宋清辉：构建良好市场秩序 理性分红不可少

■宋清辉

上市公司分红话题，连日来成为市场关注焦点。

近期，证监会拟修改《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》《上市公司章程指引》等一系列规则，交易所将同步修订规范运作指引，通过政策引导和监管约束等方式不断提高上市公司分红水平。对此，我认为，此举是证监会为活跃资本市场、提振投资者信心，并落实7月24日会议战略部署的一项重大举措。其最终目的或是为了加强对“铁公鸡”的约束，持续增强投资者的获得感，从而为打造A股市场长期健康发展的良好生态奠定坚实基础。

我观察到，无论股市行情如何，每年总有那么几家公司出现大手笔分红，成为“别人家炒的上市公司”。

对于股民而言，分红是一件好事，业绩表现优异的上市公司能让许多投资者享受到企业发展带来的红利，即便股价在二级市场上低迷不振，股民的账户上也将多出一笔资金，不用担忧浮亏锁住投资资金。对于上市公司而言，现金分红有一定的诱惑力，可以吸引部分投资者参与公司股票交易，会对后期行情产生积极影响。

但是，不是所有人都希望上市公司现金分红，毕竟凡事都有两面性，现金分红可以吸引更多喜欢价值投资的投资者参与，既有助于公司市值管理，还有利于公司在二级市场上的融资，同时较高的分红收益会令低风险承受能力的投资者将资金长期放入绩优上市公司中，交易频次降低、股东情况稳定等因素，将减轻公司股价在二级市场上的压力，对公司的长远健康发展也是好事。

可是现金分红又会在狂欢之后成为上市公司经营发展的压力。流动资金的减少，必然会损失一定的机会成本，资本擅长的是“钱生钱”，上市公司本有机会将这些资金用在其他的生产或者相关经营活动中，却因为现金分红失去了“钱生钱”的机会。

与此同时，现金分红还可能令企业内部产生矛盾。有一部分企业员工辛辛苦苦一年下来获得的福利，甚至还远远不及上公司在现金分红上为投资者发放的福利，进而影响工作积极性。这也是许多企业不上市的理由之一，与其要将公司的收益给到只出钱不出力的投资者或投机人群，还不如将钱分给那些辛辛苦苦、奋战在一线、为公司收益奉献力量的一线员工。所以，不少企业愿意将可支配收入与员工一起分享，毕竟“肥水不流外人田”能激发公司员工的潜能、创造更多的价值。

有的投资者会认为，虽然账面上获得了上市公司的现金分红，可进行的除权会令股价减少相应的金额，股民账面上的总资金并没有发生变化。这是因为上市公司的分红与金融产品的利息收益不同，金融产品以投入的总金额作为基准，因此和投资者初期投入相关；分红是以投资者持有的股票数量为基准，不会考虑投资者参股时的股价，两者在本质上就存在差异。如果上市公司实力强劲，分红除权后的股价将在新的会计年度涨回来，甚至到达更高的位置。

这也就是为什么有些上市公司股票行情在使用“前复权”模式时，历史股价会变成负值的原因。因为之前的分红太多、公司股价又相对强势，历史上现金分红的总量已经超过了公司的市值及资产规模。如果这类公司能够继续稳健经营，投资者未来还将继续获得丰厚的收益，公司股价还将在不断地除权过程中继续走高。

也许会有人产生疑虑，既然分红的总金额能达到那么多，如果不采取分红，将计划用于分红的资金用于公司产品研发、市场拓展、人才培养等工作中，可能会更利于公司未来综合实力的发展。越来越强劲的实力将带来更多的经营业绩，也能进一步提高公司的价值、进一步推高公司的股价、进一步增强公司的社会影响力。将钱用在刀刃上，让公司有更多的收益、让投资者在股价上享受到低买高卖的投资福利，这难道不“香”吗？也许有人会反感——上市公司拿钱来分红是上市公司的事情，何必质疑？因为构建良好的资本市场秩序，上市公司的理性分红不可少。

总而言之，上市公司“土豪式”的现金分红行为，若是不理性不理智，只能一时间得到市场投资者的赞誉，却给自己埋下隐患。因此，我认为，上市公司在分红时同样要保持理智，不然就可能会陷入“现金分红一时爽”“一直分红一直爽”“兜里没钱都不爽”的怪圈。

（作者系著名经济学家宋清辉）

宋清辉：从四方面发力推动中国“芯”征程

　　芯片产业涉及到的产业链繁多，最关键是需要国家在芯片产业的基础方面不断夯实根基、搭建平台、培养人才，听取并吸收专业意见，进一步协调各类芯片资源，推动企业交流合作，唯有如此坚持下去，才能够为芯片产业高质量发展提供强有力的支撑。

       ■ 宋清辉

　　全球似乎有个“中国定律”，在某些事情或某项技术上一旦遇到被国外“卡脖子”，那么经过自力更生、艰苦奋斗后，就一定能突破这个难关。“两弹一星”如此，加入WTO也是如此，“北斗卫星”更是如此，因此不少人相信，在美国对中国芯片产业的一系列霸凌打压之下，中国的芯片产业在经历一个较长的低谷期后，必定会一鸣惊人。

　　无论是此前美国的特朗普政府还是如今的拜登政府，他们思路的共同点是如何让美国产业离开中国，如何让中国用不上先进技术，这种简单粗暴的行为模式忽视了两国之间的正常贸易往来，以及对全球经济发展的作用，也刺激到了中国企业尤其是爱国之心满满的民族企业更加坚定“中国芯”的研发，从而一再加大对人才培养、科学研究等方面的投资力度。

　　资料显示，中国芯片产业的发展规划和目标可以追溯到2014年发布的《关于促进集成电路产业快速发展的若干意见》以及2021年发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，后者提到，聚焦高端芯片、操作系统、人工智能关键算法、传感器等关键领域，加快推进基础理论、基础算法、装备材料等研发突破与迭代应用。加强通用处理器、云计算系统和软件核心技术一体化研发。

　　与海外技术先进国家和地区相比，中国的芯片产业和很多关键技术一样，存在起步晚、起点低的问题。进入21世纪后，随着改革开放的持续深入，国内出现了许多优秀的芯片企业，与境外芯片产业相比，产能、工艺、技术等方面依然存在不小的差距，而正是因为有差距，中国芯片产业的发展才有更明确的目标和方向。近年来，许多产品所需的芯片已经从进口替代为国产，各种差距都在进一步缩小。基于此，为更好促进中国芯片产业高质量发展，仍旧应该继续发扬敢为天下先的胆识与信心，开创中国“芯”征程。

　　第一，历史经验充分证明，只要中国人下定决心做一件事情，就一定能成功，因此我们有理由相信，国产芯片未来的工艺、技术、质量都将逐步提升，达到并超越国际先进水平。一方面，国家需要通过政策支持、投入资金等方式，组织专业人员和相关企业，结合已有的成熟技术，共同研究攻克各种技术难关；另一方面，“他山之石可以攻玉”，尽可能通过多渠道、多方式引入境外科研成果。

　　第二，全面激发现有芯片的潜能。例如同样是金属，银的电阻就比铁的电阻小，同理，在芯片大小不变的情况下，是否有新材料能让14nm芯片的效果更为强大？其他硬件的材料、组装方式是否有更合理的空间布局等，让芯片能更好地发挥效用。同时，软硬实力要兼容。国产芯片作为硬件固然重要，操作系统作为控制芯片的软件也亟需实现国产化，也更能最大化发挥芯片效用。

　　第三，大力保护技术人才。随着中国芯片技术的提升，竞争对手极有可能会来“挖墙脚”，国家需要未雨绸缪，不仅要通过提供物质、精神奖励认可他们的研发成果，还要对关键技术人员提供必要的保护措施。

　　第四，应让实用主义牢牢占据主导。无论什么样的芯片，效果能够达到人们预期的就是有用的芯片，现阶段我们需要不断投入科研，但没有必要过分追求5nm、3nm甚至更小的芯片，而是要将当前的实用芯片做好做精，就像华为现阶段的手机没有5G功能，但其各种独特技术依然能为用户带来良好的体验。

　　整体来看，芯片产业涉及到的产业链繁多，最关键是需要国家在芯片产业的基础方面不断夯实根基、搭建平台、培养人才，听取并吸收专业意见，进一步协调各类芯片资源，推动企业交流合作，唯有如此坚持下去，才能够为芯片产业高质量发展提供强有力的支撑。

       作者为著名经济学家宋清辉，著有《强国提速》。

宋清辉：当前A股市场更适合提前布局

从2020年春节后的A股行情来看，新冠疫情的突然爆发推动股指快速走出双底行情，后期推动股指持续走高至当年7月份，区间累积最高上涨超过800点，这也说明不用过于恐惧疫情带来的负面影响，只要防疫得当、运行稳定，后期依然会有惊艳的表现。

■宋清辉

上证指数3月16日下探至3023点后强势反弹，接下来在3200点上方运行。许多分析认为，A股在3000点上方有强势支撑。不过从历史行情的一些重要支撑位分析，上证指数或呈现出三大特征：一是在3000点附近没有明显支撑，二是现有的支撑点位大概在2900点下方，三是主要股指均出现多重探底，A股在技术面上还未真正复苏。

通过划线分析，在2018年6月后至2020年3月前，指数主要在两条阻力线之间震荡，在2020年3月后至2022年3月前，则主要在阻力线上方运行，虽然历史行情不能代表未来趋势，但多少有些参考作用。现阶段上证指数已经击穿上方阻力线，尚未触及下方阻力线，考虑到3月22日-25日指数的盘整以及3月25日再次大幅下跌，以及结合3月22日-25日一周高低点位恰巧处于3月份大幅下跌的中间位置，所以我认为3月16日的反弹除政策因素外，还有一部分因素属于报复性拉升，对推动后期的走势意义不大。

历史行情中，股市往往在双重见底或者多重见底之后，才能获得上行动力，当前不具备此条件的A股很难出现例外。这也意味着股指在盘整一段时间之后，还要经历一次或多次的震荡洗盘过程。

