费解费解？赴美上市的中国企业数量激增

相信任何稍稍关注中美关系的人看到这个标题都不相信自己的眼睛。但确实是实实在在的事实。Dealogic的数据显示，今年初以来，中国企业在纽约证交所和纳斯达克首次公开发行（IPO）的数量达到29家，去年同期仅有9家。已上市企业完成筹资29亿美元，较去年同期增长近30%。如果陆金所赴美上市一事真能成行，这一数字还将继续增长。

看明白吗？今年前七个月中国企业赴美上市数量与融资金额比去年同期都在增加，而且是意想不到的大幅度而不是小幅度增加。当陆金所、理想汽车宣布赴美上市融资时，我的第一印象就是在中美关系这个最低谷时刻赴美上市需要点勇气。这些企业才是真的了不起：明知山有虎 偏向虎山行，太厉害了。

瑞幸咖啡造假事件引发的中概股信用坍塌，带来美国证监会等各界释放出对中概股强监管信号。一时，中概股如临大敌，纷纷找退路，要么私有化退市，要么回港二次上市。接着中美关系对抗不可开交，美国使出各种手段伎俩给中国找事，包括赴美企业，无论是科研还是正常业务，无论是筹资还是华尔街上市，都已经风声鹤唳，惶惶不可终日。甚至出现美国让中概股从华尔街退市的声音。

美国政府对中资企业的不友好，阻碍了中资企业与美合作，赴美上市或者安心在华尔街发展下去的信心。一波回港二次上市风起云涌。不过，我们注意到，起码对于中概股截止目前美国都没有实质性针锋相对的过度过分措施。要说有的话，也就是勒令瑞幸咖啡退市而已。

对于经济金融领域而言，特朗普作为美国第一位商人总统最看中了。只要伤害到经济股市，特朗普是不会答应的。中美关系目前闹腾的厉害，但是中美贸易协议至少目前没有涉及。就中概股严格控制和监管问题，特朗普曾经接受采访时表示，假如我们过度严苛的话，这些企业会跑到欧洲等其他地区上市。言外之意并不想这么做。

美国证监会、纽约交易所等也都表示严格监管中概股，受伤的仅仅是少数弄虚作假的企业，对大多数守法企业不会有影响的。美国一如既往欢迎中国企业赴美上市。

对于中国企业来说，赴美上市至少目前仍是最佳选择。新浪财经标明来源为智堡的文章援引分析师的分析，我举双手赞成。美国凭借其强大的资本市场网络，为上市公司提供了丰厚的流动性和最精准的价值定位。流动性高意味着交易顺畅，公司可以放心无忧地安排后续增发融资，这是任何上市公司都无法拒绝的诱惑。包括中国企业。

同时，美国市场中，在各个领域都有专业调研人才帮助公司挖掘价值。例如六月上市融资2.5亿美元的癌症诊断技术公司泛生子，其选择美国纳斯达克上市的一大原因在于美国资本市场在生物医疗板块有更加专业的分析师。

仅仅以上两点，至少若干年内在全球范围股市里都不会具备的。包括香港股市。目前香港这种状况下，客观地说国际金融中心地位包括股市的融资作用都会下降。从这个意义上来说，目前的陆金所、理想汽车等中资企业义无反顾地赴美上市是正确的选择，也是其英明智慧的体现。

现有的华尔街中概股纷纷回归港交所二次上市的风潮竟然也成为中资企业新一轮赴美上市的原因。貌似更加不可思议啊！

一些香港的银行家也指出，香港近年来开放中国科技公司回港二次上市，并未起到替代作用，反而进一步强化了中国企业赴美上市的安全感。虽然美国近来做出诸多对中企上市不够友好的姿态，但回港二次上市的道路一旦被证明可行、可靠，这反而是中企赴美上市的定心丸。

这段话的意思非常明确。赴美上市对于回港上市是把双赢之剑。赴美上市成功后，香港股市可以作为退路和后盾，反而赴美上市更加感到安心安全，因为反正可以回港二次上市，退路已经修好。同时，赴美上市成功后，回港二次上市就更加容易和轻松。等于赴美上市给港交所做了前期工作和审查，港交所可以坐享其成其上市的基础性工作，提了效率、减少基础审查等成本，何乐而不为？

意想不到的是在如此复杂的国际关系演变过程中，中资企业赴美赴港上市竟然成了最大赢家！

顶部凸显？注意黄金大涨释放的风险信号

投资者必须注意的一个现象是黄金价格出现疯涨情况。当地时间周二，纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格上涨13.60美元，涨幅0.7%，收于每盎司1944.60美元，创历史最高收盘价。周二盘中，黄金期货一度上涨至每盎司1974.70美元，创历史最高盘中价格，但最低也曾下降至每盎司1900.20美元。

分析目前金融市场走势，拿一般经济规律已经或者说市场机制已经存在某种程度的失灵状况。可以简单分析一下疫情发生以来的情况。

在今年二月到三月二十三日疫情大爆发的关键阶段，金融市场是一个怎样的反应呢？是一个股市、汇市、期市、贵金属市场、石油市场等普遍大跌的状况。已经没有避险情绪、避险资产和风险情绪、风险资产之分，两个字：暴跌。这就是巴菲特发出活了89年都没有见到这样的市场的原因。

从三月二十三日美股到底部后开始反弹至今，又出现一个现象是几乎所有资产都在上涨：油价、股市、黄金、期市、比特币等。又模糊了避险资产和风险资产的界限。如何解释？怎样分析呢？也许原因只有一个：那就是为了应对全球疫情对全球经济的冲击，对供应链、产业链的阻断，包括美联储在内的全球央行都在大肆放水货币。大水漫灌的流动性，不能被实体经济吸收消化的货币，从而导致全球风险资产与避险资产价格齐上涨。这才是作为风险投资的股市和作为避险资产的黄金竞赛式涨涨涨的本质原因。

当然不排除黄金价格暴涨有地缘政治风险、局部战争风险、国际贸易恶化风险、疫情失控风险等。但为何股市同样在上涨呢？貌似解释不通，主要还是全球央行大放水的流动性在作祟。

目前这种避险资产与风险资产同时上涨的格局是一个极度罕见的现象。正如疫情导致全球经济金融停滞一样，是拿正常的经济学理论原理难以解释判断和分析的。

一个判断是一旦美国疫情出现好转，风险资产与避险资产，市场必然会做出一个选择而舍弃一方。这种情况尽在眼前，即疫情得以回头迹象，各个国家包括美国经济复苏明显，这时避险资产与风险资产绝对会分道扬镳，各走各的路，而且相背而行。当然是黄金等避险资产价格回落，风险资产的股市继续走高。

远期在于美国11月3日大选结果出来以后，市场肯定见分晓。如果特朗普连任总统成功，股市大涨，黄金价格暴跌，投资者一定要有心理准备了。假如拜登当选，那么全球股市将暴跌，黄金价格将继续暴涨。市场对于大选结果带来的影响早已分析透彻。

因此，黄金价格暴涨释放出的市场风险信号是非常明确的。疫情带来的全球供应链、产业链长期阻断风险，大国之间关系极端恶化降至冰点风险，局部战争风险，全球贸易战加剧风险。这些风险凸显是黄金价格暴涨的表面原因。反过来，黄金价格暴涨也预示着未来上述几种风险有加剧和恶化的可能性。

全球风险凸显，全球乱象丛生，黄金市场就会先知先觉提前上涨。“乱世买黄金”是一个颠覆不破的真理。意思是在乱世之中，黄金的价值是最高的，黄金是硬通货，它可以保持价格稳定。一句话，黄金具有保值升值作用，是抵御各种风险的最佳投资品。当然，它的下一句是：盛世藏古董。意思是在和平盛世之中，要收藏古董，这时候人们安定下来，可以有时间、有精力、有资本钻研历史，研究器物的价值，这时候古董的利润就要高于黄金了。但是古董之类的在乱世就会贬值贬得很厉害，还没人愿意去买。这其实是古人精明的理财之道，放到现在也是非常适用的。

目前大概率事件是市场对风险资产和避险资产的风险都给予肯定回答。黄金价格继续创新高放出的明确信号就是股市等风险资产的风险将会爆发。同时，黄金价格也出现到顶信号。投资者必须百倍注意了，风险与避险资产普涨的局面维持不了多久的。

无论是股市有多牛，也无论黄金市场多么趾高气扬。极限的好日子从现在开始也就两个多月，最多三个月。保守的投资者最佳选择是在大选揭晓前半个月先出来静候确定性来临。比较激进的投资者当然可以赌一把，而无论赌特朗普获胜满仓股票，还是赌拜登赢得大选而满仓黄金都可以。

趁火打劫 美大型科技企业趁虚而入巨资投印度

在国际地缘政治影响下，国际市场、国际贸易已经受到较大影响。全球经济格局变化将会是翻天覆地。这一点竟然如此之快开始演绎。

在印度封禁中国的UC、、TikTok 等平台之际，美国几大科技巨头开始加速布局印度，加速投资印度。一些美国高科技企业相继发布对印度的大型投资计划。在过去数周内，谷歌、脸书陆续宣布对印度最大的通信公司“吉奥平台”数字服务公司出资。

以互联网特别是移动互联网为入口和平台的这一轮IT、ICT、TMT等信息、通信技术、新媒体等融合的新科技领域的一大特点是规模经济。一般意义的规模经济是指通过扩大生产规模而引起经济效益增加的现象。对于IT等为主的新科技领域来说“扩大生产”特指扩大用户客户规模，新科技企业和平台对客户量的扩张依赖程度特大。无论是智能手机终端，还是电商平台、社交媒体平台等都需要有足够规模的客户量的扩张与积累。规模效应充分体现在这轮IT、ICT、TMT领域。

这就决定了新科技领域对于人口数量的依赖度很高。印度与中国人口差不多。但就智能手机、电商、社交媒体平台、人工智能等方面与中国差距很大。印度有丰富的劳动力资源，有10亿人规模的手机市场，只有约50%的手机用户使用智能手机，具有很大的市场潜力。美国苹果、韩国三星电子和中国小米等企业对印度市场抱有很大期待，原因正在于此。

