东阳光药半年报解读（2018）

本文是楼主的第59篇文章，属于挖票系列的跟进，这是第1篇。

闲言少叙，先上财报了。

东阳光药2018年上半年营收增长123.8%,可威的销售收入为13.535亿，同比增长130%,毛利率同比增长130%。

这块看一下就好！

东阳光药的销售额拆分来看：

抗病毒药物增长最快，增长了大约123%；

心血管药物增长8%左右；

内分泌及代谢药物大致翻倍，增长了50%;

2018年上半年，我们的收入为人民币1,482.4百万元，较2017年同期增长 123.8%。核心产品可威的销售额为人民币1,353.5百万元，较2017年同期增长 143.1%。本公司的权益股东应占期内溢利及全面收入总额为人民币634.5百万 元，较去年同期增长110.2%。可威、尔同舒、欧美宁、欣海宁、喜宁的营业额占总营业额的比重分别为91.3%、2.7%、2.1%、1.2%、1.5%，本集团的核心产品 结构未有变化。

从毛利率角度看，基本上就是可威贡献占比最大。

销售

本集团根据现有已上市药品及在研产品的具体情况，同时考虑到医院各科室的 诊疗状况，组建了专家团队进行分线营销和管理。截至2018年6月30日，本集 团共计销售人员1,480人，针对我们的核心产品可威颗粒和可威胶囊及尔同舒，分别对儿科、急诊、呼吸科、感染科以及内分泌科建立了专业的学术推广队伍。从总体的销售布局来看，可威产品营业额的高速增长是业绩增长的主要动力。报 告期内，可威胶囊、可威颗粒分别取得人民币400.3百万元、人民币953.2百万 元的营业额。

下面是派息情况：

每股派息人民币0.4元。

下面看看研发部分！

简评：可威带来的增长，业绩太牛，半年报业绩出众，另外内分泌类相关药物也放量增速较快，关于研发方面：2019年，有一个丙肝相关药物，还有重组人胰岛素注射液会上市。

汇洁股份半年报解读（2018）

本文是楼主的第58篇文章，属于挖票系列的跟进，这是第1篇，后续还有2篇。

闲言少叙，先上财报了。

2018年上半年，营收增长11.09%,扣非净利润增长0.16%,这个业绩不算好，下面对比一下2017年的半年报看一下。

2017年半年报，营收增长3.48%,扣非净利润增长44.94%,这一比较下来看，汇洁的2018年半年报差太多了。

下面看看具体原因：

报告期内，公司继续深耕主业，抓住行业发展机遇，加速业务转型及管理效率提升，按照董事会确定的年度发展目标和 公司发展战略，稳步有序地推进各项工作，公司业务保持稳定增长；同时，公司不断优化经营管理体系和渠道布局，加强推 广力度，使得经营业绩得到提高。报告期内，公司实现营业收入115,087.78万元，主营业务发展良好，其中主营业务收入 114,499.98万元，同比增长10.83%，归属上市公司股东净利润17,973.22万元，同比增长1.30%。

下面这段值得看看：

公司做了一些推广活动。

公司未来重大经营计划

1、2018年7月16日，公司董事会审议通过决定注销全资子公司汕头市曼妮芬制衣有限公司。根据《深圳汇洁集团股份有 限公司首次公开发行股票并上市招股说明书》有关“汕头工厂搬迁计划”的安排，公司计划在 2019 年前完成汕头曼妮芬的搬迁及关闭工作。鉴于汕头曼妮芬主要管理人员和大部分职工对公司提出的“异地就业和工厂搬迁计划”持异议，经结合汕头曼妮芬实际情况及公司整体产能变化等因素综合考虑，公司决定对汕头曼妮芬进行清算注销。

对于汕头曼妮芬现有产能，公司计划通过向江西基地进行转移及部分委外加工等方式进行消化处理，预计将不会对公司日常生产经营活动产生重大影响。汕头曼妮芬清算注销后，因职工安置费用等因素，预计将产生约 4,849.25万元的非经营性损失（最终损失金额将以清算完毕后的实际数据为准）。

