A股市场火爆“出圈” 00后“跑步入市” 专家提醒小白大学生入市需谨慎

对于年轻人“跑步入市”，著名经济学家宋清辉表示，00后为股市带来了生机与活力，但同时他们也需要不断学，持续提高投资能力和风险意识。

小白大学生入市需谨慎

国庆假期前后，A股市场火爆“出圈”。在这波股市热潮中，老股民摩拳擦掌，新股民“跑步入场”。西部证券的数据显示，近期新开户的投资者中，以85后、90后为主力，00后开户数量则有明显提升，成为金融市场中的新生力量。有报告显示，当前以00后为主的大学生群体股民，大部分仓位不高，主打“边投边学”。

对于年轻人“跑步入市”，著名经济学家宋清辉表示，00后为股市带来了生机与活力，但同时他们也需要不断学，持续提高投资能力和风险意识。

初入股市

受父母或亲戚影响开启人生首个投资计划

每周一到周五的开盘和收盘时间，曾华都会准时打开手机上的炒股软件查看大盘，这已经成为他的惯。今年22岁的曾华，因为一位亲戚炒股，他在初中时期就已接触到股票。

上大学后，曾华从每个月2000元的生活费中划出两三百元不等作为储蓄，加上压岁钱和做家教挣的钱，攒了约1万元后，开启人生的第一个投资计划。他花了两个星期的时间，看中了一只股票型基金。因为入市的时间点恰好卡在了牛市的尾声，他在极短的时间内就实现了10%的盈利。但好景不长，股市随后便急转直下。他持有的那只基金也随之经历了长时间的下跌，“我当时总投资超过1万元，跌到8000多元，亏了将近20%。”曾华说。

有了这次经历，曾华不敢再冲动，“实验性”地又买了4年基金，基本上打个“平手”。今年2月8日，曾华进入了股市。他向父母借了2万元炒股“专用资金”，在证券公司客服的电话指导下完成了开户操作。

曾华说，为了保证自己不会血本无归，他先将1万元直接放到封闭性理财产品中，然后花了大约半年时间才将另外1万元投入股市。

和曾华不同，钱浩的炒股之路，算是父母布置的理财作业。钱浩父母都是老股民，在家庭的影响下，他高中时就了解了股市的基本运作规律。在他18岁生日那天，父母给还在上高二的钱浩办理了股票开户手续。在钱浩拿到大学录取通知书的当天，爸爸给他布置了一项“理财作业”——大学4年只给他3万元生活费。如果不够，得他自己想办法。

钱浩一开始考虑过兼职，但觉得那并不是长久之计，做久了还可能影响到学，“所以，炒股应该算是最佳方案。”钱浩说，他计划留够至少3个月的生活费，以备不时之需，又算了一下，自己在学校每个月的花销大约要1500元，于是他最终给自己留下了5000元“后手”。剩下的2.5万元被他分成了5份，其中的3份即1.5万元直接投入了南方红利；剩下1万元投银行股，4大行平均分配，每只投入2500元。

钱浩上大二时，半导体行业的股风头正盛，他进行了一段时间比较激进的操作，首先卖出红利，剩余的银行股基本减仓，之后将资金全部购买了半导体行业的股票。经过一年多的操作，去掉中间的吃用开销，钱浩把最初的2.5万元变成了3.3万元。

2022年12月到2023年7月，钱浩算是迎来了自己投资的高光时刻。那段时间，他持有一只芯片领域的股票，建仓时5.7元，最后整体清仓时显示是14.35元，他大约赚了近3倍。之后，拥有了6.3万元资金的钱浩又恢复了最初的“保守”。他花5万元购买了债券，剩余的1万元放到红利中，就再没有做其他事情，“那时，我对配资的唯一要求是只要能跑赢通胀就可以。”

补知识

塔罗牌、AI、短视频成为炒股“速成教科书”

曾华和钱浩可以算是年轻人中的“老股民”，但其实这次还有很多新入场的“小白”大学生。他们是入市之后，才意识到“现实和想象有多么不一样”。实战后，“小白”大学生股民开始做功课，补股票相关知识。北京青年报记者观察到，如今，短视频、理财App、泛社区平台……都被年轻人当成了“股神速成教科书”。除了AI工具，有些年轻人甚至把塔罗牌和星座预测用在了炒股上。

