今日消息面：

【美股三大指数集体收涨】隔夜美股低开高走，三大指数集体收涨。纳指涨0.87%，标普500指数涨0.67%，道指涨0.56%。新股Newsmax跌超77%，市值蒸发逾230亿美元，该股此前两个交易日大涨超22倍。大型科技股多数上涨，特斯拉涨超5%，亚马逊涨2%，英伟达、苹果、奈飞小幅上涨；微软、谷歌、Meta、英特尔小幅下跌。

【特朗普宣布实施“对等关税”措施】特朗普宣布实施“对等关税”措施，对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。将对欧盟和日本分别实施20%和24%的对等关税。

【3月A股新开户数307万户 较1月增长96%】2025年3月A股新开户数据继续呈现快速增长，与过往数据相比，其增长态势尤为显著。从月度对比来看，2025年1月A股新开户总数仅为157万户，2月的284万户实现了近翻倍增长，3月更是突破了300万新开户，较1月增长96%。与2024年3月新增242万户开户数相比，2025年3月新开户同比增长26.78%，环比增长8.09%。结合2024年全年开户数据来看，也仅有10月份（684万）新开户数高于2025年3月，其他月份均低于307万。（财联社记者 王晨）

【高外销占比概念股集体重挫 巨星科技跌停】受利空消息影响，高外销占比概念股集体重挫，巨星科技跌停，匠心家居、华利集团、欧圣电气、佩蒂股份跌超10%，赛轮轮胎、安克创新、永艺股份、中宠股份等多股跌超5%。

【消费电子概念股持续走弱 立讯精密、歌尔股份双双逼近跌停】立讯精密、歌尔股份双双逼近跌停，安克创新、蓝思科技、共达电声、天键股份、福立旺、领益智造、环旭电子等多股跌超5%。

【两市融资余额减少20.08亿元】截至4月2日，上交所融资余额报9633.74亿元，较前一交易日减少15.41亿元；深交所融资余额报9319.32亿元，较前一交易日减少4.67亿元；两市合计18953.06亿元，较前一交易日减少20.08亿元。

今上午大盘低开31点3319点，即为最低点，冲高3358点，午前收3333点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.06%、0.71%、0.51%、1.46%、1.80%、0.69%、1.09%、1.35%。个股涨跌比为1289：3939，涨跌停比49：26。两市半日成交额为7334亿，较上个交易日放量1159亿。

今晨，特朗普对全球各国亮出对等关税牌，引发全球股市重挫。日韩股市跌超3%，港股跌1.73%，A股跌幅相对较小，成交量比昨上午还放量超1100亿。大盘跌0.51%，上午还多次盘中翻红，显示超预期的韧性。

对等关税牌对全球股市和经济肯定是利空，各国必然强制反制，势必会导致全球进出口贸易的减少，加速全球经济衰退。美国想通过对等关税来减少贸易逆差，美国政府确实可以从加征关税中获利，但是势必会导致美国进口商品涨价，加重居民消费负担，失业率提高，使美国经济衰退。

这种孤立主义的做法，实际上是损人不利己。美国想通过加征关税，来迫使他国到美国投资办企业，振兴美国制造业的愿望，必将落空。

对中国而言，美国本次对全球各国的广泛加关税，与2018年单独对中国商品加征关税的利空程度是不一样的。一方面美国瓦解了与其盟友之间的关系，迫使许多西方国家向东看，加强与中国的进出口贸易。另一方面中国对美出口商品价廉物美，是美国居民无可替代的商品。中国出口企业可以通过涨价来弥补关税损失，到头来倒霉的还是美国消费者。再一方面，中国早已出口多元化，出口美国商品占比已大幅下降，损失有限。

中国经济的增长，将更依赖扩大国内消费，建立统一大市场。并通过发展人工智能、算力等高科技，加快新质生产力发展，来促进经济增长，仍有望实现5%左右的增长率。并且，最终必将通过贸易谈判来解决关税和贸易逆差问题。在乱世中，我们应该加紧把国内的事情办好，这才是抵御加征关税负面影响的最重要手段。

此外，加征关税也将迫使美国今年增加降息的次数，中国的降准降息更加迫近了。A股的走势更主要取决于自身的基本面，取决于上市公司的业绩和成长性。

下午关注：大盘下方能否收在3330之上？上方能否收在3345点之上？国家队能否出手反击？1289：3939的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一】美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.87%，标普500指数涨0.38%，道指跌0.03%。大型科技股多数上涨，特斯拉涨超3%，微软、英伟达、谷歌、Meta、亚马逊涨超1%，苹果小幅上涨；英特尔跌近3%，奈飞小幅下跌。

【纳斯达克中国金龙指数收涨0.5%】热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.5%。网易、拼多多涨超3%，理想汽车、蔚来、小鹏汽车涨超1%。跌幅方面，房多多跌超2%，爱奇艺跌超1%。

【一批面值退市股票来袭】截至3月31日，今年以来已有*ST大药、退市卓朗、*ST博信、海通证券和*ST美讯5家上市公司退市。其中，退市卓朗为重大违法强制退市，海通证券被吸收合并而退市；此外，*ST美讯、*ST博信、*ST大药因市值不达标而强制退市。目前A股中，*ST嘉寓、*ST旭蓝、*ST东方、*ST富润、*ST吉药的股价低于1元。

【央行公开市场净回笼2255亿元】央行今日开展2299亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有4554亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2255亿元。

【两市融资余额减少47.66亿元】截至4月1日，上交所融资余额报9649.15亿元，较前一交易日减少21.12亿元；深交所融资余额报9323.99亿元，较前一交易日减少26.54亿元；两市合计18973.14亿元，较前一交易日减少47.66亿元。

