鸿蒙电脑技术与生态沟通会今日召开，关注【华为鸿蒙】机会

鸿蒙电脑技术与生态沟通会今日召开，关注【华为鸿蒙】机会

华为将于5月8日上午在深圳召开鸿蒙电脑技术与生态沟通会，会上鸿蒙PC将正式亮相；沟通会将涉及鸿蒙电脑介绍、体验以及介绍自研和三方生态。
——鸿蒙PC产品正式发布预计在5月22日，预计全线搭载鸿蒙OS5.0系统，可以看成是平板+键盘；标志着华为终端全面进入鸿蒙时代。
——后续也会有搭载OpenHarmony的PC产品，主打信创市场落地发行版。

鸿蒙OS软硬件生态快速成长，鸿蒙PC流畅体验。已有超2万个原生鸿蒙应用和元服务上架，华为表示2025年鸿蒙生态关键目标为达到 10 万个应用。与手机端的卓易通、出境易类似，鸿蒙PC预计将通过安装虚拟机的模式，兼容Windows软件，补足用户体验。

看好鸿蒙PC的重大迭代+OpenHarmony拓展落地更多行业，带来的长期生态机会。

关注：智微智能、软通动力、中国软件国际、润和软件、亚信安全、法本信息、常山北明、拓息、诚迈科技等。 

中信证券计算机

天准科技688003重大突破！获得40nm明场检测设备正式订单！

事件：公司“天准公司”于2025/05/05发布子公司苏州矽行半导体技术有限公司面向40nm制程BFI设备获得客户订单。
#半导体设备市场空间广阔，中国大陆处于快速发展期：半导体设备是支撑半导体产业发展的重要环节，根据 SEMI 预测报告，预计 2024 年中国大陆地区半导体设备销售额达到 490 亿美元，同比+33.7%，连续多年成为全球第一大半导体设备市场。从晶圆产能来看，2024 年中国大陆晶圆产能同比增长 15%至 885 万片/月，2025 年将继续增长 14%至 1,010 万片/月。

#明/暗场检测设备作为质量控制设备，长期受制于海外技术垄断：根据VLSI 数据统计，2023 年全球半导体检测和量测设备市场规模达到 128.3 亿美元，其中明场/暗场检测设备分别为25.02/10.78亿美元，占比19.5/8.4%。从市场竞争格局来看，KLA在全球检测与量测设备的合计市场份额占比为 55.8%。前五大公司全球合计市场份额占比超过了 84.1%，均来自美国和日本，国产化空间巨大，随着来国内企业陆续突破，半导进口替代在加速落地。根据公开信息，40nm以下制程的明场检测设备目前在中国市场基本处于KLA一家垄断状态，国内企业仅有精测电子和天准科技两家获得正式订单；

#TB1500获得正式订单，公司明场检测设备继续向先进制程拓展：此次宣布的TB1500是继去年8月TB1000的再次突破至此已形成 TB1000/TB1100（65-180nm）、TB1500（55/40nm）与TB2000（28/14nm）三大产品系列矩阵。公司基于“自主研发+海外并购+生态投资”的发展战略闭环，公司已相继攻克晶圆微观缺陷检测、套刻精度量测、关键尺寸量测及掩膜量测等核心技术，形成贯穿晶圆制造、掩膜生产到封装测试的全流程量检测方案。我们认为此次天准科技首次获得40nm以下制程明场检测设备订单意义重大，一方面打破美国企业进口替代，另一方面印证公司过去7年的持续投入进入收获期，我们认为公司新业务全面进入拐点期；

财通机械投资建议：我们预计公司2025-2026年实现营业收入18.10/19.32亿元，归母净利润1.71/2.12亿元。主业我们认为合理市值在60亿元，机器人+智能驾驶业务对标可比公司20-30亿元，半导体明场检测设备对标精测、飞测市值溢价可达80-100亿元，目标市值160-200亿元。近期公司人形机器人业务（子公司星智）斩获头部客户域控制器批量订单+半导体设备实现正式订单突破，印证公司新业务进入拐点 