正在读大四的“小白”大学生股民王宇经历了一段“听风就是雨”的瞎买阶段。虽然他只拿出了很少一部分钱投资，但还是被套住了。王宇很快意识到，光听别人的推荐是不行的。他必须自己搞明白，什么是大盘，什么是上证、深证指数，什么是创业板，什么是宽基、窄基等等，还有怎么看K线图、怎么去分辨级别。王宇决定潜下心来研究相关知识。

到今年12月，00后朱敛进入股市已经有三年了。朱敛不全信主播的分析，更不信塔罗牌，也不用AI，进入股市后，他特地在学校的公选课中选了《证券基础》进行学。之前的这波行情他也只是全程观望，没有进行任何操作。“课堂上老师说，懂得进退，不要为股市表面的刺激而上瘾，深陷其中。其中一些失败和成功的案例，给我们表达的是入市有风险，需谨慎。”朱敛说。

炒股心态

顺风时不要骄傲逆风时要稳住心态

说起自己一进场就“交了学费”的原因，曾华表示，“我觉得主要还是经验不足，人生中第一次有了支配自己财产的权利，但投资理财的知识和经验却都是零。”

曾华说，开始炒股后，他才意识到自己缺乏系统的财经知识。在曾华看来，自己不会使用杠杆，更不会贷款炒股。“你赚不到认知范围以外的钱”。

王宇也认为，“小白”大学生借贷炒股风险极大。在他看来，只要本金不是借的或贷的，大学生本身没有过多经济来源，投入股市的钱可能对于整个家庭来说并不多，小亏损也在家庭可接受范围内。经历过一次失败不是坏事，至少能让他们看清，股市并不是个随随便便“捡钱”的地方。

王宇觉得，如果没有任何知识储备就盲目入市，冲动大于理智，吃了大亏后悔都来不及，“所以，新手们还是要谨慎。”

股市“闯荡”自然有赢有输，“什么时候该出手”是大学生们炒股中疑问最多的。钱浩告诉北青报记者，刚入股市的“小白”，很容易心浮气躁、急功近利，有的不会把握时机及时止损，这些很可能导致一入市就被套牢。

起初，曾华也没想过给自己设定止损点，最近一段时间他把止损点设定为10%，“我觉得这个比例比较合适，是我能承受的。”

朱敛给自己设定的投资止损点是30%，“一旦价格下跌达到这个比例我肯定坚决卖出。”然而，随着看的行情增多，他逐渐产生了一种心态：只要不卖出就不会亏损，不计入损失。有一次他在价格跌了30%时果断出手，但随后的市场便出现反转，他意识到自己卖在了“黎明之前”，心中很是懊悔。

对于炒股的心态，朱敛表示：“股市有顺有逆，顺风时不要骄傲，要知足；逆风时要稳住心态”，但他心里也在打鼓“怎么才能做到见好就收，怎么才能做到及时止损”。

明年，朱敛就毕业了，他打算等挣了工资后再继续小范围地进行投资，“我觉得炒股只是一种理财方式，不会放在太重要的位置，不然心态太受影响了。”

正式炒股4年多，除去大学4年的生活费，钱浩还把本金翻了3倍，算得上是“赢家”了。尽管有些收获，但钱浩的经验感受是，炒股不是，“坐稳扶好”更重要。且炒股是件很有门槛的事，新手需要花时间花精力不断地学，谨慎出手。

钱浩觉得，短线炒股可能并不适合大学生，一是很考验心态，二是大学生没有那么多的精力时间，“比如为了高抛低吸，你就要时时刻刻都盯着，0.3、0.5个点都牵动着你的心房，还能有心思学吗？不现实吧。”

“除此之外，你还要不断地观察和理解，不仅要关注技术指标，更要时时关注行业变化，入手前切记做好行业和公司的背景调查。”钱浩表示，自己到目前为止选择的基本都是中长线发展的股票，同时他会尽量不把资金放在同一个篮子里，这样至少不用天天盯着股市。

“长线投资也不是投进去一笔钱就不动了，什么时候建仓、加仓，什么时候抛出，很考验对资金利用率的把控。”钱浩认为，这些都需要大学生有足够的时间学。

专家提醒

股市震荡调整是常态不要让投资反噬生活

著名经济学家宋清辉

对于年轻人“跑步入市”，著名经济学家宋清辉表示，00后炒股、投资理财为股市带来了生机与活力，但同时也需要不断学，持续提高自己的投资能力和风险意识。

宋清辉表示，总体来看，相较以往的投资群体，00后能够更早地意识到理财的重要性，继而通过炒股等投资方式实现财富增值的这种现象值得鼓励。与此同时，由于缺乏经验和独立的判断能力，00后相对而言更容易受到市场情绪以及他人观点的影响，出现盲目跟风和过度投机的现象，进而导致不必要的投资损失。

