下周开始，主观上要对市场乐观起来！

今天早盘市场全线低开，截止中午收盘，沪指跌0.62%，创业板指跌1.57%，科创50指数跌1.53%。创业板指再创调整新低2416.7点，科创50指数创历史新低955.77点。

早盘指数为什么这么差？主要还是没有什么利好消息。前几天市场的上涨是有利好消息的加持才推动的上涨。没有利好市场就顺势下跌了。另外，今天是周五，大家又担心周末会有什么不利因素。

经过本周市场无抵抗杀跌以及科创50指数和创业板指数连续的新低，加上本周有人看场次的动作以及政策利好消息的释放。可以初步判断，市场底部就在不远处了。现在的杀跌是最后情绪性割肉般的甩卖，这些甩卖的筹码用不了多久都会后悔。当然，甩卖筹码的投资者，其中有一些是被迫无奈的，比如杠杆加得比较重的投资者，或者是打到了清盘线的产品。

今天出炉的疫情数据，传来了就好的消息。上海新增无症状感染者19872例，相比前一周大幅下降。虽然说不能完全确认拐点的出现，需要等更多天数据持续验证，但这种形态的确有向好迹象，至少不像此前连续创新高。在结合最近政策面不断的利好，大致可以判断市场底应该就在不远处了。

早盘上涨的板块比如钢铁，电力，农副食品，银行，房地产，休闲食品，养鸡概念，新冠药物等等。涨得比较凌乱，没有什么方向性。这些板块此前也是各种轮动上涨，资金防御心态为主。

杀跌的方向依旧是比较明确的—成长板块。

今天领跌的成长板块是锂电池方向，龙头宁德时代大跌5.39%，其他的如鹏辉能源跌6.19%，当升科技跌5.62%，璞泰来跌5.5%，先导智能跌5.1%等等。

总结一下几大成长板块这波跌幅情况：

国防军工从2021年11月30日至今，91个交易日大跌33.78%；

锂电池从2021年11月30日至今，91个交易下跌30.86%；

半导体从2021年11月23日至今，96个交日大跌29.29%；

光伏从2021年12月17日至今，78个交易日跌幅高达26.97%……

如果细看里面很多品种，跌幅更大，无论从基本面成长性，估值性价比以及综合风险偏好下移等因素考虑，目前都是处于历史性相对低位的阶段。

最近市场风险也释放了不少，加上政策利好也在不断的正面推动，市场仍然在下跌。个人觉得从下周开始，个人主观上开始要乐观起来，市场下跌已经释放的差不多，可能也就最后差一步小情绪的杀跌，而后估计将会有所稳定。所以，从中长期投资角度来看，此时我认为不必被悲观情绪所传染。但市场并不一定会立马全面反转，反转是需要时间，我们也需要客观的去面对。简单点说，从下周开始就可以开始分批逢低进场抄底优质个股了！

对于方向上，中长期更看重成长股的投资机会，比如半导体、光伏、军工、医疗美容、医疗服务、创新药、科研服务等。对于防御型的家居家装家电、食品消费、猪肉概念以及通胀的有色化工也具有一定的阶段性机会。

本周就说这么多，提前祝大家周末愉快！

绝望的半导体突然死灰复燃！

市场简况：沪指涨1.22%，报收3225点；创业板指微跌0.02%，报收2466点。沪深两市总成交额8700亿，个股涨跌家数比为3126：1312，其中，93只个股涨超9%，25只个股跌超9%。

适时降准的利好消息传来，犹如久旱逢甘露，全体高开，但随后走势却并不是很强。上证指数继续保持相对强势，而创业板震荡走低，盘中还创了新低。这已经体现了当下阶段市场资金的偏爱方向。

本周很明显市场的走势慢慢的恢复了些许信心，不再是完全的看不到希望，从极度绝望慢慢看到一丝丝曙光。至少政策面最近是有反复强化底部的信号，偶尔还有看场子的出手，故而，短期阶段性底部基本成定局，但这个底部区域估计要花一段时间才能夯实。

简单说下盘面：

1、大消费走强，白酒才是市场的消费主力。

大消费板块昨天是小调整，但前天是大涨，今天又回归了集体强势的状态。目前，有些地方已经在酝酿了消费券的政策，接下来多多少少会对市场形成正面推动。这么多年以来，消费板块白酒无疑是大头，今天白酒板块大涨3.51%。多支个股涨停，另外泸州老窖涨8.73%，山西汾酒涨6.29%，五粮液涨5.7%，贵州茅台涨2.26%等。目前这个位置白酒还是可以看一看的，具有消费属性，同时，该板块里面很多中高端白酒的业绩增速一点都不低，所以消费如果没有其他方向，可选关注下白酒也是不错的选项。

消费板块覆盖的面比较广，从大件汽车、家用电器、家居装修，再到吃的休闲食品、猪鸡鸭肉、商超连锁、农副食品，再到女人的化妆品、男人的酒，再到餐饮、酒店、旅游等等都属于。

这里我觉得相对看好的可能还是白酒和医疗美容等方向更具持续性。其他板块炒政策利好、修复反转预期偏大一点，博弈性略微强一些。0

今天的医美概念长的也不错，比如华熙生物涨11.88%，奥园美谷涨停，鲁商发展涨7.97%等等。

2、半导体今天突然死灰复燃！

我们看科创50指数就清楚了，最近是持续的创新低，包括今天盘中也创了历史新低961.54点。科创50里的成分股芯片占比权重比较高，他要是持续下跌，基本上就说明半导体板块跌得有多惨。

半导体板块已经到了极度悲观的阶段，该板块基本面一点都不差，即便一季度受到春节和上海疫情的影响，很多公司依旧是高增长。这里举两个例子：

江化微一季度净利润3100万--3500万，同比增长232%至275%，环比去年四季度2800万的利润也有明显的增长，疫情影响这么明显，竟然有这样的拐点，难道不能佐证行业高景气吗？

北方华创一季度营业收入19.93亿至22.77亿，同比增长40%至60%，净利润1.97亿—2.19亿，同比增长170%—200%。目前，在手订单已经远超去年收入之和。

除了这两个以外，还有很多比如华测检测、立昂微等等都预告了一季度业绩情况。目前，半导体板块基本面非常扎实，估值处于历史性估值底部。最近如此悲观，只不过是因为市场风格导致以及消费电子需求疲弱而影响。科技国产替代化的路径不会停滞，未来的空间依旧非常大，有机构预测，若国产化率提高五倍，未来市场十年空间或提高达20—100倍。

短期站在交易的角度看，并非较好的买点，因为接下来不一定会有持续性反弹，短期的空头趋势并未改变，走出底部形态也需要时间。但如果从中长期的交易角度看，当下的位置不一是难得的机会区！

3、智飞生物今天突然大跌14.19%。

消息面有一则关于WHO发布的消息，HPV疫苗当尽量即可提供可靠的保护，与两季或三季的接种方案效果相当。这个消息直接使得市场预期关于HPV疫苗概念股重挫，智飞生物大跌14.19%，万泰生物跌9.46%。

机构解读是由于相关疫苗供不应求，另外，临床试验方面暂无一针与2-3针效果一样数据，短期将以现有免疫程序接种。故而，他们的观点，也就认为大跌是机会。

我们观点是目前看疫苗板块其实整体并不是很高，短期这种大阴线，说实话，对于一般的投资者也不太好判断是否是买点，没有必要大跌当中去抢筹码，还不如等后期慢慢走好，风平浪静时再考虑。

短期市场向阳信号越来越多，短期反弹未结束，若这波反弹能小幅放量，后续有望构筑拐点。机会总在无间意间出现！

又现无抵抗下跌，科创50新低不断

做到这三点就不跌，哪三点呢？

下午三点就不跌了！

终于收盘了，终于不下跌了，市场哇哇绿，昨天才红一天，市场很快又回到了环保色！

科创50指数跌2.98%，又又又创历史新低，收盘收在最低点964.83点，这一周多天天创新低，科创板真的有点悲凉！这也代表着科技成长股最近是非常的惨！

科创板不好，创业板也好不到哪里去？创业板今天跌2.25%，距离调整新低2455.46点，也就差11个点，看来指数还有继续创新低的潜力呀。

在13:50之前，市场表现的还是挺有韧性，有跌有涨维持相对区间的震荡格局，并且跌幅有所收窄。但随后逼近两点，指数又回到了前天那样的无抵抗下跌走势。多方几乎是彻底放弃、缴械投降。

其实市场今天有回调，有下跌是有预期的。昨天的上涨就是显得有点突兀，没有实质性拐点利好。最后盘后出了一个防疫政策优化方案，其实看完之后实际正面影响也并不是很大。

今天早上看了一下上海疫情的相关数据，无症状新增数据25141，相比昨天明显回升了，但比前天的最高点25173略低。看到这数据以后，对今天市场以及接下来的反弹就凉了大半截，说明即便有反弹，也是一波三折，肯定不会顺畅。只要疫情拐点未现，经济转好预期未现，股市很难有真正大面积做多资金出现。这是最基本的预期底线！

今天盘面特征：

市场风格继续轮动。周期股接替大消费，成为今日新亮点。成长股继续保持下跌状态不变。仓储物流成为接替房地产博弈的另一个重地。

煤炭石油板块领涨周期股，涨3.8%。有色板块今天也加入了反弹行列，其中，铜业和铝业成为了该板块的关注重点，普遍涨幅都在5%以上。相关个股，如铜陵有色、天山铝业、云铝股份、紫金矿业等等。由于能源问题导致的通胀影响，有色化工都是相对受益的方向。

