文兴：别轻视超出认知的技术

　　谈到认知，投资者都知道一句话：凭运气得到的财富，会凭你的实力消失。这句话每个人都会有不同的理解，但不太会反对。假如再说一句话，也许各人看了都会默默无言：一个人的财富与自己的认知能力成正比。
　　人的一生，会不断遇到挑战自己认知能力的事情。从认知有限到认知很多，有个故事很值得引用在此——香草冰淇淋与汽车启动故障。冰激凌还会与汽车启动故障有关系？瞎说吧。真的不是瞎说，而是真事。这是发生在美国通用汽车公司的真事。一天，美国通用汽车公司的庞帝雅克部门收到一封客户来信，客户已经是第二次来信抱怨了。客户反映他新买的庞帝雅克汽车竟然还会选择冰淇淋的口味，只要客户买了香草冰淇淋上车，汽车就无法启动，而买其它口味的冰淇淋，汽车就一切正常！客户说：这是我为了同一件事第二次写信给你，我不会怪你们为什么没有回信给我，因为我也觉得这样别人会认为我疯了，但这的确是一个事实。
　　通用汽车庞帝雅克的总经理非常奇怪，冰淇淋口味还能影响汽车启动？不过，还是派了一位工程师去了解情况。当工程师见到客户时，知道这位客户事业成功、受过高等教育，不是脑子有问题的人。工程师一连几天都跟着客户去买冰激凌，不同日子买不同的冰激凌，的确像客户来信所言，第一天晚上，开车去买巧克力冰淇淋，汽车正常；第二天晚上，买草莓冰淇淋，汽车也没事；第三天晚上，买香草冰淇淋，上车就是无法启动！工程师当然不相信庞帝雅克会对香草冰淇淋过敏这种事，他每次都详细记录客户用车的信息。从记录的数据中，通用汽车工程师找到一个线索：到冰激凌店买东西再回到车上的所用时间。随便买什么口味的冰激凌，最快的就是买香草冰激凌。工程师看了冰激凌店的布局，发现了为何买香草冰激凌速度最快的原因。
　　我们知道，最受欢迎的冰激凌口味就是香草冰淇淋，冰激凌店老板也知道这个规律，为了方便大家的购买，老板把放香草冰激凌的冰箱放到最容易拿到的地方，而其它味道的冰激凌就比较靠商店里面，因此，买香草冰激凌的客户就能很快回到车上，而买其它口味的冰激凌花的时间就比较多。
　　问题找到了，与冰激凌无关，只与汽车发动机冷却时间有关！通用汽车通过研究发现，发动机蒸气锁存在设计缺陷，从客户反映冰激凌口味找到汽车的缺陷，并解决了存在的问题。从此以后，客户的汽车不再“挑剔冰激凌的味道”了。
　　这个故事首先说明汽车存在的问题超出了客户的认知，他陷入冰激凌口味与汽车启动的谜团，于是这样的认知无法解决问题，只能求助于专业人员。其次，专业人员不会关注口味的问题，他只会关注与汽车运行相关的信息，也就直接找到问题所在，即发动机冷却时间，在他的认知能力中提交问题也解决了问题。
　　现在世界性的难题很多，如何实现碳中和也成为世界性难题，改变能源结构使用绿色能源是我们正在做的事情。而有的事情在没有被社会主流认知的时候，再好再能碳中和也难走入人们的法眼，高空风能发电就是这样的实例。低投入、无污染、高产出，相关企业与人员还在考察调研中，距离产业化应用还有距离。不过，这也能理解，我们所说的碳中和就是要控制产生的二氧化碳排放量，假如现在还能把产生的二氧化碳再回收封存起来，是不是很有成就感？
　　现在就有这样的技术，能把天然气中的二氧化碳分离出来再封存起来。封存可分地质封存与海洋封存两种做法。地质封存是将超临界状态（气态及液态的混合体）的二氧化碳注入地质结构中，这些地质结构可以是油田、气田、咸水层、无法开采的煤矿等。研究表明，二氧化碳性质稳定，可以在相当长的时间内被封存。若地质封存点经过谨慎的选择、设计与管理，注入其中的二氧化碳的99%都可封存1000年以上。海洋封存是指将二氧化碳通过轮船或管道运输到深海海底进行封存。然而，这种封存办法也许会对环境造成负面影响，比如过高的二氧化碳含量将杀死深海的生物，使海水酸化等。此外，封存在海底的二氧化碳也有可能会逃逸到大气当中；但有研究发现，海底的海水流动到海面需要1600年的时间。
　　高空风能发电技术早就被验证，但还在产业化的开端，也是远远领先多数人的认知范围。不过，人类社会的发展也说明了一点，科技进步推动人类社会发展。
　　股市发展也说明这个道理：酒类技术的发展，极大提高的酒的产量，让更多人知道了美酒，也形成了白酒股的历史性行情。医疗器械和技术的进步，把医美极大地普及到人们的身边，让人们从重化妆慢慢趋向于更有效的医美，这个普及过程股市一样不会缺席。同样，碳中和的愿景也一样会促进新能源技术与减碳技术的长足发展，我们不仅有幸看到中国经济总量超过美国，也将有幸看到具备中国新能源技术贡献人类的过程。
　　重视目前暂时超出我们认知能力的新技术新能源吧，因为它们不仅是技术而是我们的未来。

