股风的微博 - 水晶球财经网

消息称中国正考虑采取新措施提振股市，但愿吧，股市已经跌得目不忍睹了展开收起

赞(4) | 评论 2024-09-20 17:01 来自网站举报

国家队和耐心资本的持仓已经接近历史峰值了，你敢不敢跟？汇金，证金公司，国家外汇局旗下投资公司等国家队持仓接近历史峰值。社保基金，养老保险基金，险资等耐心资本持仓也接近历史峰值。这是什么意思？国家队和耐心资本都认为这就是底部区域了，可以大手笔加仓了，他们不是口头上说说，而是用真金白...展开

国家队和耐心资本的持仓已经接近历史峰值了，你敢不敢跟？
汇金，证金公司，国家外汇局旗下投资公司等国家队持仓接近历史峰值。
社保基金，养老保险基金，险资等耐心资本持仓也接近历史峰值。
这是什么意思？
国家队和耐心资本都认为这就是底部区域了，可以大手笔加仓了，他们不是口头上说说，而是用真金白银，用实际行动告诉你可以大手笔加仓了。
你敢不敢紧跟国家队的步伐，破釜沉舟，背水一战？

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赞(4) | 评论 2024-09-20 15:29 来自网站举报

股风

尾市有不少砸盘展开收起

赞(4) | 评论 2024-09-20 15:21 来自网站举报

股风

下周继续加仓展开收起

赞(3) | 评论 2024-09-20 15:01 来自网站举报

股风

600094题材多，算力加低空展开收起

赞(1) | 评论 2024-09-20 13:32 来自网站举报

股风

【华为全面智能化战略重点标的】
一、昇腾未来将能满足国内需求受制于美国对AI芯片和半导体设备的出口管制，基于可获得的芯片制造工艺,华为昇腾单卡能力弱于海外,但通过超节点、通过创新,网络等优化,昇腾将能够满足国内AI发展的算力需求。二、大模型和大算力不适用于所有企业,云训练+云推理将成为未来主流选择AI服务器对供... 展开全文

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华为全面智能化战略重点标的

一、昇腾未来将能满足国内需求

受制于美国对AI芯片和半导体设备的出口管制，基于可获得的芯片制造工艺,华为昇腾单卡能力弱于海外,但通过超节点、通过创新,网络等优化,昇腾将能够满足国内AI发展的算力需求。

二、大模型和大算力不适用于所有企业,云训练+云推理将成为未来主流选择
AI服务器对供电、散热、机房环境要求极高,AI服务器升级换代速度快,华为可能1-2年会推出AI硬件新品。多代际混合芯片、多元芯片大幅增加算力运维难度,增加企业部署成本。

十亿参数、百亿参数、千亿参数都有对应匹配的场景。企业需要根据自己业务场景需求选择最合适的大模型,并不是所有场景都需要超大模型。华为通过打造昇腾云服务,实现千亿参数模型训练40天不中断,并提供MaaS服务。华为云打造盘古5.0,通过百模千态社区丰富选择。基于AI云的训练和推理将成为未来的选择之一。

三、华为终端基于Al+原生鸿蒙的深度融合,实现从内核到应用的全面智能化

鸿蒙是公司最核心战略之一,并已与5000个应用基本达成共识。华为将基于鸿蒙原生智能,将“小艺”升级为智能体,实现更自然的多模态交互,更全方位的融合感知,准确理解用户、数字世界和物理世界。

四、其他:自动驾驶网络、无人驾驶、生态建设。

华为生态相关标的:软通动力、中国软件国际、华丰科技、常山北明、飞荣达、九联科技、润和软件、卓易信息、智微智能、诚迈科技、科蓝软件、拓息、神州数码、华峰超纤、芯海科技

风险提示:中美博弈加剧、市场竞争加剧、宏观经济影响下游需求

（【国海计算机】华为全面智能化战略:全联接峰会演讲总结）

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赞(39) | 评论 (22) 2024-09-20 11:43 来自网站举报

