中伟股份冲刺“A+H”：资产负债率偏高，三年分红13亿回购6.62亿

著名经济学家宋清辉表示，资产负债率较高意味着公司面临较高的偿债压力，同时债务违约风险也在大大攀升。此时企业应该进行债务重组或设定负债红线等方式，降低资产负债率水平，优化资源配置，提升资源效率。

中伟股份冲刺“A+H”：资产负债率偏高，三年分红13亿回购6.62亿

《港湾商业观察》施子夫

近期，深交所上市公司中伟股份（300919.SZ）向香港联交所递交H股发行上市的申请，摩根士丹利、华泰国际为联席保荐机构。

公开信息显示，2020年12月，中伟股份在创业板挂牌上市。于A股IPO过程中，公司拟募集14.01亿元，实际募集资金净额为12.75亿元。

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近三年业绩增长不错，一季度增收不增利

中伟新材是一家新能源材料公司，专注于新能源电池材料和新能源金属产品的研发、生产和销售。

自2020年以来，中伟股份在镍系和钴系的锂离子电池pCAM方面连续五年成为全球出货量的领导者，且于2025年第一季度，公司亦为全球出货量第一的独立磷系pCAM供应商。

于往绩记录期间，中伟股份的主要收入来自销售新能源电池材料，包括基于主要金属或化学元素的四个主要类别，镍系材料、钴系材料、磷系材料及其他创新材料；销售新能源金属产品及其他。

从2022年-2024年（以下简称，报告期内），中伟股份来自新能源电池材料的收入分别为278.23亿元、250.19亿元和190.97亿元，占当期收入的91.7%、73.0%和47.5%。新能源电池材料中，贡献收入最高的为镍系材料，期内实现收益分别为246.28亿元、217.33亿元和161.63亿元，占当期收入的81.2%、63.4%和40.2%。

同一时期，钴系材料实现收入分别为31.95亿元、29.58亿元和22.45亿元，占当期收入的10.5%、8.6%和5.6%。

有关于镍系材料及钴系材料销售收入下降的原因，主要是由于镍和钴价格下跌导致的销售价格下降所致。

报告期内，镍系材料的平均售价分别为12.31万元/吨、10.29万元/吨和8.29万元/吨，销售量分别为20万吨、21.13万吨和19.49万吨；钴系材料的平均售价分别为32.79万元/吨、15.58万元/吨和10.66万元/吨，销售量分别为0.97万吨、1.9万吨和2.11万吨。

自2023年起，中伟股份开始从新能源金属中获得收入。2024年，随着公司扩大镍产量，镍产品收入有所增加。

2023年、2024年，中伟股份的新能源金属制品实现收入分别为33.88亿元和134.83亿元，占当期收入的9.9%、33.5%。其中，镍产品的平均售价分别为10.98万元/吨、10.22万元/吨，销售量分别为3.06万吨、12.46万吨。

报告期内，新能源电池材料的毛利率分别为11.7%、15.9%和17.7%。2023年、2024年新能源金属制品的毛利率分别为8.9%、7.5%。受产品组合及原材料价格影响，报告期内，中伟股份的毛利率分别为11.1%、13.4%和12.0%，出现轻微波动。

整体财务表现上，报告期内，中伟股份实现收入分别为303.44亿元、342.73亿元和402.23亿元，净利润分别为15.39亿元、21.00亿元和17.88亿元，经调整净利润分别为26.78亿元、39.04亿元和42.83亿元，经调整净利润率分别为8.8%、11.4%和10.6%。

2023年、2024年公司收入增长率分别为12.9%、17.4%，主要得益于中伟股份来自新能源金属产品的销售收入增加。

另据中伟股份在深交所披露的第一季度报告显示，2025年一季度，公司实现营收107.87亿元，同比增长16.09%；归属于上市公司股东的净利润3.08亿元，同比下降18.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.63亿元，同比下降22.62%；基本每股收益0.33元/股，同比下滑17.5%。