若是时间足够，上证指数在3250点附近持续盘整并逐渐上行的概率也是有的，只是近期两市成交量再度缩量，市场交易意愿有所降低、新股上市首日频频破发、投资热情有所减弱等消极情绪会成为市场的压力，同时市场上没有实质性的利好能够对冲负面情绪，因此建议谨慎对待中短期行情。

也许会有中小投资者朋友好奇，这两条阻力线的来历是什么。从历史行情上来看，这两条阻力线见证了998点、1664点、1849点等“历史大底”，若是还能继续保持该趋势，此次“历史大底”大概率出现在2900点至3000点之间，预计“到底”时间约为今年7月份之前，预计二次探底时间在今年11月份之前。如能如愿出现反弹，中小投资者们又爱又恨的4000点将再次成为考验股市是否走牛的关口。

从基本面来看，中国经济虽然保持着全球领跑的增长速度，但似乎对A股起不到有效的刺激作用，持续了近两年的盘整基础被快速击穿。而今年2月末开始的新冠疫情反弹，对人们的生产生活造成了影响，上市公司一季度经营也将面临考验。不过从2020年春节后的A股行情来看，新冠疫情的突然爆发推动股指快速走出双底行情，后期推动股指持续走高至当年7月份，区间累积最高上涨超过800点，这也说明不用过于恐惧疫情带来的负面影响，只要防疫得当、运行稳定，后期依然会有惊艳的表现。

从时间点上来看，今年将有许多重要以及有意义的会议召开，这些会议也必然会释放出更多的积极信号，利好政策一方面有助于刺激股市信心，另一方面则会通过实际落地情况验证政策存在实质性利好，因此许多的政策型利好的生效时间会延后，极有可能结合指数在阻力线附近共同发力。在真正牛市的时候，因出现实质性利空导致股指回落，会被买买买的中小投资者定性为“千金难买牛回头”，在熊市的时候，实质性利好推动A股上行，会被怕怕怕的中小投资者斥为“庄家出货割韭菜”。也就是说只要上行的大趋势到来，无论利好利空都会被认为是好事，反之都会认为是坏事。在当前环境下，任何情况都会被认为是坏事，例如美联储联邦利率变动，例如俄乌冲突，例如疫情影响等。

虽说很多事情都是牵一发而动全身，对中国经济或有不少直接和间接影响，可是对我们的日常生活影响有限。不过短期内受疫情拖累，中国今年一季度GDP大概率不及此前预期，A股当前的承压也是提前对经济数据公布之前的消化。从深圳拟推出的各类刺激消费的计划来看，各省市经济在疫情控制之后都将会有秩序地修复，届时必然将缓解市场压力，对后期的股市也会起到稳定作用。因此当前更适合提前布局，考虑到当前各种热点横飞，各种题材都有炒作话题，建议短期关注权重和滞涨股。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《强国提速》等书。

宋清辉：我从来不推荐任何股票 凡是打着我名义的都是诈骗行为

在此严正声明：“我没有所谓的经济研究院，更不会推荐任何股票，以及推荐其它的任何投资行为。此外，我从不设立任何、，凡是那些打着我名义的都是诈骗行为！若你受到财产损失，请立即报警，不要对骗子留有任何幻想！

2021年3月16日网友的私信

网络上冒充我的名字、头像的诈骗团伙

诈骗团伙冒充我的名义开设的

近日来，接连收到网友的私信，有人冒充我进行诈骗，接二连三的来信已经引起我的重视。在此严正声明：“我没有所谓的经济研究院，更不会推荐任何股票，以及推荐其它的任何投资行为。此外，我从不设立任何、，凡是那些打着我名义的都是诈骗行为！若你受到财产损失，请立即报警，不要对骗子留有任何幻想！奉劝这群诈骗团伙收手，否则必将受到法律的严惩。（经济学家宋清辉）

宋清辉：发展横琴粤澳合作区需要创新点和突破口

       珠海横琴岛和澳门相连的突出地理优势，令其本身就拥有重要的发展战略意义。发展高科技研发和发展中医药等澳门品牌工业端制造产业，这些不仅是符合澳门、珠海实际情况的优势产业，也是整个广东省的优势产业。

       ■宋清辉

　　9月5日，、国务院印发了《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》（以下简称《方案》），比印发《全面深化前海深港现代服务业合作区改革开放方案》还要早一天，这两份重磅文件先后印发，体现出、国务院对进一步深化对外开放、寻求更高质量发展的坚定决心。
　　与深圳前海不同，横琴岛的深化改革开放是“一国两制”的新探索，是对敢于创新、勇于开拓的重要实践。现在的横琴岛已经成为孕育想象力的一块“试验田”，在这块试验田中播什么种、如何培育、如何成长，需要深思熟虑。
　　结合《方案》，在建设横琴粤澳合作区的过程中，有三点值得注意。
　　第一，如何通过横琴岛推动珠海以及广东经济质量进一步提升。与深圳的地理优势相连相似，珠海横琴岛和澳门相连的突出地理优势，令其本身就拥有重要的发展战略意义，但是横琴粤澳合作区的建设难度可能要大于深圳前海。一方面是因为澳门与香港不同，香港各类产业相对丰富，对周围产业有刺激、推动作用，有助于繁荣区域经济，而澳门产业相对单一，如何与珠海产业相结合、相促进，是需要边探索边实践的过程。另一方面，珠海经济特区自成立以来在改革开放的探索过程中，创新力度、思维开拓、眼界想法等方面整体上略逊于香港，而建设好横琴粤澳深度合作区就是要站得高、想得深、看得远，善用政策、调节思路，这或是一大挑战。
　　第二，由于澳门长期以来将博彩业作为支柱产业，澳门管理机构缺乏统筹其他产业发展的经验。《方案》指出，“根据横琴全岛客观现实情况，对合作区进行分区分类施策管理。澳门大学横琴校区和横琴口岸澳门管辖区，由全国人大授权澳门特别行政区政府管理，适用澳门有关制度和规定”。此举措可谓是试金石，澳门特别行政区政府的管辖范围在地域上的扩大，是对澳门特别行政区政府综合能力的一大检验。
　　第三，从深度合作区的规划，以及对澳门、横琴岛的相关要求来看，国家有可能意在“去博彩”化。尽管博彩产业利润丰厚、能为当地带来大量的经济收益，但博彩会为参与人群带来负面影响，此前因博彩家破人亡的案例屡有发生，这是去博彩化的客观需求。另一方面，新冠疫情影响出游的同时，也影响了澳门博彩业。
　　澳门统计暨普查局数据显示，澳门2020年本地生产总值为1944亿澳门元，经济实质收缩56.3%；澳门博彩监察协调局数据显示，澳门2020年博彩毛收入累计604.41亿澳门元，较2019年下跌79.3%，可见博彩业对澳门经济影响之大。
　　建立澳门特别行政区新型支柱产业，一方面要防止诸如突发卫生事件等不确定不可抗力因素，因游客减少导致支柱产业大受影响；另一方面要发展制造业、服务业，以保障澳门有源源不断的造血能力，提升抗风险的能力。
　　该发展什么？适合发展什么？《方案》提供了指引，发展高科技研发和发展中医药等澳门品牌工业端制造产业，这些不仅是符合澳门、珠海实际情况的优势产业，也是整个广东省的优势产业。联合整个粤港澳大湾区的力量，结合方案全面统筹，在顶层设计的要求下认真谋划细项，发挥各区域的突出优势，全面兼顾，才能将横琴粤澳深度合作区、前海深港现代服务业合作区、粤港澳大湾区建设好、发展好。
　　整体而言，对于发展横琴粤澳合作区，有如下建议供参考。
　　一是广东省要发挥出统领作用，既不干预横琴岛的产业发展，又要结合方案等文件做好指引，同时结合实际变化，动态调整对横琴粤澳合作区的各种政策。
　　二是澳门特别行政区政府与珠海市政府需要加强磨合，在工作中统一思想、达成共识，以更新、更好、更有效的机制为横琴发展提供力量。
　　三是多借鉴成熟经验如深圳前海发展经验，一方面为后期发展提供新的路径，另一方面可以检验深圳经验是否可以复制，在已有的经验中寻找更多的创新点和突破口。
　　四是制定具有极强吸引力的人才战略。任何产业的发展都急需大量人才，高端人才能够实现产业创新、突破、升级等。总而言之，大批的人才涌入能够改善城市的产业结构环境，珠海、澳门在这方面或需多加努力。

       作者为著名经济学家宋清辉，著有《床头经济学》。

宋清辉：适老化改造须“软硬结合”

       ■ 宋清辉

　　近年来，适老化改造的范围已经从现实生活延展到智能手机等高科技产品上面，老人及其子女都希望适老化改造能够解决老年人使用手机APP时字看不清、意思读不懂、界面弄不明白等一系列问题，使原本对老年人来说操作复杂的智能机变得简单、便捷，以减少与子女们的沟通障碍。

　　据我了解，有一些适老化APP获得不少好评，甚至连年轻人都非常喜欢使用，但与此同时，也有一些APP改造明显敷衍了事，设计师简单地认为将字体放大就是老人们所需，可谓是非常不专业。

　　这类APP要想做好做到位，需要设计师站在老人们的立场上去设计或改造产品。毕竟，老年人和年轻人有不少代沟，习惯、想法、理解等方面有许多不同。例如，年轻人早已习惯的“震惊”“慌了”“男默女泪”等标题党，在老人们看来，可能真的就会认为是出了惊天动地的大事情，老人们在“震惊”的同时，这些信息也会通过他们的朋友圈向四处扩散。

　　结合老年人的需求，我认为，适老化APP有两方面的硬性需求，一个是许多APP都已经做到了的字体放大，因为字体放大对老年人来说是刚需，在不影响阅读的情况下字体自然越大越好。另一个是许多APP都不知道究竟该怎么设置的客户体验。

　　一方面是内容，若能充分对老年人的客户体验进行一番研究，结果应该很有趣：随着移动互联网的普及，玩游戏、刷短视频、煲剧也成为一部分紧跟潮流老年人的心头好。这也意味着适老化APP的设计不能简单划一，老年人使用的功能必须齐全。另一方面是入口，有的APP功能、玩法很多，如何让老年人能用最少的点击进入到需面，而不是在复杂的环境中点击七八下，也没能找到想要的东西，这也是设计师需要着重考虑的。

