年报时分当然炒年报，年报尾声自然炒一季度业绩，这基本上是资本市场恒古不变的准绳。没有想到的是，2018年年报炒作，居然以泰禾董事长的2018年2000亿销售目标预期炒作开始，9个交易日80%的涨幅，无论怎样，称之为领头羊不为过，在泰和集团（000732）的带动下，市场近期究竟掀起的是一轮什么行情？

地产的走强，除了泰和集团的领涨之外，还有整个行业的政策驱动，以及年报业绩驱动。近期整个地产板块大幅度崛起的直接原因是各地的限售政策开始出现区别性调整或者区别性放松。与此同时，万科、恒大、碧桂园等高达5000亿的销售业绩，直接肯定了2017年的地产股良好的业绩。这里，既有未来业绩预期的效应，也有真实业绩兑现的结果，市场用上涨喜迎限售限购下去库存极为充分的地产股。从另外一个角度分析，还是政策执行到位的真是体现，可以说，本轮经济结构调整中，地产也是受供给侧改革最大的行业之一。

随着地产的大涨，热点开始蔓延到化工、水泥、煤炭、钢铁、有色等等，这些去年上半年大幅度炒作的供给侧改革受益标的，也陆续反弹，甚至创出新高，如果不是金融股拖后腿，貌似大有重启周期股的味道。而去年下半年大涨的消费、5G、医药等等板块，以及去年年底热炒的人工智能、半导体、芯片、网络信息安全、新能源汽车及产业链等等，则出现不同程度的调整，市场再度呈现分化格局。

由此，我们似乎可以得出一个结论：除了消费和医药板块，没有业绩兑现的热点终究是伪热点。但为什么消费和医药股没有跟随出现大面积上涨呢？翻看其技术图表走势，发现累积涨幅较大的品种，没有出现像样的回调，那么这类股票即使业绩再好，也很难出现趋势性上涨行情。于是，我们再回头看看我们在《2017年收官寄语》中的观点：2018年极有可能是超跌股的反弹将在上涨中与上证50权重股为首的个股因为上涨而逐渐逢高减持所带来的抛压共振，交易难度系数也因此而逐渐加大。

明白了这样的一个逻辑，是什么率先点燃已经不那么重要了，该来的终究会来，我们无需因为地产股的大涨而恐慌或者茫然不知所措。我们坚定的认为，业绩是根本，业绩预期是驱动，在这两大基础条件下，我们再找寻其中的机会。接下来，我们应该重点留意：

1、 供给侧改革受益龙头股在调整后的反弹补涨机会，譬如钢铁、煤炭、化工、有色，而对于水泥，则因为逐渐兑现其涨价和业绩预期，可能成为逢高减持的对象。在钢铁、煤炭、化工、有色等反弹之后，恐怕也将逐渐回落。

2、 上证50权重股上涨空间相对有限，逢高减持可能成为主基调，而部分落后于指数的权重股，则可能存在低吸机会，迎来阶段性反弹，这是我们需要重点留意的。航空、机械、高铁等等可能存在反复性机会。

3、 对于估值偏高的主题性概念股，譬如人工智能、芯片、5G、网络信息安全、新能源产业链等等，如果业绩达不到预期，可能面临调整，而如果2017年年报业绩或者一季度业绩有一定预期，则可能在调整后出现较好的低吸机会。因此，我们不能盲目的认为估值偏高后的上行修复行情都没有了，这一点是有别于其他机构观点或者有别于当前市场的认识。

除此之外，我们继续认为当前市场对于3400-3450点的阻力区的突破是需要实质性的业绩或者利好驱动，否则，将受阻于该压力区间而选择回调，因此，接下来的交易，我们既要把握热点的轮动中的低吸机会，又要防范可能因为上涨而带来的调整风险，这样，资金管理就显得非常重要，仓位控制也是当前重中之重。