牛市多急跌慢涨！

上午：牛市启动

下午：牛市结束

横批：完整牛熊

周二沪指最高冲至3418点，随后快速跳水，收盘报3357点，指数振幅接近2%。两市成交1.2万亿，连续23个交易日破万亿。券商一度有6家封涨停，在午后纷纷炸板，只有中金封住，券商指数由涨5.4%回落至涨1.39%。

第一，券商在节前就强调基于一季报同比、环比改善的修复逻辑，目前看半年报也不会差，所以中期角度，周二的长上影不担心。短期而言，留意未来2-3日调整的量能，只要不出现巨量阴线，我认为问题不大，且仍有上冲动能。

第二，昨天就提醒中特估短期存在回调压力，理想走势是调整3-5日再度贴合5/10日均线，周二的走势是比较符合预期的，基本再来一根阴线调整个5-7%，会是再次上车点，尤其几大建里低于0.8pb、银行里低于0.5pb的。

总体上，只要市场交易量还能维持，震荡完就会修复，且时间不会太长，这种盘中快杀给市场降降温挺好。个人对中特估的观点不变，距离泡沫尚有一段距离，甚至不少还未修复的合理估值，所以还没到提前下车的维度。

后半周盘面的博弈不会小，对赚钱效应要降低预期。建议还是在中特估里找些仍相对低位的，如地产、煤炭。对于人工智能，这波核心的算力、传媒仍在相对高位，相对半导体、软件这类连续杀跌的，则可能会有一日反弹预期。

看后台很多人问新能源，属实套了不少人，但短期而言，市场的焦点还在AI+中特估，新能源关注的目光还是较少。维持前期观点不变，如果横，则需要时间消化，若杀空间，才会吸引资金回流，现在显然走前者。

新能源是在持续改善的，如碳酸锂价格反弹。虽然现在股价未动，但毕竟是利好，只不过市场原因，暂时没反馈，累积下来终会回馈。就好比中特估，过去5年每年增长，但股价落后市场，现在一朝爆发。当然，新能源肯定不用等几年。

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【5.10基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，不动。小阴小阳小十字星交织出现，总体是横向震荡，尚未破位，维持财报披露前修复的预期。消息面，注意周三晚美国公布的4月cpi数据。

2、证券：小涨，不动。冲高回落，技术上，站上年周线，遇阻120周线；观察周三的调整幅度和量能情况，倾向短期还有上冲动能。

3、军工：小跌，不动。未能突破底部箱体，暂且观察下，比如中军沈飞是否在60元附近磨个2-3日。

4、半导体：微跌，不动。中芯大跌11%，节前节后就聊过调整预期，所以不意外，对整个半导体略有拖累，但还好。操作上，昨天已建议小幅回补仓位，暂且不动，等周五。

5、新能源：光伏、锂电小跌，不动。盘中巨幅震荡，肯定是有资金获利兑现的，周三是一个观察点，这帮出来的资金玩啥，亦或者仅是一小部分跳车的，中特估行情继续，若是这种，新能源可能还要磨。

6、周期：煤炭、钢铁微涨，有色小跌，不动。煤炭是神华带动，钢铁是宝钢，短期主逻辑均是中特估，且看板块内低位有无补涨或技术反抽。看好有色锂钴短期的反弹！

7、医药：小跌，又砸回4月25日低点附近，躺平。医药最苦，前面被TMT虹吸，最近则是被中特估虹吸，主要还是机构持仓医药品种仍处于较高水平。

8、白酒：微涨，暂无操作。在前低附近有支撑，若未来2-3日再能拉上去，说明拒绝调整。

中特估愈演愈烈，如何看持续性！

中国银行涨停，3个交易日累计涨幅超20%；其余五大行、三桶油、三大运营商、几大建等亦表现不错。这是沪指率先收复节前失地原因，成交量1.13万亿，沪市主板放量明显。

如何看待中特估的持续性？中特估的逻辑我认为有两重：

第一，活跃资金在规避机构重仓股，循着阻力最小的方向前进！无论是TMT，还是中特估，在一季度前，机构的配仓都到历史极值仓位。比如盘后看中行的龙虎榜，沪股通买入1.93亿并卖出4.18亿，3家机构专用席位则净买入4亿。

第二，业绩稳定增长，低PB、低PE，若股息率也高则是加分项。上交所总经理表示，过去5年，国有上市公司利润增长70%，但市值仅增长10%；市净率0.86倍，下降30%，明显低于全市场1.6倍的平均水平。

从中特估的细分来看，石油涨的差不多了，这种趋势上行的，说不准哪天就砸出一根放量大阴线出来；三大运营商落后的存在补涨对标预期，但高度亦有限；基建叠加一带一路预期的，不少PB还在1以下，仍存在上升动能。

至于银行股，近期连续上涨，存在获利回吐压力，但总体依然不算太贵，不少仍是低估的，关注PB仍在0.5以下的补涨预期。这波银行股吃到肉的很少，毕竟配银行的很多是基于长期分红思路的，多数看都不看。

短期催化上，上交所拟于5月11日召开“发现央企投资价值，促进央企估值回归”交流会。在行业人士看来，日前获批的央企股东回报ETF即将于5月15日起发行，此次或为发行预热。

总的来说，中特估短期连续走强有回调压力，但距离泡沫还有一段距离，理想走势当然是这里修整个3-5个交易日，使之均线走势再度贴合5/10日线，给未上车的一个机会，毕竟再往上，你即便调，大家可能也不上了。

万物皆周期！过去喝酒吃药、新能源，如今TMT、中特估，风水轮流转。看不上可以不参与，但不能否认其上涨的合理性。学会尊重市场，市场永远是对的！

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【5.9基金板块盘前点评】

1、中概互联：微跌，不动。在财报披露前，我倾向短期会有小幅修复，且看。

2、证券：小涨，不动。周初就看好上影线会被修复，暂时还不能掉以轻心，当前位置尚未完全突破，若再来1-2根阳线才能海阔凭鱼跃，天高任鸟飞；否则，就仍未摆脱箱体。

3、军工：小涨，不动。船舶发力，中军沈飞也不错，整体军工板块再度临近底部箱体上沿，看能否突破吧，就比如中军能否站稳60元就很关键！

4、半导体：微涨一丢，小幅回补仓位。北方华创受减持影响，盘中大跌，前面说过半导体设备存在调整预期，利空加速调整；还有中芯等，我认为尚未调整到位，若能调调更好，周一的上影线，未来两天也是观察点，是突破还是继续低点。

5、新能源：光伏、锂电微涨，不动。在中特估如此强势下，新能源被虹吸的并不明显，总体表现中规中矩；周初说快则周一，慢则周三，且看。

6、周期：煤炭、钢铁、有色小涨，不动。煤炭、钢铁都是神华、宝钢带动板块指数，归于中特估逻辑；有色钴、钼在小幅修复，基于超跌，中期仍看好复苏逻辑，这才是大波段。

7、医药：净值变化不大，不动。早盘下压，午后回拉，是有资金愿意在这里参与的。

8、白酒：小跌，暂无操作。短期就是观察是否破位！

大乌龙...50%净利还涨价！

A股上周五发生一件大乌龙，嵘泰转债按公告周五是停牌不能交易的，但不知道哪个环节出毛病，上周五开盘竟然还能交易，且一度涨超15%，成交近1亿元。10点10分交易所发现问题，立即停止交易。

盘后公告，交易无效、作废！第一次见...按债券交易规则，因重大人为差错等突发性事件致债券交易出现重大异常的可以取消交易、暂缓交收，但谁来为错误买单呢？

早上买进去的庆幸不算，卖出获利的怎么办？甚至卖出债券转手买入股票咋办？比如我卖出嵘泰10万，转手就用这10万去买某票，且账户没有现金，又不能把股票强平，那是不是先把债券还你，再记个-10万的账，然后等你卖票还上。

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片仔癀时隔三年再涨价，零售价格从590元/粒涨到760元/粒，供应价格相应上调170元/粒；海外市场供应价格上调约35美元/粒。

在广东、福建以及江浙沪等地知名度挺高，但在长江以北，很多人可能没听过。片仔癀是闽南神药，和乌龙茶、寿山石并称“福建三宝”；在二级市场上，则被誉为“中药一哥”、“药中茅台”。

主要药效是护肝，配方属于永久性保密，其公开的部分配方包括了3%麝香、5%牛黄、85%三七、7%蛇胆，其中麝香占到一粒片仔癀总成本的55%。神秘的配方、神奇的功效、昂贵的原料，再加上独门生意，使得片仔癀堪比黄金。

根据片仔癀2022年年报，营收87亿，同比增8%，为近五年来最低；净利润24.7亿，同比仅增长1.66%，为2010年以来最慢净利润增速。

增速不及预期，可能才是片仔癀再提价的根本原因，至于说成本上升，应该是顺带的。2022年年报，片仔癀系列营收36亿，销售净利润23亿；2023年Q1片仔癀系列营收13.7亿，净利润7.3亿，净利53%，占比一季度总利润的95%。

20年提价20次，从2004年125元/粒涨至760元/粒，现在的片仔癀已然成为金融产品，药品属性退化到第二位。你买片仔癀，买的不是药，而是一种投资，估计现在平台上得卖1500元/粒。

短期肯定是利好股价的，至于中期而言，则需要Q2-Q3业绩证伪，涨价所带来顾客和市场份额流失情况。长期看还有估值压力，今年涨完，明年呢？重点还是增量客户以及其他产品营收增长，茅台没涨价，其营收每年维持稳定增长。

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大基金拟减持北方华创、国芯科技不超过2%。半导体涨势不错的时候，可以无视或削弱利空，但若本身处于弱势行情，则利空会被市场反馈，短期半导体的反抽又悬了。