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资产负债率偏高，偿债能力存忧

结合中伟股份的招股书数据以及公司发布的一季报依然能发现不少在业绩增长之外暗藏的经营风险。

报告期各期末，中伟股份的录得经营活动产生的现金流量净额分别为-49.54亿元、43.85亿元和39.43亿元。2022年公司录得现金流流出，主要是由于公司的除税前利润16.93亿元，经对以下项目作出调整，包括若干非现金及非经营项目；营运资金变动。有关营运资金变动，主要包括存货、贸易应收款项、预付款项及其他资产的增加。

报告期各期末，公司的存货分别为96.2亿元、79.29亿元和98.26亿元，存货周转天数分别为98天、109天及92天；贸易应收款项及应收票据分别约为50.78亿元、51.4亿元和51.06亿元，贸易应收款项减值分别为5510万元、4490万元和5160万元，贸易应收款项及应收票据周转天数分别为62天、54天及46天。

同一时期，公司的预付款项、按金及其他应收款项分别约为26.4亿元、53.36亿元和54.37亿元，主要包括为新能源电池材料原材料支付的预付款项；按金及其他应收款项；与建设及成立生产基地有关的进项税的应收款项。

截至2025年3月31日，中伟股份的经营活动产生的现金流量净额为1.09亿元，同比下滑86.14%，主要系未到期应收款项增加所致。

于2025年一季度，中伟股份录得应收账款的52.22亿元，同比增长10.97%；存货98.21亿元，同比增长31.47%；货币资金96.1亿元，同比下滑21.97%：期末现金及现金等价物余额86.77亿元，同比下滑25.2%。

长期高位的应收款项及存货等流动资产，引发市场对于中伟股份的偿债能力及其他抗风险能力的担忧。

截至报告期各期末，公司录得资产总额分别为537.03亿元、620.11亿元和728.95亿元，负债总额分别为333.59亿元、340.87亿元和434.07亿元，资产负债率分别为110.4%、83.2%和97.2%，流动比率分别为1.9、1.8和1.4，速动比率分别为1.3、1.3和1.0。

著名经济学家宋清辉

著名经济学家宋清辉表示，资产负债率较高意味着公司面临较高的偿债压力，同时债务违约风险也在大大攀升。此时企业应该进行债务重组或设定负债红线等方式，降低资产负债率水平，优化资源配置，提升资源效率。

其他财务指标方面，报告期各期，中伟股份的资产回报率分别为2.9%、3.4%和2.5%，权益回报率分别为7.6%、7.5%和6.1%，均较初期水平有所下滑。

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三年分红13亿，6.62亿回购

不能忽视的是，中伟股份期内债台高筑。报告期各期末，中伟股份的计息银行借款共计199.34亿元、201.93亿元和263.27亿元。截至2025年2月28日，公司的计息银行借款增至281.25亿元。

对比当期公司自身的账面情况，年末的现金及现金等价物分别为129.79亿元、103.97亿元和100.84亿元，账面资金难以覆盖当期债务，存在“资不抵债”的情形。

2025年5月12日，有投资者提问：公司负债率这么高，且现金流完全覆盖不了短期负债，实际控股人却去年分红7个多亿，而且公司也是家族式管理模式，现在却想冲击港股ipo，有没有想过家族式管理会削弱国际投资者的信心，家族化标签有可能会压低公司估值，掣肘国际化之路。所以公司实际控制人是否少分点红多干点实事，用国际化的管理模式来管理公司，这样才能壮大公司走国际化之路，做好市值管理，给投资者有一个更好的回报。

对此，中伟股份回复称：公司高度重视股东回报与企业长期可持续发展。为增强投资者信心，公司2024年推出5-10亿回购计划，截止2025年4月30日已回购金额为5.7亿元。公司“以投资者为本”，建立稳定持续的分红机制，增加投资者吸引力，增强投资者获得感，2024年度分红率超40%。未来，公司将通过持续优化治理结构、推进国际化人才建设，强化组织能力提升，为公司长远发展奠定坚实基础。

6月11日，中伟股份发布公告称，截至2025年6月10日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为1895.19万股，约占公司现有总股本的2.02%，最高成交价为41.21元/股，最低成交价为30.00元/股，累计成交总金额6.62亿元（不含佣金、过户费等交易费用）。