【大摩】人形机器人，一个5万亿美元的全球市场

在人工智能与智能制造加速融合的当下，人形机器人正从实验室走向产业化落地的关键阶段。摩根士丹利最新研报《Humanoids: A $5 Trillion Global Market》（具体研报已上传至）指出，得益于技术突破、政策支持与商业化场景的拓展，全球人形机器人市场规模有望在 2050 年达到5 万亿美元，远超当前全球汽车产业规模。这一兼具技术深度与产业广度的赛道，正吸引企业、资本与政府的多方入局。本文将从市场前景、产业链价值分布、区域竞争格局及核心挑战等维度，深度解读摩根士丹利的核心观点。

一、万亿市场崛起：从工业到家用的渗透路径

摩根士丹利通过构建全球人形机器人 TAM 模型（Total Addressable Market，潜在市场总量），提出了分阶段增长预测：

2030 年：全球年销售额约 24 亿美元，存量 0.9 百万台，主要集中在工业场景（如汽车制造、物流分拣）。

2040 年：年销售额突破 1.2 万亿美元，存量达 1.34 亿台，商业场景（如零售服务、医疗辅助）加速渗透。

2050 年：年销售额达 4.7 万亿美元，存量破 10 亿台，家用场景（家庭服务、陪伴护理）占比提升至 8%（约 8000 万台）。

从区域分布看，** 中上收入国家（如中国、巴西）** 将成为主要市场，预计 2050 年贡献全球 50% 的累计装机量，而高收入国家（如美国、日本）占比约 29%。值得注意的是，中国作为制造业重镇与技术创新前沿，预计在 2050 年承载全球 30% 的人形机器人应用，成为最大单一市场（Exhibit 1、Exhibit 3）。

二、产业链价值图谱：“大脑 - 身体 - 集成” 的三角竞争

摩根士丹利将人形机器人产业链划分为三大核心板块：“大脑”（机器人模型与 AI 算法）、“身体”（硬件组件）、“集成商”（整机开发），各环节的技术壁垒与市场集中度差异显著。

1. “大脑”：模型驱动的智能化核心

机器人模型（如 VLA，Vision-Language-Action 模型）是决定人形机器人 “认知能力” 的关键，需整合视觉感知、语言理解与动作规划。当前，英伟达的 ISAAC GR00T N1、谷歌的 Gemini Robotics 及华为的盘古 5.0 处于第一梯队，依托强大的算力与数据优势构建壁垒。

数据显示，头部企业的模型训练成本高达数十亿美元（如英伟达使用 1024 颗 H100 GPU 训练 5 万小时），形成 “规模效应 + 技术迭代” 的正向循环。摩根士丹利指出，未来仅有少数具备算力储备与场景数据的企业能存活，市场集中度将高于智能手机芯片领域（Exhibit 5、Exhibit 38）。

2. “身体”：硬件组件的成本与技术角力

硬件占人形机器人总成本的 70%-80%，核心组件如6 轴力传感器、行星滚柱丝杠、谐波减速器等技术壁垒高，长期被美日企业垄断（如美国 ATI、日本 Harmonic Drive）。但中国供应链正快速突破，凭借成本优势（同类组件价格仅为非中国供应商的 1/3）与规模化生产能力，逐步实现进口替代。

以特斯拉 Optimus 为例，采用中国供应链可将单台 BOM 成本从 2025 年的 13.1 万美元降至 2034 年的 1.6 万美元（CAGR -11%），其中执行器与灵巧手占比超 80%（Exhibit 8、Exhibit 9）。中国企业如恒立液压（行星滚柱丝杠）、绿的谐波（谐波减速器）已进入国际供应链，有望复制新能源汽车产业链的崛起路径。

3. “集成商”：从碎片化到寡头竞争

当前全球超 140 家人形机器人集成商中，特斯拉、优必选、Figure等头部企业通过 “硬件 + 模型” 垂直整合建立优势。特斯拉 Optimus 依托自研 FSD 芯片与汽车制造经验，在运动控制与成本优化上领先；中国企业优必选的 Walker 系列已在汽车工厂实现分拣、装配等复杂任务，2024 年实训工厂超 50 家。

摩根士丹利认为，商业场景（ToB）初期将保持碎片化（因行业需求差异大），而家用场景（ToC）长期将向具备品牌与生态优势的企业集中，类似智能手机行业的 “苹果 - 安卓” 格局（Exhibit 6、Exhibit 45）。

