苹果手机+AI手机概念股名单一览表

苹果智能将成为AI手机引领者，推动原生智能加速渗透，据Canlys预计2025年iOS操作系统将占据全球AI手机出货的55%。

AI手机端侧算力提升，将带动产业链部件升级创新

端侧算力提升或带动手机芯片及零部件升级，如

1）SoC芯片：AI手机智能化为端云结合，端侧对处理器要求会进一步提升，供应商也正在提供更高的配置，如骁龙8gen3可原生支持100亿参数

2）存储：AI手机需要更高的DRAM容量，满足更高的处理需求；且伴随参数数量增加，LLM需要的内存也会越来越大；

3）摄像：AI手机涉及多模态交互，我们认为未来将与其他终端形成交互，对空间感要求更高，光学芯片与部件有望继续升级；

4）PCB：伴随端侧算力升级，预计PCB规格性能将进一步提升；

5）散热：AI手机数据处理量高，对散热的性能要求更高，我们认为石墨片用量或进一步提升，或改为石墨片+VC散热的方式

：

① 组装：立讯精密

② PCB：鹏鼎控股、东山精密

③ 光学：高伟电子、舜宇光学科技、水晶光电

④ 声学：瑞声科技、歌尔股份

⑤ 电池：珠海冠宇、德赛电池

⑥ 散热：中石科技、飞荣达

⑦ 结构件：蓝思科技、信维通信、工业富联、领益智造

⑧ 3C设备：赛腾股份、博众精工

信维通信：公司主营射频天线，客户包括苹果、三星。

长盈精密：公司是三星S24手机金属外观件的供应商，客户包括苹果、三星、OPPO、vivo等智能终端品牌。

飞荣达：公司有部分材料供应给苹果电脑和iPad。

神宇股份：在全球消费终端信号传输用细微、极细射频同轴电缆市场占有率较高，客户包括苹果、三星。

胜宏科技：在 HPC 领域，公司实现了 AIPC 产品的批量化作业， 同步开展 AI 手机的产品认证。

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稀土作为6月最后一个重磅文件，能否打响七翻身第一枪？

一，周末最重磅的消息来自稀土

周六《稀土管理条例》发布， 也上了新闻联播！新条例加强稀土资源保护，这对板块无疑是大利好。

由于稀土在电子、国防军工体系中的重要作用，成了各国争相抢夺的重要资源！我国虽然是稀土大国，但之前各地恶性竞争，白菜价卖，反倒便宜了西方集团。

这次明确，稀土资源被明确划定为国家所有，任何组织或个人都不能侵占破坏。这上升到战略物资的高度了，以后出口我们掌握了话语权，可以对不遵守条例的个人及企业进行制裁！

《稀土管理条例》是国内稀土行业生产管控的重要法规，2021年1月就出了草案，时隔三年半终于是落地了。

相比三年前的草案，此次正式文件有两点重要变化：

第一，发布部门由工信部变为国务院，级别更高，体现了对稀土行业的高度重视；

第二，全面加强处罚力度，比如针对无指标超指标开采分离、非法冶炼分离、非法销售，草案是处罚1倍以上5倍以下罚款，而正式文件均提升为处罚5倍以上10倍以下罚款，将有力打击非法开采。

国内稀土行业将迎来强管控时代，稀土价格有望迎来支撑。

二，关于《稀土管理条例》

该条例自2024年10月1日起施行。条例共32条，主要内容包括：

一是明确工作原则。

二是加强稀土资源保护。

三是健全稀土管理体制。

四是促进稀土产业高质量发展。

五是完善稀土全产业链监管体系。

六是明确监督管理措施和法律责任。

影响：

酝酿几年才出台的重榜文件，实质性利好。

重回垄断，超指标生产将被打击，以前出口配额管制，但内部产量过大泛滥价格反而下来。现在管的是生产，产量下来了，物以稀为贵，价格预期企稳往上。

三，稀土概念股梳理

中国稀土：六大稀土集团之一中国五矿的唯一稀土上市平台，国内最大的南方离子型稀土分离加工企业之一，国内产能规模最大的中重稀土分离企业。

北方稀土：中国乃至全球最大的轻稀土产品供应商，是我国稀土行业六大稀土集团之一。

广晟有色：六大稀土集团之一广东省稀土产业集团的唯一稀土上市平台,实际控制广东省内仅有的4张稀土采矿权证(含托管企业古云矿),是广东省唯一合法稀土采矿人。

盛和资源:公司与美国芒廷帕斯矿山团队合作，目前全年产量已超过3万吨REO，已成为中国之外最大的稀土矿山，产品全部由公司销售到国内处理。

磁材：

中科磁业：永磁材料头部生产商，主营烧结钕铁硼永磁和永磁铁氧体磁体。

龙磁科技：高性能永磁铁氧体湿压磁瓦领先制造商。

银河磁体：全球粘结钕铁硼稀土磁体产销龙头。

领益智造：电机用永磁铁氧体产量居国内第一。

金力永磁：公司是全球领先的风电领域稀土永磁材料（磁钢）供应商。

横店东磁:国内规模最大的磁性材料生产企业，拥有年产15万吨铁氧体预烧料、13万吨永磁铁氧体、3万吨软磁铁氧体、2万吨塑胶磁的生产能力。

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9月登场，最新华为Mate70概念股梳理

一，华为Mate 70，预计9月登场

华为Mate 60系列的成功，让华为在手机市场重焕光彩。

2023年第四季度，华为成中国手机市场最大黑马，超越小米成为市场第四。

现在，华为全新Mate 70系列要来了。

新机预计将于9月发布，与苹果iPhone 16系列正面竞争

历代Mate系列新机都备受追捧，常常供不应求。Mate70系列的备货量虽然充足，但面对广大用户的热情，"抢"将成为常态。因此，对于期待Mate70系列的用户来说，提前做好准备，把握首发机会将是关键。而随着该手机销量大增，相关手机各个产业链有望受益。

华为Mate70系列在设计上继续沿用了标志性的圆形镜头模组，但这次加入了全新的设计元素。这种融合不仅让手机的外观更加独特，也提升了整体的商务感和辨识度。无论是在商务会议还是日常使用中，Mate70系列都能成为用户手中最引人注目的焦点。

华为Mate70系列预计将搭载全新的图像ISP技术，这不仅意味着芯片性能的大幅提升，更在视频录制能力上有了显著的进步。此外，新机还将首发全新的麒麟芯片，预计跑分在110万分以上，这将使Mate70系列重回性能第一梯队，满足用户对高性能手机的所有期待。

华为Mate70系列将预装最新的纯血鸿蒙系统，这不仅为用户提供了更加流畅和安全的使用体验，也展示了华为在操作系统领域的创新和力。

华为P70没开卖，就加单50%，估计2024华为出货量6000万部（MATE60去年1200万部），可见产业链想象空间很大。

二，相关的概念股：

1、光弘科技：公司是华为核心供应商,产品包括智能终端产品(含智能手机在内)和网络设备等。光弘科技的主营业务为专业从事消费电子类、网络通讯类、汽车电子类等电子产品的PCBA和成品组装,并提供制程技术研发、工艺设计、采购管理、生产控制、仓储物流等完整服务的电子制造服务(EMS)。公司提供电子制造服务的主要产品包括消费电子类(智能手机、平板电脑);网络通讯类(网络路由器、基站定位终端);物联网、汽车电子类(OBD、行车记录仪)等电子产品。

2、福日电子：公司互动平台称公司为华为提供手机的ODM生产服务，为华为的重要供应商之一；公司是福建省电子信息产业骨干企业之一,是一家主营电子元器件、电子整机类产品和进出口业务的公司.公司电子元器件业务中的彩显FBT(行输出变压器)产品产销量位居全国同行业前三名.公司参股企业主攻4-6英寸芯片制造,目前已成为国内龙头企业.此外,公司还涉足LED产业。

3、欧菲光： 公司是华为旗舰机型摄像头模组和屏下指纹等元器件的主力供应商之一。公司长期从事于摄像头模组、光学传感器、光学镜头等光学光电产品的生产和销售，产品大部分应用于智能手机、平板、智能穿戴等移动终端以及车载摄像、安防监控等新型终端应用领域。

4、韦尔股份：2019年6月25日公告披露：公司自行研发设计的半导体产品已进入小米、VIVO、酷派、魅族、华为、联想、摩托罗拉、三星、海信、中兴、波导、努比亚等国内知名手机品牌，以及海康、大华等产品的供应链。公司在原有产品系列TVS、MOSFET等进一步加大投入，实现产品更新升级换代，提高产品性能，进一步补充不同应用市场所需求的产品规格；公司某款高性能ESD保护芯片已完成工程流片及测试，产品性能已与美国一线公司产品有相当的品质。

5、思特威： 公司的主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售。主要产品为高性能CMOS图像传感器。以2020年出货量口径计算，公司的产品在安防CMOS图像传感器领域位列全球第一，在新兴机器视觉领域全局快门CMOS图像传感器中亦取得行业领先的地位。

6、联创电子：公司现已形成光学镜头和触控显示两大业务板块，主要产品包括高清广角镜头、平面保护镜片、手机触摸屏、中大尺寸触摸屏、显示模组、触控显示一体化模组等。联创电子是Mate60主力供应商，提供3D sensing光学镜头，该系列手机搭裁3D结构光人脸识别技术。

7、南芯科技：公司的主营业务为集成电路芯片的研究、设计、开发和销售。公司的主要产品有供电端的反激控制、同步整流、充电协议通信，设备终端内部的充电协议通信、充电管理、电池管理，以及各类DC-DC转换和显示屏电源管理等。

8、华力创通：公司先后成功研发了北斗BP2007、北斗HBP2012军用基带芯片和天通民用HTD1001、军用HTD2001通导一体化基带芯片，实现了公司在北斗导航和天通通信领域的芯片自己自足。

9、利和兴：华为为公司是公司报告期各期的第一大客户。公司自成立以来专注于自动化、智能化设备的研发、生产和销售，产品主要应用于智能终端，下游客户主要集中于通信行业。

9、福蓉科技： 公司的主要产品是经过熔铸，挤压，精锯等工序加工后的铝合金材料，用于：1.制作智能手机，折叠屏手机的铝制中框，应用于三星，谷歌等品牌智能手机和折叠屏手机。2.制作平板电脑的外壳，应用于苹果iPad，三星，谷歌等品牌平板。3.制作笔记本电脑盖板，底板和键盘，应用于苹果，联想，雷蛇等品牌笔记本电脑。4.制作手表，手机卡托，摄像头，按键，折叠屏手机铰链等，应用于三星，苹果，小米等品牌产品。2023年02月27日公司在互动平台上披露：公司和三星，苹果，OPPO，华为，谷歌等品牌均有合作。

