【午评】继续耐心等待反弹的到来

【午评】继续耐心等待反弹的到来
结合三大指数短周期的信号看，60分钟周期的MACD指标均已经出现底背离信号，如果60分钟周期的MACD指标形成金叉，就会展开一波60分钟级别的反弹行情。从大盘日K线看，只要今天不再出现大跌，K线实体逐渐缩短，下跌力度减弱，意味着反弹随时会展开。当然这个反弹的力度现在还不好确定，后市关注大盘5日均线和3200点附近的压力。

操作上，如果后市大盘反弹连3200点都不能有效突破，后市大盘跌破2850点的概率就会比较大。大家就要趁机减仓并且要大幅降低仓位甚至清仓，如果能够站上3200点，后市还可以看高到3300点附近。但总体来说后市大盘要想在回到上升趋势，必须要有政策配合。

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（仅为投资者提供参考，不构成投资者投资依据，股市有风险，投资需谨慎）

A股暴跌时，主力抄底了哪几只股票？

新年第一个交易日A股暴跌，但有5只股票主力净流入金额超过1亿。

2016年的首个交易日两市暴跌，沪深300指在13点13分跌幅扩大至5%，触发15分钟熔断机制，个股全面暂停交易；在13点28分恢复交易后再度下探，跌幅扩大至7%，触发全天熔断，两市将暂停交易至收市。

截至熔断收盘，沪指报3296.66点，跌6.85%；深证成指报11630.94点，跌8.16%；创业板指报2491.27点，跌8.21%。同时两市有1280只股跌停。

千股跌停，但据财说统计，有5只股票在昨日主力净流入金额超过1亿。其中，读者传媒位居榜首，主力净流入金额达到2.77亿；劲嘉股份和财信发展分别以净流入金额1.8亿和1.37亿位列第二和第三。投资者可多加关注。

据统计，昨日有10只股票遭到主力抛售，主力净流出金额均超过3亿。其中，中信证券以高达8.51亿元的主力净流出金额位居榜首，赣锋锂业和中国平安位列第二和第三，主力净流出金额分别为5.03亿和4.12亿。投资者需谨慎留意。

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重磅消息：岁末年初重头戏，这些“高送转”股票你不得不知

紧急：4股主力疯狂出逃资金超亿元！不跑就被套！

资金流向数据显示，两市有4股尾盘净流出资金超过亿元，中信证券流出资金1.67亿元居首位。

　　今日各大指数午后震荡下跌，截止到收盘，上证综指下跌2.59%，收报3533点，深证成指下跌2.27%，收报12686点，中小板指下跌2.02%，收报8392点，创业板指下跌2.12%，收报2735点。

　　资金流向数据显示，有4股尾盘净流入资金超过5000万元，同仁堂净流入资金8300万居首。资金流出股方面，中信证券最多，为1.67亿元。

　　

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涨停板：汽车电子成为唯一飘红概念，后市继续大涨

12月28日，两市共2534只股票上市交易，其中上涨数为421只，上涨比率16.61%。全天涨停股票数为50只，全天跌停股票数为33只。

排除一字涨停个股，全天涨停A股共21只。从涨停个股行业分布看，机械设备3只、汽车3只、商业贸易2只，表现最为活跃。从涨停个股题材分布看，黑色金属2只、汽配2只，行情最为抢眼。涨停个股资金情况，海源机械流入13951.40万元、山东矿机流入13331.87万元、烽火电子流入13038.56万元，排名前3。涨停个股放量情况，冠福股份换手22.79%、润达医疗换手19.00%、海伦钢琴换手16.74%，排名前3。

黑色金属：2只涨停。其中，山东地矿于10点56分率先涨停，最具板块龙头相。山东地矿，板块中量能表现最好，换手率为10.60%，放量涨停。山东地矿，超跌比例最大，距离200日内最高价跌幅达到-42.68%，后市上涨潜力可期。

汽配：2只涨停。其中，亚太股份于9点41分率先涨停，最具板块龙头相。亚太股份，板块中量能表现最好，换手率为6.39%，放量涨停。东风科技，超跌比例最大，距离200日内最高价跌幅达到-32.71%，后市上涨潜力可期。