对此，宋清辉提醒00后股民，不能够只看到暴涨带来的机会，而是应该密切关注上市公司基本面、市场情绪和整体经济情况等，同时注意风险控制和理性投资，切不可盲目追涨杀跌，谨防追高被套。

财经评论员张雪峰表示，炒股需要具备一定的金融知识、市场判断力和经验。刚刚进入股市的00后，他们的金融知识和经验较为有限。如果缺乏对市场的充分了解，仅凭借他人的推荐或一时的市场情绪进行投资，容易导致亏损。

“年轻人有充足的时间和精力来学和积累投资经验，在入市之前，应该多了解投资理财知识，尤其是股票市场的基本规律。同时，设置合理的投资目标，制定投资计划，并学会分散投资和控制风险，以避免过度集中带来的损失。”张雪峰说。

针对这波市场热潮，券商机构也纷纷“喊话”新股民。中信证券表示，“莫着急，走稳些”，并给出建议：长期的钱比短期的钱好赚，趋势的钱比个股的钱好赚；表现再好的市场，具体到个股也同样都会走出分化行情；不要孤注一掷，要用闲钱投资，不要让投资反噬生活。

（文中大学生均为化名）

本版文/《北京青年报》记者朱健勇 叶婉 实生刘程 统筹/林艳 张彬

图片/受访者供图 AI制图 视觉中国

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2024年12月06日 星期五 北京青年报A12

宋清辉：综艺视频层层付费观看的方式 本质上是一种变相加价

在业内看来，一档综艺爆火后，随即推出多个版本、制定多种付费观看机制的现象早已屡见不鲜。著名经济学家宋清辉对此直言：“这种层层付费观看的方式，本质上是一种变相加价。”

一部综艺五个版本 《再见爱人4》的生意经

芒果TV自制情感综艺《再见爱人4》自开播后，凭借嘉宾的话题度，在屡屡霸榜热搜的同时，也收获了大流量。据灯塔专业版，截至12月4日，已揽获14.14亿次的累计播放量，并19次获得“芒果播放量日冠”。区别于前三季，《再见爱人4》爆火的同时，推出了正片、沉浸版、抢鲜版、加更版、悄悄话共5个版本的打开方式，以及多种直接付费、叠加付费观看的方式。业内专家对此表示，“这种层层付费观看的方式，涉嫌变相加价”。

追个综艺花了287元

消费者李露可以算是《再见爱人》的老粉了，“为了这一季我特别开通了超级会员年卡，看到第五期的时候，上线了一个抢鲜版，毫不犹豫地花19元买加速包。到目前为止，追个综艺已经花了287元”。

和李露有相同经历的人不在少数，消费者林阳表示：“我从没想到看个综艺还得做数学题，算来算去，以为这样最划算了，但怎么感觉自己还是一直在充钱？”

播出以来，芒果TV针对《再见爱人4》推出了正片、沉浸版、抢鲜版、加更版、悄悄话共5个版本，并推出了相应的付费模式。

根据平台规则，《再见爱人4》正片于每周四、周五分别更新最新一期的上、下集。若想根据更新进度同步观看《再见爱人4》正片，必须成为芒果TV会员；而若想在周四一次看完本期全部内容，则需要成为超级会员。区别于正片，少了演播室点评环节的沉浸版则必须成为芒果TV超级会员才能观看。此外，加更版、悄悄话也需要成为会员才能观看。

芒果TV会员包月30元、包季度78元、包年248元；超级会员包月40元、包季度98元、包年268元。

值得注意的是，《再见爱人4》更新到第五期时，芒果TV上线了一款新产品：30分钟抢鲜版，于每周五提前播出下期正片部分内容。若要同步观看这一版本，则需要在会员（含超级会员）的基础上再花3元进行解锁，或直接19元购买打包版。

与此同时，针对非会员观众，芒果TV同步推出了观看礼包，即23元解锁会员月卡和第五期抢鲜版，44元解锁会员月卡和抢鲜版打包版。

层层收费涉嫌变相加价？

“该不该买抢鲜版，抢鲜版可以看多少内容？”“完整看完开哪个会员最划算？”“19块钱的抢鲜打包版值得买吗？”居高不下的热度、多种观看及付费选择，让不少消费者对《再见爱人4》产生了诸如此类的疑问。