10、芯源微：2019年12月18日公司在互动平台称：华为海思是我们公司的客户。

11、飞荣达：公司主要从事电磁屏蔽材料及器件，导热材料及器件，基站天线及相关器件，防护功能器件的研发，设计，生产与销售，并能够为客户提供相关领域的整体解决方案，致力成为ICT领域新材料及智能制造领先企业。主要的产品类别电磁屏蔽材料及器件包含导电布衬垫，导电硅胶，导电塑料器件，金属屏蔽器件和吸波器件等，导热材料及器件包含导热界面器件，石墨片，导热石墨膜，散热模组/风扇/VC均温板/热管及半固态压铸等，基站天线及相关器件包含：基站天线，一体化天线振子，天线罩，精密注塑等。

12、欣旺达： 公司技术目前处于行业领先水平，与国内外大客户持续良好合作。华为是公司的重要客户之一，公司与华为在多方面合作良好密切，在其不同产品中均有电池方面的配合。

13、美格智能：公司与华为海思、紫光展锐等国产芯片平台建立了合作关系，于2019年联合华为海思在行业内首发SLM790国产芯片4G模组。

14、华天科技：公司及相关子公司通过了海思质量管理体系审核、产品可靠性测试或开始供货。

15、汇纳科技：公司成为华为智能计算生态联盟的首批成员，公司基于华为海思AI芯片，内置AI算法的新一代客流分析产品已大规模生产销售。

16、诚迈科技：在移动智能终端领域，公司与高通、联发科、海思等芯片厂商合作。

17、力源信息： 鼎芯无限为本公司全资子公司，其自2009年开始代理华为海思芯片，并一直作为海思对外芯片销售和技术服务的重要代理渠道。

18、唯捷创芯：公司主营业务为射频前端芯片的研发、设计和销售。公司的主要产品为射频功率放大器模组、部分射频开关芯片及Wi-Fi射频前端模组产品。

19、长光华芯：华为的全资子公司哈勃投资是公司的战略股东；公司在光通领域处于研发验证阶段，公司只服务华为，目前导入产品包括 10G 的 EML、探测器 APD，未来随3吋线产能资源转向光通信后，逐步导入多类产品。公司是华为的供应商之一。25G的EML产品有一定的技术储备。公司主营业务为半导体激光芯片及其器件、模块的研发、生产与销售。主要产品为半导体激光芯片，器件及模块等激光行业核心元器件产品

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光伏供给侧改革又有新的吹风

一，国家能源局：合理引导光伏上游产能建设和释放 

今天，国家能源局在国新办新闻发布会上表示，将会同相关部门组织行业协会适时发布产业规模、产能利用率和市场需求等信息，合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设，努力营造良好的市场环境。

光伏的供给侧改革又有新的吹风。前不久第一次吹风，隔日光伏板块上演涨停潮，隆基绿能也放量大涨近7%，但今天收盘又创下新低了。

二，光伏板块还有未来吗?

要说过去一年A股哪个板块表现最差，光伏说第二没有敢说第一的，板块腰斩的票一大把。

那么是光伏产业顶点已过，开始走向没落了吗？

2023年，全球光伏发电新增装机规模再破纪录。国际能源署发布的2023年度报告显示，去年，全球光伏发电新增装机容量约为375吉瓦，同比增长超30%。中国光伏行业协会预计，全球光伏装机量与发电量将保持快速增长，到2027年，全球光伏累计装机量将超过煤炭。可见光伏产业仍然处于高速发展阶段。

那是中国光伏产业竞争力下降了吗？

2023年，中国光伏发电新增装机容量相当于2022年全球太阳能光伏新增装机容量，占全球光伏发电新增装机的比例高达56%，是全球最大的光伏市场和产品供应方。2023年，我国光伏产品出口总额约为484.8亿美元。其中，硅片、电池片、组件出口量分别为70.3吉瓦、39.3吉瓦和211.7吉瓦，同比分别增长93.6%、65.5%和37.9%。另据市场分析机构InfoLink Consulting的数据，在2023年全球组件出货排名中，前十家企业均为中国企业。国际能源署预计，2024年，中国光伏产业链各环节将继续主导全球产能存量与增量，占比有望进一步提升。

还是光伏行业进入技术瓶颈期了吗？

5月7日，隆基绿能发布了自主研发的背接触晶硅异质结太阳能电池光电转换效率达到27.3%，远远超过国外同行。而且由于国内竞争激烈，技术换代周期越来越短，新产品的投放也越来越快

那么，是光伏股估值过高么？

只说一个例子，美股第一太阳能公司，是全球市值最高的光伏公司。但是其规模在中国排不进前十，其产品光电转化率仅有19.7%，技术水平落后中国主流光伏企业至少3年

说到底，国内光伏股暴跌的原因就是产能增速远远超过了市场需求增速，激烈竞争导致产品价格下跌速度远超出货量增长速度。相关公司业绩要反转无非就是等行业落后产能出清，或需求增长到和产能同步即时间换空间。

好消息是行业初步见底的信号或已显现！一般而言，当行业龙头业绩下滑开始暴雷的时候，就是底部开始出现的时候。今年一季度，隆基在出货量增长的情况下，业绩巨亏23.5亿。光伏行业产能出清或已开始，由于技术升级换代频率加快，行业出清可能会在较短时间内完成，而股市又极可能在出清完成前见底

三，标的上推荐两条线：

1）各环节业绩表现更好或趋势向好的强阿尔法标的，包括逆变器标的阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、通润装备等；辅材龙头标的福斯特、福莱特、中信博、聚和材料、帝科股份、信义光能等；设备标的奥特维、晶盛机电、捷佳伟创等。

2）主链复苏的反转机会，标的包括晶澳科技、晶科能源、阿特斯、隆基绿能、天合光能、通威股份、横店东磁、钧达股份、爱旭股份、TCL中环、双良节能、大全能源、林洋能源等。

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新一代AI服务器最大增量：一体成型电感

一，2024年，最新一代AI服务器最大增量是一体成型电感

在AI服务器中，CPU需要供电，GPU板卡需要供电，内存（DDR4、DDR5、HBM）需要供电，各种接口也需要供电。简单讲，就是能耗更高了。所以，电源管理系统当中用到的无源器件（以电感为主）就发挥着关键作用。

随着CPU/GPU主频越来越高，因此对稳定供电和滤波方面都有有很高的要求，一体成型电感解决了这个问题。相比传统的铁氧体电感，采用金属软磁的一体成型电感，具有更高的效率、更小的体积，能够更好地响应大电流变化。

以英伟达最新推出的新一代AI芯片：GB200为例，GB200拥有2080亿晶体管，在具有 1750 亿个参数的 GPT-3 LLM 基准测试中，GB200 的性能是 H100 的 7 倍，而英伟达称其训练速度是 H100 的 4 倍。这款AI芯片对AI的服务器的稳定供电和滤波干扰都提出了更高的需求，传统的铁氧体电感很难满足，而金属软磁的一体成型电感就成了最佳选择，能够保证采用GB200芯片的AI服务器平稳运行

二. 芯片电感概览芯片电感是芯片供电模块的关键组成部分

芯片电感概览芯片电感是芯片供电模块的关键组成部分，它通过电磁感应原理来储存和释放能量，起到滤波、稳压、储能、抑制电磁干扰作用：

（1）滤波：滤除电源芯片输出的高频噪声信号，确保供电稳定性。

（2）稳压：能够提供额外的电流以保持电压稳定，有助于减小负载瞬时影响，提高系统稳定性。

（3）抑制电磁干扰：通过滤除高频噪声和电流尖峰，降低系统电磁辐射和对外部电磁干扰。

三， 一体成型电感概览

一体成型电感是绕线电感的升级版，由绕组和磁芯等原材料组成，通过将空心线圈植入模具并填充磁性粉体压铸而成。

一体成型电感直流阻抗低、结构稳定、效率高、保持优秀的电流及饱和电流特性，主要应用于消费电子、通讯设备、汽车电子等市场：

（1）消费电子：在智能手机、平板、笔电等便携式设备中成为首选的电感元件。

（2）通信设备：用于5G基站、路由器等通信设备，改善电源链路性能，保证信号传输稳定性。

（3）汽车电子：应用于汽车电源管理系统、车载信息娱乐系统、自动驾驶系统中。

四. 国内主要厂商梳理

（1）上游金属软磁粉、粉芯供应商：铂科新材、屹通新材、悦安新材。

（2）一体成型电感供应商：麦捷科技、科瑞思、美信科技、田中精机、铭普光磁、顺络电子。

麦捷科技：目前公司核心产品一体成型电感的出货份额位列大陆厂家第一、LTCC滤波器在技术规格及市场份额表现上均为业内领先，其他如绕线电感、SAW滤波器、RX射频模组、变压器、LCM显示模组在内的重要产品在国内市场亦具有较强的产品竞争力。（行业龙头）

科瑞思：公司的新产品研发中心划分为一体成型电感研发部、共模贴片电感研发部，主要负责一体成型电感和共模贴片电感等高端电感的研发，公司一体成型电感可应用于AI服务器。

美信科技：2023年公司突破了一体成型电感产品的开发，从现有的电容式CHIP LAN产品延伸开发出电感式CHIP LAN、一体成型电感，电容式片式电感市场份额进一步提升，出货量较上一年度实现翻倍增长。

田中精机：23年年报一体成型电感智能成套生产设备研发

屹通新材：公司的铁硅铬可以用于一体成型电感，也可以用于芯片电感

悦安新材：公司软磁粉的主要客户是一体成型电感制造厂商及部分特殊软磁粉芯的制造商。

铭普光磁：公司产品主要有磁性元器件、光通信部件、新能源供电系统、消费电源等，其中通信电源产品、-体成型电感等部分产品涉及电磁屏蔽技术，有关公司产品及应用情况可参阅公司定期报告及公司官网。

宏达电子：2018年MLCH贾标项目完成了标准制定，并申请了一体成型电感、塑封电,感的型谱项目。

铂科新材：铁硅粉、铁硅铝粉主要用于生产公司的金属软磁粉芯产品，铁硅铬粉主要供给下游客户生产一体成型电感。

风华高科：近年来公司结合市场需求情况和公司战略规划部署产能建设，公司“新增月产1亿只一体成型电感技改扩产项目”、“新增月产40亿只叠层电感器技改扩产项目”正按照计划有序推进中，目前一体成型电感已有部分产能释放。

