航锦科技：公司产品紧跟国家5G基础设施从sub-6G演进到毫米波基建建设的步伐

投资者问:

航锦科技（000818.SZ) 董秘，公司在5G毫米波这一块有什么产品布局？

航锦科技答：

尊敬的投资者，您好。按照技术能力和设计规划，5G网络主要在两大类频段上部署，其中，高频FR2频段（频率范围为24.25GHz-52.6GHz）即通常所说的毫米波。5G建设初期，消费者能够体验的主要还是sub-6GHz频段的网络服务；毫米波会随着带宽需求的进一步提升，成为5G基础设施下一阶段建设的必然方向。

目前公司相应业务板块的产品布局，沿着子公司原有的IPD/SIP的技术核心，结合5G建设的节奏和下游客户的需求，基于原有布局的滤波器、电桥等产品线持续更新迭代，紧跟国家5G基础设施从sub-6G演进到毫米波基建建设的步伐。

感谢您的关注。

（来自 深交所互动易）  答复时间 2021-09-13 

乾照光电——国内红黄芯片龙头厂商 定增加码Mini/Micro芯片 未来成长动力强劲

选择逻辑：乾照光电（LED+MINILED）

1.国内红黄芯片龙头厂商，21H1业绩大增

公司自2006年成立之初便专注于LED芯片行业，是国内具有深厚历史积淀的红黄光LED芯片领域龙头主要从事半导体光电产品的研发、生产和销售业务，主要产品为全色系LED外延片和芯片及砷化镓太阳能电池外延片和芯片，为LED产业链上游企业。

公司公布2021年半年报，2021年上半年公司实现营业收入9.73亿元，同比增长97.92%；归母净利润1.15亿元，同比增长164.77%；Q2实现营业收入5.36亿元，同比增长112.47%，环比增长22.37%，归母净利润0.72亿元，同比增长155.31%，环比增长67.44%。上半年业绩大幅增长，盈利能力持续增强：上半年公司营收同比+ 97.92%，归母净利润同比+164.77%，主要受益于LED行业市场回暖，南昌蓝绿芯片项目产能释放，产品结构的调整，以及三个生产基地运营效率及资产利用率的提升，同时公司资产减值损失同比下降。上半年公司外延片及芯片营收9.64亿元，同比+97.78%，销售量940万片，同比+80.22%，产能利用率高达92.38%，同比提升明显。毛利率方面，自20年Q3后毛利率逐季提升，分别为5.13%/14.48%/21.84%/28.90%。受益于LED行业市场回暖，红黄芯片产能提升，南昌蓝绿芯片项目产能释放，LED芯片价格上涨，公司毛利率大幅改善，盈利能力持续增强。

2.LED市场稳定增长，小间距LED渗透率不断提升

LED市场规模增长较为稳定，国内市场增速高于全球。全球市场来看，LED市场规模从2011年的1604亿美元增至2018年的4350亿美元，CAGR为15.32%。中国市场来看，LED市场规模从2011年的2059亿元增至2019年的7548亿元，CAGR为20.39%。

LED下游需求不断增加。LED规模效应使得产品成本和价格不断下降，同时小间距LED技术的不断成熟，以及下游厂商推出大量的可靠产品丰富了供给端品类，三者不断拓展LED应用领域。目前LED已被广泛应用于室内通用照明、植物照明、户外大屏显示、电影屏幕等场景，随着小间距LED渗透率的不断增加，未来的应用场景将会扩展至手机、VR/AR、可穿戴设备等消费电子领域。

通用照明是下游最大应用领域，显示占比有望进一步提升。2019年中国LED下游应用拆分来看，通用照明占比42%，显示占比17%，景观照明占比17%，背光占比8%。其中通用照明市场规模从2015年的2105亿元增至2020年的2875亿元，CAGR为6.4%，预测至2025年有望达到3430亿元。显示市场规模从2015年的290亿元增至2020年的626亿元，CAGR为21.21%，原因是LED封装技术的成熟使得LED显示屏实现了高清晰度、高分辨率以及高稳定性能的优势，下游应用场景逐渐扩展。伴随着未来显示的高清化、轻薄化、低功耗、曲面化、大屏化等需求，Mini-LED和Micro-LED相比起传统OLED在可靠性和使用寿命等优势明显，渗透率会逐步提高，LED显示占比有望进一步提升。