而此前的基建板块今天继续调整，房地产板块跌停家数多达十家。土木工程板块也多达十多家跌停，比如杭州园林，浦东建设，浙江建投等等。

昨天大涨的消费板块之一旅游酒店板块大面积大跌，国旅联合、凯撒旅业、金陵饭店等跌停。

这行情的轮动速度也是够快的，跟着追热点，那是很难吃到肉的。说不准哪天就掉进坑里了。这段时间如果有资金，要么小仓位做中长期布局，要么就是休息。

有人说，成长股业绩这么好，增速也很好，为什么股价就不反弹呢？

做一个不恰当比喻：饱暖才思淫欲！

如果连饭都吃不饱，衣服也没有穿，怎么可能有更高层次的需求？

当下市场就犹如吃不饱，穿不暖的阶段，存在生存安全隐患的阶段。那当下投资者心里想得、看得都会比较短视，哪有什么长远眼光啊！所以，只有那些已经烂得不行的公司或者估值非常低的品种才有资金敢去关注。

成长股代表着未来美好的憧憬！他们想要表现，必须整个市场达到了温饱（市场稳定、向好）以后才有机会！

这是不是有点像马斯洛需求层次理论？投资跟常识是息息相关的！

短期市场还需要继续震荡磨底，仍然继续等待疫情拐点的出现。相信艰难时刻会过去，美好的未来也终将来临。

市场开始出现遍地黄金的征兆了，不过此时大家看着都像粪坑里的垃圾，等待金子发光还需时间！

消费股引领市场大反弹

市场简况：沪指涨1.46%，报收3213点；创业板涨2.5%，报收2523点。沪深两市总成交额9100多亿，个股涨跌家数比为3723：817，其中，121只个股涨幅超过9%，27只个股跌超9%。

市场观点：反复强调—本周将探底反弹！昨日和今天上午，市场是处于一个探底的过程，今天下午市场开始反弹。接下来，市场将继续震荡反弹，最起码创业板要把昨天留下的缺口2546点附近回补，上方相对重的压力是2630点附近，这是反弹最基本的目标。

神奇的13：08，指数放量直线拉升，逆转下跌态势。导致很多人不知所措，怎么突然就反弹了呢，是有什么利好吗？

答曰：这么突然的拉伸，更像是有组织的反攻，想逆转市场悲观情绪。那这股资金是何方神圣呢？嘿嘿，估计大家心里有答案。然后接下来会不会利好释放？还真不好说，有可能。

其实这个时间点进行拉伸反弹是非常精准的，情绪把控非常到位。这段时间成长股持续杀跌，昨天多达1610多只个股创新低，就连像宁德时代、紫光国微这样的大市值品种都大跌，一般好公司都是最后被抛售，实在没办法才会卖的！可以说，昨天情绪已经到了新的一个冰点，今天盘中的再度杀跌积累了更多的做多动能，此时，只要稍微组织一下一部分资金进行拉伸，就会有很多资金跟风做多。今天连北上资金的通道也都用上了，全天北向资金净流入91.37亿。

非要说昨晚有没有利好，其实还是有一些的，比如：

1）上海疫情新增无症状感染者出现小拐点；这个信号传递比较积极，虽然还不能确定是否出现真正拐点，但首次下降也值得庆贺一下。后续如果能保持高位震荡略有下降，那拐点基本上就能确定。

2）社融数据超预期。这意味着稳增长发力中，体现在经济中需要时间，数据已经提前给了好的信号，这也算是一个利好。

综合来看，这几天已经有非常多的投资者处于绝望中，政策利好却在不断的发力，关键时候，有人组织一次反攻就很容易引发一波报复性反弹。接下来，反弹是否有更大的空间，重点需要关注疫情数据逐渐变好的拐点确定。

盘面特征简单说三点

1、消费股大涨。

市场反弹是有的放矢，并不像下跌一样全面杀跌。今天资金主要进攻的方向是消费类。相关板块比如住宿餐饮涨9.83%，旅游酒店涨7.09%，免税概念涨6.53%，啤酒涨5.67%，白酒涨4.42%，零售业涨4.03%以及出行的民航，物流等也出现了不同程度拉升。

市场预期接下来会有刺激消费政策。目前已经有不少传闻称，接下来可能有发放消费券类似的政策。我记得在2020年的上半年，我就使用过类似的消费券，这也是各个地方刺激消费的一种方式。

旅游板块今天惊现涨停潮中国中免、张家界湘旅游，桂林旅游等都涨停，宋城演艺涨8.4%等等。这跟文旅部的政策利好有关系，支支持旅行社行业纾困发展，旅行社可全额暂退保证金或暂缓缴纳，补足保证金期限延至2023年3月31日。

前段时间炒基建等刺激预期，今天开始炒消费刺激政策预期。这种节奏还是比较明确，目前仍然保持着相对谨慎的态度。成长股目前仍然是偏弱的状态，还要继续等市场信心恢复。短期仍然以稳增长当中的基建+消费为主的反弹逻辑。

2、妖股杀跌

近期妖王—天保基建（18个交易日最高涨幅289%）尾盘惊现天地板，地产很多前期的妖股今天都大跌，比如中交地产、南国置业、信达地产等等。这里大家还是要注意风险，前期逆势大涨的妖股此时要注意在不断兑现。物流板块和新零售的连板家数开始增加。

目前市场还是弱势，弱势行情多妖股，这是市场多年的特征，只不过妖股在不同的板块中轮动而已，城头变换大王旗，你方唱罢我登场！

3、新股破发

今天上市的三只新股有两只新股又破发了，唯捷创芯688153跌36.04%，海创药业跌29.87%。只有瑞德智能微涨5%。

近期一个多月上市的新股经常性破发，绝大部分是科创板和创业板的品种。大家打新还是要多多注意，不要无脑打新。如果自己把握不准的话，可以暂时先休息不打，等环境好再说！

成长股加速下跌，疑似大资金被迫减仓

市场简况：沪指跌2.61%，报收3167点；创业板指大跌4.2%，报收2462点，创了今年新低2455.46点。沪深两市总成交额9637亿，两市个股涨跌家数比为523：4043，其中93只个股跌幅超过9%。

市场惨状：

两市个股涨跌中位数为-3.28%；

复权价创新低的个股有1610只。

周末政策利好的确有，但大家都不买账。现在大家只关注疫情拐点何时现。上海还未解封，广州又开始出现封闭管控，给整个市场情绪预期添加了更多悲观。

今天市场跳空低开低走，不断刷新新低，盘中基本上是无抵抗力的，科创50指数刷新了历史新低，破了上市的1000点，最低到了985.59点。这个指数典型的代表是科技成长的宽基，目前是单边下跌空头趋势，中长期看，依旧是有投资价值的，但这个底部在什么时候出现，什么时候能进入右侧不好说，所以我们说定投是比较不错的方式。1000点以下，其实可以考虑倍增定投方式，当然，也要把握好节奏，需要足够的耐心。定投我们经常跟微笑曲线挂钩，主要目的还是平摊成本，整体就不会投在相对高位。

今天成长股板块又全面杀跌了一通，新能车ETF大跌6.82%，芯片ETF大跌5.57%，军工ETF基金跌5.32%，光伏ETF基金跌5.25%…

今天的下跌有点像3月14、15、16日的状态，当时市场有部分资金被迫清仓。今天盘中这种下跌，也有点像资金逼近平仓线，被迫持续减仓的态势。越来越多私募产品或杠杆资金距离清盘线，尤其是这些只有成长股方向的资金，这种跌法机构重仓品种受伤非常严重。估计本周上半场是一个加速探底被迫割肉的时间段，随后将会迎来一小波反弹，但力度不好确定，需要看疫情进展情况。

最近我看到很多投资者说自己手中的股票多么多么差。理性性客观来看，最近市场这几波的下跌跟个股好坏没有太大的关系，跟整个市场环境和市场风格影响非常大。这就是在时代趋势、大环境下泥沙俱下的直观表现。如果市场进入横向震荡或反弹，进行淘汰制，那个时候才跟公司质地、基本面的好坏有关系。

今天市场也有逆势的板块，比如说种业，仓储物流，预制菜，养猪，养鸡概念，化肥，食品等等。这些都是跟经济政策正向刺激有关的，防御性比较强，成长性非常弱的板块。

这两天市场一直在讨论中美利差倒挂的影响，美国十年期国债收益率为2.764%，我国十年期国债收益率为2.7525%。资金都是喜欢往高利率方向走，这也是近期外资持续流出的主要原因之一。

另外，这对我国货币政策的走向也会有间接影响。不敢大幅放松货币政策，这会抑制二级市场资本市场预期。美国一直在预期加速缩表、加息其目的主要为了控制高通胀，高通胀对全球经济影响都比较大，其危害也是非常大的。叠加这个因素，也使得我国货币政策会略微谨慎宽松。其实目前很多经济体都因为原材料价格太贵而受到了影响。

整体看，当下只能先度过困难时期，才会迎来新希望，才不会有更大的隐患。短期市场底部还要磨啊，大家做好持续抗战准备。中期不要太悲观，大概率二季度是经济的底部，三四季度回暖，二级市场估计五六月份开始有转折点。

周末消息偏暖，下周探底反弹

最近市场持续下跌，市场的底部并没有确认，目前很多投资者已经受不了了，尤其是持有成长股方向的投资者。于是大家都在询问或寻找各种利好消息，尤其是问疫情何时能有拐点。周末消息面还是比较多的，这里我们简单梳理一下：