顺络电子：公司拥有各类功率电感产品工艺平台，包括组装式电感、一体成型电感等。产品类型齐全，满足客户不同需求。

信维通信：关于《合作框架协议》进展暨收购股权的公告.收购苏州聚永昶电子科技有限公司，聚永昶在电阻领域拥有行业领先的研发与生产能力，其核心技术团队成员拥有丰富和成熟的陶瓷电阻、合金电阻、薄膜电感、一体成型电感的研发技术与专利。

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详解6大HDI（高密度互连）上市公司

一，GB200驱动pcb价值量大幅增长

PCB-AI服务器PCB性能提升，单机价值量持续增长。由于其优越性能，HDI在AI服务器PCB中占比提升。GB200中PCB用量及规格同步提升，驱动整机PCB价值量大幅增长。

英伟达GB200的服务器下半年正式放量。相较于传统服务器，AI服务器PCB主要新增在GPU板组；同时AI服务器对传输速率要求较高，需要用到20-30层的HDI板，而且在材料选择上会用到超低损耗材料，其价值量进一步提升。

预计GB200NVL72的 PCB 总价值量约为24900~33945美元，对应单 GP U HDI 价值量约为263~459美元，较H100的97美元提升幅度约为171.9%~374.4%。AI 服务器 PCB 正在全面向 HDI（高密度互连板） 进化。

据Prismark预测，2026年服务器PCB产值有望达到125亿美元，21-26年复合增速高达9.87%

二 、详解6大HDI（高密度互连）上市公司

胜宏科技：全球印制电路板制造百强企业，主要产品为双面板、多层板（含HDI）等

胜宏科技是一家专注于高精密多层、HDI PCB（高密度互连印制电路板）、FPC（柔性电路板）和软硬结合板研发、生产和销售的高科技企业。公司在HDI领域拥有显著优势和领先地位。

公司具备70层高精密线路板和24层六阶HDI线路板的研发制造能力，在高密度互连技术方面达到了行业前沿水平，能够满足高端市场需求，如高性能计算机、汽车电子、5G基础设施和数据中心等领域的应用。

鹏鼎控股：全球最大的PCB生产厂商，具备生产超薄HDI板的能力

鹏鼎控股是全球FPC（柔性电路板）的龙头企业，并且在HDI板的生产上也具有显著优势。公司受益于消费电子、通讯设备等行业对轻薄化、高频化需求的增长，其HDI产品广泛应用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备等产品中。

沪电股份：国内PCB领先企业，已实现4阶HDI产品的商业化生产，并且正在预研6阶HDI产品

沪电股份已经实现了4阶HDI产品的商业化生产，并且正在预研6阶HDI产品，公司致力于推进HDI技术的深化发展，以满足更高端、更复杂电子设备的需求。

公司对旗下子公司沪利微电进行了增资，旨在加速投资并有效扩充汽车高阶HDI等新兴产品的产能。公司持续在技术和产能上进行投入，如珠海崇达二厂的投产，增加了应用于通讯、服务器领域的高多层板产能，增强了其在高端HDI市场的竞争力，也反映了对行业发展趋势的积极应对。

生益科技：公司产品是制造HDI板的关键材料，处于HDI产业链的上游

生益科技具备专业提供电子电路基材解决方案的研发、生产、销售能力，自主研发和制造阻燃型覆铜板和多层板用半固化片。这些产品是制造HDI板的关键材料，公司处于HDI产业链的上游。公司定位为全球电子电路基材的核心供应商，产品被广泛应用于智能手机、通信设备、计算机、消费电子、汽车电子等多个领域，其中HDI技术特别适用于对小型化、高性能有严格要求的产品。

深南电路：中国PCB领域龙头企业，在高密度互连（HDI）技术领域拥有显著的专业能力和市场地位

深南电路作为中国领先的印制电路板（PCB）制造商之一，在高密度互连（HDI）技术领域拥有显著的专业能力和市场地位。公司具备HDI及刚挠结合板的生产能力，并在HDI工艺上具有包括Any Layer（任意层互联）在内的先进技术，这些技术主要应用于通信、数据中心、工控医疗、汽车电子等下游领域的中高端产品。

公司持续在HDI及封装基板业务上进行研发投入，保持技术的领先性和产品的竞争力。例如，其BT类封装基板保持稳定生产，FC-BGA封装基板各阶产品的产线验证和认证工作也在有序进行。

景旺电子：国内少数产品类型覆盖RPCB、FPC和MPCB的厂商，具备先进的HDI生产工艺技术

景旺电子具备先进的HDI生产工艺技术，其SLP工厂已开展封装载板业务，产品类型广泛，涵盖了模组类、存储类等封装载板，广泛应用于智能终端和存储领域。公司在HDI技术上的深度和广度，能满足市场对高集成度、高性能电子产品的需求。

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台积电涨价，封测涨价概念一文梳理

一，台积电涨价

在产能供不应求的情况下，台积电将针对3/5nm先进制程和先进封装执行价格调涨。其中3nm代工部分将涨价5%以上，而2025年度先进封装报价也将上涨10~20%。

这是本轮周期内，台积电首次明确上调代工和封测的价格，其中封测一次涨价10-20%不算小，2020-2021年的半导体景气周期，封测整体涨价也就30%左右。

二，封测行业：下游需求复苏曙光初现、封测行业保持稳定增长。

2023年，全球半导体产业经历长达一整年的低迷，自23Q4开始看到新一轮景气周期的曙光。SIA预计全球半导体市场规模2024年同比将提升13.1%，创历史新高，证明全球半导体市场正在逐步复苏，拉动封测需求回升。Yole预计全球及国内封测需求保持稳速增长，HPC及AI推动的2.5D/3D封装技术市场空间2022~2028年的CAGR高达15.6%。

三，封测公司：业绩反转趋势明确、库存消化完成开始补库。

台封测公司月度营收来看，22年下半年开始业绩负增长；23年下半年需求逐步修复，2024年Q1业绩开始恢复同比增长，证明半导体封测的需求逐渐回升。A股半导体封测公司来看，2023年下半年以来，单季度收入环比维持增长趋势；单季度存货相对稳定，存货周转天数在下降，证明库存在逐步消耗。后续随着半导体需求提升及涨价的拉动，预期市场有望改善。

四，行业趋势：金属价格上涨、带动低端产品开始涨价。

金、铜等金属价格的上涨，在半导体行业直接影响芯片封装环节。近日，多家芯片厂商发布《调价通知函》称，将调涨旗下产品价格，部分企业涨幅达到20%。目前主要集中在功率器件和电源管理等价格敏感芯片的设计和封测环节，我们认为后续成本的影响将逐步传导至中高端芯片环节。叠加需求的逐步回升，封测公司的收入和利润有望逐步回升。

五，未来发展：先进封装拉动市场成长，2.5D/3D封装市场规模增速领先。

高端消费电子、人工智能、数据中心等快速发展的应用领域大量依赖先进封装，Yole预计2021-2027年先进封装市场规模CAGR高达10.1%，将为未来全球封测市场贡献主要增量。其中在HPC和AI技术的推动下，Yole预计2.5D/3D封装市场规模2022年至2028年CAGR高达15.6%。因此我们预计未来布局先进封装的封测公司更为受益。

六，封装测试概念股：

长电科技：公司具有高集成度的晶圆级WLP、2.5D/3D、系统级(SiP)封装技术和高性能的FlipChip和引线互联封装技术。

华天科技：国内外先进封测龙头，拥有生产晶圆和封测技术，明确表示掌握chiplet技术。

通富微电：公司在Chiplet、WLP、SiP、Fanout、2.5D、3D堆叠等方面均有布局和储备。

精测电子：公司本次所投资金将全部用于建设科服公司“先进封装综合实验平台项目”，该项目围绕国家重大战略需求，以解决先进封装重大科技问题为使命，以引领先进封装技术路线图为目标，抢占全球国际科技竞争的“前沿阵地”，主要瞄准高性能计算、高性能存储、特种传感器、光电集成等领域高端芯片产业化开展重大封装技术应用示范。

蓝箭电子：公司目前已通过自主创新在封测全流程实现智能化、自动化生产体系的构建，具备12英寸晶圆全流程封测能力，在功率半导体、芯片级贴片封装、第三代半导体等领域实现了科技成果与产业的深度融合；先进封装系列主要包括DFN/PDFN/QFN、TSOT和SIP等。

新益昌：公司半导体设备产品主要包括：半导体功率器件整线生产设备、IGBT固晶设备、半导体先进封装设备等。

深科技：公司近年来持续发展先进封装测试技术，深入推进存储项目，与国内龙头存储芯片企业开展战略合作。全资子公司沛顿科技封装技术包括wBGA/FBGA等，具备先进封装FlipChip/TSV技术（DDR4封装）能力。

赛腾股份：拟以6120万元收购无锡昌鼎电子有限公司51%股份。标的公司是从事半导体封装测试的企业，主要产品是半导体元件的封装测试、视觉检测自动化设备。

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6月WWDC催热果链，重点标的梳理

一，苹果系统级AI能力引领行业：

Siri采用端云混合方案，GPT-4o和端侧模型共同赋能自然语言交互。并且拥有屏幕感知功能，能够在端侧根据用户活动完成模型的个性化微调。支持跨应用调用资料和信息，打破过去各APP数据割裂局面。

苹果AI带动手机换机：保守估计，存量iPhone中，超过90%的iPhone将无法适配苹果AI功能。因此存量iPhone的换机需求巨大。

二，产业链变化：硬件形态迎来变化，零部件ASP向上弹性打开。

核心零部件规格提升，算力↑，内存↑，引入芯片级封装以适应AI负载。

电池容量升级以支持更高功耗。预估16 pro电池包ASP从$7→$9，17 系列四款电池包平均ASP从$7-8→$12。

散热方案改进。电池、中框、后盖等环节均需要优化散热方案，石墨烯用量增加。预估ASP+10%。

各类主被动元件增加带动主板面积增加。预估17系列电路板ASP从$9.5→$12。

AI人机交互带来零部件规格提升，如麦克风需要升级以提升语音交互体验，预估ASP$1.7→$2.3；光学影像能力进一步提升，预估部分机型ASP+30%；增加物理按键以提高AI启动的便捷性，ASP+$2

