经过元旦后持续单边下跌之后，大盘从上周开始有所企稳并进入震荡筑底阶段，尽管指数依然在刷新调整低点，但K线组合显示短期具备止跌反弹迹象。周二上证指数又创新低，但尾盘三军用命，收出红盘，尽管涨幅不大，但两市成交量放大明显，止住了持续缩量的势头，如果这一势头能得以保持，则春节前的一波反弹行情，值得期待。

弱市下亮点依然可圈可点，之前我们所说的“四季歌”继续高唱，周二股指转正，确实与寒假、春节相关的文旅、消费板块亮眼表现有关，除此之外，金融板块走强也贡献了力量。机构、专家对于“A股价值低估”的判断，也许正需要这类沉沦了多年的低估板块的价值回归来给脸，否则人所共知的“低估”，于行情的走强不仅毫无裨益，还将成为拉低市场重心的“绊脚索”——业绩并非一无是处，分红也算较为慷慨，却长期在净值一半以下的价位交易，这让其他传统大盘蓝筹股如何动弹？

当然，股价低估不等于就具备投资价值，系统风险是一方面，未来预期是另一方面。眼下系统风险从内部而言，尽管发生的概率极低，但A股政策市的特点，让政策做多后迟迟无法改变趋势，反而一而再再而三地创出新低，更加大了投资心理的悲观分量，这不利于系统风险的拆除，甚至还会推迟政策效力的发挥。更有甚者，近期还出现了“A股不涨比涨要安全得多”的专家言论，看那逻辑，颇有点以后不能喝水的感觉，因为喝水也可能会产生危及生命的风险啊。这样的言论，若只是为博取眼球而“语不惊人誓不休”倒也没有什么，若因专家具备影响力而让决策者信服，那真的就是A股的不幸了。

当然这是杞人忧天。毕竟，将股市上涨和实体经济对立起来的思维，经过多年来的“校正”，已可列入常识性的认知错误的范畴。规模足够大的股市，在行情的两端，即疯熊和疯牛阶段，确实都会对实体经济产生影响，但不是对立关系。疯牛阶段，银行存款大搬家，出现金融脱媒现象，经营实体没有“炒股”收益快，社会资金大规模涌入股市，股市此时成了击鼓传花的，累积的泡沫一旦被击穿，就会产生危机。而在疯熊市，即如目前，持续亏损的投资者是个不小的群体，其消费能力大降，实体经济生产的消费品销量降低、价格低迷，发展实体经济也将遭受掣肘，这时出现的是另一种风险。一个健康发展的股市，给出的应该是与实体经济正循环的效应，只有不是暴涨就是暴跌的市场，才会对实体经济产生不良的冲击。用极端情况将两者对立起来，甚至于否定股市的作用，像极了眼下常见的以偏概全以求惊掉别人下巴的情绪煽动者，实不可取。

说远了。回到行情，上证指数目前仍围绕我们之前指出的下降通道下轨来回拉锯，经周二探底翻红之后，低位累计了四根窄幅波动的阳线，给人跌不下去了的感觉。周二有“金融强国”的利好消息加持，未来焦点仍将落在交易量能否持续放大上面，从概率上判断，节前反弹行情随时可能展开。