从“格力地产收购珠免”，深聊免税店

近期$格力地产的连续一字板，源于背后的消息，“格力地产收购珠海免税集团”：

爆炒格力地产的同时，也带动了整体免税店概念，其实也算是后疫情消费的一种炒作。今天就闲扯“免税店”。惯例，先科普一些基本知识，方便后面的讨论。

免税店根据游客来区分就分为两种：出入境免税店和离岛免税店，分别对应出入境游客和出岛游客。前者大家很熟悉，例如机场免税店；而后面的离岛免税店区别在于不用出境，而是出岛就可以。例如我国的海南岛目前就享受这个政策。购物程序上，在离岛免税店（例如海南的三亚海棠湾免税购物中心，全球最大），店内购物，机场提货。国际上知名的还有日本的冲绳岛（全球第一家的离岛免税店）和韩国的济州岛。

而把免税店按照销售的场所分，有以下四类：

图: 免税店的分类

1. 口岸免税店：包括机场，客运站，火车站，和边境免税店。我们碰到最多得就是机场免税店。一般设在通过海关之后的地方，大家就可以买买买了。剩下的三种简单说说。

客运站免税店，例如日照港客运站免税店，主要服务于来往日照和韩国平泽的国际轮班的出入境旅客。

火车站免税店，例如广州东火车站免税店，就是服务于广九直通车，顾名思义就是便利出入香港的旅客。

还有最后的边境免税店，经营规模比较大的有云南瑞丽边境免税店，目标服务于出入中缅边境口岸的旅客。还有个比较有名的中国第一家边境免税店，就在中俄边境的黑龙江的黑河边境免税店。

2. 市内免税店：分为两种，一种是80年代就有的，为回国的中国公民提供免税商品，只要出境回国180天之内都符合要求。虽然早就有了，应该大多数人没去过，估计也是种类不多，新品也不够多。。另一种，是最近国内出现的，目前只有北京上海，大连青岛厦门才有的市内免税店，购买方式，“店内买货，口岸提货”。

3. 运输工具免税店：就是在国际航班或者国际邮轮上，卖免税商品的，这个也很常见，飞机上一般都有个附有精美图片的商品杂志，方便你提前挑选免税商品。一般吃完盒饭，空乘就拿着刷卡器，问大家要不要购物了。

4. 外轮供应免税店和外交人员免税店：这类真的不太懂，应该是针对特定职业群体的，没见过，咱就不说了。

都知道免税商品便宜，因为免了税。那么问题来了，免的是什么税？

首先看看一个进口商品，进入中国市场交的税，是怎么计算的。直接上例子：

以上的税种的计算方法，涉及到税务中价内税（关税和消费税）和价外税（增值税）的概念，建议大家百度，就不一一详述了。

有木有一点惊讶，如果在免税店的话，可以省下47.42元，将近50%。当然最后的免税价格和完税价格会有区别，或高或少，但是折扣比例大概30%左右还是有的，再赶上逢年过节打个折，信用卡再优惠啥的。。这就是为啥大多数人赶国际飞机都要提前个两个小时到机场了。

首先关税，是进口商品进入一国国境，海关所征的税。最近两年的中美关税上的博弈，大家对于这个税种的必要性也是非常了解了，主要也是保护国货，其必要性也就不用多解释了。免税店购物都属于境外购物，所以也没有进口这个环节，当然也就不用征关收了。

而至于消费税和增值税的交纳，实际上相当于对当地政府未来提供公共服务的一种报酬。现在你都在离境了，以后你也享受不到国内的政府服务了，所以也就不用纳税了。

上面是从税种的意义上分析，另外从对于政府角度来看，其实也很无奈，旅客反正都是要有机会在国外购买（出境或者入境免税都适用），还不如给你免税，让你就在家门口买好了。而且免税店的繁荣，也会变相提振本国的旅游服务业，进而提振国内的消费。前几年，韩国乐天排队的长龙，也侧面反映了韩国旅游业的兴旺。

前面铺垫了很多免税店的类别，主要的目的是下面。我国的免税店由于牌照管制，行业形成高壁垒。掰掰手指头数，我国共有7家免税运营商。他们都是谁呢。分别是：

图: 7大免税店运营商

中国免税行业，一家独大，这个一家，指的就是，中免。免税牌照分为不同的类别，这里就会用到上面介绍的免税店种类的概念了。

“中侨免”只能开市内免税店，他应该是这7个里面最弱的，因为只有一个门店在哈尔滨，“哈尔滨中桥免税市内店”。

而“深免”和“珠免”和“日上”只有一个口岸免税店牌照，意思就是只能开口岸免税店。

图: 日上机场免税店

“海免”和“中出服”除了口岸免税店牌照以外，多了一个市内免税店牌照。

各自免税运营商所拥有的免税店牌照，也决定了各自的营业特点，“深免”和“珠免”主攻本地的口岸，“日上”主攻全国的机场。“海免”自然就是离岛免税店，而“中出服”主要针对入境中国公民的市内免税店。

图: 中免机场免税店

最牛叉的是中免闪亮登场，除了常规口岸免税店牌照之外，还有运输工具免税牌照，也就是飞机上卖的货，应该都是中免的。更列害的是他还拥有我国唯一的出境前市内免税牌照，可以经营面向境外人士的市内免税店。不过像“中出服”这样的“入境后市内免税店”，目前还没有。

为什么只有中免可以这么牛？他的央企身份决定一切。这就又回到刚才的科普知识了，免税店免的税，变相的是财政损失。所以这么珍贵的免税牌照，只有国企才可以染指，这个要求应该不过分。但是你可能会想到，韩国免税牌照却是放开的啊，为啥人家也能经营的风声水起呢？这中间的区别就在于，免税店里的香化产品都是人家自己的品牌啊，而香化产品也是免税店中最畅销的。韩国依靠免税店的低价营销，虽然牺牲了一部分的财政收入，但是却依靠市场竞争的优势，把自己国家的产品推广到了全世界，最后自己的产品（有税和免税的）营收做大了，品牌所在国家当然也会受益。而咱国家能拿的出手的有啥？茅台。。销售占比真的太少。所以这免税店的肥水注定不会流到外人田里。

目前免税店行业也秉承着，供给侧改革的思想，做大做强，中免作为嫡传弟子，一通兼并扩张，先收购了日上，离境免税店没有对手了（见下面备注）；后收购海免，离岛免税店也没有竞争者了（见下面备注）。目前市场份额达到近80%，基本上已经一统江湖。作为中国免税行业的巨无霸，这背后的原因，现在大家可以理解了吧。

我们是个炒股节目，怎么能少了股池点评。看看免税店概念的重点股池：

1. 中国国旅：央企“中国旅游集团”控股，旗下100%控股的子公司就是上面提到的大名鼎鼎的中免。2019年中国国旅剥离盈利贡献有限的旅游业务（已把国旅总社股权转让给母公司“中国旅游集团”），专注免税业务。免税业务的毛利率惊人，可以达到约50%，净利率也在10%附近。上面也提到了，中免经过这几年的并购扩张，目前主要营收来自于日上，海免和三亚的海棠湾免税店业务。说白了还是离岛和离境机场贡献了大部分的业绩。下一步，看来最有潜力的利润增长点，就是继续拓展市内免税店了。目前中免在国内就有5家，分别是北京上海大连青岛和厦门。

图: 三亚的海棠湾免税店

2. 格力地产：收购珠免。珠免拥有全国陆路口岸单店面积最大的免税店“拱北口岸免税店”。

图: 拱北口岸

除了拱北口岸可以连接澳门和珠海的，还有一个横琴口岸，他的好处是24小时可以通关，珠免在这里也有一个免税店，”横琴口岸免税店“。

图: 横琴口岸

连接香港和珠海的水路口岸免税店是“九州港口岸免税店”，还有与粤港澳大湾区经济互促共赢的新载体，“港珠澳大桥珠港口岸出境免税店”。最后一个机场免税店，位于天津的滨海机场的进境。

3. 凯撒旅业：民企。两大主营分别是旅游服务和航空铁路配餐。原凯撒旅游被是海航旗下旅游集团并购，之后借壳上市。后来海航经营困难，海航系持股被动减持，凯撒原管理层重新成为大股东。

从2019年开始介入免税行业。相继和“中出服”的天津，江苏和北京的子公司合作，进行股权收购，并成功地进入了天津国际邮轮母港进境免税店，南京市内免税店和北京的市内免税店业务。

比较重要的是在2019年11月，凯撒新设子公司“海南同盛世嘉免税集团有限公司”，公司的名字透露了公司的进军离岛免税的野心。新公司引入了建投系建投华文投资作为战略投资者。今年3月，再获得三亚的国资的增资，以及京东在内的多家投资者。未来凯撒海南离岛的免税蓝图很值得期待。

4. 众信旅游：民企，首家A股民营旅行社上市公司。公司和“中免”开展“旅游+购物”的合作模式，包括共同开设经营境外免税店，为免税店引流。同时公司和“海南省”合作，积极布局“旅游+免税”。

（注：通过凯撒旅业和众信旅游来看，旅行社和免税店其实是绝配啊）

5. 王府井：传闻控股股东存在申报免税牌照的可能。但需财政部审批，过程较长且存在较大不确定性需财政部审批，过程较长且存在较大不确定性。

免税概念怎么能少了机场呢，机场相当于包租婆，一般机场和免税运营商会签订6-8年的特许经营协议，包括两部分，免税收入保底和提成。举个例子，“日上”和上海机场在18年签的合同，就是以7年的410亿保底合同，综合折扣点率42.5%中标。其实机场也属于地方国资，算是一种利益分配吧。

重点标的：上海机场，深圳机场和白云机场，这里就不分开点评了。

写这篇花了一个周末，右下角点个“在看”再走？

我的水泥股买卖，无保留交易复盘

这边，我就放一些，比较干货，而且有些深度的文章。方便我自己检索，主要也是希望大家了解题材的重要性。股票千万只，我们就把他们打包成一个个题材，我喜欢的思路是自上而下，先选择你要做的题材，再挑选你心目中的靓仔。其实和“自下而上”选股逻辑不冲突，选择题材的时候，不是还是从复盘个股开始的么。都是鸡生蛋，蛋生鸡的事儿，不必纠结。

今天从实战角度，对之前的“水泥”题材的炒作，做一个收尾，今天文章很值钱。新来的朋友，可以先看一下之前的两篇文章：

1.基建系列之水泥，看这篇还不够（1）

2.水泥地图，值得收藏

每个人交易习惯不同，没有对错，我倾向于右侧。4月7日复盘发现，水泥板块整体涨幅4.33%，这非常超预期。也就是这一天，水泥进入了我的视线。

当天龙一就是华新水泥，龙二是上峰水泥。这天是个标志，也是我决定上车水泥的一个右侧的信号。而且从这两个票的分时能看出，有机构盘口的迹象。今天主要从技术层面分析，具体宏观逻辑，之前两篇文章已经分析的很多了。

4月7日当天，华新水泥的分时，最后一刻，就是不涨停。。

4月7日盘后，华新水泥出了业绩预减的公告。

乍一看，这是一则利空的公告。我看到了心里确是一阵兴奋。介么好的机会上车啊。一季度的业绩都已经反应到之前的股价了，业绩出来了，就要着眼于2季度的预期了。这就是俗称的利空出尽吧。

华新水泥是湖北的龙头，湖北受到疫情影响最为严重。随着3月份，疫情得到了有效的控制，全国各地复工复产加速，湖北的经济企稳靠基建带动的预期也非常强烈。当时西北水泥已经开始涨价，宁夏水泥已经走了一波不错的趋势。所以果断第二天开盘，借助利空上车，打点底仓出来。

之后两天股价慢慢漂浮状态，有个小规律，之后月初的周末（例如4月10号和5月10号）都会有，水泥价格上涨的消息助攻，当然每次经过周末的消息消化，周一水泥板块都有不错的拉升。其实在周末前做埋伏，是个不错的选择，不过这个是我后来做总结的时候才发现的这个规律。

做水泥，也算是周期股，拿上个1个月，还是没问题的。那么问题来了，什么时候离场？先看看其他几个区域的龙头走势吧：

区域的选择不得不说很重要，可以看出，华南和华东的水泥最强势。在4月17日附近都已经新高，之后也打出了高度。你可以把这几个看作前锋。而水泥届的“茅台”，海螺水泥，依然在努力新高，“海螺”相当于标杆。我手里的华新也是艰难的爬坡中，中间我也想换到“上峰水泥”去，不过犹豫之下，还是没换。这段时间有波动，就做做T。

不过，海螺在5月11日才等到新高。这时候，万年青，上峰，和祁连山都已经新高后涨了接近30%了。那么如果是选项B成立的话，那么这几个前锋，继续跟风上涨，不是要涨疯了。。所以A的选项概率上偏大的。不过，思考到这里，对于海螺的向上空间还是有稍许期待的，但是后面两天的走势，让人失望。于是，华新剩下的底仓，只要找一个2卖点，卖掉就可以了。下图是整体的BS买卖图。

