中国股市需要休生养息 改革须要尊重历史兼顾和谐、保护好广大投资者利益为前提

         去年8.25日市场极度悲观时江南的交流文章《“促进中国股市健康发展”的十八条建议》（见金融投资报、同花顺、东方财富等媒体），包括鼓励重组、降费减税、分拆上市、新资金入市等方面的有关建议，回头看其中大部分还是被管理层采纳的，但是在集体诉讼、集体赔偿制度和大股东分红减持制度等没有完善的前提下式的推进退市、疯狂IPO和你追我赶的注册制，本人认为有关方面还是操之过急了，这也是不敬畏市场、不敬畏规律、不敬畏专业、不敬畏投资者的表现！

       尽管在GJD资金和大公募基金抱团茅台、平安保险等大蓝筹支撑着股市，但掩盖不了绝大多数投资者大面积亏损的窘境，有些打着所谓资本市场改革的旗帜其实是过度的考虑了地方和部门利益，这给未来的资本市场留下了隐患，也给留在市场中的亿万投资者带来了损失，这样的改革极有可能牺牲到广大散户投资者的利益，而检验资本市场改革成功的重要前提和参考是要看市场牛熊和投资者整体承受情况，也就是不能以野蛮的牺牲广大投资者的利益为代价，这是残忍不符合人道主义精神的，有极大的道德风险，也就是说各种改革要尊重历史和结合现状，千方百计的兼顾各方利益、努力保障好广大投资者的利益！

       考虑到多年的房地产吸金和经济发展、中产就业情况等，前赴后继的“韭菜”或许很难在短期生长出来，股市需要修身养性、放水养鱼，在坚决捍卫三公前提下的良好市场生态需要建立，这是要再次提请管理层需要重视的……

       （江南 2019.10.21）

吴晓求：监管者的唯一责任是要保持市场透明度

　　新浪财经讯 11月28日消息，由新浪网、中国电子信息行业联合会主办的“预见2020·中国资本市场高峰论坛”今日上午在京举行。中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求出席论坛并发表主旨演讲。

　　以下为部分演讲实录：

　　我们长期以来把市场指数的上涨、价格的上涨都认为风险的来临、风险的积聚，把风险的下跌认为是风险的释放。所以，在市场往上涨的时候我们的宏观管理部门、监管部门就开始紧张了，因为它认为风险来了。市场下跌了，也不动了，他认为安全了。他不知道这刚好是相反的，市场在一个位置上不太动，这个市场是没有活力的。我们不要过度地解读投机，中国文化里对“投机”有过度的解读，这也是影响了市场发展。这会影响我们监管的理念，因为价格一上涨我们就紧张，我们就开始约束它。我们的前提是只要这个价格上涨是在透明度基础上的，是在充分披露信息基础上的，不是在虚假信息披露或者说在内幕交易、操纵市场的这样一个环节下的成长。只要是在这样的条件下，它都是合理的，都是有效的，都是没有风险的。当然在内幕交易、虚假市场上的价格当然是泡沫化的。所以，监管者的责任是要保持市场的透明度，这是监管者的唯一责任，他对其它没有责任。有多少家上市公司每年上市，或者市值有多少，跟他都没有关系，他的责任是保护市场的透明度。有了市场的透明度，市场才具备了“三公”原则实现的基础。“三公”原则把信息的公开性放在首位，这就是说我们监管的重心一定是放在市场透明度上，透明度的来源是上市公司的信息披露。所以，这也是误区，对风险的理解是误区。

 

责任编辑：陈悠然 SF104

吴晓求谈发展资本市场误区一：把融资放在第一位

　　新浪财经讯 11月28日消息，由新浪网、中国电子信息行业联合会主办的“预见2020·中国资本市场高峰论坛”今日上午在京举行。中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求出席论坛并发表主旨演讲。

　　吴晓求表示，发展中国资本市场必须走出四个误区。我们这个市场不好，我们有四个误区深深地约束了我们，这四个误区不解决，还真的很难发展起来。首先，这个市场究竟是融资的市场还是财富管理的市场？如果你活生生地把融资放在第一位，它最终是达不到目标的。所以，这是一个重要的误区。

　　以下是演讲要点：

　　这个市场是干什么的？我们始终处在误区之中，也就是这个市场究竟是融资的市场还是财富管理的市场？这个真的很重要。坦率地讲已经快三十年了，绝大多数时候、绝大多数人都把资本市场在中国理解为是融资的市场，以为它是金融机构或者商业银行融资功能的市场化的延伸，它是做这样一个解读。所以，你会看到它修改很多的规则，它都是在为融资者提供便利。无论是它降低门槛还是降低标准，它把它看作是融资的市场。

　　当然融资和财富管理或者融资和投资是一个硬币的正反面，我们把反面看成了正面，把正面看成了反面，事实是这个市场作为一个硬币，它的正面是财富管理，是投资的功能，硬币的反面是融资的功能。如果这个市场具备了财富管理的功能，是中国最重要的财富管理的市场的话，那么融资功能自然就会好。如果你活生生地把融资放在第一位，它最终是达不到目标的。所以，这是一个重要的误区。

　　实际上理论研究已经解决了这个问题，中国的整个资本市场之所以生生不息，它作为一种脱媒之后的力量，它之所以有如此强大的能力，肯定是和商业银行传统金融机构有明显不同的功能存在，而且这个功能是传统金融机构所不具有的。这就是财富管理。金融机构是没有财富管理（的功能），因为它没有基础资产，所以资本市场提供了财富管理的基础资产，提供了它配置的一种比例，一种可以选择的资产。

　　这是第一个误区。

　

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

责任编辑：张海营

闻泰科技过百，市值超过千亿元，逢低继续关注白菜价的同类公司600203福日电子.....

600203福日电子大股东是福建省电子信息集团，与公司主营业务相近的兄弟公司、手机制造和代工大王688036传音控股已经上市了，还有同是手机代工（多了一个芯片题材）的600745 闻泰科技，股价已经突破100元，市值已过千亿元了……

而福日电子旗下的中诺通信也是世界级手机ODM代工龙头，是华为等主力手机的核心金牌代工企业，极大的受益于未来5G手机和5G通信、智慧家庭等行业大红利，从性价比来看，现在6元不到、市值仅仅20多亿元的600203福日电子的股价是传音控股的零头，简直就是白菜价了！

逢低继续关注技术调整充分、华为代工、智慧光电、深圳科创等题材众多、性价比极高的确定性袖珍国企改革公司福日电子。

分享仅供参考，投资风险自负！

@今日话题 @今日头条 @东方财富网 @央视财经投资者说 @香港交易所脈搏 @港澳资讯 @东方网财富快讯 @股社区 @今日话题 @福日电子@中国软件@闻泰科技@中国长城@华东电脑 @中兴通讯@浪潮信息@东方中科@用友网络@深科技 @华@平点金基

IPO过急、过多，市场不堪重负 ！应该三思了......

IPO过猛、过多！邮储银行网上申购一定不如人意的！这其实是不敬畏规律、不敬畏市场、不敬畏专业.....的一种表现，在上市公司大股东、高管等违法成本极低，集体诉讼、集体赔偿等制度还没有完善的条件下，一些资本市场的改革政策推进太急、过度任性，这也是新股发行竭泽而渔的结果 ... ....

如此下去，将极大的损害市场的健康稳定和投资者的信心，影响包括资本市场在内的整体改革和经济高质量发展，为金融稳定等带来隐患 ..... 