股风

今日买了600094，看看如何展开收起

赞(4) | 评论 2024-09-20 11:07 来自网站举报

股风

皇台酒业卖了，这个世道，涨停还不卖吗展开收起

赞(2) | 评论 2024-09-20 11:07 来自网站举报

股风

目前看，今日不过是跌破2700整数关的反弹，成交量也不大，行情要继续，必须成交量放大，否则，还是低位震荡探底展开收起

赞(2) | 评论 2024-09-19 16:11 来自网站举报

股风

有道理的

◆◆: @王国强; 那边降息了，有人觉得是大利好，不甘寂寞总想一鸣惊人的人又开始喊大牛市来了！有人说，那边降息了，这明显是利好，大涨可期！这个问题首先要自问一下：这是不是突发事件？这是不是出乎意料的事？这件事是不是大多数人都还不知道？答案显然都是否定的，这不是突发事件，并不出乎意料，绝大多数人都知道...

赞(3) | 评论 2024-09-19 15:15 来自网站举报

股风

今天普涨，但部分蓝筹股走弱，这个不好展开收起

赞(2) | 评论 2024-09-19 13:56 来自网站举报

股风

昨天买进皇台酒业，今天就涨停了，白酒要反弹！展开收起

赞(4) | 评论 2024-09-19 10:06 来自网站举报

股风

投资七大高效法则1、经济下行，买黄金和煤炭。2、经济上行，买消费和医药。3、利率下降，买债券和房产。4、利率上升，买银行理财和定期存款。5、通货膨胀，买大宗商品和抗通胀资产。6、通货紧缩，买高股息股票和优质债券。7、行业周期底部，买龙头企业和潜力股。8、行业周期顶部，卖高估值股票...展开

投资七大高效法则

1、经济下行，买黄金和煤炭。

2、经济上行，买消费和医药。

3、利率下降，买债券和房产。

4、利率上升，买银行理财和定期存款。

5、通货膨胀，买大宗商品和抗通胀资产。

6、通货紧缩，买高股息股票和优质债券。

7、行业周期底部，买龙头企业和潜力股。

8、行业周期顶部，卖高估值股票和过热资产。

9、人口老龄化，买养老产业和医疗保健。

10、科技创新加速，买科技龙头和新兴产业。收起

赞(36) | 评论 (2) 2024-09-17 12:51 来自网站举报

股风

【港股收评：恒生指数收涨0.31% 恒生科技指数收涨0.51%】
港股收盘，恒生指数收涨0.31%，恒生科技指数收涨0.51%。快手涨超4%，蔚来涨近4%；港股黄金股走高，中国黄金国际、山东黄金涨超4%；港股正乾金融控股复牌大涨超200%，宜明昂科大涨35.22%。展开收起

赞(5) | 评论 2024-09-16 17:36 来自网站举报

股风

【水晶球牛人选股大赛447周参赛股】我的关注股：$浪潮信息(sz000977)$ 走势还好； $山东出版(sh601019)$ 走势还好。展开收起

赞(2) | 评论 2024-09-15 20:32 来自网站举报

股风

【中信证券：看好AI+AR眼镜的结合】
2023年Ray-Ban发布和Meta合作的第二款智能眼镜Ray-Ban Meta，相对于一代产品，二代产品采用高通AR1系列芯片，并且能够接入Meta Llama3大模型，实现AI语音交互、AI识物、翻译等功能。中信证券发布研报展望后续，2024年9月Meta发布会上或进一步迭... 展开全文

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中信证券：看好AI+AR眼镜的结合

2023年Ray-Ban发布和Meta合作的第二款智能眼镜Ray-Ban Meta，相对于一代产品，二代产品采用高通AR1系列芯片，并且能够接入Meta Llama3大模型，实现AI语音交互、AI识物、翻译等功能。中信证券发布研报展望后续，2024年9月Meta发布会上或进一步迭代眼镜产品，建议重点关注；中长期看，AI手机产业趋势已经确立，我们坚定看好后续AI和智能眼镜/AR的结合，发展路径或呈现智能语音眼镜、AI智能眼镜、AI+AR/MR眼镜的过程，产业链中卡位核心零部件、模组及整机环节的龙头公司。

