前言思考：

疫情影响下的IPO：有券商投行线上开工追进度，年内IPO承销额大增2.5倍，不改板块估值吸引力。

点评：投行项目工作安排实际上弹性较大，项目组可以通过加班加点的方式追平进度，一定程度上能抢回很多时间。同时，为了支持疫情后实体经济的回暖和发展，监管部门在疫情结束之后，势必也会提升审核、问询、发放批文的效率。

第一，基本申购情况：

2020年2月12日，有2只新股申购。

第二，重点剖析个股：

良品铺子——高端零食领跑者

良品铺子是一家通过数字化技术融合供应链管理及全渠道销售体系开展高品质休闲食品业务的品牌运营 企业。报告期内，公司以消费者体验为中心，以大数据技术为基石，以全渠道销售服务为引擎，以现代化供应 链管理和全链路食品安全控制为保障，把握消费者对休闲食品的需求与趋势，不断提高产品的品质标准和产业 链的协同效应，建立了集市场研究、食品研发、采购质检、物流配送及全渠道销售的全产业链品牌运营模式。 目前，公司已形成覆盖肉类零食、坚果炒货、糖果糕点、果干果脯、素食山珍等多个品类、1,000 余种的产品 组合，有效地满足了不同消费者群体在不同场景下的多元化休闲食品需求。

近年来，公司围绕客户需求展开业务活动，围绕业务活动开展精准的品牌推介。通过品牌营销和日 常运营的相互促进融合，公司在休闲食品行业积累了较强的品牌优势，公司获得了国家工商总局认定的“中国 驰名商标”、商务部评定的“电子商务示范企业”、湖北省工商行政管理局评定的“湖北省著名商标企业”等 荣誉称号。公司实现全方位品牌展示和“线上广泛推广、线下稳步开拓”的市场开拓目的。公司实现全方位品 牌展示和“线上广泛推广、线下稳步开拓”的市场开拓目的。

随着消费结构的不断升级，消费者的消费需求呈现碎片化、社交化、即时化的特征。作为休闲食品 行业领先的品牌运营企业，公司通过构建门店终端、电商平台、移动 APP、O2O 销售平台等全方位的销售渠道 网络，建立了品牌和用户互相感知与交互的多个触点，及时准确地响应消费者需求，智能推送与消费者需求匹 配的信息，形成了“不断接近终端、随时提供服务”的销售渠道布局。通过布局全渠道销售网络，公司建立了 与用户交互的多重触点，为消费者提供多元化的消费体验，实现了线上线下业务的均衡发展。

突出的产品研发能力是公司成为具有竞争力的休闲食品企业的重要基石。公司基于对消费数据和行 业数据的研究，在综合考虑消费者生理、口味、口感和营养健康等方面需求的基础上，不断探索产品品类、工 艺及口味特点，推陈出新，以满足消费者不断变化的消费需求。公司以供应计划为调控枢纽，以物流管理为供 应保障，以质量管理为安全保障，对产品的采购、仓储、物流、交付进行全流程控制和管理。

从财务数据来看，报告期内，公司经营业绩快速增长，营业收入由2016年87,067.77万元增至2018年150,746.89万元，复合增长率为31.58%；主营业务毛利由2016年20,318.52万元增至2018年34,079.05万元，复合增长率29.51%。公司净利润随着营业收入的增长由2016年4,701.74万元增长至2018年13,437.89万元。2019年1-6月，公司营业收入、主营业务毛利、净利润均实现同比增长，盈利能力呈现出逐步提升的良好态势。

报告期内，公司业务规模快速增长，盈利情况良好，分别实现营业收入 428,936.85 万元、542,406.97 万元、637,755.86 万元和 350,450.24 万元，2017 年、 2018 年和 2019 年 1-6 月分别同比增长 26.45%、17.58%和 15.46%；分别实现扣除 非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 6,729.86 万元、11,276.08 万元、 20,756.43万元和15,632.46万元，2017年、2018年和2019年1-6月分别实现67.55%、 84.07%和 64.00%的增长。

报告期内，公司分别实现营业收入428,936.85万元、542,406.97万元、637,755.86 万元和 350,450.24 万元，保持快速增长。公司自成立以来专注于休闲食品的研发、 采购、销售及运营业务，主营业务突出。报告期内，主营业务收入占比分别为 98.63%、99.06%、99.12%和 98.99%，为营业收入的主要来源，2016-2018 年年均 复合增长率达 22.24%。

公司本次上市预计募集资金总额为48,790.00 万元，用于各类项目建设，具体如下表。

截至本招股说明书签署之日，宁波汉意持有发行人股份的比例为 41.55%，为 公司的控股股东。杨红春、杨银芬、张国强、潘继红间接持有发 行人共计 46.96%的股份，为良品铺子的共同实际控制人。

第三：总结

良品铺子是国内唯一实现了线上线下全渠道均衡发展的高端休闲零食龙头企业。公司线上坚持“平台电商、社交电商、自营渠道”多线布局战略，已经形成了覆盖天猫、京东、唯品会等数十家电商的渠道网络，线上销售规模排名第三。线下采用“加盟、直营、O2O”渠道扩张策略，拥有覆盖全国的终端门店近2300加，线下销售规模排名第一。公司通过快速的渠道扩张，已实现线上线下45:55的均衡化渠道布局。休闲零食行业万亿市场但十分分散，消费升级驱动行业正在快速品牌化集中。公司有望依托其品牌优势和完善、均衡的渠道网络，逐步从华中走向全国，成长为休闲食品行业真正的龙头。

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