最后的底仓在5月15日都出了。离最高点29.15的价格，回撤控制在了3%，合理范围。

好了，这次整体水泥的炒作，介绍到这里，也该画上句号了。和之前的两篇，大家收藏好。这三篇文章，下半年再来看，我们一起再做一波。如果让我再次选择水泥股的话，我会选择“上峰”。

这篇实战的干货很多了吧，右下角点个“在看”再走？

军工系列之十大军工集团

聊军工，可以聊的很多，我会分开几个系列慢慢讲。

1. 军工题材炒作的驱动力主要就是两点：军费+业绩。军费的预算增长是对于军工影响的中长期逻辑，而一般在两会期间都会公布当年的军费预算，所以两会前期也成为了军工炒作的时间窗口。这里也简单说说今年的看点。主要还是和过去两年做对比。看下面的表格比较清晰：

从2019年的预算来看，增速有所下降，但依然大于GDP增速，也体现了军工投资的逆周期属性。而且我国军费占GDP的比重一直稳定在1.2%附近。对比全球军费支出占GDP比重平均水平为2.2%（美国3.3%），我国的军费还有很大的提升空间。今年由于疫情的影响，我国一季度的GDP只有-6.8%，那么两会中也要看是否会提到今年GDP增速目标，然后才可以和军费预算做对比，目前来看，大概率军费同比增速也是要低于去年的7.5%了。

2. 卫星是军工一个重要的细分领域，他主要分为三大类，通信卫星，导航卫星和遥感卫星。国外以SpaceX为代表的民营航天企业也都在加快发射卫星组建卫星互联网，这属于通信卫星范畴。马斯克在4月份把第7批60颗卫星送上太空之后，公布他的星链计划也要在6个月之内开始公测。而在同时4月份，我们国家发改委首次把卫星互联网纳入新基建范畴，这意味着以低轨卫星为代表的空天基础设施建设上升到了国家层面。另一方面，近期我国的北斗三号第55颗卫星，也在4月4日运抵西昌卫星发生中心内，计划在5月份发射。这是北斗三号全球组网卫星的最后一颗，这属于卫星导航范畴，这也标志了我国北斗卫星导航系统全球组网进入最后的冲刺阶段。

上面两点都是近期的事件驱动，所以我觉得有必要好好对于军工整体做一个行业的研究。今天先概述基础的背景知识。

炒作军工题材，重点就是围绕我国的国防科技工业，他涵盖6大行业：

从我国的政府机构管理上说，负责国防工业宏观计划组织管理的，是国防科技工业局，简称“国防科工局”。国防科工局是工业与信息化部的下属部门。工业与信息化部，大家比较熟悉，是下属的26个组成部门之一。今天重点要说的，就是国防科工局的下属“十大军工集团”。

这十大军工集团，完全涵盖国防科工的6大行业。直接上图：

今天的这十大金刚的成长史，印证了那句“合久必分，分久必合”。原先80年代，这些集团的前身都是挂着“部”字的，例如“核工业部”，“航天工业部”，“兵器工业部”等。后来改革开放，为了转变政府职能，把这些部门改成了军工公司。形成了最初的五大军工集团：

后来经济快速发展，但是国企却成为了政府预算开支的主要负担，国企改革势在必行。1997以后，引入了内部竞争机制，前面说的国防科工五大军工集团，被一分为二，摇身成为10大军工集团。例如：“中国核工业总公司”，就被分成了“中国核工业集团公司”和“中国核工业建设集团公司”（见下图）。但值得说的是，那时候的十大军工集团和如今的十大，还是有些区别的。

进入21世纪，后面“分久比合”的时代来临了。由于之前的分拆，加强了企业间的良性竞争的同时，也不可避免的产生了内耗，毕竟分拆的公司间的交叉地带还很多。面对目前国际形势的变化，和未来的海外市场的竞争，我们军工企业的目标是做大做强，未来才能更好的集中力量办大事，这也是现在“合”的初衷。

“合”的过程如下：

前面的都是原有的5大军工集团的成长过程，这期间军工的大家庭，也有新生代力量的加盟：

2000年之后，“中国电子信息产业集团”和“中国电子科技集团”，加入了军工集团的大家庭。这两个集团之前在讲华为鲲鹏生态的时候 （见“自主可控之华为鲲鹏生态，看这篇就够了”），有提到过。今天该知道他们真正的家庭背景了。

最后还要提一句，就是在2017年，关于全民所有制企业完成公司制改革，全民所有制变更为国有独资公司。你会发现，这些集团公司的名字里面，多了两个字“有限”。现在的名字都叫做“xx有限公司”。

讲到这，才刚刚开了个头，后面我会顺着这十大集团，分别剖析各自涵盖的上市公司。相信你读完这个系列的研报，以后对于军工的题材炒作，会感受那么一丢丢亲切。

假期就这么悄悄的结束了，点个“在看”，祝大家在假期都休息好，有所收获。

水泥地图，值得收藏

回顾一下上篇文章，

“基建系列之水泥，看这篇还不够（1）”

我们主要从水泥的生产，特性，产业链和目前整个产业的大局观，简单的认识了水泥这个东东，前面其实都是铺垫。有了上篇的基础之后，今天我们先介绍的几个水泥的进阶特点，这是我们的择股和择时的考量。最后的压轴是区域龙头分析。这篇算是“基建系列之水泥，看这篇还不够（2）”。

水泥属于周期股的炒作，其实就拷问两点：

A.择时：

水泥有淡旺季，这个在上篇有简单提到。冬天北方太冷，户外的建筑工地木有办法开工啊，所以一般从11月到来年的3月，都是三北地区（东北，华北，西北）的淡季，而且新疆冬天还更长一些。伴随着一季度降价去库存，一般3月中旬价格开始企稳，迎来开年的第一个旺季。然后6月到8月份，价格回落，夏天天气热啊，而且南方雨水多。最后9月份到年底再次进入一年中的第二个旺季。特别是三南地区（华东，中南，西南），进入冬季后也没有北方冷，一般在春节前都一直在赶工。所以水泥的这个季节周期性的特点，对于区域水泥股的择时炒作就很重要。

B：择地：

水泥市场半径，这点上篇我们提到了，由于成本的考量，水泥陆地运输半径不超过200公里，而水路运输半径则约在500公里以内。所以我国水泥行业集中度偏底，但是地域性强。总的说来，哪个区域产能强，价格高，这个区域的水泥龙头就很受益。

B.1. 区域产能：区域上来看，三北地区产能不到20%，三南地区产能在80%。而产能利用率，三北地区不到60%，三南地区都超过80%。

B.2. 区域价格：哪个区域水泥涨价了，这个区域的公司直接受益。而价格的涨跌，又有一个先行指标叫做“库容比”。库容比是生产企业库存占其库容量的百分比。库容比对于价格有一定的前瞻预测，如果库容比超过80%，短期有降价的压力。如果低于40%，则存在提价的可能。(后面我会用近期天山和祁连山的炒作，来举例说明)

B.3. 地理条件：水泥特别的竞争优势还在于公司的地理位置。例如附近有没有上游的石灰石和煤炭资源？周边有没有偏利的水利运输？周边是否有山，会阻断这个方向的运输？等等。后面的公司点评都会有这些细节的讨论。

直接上地图了，标注了各个区域的龙头大哥（见片尾）。其实中国现在最牛的水泥公司是中国建材集团，旗下包括13家上市公司，其中涉及水泥的上市公司包括3家A股上市公司祁连山、宁夏建材、天山股份，和一家港股中国建材。接下来，产能第二大的水泥公司，名气还最响的当属海螺水泥。不是有句话叫做“世界水泥看中国，中国水泥看海螺”了。海螺在地理上占尽了优势。

好了，又罗嗦了不少，翠花，上“海螺”了。

海螺水泥：前身安徽宁国水泥长，国企。

A. 销量：主营是水泥和熟料，分别约2亿吨销量。公司的营收在A股上市公司当中，排名第一，相当于排名第2名到第5名（冀东，华新，万年青，天山）总和的两倍。

B. 吨盈利：公司的水泥毛利率33%，居然排到了第2梯队（第一梯队靠近40%）。吨毛利158元，吨净利106元左右。现金流非常出色。

C. 区域特点：公司实施“T”型战略，意思就是“T”的横代表沿海，“T”的竖代表沿江。公司地处长江沿岸，石灰石资源丰富，于是沿江建立熟料基地，从西到东贯穿重庆，湖南，江西，安徽，江苏等地。依托长江进行水运，获取原材料和交通运输两方面成本优势。而在资源稀缺但水泥市场较大的沿海地区，低成本收购小水泥厂并改造成粉磨站，就地生产水泥，直销沿海的东部市场。海螺几乎垄断了安徽省所有水泥的供应，并且华东（安徽江苏江西）、华南（广东广西湖南）、西南（贵州云南四川），西北（陕西甘肃）占有较高的市场份额。公司也有海外业务，拓展印尼等东南亚国家。

华新水泥：外资控股，大股东，拉法基豪瑞。大股东名字咋一看很奇怪，其实就是欧洲最大的建材企业豪瑞并购了原世界水泥巨头法拉基。

A. 销量：主营是水泥和熟料，分别约6000万吨。A股上市公司中，体量前三甲，比冀东水泥低一些。

B. 吨盈利：公司的水泥毛利率41%，第1梯队（第一梯队靠近40%）。吨毛利153元，吨净利102元左右。现金流非常出色。

C. 区域特点：主要产能集中在湖北，湖北龙头。受益于拉法基西南资产的整合，华新在云南，贵州，重庆产能增长。湖北位于长江中游，长江自西向东沟通重庆，江西，安徽和江苏。湖北同时在洞庭湖北，通过湖水系，还可以联通湘北，赣北，这些都为湖北市场提供了便利的水路。而且湖北主要就是华新为主导，第二名是葛洲坝，没有其他大型的水泥集团介入，没有看到海螺或者中建材的身影。湖北疫情重灾区，疫情过后，基建料成为当地稳增长的重要抓手。

万年青：江西水泥，国企。

A. 销量：主营是水泥和熟料，分别约2000万吨。

B. 吨盈利：公司的水泥毛利率31.55%，算是第2梯队（第一梯队靠近40%）。吨毛利110元，吨净利64元左右。现金流非常出色。ROE还是不错的，29.99%，比海螺还略高。

C. 区域特点：主要产能集中在江西。市占率排在第二，第一是南方水泥。不过外来的强龙南方水泥和江西的地头蛇万年青，也积极合作，合资成立了一个新公司。江西地处长江中下游南岸，市场相对开放。

上峰水泥：甘肃上峰，却是浙江上峰控股。

A. 销量：主营是水泥和熟料，分别约1200万吨。

B. 吨盈利：公司的水泥毛利率48.8%。吨毛利188元，吨净利146元左右。ROE50%以上（海螺只有27%），这些数据都是全A股水泥中排名第一，比名气最大的海螺还要好，有没有很惊讶。而且公司的现金流也非常出色。

C. 区域特点：公司深耕华东市场，区域以安徽为大头（安徽的老大当然还是海螺占了57%，接下来是南方水泥，之后是上峰），浙江和新疆为辅。水泥和熟料是主营，19年开始拓展业务版图进军新疆宁夏开拓西北市场之后，骨料产能开始发力。和海螺类似，公司实施“T”型战略。

出色的财务数据得益于公司有利的地理位置，在安徽的主厂区有两个，分别是安庆市和铜陵市。这两个地方从地图上看离上游的石灰石，煤炭（靠近淮南煤炭区），和水运都非常的便利。而依靠水运，会更加会有效的顺流辐射长江中下游市场，举个例子吧，从铜陵到上海水路运输大约就500公里。所以销售到沿海，利用水路非常方便。沿海经济城市经济还相对发达，这就是卖的贵，成本又低，也保证了公司的毛利率排名第一的重要原因。

塔牌集团：广东塔牌，民企。

A. 销量：水泥约2000吨的销量，产能利用率超过了100%，和其他地方相比，广东的水泥供不应求。

B. 吨盈利：公司的水泥毛利率也接近40%附近，算是第一梯队了，整体销售。公司的吨毛利约134元，吨净利润89元。和同体量的西北公司相比，例如祁连山，营收都差不多，但是利润明显多了许多，主要就体现在这个吨净利上了。2019年分红率高达58%，股息率达到6.9%，这个是值得骄傲的，所有水泥股中，他给的最多了。

C. 区域特点：主要布局广东的梅州，惠州和福建省的龙岩，主要销售在珠三角，粤东和闽西地区。广东省多个牛叉的水泥公司都在这里，包括华润，海螺，台泥和中国建材，产能结构都比较平均，但是在粤东地区，塔牌是龙头。广东省经济活力就不用说了，他的房产投资和固定资产增速都高于全国。还有粤港澳大湾区建设，对水泥需求都是强力的支撑。

冀东水泥：唐山冀东水泥，国企。

1. 销量：全国产能规模第三，前两名分别是中国建材和海螺水泥。水泥和熟料的销量分别是8000万吨，和前面的海螺2亿吨，还不是差了一星半点。

2. 吨盈利：公司的水泥毛利率也接近40%附近，算是第一梯队了，整体销售。公司的吨毛利约120元，吨净利润砍了一半还多，只剩下50元左右。

3. 区域特点：华北老大，营收区域占比60%以上，甩出下面的中国建材和山水水泥好几条街。主要产能集中在京津冀，占50%。其他的主要地区包括，陕西山西东北内蒙古。公司受益于京津冀一体化和雄安新区建设。想当年2017年4月初的雄安炒作，也是顶了好几个一字板上去的。

