并将于 2022 年并表。我们认为，正如 5G 产业链东移一样，未来国外厂商或将 逐渐退出通信模组市场，而国内厂商有望受益全球化扩张。在车载模组市场上，中国厂 商仍保持有明显优势。

车载模组厂商核心竞争力

较高的技术、研发壁垒

汽车模组相较于通用模组来说，具备相对较高的技术及研发壁垒。汽车涉及到交通安全，因此对模组等核心器件的硬件规格与质量有特殊要求。一片模组如果应用在车载前装中，首先要达到车规级，并严格遵循车规级产品质量流程，如 PPAP、8D、DFMEA、PFMEA 等，来确保极高的可靠性、防静电和防电磁干扰功能等。车规级模组从投入研发到批量 生产，并且出厂前后均要经历大量可靠性测试，才能加以应用。

认证周期长、门槛高

车规级的无线通信模组认证周期长，门槛高。车规级汽车电子需要遵循 3 个规范，AEQ、ISO/TS 16949 规范、ISO 26262。并且受制于车规级的无线通信模组认证周期长，汽车 厂对于汽车电子产品不易频繁更换，因此率先通过认证推出的模组具备先发优势。

以移远通信为例，其 5G 车规级模组率先通过 CCC、SRRC、NAL 三项认证。2020 年 12 月，移远通信支持 5G 技术的车规级模组 AG551Q-CN 顺利通过 CCC、SRRC（无 线电型号核准）、NAL（电信设备进网许可）三项认证，拿下规模出货资质。截至目前，移远 AG551Q-CN 5G 模组已经支持多个车厂项目成功实现量产。目前移远已获得 AT&T、Rogers、Telstra、Verizon、Vodafone、ANATEL、CE、FCC、GCF、IC、ISO、NCC、PTCRB 等多个重要认证。

与下游车厂建立紧密合作

通过与下游车厂建立紧密合作，推动车载产品出货。车载通信模组通常通过前装方式安 装在汽车上，公司通过与车厂建立密切合作，将影响公司产品的应用出货。目前国内车 载通信模组巨头纷纷布局，与国际 tier 1 厂商及国内新势力建立合作，开发多种车载产 品以满足客户不同的需求，拉动下游车载产品的大批量出货。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

详见报告原文。    

精选报告来源：【未来智库】

江南短评：

目前，波导股份（600100.SH）的模组项目已经形成150万片/月产能，累计订单量超过800万片，实际交付给海内外客户各类模组500多万片。

波导凭借着丰富的产品类别、过硬的产品质量，得到海内外客户的高度认同。项目投产以来产值达1.6亿元，预计2021年全年产值达2.1亿元。

姚建国表示，下一步，公司将继续扩大传统优势产品4G模组的市场占用率，加大5G模组的开发及生产投入，扩大中高端产品的比重。同时，持续扩大产能，力争达到年产3000万片模组的生产规模，新增产值2亿多元！

另据每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问公司是否生产汽车EDR相关产品或者配件？

波导股份(600130.SH)12月13日在投资者互动平台表示，公司在汽车领域只涉及车载中控板业务！

逢低关注技术调整充分、产业红利受益、股权并购预期的600130波导股份，或有惊喜。

分享仅供参考、投资风险自负！

卓翼科技：AR软硬件产业链制造者与投资AR公司（行云时空）迎接拥抱新基建、元宇宙

一 公司研制的AR眼镜受到客户好评，相关技术储备夯实

1.1公司生产AR眼镜，适用于导航，AR游戏，现实场景叠加等场景

1.1.1

ARYO4增加SLAM。配备3摄像传感模组，眼镜智能感知深度信息,精确识别手势，实时建授应用于导航、游戏AR应用。

1.1.2

ARY02延续了ARY01的轻体设计，显示光机由半透半反镜升级到棱镜，480P升级到720P, FOV40度大视角相当于2米外80寸虚拟屏幕，ARY02适配市场上的AR应用，AR游戏，在现实场景上叠加的游戏拥有更多的参与感。

1.1.3

ARY01拥有简洁的设计,采用480P LCD光学模组,FOV 28度相当于2米之外的50寸虚拟屏幕,5MP高清摄像头满足拍照识别、现实场景叠加等AR应用，ARY01应用于博物馆导览,通过对恐龙等模型的识别、交互，替代了博物馆传统人工讲解。

1.1.4 AR领域有丰富的项目经验，可以提供一站式服务。

AR领域有丰富的项目经验，可以为客户提供包括整机研发制造在内的垂直整合的一站式服务。

1.1.5 在年报中表示，公司“以智能手环、智能手表等智能可穿戴设备为突破口”，全方位布局。

二 公司投资入股可穿戴设备研发商北京行云时空

2.1 行云时空是一家专注于生产可穿戴设备的高科技公司，主要产品有3D智能眼镜、蓝牙指环。

2.2 行云时空完成了包括通用电气、中国联通、中国电子科技集团等在内的世界500强企业的合作订单交付

三 WiFi 6成元宇宙标配，或带来爆发式增长（小米首款WiFi6路由器AX3600由公司独家供应 ）

郭明錤指出，头显设备在高频宽、更新频率与低延迟的连接要求显著高于智能手机和笔记本电脑，要改善无线化体验需支持最新WiFi规格，预测2–3年内大部分无线头戴头显设备仅将支持最新WiFi规格。

