盖茨投资哲学有很大的启发意义

看来盖茨是激进型投资者，在投资组合中股票配置占比高于平均富人的30个百分点。其实背后是盖茨十分看好美国经济前景的体现。

从中我们发现一个现象是，凡是在投资领域比较成功的富豪们，都对本国经济充满信心。盖茨如此，巴菲特更是如此。就在2008年金融危机时，巴菲特主动向奥巴马请缨，愿意自己拿出资本托市，挽救美国经济，恢复金融市场信心。巴菲特经常说，不能想象一个国家的富豪做空自己国家的行为。

虽然说盖茨和巴菲特都是财富积累到顶峰后，说话的财富感受和底气可能与其他收入阶层不一样。但是，感觉道理确实如此。自己国家富人或者其他人都做空自己国家，那么境况怎么能向积极方向改善呢？

虽然我也一直坚持只要真实的经济境况没有变坏，做是做不空的。除非真的是经济存在无法挽回的利空。尽管如此，也不能放大负面因素，也应该看到有利和积极因素与变化。越是经济投资在低谷，信心比黄金还重要不能说一点道理都没有。

越是对国家、家庭和个人前景乐观的人，或许越是能够遇到利好事情。比如，股票配置高达60%的盖茨，在这一轮美国经济增长带来的长达10年的牛市中又抓到关键了。美国目前正处于长达10年的经济增长中，这是历史上最长的一次。

盖茨表示，他“看好”美国和全球企业。“你可以说收益率不会很高，但对所有资产类别来说都是如此。例如10年期国债的收益率远低于2%。有理由认为，未来10年的绝对回报率将低于过去几十年的水平。”

经济好必然带来股市的长期繁荣，这时正好是风险投资者派上用场，遇到了机遇，盖茨牢牢把握住了这个机遇。盖茨也成功由科学家转型到了慈善家和投资家。实现了华丽的成功转型。对全球富豪都有启发。

尽管向公益机构捐赠了超过350亿美元，但微软创始人比尔·盖茨（Bill Gates）今年的净资产仍增加了160亿美元。这使得他的财富总额达到1060亿美元，排名世界第二，仅次于亚马逊CEO杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）。这里必须清楚的是贝索斯是在岗位的，而比尔-盖茨早就退休一心做慈善，完全依靠投资眼光带来自己财富增加，持续在全球富豪榜排名一二位置的。这个非常不容易。

当然，无论是撞大运，还是其他因素，盖茨的投资组合取得了全胜。一个就是对美国经济前景看好有信心，才毫不犹豫敢于进行风险偏好型投资。

盖茨对彭博电视台表示：“在投资方面我们没有采取防御性姿态，即主要持有现金或类似工具。我们的投资策略是股票占60%以上。”根据Campden Wealth的一份报告，2018年北美地区家族基金的资产组合中平均有约32%资产是股票。

盖茨投资组合是激进型中的激进。这种激进远远超过他的好朋友巴菲特。其中另一个因素或许盖茨是技术出身，特别是对于以互联网、大数据、云计算、人工智能等领域了解较多，心里比较有底，必然其股票投资组合中科技股占比例最高。这也是在这轮科技股大涨行情中，盖茨牢牢把握住了机会的优势和原因。

金融科技切忌概念化炒作

日前，在上海举办的一个民间论坛称之为“智慧金融论坛”。我不反对为了提高一些活动的档次，命名一个高大上的名称等，不过，过度地充斥这些东西，举办一些虚无缥缈、形式大于内容的东西，就不太好了。说实在，银行业向数字化转型，未来把银行办成科技公司都是实实在在的事情，都需要一件一件引入互联网、移动互联网、大数据、云计算、人工智能、加密货币、区块链技术、人脸指纹手指生物识别技术、物联网、5Ｇ运用、VR、AR等技术和场景。这些都是实实在在的技术，都已经在场景中广泛使用并且是非常有效的技术。

我一直讲，传统银行数字化转型是被民营大型互联网公司的阿里、腾讯等倒逼的，是被民营互联网金融、科技金融逼迫的。支付宝、支付夺走了商业银行的中间业务；余额宝夺走了银行的负债业务；花呗、京东白条、微众银行、网商银行等正在夺走银行的资产业务。而奇怪的是后者与传统银行从某种意义上说没有竞争关系。

以实体门店为主的传统银行，主要服务的是到银行实体店营业场地办理业务的人；而以网络特别是移动互联网为主的互联网金融或者金融科技主要服务的是网路上的客户。服务的客户对象和群体不一样，怎么会有竞争呢？银行服务的是到实体网点办理业务的老大爷老大妈们，互联网金融服务的是整天趴在网络上的80.90.00后。

这里面一个最可怕的趋势是老大爷、老大妈以及菜市场，甚至乞丐竟然都开始使用支付宝和支付，去银行实体店的频率越来越低，银行这部分忠诚度最高的客户-大爷大妈们也正在悄悄流失，流到网络上，进入到互联网金融的怀抱。传统银行猛然醒悟，感受到了空前的危机。

这个时候想起来转型了，想起了数字化转型，想起了科技金融。传统银行由以前的拒绝、打压、不屑一顾，到被逼迫开始拥抱科技金融、互联网金融、移动支付，是一个可喜转变，虽然是被动的。

在这个转型之路中，应该一步一个脚印，走踏实。传统银行数字化转型第一个难点在于观念，在于很难从传统金融思维包袱中自我走出来，解脱出来。如果始终抱着“科技金融还是传统金融”的思维，转型成功的几率就很低，金融监管就可能驴头不对马嘴。

第二个难点是科技金融的基础设施或者基础资源匮乏。线上大数据是新经济新技术新金融的基础设施和基础能源。而传统银行欠缺这些基础设施，即没有大数据积累。目前商业银行从线下转型到移动支付、移动理财等浅层次的互联网金融层面尚可，如果向智能金融、大数据云计算的信用金融、高端金融分析师金融层面转型难度已经非常大了。

人工智能包括人工智能金融有三要素：大数据、算法和算力。最基础的大数据银行目前都不具备，算法和算力差距就更大了。

合作与购买是银行转型的两大出路。所谓合作就是与大型互联网巨头合作，共享其大数据资源；所谓购买就是向具有数据的互联网公司购买数据。

投入飙升 银行数字化转型要选准路径

金融科技发展的大趋势下，商业银行的员工结构也一直是受关注的话题。据统计，六大行半年内员工数量整体减少超过了3万人，减少幅度均在2%左右。在金融科技浪潮推动趋势下，银行进行员工结构调整已成了必然趋势。从各银行的半年报可以看出，线下智能化、线上网络银行、手机银行等替代，基层柜员需求逐渐下降，这点从多家银行中报中得到了体现。

从上市银行业务及管理费结构来看，上半年上市银行其他费用支出同比增长较快，且多数与科技开发投入带来的支出增长有关。

一直以来重视银行电子化和数字化的招商银行，业务及管理费增长主要是因为本集团实施3.0数字化经营模式转型，推进金融科技战略落地，针对数字化网点建设、两大APP经营和各类金融科技创新进一步加大专项费用投入，并匹配投入相应IT软硬件资源及开发人力。

一个直观感觉是工农中建交等大型银行的手机银行、APP比以前好用了，移动线上产品丰富了。特别是信用业务的各类个人贷款和小贷业务比以前方便多了。对个人信用数字化线上评级快速简单，几分钟就能出现结果。虽然与蚂蚁金服和腾讯金融还有不小差距，但总体感觉有了很大进步。当然，这里感受最深的就是招商银行的数字化转型。我是被邀请进入招商银行社区作者之一，在招商银行社区真心感受到该行推进数字化转型是快速而全面的。包括利用大V、专家带动、内容吸引、社交媒体等各种网络科技来提高获客能力。当然，招商银行为此投入不小。如果不出意料的话，招行APP应该是商业银行中流量最大的。这些流量应该已经带来金融客户的转化与增长。

银行向数字化转型，不仅需要投入，更重要的是找准数字化转型的方法和路径，明确长短期转型目标。短期内转型主要是由过去的线下网点获客，迅速转向移动互联网平台上获客，防止客户继续流失。