但是由于印度贫富差距很大，低收入家庭很多，又需要低价位智能手机。低价位智能手机在美国很有市场，潜力很大。这是小米在印度成功的原因之一。目前在印度的智能手机市场上，低价的主流手机的售价在70美元至100美元之间。小米引领了这一价位的智能手机市场。IDC的数据显示，小米在70美元至100美元智能手机市场中占据了40%左右的份额，三星和Realm品牌市场份额分别达到17%和11%。

然而现在小米在印度遇到超级劲敌。一方面印度开始打压甚至驱逐中国科技企业，另一方面美国企业趁虚而入。

谷歌出手了！欲在印度推超低价手机 迎战中国厂商。在宣布45亿美元收购印度数字服务公司Jio Platforms约7.7%的股份后，谷歌的下一步计划是在印度市场推出超低价定制化智能手机。谷歌和Jio合作后，将会提供一款基于安卓系统的价格不超过50美元的智能手机。这一举措可能就是冲着小米手机而来，会让小米等中国等厂商开始担忧。

根据研究机构Canalys的数据，今年第二季度，中国手机品牌占据了印度高达75%的市场，韩国三星的市场占比不到20%。潜在市场9亿用户规模。

印度智库Gateway House预计，随着印度人的生活水平提升以及智能手机的价格下降，印度智能手机用户到2025年将翻番至9亿。还有就是印度排除中国科技企业的恶劣环境，谷歌出手后，中国厂商或会很快出局，让位给美国和韩国。

亚马逊公司宣布，投资10亿美元以支持印度中小企业参与线上销售平台，还提出到2025年在全球销售价值100亿美元的印度产品。中国电商巨头在印度的困境也会到来。亚马逊进入印度就是直面与中国电商巨头竞争。

从印度当局看，早就出台了吸引包括中国在内的科技巨头投资。此前，阿里巴巴、蚂蚁金服等都已经投资印度。目前中国资本入股了印度30家独角兽当中的超过一半。根据Gateway House的统计数据，2015年以来，中国资本向印度初创公司总共投资了40亿美元。以阿里巴巴为例，其在印度的投资项目包括电商企业Snapdeal、数字支付公司Paytm和外卖平台Zomato；腾讯则投资了印度的聊天软件公司Hike以及打车平台Ola。

印度总理莫迪2014年9月提出“印度制造”的口号，作为其中一环，今年6月宣布对进入印度市场的企业提供总额达66亿美元的奖励，目的在于吸引世界智能手机制造商投资印度。

对中国企业资本突然变脸，对美国科技巨头伸开双臂，不知印度当局玩的什么把戏？仅从新科技平台领域看，印度是未来全球最大的市场，占领印度市场至关重要，丢掉印度市场实在可惜。特别是已经进入印度市场后被勒令退出或损失更大。

印度在新科技领域可以说野心勃勃啊。制定的宏伟蓝图大有成为新科技在新兴市场坐上霸主地位的味道。印度移动电话业协会潘卡杰·马欣德鲁接受电话采访时表示：“印度将成为制造智能手机等电子设备零件和成品的世界基地。”苹果、鸿海、谷歌和纬创资通等逾30家企业已加入该协会。印度不仅生产国内所需产品，重心还在向生产出口产品转移。印度政府的目标是，到2025年电子设备销售额大部分来自出口产品。

中小城市新机遇 远程办公经济学

一场疫情导致社会经济效率损失很大，但同时也衍生出一些新业态。而且，这些新业态或不是权宜之计，或具有长期性、颠覆性。其中远程在线办公就是一个典型例子。

在疫情肆虐情况下，许多公司都采取了在线居家远程办公形式，至今在美国远程居家办公正在成为一种新的长期办公业态。一些公司已经宣布员工不再回到办公室，比如推特、Facebook等。经济学家预测，将会有更多的公司采取永久性居家在线办公方式。

假如居家在线远程办公成为风靡全球的新业态，必将带来一个投资新风口，更重要的是带来许多行业的颠覆性变革。此前在分析时，谈到了远程居家办公或可能带来逆城市化的一个现象。

所谓逆城市化是指远程居家办公或带来城市劳动力向远郊、成本低的中小城市转移。对于正在推进的城市化进程发挥了一个逆向作用。不仅会减缓城市化步伐，而且会分解分散大城市、超大城市目前各个方面的压力。

远程居家在线办公在其他地区讨论议论并不热烈，而在疫情肆虐的美国经济界、科技界和企业界正在热烈激烈议论讨论。现在比较引人注目的是远程办公的逆城市化理论，刚刚又看到一个远程办公经济学。

我们不能不佩服美国的创新能力，美国经济界紧跟新科技业态发展的研究和理论，紧跟潮流的敏锐性。有实践，有创新，有理论研究和理论指导，才能让这个业态发展最好。

远程居家在线办公的推动力量是美国的新科技企业，包括推特、Facebook、苹果、微软、谷歌、亚马逊，以及几家科技意识超强的金融企业。

远程在线办公不仅仅是劳动力办公场所的变化，而是带来经济方式的重新分配和洗牌。这就可以上升到远程办公经济学的角度。从这个角度看，远程居家办公将会带来经济格局的重塑，经济利益的再分配，中小城市、大城市远郊将会迎来超级大的机遇。

美国已经传来了具体讯息。一份研究疫情前远程办公数据的新报告发现，允许远程办公可能让财富流出美国生活成本最昂贵的前15个大都市，近年来就业岗位和机会一直集中在这些城市。也就是说经济格局、财富地域分配都将会出现一个大改变。

让企业与自由职业者实现对接的在线平台Upwork的报告发现，2018年约有一半开支来自美国15个大城市的企业，但流向这15个大城市以外的职业人员的收入高达72%，这意味着很大一部分开支正从大城市流向较小城市的人员手中。

这个分析非常客观，直言道：Upwork并非中立研究机构，其新报告的目的显然是强调远程办公在经济方面的好处。然而，在小城市和就业人员比疫情前更需要经济方面的助力之际，这些数据提供了可能十分重要的信息。“这表明，远程办公有可能将经济机会分散到全国各地。”

拿美国官方经济数据来说事看看，据美国劳工统计局的数据，受总部位于15个生活成本最高的大城市企业雇用的小城市自由职业者的收入超过当地同行。报告说，如果总部在旧金山的一家公司想在克利夫兰聘用一名会计师，那么这名会计师的收入将比克利夫兰的当地同行的平均收入高出19%。这意味着大城市的企业可以成为小城市地区的重要投资来源。

远程办公会否影响办公效率呢？一个调查显示，32%的员工认为办公效率更高，而只有23%的员工认为办公效率下降。在中国疫情期间，一些居家办公的金融投行员工认为，居家在线办公更忙了，而不是更闲了。

纽约市一家研究机构最近的研究发现，许多企业高管已经开始计算，压缩企业在大城市的办公场所能节省多少钱；纽约市大约四分之一的金融和专业服务公司正计划将自己的办公场所压缩至少20%。与此同时，一些中型城市最近推出优惠政策，以吸引计划搬家的远程办公人员。

有关远程办公的观念转变对于技术行业而言是重要机遇，因为在这个行业，就业岗位一直高度集中，把这些工作岗位分散到其他地方可能会降低员工生活成本。

同时，远程居家在线办公可以给员工节约上下班时间，给学习家务腾出更多空闲。远程办公可以省去开车上下班对汽油等成本的耗费，可以减少排放，有利于环保，也可以减轻城市拥堵。

远程居家在线办公节约的社会、企业和个人成本是难以估量的。其会带来整个社会的根本性变革，毫不夸张！

图谋不轨 美法院将加密货币定义为“货币”

2020年7月24日周五，一条美国法院将加密货币定义为与目前流通交易货币一样属性的消息出现在各大网站。有记者和其他人士纷纷私信和来电询问我的看法。我立刻打开这条消息了解一下具体情况。得出的结论是美国联邦法院将加密货币定义为“货币”的企图不是业内人士期望的那样，而且美国联邦法院如此定性目的“不纯”，完全是为了自己。

更加直白一点美国法院如此定性是为了断案的需要，是为了利用法律打击比特币等加密货币的从业者，最少现阶段阻碍加密货币的发展。是非常不值得高兴的事情。

加密货币是利用密码学和哈希函数原理等设计的一种程序化货币。它的底层技术是区块链技术。现在通常讲的数字货币，严格意义上就是加密货币。不过，对于数字货币一些人解释宽泛一些，认为以区块链为基础的比特币等加密货币是数字货币，一些主权货币电子化的东西也是数字货币。其实，后者严格意义上不是数字货币，而叫做电子货币比较贴切。真正的数字货币就是以区块链为底层技术的加密货币。因此，通称加密货币比较准确。

货币演化的一个大趋势或不可抗拒。由以物易物交易，到货币诞生后的中介化、中心化交易，再到去中心化、以区块链为底层技术的加密货币登台，这个大目标大方向已经基本确定，仅仅是一个时间进程的问题。

纵观全球，无论是Facebook开发的libra，还是一些主权国家开发的数字货币，都不是真正意义上的加密货币。也就注定不是货币演化进程的大方向。至少从目前看，真正的加密货币只有比特币比较成熟完善，底层技术是完整的区块链。市场发育也比较健全，交易市场化程度较高，也比较透明公平。其他都是在瞎忽悠，投资者一定要擦亮眼睛。

从全球来看，加密货币发展前景不宽松，发展前景阻力很大。最大的羁绊在哪里呢？在于各个央行包括欧洲央行、美联储等。这个阻力不是一些国家通过非市场手段随心所欲地打压，而大部分央行强调自己开发。加密货币第一个属性是去中心化的，而央行主权货币却是中心化的产物。如果各个央行开发加密货币，必然又是一个中心化的东西，与加密货币的本质属性彻底背离了。而比特币等民间加密货币又挑战主权货币包括未来主权开发的所谓加密货币。也必然遭遇各个央行的排斥和打压。

折中的办法是各自开发和发展自己的加密货币，让市场机制来选择和优胜劣汰。如果比特币被市场认可和选择上，起码国际货币让位给加密货币。要承认市场的选择和功劳。

目前，各个国家都不怎么承认比特币为货币，一些国家已经彻底打压了。比特币是在无名分的夹缝中生存和发展的。这是7月25日美国联邦法院在周五表示，以比特币为代表的虚拟货币是华盛顿特区《货币传输者法》所涵盖的一种“货币”。把其看作一种货币而引发广泛关注的原因。但其企图却大相径庭。我们看看美国联邦法官怎么说吧。