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注意！注意！持有这些股票要小心了：将大跌了！

2015年最后几个交易日，汹涌而至的解禁大潮成为市场热议的话题。即将到来的2016年A股市场依然面临不小的解禁压力。

数据宝统计，共有970家上市公司进入限售股解禁期，限售股解禁规模达1360亿股，以昨日收盘价计算，明年解禁市值约2.4万亿元，相比今年减少17%。从近五年解禁市值来看，明年的解禁规模较大排名第二，仅次于今年。

具体到每月份，明年的年初、年中、年尾，市场解禁规模都比较大。明年限售股解禁市值最高的3个月分别为12月份4010亿元，6月份2965亿元，1月份2709亿元。全年解禁市值最少月份为10月，仅290亿元。

即将到来的1月份，面临很大的解禁压力。其中解禁市值排名前三位的是兴业银行、万达院线、申万宏源，解禁市值分别为487亿元、363亿元、225亿元。兴业银行1月7日的解禁股数达到28.73亿股，占流通A股比例为18%。申万宏源1月26日将有20.7亿股解禁，占流通A股比例为64%。中小板的万达院线1月22日将有2.86亿股首发原股东限售股解禁。另外华锐风电、中文在线、盛和资源、快乐购等13家公司1月份限售股解禁数超过目前已流通A股股数。

明年2月至12月各月解禁市值较大的个股其解禁市值大都在百亿元以上，只有10月份的神州长城解禁市值在百亿元以下。比如，2月份的国投安信解禁市值达314亿元，限售股占流通A股比例为281%。3月份解禁市值最大的为东方证券，达509亿元，限售股占流通A股比例为216%。

明年970家限售股解禁上市公司中，限售股占最新流通A股比例在50%以上的有231家，占公司数量的24%。其中，比例在100%以上的公司有116家。另外，限售股占最新流通A股比例在300%以上的有11家，他们是温氏股份998%、七喜控股741%、北部港湾572%、绿地控股522%、口子窖404%、浙能电力396%、石化油服393%等。

按解禁市值统计，明年限售股解禁市值在100亿元以上的有39家上市公司。其中超过300亿元的有温氏股份、国泰君安、浙能电力、美的集团、东方证券、兴业银行等12家公司。温氏股份解禁市值最大达1170亿元，其次是国泰君安为772亿元，浙能电力排名第三达757亿元。这三家公司解禁市值合计2700亿元，占明年全年解禁市值总和的11%。

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#我的2015投资故事# 散户该怎么做

                                                                            散户该怎么做

          经常听到散户被套牢，套牢么就两种方法要么割肉，要么做t补仓是吧，这个时候你预留了多少现金就很重要了，就好像你的敢死队出事了，这个时候就需要预备队，也就是我们今天的主题你要去学会控制仓位。

          其实对于老股民来说亏损并不可怕，关键是你套在哪个位置，你手里的股票是不是适合长线投资，而不是被动式的去做股东，金融大鳄有时甚至会主动买套，比方说罗杰斯，刘益谦，中科招商，前海人寿等等。他们和散户最大的区别在哪里，我认为有三点。

          首先他们并不是在高高在上的5000点接盘而是市场跌的惨不忍睹的时候买下早就看好的金子，第二他们的钱比你要多得多，目前对他们而言可能只是建立了一个底仓，再跌再买保证了他们进可攻，退可守，第三他们深谙资本运作，举牌的目的可能不仅仅在于二级市场的获利而是意在控股公司甚至利用自身资源帮助公司脱胎换骨。

          好了第一，第三点你也许未必做得到，那就试试看第二点吧，控制仓位。所谓慢工出细活，极端的人可能会100股100股买股票，我并不是主张这种做法只是想说好的艺术品都需要一笔一划的精确雕刻,当然100股100股买夸张了，但是控制仓位是必要的。

小编见解

         下面就来谈谈我自己的方法吧，我会把仓位分四段，3成，7成，满仓，空仓，根据具体行情去变化，像目前的震荡式我会考虑3成以上的仓位，因为有热可以做，没有非理性暴跌的现象还是比较安全的目前看不出有任何的问题，然后在3成的基础上你可以加，既然是震荡式回跌到下方可以逐步加码再去买3成。那万一跌漏了怎么办？

          第一那之前买的3成可以先离场，这样还是留有三成，攻守兼备，一颗红星两手准备，不管怎么走你都有办法。如果确实发生了暴跌的现象再把剩下的3成清仓，认赔出局。任何交易模式都不可能稳赚不赔，这一点你得记住，我不敢说这种方法能赚钱但是能跑赢大多数的散户。还有就是对于大趋势的把握很重要，熊市里仓位永远不要超过7成，牛市里的仓位永远也不要低于7成。