希望管理层系统性考虑，维护好证券市场的生态平衡！

 @今日话题 @今日头条 @央视财经投资者说 @平点金基 @香港交易所脈搏 

高以翔究竟死于什么？我们必须了解的生命真相……

水木然专栏

今天早上，忽然传来一个噩耗，台湾演员高以翔浙江录制节目的时候突然晕倒，紧急送医之后，抢救无效死亡！

有时觉的我们真的很可悲，我们熬着最深的夜，扛着最大的压力，面对着最复杂的环境，但是不知道哪一天厄运就降临了，而且疾速……

难道我们无处可逃了吗？现代文明难道是一种变相的枷锁？

我们是时候彻底反省和认识一下自己了！

想想人类也很可笑，我们上知天文下至地理，我们可以抵达太空和月球，却在自己的生命受到威胁时手无寸铁，只能坐以待毙。

其实，人类次的智慧，就是对于自身的认知，而很多认知古人早就给我们保留了下来，只不过我们被迷惑了双眼，自己都不相信自己了。

现在我们从一个全新的角度解读一下人体和健康！

1

首先，人体就好比是一个城市，有无数条纵横交错的马路来维系交通。

如果有关键的路堵住了，整个城市的交通都会受影响；《黄帝内经》里有这么一句话“百病源于经络堵”：

血管堵了——叫微循环障碍；堵在心脏——叫梗；堵在毛细血管——叫瘤；堵在肝脏——叫肿瘤；堵在子宫——叫肌瘤；堵在乳腺——叫增生；堵在甲状腺——叫结节；堵在脸上——叫痤疮；堵在皮肤——叫疙瘩；堵在腿上——叫曲张；堵在粘膜——叫囊肿；堵在颈部——叫颈椎病。

2

人体的健康运转离不开两大要素：

一、足够的气血；

二、畅通的经络（包括血管和排泄垃圾的通道）。

足够的气血靠：足够的食物+胆汁+必要时间内（晚天黑后~午夜1点40）优质的睡眠+良好的生活习惯。

畅通的经络需要：清净心。一切七情六欲都会破坏清净心，从而破坏经络的正常运行。健康，从调节心性开始。

五脏六腑是一个血气加工厂，食物是原材料，加工能力是有限的，而食物是无限的，所以食物的数量必须得到控制。

过度地增加食物不仅不会增加血气，而且会成为身体中的垃圾负担，反过来还得靠消耗血气来把他们清理掉。

人体中的垃圾越多，就越需要更多的血气来清除它们，但人的血气因为垃圾的增多和血脉的阻塞而减少，这就形成了恶性循环，这也正是人衰老的机理。

人要保持一定的饥饿/饥渴的状态，才是对身体有利的。其实这就是“虚”的妙用。所谓：虚则灵。谦虚使人进步，自满使人落后，所以人必须经常保持“虚灵”的状态，才能时时保持清醒，保持健康。

人的大部分生病现象是人体在调节、清理身体垃圾时所表现的现象，是人体自动调节平衡所表现出的状态，所以应该把它们当成正常的生理现象，而不应该去把它当成病因来消灭。

比如我们的身体有好多“哨兵”：牙齿、阑尾、扁条体等。本来一旦我们的身体有异常时（通常是“上火”），这些哨兵会立即做出反应通知大脑。聪明的人这时候就应该调整心态，检讨自己，让自己平和下来。

但现在我们的西医都做了什么？你疼不是吗，我把你们通通切除掉。现在更有甚者，发明了一种仪器，你不是得了过敏性鼻炎打喷嚏吗？我把你鼻子里的敏感区神经烧毁，这样以后你怎么刺激它都不会打喷嚏了。西医这样做的后果就是可能我们再生病后，切掉的就是我们的五脏六腑了。

3

养生的最高境界是养心。下士养身，中士养气，上士养心。看一个人也是一样，观相不如观气，观气不如观心。

心神不安，情性燥急，为致病致死之总因。

心有两种，一是真心，一是妄心。真心是水，妄心是波，波因风动，风止波息，而水不动。寂然无念，是无心也。

人生最忌是个乱字，心乱了，对外可以紊事，对内可以打扰血气，使失正常。凡恼怒恐怖喜忧昏疑，都是乱，为多病短寿的根源，不但养病时不应乱，即平居时亦忌心乱。

所以当人在生病的时候，一定不要有怨恨嗔恚心，心里要安定，心定则气顺，气顺则血畅，气顺血畅则百病消。

多嗔伤肝，多淫伤肾，多食又伤脾胃。忧思伤脾，愤怒伤肝，劳虑伤神。

很多重病或绝症，都只有一个理由：恨。当这恨没了，病也必一起消失。这世间最难解的是绵延不止的恨，固有解不开的恨，才有治不好的病。

心定则气和，气和则血顺，血顺则精足而神旺，精足神旺者，内部抵抗力强，病自除矣。故治病当以摄心为主。

贪食/贪胜/贪得/贪逸，皆足以致病。

4

懂得大道的人，身体往往更健康，因为他们精通世界万物的运转逻辑，所以顺势而为。

任何事物都要经过生、长、收、藏的过程。万事万物都有规律，春种，夏长，秋收，冬藏，每个阶段都各有重点。

该养精蓄锐时，别着急出人头地，该持续努力时，也别企图一鸣惊人。请相信，通往成功最快的路，不是找寻捷径，而是脚踏实地。

懂得大道的人，往往并不是那些有很多书本知识的人，恰恰相反，一个没有受过任何系统教育，但悟性极高的、具有开放思维的人，往往真正悟到真正的大道。

人一旦违背了大道和生命法则，虽不一定会立即得病，但一旦形成习惯，就会大大增加得病的机会。这就和交通规则一样，你违背了交通规则，不一定会出事故，但其危险性是显而易见的。

什么是平衡？平衡就是阴阳的互相依存和互相制约，哪一方太过或不及都会失去平衡。怎么会伤元气，失去平衡就是在伤元气。经常处于平衡的状态，元气就会保持得好，人就衰老的慢。

什么叫人得意忘形？他失去控制了，失去阴的制约了，所以其下场毕竟是……，同样人也不能一味消沉下去，这就是失去阳对他的制约了。

5

适当运动可以帮助人的气血运行，但同时也在消耗人的气血。人体的微循环主要应该靠松静来达到的，这也是健康必不可少的。

欲求摄心，当化贪嗔痴三毒。欲化除此三毒，必学心戒。但空口言戒，无益于事，必求开慧，方不为所愚。欲求开慧，必先求定。欲求得定，必学静坐。

静坐是息心法，心息则神安，神安则气足，气足则血旺，血气流畅，则有病可以去病，不足可以补充，已足可以增长。

现在病可去，未来病可防，此其小者也。又心息则神明，神明则机灵，静者心多妙，观机辨证，格外敏捷，见理既正，料事益远，遇乱不惊，见境不惑，能一切通达，自无主观偏执之弊，而大机大用，由此开启矣。

凝神定气，物我两忘。

静养法：安坐（卧）在床上，把身心一齐放下，自己浑身如融化，不许用一毫气力，好像没有这个身子相似。呼吸顺其自然，心也不许它用一点力，一起念便是用力了。把心安在脚底板下，此是引火向下，引水向上，自然全身气血顺畅。

不许任何部分用一点气力，包括意念、呼吸、肢体，做到：眼不观，耳不闻，鼻不嗅，舌不尝，口不纳，心不想。此是唯一条件。若有所思所闻所觉，即是用气力，甚至乎使臂指即是用气力。呼吸稍粗亦即是用气力。

不久那呼吸自然而平，似乎不由口鼻内出纳，而浑身八万四千毛孔中有了动作，或张或翕，此时无我无身无气无心，天然心归本位。所谓引火归元，又名水火既济，为治疗百病之总诀。

人在松静的状态下，慢慢深呼吸就能体会到人和天地精微之气的交换：在吸气时，实际除了肺在吸气，整个身体是在把体内的气向外排，即把人的气释放到天地；而肺在呼气时，实际人是在通过全身毛孔吸收天地的精微之气。这大概就是老子所说的“天地之间，其犹橐龠乎”。

所以治病在安其心，安心在息妄，息妄在明心，明心即自觉，而健康的功效在乎静坐。

6

不要天天想着吃什么补阴，吃什么壮阳。记住了，运动就可以生阳；静坐就可以生阴。阴为阳之母，阳为阴之用。

一切修身修心法门，只有两字诀：曰放下、曰回头。只要一放下，一回头，病者顿愈，迷者顿觉。此真无量寿者。

名为五欲之最难破者，色次之，财又次之，食与睡更次之。名心不死，无以入道。

别贪那个小便宜，大便宜也别贪。一个贪字就含着祸。贪，患得患失会导致人得心脏病。贪，患得患失是不懂道法自然的表现。

现在的竞争，把所有传统秩序都打乱了，甚至把人引入了魔道，所谓魔道就是造假/投机/互相坑骗，这些把人们引入无限的贪欲世界，人间疑难杂症肯的会越来越多。

富人有保卫力，如衣食住等等。贫人有抵抗力，如气足神旺，毛孔厚密，不易侵入等等。

富人多食肥甘，伤胃伤齿。贫人多饿，所食不杂，故无肠病。富人多逸，故多气恼。贫人多劳，故少疾病。

富人不造福而享福，只是消福，消尽则穷。穷人能勤俭，即是造福，果熟即富。

水木然点评：其实真正的成功者，都把生活当成一场修行，而一个真正的修炼者，都要有英雄般的气质，仁、智、勇三者缺一不可。

所谓仁。就是大度/舍弃的格局；所谓智，就是要有看穿规律和本质的能力；所谓勇就是直面生死的勇气。

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证监会主席易会满：大幅提升违法违规成本

　　新浪财经讯 11月27日消息，证监会主席易会满在《旗帜》杂志发表署名文章。证监会主席易会满：坚持依法监管的原则，切实推进依法治市。敬畏市场的前提是敬畏法治。要增加资本市场司法供给，积极配合推动证券法、刑法等法律法规的修订，加快推进建立中国特色的集体诉讼制度，大幅提升违法违规成本。同时，法律和制度的生命力在于执行，要严格规范监管行为，减少自由裁量，统一执法尺度，公开执法标准，优化工作流程。要加大稽查执法力度，增强监管的威慑力，严肃市场纪律，净化市场生态。

