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中国地产行业经历了有史以来的第一次大力度的供给侧改革，现在还活着的很多地产公司，市值会创新高。

地产供给下降，房价会企稳回升。看好现在还没有暴雷的地产企业，很多市值会新高。

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为什么大部分买港股的地产股呢？

理由也很简单，因为比A股实在是便宜太多，折价水平显著高于市场平均的AH溢价。

同样是万科，港股0.5PB，A股 0.7PB。同样是新城，港股不到0.3PB，A股0.6PB

同样是优质央企，港股的中国海外发展和中国金茂PB分别只有0.5和0.3倍，A股的保利发展和招商蛇口PB分别是1倍和1.4倍。

A股民企地产公司（含已暴雷）平均数和中位数大约都是1.2倍PB，而没有暴雷的龙头民企碧桂园只有不到0.3PB。

港股甚至还有0.1PB的国企。即便大股东中国人寿业绩发布会刚说了会大力支持远洋集团，远洋也已经大幅计提过资产减值后，其估值依然只有0.17倍PB。

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供给已经大幅下降1年，后续1-2年仍将下降，需求企稳回升，供需错配，房价会企稳回升.

从现在往后，头部企业份额上升，毛利改善，量价齐升。

从资产价值的角度，一旦房价企稳回升，高库存高杠杆未暴雷企业的存量资产重估弹性巨大。

现在，还没有暴雷的地产企业，经历了行业涅槃，企业浴火重生，一定会飞的更高。

现在的地产，就好像2016年年初的煤炭股。行业经历了供给侧的出清和收缩，需求端刚刚开始触底回升。

相较于当初的煤炭，本轮地产的需求下滑更多，但供给侧出清同样更加的剧烈。过去2年，前30大房企业40%爆雷。过去1年，百强房企拿地下滑60%，地产新开工下降50%。全国已开工未销售库存，以平均每个月2000万平米的速度下降。

在这样的广义库存下滑速度面前，只要销售低位企稳，房价的企稳上涨很快就会到来。从3年左右的中长期角度，本轮供给侧出清中，没有爆雷的房企，后续市场份额必大幅扩张，即便全行业规模较顶部下滑30%左右。这些企业的销售规模大多会创出新高。加之房价进入温和上涨通道后利润率改善，企业市值也有望创出新高。那就意味着，一批公司相对当前的股价，存在3-10倍的上涨空间.

我们几乎可以确认，这是10年一遇级别的机会，股价的反应只是时间问题。但是，考虑到当前股价对基本面的反应太弱，市场情绪暂时不认可，我们也不想立刻顶着市场情绪逆势重仓，给自己找难受，暂时维持10%多的地产股总体持仓比例作为底仓，不继续加仓。耐心等待基本面矛盾持续积累，市场情绪改善，上升趋势确认再加仓。

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基金推荐兴全趋势 163402收起

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科拓生物和蔡丞丰的基金我都是马前炮啊展开收起

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#油气#付鹏的最新分享，把油气行业的投资逻辑聊的非常清晰，我看完之后也有新收获。这两年大家之所以认为付鹏水平比较高，是因为他的分析框架几乎是建立在美联储那套体系上的，而随着冲突爆发，去全球化，全球宏观对A股影响越来越大，所以他分析的准确性也大幅提升，这也是为什么去年开始，大家越来...展开

#油气#付鹏的最新分享，把油气行业的投资逻辑聊的非常清晰，我看完之后也有新收获。这两年大家之所以认为付鹏水平比较高，是因为他的分析框架几乎是建立在美联储那套体系上的，而随着冲突爆发，去全球化，全球宏观对A股影响越来越大，所以他分析的准确性也大幅提升，这也是为什么去年开始，大家越来越重视宏观的原因。
随着世界发展复杂性的急剧增加，那么全球宏观对我们投资影响权重，未来大概率也会持续增加。
关于油气，他聊最重要投资逻辑，也是我们反复聊到的，就是行业长期资本开支的大幅下滑。
如果全球供给不扩张，不投资，保持价格，保持利润。那么油的价格可能在后面很长一段时间内就是80、90美元/桶，很多商品会长时间保持低库存，因为没有供给扩张。如果中间再碰到战胜等意外，油价还会飙的更高。
而唯一的尾部风险，就是全球经济的大萧条，大衰退，但是这个概率极低。
所以最近大家也看到了，虽然市场已经在交易欧美经济衰退，但是基于供给端产能受限，油价依然维持在80美元的位置，非常强劲。
那么这种趋势会维持多久，直到下一轮全球化再开启，所以肉眼可见，这轮油气行业的投资周期，至少是五年以上的大周期。
除了油价中枢的长期上移，油企基于资本开支大幅下降，完全成了高现金流，高分红的现金奶牛。
现在整个矿山上游加能源上游都没了竞争对手以后，所有人只需要干一件事情，坐着收钱，垄断价格、垄断利润。不投资、不扩张，利润增长、现金流增长就可以，这可能才是现在大的投资路径。
这种企业就是巴菲的典型讲的，以前上游企业的本质特征是投120回100，现在变成了投2回100，还不用继续投。这个数字反映的就是资本对现金流的拉动开始大幅下降，就是不用再投资，可以坐等收益。所以油气公司，也就从大家之前以为的周期类股票，摇身一变成了高息现金奶牛，这应该也是为什么，巴菲特大笔布局油气的重要原因。
另外还有一点，就是我们聊到的，美国通胀中枢的长期上移。
低端劳动力市场的持续紧张，油价中枢的长期上移，会导致美国商品性和服务性通胀，都会有比较强粘性。
从金融属性角度，美元贬值，那么以美元计价的大宗商品价格，就会再次迎来上涨

