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柴孝伟

个人简介：建造十九层每层成倍财富高楼，股市發财命同时赚取三份大钱更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【三份大钱，来者不拒，危机意外，来者不惧】
李录：安全边际非常重要，要考虑到各种各样最坏情况，甚至在概率非常小的黑天鹅出现的时候，你的投资仍然能够得到安全的保障，这才是比较可靠的投资。包括瘟疫，包括大的经济危机，甚至于战争，都应该在你的考虑范围内。柴孝伟评论：进入股市投资这一行，我们就要明白自己在未来几十年中会随时遇到什么... 展开全文

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三份大钱，来者不拒，危机意外，来者不惧

李录：安全边际非常重要，要考虑到各种各样最坏情况，甚至在概率非常小的黑天鹅出现的时候，你的投资仍然能够得到安全的保障，这才是比较可靠的投资。包括瘟疫，包括大的经济危机，甚至于战争，都应该在你的考虑范围内。

柴孝伟评论：进入股市投资这一行，我们就要明白自己在未来几十年中会随时遇到什么，正如李录所说：黑天鹅、灰犀牛、瘟疫、经济危机、战争，等等。这些就是我们第二天随时要应付的东西，别说你没想到，别说你运气不好，那都只是说明你理解股市投资不够深刻。

李录怎么应对这些意外东西呢，这段话也谈了答案：安全边际。

安全边际，是格雷厄姆理念的核心，“四毛买一元”，四毛买入一元价值，这就是一种安全边际。我为什么更常说“四毛买一元”或“不赌而获”呢，因为“安全边际”一词重在防守，而四毛买一元则不同，既显示了安全边际，同时也显示了获利空间，四毛回到一元可是有1.5倍获利空间的。格雷厄姆理念，本身就是一种越安全同时越可能获大利的方式，“四毛买一元”攻守兼备>安全边际的单纯防守。而“不赌而获”四个字，我觉得更能表达出格雷厄姆一辈子追求一生有别于他人的理念精神。关于这几个类似的总结用词上，按我的理解，安全边际<四毛买一元<不赌而获，“不赌而获”更能代表格雷厄姆一生理念精神。

对于应付这些重大意外，“安全边际”这词最贴合。施洛斯就是靠四毛买一元安全边际，一辈子实践中基本满仓持股了47年，持仓应对各种政治、经济、股市危机，不但稳赚善终，而且做到职业年均复利20%，巴菲特职业年均复利也才20%了。

施洛斯说过他在几十年股市中，“我持有股票比持有现金舒服”，恪守四毛买一元安全边际，任凭风水浪打，施洛斯胜似闲庭信步。关于安全边际的抗风浪能力，李录说很行，施洛斯用47年满仓持股实践证明很行。我谈李录说安全边际行，谈施洛斯实践证明安全边际行，只是为了说明：我们更行。

三低股种田，既同时赚取三份大钱，实际又是三重保障，“安全边际+日赚万分之五股东利润+股市大势把握”，“日赚万分之五股东利润”，实际也是每日都在增加安全边际。我的模式是施洛斯模式的继承加强版，在安全边际上至少加倍。施洛斯模式，能抗灰犀牛、黑天鹅、瘟疫、经济危机、战争，我的加强版模式，那就更能抗住这些意外的。对于这些意外，无恃其不来，恃吾有以待也。

我这股市模式，应该是最好的股市模式，属于加强版施洛斯、巴菲特模式，而且是在安全性和盈利性两方面上同时双双加强，一切尽管来，三份大钱来者不拒，危机意外来着不惧。

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赞(21) | 评论 (20) 04月05日 06:41 来自网站举报

【股市里除了“不赌而获”，其他都是读博】
塞思卡拉曼：多数投资方法并未将重点置于规避损失，亦未在与回报相比较的基础上，对投资中的真正风险进行评估。据我所知，仅有价值投资法做到了这一点。柴孝伟评论：塞思卡拉曼是格雷厄姆理念的忠实门人，在他看来，股市中其他各类投资方法存在如下缺点：其一，其他方法“没有将焦点放在规避损失... 展开全文

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股市里除了“不赌而获”，其他都是读博

塞思卡拉曼：多数投资方法并未将重点置于规避损失，亦未在与回报相比较的基础上，对投资中的真正风险进行评估。据我所知，仅有价值投资法做到了这一点。

柴孝伟评论：塞思卡拉曼是格雷厄姆理念的忠实门人，在他看来，股市中其他各类投资方法存在如下缺点：

其一，其他方法“没有将焦点放在规避损失上”。格雷厄姆的名言是“不要亏损，不要亏损”。股票投资者通常有两个目标：保本与赚钱。当投资者将焦点置于“赚钱”时，保本往往就被置于次要位置。例如，在股市中追股票热点，这一行为究竟是侧重于“保本”还是“赚钱”呢？显然，追热点模式反映出投资者内心对“赚钱”的渴望，当焦点聚焦于“赚钱”时，“保本”常常就退居其次。再如，投资优秀公司，其目的是追求公司未来产生的现金流，或者看重公司的垄断特性可能带来的盈利，这同样也主要是为了赚增量的钱。思考股市涨跌获利与思考公司生意盈利本身并无过错，但此时人的焦点已不再是规避本金损失。或许有人会说“最好的防守就是进攻”，且也可能在实践中成效显著，但终究不是“把焦点放在规避损失上”，对比格雷厄姆“四毛买一元”理念，其他模式的不能聚焦规避损失缺点就清晰了。

其二，“在同回报相比较基础上对投资中真正风险的评估上”，这句话稍显晦涩。其含义是，即便取得相同的股市回报率，不同的股市盈利方式所蕴含的风险差异巨大。例如同样赚取十倍收益，在市场涨跌起伏中刀口舔血，日常是压力巨大精神紧绷，即使高手也是疑神疑鬼狡兔三窟，而严格遵循格雷厄姆五守正原则投资者，则能够不关注股价涨跌一生安然处之。例如同样看似夜夜安枕的“格雷厄姆派”和“费雪优秀公司派”，其投资风险也大不相同。优秀公司派将焦点放在捕捉攀登十倍股上，而非聚焦规避损失，这就如同爬山，看似风光无限，优秀公司派实则容不得半点闪失，公司好变坏后是要跌跤的，同样是摔一跤，山上行走摔跤与平地散步摔跤，二者蕴含的风险大大不同，平地摔跤爬起来即可，山上摔跤可能就是跌入万丈深渊，盖可保险公司好变坏后，股价跌剩三十分之一，保险专家戴维斯大师也没躲过去。

卡拉曼曾说过一句重要的话：“与价值投资法相比，其他所有方式都是”。
此处的“价值投资”特指基于安全边际的格雷厄姆四毛买一元价值投资，而不是指优秀公司投资。国内投资者常将“价值投资”的概念混淆，因此我每次提及“价值投资”，都要特别强调这一区别。卡拉曼认为，其他投资方式即便回报率看似相同甚至更高，但都潜藏着“”思维的原罪风险，预测押注本质上就是，其他模式的原罪在于主要是“预测押注”思维。

在股市投资中，务必选对格雷厄姆价值投资这唯一生门，坚持不赌而获以求股市稳赚善终。即使你是巴菲特那样能预测部分优秀公司未来的生意高人，即使你是能预测一些市场和股票未来涨跌的市场高手，这文武两派高人，也要听命于“不赌而获”这个君王，这才能弥补文武两派的原罪“预测押注赌未来”。

股市里除了“不赌而获”，其他都是。

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赞(60) | 评论 (19) 04月04日 06:47 来自网站举报

【不赌而获是股市之莲】
霍华德马克斯：最后，我要探讨一种我称之为妥协的现象，一种通常出现在周期后期的投资行为特征。投资者会尽他们的最大努力坚持自己的信念，但是当经济和心理压力变得无法抗拒时，他们会放弃并跟风倒。一般来说，踏入投资业的人都聪明过人、学识丰富、见多识广并精于计算。他们精通商业和经济的微妙之处... 展开全文

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不赌而获是股市之莲

霍华德马克斯：最后，我要探讨一种我称之为妥协的现象，一种通常出现在周期后期的投资行为特征。投资者会尽他们的最大努力坚持自己的信念，但是当经济和心理压力变得无法抗拒时，他们会放弃并跟风倒。
一般来说，踏入投资业的人都聪明过人、学识丰富、见多识广并精于计算。他们精通商业和经济的微妙之处，也了解复杂的理论。多数投资者都能够得到关于价值和前景的合理结论。
但是还有心理因素和群体影响的介入。在大多数时间里，资产被估价过高并持续增值，或者被估价过低并持续贬值。最终这种倾向会对投资者的心理、信念和决心造成不利影响。你舍弃的股票别人在赚钱，你买进的股票在日益贬值，你认为危险或者愚蠢的概念-热门新股、无收益的高价科技股、高杠杆的抵押贷款衍生品一日复一日地被宣扬与传播着。