           很多人问小编，我就是个屌丝拿不到1万块炒股，我也想控制仓位可没买几百股就满仓了怎么办，如果是这种情况，可参照我昨天的文章，这个资金量更适合游记去抓短线强势的股票，不在我们今天讨论的范围内。

控制仓位其实是防御型的，有点像机构的alpha策略量化对冲，机构买入现货放空股指期货来保护自己，散户一般都没有股指期货套保的所以这是唯一能在弱势行情中保护你的。   

 【缺点】 

但是这样的方法坦白说收益率是很低的，每一次出击不尽全力很难是利益最大化，还有一个缺点就是比较烦，对于一个上班族或者普通投资者来说哪有这么多时间研究，这么精雕细选，当然就控制风险来说还是很优秀的。  

 【总结】

反正仁者见仁，智者见智，还是这句话，我只是提出一种比较好的策略，选择权在你手里，你可以选择昨天讲的抄短线全数扑进，也可以选这种稳健的，招无定式适合你自己的就行

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金叉信号已出的股票16只，大涨在即！

从周线角度来看目前macd周线刚形成金叉的股票共有16只。

MACD是一种常见的趋势性指标，在强势市场中，macd金叉往往预示着一波趋势性行情的开始，而周线MACD的金叉则意味着大级别行情的开始。

块来看，这些个股中中小板个股有7只，创业板个股有1只，主板的个股有8只，从这个角度来看，未来创业板的机会可能小于中小板乃至主板。

个股来看，这些股票中今年下半年以来跌幅最大的四只股票是是浙大网新(600797.SH)、台海核电(002366.SZ)、深振业A(000006.SZ)、中国国旅(601888.SH)。由于趋势指标MACD出现金叉，这些个股跌幅最大的浙大网新也不过跌了22.71%，仍处于上涨趋势之中。

从周线的形态来看，浙大网新的走势颇为漂亮，前期浙大网新依托于20周均线支撑出现反弹，随着股价连续三周上涨，成交量也随之温和放大，宛然一副蓄势待发的样子。

消息面上，近日由浙江大学牵头的联合研究小组，在国内首次研制出支持脉冲神经网络的类脑芯片——“达尔文”芯片，有望提振浙大概念股。

新大陆(000997.SZ)是另一只值得关注的个股，近期MACD也出现金叉。

新大陆的公司战略为“一主两翼”。“一主”为信息识别、信息传输与信息处理，“两翼”是行业应用与商业模式优化。“两翼”中的行业应用包括智能溯源、移动通信信息化和高速公路信息化等，为“一主”的产品形式变现。“两翼”中的商业模式创新包括YPOS、二维码营销、金融服务等，为“一主”的互联网形式变现。

2015年前三季度新大陆实现营业收入20.5亿元，同比增长39.2%;归属于母公司股东的净利润2.6亿元，同比增长58.9%。

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预测短期股市是输家的游戏，长期股市如何预测？（详解）

全球最大的共同基金领航投资创始人John Bogle给投资者的建议是：不要太努力，猜测短期的市场时机，注定是一场输家的游戏。

“天道酬勤”的道理在投资领域是否也适用？被动投资之父、全球最大的共同基金领航投资创始人John Bogle有着不一样的看法，他给投资者的建议非常简单：别太努力，如果你把投资变成了一份工作，那么你就面临着做错决定、损失钱财的风险。

预测短期市场是输家的游戏

不要试图揣测市场时机，这是“输家的游戏”，Bogle表示。

“（揣测）短期的市场时机是输家的游戏，我们都不知道明天会怎么样，Bogle不知道，任何人都不知道。所以我只做10年的合理预测，其他的预测都不做。”Bogle在接受财经网站MarketWatch采访时表示。

“每一天、每个星期、每个月、每年，公司都可以做它想做的事情，但只有经过10年的时间，才能判断出一个公司到底做得怎么样，这比股价的表现更重要。”

Charley Ellis曾是领航投资的董事，他写了一本书来阐述这样的投资理念——《赢得输家的游戏》。这本书的灵感来自于Ellis在1970年代中期体验到的无助，为什么大多数普通的投资者都无法战胜市场。当时，业内有不少大名鼎鼎的人物在市场上的其他投资者一片惨淡时，取得了很亮眼的成绩。