　　简单而言，适老化APP改造要让老人家感到高科技的生活很简单，比如让老人能够轻松一键收款和一键付款，可以一键预约医院挂号，可以一键给子女打电话，可以一键听音乐听广播，可以通过各类方言语音实现操作等。这些东西不难想不难做，但会花上一番大工夫，而且未必能创造可观的经济收益。

　　绝大多数APP的设计是以盈利为目的的，背后资本主要的目的就是盈利，除了浅谈一部分社会责任等“高大上”的理想字眼之外，可能不会真正顾及到男女老少客户群体的实际情况，而是想方设法从各类用户身上攫取经济收益。

　　例如在没有针对网游的高压政策干预前，众多游戏机构一边声称儿童和青少年不宜过多玩游戏，一边推出没有实际效果的防范机制，大量儿童和青少年依然能在所谓的“高压”环境下畅通无阻玩网游，偷家人钱充值游戏的情况频频被曝光。实际上，不是没有限制的技术，而是这会挡住他们的财路，因此一直等到真正严令到来时，游戏机构们才拿出实际的技术来限制未成年人的游戏时间和充值。

　　同样的，资本运作下的各类APP所研发的老人版，大部分也是以盈利为目的的。当前，政府提出了适老改造的新要求，例如不允许插入广告、不允许诱导分享等，但是此举在一定程度上会弱化APP的吸金能力，开发者也会因适老化APP预估的吸金能力不强，而不会在上面花费太大工夫，投入重金进行适老改造。所以老人喜欢什么，老人到底需要什么，APP能为老人做些什么等等，这些问题归根结底，还是投入与收益的问题。

　　当前，我国银发经济的前景值得期待，但要想在不影响老年人晚年生活质量的前提下找到老年人的消费焦点，刺激老年人的消费需求，机会依然不少。我建议，诸如一部分国产品牌手机，可以在出厂设置中预置“老年人”模式，所有预装软件均为适老化的APP，以解决字太小、广告多等现实问题。当遇到认证、许可、识别等老年人弄不懂的问题时，则可以通过子母机等硬件的方式，授权其子女远程加以解决，以逐步化解老年人使用智能手机方面的障碍。如此一来，才有望让老人们体验到智能科技前沿产品带来的贴心服务。

　　事实上，当前在智能手机适老化改造方面遇到的种种挫折，究其根源，在于适老化改造浮于表面，没有从“软件、硬件”两方面开展适老化改造。今后，智能手机厂商应与时俱进，软硬结合，才能够开发出更多切实从老年人实际需求出发的适老化产品，帮助老年人跨越“数字鸿沟”。

    （作者为著名经济学家宋清辉，著有《床头经济学》等书）

宋清辉：安全的汽车自动驾驶还很遥远

　　从有人驾驶到无人驾驶的确是质的飞跃，但这种飞跃暂时并没有大幅度改变人们的工作和生活习惯。大概只能够说科技进步越来越强大，提升了人类的幸福感。

      ■ 宋清辉
　　近日90后知名企业家驾驶蔚来遇车祸身亡，把汽车自动驾驶话题推上风口浪尖。
　　无人驾驶这一概念在真正问世前，就已在许多科幻电影中提前“亮相”，因此在许多人眼里，无人驾驶应该是快速、精准、安全的驾驶方式。
　　汽车无人驾驶是否安全，相信在许多年后会成为一个伪命题，也许那个时代的人们会觉得诧异——“无人驾驶不是基本操作吗？”。许多人喜欢玩的电子游戏里面就有大量的无人驾驶，无论是竞速还是探索度高的ARPG游戏，里面或多或少都有着汽车行驶的环节，这些虚拟车辆能够熟练靠右行驶、礼让行人、超车、变更车道，一般情况下不会磕碰。
　　因此我认为，如果将全球的公路系统视为一个大的电脑运行环境，由强大的处理器控制到每一辆汽车，只要汽车本身质量没有问题，在无人驾驶系统的统筹运作下，无人驾驶就是相当安全的。当然，上述内容仅为幻想，当前无论是技术手段还是财力物力，都无法支撑起如此庞大的工程。
　　目前流行的无人驾驶汽车，除了传统的汽车构成外，主要集中在定位、传感、判断和操作四个方面。简单来说就是通过卫星来确定自己的位置，通过安装的传感器来看到周边的环境，通过环境来判断该怎么行驶，并通过方向盘、油门、刹车、档位来控制汽车行驶。这也要求，无人驾驶汽车不仅车的硬件质量必须百分百合格，周围环境也必须优质。
　　许多车企都发布了无人驾驶汽车测试视频，不少网友都在“跪拜”强大的无人驾驶技术。但需要注意的是，这些视频仅是少部分无人驾驶汽车的测试视频，即便这次测试成功，也不敢保证下次会否出现意外。
　　无人驾驶难在硬件技术，汽车从最简单的热机、油门、刹车、车轮、车架，到当今各式各样的零配件，关键部件的数量数不胜数，其中一个出现问题就会影响汽车行驶，不稳定因素就有可能导致问题产生。和传统的有人驾驶不一样，有人驾驶是由司机控制车辆，汽车的安全与否由人控制，无人驾驶是把安全交给了汽车也就是车企，车企也必须就此负很大一部分责任。而且根据海因里希法则，即一件重大的事故背后必有29件轻度的事故，还有300件潜在的隐患。因此我们表面上看到有无人驾驶汽车发生重大生命安全事故，实际上内部已经存在不少问题。
　　因此，因无人驾驶问题导致的汽车意外，车企都必须承担法律责任。外部环境不好也会导致隐患，例如道路上画的交通标线不清晰会影响车辆系统识别，例如天气不好的时候传感器被遮挡而无法识别，一些村镇里面不会对道路做出标识等等，这些都加大了无人驾驶的难度。
　　飞机的无人驾驶技术早已成熟并广泛使用，但这种自动驾驶往往都是飞机飞行至平流层后才启用，因为平流层属于相对安全的区域，一旦因气流出现颠簸会马上换为人工操作。在公路上，所谓相对安全的区域不多，闹市中的车水马龙和随时有可能违反交通规则横穿马路的行人，时时刻刻都是安全隐患。不过，未来随着传感器技术的越来越强大，以及越来越多的测试和无人驾驶汽车系统的学习，以后的汽车无人驾驶估计就会成为标配。
　　汽车无人驾驶未来是否会成为必然趋势？短期内还很难说。人类历史上，交通运输工具的升级一般多是速度和载体的革新，从徒步到骑马再到四个轮子，从人力车到马车再到机动车，从蒸汽机到燃油机再到当前的锂电池，给人们带来的感受是省力、高效、环保，汽车在不断升级的同时，交通道路的情况也在逐步改善，交通法规也在与时俱进作出调整。从有人驾驶到无人驾驶的确是质的飞跃，但这种飞跃暂时并没有大幅度改变人们的工作和生活习惯。（作者系著名经济学家宋清辉，著有《床头经济学》等书）

宋清辉：应从四方面深入推进国企改革

      国有企业改革制度建设，不仅要从成功经验中提炼经验，更要结合自身实际合理应用，也需要吸取教训，坚持以问题为导向，以发展为抓手，突破企业建设上的痛点和难点。

       ■宋清辉

　　每年都能听到国资委等有关部门关于“推进国有企业改革”的声音，国有企业为什么要改革，为什么要持续不断地改革，简单来说有三方面原因。一是要持续提高国企质量；二是要持续提升国企效率；三是要持续优化国企规范。随着我国改革开放的进一步深化，国有企业在市场中发挥的作用越来越重要，整体来看，进一步优化资源配置、抓住发展机遇、协调社会供需是国有企业在当前阶段实施改革的要求。

　　国有企业改革要改什么？简单来说就是进一步市场化，同时降低政府对市场的干预。与西方资本主义国家的性质不同，我国正处于并将长期处于社会主义初级阶段，国有企业在社会发展中扮演着攻坚克难、承担使命、服务群众等重要角色，国有企业属全民所有，其产生的效益、利润最终也将归全民所有，因此国有企业的改革不是西方那一套市场化，而是探索具备我国特色的市场化模式。

　　探索必须有度，这个度便是制度，逾越就容易产生乱象。40多年前改革开放拉开序幕，经济特区“杀出一条血路”的先行先试敢为天下先的创新，都是在制度允许的范围内进行的，也为我国后期的高速发展以及今天的高质量发展奠定了基础。

　　国有企业改革制度建设，不仅要从成功经验中提炼经验，更要结合自身实际合理应用，也需要吸取教训，坚持以问题为导向，以发展为抓手，突破企业建设上的痛点和难点。推进改革制度建设，必须理论与实际相结合，站在顶层设计高度，关键要围绕社会主义基本经济制度，把中国特色社会主义制度与市场经济有机结合起来，为推动高质量发展、建设现代化经济体系提供重要制度保障。

　　在接下来的国企改革制度建设方面，建议从四个方面发力。

　　第一，要保证国有企业市场化的绝对控股地位，严禁被其他股东所排挤。国有企业市场化的有效路径之一，就是股份制改革，如引入战略投资人、证券市场IPO等方式，积极引入各方资源、拓宽融资路径、实施资源整合的同时，保证国有企业的绝对控股地位，保证国有企业的一票否决权永久有效。确保在引入民间甚至境外投资者后，企业依然毫不动摇坚持党的领导，发展方向、战略定位、实施策略始终保持不变。

　　第二，要进一步规范企业的治理，严防国有资产流失。国有企业改革制度首先要摸清企业实际，要因发展而改革，切不能为了改革而改革，该遵循的规定动作不得突破、必须遵守。如通过规范董事会、股东大会、领导班子会议等讨论，形成有效决策机制，通过既定渠道报上级单位审阅、审批、审查或备案，完备手续后再实施，形成完整的“讨论-决策-落实”链条，规范公司治理。

