新年第一天，三千股跌停。

这篇文章，篇幅有点长，主要和大家聊三个问题。

第一，如何看待这次下跌？

首先，疫情对于生产、需求端都有影响，或大或小，各行业都难避免。

但须明白，这是一次性的影响，疫情过去后，反弹也快。

根据估值理论，分母端影响情绪偏好，疫情爆发，风险偏好降低，股价下跌，疫情过去，风险偏好修复，股价反弹。

分子端，会阶段性影响企业的利润，其实对大部分行业和企业而言，就是影响3个月的事，大部分行业和公司还到不了杀逻辑的地步。对这种“非经常损益”，市场也是心知肚明，别忘了，市场永远是在向前看的。

历史上的几次突发事件都是如此。

过去的非典疫情、禽流感疫情、埃博拉病毒，甚至日本的福岛核泄漏事件，股市均在恐慌中快速探底，但在疫情或灾难高峰过去后均迎来快速修复，V型反弹的迹象非常明显。

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和03年比，相似点很多，不同的是这次扩散性更强，感染人数更多，目前才2月份，温度更低，消费在当前经济体量占比更大，疫情对经济的冲击可能会更大一些，但二者终归还是一个量级的。

03年主要跌幅在8个交易日完成，指数下跌9%。今天各指数都大跌7个点以上，可看作是03年的快进版，主跌浪时间会更短。

和15年对比，有人认为一跌之后还有二跌、三跌，其实这两者没有可比性，15年股市的绝对估值，相对估值，短期涨幅都处于历史高位，“股价不能涨到天上去”，估值回归这一“股市第一定律”一旦启动，再多的抵抗都是徒劳。而当前股市的位置比那时要健康得多。

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还有一个说法，“以往市场暴跌恐慌的时候，我都会进场抄底，这次市场还不恐慌，所以我不抄底。”

这话也很有问题，恐慌就能抄底吗？15年6月底大家都很恐慌，那时应该跑才对，那时能抄底吗？

目前“市场还不恐慌，所以不抄底”，说这话的，无非是认为后面还会有二跌，三跌，还有所谓的最后一跌等，这种话有时正确，有时不正确，只要疫情明朗后，信息通畅，市场没有恐慌情绪也很正常。

保留谨慎很正常，但以恐慌与否来决定自己的操作，并不可取。

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疫情高峰还没有过去，后面仍有惯性下行的空间，我的仓位比较高，但经过今天的大跌，在这个位置，我不打算卖了。

轻仓者，可以大胆一些，慢慢买就行了，只要别追一些在高位的医疗概念股，短期赚钱是大概率的。

去年，各行业的核心白马都有不错的涨幅，估值也都来到了历史中枢以上，不少投资者觉得估值高而难以下手。在这波下跌中，泥沙俱下，很多质地优秀的个股，这次也会被市场杀出难得的买入良机。

重仓的，心态也放平和些，节前减不减仓都是一个选择，都有可能做对和做错，这已经是超出自己能力之外的操作了，当时连医护专家都没能预测到疫情会发展成这样，更不用说我们这些二级投资者了。

如果节前减仓了，但是节日期间疫情发展低于预期，那么节后股市必然会大幅反弹。到那时，是不是又该“反思”，当时要是管住手就好了，白白折腾一番……

节前卖也好，不卖也好，都不能保证收益的最大化，即使卖出，也更多是为了一个心态的平衡，是一种基于避险而采取的交保护费的操作，可能起作用，也可能白交了。

对这种得失看淡些，拉长时间来看，投资的收益也不是靠这个获取的。

第二，何时反弹，哪些弹性最大？

股市反弹可能比疫情反转，更早来临。

关注疫情边际的变化。后面重点关注新增病例数量的变化，特别是2月9日，10日返程高峰时的情况，若到时新增病例逐渐减少，市场也将步入修复期。

反弹期间，恐慌情绪消散，风险偏好迎来集中修复。受风险偏好提升影响更大的电子，计算机，传媒以及超跌的休闲服务板块有望引领反弹。

目前一些优质个股，如果再跌个10%就到了很有吸引力的位置了，即使到时大盘尚未企稳，也可以左侧逐步布局了。

反弹期间，医药股大概率会表现较弱，甚至可能出现补跌。

第三，寻找有后劲的板块。

市场反弹后，疫情和股市表现会逐步脱钩，疫情不会影响全年的主线。

近期跌幅大的，短期反弹也快。但反弹过后，由于信心的恢复需要一定时间，一些受影响较大的行业如旅游，交运，可选消费等，后续的经营数据，业绩等仍将承压，板块后面大概率会跑输大盘。

另外，也要防范在疫情中伤筋动骨的公司。由于开工延迟，需求后移，一些本身日子就很难过的公司，也需注意，会不会有现金流断裂的风险。

全年来看，一次性的疫情冲击，不会改变科技板块的创新周期和产业趋势，短期疫情对板块供给端会产生一定影响，对需求端的影响更多是节奏性的，恢复起来会很快。科技仍是全年的主线，仍是最有后劲的板块。

另外，今年科技板块内部大小票的分化不会像去年那么明显。

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特斯拉业绩超预期，假期股价大涨15%，近几个月，股价已经上涨155%。关于新能源车产业链，已经写过多篇文章了，该板块不能完全按照传统的价值打法来做，具体操作策略可以看12月初《布局明年的风口》等文章。

电池龙头宁德时代，今天逆势大涨，公司和LG化学一起，成为特斯拉新的合作伙伴，时间进度上超预期。

虽然具体合作细节尚未公布，但据了解，宁德时代的份额有望会大超预期！

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最后说一下，科技是2020年爆发力最强的板块，值得好好把握。我作了个科技50组合，筛选自TMT四个板块，并对今明两年的业绩和估值做了梳理，有想抄作业的，关注“关灯吃面条”，回复“2020科技”领取。

另外，回复“核心资产”，领取30家优质资产名单。

就这些吧，祝各位新年快乐，全家幸福安康，一切都会好起来！