20年猪肉价格高点的牧原、21年航运价格高点的海控，完美地走了一遍这个链条。从周期价格高点至今，股价跌妈不认。

大多数人也理所当然地建立一个条件反射：处在周期顶点时的股票，是绝对不能碰的。因为后面必然是暴跌。

硅料，两年来一直紧缺，当前处在高价，吸引了大量的跟风扩产者，即将供应增加。这四点，和周期链条的前四环，几乎是完美吻合。所以，但凡有个小学文凭都已经知道，接下来，必然就是：过剩→暴跌。

所以，很多散户都喜欢念一句口头禅：万物皆周期！

这句话，已经成了散户的最高指示，时不时拿出来晒一晒，或者写进签名档，当然就是大彻大悟，已经掌握了先进核武器。

当前的硅料，已经走完了前四环：紧缺→高价→跟风扩产→供应增加，这基本属实，但并不会形成下一步：过剩。（插一句：严格讲，最后一环供应增加还没走完，因为很多产能依旧是PPT产能，供应增加得非常缓慢，远算不上大量增加，但今天姑且默认如此）

形成供应过剩的关键前提，是在供应增加的同时，总需求不再增加。如果供应增加的同时，总需求也在增加的话，这就很难形成过剩。

我国猪肉的总需求是每年6-7亿头，这个数字已经很多年都没变过了。也不可能再增加多少，14亿人，全放开了吃也只能吃那么多猪肉了。在总需求已经到顶的情况下，再增加供应，就是你死我活的存量博弈，这怎么能不暴跌？

同样地，全球航运的总需求也早已经见顶。疫情之前，全球航运实际已经是供大于求，价格一直萎靡。这两年，只是因为疫情这个特殊原因，才导致航运出现局部的供不应求，但总体依然是供大于求的。随着疫情的褪去，航运的供需会到疫情前供大于求，是完全可以预料的。

而光伏就完全不一样！其总需求，今后几十年都会保持一个15-20%的递增速度。这个本质特点，足以消化当前的所有供应。

前两者是总需求已经到顶的夕阳产业，后者是刚刚起步，总需求不可限量的朝阳产业，两者怎么可简单类比？用前者的经验来套用后者，注定会失败。

形成持续高增的根源，是两个方面：一是能源革命已经是全球的高度共识；二是光伏组件已经足够便宜。1.85-2.05价格下的组件，已经足够便宜，全球任何一个地方拿回家装好，三五年就可以回本，这样爆赚的生意谁会舍得错过？

当前的光伏，类似当年的交流电，注定会几十上百年，都会保持高增。

光伏的这个特点，在整个A股都是独一无二的，再无一行业可比。因此，隆基振国总，通威刘汉元，都反复强调，光伏是一个长坡厚雪的好赛道。其长坡厚雪的根源，就是其需求是足够大的星辰大海。

22年，硅料总产量是80-90万吨，对应250-300GW组件，这些组件已经被市场以极高的价格消化完毕。硅料端无库存，组件端也无库存。

23年，硅料总产量是130万吨，把PPT都算上，撑死了150万吨，对应生产350-450GW组件。那么，这些组件会被消化完毕吗？如果这些组件被消化完毕，硅料又哪来的过剩？不过剩，又哪来的暴跌？

再往后，今后几十年内，光伏的总需求都会保持高增，这个特点会让光伏的供应会被大量地消化，过剩的风险会被大大地化解。

看到价格高点和扩产，就条件反射认为必然会迎来暴跌，不过是一种不动脑筋的生搬硬套而已。

两年来，从机构到散户，无比坚定地看空硅料价格，东吴证券连出七个研报看跌硅料，无一猜中。占比极少的菜花料跌了几块钱，就成了史诗级价格拐点，散户惊呼：硅料腰斩在即！都快成神经质了。

所有预测硅料下跌的，理由只有一个：供应增加。但他们从来不提的是：需求也在增加。

今后大概率会是这样一个场景：组件生产多少，市场就消化多少。今年生产和消化250-300GW，明年生产和消化350-450GW（这也是刘汉元李振国的一致预期），后年或大后年，会一直增长，也许会一直增到1000GW。

大多数人都会念万物皆周期，但注定大多数人不赚钱。价值学习笔记