今上午大盘低开4点3344点，探底3343点，冲高3361点，午前收3356点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、中证500、中证1000涨0.14%、0.15%、0.24%、0.31%、0.48%、0.33%、0.50%，科创板跌0.08%。个股涨跌比为3285：1868，涨跌停比48：6。两市半日成交额为6175亿，较上个交易日缩量934亿。

昨天和前天连续2天收在半年线之上，化解了大盘往下跌破3300点的风险。这是在美国4月2日夜加征对等关税落地前，A股的韧性表现，明显强于美欧日股市。

在明知今晚关税靴子落地情况下，今上午A股继续缩量震荡小幅向上，12个指数10涨2微跌，个股明显涨多跌少。

主要是因为，一是先前美国已对中国加税20%。二是中国经济实力远超2018年，并采取外贸多元化，美国已失去首位出口国。三是这次美国是对全球各国全面加税，反而是全球各国转向中国进出口贸易。四是因为有权威机构推测，一季度中国GDP增速将超5%，为5.2%左右。同时PMI回升至50.8，是全球对中国经济的增长有更高预期，看好中国经济和中国股市的重估。五是据估计2024年年报业绩将比上年增长8%左右，这是A股稳定的重要基础。

再从技术层面看，目前KDJ指标即将在底部黄金交叉，也有利于触底反弹。

从刚刚结束的一季度A股表现看，上证指数跌0.48%，市盈率14.34倍。上证50是-0.71%，沪深300跌1.21%，市盈率12.38倍，低于美股一半。创业板跌1.77%，中证500跌1.2%，中证A500跌0.04%。可见，主要指数均比去年底下跌，这不符合“多措并举稳住股市”的要求。总市值又回落到95.8万亿。

再加上国家队第一重仓的510300华泰柏瑞沪深300ETF，比去年底价位跌1%，这种情况下国家队更有扛起护盘引领反弹的责任。

综上，明天当利空出尽，A股低开高走的概率较大，甚至全球股市都会出现反弹。当大盘新一轮从波段底部出现反弹，我认为超跌的高科技股，如芯片、半导体、人工智能、云计算、算力、低空经济、深海科技、医药等板块，以及年报和一季报超预期的公司，将会反弹力度领先。

下午关注：大盘下方能否收在5天线3352之上？上方能否收在10日线3364点之上？关注510300沪深300ETF的走向？3285：1868的个股涨多跌少局面能否维系并扩大？成交量能否萎缩到1万亿左右？

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一 标普500指数、纳指3月份均创至少28个月以来最大单月跌幅】美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨1%，3月份累跌4.2%，一季度累跌1.28%；标普500指数涨0.55%，3月份累跌5.75%，创2022年10月以来最大单月跌幅；一季度累跌4.59%，创2022年四季度以来最大季度跌幅；纳指跌0.14%，3月份累跌8.21%，创2023年以来最大单月跌幅；一季度累跌10.42%，创2022年三季度以来最大季度跌幅。纳斯达克100指数第一季度下跌8.3%，创2022年第二季度来最差季度表现。

【纳斯达克金龙中国指数收跌0.61% 一季度累涨超13%】纳斯达克金龙中国指数收跌0.61%，3月累计下跌0.08%，第一季度累计上涨13.33%。热门中概股多数收跌，有道跌超6%，拼多多、百度、理想汽车、富途控股跌超1%。涨幅方面，小鹏汽车涨超5%，网易涨超2%。

【香港恒生科技指数上涨2%】香港恒生科技指数上涨2%至5,502.66点，小鹏汽车涨近9%，舜宇光学科技涨超4%，快手、网易涨超3%，阿里巴巴、美团、腾讯涨超2%。

【3月财新中国制造业PMI升至51.2 为四个月来最高】今日公布的3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。

【央行公开市场净回笼3130亿元】央行今日开展649亿元7天逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有3779亿元7天期逆回购到期，实现净回笼3130亿元。

【两市融资余额减少37.27亿元】截至3月31日，上交所融资余额报9670.27亿元，较前一交易日减少1.86亿元；深交所融资余额报9350.53亿元，较前一交易日减少35.41亿元；两市合计19020.8亿元，较前一交易日减少37.27亿元。

今上午大盘高开5点3340点，探底3338点，冲高3357点，午前收3355点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.12%、0.29%、0.59%、0.57%、0.67%、0.99%、1.15%、1.11%。个股涨跌比为4474：837，涨跌停比75：8。两市半日成交额为7109亿，较上个交易日缩量630亿。

昨天上午大盘破位下跌，击穿半年线，探底60日线3318点。看此架势，有点不砸破3300点不罢休的意味。但是，昨下午2点国家队资金进场，在510300为代表的沪深300ETF推动下，大盘成功收复了半年线和3330点关键位。可见国家队坚决护守3300点的态度，与上周五美股黑色星期五和昨港股相比，A股再显韧性。

今上午510300沪深300ETF继续走高，27只中证A500ETF全线飘红，科创板领涨，医药板块走强，大盘收复了3350点。个股涨跌比超5:1，涨停个股翻倍增加，跌停个股由前几日的四五十家，骤减为八家。

从昨今两日走势看，国家队护盘的能力明显增强，除了四大银行股和六大权重股的传统护盘方式，现在又多了沪深300ETF和27只中证A500ETF护盘新工具。可轻松护住市场50%-60%的权重，我认为这就是反复强调的“多措并举稳住楼市股市”的底气。

