航锦科技和它的FPGA、GPU芯片。

12月26日，航锦子公司长沙韶光自主研发的FPGA芯片收到来自中国X集团A研究所的采购订单，订单金额为2800万。

12月20日，长沙韶光自主研发的第二代改进型GPU图形处理芯片，收到来自胜云光电的首笔采购订单，金额合计5980万元。

航锦科技在今年12月的涨幅超过87%，是自2017年以来的36个月中，涨幅最大的，涨幅居第2的是今年的11月，涨幅超过26%。

航锦科技的主营业务

1、公司原本叫方大化工，主营化工，2017年下半年通过不断收购，正式进入军工芯片、军用电子领域。

2、军工芯片电子业务，以全资子公司长沙韶光和威科电子为主体。涉及到军用芯片、电子元器件的研发、设计、封装、集成等。

军工电子产品属于国防信息化上游核心元器件，技术壁垒较高，毛利率较高，且订单也会较饱满。

（GPU图形显示芯片的用途，行业格局，我们在之前分析景嘉微的文章里有详细论述，这里就略过）

核心产品

长沙韶光：

1、主要产品包括FPGA芯片、GPU图形处理芯片、非易失存储器、总线接口电路等。

2、高性能GPU芯片SG6931：是长沙韶光自主研发的国产化自主可控PCI-E 图形处理器(GPU)芯片，支持 2D/3D 图形加速，支持 H.264 等视频格式解码，支持 2D 矢量图形加速。

支持ows、Linux、VxWorks、DOS 等通用操作系统，支持龙芯、飞腾、申威等国产处理器及中标麒麟、ReWorks 等国产操作系统。该芯片适用于工业控制计算机、军用计算机、图形终端等领域。

SG6931芯片已列入国产某型号军用加固计算机元器件清单，2019年量产推广。

3、GPU国产化替代、自主可控是趋势。

目前国内GPU的技术和产业化水平与国外差距较大，市场主要由NVIDIA(英伟达)、AMD(超微设备)等国外龙头厂商占据。

国内的研发和应用主要集中在军工领域，供应商有景嘉微、长沙韶光、中船重工集团709所和716所，未来国产替代空间大。

威科电子：

1、利用LTCC技术做多个芯片的集成、组件。

2、威科电子拥有高端射频器件和高端射频材料，产品面向的领域包括5G通讯基站、物联网、北斗系统、L4级及以上级别无人驾驶毫米波雷达、毫米波及太赫兹通信等。

3、客户包括华为、中兴、爱立信、诺基亚等无线通讯设备终端客户。

公司业绩以及业务拆解

1、公司前3季度，集成电路产业实现营业收入4.53亿元，净利润1.12亿元，同比分别增长130%、129%。（同类型公司，景嘉微前3季度盈利在1.2亿左右）

2、集成电路产业占营业收入和净利润的比例分别为16.58%、46.38%，比去年同期增加9.6%和31.6%。

3、从2019年业绩预告看：

化工板块预计实现净利润1.3—1.5亿元，同比下滑51%—57%；

集成电路板块预计实现净利润1.6—1.8亿元，同比增长37%—54%，成为公司新的增长点。

4、原因在于：

子公司长沙韶光向客户供应的FPGA芯片、自主可控的图形处理芯片(GPU)等芯片销量同比增幅较大。

子公司威科电子的新能源汽车用电子模块、5G通讯用电子模块和某军用模块实现批量化供应。

总结

1、航锦科技的同类型可比公司有：景嘉微，国产GPU芯片龙头。

2、景嘉微股东有国家集成电路产业投资基金，持股比例9%。航锦科技进行债务重组后，将有武汉国资委入股。

3、从业绩来看，景嘉微前3季度盈利在1.2亿左右；航锦科技前3季度盈利在1.16亿左右，预计全年盈利不会差距特别大。

4、景嘉微市值175亿，航锦科技市值137亿，景嘉微市盈率(TTM)105，航锦科技33.

5、在自主可控，华为国产替代的大背景下，航锦科技的业务转型正好是踩到了这一风口。

接下来，另一个看点可能是在消费电子领域。当前不少FPGA企业都在发展消费类电子市场。随着5G商用，以及人工智能、物联网的普及，FPGA芯片的需求会持续增长。