李志林午评丨创业板领衔反弹，长假后连涨3天

今消息面上：

【鲍威尔重申美国经济良好 道指一度大涨260点】隔夜道指涨181.97点，或0.70%，报26346.01点；标普涨26.34点，或0.91%，报2919.40点；纳指上涨79.96点，或1.02%，报7903.74点。 

点评：隔夜美股大涨的主要原因是美联储主席鲍威尔重申“尽管存在一些风险，但美国经济状况良好”。美联储将在10月29日至30日召开货币政策会议。目前市场对美联储10月降息25个基点至1.5%-1.75%的概率预测高达83.9%。同时，市场也预期第13轮贸易磋商如川普所说“将有望达成全面协议”的鼓舞。   

 

【昨日主力资金净流出64亿元】10月9日主力资金全天净流出63.55亿元，已连续16个交易日资金呈净流出状态。其中，中小板主力资金净流出21.05亿元，创业板主力资金净流出16.29亿元，沪深300成份股主力资金净流出17.29亿元。主力资金净流出个股中，贵州茅台主力资金净流出5.78亿元，净流出资金最多；其次是五粮液、上海机场，净流出资金分别为3.42亿元、2.90亿元。

北上资金昨日净卖出22亿元。北向资金合计买入成交173.81亿元，卖出成交195.85亿元，合计成交额369.66亿元。全天成交净卖出22.04亿元。

 

 

【首份三季报亮相！别失望 本周还有“硬菜”要上】两份三季报看起来没有惊喜，不过，后边很快就会有“靓女”现身。本周还有另外5家上市公司披露三季报，分别是许继电气、齐翔腾达、拓息、全通教育、牧原股份。其中已有三家公司披露业绩预告，牧原股份业绩预增幅度最大。公司预计前三季度净利润为13亿元-15亿元，增长271.23%-328.34%；许继电气预计净利润为2.56亿元-2.90亿元，增长65%-86.45%。（中国证券报）

在节后第一天上涨，第二天在欧美股市重挫，A股仍走出独立上涨行情的情况下，今A股继续集体上扬，为长假后连涨3天！

 

今上午大盘低开1点，2923点，探底2918点，冲高2936点，午前收2930点。上证50涨，沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收涨0.02%、0.14%、0.38%、0.19%、0.45%、0.46%、1.7%。个股涨跌比：785∶565，1201∶805。28股涨停，1股跌停。成交量2406亿，比昨日多300亿。

 

上午大盘的特征是：创业板领涨，最多时涨2%，原因是连续调整的高科技股出现强劲反弹。深强沪弱，深市成交量超过沪深近一倍，深市涨跌股的比例也明显优于沪市。宝鼎科技7连板后再连续4个涨停，数字货币概念股领涨。此外，港口水运、ETC、苹果概念等也涨幅居前。银行、贵金属以及进入美国实体名单的海康威视、大华股份逆市下挫。

 

从近期盘面看，创业板主导着A股的走势。从9月10日1754点——10月9日1601点，创业板的一路下行，基本上也就是主流热点高科技股连续调整的缩影。沪市只是靠主力护盘银行股和石化双雄，才使大盘指数没有跌的过于难看。而今，创业板代表的高科技股开始反弹，带动了各大指数全线飘红，但沪市由于护盘银行股和石化双雄的资金乘涨势退出，遂导致上证50、沪深300、上证综指的反弹力度，明显小于深成指和中小创指数。

 

目前，大盘主要围绕着2930点进行争夺，一旦有效站稳，就有望去攻克五周均线2960点，转为进入多头市场。

 

阻碍近日大盘流畅上行的仍是外部不确定因素。A股成交量连续5天萎缩到3000多亿，便表明市场投资者都在等待北京时间周六早晨贸易磋商的结果。如果取得阶段性成果，则大盘会出现有力度的反弹，快速冲破3000点；若无结果，大盘将围绕着2900一线震荡蛰伏，继续表现其韧性。我更倾向前种可能，人们也只能耐心等待那一刻的到来。

 

不过，从中线角度看，科技及消费类股未来仍会存在结构性机会，结合三季报的落地挖掘其中的新机会，是投资者当下比较重要的工作之一。

 

下午关注收盘能否在2930点之上，成交量能否达到4000亿。

李志林午评丨无惧美欧股市大幅下跌，A股长假后如期开门红

今消息面上：

【上周五美股大涨370点  昨夜道指收跌近百点】道指跌95.70点，或0.36%，报26478.02点；标普跌13.22点，或0.45%，报2938.79点；纳指跌26.18点，或0.33%，报7956.29点。

 

【A50指数企稳反弹，港股走势坚挺】长假期间，国际市场颇为不平静，道指一度跌破26000点，英国股市和法国股市连续重挫，英国富时100指数整个假期大跌了3.41%，成为全球主要股指中走势最弱的指数，日经指数一度大跌。不过，港股却表现坚挺。10月2日，全球市场重挫，恒生指数仅跌0.19%；10月3日，隔夜道指大跌近500点，恒生指数反而逆势上涨。整个国庆假期，外围悲观情绪下，恒生指数走势异常坚挺，仅下跌1%。10月7日早盘，富时中国A50指数高开，截至7日收盘上涨0.41%。整体也呈现企稳反弹走势，市场情绪有所回暖。今上午，港股涨171点，0.67%；日股大涨226点，1.06%。

 

【本周401.17亿市值限售股解禁，环比减少21.5%】数据显示，本周(10月8日-10月11日)共有22家公司限售股陆续解禁，合计解禁量54.35亿股，按9月30日收盘价计算，解禁市值为401.17亿元，较上周487.41亿的解禁市值环比减少21.5%。从解禁市值来看，解禁市值居前三位的是：宁波银行(143.94亿元)、鼎信通讯(70.2亿元)、首钢股份(69.83亿元)。

 

【9月新发基金规模创年内新高 千亿新增“子弹”能否助力十月行情？】备受关注的“十一”节后行情即将拉开序幕。A股能否摆脱9月末最后一个交易周的低迷，一鼓作气发起新一轮上攻行情？一个颇为积极的信号是，尽管9月市场震荡加剧，但基金发行市场的火热氛围并未受到影响。据数据统计，以基金成立日为标准，9月新成立基金规模高达1719.82亿份，新成立基金数量为118只，无论是发行总规模还是基金数量均创出了年内新高。（21世纪经济报道）   

 

今上午大盘平开2905点，即为最低点，随后一路震荡向上，冲高2933点，午前收2929.53点。上证50涨，沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收涨1.30%、1.12%、0.93%、0.84%、1.06%、0.80%、035%。个股涨跌比：1106∶300，1591∶489。33股涨停，4股跌停。成交量2206亿。

 

A股三大股指全线上扬，数字货币和工业大麻概念股领涨，此外，猪肉、基因测序、医药、水泥建材等板块也涨幅居前。旅游酒店、影视等板块表现不佳，跌幅居前。

 

国庆前，市场普遍预期长假中有利空，纷纷减仓离场、股指杀跌，舆论悲观地认为，秋抢行情已经结束了，年内再也看不到3000点了。但是，长假期间，除了欧洲股市大跌，美国股市两天大跌800点，随后又反弹600点之外，并无重大利空。

 

因此，今上午节前离场或减仓的投资者，又开始重返市场，买回股票。更多的投资者被国庆阅兵的爱国主义和民族自信所鼓舞，继续看多、做多中国，包括股市。各大指数全线上扬，再次验证：凡国庆前一天入市的投资者，在节后第一天，都可以将长假期间所有的境内外旅游和消费支出，向股市报销。并且11年国庆后有10年涨的事实，更强化了国庆长假前要敢于建仓的规律，尤其是在长假前大跌的情况下。

 

目前，众多券商都看好“秋抢”行情。如中信证券认为，10月—11月大盘指数有望冲击年内高点3288点；又如海通证券认为，2733点是牛市第二波上涨起点，第二波的涨幅比第一波2440点—3288点的涨幅更大；再如国泰君安认为，节后市场有望反弹，当前是科技板块长期牛市的起点。

 

以上观点都值得重视。但我认为，还需要等候一个催化剂，即本周四、五（10日—11日）中美第13轮商贸会谈的结果。如果没有进展，那么股市还是按照现在的节奏走；如果川普迫于国内弹劾的强大压力，急于需要一个协议，使会谈取得实质性进展，甚至达成阶段性成果，那么A股的上涨力度将会加大，速率将加快。这要看天意和每位投资者的判断和博弈的魄力了。

 

由于节前的连续杀跌，大盘已跌破了五周均线（现位置在2960点），处于空头市场。下一步就看大盘能否收盘连续站稳2930点，然后收复五周均线2960点了！

李志林周评：中国股市的几个问题及生存之道

但凡A股投资者，无不羡慕美国股市：连续10年大牛市，指数暴涨320%；早就把08年经济危机前高点踩在脚下；两年来数十次创出历史新高；今年股指从历史高点做多下跌5%，尽管许多A股市场分析人士一再断言美股将走熊，要跌到20000点，但它又顽强地再创历史新高，9个月里指数始终维持在历史高点1%—5%区间窄幅波动，至今顽强挺立在27000点左右；涨几倍、几十倍的牛股层出不穷，中长线投资者赚的衣钵满贯……。

 A股不仅至今仍停留在12年前金融危机前高点6124点的半山腰以下，平均股价从22—23元降到了9.45元，而且好不容易站上3000点平台2个多星期，极其脆弱，本周在两大国际指数建仓A股的情形下，大盘反而出现大跳水，3000点不堪一击，短短几天，大盘就从3042点—2920点，指数狂泻，毫无抵抗。上证50跌、沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板本周跌幅分别-1.15%、-2.11%、-3.82%、-2.47%、-3.36%、-3.71%、-3.37%，大量的个股更是大跌达10%—15%。 

对这个涉及中国股市“市情”的问题，每一位投资者都必须深思！

 1、对股市功能定位存在偏颇。

 诚然，在股市初创阶段，扩容和融资是股市的首要功能。但当股市已达到相当规模，如美股达3600只股票后，扩容和融资的首要功能，便被市场的投资功能和赚钱功能代替。A股叫了30年的“加大直接融资比例”，却简单地将它等同于新股的扩容，作为股市的首要功能，没有把发行债券、再融资、并购重组、国资改革也计入这些融资范畴内。在而今A股达到3600只股票后，仍然把新股扩容放在股市功能的首位，为了每年发2000多亿的新股，哪怕损失几万亿、十几万亿市值都在所不惜，这是算小账不算大帐。一边是大量企业排队等待上市，形成堰塞湖，屡疏不解；另一边是不考虑市场资金的承受力，按部就班地扩容，导致A股供严重大于求。 

2、新股结构缺陷和大小非减持是个股大跳水的根源。

美国股市新股上市时，多数股份流通，没有大小非减持的问题。即使有部分限售股，也是中长期持股。 而A股直到现在，新股结构十分畸形，上市时，流通股仅占总股本的四分之一，甚至十分之一。由于流通盘小，上市后股价被市场爆炒，动辄涨到一两百元。 

但是，一年后，当小非解禁时，股价无不被腰斩，更有科创板新股晶晨股份上市仅2个月，股价就从166元—74.6元，跌掉55%，腰斩都不止。三年后，当数倍于首发流通股的大非和高管减持后，股价普遍打1—3折。如海普瑞（188元—24.67元），国民技术（183元—6.34元），汇川技术（168元—24.7元）、华谊兄弟（91.8元—4.69元）、乐视网（179元—1.65元）、华锐风电（88.8元—1.11元），跌得惨不忍睹。 

不仅当年在高位炒新族被套着亏得“满地找牙”，而且像“落水鬼”一样，把同类板块的个股（救生员）也拖下水底，一起“死”，对大盘指数和个股具有极大的杀伤力。如最近金力永磁连续5个跌停，就因巨额限售股解禁；春兴精工暴跌，就因董事长减持股份。 有大小非减持的次新股，可谓A股暴跌不止的元凶！ 

3、机构投资者实力太弱。 

美国股市之所以既有活力又有韧性，稳定性超强，主要是机构投资者的资金与市值的占比达到60%—70%，养老基金、保险资金、共同基金（公募基金）成为绝对的主力，中长线投资蔚然成风，鲜有割肉杀跌者。 而A股市场30年，管理层只顾高速扩容，却迟迟没有做最重要的顶层设计——培育与50多万亿市值相匹配的机构投资者的资金队伍。遂导致A股熊长牛短，绝大多数投资者连年亏损累累。

 目前A股的机构投资者持股情况如何？据央行半年报告，内资机构方面，国家队持有A股市值4.12万亿、公募基金持有A股市值2.0844万亿、保险资金持有A股市值1.3324万亿、社保基金和养老基金持有A股市值1528亿、119亿，国内七大机构合计持有A股市场7.85万亿。 外资机构方面，QFII持有A股市值1604.56亿，RQFII今年以来流入1572亿，即使满仓A股也只有6933亿人民币。外资（QFII、RQFII和北上资金）持有的A股股票总市值只有1.65万亿元。 也就是说，A股的内外资机构总共持有A股市值仅9.5万亿，仅占55万亿A股总市值的17%，根本无力维持A股市场的稳定，更撑不起A股进入牛市。何况，许多机构投资者也频繁进出，热衷于做短线。这样的A股怎么可能有活力、有韧性？ 

4、大户、中小散户频繁做短线，追涨杀跌。 

美国股市也有不少散户，但是以中长线投资者居多。有数据显示，尽管美股连续大牛市10年，投资者获利极其丰厚，但美国43%的个人投资者一年都不抛一次股票。这可能与抛售后要交股票所得税有关。 而A股最大的特色是：不仅拥有1.5亿的中小投资者，其中85%以上资金总量在10万元以下，而且每天盯盘4个小时，以频繁做短线为主，被套后才做中长线。遂造成A股日成交量世界第一，奇高，追涨杀跌割肉成风。 虽然这是中国股市熊长牛短、下跌容易上涨难、利空消息特别多、人们对利空消息和不确定性的恐惧特别大造成的，但也与中国股市特有的文化和思维习惯有关。如见利空就杀跌割肉，见利好出货，每个长假前都要减仓甚至空仓等。人多力量大，这就造成了中国股市的超级不稳定。如本周三、四，尽管有机构通过银行股、保险股、券商股奋力护盘，也难以挡数千只股票的汹涌跌势。 更有一批年轻的投资者，通过量化软件，对上百只个股做量化交易，更加剧了A股的波动。