文兴：高空风能发电 挑战“能源不可能三角”

　　4月22日，国家能源局发布《2021年能源工作指导意见》（下称：《指导意见》），内容涉及风电、光伏、核电、天然气、新型储能等多个重要领域。《指导意见》对确保能源安全、落实碳达峰、碳中和目标，实现绿色低碳转型发展任务有十分重要的作用，也将对能源开发领域的企业，特别是相关上市公司有重要指导意义。由于2021年是“十四五”开局之年，做好2021年的能源布局调整，对实现“3060”目标和能源高质量发展有深刻的推进作用。
　　《指导意见》研究出台关于促进新时代新能源高质量发展的若干政策，提出：2021年风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到11%左右。扎实推进主要流域水电站规划建设，按期建成投产白鹤滩水电站首批机组。在确保安全的前提下积极有序发展核电。
　　2021年是“十四五”开局之年，中国的新能源产业迎来了前所未有的发展空间。高层定下了中国二氧化碳排放2030年前达到峰值、2060年前实现碳中和，以及2030年非化石能源占一次能源消费比重达到25%，风电、太阳能发电装机达到12亿千瓦以上的新目标。
　　在4月22日“世界地球日”之际，又迎来全球领导人气候峰会。对中国而言，改变以煤炭为主的高碳能源、电力结构，转向清洁能源为主的低碳能源结构，是大势所趋和必由之路。而在高空风能发电领域，中国的技术和中国企业再度走在世界前列。要知道，离开人们记忆很远的“缺电”现象又开始出现了。2020年冬季，个别省份重新出现限电情况。限电最为严重的湖南，可再生能源比例也位居国内前列，这是能源绿色转型面临的典型困难。随着经济增长，“缺电”现象还将持续，可以预计，限电措施今年还会在部分地区出现。
　　经济学中，有一个著名的蒙代尔不可能三角原理。这个原理是这样描述的：一个国家不能同时维持固定汇率，独立的货币政策和资本自由兑换。笔者发现，能源应用领域中也有一个广为流传的“能源不可能三角”原理，即很难同时确保“既有能源用、又没有污染、价格还便宜”。体制机制改革背后，是决策者对能源三角优先级的考量，碳达峰、碳中和已是国家承诺，能源安全也没有退步余地，能源价格势必面临更多的变量。
　　的确，如果我们用常规的思路和方法看当下电源结构的有效利用时间，就能承认这个能源不可能三角形原理，即无污染、有效利用和低价格。全年共有8760小时，核能发电全年可发电时间超过7000小时，火力发电超过4500小时，水力发电超过3800小时，而光伏与风电很难超过2500小时,保证电力供应平稳充足是一个现实存在的问题。
　　可喜的是，高空风能发电可解决能源不可能三角形原理。研究表明：高空中蕴藏的风能超过人类社会总需能源的一百多倍。高空风速大，高空风能密度通常是地表风能密度的几十到几百倍，中国高空风能资源储量是世界最丰富的国家之一。
　　上市公司中路股份下属广东高空风能公司于2010年4月研制出国内首台100KW高空风电系统样机，历经自主创新，踏实探索，研发出一条独具特色的伞梯组合型高空风能发电技术。利用风力带动伞梯上升、关闭伞梯下降，把上下的机械能传导到地面转换为旋转能，再带动地面发电机，实现无污染大功率高稳定以及低投入的绿色发电。
　　2012年12月，中路股份在安徽芜湖成立芜湖天风新能源科技有限公司，2015年完成2.5兆瓦高空风能发电试验电站建设。同期，公司在芜湖建立了伞梯试验研发中心和生产测试基地，配有生产加工工具、检测及试验设备。公司负责天风技术部分产品的生产及整个系统的现场放飞、运行测试。实际测试单绳功率超过600千瓦，功率输出稳定，成为全球首台实用性大功率高空风能发电系统。
　　中路股份的高空风能发电技术为自主创新的国际领先技术，解决了高空风能采集的稳定性难题和系统空中部分控制的技术瓶颈，具有自主知识产权。首先是零污染来自天空的风力。高空风能发电输出稳定，功率可主动双向调节，发电成本低。年发电时间可达5000小时，超过目前风电的一倍以上。发电功率大。高空风能发电系统采用模块组合结构，可分散采集风能，集中发电，单机功率可达50兆瓦。系统空中部分的运行高度可根据需求优化，保证发电输出稳定、可靠性高，实现功率双向主动调节，从而满足了“三性”：一是得到的广泛性，二是来源于绿色能源，三是利用的经济性。只有符合这“三性”才是新型电力系统所需要的项目。
　　据报道，3月13日，中国能建党委书记、董事长宋海良一行赴安徽芜湖，调研中路芜湖高空风能试验电站以及伞梯试验研发中心、生产测试基地，并与中路股份围绕高空风能发电技术发展应用和互利合作进行了深入交流。能源央企对高空风能发电机组的考察，让这个正在产业化的技术历史性地再度展现在我们眼前。
　　笔者希望“3060”目标达成之前，中国高空风能发电技术不仅助推能源转型，也为人类利用高空风能发电造福世界。