　　第三，要进一步培养人、用好人、管好人，谨防别有用心之人损害公司利益。国有企业要厘清企业法人、实际控制人、经营者和劳动者之间的关系，确定不同结构、岗位人员的责任和权利，在用人制度、绩效考核上下功夫，创新晋升机制，确保按劳分配为主体、多种分配方式并存的落实，激发人才尤其是高素质人才获利，推动国有的创新发展，使改革有实效。

　　第四，要进一步强化纪检监督，维护国有企业应有的风清气正好作风。近年来，国有企业管理混乱、关联交易和利益输送等事件时有发生，因此完善企业管理制度、鼓励员工或员工代表有序参与公司治理，做到民主参与，既可增强国有企业竞争力，又能够强化国有资产监督管理，这也是市场化、现代化、全球化当前演变的新形势。

    （作者为著名经济学家宋清辉，著有《床头经济学》等书）

宋清辉：股市需营造良好的网络舆论生态

       在遵纪守法的前提下，媒体有权利也有义务守护公众的知情权。既然是知情权，那么就必须客观、公正，否则就成为一部分网络媒体或自媒体打着“知情权”的名义，做着干预市场生态的事情。

      ■宋清辉

　　近日，深圳一家报纸深夜发表题为《谨防媒体干扰股市》的文章，并在文中直言，“一些媒体对上市公司、板块指名道姓，说三道四。导致相关板块和上市公司股价急转直下，甚至跌停”。对于该报的观点，不少网友纷纷留言表示支持。
　　当今世界的进步，有一部分很大程度上是由新闻媒体来推动的。这些坚守新闻信念的新闻媒体通过客观事实的公正报导，推动着社会向前进步。但与此同时，也有一部分为了流量的自媒体捕风捉影、不讲“武德”。当今，是信息大爆炸的时代，人们的阅读也受到较大挑战，例如通过搜索引擎的关键词搜索显示某篇文章来自于门户网站，点击一看却是某个自媒体发文，时不时“美国慌了”“英国怂了”“日本完了”等“惊悚”标题，已经令读者从一开始的“震惊”逐渐审“惊”疲劳。
　　我曾经就被自媒体的标题“震惊”过，刷手机时突然看到“A股迎来惊天利空”“A股迎来超级利好”等标题，纳闷似乎并没有利空利好，点开标题弹出来的是炒股软件介绍，想举报投诉却又找不到地方。
　　当今网络运营商想留住用户的浏览时间，就必须抓住用户偏好，信息海量年代中，运营商做的不是把值得看的新闻推荐给用户，而是让用户看到倾向自身观点的文章，即具备“揭露”“曝光”“黑幕”等元素的内容。这也导致某些“新闻”颇具BBC的味道，即先做定论，然后寻找或编造可以佐证的论据，报道不客观、不公正、不严谨，打着“心系苍生”的旗号，肆意捏造、妄加评论，看似言之有理却不合逻辑。但就是这样的文章，其义愤填膺的态度更容易激起网友群愤，所以当文章成为爆款之时，上市公司便“躺枪”了。“躺枪”可谓无妄之灾，上市公司的运作和经营会受到严重影响，而这种影响又会反映到基本面上，基本面上的不佳又会影响股价，随之长期恶性循环。
　　如果列出“罪状”，部分网络媒体或自媒体干预股市会导致三方面影响：一是会导致相关上市公司股价下挫、公司经营受到影响，二是投资者出现亏损，三是打击A股市场信心。除了打压外，不切实际、胡乱编造的吹捧，看似为市场注入了信心，实际上是注入了泡沫，待到市场出现非理性狂欢之时，泡沫的破灭又会伤害股市及其投资者。因此对“干预”一词做出定义，这是一个问题。若是有新闻披露了A股正能量、上涨新引擎，使得原本长时间萎靡不振的A股摆脱低迷状态，走出全面飘红、持续升高的行情，这种令大多数股民拍手称赞的文章，是否属于干预股市？
　　想让部分媒体不干扰股市，唯一的解决办法就是把所有媒体新闻屏蔽掉，但此举无异于因噎废食，因为即使多位读者看同一篇新闻报道和专家分析，他们得出的结论和想法也会千奇百怪，根据新闻报道作出的决定也会有所不同。因此无论新闻怎么写，只要有读者就会有人联想到A股，这就好像三孩政策出台的新闻完全没有提到股市，但有着投资意识的股民连夜布局三孩概念，相关概念短线受到刺激。结合实际还可以发现许多和股市看似无关的新闻都影响到了股市，例如某企业造车的新闻推动新能源汽车产业概念股的走高，某电影的票房增多带动了影视板块和文创产业的走高，质量问题被曝光使得相关产业公司股价大幅滑坡，可见能影响股市的新闻的并不一定是证券新闻，只要是新闻，就有可能直接或间接影响到A股。
　　对受众而言，新闻媒体通常会发挥两种作用，一种是上述提到的知情权，另一种则是行使新闻监督的权利。所谓新闻监督，放在A股市场上，就是媒体针对股市中存在的各种不良行为，通过发布新闻来揭露，惩恶扬善，最终达到净化资本市场的目的。这种新闻监督，可以是监督上市公司，也可以是监督监管机构，还可以是监督券商、投资者等，新闻媒体的及时干预，阻断违法违规行为，保障投资者权益，这种干预是值得鼓励的。
　　在遵纪守法的前提下，媒体有权利也有义务守护公众的知情权。既然是知情权，那么就必须客观、公正，否则就成为一部分网络媒体或自媒体打着“知情权”的名义，做着干预市场生态的事情。
　　或许多加整顿、严格准入要求，新闻媒体在A股的新闻报道方面才能够更到位。这种到位“干预”，或许会很有利于股市长远健康发展，并令来之不易的市场生态变得更好。

     （作者为著名经济学家宋清辉，著有《床头经济学》等多本通俗经济学著作）

宋清辉：A股印花税为何“按兵不动”

等到未来A股有良好的市场支撑、实体产业发展获得突破性进展、资本市场对实体产业起到更好的催化剂作用、股民投资理性化等时候，进一步降低印花税并逐步取消才是最稳妥的。

■宋清辉

　　A股近期一度强势震荡，不少交易日的成交额都超过了万亿大关，按照现行千分之一的印花税税率来算，股民们在行情强势的日子里，每日贡献的印花税超过10亿元。千分之一的税率不算多，但始终会让股民“损失”一部分资金，多少会有舍不得之感。有媒体近日报道，印花税法草案（二次审议稿）拟适当降低税率。令股民感到遗憾的是，此次印花税法草案修改不涉及降低证券交易印花税税率。
　　从近年来的税收政策调整可以发现，税率降低或优化是一种“让利”。个人所得税免征额的提高、专项附除的出现，使得大多数人应缴的个税金额减少、可支配收入增多。即便增加的可支配收入有限，一部分人每个月可以增多几十元或者数百元不等，但放眼全国庞大的人群，这些看似微不足道的资金汇聚起来需要以亿为单位进行计算。这些资金在刺激消费、拉动内需、引导投资等方面，正在发挥着利好于社会经济发展的重要作用。
　　无论股民盈利亏损，都要支付一定比例的印花税，加上股民在买卖过程中都要支付一笔佣金，交易意愿会与“印花税+佣金”的多少成反比，即税率越高交易意愿越低，思考时间也会越长，市场氛围也会变弱；若是税率降低，将激发股民们的炒股热情，市场也会有所升温。举个简单的例子，支付从零钱提现到银行卡的手续费是千分之一，很多用户对此有怨言，为了避免零钱的损失，他们更乐意使用支付进行买卖，毕竟无缘无故就损失一笔资金，即便这笔资金只有1分钱，也不会心甘情愿，最终结果是许多交易都在支付中完成，因此成为最大赢家。
　　因此，移动支付用千分之一拦住了资金外流，而股市用了千分之一的印花税阻挡了一些股民的交易欲望。A股历史行情显示，印花税历次上调都会令股市大幅承压，每次下调都能刺激股市，小小的金额在这里似乎起到了四两拨千斤的作用，在欧美股市继续强势，A股表现平平的时候，为什么不通过调节A股的印花税来实现对股市的提振？
　　现行印花税只对印花税条例列举的凭证征税，如加工承揽、建设工程勘查设计、建设工程承包、货物运输、技术合同或者具有合同性质的凭证。如果适当降低印花税税率，也是对企业的一种“让利”行为，一方面能够减轻企业负担，增加盈利空间或是将资金用于其它方面，另一方面鼓励企业多参与各种经营、交易类活动。虽然费率降低之后所释放的资金数量对企业而言不算多，但在整个宏观系统当中将是庞大的一笔，对相关产业的发展有着积极作用。
　　　　从“十四五”方向来看，我国将加强高新技术的发展，这些产业发展的重点在于实体，而非非实体经济投资。结合当前国际环境和发展需求，推动制造业稳健发展更为关键，因此必须通过各类手段限制外来增量资金进入到诸如房地产、金融、虚拟货币等具备投资及投机属性的项目当中。可以想象，A股印花税降低将成为股市利好，继而吸引大量资金涌入市场，对部分消费行为、合同行为、交易行为造成抽血，对实体制造产业产生负面影响。同时，市场的活跃又会迎来一大波“割韭菜”的行为，出现的暴涨暴跌又有可能影响A股的基础，导致后期继续阴跌。
　　就当前形势，我国对证券市场的态度既不是推动股市快速走高，也不是放任不管，而是将市场控制在一个相对合理的区间，既要保证股市不会对其它产业造成压力，还要保证股市不出现过分暴跌，因此印花税的调整还需要严谨对待。
　　推动股市向好发展，金额不大的印花税能发挥重要的作用，既然要保持A股稳定，那么当前状态下保持不变是最好的选择。等到未来A股有良好的市场支撑、实体产业发展获得突破性进展、资本市场对实体产业起到更好的催化剂作用、股民投资理性化等时候，进一步降低印花税并逐步取消才是最稳妥的。（作者系著名经济学家宋清辉，著有《强国提速》等书）