看公司管理层的意思，是要转型把鞋业纳入进来。这块没研究过鞋业，一直觉得不算是好的商业模式，百丽不是也没走好吗？当然这就是主观的一个看法。

除了这个之外，公司还收购了一家内衣品牌：

这块是我家附近，大连那块的企业。

大连桑扶兰物流有限公司拥有约 4.2 万㎡工业用地、建筑面积近 3.6 万㎡的工业厂房、物流仓库，具有较完善的内衣 生产和物流仓储条件。同时，桑扶兰物流在紧邻大连周水子国际机场附近拥有一栋建筑面积约 4,800 ㎡的商业物业。通过本次收购，预计公司可顺利地在中国北方时尚之都大连建立生产基地，有利于进一步提升公司的市场竞争力，扩大公司在中国北方市场的业务规模。本次收购资金将全部通过公司自有资金加以解决，将不会对公司正常的生产和经营活动产生重大影 响。（公告编号：2018-046）

下面是分产品分地区的跟进：

这块从表上看，其实文胸、内裤、保暖衣基本上维持了稳健增长的势头，代工部分减少了。其中华东华北西南地区营收有所增长，东北地区有所下降。

文胸的毛利率有所增长，这是个好迹象。营收增长，毛利率增长，但扣非净利润下降，这就奇怪了。

下面从参股公司看一下：

江西的子公司是亏损的，这块算能看到一点儿原因。

下面有一个值得注意的是：

也就是说三季报到目前是可能亏损的，原因是汕头曼芬妮清算导致的处置费用，这块不是扣非的，是单纯的净利润。

下面还有一块：

吕兴平自愿锁定的股票，差不多到2019年6月11日前，不会有股份减持。

当前来看，汇洁本身发展经营的增长是趋缓的，转向鞋业的过程，其实这块也算不上相关多元化，目前楼主是存疑的，当然，这只是个人看法，汇洁的确定性有待进一步跟进，估值杀的不算少，但就成长而言，需要慎重跟进和密切关注。

贝达药业半年报解读（2018）

本文是楼主的第56篇文章，属于挖票系列的跟进，这是第2篇，其他还有1篇。

2018年上半年营收同比增长16.70%,扣非净利润同比下降40.79%,下面看一看2017年的半年报，做个对照。

2017年营收同比减少3.94%,扣非净利润同比减少37.99%,这样一看的话，是营收增长了。

主要还是埃克替尼进入医保放量。

目前，公司拥有一种已上市产品，即埃克替尼，是公司收入和利润的主要来源，适用于EGFR基因敏 感突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者的一线治疗和既往接受过至少一个化疗方案失败后的局部 晚期或转移性非小细胞肺癌的二、三线治疗。

作为公司明星产品，埃克替尼有以下特点：

1）临床循证医学证据丰富。埃克替尼是唯一在国内开展过早期临床研究、纳入中国患者最多的 EGFR-TKI，至今上市销售已有七年多，公司仍在做该产品的相关临床研究，有充分的针对中国患者的疗效及安全性数据；

2）低副作用。靶向药物只作用于肿瘤细胞，而且埃克替尼Ⅲ期临床研究数据显示，不良反应发生率低于对照进口药，在治疗过程中减少了不良反应处理用药，避免增加医保及患者的负担；

3）患者负担轻。埃克替尼于2015年参与首批国家药品价格谈判，2016年5月国家药品价格谈判结果公 布，埃克替尼降价54%，2017年2月被纳入新版国家医保目录，2018年7月埃克替尼再次降价3.86%，综合治疗费用和患者的自担费用大幅降低。除此之外，后续使用有效的患者，还能申请终身免费赠药。

下面主要深究一下原因：

2018年上半年，公司产品埃克替尼销售继续放量，销量同比增长28.54%，营业收入同比增长16.70%， 归属于上市公司股东的净利润同比下降51.36%。

主要的业绩影响因素如下：

（1） 研发投入增加

报告期内，公司新药研发工作加紧开展，随着新项目的立项推进以及临床试验阶段新药项目的全力推 进，研发投入增加较多。2018年上半年度研发投入总额2.66亿元，占营业收入比例为45.79%，其中研发支出费用化的金额为1.23亿元，较去年同期增长36.20%。通过在新药研发工作上的努力，目前公司已形成布局合理的研发管线，为未来充实产品线提供了可能。 公司对新药研发项目，公司有严格的管控程序，设有新药项目管理工作组，在督促项目推进的同时，也能 随时把控风险，争取早日能让研发管线实现价值。