文兴：RCEP 与外高桥先行先试的意义

《区域全面经济伙伴关系协定》即RCEP签署五个多月来，其一举一动都牵动着人们的神经。4月15日，来自上海浦东新区外高桥的一则消息，又让人们把RCEP与上海浦东新区联系起来，也让RCEP在外高桥先行先试有了目标。
　　“先行先试”的字面理解就是先做起来。4月15日上午，上海外高桥港综合保税区颁证揭牌暨重点项目签约仪式在浦东举行。这也标志着全国第一个保税物流园区外高桥保税物流园区正式转型升级为外高桥港综合保税区。
　　曾经在A股市场中具备改革开放概念的“两桥一嘴”的浦东金桥、外高桥和陆家嘴，在引领资金流向中起到风向标的作用，它们被称为“浦东概念”。外高桥的海关政策变化，将出现中国改革开放政策的新局面。
　　外高桥保税区是全国第一个保税区，外高桥保税区是全国第一个自贸区--中国(上海)自由贸易试验区的发源地和核心区域，拥有自贸区和海关特殊监管区域的特色，经过近30年的发展，外高桥保税区的经济规模占全国海关特殊监管区域的半壁江山，对企业客户的吸引力持续增强。
　　2004年4月15日，海关总署发布《关于上海外高桥保税区与外高桥港区联动试点的公告》，确认了上海外高桥保税物流园区封关运行。17年后的4月15日，上海外高桥港综合保税区正式揭牌。注意，这是由上海外高桥保税物流园区原址、原地、原面积整合优化而成，名称是“外高桥港综合保税区”！曾经的上海外高桥保税物流园区，是我国首个经国务院批准设立的“区港联动”先行先试区，推出了海运直通等口岸功能与区域功能相结合的业务。
　　外高桥港综合保税区的正式揭牌，探索具有创新示范意义、体现差异化竞争、发挥引领作用，为我国改革开放积累新经验、提供新样本，为自贸试验区探索更高水平开放政策和制度提供了重要平台。这是以前没有的放开政策和制度设计，是最开放最新的探索。提升外高桥港国际物流枢纽和国际国内双循环重要节点的地位，面对的就是未来的RCEP落地！
　　2020年11月15日，东盟十国、中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰等15个国家在东亚合作领导人会议上正式签署《区域全面经济伙伴关系协定》。有一种观点认为，RCEP是新中国历史上仅次于“改革开放”、“加入WTO”的重大经济事件，标志着世界贸易格局开启了重塑之路。这样的判断是有依据的。
　　RCEP覆盖15个国家，总人口超过22亿，人口、GDP总量、贸易额都超过了全球的三成，它对区域经济的影响程度将全面超过美国、加拿大与墨西哥组成的北美自由贸易区以及欧洲关税同盟。中国率先批准RCEP协定，体现出清晰的政策倾向性。若不出所料，明年元旦协定生效后，中国消费者将享用到更多来自RCEP成员国价廉物美的水果、衣物、电子产品等，这确实是个好消息。不过，中国加入协定也有义务。