 5、题材股的主力过度投机，大涨大跌。 

美国股市因法律法规严厉禁止个股主力对倒和盘中做大笔反向交易，违者将遭重罚，甚至坐牢，因此美股超级稳定，上涨容易下跌难，下跌后的自我修复能力很强。 但是，在A股中，主力通过分散账户，分散交易席位，或联手其他群体和个人，运用对倒手法，大幅推高股价，则是比比皆是，手法也越来越隐蔽，很少被监管层查处。 于是，中国股市在局部的热点个股上，则是活力四射，炒作之疯狂，令人咋舌。 例如，今年上半年的东方通信股价涨了10倍，近期新股卓胜微3个月股价涨幅超10倍。今年在取消了对连续涨停个股进行“特停”后，至少有一二百只个股连续3—9个涨停板。甚至用暴力抗拒证监会调查的深大通，竟然也连续9个涨停。 

涨得凶，今后必然也跌得凶，如大牛股金力永磁近日5个跌停，从75.89元—37.25元；华培动力3个跌停板，从35.92—26.02元；数源科技从11.32—8.73元；东方通信从41.88—20.40元。 

而庄股、大牛股的暴跌，对市场最具示范效应和做空指向意义。本周四101只个股跌停，大多是前期暴涨的热门个股。

 6、主力最有杀伤力的伎俩——“往下做”。    

股几乎所有的个股主力惯用的伎俩是“往下做”，这是对个股最具杀伤力、令中小投资者十分无奈的“绝杀招”！ 明明主力将个股炒高后，流通盘在高位已经全部换手，市场的平均成本都比较高，人们都在盘算该股能有几个涨停板。但是，主力在将股价拉出了空间后，往往不愿往上做充当“解放军”，而是选择“往下做”。 即让跟风的投资者死死套牢，在高位站岗。往下杀，离开头部相当的距离，做箱型震荡，高抛低吸，吸引买盘，达到出货的目的。或逼高位跟风被套着割肉。或者为继续上行减轻压力，或者将自己原先的1股变2股，既不失筹码，市值有无损。 

更有甚者，经反复“往下做”后，当主力出完了多数筹码，为了重新介入，便乘大盘恐慌下跌之际，在低位对该个股用砸盘，甚至砸跌停。买入部分筹码后，再砸跌停，逼高位持仓投资者割肉，缴械投降，以便达到低位大量建仓的目的。 主力这种对个股疯狂的“往下做”行为，不仅造成个股不可理喻的暴跌，而且对大盘指数也极具杀伤力。多数满仓而无力补仓的投资者，对主力在低位或底部的“往下做”，只能眼睁睁地“等死”，一筹莫展。很多人经不起折磨，在底部不得不割肉出局。而没过多久，该股却又连续暴涨了，成为很多人的“曾经拥有过”的记忆！

 7、A股的生存之道。

 上述问题症结，已积重难返，需要管理层花大力气来综合治理。在没有根本解决之前，投资者要善于寻找A股的生存之道和对策，学会风险控制。比如： 其一，把握一年四季的操作节奏，即“冬播”（年底至次年初）、“春收”（四五月份）、“秋抢”（九到十月除）； 其二，要控制仓位，任何情况下仓位不得超过70%—80%； 其三，要精选个股，坚持价值、高成长、低价、低位，有政策支持的热门题材。在低位震荡时，尽可能通过高抛低吸做波段，降低持股成本，以便能拿得住筹码。 其四，分散仓位，轮番运筹，及时优化持仓结构，按照各人不同期望值，如短期个股涨幅超30%，或超50%，就应保持平常心，坚决获利了结一半，另一半也伺机逢高逐步了结，这样在股指上涨的年份，一般可获取30%以上的收益； 其五，提高应对主力往下做的能力，对于高位放巨量充分换手的优质个股，若有部分未高抛或被套，若不拉开距离，就不轻易承接。要耐心等待主力往下做，拉出足够的空间，成交量萎缩，主力不愿再“往下做”，股价不再创新低时，便应果断出手，分批补仓，摊低成本。一旦再拾涨势，不仅能迅速解套，而且能再次获利，甚至捕捉到大黑马。 

8、迎接国庆后“秋抢”行情再续。    

这两天的大幅杀跌，并非利空消息所致，也非秋抢行情结束，而是长假前避险资金的集中减仓行为。从创业板、中小板、深成指、中证500的跌幅大大超过上证50、沪深300和上证综指来看，主要是对前期涨幅较大的高科技股获利盘的兑现比较坚决。尤其是9月以来增加较多的融资盘，不愿承担长假风险，果断获利了结，成了做空的主力，以便腾出资金节后再战。     

虽然很多人认为大盘还有杀跌动能，但截至本周五，大盘都未曾回踩60天线2917点，收盘仍在2930点之上，那么下周一长假前最后一天破60天线和2900点的可能性几乎没有。大盘的KDJ指标已从原先的91以上回调到16，32、-16，显示市场已超卖，向下的空间不会很大。我还是维持原先观点，节前市场有望在30天线区域2930—2950点一线企稳。 

    对投资者来说，3000点以下本身就是机会大于风险。何况经连续2天的大幅、快速杀跌，更是逢低吸纳的宝贵机会。无论是跌幅较大的高科技股，或是科技ETF，都可以择机分批低吸。 

    过去10年的历史表明，凡国庆长假前大盘杀跌，那么，敢于分批建仓、持股过节的投资者，在节后都可领到丰硕的红包，将长假期间所有的境内外旅游和消费，在节后第一天向节前杀跌、接后抢盘的资金悉数“报销”，屡试不爽！
     又到了考验投资者智慧和勇气的时候了！

李志林午评丨​长假前避险资金建仓，融资盘或是杀跌主力

昨两市呈杀跌局面，总成交5258亿元，银行板块大面积翻红，上证50、沪深300跌幅较小，而题材股出现较大回落，中小指数跌幅较大。

 

昨大盘的调整回补了三个跳空缺口的第二个9月4日2957点，只剩第三个跳空缺口2870点。

 

昨主力资金净流出449.00亿元，已连续11个交易日资金呈净流出状态。北向资金全天成交额412.57亿元，成交净买入4.93亿元。北上资金的净流入只有主力资金净流出的将近百分之一，杯水车薪！

 

今消息面上：

【受贸易相关消息提振 隔夜美股收高】道指涨162.94点，涨幅为0.61%，报26970.71点；标普涨83.76点，涨幅为1.05%，报8077.38点；纳指涨18.27点，涨幅为0.62%，报2984.87点。

点评：有关贸易局势进展的乐观消息，帮助美股摆脱了川普遭弹劾调查事件的影响。道指一度涨超27000点大关，据历史最高点仅1.40%。道指成份股当中，耐克领涨超4%，英特尔与陶氏化学涨幅均超过2%，微软、家得宝、波音、高盛等涨幅均超过1%。苹果也一度涨破万亿美元大关，收盘为9988亿美元。沙特已恢复大部分原油生产能力，以及美国国内原油库存连续第二周增加，令油价承压。

 

【财政部将所持工行农行股权10%划转社保基金】国资划转社保基金已进入全速推进阶段。近日，财政部将所持有的工商银行、农业银行股权的10%划转给全国社会保障基金理事会，两项股权划转总价值超过1151亿元。

点评：养老保险基金支付压力不断加大，这是填补养老金支付缺口之举。此前于去年底财政部就已将其持有的中国人保、中国太平等国有大型金融机构股权的10%划转至社保基金会；下一步，还会全面推开划转部分国有资本充实社保基金。对股市影响中性，对工行、农行影响中性。

 

【调查：86%股民持股过节！节后“红包行情”可期？】距离国庆长假仅剩三个交易日，今年究竟是持股过节还是持币过节？对此，股民朋友早已有了自己的主意。东方财富网发起的一项调查显示，86%的股民选择持股过节，空仓过节的只有14%。三分之二的股民仓位在6成以上，差不多同样比例的股民认为，节后到年底，大盘会在3000点以上运行。

 

今大盘高开9点，2964点，冲高2970点，随后跳水至2933点最低点收盘。上证50涨0.1%，沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收跌-0.65%、-1.94%、-0.73%、-1.97%、-2.29%、-2.66%。个股涨跌比：199∶1250，189∶1945。26股涨停，46股跌停。成交量3390亿。

 

这两天的大幅杀跌，并非利空消息所致，而是长假前避险资金的集中减仓行为。从创业板、中小板、深成指、中证500的跌幅大大超过上证50、沪深300和上证综指来看，主要是对前期涨幅较大的高科技股获利盘的兑现比较坚决。尤其是9月以来增加较多的融资盘，不愿承担长假风险，果断获利了结，成了做空的主力，以便腾出资金节后再战。

 

从昨、今两天的盘面看，跌到2960点左右时，大盘曾出现明显的抵抗，银行股、券商股等金融权重股护盘拉升。无奈市场抛压越来越大，前期涨幅偏大的热点个股纷纷出现大幅杀跌，上午跌停个股达到46只，打击了市场人气。

 

虽然大盘短线还有杀跌动能，有回踩60天线2917点附近的可能，甚至小破一下2900点，但节前补2870点缺口的可能性较小，这不符合轻点的气氛。大盘的KDJ指标已从原先的91以上回调到16，32、-16，显示市场已超卖，向下的空间不会很大。我还是维持原先观点，节前市场有望在30天线区域2930—2950点一线企稳。

 

对投资者来说，3000点一下本身就是机会大于风险。何况经连续2天的大幅、快速杀跌，大盘已到了2930点以下，更是逢低吸纳的宝贵机会。无论是跌幅较大的高科技股，或是科技ETF，都可以择机分批低吸。

过去10年的历史表明，凡国庆长假前大盘杀跌，那么，敢于分批建仓、持股过节的投资者，在节后都可领到丰硕的红包，将长假期间所有的境内外旅游和消费，在节后第一天向节前杀跌、接后抢盘的资金悉数“报销”，屡试不爽！

 

又到了考验投资者智慧和勇气的时候了！

午评丨高科技股全面爆发，昨日诱空今日大涨

昨日两大国际指数正式建仓。但A股全线中阴杀跌，共计成交5080亿元，“缩量下跌”。券商、煤炭、地产等权重板块拖累指数。尾盘靠科技蓝筹发力，两市跌幅才有所收窄，涨停股仍有44只，跌停股只有9只。科创板29只个股只有7只以上涨收盘。

 

截止昨日，A股平均股价9.28元，59只个股其股价不足2元。有291只个股跌破净资产，其中银行板块破净率最高。

  

昨主力资金净流出高达341亿元，主力资金连续9个交易日净流出，净流出规模扩大，据Wind统计，昨日沪深两市主力资金净流出金额为341亿元。昨北向资金净流出15.31亿元。其中，沪股通净流出22.11亿元，深股通净流入6.80亿元。

 

今消息面上：

 

【央行：我国货币政策工具手段充足 利率水平适中】目前我国货币政策工具手段充足，利率水平适中，政策空间较大。材料称，2008年国际金融危机爆发以来，相比一些发达国家中央银行实施零利率甚至负利率政策，我国货币政策始终保持在正常区间。同时，我国利率水平在发展中国家中处于相对低位。近年来，社会融资成本特别是民营和小微企业融资成本实现了稳中有降。（上海证券报）

点评：以“逆回购操作”来释放流动性，就是不以“降息”来大面积释放流动性，而是局部降息。进入9月下半月，央行又是降准又是开展逆回购交易，一连串的操作，共释放流动性超万亿元，堪称大手笔！

 

【十年十倍股揭秘 最牛股暴涨82倍】据今日《证券时报》报道，科技板块的强势表现仍在继续，光刻机、芯片、小米概念等板块昨日收盘均涨逾1%。部分龙头股更是再度创出历史新高。其中，沪电股份昨收盘再创历史新高，有望成为本轮行情第二只十倍股。 

 

【数据宝：近十年来期间最大涨幅超过10倍的股票，合计达到400多只】其中，期间最大牛股是银之杰，曾经在3年不到的时间里大涨超82倍；东方财富期间一度大涨超过70倍，位居次席；金证股份大涨超60倍，位居第三位。此外，光启技术、同花顺等多只个股大涨超40倍……

点评：“FAANG”是美国股票市场上五大最受欢迎和表现最佳的科技股的首字母缩写，即社交网络巨头脸书Facebook、苹果AAPL、在线零售巨头亚马逊AMZN、流媒体视频服务巨头奈飞Netflix和谷歌母公司GOOGL。这五只科技股自2008年国际金融危机后引领美国股市走出长达10多年的超级大牛市！

新经济、新科技、新蓝筹将跑赢大市！今秋明春，将是科技股的春天！

 

今大盘高开2点，2979点，探底2973点，随后一路走高至3002点，午前收于2999.91点。上证50跌、沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收涨0.71%、0.81%、1.12%、0.77%、1.08%、0.92%、1.27%。黄线高高在上，中小盘股跑赢大盘。个股涨跌比：1150∶268，1666∶413。42股涨停，1股跌停。成交量3242亿，比昨日多50亿。

 

从盘面看，市场已由过去两年，在大盘蓝筹股、白马股中“抱团取暖”，转变为在高科技股中“抱团取暖”。其中，即包括拥有自主核心技术的高科技股，如5G、国产软件、芯片、云计算、大数据、人工智能、华为概念、无人驾驶等科技蓝筹，近期已涌现出天铁股份、宝鼎科技、银宝三新、金奥博、华培动力、东方中科之类的连续3—6个涨停连板的个股，又包括像万业企业这样的升级为集成电路、芯片的转型高科技股，上午万业企业第一个涨停。

 

从高科技股行情的深度和广度看，已超过了99年“5.19”行情，可谓历史上最火爆的局面，并且还处于初始发动期，A股中，目前仍有处于历史低位、具有明确高成长预期、优质的大型科技股躺在“地板”上！主力机构正在不断通过打压大盘指数，以期收集更多的廉价筹码。我认为，唯有自主核心技术的科技股成为新蓝筹，加入“核心资产”行列，才能使A股成为有活力、有韧性的股市！ 