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赞(7) | 评论 2023-04-07 12:00 来自网站举报

bxg2005love

#油气#付鹏的最新分享，把油气行业的投资逻辑聊的非常清晰，我看完之后也有新收获。这两年大家之所以认为付鹏水平比较高，是因为他的分析框架几乎是建立在美联储那套体系上的，而随着冲突爆发，去全球化，全球宏观对A股影响越来越大，所以他分析的准确性也大幅提升，这也是为什么去年开始，大家越来...展开

#油气#付鹏的最新分享，把油气行业的投资逻辑聊的非常清晰，我看完之后也有新收获。这两年大家之所以认为付鹏水平比较高，是因为他的分析框架几乎是建立在美联储那套体系上的，而随着冲突爆发，去全球化，全球宏观对A股影响越来越大，所以他分析的准确性也大幅提升，这也是为什么去年开始，大家越来越重视宏观的原因。
随着世界发展复杂性的急剧增加，那么全球宏观对我们投资影响权重，未来大概率也会持续增加。
关于油气，他聊最重要投资逻辑，也是我们反复聊到的，就是行业长期资本开支的大幅下滑。
如果全球供给不扩张，不投资，保持价格，保持利润。那么油的价格可能在后面很长一段时间内就是80、90美元/桶，很多商品会长时间保持低库存，因为没有供给扩张。如果中间再碰到战胜等意外，油价还会飙的更高。
而唯一的尾部风险，就是全球经济的大萧条，大衰退，但是这个概率极低。
所以最近大家也看到了，虽然市场已经在交易欧美经济衰退，但是基于供给端产能受限，油价依然维持在80美元的位置，非常强劲。
那么这种趋势会维持多久，直到下一轮全球化再开启，所以肉眼可见，这轮油气行业的投资周期，至少是五年以上的大周期。
除了油价中枢的长期上移，油企基于资本开支大幅下降，完全成了高现金流，高分红的现金奶牛。
现在整个矿山上游加能源上游都没了竞争对手以后，所有人只需要干一件事情，坐着收钱，垄断价格、垄断利润。不投资、不扩张，利润增长、现金流增长就可以，这可能才是现在大的投资路径。
这种企业就是巴菲的典型讲的，以前上游企业的本质特征是投120回100，现在变成了投2回100，还不用继续投。这个数字反映的就是资本对现金流的拉动开始大幅下降，就是不用再投资，可以坐等收益。所以油气公司，也就从大家之前以为的周期类股票，摇身一变成了高息现金奶牛，这应该也是为什么，巴菲特大笔布局油气的重要原因。
另外还有一点，就是我们聊到的，美国通胀中枢的长期上移。
低端劳动力市场的持续紧张，油价中枢的长期上移，会导致美国商品性和服务性通胀，都会有比较强粘性。
从金融属性角度，美元贬值，那么以美元计价的大宗商品价格，就会再次迎来上涨

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这几天也反复聊到，港股创新药是可以看了（恒生医疗ETF513060）。一方面是这轮跌下来，确实比较具备性价比了，包括这两天的放量反弹，明显是有资金在抄底了；另一方面预计二季度催化也会比较多，比如美联储的后续加息结束，6月份ASCO大会等重要行业事件催化。【中信医药】多因素催化有望...展开