责任编辑：王帅

安信高善文:经济转型对股价将产生越来越大的驱动力

　　在今日举办的安信证券2020·年度投资策略会上，安信证券首席经济学家高善文表示，经济转型和开放所带来的效率改善，所带来的新的增长机会出现，所带来的更公平竞争环境的出现，所带来的效率的改善，对投资的影响将逐步自下而上显现和发酵出来。其对股价的变化至少是结构性的变化，产生越来越大的驱动力。而这一力量，高善文认为还没有引起市场足够充分的重视。他认为，也许未来一年或再长一些时间，投资市场的主要旋律，完全基于宏观的自上而下，用周期性的加速去驱动整个市场。

　　安信证券陈果：未来A股进入成熟期 灵魂指标为ROIC

　　安信证券首席策略分析师陈果表示，A股市场已是而立之年，走向了成熟，也肩负更大责任和使命，“大水牛”，“疯牛”行情难已再现。经济增速放缓已是中期趋势，未来A股进入成熟期，更关注盈利能力，更关注绝对指标，看率比看速重要，淡化绝对增速，强化利润率和回报率（ROIC）。目前，全A（非金融石油石化，整体法）ROIC 2019Q3为4.63％，预计2020年将进一步提升至5.20％。

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

责任编辑：张恒

方正科技旗下方正PCB产学研助力5G，PCB产业生态大会圆满举行

　　在中国电子电路行业协会及地方政府的指导下，由方正科技(3.43 2.08%,诊股)集团股份有限公司（简称：方正科技）旗下方正PCB主办的“PCB产业生态发展大会暨方正PCB第七届高峰论坛”在珠海举行。本次大会以“5G启未来，开创新纪元”为主题，来自珠海市政府的各级领导，华为、中兴、思科、戴尔、VIVO、亚马逊等知名终端企业代表，松下、生益、联茂、台耀等高端材料厂商代表，奥宝、保德等国际设备厂商代表，以及国际知名行研机构和科研院校的专家学者等300余人相聚一堂，共同探讨5G商用时代PCB产业链的融合发展之路。

“PCB产业生态发展大会暨方正PCB第七届高峰论坛”启幕仪式

　　产学研深度融合，推动科技成果“落地生根”

　　为迎接5G时代到来、充分发挥产学研技术创新体系的优势，本次大会上，北大方正信息产业集团携方正科技旗下方正PCB与电子科技大学签署战略合作协议，共同推进“协同创新联合研究院”的建设，助力国内外人才和智力资源的引进，全面支撑5G通信用印制电路关键技术的突破；同时，方正PCB作为“电子薄膜与集成器件国家重点实验室珠海分室”的共建单位，还将为搭建产学研深度融合平台继续贡献力量，共同促进科技成果的就地孵化、转化。方正PCB与广东工业大学、北京理工大学珠海学院、珠海城市职业技术学院在人才技术能力培养领域也签署了合作协议。

　　一直以来，产学研一体化发展模式是方正科技旗下方正PCB技术进步的原动力。自2008年与电子科技大学开展产学研合作以来，双方在科技项目攻关、人才培养、平台建设等领域取得了丰硕的成果。2014年，双方联合申报的《高密度互连混合集成印制电路板关键技术及产业化》项目荣获“国家科技进步二等奖”，该技术的突破和产业化应用使我国成为掌握高密度互连混合集成印制电路、印制复合电子材料与集成埋置器件核心技术的国家之一。截止目前，方正PCB与电子科技大学已联合申报省市级产学研重大专项9项，联合培养多名硕士研究生，共同设立的“博士后创新实践基地”也先后迎来了多位博士进站从事研究工作。本次与电子科技大学战略签约，将有利于进一步深化双方的合作关系，促进产学研科技成果落地生根。

　　同时，方正科技旗下方正PCB与北京大学、北京师范大学等高等院校也在5G产品加工工艺、新材料预研开发等下一代及更远期技术研发等领域开展密切合作。

方正信产携方正PCB与电子科技大学签署战略合作协议

　　5G驱动“技”“质”提升，PCB产业蓄势待发

　　5G时代到来，从通信网络建设到消费终端，再到衍生应用场景如车联网、物联网等，将会带来大量对PCB产品的需求。与之相应的是，5G对PCB产品的技术标准也提出了更严苛的要求，5G PCB在信号完整性、功能集成度、散热导热、运行频率、多层化、高密化等方面的指标均高于4G　PCB。

　　方正科技旗下方正PCB以5G业务为核心，始终围绕客户需求，以为客户创造价值为己任。依托独立的技术研究院，方正PCB设立了“5G新材料研究中心”、“5G新产品技术研发中心”和“5G信号完整性实验室”，从高频高速材料评估、技术研发、信号测试分析等领域致力于为客户提供更优质的5G产品解决方案。

　　5G同时也提升了对PCB产品品质的要求。在公差管控方面，原来允许几十微米的信号线偏差将压缩到十几微米甚至几微米。为加强工艺的精准管控，方正PCB根据自身的发展战略，树立了建设“管理信息化”、“设备自动化”、“物流自动化”、“设备互联大数据”的智能工厂目标。除了即将落成的F7智能化工厂外，还在探讨更多的可能，为PCB行业乃至传统制造业的智能化助力。

方正PCB珠海产业园

　　CPCA张瑾秘书长在大会致辞中肯定了方正科技旗下方正PCB多年来在促进行业交流，助力产业走差异化、高端化发展之路方面起到的积极推动作用。面对5G浪潮，她指出，5G是社会信息流动的主动脉、产业转型升级的加速器、构建数字社会的新基石。5G将进一步突破人和人、人和物、物和物联接的时空限制，实现人、物、资金、信息四流集中汇聚，高效协同，不断创造以智能化为核心的新业态、新模式。

　　随着5G通讯发展，万物互联的时代蓄势待发，素有电子产品之母之称的PCB也迎来了它的新纪元。方正科技旗下方正PCB也将继续以技术和品质双轮驱动，坚持产学研发展模式，为推动行业技术进步和产业发展贡献力量。

证监会曹勇：上市公司分拆制度正履行相应程序 不久将和大家见面

今日，证监会上市公司监管部副主任曹勇在2019第三届全球并购白沙泉峰会上表示，今年10月份，证监会进一步修改了《上市公司重大资产重组管理办法》，放开了对高新技术企业对创业板的借壳，进一步释放了市场活力。目前上市公司分拆制度也已经对外完成征求意见，正在履行相应的程序。“我相信在不远的将来就可以和大家见面。在前期征求意见过程中，大家反映的是不是标准过高等问题，我相信在未来政策发布中也会有所体现。”

同方股份校企改革加速，清华控股与中核资本签署股权转让补充协议

11月22日晚间，同方股份（600100）披露了《关于控股股东签署股份转让协议之补充协议暨控股股、实际控制人变更进展的公告》，公告披露，清华控股与中核资本签署了《股份转让协议>之补充协议》，对原《股份转让协议》相关条款进行了调整。

公告显示，公司原控股股东清华控股与中核资本就此次股权转让签署了《补充协议》，双方同意将本次股份转让的价格调整为每股10.28元，转让价款合计调整为63.98亿元。

据悉，同方股份（600100）曾于今年8月28日公告收到国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》。此次补充协议的签订表明同方股份校企改革已经进入加速推进阶段。

2019年以来，随着校企改革的不断深入，各高校下属企业改革速度也不断加快。此前有媒体报道称，第一批校企改革试点单位须于2019年年底前完成改革方案的要求。由此可推测，同方股份股权转让事宜或有望在年底前完成。

关于控股股东签署股份转让协议之补充协议暨 控股股东、实际控制人变更进展的公告

证券代码:600100 证券简称:同方股份

公告编号:临 2019-059 债券代码:155782 债券简称同方

同方股份有限公司关于控股股东签署股份转让协议之补充协议暨

控股股东、实际控制人变更进展的公告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

特别提示:

1、清华控股有限公司(以下简称“清华控股”)与中国核工业集团资本控股有限公司 (以下简称“中核资本”)签署了《<清华控股有限公司与中国核工业集团资本控股有限公 司关于同方股份有限公司之股份转让协议>之补充协议》(以下简称“《补充协议》”)， 对原《股份转让协议》相关条款进行了调整。

2、本次协议转让股份事项尚需履行国有资产监督管理机构审批等多项审批程序后方可 生效。本次协议转让股份事项需上海证券交易所进行合规性确认后，方能在中国证券登记 结算有限责任公司上海分公司办理股份协议转让过户手续。上述前置审批事项是否获得批 准存在不确定性，本次股份转让是否能够最终完成尚存在一定的不确定性，敬请广大投资 者注意投资风险。

一、股份转让事项概述

同方股份有限公司(简称“公司”或“同方股份”)控股股东清华控股于 2019 年 4 月 3 日与中核资本(原名称为“中国核工业建设集团资本控股有限公司”)签署了《清华控 股有限公司与中国核工业集团资本控股有限公司关于同方股份有限公司之股份转让协议》 (简称“《股份转让协议》”)，清华控股拟向中核资本转让其持有的 622,418,780 股公 司股票(占公司总股本的 21%)。若本次转让实施完成，则清华控股直接持有公司 140,892,217 股(占公司总股本的 4.75%)，其通过其下属控股子公司紫光集团有限公司持 有公司 69,637,883 股(占公司总股本的 2.35%)，合计持有公司 7.10%的股份，中核资本 持有公司 622,418,780 股股票(占公司总股本的 21%)，中核资本成为公司的控股股东，

1

公司实际控制人由教育部变更为国资委。具体内容详见公司于 2019 年 4 月 4 日披露 的《同方股份有限公司关于控股股东协议转让股份暨控股股东、实际控制人变更的提示性 公告》(临 2019-009 号)。

公司于 2019 年 8 月 28 日收到国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查 不予禁止决定书》(反垄断审查决定[2019]307 号)。具体内容详见公司于 2019 年 8 月 30 日披露的《同方股份有限公司关于收到国家市场监督管理总局<经营者集中反垄断审查不予 禁止决定书>的公告》(临 2019-045 号)。

二、股份转让事项进展情况

2019 年 11 月 22 日，公司接到股东清华控股发来的通知，清华控股与中核资本自签署 《股份转让协议》以来，根据协议约定双方积极推动了相关工作，经友好协商，清华控股 与中核资本签署了《补充协议》，双方同意，将本次股份转让的价格调整为每股 10.28 元， 即清华控股转让其持有的公司 622,418,780 股股票(占公司总股本的 21%)的转让价款合 计为人民币 6,398,465,058.40 元。

三、补充协议的主要内容

甲方(转让方):清华控股有限公司

乙方(受让方):中国核工业集团资本控股有限公司

1、定价、价款支付

经甲乙双方协商一致确定，乙方收购甲方持有同方股份 622,418,780 股股份(占公司 总股本的 21%)的每股成交价格调整为人民币 10.28 元，股份转让价款合计人民币 6,398,465,058.40 元。

本补充协议签署之日起 5 个工作日内，乙方向双方开立的共管账户支付股份转让价款 30%的保证金。

除上述内容外，《股份转让协议》中第 3 条“定价、价款支付及交割”的其他内容保 持不变。

2、生效与终止

本补充协议系《股份转让协议》不可分割的一部分，随着《股份转让协议》的生效而 生效，《股份转让协议》如效力终止，本补充协议效力也一并终止。

四、其他说明事项及风险提示

1、本次协议转让股份事项尚需履行国资委、财政部审批程序后方可生效。

2、本次协议转让股份事项需上海证券交易所进行合规性确认后，方能在中国证券登记 结算有限责任公司上海分公司办理股份协议转让过户手续。

3、上述前置审批事项是否获得批准存在不确定性，本次股份转让是否能够最终完成尚 存在一定的不确定性。

4、本次权益变动将导致公司控股股东及实际控制人发生变化，本次权益变动不触及要 约收购。

5、公司将根据《公司法》、《公司章程》等相关法律法规的规定，持续关注该事项的 进展情况并及时履行信息披露义务。

公司指定信息披露媒体为《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》和上海证 券交易所网站(www.sse.com.cn)，有关公司的信息均以在上述指定媒体刊登的信息为准。 敬请广大投资者关注公司后续公告，注意投资风险。

特此公告。

同方股份有限公司董事会 2019 年 11 月 23 日

同方股份有限公司 第七届董事会第四十会议决议公告

 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

 同方股份有限公司（以下简称“公司”）于 2019 年 11 月 19 日以邮件方式发出了关于 召开第七届董事会第四十次会议（以下简称“本次会议”）的通知，本次会议于 2019 年 11 月 21 日以通讯表决方式召开。应出席本次会议的董事为 7 名，实际出席会议的董事 7 名。

会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的规定。

会议审议通过了以下议案： 

一、审议通过了《关于授权管理层处置股票类金融资产的议案》 公司及全资子公司同方计算机有限公司（以下简称“同方计算机”）目前持有陕西广 电传媒网络（集团）股份有限公司（以下简称“广电网络”）和紫光股份有限公司（以下 简称“紫光股份”）等非限售流通股股票。根据公司整体发展战略安排，为回收投资资金， 合理配置资源，同意授权公司管理层根据公司发展战略、证券市场行情以及公司经营情况 择机适量对公司及子公司所持有的部分紫光股份、全部或部分广电网络等股票类金融资产 进行处置（含授权期内紫光股份及广电网络因配股、送股、转增等情况新增的股份），处 置金额不超过三亿元。授权处置期限为相关决议审议通过之日起 1 年内有效。本次处置资 产不构成关联交易及重大资产重组，无需提交股东大会审议。

       公司及子公司所持的股票类金融资产与公司主业关联度不高，本次处置可以盘活存量 资产，回收投资资金，防范市场不确定因素带来的风险，有利于公司合理配置资源，提高 资产流动性及其使用效率。 处置股票类金融资产将给公司带来一定的投资收益，鉴于证券市场股价波动较大，具 体的收益金额存在较大的不确定性，目前尚无法确切估计处置上述股票对公司业绩的具体 影响，敬请广大投资者注意投资风险。

        公司将根据相关事项的后续进展情况及时履行信息 披露义务。

        本议案以同意票 7 票、反对票 0 票、弃权票 0 票通过。

        特此公告。

 同方股份有限公司董事会 2019 年 11 月 22 日

兴业策略王德伦：股市资金供需正趋向平衡 A股“长牛”正走在路上

2019年11月21日 

作者：王德伦

来源：XYSTRATEGY

原标题：【兴证策略-重磅深度】股市资金供需平衡新生态 ——“A股长牛”研究系列寅篇

摘要

从整体看，A股2018和2019年净融资额(融资规模-分红-回购)均在1000亿元左右，占流通市值的比例不足0.5%，股票自身的供需正趋向平衡。因此，展望未来每年的配置资金(居民、机构、全球)的规模，应对近两年的千亿规模的融资缺口大概率能够补足，A股“长牛”正走在路上。

　　★题记：我国股票市场的生态正在发生改变，这在一定程度上将推动我国A股“长牛”的走势。本篇报告从资金需求方，也就是股票自身，观察下资本市场的转变。

　　★股市生态改变进行时，自身供需正趋向平衡

　　——近期路演中，大家普遍关心明年在IPO加快和再融资政策放开的环境中，我们年度策略《拥抱权益时代》一直讲述的四大配置中，资金供给的三大配置—居民配置、机构配置、全球配置的资金能否承接超过万亿的股市资金需求规模。其实，仔细思考看，IPO和再融资仅仅是股市的净融资的被减数，另一部分是股市给予投资者的回报，即分红和回购。

　　——从整体看，A股2018和2019年净融资额(融资规模-分红-回购)均在1000亿元左右，占流通市值的比例不足0.5%，股票自身的供需正趋向平衡。因此，展望未来每年的配置资金(居民、机构、全球)的规模，应对近两年的千亿规模的融资缺口大概率能够补足，A股“长牛”正走在路上。

