蓝白相见
迎峰度夏最大负荷创新高，重视电力板块。高温席卷全国，迎峰度夏电力负荷攀升，本周创历史新高。根据国家能源局，7月4日，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，较6月底上升约2亿千瓦，创历史新高（2024年为14.51亿千瓦），较去年同期增长接近1.5亿千瓦。入夏以来，江苏、安徽、山东、河南、湖北等地电网负荷创历史新高。其中，江苏电网负荷首次突破1.5亿千瓦，最高负荷较春季平均增长近4000万千瓦，约90%增量负荷为空调制冷用电。截至7月3日，南方电网最高电力负荷2.4亿千瓦，同比增长6.1%，比历史最高负荷仅差1000万千瓦。据南方电网预测，今年迎峰度夏期间，南方电网最高电力负荷将达到2.7亿千瓦。据中国气象局预测，7月4日至10日，黄淮、江汉、江南等地将出现持续性高温天气，部分地区达到或超过历史同期极值，预计华东、华中地区电力负荷还将不断攀升，带动全国电力负荷持续增长。迎峰度夏拉动电力需求，叠加业绩期催化，建议重视电力板块。5月全国风、光利用率低于95%，重视火电等灵活性资源价值。近日，全国新能源消纳监测预警中心发布《2025年5月全国新能源并网消纳情况》。光伏方面，5月光伏发电利用率平均为94.2%，1—5月平均为94%。其中，5月单月，蒙东、甘肃、青海、新疆、西藏5省区消纳利用率不足90%；河北、山东、东三省等7个省区利用率在90%~95%。风电方面，5月风电发电利用率平均为93.2%，1—5月平均为93.2%。其中，5月单月，黑龙江、甘肃、新疆、西藏4省区利用率不足90%；河北、山东、蒙西、蒙东、辽宁、吉林、湖南、陕西、青海、宁夏10省区利用率在90%~95%。随着新能源装机持续高增，新能源消纳问题日益严重，灵活调节资源价值进一步凸显，建议重视火电等灵活性资源价值。投资建议：高温席卷全国，迎峰度夏电力负荷攀升，本周创历史新高，迎峰度夏叠加业绩期催化，建议重视电力板块。季度业绩具备弹性的火电板块：华能国际、建投能源、华电国际、申能股份、宝新能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保。关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势绿电运营商。关注低估绿电板块，关注低估港股绿电以及风电运营商，新天绿色能源（H）、中闽能源、福能股份。把握水核防御，关注随着汛期与雨季到来后来水弹性改善标的，长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，中国核电和中国广核。===============高温来袭，火电需求释放提速，看好煤价反弹。基本面来看，1）供给端：持续低煤价对产量和进口形成负反馈，2025年4月以来，国内原煤日均产量稳定在1300万吨左右，相较24H2的1348万吨减量明显，分别以2025年1-5月和24H2年化产量估计（24H1山西查超产导致省内及全国原煤产量大幅下滑，不做参考），2025年国内原煤同比减量约1.95亿吨，以2025年1-5月年化进口量估计，全年煤炭进口同比减量约0.90亿吨，供给端合计减量2.85亿吨，远高于需求端火电、化工、水泥合计减量的0.71亿吨，供需缺口明显。2）库存端：减产叠加发运倒挂，港口库存持续去化，目前已基本持平于去年同期，电厂库存已低于2023、2024年同期。3）需求端：5月下旬以来火电发电量同比增速已转正，6月上、中旬分别达到+2.59%/+2.07%，间接反映实体用电需求或有所好转。近日伴随气温攀升，全国用电负荷创历史新高，据国家能源局，7月4日，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，比6月底上升约2亿千瓦，比去年同期增长接近1.5亿千瓦。非电化工需求则仍保持15%以上的同比增速，其中煤制甲醇同比增速达到25%以上。综上所述，当前供给减量明显且库存去化到位，实体用电需求转好加剧供需缺口，近日高温来袭，后续火电需求加速攀升或导致需求超预期上行，看好旺季需求释放后的煤价上涨行情。我们预计8月中旬价格高点有望突破750元/吨，下半年价格中枢有望维持700元/吨左右。板块来看，低煤价下业绩稳健的动力煤优质标的，煤价反弹后高现货比例标的弹性更为充足。投资建议：标的方面，我们关注以下投资主线：1）业绩稳健、产量同比增长，华阳股份。2）高净现金成长型标的，晋控煤业。3）行业龙头业绩稳健，陕西煤业、中国神华、中煤能源。4）产量恢复性增长，山煤国际。5）煤电一体成长型标的，新集能源。6）受益核电增长，强α稀缺天然铀标的，中广核矿业。
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赞(31) | 评论 (8) 07月07日 08:05 来自网站 举报
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