LED技术不断迭代升级。LED技术角度演进是不断的缩小点间距，传统LED像素点大于2.5mm，小间距LED是指像素点间距小于2.5mm的产品，Mini-LED像素点间距在0.3mm-1mm，Micro-LED像素点间距小于0.3mm。传统的LED多用于室外的文字显示和模糊图像，分辨率很低，小间距LED清晰度提高，使得LED应用范围从室外转移至室内。从LED目前的发展进度来看，小间距LED已经接近成熟期，并逐步成为主流显示方案，渗透率不断提升，而Micro-LED由于巨量转移等技术尚未成熟暂未量产，目前作为折中方案的Mini-LED处于导入期，开始进入量产阶段。

成本下降和技术进步因素叠加，小间距LED渗透率不断提升。相比起传统DLP和LCD屏幕，小间距LED点间距更小，拥有无缝拼接、高分辨率、高色彩饱和度、高灰度色彩表现等性能优势。驱动小间距LED渗透率不断提升的动力主要有成本降低和工艺改善两部分，首先成本端来看，由于海兹定律和大陆的大量扩产，导致上游LED芯片价格不断下降，同时COB封装逐渐替代SMD封装，简化了生产流程，降低了时间和材料成本。从工艺端来看，COB封装替代SMD封装降低了出厂前的失效率，提高了产品的使用稳定性和使用期限，同时工艺改善使得发光更均匀、产品适应性更强，这些优点提高了消费者对小间距LED产品的认可度，市场渗透率逐步提升。

小间距LED下游应用场景不断扩展，呈现高景气状态。小间距LED诞生初期由于价格较高，应用主要集中在政府端等百亿级的专业显示市场，例如军队指挥中心、公共安全监控中心、电台演播室等对价格不敏感的场景，随着小间距LED成本下行和性能提高，目前应用场景逐步从政府端向消费端等千亿级的商业显示市场转移，例如展览展示、广告招牌、会议等商用显示领域，未来随着Mini-LED和Micro-LED技术的推进，将会面向万亿级的新型消费显示市场。

3.Mini-LED迎来爆发元年，下游增量需求旺盛

Mini-LED性能优势明显。Mini-LED拥有LED的传统优点，例如高分辨率、高亮度、良好色域、高对比度、高适应性等，同时更具有技术演进带来的可模块化拼接、扩展屏幕边界等优势。目前Mini-LED应用主要分为背光和直显两部分，背光目前是主要应用方向，具体是通过更密集的芯片分布改善背光的效果，本质上是对LCD的一种升级，在大尺寸电视背光上，Mini-LED成本远高于传统背光成本，率低于OLED系统成本，所以在电视方面竞品为OLED；直显是自发光Mini-LED，目前分为RGBMini-LED和蓝色Mini-LED结合彩色薄膜，是小间距LED的升级版本，由于小间距LED继续缩小点间距难度较大，而Micro-LED技术还未成熟，所以Mini-LED是目前终端厂商的主要选择。

Mini-LED放量爆发在即。Mini-LED从2018年小批量出货（晶电电竞屏幕）到2019年-2020年逐步扩大量产规模，根据Arizton预测，Mini-LED全球市场规模会从2018年的0.1亿美元增至2024年的23.2亿美元。

4.MiniLED车载市场有望率先爆发，VR/高端电竞屏场景紧随其后

目前车载显示面板主要用于汽车的仪表板和中控台。2018年车载显示面板出货达1.62亿片，其中中控显示面板出货量为7,830万片，占车载显示面板出货量的48%，是车载显示面板最大的应用市场；仪表板显示面板为6080万片，占比约为37%。车载显示作为人机交互的重要器件，有较强的定制化特点，相较于普通液晶显示产品，其利润率弹性更高。