 

回头看，昨天（周一）各指数的全面下挫，一方面，是见利好出货的惯性思维在起作用；另一方面，有主力资金和北上资金集体打压指数，掩护两大国际指数建仓的意图；再一方面，与此前QFII、RQFII、北上资金，国内的基金、保险偏好大盘蓝筹股和白马股不同，富时罗素和标普道琼斯两大国际指数的1097只标的股，90%都是中小盘高成长股，认为中小盘高成长股也同样是价值投资的一部分。

 

因此，从昨天和今日上午盘口上便显示中小盘高科技股远远跑赢了大盘。并且，这1097只股票池，由于股价长期超跌，股价低，故已成为各路机构和广大投资者追捧的对象，其上涨的爆发力自然明显强于大盘蓝筹股和白马股。这非常有利于场内外的人气发动，营造赚钱效应，吸引新增资金入场。

 

由于今年“秋抢”行情，是以中小盘高科技股为领头羊，故使大盘蓝筹股和白马股遭到市场冷落，非常难受，于是其中的主力机构，或则调仓换股，或则动辄愤怒砸盘，希望将市场资金拉回到传统的“核心资产”中去。在3000点上方指数的频繁波动、跳水，就不足为怪了！

 

但是，在两大国际指数标的“另类化”投资理念的感染下，市场长期被压抑的、青睐中小盘高成长股的投资理念东山再起，全面爆发、势不可挡。虽然因其指数权重小，大盘指数可能会涨的比较慢，不太流畅，但个股的获利程度和机会则比拉大盘指数时要大的多。

 

但愿大盘在3000点左右的震荡能继续下去，指数多来几次跳水，以便让更多的投资者抢在外资前面，有逢低吸纳超跌、中小盘、高成长、高科技股的机会，在“秋抢”行情中获取更大的收益，实现财富保值增值的目标！

 

轻指数，重个股；追跌不追涨！

李志林午评丨内资机构与外资反做，大盘跳水再失3000点

今消息面上：

【上周五，沪深股通创年内最大净流入148.62亿】创下开通以来的第二大单日净流入额，仅次于2018年11月2日的173.85亿元。9月20日收盘后-9月23日开盘前，富时罗素A股扩容安排将生效。此外，标普道琼斯指数公司1099只A股标的将被纳入标普新兴市场全球基准指数于9月23日开盘前生效。

点评：这意味着，追踪上述两大指数的被动资金要在上周五收盘前完成建仓。作为外资布局A股的主要通道，昨日北上资金迎来了“疯狂”的一天。数据显示，上周五沪深股通单日净流入148.62亿元。其中，沪股通净流入71.37亿元，深股通净流入77.25亿元。但是，市场主力资金却连续8个交易日净流出，净流出规模扩大，沪深两市主力资金净流出金额为221亿元。

值得注意的是，尾盘外资流入出现剧烈波动。Wind数据显示，从14时52分开始，短短5分钟，北上资金净流入金额从107.84亿元暴涨至311.76亿元。这意味着，每分钟有超过40亿元资金通过沪深股通流入A股。14时57分后，北上资金不断净卖出，截至收盘，沪深股通资金净流入金额缩窄至148.62亿元。北上资金越来越觉察到A股市场是一个投资或投机的好地方，大资金也在做T+0！

 

【周五，美股三大指数悉数收跌】道指跌超150点。截止收盘，道指跌0.59%，纳指跌0.80%，标普500指数跌0.50%。美股科技股集体下挫，奈飞跌超5%，亚马逊、微软、苹果均跌超1.2%，谷歌跌0.74%。

 

【今9月23日，A股双喜临门】标普道琼斯纳A于9月23日开盘正式生效。这是继MSCI、富时罗素之后，第三家国际指数公司将A股纳入其全球指数体系。9月23日开盘前，富时罗素季度调整名单也将生效，此次富时罗素扩容是富时罗素A股纳入计划第一阶段的第二步。正式生效后，A股在相应指数中的纳入因子将从5%提升至15%。根据招商证券测算，9月23日，标普道琼斯纳入A股将为后者带来11亿美元的被动增量资金。据富时罗素官方测算，预计二次扩容将为A股带来40亿美元的被动资金。两项合计折合人民币约360亿元。主动资金方面，据民生证券测算，“入富”第二步将带来60亿元人民币主动资金，标普道琼斯纳入A股将带来近650亿元人民币主动资金流入。也就是说，主动加被动，A股将迎来超千亿资金流。

 

【 LPR“降息”意犹未尽 】 据《中国证券报》报道， 9月20日，贷款市场报价利率（LPR）更新，1年期LPR再降5基点，LPR“降息”预期兑现。分析人士指出，复杂的内外形势，考验政策制定者的智慧；1年期LPR连续小降、5年以上LPR不动，既确认降成本的方向，也显露出各种现实约束，降成本仍需多措并举，未来LPR仍可能继续缓步下行；LPR小降相对利好股市，对债市影响偏中性。 

 

【理财子公司迎来监管细则，可带来万亿新增资金】9月20日，银保监会发布《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）（征求意见稿）》（下称征求意见稿），其中明确提出理财子公司净资本管理应当符合净资本不得低于5亿元人民币，且不得低于净资产的40%，以及净资本不得低于风险资本两方面标准，以确保理财子公司保持足够的净资本水平。值得关注的是，征求意见稿鼓励理财子公司通过发展标准化产品进入资本市场，有机构预计银行理财资金入市或为资本市场带来超万亿增量资金。

 

【3000点公募仓位现分化 20家基金公司仓位或不到6成】随着中秋节后指数在3000点一线拉锯，各路机构纷纷活跃，就公募基金而言，权益类基金新品首募业绩水涨船高；但是，从存量的权益类产品来看，似乎公募对后市的分歧很大，直观的特点就是公募基金加仓相对谨慎，仅仅逐周小幅加仓。（证券市场红周刊）

 

在市场一片看好今日两大国际指数将建仓A股时，今大盘低开8点，2999点，即为最高点，随后跳水一路下行，探底2965点，午前收于2967点。上证50跌、沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收跌-1.38%、-1.49%、-1.28%、-1.31%、-1.56%、-1.25%、-1.76%。黄线高高在上，中小盘股跑赢大盘。个股涨跌比：200∶1249，407∶1726。25股涨停，3股跌停。成交量3190亿，比上周五多200亿。

 

盘面上，A股三大股指集体下挫，无人驾驶板块逆市走强，威帝股份等多股涨停。科技股逆市上涨，汇顶科技市值突破千亿大关，韦尔股份上涨逾3%。电子烟、猪肉、钛白粉等概念跌幅居前。

 

上午指数的下挫原因，一是受隔夜美股下跌的影响；二是与前几次MSCI建仓期的情况相似，内资机构和投资者与外资和市场一致性预期反向操作；三是不排除前期连续13天加仓的北向资金或兑现利润，或为两大国际指数建仓而打压上证50和沪深300；四是国庆长假前还有6个交易日，避险资金和仓位较高的基金在3000点上方落袋为安。

 

经上周二和本周一，A股大盘一周内两次跳水，显示市场在3000点上方有恐高症，继续拓展空间的意愿不足，获利盘和解套盘压力沉重。只能通过反复的震荡和“折返跑”，来清洗获利盘、化解压力、积蓄能量。但是，大盘的下跌空间并不大，2950-2930点会有较强的支撑。“秋抢”行情并未结束，长假前的调整，有利于节后反弹行情继续展开。

 

指数调整，正是擦轻微矫情投资者逢低吸纳或调仓换股，低吸前期高抛优质潜力个股的好机会。上午逆势翻红的个股值得关注。

李志林周评丨终结“大牛市情结”，但不能没有担当

本周，市场的热门话题是，前证监会主席肖刚在离任三年半后，反思总结了2015年股灾的教训，结论是：要终结“牛市情结”！

 虽然，他没有检讨个人在导致股灾中所犯的错误，也没有对股灾的教训作全面反思，但他得出的结论还是有价值的。就此，我引申开来谈点个人的看法。 

一、监管层的“大牛市情结”导致了股灾 

1、“大牛市情结”滋长了监管层扩容大跃进思想。加快扩容，可以说是监管层“大牛市情结”的最大出发点。 记得2014年5月市场处于长期低迷期，监管层对停发新股一年后的重启，还是十分犹豫的、谨慎的，还向市场安民告示：下半年新股扩容不超过100家。随机激发了市场做多热情。 到了2015年年初3200多点时，监管层对扩容节奏的把握还是适当的。

2、“大牛市情结”必然导致新股质量粗制滥造、造假公司层出不穷。 

3、“大牛市情结”导致监管层角色错位，从市场的“裁判员”变为行情“指挥员”。 从2014年中大盘从2400点启动，到年底以3234点收盘，还属于正常上涨。 从2015年4月站上4000点后，很多投资者已意识A股涨幅过大过快，市场存在严重泡沫，便纷纷“刀枪入库，马放南山”。 不仅隔三差五盘后发利好，而且两大权威媒体同时发文题为“4000点是牛市的新起点”的重磅文章，反复宣传基本面很好，泡沫不多，股市上涨动力充沛。于是大量投资者由空翻多，场外10倍杠杆的配资愈演愈烈，一举将股指推高到4500点。 
可以说，4000点—4500点—5178点这两大段暴涨，主要是监管层的“大牛市情结”推动了市场的狂热所造成的！

4、“大牛市情结”导致对违规资金和的放任和监管失责。

二、虽要“终结牛市情结”，但监管层对市场不能没有担当

1、指数的担当。虽然管理层可以不管日常股指的涨跌，但是，仍应有对A股进行历史的纵向比较和与同期国外股市的横向比较的责任担当。 从历史看，2007年创出的6124点高点，但12年后的2019年，仍只有3006点，股指仍活生生地被腰斩。 从横向看，无论是金融危机的发源地美国，还是欧债危机的发源地欧盟各国，或是持续20年经济危机的日本，乃至金砖国家，都早已突破了金融危机前高点，并数十次创出历史新高。中国股市实在太差劲了，仿佛金融危机是发生在中国似的！ 2015年到达5178点，但4年半后，股指至今仍跌去了42%，仍没有走出股灾。

2、晴雨表的担当。从全球范围看，各国政府都高度重视股市的作用，将股市作为经济的晴雨表。 唯独A股，晴雨表长期失灵！ 2000年年底，A股大盘指数就收在2073点。但是19年后，今年年初仍看到了2440点，至今只有3000点。 而中国的GDP增长率是多少呢？2000年GDP只有10.03万亿，2018年则是90.03万亿，按今年增长6.2%计算，2019年GDP将高达95.6万亿，是2000年的9.53倍。 请问：A股与19年中国GDP的高速增长速度相匹配吗？A股3000点指数与中国世界第二大经济体的强大经济实力相匹配吗？

3、捍卫估值的担当。2007年6124点时，A股大盘平均估值约70倍市盈率，4.3倍市净率。 而现在3000点时，A股大盘平均估值降到了仅13.4倍市盈率和1.2倍市净率。 A股不仅估值收缩了80%，而且从2007年以来，上市公司利润增加了2倍多。目前A股不仅是历史的最低估值，而且也远远低于美国标普500指数29倍市盈率、3.3倍市净率。 面对A股的罕见低估值，面对北上资金、三大国际指数强烈看好A股得投资价值，纷纷调高持有A股的比例，监管层应该有从维护国家利益、国资利益、民资利益出发，增强捍卫A股估值和股市价值中枢的担当，动员组织更多的养老基金、社保基金、保险资金、理财资金、储蓄资金进入A股，而不能听任外资来低位捡便宜货！

4、全面发挥股市功能的担当。至今，监管层仍把“加大直接融资比例，加快新股扩容”放在股市功能首位，而对加强市场的投资功能却严重忽视。 尽管2007年首次提出了“千方百计增加居民的财产性收入”的口号，但因次年发生金融危机而落空。 尽管今年8月31日金融委会议更明确提出“为满足人民群众财富保值增值等多元诉求，营造良好的市场生态”，“使股市真正成为促进经济高质量发展的助推器”。但是，绝大多数的私募基金、机构和个人投资者10多年来，或四五年来的股市投资，至今仍处于严重亏损状况，上市公司大股东股权质押危机也至今未解。 监管层应十分注意新股扩容速度和与市场资金面和承受力的平衡，显示出的投资功能、营造财富效应方面，加强责任担当。否则，人民群众财富保值增值的诉求，就成了一句空话！

 5、加强市场基础制度改革的担当。市场强烈呼吁的市场基础制度改革的内容之一是：新股的股权结构改革。 目前新股结构严重不合理。上市时，仅拿出四分之一甚至十分之一的股份流通，因流通盘小，导致股价出奇地虚高。从而为1至3年后小非和大非的高价减持、股价狂跌、市场失血，埋下了严重的后患，肥了大小非的腰包，却害苦了二级市场上高价买入者。 若不对新股结构的缺陷进行改革，按照现代企业制度要求，将大股东控股比例限制在不超过三分之一，那么，大小非与公众投资者持股成本的巨大差异，必导致今后大小非没完没了地减持，怎么可能会有“大牛市”！

6、加大对造假者惩罚力度的担当。 现有的对违法违规造假上市公司顶格处罚60万元，不仅使造假者胆大妄为、有恃无恐，而且会促使大量企业不惜虚增利润，也要争先恐后排队申请上市圈钱，乃至新股堰塞湖屡疏不绝。 虽然最近证监会深化资本市场改革的12条中，提到了要加大对造假企业的打击力度，提高其违法成本，设立集体诉讼制度，将罚没钱款补偿给受损的中小投资者，令人鼓舞，但是，所使用的字眼仅仅是“推动”二字，离落实还远着呢！ 在此之前，可向市场推出落实的时间表。 只有建立严厉的法制法规，造成不敢造假、不想造假的氛围，使新股排队等待上市的堰塞湖消失，像美国股市那样，多数企业敬畏上市，不想上市，那么，A股的法治才算成功了！

