公司专业从事有机硅材料的研发、生产和销售，主要产品包括硅橡胶、硅油、气相白炭黑等有机硅下游深加工产品以及有机硅中间体等。公司是我国有机硅行业中生产规模最大的企业之一。公司的有机硅生产技术和工艺处于国内领先水平。

公司现已建成并运营两套有机硅单体生产装置，具备年产30 万吨有机硅单体（折合聚硅氧烷约 14.1 万吨）的生产能力。按聚硅氧烷产能计算，公司位列有机硅行业全球前十、中国第四。同时，公司也是国内重要的有机硅下游深加工产品供应商，现拥有硅橡胶、硅油、气相白炭黑等各类下游 产品 120 多个规格。

公司具备从金属硅粉加工到有机硅单体、中间体以及下游硅橡胶、硅油、气相白炭黑等系列深加工产品的一体化生产能力，并对相关副产物进行综合利用，形成了较为完善的产业链配套。报告期内，公司深加工产品收入占主营业务收入比重分别为 68.83% 、 80.83% 和 8 0.68%0.68%，下游深加工系列产品已成为公司的核心盈利来源。

有机硅市场需求持续快速增长。根据美国市场调查公司MarketsandMarkets发布的有机硅市场预测报告，2017-2022年，世界有机硅市场将保持年均5.85%的增长速度，市场规模将从2017年的142亿美元（约合938亿人民币）上升到2022年的188.7亿美元（约合1,247亿人民币）。目前我国有机硅的人均消费量约为0.7kg，而欧、美、日等发达国家和地区已接近 2.0kg ，我国有机硅人均消费量仍然有很大提升空间。未来，受益于有机硅应用范围的不断拓展以及新兴市场国家的巨大需求潜力， SAGSI 预计 2018-2023 年全球有机硅消费量将保持年均 5.0% 的增长速度，中国聚硅氧烷消费量将继续保持中高速增长，未来 5 年年均增长 8.4%。

按聚硅氧烷产能计算，公司位列有机硅行业全球前十、中国第四。公司本次募集资金拟用于30万吨/年有机硅单体及20万吨/年有机硅下游产品深加工项目，该项目建成达产后，公司有机硅单体总产能将达到60万吨/年（折聚硅氧烷约28.2万吨/年）。按同行业企业现有产能计算，到2021年，公司聚硅氧烷产能规模有望进入全球前五位。

从财务数据来看，公司2018年营收和净利大幅增长，但2019年营收和净利又明显下滑。主要是 2018 年我国有机硅市场价格和公司经营业绩均处于近十年以来最高水平，并自 2018 年四季度以来大幅回落所致。

公司的毛利率在同行业中处于偏低水平。从研发投入来看，2017年研发投入才296万元，2018年开始才大幅增加研发投入。

本次募资19.86亿元，除0.8亿元用于研发外，其它都用于扩展主业。

截至2019 年 12 月 31 日 公司的实际控制人为傅军 。 本次发行前，傅军通过新华联国际控制东岳集团 29.20%的股权，为东岳集团的实际控制人，从而间接控制发行人 77 .00%的股权，并通过长石投资直接控制发行人10 .00%的股权，从而合计控制发行人 87 .00% 的股权 。

总结

公司在细分行业有一定竞争力，但跟国际巨头有较大差距。按聚硅氧烷产能计算，公司位列有机硅行业全球前十、中国第四。到2021年募投项目达产后，公司聚硅氧烷产能规模有望进入全球前五位。不过，公司的业绩受有机硅产品价格影响较大，2019年营收和业绩明显下滑就是受到DMC价格明显下降所致。总体来说，一般关注即可。

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