柴孝伟评论：股市中无新鲜事。

霍大师这段话谈了很多股市现象，这些现象过去存在、现在存在、未来依旧存在，特别是最后一段中列举的东西。

“在大多数时间里，资产被估价过高并持续增值，或者资产被估价过低并持续贬值”。说得很对呀，股市大部分时间都是个扭曲再扭曲的世界，你觉得涨得高了，却还会持续涨高，反之，你觉得已经很低了，却还会持续走低。如何正确看待这种长期扭曲的股市，是个大问题。有人顺势而为，有人捍卫价值，我们是“四毛买一元牛刀杀鸡见义勇为”，即使如此，也是很明白股市复利的威力和艰难，四毛买一元即使被验证百年正确，也是可以在三四年时间里里，被人熟视无睹不被修正。

“你舍弃的股票别人在赚钱，
你买进的股票在日益贬值，
你认为危险或者愚蠢的概念——热门新股、无收益的高价科技股、高杠杆的抵押贷款衍生品，一日复一日地被宣扬与传播者”。霍大师说的这几类现象我们多么熟悉，这就是我们每个人都在经历着或经历过的股市常见现象。不是我们会遇到这些，而是百年来股市经常就这样扭曲不堪，股市的丑陋如淤泥臭腥难闻难以清楚除。

凡事总有极限，理解到股市这种扭曲的极限在哪里，就会平静看待股市中各种不合理，“存在即是合理，合理终将存在”，丑陋股市中还是有一丝真理信仰百年间隐秘存在：四毛买一元不赌而获为核心格雷厄姆五守正。历经九级股灾和近百年美股牛市，格雷厄姆众多不同资质类型的弟子门人，长期在各种环境实践中确定管用。

淤泥之中反生莲，格雷厄姆不赌而获，就是大扭曲丑陋股市中的那朵莲。“余独爱莲之出淤泥而不染，濯清涟而不妖，中通外直，不蔓不枝，香远益清，亭亭静植，可远观而不可亵玩焉”。周敦颐不但是文学家，还是“儒释道”合流背景下的宋代道学开创哲学家，他很明白世上还是存在“莲”这种反常、珍贵、特别的东西，虽身处最丑陋环境，却能一尘不染独自绽放。

格雷厄姆与周敦颐都属于各自领域里的创派宗师，格雷厄姆独爱“四毛买一元不赌而获”，周敦颐独爱“莲”，股市中的“四毛买一元不赌而获”如“莲”。

坚持“四毛买一元不赌而获”理念者，日常会有爱“莲”者的心态。

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赞(34) | 评论 (15) 04月03日 06:46 来自网站举报

【巴菲特是两个思维模式：决策树，排列组合】
芒格：基本的、普世的智慧是什么?嗯，第一条规则是，如果你们只是记得一些孤立的事物，试图把它们硬凑起来，那么你们无法真正地理解任何东西。如果这些事物不在一个理论框架中相互联系，你们就无法把它们派上用场。你们必须在头脑中拥有一些思维模型。你们必须依靠这些模型组成的框架来安排你的经验，... 展开全文

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巴菲特是两个思维模式：决策树，排列组合

芒格：基本的、普世的智慧是什么?嗯，第一条规则是，如果你们只是记得一些孤立的事物，试图把它们硬凑起来，那么你们无法真正地理解任何东西。如果这些事物不在一个理论框架中相互联系，你们就无法把它们派上用场。
你们必须在头脑中拥有一些思维模型。你们必须依靠这些模型组成的框架来安排你的经验，包括间接的和直接的。你们也许已经注意到，有些学生试图死记硬背，以此来应付考试。他们在学校中是失败者，在生活中也是失败者。你必须把经验悬挂在头脑中的一个由许多思维模型组成的框架上。

思维模型是什么呢?这么说吧，第一条规则是，你必须拥有多元思维模型--因为如果你只能使用一两个，研究人性的心理学表明，你将会扭曲现实，直到它符合你的思维模型，或者至少到你认为它符合你的模型为止。你将会和一个脊椎按摩师一样--这种医师对现代医学当然是毫无所知的。

所以让我们来简单地看看哪些模型和技巧构成了每个人必须拥有的基础知识，有了这样的基础知识之后，他们才能够精通某项专门的艺术，比如说选股票。
首先要掌握的是数学。很明显，你必须能够处理数字和数量问题，也就是基本的数学问题。
除了复利原理之外，一个非常有用的思维模型是基本的排列组合原理。在我年轻的时候，高中二年级就会学到这些。目前在比较好的私立学校，我想应该八年级左右就开始学了吧。
这是非常简单的数学知识。帕斯卡(1623-1662)和费马(1601-1665)在一年的通信中完全解决了这个问题。他们在一系列书信中就随便把它给解决了。
要掌握排列组合原理并不难。真正困难的是你在日常生活中习惯于几乎每天都应用它。费马-帕斯卡的系统与世界运转的方式惊人地一致，它是基本的公理，所以你真的必须得拥有这种技巧。

所以你们必须掌握这种非常基础的数学知识，并在生活中经常使用它--就好比你们想成为高尔夫球员，你们不能使用长期的进化赋予你的挥杆方式。你们必须掌握一种不同的抓杆和挥杆方法，这样才能把你打高尔夫的潜力全部发挥出来。
如果你没有把这个基本的、但有些不那么自然的基础数学概率方法变成你生活的一部分，那么在漫长的人生中，你们将会像一个踢屁股比赛中的独腿人。这等于将巨大的优势拱手送给了他人。

这么多年来，我一直跟巴菲特同事：他拥有许多优势，其中之一就是他能够自动地根据决策树理论和基本的排列组合原理来思考问题。

———芒格1994年

柴孝伟评论：这是芒格70岁时的演讲片段，主要讲：普世智慧，多元思维模型，数学学科模型，复利模型，决策树理论，排列组合原理。

芒格说：“费马-帕斯卡的系统与世界运转的方式惊人地一致。它是基本的公理，所以你真的必须得拥有这种技巧”。费马帕斯卡模型，是一种预测不确定性未来的概率方法。

巴菲特有一个优势：能够自动根据决策树理论和基本的排列组合原理来思考问题。

两个问题：
1，我们学习巴菲特，需要学到他的运用“决策树理论、排列组合原理”思考问题吗？换句话说，如果没有学到运用这两个思维模型思考问题，那凭什么可以确定自己能成为巴菲特呢。

2，做股票投资，弄懂生意就行了，或者弄懂股价涨跌就行了，需要芒格这种空泛的思考吗？换句话说，若没有芒格这种经常性的空泛思考辅助，巴菲特还能那么成功吗？

坚守深厚“四毛买一元不赌而获+日赚万分之五股东利润+拐点翻倍”后，还有很多东西要学，除了段永平的商业模式和企业文化，芒格看似空泛的高级思维模式，也是要领悟的。

股市，也是要虚实结合，“四毛买一元+日赚万分之五”真实在，商业模式和企业文化已经比较虚了，更虚更难学的是芒格的看似空泛的一套系统。

学到巴芒的全套功夫绝不容易。

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赞(32) | 评论 (13) 04月02日 06:51 来自网站举报

【只看成绩结果，也会误入歧途】
霍华德马克斯：决策的质量并不取决于结果。塔勒布的“未然历史”(既往有可能发生的其他情况)思想很有吸引力，特别适用于投资。多数人承认未来充满不确定性，而他们认为至少过去是已知并且确定的。毕竟，过去已成历史，是绝对的，不可更改的。但是塔勒布指出，已发生事件只是可发生事件中的一小部分。... 展开全文

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只看成绩结果，也会误入歧途

霍华德马克斯：决策的质量并不取决于结果。
塔勒布的“未然历史”(既往有可能发生的其他情况)思想很有吸引力，特别适用于投资。
多数人承认未来充满不确定性，而他们认为至少过去是已知并且确定的。毕竟，过去已成历史，是绝对的，不可更改的。但是塔勒布指出，已发生事件只是可发生事件中的一小部分。因此，计划或者行动已经奏效的事实，并不一定证明其背后的决策是明智的。
也许最终导致决策成功的是一个完全不可能的、纯粹靠运气的事件。在这种情况下，决策一即使已被证实是成功的一也有可能是不明智的，决策的失误会被既往可能发生的诸多其他历史所证实。
应该怎样评价为高度不确定的结果下注并最终幸运地成功了的决策者?这是一个值得我们深思的问题。我记得1963年进入沃顿商学院后，我最早学到一件事是，决策的质量并不取决于结果。随后发生的事件导致决策成功或不成功，而这些事件往往出人意料。塔勒布的书有力地佐证了这一观点，他特别强调随机事件惩善扬恶的能力。