线上如何获客呢？就是加大商业银行的APP和手机银行的内容建设，以此吸引客户、粘住客户。同时，通过社群、大V、专家等个性化带动导流客户进入APP。当然，提供比支付宝和更加高效方便快速的移动支付结算工具，比蚂蚁金服网商银行310贷款（即3分钟在线申请、1秒钟审核放款、0人工干预）更加快速简单的信用贷款业务，比余额宝更加方便的理财产品，加上网络化的推介营销，获客能力将会大大增强，内容是关键。

从中长期看，商业银行必须尽快向金融科技包括大数据、云计算获取客户或者金融交易对手的信用数据迈进，中期必须走线下线上智能金融之路，长期要向区块链金融迈进。这样的话，至少能够自保饭碗不被抢走。

商业银行向金融科技数字化转型，投入和人才等资源性东西都不用担心。最担心的是观念，即传统银行长期形成的思维观念。满脑子充斥的是传统金融概念，不由自主地就会把转型思想导向到传统金融路径上去。一些商业银行在数字化转型中已经闹出不少笑话。比如：培训一个星期就成数据分析师了，让所谓的数据分析师跑到企业、农户、个体户等收集数据。这已经南辕北辙了。

从本质上来说，互联网金融、金融科技与传统金融不是一回事情。传统银行转型的最佳出路是另起炉灶、另打鼓另开枪。完全脱离现有银行体系，从社会上另外招募一批从事过互联网金融、科技金融、大数据、云计算、AI和区块链技术专家，单独成立完全脱离现有体系的组织部门，专业专门从事金融科技研发。这样，数字化转型成功的几率或许更大一些。

特斯拉没有中间商赚差价模式凸显马斯克管理创新

马斯克是个科技创新奇才众所周知，今天才发现他也是管理奇才。仅就他对特斯拉物流速度的认识，清醒地与亚马逊物流的对比，就可以看到马斯克在管理上的才能。管理者第一要具备的特质是能够看准自己企业存在的问题，然后才能对症下药来解决。

特斯拉作为世界第一电动车公司，目前在全球几乎是家喻户晓。其产品遍布全球，各个国家大街上跑得特斯拉车越来越多了。而且可以说，就电动车本身来说，目前世界上任何国家的汽车公司都不能与特斯拉匹敌。从电动车的技术包括电池续航能力、充电速度、驾驶自动化智能化、向无人驾驶技术等发展的水平和方向看，尚没有公司能够挑战特斯拉的地位。这是马斯克的自信来源所在。不过，特斯拉的生产、流通和销售模式决定了其在管理上的难度远远大于其他厂商。

特斯拉的管理模式一句话概括，就是没有中间商赚差价模式。特斯拉从车辆生产开始，没有一级二级经销商，而是从车间出来直接交付给购买的客户手中。目的在于省去中间经销商赚取的利润，而直接惠及给购买客户。

由于马斯克是新科技新经济甚至新金融人才，他深知互联网特别是移动互联网的重要性。按照马斯克的想法，广大客户只需要在互联网平台上下单即可，工厂就可以下单生产，然后直接发货到客户提货地点，根本不需要中间经销商。然后，后续维护都在互联网平台上即可。

这几年的一个关键问题就是，与分级经销商模式相比，特斯拉生产公司担子很重，压力很大了。其中一个巨大压力就是物流。如果物流速度慢将会带来许多问题，而不仅仅是耽误客户用车，而且对内部管理包括资金周转都会带来影响。

马斯克敏锐地看到了这一点。从开始生产进度缓慢，他亲自住车间督促生产，到现在物流速度慢，他又亲自上阵抓物流，其管理天才凸显出来。他对于物流速度慢的电话会议讲话可谓句句切中要害，其头脑异常清醒。

2019年9月14日讯 埃隆-马斯克（Elon Musk）与特斯拉员工举行了电话会议，他在会上强调，特斯拉需要加快汽车出厂速度，以解决特斯拉的物流问题。他将特斯拉与亚马逊进行了比较。

特斯拉在很多方面都不像其他汽车制造商。其中一点在于，特斯拉拥有并运营所有自己的门店、服务中心和配送中心，而不像大多数其他汽车制造商那样，与第三方特许经销商做生意。特斯拉拥有并负责所有的汽车，直到客户接受交付。

这个差异给特斯拉带来了比其他汽车制造商更复杂的物流问题，因为其他汽车制造商只是把车卖给经销商，经销商在他们的地盘上存有大量库存。而对于特斯拉来说，其定制汽车通常在与客户约定交货日期之前不会离开工厂。

马斯克告诉员工，从下个季度开始，特斯拉将立即将这些车辆运送到当地的配送中心，以方便客户随时取车。“如果亚马逊必须等客户准备好提货后才发货，那么它将会破产。”

这种商业模式也导致了一个财务问题，因为特斯拉把所有的钱都投入到制造汽车上，直到客户提货才会收到付款。只要汽车被制造出来却没有交付到消费者手中，特斯拉就会有数万美元的亏空。因此，马斯克一直强调，更快地向客户交付汽车将大大改善特斯拉的财务状况。

类似特斯拉没有中间商赚差价模式，在互联网包括移动互联网时代完全可以做到。特斯拉进行了尝试，虽然把管理诸多问题留给了自己，但却让利了客户。非常钦佩马斯克无论是科技创新，还是管理创新上的敢闯敢试敢拼精神！

方便面黄金时代回来了是喜是忧

2017年方便面市场开始回暖背后折射的经济现象很多，很值得细细分析与考究。方便面作为快消品背后对一个社会整体业态具有画像与信息传导风向标效应。

从2000年到2011年，我国方便面市场飞速增长，从178亿包增加到424.7亿包，然而从2011年开始，市场进入了疲软态势。2013年到2016年，方便面年销量从462.2亿包大幅下跌至385.2亿包，相当于回到了2010年的销量水平。当时市场一片悲观，认为方便面的寒冬来了。

但从2017年开始，国内方便面市场出现回暖迹象，销量缓慢攀升至389.6亿包。2018年，再次攀升至402.5亿包。

为何从2000年到2011年高速发展？为何从2011到2016年跌入低谷？又为何从2017年后开始回升呢？这些问题都需要逐一分析。

前期的高速发展阶段不难理解。社会节奏加快，时间成本很高，快消品的方便面正好满足这种需求。另一方面，受制于收入增长限制导致的低层次消费需求，也迎合了方便面等快消品市场。

消费进入低谷阶段的原因也不难理解。收入增长后消费需求层次提高，消费更加多元化。同时，更高档的快餐类食品纷纷出现，类似方便面的品种多种多样，特别是更加环保健康的食品亮相，消费者更加追求健康消费。从吃的饱到吃的好和健康快速转换。而方便面自身满足消费升级步伐缓慢，转型迟钝。当然，包括啤酒、传统饮料，还有可口可乐等洋饮品都一时跌入消费升级的困境之中。仅就方便面来说，中国互联网外卖行业的发展，使得城市一族蜗居在办公室和家里吃方便面的现象基本消失，点外卖成为习惯。当然对方便面带来一定冲击。不过，这不应该是主要原因。

当然，最难解释的就是从2017年开始的方便面、榨菜、啤酒等食品饮品的快速回升回暖。方便面在消费升级浪潮中回暖，一个原因或是方便面企业自身升级转型，适应消费升级需求，生产出更加绿色环保健康的产品，这是一个主要原因。包括啤酒行业、榨菜产业等升级改造步伐很快。正在追赶整个社会消费升级步伐，适应消费升级的大趋势。也可以说，是消费升级，以及其他消费品进入中国市场后，倒逼方便面等企业升级改造转型，最终取得了成功。

一个最重要的事实不能回避。这几年经济下行压力增大情况下，一般都伴随的是消费后劲无力。特别是消费升级受阻，中高档消费下降，转而回到过去的快消品低档次省钱省时的消费领域。经济学上有一个重要的概念是预期。吃榨菜和方便面等低端食品不排除预期到未来收入或遭遇不确定性。从这个层面分析，或预示中国目前的消费升级没有想象的那么乐观和那么快，最起码消费出现两张皮的分化现象比较严重。