1、宏观面继续保持积极财政政策，政策靠前发力、适时加力。

今年国内外有多个突发事件，先是乌俄战争，而后国内突发疫情。对国内经济冲击比较大，今年一季度和二季度数据会比较难看，大概率二季度是今年的经济底，三四季度会有慢慢回升。这也就导致一二季度基建持续发力，最近，二级市场炒作房地产和基建也主要是炒预期。尤其是三四线地产更是如此。一般基建行情都是阶段性的，很难持续性。不过，当下其他方向也没机会，很多资金为了能在当下活下来，也转战这个市场也能理解。

目前，宏观面的消息对二级市场影响较小，大家还是在等待疫情的拐点，这样才有向好预期。

2、建设全国统一大市场的意见。

新华社消息，从全局和战略高度，为今后一个时期，建设全国统一大市场提供行动纲领……打造统一的要素和资源市场，推进市场监管公平统一…

这都是利好于资本市场和全国经济长远发展，让政策实施更高效、更公平。

二级市场影响短期波动不会太大，利于中长期。从侧面来讲，这是在强化3月16日的政策底。

3、健全上市公司退出机制。

全面推进注册制改革平稳落地，坚决出清空壳僵尸企业。

最近二级市场的炒作，基本上也是炒垃圾股，很多公司其实也快沦为空壳了，这还是要多注意。由于当下就是种风格而非基本面，这种极致炒作会让很多投资者误入歧途，炒作的有点过以后后面再迷途知返就比较难。是否为空壳大家重点关注上市公司主业的稳定性与持续挣钱能力。

若只是因为亏损，但主营业务和经营方面都比较健康，这类就不属于空壳。针对质地比较好以及基本面短期有欠缺的公司，目前政策面依旧是友好的支持，上市公司通过重组和重整等方式化解风险。

周末消息面基本是偏暖的，大致总结为稳预期、稳增长、建制度，为中长期经济转型做长远打算。对二级市场没有太大的短期刺激。

本周市场科创板连续下跌接连创了调整新低，这代表了成长股方向当下的现状。基建板块本周三个交易强于市场，估计四月份基建股将成为当下结构性行情的主导。

下周市场预判：整体市场震荡磨底为主，短周期创业板指有望探底反弹，下方支撑在2500点附近。

下周已经到了四月中旬才报预披露进入密集期，不少业绩超预期的成长股将会迎来扭转持续下跌的阶段，故而，整体不必太悲观。

短期有望震荡反抽，中期还要磨底

早盘市场简况：上证指数微跌0.06%，创业板指平盘报收，两市个股涨跌家数比1068：3426，其中，53只个股涨幅超过9%，14只个股跌超9%。

早盘市场都是小幅高开的，随后就是经历两波下探，在十点半左右指数出现了一小波小幅拉升。估计今天早盘这波杀跌，不少个股又创了新低，也包括科创50指数（最低1017.18），这让很多投资者又陷入到极度难受状态。

我顺便刷了一下数据，2022年以来

发现有948只个股创了调整新低。

1821只个股跌幅超过20%，

2943只个股跌幅超过10%，

可见，今年的行情有多惨。

早盘热点解析：

基建板块大幅走强，设计咨询、土木工程、民爆、装配建筑等板块涨幅均超过2%。昨天晚上有传闻是14.3万亿基建计划，这使得市场资金更加确定四月份是基建月了！估计基建板块还要持续扩散一段时间。

化工板块这两天比较强势，一方面涨价传导，另一方面控制新增产能。这就意味着，化工板块龙头企业盈利能力将会比较不错且周期变长。不管是化肥，磷化工，煤化工里面不少品种走势都非常漂亮，比如湖北宜化、云天化、云图控股、鲁西化工、四川美丰、新洋丰、史丹利等多头趋势展开了。如果是做趋势交易的，这类多头趋势品种后续还是可以逢低关注的。

半导体板块最近跌的比较惨，连带军工板块一起被埋。半导体板块，最近很多公司公布了一季度业绩预告数据，还是非常漂亮的，比如高德红外一季度净利润增长30%至50%，立昂微一季度净利润2.15-2.45亿，同比增长183%-223%等等。只能说明最近市场并不是因为业绩的问题而杀跌，更多是杀风格。今天早盘半导体大幅杀跌之后，直线回拉了一波，不过目前来看，还没有扭转下降趋势。

其实公布了一季度业绩超预期的品种，虽然还没有完全扭转下降趋势，但至少下跌速度减缓了，比如明阳智能一季度净利润13至15.5亿，同比增长408%至505%，今天跳空高开涨停。未来，随着更多业绩预告出来，如果成长股的业绩大面积验证受到疫情影响偏小的话，未来估计能摆脱当下单边杀跌的现状。

这就是我最近反复跟大家说要等两个关键时间节点：疫情拐点和业绩验证节点。

最近，由于行情在持续震荡走低，很多个股不断阴跌，不少投资者已经开始绝望了。于是反复问市场何时见底啊？

马上也周末了，我看大家的确也快绝望了，我也大胆做个预测，仅供娱乐，不作为投资参考，对了大家也不用夸，错了也不要喷。如果接下来疫情在五月之前出现拐点的话，A股在五月中旬左右或将有起色！

短期市场来看，本周连续杀跌之后，下周或将迎来震荡反抽，估计会比本周要好很多。

放平心态，除了股市，还有生活，还有诗和远方，股市是有周期的，不要过度悲观！

市场在等两个关键时间节点的出现

市场简况：沪指跌1.42%，报收3236点，创业板指下跌2.1%，报收2578点。沪深两市总成交额9200多亿，个股涨跌家数比为552:4030，其中，涨幅超过9%的有39家，跌超9%的个股54家。

今天市场全线下跌，成长股整体要弱于传统板块。以科创50指数为代表的科技股，今天又创了调整以来的新低1036点，再往下跌的话，估计要跌破1000点。

对我国科技发展有信心的投资者，此时你们的机会来了。当下的科创指数就犹如2011-2012年时候的创业板，当然，目前还没有见到底部，如果作为一个中长期定投的方向，或许是值得关注的。可以拉开价格差距做定投，未来3—5年以后，又是另一番景象。

投资其实很简单，但市场的表现往往过于复杂，经常会走出比较偏激的走势，我们大部分时间是需要理解和包容市场。

首先说说投资简单的原因，公司的基本面中长期最终还是要反映在股价上面，也就是说，这两者关系是正相关。

那么基本面利润=收入-成本

收入是由需求决定，市场需求越旺盛，订单就越多，收入也就越多。去年很多高景气的成长股，就是因为需求推动的。

成本的构成因素有比较多，大致有原材料、运输费用、管理费用、财务费用等等。

投资理想的状态是：需求旺盛，营业收入大幅增长，同时规模效应下成本控制很好略有下降。因此，利润大幅增长，最终股价也会随着同步大幅上扬。

而我们当下现状是这样的：

整个经济环境不好，目前还受到疫情影响，不少地方处于停滞或半停滞状态，需求萎靡，终端消费减少，很多企业收入大幅减少。同时，原材料成本大幅上涨，部分由海运的企业海运价格又大幅上扬，部分地区由于疫情影响开工率偏低，但同时员工成本仍然要发，整体成本都在增加。

最终企业利润预期戴维斯双杀，股价出现持续阴跌，也就符合预期了！

通过这点，我们也可以去筛选一些需求影响较小的行业，同时，成本上涨影响偏小的企业。如果近期股价大幅杀跌，那未来的弹性会非常足。

市场经常走出偏激的行情。比如最近地产股持续大涨的品种主要集中在比较差的公司里面，而且是越差资金越越炒作。市场理解的逻辑很简单，就认为你越差，未来反转的概率越高。事实往往不是这样的，一般越差的公司里面能反转的公司概率越低，十个里面能有一两个走出困境，重新进入高增长，那都已经很不错了。相反，很多龙头品种未来大概率会吞噬这些小企业的市场份额，他们最终越做越大，越做越强，是大概率事件。

这就是市场比较偏激的一方面，我们要理解她，要包容她。对于参不参与仁者见仁，智者见智，根据自己的交易能力和风格而定。

短期整个市场都会比较难，成长股会更加难。流动性风险偏好降低、一季度甚至二季度营业收入或有降低，导致整个成长股板块的预期下降，所以我这段时间反复在强调四月底之前不要有过高期待，其实这是保守的说法，四月底之前会有很多公司披露业绩，如果被佐证营业收入下滑、利润下滑，股价估计还得震荡整理一季度。只有那些受影响很小的成长股，4月底之后才会有慢慢摆脱左侧下跌的命运。

目前有两个节点，需要我们重点关注：

一是国内疫情拐点预期的出现；

二是财报披露之后的业绩验证。

当这两个拐点出现以后，二级市场则会出现慢慢走出单边下跌的走势。目前市场很多资金开始绝望了，在这种阴跌的弱势行情当中，一旦出现反弹，一般都是中大阳线。绝境与新生往往相伴，做好持久战准备！

资金达成共识，进攻稳增长

市场简况：上证指数微涨0.02%，报收3283点，创业板指下跌1.24%，报收2633点。沪深两市总成交额9600多亿，个股涨跌家数比为3147：1369，其中，91只个股涨幅超过9%。