7、与经济增长相匹配，每年股指能稳中有涨的担当。 其实，市场大多数人并不指望“大牛市”，只求每年股指能稳中有涨，哪怕涨幅有限。至少，每年股指的上涨的幅度略高于GDP的增速，即可！而不要像过往的十多年，股指不断地走回头路，让广大投资者总是“重吃二遍苦，再受二茬罪”！ 我以为，这是广大投资者最为指望的监管层的担当！

（作者：李志林）

李志林午评丨​美联储第二次降息，高科技股引领反弹

昨主力资金净流出226亿元，北上资金净买39亿。两市缩量成交4872亿。大盘总体呈涨震荡恢复性小阳态势。个股涨跌参半，仍有48股涨停。科技股昨天继续陷入调整。科创板表现低迷。茅台大涨5%，几欲再创历史新高。上海国改股整体走强。

 

今消息面上：

 

【美联储降息25个基点 ，道指仅涨36点】道指涨36.28点，或0.13%，报27147.08点；标普5涨1.03点，或0.03%，报3006.73点；纳指跌8.62点，或0.11%，报8177.39点；黄金期货涨0.2%，报1515.80美元/盎司；原油期货跌1.23美元，跌幅2.07%，报收于58.11美元/桶。

点评：昨美联储7对3票通过降息25个基点。三位投反对票的委员中，两位反对降息，一位希望降息50个基点。投票过后，鲍威尔表示：经济若出现下行风险会再次降息。美联储降息后，川普大为不满，认为降息幅度太小，他表示：“鲍威尔和美联储再次失败，没有胆量，没有前瞻力，没有远见，是个糟糕的沟通者”。美联储宣布降息后，美元指数为98.54点，并没有异动。随着美联储降息，阿联酋央行也迅速宣布降息25个基点，追随美联储的宽松步伐。有无其他国家的央行跟进降息，今明日将见分晓。

 

 

【今下午上海市政府将召开新闻发布会，正式启动上海国改综合实验方案的落实】昨兰生重大资产重组停牌，龙头股份涨停，今上午继续放巨量上涨，也许是打响了上海国改综合实验第一枪。

 

今大盘高开7点，2992点，冲高2993点，探底2975点，午前收于2985点。上证50跌、沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收涨-0.16%、0.01%、0.29%、0.00%、0.41%、0.33%、0.75%。黄线高高在上，中小盘股跑赢大盘。个股涨跌比：743∶627，1185∶850。28股涨停，无跌停。成交量2821亿，基本与昨上午持平。

 

从指数看，上午深强沪弱。创业板、中小板、深成指涨幅领先，而上证50、沪深300走势疲软。

 

从盘面看，连续调整7天的高科技股，今整体反弹。这也许是与下周一（9月23日）MSCI、富时罗素、标普道琼斯指数将同时被动建仓有关。尤其是后两个指数，必须在9月23日当天完成建仓，而其1097只标的股中，绝大部分是中小盘股。离他们建仓的时间只有今明两天了。所以，上午中小盘股乘机上涨，以便让富时罗素、标普道琼斯指数50亿美元资金下周一来“抬轿”。而近日上证50和沪深300指数遭打压，也许是有外资机构为这两个国际指数下周一进场扫货中小盘高成长股，创造有利条件。

 

虽然昨、今两日成交量从6000亿下降5000亿左右，令很多人担忧反弹缺乏成交量的配合。但必须看到，上周连续冲击3000点—3040点，是第一次突破整数关行为，必遇到获利盘和解套盘的强力阻挡，所以放量是必须的。

 

但周二大盘跌破3000点后，重新去冲击3000点整数关，就属于“炒冷饭”。不仅市场获利盘、解套盘大幅减少，而且浮筹看到3000点下方空间不大，故筹码大量被锁定，略微缩量是可以理解的。

 

何况，5000亿的成交量也属于较大的成交量前四个月中很少看到。须知，香港股市近几日的成交量还不到600亿港币，只相当于500亿人民币；规模是A股4倍的美股，日成交量也只有500多亿美元，相当于3500多亿人民币。相比之下，A股成交的活跃度比国际股市强多了！

 

从技术指标看，经过3天的调整，KDJ指标已从92、91、94迅速降到45、66、3.7。预计再经两三个交易日，K指标有望调到20左右。我以为，周二暴跌的更大意义，是将过高的技术指标调整下来，对后市有利。

 

虽然大盘指数跌了60点，令很多人和惊恐。但是，这未必是坏事。许多选股正确的投资者，昨账面市值反而比3040点还要高出许多，白赚了60点指数，周二的暴跌52点是“白跌”。这便是“轻指数、重个股”的重要性之所在，是对人们掘金选股比拼能力的检验。只要高科技股能持续反弹，上海国改股乘今下午的新闻发布会东风持续保持强势，那么大盘后市仍有站上3000点的能力。

  

下午可关注底部刚启动放量的高科技股和上海国改股。

李志林午评丨茅台上海国改股走强，引领沪指修复性反弹

 昨日A股受港股连续大跌2天和央行MLF操作利率没有变化，利率下调预期落空影响，再加上沙特事件引国际油价暴涨14%，部分机构遂集中兑现前期涨幅较大的获利盘，引发A股重挫。

 

这是2733点以来的反弹结束，还是缓上急落后反弹继续？牵动了众多投资者的神经。

 

今消息面上：

【“麻辣粉”价格稳定，LPR下行有想象空间】

 

【等待联储会议结果 美股小幅收高】道指涨33.77点，或0.12%，报27110.59点；标普涨7.72点，或0.26%，报3005.68点；纳指涨32.47点，或0.40%，报8186.02点。

点评：市场正在等待美联储货币政策会议结果，也即美元降息在即！中美双方将于10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。在此次磋商之前，中央财办副主任、财政部副部长廖岷今日先行赴美。对中美两国股市来说，这都是个好消息！

 

【沙特称原油生产已恢复50%，预计月底将完全恢复】美国原油期货价格周二大幅收跌，美国西德州中质原油期货价格收跌近6%。此前沙特能源部长阿卜杜勒-宾-萨勒曼王子表示，沙特已恢复了原油生产设施遭袭造成的产能损失的50%，预计到月底将完全恢复。

点评：此前一日美油大涨14.7%，吓坏了环球金融市场，今日原油期货的大幅回归，将给各国股市压压惊。

  

【北上资金连续13个交易日净流入 逾540亿元“充值”A股】

【主力资金大幅流出600亿元】昨主力资金大幅净流出近600亿元，市场主力资金连续5个交易日净流出，且净流出规模较此前大幅增加。据Wind统计，昨日沪深两市主力资金净流出金额为591亿元！

点评：有中资保险公司人士证实，近两日他们对前期涨幅较大的个股采取了波段操作，转而配置了短期进可攻退可守的滞涨品种。“当前时点上，‘科技+金融’可能是短期进可攻退可守的选择，同时也在关注银行股的机会”。但是，调仓并不代表保险机构改变了此前相对乐观的投资心态。可见，昨日主力资金净流出600亿，是机构调仓换股行为，而不是离场。但还是引起A股虚惊一场。 

 

今大盘高开6点，2984点，探底2982点，冲高2996点，午前收于2989点。上证50、沪深300、上证综指、深成指、中小板分别收涨0.80%、0.58%、0.39%、0.14%、0.07%，中证500、创业板分别收跌-0.14%、-0.23%。白线在上，黄线在下，中小盘股调整大于大盘。个股涨跌比：811∶555，1005∶1027。27股涨停，1股跌停。成交量2875亿，比昨上午减少455亿。

 

从指数看，表现不一，沪强深弱，深市个股跌多涨少，创业板最弱，整个上午都在调整。表明高科技股的调整仍在继续，科技ETF又回到了可以逐步介入的位置。

 

从盘面看，酿酒板块、上海国改板块涨幅居前。酒鬼酒盘中涨停，茅台涨近5%。兰生股份因重大重组停牌，刺激了上海国改股整体走强，龙头股份、上海凤凰涨停，申达、新黄浦、云赛智联、市北高新、锦江投资等涨幅居前。这两个板块的走强，引领沪指修复性反弹，上涨个股明显多于下跌个股，与深市成交量之差，也由往日1000亿以上缩小到500亿。上海国改股的启动，是否虽未必能像前期深市国改股群体4-9个涨停板那么强，但水往低处流。随着兰生国改的启动和第二届进口博览会的临近，长期滞涨、处低价低位的上海国改股走强，则是必然的趋势。

 

从大盘的态势看，虽然失守3000点，但正如我昨日所言，3000点下方空间不大，再有3天左右，过高的技术指标即可调到低位，仍有上行的动力，大盘仍将围绕3000点争夺，换一批个股涨涨。待高科技股调整完毕后，大盘仍将在3000点上方运行，继续秋抢行情。

 

在操作上，务必多做波段。对前期短期内涨幅较大的个股，当以平常心果断落袋为安，待调整到位、缩量时再介入不迟。而对前期滞涨的、底部刚开始放量上涨的个股，可重点加以关注参与。即便是慢牛市道，也必须掌握个股轮涨的节奏，以获取更多的收益。

  

下午需关注大盘能否放量，能否收在2990点之上。

李志林午评丨沙特事件引油价暴涨，A股缩量回撤3000点

今消息面上：

【油价暴涨 美股道指八连阳后收阴】隔夜道指跌142.70点，或0.52%，报27076.82点；标普数跌9.43点，或0.31%，报2997.96点；纳指跌23.17点，或0.28%，报8153.54点。 

点评：本周将迎来“超级星期四”。

  

【美原油期货暴涨14.68%】 

 

【国际油价创1991年来最大日内涨幅 国内油价周四上涨概率大】国际原油市场迎来近期最大一只“黑天鹅”。沙特阿美主要石油设施被袭击，让本来陷入下行趋势的国际原油市场转势“飞”起。各国原油期货市场周一开盘大涨，其中布伦特原油期货开盘一度大涨19%，创下1991年以来的最大日内涨幅。（中新经纬）

点评：胡塞武装周一又发布警告，称“随时都会再次袭击沙特阿美公司”。川普称“我们知道罪魁祸首是谁，并已依据查证结果、做好备战工作”。沙特表示，需要数周时间才能恢复大部分石油产量。但实际上恢复可能需要几个月。川普表示他已经授权在必要时释放战略石油储备。随着国际油价高涨，美国原油板块普涨，而航空股普跌。

 

【昨A股窄幅震荡 试图突破！却遇密集成交区压力】

点评：昨石油板块盘中大幅走高，通源石油、贝肯能源等涨停，洲际油气、中曼石油涨逾6%，中石化涨2.68%、中石油涨3.50%。上证50拖累大盘走高，保险、银行、券商板块表现低迷。

  

【昨又见北向资金尾盘异动】昨日北向资金净买入9.10亿元，已连续12日净买入。试图突破，却遇密集成交区压力，表明北向资金连续12日净买入也表明外资看好“70大庆行情”！

但昨主力资金又净流出209亿元。据数据宝统计，9月16日主力资金全天净流出209.03亿元，已连续4个交易日资金呈净流出状态。券商股尤其遭主力抛售，东方财富、中信证券、海通证券、华创阳安、华泰证券、东吴证券、长城证券等券商股主力资金净卖出逾2亿元。

 

受沙特油田遭袭、国际油价大涨利空影响，今大盘低开7点，3023点，即为上午最高点，随后一路震荡下行，回撤3000点，最低2999.02点，午前收于2999.84点。上证50、沪深300、上证综指、中证500、深成指、中小板、创业板分别收跌-0.76%、-0.94%、-1.55%、-1.02%、-1.38%、-1.44%、-1.59%。白线在上，黄线在下，中小盘股调整大于大盘。个股涨跌比：178∶1278，268∶1866。24股涨停，1股跌停。成交量3330亿，比昨日萎缩107亿。

 

从盘面看，船舶制造、石油开采、页岩气等板块领涨；信息安全、5G概念、半导体、量子通信等板块领跌。目前需要关注沙特油田遭袭事件对全球石油市场的影响，是几周还是几个月，各国是否动用战略储备石油来加以应对；关注美联储周三夜的降息动向和各国央行的反映。

 

从今日大盘走势看，主要市政股3000点整数关，通过充分换手，消化获利盘和解套盘，虽然昨冲高3042点，离5月6日空头跳空缺口今10点，北上资金连续12天流入，但主力资金依然以流出为主，上方抛盘沉重，更显震荡洗盘的必要。

 

当然，A股在回撤3000点后，向下的空间并不大。沙特不测事件，可使连续6天收盘站稳3000点的A股大盘，继续围绕3000点进行整固。决定A股走势的主要因素还是国内的经济基本面和货币政策面，以及资金的动向。

 

在大盘调整中，正好考验投资者选股掘金的比拼能力。国庆前，军工股、华为概念股、5G、计算机、半导体、通讯电子等高科技股，仍然是调仓换股的重点品种。

  

下午关注大盘能否收在3000点之上，关注在跌势中逆势翻红的个股，可逢低吸纳此前高抛后跌幅大的潜力个股。

 

李志林午评丨调整过高技术指标，压指数涨中小盘股

上周五，美股道指涨37点、0.14%，呈8连涨，收27219点，离历史高点27398点仅一步之遥。主要是川普要求美联储把利率降至0或者更低，美联储在9月17日—18日将召开议息会议，9月降息板上钉钉。摩根大通认为，美股将在10月甚至更长时间内持续走高。另一个原因是，川普释放了第13轮贸易谈判前的缓和姿态，打算尽早与中国至少达成一个临时协议。

 

今消息面上：

【高层领导：中国经济发展有巨大的韧性、潜力和回旋余地】

 

【欧洲央行降息，重启QE】

 

【年内第二次全面降准今日落地 谁将受益？降准之后还有啥？】为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，央行决定于今日(16日)起全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。 

点评：受欧洲央行大幅降息为负利率、重启QE和美国9月中旬将再次降息的影响，中国银行下一步降息将不可避免，否则外资将大量到中国银行来吃高利息。在全球货币再次进入宽松周期背景下，位置和估值更低的A股向好，不可阻挡！

 

【统计局：8月规模以上工业增加值同比增长4.4%】（证券时报网）

 