从另一组经济数据或许也能说明一些问题。中国1-7月社会消费品零售总额同比增长8.3%，其中7月社会消费品零售总额同比增长7.6%。这几年已经下滑到个位数增长。这是一个非常值得关注的现象。

经济数据等问题是一个实打实的事情，来不得半点虚假和虚张。找准问题应该是第一位的，才能为决策提供准确信息。

特朗普呼吁零利率图谋何在？

在下周（9月17-18日）美联储即将召开议息会议之际，特朗普继续向美联储施压，而且变本加厉。此前，特朗普要求这次美联储会议至少降息100个基点。而大多数市场分析人士认为，美联储或在下周降息25个基点。特朗普的要求是其4倍。而最新消息是，在9月11日，特朗普要求美联储将利率降至零或负利率。

特朗普为何变本加厉？特朗普懂货币政策吗？特朗普要求美联储大幅度降息是否正确？美联储为何与特朗普对利率观点相左，执意加息呢？一系列问题待解。

我们先分析一下美联储为何执意加息？美联储认为，在经济顺周期即美国经济向好、持续增长情况下，尽快把利率恢复正常，上调到4%左右的水平后，就给了美联储货币政策以较大的回旋余地和操作空间，一切都是为了经济。即：在经济一旦出现大的波动时，美联储利率政策就可以有较大的施展空间。而在经济向好时降为零利率，而一旦经济不好时，利率政策就没有操作空间了。美联储其实是在给美国经济储备货币政策充足的工具。

而特朗普认为，国际上大多数国家实行的都是低利率或者负利率政策，美国一味加息已经影响到出口经济和股市，而且也让美国吃尽了亏。美国的美元外债如此多，美联储加息导致美元升值，美国就多付了债务成本。同时，国际上大多数国家都在降息，货币都在贬值，美元升值过快。虽然美联储已经降息一次，但是根本没有扭转美元继续升值的格局。原因就是其他国家货币利率降息幅度比美联储大得多。特朗普已经敏锐的观察到了这一点。从眼前状况来看，特朗普是正确的。

对美联储加息思想最不利的就是物价指数。美国通胀率始终维持在2%以内，使得美联储加息或者不愿意降息的思想遭遇尴尬。从这一点上看，特朗普判断是对的。

宽松的货币政策或者说通过降低利率促使美元弱势符合美国的长短期利益。从眼前看，一个弱势美元有利于美国促进出口，提振经济；从长远看，一个弱势美元有利于美国无形中“赖掉”或者说稀释巨额外债即美元债务。这个符合特朗普以“美国为中心”执政理念。特朗普变本加厉逼迫美联储降息就不难理解了。特朗普在美联储降息态度上越来越强硬了。

美国总统特朗普周三（9月11日）再次呼吁美联储大幅降息，他称联邦基金基准利率应该降至“零或零以下”。特朗普在推特上表示：“美联储应该让我们的利率水平降至零，甚至更低，这样我们就可以对我们的债务进行再融资了。利率成本会一路下行，与此同时期限会大大加长。”

特朗普表示：“我们有伟大的货币、实力和资产负债表．美国应该永远都支付最低的利率。”

“不要通胀！只有幼稚的鲍威尔和美联储不让我们做其他国家都已经在做的事，”他说，“我们正在错失一生仅有一次的机会，都怪这帮笨蛋。”不惜骂美联储包括鲍威尔是笨蛋。

当然，美联储一旦按照特朗普要求较大幅度降息，那么汇率竞争性贬值的货币战争即可打响，各个国家都应该有所警惕和准备。

取消QFII和RQFII额度限制是资本项开放大举措

国家外汇管理局9月10日发布消息，经批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。同时，RQFII试点国家和地区限制也一并取消。

QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）合格的境外机构投资者的英文简称，QFII机制是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。

QFII是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。这种制度要求外国投资者若要进入一国证券市场，必须符合一定的条件，得到该国有关部门的审批通过后汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场。

RQFII是指境外人民币通过在香港的中资证券公司及基金公司投资A股。

区别：QFII是指外资机构募集美元获批后，再转换为人民币直接投资A股。

RQFII（小QFII），是指境外人民币通过在香港的中资证券公司及基金公司投资A股。

由于中国的资本管制制度，境内的人民币要买境外的股票，得QDII。原来的境外外币要买境内股票，要QFII。

而RQFII，则是境外的人民币买境内的股票。也就是香港等人民币离岸市场的人民币，可以利用RQFII工具，通过合规的渠道投资内地的A股了。

QFII和RFLL都是境外货币投资境内A股的通道和工具，而前者是美元，后者是境外人民币。

这次取消有两个重点：一是彻底取消投资额度限制；二是RQFII试点国家和地区限制也一并取消，即所有国家和地区的人民币通过一些机构渠道都可以投资A股。

直接折射的是中国证券市场开放步伐在实质性加快。目的在于给全球资本进入中国资本市场扫清障碍，大门打开，无阻碍地进入中国市场。对中国A股市场当然是实质性利好。

值得注意的是这是顺应中国资本市场进入国际大环境，融入国际大潮的顺势而为之举。目前明晟（MSCI）、富时罗素、标普道琼斯以及彭博巴克莱等国际主流指数相继将我国股票和债券纳入其指数体系，并稳步提高纳入权重，境外投资者对我国金融市场的投资需求相应增加。在资本项目下尚不可兑换情况下，如何满足这种需求呢？如果不打开国际资本进入中国A股市场之门，或者没有一个进入中国资本市场的畅通便利性渠道，那么国际资本也只能是镜中看花。因此，这时国家彻底取消两大工具额度审批是非常及时和完全必要的。

在QFII和RFLL两大工具给国际资本进入中国资本市场彻底开放后，也应该给国内资本投资海外市场提供完全开放、无管制规定。

简单地说，QDII基金就是主要投资于海外市场（包括港股、美股等）的基金。由于我们的人民币现在没有完全自由兑换，普通老百姓要想参与海外市场的投资，只有通过投资QDII基金来实现。

QDII（Qualified Domestic Institutional Investor的缩写），直译为“合格的境内机构投资者”。QDLL基金的额度和国家、地区限制和审批都应该彻底取消。

这次国际资本进入中国资本市场改革，本质是人民币资本项目开放的组成部分。促进人民币完全自由兑换改革已经箭在弦上、刻不容缓了。完成这项改革才是中国金融的真正开放，才能实质性推进人民币国际化，人民币才能真正进入国际视野与美元等货币展开竞争。

特朗普指数是个什么

最近一个特朗普指数的概念出现在市场视野里。一般情况下，无论是总统还是经济金融专家，市场能够以个人名字命名的经济概念都非常特别。或是对某一个领域有重大贡献，或是对某一个领域政策起到重大作用。然而，特朗普指数这个概念推出后，仔细分析了一下，竟然与两个字有关系-“影响”。影响市场的有正面影响和负面影响两个分类。而从特朗普指数的内涵看对市场的影响负面居多，推出特朗普指数的目的带有预防性的味道，即预防特朗普指数变化对市场带来冲击和负面影响，以防止投资损失。也就是说特朗普指数是出于这样一个目的。

特朗普对特朗普指数的直接贡献是特朗普几乎每天都发布的推特内容。由于特朗普一上任几乎是不问政治，只拼经济，因此同时发布的大部分推特内容都是围绕经济市场金融包括股市的。特别是对股市的呵护和关心几乎达到了无微不至的地步。他的许多推特内容，都是项公舞剑 意在沛公。比如，特朗普从上任后提名鲍威尔为美联储主席后，不断发布推特指责美联储和鲍威尔，其真正的目的还在于股市。由于经济、股市、就业等特朗普发推无数，被称为推特治国。特朗普也成为美国历史上第一个社交媒体控的总统。自他当选总统以来，平均每天发布10条推特，而且几乎全部是原创直发，这个就是在中国微博等社交媒体的博主都几乎很难做到。注意是原创直发内容，并且每一条内容还非常长。这些内容以经济股市为主，作为美国总统当然对美国乃至全球经济包括金融市场影响巨大。特别是有关贸易纠纷的推特内容。