Ray-Ban Meta产品亮点有哪些？

作为Ray-Ban和Meta合作的第二款智能眼镜，其定位仍然是智能语音眼镜而非AR眼镜，相对于第一代产品在交互、芯片、AI等功能上有显著升级。

1）交互：Ray-Ban Meta将摄像头分辨率从5MP提升至12MP，且麦克风配置从3个提升至5个，可以实现更准确的音频、图像、视频信息获取。

2）芯片：一代产品采用骁龙4100+主芯片（2020年发布的可穿戴平台，12nm工艺，集成图形处理器），二代产品则采用AR1 Gen1主芯片（2023年发布的ARVR平台，4nm工艺，集成NPU支持端侧AI处理）；存储芯片从4GB容量提升至32GB容量；

3）AI功能：目前仍然需要连接手机端Meta View App使用，并且只支持英文对话，用户可通过“Hey Meta”指令唤起AI，其AI功能分为两类，一类为通过AI控制拍照、电话、听歌等功能，此类功能在手机+眼镜端侧即能实现（端侧内置相应关键词等）；另一类功能为通过眼镜获取图像、音频信息，传输到云端进行推理，比如识别建筑、推荐菜谱、实时翻译等，此类功能需要借助云端Llama3大模型功能，故交互上会存在一定时延。

4）其他：Ray-Ban Meta作为一款智能眼镜，重量仅为49g，和普通眼镜相近，由于不带显示功能，在镜片上可以有近视、防蓝光等多种选择性。

Ray-Ban智能眼镜产品节奏及出货量情况？

2021年9月Meta和雷朋联名发布初代智能眼镜Ray-Ban Stories，起售价299美元，由于使用场景有限（主要是拍照、视频以及听音乐），我们预估生全命周期出货量约50万台。

2023年9月份发布二代产品Ray-Ban Meta，支持接入云端大模型。根据The Verge数据2023.9月-2024.5月Ray-Ban Meta销量超100万台，我们预计2024年出货有望超150万台，后续如若从美国、加拿大地区推广至全球其他地区，我们认为年化出货量有望超500万台。

此外，Meta在8月初的Q2业绩交流会上也说明，目前Ray-Ban Meta的需求超出生产能力，后续Meta会持续提升产能满足需求，同时公司也即将推出下一代Ray-Ban Meta产品。展望后续，Meta有望持续推进眼镜产品的迭代，我们认为与Ray-Ban合作的产品仍会以接入AI的智能音频眼镜为主，在Ray-Ban原有产品基础上做延伸，而Meta产品则聚焦包含光机、显示等功能的AR眼镜。

Ray-Ban Meta智能眼镜BOM成本及供应链如何？

根据Wellsenn XR数据，Ray-Ban Meta的BOM成本约为164美元，其中高通AR1 Gen1成本约55美元（占比34%）；ROM+RAM成本约11美元（7%）；摄像头成本约9美元（5%）；电池成本约6.5美元（4%）；PCB约7.2美元（4%）；声学成本约5.5美元（3%）。智能音频眼镜产品生产相对简单，根据Meta业绩交流会，生产厂商为EssilorLuxottica（依视路-陆逊梯卡）。除了智能眼镜，我们后续AR眼镜中的供应链机会，新增的光机、显示环节技术壁垒更高，BOM成本均有望达到大几十美元，整机的价值量亦将有明显提升。

我们如何看待智能眼镜/AR眼镜趋势？

1）如何看待智能眼镜/AR行业？——端侧AI趋势确立，手机之后更看好AI+AR眼镜的结合。目前AI+手机的结合既有端侧模型（手机端具备算力），也有云端模型，消费者使用手机更多是声音+图像交互，我们认为未来佩戴在头部的设备（典型如眼镜、耳机等）将弥补手机交互的不足。由于目前AR眼镜在波导量产、成本控制等方面仍有难点，AI率先落地的形态或是智能眼镜（兼具视觉与听觉）以及带摄像头的耳机产品，其算力仍需要手机侧支持。智能眼镜由于和普通眼镜形态类似，重量在50g左右，可以从用户真实的视角获取图像/视频信息，达到所见即所得的效果，实现更自然的AI交互。