上周五传媒娱乐分化，预计这里会反复，不排除还有新高，但若出现阴线要提高警惕。中国科传见顶之日，或许就是传媒见顶之时！此外，周五chatGPT、数据要素有回拉，即便科技向能内部轮动起来，但赚钱难度肯定会加大。

部分资金去打房地产，或许是技术反抽，或许是博弈政策（盘中有小作文）。4月28日中提及积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施，重庆发了一个三年棚改计划，市场联想棚改重启。

在地产供给侧出清下，长期一定是关注龙头企业。现在前十地产商占据市场30%份额，前100是70%，前1000是90%，而未来或许前十就将占据70%。目前行业头部一家份额是4%，未来可能是10%以上。

因此，虽然房地产市场可能是存量博弈，但对头部企业是有翻倍预期的。短期而言，地产是托而不举，但若地产数据不景气，不排除会有需求侧方向出台，我倾向今年会有这方面的宽松预期，尤其一线城市。

总体而言，市场本周或将处于混沌期！资金是在科技+中特估里继续博弈，还是转投周期+消费，亦或者是寻找新的阻力更小的方向突破，有待观察，耐心等待方向明朗。

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【5.8基金板块盘前点评】

1、中概互联：微涨，不动。腾讯、百度、阿里均已止跌，总体横向震荡，接下来看5/10日线拐头修复。

2、证券：小涨，不动。冲高回落，这是年内第三次遇阻年周线，倾向这次突破的概率较大，短期内有望修复上周五留下的长上影线。

3、军工：小跌，不动。再度跌至箱体下沿附近，未能突破底部结构，主要还是科技向仍在活跃，分流赛道品种的资金终究有限；风格不切，军工难起。

4、半导体：微跌，不动。早盘估计想做反抽，但没成功，倾向还要磨一磨，且半导体设备仍有调整需求。

5、新能源：光伏、锂电小跌，不动。快点周一，慢点周三，存在再度反抽预期，且看。

6、周期：有色小跌，受到黄金股调整拖累；钢铁、煤炭微跌，不动。煤炭双焦期货出现反弹，是基于复苏预期资金打的，还是连续下跌的技术反抽，有待观察。

7、医药：小跌，不动。

8、白酒：微涨，暂无操作。短期观察是否破位即可，向下约3%左右。

结构牛，踩准节奏！

格力电器放量跌停，22年业绩符合预期，一季度略不及预期，净利润增长2.65%，扣非是-1.36%。当然，杀跌的原因应该是分红只有1元，过去每股2元，叠加这波趋势也积累不少获利盘，调整很正常。

现在看趋势股，逐步止盈策略是不是更优，这个时候真正看好的反而可以考虑逆向回补。

AI相关继续分化，半导体节前抗跌品种，节后亦出现回调；CPO除了剑桥科技相对强势外，其余如新易盛、中际旭创、天孚通信等均出现调整；传媒娱乐大涨创阶段新高，符合预期，其估值分位从70-80%升至85%以上，倾向临近尾声。

中特估方面，中字头强者恒强，银行巨量上涨，保险连续3日大阳。历来权重股放量大涨时，要么阶段尾声，要么行情加速，而以目前结构化的行情看，后者有难度，且拿银行来说，自去年反弹至今也有近25%的涨幅，不算少。

对今年市场主线，我一直认为是两条线：数字经济+中特估以及周期+消费，前者与经济关联不大，后者则需要经济复苏的高频数据验证。目前为止，市场的核心一直在数字经济+中特估，4月初数字经济修整分化后，资金转向中特估。

就短期市场而言，要观察中特估之后，市场资金去哪，是再度回到数字经济，毕竟半导体、软件、算法模型等也调整了不少；还是转移方向，比如到跟踪的第二条线周期+消费。

两市成交1.17万亿，连续20个交易日成交破万亿！可以确认市场现在是结构牛，所以一定要记住两点：踩准节奏+严格执行纪律。

前者要求要信早信，要么不信，别市场换方向，你进去接最后一棒。真接了那就要做好纪律，该止损时就止损，而且很多人喜欢追，我认为这在当下行情也并非不可取，前提也是注意纪律！或者就是耐心潜伏等风来！

道理说起来简单，但执行难于上青天！这也是为什么回头看，很多大牛股，但真正多数人是赚指数不赚钱的。以目前市场的体量，想要有一个非常好的赚钱效应，那就需要成交到1.5万亿。

我倾向下周是风格再均衡的一个窗口期，留意低位赛道品种的修复预期，关注券商基于一季报同比、环比改善的预期。市场好，券商业绩不差，反过来，券商表现好，市场也不会差，当前已经有点正循环的迹象。

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【5.5基金板块盘前点评】

1、中概互联：微跌，不动。美联储加息靴子落地，释放暂停加息的声音，中性偏利好；接下来是大厂们的财报披露，总体港股短期看反弹修复。

2、证券：小涨，不动。连续3日反弹，基于一季报同比、环比改善的修复；技术上，再度回到20日线。平常心中期待小惊喜，不要惧怕调整。

3、军工：微跌，不动。

4、半导体：小跌，择机交易。北方华创、中芯等节前抗跌品种，在节后出现补跌，符合预期；短期逻辑是超跌反弹，但需要看资金打完传媒、中特估后是否回流。仓位适中或此前有减仓的，可以逐步回补。

5、新能源：光伏、锂电微跌，不动。冲高回落，被中特估虹吸；光伏还有美国关税的扰动，但总体倾向新能源的底部已经出来。

6、周期：煤炭、钢铁微涨，神华、宝钢各自带领板块略强，属于中特估逻辑；有色净值变化不大，整体周期不动。

7、医药：微涨，不动。

8、白酒：小跌，暂无操作。迎驾、老白干等二三线白酒领跌，前面也说过白酒看两端；周四板块带量调整，留意其是否破4月24日的低点，若破位，则仍在下降通道中；不破，则处于时间上磨底，需要1-2个月。

5月策略：市场风格或更为均衡！

未放假前，大家都在吐槽补班，真放假则是“真香”定律！这个五一假期人山人海，“进淄赶烤”、“骆驼红绿灯”、“珠峰堵了”...预计周四旅游股会小幅高开，能否高走，则要看市场博弈。

淄博的热度霸屏，除了市政府给力外，全市人民亦齐心协力地维护淄博这个城市的名片，保护游客，绝不宰客。希望全国的旅游景点都能从这个现象里学到一点，建立好自己的旅游环境。

电影票房方面，亮点不多，截止5月3日，2023年五一档期总票房破14亿元，《人生路不熟》、《长空之王》、《这么多年》分列前三位，未超过21年五一的16.73亿元。

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国家统计局：4月官方制造业PMI为49.2%，重新回到收缩区；综合PMI指数由3月的57%大跌2.6个百分点，回落至54.4%。

内需、外需依然不景气，尤其商品类的下跌幅度还要大于出口。疫情后大家更愿意为短期享受买单，但降低各类非必要耐用品的消费。简单说就是，愿意花1000块出来旅个游，但不太想花1000元买件衣服，内需订单数字与预测的差距很大。

因此，五一旅游火热，但市场对经济复苏逻辑不温不火，背后折射的是咱经济恢复还在路上，想象中的好日子还需要更多的努力。这也是4月28日的中，再度着重强调恢复和扩大需求的原因。

目前除了在就业方面看到一些政策外，在地产、汽车等大宗消费上，尚未看到更多政策加持。尤其4月地产数据环比下滑，看看接下来有无需求政策的宽松迹象。其实，把股市搞起来，什么问题都解决了。

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美股假期以调整为主，港股亦差不多。第一共和银行被接管，并启动退市程序，对银行危机的担忧卷土重来，地区性银行股、石油股跌幅居前，主要是基于美联储5月议息的避险需求。

周四凌晨公布议息结果，预计加息25bp，主要是观察鲍威尔的发言，有无释放鸽派的迹象。对A股的影响大于港股，这点前面也聊过，港股除了基本面外，流动性对港股的影响也占据近半。

4.28的在上周五未收盘前就公布了，预计市场也消化了一部分，且当天AI的大涨可能就是在反馈人工智能被首次提及的预期。整体看，货币政策有望继续保持稳健略偏宽松的格局，芯片、新能源车等亦都能找到对应的政策。

本周两个交易日可能是以消化假期消息面为主，结合当前AI相关以及新能源等赛道股的表现看，预计五月的市场风格可能会相对均衡！

科技向内部分化很明显，去伪存真的阶段。半导体这波从哪来回哪去，除了设备外，其余半导体细分在节前都被锤的很狠，提前炒景气反转，遇到一季报打脸。可能会有超跌反抽，但再走一波的逻辑欠缺。

而通信设备（CPO）、应用端（传媒娱乐）是节前仍有持续性的，但估值修复以及事件催化已经进行的差不多，接下来cpo有宽幅震荡的预期，传媒相关不排除还有新高的过程。

新能源方面，光伏一季度淡季不淡，倾向光伏市场底已经出来，目前市场谨慎的原因是认为去年二季度高基数，今年可能达不到，所以再跟踪1个月的高频数据，基本上机构卖方就能推导出二季度业绩情况。

电车方面，碳酸锂价格止跌且有反弹迹象；特斯拉宣布涨价，国内全系涨了2000元。此外，5月2日比亚迪发布4月产销快报，该月实现销量21万辆，这一数据接近去年12月的23.52万台的单月销量纪录，其他电车新势力数据也不差。

最重要的一点，今年前4个月，除了TMT行业及少数中字头股票外，大多数板块的涨幅不足10%。尽管指数已经回到3300点上方，但股价达到去年7月的不足半数。超过40%的个股低于去年的2900点，分化程度达历史高位。