说到冀东，就一定要提金隅集团。

金隅集团: 北京金隅，国企。除了有水泥的业务，还有房地产开发。为什么要和冀东水泥一起说呢？因为在2016年-2019年，冀东和金隅实施了战略重组。重组分为两部分：

第一是股权重组，简单的说就是金隅集团持有了一部分冀东水泥的股份。

第二部分就是资产重组，因为进行了前面的股权重组之后，必然涉及到了同业竞争的问题，因为金隅集团也有水泥相关的业务。

所以后面两家又成立一间名为“金隅冀东水泥（唐山）有限责任公司”。两家上市公司把旗下所有的和水泥相关的子公司，都扔到了这家新公司下面。这样两家只剩下分别持有新的水泥公司多少股份的事儿，同时解决了同业竞争的问题。这样在各自的公司年报中，你可以看到的水泥和熟料的产能都是一样的，以2019年为例，年报中报告的水泥和熟料的总销量都是9640万吨，但是体现在水泥业务的营业收入却是不同的。营业收入的比值，应该和两家上市公司最终持有的“金隅冀东”这家新公司的股权成正比。

从区域需求来看，我国南方经济发达，所以房地产需求占比高。而西北地区，房地产体量相对较小，基础设备薄弱，所以反而地区基建需求占比高。说到西北，不得不提电石渣水泥。

西北是氯碱工业中电石法生产PVC重要的产区。产能也主要分布在内蒙古新疆青海等地。而这个电石渣就是氯碱工业中的废弃物。由于这个电石渣的一些特性，不能够填埋处理，而恰恰他还可以替代石灰石，作为生产熟料的原料。于是废物利用，电石渣水泥就这么诞生了。电石渣水泥比传统水泥的优势，说白了，就是便宜。这就是为什么以前西北地区的水泥价格上不去的主要原因。

就算是上面搞错峰生产，电石渣水泥企业基本上不参与，因为他们还有任务要排污。  直到2017年，新疆创新搞了一个“错峰置换”。简单地说，就是电石渣水泥企业A在采暖错峰时期，想要不停窑1个月，就得和传统水泥企业B，商量达成产能置换。也就是B需要在非采暖非错峰时期，增加停窑一个月。然后A生产出来的熟料，再和B一起消化。基本上就是这个意思。下面说说西北水泥三杰，天山股份，祁连山，宁夏建材。

天山股份：新疆天山，国企，隶属于中国建材集团。

1. 销量：主营是水泥和熟料，分别约1600万吨的销量。

2. 吨盈利：公司的水泥毛利率也接近40%附近，算是第一梯队了。吨毛利150元左右，和海螺差不多，但是吨净利就砍了一半只有75元左右。

3. 区域特点：主要产能集中在新疆，江苏也有部分产能约占新疆的1/5。在新疆，天山是老大，第二是青松建化。公司受益于刚才提到的，在2017年搞的“错峰置换”，新疆区域价格得到提升。新疆作为“一带一路”重要战略地位，炒作一带一路基建的话，公司也是首选。2017年5月，中国举办的第一届“一带一路”国际合作高峰论坛，前期炒作了一波。

青松建化：新疆青松建材化工，国企。公司销售区域只有新疆，地区销售老二，老大是天山股份，销售量只有天山的30%左右。炒作跟随大哥天山股份。

祁连山：甘肃祁连山，国企，隶属于中国建材集团。

1. 销量：主营水泥和熟料，分别约2000万吨左右的销量。

2. 吨盈利：公司的水泥毛利率也接近40%附近，算是第一梯队了，但是整体销售。公司的吨毛利约100元，吨净利润砍了一半50元左右。

3. 区域特点：主要产能集中在甘肃，青海也有一部分产能（只占总产能的10%左右）。在甘肃，祁连山是老大，第二是海螺。由于甘肃和周边地区几乎以山脉相隔，北山隔新疆，祁连山隔青海，岷山隔四川，秦岭隔陕西，所以只能和宁夏水泥市场之间流动。宁夏后面会提到，宁夏的电石渣水泥厂非常多，宁夏水泥价格全国是倒数。所以你会发现甘肃的价格也不高。

宁夏建材：宁夏，国企，隶属于中国建材集团。

1. 销量：主营水泥和熟料，分别约1400万吨的销量。

2. 吨盈利：公司的水泥毛利率也接近40%附近，算是第一梯队了，但是营业额不大。公司的吨毛利89元，吨净利润约在30元左右。

3. 区域特点：主要产能集中在宁夏50%，甘肃（前面有提到会影响到祁连山）和内蒙古为辅助。宁夏这个地方和前面的甘肃正好相反，他没有地理屏障，所以会受到周边地区水泥流动的影响，特别是内蒙。蒙西产能过剩，特别是电石渣水泥很多，会直接冲击宁夏的市场。不过好消息是2019年末，内蒙也开始学习新疆开始搞“错峰置换”，这不，3月27日，内蒙发布了组新的置换方案，公布了好几家传统水泥厂继续停窑，这就是有效的限产啊。近期宁夏的水泥价格也是最先上涨。

金圆股份：青海民企。青海龙头，不过环保的固废处理是公司的主要营收来源，水泥部分没什么亮点，这里就不多提了。

西北总结：其实祁连山的水泥销售量和天山相比其实差不多，而且毛利率相似，但是由于售价偏低，以至于整体的营业收入和净利润，同幅度的减少了30%左右。近期炒作为什么祁连山强于天山呢？这就是开篇提到的库容比的关系。而且政策上，上面提到了内蒙的“错峰置换“方案在3月底公布，对于宁夏的水泥价格是利好，也提振了甘肃的价格，最直接受益的宁夏建工，3月底到现在涨势也一直很猛。

亚泰集团：吉林亚泰，国企。经营比较复杂，除了建材还有房地产医药煤炭等。业绩也不太好，这里也略过。

惯例最后做个总结，直接上图：

标题是水泥地图，最后还准备了一张精美的地图，里面标注各区域的A股水泥龙头，点点“在看”，“在看”数超过50，后台输入“水泥地图”，图片会自动发出（前提你要点“在看”?）。

基建系列之水泥，看这篇还不够（1）

4月8日，在我的新浪微博（和“宇你谈市”同名）里面的“早盘随笔”，提了基建中的水泥和工程机械。这几天也算是比较抗跌的题材了。

今天重点闲扯基建行业中“水泥”，这个题材。

疫情期间，刚好是水泥的淡季，对水泥企业影响较小。随着3月份，疫情得到了有效的控制，全国各地复工复产加速。北方省市水泥结束错峰生产（后面有名词解释），国内水泥市场需求持续恢复。

南方部分地区受到阶段性降雨的影响，尚未恢复到正常水平。但总体来说，我国南方比北方地区水泥需求恢复相对要快一些。有研究报告称，上周华东、华南及西南区域水泥出货率已经恢复到80-90%。 

再看水泥价格，西北，河南等地开始涨价。华东地区水泥产量占全国30%，且通过水路运输和周围联动，历来是水泥行业风向标。4月5日长三角熟料（后面有名词解释）价格上调20元/吨，所以这个熟料率先提价，对于未来水泥价格的走势，还是有一定的前瞻指导。

由于看水泥研报的时候经常有一些名词，生料熟料之类的生僻词。今天简单科普一下这些基本概念。就像投资白酒，你肯定要了解酱香酒的987酿造工艺一样。好了，先说水泥的生产过程，俗话说的“两磨一烧”。

整体有画面了，里面的词慢慢解释。

1. 生料主要成分就是石灰石，就是化学课里学过的碳酸钙（CaCO3），都是从石灰石矿挖出来的。然后通过加入粘土和铁粉，按比例混合而成，粉磨成生料。粘土对于水泥的强度和耐水性有帮助。铁粉可以提高生料的易烧性（后面工艺中，熟料更容易锻造）。

2. 生料有了，接下来加入煤粉，高温锻造，可以生成熟料。生的，过了火，就变成熟的了。煤粉的作用比较好理解，就是为了燃烧充分。

3. 说了半天，终于到了水泥了。在熟料的基础上，再加入石膏经过第二次粉磨成细粉，最终形成了水泥。石膏有嘛用？它可以延缓水泥遇到水反应的时间。

4. 水泥最后如何用到基建中呢，主要分为两种形态，水泥砂浆和混凝土。这两种说白了，都是把水泥当作胶水来用，水泥砂浆就是，在胶水（水泥+水）里，加了细沙。而混凝土同样是水泥+水，不过添加了颗粒更大的砂石（俗称的粗骨料），可以起到更强的抗压效果。了解了这些名词，前面说的熟料涨价的风向标作用，现在是不是明白了？

最后再看看下面这张图，复习上面的概念，形象记忆会更加深刻。

介绍完了水泥的生产，不得不说一个水泥重要的特性，就是水泥的保质期。超过出厂日期30天的水泥强度将有所下降。这就说明水泥都是低库存。

而且水泥这东西，运输也不方便，因为一吨水泥出厂也就 400多块钱，每公里运费不到1元钱。水泥的合理运输半径一般就是150-200公里，如果再远，运费成本就太高了，不划算。这也就是常说的，“水泥的市场半径”。 看看下面的水泥运输图，后面分析海螺水泥的时候，会有帮助。

所以我国水泥行业集中度偏底，但是地域性强，例如我国几大区域的龙头，华北的冀东水泥、山水集团；东北的亚泰集团；华东的海螺水泥、江西水泥；华南的福建水泥；西北的天山股份、赛马实业。由于各区域没有外部企业的规模进入，水泥行业形成区域寡头垄断格局。这个区域性质，在投资的时候就很关键，例如，一般4季度是南方水泥的旺季，选股的时候，就要侧重以南方区域水泥的龙头企业作为首选。

前面介绍了水泥的生产流程和水泥的特性，顺理成章的就可以说水泥的上下游产业链了。水泥的上游涉及到石灰石，煤炭和电力。下游就是基建房地产。

下面从水泥的需求和供给来分析。从下游的水泥的需求来说，前三个月，各地发行的新增专项债11040亿元，同比增长54%，其中70%用于基建领域，而去年同期不足30%，专项债的发力有望使基建投资边际提升。

而从水泥的供给来说，2018年后，水泥行业进行供给侧改革，以及环保政策的严格，水泥企业集中度获得提升。而说到供给，又不得不提到的是水泥行业的错峰生产。“错峰生产”，文章开头我们提到了这个词。这里具体解释一下。我国北方冬季，一般是建设施工的淡季。而且冬天也是供暖的旺季，所以冬天生产水泥，不光是能源消耗大，而且更加重了大气的污染。于是就诞生了这个错峰生产，冬季北方的水泥企业停窑，等到春暖花开，再开窑。

了解了水泥的基本概念之后，最后说几个数字吧，能够有一个对水泥行业的全局观。（这个就和我们上篇文章分析农业一样，你得知道全世界消费多少粮食，我国消费和产出多少？这才能对一个行业有一个大局观的了解。今天用同样的方法分析水泥行业。）

我国是世界水泥产销第一大国，20亿吨左右，占全球产量70%以上，第二名印度产量才3亿吨。从08年金融危机以来，水泥行业发展大概经历了3个阶段：

A. 2008-2012，这段时间受到4万亿刺激政策，基建需求旺盛，水泥行业高速发展，这段时期新增产能百分比都在10%以上。什么概念呢，就是水泥的年产量在20亿吨左右，那么每年的新增水泥产量能够在2亿吨。

B. 接下来，从2013年道2015年，刺激政策影响基本退出，水泥新增产能百分比下降到10%以下。

C. 而从2016年到现在，这段时期属于稳定期。每年的新增产能百分比比较稳定，都在1%左右。见下图，我们现在就在椭圆的里面。

了解我写文章习惯的童鞋，应该知道，文章重头戏，是对个股做点评。感觉篇幅长了，阅读的体验，就会变差。

点点“在看”，让我知道有多少想看股池点评的？

农业种植，看这篇就够了

近期随着疫情在海外的发酵，不少国家陷入经济停摆，不仅工业原材料物流受限，而且包括粮食等重要的农产品的出口也受到影响。农产品属于必须消费，相对于地产、汽车等可选消费品来说，反而受疫情事件影响较小。近期农业概念股也是反复炒作。我之前喜欢写科技多一点，现在是时候，比较系统的了解一下农业种植了。

今天先回顾近期关于农产品相关的消息，然后主要从我国的三大主粮，玉米，水稻和小麦，外加大豆，简单聊聊我国农产品种植的现状，和进口受限对我国的影响，最后当然还有个股分析。（文章很长，都是精华）

好久没码字了，这篇文章也写了差不多3天，点个“在看”，再走？

我国三大主粮种植面积占60%，依次分别为，玉米，水稻和小麦。进口依赖度都比较低，进口占消费的比例在2%附近。而大豆和棉花则高达80%和20%。

玉米是我国第一大粮食品种，种植面积就占了全国总种植面积的42%。主要分布黑龙江，吉林，山东，河南，内蒙古。主要上市公司（销售额依次）：登海种业（主营就是玉米），隆平高科，万向德农（主营就是玉米），农发种业，荃银高科，神农科技。

