我们看好济川药业，网上看到作者为多维矩阵投资策略的这个帖子，分享一下：

当前，济川药业的年报已经发布，我们再结合最新数据分析下。

结论写在前面：

济川药业处于制药行业。公司2017年、2018年一季度营业收入、营业利润同比增长，公司销售毛利率达到84.67%。股东权益利润率2017年能够远超市场平均水平。现金流类型方面，公司2017年总体上是家蛮牛型公司。利润质量方面，公司近年基本上是现金利润（但未加分）。该公司生意评分7.3分，值得投资者关注。公司成长性评分7分，成长性较好。公司股票价格估值方面，截止撰稿时（2018年4月27日收盘）处于正常价格状态。

1、济川药业公司的主营业务和经营范围

公司前身是的主营业务为各类阀门、水工机械及环保设备的生产与销售。2013年12月公司实施重大资产重组后，主营业务为药品的研发、生产和销售。

公司主要从事药品的研发、生产和销售。公司药品产品线主要围绕儿科、呼吸、消化等领域，主要产品为蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊、小儿豉翘清热颗粒等。其中，蒲地蓝消炎口服液为独家剂型，临床上主要用于腮腺炎、咽炎、扁桃体炎、疖肿等；雷贝拉唑钠肠溶胶囊是新一代质子泵抑制剂，主治十二指肠溃疡、胃溃疡、反流性食管炎；小儿豉翘清热颗粒为独家品种，主治小儿风热感冒。

除药品业务外，公司子公司蒲地蓝日化主要从事蒲地蓝牙膏等日化产品业务，康煦源主要从事保健品业务。

2、从产品的营业收入看公司的生意变化？

济川药业公司的营业收入主要是来自于中药和西药两大类。

我们从下图可以看到，无论是中药，还是西药，2017年营业收入都在提高。2018年一季报营业收入同比增长51.45%，归属上市公司股东净利润同比增长60.58%。

3、从毛利率变化看生意赚钱多不多？生意顺不顺？竞争力强不强？

从济川药业的产品毛利率来看，中药和西药的毛利率这几年基本保持不变，毛利率都超过了80%，公司赚钱能力很强。

下面这张图，不再分产品，而是济川药业整个公司的销售毛利率，从图中可以看出2013年到2017年，公司销售毛利率很稳定，总体毛利率已达到84.67%，也显示赚钱能力很强。

我们再对比一下20家中药公司的销售毛利率排名水平。济川药业公司毛利率水平2017年排在了第2位。

从2012年到2017年期间的变化，可以看到济川药业毛利率排名近前3年稳居第2名。

4、从股东权益利润率看生意的净利高不高？从变化趋势看生意上坡还是下坡？

把济川药业与我在以前文章中所提到过的2494家连年赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比，可以看到这家公司的股东权益利润率远超市场的平均水平。

5、从现金流看生意赚的是不是真金白银？扩没扩大生产？对股东回没回报？

从济川药业的现金流上看，济川药业公司近年看是蛮牛型公司。

2014年、2016年筹资活动现金流净额为正，其中2014年是重大重组上市募集资金，2016年是非公开发行股票募集资金到账。2017年筹资活动流入同比增加主要系报告期内发行可转债。

将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比，可以看到2013年和2017年济川药业基本上现金利润。（但由于前者未超过后者，评分中是未加分）

6、综合评分

根据综合评分表，我对该公司的生意打了7.3分。

多维矩阵投资策略解读了几百家公司，根据评分及这些公司股价在2017年平均涨跌幅数据，我们可以看到评分越高的公司，上涨概率及其涨幅也越大，反之亦然。

7、济川药业公司的股票估值的基础数据

根据上市公司财务报告和股票在二级市场的表现，我们提取了用于股票估值的基本数据，如下图所示：

8、纵向看几年来济川药业的市盈率表现

我们知道，无论一家公司生意好坏、业绩如何，都或多或少地受到整个市场牛熊状态的影响。牛市中，整个市场的市盈率相对较高；熊市中，整个市场的市盈率相对较低。根据济川药业公司的自身和市场的影响，该公司的历年最低市盈率和最高市盈率表现如图所示。

进一步计算，该公司最低市盈率的平均值为：19倍，最高市盈率的平均值为：35倍。

9、横向看行业里20家公司6年的市盈率水平

根据类似的计算方法，我们可以计算出该公司所处行业的20家公司6年来的最低市盈率和最低市盈率的数据。

最低市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最低市盈率的平均值为：27倍。

最高市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最高市盈率的平均值为：41倍。

10、市盈率综合取值和公司估值判断

结合济川药业的个股和行业中20家公司的纵向和横向的市盈率数据比较，我们选取济川药业的最低市盈率为19倍，最高市盈率为35倍。

当前济川药业的市盈率TTM为29.07倍（2018年4月27日收盘），该公司股票目前处于正常价格状态。

11、成长表现与动因

提取用于分析公司成长表现、成长动力和原因的数据。将数据转化为图表，可以看到该公司2012年到2017年归属母公司的股东权益增长明显。从实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润四块各占比例和变化看，成长中赚来的钱比例相对较高。

12、未来增产潜力与动因

提取用于分析公司增产表现、增产动力和原因的数据，将数据转化为图表，可以看到公司2013年到2017年大都通过建设新工程获取产能，且2017年在建工程投资还在增加。

13、营业收入和利润的增长加速度和增长质量

提取用于分析公司营业收入、营业利润、增长加速度、增长质量的数据。将数据转化为图表，可以看到该公司2014年到2017年营业收入、利润增均有增长率，但从增长上看不出具有加速度。

同时，公司营业收入中，营业利润的占比有待提高。

14、成长性的综合评判

综合成长表现与动因、增产潜力与动因，增长加速度与增长质量三个方面分析，成长性综合评分为7分，成长性较好。

15、总体认识（同文章开头）

济川药业处于制药行业。公司2017年、2018年一季度营业收入、营业利润同比增长，公司销售毛利率达到84.67%。股东权益利润率2017年能够远超市场平均水平。现金流类型方面，公司2017年总体上是家蛮牛型公司。利润质量方面，公司近年基本上是现金利润（但未加分）。该公司生意评分7.3分，值得投资者关注。公司成长性评分7分，成长性较好。公司股票价格估值方面，截止撰稿时（2018年4月27日收盘）处于正常价格状态。