综合来看，我倾向市场有望从科技向单一主线，转为均衡风格，AI相关还有反复，但低位新能源、医药等也有被修复的预期；另外，个人亦看好一季报同比、环比均出现改善的行业，如券商。指数问题不大，关注3400点能否有效突破！

一季报主导市场！关注券商的短期修复预期

这波AI最核心的算力设备（cpo）和应用场景（传媒娱乐）出现连续调整，中科信息、新易盛、神州泰岳、360、奥飞娱乐、剑桥科技、中科曙光、上海电影、汤姆猫等前排票在周四跌停。

看了360十大股东变化以及持股户数的变化，十大股东换掉40%，持股户数从去年底19.9万增长至一季度末的32.2万，筹码更分散了。还有汤姆猫也有类似变化，大股东绍兴上虞减持近9000万股，至少套现6个亿出去。

现在回看这波AI的调整：70%的个股是在4月上旬见顶回落，如算法模型、软件，直接被“A”下来，有些顶住在震荡，比如半导体；第二个节点是4月20日前后，半导体连续杀；第三个节点则是这波最核心算力+应用调整。

基本上验证了我说的，筑顶非一日之功，需要一个过程，提醒高位票阴线是警示K线，阳线是抛出预期，尤其高位进去的更要做点高抛低吸。每一轮题材行情均如此，希望大家能引以为鉴。耐心等待TMT的下一个启动契机！

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月底一季报密集披露，不管好坏，市场都给予反馈，越好的给予的溢价越高，符合预期或者不及预期的，反而会给予超预期的负反馈！

比如平安一季报亮眼，周四放量涨停，为2015年8月以来首次。而招行的季报应该是预期内的，不算太好，也不算太坏，但确是放量下跌，盘中一度-5%，略微有点惨。五六倍的估值，5%的股息率，中长期看还是有性价比的。

据上海钢联发布数据显示，周四电池级碳酸锂涨4000元/吨，均价报18.4万元/吨，工业级碳酸锂涨5000元/吨，均价报15.15万元/吨。

碳酸锂价格止跌后出现回暖，符合预期。产业链库存消耗叠加上游减产，接下来随着中下游补库需求，预计价格会缓慢回升，叠加二级市场股价超跌，有望迎来共振反弹。

周四的市场以中特估为主，穿插船舶、中药的走强，总体指数不错，个股差强人意。中特估这个位置也是存在调整预期的，关注中石化一季报的下降是否成为调整导火索。

与此同时，兴业、东方证券一季报同比四五倍增长，系去年低基数，但环比也在改善，留意券商短期有无基于季报的修复预期。

总的来说，市场已连续18个交易日维持万亿以上，从这点看，节后来不会太差，指数的修复可能也会超预期。预计节后市场的风格会更为均衡，暂且看好周期+消费。

提前祝大家五一快乐！

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【4.28基金板块盘前点评】

1、中概互联：微跌，不动。我此前预期横向调整位置是在当前位置向上5%左右，所以短期走势略超预期，但尚在可控范围内；耐心+信心，等待靴子落地。

2、证券：微涨，不动。午后出现一波快速拉升，短期还是看节后基于一季报业绩同比、环比改善的修复预期。

3、军工：小涨，不动。近期挖的小坑型已经被修复，看能否创阶段新高，突破底部盘整形态。

4、半导体：净值变化不大，不动。

5、新能源：光伏微跌，锂电微涨，不动。光伏周三大涨，周四缩量震荡，修整2-3日都在预期内。锂电周四还行，宁王、比亚迪强势，5月产业链随着库存消耗、下游补库，产业链改善是在预期内的。

6、周期：煤炭微跌，钢铁、有色净值变化不大，不动。

7、医药：微涨，不动。防疫相关的强势，基于疫情二波的潜在预期，叠加市场科技向修整，暂时无题材接替，做个技术反抽，这点周初就预期了。整体医药继续持仓观察，等待节后轮动修复预期。

8、白酒：微涨，暂无操作。老白干周四临近跌停，业绩只是导火索；还有一批二三线白酒的一季报会在这两天披露，短期白酒会继续围绕财报反馈，总体维持白酒继续修整的预期不变！

“神经质”的A股！保持平常心~

周二新能源杀跌，超出预期；周三新能源的暴力反弹，依然超出预期。而高位的cpo和传媒娱乐，周三则上演极致演绎，开盘冲高，然后回落，11点后再拉，两点后再跳水，如果踩错节奏，一天要被玩三次。

假期效应、财报、获利盘回吐等多重因素，致使近期A股的交易节奏很难把握。只有保持平常心，才能笑看市场涨跌，从容应对！踩错一次，可能心就乱了。

过去炒A股，顶多抑郁症，现在搞不好就是精神分裂症！短短一两月，可以把一个板块炒到天上，炒出牛市的感觉，也能短短5-7个交易日跌至地狱。典型如半导体，短短4个交易日跌掉15%，个股跌20-30%走出“A”字型的比比皆是。

在量化的助涨助跌下，A股的炒作、投机变得更狠，交易生态更卷，甚至把机构也逼成散户。这波人工智能相关的龙头或者有实力的互联网大厂，都在美股、港股。咱不说美股，你看港股的腾讯、百度、阿里炒了嘛？

各大卖方机构拿AI和13-14年的互联网行情类比，基金经理也知道当前炒作的公司95%都不会有实质落地，但是你不参与，业绩就落后，落后就不能上规模。赢了会所嫩模，输了下海干活，赌性太强...

券商、减持的大股东笑嘻嘻的把钱装口袋！至于把周三的调整归咎于小作文（传机构大资金参与AI炒作将受到窗口指导），那就是黄泥掉裤裆不是屎也是屎。想想3月下旬，一天几个减持公告，也没能把行情干崩，本质上还是炒高了。

我还是那句话，认可TMT全年行情，但需要一个好位置，当前不少率先调整的半导体、软件，空间上跌的差不多，但时间上最好再磨个2-4周。且这波最核心的算力设备（cpo）、应用场景（传媒娱乐）仍在高位，尚未调整。

对AI相关产业链的中长期投资机会需要关注，但不追高，等待市场风格转换和估值消化后的建仓机会；同时，密切关注由于AI板块虹吸效应造成的其他优质板块和个股错杀的建仓机会。

就指数而言，没必要太担心！周三指数不咋样，但涨幅超3%的有946家，比指数大涨时还好，所以指数重要，但好像也没那么重要，最关键是要踩对节奏和板块！关注节后市场风格的变化，稳健点的就等节后看，现在可以错峰去旅游了。

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【4.27基金板块盘前点评】

1、中概互联：小涨，不动。中期逻辑还是等5月4日美联储议息，事关流动性预期；以及5月中下旬大厂们的一季报，事关业绩，基本面+流动性都向好才能走出大波段。

2、证券：净值变化不大，不动。龙头券商的业绩会在月底披露，整体券商一季报应该是环比、同比均改善，修复的预期留待节后吧。

3、军工：小涨，不动。已经在底部熬了一个多月，没道理刚看到点亮光就跑了。

4、半导体：若延续调整，可以考虑小幅补仓。半导体指数4个交易日跌掉15%，个股则出现批量“A”字型走势，相对好点的是半导体设备，注意短期的补跌预期。

5、新能源：光伏暴力反弹，锂电大涨，不动。周二杀跌超预期，所以超配；周三的反弹力度同样超预期，接下来最差就是再跌回去。我倾向这里是缩量震荡，等待节后资金回笼。

6、周期：煤炭小涨，钢铁、有色微涨，不动。昨天也提示可补，我看一些标的调整到了一个短期支撑位，注意5月4日美联储议息，这基本也是节后的事了。

7、医药：微涨，不动。

8、白酒：净值变化不大，暂无操作。

量化助涨助跌！关注调整带来的风格切换预期！

A股一万点、国足世界杯夺冠、造出EUV光刻机、统一弯弯，你认为哪个最难实现？

沪指有中字头+白酒支撑，周二跌0.32%，深成指跌1.48%、创指跌1.83%。指数一看，其实跌幅不大，但个股惨不忍睹，仅800余只红盘报收，跌幅超3%的多达1736只，上百只个股跌停。

空头的动能，一方面来自科技向继续分化！10%的个股创新高，10%顶在高位滞涨，10%的个股下跌20%后横向震荡，但70%是走“A字型”，尤其4月补涨的，比如半导体几乎抹掉4月涨幅。

这意味4月介入AI相关的颗粒无收，除非参与的是通信设备（CPO）、传媒娱乐，那相对会好点，但周二cpo概念也开始调整，传媒娱乐还在活跃。符合近期点评，即cpo临近估值上限，少数有泡沫，传媒到70-80%估值分位。

很多个股走势让我想起21年国庆前后那边周期股的走势，量化助涨助跌，也验证4月4日说过的一个观点，即若不逐步止盈收仓，散场时大部分不能把浮盈带回家。

另一方面，则是医药、新能源的杀跌！新能源周一晚上披露的几家一季报都很差，导致市场情绪出现集中负反馈。我认为差是在预期内，毕竟一季度碳酸锂价格腰斩再斩。调整不惧，耐心等待市场底、业绩底出现。

相比新能源一季报的惨淡，药明一季度同比增32%，这个增速还是可以的，结合其25倍估值以及低位，但依然跌停并带崩cxo，还是非常意外的，可能是cxo的业务不少在国外，而随着美联储利率上升，项目融资成本增加。

对于市场的调整，我是有预期的，前面也说过假期效应、一季报+年报、5月4日美联储议息等多个事件扰动，但调整的幅度、速度还是超出我的预期的，尤其对低位板块，就比锂矿，我原先就预期一季报业绩下滑个20-30%是常态。

自2月后市场每波小调整，都伴随市场方向的小切换，但2月至4月的总体方向都在科技上，那么这波快速调整后，市场风格是否会再度切换呢？是仍在科技还是换到预期的周期+消费呢？这是五一前后市场需要密切留意的。

