一、每周宏观经济事件评述

1、美国正式退出世卫组织，白宫希望8月初以前通过不超过1万亿美元经济刺激案。

美联储资产负债表规模过去一周缩减1.3%，至6.92万亿美元。

2、中国6月外汇储备31123.3亿美元，规模连续三个月上升

3、6月CPI同比2.5%，结束了今年前几个月快速回落的趋势，小幅回升0.1个百分点。翘尾为3.3%，新涨价和上个月的一样，还是-0.8%，也就是说6月CPI同比回升全部由翘尾贡献。

李奇霖：

6月CPI环比-0.1%，和前三年6月CPI环比的均值持平，符合季节性规律。食品烟酒项环比上涨0.1%。猪肉6月环比上涨3.6%。从高频指标看，全国猪肉价格6月初就开始企稳回升了。鲜菜环比从前值-12.5%，大幅回升到2.8%。鲜菜的种植和运输，受异常天气的影响较大。正常情况下，6月天气炎热，蔬菜供应充裕，过去三年的6月CPI鲜菜项环比都是负的。今年因为洪灾提前到来，导致部分地区蔬菜短期供应紧张，6月菜价反季节性上涨。

6月CPI食品烟酒项同比上涨8.8%，影响CPI同比上涨2.64个百分点。其中，猪肉项同比81.6%，和5月的同比81.7%几乎持平。猪肉项拉动6月CPI同比2.05个百分点，贡献率为82%，仍然是支撑CPI的最核心因素。

除食品烟酒外的七大项，6月同比下降0.2%，继续通缩。6月国际油价继续反弹，回到40美元/桶之上，在现行成品油定价机制下，6月29日国内成品油零售价上调一次。因此，5月CPI交通工具用燃料项环比上涨0.2%，同比从-22.0%收窄至-19.1%。

5月PPI环比，从-0.4%回升到0.4%，今年2月以来首次转正。同比也从-3.7%，回升到-3.0%，结束了连续4个月下滑的趋势。拆分来看，翘尾从-0.5%收窄到-0.2%，新涨价从-3.2%收窄到-2.8%。

根据国家统计局有关领导的解读，6月PPI环比转正，主要由上游和中游贡献。石油和天然气开采业价格上涨38.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨1.7%，化学原料和化学制品制造业价格上涨0.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.9%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.9%，这五个行业合计影响PPI环比上涨约0.42个百分点。

可见，6月PPI环比明显回升，一方面是因国际油价大幅上涨，另一方面则和国内建筑业的需求有关，6月建筑业PMI商务活动指数、新订单指数都小幅回落，但仍然处于高位。

6月生活资料PPI环比0.1%，其中耐用品的PPI环比-0.1%，连续9个月为负。反映了耐用品需求羸弱，这也和分行业的限额以上批零数据一致。

4、截止7月10日，2020年年内，A股上市公司的重要股东已减持股数高达225.98亿股，总套现金额已超过3116.99亿元，较2019年同期大幅增长105%，涉及上市公司数量多达1525家。

5、中国6月M2货币供应同比 11.1%，预期 11.1%，前值 11.1%。

中国6月新增人民币贷款18100亿人民币，预期18000亿人民币，前值14800亿人民币。

中国6月社会融资规模增量 34300亿人民币，预期 30500亿人民币，前值 31900亿人民币。

6月M1-M2剪刀差扩大至4.6%，5月为4.3%。

在3.43万亿的新增社融带动下，存量社融增速从12.5%继续上涨0.3%至12.8%，信用扩张继续加速。

贷款分项中，居民短期贷款、中长期贷款、企业短期贷款、中长期贷款四大最为重要的分项，均超出了往年的季节性均值。居民短期贷款3400亿，与消费环比继续转好的趋势相关。居民中长期贷款6300亿，是最近几年来的同期新高，主要受益于6月份继续大幅好转的房地产销售。30大中城市房地产销售面积已经从5月的-2.3%大幅上涨至9.4%。