据商务部介绍，目前协定中涉及中方的701条约束性义务，已有613条完成实施准备，占全部义务的87%。剩余条目在协定实施前也会准备到位，中国能够在协定生效时全面履行协定义务。随着RCEP渐行渐近，我国1/3的对外贸易将实现自由化。2021年3月8日，商务部部长王文涛在回答关于《区域全面经济伙伴关系协定》生效工作进展和如何帮助企业把握机遇的问题时，宣布中国政府已正式核定该协定。所有成员国均表示，在2021年年底前批准协定，推动协定于2022年1月1日生效。
　　金融服务是RCEP成员重点谈判的内容之一。RCEP规定了按照内外一致原则，允许外资提供新型金融服务。根据国际通行规则，纳入RCEP清单承诺的开放措施，需以国内法律法规为依据，这促进了国内法和国际法的有效衔接。RCEP金融业清单承诺表中，纳入了自2018年以来中国宣布实施的相关银行业保险业对外开放措施。在RCEP生效实施过程中，中国金融业规则制度型开放将迈出新步伐。一方面，通过实现上述承诺，落实银行业保险业对外开放措施，有助于在法律法规层面完善外资准入等金融业涉外规则，形成与国际通行规则相衔接的基本制度体系；另一方面，通过认真履行RCEP规定的透明度、国民待遇、市场准入、自律组织等条款义务，有助于在监管实践层面对接国际高标准经贸规则，进一步优化外资监管环境，促进规则和制度开放。
　　RCEP中的新金融服务条款规定，如果一个成员允许境内本土机构从事某项新的金融服务，那么也应当允许境内其他成员设立的机构在类似情形下提供该项服务。这意味着中资金融机构可依托RCEP自贸区，借助中国在跨境电商、电子支付等方面的领先优势，积极开拓海外市场；同时，也必须对外资一视同仁，在进行金融创新时，给予在华外资机构同等机会，并做好风险防控。
　　上海外高桥港综合保税区作为浦东和上海自贸区的重要组成部分，未来将深化海关特殊监管区域与自贸试验区的统筹发展。外高桥的这一步，标志着上海自贸区开放的一大步，中国开放政策的大门越开越大。

文兴：低头看报表抬头迎牛股

光阴如梭，刚告别抱团股土崩瓦解的冬天，抬脚来到了拥抱碳达峰、碳中和的3060路线，烟花三月还没来得及下扬州，万紫千红的红五月已在灯火阑珊处挥手了。

　　4月在一年中若有若无，但4月又必须低头看上市公司的各种报表，因为4月的低头将影响5月的抬头。A股市场有4月做功课这一特点，尤其在盈利出现拐点的年份更加明显。4月份后，年报及一季报披露，上市公司基本面更加明朗，全国两会也结束了，宏观政策形势更加清晰，投资者对判断行情所需要的因素也大致确定，能做出更明确的判断，因此，A股市场往往在4月份会如春色一般给出明媚的方向，投资者也会如“忆江南”那般，期待方向明确的行业，勃勃生机的牛股，股市春色的江南能让人驻足观赏：日出江花红胜火，春来江水绿如蓝。能不忆江南？