今年财政政策更积极，货币宽松预期，经济复苏温和向好，这将奠定A股中期向好的基本面。地产托而不举，大量资金银行内部空转，政策一定会倒逼资金出来，而股市多数个股跌回2800点状态，大量分红率超5%的公司，是具有高性价比的。

因此，我认为调整并不需要太担心，起来只是时间问题！耐心+信心！

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【4.26基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，择机加仓。回到了3月10日低点附近，还是按照周二说的，已满的，未破位就不超配，暂且不动；未满的，可以继续补仓。

2、证券：微涨，不动。宽幅震荡，但尚未到周一预期的极限点位，暂且不动。

3、军工：小跌，不动。回到3月底低点一线，且看平台支撑位；从沈飞这类中军股走势看，还是不错的。

4、半导体：小跌，不动。4月初所留的周线级别缺口已被补掉，不符合我的预期，因此，倾向短期即便有表现可能也就是小反抽；半导体内部不少都是“A”字型走势，真的很难看。暂且不补，等待盘面风格明朗再说。

5、新能源：光伏、锂电小跌，小幅加仓，二者均开始超配。光伏两天跌掉5%，锂电也差不多，尤其周二锂矿类出现批量跌停，主要是对一季报差的反应，我认为差是明牌，毕竟碳酸锂一季度价格腰斩再斩，二三季度有望环比改善，届时价格再缓慢回升，可能亦是戴维斯双击！

6、周期：煤炭、有色、钢铁小跌，小幅加仓；煤炭回到前底平台附近，有色受锂钴拖累，短期利空反馈的差不多了。

7、医药：小跌，加仓。部分cxo品种暴跌，药明的一季报还是不错的，但依然被杀到跌停，有点无厘头。

8、白酒：小涨，暂无操作。白酒的仓位暂时被移到其他方向上去了。

豪掷1.7亿！关注赛道股的企稳

网传知名顶流女基金经理以1.7亿元的高价购买了上海翠湖四期的豪宅，该豪宅单价接近44万元每平方米，堪称天价。经网友猜测和爆料，这位女基金经理可能是中欧基金葛兰。

公募的短周期KPI考核机制，造成基金经理追涨杀跌，赌性太强，宁愿亏钱但不能踏空！此外，行业基金经理跨界投资，比如葛兰的中欧明睿新起点混合，一季度末持仓相比去年底，新增中芯、同花顺、金山办公、寒武纪等近期热炒标的。

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科技向继续分化，传媒娱乐、通信设备（CPO）反包上周五阴线，科大讯飞、360等算法模型在上周五阴线附近徘徊或小反抽，软件服务类、半导体继续创低点，少部分标的已走出“A”字型，短短5-7个交易日回撤30%之多。

CPO是这波人工智能炒作最强的，诞生2-3倍股最多的细分领域，因为其是AI方向最有望率先有业绩落地的，叠加估值、位置相对低，行业迎来戴维斯双击。但当PE到50倍以上，其实性价比就低了，60倍以上，我倾向有些许泡沫。

对科技向整体的判断是，这里最好还是继续回踩整固，时间上调整2-4周。从细分看，一些跌幅大的半导体标的，短期可以考虑博弈技术反抽，但要提防这波未调整的题材如cpo的回撤对整体科技向的再度拖累。

总的来说，目前市场预期比较混乱，科技向要散不散，低位赛道品种要起不起。考虑到假期效应、财报，短线高位品种还需谨慎，倾向市场的维护更多偏向机构品种，关注权重、赛道股对指数的支撑。调整机会大于风险！

智利总统宣布未来将把锂产业收归国有！

天齐对此的回复是，锂矿供应主要来自澳洲，赣锋称公司进口主要来源于澳大利亚，智利进口很少。同时，赣锋表示，智利推行锂业国有化，未来肯定会有很多潜在的竞争者被排除在外，对于行业来说，也可能是个利好消息。

去年想这么干的是加拿大，对参股挖矿企业进行限制，利好锂资源自主可控，短中期均利好钠电池。另外，碳酸锂价格近期也出现止跌企稳迹象，接下来进入中下游补库而推动价格回暖亦只是时间问题。

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【4.25基金板块盘前点评】

1、中概互联：微跌，择机交易。临近3月中旬低点，已满的，就等待破位再超配；未满的，这一带依然可以回补。预期是横向震荡，但这两天有点下行的意味，若未来两日能再阳线上去，则尚在预期内。

2、证券：小跌，加仓。5个交易日回撤7个点，调整幅度不算小，年周线第二次突破失败，回到3月中旬低点，我预期极限也就下方2%左右，再跌再加。

3、军工：小跌，不动。回到低点一线，再跌又要破位了，且看能否支撑住！

4、半导体：大跌，加仓。回到预期的周线级别缺口这，看未来2周是否补缺，补了短期也就没戏了。按计划，小幅回补仓位；此前逐步减，现在就逐步回补，不杀空间，就按时间间隔3-5日回补一次。

5、新能源：光伏大跌，周一已回补，接下来暂且不动；部分个股如隆基、天合有点多杀多的意思，且看。锂电小跌，不动；碳酸锂价格有止跌继续，宁王的业绩不错，相比较光伏寻底，锂电方向更多可能在磨底。

6、周期：煤炭微跌，钢铁、有色小跌， 有色想补的可以补。4月14日点评过，黄金存在回调预期，当前走势不及预期的是钴，被寒锐钴业的一季报带坑里，还有锂的走势差强人意，所以整体出现回调，没盘住。

7、医药：微跌，不动。早盘冲高，随后回落；防疫相关热点有所异动，但热钱再度被科技向虹吸，预计还会反复，毕竟我倾向科技向在逐步退潮。

8、白酒：小跌，暂无操作。

新能源连遭两个季度减持，TMT获增配！

周末疫情相关的消息在发酵，张文宏称要做好应对新冠二次感染准备。此外，不少社交媒体人，尤其参加上海车展的，晒出阳性的抗原，声称“二阳”了，还有网友称“全家二阳”。

上周五防疫相关概念股就有异动，预计周初会被炒作一下。不过，根据投票调查看，二次感染的的比例仍占极少数。短期防疫概念的持续性，要看科技向能否保持热度。若没有，可以去留意，高度上看技术反抽半分位，不会超过去年底。

经历了一次，很多人并不担心，且目前国内的变异株致病性并没有增强。而且我们也看到旅游出行的热情很高，全国各地旅游城市热门景点附近的酒店在“五一”假期前3天的价格均较平日高出2-3倍，甚至有的上涨5倍。

涨价很正常，一方面供给端经历3年疫情，出清的很厉害，国内酒店、客房数量较疫情前少了近3成；另一方面就是疫情复苏超预期，很多人都不带口罩了，多个旅游城市一季度游客接待量超过19年同期。

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上周五沪深指数大跌，沪指险守3300点，上百只个股跌停，1900只跌幅超3%，半导体、人工智能等领跌。

并不意外，上周四早盘文章就说过不排除节前会有一次调整，毕竟本身连续上涨后就存在较大抛压，叠加假期效应，融资盘、短线交易型资金获利兑现，以及财报关口扰动。没有必要过于担心！

周末科技向有利好，看能否出现反抽，若不能，则属于该涨不涨，短期仍看调整。还是那句话，看好全年TMT行业机会，但短期需要等个好位置。什么是好位置？空间上调整20%以上，时间上横盘2-4周。

从卖方机构统计的数据看，一季度机构环比增持前五的行业分别是计算机、传媒、通信、食品饮料、电子；环比减持靠前的为电力设备及新能源、消费者服务、军工、医药等。对中特估相关领域小幅增仓，集中在运营商、石油石化与建筑企业。

新能源遭大幅减配，已连续两个季度减持；大幅增配数字经济与AI相关品种。这也就解释了一季度的行情！当前机构持仓占比上，食品饮料16.59%、电力设备及新能源14.84%、医药12.1%、电子8.68%、计算机8.03%位于前五。

经历一季度的调仓后，五六月的市场风格预计更为均衡！因为低配的TMT现在成为中等配置，继续提升仓位，要么有增量资金或者食品饮料再降点。超配的新能源经历两个季度也降为中等，即便还有下降空间，但再降也会触发机构回补。

就市场而言，节前5个交易日+节后2个交易日，首要关注成交量，1.1万亿附近，仍会有主线品种活跃，且不排除会有超预期表现；逐步缩量至万亿下方，机会偏小品种如农林牧渔、旅游、疫情相关等。

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【4.24基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，择机交易。回到4月上旬低点附近，距离3月中旬低点差点，这个位置结合仓位，没买满的可以伺机回补点。

2、证券：大跌，择机加仓。大阴线未放量，这样的调整对于想上车的来说是机会；咱最近的补仓点是在3月中旬低点附近，这一个月一直未动，所以继续持仓等待。平常心~

3、军工：微跌一丢，不动。冲高回落，被科技向大调整带下来；接下来盘面有无扩散轮动机会，就看科技向这波是否真调整，但有一点可以确定的是，能继续上的只会更少，多数会被“A”下来。

4、半导体：大跌，不动。理想的回补点是在4月初那个周线级别缺口附近，还差3-5%，且看给不给机会；咱都是提前减的，所以现在进可攻、退可守。

5、新能源：光伏微跌，4.3/4.4补过两次三分之一，还剩一次，今天用上。锂电净值变化不大，不动。宁王的一季报还是不错的，最难的一季度依然交出百亿利润，后面大概率就是继续环比改善。