【今年10大牛股涨幅知多少？】Wind数据显示，自今年初到9月10日收盘，兴齐眼药累计涨幅约409%，剔除新股后，是两市涨幅第一高股。第二名是中潜股份，累计涨幅386.5%，其后分别是金溢科技（319%）、科蓝软件（307%）、中国软件（303%）、金运激光（300%）、九鼎新材（296%）、领益智造（288%）、沪电股份（265%）、韦尔股份（262%）。

 

历史数据显示，从2008年以来，中秋节后股市大概率上涨。而今年的中秋又比较特别，在此之前，沪指周K线已实现五连阳，节日美股和港股大幅上涨，节后又有美联储降息等重大利好值得期待，节中还出现了炒房团“卖房炒股”的“利好”消息。难怪众多机构罕见的几乎一致看多，

 

今上午大盘高开10点，3041点，冲高3042点，回落3024点，午前收于3034点。除中证500涨0.06%万，上证50，沪深300跌0.42、018、上证综指、深成指、中小板、创业板分别涨0.50%、0.10%、0.34%、0.70%、0.59%。黄线在上，白线在下远离。个股涨跌比：866∶510，1338∶706。32股涨停，无跌停。成交量3437亿。

 

从盘面看，各大股指全线高开后震荡。尽管因沙特原油重镇遭袭、石油板块表现强势，通源石油等股涨停，但是，由于大盘股、白马股依然不受市场待见，保险和券商板块领跌两市，茅台等白酒板块在破位后继续下跌，致使上午上证50和沪深300翻绿。显然，市场不看好上半年涨幅过大的大盘股和白马股，国内外机构正纷纷调仓换股，造成盘面大盘指数受压，震荡加剧，指数上涨速率较慢，缺乏美股八连涨那种气势。

 

但是，这丝毫不影响中小盘高成长股的表现，客观上起到了压指数、涨中小盘股的效果。人们无需抱怨指数涨的慢，更应配置好个股，适应轻指数、重个股的市道。争取用个股跑赢大盘！

 

受今年10大牛股巨大涨幅的刺激，本轮“秋抢”行情的重头戏是在中小盘高科技股。与以往一位忠实白马股不同，现今投资者把有自主核心的高科技股也纳入核心资产，尤其是涨幅不大，盘子适中、股价在10元上下起步的高科技股，更是受到了机构和各路资金的追捧。今盘面上，区块链、国产软件、触摸屏、数字中国、大数据等板块依然涨幅居前。

 

由于连续上涨后，大盘的日线技术指标较高，因此，目前大盘的首要任务不是指数的大幅上攻，而是稳扎稳打，整固3000点整数位，迄今已6天；整固3030点关键位，迄今已2天；并通过高成交量和高换手，来消化获利盘和解套盘。

 

目前大盘的“秋抢”行情的发展阶段类似于3月初（3000点左右），至少还有1个多月的拓展时间和空间。在全面深化资本市场改革12条，推动长期资金入市的政策利好下，市场宏观和微观、流动性都有望得到持续的改善，会成为推动市场的重要力量，反弹窗口期仍将延续，很有希望突破今年4月8日的3288点高点。

 

在当前点位上，不建议投资者继续提升仓位，而应更多地优化行业配置和精选中小盘中低价高成长的高科技股。

  

下午关注大盘能否收在3030点之上，成交量能否达到6000亿左右。

 

李志林周评丨“秋抢”行情颠覆了五大理念

本周A股上证50、沪深300、上证综指、中证500、深成指、中小板、创业板均收出0.62%、0.60%、1.71%、1.05%、0.98%、1.64%、1.08%的周阳线。日均成交量的6480亿，多于上周的6300亿。大盘不仅连续两周站上60天线，连续6天站上半年线，而且连续5天站稳3000点整数关，周五并收在3030点关键位上，离5月6日空头跳空缺口3052点仅一步之遥。“秋抢”行情不知不觉已涨了300点，正如火如荼地向上拓展，

9月开门6连涨，使市场期盼10年大牛市的呼声日益高涨。继上周末降准利好之后，本周管理层又颁发了取消QFII、RQFII额度限制和深化资本市场改革12条这两大利好，更强化市场对大牛市的憧憬。

但我以为，本轮“秋抢”行情更大的意义是：颠覆了市场固有的五大理念，是投资者的一次大的思想解放！

 

1、“只有大盘蓝筹股才有投资价值”

这是2012年时任证监会主席最早提出的口号，经过7年来的舆论宣传，以及国内外机构对“漂亮50”大盘股的报团取暖，此投资理念更是大行其道。

此理念虽有一定的道理，却也造成了市场“一花独放，万木凋零”的状况。2017年更是达到了极致：唯上证50、沪深300、上证综指大涨，而其余4指数皆大跌，指数虚涨掩盖了投资者的巨大亏损。

媒体舆论还喋喋不休地重复一个观点：“今后A股，只有行业龙头、业绩稳定、估值低、分红率高的大盘蓝筹股会涨，而绝大多数中小盘股都将跌成像港股中的‘仙股’，股价跌到几角、几分，直至退市”。并将此说成是“与国际股市接轨”，把相当多ID额中小投资者吓得不轻，甚至远离股市。中小盘股持续的下跌、超跌，大盘指数长期在2700—2800点原地打转。

但广大中小投资者不禁发出了疑问：既然只有50—100只大盘蓝筹股股有投资价值，那么，其余的3500多只中小盘股当初为什么要发行上市？为什么主板、中小板、创业板、科创板至今还每周每月不间断地发行上市小盘股？

自从MSCI指数、富时罗素指数、标普道琼斯指数这三大国际指数将A股纳入其权重以来，就打破了“只有大盘蓝筹股才有投资价值”的单一理念。

例如，MSCI指数基本上是将沪深300指数样本股作为其投资标的，其中多数是中盘股；

又如，富时罗素指数，将A股1100只中小盘股作为其投资标的；

国际影响最大的标普道琼斯指数，也选择了1099家A股纳入其投资标的。其中大盘股147家，中盘股251家，小盘股701家。并且将A股投资者偏爱的800只创业板股剔除在外。

这样，在A股3687只股票中，将近有一半股是3大估计指数和A股投资者所偏爱的。

可见，三大国际指数不仅认同A股中估值低的大盘蓝筹股有投资价值，而且认为，具有高成长性的中小盘股也同样有投资价值。这就用国际成熟股市完整的价值投资理念，颠覆了A股中长期流行的片面理念，比我等市场人士呼吁、批驳、纠偏一百遍还管用！

2、“核心资产就是茅台+平安为代表的白马股”

2018年，“拥抱核心资产，就是指茅台+平安等白马股”的理念，在市场大行其道，达到了顶峰阶段。白马就等于行业龙头，市场出现寡头公司垄断的格局，其他的竞争者很难与行业寡头的竞争，因此行业寡头的股权价便得到了各路大资金的认可和追棒，据说这也是从美股中学来的。

广大投资者对机构在传统产业白马股中抱团取暖的行为，十分反感，诟病为“喝酒、买保险”行情，稍微宽泛一点就是“喝酒、买保险、吃药、抱家电”行情，与美股一高科技股主导的十年大牛市格格不入！

但是，本轮“秋抢”行情颠覆了这种狭隘地诠释“核心资产”的理念，更注重我国经济从高速增长转向高质量增长；为应对外部挑战，中国需要大力发展自主核心技术的高科技的观点，来理解A股的“核心资产”。

因此，广大投资者更认同：“核心资产”不仅包括传统行业龙头的白马股，而且还包括新兴产业的、拥有自主核心技术的、各高科技领域的龙头股。例如，华为概念股、5G、芯片、国产软件、集成电路、云计算、大数据、人工智能，以及一些转型升级的高科技股。

正是市场对“核心资产”定义理念的转变，导致了在本轮“秋抢”行情中，传统产业的白马股表现不尽如人意，茅台、五粮液、泸州老窖为代表的白酒股不涨反跌，动辄大跳水，中国平安呈高位平台走势，家电龙头股也表现平平。

反之，上述新兴产业领域的高科技龙头股，则涨势凶猛，连板股频出，涨幅巨大，获众人热烈追捧，市场赚钱效应明显。这便有效地激发了市场人气，并导致9月各大指数开门6连涨的火爆局面。我认为，这样的“秋抢”行情，虽然受上证50为代表的大盘股指数拖累，使上证综指远不如今年春季行情涨幅大、涨得快，主要是个股行情火爆，却是符合国家的产业政策和经济高质量发展战略的，值得肯定。

3、“只有外资进来，A股才有大牛市”

一段时间来，市场舆论每天都在统计北上资金净流入多少多少亿，连续买买买有多少天，持有A股市值总量有多少。甚至很多人把“秋抢”行情归结为是由北上资金发动的。

本周，国家外汇局取消了QFII、RQFII投资的额度限制，舆论更是对外资抱有厚望，指望借此可发动A股的10年大牛市。

但是，“秋抢”行情也颠覆了这种理念。

先看QFII、RQFII的实际资金运用。今年1月14日，外汇局将QFII额度从1500亿美元调升到3000亿美元。但是，据外汇局观望信息，截止今年8月底，292家QFII机构合计获得外汇投资额度1113.76亿美元，222家RQFII机构合计获得6933.02亿人民币，相当于976亿美元，而且合计仅2089亿美元，还有1000亿美元没有下达。

那么，QFII、RQFII所获得的2089亿美元额度，究竟用掉了多数资金投资A股？据Wind统计，截止2019年2季度，QFII持有A股293只，持仓市值1604.56亿，只相当于226亿美元，只用了3000亿美元额度的7.5%。至于RQFII，9月份流入356亿人民币，今年以来流入1572亿，及时满仓A股也只有6933亿人民币。

央行公布的截至上半年“境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况”数据显示，截至2019年6月30日，外资(即陆港通+QFII)持有的A股股票总市值达到1.65万亿元，持股市值在A股所占比重为2.82%。

与国家队持有A股市值4.12万亿、公募基金持有A股市值2.0844万亿、保险资金持有A股市值1.3324万亿）、社保基金持有A股市值1528亿和养老基金119亿，国内七大机构合计持有A股市场7.85万亿相比，QFII、RQFII、北上资金占比实在是少的可怜。

再看9月以来的行情，RQFII+沪股通总共流入660亿，但是，上周A股成交3.15万亿，本周4天成交2.59万亿，总计5.74万亿，北上资金和外资的数量也是沧海一粟。

可见，QFII、RQFII、北上资金只是A股市场的边际力量，只不过他们是集中购买几十只股票，再加上媒体每天的宣传，夸大了其对“秋抢”行情的作用。

推动并决定A股“秋抢”行情走牛的资金主要是靠内资。从8月6日2733点见底反弹的6周，日均成交量从4140亿—3849亿—4942亿—5091亿—6300亿—6480亿，呈阶梯式明显放大之势。那是因为，随着指数的稳步上升，个股的轮番暴涨，市场赚钱效应的日益扩大，有效提升了国内投资者的信心，吸引了场内外新增资金（尤其是房市资金和理财产品资金）源源不断地入市。

4、“加快新股扩容速度，做大增量是新常态”

从2016年以来，加快新股扩容速度，做大增量，被称为股市“新常态”，高峰时每周发10—12只新股，两年就发了711只新股，堪称中外股市历史上史无前例的扩容大跃进。

有人满以为用这样的高速度加快扩容，可消灭新股排队的“堰塞湖”。但是事与愿违。至2018年年底，排队上市企业本已只剩几十家了，可是到今年年中，很快又增加到540多家在排队，新的“堰塞湖”又出现了。

而过快扩容势必导致粗制滥造，病从“口入”，放低审核标准，造成了造假公司、虚增利润公司的“地雷”不断引爆，令市场惊恐万状、怨声载道，中小投资者不断蒙受巨大损失。

本轮“秋抢”行情，也颠覆了这种“高速扩容是新常态”的理念，改为监管层高度重视上市公司质量，从严把握新股质量关。从两次金融委会议，到证监会召开的全面深化资本市场改革工作座谈会，再到证监会部署深化改革的12项重点任务，都强调：“大力推动上市公司提高质量。制定实施推动提高上市公司质量行动计划，切实把好入口和出口两道关，努力优化增量、调整存量”。

从实际行动看，一是，证监会严把“入口”，对IPO排队企业进行核查。截止9月5日，年内已有41家拟IPO企业终止审查。其中，9月份有3家终止审查。三季度以来有21家终止审查，超过了上半年终止审查企业之和。近日，又启动对44家再审企业的现场检查公司。证监会对排队企业现场巡视检查的积极意义在于：杜绝那些靠忽悠上市的企业，保护了投资者利益，有助于提振市场信心；缓解当前IPO排队状况，让资本市场的资金更有效率；避免了“劣币驱逐良币”的现象，有助于建立一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

二是，新股过会审核标准从严。比如重点审查涉及到股权等法律瑕疵问题、公司财务信息真实性问题、企业经营能力以及持续盈利能力是否客观的问题，以及行业发展前景等问题，避免企业带病上市。这与原来只要信息披露比较完整充分，就准予上市，而不注重企业持续盈利能力和业绩的做法，有了明显的改变。

三是，新股审核和发行上市节奏放缓。根据数据显示，7月份，发审委共审核11家上会企业，其中7家通过，过会率为63.64%。8月份，发审委共审核9家上会企业，其中8家通过，1家被否，过会率88.89%。9月份，发审委共审核5家上会企业。同时，新股的发行上市的节奏也放缓，基本上是每周发行上市2家。就连搞注册制试点的科创板新股，也是从严审核，发行也同样放缓，比核准制更注重上市公司的质量审核。

把重新股的“质”，放到重新股的“量”前面，这也是“秋抢”行情能够展开的重要原因。

5、“必须把绩差股和ST股坚决退市到新三板去”

相当长的时间里，市场舆论对绩差股和ST股可谓深恶痛绝、骂声一片，主张坚决退市、一退了之。

却很少有人思考如下问题：这么多的绩差股和ST股，当初是怎么发行上市的？当大股东“喝饱捞足”之后，让这些股一退了之，在没有建立集体诉讼制度之前，中小投资者的利益谁来保护？A股的绩差上市公司为什么只能有直接退示一途，而不能靠资产重组？

