公司发布半年度业绩预告：公司预计2022年上半年实现归母净利润3.4-4亿元、同比增长121.5%-160.6%，扣非归母净利润3.1-3.7亿元、同比增长471.1%-581.6%。业绩实现高增，我们认为主要受益于上半年外需旺盛、人民币汇率贬值及部分低价库存棉拉升毛利率。

【逻辑阐述】

1.上半年外需延续景气，下半年回落压力可能低于市场预期。

2.人民币汇率贬值有助增厚公司业绩。

3.上半年国际长绒棉价格高位震荡，毛利率受益低价库存逻辑.

【投资建议】

公司全年业绩表现有望继续靓丽。22年国内及越南新增产能陆续投产、产能利用率回升，对供给端形成保障。我们将22-24年归母净利从5.62/6.72/7.83亿元上调至7.69/8.61/9.36亿元，分别同比增121.3%/11.8%/8.7%，EPS为0.87/0.97/1.05元，PE为9/8/7X，估值较低，维持“买入”评级。

【风险提示】

外需订单回落超预期、国内外疫情反复、汇率及棉价波动等。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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