1. 全球格局：2019年全球玉米年产量消费量基本持平，11亿吨。而全球的出口量不到15%，1.6亿吨。而出口国前四强分别是美国，巴西，阿根廷和乌克兰，头部集中度明显，占了全球总出口量的近80%。

2. 进口结构：我国年消费就占了全球的约30%，不到3个亿。进口量呢，才500多万吨，进口消费比在2%左右。主要原因是我们为了确保食品安全，我们对于玉米进行了配额管理，配额是700多万吨，也就是说超过这个额度的进口，进口关税提高到180%。所以我们每年都能够把进口量控制在额度之内。

3. 库存：由于玉米的食用比例不高，我国玉米的库存消费占比，相对于稻米要少很多，大约在20%。另一方面在天灾的影响上，今年的草地贪夜蛾比去年也明显增加，这种昆虫对于玉米的危害较大。

4. 需求：消费结构主要就是饲料和工业用途，食用占比不高（3%）。但玉米在饲料的消费占比较大，也就是说今年生猪的存栏量持续提高的同时，必然会带动玉米消费的上涨。另一方面，工业消费中的燃料乙醇也会成为提振玉米消费的增量。

水稻是我国第二大粮食作物，种植面积就占了全国总种植面积的35%，但是是我国第一大口粮。种植面积主要分布长江中下游（湖南湖北江西安徽）和东北平原（黑龙江）。主要上市公司（销售额依次）：隆平高科，荃银高科，大北农，苏肯农发（主营就是大米），神农科技，农发种业。

1. 全球格局：为什么近期“越南限制出口和印度的蝗灾”的消息，都带动了国际粮价的波动？2019年全球大米年产量消费量基本持平，5亿吨。而全球的出口量约10%，4500万吨。而出口国前三甲分别是印度，泰国和越南，头部集中度明显，占了全球总出口量的近50%。

2. 进口结构：我国确实比较喜欢吃大米，年消费就占了全球的40%，2个亿。进口量呢，才300多万吨，进口消费比在2%左右。主要原因是我们为了确保食品安全，我们对于水稻进行了配额管理，配额是500多万吨，也就是说超过这个额度的进口，进口关税提到到180%。所以我们每年都能够把进口量控制在额度之内。

3. 库存：越南现在限制出口的一个重要的原因就是自己现有库存太少了，库存消费比还不到10%，相比较我国目前的库存消费比，近几年一直稳定在70%。说白了，就是今年没有稻米收成的话，也够吃9个月的了。

4. 需求：大米的消费结构主要就是食用，这方面比较稳定，没有大的波动。

小麦是全球第一大粮食作物，但却是我国第二大口粮。老外爱吃面包，我们爱吃大米。有春小麦（东北）和冬小麦之分。我国主要冬小麦为主，种植面积主要分布在华北，河南，山东，安徽，江苏和河北。主要上市公司（销售额依次）：农发种业（销售额3亿远高于其他企业），荃银高科，隆平高科，登海种业。

 

1. 全球格局：2019年全球小麦年产量消费量基本持平，约8亿吨。而全球的出口量不到25%，1.8亿吨。而出口国前四强分别是俄罗斯，欧盟，美国和加拿大，占了全球总出口量的近60%。

2. 进口结构：我国年消费占了全球略多10%，约1个亿。进口量呢，才300多万吨，进口消费比在3%左右。主要原因是我们为了确保食品安全，我们对于小麦进行了配额管理，配额是500多万吨，也就是说超过这个额度的进口，进口关税提到到180%。所以我们每年都能够把进口量控制在额度之内，这方面和水稻很相似。

3. 库存：我国目前小麦的库存消费比目前已经超过了100%。现在面临去库存的任务。

4. 需求：小麦消费结构主要食用，这方面比较稳定，没有大的波动。

我国第四大粮食品种，进口依赖度最高的粮作物。种植面积主要在东北，内蒙古，安徽，河南和四川。

1. 全球格局：2019年全球大豆年产量消费量基本持平，约3.5亿吨。而全球的出口量约40%，1.5亿吨。而出口国前三强分别是，巴西，美国和阿根廷，前两个占了全球总出口量的近80%。

2. 进口结构：我国年消费占了全球30%，约1亿吨。进口消费比在80%左右。这和我们的农业战略有关，在口粮作物优先背景下，适当的放弃油料作物。所以和前面三大主粮不一样，大豆进口没有配额制度，关税低，3%。国际大豆多为转基因，用于饲料，普通大豆才用来食品加工。

我国的大豆主要也是从巴西，美国和阿根廷进口。从巴西、美国、阿根廷进口量分别为5767万吨、1965万吨、880万吨，占比分别为65.16%、19.15%、9.94% 。比较美豆和巴西豆FOB价格都差不多，但是到岸之后，美豆每吨的价格要高1000元/吨。主要原因也是在2018年，我国对美豆关税从3%提高到了25%。

大豆全年有两个收获期，南美（巴西和阿根廷）在4-5月份，而北半球的（中国和美国）收获期在9-10月份。阿根廷圣国将于3月3日全面实行强制隔离措施。阿根廷是全球最大的豆粕出口国。阿根廷封国闭港的措施对于豆粕的提振十分明显。明白了这段时间，为什么巴西和阿根廷出口会对大豆的价格起到影响了吧。

3. 库存：我国目前大豆的库存消费比在20%附近，和玉米差不多。

4. 需求：大豆的消费结构主要是压榨，100%大豆 = 20%豆油 + 80%豆粕（主要用于饲料）。大豆在饲料的消费占比较大，也就是说今年生猪的存栏量持续提高的同时，必然会带动大豆消费的上涨。

上面我们主要从4个方面（全球格局，进口结构，库存，需求）介绍了我国的4大主粮。最后横向比较一下，会加强记忆，更有画面感：

先说说农产品的产业链：上游农资包括种子，农药，农机；中游种植包括玉米，水稻，小麦，大豆等；下游消费包括食用消费和工业经济用途。

（4个种业，2个高科，1个万向，1个大北农，1个神农，方便记忆。。）

1. 登海种业：山东登海，创始人就是“李登海”，杂交玉米之父。南袁北李，和杂交水稻的袁隆平齐名。公司主营玉米杂交种，业务占比90%以上，和少量的小麦种子。

2. 农发种业：中国农业发展集团旗下关于种业的上市子公司。中农发还有两家关于渔业和畜牧业的上市公司分别是中水渔业和中牧股份。小麦种业龙头，销售额3亿，剩下的包括荃银高科小麦销售额才1个亿。玉米种和水稻种也有，地位不突出。但公司主营占80%的不是种业，是农资贸易（化肥和农药）。

3. 丰乐种业：合肥丰乐，国内第一家种子上市公司。公司农化产品占80%，种业只占10%的业务。各种种子都有，西瓜种优势大。

4. 敦煌种业：被st了，就不说了。

5. 隆平高科：湖南隆平，国企，袁隆平是名誉董事长和股东。杂交水稻市龙头，16%市占率高于第二名荃银高科1倍。玉米种子近略低于登海种业。公司研发投入比重远高于同行业（还超过了孟山都）。公司参股的杭州瑞丰的玉米品种，在2019年12月30日，获得了农业转基因生物安全证书（玉米品种只有两个获批，另一个是下面的大北农）。

6. 荃银高科：创始人李成荃和张海银，各取一字。张海银原为丰乐种业董事长，此人有争议，被市场禁入之后，另起炉灶，新创荃银。现公司是中化集团旗下中化现代农业的子公司。水稻是主营占80%，市占率仅次于隆平高科。业务中也包括玉米和小麦。另外，公司拥有转基因生物新品种培育科技重大专项。

7. 万向德农：黑龙江企业。公司99%业务经营玉米杂交种。市占率排第三。仅次于登海种业和隆平高科。

8. 大北农：北京大北农，饲料养殖占主营90%，只有不到3%的种业。种子业务由子公司北京金色农华种业经营，包括玉米和水稻种（前三，仅次于隆平高科和荃银高科）。子公司大北农生物技术专注玉米和大豆等转基因技术。2019年2月，大豆转基因技术获得阿根廷正式种植许可，在2019年12月30日，玉米种获得了农业转基因生物安全证书（玉米品种只有两个获批，另一个是上面的隆平高科）。

9. 神农科技：海南公司，主营水稻和玉米，行业低位不突出。

1. 北大荒：黑龙江北大荒，国企。规模和市值都是最大的农业类上市公司。主营土地承包，说白了就是地主，经营模式采用“企业+基地+农户”，租金标准分为基本田和经营田两种。黑龙江垦区，中国四大直属垦区之一（其他的是新疆，广东和海南）。公司还运用区块链技术建立农产品追述体系。

2. 苏肯农发：江苏农肯农业发展，国企。主营小麦稻米种植和大米的加工。种业主要以水稻为主。

3. 亚盛集团：甘肃亚盛，国企。土地出租以公司统一经营模式（少量）和家庭农场承包模式（大部分），主要生产啤酒花，苜蓿草等。

4. 新赛股份：新疆塞里木，国企。主营棉花种植。

5. 海南橡胶：国企。天然橡胶种植。

1. 金健米业：湖南金健，湖南粮食集团控股，国企。主营粮油业务，有泰国香米系列产品。

2. 京粮控股：海南京粮，北京粮食集团控股，国企。80%以上主营油脂加工。

3. 大康农业：湖南大康。主营粮食贸易，2016年收购了巴西最大的农资产品经销平台和粮食收购平台Fiagril公司和巴西最优秀的农业生产资料销售和粮食贸易平台之一-Belagricola。

4. 西王食品：山东西王。依托西王集团，其旗下还有西王特钢，西王糖业等。公司主营食物油（国内消费仍以豆油和菜籽油为主），玉米油行业领先。

这篇文章主要侧重从我国几大主粮方面，考虑文章篇幅的问题，关于棉花，白糖，红枣等其他食品没有做特别的分析，留到后面食品专栏吧。

点个“在看”？

新闻联播再提股市，还提到了云

在周三北水流入走弱之后，昨天周四再度百亿流入。创业板再度长阳创3年新高，大盘虽弱，缺口也已收复过半。在周一的3000+跌停之后的三天连续百股涨停，不，昨天是200+股涨停。原以为是冲高回落的，但没有，尾盘又收了回去，非常超预期。具体原因不清楚，有传消息说美国特效药管用，周末就会宣布“疫情防疫取得重大胜利”的。这个消息，我看了脑里就一堆问??? 这药不是刚吃么，就有效了？这也太快了吧，还官宣？别再搞“双黄连”的事了，成么。我也期盼有特效药尽快出来结果，身边人都健康的出来玩耍，期盼不要让病毒和口罩拉远了人与人之间的距离。

昨天中午出来还有个消息是关于中美毛衣guan. shui的。

这个消息算是基本符合预期。因为自从中美签署第一阶段协议之后，关于guan. shui的事情，没有继续升级，算是告一段落。这个消息具体是什么意思呢。我再和大家回顾一遍，之前的guang. shui 的时间轨迹，你就明白了。

现在是什么情况？中国出口美国的产品2000亿，还在征收25%，这个也估计也是第二阶段谈盘的筹码。至于剩下的3000亿，其中1600亿原定在去年12月15号征收，已经取消了。还有的1200亿，原来在去年9月1日征收15%，降低一半到7.5%，实行时间从今年2月14号开始。所以对照中方昨天发的消息来看，我们的优惠政策，就是针对着1200亿来说的。礼尚往来么，这不是预期内的么？

所以说为啥盘面这么强的原因，我也说不清楚，应该是散户太多，在家在线炒股，偶，不，在线办公了吧。看现在的超短生态多么好，基本上3板以上晋级率都是100%，这不是散户干的么？不过盘后倒是出了利好，中国股市再次登上新闻联播。。

除了夸了资本市场平稳运行，新闻联播还有一段话是这么说的：

这就是之前说的云应用的上游，这几天炒作凶猛的云办公，云教育，云游戏，上游支撑的就是云计算，云设备。关于云计算昨天也是多家涨停。网上有一句话来说云计算的产业链：

是不是很形象？今年应该是关于云计算的大年，还是之前的观点，疫情是催化剂，随着5G商用大背景下，云应用的产业链也会迎来更大的机遇。这个算是中长期的逻辑。

周五，电影主题曲系列。今天的电影，就是过年讨论最激烈的影片《囧妈》。囧妈也和股市一样跌宕起伏。一开始因为疫情撤档，接着又宣布可以在线免费观看，后来遭吐槽豆瓣评分太低，又有说《囧妈》的主题曲《给妈咪》涉嫌抄袭《Daddy》。《给妈咪》的原创作者是赵英俊。两首歌听起来是挺像的，但是以我的音乐造纸，还是没听出来是否抄袭。。