三，全面看好果链标的：

整机组装：立讯精密

电池：联赢激光、信维通信、珠海冠宇、欣旺达、德赛电池

主板：鹏鼎控股、东山精密

散热：中石科技、思泉新材

结构件、中框、后盖：蓝思科技、领益智造

声学：歌尔股份、瑞声科技

摄像头模组：高伟电子

1，立讯精密(SZ002475)：

这次G7峰会主要就是针对我国的，以后制裁会越来越多。AI时代的技术碾压力目前还没有体现，立讯的管理优势还在，但不确定性在增多。台企在这个过程占尽便宜。
台企在英伟达这个带头大哥的带领下，凭借产业链和技术的优势，成为电子行业的中心。再用传统个体的优势去分析电子行业已经不符合目前的现状了，投资者要引以为戒。例如，我们看台企的台积电、联发科、鸿海等市值已经进入全球前列。ww电子行业还有一大堆细分领域的者。立讯尽管十分优秀，也不排除未来会非常好，但是道路却是越来越艰难。

2，联赢激光：小钢壳电池焊接设备再更新，AI手机硬件升级 强确定性+稀缺设备环节

订单节奏：目前只针对pro max机型，23年11月-24年2月累计中标1条试验线+10条量产线，总价值量接近5亿元，现已交付，预计24Q4确认。#近期已基本确定拿到下一代17系列三款机型的设备订单（25年总价值量或3倍）
需求测算：单条焊接产线价值量3000+万元，支撑400-500万台手机年产能，目前仅用于pro一款机型，全系列手机每年销量2亿部，需求40-50条产线，仅手机产品对应价值空间12-15亿元。
后续空间：watch已更换小钢壳，后续pad、mac、MR预计跟进。与A客户合同3年保护期后，预计25年安卓系客户持续放量。

盈利预测：预计24年全年利润4亿元（锂电1e+3C设备1e+其他非锂电1e+政府补助1e）。3C设备有望在25年放量，仅3C便有望25年贡献3e+利润，成为公司利润大头，公司整体估值由锂电设备（10倍PE）向3C设备切换（20倍PE），向上空间较大，中性看70亿市值，乐观看80亿。

3，歌尔股份(SZ002241)： 短期来看，其实歌尔可能是在利空出尽的过程中，只是需要点时间。长期来看，消费电子正在进入一个新行业周期，行业也在释放马太效应，歌尔作为龙头，只要后期稳定住，发展起来可能性还是大的。

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超预期？特斯拉人形机器人核心公司梳理

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苹果一夜涨了一个茅台，受益概念梳理

一，一夜涨了一个茅台

昨夜对于美股已经全球股市，是不平静的一夜，AI人工智能的浪潮，已经从上游的芯片端向下游的应用端开始转移了。继英伟达连续大涨之后，美股科技股的第二位巨头苹果公司，一夜股价上涨7.26%，总市值达3.176万亿美元。苹果市值一夜增加2142亿美元，折合人民币1.56万亿元，相当于一夜涨了一个茅台。

二，疯涨的原因

苹果公司疯涨的原因有二，其一，宣布推出自己的人工智能产品——苹果智能系统，全面应用于手机、电脑、平板等消费电子终端产品；其二，宣布与全球人工智能头部公司OPENAI合作，将ChatGPT嵌入到语音系统Siri，使用户通过语音系统，就可以实现使用ChatGPT的AI大模型。至此，人工智能打开了新的一页，实现向消费端的传导，而资本市场先行。

三，WWDC备忘：

1. AI=Apple Intelligence

2. 基于隐私考虑，优先采用本地设备AI。本地搞不定的到云端使用private cloud搞定。private cloud没有硬盘，响应完成后立即删除内存中的用户请求，端到端加密，设备和云端双向认证，（号称)连苹果公司自家都管理员也没法查看到用户与云端的交互内容。

3.云端推理AI服务器采用苹果自家的自制芯片，符合Apple一贯的芯片战略和之前媒体上的推测（不知道训练是不是也用的自家芯片？）。3月份时苹果招聘了Sumit Gupta负载云基础设施。（Sumit Gupta于2007 年至 2015 年在 Nvidia 工作，并参与了 Nvidia 进军加速计算的项目。在 IBM 从事 AI 工作后，他于 2021 年加入 Google 的 AI 基础架构团队，并最终担任所有 Google 基础设施的产品经理，包括 Google TPU 和基于 Arm 的数据中心 CPU。）

4，本场发布会的重中之重是对Siri的升级，现在Siri终于可以算是“智能助手”了。

得益于Apple Intelligence强大的自然语音理解能力，苹果为Siri配备了“语义索引功能”，它可以基于用户的照片、日历、文件、邮件等信息进行“语义索引库”的排列，并实现更加智能的信息搜索及提取。例如，用户需要在一份文件中填写驾驶证编号，Siri就可以调用相册中的驾驶证图片自动填写到文件中。

值得一提的是，苹果为Apple Intelligence设计了一个全新的框架，这个框架允许开发者通过App Intents API在他们的应用程序中引入Apple Intelligence，这意味着Siri未来可以横跨多个APP执行复杂的操作。

四，苹果AI手机相关概念股：

摄像头：韦尔股份、思特威、奥比中光；

屏幕：京东方A、TCL科技、诺；

折叠屏：东睦股份、精研科技；

星闪：泰凌微、创耀科技；

手机SoC：翱捷科技；

物联网SoC：晶晨股份、全志科技、乐鑫科技；

存储：深科技、德明利、江波龙、万润科技。

五，AI（语音）助手概念股梳理：

佳禾智能：公司智能声学产品会留有相应的接口供客户选择接入AI大模型。（智能音箱、智能耳机）

瀛通通讯：公司智能TWS产品可应用语音唤醒技术，并可应用双馈式主动降噪、骨传导、全景声、低延时、实时翻译、开放式音频等技术方案。（智能耳机）

惠威科技：研发出公司第一款智能音箱产品Phonism 1,并获得CES 2018 Innovation Awards创新大奖。（智能音箱、智能耳机）

歌尔股份：公司率先布局无线蓝牙耳机整机设计组装及核心声学元件,在市场占有绝对领先地位,并为客户提供整体技术解决方案,近期良率和净利润率提升速度较快,全年有望带来显著的收入与利润增量;公司占AirPods市场25%份额，是华为高端版FreeBuds 2 pro独家供应商（行业龙头）

国光电器：苹果智能音箱扬声器的主力供应商;具有国际先进的扬声器设计技术和生产工艺;单机价值量高,产业链预估首年度出货量将达千万台,对于公司业绩拉动作用明显（智能音箱、智能耳机）

博信股份：公司已开发并销售 TWS 真无线及蓝牙系列耳机、智能音箱等产品，公司TOPPERS蓝牙AI人工智能音箱S1支持语音交互功能，拥有强大的控制联动能力。（智能音箱）

元隆雅图：wowidea奇点是本公司注册的自主品牌，智能蓝牙音箱、移动电源、蓝牙耳机都是公司自主开发的产品，目前在礼品渠道、银行积分渠道及零售渠道销售。（智能音箱）

天键股份：子公司马来西亚天键主营包括声学部件加工及声学产品整机组装，主要产品为向Motorol a/摩托罗拉销售的对讲机部件、智能音箱及入耳式有线耳机，向Cors air/海盗船销售的头戴式耳机整机。（智能音箱、智能耳机）

漫步者：公司拥有“一主一辅”（“漫步者”和“声迈”）两大产品品牌，形成多媒体音箱、耳机、汽车音响三大门类、20多个产品系列、近百种规格的产品体系。公司主要产品多媒体音箱收入占比超过95%。公司多媒体音箱始终保持关注度第一的地位，国内市场占有率达25%以上，国内行业位居第一，全球排名第三。（智能音箱、智能耳机）

科大讯飞：科大讯飞发布了旗下首款TWS真无线智能耳机“iFLYBUDS”，同时这也是全球第一款支持实时语音转文字的耳机，可替代录音笔等设备。（行业龙头、智能耳机）

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芯片产业链被低估的赛道:芯片设计

一，IP是芯片的核心

从整个芯片的生产流程来看，第一个环节就是设计。

设计分为两个主要环节，一个是IP，另一个是EDA。

这里的IP不是我们熟悉的IP地址，而是一个核，分很多类型，预先设计、验证好的功能模块。

IP可以说是芯片中的核心，目前全球主要的玩家，几乎集中在老美那，比如我们很熟悉的ARM和Imagination，就拿走了很大的市场蛋糕。

我们国内也有做这个的，比如之前被炒得很火的“寒武纪”，还有对标ARM的华夏芯，还有陷入亏损泥潭的“芯原股份”等等。

这一块我们的实力非常弱，理论上这个大基金三期是应该扶持一把的。

二，芯片之母EDA

然后另一个EDA主要就是软件工具，在70年代之前，那个时候的集成电路远没有现在这么复杂，设计师主要是靠手工画图。

后来随着电子设计自动化的快速进步，就有了各种各样的软件来代替设计师双手，所以就有了现在的EDA产业。

尤其是现在的芯片越来越复杂，没有软件的辅助，根本设计不了芯片，所以EDA被称为“芯片之母”。

现在EDA全球老大是新思科技（Synopsys），拿走了32%以上的市场份额，而且就在今年的年初，宣布以350亿美元的高价收购Ansys，真的是遥遥领先了。

即便是实力同样不弱的铿腾电子（Cadence）、明导国际（Mentor Graphics）和西门子，也还差了不少。

我们国内也有不少公司在布局，比如“芯华章”还比较有名，上市公司里面，“华大九天和概伦电子”就是专门做这个的，都还非常弱小。

非上市公司里面，还有国微集团也是不错的，这是深圳第一家半导体设计公司，主要是基因比较好，继承了当年的国家集成电路908、909工程。

虽然国微集团没有上市，但他的母公司“国微控股”是在香港上市的。

三，集成电路IC设计

有了软件这个强大工具之后，再基于IP这个核心，就可以进行IC设计了，IC就是集成电路。

集成电路主要分为模拟电路和数字电路两大类，这两门都是电子专业的基础课课。

学过电子的都知道，我们现实世界的信号都是模拟的，否则没法传输。

所以模拟电路主要就是传输和处理模拟信号，比如常用的放大电路啊，滤波电路啊等等。

数字电路主要是用来运算和逻辑处理的，可以简单的理解为根据收到的信号要达到某个目的，这个数字信号的处理过程，就需要数字电路来完成。

现代集成电路，早就已经完全融合了模拟和数字，所以基本上都是同时出现在整个电路里面的，非常复杂。

一块芯片要生产出来，主要取决于工艺和设备，一块芯片要设计出来，那就是拼脑力和经验积累。

这也是我们发展速度相对比较快的原因，比如华为的芯片设计能力就非常强。

当然全球巨头，主要还是集中在我们经常听到的那几家公司身上，比如高通、博通、英伟达、联发科这些。

尤其是英伟达这几个月超级火，AI简直把他给带飞上天了。

国内做IC设计的，主要是三大巨头，华为的海思是其中之一，估计未来会长时间占据国内龙头位置。

还有紫光集团旗下的紫光展锐那也是行业的一匹黑马，实力非常厉害。

另外中兴通讯旗下的中兴微电子也很不错，目前主要给自己的通信设备设计芯片。

说起中兴微电子，就让我想起名字完全谐音的“中星微电子”，这家公司来头更大，在图像芯片领域，有很高的地位。

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智能电网的最强逻辑梳理

一，消息面汇总
国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》，《通知》提出进一步提升电网资源配置能力，电网企业要进一步提升跨省跨区输电通道输送新能源比例，加强省间互济，全面提升配电网可观可测、可调可控能力，公平调用各类调节资源，构建智慧化调度系统。