柴孝伟评论：股市“好结果”能不能说明“决策正确”？
霍华德马克斯的结论是：决策的质量并不取决于结果。
其意义就是“你赚了某次翻倍”、“赚了某次十倍百倍”，并不能表明你过去的决策就是正确的，有可能是运气，有可能是幸存者偏差。

我认同霍华德马克斯是对的，股市投机者、赌徒们总是会有人赚大钱，你能说他们就是对的吗。

认同了霍大师，那就会觉得“实践是检验真理的唯一标准”这句话是不严谨的和有缺陷的。这话最早是胡适说的，真正正确说法应该是：“众人长期全面环境下的实践，是检验真理的重要标准”。

意思就是，别人谁给你说赚了多只牛股多少倍，并不能证明他的股市决策路径就一定是对的（也有对的）。格雷厄姆及其众弟子门人，近百年来理论加实践得出的“四毛买一元不赌而获+”才是股市真理。

只要对方是在预测押注，那就是赌，过去99次股票正确，下一次也未必正确。有了这个认知，才能不被股市中的“偶然结果”迷惑，误入歧途。

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赞(35) | 评论 (7) 04月01日 06:10 来自网站举报

【价值投资是有理有利有节的牛刀杀鸡见义勇为】
霍华德马克斯：市场先生有时会给我们机会，以有意义的折扣从股票或债券的内在价值中抢夺股票或债券。（股票投资）这项活动需要独立的思想，和一种能够抵抗市场周期的情绪拉动的气质，做出纯粹基于价值的决策。因此，对我而言，价值投资的基本原则如下:将证券理解为实际业务的股权;关注真实价值而非价... 展开全文

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价值投资是有理有利有节的牛刀杀鸡见义勇为

霍华德马克斯：市场先生有时会给我们机会，以有意义的折扣从股票或债券的内在价值中抢夺股票或债券。（股票投资）这项活动需要独立的思想，和一种能够抵抗市场周期的情绪拉动的气质，做出纯粹基于价值的决策。

因此，对我而言，价值投资的基本原则如下:
将证券理解为实际业务的股权;
关注真实价值而非价格:
利用基本原理计算内在价值;
认识到，当市场上提供的价格与你所确定的实际基本价值之间存在巨大差异时，才会出现有吸引力的投资;
当这样的机会出现时，仍然能保持情绪上的自律。

柴孝伟评论：再感受一下霍大师自己理解的价值投资五个原则吧。

1，将证券理解为实际业务的股权。这是入门功夫，股票首先是股权，“柴孝伟非控股多元化股权公司”，就是做到这一条的好办法，我公司里面都是有实际赚钱业务的资产。

2，关注真实价值而非价格。资产，是有价格的，“柴孝伟非控股多元化股权公司”的真实价值是我重点关注的，当我这个公司买入的资产都是“四毛买一元”时，那柴孝伟非控股多元化股权公司本身，就是个资产超值的公司。

3，利用基本原理计算内在价值。内在价值是个带有预估性的东西，一千个人眼里有一千个哈姆雷特，一千个人眼里有一千个某股内在价值。

4，认识到，当市场上提供的价格与你确定的实际基本价值之间存在巨大差异时，才会出现有吸引力的投资。价值投资必须“有理、有利、有节”，而不只是捍卫真相，一元是真相，确定一元价值是有理，但我们不是去捍卫真相，四毛买一元是有利，有理有利时再挺身而出见义勇为，有节就是四毛时该买则买、一元或以上时该卖则卖。

5，当这样的机会出现时，仍然能保持情绪上的自律。“大众恐惧我贪婪”，四毛买一元有理有利时，见义勇为挺身而出，这时肯定需要情绪辅助，价值投资必须有“虽千万人吾往矣”的气质，我修平常心情绪控制调节系统。

价值投资很简单，就是这样，不需要懂公司生意发展，不需要懂市场股价涨跌，属于股市中的君王派，君王可以文武能力都不行。

价值投资不是捍卫真相，而是有理有利有节的牛刀杀鸡见义勇为。

我是以这种价值投资为基础，另外采用了巴菲特的“每日赚万分之几”好生意优点，配合我几十年锻炼出来的股票市场拐点趋势功夫，形成了“四毛买一元不赌而获+日赚万分之四股东利润+拐点翻倍十倍”种田种树股票系统模式。

基础在于四毛买一元不赌而获价值投资，这个基本功要经常练。

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赞(34) | 评论 (19) 03月31日 06:55 来自网站举报

【多维排除，不做不表态】
段永平：我看财报主要用于排除公司，也就是说如果看完财报就不喜欢或看不懂的话，就不看了。柴孝伟评论：段永平说过“财报是用来排除公司的”，说过“生意模式可以用来排除公司”，说过“企业文化可以用来排除公司”。财报、生意模式、企业文化，都是看企业的一个不同维度，你想想，如果是这种排除... 展开全文

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多维排除，不做不表态

段永平：我看财报主要用于排除公司，也就是说如果看完财报就不喜欢或看不懂的话，就不看了。

柴孝伟评论：段永平说过“财报是用来排除公司的”，说过“生意模式可以用来排除公司”，说过“企业文化可以用来排除公司”。

财报、生意模式、企业文化，都是看企业的一个不同维度，你想想，如果是这种排除思维，那么是不是思考维度越多，排除的公司股票越多呢。

是的，段永平常年都是买入很少几只甚至一只股票。加上段的“看懂公司未来十年”这个思考维度，他能买入的股票必然是极少的。

这种“多维排除法”做股票的人，都是可选择股票很少的人，比如段永平的老师巴菲特，“人生股票二十个孔”、“一两年一个好点子”，都是常年处于“资金比想法多”的状态，可买的股票很少。这种“多维排除法”思维最顶尖的是芒格，他号称“五十年里只买了三四只股票（基金）”，可以十几年里不买不卖股票，原因何在，就因为芒格是这个世界上思考维度最对的人，他一生都在看各学科书籍构成自己的“最多维共振”，每一个学科就是一种维度，每一种维度都是一项排除，芒格脑子中的各学科思维模型有几百种，所以，芒格“芒格几十年只买三四只股票（基金）”就可以理解了，他的维度排除是最多的，总能挑出某只公司股票的毛病。这是病态吗，不知道，也只有巴菲特理解芒格的这种非正常思考，当巴菲特问芒格某个公司股票如何时，芒格基本都是说“NO”，巴菲特习惯了也就不以为意，该买股票就买，只有芒格连说三个“NO”时，巴菲特才听芒格的不买。巴菲特理解芒格是这个世界上“维度排除最多的人”。

谈这些目的是什么呢，是要说明：做股票有不同维度的人，很难会有相同的股票看法。“和而不同”才是股票中人的常态。

所以，经常有人问“这些好公司股票你怎么不买呀”，我是无法明确回答的，因为我也是“多维选股系统”，也是有“多维排除法”思维者，我不能说这个好公司这个好股票不好，但它不符合我的某一个系统维度，比如它没到“四毛买一元”时，比如它目前达不到“日赚万分之四股东利润”，比如我感觉股价还会调整一两年没到真拐点时。

维度呢，有简单维度，也有复杂维度，四毛买一元就是简单维度，日赚万分之四股东利润也是简单维度，股价拐点则是最复杂维度，五年十年里只有那一个拐点，同一个这种维度思考者，也必然是大概率经常出现分歧。

所以，市场股票拐点思维者，属于复杂维度思考者，必然会多发生分歧。

“四毛买一元+日赚万分之五+股票拐点”股市系统者，两个简单维度，加一个复杂维度，更是会多发生分歧，不但与其他系统思考者分歧，同一系统者也必然多分歧。

我前几天说“孤家寡人才配大赚特赚”，为什么说“孤家寡人”，原因就在这里，我这种“四毛买一元不赌而获+日赚万分之四+拐点”股市系统，我这种近三十年市场水平者，必然会与其他人有不同的股票看法。这种不同的股票看法，并不是表现在“我觉得这只股票行或者不行”上，而是因为正确必然的思考维度排除法，会表现在“不表态”上。