歌挺好听的，一起来听这首歌吧。送给我老妈，也送给天下所有的可爱的母亲，。

给妈咪，电影《囧妈》主题曲

北水有退潮迹象

周二，情绪恢复，涨得大部分是比较强势的标的。昨天周三，被疫情影响的题材，也跟着多少涨了些。整体节奏都很快，连不该涨的都开始反弹了，部分资金开始选择撤离。上午北水在10：30左右开始流出。整体市场情绪也开始变弱。北水无疑仍是左右这段行情的背后推手。目前疫情还没有明朗前，注意整体的节奏。

大家可能有疑问，问为什么某些强势的科技票，可以反弹的这么猛，不仅补了缺口，还能再创新高。分享一个原因吧。今年新的公募基金，例如去年的冠军广发基金的刘格菘，包揽了去年收益的前三名。今年1月份新的单只基金大卖超800亿。所以当基金经理拿到这么多钱的话，他会怎么做呢？

当然这只是其中一个原因。下面是他的一个基金的持仓。你仔细研究他的持仓的话，这些明星票，也都有价值投资的逻辑在后面。

所以这也是我一直我想在里，经常阐述题材炒作的逻辑的最主要原因。其中有短线炒作的题材逻辑，也有业绩预期的中长线逻辑。超短选手，有句话就是：

这句话，价值投资同样适用，做主线最强题材。所以我一般写的文章题目是，“xx，看这篇就够了”，这样的题材我一般是觉得中长期是值得关注的。

题材方面，中央一号文件出台，农业方面的最大的政策利好落地，这也是昨天农业股偏强势的原因。

还有昨天的卫星通信概念也有炒作，逻辑是天通卫星业务的商用。这不是一个新概念，在时间上今年1月10日，天通卫星业务已经开始正式商用，可能是特斯拉概念的延伸吧。特斯拉的马斯克除了，搞新能源车，还有个列害的就是做火箭的SpaceX。说起卫星通信，美欧等主要国家都在加快卫星互联网的部署。除了SpaceX，还有Oneweb和Facebook等科技巨头。不过现在卫星通信的最直接应用就是卫星电话，因为卫星数量不多，价格也比较贵，一般人也用不到。SpaceX公布的Starlink卫星互联网计划就是12000颗卫星，为全球每个角落提供互联网连接。

周四，电视剧主题曲系列。今天在想播什么呢，脑海里都是疫情的数字，想象自己在家里翘着脚，电视里播放着前仆后继的医疗战士奔往疫区，还大部分都是女护士们，还有前线连续加班连轴转的白衣天使。我突然想到金庸先生的那句话，“侠之大者，为国为民”。具备这样广博的胸怀，将国家利益和人民的利益装在胸中，救人于厄，振人不赡，可以称得上一个“侠”字。

此情此景，就放个武侠片吧，《雪山飞狐》的主题曲，歌神张学友演唱，《爱你痛到不知痛》。愿所有侠者，一切平安。

雪山飞狐主题曲，by 张学友

冰与火，有点遗憾

周一冰点，周二就沸点。都是几年难遇的盘面，不管是亏钱还是赚钱，我内心却是兴奋的，经历就是一笔财富。昨天的情况，就是大家都想着再顺势跌一下，再开始买，但是好的筹码，一开盘就被抢，指数开盘即全天最低点。全天两市成交近9000亿，也是创了去年4月份以来的新高了。昨天大家还担心的没有流动性，这一下子都出来了，有卖有买有承接。后面再跌的话，这出来的资金就是潜在的买盘。

创业板真的强，那么大的缺口，一下子都快补上了。大盘就显得弱了，这也是近期资金抱团维系的深强沪弱局面的延续。这种大跌之后情绪的修复，和昨天早盘放的1997年的那个K线图，情绪来说也是一致的。图形不会完全复制，但是情绪会。

今天流水线重点说说我对目前几个重要的题材的认知。

关于疫情催化的利好题材，医药肯定是绕不过去的。不过我心里是希望疫情赶快结束，一切恢复平安，所以就没认真研究这个方向，但投资本身理应秉持客观的心态，所以炒作口罩，检验试剂之类的，我是能够认可的，毕竟确实能够带来业绩的提升。

和疫情催生的还有云办公。同花顺周一也新建了一个新的“云办公”概念指数。把云办公，云游戏，在线教育，打包起来，就是云应用题材，这也是5G应用的一个重要分支。云办公的标的不多，同花顺总共列了15支票。重点的：文档协作类的金山办公；即时通信类的会场通讯，二六三，齐心集团，苏州科达，还有任务管理类的泛微网络和致远互联。

在线教育的情况是目前一二线城市如北上广，在线教育的模式比较成熟，但是三四线城市普及度还不高。借着这次疫情的催化剂，其他未普及的城市也会大力拓展业务。在线教育纯正的A股标的也并不多，重点的包括：立思辰，全通教育，昂立教育，中公教育，紫学光大，柯斯伍德等。

云应用下游的拓展也会带动上游IDC数据中心的发展，例如宝信软件，数据港，光环新网，深信服和浪潮信息等。随着5G商用大背景下，云应用产业链料也势必迎来更大的机遇。

剩下的就是错杀系列。把周一里面3000多只股票中的跌停去掉，再去掉疫情相关的题材票。选其中有大资金跷板的，应该还是有一定的端倪的。昨天举例的三支票么，还有印象么？

如果周二资金想做修复的话，肯定也是这个思路，找这种有辨识度的票。他们的表现也说明了这一点，早盘都是高开抢筹，全天大涨。

昨天的操作上，其实是有点遗憾，因为个人喜欢自上而下，做票。特斯拉，不用说，肯定是我的首选，周一有跷板已经介入。（介入的标的以后不说了，会有人抬杠吹票）

那么周二昨天，我想的就是上封测。由于年前就是做了一波的通富微电（现在没有，可以说了），所以昨天早上，就准备买回，但是还是挂单贪心，没买到，有点遗憾。

近期一直想写篇关于芯片产业链的，科普从设计，制造到封测一条龙。工程有点大，过年这么长的假，也没写。后面一点点输出吧。长期关注，本，别走开呦。

周三，翻唱也惊艳系列。今天的歌手，原来是想做一周的节目，都围绕他们。嗯，是他们，不是他或她。因为这是一个组合。是我最喜欢的歌手组合没有之一，“羽泉”。但是，最近他们想合体来首新歌，也变得遥不可及，只因为那些个大家都知道的原因，所以周一的新歌系列，就很难做。怀念他们“随风奔跑，自由是方向”，怎么突然就自由的没有方向了呢。但我依然喜欢陈羽凡的歌，单从音乐方面，声音有辨识度，创作天赋高，组合出道以来，很多好听的歌，作曲都是由他操刀。

今天放的这首歌，也是之前他们参加“我是歌手”，翻唱姜育恒的那首经典老歌，“再回首”。这么说吧，他们的歌曲改编，曲风清新，最后能夺得首届冠军，实至名归。再回首，21年前出道，如今已曲是人非。

一起听这首，全新的“再回首”。

再回首，by羽泉

这种惨烈，23年前才有

昨天惨烈的行情应该是超出了所有人的预期了吧。如果你说：“我都猜到了!”，那我真的佩服你了，绝对的老股民了。为什么这么说呢？大盘开盘就低开，-8.73%， 3000+个股跌停。我程序回测了一下，大盘低开-7%--9%，能想象最近的一次在什么时候么，不是在2008年，也不是在2015年，而是在1997年的5月。下面的两次：

不知道是不是太久远的原因，历史当天的分时，我是用同花顺和通达信都调不出来，没办法总结分时的规律，我就直接上K线图吧，找找大跌之后的K线图走势的感觉。

你可能觉得2016年熔断的时候惨烈，这次实际也差不多了，熔断至少上午还能跑出来，这个开盘就直接闷在里面了。我昨天还自以为，刻舟过去10次大跌的开盘应该够了，其实是远超出我的想象了。但昨天总结的规律多少还是有点用，看看昨天说的：

昨天大盘不明显，创业板的分时算模糊正确吧。一般指数反弹3个点，基本算是极限了。看看很多个股，是不是也是反抽一下，后回落的。

不过昨天大盘这200点的跳空，需要一阵子填补了。还记得19年5月6日的向下跳空么，特大爷推特2000亿关税的事，最后也是要以中美毛衣缓和，最终填补。只不过这次的缺口显得更加悲观，因为有了03年非典的对标，大家对未来经济数据的下滑的预期比中美毛衣摩擦对于经济的影响更为确定。所以现在这个缺口，又像一道伤口一样，要等疫情这个伤确定了好了之后，才会痊愈。这就是周期，也是轮回，刚熬过了中美毛衣，又来了非典疫情，幸福的时光总是那么短暂。

不过在泥沙聚下的时候，反而能看到强者，从那些看开板的里面看强势，有资金抄底的。例如中兴通讯，立讯精密，汇顶科技等。疫情受益概念（口罩，检测试剂，游戏，云办公等），就不说了。还有今年中长期需要关注的特斯拉概念。特斯拉在过年期间发布了19年Q4的季报，大超市场预期，也留下了一个鲜明的跳空缺口，昨天晚上特斯拉美股又大涨20%。

特斯拉之前反复说了，今年最值得关注的题材，说的很多了。

（回看之前的文章吧，“特斯拉供应链，看这篇就够了”。）

昨天还有件事情，就是央行超预期的下调了逆回购（7天）和（14天）的利率，10个基点，这也属于央行维稳的货币政策了。之前下调还是去年的11月和12月份，只有5个基点。我把近期利率下降的表格再贴出来。

新朋友，不了解逆回购的，回看之前的文章吧：

“华为MatePad朦胧初现”

“以前贷款买房要注意：利率政策重大调整”。

庚子年，开局昨天说了一串，还有件让人痛心事，就是关于科比。你也许没看过科比打球，但一定听过“凌晨4点洛杉矶”的故事。我每篇文末的文字“每天凌晨5点。。”也是模仿的科比的金句。

我最喜欢看的篮球明星是艾佛森，但是科比和乔丹一样，球技和颜值并存。那一带的明星带给我太多的回忆。回想高中对着镜子连手型，抱着篮球睡觉，喝着大风狂骑自行车百里，只为找个场子和哥几个打个接波。。

今天带来的这首歌，来自科比。《天地一斗》是周杰伦为雪碧篮球赛创作的主题曲。科比很有才华，除了篮球，还有很多个人才艺，比如会多国语言，会弹钢琴，并且还是一位饶舌歌手。放这首歌，致敬科比。

天地一斗，by周杰伦，科比

刻舟03非典，大幅低开后怎么走？

注：此文章同步于：“宇你谈市”。

谁都没想到2020年，庚子年，开局是这样。美干掉了伊圣城旅的大哥，弯弯又选了那么菜的蔡，俄政府辞职帮普修宪，新冠状病毒从武汉扩散，1000万人的城市被封。假期这段时间，大家看的最多得文章肯定也是关于这次肺炎的各式科普文章。今天我也简单回顾一下，03年SARS时候的市场的反应和表现，历史不会简单的重复，这里就是刻刻舟，不奢求剑，来把小刀就好。

（我参考了几份券商研报，也是做这方面分析的，都写得非常详尽了。今天提炼精华，自己梳理一遍，印象会比较深刻。同时也加入了个人的理解）

当年非典发生的时间段从2002年的11月，到2003年6月结束，跨度约8个月。可以分为4个阶段：A. 疫情扩散懵懂期，B. 疫情恐慌期，C. 疫情衰退期，D. 疫情消亡期。如下图：

A. 懵懂期：在初期疫情扩散的懵懂期，2002年底到2003年4月份，扩散时间长，社会对疫情了解不足，股市也没有对疫情有反应。

B. 恐慌期：直到2003年4月份，世界卫生组织（WHO）将我国多地区却认为非典疫区，金融市场才开始出现恐慌。股市反应明显。

（注：一旦被WHO认定为疫区，疫情就会升级为国际事件，国外将对来自疫区的商品提高准入门槛或者直接进入。直接说，就是对中国的出口毛衣都会产生影响。目前世卫宣布新冠疫情构成“国际公共卫生声紧急事件”（PHEIC），认为没有必要采取国际人员流动和国际毛衣的措施。但截至1月31日，已有62个国家针对中国国民采取入境管制措施，包括美国。）

C. 衰退期：2003年，五一假期结束，小汤山医院首批非典患者康复出院，标志着疫情开始进入衰退期。股市也进入震荡期。

D. 消亡期：2003年6月份以后，伴随着WHO对我国疫区的解除，疫情逐渐淡化。但是股市却是持续下跌。这已经不再是情绪面的影响了，更多的是基本面的影响。因为6月份之后，各种关于03年2季度的经济数据出炉。随后8月份央行宣布提高存款准备金利率，这也是在1996年后货币政策首次从宽松转向收紧。

下面说说上次非典疫情的潮水过后，对于我国的影响。

2003年，GDP（2季度）直接从GDP（1季度）的11.1%，下降到9.1%，回落-2%。

经济按照产业来分，第二和第三产业的GDP影响也是相对较大，都相对回落接近2%。

所以目前由于疫情造成的工人复工延迟，制造业，房地产等短期都直接影响到第二产业。另外，交通运输和餐饮住宿这也不用说了，受到影响也最大，对第三产业的冲击也会相对持久。