今天市场涨多跌少，相比指数微涨或下跌，上涨家数竟然如此之多，心里的预期差估计会好受很多。但很多投资者持有的品种，今天其实没有怎么涨，甚至还在慢慢阴跌过程，成长股是大部分投资者持有的方向。熊途漫漫，无心睡眠。

清明节假期之后，国内国外又传来不少不确定因素。

国外：一是乌俄局势风云突变，布恰事件迷雾云云，那本来动荡的局势更加看不到结果，战争的持续，对于当事方影响最大，对全球各国也有间接影响，受益的会是谁呢？军火商，或许吧！

二是昨晚美联储鹰派表态对整个全球资本市场影响深远。或只为抗通胀。对成长股的影响是比较大的，直接影响风险偏好，估值锚下移。

国内：上层表态既定经济增速目标暂时不变。回看一季度受到疫情影响之深远，同时，假期这几天新增无症状感染者数据在不断的增长，尤其是上海这种大城市，天天关在家里整个情绪也会受到影响。尤其那些还有房贷的人，此时估计是比较悲观的。

在二级市场来看，要完成今年经济增速目标看来，只能靠加大投资、适当放松地产，钱能挽回一季度留下的缺口。

今天市场的走势就是沿着这个逻辑展开的。刺激经济仅靠加大投资，大搞基建、房地产及相关产业链全线走强。

钢铁涨4.82%，定制家具涨3.57%，房地产涨3.36%，水泥涨3.08%，装配建筑涨2.83%，水利建设涨2.8%，土木工程涨2.7%等等。

梳理了一下基建和房地产及相关产业链，绝大部分品种其实还是处于大底部形态。若只看技术形态做判断的话，这些方向有一波行情也是非常正常的。而且有点像2017年的行情，那时候是大蓝筹行情时代。成长股当时也是不断的下行，虽然调整了一年多，看似很低但依旧不行。

今年的行情是否会像2017年那样呢？我也暂时没法判断，我觉得在疫情拐点出现之前，保持这种走势（稳增长强势、成长股萎靡）可能性很高。如果疫情拐点出现之后，仍然是如此，那今年的行情真就要小心了。

个人主观判断：这几年市场的投资理念也越来越成熟，市场行情很难复制任何阶段的走势。资金虽然是逐利的，但也有分寸，基建股的天花板是比较明显，成长股下杀带来的上方空间在变大。估计稳增长涨一波之后，资金大概率会重新回到成长股方向。

这段时间机构的研报观点越来越多在谈稳增长的重要性，今年宏观经济的头等大事就是稳增长。站在交易的角度来看，说明越来越多机构达成了共识，目前应该处于前中期打成共识阶段，这时候就会有资金慢慢从其他地方转移到稳增长方向的品种中。这几年，机构的重仓股绝大部分是在成长股中，需要调拨资金那只能减仓成长股，现在基金发行产品难度较大，基金经理为了生存，为了让净值变得更好看，只能做仓位上的管理，平衡一下配置。国内很多基金产品其实都是很短视的，这也是迫于生存压力，整整坚持中长期投资的资金少之又少。这导致了内卷化严重，一个题材起来也是非常卷的。这或许是近期成长股持续走低的原因，似乎每一次反弹都有不少资金趁机减仓。看了一下科创50指数，今天又创了调整的新低1054.7点，这再往下跌就要破成立时（2019年12月31日）的1000点了。

隆基股份大跌5.5%，公司公告称，取消公司在云南省享有的优惠电价政策和措施，自2021年9月1日起，公司全部用电价格通过电力市场化交易方式形成直接与电网企业结算，将对公司利润会产生一定不利影响。

隆基股份的大跌使得整个光伏不少企业也出现了大跌，比如天合光能跌6.66%，晶科能源跌6.57%，福斯特跌5.65%等等。现在的成长股板块困难重重，市场风险偏好下移、原材料成本上涨等因素压制。只要有小利空，就很容易把他们打趴下。

短期市场先看稳增长，地产龙头及相关产业链龙头品种，另外，种业及食品相关也会有不错表现。随后，市场如果纵向发现，新基建将会是比较大的增量，相关板块比如数字经济、特高压、绿电等等也都会有不错的表现。

不过，目前市场的资金眼光没有这么长，更多关注眼前，所以这个炒作的过程也是需要一步一步往下渗透的。

当下很难，但我们必须坚持，希望在前方，挺住就结果！

市场向好预期转折点逼近，把握当下阶段

一个假期转眼过完，马上又到开盘的时候。今年行情不咋好，不像以前那样这么期盼了。跌跌不休的行情，不少投资者开始绝望了，但市场还是没有看到希望。

先来回顾假期的一些消息：

1、中概股的好消息。

我国对跨境监管持开放态度，表述相对以前有多缓缓，直接刺激中概股大涨。4月4日（周一）的恒生科技指数暴涨5.43%，底部不断走高的态势越来越明显。

这些对A股也算是偏正面的，解除外围影响因素。大家都知道，这波A股持续下跌，受制于外因和内因，外因在不断缓解，A股距离有希望也就越来越近了！

2、疫情战总攻模式。

4日上海市公布的数据显示，3日全天新增本土新冠肺炎确诊病例425例、无症状感染者8581例。上海这次疫情备受关注，估计很多人没想到。但，4月4日全市核酸检测近2500万上海市民同日接受核酸检测，这也创了记录，防疫措施更加科技高效。

其他省市逐步改善中，比如吉林省最近每天确诊人数在下降，目前降至801例，此前每天都得上千例，这就是积极信号！

相比国外，我国的疫情真的不算什么，美国截止北京时间4月5日16时，美国新增确诊病例近135万例。国外很多都放任自流了。

回到资本市场，A股之所以不好的因素，受疫情影响还是很大的。比如说这假期出游数据就比较差。清明假期国内旅游出游7541.9万人次 同比减少26.2%。经济不好，股市不好也正常。现在最重要的是让大家看到转好的希望，股市才是提前经济转好。

估摸着，这次上海发起疫情总攻是一个积极转变的信号点，不用多久疫情拐点将出现。从有些地方发出的口号来看，是想在4月中下旬前清零，要是能的话，那A股5月份就有望构筑出底部雏形了！

3、数字人民币扩围试点。

数字货币节前的周三、四涨了两天，周五休息了。2月中旬至今整体是调整的状态，从时间和事件催化来看，这个位置开启第二波行情也是完全有可能的。今年数字货币概念应该不会差，毕竟推进速度很快，会贡献不少业绩预期。作为题材为王的上半年，这样的板块不会差。

硬件、软件都具有机会，只不过是前后反应而已！

4、港股的房地产股大涨。

据中指研究院不完全统计，今年一季度，60余城发布房地产相关政策超百次，主要涉及针对性放松限购政策、降低首付比例、发放购房补贴、降低房贷利率、取消限售、为房企提供资金支持等方面，整体政策放松力度加大、速度加快。

不少人认为房价又要开始大涨了。或许短期会有反弹，但大涨可能性不大。调控市场常态，这次疫情影响较大，适当根据各地情况放松一下也是预期内的。不要过度乐观。上层非常清晰，不会开历史倒车的，若继续大力推房地产，改革的效果很容易反噬。

二级市场，最近房地产的确很猛，目前进入加速上涨期，大家自己要清楚，博弈交易，拼的是盘感、交易能力、风控能力。回头看看，地产及相关产业链的龙头企业应该还有空间，并没有涨得离谱。涨得离谱的基本都是哪些业绩非常差、市值小的品种！

上周行情整体是震荡反弹为主，沪指较为强势，创业板指弱。这也决定了稳增长方向是上周的主线，成长股只是偶尔被压的喘不过气时反弹一下而已，最为惨的是哪些中小市值成长股更本没有什么反弹。

本周三个交易日估计依旧还是稳增长方向为主，成长股的行情还得继续等待，虽然已经很低了，但没有看到成长股起航的条件。从全年角度看，目前这个时点，军工、光伏、储能等高成长板块是非常好的调入时间段，只要熬过往后的1-3月艰难时刻，将迎来星星之火！

涨停潮变炸板潮，博弈行情进入后半段！

市场简况：沪指跌0.44%，报收3252点；创业板跌1.38%，报收2659点。沪深两市总成交额刚破1万亿，量能小幅增加。个股涨跌家数比为2029：2432，其中，有71只个股涨幅超过9%，17只个股跌超9%。

指数方面，上证指数依旧偏强势，震荡反弹，节奏不变，但明显趋缓。创业板指数目前面临着BOLL中轨强势线（2700点附近）的压力，今日并未选择突破，而选择回调，说明目前市场是非常弱的，重点关注未来一两个交易日是否能有效突破。

今天的盘面特征非常有意思：资金加剧分化，成长股加速下跌，不少资金低位放弃筹码了！

从指数基金来看，光伏ETF跌3.31%、新能源ETF跌3.11%、电池ETF跌2.99%、芯片ETF跌2.67%、国防ETF跌2.39%等成长赛道板块都处于行业基金跌幅榜前列。

从资金流向来看，今天净流出排行榜前列的有锂电池、新能源车、太阳能、国产芯片、半导体、军工、储能等等均净流出超40亿。

这些成长板块是去年的香饽饽，今年经历这么大的跌幅，股价这么低了，却变成了手中烫手的山芋。可见，投资者的心理扭曲程度，心态开始逐渐的崩溃，是一批投资者、一批投资者轮流崩溃。我觉得大概率是因为受到了像房地产板块这样短期爆拉行情的刺激。