其实不用专业机构总结，投资者都能感受到。每当特朗普发布推特时，金融市场都会抖一抖。机构和投资者早就把特朗普推特当作投资市场波动的重要观察点了。因此，特朗普指数的横空出世也是顺理成章的。

从单一的股票到宏观产品，大量资产的价格波动已经越来越多地受到特朗普推文的影响。为了应对市场所受到的“特朗普干扰因素”，摩根大通量化了特朗普的推文对债券市场的影响，设计了一个名为“Volfefe指数”的指标，来分析特朗普的推文如何影响美国利率的波动性。这个指数就是特朗普指数。

从2018年至今，特朗普在证券市场营业时间内大约发布了4000次非转发推文，其中有146次影响到市场。特朗普的大部分推文都是当地时间中午到下午两点左右发出，下午1点的推文大约是下午或晚上其它任何时间段的三倍。此外，特朗普在凌晨3点发出的推文也比下午3点更多，这对美国利率市场来说可能是一种困扰。

据悉，特朗普今年6月份已经正式启动了竞选连任，海外媒体公布的数据显示，他在至今的任期中大多数时间获得较为稳定的40%左右的支持率。

苹果新手机放下“高价”身段，亲民才能收获共赢

当地时间9月10日，苹果公司发布了三款智能手机。新一代的iPhone重新回归数字编码序列，增加了摄像头的数量，配备了更强的电池续航能力，改进了已有的功能以及推出了一系列低价的订阅服务。

  苹果每一场新品发布会都是全球关注的热点，都能掀起一阵“苹果旋风”。这次的新品发布会与以往一样，全球目光都聚焦在这里。这个聚焦的另一层意思就是看通过这场新品发布会，苹果是否能够打一场翻身仗。话题回到前一次新品发布会。

上一次新品发布会后导致2018年底假日季销售20年来首次未达预期。销售低迷也持续到了2019年上半年，第三方机构Canalys数据显示，前六个月，苹果全球出货量为7610万，占比为11.8%，而2018年同期出货量为9350万，占比为13.8%。一个原因在于，背弃消费者和市场的高定价是市场表现不如预期的结果。同样给了华为等厂商的机会。苹果手机遭遇一场小小危机。

这次苹果鼓足劲就是要挽回低迷或者败局。那么，这次新品发布会亮点、价格以及消费者反映如何呢？

经过对发布会新品的仔细分析，笔者认为，在iPhone 11的设计上其核心技术改变是，针对A13芯片，苹果着重介绍了其机器学习和低功耗的特性。由于具备机器学习的能力，其计算力是原来的6倍，每秒可以进行1万亿次计算；低功耗方面，其采用了7纳米的支撑，集成了85亿个晶体管，并拥有协同工作设计，降低功耗。在充电功能上，官方推出了快充充电器，但也正如此前分析师预测的，苹果并未发布任何相关的双向充电功能。

目前移动智能手机发展方向在于两大方面：一是5Ｇ技术机型，苹果这次没有任何这方面信息；二是折叠屏市场很期盼，而苹果这次杳无音讯，无声无息。三星和华为都在推动可折叠智能手机的演进，这是目前真正令业界兴奋的变革，而苹果并未有相关产品的任何迹象。

摄像、电池续航、颜色夜景模式等这些增强功能，苹果是在追赶华为等。不能作为其亮点。一句话，苹果这次发布会从技术升级方面来看，没有达到预期。

最关键的价格如何呢？苹果公布的起售价为699美元，低于2018年发布的XR 50美元。为了拉动购买，苹果还披露了以旧换新下分期付款的价格。

虽然有分析师认为，苹果当前的定价打破了以往的诸多惯例。但是，总体价格过高的局面没有改变，也就决定了极高价格或将继续失去中国市场。

据苹果中国官网，iPhone 11 起售价为5499元人民币，iPhone 11 Pro起售价为8699元，iPhone 11 Pro Max起售价9599元，最高12699元。这个价格太高了，在中国市场没有竞争力，中国消费者不一定买帐。更重要的是有华为手机这个强大竞争者，或者又给了华为、三星、小米等移动智能手机又一次机会。

从网友留言反馈的情况来看，选择或者有意向购买苹果手机的并不多，特别是12699元的机型。有网友说，可以购买两部华为手机了。笔者在专卖店看到，华为P30Pro型、512Ｇ型号价格在6288元。从中国消费者购买移动手机的边际价格看，只要价格过万，就会挡住消费者的脚步，消费者就会用货币投出反对票。

苹果官方一定要明白智能手机虽然在AI等应用上功能越来越强大了，但是它仍然是消费品电子属性，即指供日常消费者生活使用的电子产品。其特性是产品更新换代速度快。这一点没有改变。如果不懂得这个属性，脱离这个属性定价畸高，就等于自己自绝于市场和消费者。

苹果产品要走出一个新阶段，必须放下“高价”身段，在价格上做文章的空间很大！

人手支付全程仅0.3秒值得期待

无论今后探索结果如何？都非常值得肯定，这个时候推出或者放出这个技术开发也正是火候。大家知道目前还在热议的某公司换脸生物技术正在对包括刷脸生物支付等构成挑战，连支付宝都回应了。我此前也发表了自己的看法。

在数字密码、刷脸生物技术和指纹生物技术验证的共同作用下，个人金融账户安全应该没有任何问题的。一定要相信支付宝们比我们更急更懂安全问题，刷脸生物技术风险很快会被支付宝采取更加安全措施堵住的。没有想到的是同样对移动支付使用频率高的、大西洋彼岸的美国亚马逊竟然已经在暗暗研究人手生物技术支付。这绝对是一个可期待的事情。

据说，中国已经在一些商店使用生物识别技术，但亚马逊似乎决定不使用人脸识别。他们可能会做出一个判断，称美国人可能不会想用自己的脸付钱，但他们可以用指纹或手付钱。因此，亚马逊决定研发指纹和人手生物技术支付系统。这个设想可以达到刷脸生物技术支付更好的程度。

据了解，这款代号为Orville的系统将允许拥有亚马逊Prime帐户的客户在商店扫描他们的手并将其关联到自己的信用卡或借记卡。常规银行卡交易通常需要三到四秒钟，而亚马逊的新技术可以在0.3秒的时间内完成收费。

借助全新的人手扫描技术，购物者甚至不必携带手机。不需要用户将手触摸到扫描表面。相反，它可以使用计算机视觉和深度几何来处理和识别他们扫描的每只手的形状和大小，然后记录信用卡。这无疑将是移动支付生物技术的又一个突破。它可能完全克服掉了刷脸生物技术支付的弊端。我多次讲过，指纹和手很难被仿造的。

一个移动支付技术的改变或者进步，经济学家思考问题往往远一点、深一步。不仅从方便客户，缓解结算排队，提高结算支付效率上看问题，而且从促进销售，增加亚马逊商家业绩上挖掘的更深刻。如果成功，该技术还有助于鼓励消费者在逛全食超市时花更多钱。“如果没有触摸现金那种过程，人们往往会加大花费。”

作为开发者必须使得这项技术做到最精密最安全的地步，甚至做到万无一失。据说，目前亚马逊超这个方向正在精益求精的快马加鞭研发。知情人士称，该系统目前的精度为1%的万分之一，但亚马逊的工程师准备在发布之前将其提高到1%的百万分之一。

亚马逊希望在明年年初之前将这项技术引入其少数的全食超市，并最终将超快速结账技术扩展到美国所有地区。据说，亚马逊纽约办事处的员工正在尝试这种生物识别技术，在少数几台自动售货机上使用它来购买苏打水、薯条、燕麦棒和手机充电器等产品。