Where Are We now? 如果和03年的非典做类比，我们现在在什么阶段？由于有了17年前SARS的经历，虽然同时在年底触发的疫情，市场的反应却着实提前了，也一下子就跨过了疫情扩散的懵懂期，直接来到了恐慌期。虽然WHO还没有把我国认定为疫区，但是市场已经开始对于预期进行了悲观的反应。也由于，投资者都已经学会对标03年市场的情绪反应，所以后面的衰退期和消亡期，虽然不会简单的复制，但是对于经济基本面的悲观情绪的反馈也会提前反应。另外一个变量就是，农历新年假期返程的影响，未来疫情后续蔓延扩散的程度，还属于未知，这也是一个变数。（大家都预测一周左右会出现拐点）

大的Picture大家应该心里有数啦。我们再具体点，今天大盘低开如何应对。

过节这段时间，外盘A50期指跌了-7.52%。那么大A低开无疑。疫情受益概念（口罩，检测试剂，游戏，在线办公等）就不说了，大家都看好这些。其他受到系统性风险影响的个股如何处理呢？大家可能都在想这开盘要不要卖，如果不卖，会不会来个百股跌停或者千股跌停？我按照大盘开盘低开大于-3%，刻舟了过去10次的分时，找找规律。

1. 2015.07.03：低开-3.4%， 再砸到-7%，拉到红盘，后回落；

2. 2015.07.07：低开-3.2%，快速拉到红盘附近，后回落；

3. 2015.07.08：低开-7%，上午拉到-3%附近，后回落；

4. 2015.07.28：低开-4%，上午拉到红盘附近，后回落；

5. 2015.08.24：低开-3.83%，再砸到-9%，后反弹到-6%，后回落；

6. 2015.08.25：低开-6.41%，拉到-3%，后回落；

7. 2015.09.02：低开-4.4%，拉到红盘，后回落；

8. 2016.01.05：低开-3.02%，拉到红盘，后回落；

9. 2018.10.11：低开-3%，上攻-2%不过，后回落；

10. 2019.05.06：低开-3%，基本没有攻击欲望，后回落；

规律我最后总结一下：

周一，时下热歌系列。2月1日，由王平久作词，常石磊作曲，朱一龙、李现、常石磊、黄嘉琪四人共同演唱的歌曲《武汉，你好吗》在社交平台上线，助力支援此次武汉疫情。为了抗击疫情，奋战在一线的英雄们做出了巨大的牺牲与奉献，从心里表示感谢。今天就播这首歌。

武汉你好么

注：此文章同步于：“宇你谈市”。

疫情何时休？看这个数学模型

注：此文章同步于wei xin gong zhong hao：“宇你谈市”。

一觉醒来，又多放了一天假，我再不发篇文章，就长草了。今天文章出自我师兄，蚁哥。之前我们在学校，一起绞尽脑汁，“玩命”灌水发Paper的时候，他idea就特别多。先说，此文绝非其他类似的广告宣传，实则友情投文。

下面讲的是关于这次疫情的一次简单的数学建模，我们只是做纯数学的一次未来的推演，当然里面还有很多不确定的因素，不搞科研很久的我，第一次看完之后也是觉得烧脑。你们看呢？

大学算法课和小学奥数中有这样一道经典题：

一上来就很烧脑对不对，我们先来一个月一个月的分析一下：

第1个月：1对兔子；

第2个月：1对兔子；

第3个月：第2个月的1对 + 新生的1对（第1个月的兔子生的） = 2对；

第4个月：第3个月的2对 + 新生的1对（第2个月的兔子生的） = 3对；

第5个月：第4个月的3对 + 新生的2对（第3个月的兔子生的） = 5对；

。

。

。

这道题表现的本质就是斐波那契数列：

这样1到12月小兔子分别有1,1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144。 这跟非典疫情有啥关系，别急，这都是下面数学模型的铺垫。

让我们改造上面这个小学题：

是不是和兔子的问题是一样一样的？那么斐波那契数列就可以变为：

我们命名为14天治愈模型，让我们大致令k=0.33到0.4。0.33这里可以理解为每天每个病人大致传染0.33个人，即每3个现有的病人，就会有一个新的人被感染。算算看，好吓人，如果k=0.36，就能传播17500人。注意k=0.33，大致2600人。

不过，不要担心，我们祖国采取了封城模式，1月24号左右，各地限制了人流。我们可以继续改造这个模型，当n>24，传播系数k=0.7*k，每天衰减为原先的0.7倍。这样有了14天治愈模型（封城）：

看看下面的图，上面的是没有封城的14天治愈模型，下面是使用封城的14天治愈模型。

我们对比一下，人数降低了许多不是，所以不要抱怨封城，数据分析告诉我们，此举措能大大降低传播的人数，并缩短疫情的发病时间。

要做一个精确的数学模型，尤其是要和真实数据做到完全拟合非常不容易。后面还有很多工作要做，例如调整治愈天数，传播系数，衰减参数等等。这些暂时超出了我们科普文章的范畴。此文只是作为抛砖引玉，送给对于数学建模感兴趣的投资者，后面的深入工作，就留给大家思考吧。

其实作为量化投资，也一直是我的兴趣和目标。一起努力，用数字完善我们的交易模型吧。

最后还是要感谢在前线一直努力奋斗的医护人员和其他各行各业为了对抗疫情奋战的工作人员，祝愿大家一切安好，平安过年。

注：此文章同步于wei xin gong zhong hao：“宇你谈市”。

12月的社融，M1和M2

大盘仍旧弱于创业板，原因昨天给过了，今天不再说。昨天的大消息，就是中美双方在美国华盛顿正式签署了第一阶段的协议。协议内容很丰富，还没来得及仔细推敲，作业欠着。由于这个事情也是在普遍预期之内，所以市场也没有太大的波动。另一方面，12月的宏观数据，近期也陆续出炉。上周给大家分析了CPI（详情回看“12月的CPI”）。昨天盘后，出了社融和M1，M2数据。今天详细解读这个。

因为每个月都会出这些数据，老朋友对于我的分析方法都比较熟悉了，但是照顾新朋友，我会每次都详细的讲解一下，希望每次文章看起来会比较流畅。先科普一下社融数据：

昨天12月份的数据是这样的：

咋一看，社融数据超级给力啊。其实重点注意最后一句话，也就是社融计算口径变化了。简单的说，就是就是现在计算社融的公式里面，多了一项数据就是“国债+地方政府一般债券”。

可能大家还是比较懵圈。我再详细解释一下。社融新的公式就变成了下面这样，新增部分黄色标注：

我们就简单解释一下主要的三部分：

表内信贷就是金融机构发放贷款要记录在资产负债表里面的，所以俗称表内。而表外信贷，基本上就是“影子银行”干的活，这里就不解释了，去找度娘。直接融资呢，是跟间接融资相对应的（等于没说）。举个例子，如果你是企业，从银行借钱，其实是借的别人存款的钱，这就间接了。但是你如果直接发债券，发股票，那就是直接融资了。

绕了半天，再回来这个新增的公式，也就是在直接融资里面又新增了两项“国债+地方政府一般债券”。所以你如果看新闻消息，这次的数据直接和预期，前值做对比，那肯定是虚高了。我们就让他们在同一个新的口径下，来看一看，直接上图吧。

从图里，能看出，在12月份的2016和2017年都是季节性回落的。但是在2018年和2019年却都有环比增加的现象。但本着分析社融数据的原则，不看环比，看同比。2019年的12月份的社融增量数据相比较11月份，也是不错的。

最后说说M1和M2。照例给新来的朋友简单科普一下基本概念（老朋友略过）：

M0在M2中的比重，现在越来越小了，现在还不到5%。大家也能感觉到了，都电子支付了，钱包都不用带了。所以大家一般这个数不太看。

投资者最喜欢分析的一个量化数据就是M1和M2的同比增速剪刀差：

剪刀差是正值，说明M1增速加快，简单的说就是企业活钱增多了，把钱都拿出来做投资用，也不愿意放在银行里定存吃利息。反之则反。

大家最感兴趣的当然还是，这个剪刀差和股市的关系，给个图吧，自己先琢磨一下。两张图。第一张是历史图，找找整体的感觉。

第二张是近期的放大图。

最后进入主题，昨天出的M1，和M2数据:

出色的M1和M2同比数据，最终导致M1 - M2 剪刀差延续11月的上升趋势，继续向上。股市的上涨也和剪刀差呈现正相关。

周五电影插曲系列。今天和微电影有关，筷子兄弟的老男孩。片子虽短，但是拍的挺有特色的，拍出了怀旧和沧桑，还有另外一种心酸，懂的人自然懂。

所以今天就放另外一首歌。恩。。之前听“老男孩”这首歌，总感觉有点差强人意，前面的主歌部分都非常好，就是副歌的地方就是感觉听着累，有点别扭。“老男孩”，这实际上是首翻唱歌曲，翻唱的日本歌手“大桥卓弥”创作并演唱的“谢谢”。今天放的是原唱，送给过年因为种种原因还无法回家陪父母的伙伴们。家永远是你温暖的港湾，常回家看看，回不了的，也可以寄个视频，加上两个香蕉，给父母。。（MV里就是这么搞的，效果不错）

来听原唱，感觉不太一样。

“老男孩”原曲“谢谢”，by 大桥卓弥

自主可控之华为鲲鹏生态，看这篇就够了

（不了解MLF和LPR关系的，回看2019年12月30日文章，“以前贷款买房要注意：利率政策重大调整”）

还记得之前的文章说Shibor隔夜么（回看2019年12月27日文章，“一个需要重视的指标”）？没错去年底是宽松的，但看看现在的隔夜是啥样子了。这也是大盘弱的主要原因。

科技强背后有的逻辑，之前说过了，封测和消费电子也都是有业绩预期的。加上近期关于中芯国际击败台积电拿下14nm工艺大单的消息驱动，也是激发了自主可控的相关概念。

今天，我也主要说自主可控，关于华为的鲲鹏生态。其实这是近期的一条暗线，你仔细看，相关的概念股，也都走起了趋势。

注：此文章同步于：“宇你谈市”

自主可控作为一个大的题材，之前有提过安可名录采购的事件激发，今天说另一个事件，也涉及到国产化替代。就是近期的华为首台电脑发布的消息。为了说明白这件事，还是先铺垫一下，做一个我国自主可控基本的背景介绍。最后会再落脚到华为，耐心慢慢看。

我国自主可控有三大主力军，中国电子信息产业集团（China Electronics Corporation，CEC），中国电子科技集团（China Electronics Technology Group Corporation，CETC）和华为。

先说中国电子（CEC），原电子工业部嫡系产业化平台，偏重产业化。共有14家上市公司，港股的5家，就不说了，A股上市9家的包括：中国长城和中国软件两兄弟大家都比较熟悉，剩下的还有上海贝岭，深桑达A，深科技，华东科技，南京熊猫，振华科技，彩虹股份。

再说中国电科（CETC），起源于原信息产业部直属电子研究院所，偏重研发。A股上市同样9家公司包括：海康威视，太极股份，卫士康，华东电脑，天奥电子，国睿科技，杰赛科技，四创电子，凤凰光学。

还记得之前说国产操作系统，两大山头，一统江湖的故事么？（回看2019年12月10日的文章，“国产操作系统，谁将一统江湖？”）那篇文章，其实也是自主可控的一个分支，操作系统，今天说说硬件。

受益PC时代的Wintel联盟，Intel X86在服务器CPU的市场占比90%，雄霸天下。但Intel不愿意向中国大陆芯片厂商授权X86架构，而且接受授权的公司（如AMD和台湾威盛）也不能向第三方授权。于是我们国内厂商，剑走偏锋，选择和接受X86授权的公司合资的方式。例如，上海兆芯是和台湾威盛合资；天津海光是和AMD合资。还记得去年6月份，老美制裁超算的5家公司么，其中就有天津海光。后来和AMD后续深度合作就告一段落了。这里意思就明显了，在X86这个方向，靠和别人合作建厂来获得授权，这条路不会是我们未来自主可控的方向。

那么除了X86芯片架构，还有没有别的？当然有，还挺多。其他开源的，或者对外授权的芯片架构包括Arm，MIPS，ALPHA，RISC-V。多有多的好处，也有坏处。好处就是我们有了更多的选择，不好的地方也就是目前我国CPU的发展，看似多点多点开花，但其实是群雄逐鹿。最后导致没有一个好的生态，没办法集中力量办大事啊。

至于国内CPU这个现状的原因，那就复杂了，不是本文的重点。想想操作系统现在已经整合成为两个山头了。但是CPU的山头可是多了，接下来慢慢说。

国产老牌CPU厂商中科院的龙芯选择的MIPS，中国电科CETC的申威（全球超算第三，神威.太湖之光用的就是申威CPU）用的是ALPHA架构。但这两个目前生态都比较薄弱。RISC-V近期异军突起，号称在CPU领域要和X86和Arm三分天下。今年7月份，阿里平头哥发布的玄铁910就是基于这个RISC-V处理器。