但事实上，要战胜市场是非常非常困难的。Ellis理解了这一点，并且发表了一篇深入浅出的文章来解释自己的理念。他用网球作比喻来解释这个问题，简单来说，专业的网球选手往往可以得分，但业余选手得分的可能性就小得多，一般来讲他们都是输的。

为什么会这样？因为他们太努力地想要赢。事实上，犯错会让你付出很大的代价。打出完美的反手球穿越你的对手，同时又把球打在场内并不简单，要一再地重复这个动作难度就更大了。

而在如今的互联网时代，随着高频交易和信息的普及，“输家游戏效应”更强化了，在投资世界里，经得起考验的赢家非常少。

也许你会因此得出结论，那还是不要投资了吧。但是通胀永不终结，蚕食着我们的购买力，投资似乎是唯一的选择。

那怎么才能赢得这场输家的游戏呢？Bogle在领航教会Ellis的是要保持一致、避免犯错、降低投资成本。

退休的投资者可以投资指数基金，以进行多元、风险均衡的资产配置，再根据一定的原则进行资产再平衡。不要去猜测市场时机，少做一些事情，少犯错并让资金随着市场趋势而动。这就是让你赢得输家游戏的关键。

长期市场如何预测？Bogle说看三个指标

25年前，Bogle开始研究股票和债券的表现，以探寻“收益的来源”，最近，他在《投资组合管理期刊》上发表了自己的研究结果。他追溯了1915年至今股市的表现，发现只需要考虑3个因素，就能解释过去的股票收益率，并且预测未来的收益率。

第一是起始收益率，也就是年度股息除以股价，目前大约为2.2%。

第二个是盈利增长，从历史上看这个数字的平均值是4.7%。Bogle将以上两个因素统称为“投资回报”，因为它们是建立在公司赚到的现金的基础上的。

第三是“投机回报”，也就是投资者愿意为这只股票花多少钱的心理因素的变化。目前标普500每股收益为1美元时，股票的价格为23美元，也就是市盈率大约为23倍。

如果在未来10年内，市盈率达到25倍，也就是增长大约10%，那么股票投资的年度收益将增加大约1%。反之，如果市盈率下降到20倍，也就是比现在的水平下降超10%，那么未来10年股票的年度投资收益率会降低1%。

2.2%的股息收益率加上4.7%的盈利增长率，得到的结果略低于7%，如果市场估值的年度涨幅为1%，那么年投资回报大约为8%；反之，如果市场估值跌1%，那么投资回报将至6%左右。

以上数字均未考虑通胀的因素，如果计入购买力损失，那么股市的年收益率在5%左右。另外再次提醒，以上的预测方法预测的是未来10年，而不是未来1年的情况。

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不好赚钱又不想减仓，“春季躁动”行情还会有吗？

本周的中观变化相对比较积极：1、30个城市地产周度销售增速继续小幅下滑，乘用车周度销售加速； 2、11月工业利润降幅略有收窄；3、国内工业品价格除水泥外，基本都小幅上涨，而海外大宗品价格也基本都上涨；4、融资融券余额结束连续三周下跌，本周回升3%至1.21万亿元，大股东连续第23周净增持。

近期与大家交流下来，普遍一致的感受是：“不好赚钱、不想减仓”——“不好赚钱”的原因在于11月中旬以来，市场几乎一直震荡横盘，且风格和热点均在快速轮动，对习惯“右侧投资”的机构投资者来说，有点无所适从；而“不想减仓”的原因除了年底排名压力，还有就是大家对即将到来的“春季躁动”充满了期待——市场普遍认为，每年一季度市场肯定都会有一波行情，即“春季躁动”，而背后的促发因素在于年初信贷释放带来的流动性宽松、经济数据缺失带来大家对基本面的乐观预期、以及保险等机构投资者的“习惯性加仓”。

就此问题，我们的看法是：

1、如果就一季度整个时间窗口来看，并没有上涨概率大的明显规律。2000年以来，上证综指在一季度上涨的概率为62.5%，小盘股在一季度上涨的概率为75%。但从下图可以看出，很多年份一季度虽然是上涨的，但是涨幅其实并不大——如果统计一季度涨幅在10%以上的概率，则上证综指和小盘股指数分别只有43.8%和37.5%，这样的概率从指导投资的角度来看并没有实际的意义。