6、周期：煤炭、钢铁、有色小跌，有色想补的可以考虑回补点。

7、医药：小跌，择机交易。这两天已经提醒想补的可以加，短期注意防疫相关概念股的催化。

8、白酒：微跌，暂无操作。

人工智能加速，如何看？

孟晚舟预计AI算力到2030年将增长500倍；此外，上海经信委印发 《上海市推进算力资源统一调度指导意见》。在消息面带动下，周四算力、传媒娱乐等再度上涨，不少反包周三上影线。

AI相关一直强调看好算力设备硬件类，最有望率先有业绩落地的，提醒调整可以接。这两天连续走强的，一个是算力，一个就是传媒娱乐。二者的相似点在于前期都是低估值、低位，存在估值修复预期，碰上风口催化，迎来戴维斯双击。

上次聊算力设备如cpo，聊游戏，说经过这波上涨后估值回到合理范畴内。现在呢？我则认为算力设备相关的估值已经临近合理范畴的上限，少部分有些许泡沫，传媒娱乐本周涨幅略微差点，估值分位可能到了70-80%。

在四月初我的观点是，盘面会有一次切换，提醒高位的即便不减仓，最不济也不要加仓，低位的坚守。实际盘面确实有转换，前期热炒的一些高位标，只有20%创新高，不少是连续调整或者滞涨的，比如软件服务类。

重点观察这类连续调整的标的，如海天、景嘉微、360、云从等，能否在接下来的科技向轮动中再度走强。若能，意味科技热度没退；若没有，则整个科技向可能就是阶段尾声。

切记：要信早信，不信拉倒；偏听偏信，首鼠两端；半路又信，接盘有劲。顶和底都是走出来的，是事后看，这里是顶或底；能走在顶和底的更多是靠运气。我认可TMT全年的行情，但短期没有先手的需要等好的位置！

鲸落万物生！AI+中特估对盘面抽血，致新能源、医药、军工、白酒等调整，全市场近4000只股票绿盘报收。都是低位，看好就坚守，不看好熬不住那也建议等高位出阴线，别两头伤害就不好了。

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【4.21基金板块盘前点评】

1、中概互联：净值变化不大，不动。A股人工智能炒的一身劲，港股腾讯、百度、阿里、商汤等有能力参与chatGPT的，基本是调整为主，短期看有无单日阳线反抽。

2、证券：微涨一丢，不动。一季度业绩应该是同比、环比改善，不过，券商多数都在月底披露，要等五一后看催化了，这两天是技术上30分级别的小修复。

3、军工：小跌，不动。比医药、光伏略好点，距离3月底的低点还差两三个点，前者已经回到。

4、半导体：小涨，不动。内部分化比较重，有的在创新高，有的则连续调整，总体板块指数维持横向震荡，比预期的略强点，不排除短期板块指数也会创新高。还是7成仓，不考虑追涨。

5、新能源：光伏、锂电小跌，不动。热钱继续被人工智能虹吸，还是前面说的，L型底部就磨时间，多杀多，比如这里再来两根阴线，那就果断加仓。思路就是这么个思路，短期买的差不多的，在没看到杀破位情况下，那就耐心持仓等待。

6、周期：煤炭微跌，钢铁、有色小跌，不动。有色周四是锂、黄金拖累的，二者均算预期内。

7、医药：小跌，择机回补。又跌回底部区域，此前没加的可以回补。

8、白酒：小跌，暂无操作。

两份财报呼之欲出~

传媒娱乐、CPO等人工智能上下游相关概念股午后跳水，工业富联砸跌停，中国电影、中国科传、中科曙光等纷纷炸板。从成交量看，上午的反弹是缩量，午后的跳水却带量，显然资金继续出逃AI相关。

对于高位题材股，近期我一直说，这个位置是持股者盛宴，参与的性价比低，没有的看看就好，尤其临近五一假期、年报+一季报，资金兑现的欲望大于持筹。

TMT中长期看可能是好，甚至有人说这里是底部的顶部，但好东西还是需要有个好价格。拉的太快，结果就是一哄而散，反而横盘震荡个把月，重新凝聚共识，凝聚起来了，那就是下一轮行情，走的更远，失败则over...

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今天特斯拉会公布一季报，对此市场还是比较关注。因为这是特斯拉年初至今在全球各大市场降价后的第一份财报，以价换量效果几何？

华尔街分析师对特斯拉2023年一季报的预期是营收230亿美元，净利润26亿。这或将是特斯拉自2019年实现盈利以来，首次出现净利润下降（去年同期是33亿美元）。

特斯拉一季度生产了44万辆汽车，同比增长44%；交付了42.3万辆，同比增长36%，环比增长4%，低于分析师预期的43.2万辆。特斯拉今年的目标是200万辆，要想实现，现有数据还不够，需要发力。

就国内市场来看，特斯拉在中国的销量在增加，但市场份额却在降低，从2020年的14%降至22年的10%。相比之下，比亚迪的份额从两年前13%上升至20%。今年的目标是300万辆，以电车全年850万辆算，若能完成，市占率35%。

届时，特斯拉+比亚迪可能要瓜分国内电车的半壁江山！

另外一份财报就是宁王，上游原材料持续跌价，碳酸锂从50万/吨跌至20万以下，让利后，中游电池厂释放多少利润，以及计提减值情况，如果计提减值少，或证明电池厂库存低，那么随着库存消耗、补库，上游碳酸锂也会迎来止跌。

就整体市场而言，节前还有7个交易日，不排除会有调整，但没必要太担心，尤其一些低位品种，叠加一季报同比、环比改善，可能会有逆势表现。沪指短期关注3330点、创业板看2400点的支撑。

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【4.20基金板块盘前点评】

1、中概互联：微跌，不动。港股是有做空机制的，所以走势会比较理性点，等两个预期：第一，大厂的一季报，这点不担心；第二，美联储加息终止，以及美股是否开始反馈衰退预期。

2、证券：小跌，不动。

3、军工：微跌，不动。热钱被AI上下游虹吸，所以市场其他方向都偏弱势，耐心等待。

4、半导体：净值变化不大，不动。早盘高开低走，10点半后冲高，午后回落；短线分歧仍有，还是继续观察，杀空间就回接，不杀则等缩量，分歧转一致！

5、新能源：光伏小跌、锂电微跌，不动。问题不大，宁王今天盘后发一季报，看看上游降价，中游获利如何，以及有无计提库存减值。

6、周期：煤炭、钢铁、有色净值变化不大，不动。大逻辑还是看复苏，尤其5月中下旬往后是个重要节点。短期大部分热钱还在科技向，在整体缩量背景下，流出的钱还是差点意思，不够撬动周期。

7、医药：微跌，择机交易。4月初底部时，有提醒过回补，若没补，现在的回撤也是可以考虑回补的。

8、白酒：微跌，暂无操作。

一则传闻引发的反弹！新规下拥抱趋势~

2023年一季度GDP同比增长4.5%，机构此前预期是4.1%左右，所以这个数据是超预期的。且在发布会上，国家统计局发言人表示：今年二季度经济增速可能比一季度明显加快。

从交流看，机构对二季度的预期普遍都在7%以上，我倾向7.5%应该没啥大问题，全年5.5%亦是有很大概率实现的。经济复苏超预期，叠加当前宽松（Q2-Q3）的流动性环境，A股总体机会大于风险。

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周二午后新易盛、中际旭创等光模块概念股快速拉起，系市场传闻中际旭创（也有传是新易盛）拿到来自英伟达和谷歌新追加的两笔800G订单，这是今年业内接到的第三次加单 (第一次来自3月的英伟达，第二次来自脸书)。

前期聊chatGPT时说过，人工智能最可能先有业绩落地的就是服务器、AI芯片等硬件设备类，建议有调整可以关注。但目前的位置看，哪怕传闻再好，性价比不高，短期倾向AI相关会有技术反抽，但整体是以调整为主。

而且我认为大家一定要观察全面注册制交易新规对A股交易生态的改变！10个交易日涨幅100%、30个交易日涨幅200%必停牌！这个规则从长期看，一定会减缓A股的上涨速度。

目前不少人工智能个股底部上来两三倍，这里再涨一倍，意味底部上来近5倍，两倍则是底部上来10倍，而市场不会等到真到那个位置才停，一定会提前卷，比如上周的奥飞娱乐、曲江文旅，四连板就停，真看好现在调整进岂不乐哉~

现在的市场每天涨超3%就三五百家，追高所能获得的超额收益并不高；而且也不一定非要局限在科技向，市场一些其他细分领域如中药、有色铜铝等其实走的并不差。不涨停、涨不停，未来每年都会有几百只年涨幅两三倍的长牛趋势票！

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歌尔股份周二跌停，2022年净利润同比下滑59%，计提减值18亿（库存商品价值下降，去年值10块钱，今年只值5块钱）。年报是有心理准备的，差的是一季报，净利润只有1亿，同比下跌88%，可营收仍增长近20%。

典型的增收不增利，预计歌尔之前就是靠苹果赚钱，现在订单没了，其他营收只能勉强糊口（一季度毛利只有7%...）。

消费电子现在是弱周期，这波借着人工智能风口上行，已经提前透支部分股价。对于苹果产业链，年初立讯大跌的时候我说过，背靠大树，自身缺乏硬核的，原则上都是等风口（消费电子）来再参与。

韦尔盘后披露一季报，业绩同样出现大幅下滑！市场知道半导体现在是下行周期，但预期二三季度周期见底，提前抢跑，所以半导体短期走势反而走出景气牛的感觉。预期你的预期，提前透支股价，结果可能就是景气复苏时股价才会再度迎来反弹。