2）眼镜产品将如何迭代？——智能音频眼镜→AI+智能音频眼镜→AI+AR/MR眼镜。①智能音频眼镜可以理解为普通眼镜+TWS耳机的结合，眼镜通过蓝牙和手机连接，可以接收手机中的通话、音频等信息，同时也能通过语音进行控制，典型产品如华为智能眼镜。②AI+智能音频眼镜则是在第一类产品基础上，支持接入AI模型，可以实现多模态的交互，比如识别图像、实时翻译等，达到更智能、更连续的交互，典型产品如Ray-Ban Meta。③AI+AR/MR眼镜则是在第二类产品基础上，进一步在显示和光学上进行升级，相比智能音频眼镜只能显示现实信息，AR/MR可以实现虚拟+现实信息的结合。我们预计后续Meta将会推出类似形态的产品进行产品定义。

3）智能眼镜/AR眼镜出货量怎么看？——如上文所述，我们认为智能眼镜/AR眼镜的算力或依赖于手机或者其他终端，但AI智能眼镜和AR眼镜价格上或有明显分层，后者需要集成光学、显示以及更高难度的套片，售价更高。故我们认为，AI智能眼镜和初期AR眼镜定位仍是手机附件或者时尚单品，参考TWS耳机出货量水平（Counterpoint数据显示2022年TWS耳机出货2.9亿副，占智能手机比例约24%），以及眼镜出货量水平（Statista预计2023年全球太阳镜片出货约8.5亿片，对应约4.25亿副；传统镜片出货约6.77亿片，对应约3.39亿副。合计7.6亿副）。后期随着AR眼镜端侧算力提升，摆脱对手机的依赖，成为独立的算力平台，则可以参考智能手机出货量水平（IDC数据显示2022年智能手机出货12.0亿部）。

4）产业链中哪些厂商更有优势？——看好具备硬件经验+移动互联网用户基础+大模型资源的头部品牌。我们认为长期看，AI+智能眼镜/ARMR仍是巨头游戏。①作为移动端产品，用户基础是核心。手机品牌厂商可以基于现有手机用户做拓展；互联网厂商则可以依赖于现有移动端用户。②智能眼镜类产品作为新一代硬件，目前看算力侧仍然需要和手机等配合，故已有手机生产经验往眼镜侧延伸的厂商，或已有智能眼镜量产经验往手机等算力侧延伸的两类厂商更具有优势。③目前AR/MR产品硬件层面在光学、光机、散热、续航等方面均有待提升，应用层面在内容、落地场景上仍需探索，在内容端（社交、办公、视频等）有基础并且有资金基础能够支持长期研发投入的公司更具优势。

风险因素：

需求不及预期，技术迭代不及预期，市场竞争加剧，宏观环境疲软等。

投资策略：

我们认为眼镜是AI另外一个重要的智能载体，承担交互中重要的显示功能，发展路径或呈现智能语音眼镜、AI智能眼镜、AI+AR/MR眼镜的过程，产业链中卡位核心零部件、模组及整机环节的龙头公司。

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赞(34) | 评论 (24) 2024-08-17 13:24 来自网站举报

股风

【【华西电子】科创板收并购获政策支持，模拟芯片板块有望重点受益】
1️⃣科创八条鼓励收并购，模拟芯片领域有望重点受益根据证监会《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》第四点，更大力度支持并购重组。#支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性，#支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富... 展开全文

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【华西电子】科创板收并购获政策支持，模拟芯片板块有望重点受益

1️⃣科创八条鼓励收并购，模拟芯片领域有望重点受益根据证监会《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》第四点，更大力度支持并购重组。#支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性，#支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富并购重组支付工具，开展股份对价分期支付研究。#支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。

我们认为模拟芯片领域收并购将是必然趋势，国外模拟行业较为集中，预计国内模拟芯片发展也会逐步走向集中整合的道路，根据SW分类，目前已上市的模拟芯片公司34家，其中26家为科创板企业，部分公司已经在积极收购相关业务。我们判断上市公司会借助平台优势及政策支持，收购整合未上市的优质资产，从而实现模拟行业的整合集中的大趋势，因此模拟芯片领域有望重点收益。根据#思瑞浦公告，发行可转换公司债券及支付现金购买同为模拟公司的创芯微100%股权，相关的申请文件6月6日获得上海证券交易所受理根据#力芯微公告，其收购的雷管芯片业务子公司赛米垦拓自2024年6月17日起调入创新层。