这几天也反复聊到，港股创新药是可以看了（恒生医疗ETF513060）。一方面是这轮跌下来，确实比较具备性价比了，包括这两天的放量反弹，明显是有资金在抄底了；另一方面预计二季度催化也会比较多，比如美联储的后续加息结束，6月份ASCO大会等重要行业事件催化。

【中信医药】多因素催化有望上半年落地，创新药基本面迎来改善
创新药企行情已达阶段性低点，估值修复空间有望打开。近期，创新药指数从阶段性高点（1月19日的1701点）下跌约10%，香港制药、生物科技与生命科学指数从阶段性高点（1月16日的30676点）下跌约24%，期间创新药行业无较大基本面变化。随着全球流动性紧缩预期下修拐点确立，欧美金融风险与海外地缘扰动改善，估值修复空间有望打开。

多因素催化有望上半年落地，基本面迎来改善。（1）预计4-5月份FDA来华进行现场核查，百济神州、君实生物PD-1美国获批在即；（2）4月份和6月份AACR、ASCO等重磅学术召开，药企即将披露重要临床数据；（3）疫情干扰消除，院端复苏有望带来创新药快速放量。

建议从以下维度关注：1）研发重大里程碑落地：【君实生物】（PD-1现场核查）、【益方生物】（EGFR-TKI获批，口服SERD和URAT1在Q3读出数据）、【亚虹医药】（1202和1702达到主要临床终点）、【康诺亚】（IL-4提交上市申请）、【诺诚健华】（5月读出MS的24周数据）；2）商业化能力优秀：【艾力斯】（伏美替尼全年销售额预计15亿）、【康方生物】（AK104高速增长，112递交NDA）、【先声药业】、【信达生物】；（3）技术平台和国际化领先：【荣昌生物】、【百济神州】；（4）估值较低（PEG<=1）：【丽珠集团】、【复星医药】。
联系人:陈竹/韩世通/甘坛焕收起

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美国上周首次申领失业救济人数为22.8万人，为2022年12月3日当周以来新高，预估为20万人，前值19.8万人修正为24.6万人。除了经济数据走弱外，就业疲软也引发美国经济衰退担忧。另外ADP数据可以看出，美国雇主们逐渐从过去一年的强劲招聘欲望和薪资增长中开始退出，经历了三个月...展开

美国上周首次申领失业救济人数为22.8万人，为2022年12月3日当周以来新高，预估为20万人，前值19.8万人修正为24.6万人。

除了经济数据走弱外，就业疲软也引发美国经济衰退担忧。另外ADP数据可以看出，美国雇主们逐渐从过去一年的强劲招聘欲望和薪资增长中开始退出，经历了三个月的平稳期后，目前正在大幅下滑。不过这份数据中唯一的亮点，是酒店和服务业，增加了9.8万人，而随着银行业爆雷，减少最多的就是金融行业，减少了5.1万人，律师和会计师次之，减少了4.6万。

也是我们此前聊到的，这轮美联储加息，不同行业的敏感程度是不同的，其中低收入群体影响远弱于高收入群体。低收入群体工资的较强上涨粘性，也是这轮美联储通胀居高不下的重要原因之一。收起

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[长城汽车] 乘用车上险数据 (2023年第13周 2023.03.27-2023.04.02)行业情况国内乘用车上牌46.55万辆，同比+44.0%，环比+17.6%。其中新能源乘用车上牌13.95万辆，同比+44.3%，环比+8.7%。各品牌新能源乘用车上险量比亚迪: 本周销...展开

[长城汽车] 乘用车上险数据 (2023年第13周 2023.03.27-2023.04.02)
行业情况
国内乘用车上牌46.55万辆，同比+44.0%，环比+17.6%。其中新能源乘用车上牌13.95万辆，同比+44.3%，环比+8.7%。
各品牌新能源乘用车上险量
比亚迪: 本周销量46218辆，同比+92.4%，环比+6.3%
特斯拉: 本周销量14275辆，同比+47.9%，环比-10.1%;
上汽通用五菱: 本周销量7937辆，同比+6.6%，环比+14.8%;埃安: 本周销量10992辆，同比+143.1%，环比+6.3%;
哪吒: 本周销量3740辆，同比+20.4%，环比+27.5%;
理想: 本周销量6185辆，同比+137.5%，环比+21.7%
小鹏:本周销量2034辆同比-39.8%，环比+30.0%;
蔚来: 本周销量2730辆同比+11.3%，环比+43.0%
极氟: 本周销量2571辆，同比+227.5%，环比+112.0%

