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今天大盘下跌0.92%，其实今年以来大盘一直处于鸡肋行情，食之无味，弃之可惜。没关系，我们投资要看长看远，我们一般只看长周期K线，最好选择季K线或年K线，东北方向趋势明显的企业。毕竟，投资的核心是确定性。

股市短期走势受资金、政策、外围市场环境等因素影响，没有人能判定准确，也没有意义，因为这些你都左右不了。股票投资就是这样，你太在乎几天的涨跌，会把自己搞的晕头转向，看不清楚，如果看长远一些，优质股权趋势会比较清楚。毕竟，投资选择比努力重要！方向对了，剩下的就只是时间问题了。

今天我们接着聊我们的持仓和自选池，我们重在企业定性和投资逻辑分析。

3. 云南白药（仓位约10%）

云南白药，这家企业我们研究的比较多，拿了6年多了，我曾二次作为访谈嘉宾，参加专题访谈，主题就是云南白药。云南白药2021年一季度，报表显示净利润-40.48%，乍一看好像爆了一颗大大的雷，真相是这样吗？

不是的！主要是受非主营投资业务亏损导致的，企业拿出了112亿搞证券投资，说实话，上市公司专营主业才是正道，这一点确实不好。所以，今年一季度云南白药以净资产的价格参与上海医药定增，成为上药二股东，估计也意识到这一点了。

我们不能看表面的净利润，云南白药的扣非净利润2020年增长26%，2021年一季度增长29%，说明主营业务，已恢复到了2018年以前的两位数增长。同时，云南白药前期，已跌破今年公司回购价上限125元/股，所以，上半年这波下跌，在110以下，我们又加了一些仓位。《云南白药值得买吗——2020年度报表分析及合理估值》

云南白药是一家好企业，虽然增长和垄断不如片仔癀，但确定性极高。我们觉得云南白药有三个兜底，如果能熬得住，目前是可以布局的。

1）股价兜底

云南白药回购价格，公司年初由95元/股，直接提升至125元/股，主教练都下场抢筹码了，大家害怕啥？现在114元/股，相较公司回购价至少存在10%的升值空间，况且企业还在持续盈利，创造源源不断的现金流。

2）ROE兜底

ROE就是净资产回报率，也叫股东权益回报率，是所有财务指标中最核心的指标没有之一！《2020年12月16日调研活动附件之投资者调研会议记录》中明确说明，未来三年净资产收益率不低于10%、10.5%、11%。大家放心这个指标肯定是要完成的，云南白药以往的业绩也不止这个数。这个ROE也可以秒杀95%的上市公司了，所以未来三年的主营业绩增长不用担心。

3）分红兜底

《2020年12月16日调研活动附件之投资者调研会议记录》中明确说明，未来三年，现金分红比例不低于40%。云南白药分红率还是很高的，2021年达到了3.5%，最难能可贵的是逐年提升，没有一年下降。

未完待续 ..........

我的文章都是随性所想，随心所写，每一篇都是用心之作！个人意见，仅供参考。

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