我们热切期待亚马逊这项人手生物技术支付工具尽快问世！

Costco会员排队退卡如此反转背后有思考

两则报道：一是据央视财经报道，8月27日，Costco位于中国大陆的第一家店在上海开业，Costco上海店会员超10万人。谁知，刚过半天，店面就被迫暂停营业。闵行警方通报称，目前店内人流密集，周边道路拥堵，辖区华漕派出所全员上岗开展安保工作。为了您的安全，希望有意前往的市民理性消费、选择错峰出行购物。已经前往的顾客，请务必服从现场指挥。现场人山人海，这是有原因的。从坊间传出图片及网友评论看，飞天茅台标出的售价1498元一瓶，比茅台厂家零售指导价还低一元。此外，五粮液售价也仅有919.9元一瓶。

二是9月2日costco会员排队退卡很明显，来中国大陆三天后，以购物体验好著称的Costco就发生了一些变化，要进入Costco购物，你需要先办一张299元的会员卡。开业前三天售价为1498元一瓶的飞天茅台没有了，原本售价32.9元的两瓶装味全冷藏牛奶，现在也调到了53.9元；水井坊的特价酒卖完了，原本卖919元的五粮液也调价至1069元了——很多抢破头的东西下架了，或者是调价了，优惠力度已经没有之前那么疯狂了。拥挤让人变得不体面了。

反转太快，一般人的思维跟不上这个变化。从三天前的宝贝，到三天后的弃儿。再奇异的思维都难以适应。当然，仅从表面只能看出一些浅层次的东西，背后隐藏着许多深层次的原因和问题。

costco在全球会员制零售是成功的。在上海首个零售店开业挤破头的热闹场面，就预言开业几天说明不了问题，就看能否持久，尚需要继续观察。结果万万没有想到的是这么短反转这么快。还是那句老话：天下没有免费的午餐。便宜要从会员费中赚回来的。

costco初来咋到，还是没有摸透中国消费者心理。无论是大上海，还是其他城市，过度贪图便宜的心理必须搞搞清楚。一旦这个”致命因素”消失，等待你的就是排着长队退卡。“水土不服”不服不行。

价格战、便宜等都是权宜之计。特别是实体店的便宜是故意吸引顾客而让利的把戏。不像网络上的便宜是没有昂贵的门面房房租等成本而真正的便宜即商家并没有少赚的便宜。

“便于廉价”从哪里来？非常值得思考。最根本的是科技创新提高了全员生产力效率带来的成本优势。比如：劳动效率提高了，节能节约成本了，设备工具生产率提高，产出上升，单位成本降低了。通过创新带来的价格成本优势最靠得住。

另一种就是销售方式转变了。销售环节成本大大降低带来的价格优势。比如：电商与实体店就是一个鲜活例子。网上销售产品便宜在没有门面房房租等几乎占到销售环节三分之一的成本。主要便宜在这里。

Costco实体店销售的产品便宜在是一种吸引消费者的让利手段。没有压缩成本的空间。这怎么能够长久和持续呢？Costco作为商业企业是要赚钱的。在上海的门面房房租那么高，只有利润持续才能付得起房租。没有想到Costco停止优惠那么快，更没有想到大上海的消费者翻脸比翻书还快。

再次佐证实体店已经不是商业特别是商业零售的未来，同时也怀疑传统的会员制模式是否也在走向没落，已经有国际零售会员制巨头倒闭的先例！模仿Costco会员制的投资者慎重了啊！

企业IPO上市是把双刃剑

2019年9月2日消息，小米股价跌跌不休，再度走低，尾盘更是创出历史新低，最低见8.28港元，年内至今大跌近36%，市值缩水1096.8亿，市值一度不足2000亿，最新市值为2001亿港元，折合255亿美元，最高时市值一度高达5000亿港元。目前，雷军身家96亿美元，个人身家自高点的196亿美元缩水100亿美元。

症结何在：一是炒作太厉害了，市值高点本不应该那么高；二是没有核心技术和创新不足，给投资者心里带来的是不踏实；三是除了印度市场以外，其他市场没有想象的那样产品受到消费者的热捧。预期与现实落差过大，影响到股价；四是管理层接连套现，而无论金额大小都对市场投资者心理影响不小。

上市是一把双刃剑。基础扎实、成长性强的企业上市仅仅是一个小插曲，比如美国的五大科技公司，丝毫没有影响其把主要精力放在企业发展与持之以恒的创新上。无论是Facebook、谷歌、微软、亚马逊，还是苹果、奈飞、特斯拉等，大股东、管理层、创始人，以及整个社会舆论都没有把焦点放在这些公司股价的波动上，而是放在公司的自身发展、创新和推出的新产品上。他们深知，把公司经营好，创新能力强，创新产品多，公司的成长性才强，这样的话股价自然而然就走好了。一个现象是海外特别是亚洲舆论关心美国股市和个股，炒作程度，竟然比美国国内厉害的多。

而上市又可以毁掉一个企业。抱着一夜暴富心理和目的上市圈钱者最终是毁掉公司、毁掉个人。不是不报时间未到，仅仅是一个时间问题。老天爷总体是非常公平的。在亚洲一些不成熟的股市里。你掰开指头算算，哪一家公司上市的目的是改善公司内部治理结构，引进社会公众股东的监督机制呢？哪一家公司上市是想给社会投资者一个分享自己公司发展红利的机会？哪一家公司上市是为了真正给公司筹集资金，促进公司发展呢？

反过来发问，哪一家公司上市的目的不是为了给个人圈钱？哪一家公司上市不是为了创始人和关系股东约定的一夜暴富呢？

如果把股市定位在筹集资金上，那么一大批根本就不缺乏资金资本特别国有企业或国资控股企业就不应该上市。

这种股价大起大落，市值大幅度缩水就是一个真实写照。

更可怕的是亚洲一些股市毁掉了一批企业，特别是科技企业。本来大家包括科技人员都在集中精力搞科研搞创新，结果一上市创始人、大股东一夜暴富后，立马感觉上市赚钱比搞科研来得快很多，就一个心眼跌到资本运作，哪有心思再搞科研搞创新呢？科技人员都整天盯着股价变动，根本没有精力和心思投入到研究上。

为何说最终是一个“车毁人亡”的结局呢？中国A股市场有保护，还好一些。香港股市常常被国际做空机构比如浑水、香橼等公司做空。当他们陶醉在一夜暴富中时，根本想不到做空者的双眼已经在紧盯，已经在收集调查包括财报作假的证据。火候一到，立马发出报告做空，股价一落千丈，最终车毁人亡！

对六大行上半年日赚35.8亿喜忧参半

“工行第一，合计赚6483亿元。半年报显示，2019年上半年六大行净利润排名中工行位列第一为1686.9亿元，其后依次为建行、农行、中行、交行和邮行。六家银行净利润合计6483亿元，日赚约35.8亿元，其中工行日赚钱能力超3个腾讯或8个茅台。”

我给出了上述“喜忧参半”四个字的综合评价。喜的是中国商业银行彻底摆脱了本世纪初期被外界夸张为“技术性破产”的境地，通过改制上市到目前成为世界上市值规模最大、盈利能力最强的商业银行。金融实力是一个国家高端服务业发展状况的集中反映。当然，大喜特喜了。

忧在何处？哪里有忧？大家都在欢天喜地雷鸣般叫好呢？你怎么如此扫兴呢？独自在哪里空忧虑？有意思吗？有！不仅有意思，而且非常有意义呢？也非常非常必要的。

银行业利润来自哪里？特别是中国银行业主要依靠贷款和存款利差盈利的利润主要来自哪里？银行业利润来自发放给实体企业和个人经营消费等贷款利息；来自于给客户提供理财支付结算包括银行卡、各类明目繁多收费等服务业收入；来自于自有资产投资包括投行业务等带来的收入。

中国银行业利润主要来自于存贷款利差收入。贷款带来的利息收入依然占比在80%左右。也就是说，中国银行利润主要来自于给实体经济发放的贷款利息收入。而实体企业付给银行的贷款利息来自于其经营收入。即：中国银行业的主要利润来自于实体经济创造的利润。也就是说，银行利润越多，反映出从实体经济中拿走的收入就越多。而实体企业和个人借贷者利润就越低。实际上是一种金融资本税。税率越高，实体经济就利润越低，压力越大。本质是一种初次再分配的问题。