李露购买了超级会员和抢鲜版礼包，她在观看后说：“《再见爱人4》第五期、第六期30分钟的抢鲜版，就是下期正片的前30分钟的‘一刀切’。到了第七期，开始将抢鲜版内容不固定地剪辑在正片的上、下期中。”

“除了内容重复外，抢鲜版有效期只有一周，也就是说抢鲜版更新一周后，只需会员身份就可以观看，不必再额外花钱。”李露补充道。

著名经济学家宋清辉

在业内看来，一档综艺爆火后，随即推出多个版本、制定多种付费观看机制的现象早已屡见不鲜。著名经济学家宋清辉对此直言：“这种层层付费观看的方式，本质上是一种变相加价。”

在购买超级会员和抢鲜版观看权益后，不少消费者表示：“其实只看正片上、下期，加更版和悄悄话就可以了，沉浸版和抢鲜版都是上、下期的重复内容。”

“一个综艺出这么多版本简直是变着样割韭菜，很多花钱解锁抢鲜版的人都被误导了，以为看的是正片没有的内容，或者可以提前看到全部内容，钱花了不值。”林阳说。

尽管多种观看模式和收费方式遭到了消费者的吐槽，但针对“是否侵犯了消费者权益”的问题，北京观韬律师事务所执行合伙人、知识产权业务委员会主任李洪江律师告诉北京商报记者，“企业有权根据自己的商业模式和市场需求制定价格策略。在芒果TV的《会员服务协议》中明确说明了需要额外付费点播的几种情况，应该不存在误导消费者”。

“对于《再见爱人4》而言，用户在支付会员费用和3元抢鲜版权益时就相当于和服务提供者达成了契约，并且会员协议规定芒果TV有权根据业务发展和法规对会员产品和服务进行调整。”李洪江如是说。

针对相关问题，北京商报记者第一时间向芒果TV方发去采访函进行采访，但截至发稿未收到回复。原标题：一部综艺五个版本 《再见爱人4》的生意经

北京商报记者 卢扬 实记者 刘曼华

财信吉祥人寿巨亏4.73亿元，破局求生刻不容缓

著名经济学家宋清辉表示，若保险公司内部的管理人士缺少保险行业经验，不利于公司的长远健康发展，对于财信吉祥人寿来说，在管理人才引进或筛选方面需要注意其是否具备保险行业的管理经验。

财信吉祥人寿巨亏4.73亿元，破局求生刻不容缓

来源：经理人传媒旗下《中国保险家》杂志融媒体中心 文/王美怡

近年来，随着保险业高质量转型步入深水区，以及“偿二代”二期的深入实施，不少险企压力倍增，通过增资、融资、发债等方式积极向外“解渴”。财信吉祥人寿保险股份有限公司（下称“财信吉祥人寿”）便是一个典型的例子。

增资解渴

11月25日，财信吉祥人寿披露了一则公告，称公司即将发行10亿元资本补充债券，债券期限10年，同时在第5年末附有条件的发行方有权赎回。

图源：财信吉祥人寿

与此同时，公告提及本次债券募集资金用于补充公司资本，提高公司偿付能力。此外，湖南财信投资控股有限责任公司（下称“财信投资”）作为公司的股东之一，对此次资本补充债券提供了无条件的全额连带责任担保，免收担保费，主要体现股东对于公司发展的支持，有效降低公司发债成本，促进公司业务发展，不存在利益输送、损害公司及其他股东利益的情形。

实际上，财信吉祥人寿向外“解渴”已经是常规操作。

去年2月，公司进行了增资，增资金额为7.84亿元，通过增发7.69亿股，每股价格为1.02元/股，将注册资本从42.31亿元增至50.00亿元。这次增资的最大亮点无疑是芒果传媒的强势入局作为湖南广播影视集团的全资子公司，芒果传媒认购了4亿股，持股比例达到8.01%，直接成为第五大股东。这一操作不仅为财信吉祥人寿注入了新的国资血液，还带来了跨界合作的新想象空间。

然而，过程并非一帆风顺。在2月8日的临时股东大会上，虽有84.99%的股东投了赞成票，但仍有15.01%的反对票，这些反对票恰恰来自第二大股东上海潞安投资有限公司。这家公司选择了“袖手旁观”，未参与此次增资，导致其持股比例从15.01%降至12.70%，降为第三大股东。这无疑是一次“无声的抗议”，也让外界对财信吉祥人寿的股权结构变化产生了更多遐想。随后6月，财信吉祥人寿的增资方案最终被监管局获批。