诚然，对造假公司、信息欺诈公司、虚增巨额利润公司、危害公众安全公司，应该坚决退市，并且要用集体诉讼制度，罚得造假主体和当事人倾家荡产，用以补偿中小投资者的损失。

但是，对于相当多的因外部环境变化、产业结构调整、企业落伍、经营管理不善而造成的绩差公司和ST公司，就不能简单地退到新三板、一退了之，应该给出路，用市场手段来解决。

值得关注的是，在本次证监会深化资本市场改革的12项重点工作中，关于退市制度，又提出了：“一退到底是基本原则，多元退市是灵活手段，可借鉴国际经验，鼓励通过吸收合并、重组上市和出清式资产置换等方式进行重组类退市，即可化解存量风险，使上市公司脱胎换骨，又可减轻部分市场主体对退市的阻力。”

这是主张通过借壳上市、并购重组、资产置换，乃至国资改革等多元化方式，使原有的绩差公司和ST公司实现退市，而在退市的过程中，实现脱胎换骨的重生。这也是用市场化手段，盘活存量，进行资源的优化配置，提升上市公司整体质量，提高直接融资比例，把资本市场做大做强做优的重大突破！

6、今年的“秋抢”行情有助于熊牛转换

虽然目前谈10年大牛市为时尚早，但是，通过“秋抢”行情，实现熊牛转换，是有可能的。理由是：

在外部严峻挑战下，中国经济仍保持平稳中高速增长；

监管层和高层有了树立“规范、透明、有活力、有韧性”的强大资本市场的决心；

制定了“全面深化资本市场改革”的规划，内在改革政策具体有力，对外开放的步伐不断加快；

实现经济高质量发展和大力培育自主核心技术的高科技，已成各界的共识；

全球央行货币宽松、零利率已成趋势，中国央行货币宽松和积极财政政策势在必行；

A股处于全球股市的估值洼地，而指数至今处于11年全球金融危机高点的半山腰之下，远远落后全球连续10年大牛市的步伐，有奋起直追的动能；

住房不炒的方针深入人心，必使炒房资金流入股市；

《刑法》《证券法》正在修改完善，建立集体诉讼制度即将启动，今后A股上市公司造假行为将得到极大地遏制……

市场财富效应吸引越来越多的场外资金入场。截止今年6月底，我国金融机构各项存款达187.57万亿，其中居民存款达78.42万亿，股市的后续增量资金充沛。

凡此种种，都将力促A股尽早终结熊市，开启牛市之路，并改变长期以来的“熊长牛短”的局面。人们有理由对A股的未来保持信心，力争“秋抢”行情能突破今年4月高点3288点！ 

李志林午评丨降准后又放两利好，大盘巨震放量洗盘

今消息面上：

【六连阳后一小阴】昨两市主力资金大幅流出，据Wind统计，昨日主力资金净流出金额为330亿元。昨北上资金净买入金额23.79亿元，已连续9个交易日净流入，9个交易日合计净买入400亿。

   

【外汇局放大招 取消QFII、RQFII额度限制】

点评：取消QFII、RQFII额度限制，是A股市场资金面扩容的利好，QFII、RQFII进入A股后基本上是进行中长线价值投资，应视为“正能量”。但是，必须看到原有的QFII、RQFII额度远没有用完，因此不能对此消息的作用看的过高。

 

【资本市场改革路线图出炉 12项重点任务 实施注册制、推进创业板改革】

点评：其中最有新意的是两点，一是关于退市不再是一退到新三板了之，而是强调“充分发挥资本市场并购重组渠道作用，畅通多元化退市渠道，促进上市公司优胜劣汰，优化重组上市”；二是强调“对造假公司建立集体诉讼制，完善民事损害赔偿责任制度，显著提升违法违规成本”。

 

 

【社保基金入市提速】

点评：从去年的数据来看，社保基金投资收益率-2.28%，今年理应会补回来。尤其值得重视的是，养老基金到账7062亿，在7月份以前仅投资了1025亿，想必八九月份更多的养老基金会进场抄底，并且是中小盘高科技高成长股为主，在这轮行情中获利非常丰厚。

 

【科技类ETF份额飙升】近日，科技类开放式交易型指数基金（ETF）的表现给本已火爆的ETF市场再添惊喜。通信ETF在上市后迅速实现规模翻番；而备受市场关注的“爆款”产品科技ETF则在短短一个月时间里，份额增加两倍有余。随着科技股行情持续走强，资金不断流入科技类ETF，相关ETF的份额与净值一同飙升。不仅如此，还有多只科技类ETF准备发行上市，一场围绕科技指数的大规模“跑马圈地”运动正在基金行业里轰轰烈烈展开。

点评：ETF即交易型开放式指数基金，投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。科技类ETF份额飙升，表明投资者看好科技股行情。但是，操作也应得当，如我此前提示：当创业板跳水时，逢低分批买入；当创业板飙升时，逢高分批卖出。近几日，科技ETF更有很好的高抛低吸的机会。

 

受两大利好刺激，今上午大盘高开8点，3029点，最高3030点，最低3005点，午前收于3021点。除中证500涨0.06%万，上证50跌，沪深300、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收跌-0.07%、0.32%、0.00%、-0.45%、-0.22%、-0.35%。黄线在上，白线在下。个股涨跌比：676∶669，958∶1061，下跌个股多于上涨个股100只。31股涨停，无跌停。成交量3899亿。

 

从盘面看，各大指数均反复震荡，放量洗盘意味甚浓。氢能源概念股走强，新奥股份涨停。券商板块拉升，华鑫股份领涨。此外，造纸、煤炭、油气设服等板块也涨幅居前。白酒板块表现疲软，泸州老窖、贵州茅台领跌。

 

大盘的总体态势依然是整固3000点整数关，已连续站稳4天。日均成交量由上周的6300亿，已提高到7000亿左右，市场赚钱效应明显扩大，投资者信心有效提升，比北上资金等外资多的多的国内资金跑步进场，长期来A股市场的疲软态势正在扭转。

 

大盘若能在3000点上方整固5天，那么就将上补5月6日跳空缺口3052点。本轮“秋抢”行情不仅是70周年“庆典”行情，而且在深化资本市场改革12条的指引下，目标至少能冲破今年4月8日的3288点。

 

只是在连续打中后，目前大盘的日线的技术指标较高，在3000点附近放量清洗获利盘和解套盘是十分有必要的。但周线和月线仍处于中位，预示后市还有拓展的机会。

 

建议投资者在控制仓位前提下，在大盘宽幅震荡中，对涨幅较大的高科技股追跌杀涨，高抛低吸，降低持股成本，以便将优质股握得更牢。同时关注超跌、低价、低位、刚放量启动的高成长股。

 

下午关注收盘能否站稳3000点，成交量能够达到7000亿左右。

李志林午评丨见利好指数高开低走，放量回踩3000点大关

上周五，A股连涨5天，放量6340亿，恰好站上3000点整数关。

 

今消息面上，利好多多：

 

【 道指上周五涨69点 与历史最高点非常接近】上周五道指涨69.31点，或0.26%，报26797.46点；标普涨2.71点，或0.09%，报2978.71点；纳指跌13.75点，或0.17%，报8103.07点。

点评：上周道指上涨约1.5%，标普与纳指上涨约1.8%。与历史最高点已非常接近。道指距历史最高点27398.68点只有600点、2.20%。美联储主席鲍威尔上周五发表讲话称，美国劳动力市场仍然稳健，不会发生经济衰退。美各界对美联储9月降息的预期得到进一步巩固。

  

【全面降准！释放9000亿巨资】

 

【1099家A股公司正式纳入标普指数， 9月23日起生效】 

【炒房资金进入股市】

 

【“长钱”陆续上路 ，十地职业年金投资启动】

 

受降准利好的刺激，周末市场信心大增，普遍预期“秋抢”行情能涨到3200点—3500点。于是，场内踏空资金和场外资金铆足了劲，等待周一开盘后抢盘，遂造成了指数跳空高开24点，3023点。但是，市场仍延续见利好出货的惯性，上周连长5天累积的丰厚获利盘涌出，3大指数均高开低走，将指数打回3000点整数关口，至3005点。

 

午前大盘收于3010点。上证50跌0.17%，沪深300、上证综指、中证500、深成指、中小板、创业板分别涨0.27%、1.05%、0.36%、1.01%、1.16%、1.02%。黄线高高在上，白线在下，中小盘股全面跑赢大盘股。个股涨跌比：1095∶289，1677∶383。57股涨停，无跌停。成交量放大到4083亿，相当于以往全天的成交量。

 

从盘面看，国产软件股继续领涨，华东电脑连续3个涨停板、东方通等多股涨停。此外，边缘计算、ETC、5G、物联网等板块也涨幅居前。而上证50和沪深300成份股，以茅台为代表的白马股、医药股、猪肉概念股表现不佳。显然机构资金正在紧锣密鼓地调仓换股。

 

尤其值得关注的是，标普道琼斯指数宣布将1099家中国A股上市公司纳入标普新兴市场指数。在1099家A股公司中，剔除了800家创业板个股，纳入251家中盘股，701家小盘股，表明标普指数并非像QFII、RQFII、MSCI指数，以及国内的险资、公募基金那样，只看好上证50和沪深300，而是对大批一再超跌的中小盘高科技股和高成长股予以青睐。

 

据悉，富时罗素指数也将1100家左右的中小盘股作为重点标的。国际三大指数中的两大指数，更看好A股的中小盘高成长股，这就颠覆了长期以来流行的“只有低估值的大盘蓝筹股、白马股才有投资价值”的陈旧理念，为振兴A股的中小盘高成长股提供了动力，这对提高整个大盘的价值中枢具有重要意义。

 

目前，市场对“秋抢”行情以高科技股为主线，逐步达成共识。而在3000点位置上，寻找超跌的、长期在低位蛰伏、股价只相当于2500点指数的中小盘高科技股、高成长股，便成了房市资金、场内踏空资金、场外新增资金的首选。

 

对难以选择高科技标的的投资者来说，买科技ETR（515000）便是一种省力的办法。上周初我提示关注科技ETF时，价格仅1.08元，没过几天现就涨到1.19元，轻松获利10%以上。当然，对科技ETF也应做高抛低吸，即当创业板跳水时，逢低分批买入；当创业板飙升时，逢高分批卖出。只要后市高科技股有持续的行情，那么科技ETF总体的趋势是震荡向上的；只要持有科技ETF，就既不会踏空高科技股行情，也不容易被套牢，可以稳当地跑赢大盘。

 

尽管市场对后市一片看好，认为10年大牛市来了。但我认为，饭要一口一口吃，路要一步一步走，暂且把它定性为一年一度的“秋抢”行情，或今年第二波行情为宜。全球货币宽松、9月美联储再度降息后，中国央行势必还有降息动作，似乎更能强化这个判断。人们当逢低适当增加仓位至70%以上，把握住秋抢行情的机会。

 

继大盘连续第4周站稳五周均线（现2923点），连续6天站稳60天线（现2916点），连续3天站上半年线（现2970点）之后，目前大盘的主要任务是放量整固3000点整数大关。后市第一目标是：补5月6日向下跳空缺口3052点；前提是本周日均成交量必须超过上周的6300亿；今天的成交量必须达到6500亿—7000亿。

李志林周评丨A股是否开始走美欧那样的10年大牛市之路？

本周A股表现令人振奋！

 不仅突破了2900点整数关，连续5天站稳60天线2910点之上，而且周四以跳空方式突破了半年线2971点，冲击3015点，放出7975亿巨量，周五更是收在3000点。 

上证50、沪深300、上证综指、中证500、深成指、中小板、创业板均拉出3.78%、3.92%、5.49%、3.93%、4.89%、4.90%、5.05%的大周阳线。全周成交急剧放大到3.15万亿，日均成交量6300亿，远远超过前两周的4942亿、5092亿。 可以说，自8月6日探底2733点开始的“秋抢”行情，或今年第二波行情，在多数人漫不经心的情况下，以连续的单边向上走势，无可辩驳地展现在人们的面前！ 面对指数五连涨和如火如荼的高科技行情，以及日成交量从3000多亿—4000多亿—5000多亿—6000多亿—7000多亿的节节放大，我不禁想到一个问题：A股是否也开始走美欧那样的10年大牛市之路？

 一、A股走连续牛市的必要性非常充分 1、应对外部挑战的需要在1年半来的贸易摩擦中，中国经济的抗压能力和韧性表现得十分亮眼。今年上半年交出GDP增长6.3%，外贸出口增长6.1%的答卷，使美方的“可以轻松赢”的预言和极端施压屡屡落空，唯独股市不争气，从3288点一路下跌到2733点，个股跌幅更大，使广大投资者信心丧失，A股成为中国应对外部挑战的一个软肋，也对稳增长和促消费带来不利影响。 而美国上半年GDP仅增长2.1%，但在川普不停地发推文，为股市打气的作刺激下，美国股市却在10年牛市的高位不断地创新高，指数在半年内始终离顶部3%—5%的区间进行震荡整理，拒绝破位下跌。川普不断用美股的顽强表现来吹嘘美国经济的表现强劲，以欺骗美国公众。并多次妄称中国的经济是27年、37年、57年最糟糕的一年，并对中国股市下跌幸灾乐祸。 因此，为了捍卫股市的经济晴雨表的功能，A股必须自强，走出独立行情。近几周显然是奇迹般地做到了，对激发广大投资者应对外部挑战的信心，起到了很大的积极作用。 

2、真正落实“住房不炒”的需要 A股10年大熊市，是与房市10年大牛市负相关的。由于房价的节节走高，炒房者绝获取暴利，故居民对房地产投资的积极性经久不衰，使大量社会资金在房市流连忘返，乐此不疲。如今，政府已经明确了“住房不炒”的方针，但主要靠的是限购、限售、限价、限贷等措施来维持的。在我看来，只有让中国股市显露出走10年大牛市的势头，那么，流通性和变现能力最为出色的A股，定能逼使游走于炒作房市的巨量资金，返回到股市。这样，既可为A股带来可观的增量资金，也可有效抑制房市的炒作和泡沫，保持平稳发展。

3、有助于化解巨量股权质押危机 根据公开披露的数据，A股95%以上的上市公司都有股权质押，资金高达4.7万亿。在今年1月4日2440点时，股权质押危机险些引发系统性金融风险。是靠历时3个月的2440点—3288点、涨幅超40%的今春大行情，才使股权危机幸免发生。 