因此，人们在上涨时不宜头脑发热，过分看涨；在下跌时，也不宜过分看跌。传统的技术分析所谓的跌破哪一点，将会到达下面某个点的思维模式已过时。必须考虑国家队的控盘力量，据第一财经统计，2024年底国家队持有ETF1.04万亿，其中沪深300宽基ETF超8000亿，持仓量最大的是510300华泰柏瑞沪深300ETF622.7亿份，持仓资金超2500亿。

再加上保险资金和机构也大量加入宽基ETF行列，去年就流入1万亿股票ETF，市场ETF规模大3.73万亿。因此，大盘的波动和进退，基本上就看510300的动向，是机构和每一位投资者自选中放在首位观察的品种。

当然，上午的反弹也有缺陷，成交量不济，比昨上午缩量630亿，加上今晚或明晚特朗普将正式宣布加征关税的情况，对美股欧股日股韩股港股都会有影响。例如上周五美股黑色星期五后，本周一日股、泰股跌超4%，韩股跌超3%，昨夜欧洲股市也大跌。A股虽然任性强相对抗跌，但波动难免。近期人们必须加强防御性思维，盘中多做高抛低吸，降低持股成本，并控制好仓位。

目前技术指标比较有利于多头，例如KDJ指标为27/33/16，即将在底部金叉。预示大盘会有弱势反弹，但3400点这道坎较难过。

下午关注：大盘下方能否收在半年线3330之上？上方能否收在5日线3356点之上？关注510300沪深300ETF的走向？4474：837的个股悬殊涨多跌少和75：8的涨跌停比局面能否维系？成交量能否在1.2万亿左右？

今日消息面：

【美股三大指数均大幅收跌 纳指跌2.7%】上周五夜美股低开低走，三大指数均大幅收跌，纳指跌2.7%，周累跌2.59%；标普500指数跌1.97%，周累跌1.53%；道指跌1.69%，周累跌0.96%。彭博科技七巨头指数收跌3.5%。大型科技股普跌，奈飞、谷歌、亚马逊、Meta跌超4%，特斯拉、微软、英特尔跌超3%，苹果跌逾2%，英伟达跌超1%。

【热门中概股普遍下跌 纳斯达克金龙中国指数收跌3.1%】上周五夜纳斯达克金龙中国指数收跌3.11%，本周累跌2.29%。热门中概股普遍下跌，禾赛科技跌约12%，小马智行跌逾11%，盛美半导体跌超8%，世纪互联跌逾8%，金山云跌超8%。涨幅方面，联掌门户涨超4%，百济神州涨逾1%。

【财政部积极支持国有大型商业银行补充核心一级资本】据财政部网站消息，按照和国务院决策部署，2025年，财政部将发行首批特别国债5000亿元，积极支持中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行补充核心一级资本。此次资本补充工作将按照市场化、法治化原则稳妥推进。当前，国有大型商业银行经营发展稳健，资产质量稳定，拨备计提充足，主要监管指标均处于“健康区间”。通过发行特别国债支持相关国有大型商业银行补充核心一级资本，有利于进一步巩固提升银行的稳健经营能力，促进银行高质量发展，为投资者创造更大价值和带来长期稳定的回报，有利于银行更好发挥服务实体经济的主力军作用，为国民经济行稳致远提供有力支撑。

【国家统计局：3月份制造业采购经理指数（PMI）为50.5% 比上月上升0.3个百分点】国家统计局数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升。

【现货黄金涨势不止突破3100美元/盎司】现货黄金涨势不止维持牛市走势，周一突破3100美元/盎司，再次刷新历史新高。

【银行板块震荡走高 建设银行涨近3%】早盘江阴银行涨超4%，建设银行、上海银行涨近3%，农业银行、交通银行、青农商行、长沙银行等涨幅靠前。消息面上，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行日前发布公告披露向特定对象发行A股股票预案，引入中华人民共和国财政部战略投资，总金额5000亿元。

【两市融资余额减少38.36亿元】截至3月28日，上交所融资余额报9672.13亿元，较前一交易日减少12.04亿元；深交所融资余额报9385.94亿元，较前一交易日减少26.32亿元；两市合计19058.07亿元，较前一交易日减少38.36亿元。

今上午大盘低开8点3343点，冲高3361点，探底3317点，午前收3318点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.68%、0.99%、0.97%、1.66%、1.82%、1.61%、1.90%、1.95%。个股涨跌比为599：4749，涨跌停比32：56。两市半日成交额为7739亿，较上个交易日放量548亿。

上周五夜，美国遭遇黑色星期五，三大指数和中概股均出现暴跌，这对今日A股构成很大压力。

上午大盘低开8点3343点，随后在510300沪深300ETF拉升到4.024元，10点04分大盘反弹到3361点。但是，随着510300又打压到3.970元，大盘探底3317点。成交量放大500多亿，但个股悬殊跌多涨少近1:8。

至午前，大盘已跌破了连续29天收盘的3330点关键位，跌破半年线3327点，直落60日线3318点。

虽然上午A股的跌幅小于美股三大指数，但杀伤力还是很强的。使“更大力度多措并举稳定楼市股市”的愿望落空，市场信心严重受挫。

虽然上午五大银行股、六大权重股顽强护盘，但国家队重仓的510300却带头杀跌，对大盘起了领跌作用。其对应的沪深300指数仅12倍市盈率，且包含中国股市50%核心资产，竟然带头做空，市场怎能有信心？

尽管上午各指数均有不小跌幅，但是预期年报业绩较优的个股，抗跌性较强。一旦大盘企稳，绩优、低估值、超跌的高科技股仍将会有较好表现。目前市场进入防御思维占主导的阶段，等待大盘调整到位止跌反弹。