（2）“以价换量”效果初显，但仍未实现“量价挂钩”

2016年5月，国家药品价格谈判结果公布，埃克替尼作为唯一入围的国产创新药降价54%（降价后为1399 元/盒），自2016年第四季度开始，各地便陆续将埃克替尼按谈判价格进行挂网采购。2017年2月，埃克替尼作为国产创新抗肿瘤药物被纳入人社部公布的新版国家医保目录。而国家医保目录的发布，并不意味着 患者马上能够在医院实现报销，药物医保报销全面落地存在一定的滞后性，还需经历招标采购、药品进院 等流程。 2018年上半年，埃克替尼“以价换量”效果初显，公司员工上下一心，加大了埃克替尼的医院覆盖率， 销售达成率超过预期，但是尚未实现“量价挂钩”和销售收入的大幅增长。公司将努力克服区域医保支付能力差异、医院招标缓慢等因素的影响，全力推进各地医保报销的落地 执行。除了深度挖掘大城市医院市场外，公司将继续向二、三线城市医院市场拓展，有计划地拓宽医院进 药渠道，完成医保目录执行的相关政策衔接，使更多病人在门诊、住院和药店均可以实现报销。

（2） 浙江省医保协议到期，影响营收和销量的同步增长

根据包括《浙江省人力资源和社会保障厅关于盐酸埃克替尼片（凯美纳）纳入基本医疗保险支付范围 的通知》（浙人社发【2013】57号）在内的一系列文件精神，公司自2013年始与浙江省省级医疗保险服务中心签订了《浙江省医疗保险关于盐酸埃克替尼片（凯美纳）支付协议书》，至2018年3月协议到期，浙江省范围内开始执行国家卫计委谈判价格。 降价后，埃克替尼在浙江省的销量有较大的增长，但营业收入尚未能弥补降价的影响，较去年同期仍有所下降，因此浙江省的调价影响了埃克替尼上半年整体的销量和营业收入的同步增长。

（4）国家谈判药品不纳入药占比考核

在医保控费的政策背景下，药占比是公立医院的重要考核指标，在一定程度上影响了价高药品的使用。 而对国家谈判药品，国家原卫计委在2016年发布通知时提出“医疗机构与企业签订采购合同，明确采购数量，按谈判价格直接网上采购。采购周期内，医疗机构的采购数量实行单独核算、合理调控”。

目前，已有上海、天津、安徽、广东、辽宁、湖南等多地发文明确国家谈判药品不纳入药占比而实行单独核算，公司产品埃克替尼作为国家谈判药品之一，将享受该项政策红利，在医院的使用会更加方便和灵活，能促进一定程度的放量。

简单的说，降价的幅度，没有被销售增长的幅度所弥补，也就是说降价了50%，但销量没有翻倍，这个在执行上需要时间。

关于研发这块：

公司以“市场需求为导向、科学创新为根本，聚焦肿瘤领域，涵盖大分 子，战略高度合理布局，高效执行把握先机”为指导理念，围绕小分子靶向药、免疫疗法和联合治疗三个 方向开展研究，截至本报告披露之日，公司在研项目超过30项，进入临床研究的有8项，进入Ⅲ期临床试 验的有3项。

战略合作角度：

上市以后，公司成功进入资本市场，有能力与国内外研发企业和机构进行战略合作，收购卡南吉医药、 控股Xcovery公司、增资Tyrogenex等等，引进一些和企业的研发管线相匹配的项目，发挥公司在埃克替尼 研发过程中积累的经验，实现尽快开发、早日上市的目标。新药研发周期长、投入大，所谓“十年时间， 十亿美元”，公司在坚持自主研发的同时，也通过战略合作，对一些有特色、有潜力的项目进行购并，可以迅速补充产品管线。通过多项收购、投资案例，公司向市场展示了精准的战略合作眼光。

公司在研管线：

新药研发稳步推进 公司目前在北京、杭州和美国分别设立了新药研发中心。报告期内，公司新药研发项目稳步推进，多个在研项目有较大进展。

（1） 公司自主研发的BPI-16350胶囊用于乳腺癌适应症治疗的药品临床试验申请已于2018年6月获 得国家药品监督管理局批准；

（2） 公司研发管线中的三个Ⅲ期临床研究项目，CM082肾癌和MIL60Ⅲ期注册试验的病人入组工作推进顺利；X-396用于克唑替尼治疗耐药的ALK阳性NSCLC患者的注册性研究患者入组已经结束，目前正在进行研究结果的独立评估，计划今年年底申报NDA。