最后，重点要说的就是，目前大家都给与很大期望，能够扛起自主可控大旗的：Arm架构。主要厂商就是天津飞腾和华为。这两家公司都获得了Arm指令集架构的永久性授权。也就是说加上自己设计的内核，就可以完全实现自主可控。天津飞腾就是CEC系，去年也被中国长城收购。接下来聊今天猪脚，华为。（猪脚才出场，观众等的好辛苦。。）

华为的芯片主要出自海思半导体，前身是华为集成电路设计中心。海思芯片最著名的四大天王：移动端的麒麟系列，负责AI的昇腾系列，负责5G通讯的巴龙、天罡系列，和PC端的鲲鹏系列。

文章开头的消息，华为电脑的发布，就是基于这个鲲鹏系列920芯片。我先来捋一下鲲鹏的产品时间线：

所以根据上面从去年到今年初的这些事件，说明了什么？

从服务器，到个人台式机。也就是说这些国产化PC，都是基于华为的鲲鹏CPU和主板，然后和整机商进行合作，操作系统方面也已经可以国产化（就那两个随便选）。华为的口号是：硬件开放，软件开源，使能合作伙伴。所以由华为主导的鲲鹏生态，要重视起来。今天一起挖掘一下，鲲鹏计算生态的合作伙伴们，有哪些。(这里只讨论上市公司）

华为出了一个“鲲鹏计算产业发展白皮书”，里面写的很清楚，包括9大方面：PC和服务器，存储，操作系统，中间件，数据库，云服务，行业应用，咨询管理。

1. 服务器和PC：

神州信息：打造厦门鲲鹏生态基地及超算中心。神州数码已经基于自身能力对鲲鹏系列产品进行了软件适配，并与华为在云计算等诸多前沿技术及核心业务领域展开了整体布局与合作。

拓息：打造湖南鲲鹏计算与智能网联汽车生态创新中心。湘江鲲鹏服务器由湖南湘江鲲鹏信息科技有限责任公司（下称“湘江鲲鹏”）制造，获得了华为正式授权，产品将于2020年4月投产下线。拓息是湘江鲲鹏第一大股东。

东华软件：打造宁波鲲鹏生态产业园。2020年1月9日，宁波鲲鹏生态产业园开园暨“鹏霄”服务器首发首用仪式在宁波举行。

山西百信：打造陕西鲲鹏生态中心。（非上市公司）

同方股份：使用鲲鹏主板开发的整机产品。

先进数通：公司是华为泰山服务器德经销商，只是代理销售，并解决方案集成。（这个其实概念较弱。）

2. 存储：同有科技

3. 操作系统：中国软件（中标麒麟，银河麒麟），诚迈科技（Deepin）

4. 中间件：中国市场主流还是以IBM和Oracle为主。剩下的市场被国内的东方通，宝兰德，普元信息等瓜分。

东方通：首批参与“华为云鲲鹏凌云伙伴计划”的25家公司之一。已经完成了应用服务器中间件TongWeb等产品与鲲鹏云兼容适配认证。

宝兰德：应用服务器BES Application Server已经完成与华为鲲鹏系列“一云两翼”相关产品的兼容适配认证工作。

5. 数据库：中国市场主流还是以Oracle，IBM，Microsoft，SAP，为主。剩下的市场被国产四大数据库分割：分别是南大通用，武汉达梦，神州通用，人大金仓。

中国软件：CEC系，参股达梦数据库

太极股份：CETC系，参股人大金仓

6. 云服务：

中威电子：首批参与“华为云鲲鹏凌云伙伴计划”的25家公司之一。19年7月31日在互动平台表示，公司已于近日拿到了华为技术认证书，公司的视频云管理系统已经通过了鲲鹏云服务兼容性的认证。

用友网络：首批参与“华为云鲲鹏凌云伙伴计划”的25家公司之一。2019年9月，用友与华为联合发布企业数字化应用平台和智慧财政解决方案。同时，NCCloud通过华为多项认证以及华为鲲鹏凌云计划，并构建了全栈国产化解决方案。

超图软件：首批参与“华为云鲲鹏凌云伙伴计划”的25家公司之一。2019年8月，超图SuperMap GIS 9D产品正式通过基于鲲鹏芯片的华为TaiShan 100服务器和EulerOS 2.8操作系统技术兼容性证明报告，是首个通过该项测试的GIS基础软件厂商。

致远互联：首批参与“华为云鲲鹏凌云伙伴计划”的25家公司之一。

金山办公：首批参与“华为云鲲鹏凌云伙伴计划”的25家公司之一。

常山北明：首批参与“华为云鲲鹏凌云伙伴计划”的25家公司之一。

江苏国泰：首批参与“华为云鲲鹏凌云伙伴计划”的25家公司之一。

中科软：首批参与“华为云鲲鹏凌云伙伴计划”的25家公司之一。

易联众：首批华为云医疗健康鲲鹏产业联盟成员。

航天宏图：航天宏图研发的全面国产化安全可靠的PIE遥感图像处理软件继入驻华为技术有限公司的华为严选商城后，又与华为云完成了鲲鹏兼容性测试，并获HUAWEI COMPATIBLE 证书及认证徽标，成为首个完成该项测试的遥感软件厂商。

彩讯股份：华为智能计算安全邮件系统合作伙伴，也是华为首百家鲲鹏+升腾合作伙伴之一。

7. 行业应用：

东方国信：2019年9月，华为携手东方国信完成东方国信大数据系列解决方案在TaiShan 200服务器上的兼容性、性能与高可靠性验证，联合推出大数据预集成系列解决方案。

美亚柏科：华为TaiShan服务器推出后，美亚柏科第一时间进行了大数据平台及业务系统与华为TaiShan服务器的适配并发布了联合测试报告，基于TaiShan服务器其平台性能获得了大幅的提升。

神州信息：2019年11月，加入华为鲲鹏智能数据联盟数据库产业推进组，一起打造“融合、智能、开放”的数据基础设施。

长亮科技：  2019年半年报披露，已加入由华为牵头的金融生态联盟，并且和华为联合成立大数据实验室，共同联合开发基于高斯200之上的金融数据仓库解决方案，为金融客户提供数据中台的底座--数据仓库。

北信源：旗下主机监控与审计系统、即时通讯信源豆豆两款产品通过华为技术认证，完成与华为鲲鹏桌面云的兼容性测试，并获得华为的技术认证书。

华东电脑：携手华为，共同打造共赢可靠的鲲鹏计算产业生态链，并在计算、网络、数据中心、行业解决方案等各方面与华为构建良性合作模式。

熙菱信息：全资子公司上海熙菱信息技术有限公司是上海鲲鹏生态联盟正式成员，目前双方主要在公共安全领域的视频技术应用和云技术数据应用方面有所合作。

深信服：华为TaiShan服务器与深信服超融合完成兼容性认证测试，并发布联合解决方案。

神思电子：2019年12月，智慧餐饮解决方案顺利完成华为技术有限公司TaiShan100兼容性测试，获得了HUAWEI COMPATIBLE证书及相关认证徽标的使用权。

东软集团：已融入鲲鹏生态。

格尔软件：已加入上海鲲鹏生态联盟。

卫士通：2012年12月，成为鲲鹏生态认证合作伙伴。发布了“基于鲲鹏生态的卫士通网络安全大数据分析解决方案”。

华宇软件，宇信科技。。

注：此文章同步于：“宇你谈市”

新的芯片ETF，来了

注：此文章同步于：“宇你谈市”

昨天市场比较超预期，缩着量，几大指数都以光头阳收盘，再创新高。观察市场情绪，周末业绩利空的st盐湖和北斗星通，都没被砸跌停，可以看出当天的市场非常热。网上于是开始传唱“从此江湖再无雷，A股想牛爱谁谁”。由于上周五连扳梯度的下降，昨天早盘开盘的情绪，在我的系统中也是显示了冰点。这个也是近期比较少见的，这种也一般会形成低开高走的预期差。

下面一起梳理一下几个强势的题材背后的逻辑：

围绕着业绩：深南电路出色的业绩公告带动PCB概念。万集科技出色的业绩预告带动ETC概念。封测19年下半年一直满产，三季度业绩呈现拐点，年报也是有优秀业绩预期的。设备龙头北方华创涨停带动了其他大基金二期的设备股，中微公司，至纯科技等。同样的还有一些消费电子类个股，都是业绩导向。

两只新的芯片ETF即将成立：

近日，广发基金和华夏基金的两只半导体芯片ETF——广发芯片基金(159801)和华夏芯片ETF(159995)先后发起募集，两只ETF跟踪的标的均为国证半导体芯片指数。两只基金都将于2020年1月14日结束认购。

目前，已上市同类ETF有两只，分别是国联安的半导体ETF(512480)和国泰的半导体50ETF(512760)。也就是现在有三个半导体芯片指数，被4个ETF被动跟踪。

最新的国证芯片指数前十大成分股为（按照权重依次）：

三安光电，兆易创新，闻泰科技，汇顶科技，长电科技，韦尔股份，紫光国微，中环股份，北方华创，圣邦股份。

而和之前两个老芯片指数对比来看，又有很大的重合，包括：

兆易创新，汇顶科技，长电科技，紫光国微，北方华创，圣邦股份，华天科技

最近的这些强势硬核科技股的出色表现，或许和这两个新的ETF指数即将入市，有点关系吧。

在周末的电动汽车百人会论坛，工信部头头的“2019新能源车补贴不会大幅退坡”的言论被热议。基本意思就是今年7月1日前不会退坡，但是后面政策是否会松动，还不确定。消息带来了以比亚迪，北汽蓝谷领衔的新能源车板块的大涨。而对于纯电动车来说，豪华的高性价比款也是收到消费者的青睐。面对政策和市场喜好两方面来说，无疑特斯拉都是受益者。从昨晚美股特斯拉再次暴涨，也说明了这个问题。所以说这个方向也是2020年中长期的方向，要持续保持关注。

（相关特斯拉国产产业链的文章，回看“特斯拉供应链，看这篇就够了”）

在上一篇文章中，有一点没有提。其实在新能源车里面，关于电机驱动，还有个重要的零件，就是IGBT。但目前，中高端都是欧美和日本垄断，至于特斯拉会怎么选择谁作为国产化的供应商，我还真不知道，不过昨天的盘面相关概念也是有异动。这点留着后面再继续挖。

（不过关于IGBT相关的文章，之前写过，也给过股池，有兴趣的可以回看，“炒作的IGBT，原来是这个东东”。）

最后再说说比亚迪的涨停。其实和这个消息有关：

同样在汽车百人大会上，比亚迪的董事长宣布，新一代“磷酸铁锂电池”----刀片电池，储能能力提升了50%，电池寿命达到百万公里级别，将于今年3月量产。首先能量密度的提高，肯定是利好，因为最新的新能源汽车的补贴计划中，明确说明了补贴和电池能量密度和持续行驶里程挂钩。

大家经常用三元电池和磷酸铁锂做比较。各有优缺点吧。总结一下：

过年前注意业绩了

注：此文章同步于：“宇你谈市”

周五早上的随笔，已经明确点出目前市场，已经开始炒作业绩线。而且资金也开始偏好防守方向。周五的盘面也是继续往这个方向发酵。例如白酒。另外由于12月市场的成交量上涨，券商业绩立竿见影，12月份的月报出炉也是出色，也给了券商周五一个高开。但因为资金也都在潜伏这个时间点，搞了个高开低走。

也就是说纯炒题材，偏远景预期的，目前要注意炒作的节奏。盘面上体现的资金畏高的情绪，主要体现在连扳高度股的晋级上。例如特斯拉高度票：常铝股份（4板），天汽模；和网红的天龙集团（3板）在周五晋级中也都出现了巨大的亏钱效应。题材连扳高度，降到2板。（不算股权转让的“康悦科技”）。

周末的消息不多，简单的说说。

周末的消息中，也以公司的业绩预告最吸引眼球。北斗星通由于商誉减值计提，亏损了6个亿。光看之前三季度报告，第三季度还开始赚钱了，不仔细研究公司的基本面，没能及时对于商誉减值风险的可能性预判，这个预期差就产生了，不过是暴雷的预期差。还有那个市值200多亿的ST盐湖，年报亏损就干到了400多亿，也是让人惊呆了。

最后再详细说说上交所和深交所关于年报预告的规则：

也就在月底前，中小板和创业板必须披露业绩。而两个主板的有条件强制披露的意思就是，如果符合下面三个条件的，也必须披露：

一般业绩暴雷的公司，也都会集中在月底最后几天，公布年报预告。但由于今年春节提前，24-30号放假，所以后面的交易日满打满算，共10个交易日。

周末其他的大新闻，就是周六工信部头头发言表示，今年新能源汽车补贴不会大幅退坡，立即引发现场嘉宾一阵掌声。所以新能源这条线也是今年的偏中线题材。新能源汽车整体全球的政策导向，之前也说过很多了。

（相关讨论，可以回看“两条主线，新能源汽车和国家大基金2期”）

关于新能源大战略，不管从环保方面考虑，还是未来5G时代的万物互联的技术发展方向，最重要的还是能源安全，这才是我们发展新能源汽车产业的最主要的驱动力。

最后再提一下，关于安可题材，周末也没有安可采购目录的消息，那么之前周四盘面的反应应该是搭载华为鲲鹏920的PC台式机的发布。这条消息的解读和相关产业链的个股，留着后面说吧。