2、不过在每年一季度期间，基本会有一波小盘股或主题投资持续5-10周的“主升浪”，大盘股的机会相对较少。考虑到有时候大盘上涨并不是贯穿整个季度的，因此接下来我们又进一步统计了在每年一季度，是否存在一波15%以上的“主升浪”。结果显示——上证综指在每年一季度连出现15%以上主升浪的概率也很低，只有37.5%。但是小盘股在每年一季度出现15%以上主升浪的概率为62.5%。尤其是2009年以来，几乎每年都能够在一季度出现一波15%以上的主升浪（2013年除外），且持续事件在5~10周之间，这种行情看起来对大家来说是有操作意义的。

3、但是小盘股的“春季躁动”有热点散乱、轮动较快的特征，操作起来也并不容易；且最近两个月的市场也有非常类似的特征，我们担心这本来就是对明年“春季躁动”的透支。如果观察2010年以来每次小盘股“主升浪”中表现最好的主题，我们会发现“基本不重样”——只有石墨烯、稀土永磁、在线教育这三个主题曾经在连续两年的“春季躁动”中涨幅靠前，而其他主题在几乎都是昙花一现，因为大家在“春季躁动”中的操作本身就是“求新求快”，这对稳健风格的投资者来说，赚钱的难度其实很大。而回顾最近两个月的市场特征，一些老主题基本都是横盘，但是虚拟现实、保险举牌等新主题横行，和“春季躁动”的特征非常类似，我们担心这反而会透支明年的“春季躁动”。

4、我们11月中旬以来对市场转向谨慎的原因在于“调结构”和“保增长”出现矛盾，使改革和转型的预期受挫，投资者风险面临偏好下降。我们认为未来市场回升的信号应该来自于改革和转型看到新的进展，而不必把希望寄托于“春季躁动”。虽然最近“钱多”“资产荒”的观点流行，但我们在此前数篇报告中已经论证了：股市要上涨，除了流动性支持，还应配合风险偏好的提升，但我们担心投资者的风险偏好处于不断下降的过程之中。近期一个明显的例证就是——债券利率水平不断创出新低，且长端利率下行幅度明显大于短端，但股市基本上是缩量横盘。这可能意味着，虽然钱还是很多，但是却流向了长期国债这种“避险资产”，而不是股票这样的“风险资产”。综上，我们继续维持对市场的谨慎观点，并认为只有让投资者看到监管层有了“破釜沉舟”推进“供给侧改革”的魄力（比如放弃“保增长”的底线思维，加快落后产能淘汰，加速资源向新兴产业的倾斜），才能重新提升A股市场的风险偏好，而不必将希望寄托于“春季躁动”。在行业配置上，我们建议关注偏防御属性的行业，如银行、医药、环保等。

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我眼中的股市游戏

       对大部分股票来说，股市就是一场游戏，明白玩法往往比其他什么更重要。而趋势、预期还有参与者的交易行为无疑是其中最重要的几个。趋势和预期决定中长线、交易行为决定短线，它们互相影响并相互强化和改变，大部分时候你分不清楚谁更重要或更占据主导地位，但有的时候，一方演化的足够强大就可以改变另一方并最终影响自己，对这样的循环与反馈进行理解将会对我们的游戏参与带来莫大的帮助。为方便逻辑阐述，下面会用简单化的数据来表达，但这不代表该比方具备现实的适用性，因为不同股票的评价方法会有很大出入，所以声明下以免误导。
       
              
                  先谈趋势和预期，一般来说，趋势是由预期决定，但预期可以由趋势强化并反过来再影响到趋势上，形成正反馈直至极限。在形成期，预期是最重要的因素，在演变强化期，趋势是最关键的方面，而转折期，则往往是双方极限值共振的结果，考虑到趋势的多样性和变化性特征，预期极限值的作用会更大也更容易判断一点。在我看来，技术分析主要是找出趋势和预期同向运动并强化的机会，价值分析则可以在反向运动但最终会被预期改变的机会上下注。另外，不管是预期还是趋势，它都应包含自身和环境两方面的衡量，这也就是很多人说的，大盘不好不做个股的道理，因为大制小、小印大，个体一般都会受整体的压制和影响，并在大部分时候会最终服从于整体，当然有些先于整体走好的个体则说明其静态预期就已足以抵消整体的压制，若环境压制不进一步加强则比较容易先走出行情来。
              