图源：财信吉祥人寿

亏损4.73亿元

作为湖南省首家本土保险法人企业，财信吉祥人寿的股东背景较为雄厚，国有股高达86.78%，其中财信投资作为第一大股东，持股33%。

本应有“背靠大树好乘凉”的先天优势，却步入了经营的“慢车道”。

从保费上来看，财信吉祥人寿在2019年-2023年间，分别实现保险业务收入20.1亿元、18.62亿元、62.51亿元、63.57亿元以及88.76亿元。表面上看，除了2020年的短暂滑坡，其余四年保费收入均保持增长，尤其是2021年的爆发式增长令人瞩目。然而，这种增长背后隐藏着深层次的问题。2022年的增幅微乎其微，几乎停滞不前；而2023年的增长虽然达到了40.27%，但是否能够持续，仍需打上一个大大的问号。

同时，财信吉祥人寿陷入了“增收不增利”的怪圈。这五年间，分别实现净利润0.23亿元、2.55亿元、2.46亿元、0.83亿元以及0.23亿元。尤其是今年前三季度，更是列入了亏损阵营，亏损高达4.73亿元，暴露出公司经营层面的严重隐患。

资产端，也不尽如人意。截至2024年三季度末，财信吉祥人寿净资产收益率呈-11.17%，深陷资不抵债。此外，总投资收益率为-1.07%，投资收益率为2.17%，综合投资收益率为2.88%。尽管9月末权益市场的迅速反弹，但显然，这一波行情并未能有效提振公司的投资表现。

早年，财信吉祥人寿凭借大力推广理财型保险产品，迅速抢占了市场规模。然而，如今却面临着巨大的退保压力。根据公司最新偿付能力报告，三季度退保金额或退保率排名前三的产品，年累计退保规模已高达15.59亿元。

图源：财信吉祥人寿

据悉，这些理财型保险产品，保险期限普遍设定为5年。这意味着，2020年之后销售的产品将在未来几年内密集到期，给公司带来巨大的业绩压力。预计到2026年，退保潮将达到顶峰，财信吉祥人寿将面临前所未有的财务挑战。

总裁缺位

近年来，公司“一二把手”相继变动。自2016年首任董事长胡军离职后，公司仿佛开启了“快进模式”，短短几年内已经五度更换董事长。从原总经理周涛“临危受命”，到股东方代表黄志刚、周江军、程蓓，再到现任董事长杨光。

显而易见，财信吉祥人寿的人事变动遵循的是“股东委派”原则。

著名经济学家宋清辉

著名经济学家宋清辉表示，若保险公司内部的管理人士缺少保险行业经验，不利于公司的长远健康发展，对于财信吉祥人寿来说，在管理人才引进或筛选方面需要注意其是否具备保险行业的管理经验。

值得一提的是，自时任总裁周江军离职后，这一关键职位至今仍悬而未决。

不仅如此，今年9月，公司助理总裁、首席投资官邹万红职位被免。公开资料显示，邹万红出生于1976年8月。从2008年到2021年，他在金融行业积累了丰富的经验，先后在方正证券、东北证券以及财信吉祥人寿工作。他历任行业研究员、投资经理、投资高级经理、部门副总经理、部门总经理等职，逐步成长为公司的核心投资人才。其职位的变动无疑是公司在投资策略和风险管理上面临挑战的一个缩影。

在公司投资收益率低迷之际，罢免首席投资官邹万红，让人不得不联想其中的关联。邹万红的离职不仅仅是个人职业轨迹的变化，更是财信吉祥人寿在投资策略和风险管理上面临巨大挑战的缩影。

眼下，公司的经营困境犹如一记警钟，警示公司不能一味依赖外部“输血”来缓解资本压力，而在于提升自身的“造血”能力。唯有敢于刀刃向内，彻底改变现有的运营模式，才能真正打破枷锁，找到破局之道。

经济学家宋清辉：四方面应对美极端关税政策

特朗普提出的新关税计划若实施，将会对美国乃至全球经济都造成显著的负面影响。对于美国经济而言，新关税计划将会直接导致美国商品价格上涨，进而引发需求减少、销量下降、利润下滑及通货膨胀，进而损害美国自身经济发展前景。对于全球经济而言，新关税计划可能会导致全球GDP萎缩，以及导致全球贸易成本显著增加，进而拖累全球贸易与经济的增长。

著名经济学家 宋清辉

【沪港通锦囊】宋清辉：四方面应对美极端关税政策

特朗普再舞「关税大棒」，其带来的市场风险不得不防。当地时间11月25日，美国当选总统特朗普在其社交媒体账号发文称，将对进口自中国的所有商品加征10%的关税。对此我认为，特朗普这次对于关税政策的表态可谓是「短视之举」，此举或将会破坏全球化经贸合作关系，进而引发全球贸易动荡，对中美及全球经济均将会产生较大的负面影响。