MiniLED背光在车载端的渗透率也有望提升：日益增大的屏幕车载信息娱乐显示器、全数字仪器和抬头显示器的需求逐渐突显，本质上意味着显示器将在驾驶舱中将发挥越来越关键的作用，车载MiniLED有望成为MiniLED中成长最快且最大的单一应用领域，预计2023年出货量将达3570万，其次是智能手机、显示器、TV。而天马车载面板出货量在今年第二季度、第三季度已经跃升全球第一。

除车载外，MiniLED背光平板/PC等高端显示屏领域亦有望爆发：平板、笔记本电脑为除智能手机以外的主要电子消费品，是MiniLED显示的重要渗透市场。2019年全球平板电脑的出货量为1.13亿台。2017年，笔记本市场受ChromeBook热销及小米、华为等新品牌加入的影响，笔记本面板出货量达1.76亿台。2019年全球笔记本面板出货量为1.88亿台，同比增长2%。TCL科技旗下的华星光电已发布配备隆利科技背光模组的13.3寸Mini-LED平板，随着细分市场的发展，平板、笔记本电脑市场将为显示模组行业发展提供持续发展的基础，也将成为隆利科技MiniLED产能拓展的重要领域。

VR显示领域：根据中国信息通信研究院等发布的《虚拟（增强）现实白皮书》显示，2018年全球VR整体市场超过600亿元，2020年全球VR/AR产业规模超过2,000亿元，其中VR整体市场1,600亿元，AR整体市场450亿元。预计2017-2022年全球VR/AR产业规模年均复合增长率超过70%。

5.积极布局以GaAs和GaN材料打造未来新增长极

公司是中国内地红黄光芯片最大供应商之一，继续稳固在红黄光的领先优势。同时，公司也在积极布局以GaAs和GaN材料为基础的化合物半导体方向。

射频前端+VCSEL驱动需求，产业前景广阔

砷化镓主要涉及手机射频前端芯片代工和激光器的代工。手机射频前端是手机收发信号的组件，主要由功率放大器（PA）、双工器、滤波器、射频开关、低噪声放大器（LNA）、天线等组成，其中PA、LNA、开关等都可以应用到砷化镓。

射频前端市场将驱动砷化镓市场规模的增长。根据Yole数据，前端射频市场规模手机等的普及不断扩大，PA模组的规模预计将从2018年的60亿美元增长到2025年的194亿美元；其中，滤波器和双工器预计将从31亿美元增长到2025年的51亿美元；LNA将从9亿美元增长到17亿美元。Yole预计GaAs射频应用市场射频应用市场将从将从2018年约27.5亿美元亿美元增至增至2023年的35亿美元。

GaN业务市场增长空间巨大

GaN是一种新型宽禁带半导体材料，也被称为继Si、GaAs之后的第三代半导体材料。其具有宽禁带、高击穿电场、高饱和载流子速度、高迁移率、低本征载流子浓度及直接禁带半导体结构。在功率与微波领域，GaN材料能够大幅提升器件与系统的功率密度、工作频率与能量转换效率，实现绿色功率与微波器件技术。全球GaN功率器件市场增长空间巨大。目前，全球GaN功率器件潜在市场容量约为60亿颗，约为300万片6寸片/年，而功率器件渗透率不到1%。根据Yoledevelopment，预计到2024年，RFGaN整体市场规模将增长至20亿美元。

 6.定增加码Mini/Micro芯片，未来成长动力充足

公司定增发行股票募集资金总额不超过15亿元，扣除发行费用后将投资于“Mini/Micro、高光效LED芯片研发及制造项目”和补充流动资金。项目建成后将合计新增年产636.00万片Mini LEDBLU、Mini LEDGB、Micro LED芯片、高光效LED芯片，项目内部收益率为15.47%，投资回收期为7.46年。项目位于江西南昌市，贴近核心客户，随着未来项目产能的释放，公司将获得更强的产品交付能力，快速、高效地响应客户需求，有望进一步提升公司业绩。