这几年的中国商业银行从实体经济实体企业拿走的利润越来越多了。“干一年给银行干了”的声音越来越强烈了。数据最有说服力。商业银行净息差从2017年二季度开始，连续三个季度出现回升，由一季度的2.03%升至四季度的2.10%。最新数据显示，33家A股上市银行2019年上半年净息差在1.58%-3.03%之间。与去年年底相比，有21家银行上升，其中，23家银行净息差超过2%以上。在发达国家商业银行的净利差不超过2%，一般净利差维持在1%左右。

一个鲜明观点必须提出来：国家税收要给实体经济实体企业大让利，服务业的商业银行也要给实体经济实体企业让利。否则，自己终究也将难以“活下去”。一个问题提出来了：商业银行也是企业，也是追求利润最大化的。让商业银行自觉让利很难，行政手段更不可取。怎么办？

必须采取市场化手段倒逼商业银行让利。市场手段的杀手锏就是竞争。银行利润这么多，说明金融资本的稀缺性或者配置金融资源的手段存在问题。应该继续打破金融资源垄断的格局。放开金融市场，放开金融市场准入，发挥互联网金融、金融科技、AI金融和区块链金融在配置金融资源中的作用，形成全方位供给和配置金融资源的格局，把民间以及个人金融资本充分调动起来，金融资本价格过高的局面就会很快有所改观。

AI换脸导致刷脸支付安全风险凸显

ZAO一石激起千层浪。引来中国国内较大争议。其实争议是小事，对刚刚兴起或者说尚未普及的刷脸生物技术已经带来较大冲击。

ZAO在中国引起冲击波，但在美国是一个早就被关停的玩意。

据有关资料介绍，2017年底，国外一位ID为“deepfakes”的网友，利用业余时间创造了一个AI换脸算法。后来这个算法也被广泛称为deepfakes。这个机器学习算法，首先在小圈子炸开。在国外的Reddit论坛上，有一个deepfakes社区，一个月内聚集了大量订阅者，并产生了大量的AI换脸视频。随后，这个社区逐渐变成了生产假冒爱情动作片的“黑窝点”——不少人用AI技术将色情作品中的主角换成明星的脸。有文化，真可怕。小电影，可造假。

也正是因为这样，这个社区引发了大量的争议，最后被彻底关掉。

在对其ZAO换脸技术带来的侵权等纠纷，包括栽赃陷害等违法行为的担心外，我更担心的是自己专业上的问题，即金融业务涉及的刷脸生物技术的风险问题。

作为正在致力于刷脸等生物技术研究推广的支付宝在第一时间出来回应了：目前各类换脸软件不管换的有多逼真，都无法突破刷脸支付。即便出现账户被冒用的极小概率事件，支付宝也会通过保险公司进行全额赔付。律师和信息安全专家解读称，将他人的脸替换成自己的脸时可能会侵犯他人著作权，同时，如果被滥用也可能引发诈骗等风险。

从支付宝和律师的回应看，虽然是小概率事件，但不排除会发生，仅仅是有保险公司补救而已。律师的回答也没有否定会发生，只是说明事后侵权违法行为等。

如果不能在事前堵住换脸行为的各种违法行为，一方面说明这项技术已经带来了大问题。另一方面事后报案破案审判，事后的保险公司理赔时间成本、交易成本都非常大的。

另外，ZAO也让很多用户有强烈的隐私担心。

毕竟这是一个需要上传人脸数据的应用，而人脸作为生物识别信息，很多时候已经成为我们的重要资产的密码。

一些专家已经表示出了忧虑：“ZAO 可能很危险的… 别看你今天玩得开心，过段时间就有可能你的支付宝被盗刷脸了？不过这事儿很难怪 ZAO，谁让你认知浅薄了呢？”

已经给刷脸生物技术带来明显挑战了。此前，整容曾经对刷脸生物技术构成一定威胁。怎么办？可见仅仅依靠刷脸并不能保证自己的金融账户安全，刷脸生物技术或被破解了。必须附之于其他手段来验证比如指纹验证与识别等。

在数字密码、刷脸生物技术和指纹生物技术验证的共同作用下，个人金融账户安全应该没有任何问题的。一定要相信支付宝们比我们更急更懂安全问题，刷脸生物技术风险很快会被支付宝采取更加安全措施堵住的。这个丝毫不用怀疑支付宝等移动支付机构的技术安全能力。

总之，换脸带来的刷脸生物技术安全问题一定要解决在事前！

美国负利率是迟早的事 中国何时降息

格林斯潘周三（9月4日）表示：“你在世界各地都能看到这种情况。负利率在美国出现只是时间问题。”他指出，投资者应该关注30年期美债。30年期美国国债收益率目前为1.95%。上周一度触及历史最低点。

根据CME美联储观察工具，市场对9月份降息的预期为92.7%。9月17-18日美联储会议关于利率问题不是降不降的问题，而是降息幅度的问题，降息能否达到特朗普要求的100个基点的问题。更重要的是，这次降息后美联储将会继续降息。

虽然特朗普说，不愿意看到美联储负利率的出现，但内外交困确实不排除。美国内部经济确实出现了走弱苗头。最新数据支撑这个判断的是，周二（9月3日）美国公布的经济数据显示美国8月供应管理协会（ISM）制造业指数出现萎缩，该指数从7月份的51.2下降至49.1，创2016年1月以来最低值。该指数低于50则表明制造业出现萎缩。

从外部看，公开数据显示，今年以来降息国家至少达到24个。仅8月7日一天，新西兰、印度和泰国央行先后降息。一些国家已经是多轮降息。外部因素倒逼美联储必须降息，否则美元升值将给特朗普酷爱的经济做局。实践证明，特朗普要求美联储降息是正确的。

不过，格林斯潘说美国负利率是早晚的事，也有“私心”。因为，在他为期十年的美联储主席生涯中，持续采取超级宽松的货币政策包括低利率政策。

在国际经济呈现出明显下滑，包括经贸关系不容乐观情况下，各国经济都不程度面临压力，包括美国经济都不可能独善其身。国际货币基金组织（IMF）在今年就已经两次下调世界经济增长的预期，将GDP增速从最初预判的3.7%降至3.3%，而且IMF预计发达经济体经济增速将从去年的2.3%下降至今年的2.0%。在这种大势下，全球货币政策必须应对经济下滑，宽松的货币政策是必选项。

美国继续降低利率也是大概率事件。作为第二大经济的中国也已经发出了宽松货币政策的明确信号：落实降低实际利率水平措施，及时运用普遍降准和定向降准等工具。这已经意味着中国全面降准降息或将很快实施。

从中国央行降息时间选择看，我分析最有可能在本月17-18日美联储会议宣布降息后，紧跟采取降低实际利率水平措施。普遍降准的措施，中国央行随时可以运用。

中国作为第二大经济体货币工具调整的影响力仅次于美联储，各类市场都会做出反应。短期利好刺激股市自不必说，长期就很难说了。因为，从长期看决定股市走势的是经济基本面，而不是利率升降。

降息降准必然促使人民币汇率加速贬值，这个毋庸置疑。

降息降准对楼市是最大利好，但是由于限购等措施不松懈，这个利好或大打折扣。

降息降准对贵金属是把双刃剑。促使资金流入风险市场对黄金是利空，而全球货币竞争性贬值导致的保值避险情绪升温又对黄金是利好。这次要投资者自己好好把握。

应对物价上涨增加供应要多策并举

商务部将采取何种措施维持市场供应？高峰在商务部当日召开的例行新闻发布会上表示，当前国内猪肉市场供应总体是有保障的。”有保障为何不及时投放？导致价格暴涨？供应有保障一般不会价格上涨的。到底价格上涨的原因是什么？找出原因才能对症下药。

现在看来，还是不能小瞧猪大哥的能耐，它那把耙子一挥舞威力很大的。过去猪大哥是物价上涨的带头大哥，现在这个作用仍在发挥。

当然这次猪肉价格上涨主要是供给减少的问题，包括非洲猪瘟，国内存栏减少，进口下降等。

一定要把通胀按住，否则经济形势就更加复杂了。通胀与经济下行这两个反向经济指标如果同时出现的话，经济各种矛盾就会有激化可能。一般情况下，物价高企，经济增速都会较快。这应该是正相关的。如果物价走高，而经济却下行压力大，这是一个很反常的经济现象。