招股书显示，2022年-2024年，中伟股份分别向股东宣派现金股息1.02亿元、1.73亿元和10.31亿元，三年时间合共派息13.06亿元。

截至最后实际可行日期，邓伟明夫妇合共持有已发行股份总数的约56.37%。其中包括邓伟明直接持有的约3.16%权益、由中伟控股间接持有的约51.39%权益，以及由弘新成达（间接持有的约1.82%权益。而根据持股比例，过去三年时间，实控人夫妇可通过分红获得7.3亿元的资金收益。

此次IPO，中伟股份计划将募集资金主要用于扩大全球布局；新能源电池材料的研发及推进；营运资金及其他企业用途。

从产能消化的角度看，于2024年镍产品、镍系材料、钴系材料、磷系材料的产能利用率分别为98.0%、60.4%、102.5%和35.8%。（港湾财经出品）

果然财经丨涉多项违规、高管被问责，威海银行青岛分行领大额罚单

著名经济学家宋清辉接受采访时表示，威海银行屡屡因违规被罚，说明公司在合规层面面临不少挑战。近年来银行业受政策方面影响，息差收窄，竞争压力加剧，尤其是作为区域性商业银行，威海银行所面临的发展挑战都可谓相当严峻，在此环境下，不排除公司在合规层面就有所失守，或者说为了发展而忽视了合规。

果然财经丨涉多项违规、高管被问责，威海银行青岛分行领大额罚单

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 尚青龙

6月10日，国家金融监督管理总局青岛监管局的一纸罚单，再次将威海银行推上风口浪尖。公布的行政处罚信息显示，威海银行青岛分行因存在大额客户授信管理严重不审慎、未按项目实际进度发放贷款等共计五项违规行为，被处以150万元罚款，时任分行行长赵晓博被警告。此次威海银行青岛分行被罚并非孤例，近年来，威海银行各地分支机构频频登上监管处罚名单。据不完全统计，该行近两三年内就收到10余张罚单，累计罚没金额逾400万元。

五项违规问题

指向信贷管理失守

国家金融监督管理总局青岛监管局发布的行政处罚信息详细揭示了威海银行青岛分行的五项违规行为。除大额客户授信管理严重不审慎外，该分行还存在未按照项目实际进度发放贷款、超实际需求发放流动资金贷款、违规办理房e贷业务以及未严格审核票据贸易背景等问题。多项违规行为都指向了该行信贷风控管理“漏洞”不小：比如未按项目进度放贷、违规办理房e贷业务，可能导致资金被挪用或流向不合规的用途；超需求发放流动资金贷款则易引发资金空转；而未严格审核票据贸易背景则可能导致贴现资金回流出票人，是票据业务中典型的违规套利手法。

时任威海银行青岛分行行长赵晓博被监管警告，显示了监管层“双罚”原则的严格执行——既罚机构，也罚责任人。这种处罚方式在近年金融监管中已成常态，旨在从源头上遏制违规行为。

接连被罚

累计罚金超400万元

其实，此次威海银行青岛分行被罚并非孤例。虽然这是该行近年来单次罚金最高的一次处罚，但从青岛到济南，从烟台到淄博……威海银行各地分支机构近两年频频登上监管处罚名单。

据不完全统计，近两三年，威海银行各地分支机构就收到十余张罚单，累计罚没金额逾400万元。作为山东省内最早实现16地市网点全覆盖的城市商业银行，威海银行近年来积极推进“立足山东、环绕渤海、面向全国”的跨区域经营战略。但监管记录表明，其异地分支机构的风险管控能力未能跟上业务扩张的速度。

业绩承压

异地不良率占“大头”

威海银行屡罚不止的背后，是业绩增速连年放缓的严峻现实。据公开财报数据显示，2021年-2023年，威海银行实现营收分别为73.77亿、82.91亿和87.35亿元，营收虽然持续增长，但增速从2021年的22.26%一路降至2023年的5.36%。归母净利润增速更是从2021年的15.63%骤降至2023年的1.44%。2024年，威海银行营收增速开始回升，营业收入达到93.16亿元，同比增长6.64%；净利润21.98亿元，同比增长3.87%，交出了营收、利润双增长的成绩单。