以上为网络整理的基本面，来看技术面

我们可以看到在压力位附近，搭建了一个支撑型中枢，那么接下来的思路是抓这里的2买确认。叠加这里变盘点临近，2买如果出来具备不错性价比，细节上是次级别上可能是2+3买合并点。

最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。

考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图

第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强

分享内容仅为个人记录，不作为买卖依据，错是常态，对是运气，请大家理性对待。

 $乾照光电(SZ300102)$   $聚灿光电(SZ300708)$   $利亚德(SZ300296)$  

17家公司三季度业绩或翻倍式暴增 延安必康成预增王！这家已被公募明星提前布局

证券市场红周刊

09-11 00:11

中报披露刚落幕，部分上市公司已经开始马不停蹄预告三季报。在已发布预告的47家公司中，预喜公司合计占比接近81%。

公募明星冯明远精准布局多只预喜股。丘栋荣、冯明远、孙迪等一众明星基金经理提前布局同一只业绩预增股。而随着业绩超预期增长和机构资金加持，公司近期股价也纷纷走出明显超越市场的行情。

业绩超预期公司被市场青睐

数据统计，随着中报披露收官，已经有公司开始提前对前三个季度的业绩进行预测并公告。截至9月10日，发布三季报业绩预测情况的公司已有47家。从预告类型看，38家公司前三季度业绩预喜(包括预增、略增、续盈、扭亏)；9家公司业绩预忧(包括预减、略减、续亏)。目前来看上市公司“靓女先嫁”趋势明显，预喜公司合计占比达80.85%。

图1:已公布三季报预告公司的预告类型分布

从个股预增幅度统计，深市主板公司延安必康和8月份才登陆科创板的长远锂科成长预期最优。其中，延安必康5.5亿元~6亿元的净利润额，预计将较去年三季度大幅增长4207.51%~4599.1%。长远锂科5.14亿元~5.47亿元的净利润额，预计较去年同期增长1389%~1485%。另外，中泰化学、明牌珠宝、怡亚通、和科达等15家公司，也纷纷预告三季报将实现翻倍的业绩增速。

附表：预告三季报业绩同比增长超过100%的公司

虽然目前公布的预告中，预增公司数量明显偏多，但结合预告后的走势统计，跑赢同期市场均值的公司只有17家，仅占全部预喜公司比重的45.95%。但《红周刊》记者观察发现，超预期的增长依然为不少公司的股价注入了催化剂，如果统计17家业绩将翻倍增长的公司走势，记者发现有10家公告至今股价表现跑赢了同期市场均值，占比进一步提升至58.82%。

延安必康沾边六氟磷酸锂走俏

身为当前全部预告公司的“预增王”，化学制剂医药股延安必康的增长预期让人咋舌，5.5亿元~6亿元的净利润额，预计将较去年三季度大幅增长4207.51%~4599.1%。主要是下属子公司江苏九九久科技有限公司新能源产品受市场需求的影响产能释放，同时市场价格上涨，对公司业绩增长起到了积极促进作用。

与此同时，新材料板块的产能释放，也推动公司利润实现了明显的增长。8月26日晚间公司发布三季报业绩预告后，8月27日、30日股价连续两天站上涨停，其后也是一路震荡上扬，截至目前累计涨幅已达45.61%。而翻看公司年内走势可以看到，该股自2月4日股价创3.71元低点后，延安必康即步入了上升通道，2月4日至今已累计斩获了285.05%的阶段涨幅。

医药主业连年衰落，但延安必康却成为近期资本市场的“宠儿”。究其原因，除了优异的业绩成长预期，作为动力电池电解液核心材料，六氟磷酸锂的涨价才是推动其被资金关注的首要因素。

市场报价显示，六氟磷酸锂的价格从2020年7月最低不足7万元/吨，如今已飙至45万/吨。虽然延安必康隶属医药板块，但起初公司是借壳九九久上市的，九九久的主要业务就包括六氟磷酸锂、锂电池隔膜、高强高模聚乙烯纤维等。