今天，房地产指数盘中最高大涨4.4%，最近12个交易日，房地产板块指数涨幅最高达34.65%。看到这样的涨幅，估计很多股民开始产生幻想，自己要换成这个板块里面的股票不仅回本了，还大挣了一笔。更有极端的像天保基建这样的妖股，最近12个交易日11个涨停板累计涨幅高达189%。

股市是充满魔力的市场，假如运气好，短期真的突然就暴富一小波。这也使得很多投资者扭曲了正确的投资观。股市是人性发挥最自由的市场，不存在任何束缚，不管你用什么风格交易方式都可以，随时变也可以。这就促使了很多投资者做投资，压根就没有自己的交易风格，没有自己的交易体系。可能在某个小的周期里能挣钱，但拉长周期看，这些没有原则的投资者，大概率是不挣钱的。

今天市场出现了一个信号：不少妖股开始炸板，放量冲高回落！

中国医药今天差一点天地板，早盘一度是分在涨停板上，下午快速杀跌，收盘跌9.6%；盘龙药业早盘最高冲到9.4%，尾盘收跌8.29%。还有很多其他新冠药概念股也出现了大跌。

房地产板块今天冲高回落，留下一个长长的上影线，很多品种炸板，比如深物业a、信达地产等。不过还好，总龙头——天保基建，依旧封在涨停板上（13:53炸板，14：01重新封回去了）。

这些信号说明，有部分游资已经开始兑现利润了。或许是因为清明节马上到了，有四天假期。但整体来看，我觉得大家一定要小心，毕竟这种博弈行情不可能持续太久。尤其是低位的成长股，还在杀跌，拼命的割肉，为了赶上最后一班连板博弈末班车。怎么看都像是跑着去给人家接盘的？注意这种博弈行情，大概率进入了后期阶段，风险非常大！

一般后半段的行情是边拉边撤，即便大跌，也不是说连续一字板跌到底，跌下来又拉回去，但整体后期是重心下移。

今天涨的最好的题材是数字货币和电子身份证，这两个板块里面很多股票是重叠的。目前看，这个板块这波启动像是第二波的开始，或许估计还能反复可以适当性挖掘里面优质品种。今年数字货币和电子身份证都要大力推行，是有比较正面业绩带动预期的。炒题材还带着有业绩预期，估计能搞一搞。

短期还是博弈行情，看今天割肉成长去追地产的这架势，感觉成长股的机会越来越近了。当更多大部队要缴械投降时，成长股的反击就有可能到来了。

今天是清明节假期的倒数第二个交日，明天就还有一个交易日，然后放四天假。明天我们就不发文章，留到假期做一个总结！假期愉快+默哀！

寻找未来能有50-100%空间的机会！

期待已久的大阳线，今天终于再次出现了。沪指涨1.96%，创业板指大涨4.02%，沪深两市总成交额只有9580多亿，只是小幅放量。个股涨跌家数比为3762：731，其中，有105只个股涨幅超过9%，八只个股跌超9%。

最近一周多创业板指持续震荡走低，二次回踩，已经有非常多的投资者开始绝望。最重要的是，每次A股收盘之后，外围股市又上涨，A股开盘又持续下跌，收盘之后外围股市又上涨…这种反差让投资者心态有点崩溃。

今天市场出现了被持续压制之后的爆发性反弹，指数是大快人心，涨了4%。但投资者感觉又是只挣指数不赚钱。其实细看创业板的分时走势图，可以清晰看到黄线涨幅连2%都不到，这就说明今天拉的是各大权重类品种。

再看两市个股涨跌中位数只有1.33%，绝大部分个股其实都没有跑赢指数。两市只有1632只个股涨幅在1.96%以上，占两市个股比例的35%；只有574只个股涨幅超过4.02%，占两市个股比例的12.5%。

说这些数据的目的就是告诉大家要平常心，不要太焦虑。投资最重要的是心态，一旦心态失衡，人就很容易做出一些极端的事情，很容易犯错。

回到市场本身，今天的盘面其实是非常清晰的，跟我们之前讲的没有太大的出入，这里简单的说两点：

1、目前，市场依旧把稳增长放在首位，疫情影响欠下的债，暂时只能靠稳增长来托底。

房地产板块今天涨幅第一，涨近5.3%，掀起了涨停潮，多达27只个股涨超9%。除了此前，的中小市值地产股连续拉板的以外，这些龙头品种今天也大涨了，比如新城控股涨9.8%，万科a涨8.58%，华侨城涨8.08%等等。

建材、家居装饰等产业链都大涨，代表型品种比如三棵树、东方雨虹、坚朗五金等涨停，欧派家具涨5.47%、北新建材涨8.1%等等。

这个时候再说地产基建等方向，其实略有点不迟，但我还是要把它讲清楚。

从交易行为角度看，目前，稳增长地产基建方向不仅是游资炒作，开始不少机构资金和散户资金也纷纷加入了，真有点打不过就加入的态势。这就导致了房地产指数进入了加速上涨阶段。这不是一个好现象，过于一致的预期除了加速上涨以外，后期就是加速分化，受伤的总是后知后觉！

可能现在我们非要看稳增长方向，相对低位的基建品种会更有一些性价比。有业绩有基本面支撑的品种，可能会慢一点，但更有安全边际。

这波房地产上涨最猛的都是比较垃圾的品种，那些所谓说炒作的是预判你的预判，炒作的是业绩改善，这些都是扯，都是借口，实际就是为了投机，如果真的是炒业绩改善的，那些大幅上涨的地产股应该是那些龙头比如说招金万保等，而不是那些债务爆雷的地产股。投机就是投机，没有必要说的这么好听，参与的投资者自己头脑要清醒，不要被各种所谓的逻辑给蒙了。

稳增长方向估计还会有反复机会，重点关注疫情拐点数据，这是一个非常重要的分水岭。

2、成长股被极度压制后的回血。

这一周多成长股是持续的下跌，对于持有者来说，不少已经感觉到绝望或者是崩溃。今天终于在外围利好之下出现了情绪性的反弹。

新能源汽车领涨，宁德时代涨6.59%，亿纬锂能涨9.38%，德方纳米涨10.55%等等。

其他高层的新板块，比如IGBT概念涨2.87%，逆变器涨2.85%，半导体涨2.44%等。

成长股的未来，我是看好的，不少品种未来仍要保持高增长的潜力。但我们也要知道，成长股目前面临的问题：

1）市场风险偏好降低导致成长股很难有持续性行情，直到市场风险偏好回暖。

2）赛道板块内有很多品种，今年营收高增利润不一定高增（其原因有两个原材料成本上涨压缩利润和扩产之后量增价减）。这是市场最担忧的一点，这才导致最近的成长股持续的阴跌。

最近闲暇之余，我翻阅了很多板块，也看了很多个股，近大半年以来，绝大部分个股跌幅非常大，很多个股从高位跌到最近的低位，跌幅高达60-70%。估值虽然不能说极度低估，但肯定不贵，趋于合理状态。我们现在要做的就是寻找未来营业收入和净利润都能保持高增长的品种，短期可能不会大涨，但一旦市场风险偏好回暖，股价涨个50%到100%将是大概率事件。

当然，对于很多被套的投资者，现在已经没有什么信心了。但反过来想，假如你没有被套，你现在手里有很多现金，你重新再来研究，客观的去看待，你会发现黄金真的遍地都有，这些机会真的很香啊！

短期市场是需要有几根大阳线来恢复一下投资者的信心，今天，这根中阳线还没有彻底收复下降趋势线，创业板指今天又重新碰到了2700点附近的强势线，若接下来能再来一个中阳收复突破，那就是一个标志性转强信号。这个转强信号并不是说立马就进入多头趋势，而是走出了这波下跌的空头趋势，随后就确立了横向震荡整理格局。

成长股的行情并没有到来，今天只是回血，后期估计需要在震荡中磨底，会有一小部分品种（比如IGBT、激光雷达等）先走出来，大面积机会估计还要很久。对于券商等板块其实没什么必要说的，现在又不是什么牛市？只不过是世上大阳线反弹刺激的，持续性不会很强的，渣男的属性依旧不变！

考验投资信仰的阶段到了

市场简况：沪指跌0.3%，报收3203点；创业板指数跌0.06%，报收2592点。沪深两市总成交额8639亿，个股涨跌家数比为1107:3399，其中，68只个股涨超9%，23只个股跌超9%。

市场继续反复震荡磨底，成交量逐步缩减，个股普调的状态。这种情况还得持续，估计怎么也得到四月底，磨底是个持久战，做好心里准备。

其实现在市场还是很明朗的，绝大部分资金已经看透了，只要疫情拐点没有出现或国际原油价格上涨趋势拐点未现之前，市场的风险偏好是不会改善的，这也就意味着成长股很难有较好的表现。

目前，两市活跃的资金偏少，主要以短线资金和游资为主。机构资金的参与也基本以短线为主。当下，这个阶段市场的主要热点也就这么四个：

1、疫情受益的板块：中药、新冠药、医疗检测等等；

2、托底稳增长逻辑：房地产、水泥、建材等基建类；

3、能源、大宗类：煤炭、油气板块、电解铝等等；

4、民生防御类：种业、化肥、猪肉概念、水产、食品、白糖、电商贸易等等。

今天市场相对强势的主要以民生防御类为主，比如说化肥涨了5.36%，种业涨3.52%，水产养殖涨3.52%，猪肉概念涨2.59%，电商涨1.9%等等。当然，新冠检测也有不错的表现。但不管怎样，最近这段时间的行情都是在这四大类当中进行轮动为主。