周一，时下热歌系列。来这首邓紫棋的“句号”。这首歌是由邓紫棋作词、作曲并演唱的一首歌曲，发行于2019年11月22日，后收录于邓紫棋2019年12月27日发行的专辑《摩天动物园》中。发现邓紫棋的歌，第一遍听着也就一般，但多听听，还是挺有感觉的。

句号，邓紫棋

注：此文章同步于：“宇你谈市”

特斯拉供应链，看这篇就够了

昨天三大指数低开，主要是受到了早上伊朗方面给美国基地发“快递”的消息影响。上午一度强力反弹，但中午快收盘的时候，又传来乌克兰飞机在伊朗坠毁，恐慌继续蔓延，下午伊朗的核电站附近又地震了，地震，都懂的，咱们邻居那边也经常玩地震。然后下午市场就继续一路向下了，等待着晚上美国的特大爷向全国发表声明了，等待着冲突是否继续升级了。今天早上，一看特朗普是这么说的：

一起又恢复了，暗潮汹涌的平静。

下面说题材。重点说特斯拉，花了两天时间整理，值得点个“在看”么？

先说面板概念的大涨。盘前消息，LGD宣布2020年底停止韩国本土LCD面板的生产。LGD退出力度和时间是超预期的，原先计划是两年左右退出，现在提前1年完成。

LGD总产量占全球LCD总供给的20%，而韩国关停的部分占LGD产能的60%，也就是

今天先简单说说，具体的价格受到产能影响弹性的估算，以后说。反正是利好京东方和TCL就对了。面板行业的影响，之前发文章就说过了，

回看，2019年12月24日发的文章，“天风面板电话纪要”。

昨天特斯拉概念依然是最强，主要受到马斯克在Model 3的交货现场，跳舞的影响。哈哈，不是，是因为马斯克宣布了Model Y正式启动。所以今天继续说特斯拉。

近期新能源汽车方面的文章，也写了几篇，都是根据当天的消息做的第一时间的分析，这里就不在赘述。新来的朋友可以看之前的文章，回顾一下这段期间炒作特斯拉的整个时间线索。

11月7日的文章，“说好的等，大盘回踩”。（评论特斯拉上海建厂，明确提出：汽车整体产业比较低迷的大背景下，特斯拉相关的链条充满想象力）

12月4日的文章，“新能源汽车产业规划的亮点”（评论我国新能源汽车产业规划2021-2035）

12月18日的文章，“新能源汽车，春天又来了么”（评论美国调整电动车补贴政策)

12月25日的文章，“两条主线，新能源汽车和国家大基金2期”（评论近期新能源汽车炒作逻辑）

1月6日的文章，“中东风云再起”（评论特斯拉MODEL 3 降价和19年4季度销量超预期）

今天接着上面的时间线索，系统的总结一下特斯拉的国产化产业链，整个逻辑就基本上圆满了。

总体而言，特斯拉供应链上，电池环节由日本厂商霸占（下面详细说），核心硬件如芯片、毫米波雷达等依然是欧美厂商为主，最为关键的 BMS（电池管理系统）、电机控制等控制技术则是特斯拉自主研发。特斯拉BMS涉及到很多专利算法，在相同重量的电池的情况下，特斯拉的续航可以达到最远，目前特斯拉的BMS技术在汽车行业内居于首位。

所以今天分别从这几大占比方向，梳理各自的供应商和潜在的上游原材料供应商。先上个图吧，详细的介绍看下面。

三电中的锂电池分为3大部分：锂电 + 电池管理系统 + 电池热管理。

1. 锂电池：

松下：之前一直是特斯拉唯一的汽车级电池供应商。

宁德时代：消息称与特斯拉达成了初步电池供应的协议，不过目前还未真正打入特斯拉产业链。

LG化学：2019年，有报道称特斯拉已经与LG达成协议，在上海工厂生产的Model 3将使用由LG化学提供的NCM811电池。LG化学也随之扩产了南京的电池厂。这个位置的地理优越，方便把电池运往特斯拉位于上海的超级工厂。所以研究LG化学国产化供应链就比较重要：

钴锂：天齐锂业（锂），赣锋锂业（锂），华友钴业（钴），寒锐钴业（钴），格林美（钴）；

正极材料：

当升科技（正极材料已应用于特斯拉高端储能项目），杉杉股份，容百科技

负极材料：璞泰来（石墨），中国宝安（子公司贝特瑞供货松下）

电解液：新宙邦（已供货松下），天赐材料，江苏国泰

隔膜：恩捷股份（已供货松下），星源材质

锂电设备：先导智能，赢合科技

电池连接件：长盈精密（公司和子公司苏州科伦特均为特斯拉供应商，提供高压软连接）

电解铜箔：诺德股份

电池壳体：科达利（特斯拉的直接供应商）

电池壳体：凌云股份（子公司河北亚大汽车塑料制品有限公司是特斯拉的直接供应商）

电池保护壳：旭升股份（铝合金零部件生产生，为特斯拉提供变速箱后驱壳和电池保护壳，13年就开始合作，18年的应收61%来自特斯拉，A股占比最大。）

2. 电池管理系统BMS：

系统总成：特斯拉自己

PCB板：

沪电股份（特斯拉直接供应商）

世运电路（不是特斯拉直接供应商，同构下游零部件供应商间接销售，近期炒作，因为对标沪电股份估值低）。

胜宏科技（已通过认证，部分供货）

上游的覆铜板有生益科技，华正新材，金安国纪，超声电子

FPC柔性电路板：东山精密，上游的压延铜箔公司有超华科技和景旺电子

传感器原件：均胜电子（首创的新能源汽车电池和电路保护系统，已获特斯拉订单进入量产，并于2020年提供第二代产品）

传感器组件：安洁科技（子公司新星控股供货特斯拉）

逆变齿轮壳体：东睦股份（为Model S提供两个齿轮壳体和前后两个马达终端壳体的粉末冶金零件，特斯拉的直接供应商）

3. 电池热管理：

散热器：东山精密（特斯拉的直接供应商）

散热系统铝材：常铝股份（提供铝材包括空调散热器和汽车热交换系统，特斯拉的直接供应商）

制冷控制元件：三花智控（全球领先制冷空调元件厂商。Model3独家供应热管理零部件共7个项目，特斯拉的直接供应商）

电机：

感应机电：这个重要的部分是福田机电做的。

电机磁体：中科三环（2016年和特斯拉签主驱动电机订单，供货钕铁硼磁体。特斯拉的直接供应商）

铜转子：置信电气

电机磁瓦：横店东磁（电机磁瓦软磁材料）

马达壳体：东睦股份（为Model S提供两个齿轮壳体和前后两个马达终端壳体的粉末冶金零件，特斯拉的直接供应商）

电机驱动模块：

电机控制器：特斯拉自己负责

变速箱壳：旭升股份（铝合金零部件生产生，为特斯拉提供变速箱后驱壳和电池保护壳，13年就开始合作，18年的应收61%来自特斯拉，A股占比最大。特斯拉的直接供应商）

电源管理磁材：天通股份

高压继电器：宏发股份（不同于燃油车，电动车都是高压回路，高压直流继电器比较重要。特斯拉的直接供应商）

电控配件：凯中精密（间接供货特斯拉）

中控系统：

中控屏幕模组：长信科技

天线产品：大富科技（2013年开始提供金属结构性天线，特斯拉1供）

视觉运算处理器：英伟达

地图：四维图新

自动驾驶系统：Autopilot 系统是特斯拉自己的

车载镜头：联创电子（特斯拉的直接供应商）

人车交互系统：均胜电子（首创的新能源汽车电池和电路保护系统，已获特斯拉订单进入量产，并于2020年提供第二代产品。特斯拉的直接供应商）

空调零部件：三花智控（全球领先制冷空调元件厂商。Model3独家供应热管理零部件共7个项目。特斯拉的直接供应商）

空调压缩机：奥特佳（通过北美子公司空调国际（美国）公司向特斯拉供货）

车身和底盘以及内外饰：相比较上面的动力电池和汽车电子，技术含量较低。但国产化硬件的话，仍然会产生不错的业绩预期。

底盘中电动助力转向中的ECU电子控制单元：安洁科技

底盘中悬挂系统的避震结构件：拓普集团（业绩弹性比较大）

底盘中悬挂系统的电子胎压控制模组：

保隆科技（作为特斯拉2供，提供TPMS气门嘴和控制器的PCBA）

底部结构件：文灿股份（从事汽车铝合金精密压铸件，特斯拉直接供货商）

车身模具：天汽模（国内最大的汽车覆盖件模具商，17年成为特斯拉一供）

车身结构件：威唐工业（12月30日，公告成为特斯拉直接供货商，提供白车身结构件）

车门：宜安科技（液态金属汽车门锁扣，15年成为特斯拉一供）

铝合金车轮：四通新材（获得特斯拉供应商代码）

铝饰条：宁波华翔（子公司提供铝饰条，特斯拉直接供货商）

发动机支架：广东鸿图（压铸行业龙头，提供发动机支架，特斯拉直接供货商）

安全气囊：均胜电子（首创的新能源汽车电池和电路保护系统，已获特斯拉订单进入量产，并于2020年提供第二代产品）

内外饰件：永利股份（孙公司和特斯拉签订框架性协议）

充电：

高压直流继电器：宏发股份

充电线：智慧能源（子公司远东电缆为特斯拉提供充电设施专业线缆）

充电枪：长盈精密（公司和子公司苏州科伦特均为特斯拉供应商，提供高压软连接）

充电桩：众业达（15年在粤东地区，建立第一个超级充电站）

今天干货好多，点个“在看”再走？

一个新的方向，GIS

注：此文章同步于wei xin gong zhong hao：“宇你谈市”，

昨天三大指数低开之后，快速翻红，越推越高，午后都在传一张关于“中方毛衣代表团”延迟访美的图片（假的消息，就不贴出来了）。市场也随即快速回落，随即消息被辟谣，指数又勾了回去。昨天是放了量的，两市成交放了8000亿，之前说了，元旦降准后大盘的跳空缺口是有一定意义的。昨天就体现的很明确。一是外围利空的情况下，盘面依然很强，二是在昨天题材这么多的情况下，依然多点开花。

说到题材，最强的当属周末发酵最多的特斯拉概念，21只涨停，一般券商千人大会，预期一致，应该是卖点，但是昨天的盘面就是在身为票“世运电路”顶一字的情况下，资金疯狂的去挖掘首板，整体板块高潮。而另一个转基因题材，算是近期的新题材，龙头大北农不开板的前提下，后排连扳的层次也分明。剩下的黄金，传媒，封测，面板，证券，也都有所表现。这就是资金多了，多点开花的表现。

今天说一个新的方向GIS（Geographic Information System）软件。

其实昨天随笔里提到了这个消息，具体是：

美国商务部下属BIS发布新规，限制部分AI软件出口。根据该规定，美国公司需要获得许可证后，才能出口地理信息自动分析软件。这类软件主要被用于地理空间图像的深度学习和目标识别。该项规定自2020年1月6日起生效。

这个法令和此前将华为等中国科技公司列入“实体清单"为同一机构，BIS（Bureau of Industry and Security），翻译过来意为工业与安全局。所以这也体现了美国限制中国尖端科技发展的一贯政策路径。而这次限制的我国GIS地理信息软件技术。

这个消息也激发了国产GIS替代概念:

国产GIS基础软件龙头：超图软件，昨天一字涨停。国内市场，超图SuperMap和美国ESRI ARcGIS各占半壁江山。目前超图和ESRI技术差别不大，以后填补美国厂商退出后的空白也给市场带来无限的想象空间。

自动驾驶方向：高精度地图厂商，四维图新。

AI图像识别技术全球领先的安防龙头：海康威视，大华股份，千方科技。

AI图像软件也发散到了语音技术软件：科大讯飞。

周二，音乐有记忆系列。今天上一首老歌，小虎队的“蝴蝶飞”。90年代的小虎队类似现在10年代的TFBOYS。同样的青春无敌，同样的老少皆宜。不过还是觉得当时小虎队好听的歌多啊。最红的几首当属“爱”，“青苹果乐园”，还有这首“蝴蝶飞”。

记得当时高中，我们被拉出去外面军训，搞了个类似晚会的东东，小伙伴阿欢就怂恿我和阿亮（这小伙，擅长模仿迈克杰克逊）准备出个节目。我当时是满心欢喜，心里琢磨，我就是现成的“乖乖虎”阿，那造型，那嗓音。我们认真的排了好几遍，脑海里还不时遐想自己上台帅气的表演。这是剧情反转了，造物弄人阿，当晚会开始之后，还在惴惴不安的我，就收到了消息，说：

“由于时间有限，巴拉巴拉，你们就歇吧，不用上了。”；

“我去，白激动一场。。”

不过还好，这段尴尬的经历，还能在许多年后的今天，被用在我的文章里面，当个故事扯。

听歌怀旧，“蝴蝶飞”。

蝴蝶飞，小虎队

注：此文章同步于wei xin gong zhong hao：“宇你谈市”，