近期碳酸锂价格持续暴跌，另外上周电动车上牌量已经恢复至14万辆，这对锂电中游，下游整车，都算是一定程度利好。收起

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【东吴电新】3月欧洲电动车销量跟踪：季末冲量，增速明显恢复#欧洲：欧洲主流九国合计销量24.6万辆，同环比+20%/+82%，乘用车注册112.0万辆，同环比+25%/+67%，电动车渗透率22.0%，同环比-1/+1.9pct。德国：3月电动车注册6.1万辆，同比-1%，环比+...展开

【东吴电新】3月欧洲电动车销量跟踪：季末冲量，增速明显恢复

#欧洲：欧洲主流九国合计销量24.6万辆，同环比+20%/+82%，乘用车注册112.0万辆，同环比+25%/+67%，电动车渗透率22.0%，同环比-1/+1.9pct。

德国：3月电动车注册6.1万辆，同比-1%，环比+37%，其中纯电注册4.4万辆，插混注册1.7万辆。乘用车注册28.1万辆，同比+17%，环比+36%，电动车渗透率21.6%，同环比-4/+0.1pct。

英国：3月电动车注册6.5万辆，同比+17%，环比+279%，其中纯电注册4.7万辆，插混注册1.8万辆。乘用车注册28.8万辆，同比+18%，环比+287%，电动车渗透率22.4%，同环比-0.3/-0.5pct。

法国：3月电动车注册4.6万辆，同比+47%，环比+54%，其中纯电注册3.1万辆，插混注册1.6万辆。乘用车注册18.2万辆，同比+24%，环比+45%，电动车渗透率25.4%，同环比+4/+1.6pct。

意大利：3月电动车注册1.6万辆，同比+47%，环比+48%，其中纯电注册0.8万辆，插混注册0.7万辆。乘用车注册17.0万辆，同比+40%，环比+29%，电动车渗透率9.1%，同环比+0.4/+1.1pct。

挪威：3月电动车注册1.8万辆，同比+18%，环比+163%，其中纯电注册1.7万辆，插混注册0.1万辆。乘用车注册1.9万辆，同比+19%，环比+160%，电动车渗透率91.1%，同环比-0.8/+1pct。

瑞典：3月电动车注册1.8万辆，同比+14%，环比+82%，其中纯电注册1.3万辆，插混注册0.6万辆。乘用车注册3.0万辆，同比+5%，环比+64%，电动车渗透率59.9%，同环比+4.3/+5.9pct。

西班牙：3月电动车注册1.0万辆，同比+61%，环比+27%，其中纯电注册0.4万辆，插混注册0.6万辆。乘用车注册10.0万辆，同比+66%，环比+34%，电动车渗透率10.3%，同环比-0.4/-0.7pct。

瑞士：3月电动车注册0.7万辆，同比+12%，环比+72%，其中纯电注册0.5万辆，插混注册0.2万辆。乘用车注册2.5万辆，同比+16%，环比+46%，电动车渗透率27.6%，同环比-1/+4.2pct。

葡萄牙：3月电动车注册0.6万辆，同比+96%，环比+37%，其中纯电注册0.38万辆，插混注册0.22万辆。乘用车注册2.4万辆，同比+52%，环比+49%，电动车渗透率24.8%，同环比+5.5/-2.2pct。

点评：3月欧洲电动车销量，也迎来了环比明显改善。收起

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市场方面，今天AI迎来剧烈分化，此前强势的软件相关，纷纷暴跌，而昨天发酵的硬件相关（天猫精灵），今天涨幅靠前，说明资金也在板块内部轮动，寻找低位补涨方向。这本身也说明，场内AI资金的风险偏好在下降。就目前看，接下来这种分化，大概率还会延续，不过随着AI亏钱效应显现，资金大概率也会...展开

市场方面，今天AI迎来剧烈分化，此前强势的软件相关，纷纷暴跌，而昨天发酵的硬件相关（天猫精灵），今天涨幅靠前，说明资金也在板块内部轮动，寻找低位补涨方向。这本身也说明，场内AI资金的风险偏好在下降。

就目前看，接下来这种分化，大概率还会延续，不过随着AI亏钱效应显现，资金大概率也会关注近期被抽血的一些方向，尤其是一季报有支撑的公司。我今天分享的天风观点，认为本月中下旬，随着一季报披露，资金的关注度大概率将重回业绩。

所以这个位置，还是昨天聊的，切忌追涨杀跌。而且近期市场整体活跃起来了，即使AI降温，大概率其他方向也会迅速补位。

包括这两天反复聊到的港股创新药——恒生医疗ETF（513060），明显感受到，已经开始有资金在抄底了。收起

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美国通胀长期上移，接下来的投资机会在哪里网页链接展开收起

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