经济学有一个滞胀的概念，通俗的说就是指物价上升，但经济停滞不前。一般说其原因主要是当前经济政策存在一些欠妥之处。例如中央银行容许货币供应过度增长，政府在商品市场和劳动市场作出过度管制等。在分析1970年代的美国经济滞胀时提供了两种解说：首先是油价暴涨，继而美联储使用过度刺激的货币政策对抗经济衰退，形成物价/薪资螺旋。

当然，目前中国对于经济管理能力空前之强，水平空前之高。经济形势总体是好的，发生滞胀的可能性并不大。不过，还是要保持高度警惕为好。俗话说，不怕一万 就怕万一啊。

“确保及时将价格临时补贴发放到困难群众手中。”在物价走高时期对低收入特别是极低收入群体进行补贴是各个国家的通用做法，无可厚非。保障极低收入群体的基本生活是政府的本质职责。

“把补贴落实到困难群众手中”，这句话很关键，说着容易落实难。价格补贴仅仅是临时手段，根本性措施必须在供给侧上做足文章。秋季是蔬菜水果旺季，是供应最充足的季节，本来根本不应该发生涨价的。这个反季节通胀治理难度大一些。

加大生产，提高供给能力是第一手段。迅速增加生猪存栏数量，亡羊补牢未为晚也。鼓励山区农民散养生猪，鼓励多生产出栏时间在12个月以上的绿色生猪。大型养猪场不仅要做好防疫，更要控制过度添加剂饲料喂养。

加大生猪进口，通过进口结构调整，弥补进口下降的趋势。同时，抓紧投放储备猪肉，增加市场供给，平抑价格。

再次强调深查严查非洲猪瘟是如何传入中国的。彻底消除非洲猪瘟，从源头上堵住非洲猪瘟进入中国。

最后，必须管住货币。非生产性放水货币，必然冲击物价。在实体经济难以吸收流动性前提下，放水货币必须格外注意。否则，容易导致无效货币泛滥，就像无头苍蝇一样冲击物价房价。在投机领域疯狂炒作牟利。

只要抓住这几个方面物价一定会很快平稳。

最不能轻易忽视的就是猪大哥的暴怒。现在看来猪大哥仍然是物价的带头大哥！

中国水经济大战一触即发，水产业的下个发力点在哪？

如果问中国人平时生活中什么东西必不可少，相信所有人都会给出一个相同的答案：空气和水。

在著名经济学家亚当斯密的《国富论》当中，就对水——这种人类一天都不能或缺的商品有过专门的论述，只是之前可能很少有人注意到水经济在中国的发展。然而，水经济实际上却在悄无声息中蓬勃发展起来了。那么。这个巨大产业的下个发力点到底在哪呢？

水经济产业蓬勃发展 家庭用水存在空白

2019年7月17日，国家工业信息安全发展研究中心发布了《2019年中国饮用水行业消费健康趋势报告》(下称《报告》)。报告预计，瓶装水2019年将实现10%的增长，并突破52%的饮料行业占比,到2020年销售额将接近2000亿元，而熟水品类将成为消费者健康饮水消费的新趋势。

《报告》认为,无糖、无热量、无香精、无色素的瓶装水如今已成为消费者健康饮食与生活的必然选择。在北美市场,碳酸饮料销量已经连续9年呈现下滑态势,2016年瓶装水首次超过碳酸饮料成为市场销量第一。而早在2012年，国内市场瓶装水销量就超过碳酸饮料,并保持10%以上的增长速度,成为大众更认可的饮品。

在当前的水经济市场上，水产品按照品牌定位主要分为四类，分别是以娃哈哈、康师傅为主的老主流矿泉水；以依云、巴黎水为主的进口和国内高端矿泉水；以农夫山泉为主的纯净水和其他饮用水；以百岁山为主的大众天然矿泉水。

但是，实际上这几家公司仅仅代表的是瓶装水市场，在真正每天大量饮用的家庭饮用水市场上，却还是存在相对的空白。

消费全面升级 高端水市场大战在即

8月29日，国家统计局发文称，新中国成立70周年，随着我国经济总量的大幅提高，人均国民总收入（GNI）水平也大幅提升。据世界银行统计，1962年，我国人均GNI只有70美元。2018年达到9470美元，增长了134.3倍。

国民生产总值的高速增长，带动的是中国消费水平的全面升级。在这个消费升级的大时代里，消费者对于水的认知正在产生全面性的变革。随着消费者对生活品质以及健康要求的提高，高端水市场也在持续发力。而在高端水当中，家庭水正在崭露头角，并逐渐形成几个特征：一是高端化：更好品质，更高格调；二是健康化：无菌安全，0糖0热量；三是娱乐化：多元口味，更多乐趣。其中，高端化是排名第一且最重要的趋势。《水品类消费趋势白皮书》指出，国内高端水销售增长27%，远高于中低端水的5%，高端水成为拉动水整体销售增长的强大引擎。

在这样的大趋势下，各大水企业开始纷纷布局家庭高端水产业，高端水市场正处于混战一触即发的关键节点。

领跑健康饮水赛道 朝阳产业前景可期

对于整个家庭水市场来说，一般情况下，中国人的传统饮用水都只是通过简单煮沸，就进行饮用。如果能有一个产品在水源上对水进行处理，那么无疑将会在市场上具有巨大的市场竞争力。而有一家公司则在这方面布局很早，这次博鳌企业论坛和阿里、腾讯一同上榜的新晋网红——骏丰频谱，就是在这方面很有想法的一家公司。

骏丰频谱公司创业至今已经30年，是一家专门致力于家庭医疗保健事业，集科、工、贸于一体的高新技术企业，一直从事被称为“朝阳科学”的生物频谱技术的研发和推广工作。而频谱水则是它的一个拳头产品，骏丰频谱水治疗保健仪是通过具有特定电磁振荡频谱的电磁场作用，将普通饮用水进一步调整制作成为频谱水，从而让水更加健康，更加吸引人。

从水经济的角度来看，在别的公司都在推动水更加娱乐化，比如说推出什么宝宝水、儿童水，在外观上下功夫的时候，为什么不能考虑从水的内里找思路呢？通过把直饮的自来水变得更加健康，用一种除了传统煮沸之外更好的方法来操作，无疑将会让市场更加愿意接受，特别是在水经济如此蓬勃发展的今天。因此，可以说骏丰频谱已经在这方面实现了抢跑，在健康水赛道上，骏丰频谱现在还没有特别强劲的竞争者，如果这个时候进一步深耕家庭健康水市场，其未来无疑将更加值得看好。

健康的水，你愿意去尝试一下吗？

近十万亿国资驰援社保要多策并举

这个事项已经推进多年了。央企和国企股份划归社保是补充养老金不足的重要举措，这个决策是明智的。对于中国养老金缺口大小有争论，但对于有缺口是没有争议的。

更重要的是必须认识到这个缺口已经呈现出扩大趋势，而且会越来越大。因为中国老龄化正在加剧。人口老龄化是指人口生育率降低和人均寿命延长导致的总人口中因年轻人口数量减少、年长人口数量增加而导致的老年人口比例相应增长的动态。这个动态背后隐藏的一个大问题就是养老等社会保险的压力。

逻辑并不复杂。人口出生率在下降，适龄工作的年轻人等劳动力在减少，而老年人口在增长，即不工作而领养老金的人口在增加。养老金池子里进的少，流出的多，总有一天会流完，养老金缺口矛盾总有一天会爆发。