该法院拒绝驳回地下比特币交易平台的运营商Larry Dean Harmon的刑事指控，指控其根据哥伦比亚特区法律经营无牌汇款业务，并根据联邦法律，也在从事洗钱业务。法院表示，即使法律没有严格定义“货币”，但“货币”的含义适用于此案。

据称，Harmon将自己的平台描绘成用于剥离比特币与非法交易联系的服务，但在2019年遭到联邦大陪审团的起诉。他试图驳回其经营是非法货币传输的主张，认为比特币不是“货币”，他的平台也不是美国法典规定的“汇款业务”。

看看法官是如何解释的？“金钱通常是一种交换手段、付款方式或价值储存方式”，首席法官Beryl A.Howell在为哥伦比亚特区地方法院的信中写道，“比特币就是这样的东西。”

2015年9月，据外媒报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）将比特币和其他虚拟货币定义为大宗商品，与原油或小麦的归类一样。

此后，也有声音称美国将把比特币归为证券，但根据CNBC报道，这一说法在2018年6月遭到美国证券交易委员会（SEC）官员的否认。

可以说，该裁决可能对市场如何对待比特币的影响细微，但会为哥伦比亚特区如何监管货币传输中的加密货币建立参数，这也使华盛顿特区的规则与联邦各州当局为反洗钱目的对待比特币的方式保持一致。也就仅此而已。离给予比特币一个全球化共识的货币身份还有很远的路要走。

三大股指收跌 美股惧怕经贸而不怕地缘政治

2020年7月24日周五，美股小幅低开后高走，先后两度由跌转为上扬，上午11点开始跳水后直到收盘。道指下跌182点，纳指下跌98点，标普下跌30点。

周五下午亚洲股市收盘后，好几个媒体人询问晚上开盘的美股会否出现暴跌情况。我的回答是虽然有可能性，但是避免暴跌的因素也非常之多。面对先行收盘的亚洲、欧洲股市，华尔街一定会有应对之策，特别是呵护股市备至的美国政府应该会尽量避免刺激敏感的市场。

完全市场化的美股由于经历了无数次包括地缘政治风险的摔打和刺激，承受能力已经大大提高。眼前的地缘政治风险加剧，或早已经吸收消化，因此不一定惧怕。这两天美股走势也验证了这一点。

美股真正惧怕的不是地缘政治风险等因素而是经贸发展与走势。这个已经被无数次证明了。只要全球贸易战加剧或者谈判破裂，美国与谈判对手经贸合作恶化，那么，美股必然会做出大跌或者暴跌的反应。目前，全球经贸关系特别是美国与相关国家经贸关系，至少还没走到恶化之境地。美股继续走稳要看这个国际环境基础。

困扰美股的另一个不可忽视的因素是美国疫情迟迟难以控制。最新数据是日增加7万例以上，而且死亡人数又上升到千例以上。白宫总统参加的疫情通报会议已经恢复，对各州重启经济影响很大。这才是股市一大隐患。

这两天科技股回调力度大，科技股泡沫观点又登上台面。不过，总体看美国科技股泡沫在可控范围之内。目前的下跌是前期涨势过猛过快的反应，是正常的回调。不存在泡沫破灭的危言耸听。美股几大科技巨头都是有真金白银业绩的公司，完全能够支撑目前的股价。

美国财报披露正在紧锣密鼓，对股市影响是个常规性问题。从已经公布的财报看，大部分业绩都远超预期。不过，也有业绩差强人意的，周五美股收跌与此有一定关系。

道指成分股英特尔（INTC）收跌16.2%，该公司发布了悲观的三季度业绩指引，并宣布一款高端芯片生产再次延误。英特尔的竞争对手AMD收盘大涨16.5%。一跌一涨基本抵消，但由于英特尔是成分股，还是对道指带来影响很大。

美国上一轮经济救助计划将要到期，新一轮救助计划正在紧锣密鼓磋商中。美国财政部长史蒂芬-姆努钦（Steven Mnuchin）周四表示，白宫和参议院共和党人就大约1万亿美元的共和党刺激方案达成了“基本协议”，并有可能在未来继续采取刺激措施。共和党的计划还将包括另一轮对纳税人发放1200美元刺激政策支票，其收入门槛与第一轮相同。

周五，道指跌182.44点，或0.68%，报26469.89点；纳指跌98.24点，或0.94%，报10363.18点；标普500指数跌20.03点，或0.62%，报3215.63点。

周五亚太股市全线收跌，日经225指数跌0.58%。澳大利亚ASX200指数下跌1.16%、韩国KOSPI指数下跌0.71%。

欧股收盘主要指数全线下挫，德国DAX指数下跌2.05%，报12835.10点；英国富时100指数下跌1.43%，报6122.88点；法国CAC40指数下跌1.54%，报4956.43点；西班牙IBEX35指数下跌跌幅1.19%，报7297.00点；意大利富时指数下跌1.86%，报20073.50点；欧洲斯托克50指数下跌1.80%，报3311.05点。

周五，纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格上涨7.50美元，涨幅0.4%，收于每盎司1897.50美元/盎司，盘中最高上涨至1904.60美元/盎司。本周黄金期货价格累计上涨4.8%，创4月9日以来的最大单周涨幅。

纽约商业交易所9月份交割的西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格上涨22美分，涨幅为0.5%，报收于每桶41.29美元。FactSet数据显示，按近月合约计算，本周WTI期货价格小幅上涨了1.3%。

美股三大股指全线下跌 大概率是夯实根基挤泡沫

2020年7月23日周四，美股三大股指全线下挫。平开低走到两点左右跳水，然后稍稍稳定后平走，到3点再次跳水，直到收盘。一路一整天没有丝毫反弹回升迹象。道指收盘下跌353点，纳指下跌244点，标普下跌40点。

科技股出现普跌导致纳指跌幅高于道指和标普。道指成分股苹果收跌4.55%，微软收跌4.35%。特斯拉跌约5%、竞争对手Nikola也跌超6%。社交媒体Facebook、谷歌A、以及电商亚马逊均跌超3%。

科技股后市是否会继续下跌呢？我的判断可能性不大。周四下跌性质是夯实基础、挤干泡沫的作用。美股这波行情涨势太高，特别是科技股泡沫已经伴生出来。如果继续走高，风险将会更大。周四下跌应该属于技术性的调整。

从消息面来看，没有什么特大利空消息。地缘政治风险，近段时期一直持续不断，市场抗病毒能力已经大大提高了。目前股市对疫情，对贸易纠纷，对地缘政治风险影响的免疫能力大大提高。

从正在披露的财报业绩看，没有超预期的利空因素，只有超预期的年报业绩。科技巨头微软二季度营收、净利润均超出了市场预期。电动汽车制造商特斯拉第二季度意外实现盈利，并宣布在德克萨斯州奥斯汀市开设新工厂。

新一轮救助计划即将达成协议。本月底直接发现金举措将到期。而在目前疫情如此严峻的情况下，出台新一轮刺激方案很迫切。白宫、众议院和参议院三方正在紧锣密鼓磋商。

姆努钦表示，特朗普的削减工资税要求将不会包含在第四轮疫情救助法案中，救助法案的规模将在1万亿美元左右，同时暗示可能会出台第五轮救助法案。

根据姆努钦的说法，共和党的救济方案中还包括：

1050亿美元帮助学校重新开放，资金规模部分取决于学校的重新开放；

有针对性的额外一轮“薪酬保护计划”，为收入下降超过50%的某些企业提供“第二轮支票”发放；

160亿美元新冠病毒检测的新资金；

税收抵免以鼓励企业雇用工人；

州和地方政府在使用联邦救济方面有更大的灵活性，但没有新的援助；

直接向个人发放支票（尚未明确付款金额或资格）。

向个人发放支票额度有两种意见：一是与上一轮一样，二是在上一轮发支票金额上打七折，防止出现养懒汉效应。

周四，道指跌353.51点，或1.31%，报26652.33点；纳指跌244.71点，或2.29%，报10461.42点；标普500指数跌40.36点，或1.23%，报3235.66点。

周四欧股指数涨跌不一，德国DAX指数下跌0.04%，报13099.40点；英国富时100指数上涨0.10%，报6213.19点；法国CAC40指数下跌0.07%，报5033.76点；欧洲斯托克50指数上涨0.03%，报3371.75点。

纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格上涨24.90美元，涨幅1.3%，收于每盎司1890美元，盘中最高上涨至1897.70美元。

据道琼斯市场数据，按最活跃合约计算，黄金期货的盘中历史最高纪录为2011年9月6日的1923.70美元/盎司，历史最高收盘价为2011年8月22日的1891.90美元/盎司。

纽约商品交易所9月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌83美分，跌幅2%，收于每桶41.07美元。

与此同时，受到墨西哥湾风暴发展及其对该地区天然气生产前景的潜在影响，天然气期货价格大涨。8月份交割的天然气期货价格上涨10美分，涨幅为6.2%，收于1.785美元/百万英国热量单位。

伦敦洲际交易所9月交割的布伦特原油期货价格下跌98美分，跌幅2.2%，收于每桶43.31美元。

美股收高标普四连涨 疫苗财报喜洋洋 后市无恙

2020年7月22日周三，美股三大股指低开高走，盘中震荡加剧，最终全线上涨。道指低开后拉升跳水再拉升，下午两点大跳水，然后强势走高直到收盘上涨165点，道指连续第三个交易日上涨，重新站上27000点关口。纳指上涨25点，标普上涨19点，标普500指数连续第四个交易日上涨。

道指成份股中，陶氏公司收高3%，麦当劳收高2.94%，可口可乐收高2.67%，IBM上涨2.06%。传统股深度下跌后出现反弹走势。在科技股和传统企业股叠加轮番走势后，可望出现科技与传统股齐涨的局面。

另一个值得关注的板块是疫苗制药企业。辉瑞制药收高5.1%，引领道指走高。据报道，辉瑞和BioNTech已获得美国卫生部价值19.5亿美元的冠状病毒疫苗订单。据说，只要疫苗投入临床实验，加上全面提倡戴口罩，那么美国疫情会很快得以控制。