但借壳上市后，延安必康一度想卖掉九九久，因为前几年六氟磷酸锂的价格一直没有“躁动”起来，对彼时的延安必康来说就像块“烫手山芋”。然而公司连续给九九久找了三个买方，却始终无果而终。如今来看，倘若延安必康之前真的卖掉了九九久，此刻估计肠子都得悔青了。当初想方设法未能卖掉的烫手热山芋，如今却为公司注入了新鲜活力。

业绩预期大幅增长，被风口浪尖上的新能源概念加持，延安必康自然少不了机构资金对其抛出橄榄枝。二季度末，有10只基金将其新纳入了重仓股名单，其中也出现了名将冯明远的身影，其管理的信达澳银新能源产业、信达澳银星奕混合、信达澳银先进制造等5只基金，合计建仓了80.24万股延安必康股份。

三季度券商强烈看好

纷纷加仓中泰化学

继上半年净利润同比大幅增长728.82%后，8月18日跟随中报，PVC龙头中泰化学也提前发布了三季报业绩预期，24.3亿元~26.3亿元的利润额，预计较上年同期再度大幅增长644.33%~689.13%。受此利好信息影响，公告至今公司股价收获了40.21%的涨幅。

与延安必康类似，中泰化学业绩的暴增同样离不开产品涨价，受市场影响，公司主导产品聚氯乙烯树脂、粘胶纤维、粘胶纱价格及销量均较上年同期出现大涨。

据悉，9月8日PVC期货主力合约盘中价格一度超过10000元/吨，收盘价创下该合约上市以来的历史新高，同时PVC现货市场价格也创出历史新高。支撑PVC价格大幅上涨的因素主要有两点：一是全球PVC需求量保持稳健增长，但今年第一季度北美寒潮致美国PVC产能受影响，我国上半年PVC出口量同比大幅上升，2021年上半年，国内累计出口PVC粉110.2万吨，同比增长了347.97%；二是内蒙古及宁夏作为PVC的原材料电石主产区，两省的能耗双控政策导致电石装置开工率下降、电石供应整体紧缺，电石价格上涨，推高了PVC的生产成本。

目前，PVC价格将高位震荡的判断得到了众多从业人员的认可。多数观点认为，随着海外PVC装置陆续恢复，以及国内厂家陆续完成年内检修，预计后续供应相对稳定，但在电石价格支撑下预计下半年PVC价格回落空间有限仍将高位震荡，行业景气度被继续看好。

而一直以来，中泰化学也长期被机构资金所看好。今年二季度末，持有中泰化学的机构产品多达216只，机构合计持股9.96亿股，较一季度末增加了1212.91万股。翻看参与其中的机构，《红周刊》记者发现，中庚基金丘栋荣、信达澳银冯明远、广发基金孙迪等知名基金经理旗下产品均对中泰化学有仓位布局。另外，今年业绩一路飚红的大成韩创和财通金梓才也对该股有所布局。

特别是近期，中泰化学更是得到了一众券商的充分认可。公司8月2日更新的股东数据显示，国泰君安、银河证券、申万宏源3家券商纷纷参与了公司近期的定向增发，由此首次进驻公司前十大流通股股东阵营，分别位居第六、第八、第十位。

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延安必康新能源、新材料、新医药三赛道发力 美人尖K线形态确认 超级牛股值得期待

近日投资者（机构）调研时提问（其中一条）：

延安必康（002411.SZ）控股子公司江苏九九久科技各主营产品目前的产能情况如何?

延安必康公司回答:

1、九九久 科技药 物中间体 板块产品 三氯吡 啶醇钠产 能为 15000 吨/年，5,5-二甲基海因产能为 8000 吨/年，产能规模领先；

2、新能源板块产品六氟磷酸锂产能为 6400 吨/年，产能规模位 居行业前列；

3、新材料板块产品超高分子量聚乙烯纤维产能为 12000 吨/ 年，产能规模居国内之首。

江南简析：

002411延安必康今年三季报大幅度预增，每股利润近0.4元，根据六氟磷酸锂行业的市场需求和发展态势，四季度预计业绩更是乐观，如此，延安必康就是集新能源、新材料、新医药三赛道于一身的风口好公司，因为曾经的历史遗留问题，启动较晚且上涨的过程比较犹豫，市场开始分歧较大，从而成为了新能源公司中市值和股价最低的公司，根据多氟多、天华超净、天赐材料、永太科技、江特电机等其他同类公司的涨升情况看，大部分公司都有10倍以上的涨幅，而且还在继续拓展空间中，根据延安必康良好的行业态势和逐渐改善的公司管理和内控水平，历史遗留问题也在加紧解决，市场形象正在改善，诸多机构也在积极的布局，以此类推，从底部起来的延安必康技术上和理论上大概率也会有10倍的涨幅，那就是可能突破历史新高了！

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国际著名基金近三十年30倍业绩对投资的启发……

国际著名基金千禧基金近三十年的业绩数据，简单平均年化12%左右，三十年复利法则则是有30倍的业绩增长，是个做强做大的过程，而不是做大做强的过程！远强于所有保险收益，但是为什么国内目前很多投资者不仅没有稳定收益，甚至负收益，其实应了巴菲特那句话，谁都不想慢慢变富！当然，也不能仅是说他们不成熟，国内高企的房价、医疗、教育等让大家内心焦虑，很难静下心来慢慢变富！所以现如今的体系调整，真正能够调收入结构，优化三次分配方案，稳房价，降焦降燥，可能投资人也更容易静下心来长期保持资产保值增值，不然在原有的环境下，涨慢了就是亏，要求普通投资人学巴菲特，耐心长期持有也是笑话，是何等的悲哀与无奈！期待未来自上而下和自下而上各主体都能够在改革改善中拥有更好的未来！

其实，江南选择中国供应链龙头、内部管理规范、一路绩优成长、重视股东分红、年化收益率7%左右的600755厦门国贸，就是本着中长线价值投资、复利投资的逻辑考虑，未来应该跑赢很多理财的……

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新能源火爆 三赛道发力 延安必康 牛道何方？

这一轮新能源大牛道，从行业趋势和技术面看，最低价、最晚启动的延安必康（002411.SZ）极有可能在争议中创出历史新高，因为公司还有新材料、新医药两个好赛道，市场感觉公司内控、基本面也在进步，当然其中会有反复、空中加油，但凡有一点利空或无关紧要的雷都会成为场外资金跑步进场的良机，这或许就是大牛大势所决定的……
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3700——4000点时代 要适应大波幅行情 多机构建加仓延安必康（002411.SZ）

最熟悉的地方也有最牛逼的公司 东方华星工程咨询公司荣幸奉献

最熟悉的地方也有最牛的公司！因为电池级氢氧化锂项目，江南身边冷不丁的冒出这样一个特大牛股，这是沪深股市近年罕见的！值得自豪的是，东方华星造价咨询公司正是这个牛逼公司牛逼项目的全过程造价管理公司，我们派出了10多个工程师，以专业和负责任的态度，日理万机、兢兢业业、离乡背井、披星戴月、风里来雨里去的奋斗在项目上，按照设计和有关合同，在项目合规安全的前提下，尽可能的为股东节约每一分钱，力争春节前能够二期2.5万吨电池级氢氧化锂项目能够顺利建成投产，为股东创造更多更大的效益！

专业创造价值、服务塑造品牌！5Ａ信誉、全国甲级的江苏东方华星工程造价咨询公司，随时准备着为全国优秀企业和广大投资者竭诚服务，有任何建筑工程项目的成本控制、全过程咨询和项目管理、监理等需求，欢迎电联江南老师，诚信合作、共赢未来 ……

未来5年规划中，我们东方华星工程咨询公司的基本目标是除了做好政府财政审计入库，万科、招商、中海、保利、九龙仓、CSSD等众多房地产、园区开发客户以及轨道交通、路桥和隧道工程等重大项目外，还要积极服务百家以上上市公司的工程项目！    

 东方华星、源于财政、值得信赖！这是一个特别值得信任可以托付的团队，除专业胜任力外，员工的职业操守和诚信最是江南值得骄傲的地方，也欢迎广大客户予以监督、随时提出宝贵意见和建议……