中诚信国际在2024年7月发布的一份跟踪评级报告指出，威海银行盈利能力有待改善，信用风险管控面临压力。报告显示，截至2023年末，该行不良贷款集中在房地产业、制造业、批发零售业和建筑业，其中房地产不良率高达3.94%，个人经营性贷款不良率达到7.09%。更值得关注的是，威海银行91.19%的不良贷款集中在威海市以外地区。这一数据揭示了跨区域经营中的风险管控短板——异地分支机构的风险识别能力不足，贷后管理不到位，导致资产质量承压。

著名经济学家宋清辉

著名经济学家宋清辉接受采访时表示，威海银行屡屡因违规被罚，说明公司在合规层面面临不少挑战。近年来银行业受政策方面影响，息差收窄，竞争压力加剧，尤其是作为区域性商业银行，威海银行所面临的发展挑战都可谓相当严峻，在此环境下，不排除公司在合规层面就有所失守，或者说为了发展而忽视了合规。

眼下，面对监管处罚和业绩压力，威海银行尤其是像青岛分行这样的异地分支，需要找到合规与发展的平衡点。2025年2月26日，威海银行正式由“威海市商业银行”变更为“威海银行”，标识、英文名称也相应改变。与绝大部分城商行类似，威海银行的更名进程同为“三步走”——在城市信用合作社及市联社基础上设立“城市”合作银行，后改名“城市”商业银行，再到直接以“城市”命名。这也算是威海银行“换帅”之后的首个大动作。2024年12月12日，即新任董事长孟东晓、行长张文斌资格获批六天后，该行便公告称拟将换新名、新章程。

作为省内金融系统的重要一员，期待威海银行下一步能有更切实有力的措施，取得更好的发展，为地方经济的腾飞贡献金融之力。当然在发展的同时，一定别忘了要合规经营。那银行合规经营的路究竟在何方？答案或许就在那些未被重视的日常细节里——每一笔贷款的严格审核、每一笔资金真实用途追踪，每一张票据的贸易背景审核……这些基础工作构筑的不仅是银行自身的风险防线，更是高质量发展的坚实屏障。

宋清辉：重构“出海朋友圈” 与非洲贸易破顶 与美贸易大减8.1%

著名经济学家宋清辉指出，为应对外贸领域的不确定性，各地通过出口市场多元布局，重构“出海朋友圈”，建议地方政府持续优化对外贸企业拓展新出口市场的政策。一是加强对共建“一带一路”国家、RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）成员国、非洲、拉美等新兴市场的研究，组织专业机构提供详细的贸易政策、关税和非关税壁垒、市场准入要求、消费习惯、行业趋势等市场信息报告，并定期更新。二是利用各地驻海外办事处、友好城市、商会与行业协会等资源，建立并完善“全球潜在买家数据库”，为企业提供更精准的客户对接信息。三是加大“信保”支持力度，针对开拓新市场尤其是风险较高市场的企业，加大出口信用保险覆盖面和保费补贴。

多元布局｜重构“出海朋友圈” 与非洲贸易破顶

今年以来，中国对东盟、欧盟、共建“一带一路”国家的进出口均实现增长，而对非洲国家的进出口更增至9632.1亿元（人民币，下同），更创下历史新高。

海关数据显示，东盟继续稳居中国第一大贸易伙伴地位（见下表）。今年首5个月，中国与东盟贸易总值3.02万亿元，同比升9.1%；第二位是欧盟，贸易总值达2.3万亿元，同比增长2.9%。至于共建“一带一路”国家，中国与相关国家的贸易总值为9.24万亿元，同比增长4.2%。此外，中国对非洲出口增长20.2%，来自非洲的进口增长1.6%。至于5月当月，中国对东盟、欧盟、非洲、中亚五国出口分别增长16.9%、13.7%、35.3%、8.8%。

与美贸易大减8.1%

著名经济学家宋清辉

著名经济学家宋清辉指出，为应对外贸领域的不确定性，各地通过出口市场多元布局，重构“出海朋友圈”，建议地方政府持续优化对外贸企业拓展新出口市场的政策。一是加强对共建“一带一路”国家、RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）成员国、非洲、拉美等新兴市场的研究，组织专业机构提供详细的贸易政策、关税和非关税壁垒、市场准入要求、消费习惯、行业趋势等市场信息报告，并定期更新。二是利用各地驻海外办事处、友好城市、商会与行业协会等资源，建立并完善“全球潜在买家数据库”，为企业提供更精准的客户对接信息。三是加大“信保”支持力度，针对开拓新市场尤其是风险较高市场的企业，加大出口信用保险覆盖面和保费补贴。