差不多就这些，下面做一下简评：

贝达的其他新药还没有上市，目前只有一个单品埃克替尼，进入医保后，步入逐步放量阶段。目前还处于初期的位置，当前的看点也就是等待陆续放量到位，企稳，然后持续放量增长，剩下就是坐等新药研发成功，然后上市了。

千禾味业半年报解读（2018）

本文是楼主的第54篇文章，属于挖票系列的跟进，这是第三篇文章。

闲言少叙，先来看财报吧！

2018年半年报，营收同比增长20.49%，扣非净利润同比增长59.65%,这说明中炬高新的势头很好，高毛利率产品应该是放量了，下面还是对照一下2017年的半年报看看。

2017年半年报，营收同比增长21.07%,扣非净利润同比增长50.72%,这个数据也不错，这样看来，中炬高新2018年的半年报质量不错，扣非净利润提升了9个点之多。

下面主要看看核心资产的净利润情况吧！也就是美味鲜公司的。

2018 年上半年，公司实现营业总收入 21.74 元，同比增加 3.70 亿元，增幅 20.49%；实现归属母公 司的净利润 3.39 亿元，同比增加 1.28 亿元，增幅 60.99%，每股收益 0.43 元，同比增加 0.16 元， 增幅 60.99%；加权平均净资产收益率 10.31%，同比上升 3.06 个百分点。

美味鲜公司夯实基础工作，继续保持良性发展好势头。

继续推进“稳步发展东南沿海、重点提升中北东北、加速开拓西南区域、逐步发展西北市场” 的渠道规划战略，新增经销商 90 个，加快了渠道细分优化；持续深入推行厨邦智造，加快企业信息 化建设，实现订单系统和人力资源系统顺利上线；严格控制制造成本和运营成本，上半年产品综合 毛利率达到 39.99％，同比上升 0.47 个百分点；营业收入净利润率达到 17％，同比上升 1.8 个百分点。

广东美味鲜调味食品有限公司：注册资本 5 亿元，总资产 21 亿元，净资产 13.09 亿元，本 公司实际持股比例 100%。主营：生产、销售各类调味品。报告期内（2018年半年报）实现营业收入 19.62 亿元，同比 增加 2.15 亿元，增幅 12%；实现净利润 3.34 亿元，同比增长 26%。

对比看看2017年的情况：

广东美味鲜调味食品有限公司：注册资本 5 亿元，总资产 19.34 亿元，净资产 12.48 亿元， 本公司实际持股比例 100%。主营：生产、销售各类调味品。报告期内（2017年半年报）实现营业收入17.48 亿元， 同比增加 3.1 亿元，增幅 22%；实现净利润 2.66 亿元，同比增长 42%。

这样看来的话，调味品行业这半年增速下滑，同比增速也从42%下滑到26%,营收增速趋缓，从22%下滑到12%。这是一个值得关注的现象。

下面看看股东情况:

社保一零六组合在里面，增持了87万股。

对比2018年一季报来看，社保四一三退出了前十大股东，应该是有减持了至少685万股，这样才能退出前十大股东，陈坤亮增持了不少。

目前情况大致如此，还有海天的半年报没有出来，千禾的据说不怎么样，如果确定无疑的话，那么调味品行业增速减缓，强者恒强的趋势有望延续。

简单点评：中炬高新的半年报，目前看算中规中矩，说不上好，也说不上坏，还在增长，但增速减缓了。

中炬高新半年报解读（2018）

本文是楼主的第54篇文章，属于挖票系列的跟进，这是第三篇文章。

闲言少叙，先来看财报吧！

2018年半年报，营收同比增长20.49%，扣非净利润同比增长59.65%,这说明中炬高新的势头很好，高毛利率产品应该是放量了，下面还是对照一下2017年的半年报看看。

2017年半年报，营收同比增长21.07%,扣非净利润同比增长50.72%,这个数据也不错，这样看来，中炬高新2018年的半年报质量不错，扣非净利润提升了9个点之多。