宋清辉：未来十年，我国综合实力将进一步增强

新兴企业茁壮成长，优质企业不断涌现，科研成果商业转换，产业发展不断推进，中国制造和中国智造不断影响着全球。可以肯定的是，未来十年，我国综合实力将进一步增强，各项科学技术水平也将得到明显提升。

■宋清辉

新中国成立70多年来，中国人民的生活水平发生了翻天覆地的变化，经济发展犹如沧海桑田般的转变，中国的国力也越来越强。其根本原因是党的宗旨，即全心全意为人民服务。想要让人民过上好日子，就必须全面解放生产力，发展生产力，消灭剥削，消除两极分化，最终通过共同的努力实现共同富裕。

共同富裕并不是人人财富均等，而是多劳多得的公平分配，有些人理解的先富带动后富，是希望先富的人将财富平均分给没富的人，以此实现财富的均衡，这种想法和思维远远落后于时代。先富带动后富，需要一批人先通过劳动、资源、机遇等因素达到富裕水平，再通过获得的积累创造更多的条件，与未富的人共同通过劳动创造财富，以此实现共同富裕。

富裕的过程中需要许多保障。我们常说“哪有什么岁月静好，是因为有人替我们负重前行”，中国经济发展的基础，离不开强大的军事保障，国防力量的日益提升是关键，守护国土安宁更是人民军队为人民服务的忠诚体现，如此才能为国家的经济发展争取到足够的时间和空间。

物质生活是精神生活的基础，从最初的“打土豪，分田地”到现在的三农攻坚、支持特色农业发展，与一代代不懈奋斗的农业人一起，化解了14亿人口的吃饭难题，让劳动人民能有力气撸起袖子加油干。

提高农业产量，提高工作效率，最需要的是人才，教育是人才培养的重要摇篮。我国高度重视基础教育，九年义务教育的普及、高等学府的建立，使得更多新生人群获得学习掌握知识的机会，也为我国未来由量产引起质变的科技发展奠定基础。

人才的力量通过各行各业的发展得到体现。三大产业的布局，新兴企业茁壮成长，优质企业不断涌现，科研成果商业转换，产业发展不断推进，中国制造和中国智造不断影响着全球。

地球是人类的家园，“一带一路”倡议、亚投行的设立，都是我国为人类命运共同体贡献力量。尽管全球局势极为复杂，但自身实力不断增强的中国将会用实力作出证明，让世界认识热爱和平、包容友好、繁荣发展、坚强不屈的中国。

可以肯定的是，未来十年，我国综合实力将进一步增强，各项科学技术水平也将得到明显提升，许多被海外势力“卡脖子”的技术难题将被攻克，获得诺贝尔奖的中国人也会逐渐增多。尽管当前海外经济不明朗，中国制造和中国智造在国际受阻，但这也是我们继续迎难而上、开拓创新、提升技术水平、绕过甚至击碎各种壁垒的历史机遇，未来的“中国芯”软硬件必然会大放异彩，成为国际舞台的主角。

我国前期各项积累的沉淀，有助于教育资源的提升，一大批各行各业的专业人才将在未来十年走入各行各业关键领域，产业能力将进一步提升；稳健的宏观调控以及综合国力的提升，人民币未来十年的地位将进一步提升，人民币抗风险能力将增强；文化、医疗卫生等方面都将取得一系列成绩。

2021年，是建党百年，也是“十四五”开局之年，必将在中国历史上留下浓墨重彩的一笔。在党的领导下，全面实现现代化的将越来越近。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《强国提速》等书）

宋清辉：资金天性逐利股市疯狂还会持续

       ■宋清辉
　　A股牛年的开局未能全面开门红，股指高开却没有持续高走，整体行情跌宕起伏，前期强势股基本陷入下跌状态不能自拔。
　　节后短短的几个交易日里，A股市场似乎没有多少逻辑可言。只有一小部分表现得很有逻辑，例如爆款电影《你好，李焕英》推动北京文化牛年开门一字涨停，第二个交易日上涨7.36%，延续了爆款电影成为相关公司股价大幅上涨诱因的惯例；有些逻辑则需要深思，例如春节假期各类白酒热销，节后白酒板块却遭遇重挫。这两种不同的表现，是对业绩的认可，还是另有担忧？还需要进一步观察。
　　有些类型的风格转换很明显，前期行情气贯长虹的高价股忽然泄气，此前股价排名前十的个股全部收跌，超过百元的156只个股中有118只节后累计收跌；节前股价低于10元的2135只个股中，共有2087只个股节后上涨。这种反转意味着，一部分知足和有顾虑的资金对持有的涨幅过猛的高价股进行变现，一部分寻找洼地的资金将目光转向了低价股。
　　从高价股的扎堆走高，到低价股的全面开花，这种明显的转变还不能称为趋势，市场出现短暂的风格转变很正常，高价股冲高后回落作调整，低价股下滑后反弹进行估值修复，毕竟几个交易日的行情并不能说明什么。市场依旧会按照以往的观点，认为股市长期处于强者恒强的状态。
　　强势股持续强势，即便中间会出现波折；弱势股大部分时间不会有太多亮眼表现，更多的会随着大盘来回震荡。就目前市场情况来看，扎堆强势上市公司的基金，还有进一步推动高价股上涨的可能，考虑到当前资本市场并没有系统性风险，高价股的强势将会在后期重新显现出来，当期出现黑天鹅事件的除外。之所以这么说，是因为强弱势个股的股性难以轻易被调换，在市场整体疲软时，强势股平稳向上，弱势股震荡低迷；当市场整体向好时，强势股不断突破，弱势股跟风向上；只有在短期节奏调整之时，强势股和弱势股才会出现持续时间不长的强弱转换。
　　因此，个股出现惊人的变化，很多都只是一时之“爽”。

       今年1月下旬，美股上市公司GameStop的散户们强势逆转做空机构，虽然这仅是短期行为，但这也说明上市公司股价的变化，既不是完全能反映公司价值的体现，也不是机构所能一手掌控，更像是一部既有“互相伤害”又有“你情我愿”的剧集。
　　随着时间流逝，GameStop的股价也慢慢回落，曾经的逆袭也只会作为一段如同“神话”般的经历。改变不了的是资本的逐利行为，如今，海外资本市场依旧火热，投资似乎已经从普通热情变为过度激情，许多资金都在寻找保值和增值的标的，比特币的疯狂走高，也能反映出有些资金已找不到实物资产，因此转入所谓“前沿科技”“时代趋势”“互联网”的虚拟世界当中，目的就是为了盈利。
　　如果有编剧愿意写、有导演愿意拍，全球的资本市场必然能拍出一部接一部“疯狂的股市”大剧。一边是无视GDP负增长的美欧股市不断刷新新高，一边是在GDP首次破百万亿下依然跌宕起伏的A股，两者理论上都有不小的机会，可我们看到的机会都聚集在海外。
　　在海外资本市场股价继续无视各种风险、不断狂欢的背景下，必然会有大量资金会将目光投向洼地，A股市场就是其中之一。海外资金、新增资金向洼地转移并抬高A股股价，同样不会意味着A股真的就此强大，而是逐利资金为优化其资产配置、找更多赚钱机会的行为。
　　也就是说，若是后期A股因外资的涌入而出现大幅走高的情况，既是一件可以值得高兴的事情，也是必须高度谨慎的事，没有多少人会料到资金会突然获利离场而施压股市。同理，节后走高的低价股也需要提防估值修复后的再度回调，整体来看，2021年A股承受的压力还是非常大，疯狂的股市也会持续。
　　从时间节点来看，A股近期的行情或许不会过于激烈，会和往年相似，在今年全国两会召开之前，市场或将继续处于观望状态。一方面，今年是我国“十四五”规划开局之年，或会有更为清晰的行业、概念浮出水面；另一方面，全国两会的总结和规划，也将对行业板块产生指向性作用，待方向更为清晰之时，新一年的重点行情才能更好地开启。

       (作者系著名经济学家宋清辉，著有《床头经济学》等书)

宋清辉：蚂蚁集团上市原本是“试金石”

既可以测试自身在A股的认可度，又能为下一家大体量公司抛砖引玉。

■ 宋清辉

当大体量的互联网科技公司在海外上市时，不少分析人士和投资者都扼腕叹息“本土失去了好的投资机会”；而当真有大体量的互联网科技公司要在A股IPO时，又有不少分析人士和投资者表示恐慌，担心大市值公司上市的虹吸效应会让A股“失血”。如果这样的大市值企业有表情包，现在一定是满头“黑线”。

既让人看到希望，也令人看到绝望，资本市场就是如此矛盾。有些东西看起来似乎也很矛盾，估值极高的蚂蚁集团，自称是蚂蚁却有蓝鲸般的体量，这充分说明了“凝聚小微的力量”亦能干成很大的事业。

很多人都弄不清楚蚂蚁集团到底是一家什么样的企业，这很正常。随着互联网技术的进一步发展，越来越多的企业如同网红一样，绞尽脑汁给自己添加好看的“滤镜”，许多企业似乎已经“不务正业”，比如有做电商的企业通过支付交易的“滤镜”变成了互联网金融科技公司，有做金融的企业通过各种软件和APP的“滤镜”变成了互联网科技金融公司，不过许多做科技的企业还是普普通通的科技公司。

在我看来，无论蚂蚁集团的体量多大，其公司本质还是一家“金融”公司，而且是一家拥有海量人员、各类信息的金融公司，几乎能涉及所有的金融交易，无论是买是卖、是借是还、是存是贷、是保是赔、是盈是亏，蚂蚁集团都能做。虽然其中有不少网络科技，不乏一些高级的技术，但依然改变不了其金融的本质。在P2P刚兴起的时候，业内曾掀起一股关于互联网金融的本质到底是“互联网”还是“金融”的论战，我一直认为，互联网只是介质，金融才是本体，互联网起到的是服务和加速作用，譬如现在发达的物流网络，能起到送货这一决定性因素的是交通渠道和运输工具，互联网能起到的作用是优化合理配置资源。