最近行情不好，但有不少资金在谈论猪肉的投资机会。大家都知道猪肉板块定义为周期板块，都清楚是在其价格比较低的时候，业绩比较差的时候上车，然后等待未来回升。这段时间猪肉价格还在不断的走低，可二级市场猪肉股票的股价却比较强，说明很多资金提前抢跑。比如熬农生物、唐人神、巨星农牧、温氏股份等等不断创出反弹新高。这个时候再来说猪肉概念，真的不知道接下来会怎样，反正我是不参与抬轿，静静的观望。

由于最近市场持续的阴跌，绝大部分投资者的股票也跟着持续下跌。指数哪怕小幅上涨，结果个股继续下跌，跌得开始对自己的交易系统产生了质疑。

坚持持有有业绩的成长股还有没有意义？

只要是没有涨或者下跌，都是亏钱，为何不换成比较热门的板块与个股呢？

做股票还是要买热门板块？要跟随市场的节奏才能赚钱……

我相信这样的质疑，绝大部分投资者最近都在思考，估计已经有很多投资者产生了动摇了。我自己也在反复思考，要不要切换至当下市场热点，避免短期浮亏波动？

我在这个市场已经是十六七年了，从一开始的追寻热点，听各种消息，炒作题材，到最近7、8年开始转变为价值投资，这个过程是非常曲折的，能坚持价值投资也是非常困难的，途中会受到各种干扰、各种诱惑。绝大部分时间可能跑不赢市场，可能还是处于亏钱，但拉长时间周期看，最终大概率能跑赢绝大部分投资者，跑赢市场。

这里有个比喻，或许不是很恰当，但理是一个理：就比如当年八路军很艰辛的时候，为什么很多人仍然坚持了，还有很多人因为受不了它的艰辛，却跑的国军里面去。最终坚持下来的八路军，后期都有其应有的胜利果实。那些受不了苦的，加入国军的人，结果又不一样。

这跟当下热点题材（国军）与具有投资价值的成长股（八路军）是不是有点雷同？

有投资者说，现在先参与热点，后期我再来买成长股，这不，两边都有胜利果实吗？

这是理想状态，只有少部分的高手能做到。就好比在八路军胜利之前加入的和我国胜利之后加入的能一样吗？

价值投资经常会用到一个词叫信仰！是的，投资真的需要有信仰，不然很难坚持，就比如说最近这种行情，即便看着很有投资价值，仍然跟着下跌，且还不知道这种情况能持续到什么时候。

最近，国防军工板块陆续有公司公布了一季报预告，比如中航沈飞一季度营业收入同比增长29%，净利润5.1亿，同比增长48%，扣非同比增长59%。业绩超预期，今天股价高开3.6%，但随后却震荡走低，收跌1.7%。

从数据可以看到，军工行业的高增长态势保持不变，去年很多国企军工企业为了股权激励，刻意调低业绩的可能性慢慢得到验证。

短期股价走低主要还是受到市场风险偏好因素影响，一旦风险偏好有所抬头，这些成长股未来上涨将会比较迅猛，所以此时应该积极关注这类品种。

从目前市场的调整周期来看，四月底左右阶段性底部平台雏形有望构筑。若此时，国内疫情拐点出现的话，市场行情风格有望迎来切换。

稳增长和成长股你会选哪个方向？

市场简况：沪指微涨0.07%，报收3214点；创业板指下跌1.66%，报收2594点。沪深两市总成交额8703亿，个股涨跌家数比为1742：2698，其中，个股涨幅超过9%的有67家，34只个股跌超9%。

盘面特征梳理：

1）成交量逐步缩减，看来不用多久，市场真能降到7000多亿的成交额。人气在消散，投资信心逐渐衰落，等待二次探底完成。

2）今日北上资金净流入50.3亿。对于最近连续净流出的状况，今天却逆势大幅净流入比较少见。是否能扭转持续净流出的状态，还需有待观察。

3）对今年经济比较担忧。

从最近二级市场的走势可以看到，市场资金对于今年5.5%的GDP增速目标感觉到压力山大。目前，国内部分地区由于疫情经济停滞或受影响，要实现5.5%的目标，基建不发力，想要达成恐怕是非常难。于是最近市场的资金就不断的揣测房地产放松预期。

最近九个交易日，房地产指数涨了23.2%，造就了很多妖股，比如天保基建，阳光城，信达地产，华夏幸福等等。

钢铁、水泥以及银行都跟地产息息相关，这些板块也都跟随着上涨。

其实我们都知道，这些板块都是阶段性机会，持续性不一定长。但就在现在，看不到其他希望之前，市场也只能在这些板块当中来回的博弈了。

这些板块的拐点怎么来看？可以参考这么几点：疫情拐点的出现、经济数据出来后没有大家预期的这么差、这些板块涨的过于离谱等都有可能成为这些板块该兑现的信号。

4）乌俄局势的影响

这个局势的确影响比较深远。最为重要的是油价一直高位。此前，我们反复强调，如果想要市场转好，可直接关注国际油价上涨趋势的拐点出现。目前布伦特原油仍然在100以上多头趋势保持不变，这导致了中下游企业苦不堪言。

这里利好的板块，比如油气板块、替代能源煤炭板块，最近也是持续反复强势。不过，也只能看看，不好下手。

种业，粮食安全等板块其实是间接受益者。据相关数据预测，乌克兰今年小麦等出口大幅度减少，全球很多国家出现了粮食危机。我国今年多地扩大了粮食种植面积。

个人觉得种业相关个股行情应该还没有结束，最近虽然很活跃，相对市场涨幅也比较大，未来应该还有更高空间值得期待，但切勿过度追涨。长期关注我的投资者应该非常清楚，这是我少有这么短时间内说了这么多次种业的投资机会。另外，白糖最近走的也不错，比如南宁糖业形成了小多头趋势，中粮糖业底部形态也比较好看。

5）成长股之矛盾。

最近成长股是持续调整中，虽然有些品种、有些板块看似估值合理，但市场并没有给他们翻身的机会。反而是持续的下跌，不断考验投资者的心理底线。

最近市场传出，不少机构大幅减仓，仓位降至非常低，尤其是私募基金。他们减仓的品种很多都是质地比较优良的优质公司，为什么这么低？还大幅减仓呢，是不是对未来不看好呢？

答案显然不是，私募产品是有比较严格的风控措施，今年开年以来，市场持续下跌，很多优质品种从高位下跌高达50%，一般私募产品净值的平仓线在0.7至0.8，如果跌穿的话，就得清盘。对于投资者来讲，亏钱结束后期再买其产品的可能性微乎其微。于是，基金经理就在打到平仓线之前，提前被迫大幅减仓来保住该产品不清盘，这样等到市场稳定形成多头趋势之后，再来逐步打出安全垫，仍然有机会转危为安。

替别人管钱，压力是非常大。这也是为什么很多基金经理绝大部分要么白头发很多，要么就秃顶。相比，自己管自己的钱则轻松很多，只要没有杠杆或杠杆很低不爆仓就可以耐心等待市场转好。股市轮回，周期永不变！

目前，成长股虽然有投资价值，但什么时候开始有上涨机会还不好说，磨底的时间应该还没有结束，还要继续耐心等待。矛盾点就在于能看到机会，但不知道什么时候有利润！

最后说一下对本周市场的观点：今日指数已经回补了下方缺口，接下来指数震荡反抽概率逐渐增加。但也很难出现转势行情，反复震荡，缩量磨底是主基调。

A股：为什么最近行情难做？

今天早盘市场又一片惨淡，虽说指数没有大跌，但这种连续阴跌的走势更磨心智。

其实，在此前指数出现超跌反弹的时候，我们就做了相应的心理准备，在文章中也反复跟大家打预防针——最艰难的时候是在未来的震荡缩量调整的时候。可真正面对这样天天震荡走弱调整走势，心里还是有不少波澜。

今天我们从相对宏观的角度来谈一谈最近的市场是怎么了？

大家都知道，今年定的GDP增速目标是5.5%。可是，面对今年发生了各种突发事件，比如说乌俄战争、国内疫情反复等，难免会觉得“鸭梨山大”。会质疑是否能实现这个目标呢？不过，主流机构还是认为能实现的。

这里就有一个问题：如何实现5.5%的目标？

落实在二级市场的走势，也就会跟随这种揣测进行波动。若通过地产、铁路、公路等基建，那二级市场房地产板块及其他基建就容易出现行情。最近的地产股出现大幅的拉升，跟这种揣测有一定的关系。但实际上，目前都是处于揣测没有得到实质性数据的验证，所以行情的持续性也并不是很强，更多只是博弈性行情。

再说到流动性这块，国外在收缩流动性，而我国在适当性的宽松。北向资金最近一个月净流入偏少，主要为净流出为主，这也反映了对全球流动性的担忧，间接对A股产生了负面影响。这也会对整个成长性板块估值锚进行压制。

市场是比较认可股价涨跌（市值）=估值*业绩增速的估值方式，估值是动态变化的，并没有说30倍就合理，40倍就不合理。当流动性比较充裕的时候，40倍也合理；当流动性不充裕时，30倍也偏贵。

另外，业绩增速现在也是大家比较担心的。由于今年经济下行压力比较大，需求疲软、原材料涨价等等一些问题。业绩增速也需要一季度的数据来验证。

虽然最近市场跌了很多，很多成长股跌幅较大，但由于估值锚的下移，当下的估值也并不能说很便宜，只能说合理；何况业绩增速还没有确认验证预期，存在较大的质疑，所以成长股很难有表现。