企业短期贷款大增4000亿，这一方面和银行半年末季节性冲量应对考核的习惯有关，每一年6月企业短期贷款基本都会出现峰值；另一方面也和票据融资受到影响，企业用短期贷款代替相关。6月份，由于央行继续将政策重心置于打击监管套利，流动性边际收敛，加上季末，货币市场的资金利率与中长期限的Shibor大幅抬升，票据贴现融资的利率也出现了较大幅度的抬升，这在一定程度上减弱了票据相对于短期贷款的利率优势。为了打击监管套利，银保监会也给了银行相当的压力，此前用票据贴现购买结构性存款、理财等高息金融资产的玩法受到抑制，也让企业减少了票据融资的意愿。这两者相加，综合结果便是让企业将短期融资需求转移到短期贷款上，从而使企业短期贷款增量明显超出季节性，票据融资大跌。这种组合与2019年6月份非常相似，当时也是短期贷款大增，票据融资缩量，背后原因也是监管打击票据的套利。企业中长期贷款7300亿，主要是受政策推动。银行存在对制造业企业中长期贷款规模的考核，5-6月大幅放量的专项债与国债逐渐落地形成的基建项目，同样会创造出相应的长期融资需求。

社融的分项，比较受到瞩目的是表外票据放量大增与非标项目负增长加大，政府债券大增7400亿，主要受特别国债和专项债影响，基本在预期内。 非标项目的负增长，今年1-5月信托贷款增量的均值为-88亿，但6月斗转直下，负增长达到了850亿，与2019年下半年水平相当。

在6月的金融数据中，M1增速从6.8%下降到了6.5%，引起了很多人的关注，有些人认为这是企业层面的流动性减弱，实体经济增长动能减弱的表现。

我们看到6月份房地产销售明显好转，社融和企业信贷超季节性的增长，M1增速就不应该出现回撤，企业部门的流动性应该是边际改善的，但实际结果却是M1同比增速下降。

之所以会出现这种反直觉和反逻辑的现象，主要是因为，M1是一个同比指标，像物价指数CPI一样，会受到翘尾因素的影响。

如果我们将M1同比增速分解成为“新涨价因素*翘尾因素”，会发现6月份的翘尾因素仅有1.46，较今年前五个月出现了明显的回落。

扣掉翘尾因素，看真实的“新涨价”，会发现6月其实较5月出现了大幅的好转。

二、全球市场主要资产价格变动跟踪

三、市场大势和估值简要评述

四、股票池个股信息跟踪

健帆生物

预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:39,749万元至45,864万元,同比上年增长:30%至50%。和Q1增速一致，非常稳定。

汇川技术

预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:67,749.42万元至79,705.2万元,同比上年增长:70%至100%。1.本期新增合并主体上海贝思特电气有限公司(以下简称“贝思特”),使营业收入、归属于上市公司股东的净利润较上年同期有较快增长(公司从2019年7月将贝思特纳入合并报表范围)。2.不考虑贝思特并表:1公司通用伺服系统、控制系统、新能源汽车电机电控等产品收入取得快速增长;2产品销售结构的变化及公司降本增效措施初见成效,使伺服系统、控制系统、电梯一体化等产品毛利率较上年同期有所提高;3公司销售费用、研发费用增速低于收入增速;4公司收到的增值税软件退税和政府补助金额增加。

万孚生物

预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:41,301.86万元至45,432.05万元,同比上年增长:100%至120%。公司在新型冠状病毒抗体检测试剂盒(胶体金法)获得中国NMPA认证及欧盟CE准入后,积极克服在全球供应链管理、产品交付、物流配送管制等方面的挑战,从二月份开始逐渐实现新冠产品在国内市场的销售,并陆续出口到海外市场。

鱼跃医疗

预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:106,669.87万元-112,003.36万元,同比上年上升:100%-110%。公司在今年上半年完成了大量海内外抗疫类产品订单的交付工作,其中无创呼吸机等呼吸类、红外额温枪、血氧仪等检测类与消毒感控类疫情防控产品出货量增幅较大。