下午关注：大盘能否收在60日线3318点、半年线3327点、以及3330点关键位之上？或3320点收月阳线？关注510300沪深300ETF能否绝地反击？599：4749的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.2万亿以上？ 

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌】隔夜美股三大指数集体收跌，纳指跌0.53%，道指跌0.37%，标普500指数跌0.33%。游戏驿站跌超22%，此前该公司计划筹集13亿美元用于购买比特币等资产。大型科技股涨跌不一，英伟达跌超2%，谷歌、Meta跌超1%；苹果涨超1%，特斯拉、微软、奈飞、亚马逊、英特尔小幅上涨。

【市场传闻“两融业务降低门槛” 多家券商表示未收到通知】一则有关“两融业务降低门槛”的传闻3月27日在部分投资者群及社交平台上流传。该传闻称：“两融业务可以放开适格限制，资产要求从20日均50万降至10日20万或30万；两融开户可能线上化。”对此，界面新闻向相关权威人士求证，该人士表示未听说近期有相关规定。此外，多家券商经纪业务负责人及营业部人士均表示目前未收到相关两融门槛下调通知，仍为“从事证券交易时间满半年、最近20个交易日日均证券类资产不低于50万元”、“开户仍需客户临柜”。

【外资巨头集体唱多：中国股市吸引力持续增强】外资机构对中国资产的热情持续升温。近日，富达国际、高盛、摩根士丹利等密集发声，看好中国股市投资价值。在人工智能（AI）技术爆发、政策红利释放、企业业绩改善等因素驱动下，中国资本市场正展现出强大的“磁吸效应”。外资的热情正转化为实实在在的布局举措。中国证券投资基金业协会网站披露，3月26日，国际老牌资管公司范达集团旗下的范达私募基金管理（上海）有限公司完成私募基金管理人登记申请。这是外资加码中国市场的最新案例。

【化工股集体调整 江天化学跌超10%】江天化学、怡达股份跌超10%，联盛化学、长华化学、滨化股份、国光股份、恒光股份、迪尔化工、奥克股份等多股跌超5%。

【深海科技概念股持续调整 神开股份连续跌停】神开股份连续跌停，正和生态、大连重工、太阳电缆、海默科技、尤夫股份跌超5%，亚星锚链、振华重工、克莱特等跟跌。

【两市融资余额减少32.5亿元】沪深交易所数据显示，截至3月27日，上交所融资余额报9684.18亿元，较前一交易日减少10.56亿元；深交所融资余额报9412.26亿元，较前一交易日减少21.94亿元；两市合计19096.44亿元，较前一交易日减少32.5亿元。

今上午大盘低开1点3372点，冲高3375点，探底3347点，午前收3349点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.61%、0.55%、0.71%、0.53%、0.58%、0.75%、0.63%、0.70%。个股涨跌比为1049：1，涨跌停比34：23。两市半日成交额为7191亿，较上个交易日缩量635亿。

3月24日大盘探底3340点，回抽3370点之后的3天，大盘均围绕3370点附近窄幅整理。尽管国家队将510300ETF拉到4.050元，大盘指数冲高3394点，无奈成交量不济，萎缩到1.2万亿以下，无功而返。

由于4月24日加征对等关税正式实施，美股连续下挫，主要是担忧加税—推高通胀—加息，因而引发全球市场震荡。今上午国家队一反常态，将领头羊510300沪深300ETF从昨日收盘4.027元，打压到4.00元，同时四大银行股、六大权重股齐跌，大盘探底3347点，3340点前低点再度面临考验。

国家队此举意图不明，掼压指数是为了打压前期炒高的虚假概念股、绩差、亏损股，还是为长线资金入市创造条件，亦或将月阳线实体缩的小些？不得而知。

从月阳线来看，去年底12月收3351点，今年1月收3250点，2月收3320点，3月很有可能收在3350点附近。若此，今年前三个月在港股恒生指数大涨20%、恒生科技指数大涨30%的情况下，A股却白干，只是通过下跌创造了一些反弹的机会。

如果说这就是“稳住股市”的含义，那市场的信心怎么可能恢复？通过股市增加居民财富收入，扩大消费意愿和能力，岂不成为一句空话？

目前，市场的纠结在于，一方面外资巨头极度看好今年A股，大摩、高盛看高沪深300指数能涨到4280点和4700点，看好港股25800点（目前23368点），恒生国企指数9500点（目前8580点）。但目前沪深300指数只有3910点，低于去年底收盘指数3934点，上证50、创业板也低于去年收盘指数。

另一方面国内投资者却对今年A股市场信心不足，春节后DS横空出世后发动的行情，都难以将大盘指数推进到3400点以上，成交量从2.2万亿萎缩到1.2万亿便是证明。就看外资把看好A股落实到行动，资金大量涌入，像春节后拉动港股那样推升A股，以获得内资的积极响应。

靠什么来打破打破沉闷和徘徊不前的局面呢？也许央行降准降息是一个推动力，近期各类重要报告、论坛和央行正副行长多次声称“适时降准降息”。兴许不是空穴来风，就看落地时间是否会在4月2号，与关税落地同步。

对目前市场，投资者在3200-3500点震荡箱体的中位线3350点附近，对指数大幅上涨不应有幻想。只能通过年报、一季报披露后，抄底真正的绩优、高成长、真概念的高科技股，获取超额收益。或者在风向标510300ETF4元附近或以下分批介入，以在反弹中获取差价。或者在购并重组概念股中，获取外生成长性的巨大收益。

