今日三大指数早盘探底回升，午后走高，全天窄幅震荡，截至收盘，上证指数上涨0.6%，以3149点报收；深圳成指上涨1.04%，以11310.28点报收；创业板指上涨1.2%，以2350.38点报收。

两市涨跌家数比为2995：1604，涨跌停家数比为107：17，两市成交额为8110亿，与昨日基本持平；北向资金净流入70.49亿。

板块上看，国企改革概念爆发涨停潮，酿酒、汽车、旅游板块涨幅居前，半导体、化工、军工、教育、建材、食品饮料等板块均走强；煤炭、地产、港口券商、银行等板块走势疲弱。

近期上证指数表现比深圳成指、创业板指数较强，上证指数持续4个交易日缩量小幅推升，深圳成指及创业板指则在20日均线上方缩量震荡。从技术指标上看，20日均线已经逐步走平并上拐，但指数上方面临60日均线和布林带上轨压力;本周既是月底又是端午节前，市场流动性的阶段性紧张效应下，指数强势向上突破上方阻力的概率不大。

基本面上看，指数在反弹已经延续一段时间后，市场关注的重点已经从前期的政策暖风和疫情拐点，转为更加重视基本面企稳能否得到确认，这可能成为下一阶段左右市场走势的关键。当前上海、北京等国内局部疫情持续好转，随着后续复工复产陆续推进，有望边际减轻对增长的担忧。当前市场在政策、估值和资金情绪等方面都具备偏底部的一些特征，市场已经具备中线价值；市场环境依然有一定挑战，后续更多上升空间需要更多积极的基本面催化剂，尤其是盈利预期的环比改善可能较为重要。

今天国企改革爆发涨停潮，是因为今年是国企改革的“收官之年”，上周末国资委公布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》，文件要求各企业集团公司于2022年8月底前将本集团工作方案报送国资委。市场机构普遍预期，国企将继续深耕专业化整合，预计工业互联网、物流大数据、航空货运等平台建设将提速，航运、钢铁等中上游行业整合较为迫切。同时，地方国企重组有望遍地开花，同行业重组成为趋势。

本次国企改革之中，叠加军工的题材值得重点关注。目前国内军工行业以国有大型军工集团为主导，存在着资产证券化率低和激励机制不完善的弊端，为提升国内军工产品的性能和产能，可以借助资本市场提升军工企业的融资能力、完善股权激励机制，从而增强军工企业的员工活力、科研实力、批生产能力。5月26日中航电子拟以增发换股方式吸收合并中航机电，此次有望拉开军工央企改革重组的收官大幕，各军工集团或陆续推出其国企改革方案。

我们认为，下半年市场大概率围绕强复苏（汽车）、高景气（光伏、风电、新能源车、半导体、军工）、稳增长（基建、水利、房地产）、低估值（消费、医药、金融）等四大主线展开，围绕这些主线的板块轮动将是市场结构性行情下的新常态。在结构行情下，踏准轮动节奏，是提高投资收益的重要保证。