观察到，特朗普此前竞选期间表示会对内地商品加征60%的关税，而此次却仅提到「10%」这一个数字，或传递出对内地「手下留情」的信号。当然，「手下留情」这四个字需要打上「双引号」。因为在北美自由贸易区内，美国与加拿大、墨西哥之间的商品贸易关税本来就很低，而此前美国对来自中国制造的商品已经加收多轮关税，基础已经相当之高，这一次特朗普即使仅仅是额外加征10%的关税，叠加之前的基数，显然也属于较高水平。但是，此次加征10%的关税，与特朗普此前竞选期间表示会对中国商品加征60%的关税相比，的确显得较为务实。

总体来看，特朗普政府对三个最大的贸易伙伴都加征关税，暴露了其「美国优先」政策的本质，同时也意味着美国与中国、墨西哥和加拿大的经贸或将会日趋紧张，未来有着较大的分歧需要弥补。从征收的比例来看，墨西哥和加拿大被征收关税的比例大于中国很多，或意味着当今国际贸易关系的复杂性超出以往。将来，这种差异化的关税政策可能导致国际贸易关系的进一步紧张和不稳定。

事实上，历史经验已多次证明，简单粗暴的单边主义行动难以触及问题根本，反而可能招致更为棘手的麻烦和后果。总而言之，即将的特朗普政府对三大贸易伙伴都征税，此举不但会影响美国的国际形象，而且还会冲击美国乃至全世界的贸易格局。显而易见，关税提高将会直接导致其进口商品成本的增加，最终还是由美国消费者买单。

最终关税或有较大调整

需要特别指出的是，这次特朗普是在社交媒体发文，这和未来关税措施正式落地仍有一定的差别。在我看来，此前特朗普在竞选期间扬言要对中国商品征收高达60%的关税，或是为了选情的需要，预计最终落地的关税结果会有较大的调整，甚至不排除对中国延缓征收关税的情况发生。因为当前美国对中国商品征收的关税仍然较高，征收关税的同时将会直接导致美国消费者购买力下降，美国低收入家庭因此将受到较大影响，其购买日常用品将更加困难。

根据今年11月，全美零售联合会（NFR）的一项研究报告指出，若特朗普提出的新关税计划顺利实施，美国消费者的年度消费能力或会损失多达780亿美元。同时研究亦表明，这些关税将会影响到诸如服装、玩具、家具、电器、鞋类和旅行用品等消费品类别。

总而言之，特朗普提出的新关税计划若实施，将会对美国乃至全球经济都造成显著的负面影响。对于美国经济而言，新关税计划将会直接导致美国商品价格上涨，进而引发需求减少、销量下降、利润下滑及通货膨胀，进而损害美国自身经济发展前景。对于全球经济而言，新关税计划可能会导致全球GDP萎缩，以及导致全球贸易成本显著增加，进而拖累全球贸易与经济的增长。

首务开辟第三方「战场」

在应对美国关税政策方面，我认为内地及相关企业需要做好四个方面的准备。一是要尽快开辟第三方「战场」，并进一步加强区域经贸合作的力度，以共同应对美国关税政策带来的一系列挑战。例如，区域经济一体化和多边贸易协定可有效帮助国家之间统筹协调关税政策，减少单边关税主义带来的不良影响。二是要积极调整产业链供应链，同时加强科技创新和产业升级，逐步减少对美国的现实依赖。例如，相关企业可将部分产能进行转移，以避开高额关税的不良影响。三是政府应根据实际情况出台财政补贴、税收优惠等一系列措施，大力帮助相关企业应对美国加征关税带来的成本增加。例如，政府可以提供出口退税、降低关税等措施来支持本国的出口型企业。四是积极参与国际经贸合作，努力适应全球经贸新形势，逐步减轻美国关税政策带来的各种压力。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《中国韧性》。本栏逢周一刊出。

要求供应商降价10%？比亚迪引热议，是正常商业行为还是内卷推手？

著名经济学家宋清辉担忧，高负债率可能让比亚迪成为“下一个恒大”。

图片来源网络

要求供应商降价10%？比亚迪引热议，是正常商业行为还是内卷推手？｜大鱼财经

11月27日，比亚迪要求供应商降价10%的邮件截图迅速传播，紧接着，一张疑似供应商给比亚迪的回信截图中，表达了抗议，称此举将导致国内供应商陷入恶性循环，让整个行业陷入低端竞争死胡同。