下午关注：大盘下方能否收在3350点之上？上方能否收在3364点之上？关注510300沪深300ETF能否绝地反击？1049：1的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.2万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌，纳指跌2.04%】隔夜美股三大指数集体收跌，纳指跌2.04%，创3月11日以来最大单日跌幅；标普500指数跌1.12%，道指跌0.31%。美股费城银行指数收跌0.8%，结束此前连续八个交易日上涨的趋势。大型科技股普跌，特斯拉、英伟达跌超5%，英特尔、谷歌跌超3%，亚马逊、Meta、奈飞跌逾2%，微软跌超1%，苹果小幅下跌。

【国家统计局：1—2月份全国规模以上工业企业利润下降0.3%】国家统计局数据显示，2025年1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。

【化工板块持续拉升 江天化学等近20股涨停】江天化学走出20CM3连板，创历史新高，此前中毅达、江苏索普、亚星化学、丹化科技、赤天化等近20股涨停。消息面上，据生意社数据显示，3月25日，硫磺价格报价2454元/吨，相比去年同期涨幅近137%。据百川数据显示，硫酸价格目前报价596.96元/吨，较去年同期上涨290%。

【两市融资余额增加6.57亿元】截至3月26日，上交所融资余额报9694.73亿元，较前一交易日增加5.3亿元；深交所融资余额报9434.2亿元，较前一交易日增加1.27亿元；两市合计19128.93亿元，较前一交易日增加6.57亿元。

今上午大盘低开6点3362点，探底3351点，冲高3394点，午前收3379点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.56%、0.42%、0./3%、0.42%、0.49%、1.50%、0.32%、0.29%。个股涨跌比为2200：3009，涨跌停比48：19。两市半日成交额为7826亿，较上个交易日放量522亿。

昨天大盘放出春节后的地量11804亿，通常这是变盘的征兆。

今上午开盘后，国家队的510300沪深300ETF，从昨日的收盘价4.013元跳水至3.995元，引发市场恐慌跳水至3351点。随后510300回升到4.02元左右整理，大盘随即也回升到3370点一线。过后510300强拉到4.050元，大盘最高冲至3394点，强劲反弹了43点。午前510300回落到4.029元，大盘也回落到3379点收盘。上午大盘和个股的走势，基本上随510300而起伏。

由于隔夜美股三大指数下跌，中国金龙指数结束六连跌收涨，故科创板大涨1.5%。12个指数10涨2跌，中小市值股下跌家数较多。不过，成交量略微放大，比昨上午增加超500亿。

从盘面看，3350-3380点区间震荡没有结束，大盘上蹿下跳宽幅震荡主要是机构调仓结构调整所致。春节后大涨的不实题材概念、绩差或亏损的高科技股，仍在获利回吐挤泡沫。而春节后未涨，仍在去年收盘指数附近的沪深300指数和中证A500指数，尤其是其ETF受到境内外机构的买入。

就以沪深300指数为例，目前在3900点附近，离大摩预测的4200点和高盛预测的4700点相距甚远。一旦他们缓慢向上，便会带动27只中证A500ETF上扬，将整个大盘逐阶。上午的43点强劲反弹，已证明了这点，这便是国家队对地量之后A股走向的态度。

接下去人们关注的重点，当趋于多元化。一是510300沪深300ETF，4元附近或以下可大胆介入，4.04-4.05元可坚决卖出，获取差价十分容易。或是买入27只中证A500中1元面值以下的品种做差价。二是对回调充分，估值较低，被错杀的年报绩优的高科技股，逢低吸纳低吸高抛。算力、人工智能、芯片、半导体、软件、大数据、机器人、信创等高科技股板块，在连续回调后仍有较好的发展潜力，并且是政策重点倾斜的领域，可长期看好。三是关注购并重组股。

下午关注：大盘下方能否收在5日线3370点之上？上方能否收在3379点之上？关注510300沪深300ETF的走向？2200：3009的个股跌多涨少局面能否进一步改善？成交量能否在1.2万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数均小幅收涨】隔夜美股三大指数均小幅收涨，纳指涨0.46%，标普500指数涨0.16%，道指涨0.01%。大型科技股多数上涨，特斯拉涨超3%，奈飞涨逾2%，苹果、谷歌、亚马逊、Meta涨超1%，微软小幅上涨；英伟达、英特尔小幅下跌。

【上海发布500亿国资并购基金矩阵，将开展一批高质量并购】3月25日举行的2025上海全球投资促进大会上，上海正式发布国资并购基金矩阵，总规模达到500亿元以上。并购基金将聚焦国有经济布局优化、结构调整和上海重点产业领域强链补链，发挥国有资本引领带动作用。

【今年扩消费怎么干？商务部这场发布会划重点】升级商品消费，稳住消费大盘。扩大服务消费，挖掘消费增量。培育新型消费，增强消费动能。创新消费场景，激发消费活力。

【A股溢价指数近期创出四年多新低】自2025年以来，恒生沪深港AH股溢价指数总体不断下跌，并于近日一度跌至128.31点，创出最近四年多新低。尽管本周已有所反弹，重回130点以上，但该指数总体仍处于年内低位。相较之下，2024年2月，恒生沪深港AH股溢价指数一度超过160点。

【高盛：中国股票料有更多基本面驱动的上涨 预计人工智能广泛应用将带来超2000亿美元潜在资金流入】高盛发布最新研究报告称，在今年中国股票上涨约20%之后，预计还会有更多基本面驱动的上涨，不过重申牛市可能因事件风险和获利回吐压力而放缓。博鳌亚洲论坛旗舰报告认为中国股市或延续回升势头 亚洲仍将充当世界经济主引擎。