2️⃣Q1模拟芯片营收、存货均转好，上半年已出现复苏迹象根据中国基金报，芯联集成CEO赵奇表示模拟随着今年上半年复苏，下半年会处于不错的供需状态。根据芯世相，TI也表示24Q1库存已接近理想水平，公司在工业市场的部分客户已接近库存消耗周期的尾声。TI在Q2的财测展望上给出了优于市场预期的预测，预计营收将达到39.5亿美元。

SW模拟芯片Q1平均存货周转天数：304天，同比-24%。 SW模拟芯片Q1平均营收：2.97亿元，同比+34%。

????我们的观点：模拟芯片行业有望充分受益于科创板收并购政策的支持，同时有望迎来行业复苏拐点，政策与基本面双重利好，受益标的包括龙头企业与部分细分领域公司。

受益标的： #料号充足全覆盖：圣邦股份，艾为电子等； #工业及汽车：纳芯微、思瑞浦、帝奥微等； #消费电子：南芯科技、卓胜微、力芯微、天德钰、芯海科技等风险提示：行业需求不及预期、行业竞争加剧等

（【华西电子】科创板收并购获政策支持，模拟芯片板块有望重点受益P）

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赞(22) | 评论 (14) 2024-06-20 21:22 来自网站举报

股风

【丽珠集团：诺和诺德最强对手，A股最无争议的公司！】
丽珠集团的业务主要分为五块，其中，化学制剂业务营收最大，2023年实现收入65.71亿，占比超50%，另外两大占比较高的则依次是原料药与中药，如下图。可以看到，自2021年开始，公司的业绩增速有了明显的放缓，2021-2023年这三年营收一直保持在120亿出头，到了2024年第... 展开全文

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丽珠集团：诺和诺德最强对手，A股最无争议的公司！

丽珠集团的业务主要分为五块，其中，化学制剂业务营收最大，2023年实现收入65.71亿，占比超50%，另外两大占比较高的则依次是原料药与中药，如下图。

可以看到，自2021年开始，公司的业绩增速有了明显的放缓，2021-2023年这三年营收一直保持在120亿出头，到了2024年第一季度，营收甚至出现了小幅下滑。

不过，虽然业绩增速放缓，但从其他相关财务方面来看，丽珠集团的基本面仍然健康，具体看点主要是以下“三高”。

首先，盈利能力高。

公司近几年的毛利率一直维持在64%左右，虽然整体来看无法与恒瑞医药、百济神州、百利天恒等龙头相比，但在目前已上市的约160家化药企业中，公司的毛利率大概处于前25%的位置。

此外，随着对费用把控的进一步加强，2024年公司的净利率有着显著提升，达22.08%，比去年同期高出约5个百分点。与此同时，2023年丽珠的ROE也是达到了14%，远超恒瑞（10.99%）。

其次，盈利质量高。

公司的净现比（经营性现金流/净利润）最近五年一直大于1，这也就表明丽珠集团的基本盘是非常牢固的，净利润绝大部分都是实实在在的现金。

再者，分红高。

丽珠集团在兼顾发展的同时重视股东回报，2017-2023年，其股利支付率一直在60%以上，除去2023年（股利拟发放），该段时间内公司累计分红约69亿。

相应地，公司每年的股息率（股息/股价，一种衡量投资收益率的简化形式）也维持在较高水平，2023年达3.86%，要知道，一向以高股息优质资产著称的长江电力同期股息率才为3.51%。

并且，可以预见到，公司未来有望迎来新一轮业绩快速增长，看点主要在以下两方面。

第一、促性激素产品稳定增长

促性激素产品为公司在化学制药领域的一大重要组成部分，2018年-2023年该板块营收快速增长，从16.1亿增长至27.6亿，年复合增速高达11.44%。

相应地，该板块的营收占比也是不断提升，2023年为22.3%。

预计公司促性激素业务未来能够稳健增长，理由如下。

一方面是行业规模的不断扩容。

促性激素属于辅助生殖产品。据统计，2007年到2020年，我国不孕不育率已从12%上升至18%，远高于全球患病水平，并且，随着现代生活节奏的加快，这一数据仍有上升。