次日，特斯拉公司副总裁陶琳发文称，对供应商付款周期已缩至90天左右，与供应商伙伴同生共赢。这一表态与比亚迪对供应商的态度形成鲜明对比，进一步加剧了业界的热议。

29日，据公开报道，比亚迪内部人士称，该公司8000多家供应商，仅不到1%的供应商收到降本通知邮件。即便如此，比亚迪供应商链条上的企业家和行业专家对此的反应仍然不一。

只要机器不停机，“量大不怕”

在东莞开五金工厂的赵勇是比亚迪供应商，他在社交平台公开表示，比亚迪已经要求降价多次，“量大不怕”。29日下午，赵勇接受新黄河·大鱼财经记者采访，再次表达了他对降价的看法。

“今天又去比亚迪谈单价了，被迫降了15%单价。不过他给的量比较大，比以往又加大了几倍，也有利润可以搞，只要他让我们机器不停机，我们效率搞高点，还是有得挣。”

“降价是正常的。”29日下午，赵勇坦言，降价是比亚迪供应链中的普遍现象，但并未导致企业利润大幅缩水，“量大了可以改变工艺，比如开模具，把一拖一的生产模式改成一拖二或一拖多，提高效率，成本随之下降。”赵勇认为，降价的本质是通过规模效应和技术改进分摊成本，供应商并非被动受损，而是调整工艺和设备逐步适应市场需求。

赵勇透露，随着产量逐渐提高，供应商使用效率更高的模具，价格经过多次下降，配件从最初的几元钱，降价到几毛钱，“这是很正常的现象。”

外界对降价导致质量下降的担忧，赵勇明确否定。他表示，质量管控过程中，如果一个小配件出问题，会导致整车核心部件返修，供应商对此根本不敢松懈。

赵勇还表示，除了比亚迪，他的企业还为其他国内车企提供配件供应。这些车企在采购过程中也会要求降价，但供应商可以通过工艺改进和效率提升来应对。在赵勇看来，网友“喷”比亚迪要求供应商降价，他们并没开过工厂，不是基于实际经验作出判断。

赵勇说，东莞有不少给比亚迪做供应商的工厂，若不接受降价的供应商，所获订单份额会减少，而不是直接被砍掉，“降价不是靠压榨劳动力，而是提高效率、靠技术改进挣钱。”赵勇还提到，订单量增长降低了单件成本，也缩短了生产设备的闲置时间，提高了整体收益。

一位业内人士透露，东莞地区多家小五金厂近期因接到比亚迪订单迎来爆发式增长。“订单量在十月的基础上，这个月直接翻倍，厂房几乎每天都在满负荷运转。不少小厂紧急上新产线。”该人士称，目前很多五金部件厂都做到机器不停转，比亚迪的确压价，但量最大，综合下来生意最好。”在他看来，网友眼中的“压榨”背后，有无数配件厂打破头都想挤进去。

20余家上市公司投资者担忧降价影响

与中小供应商的淡定态度不同，比亚迪供应商上市公司的股东们显得更为焦虑。据统计，11月27日至29日，20多家比亚迪上市公司供应商的小股东在互动平台询问董秘比亚迪要求降价10%对公司业绩的影响。

德赛西威、双环传动、中鼎股份等零部件供应商的投资者认为，比亚迪作为重要客户，大幅压价或挤压毛利率原本不高的供应商利润空间。

部分供应商投资者表示不满。祥鑫科技投资者称，“汽车价格战传导至供应链，供应商或面临被淘汰风险。”恩捷股份投资者建议，与其亏本供应比亚迪，不如专注海外市场。

比亚迪供应商溯联股份毛利率已低至24%，28日，该公司在回应投资者时表示，降价幅度由该公司同比亚迪协商确定，将优化产品设计以及国产化替代材料的认证，提升外购关键零件自制率，降低物料成本，将降价带来的影响控制在合理范围内。

在财报中，多家上市公司提到年度降价是整车厂商对供应商的惯用策略，通常会与主要客户签订长期供货框架协议，并约定产品供货价格上限条款。

以比亚迪供应商超捷股份为例，该公司曾提到，对于新产品，汽车行业客户通常要求供应商在合作开始的3-5年内有一定幅度的年度降价，年降比例一般为3%-5%。超捷股份2023年汽车行业毛利率为24.96%，比上年同期减少5.71%。