　　★监管部门稳步推动，分红规模逐渐增长

　　——回顾我国分现金红政策的改革历程，自2000年的从无到有，经历了逐步量化的阶段，直至当前的加强管理阶段，监管部门正在积极推动我国上市公司现金分红制度的发展。2019年我国A股分红派发金额首次超过万亿，分红规模每年稳步增长。2018年，我国上市公司整体现金分红派息率达到36%，达到近十年的新高。A股大市值公司股息率高于整体，截止到11月20日，A股整体股息率为1.8%，沪深300和上证50的股息率分别是3%和2.4%。

　　★回购制度18年大幅放松，19年呈现井喷增长

　　——2018年10月，常委会表决通过关于修改《公司法》的决定，主要修改内容是完善股份回购制度，增加股份回购情形；完善和优化决策程序，提高回购规模；建立库存股制度。在此之后，上市公司回购快速发展，截止到11月20日，2019年实施和完成回购的金额高达1208亿，相比2018年的272亿元增长将近4倍，回购规模井喷式增长。对比美国当前分红和回购并驾齐驱的格局，我国回购规模上升空间巨大！

　　★股票增发政策放松，A股融资规模和结构将发生改变

　　——A股融资规模2015年和2016年在股票增发的推动下，逐步达到高峰。随着2017年再融资的收紧，A股融资规模在2017年和2018年经历了连续两年的下降，2019年在优先股(主要是银行发行用以补充其他一级资本)和可转债的融资带动下，融资规模有所提升。

　　——再融资政策放松进行时，10月《上市公司重大资产重组管理办法》在征求意见后正式发布，11月，《上市公司非公开发行股票实施细则》等三项办法发布征求意见稿。相比此前，重组和非公开发行的规则，对多项操作要求均有所放松。因此，我们认为在此政策大背景下，增发的融资规模在连续三年下滑后将有望恢复增长。相应带来的是，我们预计A股融资结构中增发的占比将有所提升，整体融资规模也会有恢复增长。

　　风险提示：全球资本回流美国超预期、经济与企业盈利超预期下滑等。

　　我国股票市场的生态正在发生改变，这在一定程度上将推动我国A股“长牛”的走势。本篇报告从资金需求方，也就是股票自身，观察下资本市场的转变。

　　股市生态改变进行时，自身供需正趋向平衡

　　近期路演中，大家普遍关心明年在IPO加快再融资政策放开的环境中，我们所一直讲述的四大配置中资金供给的三大配置—居民配置、机构配置、全球配置的资金能否承接超过万亿的股市资金需求规模。其实，仔细思考看，IPO和再融资仅仅是股市的净融资的被减数，另一部分是股市给予投资者的回报，即分红和回购。

　　投资者将美股的分红和回购作为近些年来稳健上涨的基本面因素，其实在A股市场近期也发生了如此的变化。A股自身的基本面也在发生改变，作为三千只以上的中国优秀企业的集合，A股上市公司的头部效应无论从收入和利润上都带来相比全社会更加快速的增长和丰厚的汇报，因此在分红和回购方面给投资者带来的回报几乎每年均保持上涨态势。

　　从整体看，A股2018和2019年净融资额(融资规模-分红-回购)均在1000亿元左右，占流通市值的比例不足0.5%，股票自身的供需正趋向平衡。因此，展望未来每年的配置资金(居民、机构、全球)的规模应对近两年的千亿规模的融资缺口大概率能够补足，A股“长牛”正走在路上。

　　监管部门稳步推动，分红规模逐渐增长

　　回顾我国现金分红政策的改革历程，自2000年的从无到有，经历了逐步量化的阶段，直至当前的加强管理阶段，监管部门正在积极推动我国上市公司现金分红制度的发展。

　　2006年作为转折点，我国分红政策于此开始迈入到量化阶段， 当年的《上市公司证券发行管理办法》规定：上市公司发行新股须符合“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的20%。”

　　2008年， 证监会发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，又对再融资分红政策进行了修改：上市公司发行新股符合“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。”

　　2013年，证监会提出了差异化现金分红政策，对处于不同发展阶段的上市公司现金分红比例作了明确规定。2015年，财政部等联合发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，减少长期投资者红利税，鼓励长期价值投资。

　　2015年，证监会、财政部、国资委、银监会等四部委联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，积极鼓励上市公司现金分红，有助于完善股东回报机制，引导价值投资长期投资。

　　2019年我国A股分红派发金额首次超过万亿，分红规模每年稳步增长。2018年，我国上市公司整体现金分红派息率达到36%，达到近十年的新高。A股大市值公司股息率高于整体，截止到11月20日，A股整体股息率为1.8%，沪深300和上证50的股息率分别是3%和2.4%。

　　回购制度18年大幅放松，19年呈现井喷增长

　　从时间维度看，我国对于回购监管制度的变化处于逐步放松和鼓励的过程中，大到回购方式的扩充、回购流程的简化、回购规模的提升等，小到回购情形的鼓励等，无一不体现监管层对回购政策的逐步支持的态度。

• 　　2005年6月，证监会发布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》，规定了两项回购方式：要约收购和集合竞价并注销股份的方式。

• 　　2005年10月，人大通过修正后的《公司法》，另增加两条回购方式：(1)将股份用于员工持股计划或者股权激励；(2)股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份；

• 　　2008年10月，证监会发布《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》，对集中竞价交易方式回购股份的行为不再经过监管部门的审批，仅需要通过董事会和股东大会批准。

• 　　2013年4月，上交所发布的针对2008年《上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务指引》的修订版，增加了鼓励股份回购的规定，上市公司符合下列情形之一且回购股份不影响其持续经营能力的，本所鼓励其回购股份：(一)股价持续低于每股净资产的；(二)经营活动产生的现金流量持续为正，或有大量闲置资金的；(三)资产负债率大幅低于行业平均水平的；(四)因实施重大资产重组后存在未弥补亏损，而长期无法向股东进行现金分红的；(五)具有分红能力但现金分红水平较低的；(六)发行的A股、B股或H股股票市场定价存在较大差异，其中某类股票股价偏低，未能合理反映公司价值的；(七)为适应证券市场发展变化和保护投资者合法权益的需要而认定的其他情形。

• 　　2018年10月，人大通过修正后的《公司法》，主要修改了回购政策，进一步完善和优化了回购制度。

　　2018年10月，公司法对回购政策的修订主要着眼于以下方面：

• 　　适当补充完善允许股份回购的情形，在原有四条情形的基础上增加：(1)将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券；(2)上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。

• 　　适当简化股份回购的决策程序，修订前的《公司法》针对减少公司注册资本、与持有本公司股份的其他公司合并、将股份奖励给本公司职工等回购情形均需经过股东大会决议，修改后的公司则规定除了减少公司注册资本、与持有本公司股份的其他公司合并需经过股东大会决议，其他情形，可以依照公司章程的规定或者股东大会的授权，经三分之二以上董事出席的董事会会议决议，省去股东大会环节。

• 　　适当提高公司持有本公司股份的数额上限和延长公司持有所回购股份期限，修订前的《公司法》针对将股份奖励给本公司职工的情形收购的本公司股份，不得超过本公司已发行股份总额的百分之五，所收购的股份应当在一年内转让给职工；修订后的《公司法》针对将股份用于员工持股计划或者股权激励、将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券、上市公司为维护公司价值及股东权益所必需等回购情形收购的股票公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总额的百分之十，并应当在三年内转让或者注销。

• 　　建立健全股份公司库存股制度，回购情形的扩充明确了库存股制度。

• 　　并补充了上市公司股份回购的规范要求，上市公司因“将股份用于员工持股计划或者股权激励、将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券、上市公司为维护公司价值及股东权益所必需”等回购情形收购本公司股份的，应当通过公开的集中交易方式进行。

　　数据来源：《公司法》，兴业证券经济与金融研究院整理

　　截止到11月20日，2019年实施和完成回购的金额高达1208亿，相比去年的272亿元增长将近4倍，2018年10月的回购政策的放松带来2019年A股回购井喷式增长。从回购方式中可以看出，集中竞价回购占据主力。对比美国当前分红和回购并驾齐驱的格局，我国回购规模上升的空间巨大！

　　股票增发政策放松，A股融资规模和结构将发生改变

　　A股融资规模2015年和2016年在股票增发的推动下，逐步达到高峰。随着2017年再融资的收紧，A股融资规模在2017年和2018年经历了连续两年的下降，2019年在优先股(主要是银行发行用以补充其他一级资本)和可转债的融资带动下，融资规模有所提升。

　　当前A股融资的结构现状为，IPO稳定，增发缩减，优先股和可转债占比提升。截止到11月下旬，2019年A股融资结构各项的占比分别为：增发40%、优先股20%、可转债19%、首发15%、可交债6%、配股1%等。