而不孕不育患者有着迫切的生育愿望，所以，随着不孕不育率的逐渐上升，我国辅助生殖市场规模持续增长，从2019年的302.8亿增长至2022年的569.1亿，年复合增速高达23.4%，预计到2025年这一市场规模将高达850亿。

所以说丽珠集团的促性激素业务处在一个不断增长的行业空间里。

一方面是大单品亮丙瑞林徽球的竞争格局良好。

亮丙瑞林徽球为公司促性激素板块中的重磅品种，2022年营收超10亿。目前，该药品国内共有三家厂商产品上市，分别为丽珠集团、北京博恩特、日本武田，且国内在研厂家少。

从医院销售数据来看，丽珠集团的亮丙瑞林徽球近年来市占率稳步提升，2019年就已占据龙头位置。

随着行业需求增长和公司进一步推广，该产品未来有望继续保持良好增长态势。

再一方面就是产品外国上市进展加速落地。

公司的注射用醋酸西曲瑞克是第三代促性腺激素释放激素拮抗剂，适应症为抑制进行控制性卵巢刺激患者提前排卵，有着起效快、不良反应率低的优势。

现阶段该产品已在多个海外国家提交了注册申请，2024年4月27日在美国获批上市。从竞争格局来看，该产品在美国目前包括原研在内共4家企业（包括丽珠）获批上市，竞争对手并不多，公司有望抢占一定市场份额充实业绩。

同时，虽然注射用醋酸西曲瑞克在美的销售额总共才约7亿元，但该药品的顺利上市却为公司拓展海外市场积累了宝贵经验。

第二、司美格鲁肽进展领跑

目前，国内在研司美格鲁肽的厂家众多，其中丽珠集团与九源基因（未上市）进展最为领先，糖尿病适应症分别于2024年6月与2024年4月上市申请获得受理。

要知道，该药所对症的糖尿病是我国第一大慢性病，治疗需求巨大。

2021年4月诺和诺德的原研司美格鲁肽（适应症2型糖尿病）在我国获批上市，不到三年，在2023年前三季度该药销售额就已接近10亿，具体为9.37亿，放量非常迅速。

所以，司美格鲁肽进展领先的丽珠集团有望凭借先发优势，在未来成为诺和诺德的最强竞争对手，实现产品快速放量，充实业绩。此外，丽珠的司美格鲁肽体重管理适应症的临床试验也已于2024年2月获批。

最后，总结一下。

丽珠集团虽然近年来的业绩增速放缓，但其财务基本面健康，公司的促性激素业务有望实现稳健增长，而司美格鲁肽2型糖尿病相关适应症的上市申请获得受理更使其未来发展充满巨大的想象空间。

（老张投研）

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赞(45) | 评论 (18) 2024-06-15 20:05 来自网站举报

股风

【煤炭需求刚性较强，“高股息+央企”估值后期仍有望提升】
行业基本面观察：2023年煤炭保供政策延续叠加进口超预期，国内煤炭供给同比增加；2024Q1产量同比回落。2023年全国煤炭产量实现46.58亿吨，较去年同比上涨3.62%。由于后半年安全监察趋严等因素影响，全年产量增速先高后低形态，2023年Q3、Q4产量增速相比上半年大幅降低... 展开全文

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煤炭需求刚性较强，“高股息+央企”估值后期仍有望提升

行业基本面观察：2023年煤炭保供政策延续叠加进口超预期，国内煤炭供给同比增加；2024Q1产量同比回落。2023年全国煤炭产量实现46.58亿吨，较去年同比上涨3.62%。由于后半年安全监察趋严等因素影响，全年产量增速先高后低形态，2023年Q3、Q4产量增速相比上半年大幅降低。2024年以来安监延续，2024Q1产量11.06亿吨，同比降低4.12%。从结构上看，2023年贡献增量主要的区域仍为山西、新疆、内蒙古、陕西四个产区，四地区合计增量1.46亿吨，占全部增量的89.55%。2023年中国煤及褐煤进口量实现4.74亿吨，同比增加61.81%；2024Q1煤及褐煤进口量1.16亿吨，同比+13.9%，但环比-8.57%，内外贸价差低位下进口增量有限。2023年山西优混Q5500市场均价为972元/吨，同比降低23.37%，但比十三五期间均价仍高出83.18%；2024Q1均价908元/吨，同比-20.20%，环比-6.26%，仍处于相对历史高位。炼焦煤价格中枢也有所回落，但价格韧性较强。2023年京唐港主焦煤均价为2283元/吨，同比-19.62%；2024Q1京唐港主焦煤均价2412元/吨，同比-4.06%，环比-5.86%，有所回落。

