一个人有投资能力，不过是因为他理论扎实、实践经验丰富，他善于通过对实践历程的总结提炼出普遍的投资原理和原则，从而使自己的行为更加合乎逻辑。所以我在今年一直对过去几年的投资历程进行总结，尤其是包含深刻投资原理的茅台大博弈进行反思。
       真正的理性投资人并不是保持一次理性，并不是在低估时敢于买入，而是要永远保持理性，始终保持理性，时时刻刻保持理性，只要你有瞬间在一件事情上不再保持理性，危险立即将会把你包围并吞没。我所以有这样的感触是因为，过去的几年贵州茅台从100块钱一路逼近500块钱，在持续上涨的过程中，我们看到的事实是越涨越快，伴随着股价的上涨，人们越来越喜欢茅台，研究员、以及投资人从茅台股价的上涨中，看到基本面上无穷的利多和优势，对茅台的估值水平伴随上涨越来越高的显然事实没有人在意！常识以及理性的结论是，当股价持续大幅长期上涨后，价值含量是降低的。如果股价每年都要涨50%以上，没有任何公司的基本面能跟得上这样的价格上涨，这是基本常识。茅台的基本面优势无论多么强大，他仍旧是一只股票，由于它是一只股票，它必须受到普遍的投资学原理决定。不讲估值的投资永远是错的，而且是绝对错的。我们还看到一个事实当茅台跌倒8倍市盈时，市场说茅台8倍市盈率都高，会跌倒5倍市盈率！当茅台股价开始上涨后，人们说茅台的合理估值区域是15倍市盈率。当茅台的股价涨到15倍市盈率时，人们说茅台的合理估值区域应该20到25倍，当茅台的股价涨到了25倍市盈率时，人们说茅台的合理估值水平应该35到35倍，可是当茅台的股价到了30倍市盈率的时候，一个更大的声音喊到：茅台的合理估值应该在40到50倍，随后传来的声音是，茅台用市盈率估值是错误的，茅台不受任何市盈率的约束。。。。。
        这里反应资本市场上最常见的问题，人们不是基于永恒不变的原则行动，而是基于眼前的现象行动！在茅台过去几年的先跌后涨过程中，无论是下跌过程还是上涨过程，都出现了基于眼前的变化，不断压低或提升市盈率的情况，人们没有一个一种某个公司合理估值水平是一以贯之永恒不变的观念，随着眼前的变化，人们任意的改变本来不该改变的永恒稳固的合理估值水平，我们的体重、面容等会随着年龄的增长而增长，但我们的性别是终生不变的，合理估值水平如同人的性别不会改变！一个公司应该有多大的合理估值，不能随意眼前的波动轻易改变，这是最基本的投资原则，如果合理估值水平可以随着价格的波动和变化随时变化，那么就不是说价值决定价格了。而是价格决定价值了！但是在资本市场上广泛存在基于涨跌任意修改合理估值水平的情况。资本市场根据涨跌调整合理估值的不合理现象，令我深切的体会到时时刻刻的理性，时时刻刻的实事求是真的是太难做到了。在股价大幅上涨后强调股价已经打开无限上涨空间、不受基本估值原理限制，适合买入观点的出现是不理性的表现，就像在股价大幅下跌后，认为会永远下跌一样，是一种本质相同，形式相反的不理性，它们一旦发生必然反映相应公司要么进入投资机会区域，要么是进入不适合投资的区域！
        在资本市场混饭的人唯一依靠的是保持理性，一旦失去理性，那么风险立即就会出现。在赚一点钱的时候获得一点利润的时候保持理性，保持清醒的头脑确实是很难的，要时时刻刻告诫自己要任何时候都冷静，都理性，否则，不可能获得长久的持续的成功。茅台现在没有低估了，而且股价涨的越来越快是不正常的，这种上涨就是趋势性上涨，这种上涨必然走向泡沫。