随着我国新能源和储能的装机占比不断提升、新型负荷的加速接入，传统电网难以实现更为复杂的发电端接入、输配电端调度/交易以及用电端智能决策和可视化需求，电网数字化转型迫在眉睫。根据《国家电网智能化规划总报告（修订稿）》规划，电网智能化投资占比在各个阶段逐渐提升。“十四五”以来建设进入新能源转型阶段，随着不同电压智能变电站改造及新增数量的增加，智能电网行业巨大潜力仍将进一步释放。

二，发展智能电网的必要性

智能电网是以特高压电网为骨干网架，利用先进的通信、信息和控制技术，构建以信息化、自动化、数字化、互动化为特征的统一的智能化电网，其本质是以电网输配电等环节的智能化建设解决能源供给侧存在的相关问题。

双碳目标下，我国能源结构需实现供给侧的清洁化、多样化和消费侧的电气化，而能源结构的改变又将带来电网能力不足、发电和用电功率不匹配、电网完全稳定性下降等一系列问题。为了解决这些问题，国内电网需要进行全面改造，其中提升电网自动化、信息化和智能化水平成为重要的一环。

像十四五期间，南方电网就提出三大重点建设内容：

1）加大配网建设；

2）提升电网“输、变、配”环节智能化水平；

3）加快新型电力系统建设节奏。

事实上，过去20年间，国内电力建设主要就是围绕着配电网智能化和新型电力系统建设，所以电网建设始终是个重点，只不过阶段不同，侧重点不同，未来一段时间，国内电网建设肯定是重点，否则解决新能源发送是个挑战

三，智能电网逻辑梳理

新能源后周期的关键词就是消纳，近期座谈会提电改、国务院发方案，能源局发文件，都指向消纳，而消纳主要看电网，因为新能源进市场肯定要降价，所以新能源业主会比较惨，而给电力市场卖铲子的智能电网与特高压企业会受益。

首先，随着新能源市场化电量比例提升，新能源企业首先需要提升发电预测能力，重点是短期发电预测精度，新能源功率预测等软件系统需求有望快速增长。

其次，随着消纳红线放开以及新能源并网比例上升，新能源的不稳定性决定了其需要更多的灵活调节性电源，系统中灵活可调节的电源有望受益，如灵活性火电、储能与虚拟电厂等。

最后，无论是上面的数字化运营平台还是灵活调峰的虚拟电厂与储能，都需要电网数智化的升级。

这样简单明了理一遍大家就对智能电网板块的投资逻辑更清楚了，概括起来就是电价预测+可调能力+数智化升级

四，智能电网产业链核心个股

（1）特变电工 目前市值737亿；公司亮点：变压器行业龙头；自主研发的世界首台套10kV/1MVA电能路由器，主要居于国际领先水平。 

（2）许继电气 目前市值326亿；公司亮点：国内最大的输变电装备制造和系统集成企业之一；核心产品覆盖电力系统各个环节。

 （3）国电南瑞 目前市值1924亿；公司亮点：在高电压等级变电站监控市场占有率超过40%；电力自动化、轨道交通监控的技术、设备服务供应商和龙头企业。 

（4）安靠智电 目前市值43.03亿；公司亮点：主要致力于输变电系统关键部件是高压及超高压电缆连接件的国产化研发和生产。 

（5）科林电气 目前市值71.69亿；公司亮点：行业内产品线较为齐全的少数企业之一，产品广泛应用于国家电网智能电网配电、变电和用电建设领域。 

（6）正泰电器 目前市值447亿；公司亮点：国内低压电器行业产销量最大的企业，同时也是产品种类最为齐全的低压电器制造商。 

（7）苏文电能 目前市值40.15亿；公司亮点：江苏地区领先的一站式(EPCO)供用电品牌服务商；主要服务有电力咨询设计业务、电力工程建设业务、电力设备供应业务、智能用电服务业务。 

（8）平高电气 目前市值221亿；公司亮点：中国电气装备集团旗下，我国三大高压开关设备制造商之一。 

（9）神马电力 目前市值129亿；公司亮点：业内知名变电站绝缘子生产商，国内电力设备用橡胶密封件龙头企业。 

（10）金杯电工 目前市值73.32亿；公司亮点：扁电磁线全球龙头，国内线缆领先企业，国内为数不多的同时覆盖变压器、电机两大应用领域电磁线制造商。 

（11）双杰电气 目前市值53.19亿；公司亮点：立足智能电气设备和新能源产业；已着力布局分布式储能技术，并贯穿光伏、风电新能源、充电桩/站开发与利用的全部环节。 

（12）思源电气 目前市值585亿；公司亮点：国内最大电力保护设备消弧线圈生产商；主要产品有传统机械类电力设备、控制类电力设备、电力电子设备。 

（13）国网信通 目前市值229亿；公司亮点：位于水系发达、水电前景广的四川阿坝州，拥有相对完整的电力系统。 

（14）中国西电 目前市值372亿；公司亮点：中国电气装备集团旗下，中国电器百强企业之首，国内最具规模、成套能力最强的输变电设备生产基地。 

（15）九洲集团 目前市值41.49亿；公司亮点：东北地区民营新能源投资建设运营龙头，已形成“风光新能源+智能装备”双引擎格局。 

（16）国电南自 目前市值60.81亿 公司亮点：国内电力自动化行业的知名企业；智能电网产业涵盖发、输、变、配、用各环节，其建设由国家电网公司和南方电网公司主导。

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英伟达正式超越苹果，排名世界第二

一，英伟达大涨，排名世界第二

昨晚英伟达再度怒涨5%，总市值达到3.01万亿美元，正式超越苹果，排名世界第二，距第一名微软的3.15万亿美元，仅差5%的空间。

凭借在AI芯片领域的垄断地位，英伟达股价今年以来上涨了逾147%，去年累计上涨了近240%。

而昨晚与英伟达相关公司也纷纷大涨，台积电收盘收涨6.8%，创下历史新高，台积电拟向英伟达涨价，因其在人工智能领域表现强劲，获得巨大利润。台积电新任董事长魏哲家表示，他正在考虑提高公司人工智能芯片代工服务的价格，并与英伟达首席执行官黄仁勋讨论了这一问题。

美光科技昨晚也创下历史新高，美光科技公司6月5日表示，其HBM3E高带宽内存将用于英伟达公司的H200芯片。美光副总裁暨计算产品事业群总经理Praveen Vaidyanathan表示，美光预计在截至2025年8月的业务年度内，其在HBM市场的份额将达到“20%左右”。

英伟达作为AI领头羊，自2022年底OpenAI发布ChatGPT以来，股价涨势显著加速。今年迄今，英伟达股价涨超150%，去年累涨200%左右，过去五年累涨超3300%，远超同期纳斯达克指数的涨幅。

本周英伟达股价飙涨得益于公司CEO黄仁勋在上周末行业会议上的声明。他宣布，公司计划在2025年推出Blackwell芯片的高性能版本Blackwell Ultra，并在2026年推出全新的AI芯片平台Rubin，Rubin的Ultra版本将在2027年首次亮相。作为AI芯片和集成软件的顶级供应商，英伟达的产品被亚马逊、谷歌、Meta、微软、特斯拉等众多科技巨头广泛采用，用于支持其云AI产品以及自身的AI模型和服务。

其次，在最近亮眼的Q1财报中，英伟达调整后每股收益达到6.12美元，收入高达260亿美元，与去年同期相比，分别实现了461%和262%的显著增长。数据中心业务在上一季度的收入同比增长427%，达到226亿美元，占公司总收入的86%。英伟达的游戏业务也实现了26亿美元的收入。

二，英伟达超越苹果，历史性的标志事件

资本对AI的定价，已经超越了面向全球C端应用的消费电子，至少从资本层面来看，人类社会将从移动互联网时代，跃迁进入AI时代。
目前世界排名前二的公司，全部为AI龙头企业：一个做硬件基础设施，芯片+开发环境+数据中心；一个做软件基础设施，大模型+云平台+应用场景。

股票不是经济的晴雨表，但一定是时代趋势的晴雨表。
资本定价AI成为人类科技的发展方向，虽然并不意味着全人类一定会朝着AGI这个方向去走，也不意味着AGI就一定能取得成功，但至少说明目前不存在另外一个科技树分叉，可以取代AI来供资本做选择，于是天量的美元便涌入这个赛道，打造出AI双煞，软硬件大小猫。

三，A股与英伟达合作相关上市公司也有望受益

中际旭创：公司作为英伟达新GPU平台的独家设计生产供应商，其800G光模块的产能和技术实力得到了英伟达的充分认可。面对未来市场的巨大需求，中际旭创表示公司目前产能能够满足订单需求，并正在持续扩大产能建设，以应对后续订单的增长。

天孚通信：公司是全球唯三英伟达800G光模块的供应商之一,另外两家是中际旭创和II-VI旗下的菲尼萨。同时天孚通信也是中国唯一的800G光器件供应商。2023年6月8日,天孚通信新增了英伟达2亿美元的订单,体现了其在光模块领域的强大实力和与英伟达的深厚合作关系。