　　报表总结：2023年样本公司煤炭产销量同比以增加为主，但受煤价下行及成本刚性影响，板块归母净利同比回落，但仍处高位，同时，分红比例进一步提高；2024Q1煤价弱势震荡，归母净利润同比回落为主。25家样本煤炭上市公司合计实现煤炭产量12.01亿吨，同比增长7.03%，增幅较上年增加4.35个百分点，高于全国煤炭产量增幅；实现煤炭销量14.19亿吨，同比增长7.22%。受煤价下行，但成本刚性影响，煤炭公司平均实现吨煤毛利有所降低，25家样本公司平均吨煤毛利（简单平均）为271元/吨，同比减少25.92%。25家煤炭上市公司平均吨煤净利为88.87元/吨，同比减少43.27%。2023年吨煤毛利与吨煤净利仍高出“十三五”期间平均水平71.84%和108.27%，仍处于历史较好盈利能力时期。2024年Q1煤炭采选板块营收合计3161.54亿元，同比-12.61%；实现归母净利润合计400.17亿元，同比-34.31%，但相对也处于高位。同时，随着煤炭行业盈利改善，2016年以来煤炭上市公司分红意愿及分红比例持续提升。2023年剔除神华后的24家公司合计分红金额626.16亿元，同比降低23.69%，但分红比例约为53.24%，同比提高4.59个百分点。

　　指标排名：煤炭产、销量以增为主，营收及盈利普遍回落。2023年，受煤炭保供政策延续影响，叠加前期核增产能及新增产能释放影响，煤炭上市公司煤炭产销量普遍增长。但煤价中枢回落，煤炭上市公司营收以下降为主，煤炭上市公司盈利能力也有所下降。2023年报样本公司业绩同比回落为主；从营业总收入增长幅度来看，2023年排名前五的公司分别为新集能源、淮北矿业、陕西煤业、中国神华和郑州煤电；2023年归母净利润录得净增长的有永泰能源、冀中能源、晋控煤业、中煤能源和新集能源；2024Q1排名靠前且盈利为正的公司分别为永泰能源、晋控煤业、昊华能源和新集能源。2023年报及2024Q1录得归母净利润为亏损的公司有三家，分别为新大洲A、安源煤业和大有能源。

　　投资策略：整体来看，我们认为2024年煤炭供需关系很难进一步宽松，随着迎峰度夏旺季到来，预计国内煤炭价格进一步回落空间不大；且后期地产、基建等稳经济政策仍存边际改善预期，煤炭需求刚性较强。从板块投资价值角度来看，随着市值管理地位提高叠加低利率环境预期长期存在，“高股息+央企”估值后期仍有望提升，因此我们维持“领先大市”评级。

以下标的：

、炼焦煤底部确认，后续有望偏强运行，山西区域产量有望加速释放，关注【潞安环能】、【山煤国际】、【山西焦煤】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【恒源煤电】；

2、利率环境未明显转变，当前时点更看好“高股息+煤电一体化”，关注【新集能源】、【中国神华】。

山西证券-煤炭行业2023年报及2024年一季报综述：煤企盈利维持高位，分红率提升-240510

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赞(4) | 评论 2024-05-11 11:44 来自网站举报

股风

【近10年净资产收益率均超15%的12家公司】
　截至4月3日，有1200多股披露2023年年报，其中，海尔智家、宏发股份等12股近10年净资产收益率（加权，下同）均超15%，多家行业龙头在列。　

赞(11) | 评论 (9) 2024-04-03 22:37 来自网站举报

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