新铝时代是比亚迪新能源汽车铝合金电池盒箱体第一大供应商，对比亚迪销售产生的收入在该公司收入中占比超80%。在招股书中，新铝时代提示投资者，若未来公司与主要客户签署的价格上限条款发生重大不利变化而导致公司主要产品价格出现大幅下降，将对公司的经营业绩产生不利影响。

和胜股份是比亚迪供应商，今年上半年，该公司汽车配件毛利率降低10.43%，仅7.84%。2023年，汽车部件毛利率16.59%，同比减少2.78%。

财报显示，汽车零部件供应商面临主机厂年度降价要求的压力。金禄电子科技称，新能源车企“降价潮”导致供应链持续降价，2023年其产品价格及毛利率下滑。派生科技提醒投资者，客户年度降价要求可能导致其铝合金压铸业务毛利率下降。

“迪链”快速发展与应付账款剧增

无论是中小供应商还是上市公司供应商，都在研究策略以应对降价要求。与此同时，同行业公司也对比亚迪要求供应商降价作出了表态。特斯拉公司副总裁陶琳的发文让比亚迪供应商面临的账期问题引发了更多关注。

财报显示，比亚迪应付账款周转天数约为134天。比亚迪推广旗下名为“迪链”的金融信息平台，迪链的票据期限通常为6个月，结合比亚迪的应付账款周转天数，意味着供应商从提供商品到最终收款，理论上可能需要长达315天，即134天加6个月。

“迪链”被外界视为比亚迪压榨供应商的做法，凭借行业优势地位，比亚迪占用供应商资金做生意，“供应商利润率才多少，又被迪链套走一部分。”一名供应商说。

财报数据显示，2019年上半年至2024年上半年，比亚迪的应付票据规模经历了大幅下降，由184.6亿元锐减至22.59亿元。与此同时，比亚迪的应付账款规模却呈现出强劲增长态势，从181.58亿元跃升至2075.17亿元。尤为引人注目的是，其他应付款项的规模也经历了急剧膨胀，从68.45亿元迅速扩大至1480.7亿元。

著名经济学家宋清辉

上述负债结构的变化，与比亚迪“迪链”平台的发展轨迹基本吻合。2020年8月，“迪链”开立规模破100亿。2023年5月，迪链”开立规模破4000亿。著名经济学家宋清辉担忧，高负债率可能让比亚迪成为“下一个恒大”。

比亚迪供应商面临的账期是否过长？29日上午，山东省汽车配件商会会长倪付庆接受新黄河·大鱼财经记者采访时表示，比亚迪供应商的确面临账期压力，这也是国内主机厂与合资企业、外资企业的区别。以山东某商用车主机厂为例，“合同约定四个月付款，但实际可能拖延供应商半年，甚至更久。这种情况导致很多企业依靠贷款运营，利息成本增加。”相比之下，国外企业在账期管理上更规范，“到期不用催，直接付款”。

倪付庆说，年度降价在业内并非普遍规则，但近年来中国主机厂向供应商压缩利润已成趋势，他提到山东某商用车主机厂“甚至要求降价20%到30%，很多供应商因此退出配套行列。”他认为比亚迪要求供应商降价10%的做法并不合理，国外的主机厂不仅不会要求降价，反而可能给供应商涨价，前提是供应商必须按要求提高产品质量和性能。

“内卷”是倪付庆对当前行业格局的总结，他担心降价可能会迫使供应商偷工减料、降低质量要求，从而影响产品质量，“降价的同时，供应商肯定会想办法降低成本，势必以牺牲质量为代价。”他提到，近年来中国汽车出口表现优异，若质量问题频发，可能再次陷入恶性循环。

另一名山东的汽车配件供应商李航也对比亚迪降价表示不解，在他看来，长期的降价压力会迫使供应商在成本上做出妥协，最终影响零部件的质量，进而威胁整车的安全性和性能。他同样发现，欧洲一些知名汽车制造商倾向于保障供应商的合理利润，以确保零部件的长期稳定性和质量。

“汽车配件行业的毛利率约10%，部分供应商可能能够达到20%以上的毛利率，但降价会削减供应商的利润空间，加剧行业竞争压力。”28日，李航在接受新黄河记者采访时，多次表达对比亚迪要求降价行为的不解。

比亚迪降价要求持续引发业界分歧：是中小供应商的“正常商业行为”，还是新能源汽车“内卷”的推手？答案只能交给时间。（为保护受访者隐私，赵勇、李航为化名）

来源：济南时报 记者:杜林 编辑:俞丹 校对:杨荷放