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航锦科技：目前公司芯片合同交付和新接订单受益于行业需求拉动处于景气周期

【深交所互动易】“cninfo716143” 提问航锦科技（000818.SZ）：董秘您好，下半年是军工采购旺季，公司是否收到军工新订单 ？
公司官方回答：尊敬的投资者，感谢您对公司芯片业务订单的持续关注。通过您上一次提问的互动，相信您已经关注到了公司中期报告军工电子业务的增长情况，这源于自2020年下游主机需求带动的行业产业链景气度的快速提升，并反映到对上游元器件环节从销售到业绩的快速增长，同时这其中也叠加了特种行业对进口替代需求的大幅提升从而带动国产化产品在公司下游客户市场化推广加速的原因。目前，公司合同交付和新接订单受益于行业需求拉动处于景气周期。谢谢您的关注。 网页链接

新的赛道板块——中国供应链（中国服贸）正在悄然形成！

资本市场的健康稳定发展早已成为国家大战略，原来集中在传统房地产业和信托领域理财的庞大社会资金将会涌入资本市场，以降低实体公司的融资成本，激活要素配置，促进中国核心科创的发展。

去年以来，以贵州茅台、酒鬼酒等为代表的白酒以及芯片、光伏、新能源、化工、稀土等抱团板块层出不穷，很多个股的表现惊人，一有资金进入就会走出大牛的行情。

受益于疫情和社会经济发展，盘面上我们发现，近期600755厦门国贸、600057厦门象屿、600787中储股份、600739辽宁成大、600704物产中大、000906浙商中拓、6001919中远海控......等航运、物流、供应链相关个股逐步走强，以沪股通、公募基金等为代表的新资金进场明显，很多个股已经脱离了底部，有的已经突破了中长期下降压力线，似乎有形成  “中国供应链“（中国服贸） 这个新赛道板块的极大可能。

据外媒报道，美国知名投资人沃伦·巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司表示，已经购买了日本五大商社的股份，每家持股比例均略高于5%。

根据伯克希尔-哈撒韦公司8月31日发布的公告，这五家公司分别为伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事。该公司表示，大约于12个月内在东京证交所购买了上述公司的股份，但并未说明具体金额。按8月28日收盘价计算，合计需要大约60亿美元。

根据伯克希尔-哈撒韦公司8月31日发布的公告，这五家公司分别为伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事。该公司表示，大约于12个月内在东京证交所购买了上述公司的股份，但并未说明具体金额。按8月28日收盘价计算，合计需要大约60亿美元。

巴菲特表示，这五家贸易公司在全球各地有许多合资企业，未来还可能建立更多类似合作，很高兴能参与这些公司的发展，并希望找到共赢机遇。

据悉，伯克希尔-哈撒韦公司此次购入的五家日本贸易公司被称为综合商社，控制着日本大部分进口业务，包括能源、金属、食品和各种纺织商品。对资源匮乏的日本来说，这些贸易公司非常重要，他们为许多制造商提供服务，在日本经济增长和商业全球化的进程中扮演重要角色。

众所周知，强大的实体经济发展和社会生活需要以及不可逆转的全球化拓展，必然需要一个强大的供应链服务贸易体系的支持！中国是传统贸易大国，随着我国社会经济发展和人民生活需要、全球供应链的配置地位、人民币国际化、区块链技术推进和国际影响力的不断提升，以及疫 情管控得力等所带来的积极变局机会，供应链服务贸易行业已经成为全球社会经济发展和民众生活提升的重要保障，尤其是我国的生产和生活领域更是需要强大的供应链支持，从日本、美国等西方国家的服务业配套发展经验看，中国供应链发展才刚刚开始，潜力和空间巨大，必将产生超越日本伊藤忠、三菱、三井和住友等商事的全球头部供应链巨头！ 

目前，以600755厦门国贸、600057厦门象屿等为代表的供应链龙头企业已经建立了成熟的盈利模式，规模效应、网络效应和学习曲线效应使大宗供应链头部公司在规模遥遥领先的基础上实现高速增长。有关分析人士表示，国内供应链市场空间近40万亿元，行业集中度低，CR5市占率仅5%，未来供应链运营行业将逐渐向头部企业聚集，供应链龙头企业的市场空间和市场机遇广阔。