下面主要看看核心资产的净利润情况吧！也就是美味鲜公司的。

2018 年上半年，公司实现营业总收入 21.74 元，同比增加 3.70 亿元，增幅 20.49%；实现归属母公 司的净利润 3.39 亿元，同比增加 1.28 亿元，增幅 60.99%，每股收益 0.43 元，同比增加 0.16 元， 增幅 60.99%；加权平均净资产收益率 10.31%，同比上升 3.06 个百分点。

美味鲜公司夯实基础工作，继续保持良性发展好势头。

继续推进“稳步发展东南沿海、重点提升中北东北、加速开拓西南区域、逐步发展西北市场” 的渠道规划战略，新增经销商 90 个，加快了渠道细分优化；持续深入推行厨邦智造，加快企业信息 化建设，实现订单系统和人力资源系统顺利上线；严格控制制造成本和运营成本，上半年产品综合 毛利率达到 39.99％，同比上升 0.47 个百分点；营业收入净利润率达到 17％，同比上升 1.8 个百分点。

广东美味鲜调味食品有限公司：注册资本 5 亿元，总资产 21 亿元，净资产 13.09 亿元，本 公司实际持股比例 100%。主营：生产、销售各类调味品。报告期内（2018年半年报）实现营业收入 19.62 亿元，同比 增加 2.15 亿元，增幅 12%；实现净利润 3.34 亿元，同比增长 26%。

对比看看2017年的情况：

广东美味鲜调味食品有限公司：注册资本 5 亿元，总资产 19.34 亿元，净资产 12.48 亿元， 本公司实际持股比例 100%。主营：生产、销售各类调味品。报告期内（2017年半年报）实现营业收入17.48 亿元， 同比增加 3.1 亿元，增幅 22%；实现净利润 2.66 亿元，同比增长 42%。

这样看来的话，调味品行业这半年增速下滑，同比增速也从42%下滑到26%,营收增速趋缓，从22%下滑到12%。这是一个值得关注的现象。

下面看看股东情况:

社保一零六组合在里面，增持了87万股。

对比2018年一季报来看，社保四一三退出了前十大股东，应该是有减持了至少685万股，这样才能退出前十大股东，陈坤亮增持了不少。

目前情况大致如此，还有海天的半年报没有出来，千禾的据说不怎么样，如果确定无疑的话，那么调味品行业增速减缓，强者恒强的趋势有望延续。

简单点评：中炬高新的半年报，目前看算中规中矩，说不上好，也说不上坏，还在增长，但增速减缓了。

恒顺醋业半年报解读

本文是楼主的第54篇文章的第一篇，一共3篇，属于挖票系列的跟进。

先来看报表吧！

2018年半年报，营收同比增长9.71%，扣非净利润同比增长22.01%,下面来对比看一下2017年的半年报。

2017年半年报营收同比增长5.67%,扣非净利润同比增长15.22%。这一看，就说明2018年的半年报比去年好很多，下面来看看具体原因在哪里。

报告期内，公司合并报表实现收入 8.05 亿元，同比增长 9.71%；其中，酱醋调味品实现收入 7.41 亿元，同比增长 10.99%。酱醋调味品毛利率 42.58%，比上年同期增加 0.78 个百分点。归属 于母公司股东的净利润 1.23 亿元，同比增长 31.13%，其中，扣除非经常性损益的净利润为 1.02 亿元，同比增长 22.01%。

酱醋调味品的毛利率总体上升0.78%,料酒放量了，但毛利率下降了7.45%,这是以价换量的意思，营业成本也去去年上升了45.80%,所以料酒这块要继续观察，但这块也是半年报的主要增长点。醋的营收实现稳健增长。整体看，华北、华南、西部地区，放量较大，营收分别同比增长18.38%，15.56%以及14.13%。

对比看一下2017年的相关数据：

公司实现合并报表收入 7.34 亿元，同比增长 5.67%。其中，酱醋调味品实现收入 6.67 亿元。酱醋调味品毛利率为 41.8%。归属于上市公司股东的净利润 0.94 亿元，同比增长 23.55%； 扣除非经常性损益后的净利润为 0.84 亿元，同比增长 15.22%。