另一方面，中美今年首5个月的贸易总值1.72万亿元，同比下降8.1%。其中，对美出口和自美进口分别跌8.7%和6.3%。\大公报记者 倪巍晨

当剧本杀成“情感代餐”：“恋陪本”是治愈孤独还是编织幻梦？

著名经济学家宋清辉在曾接受香港文汇报记者采访时表示，购买虚拟恋爱服务等，的确在某种程度上能够排解心理压力，精神得到慰藉和满足感，有助于保持一种积极乐观的状态。不过，目前“恋陪本”行业仍处于野蛮生长阶段，缺乏统一标准。宋清辉亦认为，有些服务项目的经营者为追求利益最大化，不排除部分虚拟恋爱服务变成色情服务的擦边球做法。

《流氓叙事》游戏过程中照片 图源：受访者

当剧本杀成“情感代餐”：“恋陪本”是治愈孤独还是编织幻梦？

潮新闻客户端 记者 于瓅

凌晨2点的杭州，双喜（化名）静静坐在幕后，看着在舞台对着镜子哭泣的黛利拉（剧中人物姓名）。这是他今天第二次结束这一场金色的流星雨，在《流氓叙事》阿奇返场演绎的戏里，神偷阿奇为他的爱人小黛献上了最后一场魔术。

这样的深夜，对于双喜而言早已习以为常。“最忙时一天带两场，从中午12点到次日凌晨3点，一周11场是常态。”

据消费日报此前报道，现在的剧本杀玩家中女性占比为55%，“她经济”已成为引导当下剧本杀行业发展的重要力量。一部情感本《流氓叙事》悄然带火整个情感本市场，催生了以“高颜值NPC（非玩家角色）+沉浸式恋爱体验”为卖点的“恋陪本”。

然而，繁荣背后却也暗藏隐忧。记者调查发现，“恋陪本”内容质量参差不齐，部分内容同质化严重，靠“虐恋”“强制爱”等狗血剧情吸睛，甚至有店家默许DM（剧本杀主持人）与玩家暧昧互动以刺激复购。

当剧本杀从推理游戏蜕变为“情感代餐”，这场“她经济”新产业，究竟是治愈孤独的良药，还是精心编织的幻梦？

何为“恋陪”？

DM：在虚拟与现实的边界上织梦

灯光渐暗，音乐响起。当双喜身着白色衬衣、叼着玫瑰花出现在玩家面前时，整个房间仿佛瞬间一同回到了剧本中描述的年代。作为专业“恋陪本”DM，双喜要在这8小时里，让玩家相信自己是那个为爱牺牲的神偷。

“我们将这类产品定位为‘情绪陪伴型剧本’，本质上仍是剧本杀的一种。”某头部剧本杀培训负责人小白（化名）解释，“恋陪本”是通过NPC角色的深度演绎和陪伴来提供更加沉浸感和情感连接感的体验，而不仅仅是“角色扮演+服务导向”的简单变体。“在2021年或者说更早就有类似的形式，但真正发展应该是2023年左右。”

“简单说，我们是‘带情绪价值的NPC’。”双喜，这个从2018年入行的资深DM（指开本主持人，负责引导游戏进程、控制节奏等），在2023年转型成为专业“恋陪DM”。在他看来，这份工作的本质是服务业，核心则是提供精准的情绪价值。

与传统推理本不同，“恋陪本”主打情感沉浸，DM需全程以剧中人身份互动。“恋陪位”则指的是剧本杀里以某位玩家恋人或CP身份出现的陪伴型NPC。在“恋陪本”里，恋陪DM扮演着至关重要的角色——他们如同一位经验丰富的引路人，牵引着玩家的情感走向。