从消息面来看，美国新一轮刺激方案正在紧锣密鼓地磋商。白宫与参议院共和党，参议院、众议院和白宫三方等都在协商。一个观点是先延长每周600美元个人现金发放，但额度下降到400美元。这样做的好处是既给低收入者现金补贴，又防止养懒汉的负面效应。美国共和党人考虑在新刺激计划中将每周失业救济金额度下调至400美元，实施日期延长至12月。

美股上市公司财报远超预期。就如我此前所言，不能被一些无端胡诌的所谓美国企业财报将断崖式下跌的言论迷惑住眼睛。已经公布的企业财报显示都基本远超预期。在疫情如此严重情况下，能够取得如此超预期业绩，美股没有下跌的理由。同时，这些唱空者都是“活雷锋”。通过唱空把投资者的心理预期大大降低，而实际数据出炉后只要稍微好于极糟糕的预期，美股就会做出上涨的反应。这些唱空美股者反而成就了美股。

上周，Netflix（NFLX）宣布第二季度订户增幅超预期。周三有更多大型科技公司公布季度业绩，其中包括微软（MSFT）和特斯拉（TSLA），两家公司将在今日收盘后公布财报。许多华尔街分析师预计，微软将实现另一个季度的强劲增长，尤其是在其云计算部门Azure方面，因为许多公司在该季度继续进行远程工作，并依靠云服务来进行日常运营。

关于特斯拉，分析人士预计特斯拉第二季度营收为50亿美元，每股亏损19美分。不过，特斯拉近期意外录得强劲的交付数据，同时特斯拉首席执行官马斯克（Elon Musk）在内部备忘录中称公司将实现盈亏平衡，支撑了多头信心。

周三，道指涨165.44点，或0.62%，报27005.84点；纳指涨25.76点，或0.24%，报10706.13点；标普500指数涨18.72点，或0.57%，报3276.02点。

周三，欧股收盘主要指数普跌，德国DAX指数下跌0.59%，报13094.65点；英国富时100指数下跌1.01%，报6206.10点；法国CAC40指数下跌1.32%，报5037.12点；意大利富时指数下跌0.65%，报20589.5点；欧洲斯托克50指数下跌1.02%，报3370.65点。

纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格上涨21.20美元，涨幅近1.2%，收于每盎司1865.10美元，创2011年9月以来最高收盘价。

据道琼斯市场数据，黄金期货的盘中历史最高纪录为2011年9月6日的1923.70美元/盎司，历史最高收盘价为2011年8月22日的1891.90美元/盎司。

9月交割的白银期货价格上涨1.59美元，涨幅7.4%，收于每盎司23.144美元，创2013年9月以来最高收盘价。

周三，纽约商品交易所9月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌2美分，跌幅0.05%，收于每桶41.90美元。

伦敦洲际交易所9月交割的布伦特原油期货价格下跌3美分，跌幅0.07%，收于每桶44.29美元。

道指涨160点 美股二涨一跌 纳指回调 后市可期

2020年7月21日周二，美三大股指高开低走，盘中几次跳水拉升，大幅度震荡，道指走势远远强于纳指和标普，纳指走势受科技股下跌拖累而收跌。收盘，道指上涨160点，标普上涨5.46点，纳指下跌86点。科技股回调，周二开盘纳指最高上涨至10839.93点，创盘中历史新高。但随着Facebook、亚马逊、Netflix、微软及苹果等大型科技股走低，纳指回吐涨幅并最终收跌。

美股一个可喜局面是形成了科技股与传统企业板块轮番上阵上涨的走势。这种交替上涨，相比回调夯实基础的市场非常难得。这种策略性成为股市走稳的策略性基石。周二，原油与银行板块普涨，道指成分股雪佛龙公司收高7.2%，埃克森美孚公司上涨5.1%，美国运通涨2.5%，摩根大通涨2.2%。

周二需关注两大消息。新一轮全球大刺激将会利剑出鞘。欧洲达成巨额市场救助措施。经过近5天的艰苦讨论后，由27个国家政府组成的欧盟同意成立一只规模达7500亿欧元（8580亿美元）抗疫复苏基金。根据协议，这些资金中约有一半将分配给受疫情打击最严重的欧盟国家，其余资金将以低息贷款等方式分配。

美国新一轮刺激计划即将达成协议，但有一个争议。关于每周每人600美元救助资金问题，有专家认为不能续发。因为会产生不找工作的养懒汉效应。发放的各类补贴比其工作时薪酬还多。但是众议院坚持继续发放，因为本周就要到期。美国现行的规模超过2万亿美元的《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》（简称“CARES法案）将于本月底到期。

美国财政部长史蒂文-姆努钦（Steven Mnuchin）表示，总值达万亿美元的刺激计划正在开始制定。美国国会从周二至周五将继续讨论新一轮财政刺激方案。姆努钦和众议院议长南希-佩洛西（Nancy Pelosi）将于周二下午开始与其他议员一起开始讨论。

全球疫苗研发取得实质性进展，这是美国遏制疫情的救命稻草。美国在全球率先取得突破应该没有悬念。7月21日凌晨，康希诺生物在港公告：关于重组新型冠状病毒疫苗（腺病毒载体）临床试验II期研究结果的研究论文已发表于《柳叶刀》。重组新型冠状病毒疫苗（腺病毒载体）在每剂5×10^10病毒颗粒数的剂量下是安全的。单针免疫后，绝大多数受试者体内激发了显着的免疫反应。

在新冠疫情形势形势仍然严峻之际，市场对于疫苗的期望似乎更为强烈。因此，一旦出现疫苗的利好消息，都会极大地提振市场风险情绪，进而刺激股市、商品等资产走势。

综上所述，美股未来走势不悲观。

周二，道指涨159.53点，或0.60%，报26840.40点；纳指跌86.73点，或0.81%，报10680.36点；标普500指数涨5.46点，或0.17%，报3257.30点。

周二欧股收盘主要指数集体上涨，德国DAX30指数收涨0.92%，英国富时100指数涨0.11%，法国CAC40指数涨0.22%，欧洲斯托克50指数涨0.54%。

纽约商品交易所8月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨1.15美元，涨幅2.8%，收于每桶41.96美元。8月WTI今日收盘后到期。

新的即期期货——9月WTI原油期货上涨上涨1美元，涨幅2.4%，收于每桶41.92美元。

纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格上涨26.50美元，涨幅1.5%，收于每盎司1843.90美元，盘中最高上涨至1844.80美元。据道琼斯市场数据，每盎司1843.90美元是2011年9月份以来黄金期货的最高收盘价。

9月白银期货价格上涨1.37美元，涨幅为6.8%，收于每盎司21.557美元，创2014年3月以来最高收盘价。盘中最高上涨至21.63美元。

对比2020年的最低点，目前白银期货价格已反弹超过80%。

美股收涨 纳指创新高 财报好于预期 又要强刺激

2020年7月20日周一，美股平开后跳水，然后一路拉升到尾盘后出现小幅跳水收盘。科技股强于大盘，纳指强于标普和道指。最终，道指上涨9点，纳指上涨264点，标普上涨27点。纳指创收盘历史新高。微软、苹果、英特尔、IBM等科技巨头普遍上扬。亚马逊收盘大涨7.9%，特斯拉收高9.5%。

投资者关注美国上市公司财报。迄今为止，已有市值占到标普500指数总市值13.4%的公司公布了二季度业绩

，业绩远远超过预期。并不像此前一些人预测的财报会大幅度降低。只要预期落空，超过预期，无论实际数据怎样，都会出现上涨。只是与预期相比较。FAANG巨头之一Netflix第二季度新增订阅用户数量高于市场预期。迄今为止的公司业绩比预期值高出13%，超预期幅度高于2010年第一季度以来的任何一个季度。

最大的利好是疫苗研制取得突破性进展公司。现在都在纷纷预测9月底以前会投入使用，这样的话10月底以前疫情将会明显好转。欧洲、美国几家公司疫苗不断释放出极好消息。医学杂志《柳叶刀》周一发表了有关牛津大学和阿斯利康公司合作开发的一种疫苗的研究成果，提振了市场对于抗击冠状病毒疫情的乐观情绪；辉瑞公司和BioNTech SE也报告了疫苗试验的积极数据。强生的新冠病毒疫苗研发也取得进展。该公司称将在本周进入第一阶段人体试验，并预计将提前在9月下旬开始对其疫苗进行后期人体试验。

美国政府与国会新一轮强刺激规模正在进行紧锣密鼓地磋商阶段。一个现象值得注意，共和党和民主党、众议院和参议院竞相提出更大规模刺激经济方案，主要是在嫌刺激规模小上磋商，而不是不刺激。参议院提出的是1万亿美元，而众议院提出的是3万亿美元，特朗普又要求降低工薪税。都在给民众办更大规模好事情上争论，这是个小奇迹。按照国会的工作日程安排，议员们需要在8月底前批准该计划，否则国会将面临又一次休会。参议院多数党领袖康奈尔本周将披露与政府一同制定的约1万亿美元的刺激计划，从而为美国的个人和企业提供新一轮的疫情纾困措施。在此之前，美国民主党已经提出了一份3.5万亿美元的方案。特朗普还坚持希望推行薪资税减免，但两党对此均态度冷淡。特朗普已表示：除非削减薪资税，否则他不会签署新一轮的法案。

美股后市关注焦点是本周将是这一季度美国上市公司财报最为集中的时段之一，将有大约四分之一的标普500指数成分公司发布业绩报告。

周一，道指涨8.92点，或0.03%，报26680.87点；纳指涨263.90点，或2.51%，报10767.09点；标普500指数涨27.11点，或0.84%，报3251.84点。

周一欧股收盘主要指数涨跌不一，德国DAX30指数收涨0.93%，英国富时100指数跌0.46%，法国CAC40指数涨0.47%，欧洲斯托克50指数涨0.67%。

周一，纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格上涨7.40美元，涨幅0.4%，收于每盎司1817.40美元，创7月8日以来收盘新高。

9月交割的白银期货价格上涨43美分，涨幅2.2%，收于每盎司20.192美元，创2016年8月以来最高收盘价。

纽约商品交易所8月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨22美分，涨幅0.5%，收于每桶40.81美元。