中宠股份

预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:4,200万元至4,700万元,同比上年增长:160.76%至191.8%。1、得益于公司严格落实疫情防控措施与积极组织恢复生产,在疫情缓解后,公司外销业务的订单交付情况良好,保障了公司的海外销售收入的稳定增长,盈利能力改善。2、深耕国内市场,取得显著成效。报告期内,公司积极开拓国内市场,集中资源不断夯实公司品牌及渠道能力,取得了良好的成效。在疫情期间,凭借公司扎实的供应链基础与渠道端丰富的布局,公司国内市场业务未受到明显影响,公司国内销售的规模稳定提升。3、受益于全球化布局,提升抗风险能力。公司在美国、加拿大、新西兰、柬埔寨均有生产基地设立。上述生产基地在疫情期间均保持了正常的生产运作,保障了产品生产与订单的及时交付。4、2020年上半年,人民币对美元的汇率的波动对公司本期利润产生了积极影响。报告期内,公司主要原材料的价格相较去年同期稳中有降,在一定程度上降低了公司生产成本,亦对公司本期利润产生了积极影响。

博腾股份

预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:12,409万元至13,715万元,同比上年增长:90%至110%，上半年实现营业收入较同期增长45%-50%。Q2净利润同比增长55%-82%，营收同比增长40%左右，业绩继续保持高增长，拐点延续中。

华测检测

预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:18,397.04万元至19,356.89万元,同比上年增长:15%至21%。Q1在新冠的影响下同比大幅下滑71%，Q2单季度恢复，单季度同比增长50%-57%，上半年保持稳定小幅增长，增速低于去年，但目前PE高达100倍，已经完全体现了Q2业绩恢复的预期。

海大集团

预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:104,457.57万元至111,196.77万元,同比上年增长:55%至65%。2020年上半年,国内生猪价格高位震荡,公司近年在持续加强生猪养殖团队建设、防疫措施完善和养殖产能扩张等方面都取得较好的效果。2020年上半年,生猪养殖业务对公司营业收入和利润的增长具有良好增益作用。Q2单季度净利润7.4-8.08亿，同比增长34%-46%，增速虽然没有Q1那么高，但在猪肉高景气度的情况下，这个业绩还是很高的。

光威复材

预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:34,114万元至35,665万元,同比上年增长:10%至15%。军民品碳纤维(含织物)业务保持稳定增长,收入较上年同期增长约36%;风电碳梁业务受疫情蔓延影响存在推迟发货的情形,收入较上年同期微增约4%;公司整体实现营业收入较上年同期增长约20%。

广电计量

预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润亏损:4,500万元至5,500万元,同比上年下降:248.17%至281.1%。2020年第一季度,受新型冠状病毒疫情导致的公司及客户复工复产延迟、交通限制等因素影响,公司营业收入较上年同期下降30.34%,归属于上市公司股东的净利润为-1.16亿元。2020年第二季度,随着国内疫情逐渐受控,经济活动逐渐恢复正常,公司整体订单及产能持续恢复正常,同时公司加强市场拓展和新业务布局,加强经营管控,公司订单增幅明显,营业收入、净利润与上年同期相比恢复增长势头。Q2单季度净利润同比可能有小幅增长。

华测导航

预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:5,150万元至5,450万元,同比上年增长:12.14%至18.68%。在疫情影响下小幅增长，主要要感谢19Q2净利润同比-15.4%，基数比较低，而19下半年基数变高，公司下半年业绩压力反而变大。

博腾股份

预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:12,409万元至13,715万元,同比上年增长:90%至110%，上半年实现营业收入较同期增长45%-50%。Q2净利润同比增长55%-82%，营收同比增长40%左右，业绩继续保持高增长，拐点延续中。

华测检测

预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:18,397.04万元至19,356.89万元,同比上年增长:15%至21%。Q1在新冠的影响下同比大幅下滑71%，Q2单季度恢复，单季度同比增长50%-57%，上半年保持稳定小幅增长，增速低于去年，但目前PE高达100倍，已经完全体现了Q2业绩恢复的预期。

维达国际

发盈喜，预期截至今年6月底止第二季度之经营溢利按年增加约152%，纯利按年增154%，至分别为7.3亿元及5.35亿元。公司料期内收入约42.15亿元，按年增11%及自然增长约15%。公司预期截至今年6月底止上半年经营溢利及纯利分别按年增100%及108%，至12.57亿元及9.13亿元，主因木浆价格低走及产品组合持续优化所致。而上半年收入为76.34亿元，按年下跌3%及自然增长亦跌1%，当中来自纸巾分部的收入约为62.43亿元及来自个人护理业务的收入约为13.91亿元。