双喜工作照 图源：受访者

对双喜而言，他的职责早已超越了传统DM的基础工作。他需要完全化身为剧中人物：从精致的妆容造型到细腻的肢体语言，从恰到好处的台词表达到精准把控的情感节奏。每一个眼神交汇、每一次欲言又止，都在精心编织着一段令人心动的恋爱叙事。他要带领玩家共同经历那些精心设计的情感转折——从初遇时的心动雀跃，到热恋时的甜蜜缠绵，再到面临抉择时的痛苦挣扎。

“最考验专业度的不是演技，而是边界感。”双喜展示了他的工作笔记，上面详细标注着每个互动节点的分寸把握。数据显示，在双喜所在的店铺，“恋陪本”的复购率远超传统剧本杀。有玩家甚至为特定DM反复体验同一故事达20余次。

面对玩家的情感依赖，双喜团队设计了“毕业车”机制——在剧情框架内为玩家创造圆满结局，用仪式感帮助他们回归现实。

“外界总说我们在‘卖恋爱'，但我觉得我们其实更像情绪理疗师。”在采访中，双喜反复强调，恋陪本的核心是“演技与陪伴”，而并非单纯的“恋爱”。

为何“恋陪”？

玩家自述：我为“情绪价值”买单

22岁的六六（化名）第一次接触“恋陪本”是在今年3月。原本约好一起玩本的朋友临时爽约，阴差阳错之下，她体验了人生第一个“恋陪本”——《流氓叙事》中的黛利拉角色。

“一开始，我对阿奇的一见钟情感到有些奇怪，甚至想笑。”但随着剧情的推进，专业的灯光音效配合DM的演绎，她逐渐被带入故事中。“最后哭得稀里哗啦。”

这次体验让六六真切体会到“恋陪本”的独特魅力。与传统剧本杀侧重推理解谜不同，在DM精湛的演绎引导下，她不仅能完全代入角色，更与剧中人物建立起深刻的情感连接。“游戏过程中产生的情感波动如此真实。”六六回忆道，“那种身临其境的沉浸感，让我仿佛真的经历了一段截然不同的人生旅程。”

《流氓叙事》剧本 图源：受访者

T.I推理空间店长卡罗（化名）表示，过去剧本杀更多满足“推理”和“社交”，而“恋陪本”则满足了“被陪伴”“被理解”这些更柔性的心理期待。“随着年轻用户逐步成为主力消费者，他们对线下场景的要求越来越细致，不只是‘玩一场游戏’，而是‘进入一个能情绪共振的故事空间’。”

大数据专家何基永在接受消费日报采访时则谈到，“恋陪本”兴起的背后也呈现出一种新的消费趋势，即女性消费者开始更加注重自我满足和情感体验，愿意为能够带来愉悦情绪的产品或服务付费。

现在，六六每月花费1000-2000元在这类剧本上，遇到特别打动她的故事会反复体验。“好的剧本和DM值得这个价钱。”

卡罗从行业角度解释了价格差异。由于更高的NPC配比、更长的排练周期、更细致的场景设置与服化道配比，“恋陪本”普遍比普通剧本杀贵60-120元。在杭州，主流价格带集中在298-398元区间，成为行业默认的“品质线”。

“现在玩家越来越挑剔。”卡罗表示，早期玩家可能被社交媒体吸引来尝鲜，现在则更看重剧本逻辑、演绎水平这些核心要素。随着2023年爆发期结束，粗制滥造的作品正被自然淘汰。

“情感代餐”的未来

该如何更好地监管？

“染上恋陪本，你这辈子就完蛋了。”这句在社交平台疯传的夸张调侃，折射出当下“恋陪本”剧本杀走红后引发的争议。记者发现，随着这类情感沉浸式游戏的流行，部分玩家表示，变得难以区分虚拟与现实。

社交媒体上玩家的分享 图源：小红书

在各大社交平台上，关于“恋陪本”的讨论中，有玩家晒出自己连续多次体验同一剧本数的消费记录，坦言“明明知道是假的，但还是忍不住想再见他一次”。

如今，出于工作生活压力大，现实又无人倾诉等原因，一部分年轻人转为购买虚拟恋爱服务。恋陪本的走红，与这种心态不无关系。著名经济学家宋清辉在曾接受香港文汇报记者采访时表示，购买虚拟恋爱服务等，的确在某种程度上能够排解心理压力，精神得到慰藉和满足感，有助于保持一种积极乐观的状态。

