和邦生物603077：2021年业绩估计17.25亿-24.5亿，PE5.2-7.3倍，主营纯碱、玻璃、草甘膦、双甘膦强势增长，双甘膦全球最大供应商，草甘膦国内龙头，氯化铵产量排名全国第二，受益全球通胀涨价，资源储量磷矿3174万吨，盐矿2亿吨，硅石矿1000万吨。

1. 四川和邦生物科技股份有限公司，预计 2020 年度归 属于上市公司股东的净利润为 1,000 万元到 6,000 万元。

2. 扣除非经常性损益事项后，公司预计 2020 年度归属于上市公司股东的扣 除非经常性损益的净利润为 38,000 万元到 43,000 万元。

造成业绩亏损的主要原因：2020 年上半年受新冠疫情影响，公司物流不畅、下游企业复工缓慢，公司 产品的销售业绩较上年同期有所下降。2020 年 8 月 18 日，公司遭受重大汛情， 存货及设备均遭受重大损失；同时，此次汛情导致公司停产 45 天。四季度国内 外市场复苏，公司经营业绩恢复到正常水平。

四季度公司经营恢复到正常情况，从上表可以看出，四季度公司主营业务净利润2.2亿到2.7亿，取中值2.5亿，对比2019年四季度在没有疫情影响情况下，增长三到四倍。

从上图2019年各个季度净利润数据可以发现，四季度是全年利润最低的季度，前三季度利润分别是四季度利润的1.5倍、2.5倍、2倍。

按中值2倍推算2021年全年利润将达到：2.5*2+2.5*2+2.5*2+2.5=17.5亿

按照最低1.5倍计算，2021年全年利润2.5*1.5+2.5*1.5+2.5*1.5+2.5=13.75亿

以上仅是正常经营的利润。

据广播电视总台经济之声《天下财经》报道，全球大宗商品价格正迎来全面上涨。今年以来，国际市场原油、钢铁、有色金属、化工产品、农产品等大宗商品期货和现货价格都大幅拉升。

对于本轮大宗商品涨价原因，大宗商品市场主要是周期性向上调整，有需求支撑。在疫情期间，供应短缺，有一些停工停产。现在恢复生产之后，需求相对来说也得到恢复，那么就会出现一些补库存的需要，就会引发对于特别是上游原材料的需求增加。另外，美国推出新一轮经济刺激政策，导致全球流动性泛滥。

和邦生物主营业务农药及农药中间体制造、精细化工产品制造、玻璃制造及纯碱、氯化铵制造及盐矿、磷矿的开发。主要产品有碳酸钠、氯化铵、双甘膦、原片玻璃、制品玻璃、镀膜玻璃、草甘膦原粉、天然杀菌剂、水产制剂。公司主营业务双甘膦已成为全球范围内最大的供应商，全球市场占有率60%。根据纯碱工业协会数据显示，2019年公司氯化铵产量排名全国第二。草甘膦为国内龙头企业地位。

公司两大主营纯碱及玻璃，2021年初截止到目前涨价幅度超过20%，

涨价带来都是纯利润，全年价格维持现价，仅纯碱和玻璃涨价将带来7亿净利润，保守估计全年价格涨幅10%，涨价带来利润3.5亿。

公司主营草甘膦也有一定幅度的涨价，公司拥有磷矿3174万吨，盐矿2亿吨，硅石矿1000万吨，在全球通胀的背景下价格将持续上涨。

公司积极开拓新的利润增长点：

公司全资子公司四川武骏特种玻璃制品有限公司之全资子公司武骏重庆光能有限公司于2020年12月24日与重庆市江津区白沙工业园发展中心签订《武骏重庆光能有限公司年产8GW光伏封装材料及制品项目投资协议》，总投资30亿元人民币。

2021年度，公司的蛋氨酸项目会投产，项目已进入投料试生产阶段

股价位于历史底部，领导层对公司未来充满信心，开始回购公司股票

截 至 2021 年 2 月 9 日 ， 公 司 通 过 集 中 竞 价 交 易 方 式 已累计 回购股份 110,549,658股,占公司总股本的比例为1.25%，购买的最高价为1.41元/股、最低 价为1.30元/股，已支付的总金额为150,081,329.74元。回购股份资金总额不低于人民币3亿元，不超过人民币6亿元，回购价格不超过人 民币2.18元/股。

综上，和邦生物2021年净利润估计17.25亿-24.5亿,PE 5.2-7.3倍，给予买入评级！