胜宏科技：英伟达国内算力板第一供应商，已经拿到了英伟达50%显卡的全球市场份额。

工业富联：英伟达AI服务器领先合作伙伴，预计在英伟达数据中心业务中占据显著份额。

和林微纳：已成为英伟达GPU芯片上游核心探针供应商。

铂科新材：英伟达芯片电感软磁粉芯独家供应商。

博杰股份：在GPU领域与英伟达有合作订单，主要是给英伟达做板卡检测。

金百泽：旗下造物工厂与英伟达展开gpu算力深度开发合作。

景旺电子：公司在英伟达的合格供应商名单内，已实现对客户的批量供货。

鸿博股份：英博数科为英伟达提供算力出租。北京AI创新赋能中心由鸿博股份与英伟达协议发起，为英伟达提供算力出租。

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比亚迪给头部负极涨价15%？

一，比亚迪启动新一轮负极材料招标

6月5日，据上海钢联消息，比亚迪启动新一轮负极材料招标，较上一次招标价格均价上浮约10-15%，单价上涨约1500-2000元/吨，截至6月5日下午，预计招标量在13万吨左右。对此，有中标企业人士对财联社记者表示，相当于小幅上调，属于超跌的修复，不同产品基数不一样，对应的涨幅不同。
受此消息提振，新能源车龙头ETF（159637）成份股璞泰来、尚太科技、湖南裕能等应声大涨。

负极涨价，今年不是第一次。4月时就有消息称比亚迪已开始给负极头部厂商的超低价订单涨价，涨幅10%左右。据悉，涨价源于年前招标订单价格过低，企业面临亏本生产，多数订单难以执行。

二，负极涨价，是市场机制起作用的体现

此前，负极材料价格处于近两年底部位置，虽然一季度负极材料出货量整体还可以，但价格太低造成上市公司一季度业绩承压。头部负极公司贝特瑞、璞泰来一季度归母净利同比分别下降25.52%和36.6%，杉杉股份更是亏损7000多万元，其余二线上市公司尚太科技和翔丰华归母净利分别同比下降35.48%和76.62%。从价格端来看，负极材料仍处于低价状态。5月，上海钢联数据显示，人造负极材料价格低端在1.5万-1.6万元/吨，中端在2.6万-3.2万元/吨，高端在4万-5万元/吨。

不过，负极行业所处的市场环境正在变好，业内大多预判负极材料Q2价格将优于Q1。二季度，整体负极材料出货有所增长，系各头部电池厂下游需求增加，各车企销量增长。据Mysteel调研，4月负极材料出货11.22万吨，同比增长8.9%。从top10负极材料企业了解，二季度排产满产，动力电池仍为主要出货量大头，高端产品依旧是主要盈利产品，下游需求单子目前给到二季度（6月份）。

对于今年全年的价格走势，璞泰来接待机构调研时预计，行业整体价格在2024年有望得到一定修复。杉杉股份4月在互动平台表示，随着产能逐步出清以及上游原材料、石墨化加工价格止跌企稳，预计2024年负极价格进一步下降的空间较小

三，负极涨价具备基础：

1）BYD上半年招标价格极低，低价产品低于厂商现金成本，3月行业产能利用率提升后，低端产品价格曾上涨10%。预计此次涨价将起示范效应，其他客户低价订单也有望调整，虽然全行业普遍调价还需时间，但见底反弹信号明确。

2）负极头部厂商基本满产，贝特瑞、杉杉、尚太、中科反馈均已经满产，璞泰来老产能也已满产，而行业新产能大部分需至Q4释放。其中，璞泰来10万吨Q3释放、中科5万吨Q3、尚太10万吨Q4、杉杉20万吨Q4，考虑产能爬坡，预计Q4贡献新增量有限。

3）盈利看，除了尚太、贝特瑞，其余厂商基本微利或亏损。Q1尚太单吨利润近4k、贝特瑞超2k，而中科0.6k、璞泰来盈亏平衡、杉杉-0.5k左右，小厂商基本全面亏损，企业不具备进一步降价的能力和意愿。

四，趋势预测：

负极Q1底部确立、Q2起盈利边际改善，25年供需格局有望反转。24年负极供给230万吨，产能利用率74%，龙头扩产放缓、新进入者暂停，25年供给270万吨，同比增18%，产能利用率将提升至近80%。4月起产能利用率提升，且低价订单减少，行业单吨利润持平微增，Q3有望进一步改善。

当前为锂电产业链周期底部，边际变化显著。排产端6月环比持平微增，维持3月以来景气度，好于市场此前悲观预期，看好Q3旺季排产再阶。盈利端，Q1触底，Q2价格稳定且部分低价单价格有所恢复，叠加产能利用率提升，预计Q2盈利环比持平微增，且供给侧改革、扩产放缓，25年确定性反转。

五，受益概念股：

强推锂电池龙头宁德时代、比亚迪、科达利、湖南裕能、尚太科技、亿纬锂能；

同时重点推荐天赐材料、璞泰来、天奈科技、中伟股份、华友钴业、德方纳米、容百科技、当升科技等，关注信德新材、中科电气等。

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

苹果的AI手机要来了？

一，手机巨头将开启AI手机新时代

6月11日凌晨，苹果发布会，手机巨头将开启AI手机新时代。

上次电脑巨头微软发布AI PC后，英力股份走出翻倍高度。

这次手机巨头苹果发布AI手机预期，现代人手机更常用，能否超越高度?

备注：由于6月10日是端午节放假，6月11日是放假回来的开盘日

所以苹果AI手机是放假归来后的确定性预期大事件。

二，苹果将全面颠覆siri功能

1、苹果语音输入将成为移动设备AI的界面。苹果在2023年第三季度对其Siri团队进行了战略重组，这一举措涉及将人工智能生成内容和大语言模型(LLM)整合到Siri的功能中，此次重组旨在增强Siri的硬件和软件功能。

2、iPhone16将对麦克风进行重大升级：新款iPhone将配备更加先进的麦克风技术，除了传统的性能增强，如更好的耐水性，这次升级的重点是改善信噪比(SNR)。此次升级将大幅提升Siri的体验，暗示苹果希望将更多人工智能和AIGC功能整合到Siri中，作为iPhone 16的一项关键卖点。

3、郭明錤预计麦克风规格升级致使平均售价(ASP)大幅上涨100%-150%。随着人工智能设备成为2024年消费电子产品的关键趋势，郭明錤表示，这种进步可能会引发多米诺骨牌效应，促使其他苹果产品和高端安卓手机升级他们的麦克风技术。

苹果将在6月10日WWDC发布IOS18和AI手机具体功能，预计届时Siri以及麦克风将会成为重点介绍对象。

三，受益概念股：

1，共达电声：公司研发并生产的SMD系列微型麦克风产品可直接贴装，可实现 SMT自动贴装和回流炉最高温260℃焊接，已被苹果等公司批量使用。公司通过和MWM的合作，成功进入苹果供货商名单，为苹果的IPAD、IPHONE等产品提供微型麦克风。

2，歌尔股份：声学行业龙头；声学零部件方面主要是扬声器、受话器、麦克风、耳机四大方面;为iPhone、AirPod等提供MEMS麦克风。

3，敏芯股份：公司的声学传感器在消费端的应用范围非常广，在耳机、手机、智能家居、笔。

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北京无人驾驶超预期，核心关注

一，北京率先启动城市车路云一体化新型基础设施的建设

5月31日，北京市公共资源交易服务平台正式发布了《北京市车路云一体化新型基础设施建设项目（初步设计、施工图设计）招标公告》，投资额近百亿元。

北京市车路云一体化新型基础设施建设项目已由北京市发改委批准建设，项目共选取2324平方公里范围约6050个道路路口开展建设，以及除上述道路路口外本项目双智专网网络中心的建设和改造。

4月29日，交通部联合财政部发布《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》，文件指出自2024年起，通过3年左右时间，支持30个左右的示范区域，打造一批线网一体化的示范通道及网络，按照北京一个地区百亿基建规模计算，整个首批示范区就有3000亿的车联网/车路协同基建空间。

二, 车路云大单加速交通信息化建设步伐，显著提升行业景气度

北京市车路云一体化新型基础设施建设项目已由北京市发改委批准建设，招标人为北京数字基建投资发展有限公司、北京智慧城市网络有限公司、北京车网科技发展有限公司，投资额约为99.4亿元，项目出资比例为政府投资70%、国企自筹30%。政府与企业的资金共投，其中政府占比较大，不仅保证了项目的资金安全性，也将进一步激励企业的参与和创新。项目共选取2324平方公里范围约6050个道路路口开展建设，以及除上述道路路口外本项目双智专网网络中心的建设和改造。

三，车路云一体化是交通数字化能力的全面体现，智慧交通领域公司充分受益

车路云一体化前期需要大量基础设施建设，如传感器网络、通信塔及数据中心，且要求高度的数据整合能力、实时通信、安全和监控技术。因此，给智慧交通建设和解决方案提供商带来了新的商机。标杆项目的落地也将助力交通信息化公司全国性的业务拓展。从长期来看，车路云建设也为ETC2.0和低空经济运营等构筑了基础设施条件，将对交通领域的新业态进行深度赋能。

四，产业链哪些公司受益？

- 总集端：

云星宇（北京国资+首都智能网联示范区3.0建设主力）：集中在高速和交管机电监控建设，拓展城市级服务管理平台，中标北京示范区云控基础平台二期项目，23PE仅21X，北京市扩容最佳受益标的。

- 设备端：

万集科技（ETC龙头，发力路侧+车侧）：力推智能网联业务，路侧通信感知和边缘设备方案，并延展到车侧的激光雷达等终端设备，24年净利有望大幅改善。

千方科技（高速+城市道路智能交通龙头）：路侧设备丰富，交通侧业务占比33%。

金溢科技（车路协同解决方案丰富）：V2X集中在公交，高速和测试区，车侧路侧和云侧解决方案丰富。

- 扩散逻辑：本地企业优先受益，地域和场景扩散（通行宝、皖通科技、天迈科技、微创光电、汉鑫科技等）

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AI PC引爆，存储价格继续飙涨

一，多家主流芯片厂商开启涨价模式

5月31日，韩国统计厅公布的数据显示，4月份芯片库存同比下降33.7%，为2014年底以来的最大降幅。另据韩国科学技术信息通信部日前公布的数据，4月份芯片出口同比增长53.9%，其中存储芯片出口额同比大幅增长98.7%。分析人士指出，全球客户正在加快购买AI芯片，需求正以快于供应的速度增长，复苏势头超预期，这对全球芯片行业无疑是一则利好消息。

与此同时，当前主流存储芯片厂商已经开启了涨价模式。有业内人士表示，今年已多次收到上游存储芯片厂提高合约价的通知。据TrendForce集邦咨询最新预估，第二季DRAM合约价季涨幅将上修至13%—18%；NAND Flash合约价季涨幅同步上修至约15%—20%。

多家机构研判，存储芯片在二季度仍会延续涨价趋势。未来随着存储价格持续涨价带来的营业利润率改善，存储龙头厂商有望迎来业绩与估值的戴维斯双击，行业存在较大的反弹空间。二级市场方面，芯片是本周A股最强势的板块之一，Wind芯片指数周涨幅达4.76%，对比之下，沪指、深证成指、创业板指的周线均录得下跌。