现在这个行情真的就比较差劲，都是博弈资金，各种游击战，都不知道哪天哪个方向就能冒出点火花。最近的热点题材不断的增加，从此前的新冠药、电子身份证、数字货币再到转基因种业、NMN概念，再到现在的工业大麻、关税豁免概念等，时而还冒出以前的概念如元宇宙、预制菜等等。可见，这种操作难度有多大。

绝大部分投资者没有必要去浪费时间，浪费精力，做这些无用的交易。拉长周期来看，你会发现，在这段时间做的交易，多半是挣不到钱，反而会有各种损耗，还不如躺着更实在一些。

又周末了，好好放松放松，多研究一下好公司，坚定自己持股信心。

少数人狂欢，多数人受难的行情！

市场简况：沪指跌0.63%，创业板指跌0.36%，两市总成交额9100多亿，两市个股涨跌家数比905：3607，其中，74只个股涨幅超过9%，13只个股跌超9%。

指数观点：指数走势比较正常，小幅下跌正常的震荡整理，接下来，还将继续维持这种缩量调整的态势。估计这种走势的维持时间会比较长，保持定力。

个股现状：跌多涨少，极端分化，即便是轮动行情，也只是少部分个股的狂欢，绝大部分个股的悲惨。最重要这种轮动节奏是非常难把握的！

今日热点简析：

医药——成为今日最大热点，上涨的细分领域涉及面比较广。

1）Cro概念涨3.71%，医疗美容涨0.85%。这两个板块有一个共同特点，就是成长性非常高，近期，不少品种预告了一季报财报数据非常亮眼，前期跌幅也非常大，所以此时得到了高增长验证，部分资金又重新回归这些板块。龙头品种药明康德涨6%、贝泰妮涨3.68%；二三线品种凯莱英涨7.06%、康龙化成涨6.21%等等。

2）新冠药物、中药、医药电商等涨幅均超过1.76%。

这些很多都是由于最近的疫情事件催化的。中药板块在这几年的疫情当中给人类贡献了不少，同时，中药板块也迎来了较好的发展机遇。二级市场，这两年连续走了好几波行情。

对于中药，很多人是有质疑的，我觉得用偏见这个词可能更恰当。中药的药效经历过几千年的验证，比西药的历史都更长。之所以难以规模化生产，在于中药没有完全的定量化。但其实细想，这也是有道理的，每个人的体质都不一样，用药的轻重也就不一样。

目前，中药板块里也就片仔癀和云南白药走出了千亿市值，这真的是少的可怜。中药的发展这几年才有比较重大政策支持，未来估计会有更多千亿市值的公司走出来。

其他上涨板块就比较凌乱了，比如磷化工、氟化工、锂矿等锂电池上游原材料，你说是炒作业绩，还是炒作涨价预期？但都感觉没有很强的持续性。

再比如贸易关税缓和突然涨停的品种如捷昌驱动、巨星科技等等，这些也都偏题材、偏事件驱动。

今天比较惨的板块有比较多，数字经济、光伏等等跌幅均超过2.6%，芯片跌幅2.3%。这市场少数人狂欢，多数人受难，这就是市场低迷、增量资金比较少的结果。

其实现在的行情没有什么好聊的，现实的状况就摆在面前，稳增长方向相对给力点，大轮动性也快。成长股方面，虽然预判今年成长性比较不错，但担心净利润增速可能受到成本压制，大部分资金都选择观望。所以，面对目前的行情，我们只能降低预期，多些的忍耐，切不可着急。

中兴通讯一字板，5G板块有机会吗？

市场简况：上证指数涨0.34%，报收3271点；创业板只涨1.03%，报收2716点。两市总成交额9400多亿，两市个股涨跌家数比2228：2187，其中，89只个股涨幅超过9%，16只个股跌幅超过9%。

市场观点：接下来市场继续保持震荡整理的概率偏大，目前还没有完全走出左侧，底部都还没有形成，还需要花很长时间才能巩固，此时我们只能耐心等待，无论短期涨跌！

上证指数其实是非常强势的，已经连续六连阳，虽然成交量在逐步减少，能走出这样的态势相当不错了。上证指数的强势直接使得稳增长方向最近表现非常给力。不过，如果拉长时间周期来看，未来创业板的底部平台要比上证指数提前巩固好。

热点盘点：

房地产——又惊现涨停潮，阳光城，天保基建，阳光股份等多达12只个股涨停。这波游资真的好猛，估计也是看中最近市场缺乏赚钱效应，监管方面也会偏松。同时，房地产已经到了最差的时候（很多中小地产企业又不拿地，销售额又非常差，都快到了破产边缘），政策最近也是频频吹风，意味着房地产方面有政策暖风吹来，会对接下来业绩有改善。

这波操作无非也就两个逻辑，一是炒改善型机会，二是炒可能的潜在转型机会。很明显是靠前者，才会出现如此大面积的涨停潮，同样的逻辑，市场当中有些板块与个股也是存在这种改善型机会的投资品种，大家也可以重点关注，一旦有利好或者确认出现有改善，启动起来是非常快的。

能源规划——对新能源等板块直接利好，光伏发电、风能、氢能源、特高压、智能电网等全面上涨，涨幅均超过1.5%。

其实逻辑没什么好说的，此前都讲的比较透彻了，说的太多，其实也没有太多新鲜感，所以市场的持续性估计也不会太长。需要靠不断的高增业绩验证来推升股价。

当下，光伏板块为什么涨一段调一段？

其实也就是这个因素，都知道一二月份光伏等新能源板块的装机量数据非常好，随后，二级市场的表现却没有持续性，主要是担心原材料成本涨价，中下有很多企业没法消化这些成本，导致利润没有预期的高增长。如果想让市场达成一致，持续看好光伏继续走好的话，那就要等待接下来各种利润数据去验证。

成长赛道——在新能源板块的带动下，其他成长板块也出现了明显的拉升，比如cro概念，医疗美容，国防军工，白酒等也出现了走高。从这个层面来看，说明当下市场并没有真正的主线，只是轮动行情。都感觉很好，但其实谁都不愿意带头，这就导致谁也走不太远。

5G通信——中兴通讯涨停，主要有消息面传来利好，中兴通讯胜诉，缓刑期届满且无附加处罚。

整个通信板块的估值都是比较低的，这次中兴通讯的涨停，带动了整个通信板块走强，掀起了小涨停潮，比如武汉凡谷，吉大通信，烽火通信，汉缆股份等多达12只个股涨停。

从估值的角度看，这个板块其实是有投资价值的，但从其他催化逻辑来看，目前除了这个我们能看到的中兴通讯的利好以外，其他的也没有太多。估计接下来也很难有持续行情，需要等更多有利催化条件。光模块、IDC等板块不少品种依旧有较好成长空间，可以适当跟踪！

【心态篇】

投资是考验人性的一门学问，投资如现实生活中的“比较”，大家都苦，大家都能忍受。但是如果有谁先富起来了，那嫉妒的心也就产生了，会有极度不平衡的心理状态。

股市也是如此，此前大家都跌虽然很痛苦，但其实也就能忍受。但最近反弹了，有些品种涨得非常强势，但自己手中的股票如果没涨，那就受不了了！

这就是人性的弱点—见不得别人好！

有一个电视剧拍得非常好—《人世间》，通过塑造不同小人物的一生，让我们知道什么叫幸福。里面有的人因嫉妒别人，改变了人性，因为想要短期的利益走了捷径，幸福法越来越远；有的人没有改变初衷，按照自己的节奏努力的生活，幸福也就在不经意间产生了。

股市也是如此，每只个股都有它的节奏，你总想跑的最快，总想走捷径想暴富，可历史已经让很多人得到了该有的教训。

其实做股票只要你没有兑现，先涨后涨一天两天其实都是一样，只不过是你的心态每天在波动而已。所以对于很多投资者来讲，少看点盘其实是有好处的。

行情依旧健康，底部构筑需要时间，继续持股等待！

游资主导的市场，赚钱难度大

市场简况：沪指微涨0.19%，报收3259点；创业板指下跌1.39%，报收2688点。沪深两市总成交额9600多亿，两市个股涨跌家数比为1872:2560，其中，95只个股涨超9%，29只个股跌超9%。

沪强深弱，资金跷跷板，短期防守思路依旧较为明显，稳增长投资思维重新焕发，成长股只有继续调整的份了。

其实，理性客观的看一下上证指数和创业板会发现，创业板指数的调整周期以及左侧底部做的更加扎实些。只不过创业板这里留下一个跳空缺口2639点，市场又没有这么强，不能把此当成突破性缺口，还不如回补完之后再来组织上攻。所以短期来看，创业板可能要继续回踩2640点附近，甚至可能回踩的更深一点，2600点附近，然后只要这一带不有效跌破，随后再度企稳的话，创业板的第一个底部就算稳固了。

对于短期指数的回踩是有心理准备的，此前，我们在文章观点中也反复强调，大家要有足够的耐心等待市场进行长达至少一个月的时间。准确来讲，按照我们预判调整时间周期是四月底之前市场很难有大的起色。

之前我们也反复讲，一季度之前成长股很难有起色，市场主要的表现方向应该是在稳增长方向。最近反反复复，市场涨涨跌跌，回头一看，大部分重心上移的品种还是在稳增长板块比如房地产、建材等等。