颠覆性巨变 居家办公令纽约曼哈顿房租下降45%

在前不久的一期视频中专门谈了新科技投资的最新两大风口，其中之一就是居家在线远程办公。在线居家办公一旦全面和长期性推开，将直接影响到房地产包括城市房价、房租、写字楼租金的巨变，间接影响到城市商业模式、CBD中心、综合商业体、大型影视剧院剧场电影院等商业文化等，还会影响到交通出行、城市公交基础设施、个人家庭汽车需求、城市环境等众多领域的革命性变化。不能遇见预测预期的隐形变化会更加多。因此，我把她称为颠覆性巨变。

在前几天视频的当时，一场疫情催生和加剧了在线居家办公的进程，而真正引发爆炸式、全面性巨变一定需要一个很长的过程。然而，没有想到的是居家在线远程办公引发的巨变竟然来得这么早、这么快。

从中国国内情况看，近日关于城市租金下降较快的消息受到关注。对于这个现象，几家媒体采访要求分析一下原因。我大致认为：首先，受疫情影响仍有一部分劳动力还没有进城务工，加之一些城市对未来人口进入还有限制，影响了租房需求。其次，就是经济体尚没有完全恢复，既是开业了也生意清淡，比如饭店等，雇工减少，压制了租房需求。再次，受到全球贸易纠纷、全球性疫情影响，企业关闭、出口加工企业停产等普遍存在，失业返乡，离开城市企业工业、服务业人员大幅度增加，租房需求下降。

在以上三种情况下，如果房主坚持不降低房租的话，就会出现难以租出的闲置空档期。房主一定要认清这个形势，尊重市场供需规律性，明智做法是顺应大势降低房租。目前，各个城市包括门面房在内商业用房租金降幅都很大。

然而，却忽视了我一直强调的一个最大因素就是一部分企业仍在采取居家办公模式。特别是城市中互联网新科技的居家在线办公还在进行中，这对城市房租需求影响很大。

在线居家远程办公引发变化最大的可能是美国，表现最突出的是寸土寸金的纽约包括华尔街在内。说来就来，新浪财经北美站刘硕发自纽约的消息再一次佐证了我的观点。

根据租房网站StreetEasy的数据，今年第二季度曼哈顿的出租房源价格在最初基础上打折的比例最大。其中熨斗区（Flatiron）降幅创下了惊人的45%。在中城西区和金融区，分别有40%和42%的公寓降价。这些降价的租房大多是在疫情期间办公区附近的住宅。直接原因就是大部分公司都采取了居家远程在线办公方式。都在家里工作，也不再担心通勤时间，租房的人正在向更远的市镇里蔓延。很多人离开市中心，向稍远的地方搬去，比如说长岛、上州和新泽西州等。

一边由于居家在线远程办公导致租房需求大幅度下降，另一边出租屋供给大幅度增加。供需两头夹击使得租金价格断崖式下跌。在六月份，曼哈顿挂牌出租的公寓数量达到创纪录水平。根据纽约房地产估价师Miller Samuel和Douglas Elliman的报告，今年6月，市场上有超过1万套公寓挂牌，比2019年6月增长了85%。据经纪人说，官方公布的空置率达到创纪录的3.67%，但很多楼盘的空置率要高得多。

不仅仅是居住性租金下降，而且写字楼租金也在走低，需求同样不旺盛。商业房地产公司纽马克莱坊（Newmark Knight Frank）最新的《曼哈顿写字楼市场报告》显示，今年第二季度，曼哈顿的租赁面积仅为300万平方英尺，为逾15年来的最低点。

新浪财经北美站刘硕发自纽约消息称，面对着大规模的裁员行动，至今为止纽约市已经失去了14.4万个驻办公室的工作岗位，并且居家办公让很多公司开始重新思考商业策略，减少对办公场所的租赁。

既是出现有限的租房需求源，对出租房内设施等需求也发生了很大变化。对其他所谓福利需求减少，对室内办公环境设施要求大幅度增加。之前曼哈顿最顶级的大楼都在竞相提供健身房、游泳池和电影休息室等设施。现在不仅没有人对这些福利感兴趣，许多设施甚至都无法打开或使用。

新浪财经北美站刘硕发自纽约消息称，人们现在最需要的是：家庭办公空间、配有室内洗衣机和烘干机、以及额外的户外空间，“办公室要到明年1月才开门，他们在找房子的时候会考虑到这一点。在室内待了这么多月后，户外空间已经成为一种特别有吸引力的奢侈品了。”

居家在线办公使得很多工薪阶层远离城市，城市中心的原有商业中心等设施都会带来不小冲击。

来者不善 Facebook挑战TikTok

TikTok印度遭遇困难，美国也在动议限制之时，Facebook出手了。北京时间7月16日科技消息，据外媒报道，未来数周内，Facebook将在美国和其他50多个国家推出短视频应用Instagram Reels，从而向TikTok（抖音海外版）发起挑战。

如果说印度限制TikTok完全出于地缘政治目的话，那么美国完全是打压中国的高科技。美国逻辑与印度还有不同。印度同类产品研发能力和市场占有率都不行，依赖包括中国科技企业技术产品度很高。而美国一旦限制后其社交媒体企业平台很多，客户流量都很大，随时都可以推出新产品予以替代。客户很快就会使用上新产品平台，而且美国这类市场产品完善了，开发企业产品更多，吸引力更强。

短视频就是如此。Facebook一旦开始推出短视频产品，普及推广将会非常迅速。这项新服务可能会给拥有近30亿用户的Facebook提供机会，阻止竞争对手服务的快速崛起。Facebook以前也曾试图通过模仿竞争对手的服务来对抗竞争对手，如Snapchat。

全球30亿用户，排在世界第一位，把推特、等远远甩在身后。这么庞大的群体无论推出什么新科技产品，都会迅速普及，接着就是白花花的银子落入Facebook腰包里。就是这个俗不可耐的逻辑。

TikTok在印度美国如此受欢迎，足以看出短视频发展的潜力。TikTok在全球拥有超过8亿用户，在印度TikTok拥有超过1.2亿用户。TikTok在美国等市场非常受欢迎，尤其是在青少年人群中。有数据显示，TikTok目前在美国拥有逾3000万活跃用户。在美国活跃用户如此之多是不得了的事情。

背后折射的是全球性短视频发展的巨大潜力。TikTok是抖音短视频国际版。随着TikTok在海外接连获得佳绩，抖音短视频已经成为中国产品在海外获得成功的又一杰出代表，被视为中国移动产品出海的新模式。站在全球角度看，实质是短视频已经成为新风口。

短视频已经折腾多年了，一直火不起来的原因很多。其中一个重要原因就是移动通讯网络制约。3G时代视频由于文件大，卡顿现象严重，观看体验太差，因此无法推广开来。4G初期由于费用太高，视频消耗流量大，因此也无法推广。在4G后期流量费用大幅度下降，特别是包月流量推开后，在不担心流量费用的情况下，视频、直播一夜火起来。

图文、音频、视频等观看吸收效果看，声情并茂、活灵活现的视频让其他形式望尘莫及。在传播内容上，视频至少目前没有更优形式可代替。随着5G的普及，只要费用不成为负担门槛，视频将会越来越火，特别是灵活多样的短视频传播内容方式将会是巨大风口。

毫不客气地说，中国这么多年一直在引领ICT、TMT新科技应用的潮流。在中国得以快速崛起的电商，在中国诞生并迅速推广的移动支付，在中国发展最快的共享经济，在中国最快的物流快递外卖，在中国得以最快发展移动互联网应用等，抖音等短视频快速发展引领世界潮流。

不过，中国新经济新科技新金融走向国际化一直在磕磕绊绊。目前以及今后困难或更大一些。包括短视频在内，美国新科技产品全球化相对容易。

去年11月，Facebook的Instagram率先在巴西推出了Reels，上个月在法国和德国推出，上周又在印度上线。Instagram Reels与TikTok高度相似，如允许用户制作和分享15秒的视频剪辑等。而知情人士称，未来数周，Facebook将在美国、英国、日本、墨西哥和其他约50个国家推出Instagram Reels。

中国企业国际化怎么办？国际化出路在何方？在目前情况下，只有寻求投资国并购或者收购，通过与本地企业资本合作融合的方式让产品落地一些有限制的国家。在印度、美国、欧洲等都可以采用这种方式，让出一部分回报给当地资本。

中国经济增速转正是意料之中

二季度经济增速应该比3.2%更高都不奇怪。中国疫情最早得到控制，启动经济最早，财税货币政策措施出台最及时，加之14亿人口吃穿住行用等基本消费规模非常之大。这个消费动力是中国经济的基本盘，再严峻的形势中国经济增速也减缓不到哪里去。

最值得关注的是疫情之下的经济是被政府关闭的。就在疫情爆发初期时，都在讨论经济毁灭衰退，甚至危言耸听地说几年时间都恢复不过来。当时我就说（有文字为证），绝对不是这样的。这种观点是按照正常的经济教科书本，按照正常经济规律和经济周期来分析得出结论的。然而这是极度错误的。

我的观点是经济是被政府命令式强行关闭的。关闭前的经济基本面并不差，全球经济正在快速增长。一旦疫情可控，政府开放经济，全球经济必将报复性反弹，爆炸式增长，包括股市、就业、消费等主要指标。事实证明我的判断是正确的。

目前中国和美国两大经济体经济都在快速复苏。因此，中国经济二季度转正在预料之中。

经济进一步恢复是大概率事件。不过，能够出现多快增长值得商榷。毕竟有几个硬性制约因素：全球外部环境不宽松，至少目前看不到改善迹象。在这样的外部环境下，中国经济不可能独善其身。

从国内情况看，民资外资的投资热情还不高涨，还心有余悸，不敢甩开膀子加油干。思想受国际国内环境制约都有。有待国际环境转变，有待国内营商环境进一步优化。报复性消费到来还需要一定时间，从城市房租租金下降看，劳动力就业还没有完全恢复。出口这驾马车受制于恶化的外部环境影响太大，恢复基本遥遥无期。

新经济新科技新金融是一大亮点，特别是一场疫情催生的居家在线办公、自动驾驶技术、无接触经济、远程会议仿真等都是新的增长点。政府已经敏锐地观察到这一点并出台制度政策。