2017年半年报的分地区分产品数据没有，有点可惜。

下面看看股东情况：

对比一下2018年一季报看一下：

社保一一五增持了不少恒顺，由750万股增持到780万股，增持了30万股，高毅资产邓晓峰由402.9万股增持到1000万股，增持了差不多600万股。

简单点评：恒顺的半年报业绩可圈可点，不错！料酒部分以价换量，实现业绩增长，当然这块还需要持续跟进毛利率情况，毛利率下滑了7.45%，也是需要密切关注的。

投资随想录3：杂谈投资若干条（推票/调研/及其他）

基本上每过1周都会有些新感悟新想法，有的是关于推票的，有的是关于调研的，想到哪里就聊到哪里！

话题1: 关于调研和基本资料获取

谈到调研，接触比较多的是素未谋面的八万顷先生（职业投资人，这里姑且称之为八万顷老师，称呼老师是以示对他的尊重，对我的投研分析框架深化有不少帮助），学了不少，大伙有想了解的，建议可以去雪球上找一下他的雪球号，看看相关文章，楼主线上在江哥群里某次见到过，个股基本面深研小群里也有朋友认识，还去参加过运河论剑（他们的一个线下投资人聚会）。话说我们也有自己的职业投资人聚会，就在上海，后天差不多就是，算起来蛮期待的。闲言少叙，谈谈调研相关的：

所谓调研，就是对一家公司的基本了解，就是把握一切可以把握的资料，从而对公司形成初步轮廓，对行业产业链和公司行业地位有基本的把握，对行业中公司运营的核心指标予以梳理，从而达到推演的目的，其中会遇到各种问题和想法，这些问题和想法才是要去调研和切磋交流的根本来源

能够获取的干货可以来自于公司的**，百度等媒体上相关分析文章，历年的年报等，不少干货都是在各处摘录整理出来的，楼主自己分析融信中国，用到了很多相关的经验技巧，从**上从头到尾搜刮了不少干货。

总之，没有这些最基本的干货积淀，很难谈得上调研和深入分析

此外还可以关注分析业内其他可比优秀公司的核心指标，从对比中找到差距和优劣势，从而了解公司业绩释放的关键阶段和催化剂，以合理的价格持有股权筹码，持续跟进，享受企业盈利带来的增值。

话题2：就投资而言，哪些人会活得很好？

单就投资经历和阅历交流而言，楼主见过很多老手的聊天和研讨，也见过很多新手的迷茫和忐忑，感触颇深，有些人天生就适合做这个，简直就是来抢钱的，有些人需要历练方有所长，有些人战胜不了贪婪，有些人输给了恐惧，心态不够的朋友，很难赚到长期的钱，心态足够，有信仰的朋友，不赚钱都很难；总结起来就是：有些朋友适合自己玩，对此有天赋和兴趣，最主要的是有兴趣，喜欢研究，心态足够，不把钱看得很重，这是一个很重能力和心态的行业，涨跌不惊，有信仰，涨了不贪婪，跌了也不恐惧，懂的先胜而后战，做大概率胜率事件。

话题3: 新手走向老手的几个阶段

楼主只谈自己的感受，无关对错，个人观点，也仅供参考，投资研究到一定程度，就会经历从

1.迷茫期（什么都不懂，pepb财务指标roe扣非先旧后新等等）=》

2.摸索期（看看基本面，研究一些公司主营产品，琢磨琢磨营收和净利润，摸索财务指标）=》

3.深化期（会看且能够看懂一些商业模式简单的公司，形成初步的模糊感知，大致知道股市是如何赚钱了，但经不起大风大浪，没用形成信仰，涨太多了容易乐观贪婪，跌太多了容易质疑自身的分析）=》

4.捡钱期（形成相对完善的投研分析框架，有选择的去参加股东会和去上市公司调研，前者是主要的，经得起风浪，看惯了涨跌，基本上具备一眼胖瘦投资法的能力，知道赚多少比较合适，看着别人赚多了不纠结，看着别人赚少了也只是笑笑，不断阅读拓展相关能力圈，积累通过眼光变现的能力）=》