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【4.19基金板块盘前点评】

1、中概互联：微跌，不动。节奏不会太快，耐心点。

2、证券：微跌，不动。缩量十字星，小趋势尚在，短期仍有上行动能。

3、军工：净值变化不大，不动。尾盘再度拉升，板块指数接近翻红，沈飞一度拉涨3%，继续留意。

4、半导体：小跌，不动。短期还是看调整的，留意周二的下影线以及上周五的下影线是否在后半周被回踩。

5、新能源：光伏小涨，系储能相关标的带动；锂电微涨，不动。震荡第二日，早盘冲高，但人工智能方向也出现技术反抽，尤其午后更有光模块加单传闻，市场方向再度混乱，个人短期仍看高切低和低位轮动。

6、周期：煤炭小涨，钢铁、有色净值变化不大，不动。煤炭去年9月开始调整，杀空间用了3个月，今年盘了3个多月，看这波能否重回年线上方，突破底部盘整的大箱体。

7、医药：小跌，不动。药明康德、美迪西减持，早盘带坏cxo，周二消化下，基本差不多；而且这波医药目前为止还没怎么放量，所以继续持仓观察。

8、白酒：净值变化不大，暂无操作。

极致分化的一天！传统能源的长牛预期！

沪指大涨1.42%，创年内新高，可赚钱效应却冰火两重天！涨幅超3%的仅有398家，而跌幅超过3%的多达507家。如果踩错节奏，不仅不赚指数还亏钱，比如高位买人工智能的。

中移动总市值周一盘中一度超过茅台，收盘被反超。短期中移动还是有可能登顶全A总市值冠军的，但中长期看，茅台仍会是第一，除非移动的年增速也能稳定在20%。二者的估值目前都在合理范畴，不算低估，亦不高估。

AI向明显退潮，对应的是作为伴飞角色的中字头持续走强，以及部分医药、新能源止跌企稳。随着三桶油、三大运营商、三大建、中铁、平安等中字头连续拉升，短期可能会再度分化，谨慎追高。

券商周一大涨，东北、中泰封涨停，二者一季报都是翻倍增长。券商自去年11月触底后，中期走势处于上升通道中，短期压力位在去年6月中旬所留的长上影。还是那句话：估值、位置仍在低位，平常心中期待小惊喜，守住趋势！

就市场而言，3月底4月初看高切低，4月中旬看盘面风格更为均衡，至于4月下旬则量能是关键，有量，指数不排除会上3400点，无量则猫一天苟一天，留待五一后。大的风险没有，有调整均是机会。

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中石油、中石化的大涨，除了中特估逻辑外，还有一层逻辑，即能获得持续稳定的现金，因为全球传统能源都在减少供给扩张【油价近期有涨了】，美国原油公司2022年在股票回购和股息上的支出超过了资本项目支出，为2012年来首次。

很多行业上游通过充分竞争供给端厮杀淘汰后，进入到稳定阶段，这些企业只要尊重股东权利、稳定利润，不再瞎投资瞎扩张，老老实实挣钱累积现金流，给股东分红、高股息，自会迎来长牛走势。

此外，截止2022年，中东主权财富基金的资产规模总额高达3.64万亿美元，占全球主权财富基金的三分之一。在近期披露的年报中，出现在12家公司的前十大流通股东名列中，其中于去年四季度买入中国神华、紫金矿业、东方雨虹。

联想此前沙特对荣盛石化的股权收购，以及中沙、等之间的关系，中东主权基金加大购买中国现金奶牛（传统能源化工）也是一种战略同盟。

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【4.18基金板块盘前点评】

1、中概互联：小涨，不动。

2、证券：小涨，不动。催化来自东北、中泰、申万三家券商的一季报预告亮眼；当然，本身这个位置技术形态就还可以，前面说过不破60日线仍有上冲动能，压力位在去年6月的长上影附近。平常心~

3、军工：微涨，不动。周一有点想动的迹象，且看~

4、半导体：微跌，不动。上周聊的比较多，本周就看是否按预期走了。

5、新能源：光伏、锂电微涨，不动。早盘异动，然热钱最终都被券商、中特估虹吸过去，尾盘看人工智能方向又在异动，且看周二的博弈，震荡不超3日都在预期内，超过可能要打折扣了。

6、周期：煤炭小涨，钢铁、有色微涨，不动。中字头逻辑带动神华、宝钢走强，进而煤炭、钢铁板块略强；有色今天黄金拖后退，这点上周五就预计了，铜铝锂等维持震荡，锡强势，来自消息面（地区的锡矿出现大面积停产）的催化。

7、医药：净值变化不大，不动。上周五说临近一个小压力位（去年11月中下旬和今年1月形成的高点），我认为突破没问题，具体还得看市场，观察2-3日再说。

8、白酒：小涨，暂无操作。冲高回落，茅台预告一季报，业绩在预期内，倾向茅台一段时间内可能都要围绕年线附近做震荡，而白酒指数可能会相对更弱点。

市场的核心是量！

这两天关于国内通缩的观点挺多，我聊聊个人看法。通缩往往意味购买力不足，消费意愿不强，CPI、PPI、GDP等均会回落。

目前CPI回落，主要原因是构成cpi权重占比较大的如猪肉价格低迷，房价也不够坚挺，汽车无论是油车还是电车，今年都在降价，但其他消费品比如水果蔬菜等并不便宜。

PPI回落，主要是上游大宗走弱，比如美联储加息抑制通胀，石油价格在一季度是有显著回落的，但这其实是好事，成本更低，而且我们的PMI（反映制造业或服务业的整体增长或衰退）指数是在50%之上，意味经济是在复苏的。

去年一季度GDP是同比增长4.8%，今年一季度的数据还没出，料想不会太低，市场预测均值是4.1%，预测最大值是4.9%。原先机构预测五一前后可能有第二波，若届时没啥问题，二季度基本能实现GDP同比增7%以上。

综上，我不认可现在市场说的通缩！就二级市场而言，无论是通缩还是通胀，在当前宽松的货币环境下，都是好事，前者意味会有更多刺激政策，后者代表经济超预期复苏。

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茅台公告一季度实现营收391.6亿，同比增长18%；净利润205.2亿，同比增长19%。此前股东会上给出的2023年业绩指引是营收增长15%，按照两头高、中间低的惯例，基本符合预期，中性偏利好。

申万宏源一季报同比增87%，中泰证券同比增长424%，东北证券同比245%。券商预告的一季报基本都不错，主要去年一季度市场单边下跌，投资收益普遍浮亏，今年单边上涨，自然大幅改善。

特斯拉年初降价，收获良性反响后，近期再次全球多地宣布降价，吹响二季度降价号角！马斯克对降价的回复是降价能覆盖更多消费者，我认为主要是上游原材料不断下行，成本端压力骤减。

另外，从特斯拉产能端看，上海工厂已完全摆脱供应链困扰，加州与柏林工厂进一步释放产能，特斯拉要想实现23年交付量180万台以及50%的复合增长目标，其也是有必要进行以价换量策略。

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上周成交量依然维持在1.1-1.2万亿附近，这是市场不差的核心所在，也是观察五一节前假期效应是否占据主导的关键。有量在，假期效应、年报、一季报的扰动都算不上问题，没有（缩量超3日），则五一节前的节奏或就是猫一天苟一天。

而且目前市场的热点已经开始分散，从一致预期的数字经济，部分仍留在科技向，部分转向中特估以及医药、新能源的超跌反弹。比如继医药修复后，上周五新能源车方向也出现小幅反弹，下一步是否是军工等？

维持指数没啥大问题，市场风格更为均衡的观点不变！这一逻辑背景下，投资者要操作，更多是以潜伏低吸为主，少做盘中追涨的动作！

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【4.17基金板块盘前点评】

1、中概互联：微涨，不动。横向震荡的格局，短期思路这两天也聊了；港股平常心即可，相对A股会更好把握点。

2、证券：净值变化不大，不动。市场热度、成交量都可以，但想要发动券商，现在的油温还差点，继续耐心等待更多增量入场；按当前的盘面预演，没有1.35万亿以上，或许难动。

3、军工：微涨，不动。

4、半导体：大涨，择机交易。本身存在技术反抽需求，叠加北方华创一季报超预期，点燃半导体设备。前面按计划逐步减仓的，暂且不动，继续等低点；没减的，尤其上周调整后悔没调的，如果仓位也挺重，建议减一点，不会影响太多。

5、新能源：光伏微涨，锂电小涨，不动。锂电尤其锂矿，上周五有种久旱逢甘露的感觉，持续性可能还需要观察；消息面，新能源车出口数据不错，实际还是调整太久，有很多都被熬走了。

6、周期：煤炭、钢铁微涨，有色小涨，不动。上周五有色是锂大涨，铜铝黄金表现也不错，短期有色需要注意黄金回调对净值的拖累，期待的是锂对净值的正反馈，且看，慢点的话可能需要等待3-5个交易日。

7、医药：微跌，不动。冲高回落，主要市场热点太多，分流了资金；目前医药指数再度靠近（约4%左右）去年11月中下旬和今年1月形成的高点，这个小压力位应该问题不大，再往上6%，那是一个大压力，能突破才是海阔凭鱼跃！

8、白酒：微跌，暂无操作。等好位置！

慕了...市场关注成交量变化！

这是印度孟买Sensex30指数月线图，过去20年涨幅近20倍，比较大的回撤是08年和20年，是不是挺羡慕的？目前印度市场代表性股指有两个，这两个指数囊括了印度市场最头部的几十家公司。

一个就是上面的Sensex30指数，30只成分股，主要由金融股及其他大市值股构成，其市值占孟买证交所总市值的45%；还有一个是Nifty50指数，其由印度国家证券交易所中最重要的50只个股编制而成。

印度股市走的如此漂亮，第一，它有一百多年历史，且曾经作为英国殖民地，受英国影响比较大，对资本市场非常重视。第二，过去十几年的经济也是中高速增长，现在是第五大经济体，甚至有望5年后成为第三大经济体。