三、中国供应链：成本优势与技术追赶的双重机遇

中国在人形机器人产业链中的角色至关重要，核心体现在两方面：

成本竞争力碾压：非中国供应链的 BOM 成本是中国的 3 倍（2025 年对比：13.1 万美元 vs 4.6 万美元），主要得益于电机、传感器、结构件的国产化率提升（部分组件国产化率超 90%）。

政策与产业协同：北京、长三角、珠三角形成差异化布局 —— 北京聚焦 “大脑”（百度、地平线），长三角攻坚 “身体”（汇川技术、绿的谐波），珠三角擅长 “集成”（小鹏、比亚迪）。2023 年中国机器人核心产业收入超 1500 亿元，预计 2025 年达 3000 亿元（Exhibit 2、Exhibit 42）。

然而，中国在高端芯片（如 AI 训练芯片）、精密减速器（寿命差距达 2 倍）等领域仍依赖进口，短期贸易摩擦可能影响供应链稳定性。但长期看，本土企业通过 “场景反哺技术”（如汽车工厂数据训练机器人算法），正加速缩小差距。

四、挑战与破局：数据、成本与社会接受度

1. 数据壁垒待破

当前机器人模型的训练数据量较通用大模型存在 12 万倍差距（Exhibit 36），真实场景数据采集成本高（单台机器人年数据采集成本超百万元）。企业需通过 “仿真数据 + 实际场景” 双轮驱动，如英伟达利用 Omniverse 生成虚拟场景数据，特斯拉通过工厂部署积累实操数据。

2. 商业化时间表拉长

尽管技术进步显著，人形机器人大规模家用仍需突破价格门槛（当前高端机型超 20 万美元）与安全认证。摩根士丹利预计，家用场景渗透率在 2040 年仅达 1%（美国）与 0.3%（中国），2050 年家用市场规模约 400 亿美元，占比不足 8%（Exhibit 28、Exhibit 31）。

3. 社会与伦理风险

工业场景中，人形机器人可能替代 20%-30% 的重复性岗位，需应对劳动力市场冲击；家用场景中，隐私保护、人机协作安全等问题亟待规范。欧盟《人工智能法案》已将人形机器人纳入严格监管范畴，中国也在加速制定相关标准。

五、投资视角：从核心组件到生态平台

摩根士丹利在《Humanoid 100》名单中筛选出 20 家重点标的，覆盖三大板块：

大脑层：英伟达（算力 + 模型）、谷歌（多模态算法）、地平线（自动驾驶迁移）。

身体层：恒立液压（丝杠）、绿的谐波（减速器）、三花智控（热管理）。

集成商：特斯拉（垂直整合）、优必选（工业落地领先）、小鹏（汽车场景协同）。

从市场表现看，2025 年以来人形机器人概念指数跑赢标普 500 指数 10.5 个百分点，中国 “身体层” 企业涨幅居前（如双林股份 + 184%、中大力德 + 132%），反映市场对供应链国产化的强烈预期（Exhibit 70）。

人机共生时代的产业革命

摩根士丹利的研报揭示，人形机器人并非单一产品的竞争，而是 **“算法 - 硬件 - 场景” 生态系统的全链条比拼 **。中国凭借制造底蕴与政策红利，在硬件层已建立显著优势，而在模型层仍需突破算力与数据瓶颈。对于投资者而言，短期可聚焦高壁垒组件（如丝杠、传感器）与场景落地领先的集成商，长期应关注能构建 “模型 + 硬件 + 服务” 闭环的生态型企业。

当人形机器人从 “工业助手” 进化为 “生活伙伴”，其意义远超单一产业崛起 —— 这既是技术创新的终极考验，更是人类社会向智能化跃迁的关键里程碑。正如摩根士丹利在研报中强调：“这不是一场百米冲刺，而是一场跨越数十年的马拉松，但起跑线已清晰划定。”调研纪要更新 

加拿大和墨西哥制造的汽车零部件获美国关税豁免

事件：据2025年5月2日报道，美国海关和边境保护局当地时间2025年5月1日证实加拿大和墨西哥制造的汽车零部件属于《美加墨协议(USMCA)》的一部分，将免于25%的关税，该关税将于2025年5月3日生效。