为更好地支持新业态新模式健康发展，打造数字经济新优势，推动经济社会数字化转型，7月15日，国家发改委等13部门发布意见，指出鼓励发展便捷化线上办公，打造“随时随地”的在线办公环境，在部分行业领域形成对线下模式的常态化补充。同时，推动完善电子合同、电子发票、电子印章、电子签名、电子认证等数字应用的基础设施。为在线办公提供有效支撑。

发展基于新技术的“无人经济”。充分发挥智能应用的作用，促进生产、流通、服务降本增效。支持建设智能工厂，实现生产过程透明化、生产现场智能化、工厂运营管理现代化。发展智慧农业，支持适应不同作物和环境的智能农机研发应用。支持建设自动驾驶、自动装卸堆存、无人配送等技术应用基础设施。发展危险作业机器人，满足恶劣条件应用需求。试点探索完善智能公共服务新业态涉及的交通、食品等领域安全发展政策标准。

积极培育新个体，支持自主就业。进一步降低个体经营者线上创业就业成本，提供多样化的就业机会。支持微商电商、网络直播等多样化的自主就业、分时就业。鼓励发展基于知识传播、经验分享的创新平台。通过网络平台开展经营活动的经营者，可使用网络经营场所登记个体工商户。

大力发展微经济，鼓励“副业创新”。着力激发各类主体的创新动力和创造活力，打造兼职就业、副业创业等多种形式蓬勃发展格局。支持线上多样化社交、短视频平台有序发展，鼓励微创新、微应用、微产品、微电影等万众创新。引导“宅经济”合理发展，促进线上直播等服务新方式规范健康发展。探索运用区块链技术完善多元价值传递和贡献分配体系。

首次把直播、知识专栏平台、自媒体运营、微商等过去没有明确地位的夹缝行业从业者，纳入到国家层面鼓励发展的领域。过去这些行业在社会上听到的声音是，这个被关闭了，哪个被销号了。殊不知，新媒体在线领域已经容纳了一大批就业人员，已经成为最活跃的创业就业的新经济新科技领域。不能只有整顿，没有保护支持和鼓励。从创业就业创新的生力军角度，必须保护好自媒体新业态。

国家发改委等13部门出台支持新业态新媒体创业就业的政策可谓一项比一项好，关键在于抓紧抓好落实落地。

中国经济有14亿人口消费的基本盘，加之新业态新经济新科技的大发展，假以时日，彻底恢复元气指日可待！

Flipkart新一轮融资 印度电商发展潜力巨大

Flipkart是由亚马逊的两名前员工萨钦·班萨尔(Sachin Bansal)和比尼·班萨尔(Binny Bansal)于2007年创建，是印度最大电子商务零售商。2017年6月，Flipkart入选《麻省理工科技评论》“2017年度全球50大最聪明公司”榜单。2018年8月8日，印度反垄断监管机构批准沃尔玛以160亿美元收购Flipkart。

印度电子商务市场的主要竞争对手包括Flipkart、新德里电子市场Snapdeal和时尚品零售商Jabong，以及全球电子商务巨头亚马逊和eBay。亚马逊此前进入印度市场，凭借低价格、第二日送达、新产品类别和大力宣传等措施向Flipkart等竞争对手发起挑战。为此，Flipkart也正在拓展业务范围来抵御市场竞争。

 Flipkart，梦想成为印度版的“阿里巴巴”，在印度的电子商务市场上当一名领跑者。然而，面对竞争激烈的市场环境，Flipkart正在与另外两家电商巨头艰难地争夺地盘，上演了一场没有硝烟的“三国争霸”。

Flipkart头脑非常清醒，知道消费者来自何方？去往哪里？比如，顺应手机端移动互联网的发展，2015年4月22日，Flipkart关闭网页版，只在手机App端开展业务。这个与时俱进举措对于印度消费者来说有一个适应过程，特别是对于Flipkart是一个巨大考验。

我一直讲过以互联网、移动互联网为入口和平台的新科技新经济新金融仍然是一片蓝海。就是电商这一块看似已经竞争很激烈，其实机会仍然很多。中国电子商务发展很早，领跑全球。看似已经竞争很激烈，一片红海，其实潜力依然很大，机会还很多。

在疫情肆虐情况下，数据显示，1-5月份，中国社会消费品零售总额138730亿元人民币，同比下降13.5%

。而网上零售持续向好，1-5月份，实物商品网上零售额增长11.5%，占社会消费品零售总额的比重为24.3%。如果达到50%的话，至少还有25个百分点，大约还有10万亿人民币红利。

印度人口与中国差不多，但电子商务落后很多。包括网络、移动终端、物流等基础设施建设都跟不上，形成了较大的瓶颈制约。不过，也证明印度电商发展潜力巨大。

印度电商市场的潜力早已被各国资本洞察，各大资本都已慢慢进入印度市场。例如，阿里巴巴从2017年开始就多次投资印度杂货电商BigBasket，腾讯、微软和eBay曾在2017年投资Flipkart，亚马逊也通过扩大“本地商店计划”等措施不断拓宽和发展印度电商业务，Facebook已经开始进军印度社交电商领域。谷歌掌门人已经多次进入印度寻求机会。苹果库克、巴菲特等都开始投资印度。相比于这些企业，沃尔玛进军印度电商市场的时间相对较晚，因此沃尔玛需要找到一个高效的方式来进入市场，从而弥补之前错失的时间和机会。

沃尔玛找到了对象和目标。沃尔玛两年前以160亿美元收购了Flipcard的多数股权，当时对该公司的融资后估值为249亿美元。而新一轮融资将帮助Flipcard进一步发展印度的电子商务市场。

7月15日有报道，沃尔玛正在领投印度电子商务巨头Flipkart的新一轮12亿美元融资，从而进一步提高其已经占据多数的持股比例。Flipkart表示，该公司的月活跃用户在截至3月的财年内激增45%，交易增加30%。这家创立13年的公司最近的月访问量超过15亿。

沃尔玛草船借箭有玄机。在美国市场沃尔玛与亚马逊几乎达到刺刀见红的竞争。转战海外，又在印度短兵相接，展开另一个战场的竞争。这次，沃尔玛似乎咄咄逼人、志在必得！

苹果收购20家AI公司 每一次收购都是在寻找未来

都在羡慕美国科技股在美国疫情大肆虐情况下逆势大涨，股价、市值、创始人股东财富齐刷刷屡创新高，Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、微软，外加特斯拉等科技公司十多年来带动美股走出危机阴影，造就十年牛市，并且每每扮演着力挽狂澜、英雄救美、定海神针的美股角色。

在这样的狂躁氛围下，泡沫确实有，风险也存在，回调压力山大，但是基本面是扎实的，科技企业创新力是巨大的，成长性是毋庸置疑的。这些科技公司的创新研发实力，前沿科技把控能力，占领科技制高点能力，为未来奠定科技发展的基础能力，可以说一项比一项强，每一项都出现骄人战绩，都带来真金白银的效益。

这些科技公司发展潜力和业绩必然反映到股价上，市值上，大股东财富增长上。每一个科技公司都有实实在在创新性、前瞻性、拳头产品项目。

Facebook平台号称接近30亿客户，又在进军加密货币、支付金融。谷歌搜索引擎无人能及，人工智能基本是世界第一。亚马逊电商领域在美国处在垄断市场地位，云业务排名世界第一。微软转型取得巨大成功，人工智能、云业务和AR、VR在世界前列。奈飞流媒体创立者，目前发展如火如荼。特斯拉更不用说，电动车世界第一，电动自动驾驶已经独一无二。苹果的强大力量需要重点说说。

苹果作为智能手机发明者，至今在智能手机价值创造上把其他厂商远远甩在身后。苹果这么多年一直在平台生态和智能上做足文章。对于人工智能更是情有独钟，一直没有停止过对AI的研发和拓展。

有消息说，过去十年来五大科技巨头一直试图抢占AI这个高端潜力市场。谷歌一直在慢慢地将人工智能注入其许多产品和服务中，但苹果在收购方面处于领先地位。

根据CB Insights编制的数据，自2010年以来，苹果已经收购了20家人工智能初创公司，比其他任何公司都多。

苹果深深知晓AI必将主导未来几乎所有产业。把握住未来，占有AI人才是绕不过的必由之路。硅谷这些AI初创公司都纳入到苹果的法眼里了。一有出色的就收购。

AI有三大基础要素：大数据、算法和算力。大数据方面苹果不缺，也有基础。苹果生态平台上积累的大数据足够AI发挥作用。苹果的收购重点还是在算法和算力的核心技术上。

算法（Algorithm）是指解题方案的准确而完整的描述，是一系列解决问题的清晰指令，算法代表着用系统的方法描述解决问题的策略机制。也就是说，能够对一定规范的输入，在有限时间内获得所要求的输出。如果一个算法有缺陷，或不适合于某个问题，执行这个算法将不会解决这个问题。不同的算法可能用不同的时间、空间或效率来完成同样的任务。一个算法的优劣可以用空间复杂度与时间复杂度来衡量。

算力是计算机计算哈希函数输出的速度。算力为大数据的发展提供坚实的基础保障，大数据的爆发式增长，给现有算力提出了巨大挑战。互联网时代的大数据高速积累，全球数据总量几何式增长，现有的计算能力已经不能满足需求。据IDC报告，全球信息数据90% 产生于最近几年。并且到2020年底，40% 左右的信息会被云计算服务商收存，其中1/3 的数据具有价值。因此算力的发展迫在眉睫，否则将会极大束缚人工智能的发展应用。算力的核心在芯片。因此需要在算力领域加大研发投入。

大数据是人工智能发展的基础保障，是人工智能这台机器高速运转的燃料。没有大数据的支撑，人工智能就没有了燃料，谈不上发展。算力是人工智能发展的技术保障，是人工智能发展的动力和引擎。二者都是人工智能密不可分的一部分。反过来，人工智能的发展和应用又会提升大数据和算力的技术革新，提高大数据和算力的水平。三者相辅相成，融合发展，才是未来信息时代发展的潮流趋势。

大家都非常熟悉AlphaGo，之所以能战胜棋类顶尖高手，除了人工智能的深度学习技术之外，大数据提供的一千多万棋谱才是它持续进步乃至几乎无懈可击的根源。在深度学习应用到人脸识别之前，基于大数据的识别成功率只有93%，而深度学习和算法的更新，将人脸识别系统成功率提升到了97% 以上，为人脸识别的商业应用铺平了道路。