人口老龄化带来的养老金缺口问题不仅中国，老龄化问题严重的日本、意大利和德国面临的养老金压力比中国大的多。

最新的消息是，2019年8月28日日本NHK报道，日本拟将领取养老金的年龄上升至75岁。因为日本国民养老储蓄金在2050年将枯竭，厚生劳动省拟修订养老金政策。拟将领取养老金的年龄上升至75岁，缴纳养老保险的时间从40年延长至45年，并考虑取消在职老龄养老金制度，减少固定收入者的养老金，以促进老年人就业。与10年至20年前相比，由于医疗进步和饮食生活的改善等，日本人开始出现体力衰弱的年龄延后了5到10年。为此，日本老年学会将目前定义为老年人的65至74岁人群，重新定义为准老年人。充分说明日本等国家养老包括养老金枯竭等问题的严重性。

中国养老金面临的挑战来自两个方面：一是上个世纪90年代建立养老金制度时胎里带来的问题；二是人口老龄化与出生率下降矛盾带来的问题。两头夹击使得问题越来越严重。

中国养老金缺口到底具体是多大金额？各个研究机构测算的都不一样。不过，未雨绸缪，提早采取应对措施，多策并举，多渠道筹集养老金已经显得越来越重要了。

从延迟退休年龄来看，目前争议非常大。不过，根据人均寿命增长和健康程度的提高，只是时间问题，需要认真考虑，慎重决策。

财政资金补充养老金是一个渠道。总体看中国财政资金投入养老等社保资金比例与发达国家相比较还有提升空间。加大财政资金补充养老金缺口力度是一条真金白银之路。

经营好存量社保资金。依靠社保基金理事会经营存量社保资金，实现增值，补充社保资金缺口。这几年看，收益率仍然偏低。

庞大的国有资本特别是央企和国企、中央地方金融企业等股权和利润等是补充养老金缺口的重要举措。把一定比例央企国企股权划归社保仅仅是第一步，更重要的是央企国企要加强经营管理，提高企业效益，才能提高分红比例。因此，划归社保后，不仅是财务分红，应该赋予社会一定的持股人监督权力。

同时，央企和国企外，不能遗漏中央金融企业和地方金融企业股份划归社保事宜。这些金融企业每年都赚得盆满，有实力补充社保资金。

银行营销ETC恶性竞争当休 监管该介入

新华视点报道说，北京市民王一泽告诉记者，在多个银行咨询办理ETC时，对方都推荐同时办理一张信用卡，如不办理，则要将ETC绑定一张借记卡，并冻结一笔资金，金额一般为500元至1000元不等。有业内人士告诉记者，看似冻结一笔费用是银行为防止绑定的借记卡余额不足，但实际办理ETC过程中，一些银行还会给办理者开通一个消费贷，用于垫付ETC扣款，有的消费贷年利率达16.56%。这意味着，借记卡上冻结的费用，几乎不会被使用。但这些环节，在办理时多数客户经理不会提前告知车主，消费者知情权受到侵害，而且贷款一旦逾期，还会影响车主个人征信。

银行的一个考虑是ETC与信用卡关联以后，车主就不怕由于借记卡忘记存钱，出现余额不足而影响自动起杆通行问题。信用卡有透支额度，一般在5000元以上。ETC通行透支后，接下来可以把透支款还上。如果一定期限不还而导致逾期的话，最少按照最低日万分之五罚息。

从银行和车主利益看，银行营销信用卡形成或有资产信贷业务，从中或收取透支利息。这个收益利益是潜在的，也有持续性。从车主看，如前所述，可以消除忘记借记卡存款而耽误起杆通行的顾虑。但事后还得按时归还透支款，否则被罚息就损失大了。这就是银行千方百计绕道找借口给你消费信贷的原因，一切都是利益。

笔者重点要说的是，目前各家行营销ETC竞争几乎达到了白热化状态。除了在高速路口几家银行争夺外，各商业银行从上到下给职工层层每人下达分配几乎是完不成的任务。而且与工资奖金挂钩。完不成任务扣发工资奖金。不排除一些职工已经连续几个月由于完不成任务而被扣发工资奖金的情况了。

逼迫商业银行职工相互之间已经出现恶性竞争。不排除出现，一辆车在一家商业银行办理ETC，登记上任务后，再消除跑到另一家银行重新办理再顶另一家银行任务的情况。也就是一女几嫁顶任务。这完全是弄虚作假行为。但责任不在银行职工，而是被不切实际、绝对难以完成的任务逼迫的。

什么叫做恶性竞争？这就是恶性竞争。严重破坏了市场秩序，严重破坏了正常经营营销的金融秩序。监管部门的监管目的在于维持维护良好的市场金融秩序，因此，监管部门到了介入监管银行间恶性竞争ETC的时候了。银行在显著位置公告可以办理ETC业务即可，然后由车主自觉到银行或者预约银行办理即可。

监管部门应该立即叫停商业银行层层给员工下达不切实际任务并且与工资奖金挂钩的做法。监管部门可以约谈一些问题突出的商业银行，严重的要给予严肃问责并通报行业领域。

监管部门一定要该出手就出手，确保银行业各项营销手段的透明合规，维护良好的市场秩序，打造一个健康公平的金融市场环境和氛围，这才是金融长治久安的基础性工程。

马云在力推性别平等上竭尽全力

看到微博热搜上马云一句：下辈子想做个好女人。吓我一大跳。马爸爸又出金句了？详细看过后，才知道是对女性在就业晋升等平等地位的呼吁支持和维护。目的在于推动性别平等。原来，马云是在全球女性大会上发表演讲时说上述话语的。

2015年4月23日，有消息称阿里巴巴正在秘密筹办首届只限女性参与的“全球女性大会”，这是据优谈网创始人李瑜女士举办“全球闺蜜联盟大会”后，第二次全球以女性为主的大会，大会于2015年5月在杭州举办，已有数百位来自全球政商界、财经、科技、时尚、传媒等领域的女性参与。

全球女性大会主题关注女性创业，与会嘉宾将探讨网络给商业世界和女性创业带来的机遇和发展空间，以及女性对未来社会和商业文明带来的改变

其背景是马云曾在多个场合鼓励女性为快乐创业，并看好女性创业前景。“互联网经济是体验经济，女性在体验经济中有天生的直觉。互联网给了那些自立自爱自强自信的新女性一个机会，让她们可以与男性一起，追寻自己想要的梦想。”

数据显示，阿里巴巴40%的员工是女性，30位合伙人中，也有9位是女性，比例高于中国其他互联网大公司。

鼓励支持性别平等空间是比较大的。阿里巴巴，女性在技术人员占比只有13%，但是有51%的设计师都是女性。天猫精灵，代码是男人写的，但设计主要是女性。机器人的世界，决定美决定好的标准，依然是女人，女性参与产品设计，世界将更加美好。包括未来5G普及与AI、VR、AR的推广，都离不开女性的细腻和审美。

值得欣喜的是数字经济让女性、尤其是欠发达地区女性获得更平等的就业创业机会，施展才华的机遇。阿里巴巴这样的数字经济平台提供支撑与赋能，充分释放个体潜能，造就了一个又一个创业的故事，实现女性就业生涯的重塑和发展。

中国企业正为提升全球女性发展权利做出越来越多的贡献。阿里巴巴创造各种机会，能够去参与倾听、感受尊重女性力量，能够担当起更多责任，去帮助到了更多的女性，站在一个长期观察经济者的角度认为：非常值得点赞！

关注女性最主要的是关注女性的职业发展等各项权力。现代女性在就业就职择业和各种任用上有一个平等地位和权力至关重要。这也是全球女性大会最关注的问题。

互联网把世界变成了地球村，移动互联网把地球变到手掌心。世界小了，机会多了。数字经济是女性创业的最好时代。创业不分性别，创业也不分年龄，女性更擅长抓住风口，互联网时代创业环境更普惠。

在这上面阿里巴巴确实做得很好。淘宝活跃网点中女店主占比超一半；在服饰、美妆等行业女性优势更大；每年有超过10万55岁以上的阿姨入住淘宝创业；淘宝直播中月销售额超过百万的直播中80%是女性等等。

数字经济时代女性有了拓展自己的广阔天地。这一点毋庸置疑。手握一部手机，不受时间、地点、空间等约束就可以办公、创业、处理一切事情，简直是上帝送给女性的最好礼物，是上帝给女性创造的最好条件。

这个时代是所有人的好时代，更是女性的最好时代！