第三，不断加快金融市场门户开放，吸引外资涌入。2014至2015年，外资在印度股市的成交占比达50%，19年一度达到58%的顶峰。根据现有数据（2021.2），外资持有印度股市的市值占比为38%，其内资机构占比约为23%。

虽然有时调侃A股常年3000点，但反过来看，我们的潜力还很大。比如印度92年推行注册制改革，我们才刚起步；逐步吸引外资，现在每天北向的成交占比预计10%。过去20年重楼市，对资本市场重视不够，现在逐步改善。

A股市场最大的缺点就是牛短熊长，容易一竿子到头，一两年的行情三个月干完，快速诞生10倍、5倍妖股。就比如说新能源，极端热时，2060年的业绩都敲出来算进去了...这次新规对短期涨跌幅的限制，可能就是期望行情慢点。

雄关漫道真如铁，而今迈步从头越！

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科技向高位震荡，有人离场，有人抄底。软件、算法/模型以及部分芯片等偏人工智能中游的，是有泡沫了；而上游服务器、算力设备等硬件以及下游应用，有些是估值修复到合理范畴，有调整反而它们可以基于基本面中期关注。

进的早有浮盈的还好，但也要注意趋势，破位该止盈就止盈，有些一定会“A”回来。最纠结的是近期买进去的，一个低开浮亏一丢，想等盈利撤，亦怕再来一根阴线。纪律是做右侧必须遵守的！不要抱有侥幸心理。

右侧起势技术卖票，原则上看量能和趋势。比如量能异常放大或缩小，趋势是否破位，二者均出现，一般都建议卖出；其中趋势是关键，量能缩小，但趋势未破，也是可以持有看看的。若趋势坏了，即便量能正常，也不建议继续持有。

短期关注市场成交量能否维持万亿！能，则市场不会太差，若跌至万亿下方，则盘面又会回到存量博弈，可能要苟到五一后才会有明显多头机会。总体而言，市场风险有限！调整带来的是机会而非风险。

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【4.14基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，择机加仓。周四是受到美股交易衰退预期的影响，到了此前预期的位置，可以结合自身仓位以及前期有无做差价，决定是否回补仓位。

2、证券：小跌，不动。短期走势还行，从技术上看，只要回调能在60日线附近获支撑，则仍存在上冲动能。

3、军工：净值变化不大，不动。

4、半导体：小跌（etf调整大点），择机交易。连涨后调整第5天，短期两种预期：第一种直接10日线反抽向上，若你倾向这种，则此前按计划降仓的可以回补；个人倾向第二种，即周线级别的技术调整，理想回补点在当前位置向下3%左右。真走前者，即便向上空间也不大；走后者，则会走的更远点。

5、新能源：光伏、锂电净值变化不大，不动。看看周四调整完后，市场是否缩量，继续维持1.1-1.2万亿，没啥大问题；若缩量甚至跌破万亿，则新能源短期仍难有机会。

6、周期：煤炭、钢铁、有色微跌，不动。

7、医药：小涨，不动。众多被抽血板块中率先修复的，再向上5个点也会考虑小波段减仓。

8、白酒：微涨，暂无操作。

你曾拥有过茅台嘛？

腾讯南非大股东把9600万股移入港股清算系统，表达的意思是我还要卖，腾讯周三跌5%。好在腾讯年报披露后，又再每天回购3.5亿港币，一定程度上对冲了；考验在下周，届时腾讯会因为要披露一季报而暂停回购1个月。

周三晚会公布美国3月cpi数据，好或者不好，美联储5月4日大概率都是加息25bp。对A股的影响，则仅局限在开盘，因为A股现在已经形成自己的大主线，外围扰动改变不了趋势。

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茅台周三放量下跌，有北向净卖出的原因，也或许是里面资金熬不住换仓AI，类似前期新能源被抽血；甚至白酒行业也有利空，比如此前全国糖酒交易会上，经销商叫苦，说压了不少库存，而厂商为了业绩要求更多压货。

但本质上是茅台估值没有去年底那么有性价比，资金短期看不到超额收益！茅台23年业绩指引是营收增长15%，推测净利润增速在20%上下，对应现在35倍PE，不算贵，也不算便宜。

白酒这个行业有稳定的现金流、增速稳定，所以估值一般也有上下限，每年股价上涨的幅度基本匹配业绩增速。若有加速超预期表现，基本也会透支未来一段时间的股价，比如2020年茅台的2600元。

一般而言，茅台30倍以下机会大于风险，45倍以上风险大于机会。而其他白酒，理论上（价投）比这估值高的，都算高估。在我看来，不曾拥有过茅台的，都不算真正的价值投资者，因为全市场找不到一个可以比肩茅台的！

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近期市场传言称，某厂家AI服务器售价本月出现明显上涨，周三浪潮信息一度封涨停。盘后浪潮回复记者称：“浪潮服务器的价格目前比较稳定，暂未有较大的价格波动 。”

现在人工智能稍有利好，盘中就是一根线拉起；其他方向利好再多，短期也被无视，若是利空的话还会被放大。有人已经拿出13-15年的互联网行情比较，即便真的发生，也不会是一波流。

从监管来看，全面注册制已经实施，10个交易日涨幅超100%、30个交易日涨幅超200%都是要停牌的，且交易所可以根据市场，加强异常交易监控，并要求会员采取有效措施向客户提示风险。不少热门股都被发函了，下一步呢？

本周三个交易日，市场还是围绕人工智能上下游轮番演绎，预计周四的博弈不会小。两市目前成交维持在1.1-1.2万亿附近，意味指数风险不大，且指数机会可能还要看科技向能溢出多少到其他方向。

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【4.13基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，择机交易。昨天说再跌2-3%，前期做差价的可以择机回补；周三的调整幅度距离预期欠缺一丢，可以结合自身仓位自主把握，比如上次减的多的，就能补点，少的，那你就再等等。

2、证券：微涨一丢，不动。平常心中期待小惊喜！

3、军工：净值变化不大，不动。

4、半导体：小涨，不动。缩量反弹，看未来2日能否继续新高，否则，这样的缩量更像是短期诱多行为。

5、新能源：光伏、锂电小跌，不动。短期看新能源反弹的逻辑就是数字经济向的资金高切低，但目前看，其仍是在做科技向的内部轮动；而新能源又没有其他催化，所以出现反复。看看周四早盘是否回拉，如果有机会，理应会有反馈。

6、周期：煤炭、有色微涨，钢铁小涨，不动。宝钢上周看止跌+等回调，短期走势略超预期，走的应该是中特估修复净资产的逻辑，且看吧。社融信贷数据超预期，耐心等待经济复苏向的催化！

7、医药：微跌，不动。

8、白酒：小跌，暂无操作。茅台问题不大，还是关注昨天说的古井、迎驾、老白干这类二三线是否持续阴跌。

盘面风格或更为均衡！

这两天盘面比较卷，有资金高切低，也有资金抄底高位调整的；新能源与科技向呈现跷跷板效应，即一方拉起，势必另一边会被砸。不过，这种博弈在周二尾盘出现明显改善，预计周三会进一步明朗。

总体我认为短期市场风格将更为均衡！即科技向内部还会间歇表现，毕竟这波资金参与都很深，热度不会这么快退却，但肯定不会像此前那样沾边即涨。而调整已久且此前持续被抽血的新能源，也呈现止跌迹象，不排除有资金切回做修复。

从中汽协发布的数据看，3月新能源车产销分别完成67.4万辆和65.3万辆，同比分别增长44.8%和34.8%，市场占有率26.6%。1-3月，新能源车产销分别完成165万辆和158.6万辆，同比分别增长27.7%和26.2%，市场占有率26.1%。

年初市场对新能源车全年销量预计是850万辆，月均70万，目前看有难度，但稍微发点力也能完成，且看政策端有无发力！中汽协建议和地方政府继续出台一些行之有效的促进汽车消费政策。

此外，从3月社融信贷数据看，经济是呈现复苏的！3月新增贷款3.89万亿，预估3.3万亿，前值1.8万亿；社融5.38万亿，预估4.5万亿，前值3.15万亿；M2同比增长12.7%，虽比上月回落0.2个百分点，但依然是高增速的。

市场不缺钱，经济也在复苏，指数的表现是略微滞后的，主要大家对一季度信心不足，所以资金热点更多偏向与经济关联度不大的，但我倾向二季度会回归基本面。一个月的数据不能提升信心，那就两个月、三个月，耐心点！

金钼股份公告，预计一季度净利7.5-9亿元，同比增173-227%，系钼价上涨所致。这波回调比较大，短期存在修复预期。随着一季报的披露，短期可以潜伏一些调整大，但一季度明显改善的行业。券商同比、环比应该不差，就是太费量。

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【4.12基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，择机交易。中期不担心，短期预计还要横向震荡一段时间；原则上，再往下调个2-3%，前期有过差价的可以择机回补。

2、证券：微涨，不动。两个小利好，均是遇阻年周线回落，未能重新站回去；好一点是这里量能没有放太大，倾向时间上还要磨磨，调整空间不会太大。平常心中期待小惊喜！

3、军工：微跌，不动。

4、半导体：净值变化不大，不动。震荡回落，注意10日线的支撑，极限在3月底4月初的那个跳空缺口附近；科创50指数也有个同样周线级别的缺口，只要未来2-3周不回补，后市可期！

5、新能源：光伏、锂电微跌，不动。新能源和数字经济明显是跷跷板，拉一边，势必另外一边会被砸，这种情况持续两天了，看看周三两边的资金是否消停点，也让盘面别那么卷，该反包修复的反包，该轮动的轮动。

6、周期：煤炭微跌，钢铁微涨，有色小涨，不动。这波黄金走的属实是不错，铜铝锌等近期也有补涨的迹象。煤炭再次靠近年初低点，看未来2-3日能否竖中阳，回补周一所留的跳空缺口。