不表态，不表态，不表态。

不符合我的“四毛买一元不赌而获+每天万分之四股东利润+拐点”系统，我自己是不买的。但是这个系统主要用于“排除公司”，把自己的精力都用在最有把握的符合系统维度公司股票上，并不是说不符合这个系统的股票不会涨不会大涨、不会涨十倍百倍千倍，而且“拐点”更是个复杂维度，多数股票是不肯定是否到拐点的。所以，只能排除，不能说NO，“不做不表态”是最正确的做法和态度。

我可以对符合“四毛买一元不赌而获+日赚万分之五+拐点”的股票大谈特谈，对不符合这个系统的股票，基本态度是“不做不表态”。

我这个系统的漏洞和补救办法，这个系统的漏洞是“新经济公司”常常被遗漏，新经济公司想达到“四毛买一元+日赚万分之四”者很少的，怎么办。三种补救办法：一，不做新经济公司也能赚到十九个翻番；二，很少不意味没有，耐心寻觅等候是会有这个机会；三，我最确定的时候，可以按总体账户“不赌而获+每日万分之四+拐点”方法，其中一只个股是日赚万分之六，另一只是日赚万分之二，总体平均还是万分之四就可以了，既不未必系统原则，又能在确定拐点时抓到新经济股票大牛股。

有了这三个变通补救办法，我更会坚定执行“四毛买一元不赌而获+日赚万分之四+拐点”系统。

总结：
1，我的股票系统和水平决定了：我必然是股市孤家寡人，孤家寡人才配大赚特赚。
2，我的股市常态：多维排除，分歧必然，和而不同，不做不表态。
3，我的系统有原则有变通，适用于各种牛市熊市取得胜利，不必杞人忧天。

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赞(25) | 评论 (8) 03月30日 06:47 来自网站举报

【如果我们不赌而获，获利可赚三份大钱】
霍华德马克斯说：你可能从橡树资本听过的一句话:如果我们避免损失，获利就会不请自来。我和我的合伙人认为这句话非常贴切，因此在1995年橡树资本成立之初，将其作为我们的座右铭。理由很简单:如果我们投资于一个多元化的债券投资组合，并能避开违约债券，那么我们买入的一些没有违约的债券，就会... 展开全文

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如果我们不赌而获，获利可赚三份大钱

霍华德马克斯说：你可能从橡树资本听过的一句话:如果我们避免损失，获利就会不请自来。我和我的合伙人认为这句话非常贴切，因此在1995年橡树资本成立之初，将其作为我们的座右铭。

理由很简单:如果我们投资于一个多元化的债券投资组合，并能避开违约债券，那么我们买入的一些没有违约的债券，就会从诸如评级上调和收购等正向事件中获益。也就是说，我们不必刻意追求，获利会水到渠成。

我们当时认为这句话创意十足。但在2005年，我与塞思·卡拉曼合作更新本杰明·格雷厄姆和戴维.多德1940年版的《证券分析》--"价值投资圣经"，我从中读到了一些内容，表明我们的座右铭晚了大约50年。
在塞思让我编辑的章节中，我看到格雷厄姆和多德将"固定价值"(或"固定收益")投资描述为"消极的艺术"。他们是什么意思呢?
起初，我觉得他们的观察有些愤世嫉俗，但后来我领悟到其中的深意。假设有一百只收益率为8%的未偿债券。再假设其中的九十只将按承诺偿付利息和本金，而有十只将会违约。由于其都是收益率为8%的债券，因此所有偿付的债券都会带来相同的8%的回报--无论你购买的是其中的哪些。
那么唯一重要的是，你是否买到十只违约债券中的某只。换言之，债券投资者能否提高业绩的关键不在于其买什么，而在于其不买什么--不在于寻求获利，而在于避免亏损。这便是:消极的艺术。
关于这句话的由来，还有一件趣事，需要从我一直对古书很感兴趣讲起。几年前，我去拜会一位客户，途中穿过拉斯维加斯会议中心，偶遇一场珍稀书籍展。
我在一个熟悉的书商摊位前驻足，目光随即落在其售卖的一本书上:杰西·利弗莫尔的《股票大作手操盘术》。
下面是书商重点标出的一句引文:"获利会顺理成章;亏损则出其不意。”你可能会认为利弗莫尔借用了我的想法.……直到你发现，与格雷厄姆和多德一样，他的这本书也是在1940年发表的。我的创新也就到此为止了。

橡树资本如今拥有许多我所称为的"远大目标型策略"，这意味着他们需要赢家(盈利机会)。那么，为什么我们仍然把上述这句话作为我们的座右铭，为什么"置风险控制于首位"仍然是我们投资理念的首要原则?答案是，我们希望我们的投资专家们始终牢记风险控制这一中心思想。

风险控制仍是橡树资本的第一要务。七十多年前，加州大学洛杉矶分校橄榄球教练亨利·拉塞尔"红"·桑德斯曾说过，"赢不代表一切，而是唯一的追求。("绿湾包装工队的传奇橄榄球教练文斯·隆巴迪也同样说过这句话。)虽然我并不确切知道此言的内涵，但我坚信，对于橡树资本来说，风险控制并非一切，而是唯一。

柴孝伟评论：要论啰嗦，霍华德马克斯比我啰嗦多了。

霍华德马克斯公司有个三十年的座右铭：“如果我们避免损失，获利就会不请自来”。

这个座右铭，与格雷厄姆的“消极的艺术”意思类似，也和与市场派大师李佛摩尔的“获利会顺利成章，亏损则出其不意”意思类似。霍大师颇有些与两位“英雄所见略同”的骄傲。

霍大师还有一句名言：“风险控制并非一切，而是唯一。这句名言和公司座右铭一脉相承 ”。

霍华德是“不赌而获+周期”的模式，我们是“不赌而获+日赚万分之五股东利润+拐点翻倍”模式，不赌而获是“避免损失”，是基础核心，它同时和“日赚万分之五股东利润、拐点翻倍”是三种获利方式。

我模仿一下霍大师的公司座右铭：如果我们不赌而获，获利可赚三份大钱。

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【硬寨方舟，不惧政治经济洪水】
巴菲特：对于一般投资者相当迷信政治和经济预测的做法,我和查理·芒格抱着一种视而不见的态度。30年来没有人能正确预测到越南战争会持续扩大、工资和价格管制、两次石油危机、美国总统辞职下台、苏联解体、道·琼斯指数在一天内大跌508点、国库券利率在~之间大幅度波动……但可喜的是,所有这些... 展开全文

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硬寨方舟，不惧政治经济洪水

巴菲特：对于一般投资者相当迷信政治和经济预测的做法,我和查理·芒格抱着一种视而不见的态度。
30年来没有人能正确预测到越南战争会持续扩大、工资和价格管制、两次石油危机、美国总统辞职下台、苏联解体、道·琼斯指数在一天内大跌508点、国库券利率在~之间大幅度波动……但可喜的是,所有这些曾轰动一时的重大事件,最终都未能动摇本杰明·格雷厄姆的投资哲学,也没有给那些以合理的价格买入股票的投资者造成损失。

———巴菲特1994年

柴孝伟评论：巴菲特属于闷声发财型投资人，对政治方面议题基本不发表意见，他是吸取了他父亲一辈子的教训，其父当国会议员搞政治议题得罪了不少人，最终什么也没得到，甚至荒废了自己的证券主业。巴菲特曾经坚定表示，若自己随心所欲发表政见，那就先辞职董事长。

巴菲特对政治和经济方面，也不愿去下什么精力，相比主攻政治经济预测的达利欧、索罗斯，那算是天上地下，普通人可能想不明白，巴菲特拿着万亿投资怎么敢不重点研究政治经济呢，事实上巴菲特对政治经济长期基本“视而不见”，投资结果却真地很好。原因何在？

第一，巴菲特这段话说了，没人能完全正确预测未来几十年的重大政治经济事件，费力不讨好不靠谱，把自己的巨额投资安全性建立在预测未来政治经济走向上，反而是不确定和会错误的，预测押注未来是投机，投机需要能力圈，巴菲特的能力圈在极个别微观企业上；

第二，股市中预测风浪不如建造方舟。只要你有诺亚方舟，就不惧洪水滔天，格雷厄姆斯的诺亚方舟是“四毛买一元不赌而获”，他和弟子们驾驶方舟经受了近百年来的各种重要政治经济事件冲击，巴菲特发展为“不赌而获+日赚万分之四股东利润”进化方舟，取得了几十万倍投资业绩。

达利欧和索罗斯在对政治经济预测方面，是洞见超人高人，作为投资框架基础看似英明神武，实际也是太费精力，很多时候自讨苦吃，远不如巴菲特舒服。政治议题容易得罪人，尽量少参与，经济方面黑天鹅和灰犀牛意外频发，少表态少发表洞见为好。主要精力还是用在“投资自己”身上，用在养成“不赌而获+日赚万分之五股东利润”习惯上，用在打造投资四大系统这个诺亚方舟上，政治经济天塌下来有在位者顶着，股市大洪水来了我有硬寨方舟。