　　笔者看到4月有个重要的会议，它的议程以及关注的内容，或许能给出5月及以后的股市事件主题，它就是博鳌亚洲论坛。论坛定于4月18日至21日在海南博鳌举行。届时，中国和数十国领导人、政要、商界领袖将出席。今年博鳌主题为“世界大变局：共襄全球治理盛举，合奏一带一路强音”。论坛包括六大板块，其中“解读中国”和“一带一路合作”为新增板块。在六大板块议题中，既包括各方高度关注的“双循环”、金融开放等中国的发展走势问题，也包括碳中和、老龄化、新冠疫苗、数字经济等在国际上具有普遍意义的现实议题。在会议议程里，有一些分论坛主题，可能引发市场关注。

　　一是健康丝绸之路。从打造“健康丝绸之路”，到打造人类卫生健康共同体。一直以来，国际公共卫生合作都是“一带一路”建设的重要组成部分。短期内，除了提供抗疫援助外，健康丝绸之路建设将如何加强全球抗疫合作？长期看，沿线国家在卫生健康领域还有哪些缺口和短板？而健康丝绸之路又将如何推动完善全球公共卫生治理体系？

　　二是数字支付与数字货币。新冠疫情加快了经济数字化，无接触交易和支付成为很多人的生活常态。疫情下，全球央行数字货币研究力度进一步加大，有的进入开发阶段。数字货币将如何改变支付体系的未来？对金融体系和普通人的生活带来何种影响？监管当局需要重点关注哪些风险？

　　三是21世纪海上丝绸之路岛屿经济。广袤的海洋是联通岛屿和世界的重要通道，也为岛屿的发展提供了丰富的资源。联合国2030可持续发展议程的第14个目标就是，“保护和可持续利用海洋和海洋资源以促进可持续发展”。作为与海洋相伴相生的岛屿，在海洋治理、海洋开发、海洋环保等方面是如何实践的？又应如何加强国际合作，进一步发挥岛屿的积极作用？从海洋经济到构建海洋命运共同体，岛屿的使命和未来值得探索。

　　四是RCEP：前景与影响。作为世界上最大的自由贸易协定，RCEP的签署标志着东亚太平洋、欧洲和北美三大贸易一体化板块中最后一个板块的诞生，也为全球经济复苏与增长带来了新的机遇。RCEP如何加速区域贸易投资与产业布局的重新调整？RCEP成员国如何把握亚太区域经贸新机遇，构建高标准自由贸易区网络？在全球化逆流中，亚太国家应如何团结合作，共谋发展?
　　五是后疫情时代的人工智能。突如其来的新冠疫情，加速了人工智能在社会各个领域和场景下的落地。东道国中国刚刚将新一代人工智能列为前沿科技重点攻关领域，设立了国家级实验室。世界其他国家也普遍将人工智能视为后疫情时代数字经济的核心驱动力。人工智能将如何与5G、大数据、云计算等技术结合，引领新的增长模式和生活模式？将带来哪些新的挑战？

　　上述论坛内容涉及到医疗与健康、“一带一路”、RECP、数字货币、人工智能、5G、金融开放、碳中和、知识产权、塑料回收、知识产权等方面，非常广泛，市场炒作其中任何一个题材都有可能，而且结合4月份上市公司财报，都能出现牛股，如何把握才能体现真功夫。

　　笔者想起3月份财政部曾经公布的一份报告，里面提到各月累计营业收入与利润总额同比增速，这种利润增速除了2001年加入WTO之后出现过，之后还真没见过这样的利润增速，哪些增长100%的，连排行榜都进不了，大家看看下面的这些行业利润增速，5000%的增速都有：
　　第一名：计算机通信电子5892%；第二名：黑色金属采选3896%；第三名：汽车2526%；第四名：化纤688%；第五名：仪器仪表633%；第六名：交运设备508%；第七名：化工498%；第八名：电气机械430%；第九名：专用设备399%。面对这样的增速，难怪IMF会说我国GDP要破8%！IMF是这样说的：预计今年全球GDP增速为6%，此前预期为5.5%；预计今年中国GDP增速为8.4%，此前预期为8.1%；预计今年美国GDP增速为5.4%，此前预期为5.1%；将今年欧盟GDP增速预期上调至4%；料全球GDP在2020年下滑后将创40年来最大增幅。笔者认为，今年全球充满机会，那种能让财富跑进你的口袋的机会！