　　再融资政策放松进行时，10月《上市公司重大资产重组管理办法》在征求意见后正式发布，11月，《上市公司非公开发行股票实施细则》等三项办法发布征求意见稿。相比此前，重组和非公开发行的规则，对多项操作要求均有所放松。再融资门槛的降低将有利于上市公司正常再融资需求的释放，更厚的定价安全垫、更短的锁定期以及减持规则的放松将显著增加参与机构的投资收益率，激发市场投资热情。因此，我们认为在此政策大背景下，增发的融资规模在连续三年下滑后将有望恢复增长。相应带来的是，我们预计A股融资结构中增发的占比将有所提升，整体融资规模也会有恢复增长。

　　10月19日，证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》，主要包含4大内容：

• 　　取消重组上市认定标准中的“净利润”指标。

• 　　进一步缩短非创业板企业的借壳上市认定期限。认定期限从之前的“上市公司自控制权发生变更之日起60个月内”，缩短至“36个月内”。

• 　　有限度放开创业板借壳上市，“允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市”，但是借壳认定年限仍然为“创业板上市公司自控制权发生变更之日起”，而非“36个月之内”。

• 　　恢复重组上市配套融资，其定价方式按照现行相关规定办理。

　　2019年11月8日，证监会发布《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》(征求意见稿)、《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》(征求意见稿)、《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》(征求意见稿，修订的主要内容包括：

• 　　精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面。取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。

• 　　优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日；调整非公开发行股票定价和锁定机制，将发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由现在的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；将目前主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。

• 　　适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

　　数据来源：证监会、兴业证券经济与金融研究院整理

（文章来源：XYSTRATEGY）

兵无常态！岁末年初有没有可能发动翻倍的超跌潜力低价股行情 ？

机会总是跌出来的，风险是涨出来的！2900点附近是多空平衡区域，在历经去杠杆、暴雷清洗后，当大家都在盯着核心大蓝筹的时候，市场意见接近趋同，一些先知先觉的主力是否在年底偷袭潜力超跌低价股，其中不乏可以翻倍的公司，前提是规范的不退市的公司。去年底今年初就是超跌低价股的翻倍行情，打仗都是出其不意的，何况现在的超跌低价股大多已经是历史最底部区域，稍一发力就会激活市场而大涨，四两拨千斤。比如现在的中国平安、中国人寿、格力电器等蓝筹都在调整之中而安源煤业、鲁商发展、科达股份、宝塔实业、国电南自、航锦科技、北大医药、天海防务、招商轮船、贵人鸟、中迪投资、实达集团、福日电子、波导股份、方正科技 等等一大批低价股已在蠢蠢欲动反弹了。

大家不妨思考、留意一下。

分享仅供参考，投资风险自负 ！

@今日话题 @今日头条 @央视财经投资者说 @平点金基 @香港交易所脈搏

北大医药就是否在用四叶草管理模式回答投资者问

【深交所互动易】“irm502623” 提问：请问公司是否在用四叶草管理模式？

公司官方回答：投资者您好，公司确立了力争成为一家“具有国际化能力的仿创型医药科技企业”的战略定位，坚持创新、责任、信任、努力”的经营理念，将继续以发展战略为指引，在内生和外延方面持续发力，持续坚持“重医药工业，优化医药商业”，稳扎稳打，以期以良好的业绩回报全体股东，实现股东权益的最大化。感谢您对北大医药的关注！ [web_link-网页链接]网页链接

一句话，让你不再生气 .....

|每日佛音 | 早课一言 |

01.

有人问余光中：

“李敖天天找你茬，你从不回应，这是为什么？”

余沉吟片刻答：

“天天骂我，说明他生活不能没有我；

而我不搭理，证明我的生活可以没有他。”

02.

有人问毕加索：“你的画怎么看不懂啊？”

毕加索说：“听过鸟叫吗？”

“听过。”

“好听吗？”

“好听。”

“你听得懂吗？”

03.

心态不好，说穿了，就是心太小了。

心态的“态”字，拆解开来，就是“心大一点”。

心若每天大一点，心态还怎会不好。

04.

你生气，是因为自己不够大度；

你郁闷，是因为自己不够豁达；

你焦虑，是因为自己不够从容；

你悲伤，是因为自己不够坚强；

你惆怅，是因为自己不够阳光；

你嫉妒，是因为自己不够优秀……

凡此种种，每一个烦恼的根源都在自己这里。

所以，

每一次烦恼的出现，

都是一个给我们寻找自己缺点的机会。

05.

人生的每个抉择都像是一个赌局，

输赢都是自己的。

不管你压的赌注大与小，

选择了就没有反悔的机会。

输不起的人，往往也赢不了。

花是浇死的，鱼是撑死的，人是气死的……文章不长，却很受用。

1、经常自己找气生的人，即小心眼，；

2、经常受别人气的人，叫佣人；

3、经常自我生气，也常气别人的人，叫俗人；

4、经常让别人生气，自己却不太生气的人，叫伟人；

5、不论别人怎么气你也能淡然处之，叫高人；

6、从不气别人，自己也不生气，叫真人！

结论：百病皆生于气！

消气法（分九个层次，逐级提升）：

1.倾诉；

2.回避；

3.运动；

4.娱乐；

5.想得开；

6.自己想适合自已的方法；

7.换位思考；

8.放得下；

9.提高境界！

茅台镇附近山中特有的小高粱、赤水河的灵气之水以及老茅台的传统酿造工艺，茅台镇赤水河边7平方公里的几百年的微生物集聚群，尤其是王茅酒业所处的核心2平方公里内造就了醇厚浓郁、空杯留香、有益健康的53度中国顶级酱香极品，加上王茅·秉乾老窖特有的祖传加药酱酒酿造秘方，还原、成就了当年老茅台的原味！

茅台镇附近山中特有的小高粱、小麦、赤水河的灵气之水以及老茅台的传统酿造工艺，茅台镇赤水河边7平方公里的几百年的微生物集聚群，尤其是王茅酒业所处的核心2平方公里内造就了醇厚浓郁、空杯留香、有益健康的53度中国顶级酱香极品，加上王茅·秉乾老窖特有的祖传加药酱酒酿造秘方，还原、成就了当年老茅台的原味！

中国酱香极品-------王茅·秉乾老窖，始于1879年的"王茅烧坊"，是1915年巴拿马金奖的功臣，红军四渡赤水的救命酒，用酱心传承老茅台的原味道！

好酒只给有品的人，一瓶酒连接一群精英！

不忘初心、永葆酱心！王茅·秉乾老窖，坚持用传统老茅台的工艺做真正的中国好酱酒，为祖国盛典和您的梦想、事业、平安幸福赋能加油！

感恩岁月，感恩天地，感恩时代，感恩有你！

祖国70周年华诞，王茅·“秉乾老窖”最惠酬宾，30箱以下（含30箱）买二送一，30箱以上到100箱（含100箱）买一送一，100箱以上买一送一再适当加送王茅品鉴酒。

注：考虑资金、储存成本及王茅老酒的稀缺，对2019年前出厂的酒每年在以上全国建议零售价基础上按照出厂年份每年再加价10%。

          红色记忆、茅台原味！垂询热线：

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                                              王茅 小李

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       人生随缘、以酒会友，王茅·秉乾老窖常年老客户更有惠上加惠！

江南老师认为，心理健康和身体健康都重要，为了心理健康，我们应该抽出一点时间和朋友聚会喝点怡情的小酒。

为了身体健康，江南老师建议大家喝少点、喝好点，千万记住一定不可喝醉，微醺才是最佳状态！

王茅·秉乾老窖永远为您的健康生活、家庭幸福和事业前途鼓劲加油！

区块链专利中国申请量居全球第一，产业链细分领域龙头公司值得关注

丨牛熊眼

第一财经

11-19 14:50上海第一财经传媒有限公司

11月19日午后，区块链概念持续拉升，截至发稿，金科文化、深大通、建科院等8股涨停，梦网集团、浩云科技、新华网等多股涨逾6%，其余个股纷纷上涨。

11月19日，在2019北京国际金融安全论坛的以“聚焦金融安全，打造有吸引力的特色金融聚集区”为主题的分论坛上，中国信息协会专家办主任尚进表示，区块链产业要想进一步突破创新瓶颈，从根本上来讲离不开技术、商业、和场景这三个方面的深入融合创新。一方面，需要不断强化区块链技术与各类应用场景的紧密结合；另一方面需要加强区块链应用领域复合型人才的培养。与此同时，还要促进产业主体协调合作，探索搭建政府与市场之间的政策传导和信息反馈桥梁，深化政府和企业多层面合作机制，并通过行业协会、联盟、产学研融合机构等平台，推动产业链上下游主体联动与合作，加快产业整体的商业化进程，进而形成有效的商业价值闭环，带动整个产业生态的良性创新发展。