有关分析师表示，对于中国头部供应链公司，ROE出现向上拐点，下半年将是盈利和估值双重提升的阶段，即股价有望实现戴维斯双击。相比之下，600755厦门国贸历史PE TTM估值一直稳定在5-6倍之间，远低于国内外专业的供应链公司估值水平，公司目前仍然被低估；下半年在房地产剥离的基础上，盈利持续增长，估值有望迎来修复。

盘面来看，近日供应链龙头个股如600755厦门国贸、600057厦门象屿、600153建发股份、600739辽宁成大、600787中储股份等等纷纷走强，有的已经突破中长线下降通道，展现出牛气和牛股的态势，中国对疫情良好的管控之以及几乎全供应链生态下，600755厦门国贸等个股业绩特别优异成长，有待价值发现。比如：根据供应链行业和盈利测算，600755厦门国贸预计年度每股利润更高达2元多，市盈率仅仅4倍多，年化股息率7%以上（今年预计更高），内部管理规范，多年发展所形成的的强大人才、全球供应链上下游的优质客户资源，产业爆发的风口公司，具有极好的投资价值，作为一个特别需要人才、风控、资金及供应链上下游网络的特殊行业，有关头部公司在客户、资金和人才、技术、风控等方面自然而然的形成了一定的护城河，取势明道，我们认为随着中国作为贸易大国走向强国，在供应链产业爆发和美好未来的预期下，一个新的赛道—— “中国供应链“（中国服贸）正在悄然形成，逢低可以继续关注600755厦门国贸、601919中远海控、600153建发股份、600053厦门象屿、600704物产中大、600787中储股份等等头部低估成长的供应链公司的发展机会！

分享仅供参考，投资风险自负！ 

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教师节 最远的你是我最深的爱

从小到大，江南遇到了不少好师长，从远的、久的说，特别是刚读小学时，响应号召南京下乡插队教我们语文、也是班主任的顾老师，上课讲的同学们都喜欢听，既漂亮又和蔼又特别照顾我们这些穷人的孩子，还出钱垫付过江南几元的学费，是的，那个年代江南父母几元的学费都出不起的……

从一年级开始江南就做班长，做顾老师的小小助手，很自豪的帮助老师管理班级，比如叫操、比如领读、比如协助批改作业、比如看好同学们不能下河游泳……

后来江南读四年级后她就回南京了，江南至今还记得当年顾老师美丽端庄的身影、甜美生动的讲课……

这样的好老师，江南一路走来遇到不少，这是江南的幸运和福报！

时光匆匆、岁月静好，又是教师节，江南献歌一首，以念师恩、鸣谢师恩！祝福所有的忘我工作、辛勤耕耘、无私奉献的老师们！

最远的你是我最深的爱！

（拙政江南 2021.09.10）

#教师节#

从日本经验看 “中国供应链”巨头呼之欲出！

这一篇交流是江南下班时匆匆忙忙完成的，还没有深化、细化，因为要赶着去掼蛋、喝酒也就浅见、拙言先分享了，只能作为参考，投资风险自负！

其实，取势明道，各方面大格局分析，小日本有伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事等牛逼的供应链大公司，并且赢得了巴菲特大手笔的介入，站在世界新的历史舞台和人类大未来看，“中国供应链”确实呼唤着巨头，现在600755厦门国贸、600057厦门象屿、600704物产中大、600153建发股份、600787中储股份、600120浙江东方、600739辽宁成大等有隐形护城河的供应链头部公司都有机会脱颖而出，目前的价值委实低估了，他们可能长得慢，但大方向是向上，能够天天向上就很好，尤其是厦门国贸更是优异，可以逢低中长线跟踪。

如果资本市场真的有“中国供应链”这大风，那一定是微醺江南第一个分享的……

分享仅供参考，投资风险自负！

（江南夜话 2021.09.09）


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