不过，目前“恋陪本”行业仍处于野蛮生长阶段，缺乏统一标准。宋清辉亦认为，有些服务项目的经营者为追求利益最大化，不排除部分虚拟恋爱服务变成色情服务的擦边球做法。更有网友质疑，部分商家以“可亲可抱”为噱头进行营销，直言“不靠擦边，怎么会有那么多人玩”。

“从法律上来看，陪玩服务属于一种服务合同，即一方付费、另一方提供服务。”浙江伦和律师事务所律师王逸芸表示，单纯的陪伴服务并不违法，但若涉及过度亲密互动，可能触及法律红线。

面对这一新兴业态，行业内部已开始自我规范。小白（化名）坦言：“所有新兴产品初期都容易走偏，但我们更希望把‘恋陪’引导成‘情绪剧场’，而非‘温柔乡’。”

这场由“她经济”催生的情感消费，既反映了当代年轻人的孤独与渴望，也考验着行业的自律与监管。“我认为监管越早介入，行业越健康。”小白建议，对“陪伴型剧本”的互动边界、宣传语言、剧本内容进行分级管理，并对从业者建立培训认证制度，强化DM这一新职业的专业门槛。

（来源：潮新闻客户端）

做强国内大循环 筑高质量发展之路

著名经济学家宋清辉认为，为了培育科技创新和吸引科技人才的土壤，中国必须进行深层次的体制机制改革。

做强国内大循环 筑高质量发展之路

中经记者 孙丽朝 北京报道

北京市民林宇（化名）盯着电脑屏幕上的新能源指标通知，9年等待换来的“中标”信息让他恍惚。这个普通家庭的购车故事，恰是中国经济战略转型的微观注脚——5月15日，国务院召开做强国内大循环工作推进会（以下简称“会议”）。10多天后，北京市宣布分两次增发6万个新能源指标，政策的毛细血管在此刻与个体需求实现了完美对接。

在全球化逆流与技术封锁交织的当下，“做强国内大循环”正以“润物细无声”的方式，重新定义大国经济的发展逻辑。

在多位受访专家看来，做强国内大循环可以增强中国经济的韧性和自主性，而深化改革、扩大内需是将内部循环这一大国独有的经济优势转化为持续增长动力的关键所在，这有利于推动中国实现从“世界工厂”向“世界市场”的跃升。

深挖消费潜力：激活大循环的核心引擎

盼了9年之后，林宇一家终于在2025年5月拥有了新能源汽车指标，这得益于北京史上规模最大的新能源指标增发行动——2025年北京市分两次共增加了6万个家庭新能源指标。

在获得指标后的一周内，林宇带着家人迅速完成了购车、上保险、办理临牌等一系列手续。林宇的情况并不是个例，北京市新能源汽车指标扩容带动了北京车市的消费热度，政策还通过消费链延伸效应继续扩大内需，充电桩安装、车险购买、售后服务等衍生需求也同步增长，进一步拓宽消费辐射面。

“在拥有自己的小汽车后，我们全家的出行频次和出行半径会进一步增加，旅游、购物等消费也会上涨。”林宇表示。

林宇的个体样本生动诠释了政策撬动消费、消费带动循环的乘数效应。6万个新能源指标，不仅直接拉动购车消费，更带动充电桩安装、车险服务、旅游出行等衍生需求，形成“政策—消费—产业”的良性传导链条。这种“需求牵引供给、供给创造需求”的动态平衡，正是国内大循环活力的集中体现。

当前背景下，消费是经济增长的“压舱石”，更是国内大循环的内生动力。提振消费作为我国经济工作的重中之重，是扩大内需、做大做强国内大循环的关键条件。

今年以来，多次出台政策提振消费。3月16日，办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，部署了8方面30项重点任务，全方位大力提振消费，扩大国内需求。为稳定经济大盘、推动高质量发展提供有力支撑。从汽车以旧换新到家电绿色升级，从县域商业体系建设到“互联网+消费”创新，政策组合拳精准对接人们的多样化需求。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林对《中国经营报》记者表示，未来想进一步提振消费，一方面要在消费供给上多创新，通过创新消费者的购买内容来提高消费者的购买欲望；另一方面要提高居民收入并完善社会保障，反内卷式竞争，并重点在服务业领域以创新缔造更多产业，提供更多就业岗位。