其中，WiFi 6/6E/7与5G毫米波为最适配的连接技术。Meta最新的Oculus Quest 2就支持WiFi 6。此外，Meta与苹果预计于2022年发布的新机型均支持WiFi 6E，索尼的PS 5 VR设备则将支持WiFi 6。

3.1 卓翼科技：小米首款WiFi6路由器AX3600由公司独家供应 

四 公司本身业务情况

4.1 引入深圳国资非公开发行股票恢复审查

4.2 卓翼科技项目是河源近年来投资金额最大的电子信息项目，总投资额50亿元，一期厂房进入收尾和验收工作，已试产。

4.3 荣耀手机合作还在洽谈中

五 总结

1 . 公司研制的AR眼镜受到客户好评，相关技术储备夯实，适用于导航，AR游戏，现实场景叠加等多种场景。

同时在AR领域有丰富的项目经验，可以提供一站式服务。

公司形成以小米生态链和360智能硬件等智能产品的研发和制造体系，以智能手环、智能手表等智能可穿戴设备为突破口，以智能后视镜、行车记录仪等智能车载终端设备为服务端， “入口、连接、服务”实现“5G+AI+IoT”生态链全方位的深度布局。

2 .公司投资入股的可穿戴设备研发商北京行云时空，是一家专注于生产可穿戴设备的高科技公司，主要产品有3D智能眼镜、蓝牙指环。

完成了包括通用电气、中国联通、中国电子科技集团等在内的世界500强企业的合作订单交付。

他的AR日常娱乐的眼镜，它不需要外接任何设备，佩戴者可以自由移动，不受限制，就可以进行四人桌游对战，令游玩者仿佛置身一个空旷的空间里，体验到实时的、虚拟化的对战场景。这款产品的创新之处在于游戏场景同时出现在四个游玩者的视野中，而且与每个游玩者的现实环境密切结合。为消费者提供一个虚拟与现实无缝结合的体验。

3. WiFi 6成元宇宙标配，或带来爆发式增长，小米首款WiFi6路由器AX3600由公司独家供应 。

4. 对于公司现在存在的一些预期差。 引入深圳国资非公开发行股票恢复审查。 卓翼科技项目是河源近年来投资金额最大的电子信息项目，总投资额50亿元，一期厂房进入收尾和验收工作，已试产。   荣耀手机合作还在洽谈中 ......

江南短评：

002369卓翼科技，科创未来、国资平台、产业风口、福日高照、前程似锦！

逢低继续跟踪。

仅供参考，风险自负！

 $卓翼科技(SZ002369)$ $福日电子(SH600203)$$中青宝(SZ300052)$@券商中国@航锦科技@中国基金报@研报直通车@今日话题@传音控股@紫光国芯@软控股份@延安必康@永太科技@江特电机@天华超净@厦门国贸@澳柯玛@比亚迪@宁德时代 @天下秀@闻泰科技@乾照光电@凤凰光学 

揭秘冬奥智慧“冰立方”：同方股份标杆项目溢出效应可期

每日经济新闻 昨天22:46

北京冬奥会揭幕赛——冰壶混合双人赛于2月2日晚在国家游泳中心“冰立方”拉开序幕。

冰壶比赛是对环境要求最为严苛的冰上运动项目。按照国际比赛要求，在一场约150分钟的比赛期间，场馆需要严格控制冰面温度，要保证冰面硬度适中、粘度刚好，否则将会直接影响冰壶与冰的摩擦系数，进而影响比赛成绩。

“冰立方”是冬奥会历史上最大体量的冰壶场馆，其面对的场馆温度控制技术挑战不言而喻。

新型建筑智能化系统平台技术(又称群智能技术)的应用为场馆内机电设备的综合智能化管理和灵活运维奠定了基础。该技术是由同方股份(600100，SH；昨日收盘价5.57元/股)与清华大学共同参与研发的国家“十三五”专项课题，在“水立方”向“冰立方”的智慧化场景转换中发挥了作用。2021年底，升级后的智慧调控平台满足国际制冰师的使用需求，为赛道制冰提供技术支撑。

同方股份在本届冬奥中参与了多个项目。同方股份智慧建筑与园区公司总经理王志强向《每日经济新闻》记者表示，作为企业，能保障冬奥是为国家做贡献，收益并不是保障工作的重点，而保障工作中形成的标杆项目及行业标准将有利于公司未来业务拓展。