总之，抓住了人工智能就是抓住了未来，而苹果的每一次收购都是在寻求未来！

目前全球经济复苏是假象还是真金白银？

受到新冠肺炎冲击的全球经济是否已经转危为安？过去几个月，随着欧洲和美国放松封锁措施，金融市场的表现似乎是在押注危机已然过去。衡量发达经济体股市的明晟全球指数自5月中旬以来上涨12%，推动了3月底开始的反弹，当时各大央行纷纷出台大规模刺激措施。

看到参考消息转载英国作者劳雷萨咨询公司合伙人尼古拉斯·斯皮罗的文章观点感觉也有话要说。

纵观目前全球经济情况，无论是美国还是欧洲，也无论是中国，虽然疫情仍在猖獗肆虐，但报复性反弹一词真的成真了。经济先行指标、晴雨表风向标作用的股市出现了报复性上涨，美股、中国A股、香港股市等牛头显露。

消费报复性反弹在美国显现。美国5月社会商品零售总额创下历史新高；消费信心指数同样闯出新高。欧洲、中国消费正在快速回升。

美国房地产市场快速回暖，房价快速走高，房地产市场交易活跃。房地产产业链较长，美国经济受到房地产回暖的支撑力正在增大。

就业数据报复性反弹，美股受到这个数据鼓舞几次大涨。与此同时，通胀率数据温和，物价走高无忧。

美国经济最大最坚实的后盾和动力是创新能力。这个动力任何时候都没有现在好。纳斯达克持续闯出新高，美国的五大科技股的Facebook、苹果、谷歌、奈飞和微软股价不断闯出新高，加上特斯拉从年初到现在股价市值打滚翻倍增加。背后都是创新能力是基础，在这次疫情中大显伸手。

美国的人工智能、自动驾驶、云业务、天空探索领域、高端制造业和生物技术等高科技行业，已经走在了世界前列。这才是美国经济经得起大疫情考验而继续走好的根本性原因。

就在疫情爆发初期时，都在讨论经济毁灭衰退，甚至危言耸听地说几年时间都恢复不过来。当时我就说（有文字为证），绝对不是这样的。这种观点是按照正常的经济教科书本，按照正常经济规律和经济周期来分析得出结论的。然而这是极度错误的。

我的观点是经济是被政府命令式强行关闭的。关闭前的经济基本面并不差，全球经济正在快速增长。一旦疫情可控，政府开放经济，全球经济必将报复性反弹，爆炸式增长，包括股市、就业、消费等主要指标。事实证明我的判断是正确的。

美国摩根大通和英国埃信华迈公司6日联合发布的全球产出指数显示，6月制造业和服务业活动创下有记录以来的最大单月增幅。

美国花旗银行编制的美国经济意外指数（衡量经济数据高于或低于预期的频率）已升至自2003年创建以来的最高水平。其编制的中国和欧元区的意外指数也大幅反弹。

其他显示强劲反弹的迹象是7月3日公布的一项调查，该调查显示，中国服务业活动6月份以10年来最快速度增长。即便在经济活动增长相对乏力的欧元区，欧盟统计局6日公布的数据显示，5月零售额也同比增长近17.8%。

几乎没有人预料到反弹会如此迅速，其实我确实预料到了。尤其是在美国劳动力市场。在过去两个月里，雇主们净增加了750万个新就业岗位，从而使美国收复了自3月实施封锁措施以来损失的三分之一以上就业岗位。为遏制新冠病毒扩散实施的封锁措施曾在一夜之间重创劳动力市场。

当然，全球经济的风险因素依然存在。最大的风险是疫情失控排在第一位。截至北京时间7月12日9时，全球累计新冠肺炎确诊病例超过1232万例，全球已有21个国家累计确诊病例超过10万例，过去一周新增确诊病例排名前五位的国家与前一周没有变化，依旧是美国、巴西、印度、南非和俄罗斯。美国连续4天日增确诊超过6万例，连续3天刷新单日新增病例纪录。巴西日增确诊连续4天超过4万例，印度和南非病例增势明显。一些国家地区已经推迟经济重启。

全球贸易纠纷风险，地缘政治加剧风险，以及突如其来的天灾人祸风险等不确定因素非常多非常大。这些都是威胁全球经济复苏的重要因素，而不是可以刀枪入库 马放南山，无忧无虑了！

搞什么名堂？美联储边喊无限流动性边缩表

一个颇感矛盾的消息进入我的眼帘。美联储7月9日公布数据表明，截至7月8日，美联储的资产负债表总规模减少了约880亿美元，至6.97万亿美元，而一周前为7.06万亿美元。这是逾11年来最大的单周跌幅，主要原因是未偿回购协议余额从一周前的612亿美元降至零，这是10个月来银行首次没有向美联储寻求这一重要的短期资金来源。这一现象表明，疫情冲击引发的金融压力已出现缓解迹象，而美联储也开始逐步缩减放水规模。

我在7月5日文章《美联储连续缩表是一种艺术》中说过这样一段话语：一边美联储高调发声要给市场提供无限流动性，另一边却连续四周快速收缩资产负债表。搞什么名堂？耍什么花招呢？是否表明美联储开始紧缩货币了呢？非也，其实是美联储一种调控经济的艺术性操作。

美联储调控手段中前瞻性指引是工具之一。所谓前瞻性指引就是“干招手不掏腰包”，给你许诺和预期，就是不一定落地。比如，美联储鲍威尔多次给市场大声承诺：提供无限流动性。而至今除了资产负债表较大幅度扩张以外，真正在贷款上投放出去的还是有限的。当然，与市场不缺流动性关系很大。比如，数据显示，联储出台很长时间的主街贷款工具仍未放贷；主街贷款计划旨在为无法从其他地方取得信贷的小中型企业提供条件宽松的贷款。

前瞻性指引改变着市场预期，美联储不断发出宽松的声音，市场预期会立马跟进，社会资本资金都会蜂拥而至。前瞻性指引发挥作用以后，美联储并不一定实际投入那么多真金白银的货币就能起到更大的调控作用。这就是美联储的调控艺术。

这种艺术让鲍威尔把握拿捏的恰到好处，也令特朗普彻底改变了看法：“我对他的表现很满意，”特朗普7月1日在接受福克斯采访时表示，“我想说我一开始对他的表现不满意，但现在越来越满意。在过去六个月中，（鲍威尔）采取行动积极抗疫。”

美国新一轮刺激计划就要落地实施，对于股市也是惯性利好消息。此前美国总统特朗普已明确表示，将会在下一次救济法案中包含对民众直接发放的支票。

美国国会参议院多数党领袖米奇-麦康奈尔（Mitch McConnell）目前正在考虑向年收入4万美元或更少的人支付此轮支票，这一门槛将有助于共和党将新的支出方案控制在1万亿美元左右。

美国财政部长姆努钦周五（2020.7.10）表示，特朗普政府将为向失业人员发放的下一笔救济金设定上限，使失业者领取的救济金额不高于其失业前的收入。

刺激政策特别是针对个人直接发现金支票做法，要防止出现养懒汉情况。这是收敛降低刺激规模的原因。

由于美国经济复苏较快，美联储也在收缩量化宽松规模，美联储资产负债表总额下跌回到7万亿美元以内。美联储周四（2020.07.09）公布的数据显示，截至7月8日，美联储总资产负债表规模下降约880亿美元至6.97万亿美元，一周前为7.06万亿美元。这是美联储持有的债券和其他资产连续第四周萎缩，同时也创下了11年多以来最大的单周跌幅。

这凸显美联储的作为，凸显鲍威尔的智慧。美联储资产负债表并没有想象中那么扩张就搞定了经济，还是在疫情肆虐情况下。用最小的代价取得最大的货币政策调控效果，美联储对此的把握至少目前世界上所有央行都做不到。

鲍威尔此前一直建议财政政策必须发挥大作用，货币政策针对宏观市场的流动性紧缺，而财政政策必须救助个人和企业。财政与货币政策相辅相成，左右开弓，经济金融才能顺利度过难关。这就是美国宏观经济政策工具调控的智慧。美联储的作用似乎越来越大了。从本轮应对突如其来的疫情看，美联储在鲍威尔率领下几乎所有措施都应对及时准确，把美国经济从疫情大影响中挽救了回来，走上了经济快速启动，金融市场大波动很快平息下来的最优效果。

吃惊又感慨 孙正义身价首破200亿美元

提起全球新科技领域，无论如何都绕不开孙正义。中国国内知道孙正义以及其旗下软银集团或是其投资阿里巴巴的传奇。其实，孙正义以及旗下软银集团早就是全球最知名的科技风头公司。只是由于投资阿里巴巴收获太大，马云这个大IP持续性讲述孙正义的故事，才让其在中国大众中如雷贯耳。

孙正义完成了他最成功的一笔投资。他给阿里巴巴投资2000万美元，过了14年的时间，这笔投资给软银带来了超过万倍的回报。

而当年同批拿到软银投资的公司基本都消失了，这二十年来失败和破产这样的质疑声从未离开过孙正义。他有时候是极具前瞻性的企业家，有时候则变成疯狂霸道的赌徒。大家对他的评价两极分化，几乎都是以数字起伏为标准。

孙正义旗下软银集团据介绍投资过全球200多家互联网为入口和平台的公司，成功很多，失败的也不少。近几年比较出名的是与沙特主权财富基金联合成立的远景基金，主要投资对象是全球新科技企业。

也许由于太超前的原因，投资的最前沿公司比如Wework、德国的著名支付公司等都没有预期的好。一时诟病孙正义者仅仅在中国网民的口水都能淹死他以及软银集团。

当然，软银集团经营确实出现了困境。软银愿景基金在截至3月底的上财年亏损了近180亿美元。对孙正义的怀疑声音，对沙特财富基金的惋惜声音，对软银集团破产的传言声音，在中国大陆被疯炒。

加之，前期软银集团声称要清空卖掉所有阿里巴巴股票，更怀疑孙正义在筹集资金补窟窿。假如清空阿里巴巴股票的话，那么孙正义就亏大了。

截止2020年7月10日周三，阿里巴巴美股股价突破261美元，市值达到了7017亿美元。因此，在此之前，有55家机构对阿里巴巴的股票给出买入或增持评级，0家机构给出减持或卖出评级。与亚马逊相比较，总感觉阿里巴巴股票被严重低估了。阿里巴巴的成长空间之大是不言自明的。如果清空阿里巴巴股票的话，孙正义绝对后悔莫及。