“不赌而获+日赚万分之五”，这是我的股市硬寨方舟，不惧政治和经济大洪水。

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【股市致富习惯进行时】
有人问巴菲特:是什么使您积累了这么巨大的财富?巴菲特回答说:是习惯的力量。我每天早晨穿鞋的时候总是先穿某一只，刮脸的时候总是先刮某一边，是习惯的力量令我积累了这样巨大的财富。在金融方面取得成就，并不取决于你的天赋的高低，而是取决于是否有良好的习惯。柴孝伟评论：既然我们研究出“三低... 展开全文

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股市致富习惯进行时

有人问巴菲特:是什么使您积累了这么巨大的财富?
巴菲特回答说:是习惯的力量。我每天早晨穿鞋的时候总是先穿某一只，刮脸的时候总是先刮某一边，是习惯的力量令我积累了这样巨大的财富。
在金融方面取得成就，并不取决于你的天赋的高低，而是取决于是否有良好的习惯。

柴孝伟评论：既然我们研究出“三低股种田、世界股种树”好模式，执行“不赌而获+日赚万分之五股东利润+拐点翻倍”同时赚取三份大钱，那么巨额财富就确保能到吗，何时能到呢，还需要做到什么呢。

习惯，未来的一大重点就是：把认知变成习惯，思维行为习惯。

看看巴菲特这段话，讲述的就是“习惯”的力量，最终股市大致富，靠得是好习惯，而不是别的。

为什么很多人明白那么多道理，还是过不好这一生呢？有人说是没有做到知行合一，知而未行嘛。

我觉得说得对，格雷厄姆的不赌而获理念很简单，但绝大部分人因为赌性难以自抑而实践中做不到，那知道了有啥用呢，没用。

每天得不到“日赚万分之五股东利润”，每年自己持股公司也就赚不到15%企业利润，那怎么就能长期确保自己达到巴菲特业绩水平呢，定量这么简单的东西都做不到，定性更难确保正确的。

长期知行合一的终极是什么呢？习惯，长期知行合一的终极就是习惯，把所知所行变为习惯。

长期知行合一===习惯

巴菲特说“习惯让他积累了巨大财富”，实际就是说：长期知行合一形成的习惯，让他积累了巨大财富。

所以呢，未来长期重点就是“知行合一”，把“不赌而获+日赚万分之四股东利润”长期执行下去，成为自己的思维行为习惯，把自己是“柴孝伟非控股多元化公司”董事长、注意公司生意，变成为自己的思维行为习惯。

股市呢，知道格雷厄姆和巴菲特秘诀还不够，变成为自己的每日思维行为习惯才能大致富。习惯，是一天天就这么想就这么做下去形成的，股市致富习惯进行时。

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【孤家寡人才配大赚特赚】
霍华德马克斯：记住，你的投资目标不是达到平均水平，你想要的是超越平均水平。因此，你的思维必须比别人更好--更强有力、水平更高。其他投资者也许非常聪明、消息灵通并且实现了高度计算机化，因此你必须找出一种他们所不具备的优势。你必须想他们所未想，见他们所未见，或者具备他们所不具备的洞察... 展开全文

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孤家寡人才配大赚特赚

霍华德马克斯：记住，你的投资目标不是达到平均水平，你想要的是超越平均水平。
因此，你的思维必须比别人更好--更强有力、水平更高。其他投资者也许非常聪明、消息灵通并且实现了高度计算机化，因此你必须找出一种他们所不具备的优势。你必须想他们所未想，见他们所未见，或者具备他们所不具备的洞察力，你的反应与行为必须与众不同。
简而言之，保持正确可能是投资成功的必要条件，但不是充分条件。你必须比其他人做得更加正确……其中的含义是，你的思维方式必须与众不同。

柴孝伟评论：霍大师这段话真是说到我心坎里了。
倒不是我很想要超越平均水平，所以才要像霍大师说得那样刻意与众不同。正相反，因为我的股市系统与众不同，所以，我明白自己必然会有超越平均水平业绩。因果关系和霍大师说得相反，但逻辑通顺。

邓普顿也是同样看法：“要想跑赢市场，你必须足够勇敢，足够独立，足够奇特，足够与众不同。除非你的所作所为与大多数人不同，否则你就不可能获得卓越的业绩”。

“股市卓越业绩⇔自己与众不同”。这个公式互为因果。

我认为正确的股市入门成长顺序大致是：
第一步，格雷厄姆不赌而获，把自己当做“某某某非控股多元化股权公司”董事长；
第二步，不赌而获+巴菲特日赚万分之四股东利润；
第三步，不赌而获+巴菲特日赚万分之四股东利润+择时股价快速翻倍。

我的实践道路与这个顺序相反，我是市场派出身，那要走正道就要回头补课，让自己成为格雷厄姆理念深厚者和巴菲特日赚股东利润思维习惯者，这七年来我每天写一篇研究文章，看似啰嗦，实际这就是每日股市念经，让格雷厄姆理念和巴菲特理念顺利成为自己的股市主导思维。改变思维是最难的，想改变思维，唯有每日啰嗦念经，每天深厚一点点，别无他法。这七年股市念经，真是掰开了揉碎了，我敢吹一句：“没有谁比我更懂格雷厄姆”，不赌而获理念已经足够根基深厚了，巴菲特的日赚思维也在每日深厚中。

当今股市环境里，我这种既不是纯正市场派，又不是纯正巴菲特派，还不是纯正格雷厄姆派，三派人士都觉得我和他们不一路，这实际是有些小尴尬的。我很理解巴菲特当初融合“格雷厄姆+费雪”后的境况，巴菲特的三个同门师兄弟都和巴菲特划清界限，认为巴菲特不纯正了，搞未来投机了，巴菲特在格雷厄姆众多弟子中，显得太与众不同。我的境况和巴菲特当年境况也类似，甚至更甚，毕竟“格雷厄姆君派+基本面文派+市场武派”三者融合，是比巴菲特还多一个融合维度的，这更难被各派大众接受，但是没办法，我的股市经历注定了不得不做三者融合，做就要做得最好。

想开也就行了，我去找个屁认同，我的股市体系注定与众不同，这不是坏事反而可能是大好事，股市系统越与众不同，越可能得到超越他人的卓越业绩，不是我自己要吹“前两份大钱结合应该是年价值增长30%”、吹“希望平均半年翻倍或一年翻倍”，而是这种融合体系就理当配有这种高速业绩。

我已经想得很清楚，其他人不认同我的系统是大好事，与众不同就对了，我就是我，“正确+卓越”，我比大众想得都清楚正确，他们不行，我却可以同时赚取三份大钱，稳赚大赚快赚必然兼具，长期卓越业绩是必注定的事情。

君文武三者融合后，我在股市必然会是孤家寡人，股市盈利必然会有大赚特赚。

孤家寡人才配大赚特赚。

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赞(28) | 评论 (11) 03月26日 06:41 来自网站举报

【时间是我们的一明一暗双重好朋友】
巴菲特说：“时间是你的朋友，冲动是你的敌人。利用复利，不要被市场的汽笛声迷住。” 柴孝伟评论：“时间是我们的朋友”，就我们的股市投资模式而言，时间的确是我们的朋友，并且是双重朋友。首先，“四毛买一元”这种不赌而获模式，被施洛斯一生实践证明，平均四年会实现价值回归，大致四年翻一倍... 展开全文

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时间是我们的一明一暗双重好朋友

巴菲特说：“时间是你的朋友，冲动是你的敌人。利用复利，不要被市场的汽笛声迷住。”

柴孝伟评论：“时间是我们的朋友”，就我们的股市投资模式而言，时间的确是我们的朋友，并且是双重朋友。

首先，“四毛买一元”这种不赌而获模式，被施洛斯一生实践证明，平均四年会实现价值回归，大致四年翻一倍，换算下来平均每年有20%的复利收益。只要我们耐心持有，时间就会成为“四毛买一元”投资者的朋友。

其次，每天赚取万分之4.2的股东利润，这意味着公司年化价值增加15%，显而易见这更是时间的朋友。

由此可见，我们与时间是好朋友，这种友好关系一明一暗，明面上，我们是每天赚万分之4.2股东利润过程中时间的朋友；暗地里，我们是四毛价值回归到一元过程中时间的朋友。在这双重加持之下，时间是我们是一明一暗双重好朋友！