认定“互联网”是蚂蚁集团本体的大有人在，但不论怎么认为，资本市场相信的是“赚钱就是硬道理”。从之前打新的情况来看，蚂蚁集团IPO进程异常火爆，这里面绝对少不了非理性炒作。可是忽悠归忽悠，如果所有人都容易被忽悠，那么资本市场会一直“绿油油”，资本市场上头脑精明、思路清晰的大有人在，蚂蚁集团到底能创造多少价值，未来还将会创造多少价值，我们必须冷静计算。

在蚂蚁集团IPO暂缓之前，很多投资者认为，当初错过了贵州茅台，当初错过了腾讯控股，当初错过了一线城市的房地产，现在决不能错过蚂蚁集团。不过与上述情况不同的是，贵州茅台在A股登陆后遭遇过坎坷，腾讯控股上市之时远不如当前火爆，一线房地产市场还曾经出现过价格上不去的情况，都不像暂缓上市之前的蚂蚁集团，其尚未上市便众星捧月、纷纷高看。

A股市场也不乏上市前被各路分析看好的上市公司，如华锐风电和中国石油，如今华锐风电已经退市，一路下行的股价令人唏嘘。营收极高的中国石油，当前的股价依然非常低迷，想回到发行价上方依然处于痴人说梦状态。蚂蚁集团和这两家公司几乎一样，大多数投资者对其知根知底，虽然未来的发展潜力依然无限，但大体量很难再快速扩张，期初越多的炒作就越容易形成“割韭菜”。股民应该记住的教训已经不是一次两次，也许新的教训又将来袭，只不过在“梦想”之下，“万一实现了呢”。

无论何时，不管A股处于牛市、熊市还是震荡市，如果市场没有增量资金涌入，资质再好的企业在A股IPO，都会形成大规模的“抽血效应”。如果A股有足够的吸引力，有大量优质的、有发展潜力的公司接二连三出现在市场上，在增量资金源源不断涌入、不愿意流出的情况下，越是有实力、有包装、有神话的公司，越是容易得到资本的青睐。

事实上，我很期待国内行业领先、体量大的拟上市企业能够不再远赴他乡寻求IPO，这无疑将利于我国资本市场。试想，喧嚣吵闹教训过后，这类企业稳定的增长为公司股东带来稳定收益，而不是暴涨暴跌。这既有利于股市的稳定，又利于上市公司的发展。因此，蚂蚁集团IPO原本可以看作是“试金石”，既可以测试自身在A股的认可度以及A股当前的成色，又能够为下一家优质企业抛砖引玉。略有遗憾的是，蚂蚁这次上市短期内或将难以成行。与此同时，由于资本市场瞬息万变，蚂蚁在等待重新上市的路途中，加之今后业务结构不同，其估值势必会发生翻天覆地的变化。 

(作者系著名经济学家宋清辉，著有《床头经济学》等书)

宋清辉：巴菲特是一个人不是什么股神 在中国投资A股或活不过3天

在我眼中，巴菲特不过就一个投机倒把、即将信誉破产和做空自己国家的小商人罢了，其发家史跟美国靠抢劫他国财富性质一样。

我近日发现一个令人吃惊的现象 有个别人竟然迷信巴菲特

我近日发现一个令人吃惊的现象，国内有个别人非常迷信巴菲特，竟然把他当神供着，显得比亲爹还尊敬。这次巴菲特线上股东大会，一些疯狂追随者因为疫情没有到“奥马哈朝圣”聆听教诲而感到遗憾终身，有人发了几万字实录表示力挺支持，还有人说巴菲特给了我们价值3800亿的货真价实的良心忠告。但在我眼中，巴菲特不过就一个投机倒把、即将信誉破产和做空自己国家的小商人罢了，其发家史跟美国靠抢劫他国财富性质一样。

著名经济学家宋清辉

这次巴菲特亏了近500亿美元，连他自已都承认投资失误，一些中国的盲目崇拜者，却固执地认为他是在价值投资，这是典型的穷人思维！假如巴菲特活在中国，投资A股可能活不过3天，至少你都比他强太多，你还在崇拜吗？

我近日发现一个令人吃惊的现象 有个别人竟然迷信巴菲特

四川：实行外出人员申报健康证明临时措施，提供免费健康证明服务

四川省应对新型冠状病毒肺炎疫情应急指挥部

关于做好外出人员申报健康证明服务的通知

川疫指发〔2020〕17号

各市（州）、县（市、区）人民政府：

为进一步做好我省新冠肺炎疫情防控工作，保证在川人员健康出行，经省政府同意，实行外出人员申报健康证明临时措施，提供免费健康证明服务。现将有关事项通知如下：

一、服务对象和内容

（一）服务对象。所有在川居住14天以上且接受当地村（社区）管理的人员，如需跨县域以上流动均可申报办理。

（二）服务内容。居住地医疗卫生机构对申报人在开展流行病学史调查、测量体温的基础上，为符合条件的申报人出具《四川外出人员健康申报证明》（附件1）。

（三）服务机构。申报人员所居住地乡（镇）卫生院、社区卫生服务中心。

二、信息共享和结果互认

（四）各市（州）、县（市、区）人民政府和各用工单位均须认可

省卫生健康委员会印制的健康申报证明，不得另行设置限制人员进入本区域的门槛。

（五）省大数据中心统一建立外出人员健康申报和查询网上服务平台，方便用人单位查验。

（六）健康申报证明的省际间互认有关事项，另行通知。

三、组织领导和实施分工

（七）组织领导。各市（州）、县（市、区）人民政府要明确分管领导和牵头部门，县级人民政府成立工作专班，落实各方责任，确保工作有序开展。要统筹调配口罩、消杀用品等医用物资，保障服务机构需要。

（八）任务分工。县级人力资源社会保障部门负责收集汇总跨县域流动人员信息，县级卫生健康部门负责指定服务机构、统筹调配医务人员，乡镇（街道）负责组织服务对象到现场有序候检，做好防护措施。交通运输部门为外出务工人员提供交通运输服务保障。

（九）宣传动员。各市（州）、县（市、区）人民政府要加强统筹，组织乡镇（街道）将健康证明服务申报事宜通过多种有效方式告知外出人员。

四、实施证明时间

（十）自本《通知》下发之日起至新冠肺炎疫情解除为止。

四川省应对新型冠状病毒

肺炎疫情应急指挥部

2020年2月13日

宋清辉：科创板企业决不能辜负投资者重托

2019年7月22日，随着黄浦江畔一记铿锵有力的锣声，2019年中国资本市场头号工程的科创板正式开市交易，标志着中国资本市场正式进入科创板时间。从2018年11月5日我国提出在上交所设立科创板并试点注册制，到科创板首批企业正式挂牌上市，只有短短半年多的时间。相信依托科创板，我国将会有越来越多的科创企业在这片沃土上茁壮成长，为建设世界科技强国，实现更高质量经济发展作出更大贡献。

当前，创新驱动是世界经济发展的大势所趋，目前中国经济增速进入“新常态”，粗放型增长方式难以为继，必须依靠创新驱动，打造新的发展引擎。创新驱动是一个系统工程，需要一系列制度和环境的支持。其中，资本是“源头活水”，扮演着非常重要的角色。从市场定位看，科创板就是要优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出的成长型企业。这一定位，决定了拥有人才、资本等诸多优势的企业，能够在科创板更快崭露头角。

没有“硬科技”的企业，想在科创板上市几乎是不可能的。所谓“硬科技”，主要是以人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、信息技术、新材料、新能源、智能制造等为代表的高精尖科技。

之前，中国资本市场的确培育出了许多世界级的高科技公司，但是它们几乎都选择了在海外上市。原因无外乎是中国国内对拟上市公司的盈利能力要求十分严格，上市门槛仍相对较高，特别对尚未盈利的TMT公司而言，更是如此。因此，要想把这些最好的公司留在国内上市，就必须对中国资本市场进行全面深化改革，而设立科创板就是这项改革的突破口。

在制度创新方面，上交所在科创板试点注册制是IPO市场化改革的一项重大突破。与上交所和深交所不同，在科创板上市无需监管机构审批，同时还允许未盈利企业、同股不同权企业发行上市，让创始人保留对企业的控制权。这些举措就其意义而言，对一些科技型企业，特别是成长并具有潜力的科技型企业，等于在资本市场上多了一个选择。过去，这些企业更多是前往海外的资本市场如纳斯达克等进行融资，而现在国内就能够完成。这样一来，与实体经济特别是新经济的发展相适应，其示范效应是巨大的。

那么，对于那些尚在成长阶段的海外上市公司而言，它们是否有足够动力回归或者发行CDR呢？我认为，这两种的可能性都很大。相较而言，国内市场的高估值、高溢价，对于海外上市的高科技股是致命的诱惑，套利冲动是存在的事实。但同时也可能会有海外上市股暂不考虑回归或者发行CDR，毕竟它们已经适应了国外资本市场的环境，熟悉了国外资本市场的游戏规则，有一些可能会是因为回归“水土不服”等顾虑，而放弃不在科创板发CDR的机会。其次，有一些海外上市企业的核心业务在国外，为了专注于海外市场发展，它们也会选择放弃回归科创板。

最后，需要特别指出的是，科创板对主板和创业板产生的资金分流效应，也是客观存在的，特别是对绩差股以及流动性较差的股票构成的资金分流影响很大。但对优质的主板和创业板上市公司而言，分流影响则很有限。此外，需要再次提醒的是，科创板虽然实行的是注册制，但是对于一些有问题的公司监管层还是应有所把控，坚决不能让一些公司带病上市。目前，由于科创板是新设板块，从监管到市场都不成熟，尚存在许多信息披露等方面的“缝隙”可以钻。未来，科创板存在的主要危机可能还是公司借机上市圈钱，对此监管机构需要密切关注。

我观察到，作为历史见证者的首批25家科创板上市公司，在科创板鸣锣开市之后，相关科创板企业代表作出了共同的庄重承诺：“我们一定要牢记‘四个敬畏’，坚守‘四个底线’，不忘初心、牢记使命，和证监会、上交所密切合作，做深化改革的先行者，做科技企业的排头兵，为国家科技创新作出更多的贡献，不辜负投资者和社会各界的信任和厚望。”我真心希望它们能够说到做到，不辜负市场各界尤其是来自中小投资者的期望。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《强国提速:一本书读懂中国经济热点》等书）