补链强链拓链：筑牢大循环的产业根基

会议指出，结合现阶段我国发展实际，做强国内大循环的重点之一是产业链供应链的自主完备，发挥各地优势加强专业化分工、地区间协作，持续补链强链拓链，增强产业发展韧性。

产业链供应链的自主可控，是国内大循环顺畅运行的物质基础。高铁IGBT 模块的国产化进程，隐藏着中国产业链韧性的密码。

IGBT中文名为绝缘栅双极晶体管，是功率变换装置关键部件。高铁列车和大功率机车IGBT研制能力，是衡量一个国家轨道交通装备制造水平的标准之一。

“在中国高铁发展初期，IGBT长期需要从德国英飞凌、瑞士ABB、日本三菱等企业进口，价格昂贵，由于我们不懂这项技术，只能按照外商要求，列车跑到一定里程之后，将IGBT模块全部更换，重新采购。”一位铁路供应商对记者表示。

近两年来，随着中国技术水平的不断提升，IGBT技术逐渐被掌握，高铁和机车IGBT国产化率不断提升。上述铁路供应商介绍，当前中国企业正在对达到一定期限的器件进行寿命预测，根据科学的测试和筛选，决定是否要进行替换，以此来延长部分器件使用时间，实现降本增效。这种从“买技术”到“改规则”的跃迁，正是产业链在国内大循环中实现质的飞跃的缩影。

基于“持续补链强链拓链，增强产业发展韧性”具有鲜明问题导向，我国在芯片、工业软件、高端装备等“卡脖子”环节仍需突破。

著名经济学家宋清辉认为，为了培育科技创新和吸引科技人才的土壤，中国必须进行深层次的体制机制改革。

建设统一大市场：畅通大循环的制度保障

在会议上，常委、国务院总理李强指出，推动经济政策着力点更多转向惠民生、促消费，以消费升级引领产业升级，以优质供给更好满足需求。

会议提出，内需为主导、内部可循环是大国经济的独有优势。要围绕加快构建新发展格局，把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹实施扩大内需战略和深化供给侧结构性改革，不断提升经济循环的质量和层次，促进国内市场和国际市场高效联通，以国内大循环更好牵引国际循环。

值得注意的是，在会议上，“加快推进全国统一大市场建设”也被再次提及，足见其重要性和紧迫性。全国统一大市场是国内大循环的“经络系统”，其畅通与否直接影响资源配置效率。然而，地方保护主义、行政壁垒等问题仍不同程度存在。这些问题不仅制约消费潜力释放，更阻碍产业链协同。

对此，宋清辉建议，应出台更具强制力的法规，明确地方保护主义和市场分割行为的负面清单，以建立公平的竞争环境。对于违反规则的行为，还应建立发现、举报、查处和问责等长效机制。

此前，有市场观点认为，做强国内大循环是通过提升内需质量更好地牵引国际循环。“促进国内市场和国际市场高效联通”，体现了开放发展的重要性。一方面，以国内大循环的韧性应对外部冲击，精准帮扶外贸企业应对国际市场波动；另一方面，通过扩大开放倒逼国内改革，以国际高标准经贸规则提升市场竞争力。我国已与30个国家和地区签署23个自贸协定，国内大循环与国际循环正形成良性互动。

盘和林对记者表示，从经济发展三驾马车（投资、出口和消费）的情况来看，当前投资存在边际效益递减的趋势，尤其是政府主导投资的公共设施硬件日趋饱和，投资对经济拉动的效果减弱；而出口则受制于海外需求波动和美国的贸易保护政策。

“中国经济想要保持活跃度，势必要从消费端入手，且我国消费市场还有很大空间。”盘和林认为，建立一个强大内需市场，对中国经济至关重要。

当前，我国是全球最具潜力的大市场。当商品服务、生产要素在全国范围内高效流通，国内大循环的效率和活力将大幅提升，真正实现 “物畅其流、人尽其才、货通天下”。