最近大消费股票走势很强，其中调味品是个好行业，走出来海天味业这样的大牛股，本人看好小盘味业股千禾味业603027，40倍的估值不高，目前走势不错，值得继续买进。

      看看机构如何看待调味品行业：

     兴业证券-调味发酵品行业：好赛道，看长远

     调味品为什么是个好行业？我们认为调味品企业的高盈利性与其品类属性极为相关，核心优势在于：较长的产品生产周期，以及能满足差异化需求的产品丰富度赋予调味品行业较高毛利率；刚性需求带来的习惯性消费令调味品具备较强的消费粘性，叠加相对稳定的行业竞争格局，令调味品企业具有较低的销售费用率。高毛利和低费率在两个维度上奠定了调味品企业高盈利的基础。 

    三大扩容维度决定未来看点。我们判断调味品行业扩容的看点分别在量、价及扩品类三个维度。  
    销量空间看餐饮：鉴于国人外出就餐比重增加、且口味多元化趋势提升调味品在餐饮渠道的渗透率，调味品将受益餐饮扩容，占餐饮消费比例将提升，预计 2020 年调味品的餐饮渠道占比可达 48.4%，成为最主要的渠道构成。  
    价格空间看家庭：调味品的价格提升主要来自成本驱动的主动提价及结构升级带来的变相提价。行业龙头主动提价能力已得到历史验证，能转嫁通胀带来的成本上行。结构升级为未来行业价格提升的关键所在，具备高附加值的功能性产品已成为调味品企业的重点新品，行业产品价格带已由 5 元向 7-8元逐步迈进。  
     扩张空间看品类：我们梳理了日本企业龟甲万的发展历程，发现其调味品业务上按照酱油-调味酱-调味品的路径进行扩张。目前国内主流调味品企业相似的扩品路径已初现端倪，其中海天味业有望效仿龟甲万在扩品周期中抢占先发优势。   
    龟甲万股价走势的启示：现阶段仍是布局调味品企业的好时点。我们回溯自 2000年以来龟甲万的股价走势发现，历史上龟甲万的市盈率均值在 25 倍左右，但 2008 及2015 年的估值达到历史相对高点，同期日本经济均处于负增长阶段。我们认为在经济处于下行周期时，具有刚性需求的调味品/食品企业的销量相较于其他行业更为稳定，龙头企业的业绩通常更为可观，具有较大投资价值。 
    投资建议及推荐标的：我们认为当前投资调味品企业能获得具备较高确定性的收益，主要系：1）调味品行业具有较高盈利能力，且行业处于扩容期；2）主要调味品企业目前处于扩品阶段；3）国内经济增速放缓，调味品龙头企业的业绩稳定性优势凸显。我们认为目前行业的三大属性将给予相关企业更高的估值溢价，预计调味品企业 2018 年的估值水平将在 35-45 倍。建议积极关注餐饮渠道壁垒显著、具备产品定价权的行业龙头海天味业；新产能释放弹性、渠道存下沉空间的中炬高新；高端化定位，聚焦细分市场的千禾味业；醋品类龙头，高端产能待释放的恒顺醋业；及榨菜子品类龙头，扩品及高端化并进的涪陵榨菜。