宋清辉：深圳过早成为全球经济中心未必是最佳选择

[核心提示]从我自身而言，既希望深圳能保持高质量发展态势，又希望深圳不要过早成为全球经济中心。从国内发展情况来看，深圳过早成为全球经济中心很有可能使得发展资源倾斜而非辐射至周边地区，不利于经济的整体发展。只有全国各地全面发展、迎头赶上时，深圳力争成为全球经济中心，才能对我国经济的发展起到有力的促进作用。

■宋清辉

如果国家没有设立经济特区这一重要政策，如果不是因为毗邻香港，如果没有工程兵初期流血流汗的建设以及后期大量的人才涌入，今天的深圳或许还只是一个三四线沿海小城市。

深圳取得的一系列成就举世瞩目，具体内容无需再赘述。深圳能够取得一系列的成就，不敢称之为必然，只能说是许多天时地利人和的因素使偶然性成为了必然性，例如经济特区的政策、深圳政府敢想敢干有作为、与香港毗邻的地理优势、引进了人才并留住了人才等。

这些因素和优势曾经成为深圳高速高质量发展的引擎，未来也将助深圳成为世界重要经济中心的引擎。宽松的政策不是唯一的要素，但若没有政策也无法造就深圳。改革开放初期的四个经济特区都享受到了优待的政策，都得到了一定的发展，平心而论，深圳是这四个经济特区中围绕经济建设将政策应用得最好的城市，深圳速度的产生并不只是人们在改革开放中的热情高涨，同时还是因为政策的开放令建设者们的胆子变得更大、步子放得更开。

如果没有深圳市政府的大胆创新，政策也不会落到实处。深圳政府的敢想不是闭门造车，而是放下架子广泛向各行业专业人士征询改革意见，集百家之所长、有理有据有底气地以理论结合实际搞创新、搞建设。

与香港的地理连接是深圳最为重要的优势之一，改革开放之前、没有相关政策之前，深圳的前身宝安县完全比不过香港。改革开放的实施、政策的放宽，才使得深圳的发展与香港的交流有机融合，深圳才从此获得了大量的发展机会。

人才的涌入更是为深圳的发展注入了活力。人才为什么愿意涌入？为了逐利，资本是逐利的，人性本身更是逐利的，国家有政策、深圳政府有扶持、旁边有香港，不断创造出造富神话的深圳自然会吸引各式各样的人群流入。虽然不断有人离开深圳，但留下的都对深圳未来充满信心，这也是深圳敢于挑战未来的资本之一。

深圳发展至今，最关键的因素是政府，没有改革开放就没有深圳，没有敢想敢干就没有深圳，没有创新就没有深圳，没有人才就没有深圳。是政府找准了发展定位、找到了投资资金、找来了建设者们。其实只要肯搞发展，任何城市都可以成为世界的经济中心。从我自身而言，既希望深圳能保持高质量发展态势，又希望深圳不要过早成为全球经济中心。从国内发展情况来看，深圳过早成为全球经济中心很有可能使得发展资源倾斜而非辐射至周边地区，不利于经济的整体发展。只有全国各地全面发展、迎头赶上时，深圳力争成为全球经济中心，才能对我国经济的发展起到有力的促进作用。

有时候并不是因为城市发展很好取得领先，而是因为其他城市的自我放弃、发展不善退出了竞争行列。许多有志之士在家乡无法大展拳脚、看不到未来的希望，才会选择前往北上广深以及众多优质的省会城市、二线城市寻求人生价值的实现。以外来人口为主的深圳，虽然也存在上述问题，但可以给予人们一个相对公平的竞争环境，政策所提供的机会更是使这群人敢想敢干敢拼，这样的城市想不发展都难。

也有许多人畏惧深圳的房价，这是现实的问题。随着大量各类优质人才以及各路资本的涌入，在供给小于需求的背景下，深圳房价可能还会水涨船高。有统计数据显示深圳新房价格有所下降，其实是数据失真。近年来，深圳许多开盘新房的地理位置距离市中心越来越远，房价自然在表面上显得越来越低。在深圳市中心地带，动辄每平方米10万元以上、房价达到千万元级级别的新房，还处于供不应求状态，这一方面说明深圳房价还有上涨空间，另一方面说明深圳是一个可以造就大量千万富翁以及众多亿万富翁的城市。

正是由于深圳还将不断创造千万级以上的富翁人群，深圳未来的房地产尤其是高端房地产还将继续红火，但增长幅度相对以往会有所减缓。对没有购房能力的人，深圳政府已经推出并将在未来十多年的时间里为人才们提供足以一家三口生活的、相对廉价的公租房，同时深圳政府还在扩张交通设施，以此方便深圳市民的交通出行，人才的定居将为深圳带来更多的产业机会，不断增多的产业机会又会继续造就一批富裕人群。

政府忙则发展强，政府累则人民富，政府敢创新则群众有信心，各地政府与其费心研究深圳模式，不如研究深圳政府的做法。全球经济中心看起来有价值，但远不如全国人民共同富裕有价值。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《强国提速：一本书读懂中国经济热点》）

宋清辉：深圳应拿出抢人才劲头搞好基础教育

[核心提示]根据我的亲身调研，深圳除了没有一所像样的大学之外，基础教育发展的也并不好，一部分来深建设者的孩子甚至没办法在深圳顺利上学。以华为为例，他们派遣到海外的员工大约有4万多名，但大多数员工都不愿意回来。为什么？因为除了教育方式完全不一样这个客观原因之外，华为海外员工的孩子即使回来，在深圳一些学校插班都可能存在难题。因为要想在深圳顺利插班上学，会牵涉到户口、房产、社保、房屋租赁等一系列问题。

■宋清辉

在吸引人才方面，深圳又一次走在了全国前列，这一次是深圳市副市长王立新5月25日在“2019年未来论坛·深圳技术峰会”上表示，来粤港澳大湾区工作的短缺人才将享受15％的个人所得税减免优惠。具体而言，高端科技人才个人所得税15%，差额将由深圳市政府补齐，100万元年薪应缴个税45万元现在则可以少缴30万元。我认为，此举有利于吸引来自五湖四海的各路精英人才来深发展，同时也能够为深圳创新驱动发展战略提供源头活水，可谓一举多得。

从表面来看，上述个人税收减免政策只不过是深圳施行的一项人才税收优惠，但从本质上而言，这又是一次全国各地“抢人才”的最新动向。当前，作为全国科技创新之都，深圳仍然存在高端顶尖人才紧缺、科技创新能力不足、重大创新平台缺乏等一系列问题，严重制约了深圳市的可持续创新发展。特别是相较于北京、上海等城市，尚存在不小的差距。此外，没有一所像样的大学，这恐怕也是深圳的最大劣势。再者是，深圳证券交易所全球综合实力排名相对靠后，2018年更是和上海证券交易所年度跌幅分别位居全球第三及第八位，跌幅分别为33.58%、22.99%。我认为，深圳未来有条件和优势成为下一个硅谷，但将来未必能够成为“地球中心”。因为在人工智能、科技金融等尖端领域内的领军人才仍然缺乏，能够提供产业应用核心技术和解决方案的研发团队更是严重不足。

未来，建议深圳市政府在发展科技创新、引进和留住人才等方面注意以下三个方面的问题。

第一，大力发展科技创新，首先要补上基础教育短板。

关于这一点，有两家深圳市的企业创始人先后发声呐喊，一个是华为的任正非，另外一个是比华为规模稍大一些的腾讯公司的马化腾。华为创始人任正非在今年5月21日接受媒体采访时曾称，中国将来要和美国竞赛，只有提高教育，没有别的其他路，还说“一个国家的强盛，是在小学教师的讲台上完成的”等等。马化腾则在随后的“2019年未来论坛·深圳技术峰会”上也谈及，深圳必须要在培养产学研创新生态上出实招，要弥补人才、教育等方面的短板等。不难发现，深圳市的教育短板问题，已经引起越来越多关注的目光，成为阻碍深圳发展科技创新、引进和留住人才等方面的“拦路虎”。

根据我的亲身调研，深圳除了没有一所像样的大学之外，基础教育发展的也并不好，一部分来深建设者的孩子甚至没办法在深圳顺利上学。以华为为例，他们派遣到海外的员工大约有4万多名，但大多数员工都不愿意回来。为什么？因为除了教育方式完全不一样这个客观原因之外，华为海外员工的孩子即使回来，在深圳一些学校插班都可能存在难题。因为要想在深圳顺利插班上学，会牵涉到户口、房产、社保、房屋租赁等一系列问题。前段日子，一位深圳民办小学的冯姓校长无意间告诉我，他们近年解决了好几名华为员工孩子的上学（插班）问题。

我们可以想像，连华为的海外员工都屡屡碰壁，非深户子女在深圳上学恐怕更是艰难。对这4万多名华为海外员工的孩子教育而言，在深圳接受基础教育，有时候甚至不如在非洲方便。在非洲，他们孩子可以上当地最好的学校，但是却进不去华为总部所在地深圳的学校。从某种程度上来说，他们的子女在国外上学，实际上等于间接造成了人才的流失。

建议深圳市政府能够高度重视基础教育问题，像搞房地产、科技创新那样大力重金投入，虽然眼前暂时可能看不到什么现实利益，但是未来的果实必然是丰硕的。从更宏观的视角来看，子女教育问题不仅牵扯到将来深圳能否留住抢来的人才的问题，更牵涉到粤港澳大湾区建设能否成功以及和美国在科技创新领域博弈的重大问题。

第二，留住人才比抢到人才更重要，抢得来更要留得住。

此次深圳副市长公开“抢夺”短缺人才，可以看出深圳市政府对于短缺人才的诚意十足。但是对于这些短缺人才来讲，留住他们在深圳扎根发展，不能只想着靠金钱。毕竟天外有天，人外有人，有的城市可能会拿出比深圳更有吸引力的优惠政策，那么短缺人才就会面临着流失的风险。