然而，8月6日大盘又跌到了2733点。虽然指数高于1月的2440点，但是，由于前7个月市场炒作的主要是“核心资产”的高价股、白马股，而低价股则遭到了市场的抛弃，股价狂跌，平均股价则从10.50元降到了8.75元，60多只个股跌到了1元多。低价股的大量出现，致使股权质押再度面临危机。 于是，尽管很多人坚称“2733点不是底”，但注定不允许再往下跌，每年秋天必有“秋抢行情”的规律也再起作用！ 我认为，为了一劳永逸地化解股权质押危机，维护国家的金融安全，A股必须尽早脱离3000点以下的低位区，在3000点上方走长期的慢牛市道！ 

4、提供居民财富保值增值，增加财产性收入的渠道

在我看来，A股只有尽早摆脱熊市，走长牛、慢牛，以月份和年份为单位，涨多跌少，如本周连涨5天。若能维持“指数稳中有涨，哪怕是涨幅有限，但个股活跃”的局面，就能有效满足广大投资者财富保值增值的诉求。

 5、扩大民间投资，成为货币的“蓄水池”目前中国的M2为190万亿左右。对如此巨量的货币发行，以往主要是通过房地产这个“蓄水池”来分流的，而现在房市这个“蓄水池”已接近饱和，在往里面灌水，必定会爆发金融危机。 为了防止通胀，唯有将股市作为货币的“蓄水池”。从美欧股市来看，股市的市值通常在GDP总量的一倍以上，而A股的市值只有GDP的50%，完全能承担得起“蓄水池”的功能。 股市“蓄水池”的水位的提升，除了新股扩容、二级市场再融资、并购重组之外，还必须通过股市走长期慢牛，不断推升股价，将目前全球估值洼地的A股估值（13倍左右），提升到20倍以上，才有可能实现。 那就意味着，需要将目前超百万亿的银行储蓄资金、几十万亿的居民理财资金、炒作房市资金、社会游资，以及外资，源源不断地吸引到A股中来。而这，只有让人民确信A股会走10年大牛市，有持续的赚钱效应，增强了中长期投资的信心，才有可能。
6、推进国资国企改革的需要为了与国际接轨，体现企业的中性原则，实现国企和民企的平等，同时使国家中流砥柱的国有资本增值保值，更好地服务业国计民生，最近中央批准了上海和深圳两地的国改综合试验区的规划方案。 这次国改的周期是2019--2022年，国改的目标是：构建符合市场规律的经营机制，推进混合所有制改革，基本完成整体上市或核心业务资产上市，打造具有国际影响力的竞争优势和知名品牌，支撑区域经营发展的资源配置能力，培育更多的世界500强企业。 如果把这两地共有4万多亿（上海有2.7万亿）的国资国企做大、做强、做优，是国有资产大幅增值，那么，必将极大地增强中国经济的实力，实现高质量增长。 如此巨大而重要的的战略性任务，只有在股市处于持续大牛市的环境中，才能实现优质资产上市、股权转让、重构整合、资源优化配置、机制转换的效益最大化。 7、促进经济高质量发展的需要长期以来，中国的经济政策、货币政策、财政政策、实体经济之间，多有脱节，资金在实体经济之外“空转”现象十分突出。 如何将这四个环节打通？我认为，唯有靠股市。 若A股能长期稳中有涨，那么，场外的新增资金就能源源不断地进入股市，已实施注册制的上海科创板和正在酝酿注册制的深圳创业板，就能更多地发行高科技股、科创股，满足科创企业的首发融资需求和再融资需求，使科技创新蔚然成风，在A股不断培育出拥有自主核心技术的高科技股，促进经济的高质量发展，使中国从中低端制造业强国逐步变为兼具中、低、高端的制造业强国，使A股能够像美股那样，以高科技股成为股市重要的核心资产，来引领长期牛市。  

二、A股走十年大牛市已具备了哪些条件？ 首先是意识到建立强大资本市场的重要性。  其次，类似于以往“国九条”那样的A股长期发展规划措施已经完成，即将推出。 再次，监管层对A股进行积极的“窗口指导”的力度在明显加强。 近两周，在美股多次大跌的情况下，A股之所以屡屡出现小跌，甚至不跌反涨、大涨的走势，正是和管理层及时地发布利好密切相关的。 

可以说，本周连涨大涨5天，冲上3000点，是与管理层通过释放积极信息引导市场良好预期的产物，颇类似于2015年上半年大牛市中，管理层和两大权威媒体隔三差五发利好以推动股市上涨。 三、哪些走牛的条件还不具备？ 一是贸易摩擦存在不确定性。虽然人们对10月初会谈取得实质性进展可以有良好的预期，但还是应做好打持久战的准备。也应做好股市只是处于熊牛转换期的准备。 

二是经济下行压力仍然较大。外贸出口减少不可避免，靠高科技来拉动经济需要时间，内需的继续扩大也颇有难度。因此，股市以局部牛市的可能性较大。 三是《刑法》和《证券法》的修改还未完成，集体诉讼制度建立尚需时间。故目前股市仍难以遏制上市公司造假和虚增利润的现象和频繁爆雷，大量企业盲目排队上市的冲动仍得不到遏制，新股堰塞湖的压力仍然巨大。 四是新股股权结构的改革渺无音讯。上市时仅拿出四分之一或十分之一的股份流通，超高的股价，为1--3年后巨量大小非高价减持，埋下了暴跌的隐患。 综上所述，我认为，与以往相比，目前虽是最接近具备走10年大牛市条件的时段，但我仍愿意先相信8月6日启动的这波行情，属于一年一度的“秋抢”行情，或今年第二波的波段行情，行情有望突破今年4月8日的3288点顶部，进入3200--3500点震荡箱体的上沿！

李志林午评丨诸多利好刺激A股，放量大涨突破3000点

       今上午大盘跳空高开15点，2972点，便成为最低点，冲高3015点，午前收于3003点。上证50、沪深300、上证综指、中证500、深成指、中小板、创业板分别涨1.83%、1.62%、1.80%、1.56%、1.59%、1.61%、1.72%。白线在上，黄线在下。个股涨跌比：1311∶138，1906∶197。56股涨停，无跌停。成交量4889亿，比昨上午多1119亿，超过往日全天的成交量。

 

上午7大指数全线上扬，涨幅远超过隔夜美股的反弹。上证指数不仅跳空跨越了半年线2971点，而且放量一举突破3000点整数关。券商板块领涨，华创阳安涨停。此外，保险、多元金融、区块链、国产软件等板块也涨幅居前。

 

继国产软件龙头中国软件连续大涨至90元、带动了一大批高科技股的火爆行情之后，今华东电脑公告控股股东将19.26%的国有股权，无偿划转至中国电科信息子集团的消息，引发了市场的强烈关注：

 

华东电脑将调整作为电子信息子集团未来经营发展资本运作板块上市平台。公告中集团要求华东电脑：“引领计算创新，打造自主可控关键软硬件产品、先进计算平台，实现新一代关键信息基础设施的安全可控和创新发展为主责，以自主可控、安全可信的关键软硬件产品与平台、新一代信息基础设施建设与运营服务为主业，着力构建产业核心竞争力，拓展市场，促进国有资产保值增值。”有媒体据此预期：中报业绩每股0.42元的华东电脑，凭其股价只有中国软件股价四分之一的低价优势，有望超越半年报每股亏0.42元的中国软件，成为自主可控、国产软件的新龙头。若此，将会带动A股国产软件及高科技板块继续拓展。

 

从盘面看，深市本地股经过近3周普遍有4—10板的大涨，进入调整态势。而长期在低位蛰伏的上海本地股，在秋抢行情中，有望轮涨。如昨天万业企业涨停，今华东电脑涨停，未来动向值得关注。上午A股放量更为明显的便是沪市，两市成交量之差由以往的1000多亿，缩小到600亿。

 

今大盘放巨量突破3000点的气势，令人荡气回肠，具有重要的意义：一是，A股摆脱了4个多月来的贸易摩擦阴影和一路向下的疲态走势，改为连续上涨的自主独立行情。二是，大盘成交量从3000多亿—4000多亿—5000多亿—6000多亿，稳步放大，这对场外空仓资金和空头气氛造成极大的压力，迫使场内外新增资金加速入市。三是，赶在9月23日国际三大指数增持A股之前，通过利好政策的提前激励，让A股站上3000点，优先满足国内机构和投资者和居民财富保值增值的需求，而不让外资来全球估值洼地的A股抢先捡皮夹子。四是有利于巩固新一轮慢牛世道的起点，打造强大的中国资本市场，以应对外部严峻挑战，拉动经济增长和消费，化解各类金融风险。

 

但是，3000点整数位不可能一蹴而就，必然会有反复。建议投资者要珍惜回调到3000点以下的逢低建仓和增仓的机会。尤其是那些长期超跌的高科技股、高成长股、转型升级股、国改股、资产重组股，它们的价位只相当于在2000点—2500点一线，抄底大有可为。

 

下午急速冲高时，可对前期涨幅过大的个股逢高减磅，调仓换股。关注成交量能否跟上，收盘能否在3000点整数关和半年线2971点以上。

李志林午评丨隔夜美股再大跳水，A股金融板块力挺

 昨日，A股放量5644亿，盖过了前日5532亿，三大指数再收阳。

 

今上午大盘低开3点，2927点，探底2925点，冲高2949点，午前收于2936点。七大指数涨跌不一，上证50、沪深300、上证综指分别涨0.31%、0.14%、0.22%，中证500、深成指、中小板、创业板分别涨-0.11%、-0.24%、-0.35%、-0.44%。白线在上，黄线在下，高科技股、高成长股、中小盘股出现回调。个股涨跌比：622∶747，773∶1244。33股涨停，1股跌停。成交量3770亿，比昨上午多440亿。

 

从上午盘面看，港股涨302点1.18%，A股各指数均冲高回落。但以银行股和券商股为代表的大金融板块表现活跃，力挺大盘，西安银行、国盛金控等股盘中涨停；贵金属板块也涨幅居前，而军工、猪肉、高科技板块获利回吐表现不佳，领跌两市。

 

尽管如此，与隔夜美股大跳水相比，今A股七大指数中，沪市3指数顽强飘红，深市4个小盘股指数收跌，但跌幅明显小于美股，再次显示了A股的抗跌性。

 

近期A股持续放量走强，一是因为机构投资者加速入市；二是因为预期9月23日三大国际指数将A股的纳入因子提高；三是因为A股处于全球股市估值洼地；四是因为市场预期重量级振兴A股的中长期发展计划正在酝酿出台，建设强大资本市场将成为应对外部挑战的重要国家战略。

 

正是受以上四大积极因素的鼓舞，A股不仅探明了第一波调整底部2733点，相继收复了2800点、2900点整数关，而且在60天线2910点上方已连续放量收盘了3天，“秋抢”行情或今年第二波行情，正在有条不紊地展开。

 

但是，正如昨午评指出的，新一轮行情仍将是结构性行情。金融+白马股与高科技+中小盘股将呈现跷跷板走势，轮动发展。高科技+中小盘股涨一段之后，就改由金融+白马股补涨；金融+白马股补涨后，又轮到高科技+中小盘股涨。不过，“秋抢”行情的主旋律还是高科技+中小盘成长股。

 

与此同时，沪深两地的本地股，也将呈现跷跷板式的轮动上涨。数周来，一直是深市本地股连板大涨，4--10联办的深市本地股比比皆是，而沪市本地股却蛰伏不动。相信9--10月份，沪市本地股也会出现轮动上涨。如在低位长期蛰伏的、已转型升级为集成电路半导体企业的上海本地股万业企业，今上午就突然放量大涨。

 

今上午连续大涨的高科技股，尤其是深市高科技股出现了放量回调。我认为，有一部分高科技股是主力清洗获利盘，做高抛低吸，也有一部分是主力在放巨量时出逃。估计高科技板块调整将持续数日。因此，投资者切忌高位追涨，可对手中短期涨幅过大的高科技，应果断进行波段操作，转战前期未涨的、底部刚放量启动的高科技股，轮番运筹，以获取更大的收益。但是，对大盘方向过猛，尤其是深市成交量过大，但三指数和多数个股下跌，需保持一分谨慎，注意控制好仓位。

 

下午关注大盘能否收在2930点关键位之上，若成交量超过6000亿，则需对指数下跌的市场和相应板块的量价背离情况保持警惕。

李志林午评丨汇率创破“7”后新高，冲高回落固60天线

       今上午大盘高开1点，2925点，探底2916点，冲高2929点，午前收于2922点。七大指数涨跌不一，上证50、沪深300、上证综指分别跌-0.21%、-0.05%、-0.05%，中证500、深成指、中小板、创业板分别涨0.42%、0.36%、0.54%、0.36%。黄线在上，白线在下，中小盘股继续跑赢大盘。个股涨跌比：363∶721，1105∶917。45股涨停，2股跌停。成交量3329亿，比昨上午多268亿。

从盘面看，受汇率创破“7”后新高的影响，以周期性传统产业为主的大盘股指数均走弱，大盘指数冲高后回落。而科技股依然走强，科创板股持续调整后，今日集体大涨，乐鑫科技涨停，安集科技、沃尔德涨俞12%。国产芯片、5G、体育产业、OLED、互联网等板块涨幅居前，故使中小盘股指数飘红，深市股涨多跌少。

 

由于大盘站上失守了4个多月的60天线，市场做多人气受到鼓舞。众多券商发出研报，称：“A股已处于长期牛市的起点”，从估值角度看，市场再次处于底部建仓期，今年第二波上升行情已经展开，并重点看好高科技股、高成长股。

 

但我认为，由于汇率、贸易摩擦等不确定因素，9月A股仍将是结构性行情，金融+大盘股与高科技+中小盘股，将呈现“跷跷板走势”：金融+大盘股走强，高科技+中小盘股则走弱；金融+大盘股走弱，高科技+中小盘股则走强。掌握了这个市场特征，对人们进行波段操作、追跌杀涨、高抛低吸、轮番运筹，可提供更多的获利避险机会。

 