7、医药：微跌，不动。

8、白酒：小跌，暂无操作。回踩周一留的下影线，看这里的支撑；这算是第二次，若三次回打而不破，基本意味强支撑。茅台其实问题不大，需要看的是类似古井、迎驾、老白干这类二三线是否出现阴跌破位走势。

AI大跌，短期何去何从？聊聊中特估

主板首批10只新股在周一全部获得溢价，一方面，先上的都被瞩目；另一方面短期市场多头情绪不错。这是第一批，往后就未必能享受这个待遇了！至于2%价格笼子下单机制，对95%的人都没啥影响。

白酒探底回升，一度跌4%，主要是全国糖酒交易会上，经销商叫苦，说压了不少库存，而厂商为了业绩要求更多压货。类似传闻去年连续大跌时也有过，本质上，还是现在白酒板块没啥性价比。

脸书发布了基础模型SAM并开源！如果说Open AI的chatGPT是提取文字，那么脸书这个就是提取图片中的元素，或者说抠图。它可以把一张图里所有元素提取出来，单独处理。你想要刀，那就单独框出来给你。

这个消息上周初就发布了，起初市场没当回事，但用了几天后发现是真好用，周末发酵，周一早盘机器视觉相关概念股如虹软科技等高开。可惜时机不对，碰上人工智能大调整，chatGPT相关出现批量跌停。

在上周就多次强调风险，虽说不知道顶在哪，但给大家的建议是逐步兑现点，最不济不要加仓。这跟阴线下来，基本3月底4月初介入的可能已经亏钱，反而3月中旬就在里面的一点不慌。

短期存在反包预期，但对大多数标的而言，有反弹仍是减仓契机。很多都是蹭概念，它们没钱烧的，从哪来回哪去；少数会在两根阴线后寻找到新的支撑平台震荡修整。仍有业绩兑现预期的硬件，如通信设备、半导体相关。

就市场而言，未来3-5日要重点留意市场成交量变化！若继续维持1.1-1.2万亿附近，市场不会太差，且低位的有表现机会；若缩量，则不宜超过3日，否则，本轮被chatGPT吸引进来的资金会逐步退潮。

方向上，一看新能源、医药、军工等前期被数字经济持续抽血板块的填坑机会，二看数字经济伴飞角色的中字头。继2022年11月首提中国特色估值体系后，相关概念股就时常活跃在市场。

当前央企的估值水平呈现“两级分化、中间折价”的特征，少数亏损/微利的央企以及少量高估值央企其实已具备一定的相对估值溢价，而多数估值中枢附近的央企仍普遍相对估值折价，折价幅度普遍处于3倍左右。

相较而言，地方国企的估值分布则普遍折价，除亏损国企外，估值折价幅度普遍在10倍左右。

行业上看，国央企相对低估幅度居前的行业交集主要涵盖钢铁、煤炭、建材、交运、建筑等，其中银行、煤炭呈现全员低估，石化、建材、非银、建筑、环保、钢铁、交运等低估比例也保持在80%左右。

按市值看，百亿市值规模及以上的国央企大盘股普遍呈现估值折价，且地方国企普遍折价更加显著。而百亿及以下的市值区间中，央企其实已经具备一定的估值溢价，地方国企则依旧相对折价。

展望后市，国企改革还将持续推进，中国特色估值体系的指引也将逐步清晰，国央企正在迎来基本面改善和中特估值体系的“双击”。

一则沿修炼内功出发，国企改革持续推进，叠加考核指标优化，基本面长期向好；二则沿资本市场客观规律出发，成长性定价相对充分，但盈利性尚待重估，央企与地方国企预计分别具备30%左右、50%左右的估值修复空间。

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【4.11基金板块盘前点评】

1、中概互联：港股、南北向资金周二均恢复正常。

2、证券：微跌，不动。在降低备付金的消息刺激下，小幅高开，随后低走；不过，短期的趋势还好，结合这个位置本身有一定压力，借机洗洗，可以理解。

3、军工：微跌，不动。高开低走后震荡，周一上午的热钱还是被科技向吸引过去，看看周二如何。

4、半导体：大跌，不动。调整在预期内，上周就逐步收了点仓位，正合心意；再有一根阴线，可以回补，直接反包，则看高度如何再做决定。

5、新能源：光伏、锂电小涨，不动。科技向修整，那就看这边能否接力点燃市场，这都不给力，那短期就别期望了。

6、周期：煤炭小跌，钢铁、有色微跌，不动。

7、医药：微涨，不动。维持看短期修复预期不变！

8、白酒：探底回升，暂无操作。如果没拉回来，或许可以考虑打个底仓，拉上来就看看这跟下影线是否还会被回踩吧。

人工智能概念股梳理

主板注册制首批10只新股将于周一正式亮相，意味着全市场新股中签统一改为500股，上市前5天不设涨跌幅，以及2%的价格笼子挂单机制，10天100%、30天200%涨幅停牌机制等均会同步实施。

中国结算下调券商备付金比例，由16%降至15%，意味券商可以少放一点钱在中国结算那，留在手里的钱更多，预计为券商释放上百亿资金。不算多，但对于券商肯定是好事，尤其现在市场多头氛围可以，不排除短期有超预期表现！

美国劳工部发布3月非农就业报告，新增非农23.6万人，预期23.9万人，失业率下降至3.5%。3月非农是自2020年12月之后的最低值，意味美国就业市场有转冷迹象，加息在发挥作用。

对股市来说可能更偏向中性，因为不加息，流动性有好处，但就业转冷，意味衰退隐现，基本面受干扰，这点看则偏利空。短期就A股而言，影响不大，因为A股现在量也放出来了，有自身独特逻辑。

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今年以来，AI引领TMT（计算机、通信、传媒）大放异彩，整体板块的涨幅超过30%，涨幅翻倍的个股多达五六十只。立足当下，如何理解本轮TMT行情，仅是阶段性主题还是大切换初期？

一方面，TMT行业经历长达两三年的调整，其估值水平和基金持仓均处在历史低位；另一方面，2023年数字经济迎来政策催化、产业浪潮、盈利反转的三重催化。

十年一轮回，本轮TMT或许不是阶段主题，而是大切换的初期。不过，股价上涨的过程肯定不会一帆风顺，一波三折是难免的。短期没有介入或者浮盈不够的，不建议去高位接盘，耐心等待机会，或寻找价值洼地的个股。

2021年成长中的新能源板块明珠—上游锂矿股一年十倍，2023年还有可能一年十倍的股票大概率就在数字经济的明珠—chatGPT概念股。chatGPT是AI大模型里程碑式的胜利，带来了AI的“iPhone时刻”。

一般而言，人工智能的生命周期包含以下五个阶段：

1、问题定义阶段，确定研究的范围和目标；

2、数据收集和处理阶段，为数据分析做准备，进行数据采集、清洗和标注；

3、模型开发阶段，基于预处理的数据，选择合适的算法和模型进行训练，并对模型进行评估和优化。

4、部署和应用阶段，将开发好的模型运用到实际问题中，选择合适的技术平台进行部署集成；

5、监控和维护阶段，进行性能检测和调整，并定期更新维护。

因此，数据、算法、算力是人工智能的三个核心，是构成AI领域的基础设施。

数据是人工智能输入的源头和输出的结果，贯穿AI的整个生命周期，较高的数据质量和足够的规模体量一定程度上决定模型训练的效果，如海天瑞声、拓尔思，数据基础设施的三大运营商等。

算法是一系列解决问题、实现特定功能的有序指令和步骤。在AIGC行业中，算法是模型的基础，用于实现数据分析、人工智能模型训练等功能。算法+大模型概念如360、科大讯飞等。

算力包括CPU、GPU、FPGA、ASIC等AI芯片。云计算技术和5G、6G通信技术的发展，让算力的分布和调度更加灵活，有助于满足各种场景下对高性能计算的需求。算力偏向半导体、通信等硬件，也是市场炒作的主方向，如：

①AI芯片寒武纪、GPU海光信息、景嘉微，CPU龙芯中科，芯片IP芯原股份；数据存储芯片江波龙、兆易、君正等，基本属于半导体范畴。

②服务器浪潮信息、中科曙光、工业富联，CPO概念（光模块）中际旭创、天孚通信、新易盛、剑桥科技，基本属于通信设备（计算机）范畴。

多模态下游应用如智能视频终端的海康威视、大华股份、萤石网络，PCB沪电股份、兴森科技、深南电路、生益科技，传媒娱乐如汤姆猫、中文在线、吉比特、上海电影，还有同花顺、金山办公等。

有些纯粹炒概念的，会在第一波调整中，从哪来回哪去，有些略显正宗或者预期强的，则可能是宽幅震荡，下有支撑。调整是检验标的成色的试金石！附算力相关概念股供参考：

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【4.10基金板块盘前点评】

1、中概互联：港股休市。

2、证券：微涨，不动。周末有利好，技术上，1月底突破年周线失败回踩，修整2个月，如今再度临近，留意未来两周走势。

3、军工：微涨，不动。短期看本周有无填坑行情，修复至3月初的位置，即把被数字经济抽血调整形成的坑给填平。

4、半导体：微涨，不动。探底回升，连续拉升后，短期热度已经形成，所以有反复很正常，观察2-3日，至少先等5日线上移。

5、新能源：光伏微跌，锂电微涨，不动。短期等等一季报，看看到底差不差，比预期好，则修复；跟预期差不多，则横一横看二季度环比改善。

6、周期：煤炭、有色微跌，钢铁净值变化不大，不动。高频数据显示开工数据在上升，但反馈到股价的过程需要时间，就跟21年做周期时，二季度就开始看，真正反馈是三季度。

7、医药：大涨，不动。率先修复，至于空间则需要观察。

8、白酒：微跌，暂无操作。