芒格也曾说：“任时间飞逝，体会其妙处”。这妙处就在于随着时间推移我们能赚到可观的财富。

我们作为时间的双重好朋友，这所赚取的都是企业价值回归与增长带来的收益，这种钱既稳健又丰厚。

施洛斯投资的许多股票是绩差亏损股，塞思·卡拉曼买过不少濒临退市的股票，霍华德·马克斯投资过很多面临破产的股票，这些投资标的并没有每天带来万分之4.2%的股东利润，但这几位大师的投资年复利大致都达到20%，他们都要证明那么，单独“四毛买一元”就能实现年复利20%。那么在此基础上，再加上每年15%（即每天赚万分之4.2股东利润）的价值增长，整体年复利必然会提升，虽说未必是简单的“20% + 15% = 35%”，但我个人认为达到30%的年复利是有正常。这些收益都源于企业价值层面，与股价波动毫无关系。

也就是说，在这一明一暗的双重加持下，作为时间的双重好朋友，“柴孝伟非控股多元化股权公司”实现30%的年复利价值增长是合理预期，且与股价变动无关。

我认为这个逻辑是通顺的，我们有同时赚取三份大钱的模式。在前两份大钱汇聚的情况下，理论上年复利可达30%，如此一来，平均两年十个月时间，实现翻倍也属正常。

我们应该树立这样的概念：在不择时的情况下，同时赚取前两份基于价值增长的大钱，年复利能够达到30%。

我们所说的同时赚取三份大钱，应该是“年复利30% + 择时加速”。至于这个择时加速所带来的年复利具体是多少，就没有固定标准了，它取决于个人的能力、经验、运气以及市场环境。我期望能够达到半年翻倍或一年翻倍的效果，具体还需在实践中检验。

每天赚万分之4.2的股东利润，仅仅是股东利润的增加；每天赚万分之8.4，则意味着两份大钱叠加，这其实是年复利30%的细化分解到每一天。

要做到赚取这两份大钱并非易事，难就难在多年甚至几十年一直坚持做到，尤其是第二份大钱，它涉及对公司未来持续性的判断，需要具备鉴别公司生意模式企业文化的能力。倘若能实现30年年复利30%，收益将达到2600倍，一百万本金就能增长到26亿，这就是复利的强大力量。

今天主要探讨这些内容加深认知：同时赚取三份大钱的叠加效果年复利有多大！

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赞(30) | 评论 (14) 03月25日 06:56 来自网站举报

【优秀企业经营者、优秀投资人】
巴菲特曾言：“因为我将自己视作企业经营者，故而成为了优秀的投资人；又因为我把自己当成投资人，所以也成为了优秀的企业经营者。” 柴孝伟评论：细品巴菲特这句话，他表明自己兼具两种角色：企业经营者与投资人。正是这种双重身份定位，相互促进，最终助力他成为“优秀投资人”与“优秀企业经营者”... 展开全文

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优秀企业经营者、优秀投资人

巴菲特曾言：“因为我将自己视作企业经营者，故而成为了优秀的投资人；又因为我把自己当成投资人，所以也成为了优秀的企业经营者。”

柴孝伟评论：细品巴菲特这句话，他表明自己兼具两种角色：企业经营者与投资人。正是这种双重身份定位，相互促进，最终助力他成为“优秀投资人”与“优秀企业经营者”。

这里存在两个时间段。在1965年前的十余年投资生涯里，巴菲特专注于股票投资，秉持格雷厄姆“买股票就是买公司资产”的理念。此时，他应是将自己视为“巴菲特非控股多元化股权公司”的董事长，既是投资人，也是在想象中作为自己公司董事长（企业经营者）。

到了1965年，巴菲特控股了伯克希尔上市公司，成为名副其实的公司董事长（企业经营者），与此同时，他依旧是投资人，借助伯克希尔公司这一平台，对各类优秀企业进行投资。

为何巴菲特这种“优秀投资人”与“优秀企业经营者”的角色定位能够相互促进呢？

在我看来，巴菲特投资模式，是“不赌而获 + 优秀赚钱机器公司”的融合。所谓“优秀赚钱机器公司”，“优秀”体现在商业模式与企业文化方面，而“赚钱机器”则要求每年赚很多钱。

巴菲特作为自己控股公司的董事长，自然期望自己的控股公司成为他所推崇的那种“优秀赚钱机器公司”，并且为这个赚钱机器公司设定了明确的赚钱目标：年利润（价值）增长15%，即每日赚取万分之4.2的公司利润。

试想，作为一名股票投资者，若将自己视为“某某某非控股多元化股权公司”的董事长，必然会关注公司业务当年能获取多少利润，毕竟公司的核心目标便是经营盈利，例如设定年经营利润增长15%，也就是每日为股东赚取万分之4.2的股东利润，这与股价的涨跌毫无关联。

总而言之，当我把自己看作“柴孝伟非控股多元化股权公司”的董事长，作为企业经营者，把所持有的公司股票当作自己旗下的分公司，就会将大量日常精力和注意力投入到对这些“分公司”的定性与定量分析上，还会为自己的公司制定并把控年经营利润目标，力求达到巴菲特所设定的标准：公司年价值增长15%，日赚万分之五的股东利润。

我这家公司实际还是上市公司，公司市值每日都会波动，平淡与精彩日子的比例大致为13比1，在这种股市环境下，每天过度关注股价无异于自寻烦恼，所以应淡化对股价的关注。巴菲特将自己定位为公司董事长，是把每日主要精力放在“每日赚万分之4股东利润”的公司经营事务上，从而淡化了每日股价的涨跌，作为投资人也能每天保持愉悦的心情。

把自己当作“柴孝伟非控股多元化股权公司”的董事长，可谓一举多得，意义重大。日常将50%以上的精力投入到“不赌而获 + 每日赚万分之五股东利润”的事务上，50%以下的精力用于追求市值的快速翻番。如此持续下去，无论公司市值如何涨跌，都能每日有所收获，每天都能开心快乐，这对培养耐心与恒心极为有益，能让我比他人更具耐心。另一方面，倘若我能做到以四毛钱的价格买入价值一元的资产，且让自己的公司每年赚取15%的股东利润，那我每天都会感到踏实且充满信心，股市的各种恶劣环境与股价变动便很难对我产生大影响，也更容易保持本分与平常心。

每天作为“柴孝伟非控股多元化股权公司”董事长，我是乐在其中。

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赞(38) | 评论 (15) 03月24日 06:57 来自网站举报

【水晶球牛人选股大赛472周参赛股】我的关注股：$交通银行(sh601328)$ 绩优； $天合光能(sh688599)$ 低价。展开收起

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【水晶球财经网选股比赛两项第一】
塞思.卡拉曼：价值投资人不断寻找催化事件。价值投资的重点，虽然在于买进价值低估的资产，但资产如何透过催化事件，而实现大部分或全部根本价值，则是创造利润的重要程序。另外，催化事件也可以降低风险。柴孝伟评论：股市有些人谈到一个观点：“我们是做纯正价值投资，他们不是纯正价值投资 ”，以... 展开全文

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水晶球财经网选股比赛两项第一

塞思.卡拉曼：价值投资人不断寻找催化事件。
价值投资的重点，虽然在于买进价值低估的资产，但资产如何透过催化事件，而实现大部分或全部根本价值，则是创造利润的重要程序。
另外，催化事件也可以降低风险。

柴孝伟评论：股市有些人谈到一个观点：“我们是做纯正价值投资，他们不是纯正价值投资 ”，以此来说明他们自己的价值投资正统性。实际上，这或者是他们自己不懂，或者欺负听他们话的大众见识少。

塞思.卡拉曼，著名基金经理，常年半仓做股票，创造了几十年基金年复利20%，经典书籍《安全边际》作者，还是格雷厄姆《证券分析》第六版的主编，巴菲特和霍华德马克斯两位大师是他的副编，这绝对是最纯正价值投资大师了。

塞思卡拉曼大师，却是有名的股价催化剂寻找者，塞思卡拉曼谈过：“哪些是催化剂呢?例如，下一个买家愿意付更高的价格，公司完成重组计划、清算计划，或并购交易，或者用很大一部分收益回购股票等等”。“更高的价格”不就是市场力量嘛，“重组计划、清算计划、并购交易、回购股票”，这些不就是每天那些市场公告嘛。这些市场力量、每天公告是股价催化剂，肯定不是价值投资嘛，价值投资就是四毛买一元不赌而获，塞思卡拉曼每天却把大量时间用在寻找各种股价上涨催化剂上了，你去指着塞思卡拉曼说：你不是纯价投！塞思卡拉曼会理你嘛，无知小儿。“四毛买一元不赌而获”是唯一价值投资，但格雷厄姆价值投资可以对接各种能力，只要坚守“四毛买一元不赌而获”，其他种种能力都可以辅助投资，也应该寻找辅助，格雷厄姆为君，文臣武将们越有能力越好，别当光杆司令。