最近市场主要还是以游资主导涨跌为主。炒作的方向，要么是事件，要么是题材！

作为近期游资风向标个股—浙江建投、中国医药都出现了下跌，很明显游资开始兑现，在逐步的转移。这两个品种今日成交额都比较大，中国医药成交75.77亿排在两市第二位，浙江建投当日成交34.78亿，排在第15位。

这两个风向标个股的下跌是否意味着游资开始退出休息呢？其实并没有，他们开始转战到其他题材板块，比如我们昨天还说了的房地产板块，今天房地产再度掀起了涨停潮，多达14只个股涨停，比如宋都股份、光大嘉宝、阳光城、苏州高新、荣安地产、天宝基建等等都是连板的。这种上涨节奏明显是游资所为，并不是主流资金的作派。

如果你是喜欢那种非暴涨暴跌的品种，如果你是基本面投资者，如果你是成长风格投资者，最近市场这种行情的赚钱效应本来就不是很好。因为主流资金最近压根就没有出现角为大的动作，都还没有达成共识，还没有进攻某个方向，也就不存在市场主线！

短期市场有点像游击战风格，主要进攻的方向偏题材、偏低价、偏中小市值…

回顾最近活跃的板块有：新冠药物、检测、种业、培育钻石、NMN概念、数字货币、元宇宙、低价地产等等。

现在看这些成长股机会是比较大的比如光伏、军工、半导体、碳纤维、储能等等，但近期赚钱效应却很差，显得非常矛盾。这种现象很正常，我们经常讲投资是反人性的，简单来说就是大方向是对的，估值成长性价比很好，但就短期没有赚钱效应或反而有一定下跌，这个时候就是需要我们克服人性的弱点，应该敢于拥抱的时候！我觉得这现在就是这样的一个时间周期！

短期还要耐心等待，市场正在震荡中缩量寻地量底，把握市场二次回探的低吸机会！

健康平凡的走势，个股才有表现机会

市场简况：沪指微涨0.08%，创业板指上涨0.46%，沪深两市总成交额1.01万亿，个股涨跌家数比为3107：1314，其中，涨幅超过9%的个股有151只。

市场自从上周三探底后，整体市场走势是比较有节奏感的，先是连续拉升两天指数搭台的意味比较明显，收复市场信心为主。然后上周五和今天指数的涨幅是比较小，但个股普遍反弹的意愿较强，明显是涨多跌少的格局。这种走势是比较中规中矩，没有什么独特性，健康的平凡走势！

接下来市场走势预判与看法：指数的急反弹从上周四就开始告一段落，个股轮动指数来回震荡的走势已经摆在面前，这种走势估计怎么也还得持续一两周吧，同时，下方的缺口（3月16日的缺口）对于技术派也是比较在意，后续震荡当中也是有可能要去回补的。但这都不影响后市继续震荡走高，所以没有必要去纠结！

板块简析：

1、种业。

对农业板块长期关注，我们的投资者是非常了解的，我们基本上是不碰的。只要这个板块存在较大的变数，业绩支撑难度比较大，成长性不稳定。

不过最近看着世界格局出现了一些微妙变化，对于粮食安全的问题更加关注。我对于种业、粮食等相关板块的看法也有改变。

我们生在一个好的时代，更生在一个好的国家，所以我们对温饱的问题基本上不用愁。粮食短缺在我国基本看不着，但其实，在中东，非洲等地方粮食短缺问题是比较严重的。

我国近年来对粮食安全问题更加关注，基本上每次比较重大会议都会提及，战略性地位突显。在农村，很多地方荒废的土地，最近政府也被强制要求要复耕，在政策补贴上也有明显的增加。从这点来看，我觉得要摒弃一些固有成见，重新关注农业板块的投资机会。

今日该板块处在涨幅第一位，北大荒、万向德农、京粮控股涨停，登海种业涨7.93%，隆平高科涨6.58%，丰乐种业涨6.37%等。后续调整可以逢低配置，中长期看，投资性价比不会太低的。

2、NMN概念

NMN概念有心的投资者应该不陌生，早在2020年中旬的时候，就大幅炒作了一波，当时的领涨龙头是金达威，两个月的时间，从20多块启动涨到了63.89元。

这是为什么市场又会重新关注NMN概念呢？

主要是有个事件驱动—药监局将NMN作为化妆品原料备案，近期有部分公司将其作为主要原料进行注册添加。

NMN功效作用：支持NAD+产生、激活SIRTUINS、修复NDA损伤、促进血管再生、保持血管弹性、增强耐力和活力、帮助体重管理、促进心脏健康、改善视力和免疫功能等。

根据艾媒咨询，NMN已在国内具备一定市场，2020年我国NMN成分保健品市场规模达51.06亿元，同比增长34.87%，预计2023年后以近70.25%的增速攀升至270.13亿元。

面对如此高速成长性，未来市场空间之大，化妆品原料备案政策严格收紧，对于NMN概念相关上市公司自然是偏利好的。

最近两日该板块不少个股连续涨停，比如尔康制药，众生药业，康惠制药，金达威等等。

3、房地产的思考

还有一个板块给我印象很深刻，那就是房地产，简单翻了一下，里面的股票今天出现了小涨停潮，很多中小市值地产股连续拉升，最近大半年里面很多股票涨幅非常巨大。这些地产股真就跌成了真正的地价、低价股，2到5块钱的股票一大堆。这些品种最近半年的大涨，真有点像否极泰来，物极必反的典型。

投资有的时候真的是在大家悲观绝望看不到希望的时候却出其不意地走出了行情。地产股这大半年的走势，似乎在应验这句话。尤其是中小地产股，其实明明知道未来继续在地产行业生存难度不断增加，但市场资金却有另一种解释，可能认为未来要转型吧。地产行业未来活下来的企业肯定是中大型企业，这个应该是趋势，所以要站在投资的角度看龙头企业更具持续性，但这些中小市值地产股弹性足，转型能力也更强一些。

今天上涨板块比较多，新冠药物，医药原料药，化肥，维生素，功率半导体，卫星互联网，军工电子，装配建筑等等涨幅均超过2%。金融板块处于跌幅前列，拖累指数，这或许是他们短期的稳定市场的目标达到了，需要给其他板块表现机会。

市场这种震荡整理估计还要需要个把月，这里我们坚定看好成长股的投资机会，长期看，成长股依旧是投资最佳的方向！

一切都Ok，坚定看多做多市场，忍耐市场震荡缩量的过程！

市场回补缺口概率大，不影响继续震荡反弹

市场经历两天快速反弹以后，今天出现小幅整理，这种走势我们在昨天就有预料了。昨天观点强调：“短期快速反弹告一段落，市场进入板块轮动行情”。

今天上午指数的跌幅倒不算很大，沪指只跌了0.22%，创业板指跌1.38%，个股涨跌家数比还是非常好的，上涨家数2569只，下跌家数1855只。

今天早上市场，轮动的板块是比较鲜明的。稳增长方向的板块涨幅排在首位，绿色建筑涨6.67%，设计咨询涨4.57%，建筑装饰涨3.75%，海绵城市涨2.68%，公共设施涨2.39%，bipv概念涨2.48%，水利建设涨2.07%，土木工程涨1.77%等等。个股方面，如玉马遮阳涨5.63%，广田集团涨10.21%，江河集团涨9.83%等等。

其实，绿色电力和公共设施等方向也是属于稳增长的细分领域。这些板块里面有不少品种，近期的跌幅也是比较大，未来可见的成长空间也是比较明显的。绿箭是未来发展的重点，其中很多公司这几年资金需求比较大，但未来产生现金能力是比较强，所以短期看估值并不是说非常便宜，但有较高的成长性，不过这个估值也是相对来说，这些品种很多，估值也才十多倍到30倍左右的。里面很多公司质地还是比较不错的，比如闽东电力，太阳能，中闽能源，林洋能源等等。

其他板块表现比较强的，比如油气板块，最近油价又上涨了，这会对整个资本市场并不是好事啊，对老百姓的生活也不见得是好事。后续还是要重点关注国际原油价格是否能稳定并下移，若能的话，资本市场走好就有望了。

成长股板块今天出现了明显的调整，这也算正常，因为市场进入结构轮动行情，哪边上涨，另外的几边就得调整，这已经形成了存量资金博弈的特有特征。

跨越最近下跌反弹的方向只有游资抱团的方向—妖股系列！

领涨龙头—浙江建投今天又涨停了，25个交易日大涨386%，问题最近至少还出现一波这么凶狠的下跌。

宋都股份14个交易日涨120%；

云南能投十个交易涨86%；

南威软件连续六连板；岭南控股四连板，北玻股份四连板…

这些品种的赚钱效应真让人羡慕嫉妒恨，你那很多投资者误入歧途。对于一个纵横股市十六七年的老油条来说，我已经习以为常，知道自己把握不了这种赚钱机会，也就把这种风景当作判断市场强弱的一种风向标！

这种游资还在持续抱团，说明市场仍然没有新的方向，主力资金暂时还没有达成共识找到新的突围方向，这似乎也在告诉我们，此时不要着急，多一些耐心！

目前，我仍然认为接下来市场突围的方向很有可能是一季报引导的板块品种，大家一定要花点时间和精力去研究基本面扎实的品种！

艰难的考验已经来了—市场波动慢慢趋于平淡且震荡调整回补昨天的缺口将是接下来的数日的走势。估计有不少个股可能还会触及前期的新低位置，估计在这种平淡消磨的时间周期里会有很多人受不了。市场接下来就是要慢慢寻找低迷成交量的底部！

祝大家周末愉快！