　　中远海控4月6日晚间披露业绩预告，一季度预盈154.50亿元。上年同期净利润约为2.92亿元，同比增约52倍。一个季度就赚154多亿的上市公司绝对不是个案。前段时间一则消息在收藏圈炸开了锅：等待40余年的《五牛图》邮票隆重发行。中国传世名画系列的邮票一直属于黄金版块，它集鉴赏性、历史性和收藏性于一身，是国宝文化传世珍品。而它是中国十大传世古画邮票系列的收官之作，看看都在做牛年的文章，那更喜爱牛的股市呢？

　　好了，低头看报表抬头迎牛股，好好迎接五月吧。

文兴：能源“国家队”动向值得关注

　　看中国经济以及未来发展，不得不看中国的央企，“3060”目标更要看能源行业中的央企。据统计，包括五大发电集团在内的14家能源电力央企，“十四五”规划的新能源装机数据已经超过6亿千瓦。他们的动向、选择，将左右新能源相关行业的发展和创新。
　　我们知道，地球气候正在发生难以置信的变化，北极冰层融化，也许我们感受不大，但有媒体报道，中国气候的临界点在今年出现大面积漂移。这种变化人们是能感受到的。要知道，中国的气候历来以秦岭为分界线，一侧是湿润温暖，另一侧则是干旱寒凉。今年丰沛降水不但过了秦岭，而且还穿越青藏高原了，非但穿越整个青藏高原，并且在新疆两大盆地（塔里木、柴达木）下雨，已经保持3年了。
　　气候变化不仅仅只是气温的高低，它会给人类社会带来巨大改变，因此，从这个角度看，我国“十四五”规划中，碳达峰、碳中和的“3060”目标就会有不一样的感受，它不仅仅是为了中国人民的长远利益，而且是为了人类的未来。
　　我国明确提出2030年前碳达峰、努力争取2060年前碳中和，对可再生能源发展提出了明确的要求。今年全国两会通过的“十四五”规划和2035年远景目标纲要，也对可再生能源发展提出了明确任务。风电、光伏发电、水电等可再生能源，既不排放污染物、也不排放温室气体，是天然的绿色能源。践行碳达峰、碳中和战略，能源是主战场，电力是主力军。财经委员会第九次会议提出，要构建新型电力系统，这是我们实现“3060”目标的必然选择。它的核心特征是新能源成为电力供应的主体。在《可再生能源法》的有力推动下，我国可再生能源产业从无到有、从小到大、从大到强，走过了不平凡的发展历程。
　　我国可再生能源发电量达到2.2万亿千瓦时，占全社会用电量的比重达到29.5%，较2012年增长9.5个百分点，有力支撑我国非化石能源占一次能源消费比重达15.9%，如期实现2020年非化石能源消费占比达到15%的承诺。我们的装机现在40%左右是可再生能源，发电量的30%左右是可再生能源，全部可再生能源装机是世界第一。