【机器人概念持续拉升 新时达等十余股涨停】机器人概念涨势扩大，南方精工走出7天6板，新时达、华宏科技、林州重机、华升股份、秦川机床、标准股份等十余股涨停。消息面上，2025年3月28日至30日，第二届中国具身智能大会（CEAI 2025）将在北京隆重举行。本次大会将发布具身智能十五大重点方向，发布中国人工智能学会具身智能白皮书。

【央行公开市场净投放1595亿元】央行今日开展4554亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有2959亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1595亿元。

【两市融资余额减少26.86亿元】截至3月25日，上交所融资余额报9689.43亿元，较前一交易日减少8.43亿元；深交所融资余额报9432.93亿元，较前一交易日减少18.43亿元；两市合计19122.36亿元，较前一交易日减少26.86亿元。

今上午大盘低开4点3365点，即为最低点，冲高3382点，午前收3375点。上证50、沪深300跌0.28%、0.04%，、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.18%、0.36%、0.36%、0.24%、0.42%、0.81%。个股涨跌比为4116：1158，涨跌停比73：6。两市半日成交额为7304亿，较上个交易日缩量544亿。

自上周五大跌破3400点后，市场普遍担忧中级调整开始，重回3200点。我在上周日的《忠言周评》中观点很鲜明：中级调整不可能，大盘只是回踩3350-3330点一线。热点、板块和个股轮动，前期炒高的虚假概念，亏损或绩差的高科技股挤泡沫。

本周3天的走势印证了我的判断，连续3天大盘底部抬高，3340→3361→3365点，高点上移3373→3379→3382点。

主要理由是：第一，中证50、上证50、沪深300指数处于去年底收盘指数之下，尤其是目前3900点附近的沪深300指数，高盛预测今年能涨到4700点，摩根近日预测能涨到4200点。加上其目前只有12被市盈率，年报公布后将会更低，远远低于标普500的28倍市盈率。

因此，境外投资者对沪深300指数所占50%权重的中国资产极为看好。国家队重仓的510300华泰博瑞沪深300ETF只有4.02元，远低于去年10月8日的4.66元。当其上涨便会带动27只中证A500ETF上涨，以及带动整个大盘上扬。

如果沪深300指数能涨到4200点，那么上证指数就能拿下3500点不成问题。包括近日在博鳌论坛上的众多专家都认为，今年A股的趋势是向上的。

第二，我是用市场平均成本来测试的，迄今在3300点上方收盘34天，成交58万亿；在3330点关键位上收盘27天，成交50万亿；在3350-3400点收盘17天，成交30万亿。据此可以认为，大盘在3330点一线具有较强的支撑。唯独在3350-3380点收盘天数不够，前期只收了11天就冲上3400点，基础不够扎实。所以在3400点上方只收盘5天就撤下来，显然在3350-3380点一线需要反复收盘补课。

第三，从5%的经济增长、宽松的货币政策、更加积极的财政政策，以及政府多措并举稳住房市股市的坚定态度看，也支持A股在去年收盘3351点基础上，继续震荡向上。涨幅至少与经济增长率5%相齐，那也在3500点之上了。至于个股的机会，将远远跑赢大盘。

因此，人们需做好大盘在3350-3380点一线来回震荡整固的准备，把精力更多地放在被错杀的优质股、滞涨股，并年报和一季报有望大幅增长的个股上面。在调整充分的高科技与核心资产股中轮番运作。

与前几天不同的是，今上午12个指数9涨3跌，中证A50、上证50、沪深300三个大盘股指数回调，中小市值股全线反弹。跌停股由前3天的47只、43只、65只，大幅减少为6只，是否意味中小市值股的调整基本到位？

问题在于成交量依然萎缩，只能维持震荡整理。另外一个是每秒300次的量化交易，频繁地割韭菜，成为中长线投资者杀手，至今对其监管、限制太松，也压制了大盘的上行。若要上涨必须放量1.6万亿以上。

下午关注：大盘下方能否收在3364点之上？上方能否收在五周均线3370点或20日线3375点之上？关注510300沪深300ETF的走向？4116：1158的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.2万亿以上？ 

今日消息面：

【美股高开高走，三大指数集体收涨】美股高开高走，三大指数集体收涨。纳指涨2.27%，标普500指数涨1.76%，道指涨1.42%。特斯拉涨近12%，创去年11月7日以来最大单日涨幅。英伟达、亚马逊、Meta涨超3%，谷歌涨超2%，苹果、奈飞涨超1%，微软小幅上涨；英特尔小幅下跌。AMD收涨将近7%，创2024年2月份以来最佳单日表现。

【上海将以上海电气为龙头 加快工业母机相关产业整合】记者在2025上海全球投资促进大会上获悉，计划投资15亿元的高端智能装备产业基地项目落地上海宝山区。该项目计划建设国家级高端智能装备产业基地，以上海电气为龙头，以投资、并购、产业调整等多种方式进行上海市工业母机相关产业的整合，培育打造世界级工业母机。 (上证报)

【3家公司被“ST” 今年已有5家公司退市】联创股份、朗源股份、香雪制药3家公司因涉嫌虚增营收和净利润，股票将被ST。卓朗科技、*ST美讯、*ST博信和*ST大药均被强制退市。部分公司即将退市，*ST东方、*ST普利因财务造假将被强制退市，*ST旭蓝已锁定面值退市，玉龙股份将主动退市。

【央行公开市场净投放1046亿元】中国央行今日进行3779亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有2733亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1046亿元。

【两市融资余额减少55.91亿元】截至3月24日，上交所融资余额报9697.86亿元，较前一交易日减少18.69亿元；深交所融资余额报9451.36亿元，较前一交易日减少37.22亿元；两市合计19149.22亿元，较前一交易日减少55.91亿元。