5.舒心期（心中无股，眼中有价值，内心有信仰，赚多赚少已看淡，资产增值游戏罢了）

          话题4：股市赚钱实质的一种看待角度

政策出台=》财富分配机会出现=》投资机会显现=》研究并出手提前布局=》随着时间推移，政策和趋势红利释放，眼光变现=》股价上涨，兑现盈利；

话题5： 眼光与勤奋

就楼主自身所接触的人群而言，财富只分配给值得拥有的人，你要么勤奋，要么有眼光，但有眼光其实比勤奋重要100倍，因为勤奋的人太多，但将勤奋和眼光结合起来的人着实不多，眼光就是对未来的预判，就是洞察力，就是一个行业就是比另一个行业更有未来，就是为什么他行你不行，因为他干了你没干，或者没经历过的事，总归要想想这件事是什么吧？；

话题6： 市场、送钱与投资逻辑

谈及公司和股票投资，有的公司就是送钱的，老手眼中看到的遍地是黄金，关键是哪块咱能捡？你看到的那片遍地黄金有多大？；钱都是在你碗里的，关键是市场什么时候给？还有你每天学习研究不断往碗里放了多少？；其实80%的投资分析都是废话，高手上去就2句核心逻辑就够了，本来就没那么麻烦。

插播话题闲聊几句

谈了6个话题的感受，谈点轻松的回顾，顺便给咱的**和雪球号涨点粉；

1月选了3个潜伏布局标的，其中最为看中的分析标的有老票时代地产（最近更名时代中国控股了）和新票东岳集团，也算是不负所望，相关文章链接和图片在下面：

网页链接

目前时代刚好打平，原因还主要在于港股大行情没有延续，但作为地产股依旧坚挺在10港币左右，加上派息，着实不错的标的，时代也算不错，目标上13港币；

天伦燃气，没有进入港股通，自动剔除掉，但维持长线基本逻辑不变；

东岳集团，逆势上涨，达成8港币的目标位，完成30%+的涨幅；

哈哈，整体也算可以，这个成绩完成下有保底，上有预期的基本目标，也算合格；

中间插播，顺便聊聊下一话题

话题7：关于推票与推票群的趣事和想法

上次，**推了文章，后来有不少朋友加我，最搞笑的就是一个老兄，上了直接问的，上图（把名字等抹去了哈！）

就这次聊天，逗死我了，这兄弟是真的好逗，也罢，索性搞个推票群，偶尔分享一些捡钱票的投资逻辑，声明，不搞什么收费之类的，省得挨人诟病，最不喜欢麻烦了，但适当帮咱**扩大点影响肯定是有这个初衷的，以后私募也好发一些，没准到时候雪球上（雪球号：进入击球区，欢迎多关注切磋）也能多吸点粉，赚够了，给咱打点赏，哈哈！（不过事先声明，只加新手，加楼主时请注明：推票群，新学投资的兄弟，非此不加，哈哈，老手咱就别看咱笑话了，老手欢迎加入个股基本面深研群，加楼主时请注明投资年限和连续复合收益率，避免楼主再问了，严控入口类型的）

因为正好捎带着也能把自己的投研分析框架全部整理出来，把自己写的这些东西，干货汇总一下，也算留着念想，汇集成小册子，没准以后还能给儿子看看，靠这个拓展点粉丝和名气。哈哈，说笑了，其实一切都源于能力，声名和财富基本上都是能力和努力的附带品罢了。

话题8： 关于最新推票及基本投资逻辑

简单直接的逻辑，下有保底，上有预期；

比较看好，捡钱的民生银行，质地没那么差，roe 15%左右，很赚钱，当前8.44元，0.86pb，再次进入捡钱区间（7.3-8是最佳击球区，但未必等得到，可以慢慢建仓），可以慢慢检点，耐心票，正常中长线翻倍问题不大，看15元，银行慢，耐心票，还有就是闲钱+别上杠杆；

老票，保利地产，啥也不说，roe均值在18%左右，公司质地不错，土储优质，至少值2300亿目标市值，当前14.80元，最佳击球区在（10.19-14，未必能等到，慢慢买），至少看到20元。同上：闲钱+别上杠杆；

差不多就聊这么多，管理账户上上下下折腾了一小圈，目前投资收益加上最近一天的收益3%左右（也就是2018年1季度的）的大致在15-16%左右，也算合格了，下图：

去年的也贴上来了，不过没那么高，回撤了不少，大致最后在135%，同比看，一个相对中游的投资收益水平。因为135%那个找不到了，到10.24，后俩月回调了不少收益。