11月18日，工信部官网披露，工业和信息化部组成员、总工程师张峰在出席2019国际区块链大会时指出，要加快推进区块链技术产业创新发展，大力推动区块链和经济社会深度融合。一是跟踪分析前沿动态，加快完善顶层设计。准确把握区块链技术产业发展规律，进一步明确区块链创新发展与应用的路径。二是加强区块链核心技术研发，持续提高创新能力。着力突破智能合约、共识机制、加密算法等关键核心技术，支持区块链开源社区建设。三是加快应用落地步伐，推动区块链与实体经济融合。面向产品溯源、存证取证、数据共享、版权保护等重点领域，支持骨干企业打造一批可复制、可推广的典型案例。四是建立健全标准体系，构建完善产业生态。加快成立全国区块链和分布式记账技术标准化委员会，推动关键急需标准的研制和应用，积极对接ISO、ITU等国际标准组织。五是着力强化安全保障，引导产业健康发展。加强对区块链安全风险的研究和分析，探索建立适应区块链技术机制的安全保障体系。

另据中国信息通信研究院发布的《区块链白皮书（2019年）》显示，目前全球公开区块链专利的申请数量高达1.8万余件，中国占比超过半数，居全球第一。

哈佛大学推荐：让自己变幸福的20件小事！

幸福是什么？

关于这个问题，或许每个人心中的答案都不同。我们的生活经历不同，对于幸福的诠释，也就各有不同。

但无论哪一种幸福的复述，都是源自一个人内心最温情的认知，和最丰裕的感受。

幸福不是脸上的虚荣，而是内在的需要；幸福不在别人眼中，而在自己心间。

哈佛大学推荐的这20件小事告诉我们，幸福离我们并不遥远，生活里细碎的小事，就是幸福的来源。

1. 面带微笑。

首先，请记住：让这个世界灿烂的，不是阳光，而是你的笑容。

就像三毛所说：“我笑，便面如春花。定是能感动人的，任他是谁。”微笑的力量在任何时空，都直抵心灵。

生活不会因为一句怒吼，而有所不同。却会因为一个微笑，变得格外美丽。

所以，当你睁开眼的第一刻，请微笑。

2. 不要在意别人的想法。

人生终究是自己的，不要太在意别人对自己的看法。

别人夸奖你奉承你，你不会因此年轻十岁；别人无视你甚至嘲笑你，你也不会因此而变傻变笨。

要知道，这个世界只有三种事：自己的事、别人的事、老天的事。其他的事，与你何干？

3. 每天至少花10分钟的时间静坐。

每天都要有点独处的时间，因为：定能生慧。

有位智者也说：人生最好的境界是丰富的安静。我们不仅需要一段时间的安静，到了一定年纪，我们更会享受所有安静的时光。

很多纷纷扰扰的事，我们都会在这安静的时间里给自己捋明白，所以，别走太快，等一等灵魂。

4. 花点时间与70岁以上的老人，和6岁以下的小孩相处。

人一生至少不能放弃两样东西：智慧以及童真。

与老人相处，我们能获得更多人生智慧，与孩子相处，我们会短暂的重拾童真。

而这，恰恰也是生活的绝妙之处。

5. 不要太较真。

无论是预设好的，还是偏偏如此的事情，它们都有一个共同的名字——无可奈何。

我们无力改变，所以承认自己的无能为力，总比强撑着要强。

所以，尽人事，听天命。这是世间最大的从容。

6. 你不需要赢得每次争论。

生活不是战场，无需一较高下。尝试听取别人的意见，也是对自己的认同。

君子和而不同。你的修养，将会使你更加幸福。

7. 不要把宝贵的精力用在与人谈论八卦上。

你若芬芳，蝴蝶自来；你若愁闷，则霉运上门。

吸引力法则告诉我们：你会把你最关注的吸引到生活中来。

所以，尝试去做一些更有意义的事，毕竟能丰富生活的，并不只有八卦。

8. 人生苦短，别把时间浪费在恨任何人。

人生最大的修养是宽容。

它既不是懦弱也不是忍让，不会嫉人之才，鄙人之能，讽人之缺，责人之误，而是察人之难，补人之短，扬人之长，谅人之过。

要知道，时间是自己的，与其用大把的时间仇视别人，不如宽容别人也放过自己。远离所有负面情绪，生活终将教会我们：没有任何人该对我们的人生负责，除了我们自己。

9. 没事多喝水。

成人的身体70%的成分由水组成，儿童体内的水则占80%。

水对人体健康至关重要。我们常说，人可以三天不吃饭，但绝对不可以三天不喝水。

水不仅可以促进新陈代谢，对于舒缓情绪，也相当有用。

所以，有事没事都常喝水，喝水是健康之源，水堪比任何良药。

10. 在你清醒的时候，请多多梦想。

海涅曾说：”春天不播种，夏天就不生长，秋天就不能收割，冬天就不能品尝。“

我想，生活也是这样，有播才有收，有憧憬才会更加美好。而这也是我们常说的”白日梦“。

适当的白日梦并没有什么不好。在匆忙的岁月里，想想诗和远方，多么令人欣喜。

网上有句特别火的段子叫”梦想总是要有的，万一实现了呢？“所以，何不尝试呢。

最后，在此奉上“成功公式”，助你美梦成真：正面的思维+积极的情绪+强烈的渴望+坚定的信念+持续的关注=心想事成。

11. 每天睡满8小时。

有一样东西，它能提高你的记忆力，增加你的魅力；让你保持苗条，降低食欲；保护你不得癌症和老年痴呆；不让你感冒和伤风；降低你心脏病、心梗和糖尿病的风险。会让你感觉更快乐，不抑郁，不紧张。

这种东西，叫做睡眠。睡眠学专家Matthew Waler如是说。

睡眠比饮食和运动更重要。如果剥夺一个人睡眠、或食物、或运动24小时，睡眠伤害最大。每晚睡少于6小时的45岁以上的人，比睡7-8小时的人得心梗和脑梗的概率高200%。

所以诗词君建议睡眠时间：晚10点至次日早6点。

12. 忘记那些不开心的过去，别总纠结在过去的错误上。

昨日之日不可留，今日之日多烦忧。

西方有一句谚语叫不要为打翻的牛奶哭泣，所以，何必太困于心、乱于情。

我们养花不是为了生气的；我们说话不是为了抱怨的；我们拥有记忆不是用来遗憾的。

不要活在对过去的追悔中；不要活在对未来的担忧中。活在当下，才不负年华不负己。

13. 让自己每个月的阅读量都比上个月高。

“书卷多情似故人，晨昏忧乐每相亲。眼前直下三千字，胸次全无一点尘。”

读书，是智慧的行为，而这种行为本身，却可以引领一个人走向更大的智慧。

把书作为生活的常态，是生命最美好的习惯。如果手头、桌头、床头，总有悦心的书陪伴，是一生的幸事。

从春花读到秋月，从夜雪初霁读到朝辉甫上，每天多读一点书，何愁没有学富五车的那一天。

正所谓：书到用时方恨少！不要到了某个年纪才倍感遗憾：年轻时读的书太少了！阅读并且悦读吧，趁还来得及的时候。

14. 每天花10-30分钟慢跑。

知道最有效又最省钱的运动方式是什么吗？慢跑，持之以恒的慢跑！

医学权威认为，慢跑是锻炼心脏和全身的好方法。对于减肥和戒烟都大有裨益。

有人说：“每天跑一跑，快乐少不了。”