二，从全球市场来看，半导体赛道正迎来强势复苏

美国半导体行业协会（SIA）日前公布的数据显示，2024年第一季度全球半导体销售额总计1377亿美元，较2023年第一季度大幅增长15.2%。关于2024年半导体行业销售额预期，SIA总裁兼首席执行官John Neuffer在数据报告中预计，2024年整体销售额将相比于2023年实现两位数级别增幅。

世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2024年全球半导体市场将同比增长13.1%。

其中，存储芯片是半导体市场最主要的细分领域，主要分为闪存和内存。据美国半导体行业协会（SIA）发布的数据，2023年全球半导体行业销售额达到5268亿美元，第一大品类逻辑芯片销售额达到1785亿美元，存储芯片凭借923亿美元（约合人民币6600亿元）的销售额排名第二，占据了全球半导体市场约17.5%的市场份额。

随着全球存储芯片持续复苏，主流存储芯片厂商已经率先开启了涨价模式。据铠侠财报，2024年一季度，NAND Flash（其核心产品）以日元计算的售价环比上涨了15%—19%，为连续第三季出现上涨。

近日，美国内存大厂西部数据宣布涨价后，希捷科技也宣布跟进涨价。据希捷科技的公告，目前公司业务多个部分都逐步恢复需求，交货周期延长，同时成本也持续受全球通胀影响。因此，希捷科技将对新订单以及超过先前承诺数量的需求进行涨价，并持续几个季度。

据TrendForce集邦咨询最新预估，第二季DRAM合约价季涨幅将上修至13%—18%；NAND Flash合约价季涨幅同步上修至约15%—20%。多家机构研判，存储芯片在二季度仍会延续涨价趋势。

三，国内厂商迎来业绩增长拐点

海外存储器原厂等龙头出现业绩回暖之际，国内存储器行业也迎来业绩增长拐点。据统计，万得存储器指数25只成份股2023年合计实现营收1456.53亿元，同比下降6.52个百分点；合计实现归母净利润14.43亿元，仅为2022年的20.40%。今年一季度，25只成份股合计实现营收342.02亿元，同比增长8.17%，合计实现归母净利润18.09亿元，同比增长127.26%。

在行业景气度快速恢复过程中，很多公司的基本面也得到了明显改善。据一季报数据，存储器指数25只成份股中有16家公司今年一季度实现营收同比增长，实现70%以上增长的公司有9家，其中，佰维存储营收增长高达305.80%（见表1）。

归母净利润方面，一季度实现100%增长的公司有12家（见表2），其中，$澜起科技(SH688008)$ 澜起科技以归母净利润同比增长1032.86%位居板块第一，而江波龙以实现3.84亿元归母净利润成为板块内最能赚钱的公司。亏损公司方面，虽然有4家公司出现亏损，但相比去年同期仍减少了5家。

与业绩表现相对应的是，部分公司销售毛利率和销售净利率得到了一定幅度的增长。销售毛利率方面，代表性公司江波龙今年一季度销售毛利率为24.39%，同比增加23.12个百分点，环比增加5.88个百分点，相比2023年报数值增加了16.2个百分点。此外，同有科技、佰维存储、德明利、上海新阳等公司一季度销售毛利率，无论是同比还是环比，均有不错的提升（见表3）。

销售净利率方面，25只成份股中有11家公司销售净利率在8%以上。比如，江波龙在去年一季度和年报中销售净利率还为负值，今年一季度却达到了8.6%。佰维存储销售净利率在去年年报时也为负值，今年一季度也达到了9.1%。成份股中，净利率水平最高的是澜起科技，为30.3%，相比去年同期数值，增加了25.6个百分点（见表4）。

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三星罢工对我国半导体有何影响？

一，三星电子大罢工，可能威胁关键的全球半导体供应链

韩国半导体巨头三星电子的工会近日宣布，将于6月7日举行公司历史上首次罢工。据悉，三星工会成员数量高达2.8万人，约占三星总员工数的20%。这次主要是三星电子京畿华城工厂，华城厂区是三星最重要的DRAM、NAND和CIS制造基地，虽然只休息一天，但是存储产线一旦停工，再次重启要耗费大量时间，所以一旦罢工，对存储的影响更大。

罢工的根源在于工会成员对于薪资待遇的不满。他们要求公司加薪，并为此决定采取罢工行动作为更广泛抗议活动的一部分。三星电子之前已经决定将今年的加薪幅度定为5.1%，但工会方面表示，他们期望公司能增加一天的年假，并推行更加透明的绩效奖金制度。然而，在本周三的谈判中，工会指责三星未能提出一个令人满意的方案

三星电子是全球最大智能手机制造商之一，也是全球半导体存储领域的龙头公司，三星电子在存储芯片领域占据全球50%的市场份额。这次主要是三星电子京畿华城工厂，华城厂区是三星最重要的DRAM、NAND和CIS制造基地，影响力举足轻重。半导体是韩国出口品的主力，3月达到117亿美元，为近2年来新高，占全国出口总额的1/5。如果罢工真的上演了，可能影响到关键的全球半导体供应链。

二，三星涉足哪些环节？

1、设计 (Design)

三星拥有强大的半导体设计能力，尤其是在存储芯片（如DRAM和NAND闪存）和系统半导体（如SoC，系统级芯片）方面。

2、制造 (Manufacturing)

三星是全球领先的半导体制造商之一，拥有先进的制程技术（如5nm、3nm等），其制造业务主要集中在存储芯片和代工制造（Foundry）领域。

3、封装与测试 (Packaging and Testing)

三星在封装与测试方面也有较强的能力，能够为自己的产品以及其他客户提供封装和测试服务。

4、设备和材料 (Equipment and Materials)

虽然三星主要集中在芯片制造和设计上，但也依赖于高端的设备和材料，这些通常从全球领先的设备和材料供应商处采购。

三，与国内半导体产业重叠的部分：

1、制造 (Manufacturing)

中国的主要半导体制造企业包括中芯国际（SMIC）、华虹集团等。

三星在中国也设有生产基地，例如西安的NAND闪存工厂，这些基地与中国的本地制造企业在某些领域存在合作和竞争关系。

2、设计 (Design)

国内的半导体设计公司（如华为海思、紫光展锐等）在某些领域（如通信芯片、消费电子芯片）与三星存在竞争。双方在设计工具、IP核等方面也可能共享部分生态系统，如使用相同的EDA工具。

3、封装与测试 (Packaging and Testing)

国内的封装与测试企业如长电科技、通富微电等在全球封装与测试市场中占有重要地位，与三星的封装与测试业务有重叠。这些国内企业有时也为三星提供封装与测试服务，特别是在成本较低的中低端产品上。

4、设备和材料 (Equipment and Materials)

三星与中国的设备和材料供应商有广泛的合作。例如，中微半导体（AMEC）和北方华创在特定领域提供部分设备。但总体来说，高端设备和材料供应仍主要依赖于美国、日本和欧洲的企业。

总体来说，三星停工在韩国本土的半导体设计、封测领域的影响可能较大。在制造环节，存储芯片是三星的主场，作为供应商在to B市场的销量比在零售市场的销量更大。我们国货想替代三星，首先要进入买家的供应商名单，不是三星停产我们就能简单替代的，这涉及到合作前期的资质验证。

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6月科技主线，AI PC与AI手机两翼齐飞

一，为什么说6月主线是科技？

1、大基金三期是刺激行情的东风，科技经过2个多月的调整，技术到位，大基金三期好消息来了，消息到位，人气来了，资金来了，就剩涨了。

2、场内资金做调仓换股，带来增量资金，其实不用场外资金进来，场内的资金就从高股息出来就行，成长风格就有活水了，长江电力这种吸纳了不少险资和国家队，也高估了。

3、美股这波AI终端终于映射到A股了，今天的科技不是单打独斗，而是半导体和元器件联手了！重视这句话：每次半导体和消费电子联手一起涨，通常代表不小的行情！

远的可以参考19-20年那波消费电子和半导体大牛市，近期可以对标上个月家电出海那个小行情，参考5月份的海信，美的等。

二，OpenAI发布GPT-4o，大模型人机交互能力获重大突破

1）2024年5月13日，OpenAI推出最新的旗舰模型GPT-4o,可以实时推理音频、视觉和文本,发布会上OpenAI直播演示了GTP-4o强大的交互能力。2）2024年5月14日，谷歌IO大会上展示了基于Gemini大模型对AI助手未来的探索项目Astra，演示了在手机以及眼镜设备上实时推理环境并与用户交互的能力。我们认为，GPT-4o和Astra是大模型迈向更自然的人机交互的重大进步，带来了崭新的多模态交互能力，实现了用户体验上的新突破，利好智能终端、机器人等方向。

三，AI PC产业进展加速，苹果、微软等巨头相继下场

1）2023年英特尔宣布启动AI PC加速计划，之后英特尔、高通陆续发布AI PC芯片。

2）2024年5月7日，苹果发布M4芯片，用于加速AI任务，配合iPad实现多种AI功能，如实时字幕、看图查询等。

3）2024年5月21日，微软推出专为AI设计的Copilot+ PC，拥有多项强大的AI能力，例如Recall功能可以迅速搜索并用户在PC问过的内容，除了微软的Surface，微软还宣布与宏碁、华硕、戴尔、惠普、联想、三星等顶级OEM合作，在6月18日起推出全新的Copilot+ PC产品。

4）分析机构Canalys预测到2027年，60%的个人电脑将具备AI功能，Windows 10的生命周期计划于2025年底结束，Canalys认为这将成为企业广泛采用具有AI功能的PC的转折点。

四，AI手机及各类可穿戴终端创新不断

1）CounterPoint与联发科等公司共同发布《生成式AI手机产业白皮书》，预测生成式AI手机将在未来几年保持高速成长，存量规模将在2027年突破10亿大关。2024年4月，苹果发布Ferret-UI模型，专为增强对移动UI屏幕的理解而设计，有望改变移动端应用的交互方式。

2）其他终端进展：谷歌宣布Google Research和Fitbit团队正在合作构建个人健康大型语言模型，为Fitbit智能手表等设备提供个性化智能；据The Information报道，Meta正在探索开发带有摄像头的人工智能耳机。

3）除了AI算法，硬件性能的提升也是终端智能化的重要动力，高通、联发科陆续推出针对AI的移动端芯片。我们认为，随着硬件性能以及AI技术的发展，各类终端的智能化程度将不断提高，新的交互创新会不断涌现，进而带动产业链上下游需求。