总而言之，产业发展才是吸引人才的关键所在。从一座城市的吸引力来看，人才政策一定要与当地特色产业和发展实际结合起来，这样才能够让人才到来之后有机会“大展拳脚”，否则这些人才将会“从哪里来到哪里去”，最终可能会留不住人才。因为人才跟着产业走，真正吸引人才的还是成熟、高效的产业链，形成特色产业集聚发展效应，人才自然会慕名前来。因此，当前，一些城市对人才的争夺需要理性，并不是什么样的人才都要积极争抢，也不能不惜一切代价去吸引人才，而是要提供相应匹配条件，依托自身优势去吸引人才。

我观察到，相比很多二线城市还在争夺毕业大学生落户，京、沪、深这样的一线城市更显著的特点是根据各自发展定位以及特点，向高端人才“定向”抛出橄榄枝。比如北京既招揽科技创新人才，也瞄准了文化创意领域人才，与首都全国政治中心、文化中心、国际交往中心和科技创新中心四个中心的功能定位相吻合；上海重点引进的13大领域人才也与上海国际经济、金融、贸易、航运和科技创新五个中心建设紧密相关；深圳此次发出全国最强“求贤令”，瞄准来粤港澳大湾区工作的短缺人才，与深圳努力成为具有世界影响力的创新创意之都的战略定位基本相符。

第三，向外界密集宣传深圳GDP超越香港，成为粤港澳大湾区经济总量第一城，对引进人才工作有害无益。

若没有背靠香港这棵“大树”，率先吸收利用外资，深圳可能还是40年前的那一个“小渔村”，也就没有2018年深圳GDP首次超过香港的情况发生。实际上，吸引人才最终拼的还是市场开放程度、包容性、法治和政务服务等软实力方面，GDP只是反映一座城市竞争力的核心指标之一。在吸引人才层面，深圳距离香港都还有相当长的一段距离。建议深圳摆正自己在粤港澳大湾区的位置，能够跟香港“抱团”发展，共享人才红利。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《强国提速:一本书读懂中国经济热点》等书）

宋清辉：A股开门不红不意味全年不红

【一缕清辉】在大环境难以发生质变的背景下，A股市场今年的主要任务为夯实基础，为后期行情作铺垫。

宋清辉

2019年A股首个交易日，沪深市场主要指数收跌，行情未出现转变的迹象，多少让市场对2019年的憧憬变成了失望。实际上，无论新年首个交易日，还是春节后首个交易日，其本身并不具备什么意义，只是人们硬生生将时间节点强加上个人情感因素。

如果说在这种时间节点前后有所不同的话，那么就是节前的流动性紧张一些，节后的流动性宽松一些，除此之外和平常的交易日并无二样，因此不要因为2019年的开门绿，就对全年的行情感到悲哀。回看2018年，A股走出了开门红和收官红，但改变不了全年大幅收跌的行情，说明所谓的开门行情没有现实意义。

不同心态的分析也会有截然不同的结论，乐观者会认为既然去年全年行情与开门红相反，那么今年开门绿也许会迎来相反的全年行情，年末或会有惊喜；悲观分析则会认为，去年的开门红已经令股指全年跌幅超过20%，今年的开门绿恐怕会令市场进一步深跌。

我坚定看好中国经济的高质量、稳健发展，认为在大环境难以发生质变的背景下，A股市场今年的主要任务为夯实基础，为后期行情作铺垫。

从我国的资本市场管理方面来看，2019年A股可能会迎来很多心理上的利空，但这对A股的健康发展而言是一件好事。所谓的利空指的是监管上的收紧、制度上的完善，以及资本市场不断的公开公平公正。可以预期，那些钻制度空子、投机倒把、非法交易的分子将受到严厉处分，同时资本市场的市场化程度会越来越高，价值投资的理念将会继续扩散，具备良好发展前景、业绩稳定增长、优质的上市公司受青睐的程度将增加。

从维护市场稳定的角度来看，在行情不佳的情况下，权重类股票将继续承担着拉升指数、稳定指数的重要任务。权重股往往业绩增长稳定、股价不容易出现大幅波动，因此会展现出一定的担当。

从政策导向来看，雄安概念和自贸区概念值得继续关注。前者承担了极为重要的历史重任，需要长时间酝酿、发酵；后者在我国进一步深化改革开放的进程中，将发挥出重要的贸易作用。

从行业发展来看，通讯技术是2019年的一大热点。工信部此前发布《信息通信行业发展规划（2016-2020年）》，明确提出2020年启动5G商用服务。结合A股市场的5G概念在2018年已经启动，可以认为这将成为起步于2018年、贯穿2019年以及2020年的A股热点。

在衣食住行方面，人口老龄化以及生育政策的放松，相关产业还将继续受益。一方面是涉及医康养方面的产业，即通过医疗、康复技术为老年人提供全方位养老服务；另一方面是涉及到孩子成长方面，涵盖儿童服装、儿童产品、儿童教育等方面产业。随着国家降税政策、人们可支配收入的提高，这些行业将获得有益、稳定的发展。

全球经济发展方面，不稳定因素还在增多，如英国脱欧时间已定，其脱欧后会产生一系列对世界经济的利弊影响；再如“不按常理出牌”的美国，其坚定的贸易保护主义态度、排外态度，将继续对世界经济产生消极影响。这些因素将会继续影响投资者对A股的信心。

从整体上看，我国将通过一系列手段和方式化解各种难题，转危为机，以此助力A股市场健康、稳定发展。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《强国提速:一本书读懂中国经济热点》等书）

宋清辉：沪伦通比沪港通深港通意义更大

沪伦通的开通，意味着有四件事离我们越来越近，第一是注册制和退市制度，让更多优质企业低门槛入市，同时将劣质企业清理出门；第二是涨跌幅限制，国外投资者的投资习惯、投资规则和A股有所不同，因此在某些方面最终会对标海外；第三是T+0的解封，这也是为了方便海外投资者投资；第四是工具的丰富，未来的A股市场的机遇和风险都会大幅增加，丰富的工具能使得资本市场更为完善，同时有助于降低不可控、无预兆的风险。

■他山之石

沪伦通就要起航了！沪港通、深港通的意义重大，沪伦通的意义则更为重大。它连接的不仅是跨越国家的交易市场，而且还是跨大洲级别的，所涉及到的内容、需要注意的事项比沪港通、深港通要多得多，其产生的影响也会随着沪伦通规模的扩大、长期以来产生的效应而不断增强，同时还会成为我国未来证券交易市场与其他国家和地区交易市场互通互联的“示范先行”。

我国投资者看待海外资本市场，就如同网络段子中看待“别人家的孩子”，我国临近的日本、韩国等资本市场近年来均有较好的表现，其一大原因可以归结于资本市场国际化。以韩国为例，韩国政府1981年公布了《资本市场国际化计划》，1998年取消了对外国投资者证券市场的所有限制，在经历1998年亚洲金融危机和2007年全球金融危机之后，韩国股市在全球资本市场中虽然不出众，但其稳定性要优于A股。

资本市场国际化是一个结果，达到资本市场国际化需要经历复杂、漫长的过程。完全实现资本市场国际化不可能一蹴而就，需要循序渐进才可以实现。从最初开放QFII到沪港通、深港通的开放，再到入摩入富，以及即将开通的沪伦通都是资本市场国际化的实施步骤。以国际化为方向推进我国资本市场逐步成熟，令资本市场更好地服务于经济，推动我国经济高质量发展，是最终的目的。

实现国际化，至少要在五个方面得到提升。第一是要继续努力建设我国证券市场的监管制度，任何一个推动我国资本市场进步的要素中，制度建设均“放之四海而皆准”。加强对上市公司和券商的监管、保护好投资者权益、提高社会公信力、严厉打击违规行为等，都是各国投资者所关注的。既然要打开我们的大门，打扫干净才好开门迎客、才能吸引到客人。

第二是要进一步增强IPO企业的综合实力。对海外投资者而言，沪伦通的开通仅是在理论上拓宽了他们的投资渠道，全球范围内成熟的资本市场中有大量优质上市公司，中国企业又有什么底气通过全球存托凭证（GDR）募资？增强企业实力、为投资者创造优质的回报收益、不做违规违法的事情，才有可能让海外投资者从最初的好奇变为对上市公司的信任。

第三是提高金融及服务机构的业务能力，资本市场的发展也离不开各种金融机构的支持，A股国际化的过程中，金融及服务机构的管理体系、产品设计、专业水平、科技创新、服务方式等都需要持续提高。同时，A股企业需要进一步做到公开透明，做好信息披露工作，按照市场规则做好应做的工作。

第四是投资者教育需要增强，在A股国际化的过程中，市场制度的成熟必然会令许多国内投资者感到不适应，有可能会导致投资者不满。曾经有投资者因监管严厉后导致所持股票大跌而抗议监管部门，一方面忽视风险，另一方面混淆了维权对象。向国内投资者普及相关知识，有助于帮投资者建立正确的投资思维、养成谨慎习惯。

第五是媒体报道规范化，媒体对资本市场的影响不可小觑，在国际化的市场中，媒体对某些企业负面或积极的新闻报道，都很可能对资本市场对应企业造成影响。因此在国际化过程中，媒体单位要客观、公正、有证据地报道上市公司、资本市场中的新闻，切不可肆意猜测、怀疑、以讹传讹做出影响股市正常运行的行为。

可以预见，在沪伦通推进的过程中，上述五方面情况都会出现变化，不适应、质疑、迷茫的情况必然会出现。和香港市场互联互通不同的是，沪伦通是我国资本市场首次与外国资本市场的互通互联，国际化的要求会更多。

沪伦通的开通，意味着有四件事离我们越来越近，第一是注册制和退市制度，让更多优质企业低门槛入市，同时将劣质企业清理出门；第二是涨跌幅限制，国外投资者的投资习惯、投资规则和A股有所不同，因此在某些方面最终会对标海外；第三是T+0的解封，这也是为了方便海外投资者投资；第四是工具的丰富，未来的A股市场的机遇和风险都会大幅增加，丰富的工具能使得资本市场更为完善，同时有助于降低不可控、无预兆的风险。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《强国提速:一本书读懂中国经济热点》等书）