现在，各地都掀起了慢跑风潮，你加入其中了吗？

15. 没有人能主宰你的幸福，除了你自己。

我们似乎都习惯于看别人的态度来决定自己悲喜。那些不由自己的快乐，其实都不能称之为幸福。幸福，应该是你发自内心的一种感觉。

如果，你爱自己应胜于一切。如果觉得菜淡了，就加点盐吧；觉得洋葱无味，就加个鸡蛋吧。

你的幸福，由你决定。

所以，当下一次感到悲催的时候，千万别再将手指向别人。

16. 你工作再忙拼死拼活，它不会在你生病时给你体贴和温暖；而你的朋友们会给你。

所以，记得保持联系哦。真正的友情是经得起考验的，感谢时间、空间、名利帮你淘汰掉那些曾经一起哭、一起笑的人；而剩下的，请你学会珍惜！

17. 也别忘记：时常打电话给你的家人。

以前，我们有一个电话时，三天两头就会给家里打电话；现在，我们有很多台手机，三年两载也打不了几个电话。

但是时间从不等人，电话的那一头也不会永远都有那个熟悉的声音。所以，千万别忘记，时常打电话给你的家人，哪怕是拉拉家常寒寒暄。

当然，更重要的是，记得：常回家看看！

18. 尝试每天让至少3个人微笑。

印度诗人泰戈尔说：当一个人微笑时，世界便会爱上他。

微笑是最能感染人的力量。在尝试让别人笑起来的同时，请你先微笑着过好每一天。

如果能够做到这点，你将收获多多：健康的身心、良好的人际……

19. 花点时间去冥想，练练瑜伽或是祷告。

常常有读者问我：“为什么我与每个人相处都很好，可还是不快乐？”

原因很简单，因为我们都在考虑如何变得合群，如何更受大家欢迎，却忽略了最重要的一点：如何与自己好好相处。

学会独处，明白自己，是一个人必要的能力。就像陈道明所说：“不为无用之事，何以遣有涯之生？

沉淀下来，与自己好好对话。外在的和谐源自内在。

20. 不管心情如何：赶紧起身，梳洗打扮，闪亮登场！

心情是次要的，生活才是主要的。无论什么时候，我们该做的，就是成为最好的自己。

昨天的太阳，晒不干今天的衣服。一个懂得生活的人，绝不会只沉湎于过去。

所以，别颓废、别沮丧。梳洗打扮一番，你依旧是最美的你！


生活何所畏惧，
幸福自在眼前。
做到这20件小事，
共勉！

（转自网络）

中金公司：央行主动释放宽松信号 是开始而不是结束

2019年11月19日 

来源：中金固定收益研究

原标题：【中金固收·利率】删除“闸门”后， 央行政策逐渐显露宽松态势——央行下调OMO利率点评

摘要

2019年11月18日，人民银行以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作，中标利率为2.50%，较上期下降5个基点。央行逾四年来首次下调7天期逆回购中标利率。公告发布后短时间内，银行间现券收益率普遍下行4-5bp，10Y国债活跃券收益率跌破3.20%。总体而言，我们认为央行此次下调OMO操作利率是主动释放宽松信号，并且是宽松的开始，而不是结束。

　　2019年11月18日，人民银行以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作，中标利率为2.50%，较上期下降5个基点。央行逾四年来首次下调7天期逆回购中标利率。公告发布后短时间内，银行间现券收益率普遍下行4-5bp，10Y国债活跃券收益率跌破3.20%。总体而言，我们认为央行此次下调OMO操作利率是主动释放宽松信号，并且是宽松的开始，而不是结束。

　　一、继MLF调降之后，OMO调降表露了渐进放松的信号

　　央行于11月5日下调MLF利率5bp之后，于11月15日在没有MLF到期的情况下额外操作了2000亿元MLF。由于10月中之后3个月以上的可跨季资金利率上行明显，以shibor 3M为例10月15日至今利率大幅上行了27bp，因此MLF的超额投放和利率调降主要被市场解读为补充中长端可跨季的货币市场流动性的作用。而1个月以内的资金利率基本维持在下半年以来的平均水平附近，并没有显著的上行，而此时央行再度开启OMO窗口投放1800亿元的同时，利率也相应下调5bp，其实是释放了一个比较明确的宽松信号。上周六央行发布的三季度货币政策执行情况报告在政策前瞻部分一个最显著的变化是，删除了“闸门”，我们以前多次强调过，货币政策报告的核心关键词是是否带有“闸门”。如果删除“闸门”，意味着总体是倾向于宽松的。并且央行在“逆周期调节”前面增加了“加强”两个字，即“加强逆周期调节”，保持流动性合理充裕和社会融资规模合理增长。这次“社会融资规模合理增长”也是新的表述。显示在“六稳”的政策指引下，货币政策仍需要更多发力来支持。今天OMO利率的调降则是“删除闸门”和增加“加强”这两个态度变化的体现。

　　二、近期资金面偏紧，央行下调OMO利率有助于稳定市场

　　其次，上周开始，受缴税缴款等因素影响，资金面整体边际趋紧，DR007加权利率在上周五(11月15日)升至2.71%，月初最低时不足2%。而相对稍长期限货币市场利率也出现了不同程度的抬升，例如3M的存单利率，受跨年和跨春节等因素影响，也在逐步上升。截至上周五(11月15日)，3M Shibor利率从7月最低点2.6%，升至3.02%，3M同业存单(AAA评级)发行利率已升至3.19%附近。短期限的国债和国开债收益率也在最近突破了年内高点，创下新高。而货币市场利率的抬升会直接影响到银行间负债成本，银行间融资利率不升反降，也会阻碍货币政策进一步向实体端的传导。如我们此前货币政策执行报告点评中所提及，货币政策传导是否顺畅，很大程度上问题不在资产端，而是负债端。只有通过引导货币市场利率下降，引导银行负债成本下行，未来贷款和债券等资产端利率才有可能进一步下降，从而实现对企业融资成本下行的引导。

　　三、此次央行主动释放宽松信号，是开始，而不是结束

　　另外，全年来看，GDP逐步走低，但货币市场利率只是震荡，没有趋势性下行，最近一些利率甚至创下了年内新高。在全球央行都已经松过一轮的情况下，即便我们还希望保持“正常利率”，其实也有必要适度的松一些，毕竟人民币汇率已经企稳，这时候货币政策进一步放松没有什么障碍，而且必要性也在提高。总体我们认为这次是主动释放宽松信号，并且是宽松的开始，而不是结束，毕竟今年在全球央行货币政策都在放松的情况下，我国央行还没有真正意义上的放松过。而央行放松比较迟缓不是因为没有“子弹”，反而珍惜“子弹”。但货币政策总体是要根据经济状况来调节，因为未来如果经济增速下行，房地产数据重新走弱，CPI 高位回落，在这种情况下，我们认为货币政策该松还是会松。从最新货币政策执行报告中也可以看到，央行在政策前瞻部分再次删除了“闸门”，我们认为也表明了当前政策态度总体是倾向于宽松的。

　　从历史情况看，央行逆回购政策利率的下调通常不会一次就结束，我们认为降息通道或将开启。历史上，OMO下调一次就结束仅发生过三次，前两次是在2003年8-11月，利率连续上下调整，8月下调6bp之后，9月2日上调69bp，紧接着9月23日下调33bp之后，11月又上调126bp，当时市场面临比较高的总需求过热带来的通胀压力，CPI和PPI同比同时大幅上升；其余一次是2012年9月下调5bp之后一直维持3.35%的利率，直至2013年7月因为主动去杠杆上调105bp。可以看出，这几次首次下调OMO利率之后马上上调，均是上调幅度较高，是面临比较极端的市场环境而上调的利率。如果没有出现市场极端变化的情况，OMO利率的下调基本不会一次结束。本次继MLF首次下调之后，7天逆回购利率再次下调，较上次更进一步确认了渐进放松的信号，我们认为新的一轮降息周期可能已经开始。

　　后续来看，比较值得关注的是11月20日的LPR是否也会跟随调降，尤其是5年期，理论上来讲，LPR应跟随MLF下调5bp，我们认为下调概率很大。从环比角度来看，LPR 改制后，新发放的贷款利率也没有很明显的下降。毕竟 LPR 利率下降不等同于发放的贷款利率下降，即使贷款定价基准都转移到 LPR 上，实际利率仍可以在 LPR 基础上上浮，这个上浮的点差依然是银行决定的。如果 MLF 利率和银行负债成本没有明显下降，只是希望银行下调 LPR 报价利率以及压缩贷款发放利率和 LPR 之间的点差也是不现实的，毕竟银行不会接受息差的持续压缩，没有动力在负债端成本不下降的情况下去压低资产端利率。而这次央行接连下调MLF和OMO操作利率，无疑是在引导银行负债端成本下降，政策信号比较明确，因此我们认为银行也有动力下调资产端利率。

　　从基本面角度来看，我们认为今年经济的主要支撑是地产和财政，但这两个因素进入四季度后都开始走弱，明年来看可能会是拖累因素。因此，我们认为在经济支撑手段不多的情况下，未来货币政策的走向仍是放松为主。债券收益率明年也会具备继续下行的空间。

（文章来源：中金固定收益研究）