　　看中国经济以及未来发展，不得不看中国的央企，“3060”目标更要看能源行业中的央企。据统计，包括五大发电集团在内的14家能源电力央企，“十四五”规划的新能源装机数据已经超过6亿千瓦。其中国家能源集团、华能集团、国家电投、大唐集团、华电集团等五大发电集团，“十四五”规划的新能源装机目标为3.5亿千瓦左右。国家能源集团目标最大，达到1.2亿千瓦左右。国家能源集团、华能集团、国家电投、大唐集团、华电集团、三峡集团、中国广核、中核集团、华润电力、中国节能、国投电力、中国绿发、中国能建、中国电建等构成新能源装机目标的国家队，他们的动向、选择，将左右新能源相关行业的发展和创新。
　　发展就是生存，发展权就是生存权。回顾人类历史，几乎与各种战争相伴。不同族群、国度交界处往往与掠夺、战乱相关。武侠小说中提到的“打草谷”就是指有组织的劫掠。当年辽国仗着弓强马快，对宋朝繁华地区烧杀劫掠，抢走他们的子女财产，毁掉他们的生产。辽国如此金国也如此，等到蒙古人横扫亚欧大陆更是出现了屠城。然而，这种剥夺生存权的方式毕竟太野蛮，太霸道，人都杀光了，谁来给你生产，谁来给你放牧？于是从剥夺生存权，变成了剥夺发展权。
　　17世纪初，欧洲爆发了一场血腥的战争，今天的瑞典、德国、法国、捷克、奥地利、匈牙利、波兰，南斯拉夫，西班牙，意大利等全部卷了进去，整整打了30年，又称“三十年战争”。战争中，谁都想拼命削弱对方，法国、瑞典、荷兰等国一次又一次地冲进德国打草谷，德国人口死亡数超过800万人，超过了总人口的1/3，300多座城市，2000多个村庄在战争中毁于一旦，而参战各方一样损失惨重。为了达成平衡，1648年，各国签署《威斯特伐利亚和约》，哈布斯堡王朝覆灭、发展权被剥夺，法国和奥匈帝国崛起，标志着第一个国际体系的诞生。随后就是第一次世界大战，协约国胜利，美国登上历史舞台，德国、土耳其等国的发展权被剥夺。1922年，各国通过巴黎和会和华盛顿会议，建立了第二个国际体系。二战结束后形成第三个国际体系，德意日战败，发展权被剥夺。英美苏在雅尔塔会议上，达成了一系列交换和协议，联合国的成立、美国在德国和日本驻军，形成了美苏两极的格局，即雅尔塔体系。如今有核年代，再指望通过一场大战，来重新划分世界格局的可能性很小，所以，欧美早就发明了一套新的国际条约模式：碳中和体系。
　　本质意义上的碳中和，并不是说不排碳，而是通过一定的植树造林、能源替代、环保等手段，将温室气体消耗或固定住，不排放到大气层，使得排放量=吸收量，从而实现总体上的“零排放”。于是一个新的国际体系便在酝酿之中。2015年，由196个国家和组织一致通过的《巴黎协定》，为2020年后全球应对气候变化行动做出了安排，提出“把全球平均气温升幅控制在工业化前水平以上低于2°C之内，并努力将气温升幅限制在工业化前水平以上1.5° C之内”。要实现该目标，必须携手推进碳中和。中国下定决定搞碳中和，也倒逼自己的产业必须升级，也是在人类利益上为中国争取发展权即生存权。当年的欧盟，如意算盘是打得很响的。不料这些年中国以矫枉过正的决心，硬是通过环保风暴和产业升级，趟出了一条低碳路。只有如此，方能理解“3060”目标，理解中国能源央企争夺新能源装机量的决心。

