管理 有色、化工、钢铁、煤炭等顺周期板块的全线飙涨更是与同期抱团股的持续调整形成了鲜明反差。

　节后三个交易日两市共有123只个股涨幅超过20%，而其中不乏有色、化工等周期股，如江西铜业、云南铜业三天大涨三成，锡业股份连续拉出三个涨停，新乡化纤、中泰化学、金牛化工等三天大涨逾三成。

　　期货市场也是一片火热。2月22日，国内商品市场大面积上涨。有色金属和化工板块涨幅明显，“铜博士”强势涨停，续创近十年新高，沪锡主力合约终盘收涨7.93%，沪镍盘中一度涨逾5%，刷新主力连续合约上市以来新高;乙二醇主力封板涨停，以8.98%的涨幅领涨化工板块，PVC、纯碱也封住涨停。

　　从流动性上看，顺周期主题基金大受投资者追捧。昨日首发的华泰柏瑞稀土ETF认购规模已经超过20亿元上限，此外，华宝细分化工产业主题ETF、国泰细分化工产业ETF等产品也获投资者青睐。

　　近期高位抱团品种持续下跌，资金从高位抱团股撤出转而涌入有色、煤炭、钢铁、化纤等顺周期类个股，那么这背后又有着怎样的逻辑?

　　在经济复苏和市场风格切换预期下，有色、化工等顺周期板块受益;同时，有色板块市场需求回暖，表明市场对全球经济复苏预期增强，市场风险偏好也将有望随之提升，而相关板块短期也有可能会有阶段性超额收益。

　　“考虑到疫苗接种加速，全球经济正处于疫情后共振复苏阶段，春节前后在顺周期方向做了一定的布局，包括工业金属及石油化工链条，交易全球再通胀(买入受益于大宗品涨价的周期股，去年疫情中断了一次全球经济的复苏，所以说再通胀)。当前阶段仓位处于中等偏高位置。”

　　本轮再通胀源自“外需提振+内需不弱+供给收缩”下的多重因素贡献，同时具备“成本推升”+“需求拉动”特征。当前量价表现逐步向“量骤升、价缓升”过渡，推荐外需拉动(电子)、涨价延续(有色、石化、基础化工)、成本转嫁(高端装备、石化油服、新能源车)三条逻辑主线。

　　就盘面风格转换反映出的后市预期，盘京投资管理合伙人陈勤认为，市场中依旧不乏结构性机会。一方面，消费、新能源、有质量的科技创新、高端制造等仍是配置主线，但较高的估值需要业绩增长和新的超预期来消化。另一方面，顺周期板块有可能会有阶段性超额收益，还有因风格原因前期超跌的中小市值优质较高增长细分行业龙头也存在反弹机会。