今上午大盘平开3370点，冲高3377点，探底3361点，午前收3364点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.09%、0.19%，0.18%、0.63%、0.63%、1.35%、0.56%、1.03%。个股涨跌比为1447：3788，涨跌停比52：27。两市半日成交额为7848亿，较上个交易日缩量883亿。

当上周二在3430点一线A股总市值突破103.3万亿，引发机构和投资者纷纷减仓，加上美股、港股的扰动，大盘失守3400点。

在此过程中，主要是微盘股大面积杀跌。如昨日微盘指数跌超4%，今上午中证1000、中证2000跌幅仍然比较大。主要是因为春节后炒DS概念时，大批绩差或亏损微盘股，浑水摸鱼以假乱真股价大涨。

而现在年报和一季报披露在即，3家公司戴上ST帽子，7家即将退市，小微盘股受到题材概念的证伪和业绩的双重压力，在年报披露前抓紧出逃，导致连日来个股悬殊跌多涨少，成为大盘下行的动力。

但是，昨日当大盘探至3340点后，国家队重仓的510300沪深300ETF担当力挽狂澜的角色。从4.04元一口气拉到4.027元收盘，大盘指数随之拉到3370点收盘。

沪深300ETF之所以来回大幅震荡，一是为了给微盘股去泡沫制造强大压力，另一方面其上涨也颇有低气。目前沪深300指数3900点仍处于去年底收盘指数之下，而其市盈率只有12倍，远低于标普500的28倍。即便不像高盛所预测的那样到4700点，但从中期看，沪深300指数有上升空间。

如此看，沪深300指数和沪深300ETF难有大的下跌空间，因而托住大盘的调整底部。如昨天3340点之所以出现30点的V字反弹，还与市场平均持股成本密切相关。春节后再3300点上方收盘33天，成交57万亿；在3330点上方收盘26天，成交49万亿；在3350-3400点收盘16天，成交29万亿。因此，3330点关键位，国家队必然会全力付守。

由此看，大盘近期将在3350-3380点区间反复震荡洗盘，等待年报和一季报披露后，优质的高科技股和新质生产力概念股，包括近期启动的海洋经济概念股，都会有局部的机会。

下午关注：大盘下方能否收在3350点之上？上方能否收在五周均线3368点之上？关注510300沪深300ETF的走向？1447：3788的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.35万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数小幅收涨】上周五夜美股三大指数小幅收涨，道指涨0.08%，周累计上涨1.2%；纳指涨0.52%，周累计上涨0.17%；标普500指数涨0.08%，周累计上涨0.51%。热门科技股多数上涨，特斯拉涨超5%，苹果、Meta、微软涨超1%。

【纳斯达克中国金龙指数跌1.73% 连跌四日】上周五夜热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.73%，连跌四日，周累跌2.31%。名创优品跌超8%，金山云跌逾6%，好未来跌超5%，蔚来、贝壳跌超4%，爱奇艺、新东方、拼多多跌逾3%，理想汽车、小鹏汽车、哔哩哔哩跌超1%；极氪涨超3%，百度小幅上涨。

【央行：用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款 维护资本市场稳定】中国人民银行货币政策委员会2025年第一季度（总第108次）例会于3月18日召开。会议强调，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，进一步打通中小微企业融资的堵点和卡点。着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，推动房地产市场止跌回稳，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。落实促进平台经济健康发展的金融政策措施。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。

【商务部：2025全国家电消费季启动】3月22日，2025全国家电消费季启动仪式在上海举行。商务部副部长盛秋平，上海市委常委、副市长华源出席活动。盛秋平表示，开展家电以旧换新工作，既利当前、又利长远，既稳增长、又促转型，既惠民生、又利产业。商务部将以2025全国家电消费季启动仪式为契机，进一步统筹线上线下渠道，组织开展系列活动，优化“政策+活动”驱动机制，鼓励厂商出新、平台让利、企业优惠，放大家电以旧换新政策效应，释放家电更新消费潜力，为更好满足人民美好生活需要，助力经济高质量发展作出积极贡献。

【深海经济炙手可热 助推军工类ETF持续吸金】军工行业再迎新增长极。当前，深海经济已成为资本市场新热点，公募基金经理对深海科技领域的关注度明显升温。在深海经济热度的带动下，市场资金涌入军工ETF，多位基金经理也对2025年的复苏前景表示乐观。

【深海科技概念延续强势 大连重工4连板】大连重工4连板，振华重工、赛福天、太阳电缆、开创国际涨停，蓝科高新、亚星锚链、天能重工、邵阳液压等涨幅靠前。消息面上，上海、广东、青岛、漳州等多省市推动海洋经济发展。烟台召开新闻发布会：力争2025年海洋生产总值突破3000亿元。

【央行公开市场净回笼3460亿元】央行今日进行1350亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有4810亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼3460亿元。

【两市融资余额减少139.58亿元】截至3月21日，上交所融资余额报9716.56亿元，较前一交易日减少52.7亿元；深交所融资余额报9488.58亿元，较前一交易日减少86.88亿元；两市合计19205.14亿元，较前一交易日减少139.58亿元。

今上午大盘平开3364点，冲高3373点，探底3353点，午前受3356点。上证50、沪深300、上证指数涨0.41%、0.19%，深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.,25%、0.38%、0.40%、0.28%、0.61%、1.39%。个股涨跌比为925：4407，涨跌停比39：43。两市半日成交额为8731亿，较上个交易日缩量875亿。