孙正义在饱受诟病和争议中，全球性一场大疫情突如其来。出乎意料的是这场疫情成就了新科技企业，也凸显出新科技企业的威力。当然，也成就了孙正义和软银集团。有网友留言说，他投资的科技企业都是这轮疫情中大有作为和股价暴涨的。本月较早时，软银投资的在线家庭保险提供商Lemonade在纽交所上市，上市首日股价暴涨了139%。

软银股价已从3月份的低位反弹了134%，公司市值达到1230亿美元。虽然软银愿景基金在截至3月底的上财年亏损了近180亿美元，但创纪录的股票回购和一系列胜利帮助了该股的复苏。

我反复提醒和强调科技股特别是新科技股目前仍然是一片蓝海。越是遇到突发事件甚至灾难，科技企业的作用越能显现出来，也可以直接反应到股价上涨和市值增加上。

据彭博亿万富翁指数，软银集团创始人孙正义过去三个月身价激增了近120亿美元，缓解了今年一连串投资损失给他的个人财政造成的压力。

2020年7月9日周四，软银股价飙升至20年来最高水平，孙正义的净身价达到200亿美元，较3月份的84亿美元增长逾一倍。这是自2013年1月彭博亿万富翁指数开始跟踪孙正义以来，他的财富首次突破200亿美元。

彭博亿万富翁指数在计算孙正义的身价时，没有计入他承诺抵押的价值约133亿美元的软银股票，这相当于他持股的约40%。

孙正义还将他持有的另外26%股份借给了不同的实体，主要是券商，以收取费用，这可能会增加市场流动性。彭博亿万富翁指数计算孙正义身价时计入了这些股票，因为他保留了对它们的控制权。

英国刺激经济措施很具体很有意思

英国的刺激计划正式出炉。仔细看了内容以后，感觉有效而有趣儿。主要在于英国政府的刺激计划虽然总额度没有美国大，但非常具体，针对性很强，覆盖面很广，操作性强。

房地产是英国经济的支柱产业，这几年英国开放政策吸引包括李嘉诚等资本大亨前去英国投资，支撑英国经济不仅走出了多年困境，而且保持了一定增速。不过，一场世纪罕见疫情使得英国经济出现了罕见25%的幅度下滑。怎么办？政府不能袖手旁观。

北京时间2020年7月9日消息，英国财政大臣里希·苏纳克（Rishi Sunak）周三公布了一系列刺激措施，以提振受新冠疫情冲击的经济。这些措施包括将购房印花税的征收门槛临时提高至50万英镑，从而免除大多数购房者的印花税，以提振房地产市场，直到明年3月底。在英国，印花税负担不轻，门槛提高到50万英镑后，大部分购房者将不会再负担印花税，对于刺激住房需求还是有一定作用的。

查了一下资料显示，截至2018年12月的统计数据，英国的平均房价为23.08万英镑，兑换成人民币大约是205.3万元。英国别墅的平均房价是34.99万英镑，折合人民币约为311.3万元；半独立式房屋的平均房价为21.91万英镑，折合人民币约为194.9万元；公寓的平均房价相对来说便宜一些，为20.36万英镑，折合人民币约为181.1万元。而伦敦房价要贵很多。不过，印花税起征点提到50万英镑后，大部分购房者完全可以免除印花税了。这个刺激措施实惠具体，便于操作。从宏观上说，房地产这个动力或能够排上用场。

消费领域是英国这轮刺激的重点，无论哪个国家都应该启动消费，拉动内需，这是内生动力，没有别的选择。英国政府采取的措施是将餐饮住宿和旅游业的增值税从20%降至5%，直到明年1月。还有一个看似奇葩的规定，让人啼笑皆非。

其中还包括一项史无前例的举措：从现在到8月底，每周一到周三，所有公民到餐厅用餐均可享受50%折扣，由政府买单，但折扣最高不能超过每人10英镑，包含儿童餐，但不包括酒精饮料，也不能用于外卖。

猛一看打五折很兴奋，再一看封顶10英镑很失望。但无论如何都是一项刺激措施，说不定减少10英镑还真有家庭和个人冲着这个去饭店消费呢。

保持就业率是保证居民收入的关键，也是消费的基础和根基。没有就业，失去收入，一切都无从谈起。英国政府当然知道这个道理，这轮刺激在就业方面下足了功夫。来看看英国采取哪些措施？

2020年7月8日，英国财政大臣苏纳克承诺将竭尽全力保留英国人的就业岗位，向英国遭到冠状病毒重创的经济注入活力。根据新计划，如果雇主让强制休假的员工复工并一直雇用他们到1月底，政府将向雇主发放奖励。每增加一位从强制休假复工的员工，雇主都会获得1000英镑的奖金，预计这项刺激计划的总规模可能达到90亿英镑。直接调动雇主积极性是一举两得:雇主必须启动开业，恢复经营；同时，又带来了员工重返岗位。

英国经济就业受疫情影响非常严峻。在短短两个月内，英国经济萎缩了25%，与前18年的增幅相同。随着为超过1200万工人的工资提供资金的政府计划逐渐退出，预计英国失业率将急剧上升。

此外，英国财政部还公布了一项20亿英镑的计划，以支付超过20万名年轻工人的工资。英国首相鲍里斯·约翰逊上周还宣布了50亿英镑建设学校、医院和道路的基础设施支出计划。

英国在行动，全方位出击救助经济。当然，英国政府救助经济资金规模远不如美国，但是企图起到四两拨千斤的作用，带动两个资本成倍增长启动:一是国内民营资本；二是国际资本。这两个都需要一个国家有一个稳定的国际国内环境，有一个让这两类资本安心放心留来的稳定政策制度预期和深得国际社会笃信的国际信用评级。

股神还是那个股神 所持苹果股票增值550亿美元

一场世纪罕见、突如其来的全球新冠病毒疫情，让社会经济金融市场都受到重创。就在3月底美股暴跌之际，股神巴菲特发出了活了89年都没有见到这样情况的慨叹。“活久见”这个词诞生了。

接着呼吁抄底，巴菲特率先垂范抄底航空股和银行股，结果被继续暴跌深套而无奈斩仓出局，当然是账面巨亏。后来，在在线股东大会上，巴菲特不仅公开表示清空航空股和金融股，而且预期航空股没有前景，因为航空业前途未卜。

再接下来，在政府声称支助航空业的情况下航空股出现一些涨幅，似乎巴菲特在这场疫情中短短几个月又错了。特朗普也发出巴菲特先生一生都非常正确，但是他不该斩仓航空股的规劝声音。一方面说明特朗普对股市关怀备至，甚至连巴菲特的一举一动都尽在眼中；另一方面折射对于股神的投资争议已经受到总统的关注，也说明巴菲特在美股乃至全球股市投资中的举足轻重的地位。

对于特朗普说巴菲特清空航空股和减持金融股错了，我持反对意见，也确实站在巴菲特一边。我有已经发表的文章为证。这正是巴菲特投资理念升华转变的体现，正是扭转其不碰科技股等传统价值观的体现。说明股神在与时俱进。

大家注意到，股神声称清空航空股，减持传统金融股的同时，并没有提及减持重仓股苹果股票，也没有提及改变投资亚马逊的思想。充分说明几乎错过十年美股科技股支撑的大牛市的巴菲特正在迅速转变投资风格，跟上时代步伐。这才是巴菲特的伟大。事实证明和回答了巴菲特操作的正确性。

美股走高的动力之一是科技股的定海神针作用、英雄救美力量，这才是核心竞争力，也才真正是新科技创新驱动，也才是真正的成长性，更是经济最具前景潜力的未来。投资者看到这个动力谁不投资谁傻子。我们可以看看科技股的最新数据，因为数据才最有说服力。

2020年7月6日周一，谷歌母公司Alphabet市值重返万亿美元以上，达到1.02万亿美元，标志着美国四大科技巨头（另外三家是苹果、亚马逊、微软）市值均超过万亿美元，上次达到这一里程碑是在2020年1月底美国新冠疫情爆发之前。

这一里程碑显示了美国科技行业在面对全球新冠病毒大流行、经济衰退和创纪录失业率形势下的韧性。其实背后是一个国家科技特别是新科技实力的支撑。这也符合美国在几十年全球化下的分工定位：高科技产业；高端金融服务业。

成长型企业对利率和通胀等因素不太敏感，而是依靠创新和竞争优势。过去十年来增长最快的成长型企业都来自于技术变革领域，例如美国的“ FAANG ”科技公司。诸如谷歌，Netflix和苹果之类的企业在消费者中创造了新的需求来源，其股价因此一路飙升。

根据CNBC对伯克希尔哈撒韦公司持仓追踪数据来看，截至7月7日收盘，巴菲特对苹果的持仓市值达到934.95亿美元，占总体投资组合的43.41%。尽管巴菲特多年以来一直提倡“多样化投资”的理念，且对科技股报以厌恶态度，但今年以FAANG为代表的大型科技公司市值一路扩张，使得苹果公司占据巴菲特投资组合的“半壁江山”。

据最新统计，伯克希尔哈撒韦持有苹果公司的2.45亿股股票，在其在外流通股票总量中所占比例约为5.5%，这使其成为这家科技巨头的第二大股东。今年截至目前为止，苹果公司的股价已经累计上涨了24%，周二（2020.07.08）报收于372美元的历史高位，这就意味着伯克希尔哈撒韦在短短六个月多一点的时间里就从苹果身上实现了180亿美元的股票收益。伯克希尔哈撒韦目前的市值为4450亿美元，也就是说该公司持有的苹果股票的价值在其市值中所占比例已经超过20%。

2019年5月的股东大会上，巴菲特接受了CNBC的采访，表示伯克希尔哈撒韦公司一直在买入亚马逊股票。去年5月首次披露建仓亚马逊，并在二季度增持11%，当时价值超10亿美元。今年一季度最新持仓显示，伯克希尔小幅减持了4000股亚马逊股票。

最大的科技股投资潜力应该是特斯拉，它已经成为电动自动驾驶汽车领域的苹果生态系统模式。这已经是一个非常历史性了不起的创举！