五，受益概念股梳理

【AI手机】

光大同创：苹果合格供应商资格，智能手机功能性产品有运用于苹果手机中；

中石科技：苹果AI手机散热供应商；

思泉新材：人工合成石墨散热膜可应用消费电子领域；

道明光学：石墨烯散热膜已应用消费电子领域

【AI PC】

英力股份：联想AI全能本，公司有供应结构件产品；

华勤技术：全球平台型智能化硬件ODM龙头；

光大同创：消费电子防护类产品碳纤维背板；

思泉新材：人工合成石墨散热膜可应用消费电子领域；

隆扬电子：电磁屏蔽件，苹果品牌销售金额占主营收70%；

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比亚迪DM五代机会解读

一，比亚迪DM五代技术发布会

5月28日晚，比亚迪正式发布了第五代DM混动技术，同时发布两款搭载此技术的车型：秦L DM-i、海豹06 DM-i，该技术开创了三个全球之最：

1.全球最高 46.06% 发动机热效率，

2.全球最低 2.9L 百公里亏电油耗，

3.全球最长 2100 公里综合续航。

比亚迪第五代 DM 采用三大架构：以电为主的动力架构，全温域整车热管理架构，智电融合电子电气架构。第五代 DM 技术的刀片电池能量密度提升至 115Wh/kg，提升 15.9%，放电倍率 16C，回馈倍率 5C，提升 20.3%。

DM5.0将正式引领汽车行业进入“油比电低”时代，有望进一步加强比亚迪在经济型市场的领先优势。随着DM5.0发布，秦L及海豹06有望快速上量，热度车型层出不穷，完成全年400万辆销量置信度提升。

二，发布会后的感想

先从技术说起，这也是我最看重的地方，也是很多人喜欢支持比亚迪的起点或基点。这次dm五代技术发布，关于什么是五代技术其实是没有准确定义的。我只看到比亚迪做了大量的技术优化，但作为代际划分的依据，最关键的混动架构一眼就过去了。就那么一眼就基本确定还是上一代架构，没有传说中的行星齿轮功率分流新架构。其实这个我一直是不确定的。之所以不确定，我会完全根据网上那些车评和各种爆料判断，而首先是根据专利。最开始一个22年的双排行星齿轮的专利，但那个专利现在的状态仍然是未授权，所以pass掉。然后再一个是今年3月份公布的一个双行星齿轮的专利，这个专利是刚授权的，也是这次很多人断定dm五代一定是功率分流的主要依据，但我一直有个疑问，这个专利是刚授权的，一个技术研发周期要几年时间，产品也基本是同步的。正常企业怎么可能在专利还没有授权的时候就开始研发设计定型呢？这样风险太大了。但说的人越来越多，有些看起来有鼻子有眼的，我也就慢慢信了，反正也是好事。不过从发布会给的解析看，我基本确定整个五代就是四代技术的优化升级。

这意味着什么呢，我第一个时间想到的Intel的Tick-Tock模式。简单说在创新/革命和优化升级两种操作交替进行。一方面避免了同时革新可能带来的失败风险，同时持续的发展也可以降低研发的周期，并可以对市场造成持续的刺激，并最终提升产品的竞争力。在比亚迪的操作上，我看到的是，降低新技术风险和控制成本。具体说dm4.0是Tock，核心架构升级，5.0是Tick，做技术和产品优化，打造出更有竞争力的产品，稳固市场优势。我们从技术解析中看到了比亚迪做了那么多追求极致的优化，比如对发动机热效率的各种措施，其中为了不到1%的提高，动用上百名工程师做大量的标定工作。还有三电的全面优化，逐渐和纯电平台技术同步。但很明显的是，这些工作都是在已经成功或成熟的基础上做的，利用的比亚迪的技术积累和工程师规模优势，可以说是非常稳的，必然能成功。4.0这一代是革命性颠覆性的技术，把比亚迪的混动车的馈电油耗从噩梦变成甜品,节油幅度在50%以上。但客观的说，这一代产品初期问题还是很多的。比亚迪花了很长时间，很大的精力和代价去解决问题，这两年才稳定下来，这也是正常的，但也不希望看见。新事物发展初期难免有问题，但有足够好的基础和足够长的时间是可以尽量避免的。但问题是在高速发展尤其是革命阶段不会给你充足的时间，一旦出问题就可能是大问题。那么既要快又要稳，就要注意节奏。那么来自有摩尔定律的芯片行业头部大厂的Tick-Tock模式真是个好东西。以上是我推测的，不知道对不对，但可以肯定比亚迪这两年挤牙膏就是跟这家学的。既快又稳，看人出牌，我觉得比亚迪越来越有大厂范了。前两天有消息说比亚迪这代发布，6.0也差不多搞定了。我当时想这么搞也太快了，消费者受不了，友商受不了，自己估计也不好受。现在看，6.0就是Tock换代，然后7.0优化。。。这样的节奏还不错。

五代的技术根据现有的数据估算大概有20%的节油表现虽然没有上代惊艳，但也很可观了。这个幅度放别的技术架构上说换代也成立。因为比亚迪已经代表了行业的顶尖水平，再往上拔高是很有难度的，就像发布会说苏炳添用几年时间提高了0.0几秒都已经是很大突破了。这个20%是怎么来的呢？比亚迪的混动系统，简单可以分为两块：发动机和三电系统（由于混动结构高度电动化和集成化所以归在三电里）。发动机的热效率及高效区间的优化大概接近10%（不要小看3%的提高，一点都很难），那么算出来三电系统的优化幅度在10%多一点。可以看出比亚迪为什么玩混动厉害了。这么说吧，4.0友商还可以追，5.0就难了，或者说只有比亚迪能通过系统优化，单独成立一代。

第一，比亚迪是油电两条腿走路。发动机这块比亚迪虽然暂时领先相信一些传统自主友商还是能追上的。但三电这块他们很难。而新势力们别说三电一般的就是有能力的比如某届，但发动机这块是短板。所以短期内5代的优势很难撼动，混动和增程之争也消停会。

第二，比亚迪是真正完整掌握三电的唯一企业。比如这次驱动系统也搞了个多合一，也有了专用底盘。最明显的例子是整车综合热管理系统。就是三电能力最好的体现。宁德电池厉害，但不负责整车。主机厂负责整车但对电池的掌握也肯定不如电池厂，只有比亚迪是完全打通的。五代技术这20%的提高是从全系统各个领域一点点抠出来，只有全面掌握从燃油到三电技术的比亚迪才能做到，友商在一到几个点去追赶没问题，但全领域追上是不现实的。除非用革命性的技术，但革命性的技术往往又是比亚迪先发布。。。所以我说比亚迪在这个新能源高速时代是一个例外或者变态，很难有对手

三，相关概念股梳理：

湘油泵：目前比亚迪混动车型的机油泵基本上为公司独供。

圣龙股份2022年年报：公司凸轮轴和机油泵产品已经进入比亚迪供应商清单，参与并获取了其混动平台凸轮轴和机油泵项目定点。

渤海汽车：公司子公司滨州渤海活塞有限公司为比亚迪新能源混动车型供应活塞

朗特智能：是比亚迪混动汽车电子控制器供应商，并且占有40%以上份额。

国内插电混动车型渗透率加速提升这，新能源乘用车市场依然实现了78.4%的同比增长，其中插电混动车型的增速更是高达148.1%。

2021 年,随着 DM-i(比亚迪第四代插电式混合动力系统)逐步替代燃油动力系统以及平台标准化(DM4.0)的全系推行,汽车电子化将进入全速发展的趋势,对我们而言,将迎来 DM4.0 系列、 DM-i 系列产品的订单增加,控制器 PCBA 的占有量将进一步提升,预计乘用车控制器系列需求提升 40%以上, 我们是其汽车控制器代工的主要供应商,占有其 50%以上的采购份额;汽车配件方面,如充电管理、 360 影像、安全驾驶辅助控制等模块也在陆续洽谈导入中,与比亚迪将进入新的、全方位的全面的合作。

福达股份：供货比亚迪曲轴。

公司核心看点在于国内乘用车曲轴市占率的提升。国内曲轴市场主要有两大类参与者，一类是整车厂自己旗下配套的供应链厂商，另一类是独立的曲轴厂。当前曲轴行业的发展趋势是，随着整车厂的电动化转型和发动机的迭代升级，越来越多的整车厂将曲轴的需求释放给独立的曲轴厂。而曲轴作为汽车发动机的核心零部件，具有极高的技术壁垒，我们认为只有具备足够实力的曲轴厂商才有望承接整车厂释放的需求。在独立曲轴厂中，公司当前拥有 120 万根乘用车曲轴产能，处于行业遥遥领先地位，未来几年公司将继续快速扩展乘用车曲轴产能。客户方面，公司于 2019 年获得宝马 B48 曲轴的定点，预计将于今年下半年开始供货；公司是比亚迪 Dm-i 混动系统曲轴的独家供应商，今年有望继续受益于比亚迪 Dm-i 的快速放量；同时公司与吉利、长城、长安等国内自主品牌一直保持良好合作，未来有望承接国内自主品牌曲轴的需求，因此我们持续看好公司未来在乘用车曲轴市场的发展。

欣锐科技：比亚迪DMI的外部唯一供应商,是比亚迪的外部唯一供应商，和弗迪动力（比亚迪全资子公司）一同配套比亚迪DMI车型。

永茂泰：向博格华纳供应的压壳间接配套比亚迪混动车。

贝斯特：比亚迪混动车型、理想增程式混动车亦应用了公司涡轮增压器核心部件。

富临精工：公司智能电控系统的布局是依托公司传统汽车零部件精密制造优势，因此与新能源车企的合作不仅是智能电控板块，传统零部件作为公司业绩打底的支撑板块，与新能源车企也有关联合作，2022 年上半年公司电动 VVT 获得比亚迪混动发动机和主流新势力的增程器项目定点。随着比亚迪 DMI 超级混动被消费者认可，国内吉利、长城、长安等多家主机厂迅速跟进，对于具备高效发动机的 EVVT、电子主水泵、变排量机油泵电磁阀、摇臂液压挺杆等，以及 DHT（DMI）总成及其零部件（电子油泵、电磁阀、齿轴、差速器等）开发制造能力的汽车零部件企业形成巨大的机会和市场优势。公司在电动 VVT 以及前述智能电控零部件的技术储备、客户资源等方面均具有先发优势，在高门槛的技术条件，相比之下更具有竞争力。

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