　　近日，冬奥会女子冰壶循环赛亮相北京国家游泳中心“冰立方”。图为中国选手在比赛新华社图

群智能技术首次应用

看一场冰壶比赛，观众需要把自己裹得厚厚的吗？在“冰立方”，观众不必担心室内温度低。群智能等相关先进技术的应用不仅能精确地保障冰面及冰上温度，满足冰壶比赛的环境需求，同时还能为观众营造舒适的观赛环境，打造“同室不同温”的奇妙空间。

具体而言，场馆的群智能系统可根据实际情况自动调节，通过智慧调控平台对冰面、观众席、办公区等不同区域的温湿度环境数据，进行智能感知和智慧调控，确保冰壶场馆比赛大厅在任何热负荷条件下，赛道冰面温度始终保持-8.5，冰上1.5米处保持在10，看台温度16至18。

冬奥会冰壶场馆智能化改造项目是群智能技术在场馆的首次应用，由同方股份与清华大学合作完成。

王志强介绍，与2008年参与的北京夏季奥运会诸多新建场馆项目不同，这次同方参与的冬奥会场馆项目大多是对现有场馆进行智慧化升级。公司也是基于智能建筑与智慧场馆领域多年的技术积淀，充分彰显了科技冬奥的攻坚精神，为科技冬奥，特别是“绿色冬奥”贡献力量。

除了前述的群智能技术及应用系统，同方股份还有多项技术及解决方案在冬奥会中实现了应用。

例如，在“运动员之家”——延庆冬奥村，同方股份自主研发的综合能源管控平台帮助这里实现了100%清洁能源供应，进一步提升了能源网络的智能化和高效化水平。基于居住区、广场区、运行区等不同用能场景，综合能源管控平台可以实现对村内大型用能设备的智能优化调控，节约建筑能耗，并通过能耗数据与数字孪生技术相融合，一站式汇集能源消耗量、碳排数据等多维度能耗分析指标。

本次冬奥新建的国家速滑馆则应用了同方股份设备监控预警平台。平台可以实现对馆内的冷却机组、空调机组、冷却塔等大型暖通装备的运行情况“有感知、有记忆、会思考”。

首钢园内，通过同方泰德Techcon控制管理系统，园区内的空气处理机组、送排风机、污水系统、室内环境、冷源输配等子系统均采取优化控制和实时监控，园区内大型机电设备将运行得更加安全、稳定。

同时，园区基于大量的物联网、云计算和智能控制调节算法，通过同方Techcon EMS能源管理系统实现数据采集、统计和分析比对，助力园区能源供需合理匹配，开启首钢园绿色节能运行模式的“开关”。

标杆项目利于撬动市场

2021年，同方股份中标冬奥会景观照明工程项目。“保障冬奥项目，社会效益高于经济效益。我们认为，今天所做的工作，尤其在这几个赛事场馆所做的工作，对未来(市场拓展)的支撑作用还是很强的。”王志强说道，公司此次参与冬奥会的系列场馆智慧化建设，用新技术赋能传统场馆智能化，也向世界展示了中国在绿色建筑方面取得的成绩。

由示范项目推广先进技术及解决方案也是业内常见的市场逻辑。王志强介绍，在冬奥会上首次应用后形成的标杆项目，会起到非常好的示范效应，有利于撬动市场。此外，他指出，通过课题方式承接的项目，结题后会形成课题之外的另一项成果，也即赛事场馆的一套建设标准和运维标准，为下一步再进行体育场馆的改造升级或新建体育场馆提供“行业标准”，而掌握标准对于市场竞争的重要性不言而喻。

以国家体育场“鸟巢”为例，为实现从传统建筑向数字时代体育场馆的智能化升级，同方股份与几家企业共同建设了数字孪生平台，帮助鸟巢实现低碳、节能降耗，同时提供智慧安全服务。

对鸟巢的智慧化改造并非终点。王志强表示：“作为可以容纳十万名观众的世界级体育场馆，未来，鸟巢将作为大型场馆改造升级的样板工程，为大型场馆智慧化建设提供标准参照。这一解决方案还可以应用于大型会展中心等，我们希望通过‘鸟巢’经验，为更多项目赋能。”

王志强将同方股份在冬奥中的主要角色定位于基础设施智能化和信息化解决方案的提供商。据了解，冬奥相关项目多来自公司节能环保业务中的城市节能智慧化产业方向。同方股份表示，其已形成智慧能源、智慧交通、智慧建筑、智慧政务、智慧安全、智慧教育等诸多成熟的应用场景。

#冬奥会2022##智慧能源# #节能环保概念迎政策优惠集体走牛# $同方股份(SH600100)$ $浪潮软件(SH600756)$ $中国软件(SH600536)$ @今日话题 @研报直通车 @中国基金报 @券商中国 @航锦科技 @每日经济新闻 @证券之星财经 @证券日报 @ @香港交易所脈搏 @财经早餐 @央视财经投资者说