就大盘指数而言，周一站上了久违的60天线，值得欣喜。但收复60天线不可能一蹴而就，仍需加以整固至少3—5天以上，才有进一步向上拓展的机会。因此，在近阶段，人们当尽量回避含指数权重较大的大盘蓝筹股、金融股和白马股，重点关注超跌、低价、低估值的高科技股和高成长股，以便在大盘指数小涨、不涨、甚至小跌的情况下，不断地通过个股来跑赢大盘。

 

昨中午提示的，拥有较多资金但不善于选股的投资者，可以通过科技ETF来捕捉一揽子高科技股行情的平均收益。实践证明，此方法简单有效，仅一天就获取了明显的收益（从1.09元--1.139元，涨4.5%），比买国债回购强多了。但也切忌到连续大涨后的高位追涨（今午后就不适合再追涨），注意高抛低吸，追跌杀涨，网下分批买入，网上分批卖出，滚动操作。

 

下午关注大盘能否收在60天线2910点之上，成交量能否接近或超过昨天的5532亿元。

 

李志林午评丨金融委注A股“强心剂”，九月开门红站60天线

上周三、四美股大涨，A股不涨反跌。但上周五美股不涨，纳指下跌，今A股便大涨，反向行情再次显现。今上午日股跌0.35%，港股跌0.47%。

 

今消息面上： 

【金融委定调A股！确保长期资金持续入市 满足人民群众财富保值增值诉求】金融委8月31日召开第七次会议，研究金融支持实体经济、深化金融体制改革、加强投资者合法权益保护等问题，部署有关工作。会议指出，要加大宏观经济政策的逆周期调节力度，下大力气疏通货币政策传导。继续实施好稳健货币政策，实施积极的财政政策，以科创板改革为突破口，加强资本市场顶层设计，完善基础制度，提高上市公司质量，扎实培育各类机构投资者，为更多长期资金持续入市创造良好条件。

点评：本次金融委会议的新意：1、在货币政策强调“保持流动性合理充裕”之后，增加了“社会融资规模合理增长”；2、强调“把财政政策与货币金融政策更好地结合起来”；3、在强调“提高上市公司质量”之后，更进一步“要为更多长期资金入市创造条件”；

4、在“增强资本市场的活力、韧性和服务能力”之后，强调“使其真正成为促进经济高质量发展的助推器”，进一步突出了股市对经济发展的重要作用；5、第一次强调“确保长期资金持续入市，满足人民群众财富保值增值述求”，这是对场外资金入市发出的新的动员令；6、强调要加大“保护投资者合法权益，健全资本市场法治体系，加快修订相关法律法规，强化法律追究，大幅提高违法成本，严厉查处近来出现的各种欺诈违法案件”，这是为满足人民群众财富保值增值等多元诉求，营造良好的市场生态的重要保证，对吸引新增资金进场具有举足轻重的意义。

 

【第二批IPO在审企业现场检查拟启动 财务真实性及出资来源或为重点】8月30日，证监会新闻发言人常德鹏表示，证监会将继续按照问题导向和抽查抽签相结合的方式，拟安排2019年第二批首发在审企业现场检查工作，对信息披露违法违规行为保持高压态势。通过不断提高申请首发企业信息披露的真实性、准确性、完整性，守好入口关，从源头上提升上市公司质量。（证券日报） 

点评：这是再次从源头上为提高上市公司质量把关，防止病从口出，使不合格派对公司望而却步，知难而退，主动撤单。

 

【上市公司半年报，沪深股市落差较大】上半年，沪市上市公司销售收入占上半年GDP总额40%，净利润增长9%，科创板净利润增长25%，310家2017年后新上市公司净利润增长14%，高于市场平均水平。相比之下，深市上市公司上半年净利润同步下降0.87%，主要是受中小板和创业板的拖累。

 

今上午大盘高开0.7点，2886点，探底2883点，冲高2918点，午前收于2917点。上证50、沪深300、上证综指、中证500、深成指、中小板、创业板分别收0.8%、1.11%、1.96%、1.07%、1.69%、1.64%、1.98%。黄线在上，白线在下，中小盘股继续跑赢大盘。个股涨跌比：1284∶165，1948∶170。56股涨停，无跌停。成交量3061亿，比周五多213亿。

 

受金融委为A股注入强心剂的鼓舞，今上午大盘一改上周的弱势，多头齐发力，不仅轻松攻克了几经得而复失的2900点整数关，而且站上了60天线2910点，突破了2个多星期来五周均线与60天线之间的“夹板”，进一步确认了2733点第二波行情起点的有效性。在收盘站稳五周均线2周之后，A股进入多头市场的态势越发明显。一般而言，若有效攻克60天线，便可确认中级反弹的开始，亦即今年第二波行情，或“秋抢”行情将进一步展开。

 

从9月1日起，中美双方都开始了新一波的互相加税，但A股市场非但没有恐慌，反而是9月开门红，收出中大阳线。这表明，A股投资者应对外部挑战的能力在加强，坚持持久战的信心在进一步提高。相信，只要万众一心，把自己的事情做好，等2019年中国经济和外贸继续交出较好的答卷，资本市场继续保持抗跌的韧性和反弹的激情，那么，外部的极限施压就会失效，A股市场就能夯实由熊转牛的基础，明年进入慢牛市道是大有希望的。

 

展望9月，大盘往下，当继续整固五周均线，充分换手，提高市场的平均持股成本。往上，当整固2900点整数关，整固60天均线，为攻克半年线2972点准备。等待贸易谈判、全球货币宽松、国内政策和企业盈利这四个因素陆续确认后，9月下旬，随着MSCI、富时罗素、标普道琼斯指数三大外资入市，再借“庆典”的东风，“秋抢”行情正式突围。

 

建议投资者以高科技、高成长、大消费为重点，关注其中相对低估值的品种，进行波段操作，追跌杀涨，降低持股成本。

 

科技股体现了国家自主核心发展战略，是未来中长线行情的核心资产。对手握较多资金但因难以捕捉高科技个股而困扰的投资者而言，不妨通过投资科技ETF（515000），以获取高科技股上涨的平均收益，当然也应做高抛低吸，滚动操作。

 

下午关注收盘能否站上60天线（2909点）和2900点整数关，成交量能否在5000亿元以上。

李志林周评丨为何A股近期下跌有韧性，而上涨无弹性？

上周和本周初，当美股下跌或大跌时，A股却显示了很强的抗跌韧性，走出了难得的独立行情，为人们所称道。

 

但是，到了本周的下半周，情况变了，美股上涨或大涨时，A股却不涨反跌。如周三夜美股三大指数涨1%、0.65%、0.36%，但周四A股沪深和中小创指数却跌了2点、15点、13点、4点；周四夜美股大涨1.25%、1.27%、1.48%，欧洲股市也是涨声一片，但周五A股却跌4点、32点、85点、9点。

 

人们不禁要问，A股近期为何下跌有韧性而上涨无弹性？

 

1、科创板走势疲软，分流了大量资金

 

首批28只科创板新股上市后，曾经火爆了一周。但由于科创板股权结构不合理，流通股份只有总股本的四分之一或十分之一，故造成了因盘小而恶炒，股价扭曲，出奇虚高的情况。

 

这就导致了以下几个不良后果：

 

一是过高的开盘价，并继续拉升，使市场几百亿资金为网下大量配售到新股的C类投资者做了奉献，使他们无风险暴利，赚得眉开眼笑，市场资金却严重流失。

 

二是市场最活跃的50万资金以上的大户和社会游资，热衷于科创板盘面搏杀或量化交易，却因找不到向中小投资者“割韭菜”而互相多杀多，每日大量割肉盘杀出，股价越走越低，普遍跌30%—40%。柏楚电子尤甚，跌幅超45%。一大批活跃资金被套，不仅连续15天大量资金净流出，而且日日走低也影响了主板的走高。

 

三是相当多的游资和社会大户因科创板股盘子小，只有一两千万股，出货找不到接盘，故深度被套。为了补仓自救，只能在主板和中小创个股割肉，拆东墙补西墙。

 

四是游资和大户都转战到科创板，故使今年春春季行情中大批低价股5连板、10连板，动辄涨3倍、5倍、10倍的情况不复存在，主板和中小创个股的活跃度大大降低。

 

2、外资集中持股，联手坐庄，无助于大盘

 

虽然今年以来，外资、北上资金不断加大进入A股的力度，但是，他们既不拉动上证50超大盘股，也不在中小盘股全面建仓，而是集中于若干个人们耳熟能详的中大盘白马股，前赴后继地抱团取暖，联手坐庄（群庄）。利用其资金优势和舆论的宣传，不断推升股价。

 

遂造成了A股的两极分化。最高股贵州茅台达1100多元，最低股“雏鹰退”仅0.50元。2元以下股共有60多只，使A股的价值中枢却越来越低，按最新收盘价计，A股的平均股价只有8.90元。这是2015--2016年三轮股灾国家队救市时还要低的平均股价。

 

3、外资入场前刻意打压指数。

 

近期，MSCI将A股的纳入因子从5%提高到15%，此外，富时罗素指数纳入因子也从5%提高到15%、标普道琼斯指数也将于9月6日宣布纳入中国A股调整名单。各类媒体对这些消息的宣传，在8月27日达到了高潮。

 

但是人们忽视了一点：他们的资金入市时间都是在9月23日起。外资为了吸纳更多的A股低价筹码，不会甘心于指数的一路上扬，而是通过北上资金手中的筹码，进进出出，来回折腾，使国内投资者既要忧心隔夜美股的波动，又要受A股指数的涨跌无常的困扰，以企将大盘指数压在2900点之下。

 

4、护盘资金在进行反向操作。

 

在美股暴跌时，A股之所以能小跌，或不跌反涨，除了A股与美股处在不同的时空位置、估值超低、管理层频发利好以外，还与护盘资金的作为有密切的关系。

 

上周，当美股暴跌时，A股大盘走势一直是白线在上、黄线在下，可见有主力资金在稳定大盘股来护盘。而本周，当美股反弹或大涨时，A股大盘走势一直是黄线在上、白线在下，显示护盘主力资金在市场人气盛旺、成交量放大时，乘机减磅前期护盘的大盘股。

 

于是，尽管本周的日均成交量放大到5091亿，但是上证50、沪深300、上证综指、中证500、深成指、中小板、创业板七大指数，却分别收跌-1.54%、-0.56%、-0.03%、-0.39%、-0.35%、-0.2%、-0.29%。其中跌幅最大的是上证50和沪深300指数，出货动作，暴露无遗！难怪在2900点附近走得那么纠结！

 

5、扩容过快，市场资金严重不足。

 

7月以来，A股又增加了一个扩容管道——注册制的上海科创板。而主板的扩容仍不停步，加上深圳也将在创业板基础上搞注册制的新创业板，这样新股的扩容压力更重。

 

再加上日后这些新股还有75%和90%的大小非，将源源不断地解禁流通，故使市场资金肉稀缺，无力撑起50万亿市值的A股大盘，只能不断以牺牲二级市场股价为代价，使市场的价值中枢不断趋低化。

 

为了应对市场供求失衡的状况，越来越多的中长线投资者包括机构，便热衷于在在每天的震荡中，高抛低吸。博取差价，个股上涨总是一日游。稍有不慎，就不得不割肉。这样大盘怎能涨得上去呢？

 

即便MSCI、富时罗素、标普道琼斯指数纳入因子的资金全部进来，也只有区区2500亿元左右，只是沧海一粟而已。而市场缺乏持续的赚钱效应，只有亏钱效应，更封杀了百万亿储蓄资金进入A股的管道。这才是A股低迷不振的主要原因。

 

不能一味依赖外资，国内机构当自强，千方百计将场外资金引进股市，不仅在外股下跌时，A股有韧性，而且在外股上涨时，A股有活力，这才是管理层应当重点研究解决的大问题！

 

6、多头市场的整固时间可能会延长。

 

当下A股，虽然下跌似乎没有大的空间，上涨也缺乏空间，处于2900点关口的震荡僵持状态，但是，9月份震荡向上的可能性仍比较大。

 

首先，A股大盘及各个指数站稳五周均线已两周（现位置在2850点），多头市场形态确立。在2800点上方已换手8--9万亿。一旦达到20万亿，便将实际流通市值换手了一遍，市场平均持股成本提高，届时，冲破2900点的基础就比较扎实。

 

其次，9月份中国央行跟随美联储降息的可能性较大。若9月上半月大盘仍然能守住五周均线，届时当MSCI、富时罗素、标普道琼斯指数等新增资金入市，便为大盘上行注入了动力。

 

再次，A股的三大热点，即高科技股，白马股、大消费股，沪深国改股，是大盘上涨的推动力。

 

近期，三大热点股轮动的态势很明显，包括险资、养老基金、私募基金、公募基金、北上资金、QFII等机构资金，证基金调仓换股，增加对高科技股和大消费股的配置，人们向往已久的“科技市”、“大消费市”有望出现。

 

一些遭遇利空的低价、高成长题材股不跌反涨，走势十分火爆。如被证监会严厉处罚的st康美4连板，涉嫌财务造假的辅仁药业3连板，实控人被抓的宝塔实业3连板，受到行政处罚书的风华高科竟然2个涨停。还有暴力对抗证监会人员的深大通9天8连板，直接翻倍。是否算半年报公布完毕后的利空出尽呢？是否也像去年12月大批上市公司商誉计提减值的利空公布完毕后，今年1月4日就见底爆发大行情的翻版呢？

 

深圳本地低价国改股行情也已率先启动，行情充分演绎，如火如荼。如深赛格9连板，深中华6个板，华控赛格5个板，兆新股份5个板，深科技3连板，深南股份3个板，浙江广夏4连板，九鼎新材9连板……。而沪市本地的低价国改股还在原地踏步，踌躇不前。上海本地低价股会否被深圳本地低价股带动起来？有待人们关注。根据A股的历史经验，包括今年春季行情的经验，如果后市大盘有中级行情，那么低价股的连续火爆翻倍上涨，便是一个鲜明的标志！

 

又次，根据A股“冬播——春生（升）——夏歇——秋抢”的规律，A股每年的春天和秋天都有一波行情，尽管“秋抢”的行情的力度一般小于“春生”行情，但行情总是有的。从2733点起步的今年的“秋抢”行情，在9--11月初，能否相继突破2900点、3000点或更高，有待市场验证！