上周五的大跌，可以看着是两会结束、年报和一季报即将密集披露期间的一次风格转换的调整。市场由前期的炒概念逐步转向炒业绩，炒真正的成长性，去伪存真的阶段。

关于大盘调整的性质，我不认为是中级调整，而是市场风格切换、高低切换、板块轮动的过程。A股风格将阶段性再平衡。

至于调整的深度，我认为3350-3330点一线有较强支撑。因为春节以后大盘在3300点上方收盘32天，成交56万亿；在3330点上方收盘25天，成交48万亿；在3350-3400点收盘15天，成交28万亿。尤其是3351点是去年底收盘指数，若跌破那就意味着今年3个月收了年阴线。而上涨50、沪深300目前已在去年底收盘指数之下。高盛所谓的沪深300指数今年能涨到4700点成了笑话，目前只有3900点。

另外，成交量又缩减到1.4万亿级别，KDJ指标已下降到48、67、10，预计3个交易日后便会见到底部。

从上午盘面看，国家队重仓的510300沪深300ETF一度冲高4.031元，带领大盘冲高3373点，午前回到4.018元，与四大银行股、六大权重股一起在奋力护盘，显然意在稳住大盘。旅游、酒店、银行、保险、石油、煤炭、电力、白酒、新能源逆势走高。

但市场结构性调整非常明显，个股涨跌比悬殊的1：5跌多涨少，涨跌停比39：43。跌停家数超过涨停数，表明前期借概念炒高的绩差股、亏损股，在年报将近时快速去泡沫。但真正的绩优的高科技股，在调整后仍将会崛起。

下午关注：大盘下方能否收在去年底收盘指数3351点之上？上方能否收在五周均线3366点之上？关注510300沪深300ETF的走向？925：4407的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.4万亿以上？ 

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨 大型科技股普涨】上周五夜美股三大指数集体收涨，道指涨1.65%，周累计下跌3.07%，创下自2023年3月以来最大单周跌幅；纳指涨2.61%，周累计下跌2.43%；标普500指数涨2.13%，周累计下跌2.27%。大型科技股普涨，英伟达涨超5%，特斯拉、Meta涨超3%，微软、亚马逊、博通涨超2%。

【预告：国新办3月17日下午3时举行新闻发布会 介绍提振消费有关情况】国务院新闻办公室将于今天下午3时举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任李春临和财政部、人力资源社会保障部、商务部、中国人民银行、市场监管总局有关负责人介绍提振消费有关情况，并答记者问。

【国家统计局：1—2月规模以上工业增加值同比实际增长5.9%】国家统计局数据显示，1—2月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.9%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.51%。

【浙江：支持汽车置换更新 新能源汽车最高补贴1.5万元/辆、燃油车最高补贴1.3万元/辆】浙江省人民政府办公厅印发《大力提振和扩大消费专项行动实施方案》。其中提到，支持汽车置换更新，新能源汽车最高补贴1.5万元/辆、燃油车最高补贴1.3万元/辆。提高汽车贷款最高发放比例，优化汽车金融服务流程。2025年，新建新能源汽车公共充电桩2万个以上，其中农村1万个以上；新改建农村公路1000公里。

【湘财股份：筹划重大资产重组 股票停牌】湘财股份(600095.SH)公告称，公司与上海大智慧股份有限公司正在筹划由湘财股份通过向大智慧全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并大智慧并发行A股股票募集配套资金。为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，公司A股股票于2025年3月17日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

【央行今日开展4810亿元7天期逆回购操作】央行今日进行4810亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。今日有965亿元逆回购及3870亿元MLF到期。

【两市融资余额增加11.65亿元】截至3月14日，上交所融资余额报9677.62亿元，较前一交易日减少4.05亿元；深交所融资余额报9441.01亿元，较前一交易日增加15.7亿元；两市合计19118.63亿元，较前一交易日增加11.65亿元。

今上午大盘高开11点3430点，探底3422点，冲高3436点，午前收3429点。上证50、上证指数、中证500、中证1000涨0.12%、0.28%、0.16%、0.29%，沪深300、深成指、创业板、科创板跌0.11%、0.16%、0.51%、0.61%。个股涨跌比为3184：2018，涨跌停比70：4。两市半日成交额为1.04万亿，较上个交易日缩量262亿。

上周五的大涨，突破3400点，市场人气得到激发。

今办公厅、国务院办公厅发布《提振消费专项行动方案》，着重强调“拓宽财产性收入渠道”，其中包括“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，“多措并举稳住股市，加强战略性力量储备和稳市场机制建设，加快打通中长期资金入市堵点，强化央国企控股上市公司市值管理”。

这是首次将房市、股市列入提振消费的专项行动，作为拓宽居民财产性收入渠道。

受此鼓舞，今大盘高开3430点，冲高3436点，午前收3429点。

从盘面看，市场热点由原先的算力、人工智能等高科技一枝独秀，变成了多热点拓展。沉寂已久的大消费概念股，包括消费股、房地产股、公共交通、船舶等涨幅居前，个股涨跌比1.5:1。

美中不足的是成交量减少超250亿，表明市场追高意愿不足。尤其是作为市场风向标的国家队重仓的510300沪深300ETF高开低走，从4.123元打压到4.095元，影响大盘冲高回落。

由此看，大盘在冲上3400点后，将围绕3430点反复争夺，热点多元、板块轮动，需要再次震荡洗盘，充分换手。但市场走慢牛的格局已经形成。

下午关注：大盘下方能否收在3400点之上？上方能否收在3430点之上？关注510300沪深300ETF的走向？3184：2018的个股涨多跌少局面能否维系并扩大？成交量能否在1.8万亿以上？