                  举例来讲，比如业绩在1元、增长率在不同条件设定下可以有正负20%甚至极限到50%的股票，考虑到事实的显现有一个漫长的时间过程，在这期间决定增 长预期的选择除了基本面还有就是市场的阶段性情绪。我过去曾经说过，对股票买卖区域的设定一定要考虑牛熊市的前提，比如20元是这个票在不考虑条件值变化下的合理估算的话，牛市应该在20之上买入，熊市应该在20之下卖出，因为牛市中大家会往好的方向想，总认为未来会更好，这样往往等不到合理估值区域就应该买入，而熊市中如果20是合理的话，这个价格反而是卖点，因为事情总是在不断变坏，这样合理估值点就容易成顶部。然后再考虑到条件值选择导致的增长预期变化，那么买卖范围就可以扩大到75到10元上下，也就是说75以上买乃至10以下卖都有其合理性的解释。
              
                  在阶段性投机中，有两种机会，一是涨出来的、一是跌出来的，就我个人的偏好来说，我不太喜欢后者，因为空间是由跌出来的幅度决定，相对有限。而前者呢，就是我们经常说的那种越涨越低估的股票，因为在20进入的时候，我们的预期是不到20%的增长，这样的目标价一般在30元，也就是50个点不到的空间，而一旦涨到30以上的时候，由于趋势加强导致对预期的更乐观推动，市场开始憧憬50%的增长速度，估值定价往往可以到75乃至100以上，这样就变成了原先50个点的利润目标在涨了以后反而扩大到2到3倍以上，而且由于趋势与预期的加强和明朗，后期目标的实现往往比前期更迅速快捷。当然，任何事物的发展都会有个极限值，在75目标实现后，理智的人会发现，如果说20%到50%增长率在理论上有实现可能的话，超过50%的增长则是很难预期的，这样在没有新增预期来推动趋势继续加强的情况下，趋势就会变的相对平缓，从而在技术上呈现顶部特征，继而引发重新思考和趋势与预期的反向共振，负反馈就开始发生。所以说，能否产生新增的更高预期来维持趋势进一步强化是我们参与游戏的关键。就像前段时间有朋友对我说，通货膨胀这么厉害，他也想入市保值，我回复说，你过去已经犯了不入市的错误，现在就别再犯入市的错误了，因为当全世界都想通过股市来对抗通货膨胀的时候，也许拿着现金让其自然贬值会是更好的选择，除非你能找到明确的新增预期，否则凭什么指望别人以更高的价钱来购买已经给他人提供过保值机会的资产呢。当然，如果你选择的企业足够好，能够用时间换来更高的预期则另当别论，但这和之前信奉的理由又是两回事了。
              

                  再谈下参与者的交易行为，这是比较容易影响人持仓或空仓心态的方面，很多朋友对我说，自己是真的看多或看空，但有的时候看见无数坚决的买单或卖盘的时候就总受影响以至无法坚持，否则为什么那么多资金在坚决地做和自己判断相反的事情呢。我觉得不断审视并随时准备修正自己是非常好的习惯，但为了让自己不过于敏感就必须把短期行为放到大情景下去理解，牛市里的卖出是为了更好的买入，熊市中的买入是为了更好的卖出，牛市的阻力位与熊市的支撑位都是最容易坑害人的陷阱，同样行为后面的动机和后续补救是完全不同的，你只看到了他买的时候坚决，也许之后卖的会更坚决呢，所谓看大势挣大钱、辨别牛熊再投资是非常正确的经验之谈，这样可以不为细节所遮蔽。当然，有人会说牛熊的判断才是最难的方面，其实只要看这个市场大部分股票是否已透支其极限预期就好了，不过这样需要对整个市场都有良好的认识，如果不具备这样能力的话，那么我的建议就是只关注确定性高成长 的票，它们在牛熊中都不会有太坏的预期，主要取决于其自身的成长率和时间，与市场估值关系不大，这样比较省心但要考虑错判后的风险承受问题。我认为，资产就是金钱在不同时间下的不同属性，本质就是现在的钱和未来的钱之间进行交换，买入是用现在换未来，卖出则是把未来换现在，关键要想明白未来和现在谁更值钱就好了，牛熊市就是这样的一个判断依据，当然，对极少数的优异公司来说，未来总是会强过现在的，这就是比牛熊大势更大的大势。

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