以后谁要说他只做纯价投，你就问他：难道你比塞思卡拉曼还懂价值投资？！

塞思.卡拉曼，经常关注研究上市公司公告，关注各种能催化股价上涨的公司公告，我也研究公司公告。但是上市公司有5000多家，公告太多，有些股票公告可能催化股价上涨，但绝大部分公司并不符合“四毛买一元”标准。我常说自己参与的水晶球财经网每周选股比赛里那些股票我自己没买呢，因为这些股不符合我的“不赌而获”基本原则，但适合催化剂短线。我自己是坚决坚持“不赌而获+每天万分之几”原则做股票的。

我参加水晶球财经网每周选股也有几年了，基本就是抱着督促自己去研究公司公告、经常保持市场感觉思路去的。截止本周末为止，我在“胜率排名”、“每周收益率排名”这两项排名中，暂列名人组和精英组两组第一。这个比赛是任何股市高手都可以自由参加的比赛，知名资深高手也很多，我能暂列两组第一，虽然算是有近三十年市场派功力，但也属侥幸，毕竟这只是个游戏，许多高手也都是以测试开阔的心态在玩，不训练怎么行呢。

总之呢，只要我能坚持“不赌而获+”，就是格雷厄姆价值投资门徒；只要坚持“不赌而获+每天赚万分之五股东利润”，就是在走巴菲特融合之路；“不赌而获+每天赚万分之五股东利润+市场催化剂拐点功夫”，就是站在巨人肩膀上的我个人能力圈模式，目标是更稳更大更快赚钱。

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赞(32) | 评论 (12) 03月23日 06:59 来自网站举报

【柴孝伟非控股多元化公司】
巴菲特：我会把自己置于想象之中，想象我刚刚继承了那家公司，并且它将是我们家庭永远拥有的唯一财产。”我将如何处置它？我该考虑那些东西？我该担心什么？谁是我的竞争对手？谁是我的顾客？我将走出去与顾客谈话。柴孝伟评论：近些天看到知名投资者“闲来一坐话投资”的一个说法做法：股票投资者，要... 展开全文

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柴孝伟非控股多元化公司

巴菲特：我会把自己置于想象之中，想象我刚刚继承了那家公司，并且它将是我们家庭永远拥有的唯一财产。”我将如何处置它？我该考虑那些东西？我该担心什么？谁是我的竞争对手？谁是我的顾客？我将走出去与顾客谈话。

柴孝伟评论：近些天看到知名投资者“闲来一坐话投资”的一个说法做法：股票投资者，要把自己看作是一家“个人家庭非控股的多元化公司”的董事长。

我觉得这很好，格雷厄姆、巴菲特的基本思想就是：“买股票就是买公司资产”。所以，把自己视为一家多元化参股公司的董事长，实际是必须的事情，否则就说明自己还是“把股票当做数字”，而没有真正达到“把股票看作公司资产”的境界。

过去我一直觉得“买股票就是买公司资产”这个思维不好落实，这个多元化非控股公司董事长身份，确实是每日加深自己这个基本思维的极好做法。巴菲特也会“把自己置于想象之中”，思维就是一种想象嘛。每个股市中人，若走格雷厄姆和巴菲特理念路径，都应该成立自己的“某某某非控股多元化公司”。

“柴孝伟非控股多元化公司”，这就是我的股市资产公司，我持有的几只股票，就是我这个公司的资产。有了这个基本认知，那么再加上巴菲特的每日定量标准：“自己的持股公司每日赚万分之五左右股东利润”。那许多事就很好理解了。

我谈过巴菲特的一生终极目标：“自己的持股公司价值年增长15%”。许多人有意无意就想成自己持股公司的年利润增长了，这是大错。

比如，贵州茅台公司的年利润增长15%，这和“柴孝伟非控股多元化公司”持有多股票公司综合年利润增长15%，是完全不同的两回事。我若每股1600元成本持有贵州茅台公司股票，贵州茅台公司只能给我的个人公司带来年价值增长4%，虽然不妨害贵州茅台股票未来上涨大涨，但我若要确保“柴孝伟非控股多元化公司”年价值增长15%，贵州茅台目前就不符合我公司持股标准的。

这就是我“柴孝伟非控股多元化公司”的买股持股基本思路，除了坚持不赌而获，另一个经常考虑标准就是：所买股票资产，能否达到“日赚万分之4.2股东利润”（年化15%股东利润），这是巴菲特终极目标量化标准嘛。

每个人都应该算一算，自己的“某某某非控股多元化”公司，按持股市值算，是否能达到万分之4.2？

比如，自己持有股票一百万元市值，持有两只股票每只五十万市值，一只股票能达到每日赚万分之四股东利润，那一天就是赚到200元公司利润，另一只股票能达到每日赚万分之六股东利润，那一天就是赚到了300元公司利润，两只股票股东利润合起来就是每天500元股东利润。也就是说，我持有一百万市值股票，每天能得到500元持股公司的股东利润流入，这是我这“柴孝伟非控股多元化”公司每天赚到的公司经营利润，与股价涨跌没有一丁点儿联系，股价涨10%，这每天500元经营利润还是这么多，股价跌10%，这每天500元经营利润也还是这么多。

不赌而获，是格雷厄姆股票投资成功的秘诀；
不赌而获+每天赚万分之五股东利润，这是巴菲特股票投资成功秘诀；

柴孝伟非控股多元化公司，基本原则：“不赌而获+每天万分之五股东利润”，在此基础上，再考虑赚取第三份大钱：十几个翻倍。同时赚取三份大钱是三个维度，可以共存互不干涉的。

柴孝伟非控股多元化公司，守正基本原则：不赌而获+每天万分之五股东利润。出奇：我个人公司市值能有十几个资金翻倍。

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赞(34) | 评论 (12) 03月22日 06:29 来自网站举报

【定量标准比照巴菲特】
巴菲特：对于证券或公司的估值总免不了要涉及到定性和定量的各方面的因素。从一个极端的角度来讲，定性的分析方法会说：“买下正确的公司，用不着考虑它目前的价格！”而定量的方法则会说：“以正确的价格买入，用不着考虑公司的情况！”而在实际分析的时候，显然两方面的因素都要给予考虑。柴孝伟评... 展开全文

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定量标准比照巴菲特

巴菲特：对于证券或公司的估值总免不了要涉及到定性和定量的各方面的因素。从一个极端的角度来讲，定性的分析方法会说：“买下正确的公司，用不着考虑它目前的价格！”而定量的方法则会说：“以正确的价格买入，用不着考虑公司的情况！”而在实际分析的时候，显然两方面的因素都要给予考虑。

柴孝伟评论：先说巴菲特这个人吧，他不但是基本面投资者的标杆，实际也是我们所有股市参与者的标杆，因为巴菲特是世界职业股市赚钱第一人，从一万元起家，目前1500亿美元，哪个专做股票者比他赚得多呢，又比他赚得稳呢，不如巴菲特那就要虚心学。

理解透澈巴菲特，是职业股市投资者的使命。做股不懂巴菲特，纵使英雄也枉然。

巴菲特也已经被全世界无数人研究，虽然结论五花八门，但有两点是大家都认同的：定性，定量。巴菲特做股票是这两方面兼顾的。

巴菲特上面这段话说得很清楚：“实际分析的时候，显然两方面（定性和定量）的因素都要考虑”。定性+定量，“赚钱机器”是巴菲特买股票的定性标准，他买公司未必一定垄断，但一定是生意很赚钱的公司，那么定量标准呢，昨天我谈了：每天万分之五左右股东利润，就是巴菲特终极目标年复利15%公司价值增加的折算每天。

我为什么折算成每天股东利润？因为我们是每天持股的，能每天完成巴菲特的定量收获标准，那就会更安心，这可是世界职业股市投资赚钱第一人的每日收获，我们做到了，那长期坚持下去，至少在定量标准上不次于巴菲特，会有极大自信心。

在持股公司收获的定量标准上，与巴菲特相同。每天万分之五股东利润，就是相同的巴菲特持股收获定量标准。

坚持每天万分之五股东利润，在定量收获上，我们不能弱于巴菲特，不弱于世界职业股市投资第一人。

每天万分之五股东利润，这个标准真不低，贵州茅台公司最赚钱吧，以今天股价算，持股才有每天万分之一股东利润了。有人说买贵州茅台是学巴菲特，至少在定量标准上是没达到的，当然，这不妨碍茅台股票继续涨哟。

若这个最清楚的万分之五股东利润定量指标我们都达不到，凭什么相信自己可以成为巴菲特呢？

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赞(36) | 评论 (10) 03月21日 07:04 来自网站举报

【巴菲特的终极目标，就是我们的每天赚万分之五】
巴菲特：大家一定要记得，我们的终极目标是希望能让公司每年以15%的稳定速度来增加每股的实质价值。当然，公司的账面价值虽然保守了点，但却是相当有用的替代性指针，不过这样的目标很难以平稳的态势达成，这在伯克希尔尤其困难。柴孝伟评论：我们要理解学习巴菲特思维，搞清楚巴菲特整天都考虑个啥... 展开全文

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巴菲特的终极目标，就是我们的每天赚万分之五

巴菲特：大家一定要记得，我们的终极目标是希望能让公司每年以15%的稳定速度来增加每股的实质价值。
当然，公司的账面价值虽然保守了点，但却是相当有用的替代性指针，不过这样的目标很难以平稳的态势达成，这在伯克希尔尤其困难。

柴孝伟评论：我们要理解学习巴菲特思维，搞清楚巴菲特整天都考虑个啥，先有巴菲特式思维，才更可能拥有股神财富。

重点谈谈这句话：“我们的终极目标”是希望能让“公司每年以15%的稳定速度来增加每股实质价值”。

“我们的终极目标”，这个话很重的，目标，还终极目标，巴菲特的终极目标，太重要了的。

“让公司”，哪个公司，巴菲特控股的伯克希尔公司。

“每年15%的稳定速度”。巴菲特为什么定为15%，因为他要懂企业数据，50年跨度看，世界第一的企业才能做到年复合利润15%。所以，大众觉得15%很平庸，实际上巴菲特定得是世界第一企业利润指标。

“来增加每股的实质价值”，意思就是让巴菲特的伯克希尔公司价值每年增加15%，而不是指价格增加，是价值不是价格。

巴菲特谈到“账面价值”有缺点有点儿保守，但是“相当有用的替代性指针”，替代什么，“账面价值”可以有所替代“实质价值”。

我谈这些想说明什么呢？

记得我们“同时赚取三份大钱”里的第二份大钱吧：每天万分之五股东利润。股东利润累积增加到哪里了，就是增加到巴菲特认可的公司“账面价值”，每天万分之五，每月就是1.5%，每年就是18%。这么看来，我们的目标就已经是巴菲特所说的“每年以15%的速度来增加每股账面价值”。

明白吗，我们的“第二项大钱”，实际就已经是巴菲特的“终极目标”，这是小钱吗？真不是，这是巴菲特作为终极目标的大钱。

我不是说我们的目标就是巴菲特的目标，而是说我的“第二份大钱”是在完成巴菲特的“终极目标”，只要做到“每天赚万分之五”，就已经基本完成了巴菲特的终极目标，我们还有别的。

巴菲特平庸吗，我们平庸吗，只要能做到“每天赚万分之五股东利润”，管它平庸不平庸，就已经完成了巴菲特终极目标了，长期注定不平庸，即使平庸，我们也是巴菲特般的平庸。

比一比巴菲特，我们就要自信，完成每天赚万分之五股东利润，就基本完成了巴菲特的终极目标，同时还有另外两份大钱。“不赌而获+每天赚万分之五股东利润+拐点翻倍”，同时赚取三份大钱模式，前途光明，大有可为。

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赞(36) | 评论 (13) 03月20日 07:02 来自网站举报

【宁要“不赌而获+”的平庸，不要“赌未来”的精彩】
巴菲特：我知道自己的优势和圈子，我就待在这个圈子里，完全不管圈子以外的事，定义你的游戏是什么，有什么优势，非常重要。柴孝伟评论：昨天谈到“平庸与精彩的交替是惊人的长期复利”，我理解的“平庸”，只能是“不赌而获+”圈子中的平庸，其他的平庸我不要。第一，“不赌而获+”是股市唯一生门，... 展开全文

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宁要“不赌而获+”的平庸，不要“赌未来”的精彩

巴菲特：我知道自己的优势和圈子，我就待在这个圈子里，完全不管圈子以外的事，定义你的游戏是什么，有什么优势，非常重要。

柴孝伟评论：昨天谈到“平庸与精彩的交替是惊人的长期复利”，我理解的“平庸”，只能是“不赌而获+”圈子中的平庸，其他的平庸我不要。

第一，“不赌而获+”是股市唯一生门，是一个股市长期赚钱圈子，是一条正分之路，路、门、圈，在里面者都会职业稳赚善终，在外面者终究百赔一赢，这是近百年来的实践结论。
“我就呆在这个圈子里，完全不管圈子外的事”，巴菲特说得很对。
这种甘于呆在“不赌而获+”门路圈子里的平庸，能够职业稳赚善终。

宁要“不赌而获+”的平庸，不要“不赌而获+”的精彩。

第二，这个圈子呢我要再加一层，“不赌而获+每天赚万分之几”，曾国藩结硬寨为什么挖两道沟，更安全嘛。这个也更有优势，每天赚万分之五股东利润，是时间的朋友，股价即使不涨表现很平庸，也能日有所得。
即使平庸，也日有所得。

第三，“不赌而获+”是股市必赚之路呀，格雷厄姆和一帮门人们近百年证明了嘛，即使不择时，即使没有每天万分之五，也能四年翻倍。在这里，平庸与精彩是连在一起必然交替的，熬过平庸，必然有精彩，就是冲着这个必然精彩来的，没有随后的必然精彩，谁愿意平庸呢。

综合这三点：
1，股市唯一生门，宁要“不赌而获+”圈子里的平庸，不要“赌未来”圈子里的精彩。

2，“不赌而获+每天赚万分之几股东利润”圈子里，平庸也能日有所赚。

3，“不赌而获+”圈子里，熬过平庸，必有精彩。

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赞(37) | 评论 (21) 03月19日 06:56 来自网站举报

【一句话蕴含两大股市规律】
裘国根：投资成功的第一要义是避免大亏，平庸和精彩交替的结果是惊人的长期复合收益率。柴孝伟评论：较少评论当代投资高手的话语，但裘国根这句话我是喜欢了十几年。“投资第一要义是避免大亏”，这句话是巴菲特话语的翻版，巴菲特名言：投资第一准则是不要亏损，第二是永远不要忘了第一条。这一句话不... 展开全文

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一句话蕴含两大股市规律

裘国根：投资成功的第一要义是避免大亏，平庸和精彩交替的结果是惊人的长期复合收益率。

柴孝伟评论：较少评论当代投资高手的话语，但裘国根这句话我是喜欢了十几年。

“投资第一要义是避免大亏”，这句话是巴菲特话语的翻版，巴菲特名言：投资第一准则是不要亏损，第二是永远不要忘了第一条。这一句话不算什么，重要的是下一句话。

“平庸和精彩交替的结果是惊人的长期复合收益率”。

我为什么喜欢这句话，因为这一句话里面同时蕴含两个极重要股市规律：
一，平庸和精彩交替的时间比例大致是：13比1。这个是必须认清牢记的极重要股市规律，明白了这一规律，就知道要经历精彩，必须长期安于平庸，不安于平庸，往往会错过那短暂少有地精彩；
二，我们要的是“惊人长期复利”。越理解复利，就越觉得配得上“惊人”一词，十九个翻倍就是50万倍，72个20%也是50万倍，一万元本金就是50亿，十万元本金就是500亿，一百万本金就是5000亿，足够满足所有人胃口了，足以超过所有人赚钱速度了，惊人，惊所有人。

这两个股市规律，忘了一个都在股市难以松弛。“投资松弛感”不但需要“格雷厄姆3项+巴菲特1项”，还需要牢记这两条股市规律才行，安于股市日常平庸才能松弛，明白专抓确定性翻倍机会的复利威力，才能股市不急不躁很松弛。

在股市中人们经常是记得这个规律就忘了那个规律，这两个合在一起，才能真正理解股市正路模样，这一句话就把两个极重要规律串在一起不易忘，很厉害。

股市常常是：平庸好几个月，一两个月股价就翻倍，这就是平庸与精彩轮换。这种平庸与精彩的反复交替，持续十九次就是50亿、500亿、5000亿。

牢记这句话：平庸与精彩交替的结果就是惊人的长期复利。

理解牢记这句话里蕴含的两个股市极重要规律，有助我们养成珍贵的投资松弛感。

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赞(40) | 评论 (11) 03月18日 06:25 来自网站举报

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