文兴：调整一个月 还好有春天

　　“毒打一个月，还好有春天”，这是笔者把最新的一个段子修改后的一句话。当然，笔者爱好摄影，在朋友圈发的一张樱花照片上配了这句话。那个段子是这样说的：今天最醒神的一句话，一个月的毒打结束了。这里的“毒打”，指的是A股的连续下跌，这种下跌的感觉对投资者来说是几乎就是“毒打”。
　　自2月18日上证指数到达3731.69点后开始调整，到3月26日，已经27个交易日了。在这一阶段，A股市场一路下跌。虽然指数下跌幅度尚能承受，但个股下杀严重。有这样一个段子生动描写了部份个股下跌的惨烈程度：年前是五粮液，年后是2.5粮液；年前是海底捞，年后是海底；年前是泡泡玛特，年后是玛特；年前是药明康德，年后是要命扛的；年前是同花顺，年后是要不起；年前是三一重工，年后是二一重工；年前是三只松鼠，年后是一只松鼠；年前是海天味业，年后是湖天味业；年前是立讯精密，年后是躺讯精密；年前是亿纬锂能，年后是万纬锂能，昨天变成了千纬锂能。其中不仅有A股也有港股和中概股。这个段子不仅反映了股价暴跌的程度，也反映出了资本市场的剧烈波动。
　　上述提及的股票中有不少是抱团股，而抱团股的崩塌也是“一个月的毒打”的重要原因，因此，当抱团股止跌甚至回升，也是结束“毒打”的重要因素。几天前，笔者一位朋友也是国内著名投资大佬，发了一段话，令人难忘：几个月前，机构告诉我们，核心资产虽然估值较高，但从长期来看，依然具备投资价值。现在核心资产跌了30%，更便宜了，按理说更有投资价值了，结果机构却不买了。这么好的东西，降价了你为什么不买？百思不得其解。
　　客观地说，市场波动已经超出了常规的宏观与行业和个股基本面的研究范畴。场内的投资者很难把握的灰色地带，除了“就地趴下”似乎也没有更好的应对措施。好在股市最终还是会回归基本面的，因此，才有笔者的开题那句话：毒打一个月，还好有春天。
　　既然败由抱团起，成也离不开抱团。投资者必须把时间和空间结合分析，还是笔者说过的那段话：如果你看透事物的本质比别人快时，你就超越了时间；如果你放眼望去看得比别人远时，你就超越了空间。
　　有一个基本观点必须明确：A股市场那些抱团股基本都是权重股，股市的稳定离不开它们的稳定，我们只要考察这些抱团股的企业发展趋势，它们企稳指数才会企稳。如今股指何处见底还需要观察，后市也许还有下探或者反复震荡，但目前暂不宜不看空；换言之，这里距离今年真实底部不会太远。尤其是在半年以后再看当下的位置，对真实的底部会有更深的体会。
　　投资机会方面，目前要重视同比增长的行业。
　　受新冠疫情影响，去年清明节国内旅游人数仅0.43亿人次。在今年国内疫情防控态势较好的情况下，清明假期人们出游热情高涨，旅游业或将迎来明显复苏。近期，通过携程平台预订清明节假期的景区门票人次，已经恢复至2019年同期水平。据中国旅游研究院预测，今年清明节出游人次将达到1亿人次。特别值得注意的是，近一周跨省长线游预订量较上周增长超170%，清明节假期或将迎来今年首次跨省游高峰。民航局数据显示，今年2 月，民航运输量同比增长187.1%。根据上市公司数据，2月三大航平均客座率同比增长13个百分点。就国内市场而言，2月三大航平均客座率同比增长16.5个百分点。各航空公司的一季报预计还会呈现较大额的亏损，但情况会明显好于2020年一季度。现阶段更应该关注的是2月下旬开始的复苏趋势。不出意外，今年航空业最困难的时期已经过去。3月上旬，日均民航发送旅客量已恢复至2019年的八成左右。预计在接下来的清明、五一假期乃至暑期的推动下，国内民航需求将继续恢复。据去哪儿网数据，目前清明假期国内机票预订量已接近2019年同期水平。
　　根据部分国家已公布的计划，高收入国家预计在夏秋季完成大规模新冠疫苗接种。若一切顺利，那么，国际疫情有望在下半年缓和。此外，随着全球新冠疫苗接种范围持续扩大，多国正在考虑推出“疫苗护照”，为重启跨境人员流动做准备。
　　3月26日，上海海关公布了2021年前两个月上海进出口数据。据统计，上海实现进出口总值5505亿元，比去年同期增长13.9%。其中，出口2246.4亿元，增长21.1%；进口3258.6亿元，增长9.5%；贸易逆差1012.2亿元，收窄9.8%。从上海情况就可以推测各地，今年虽然有意外，但我们抗打击能力明显有起色，股市的表现如同在主人前后跑动的宠物狗一样，不论它在前还是在后，总在主人身边。

文兴：借到东风的高空风能

　沪深股市已经连续下跌五周了。抱团股也早就散伙了，以后继续抱团的概率不小，但眼下肯定没戏了。
　　每天看着美股在创新高的路上不断留下最新纪录，也看着港股与A股在间断性“北上”与“南下”之间流动的资金，朋友之间交流总离不开“何时见底”的议论，连白酒坚定看好者也在画图看何时回到正常上升轨道时，或许我们更应该看看脚下的风景。
　　不过，要看清股市的惯性与趋势，有时不得不脱离股市来看股市。笔者聊天时看到一段文字，很受启发，是这样的：如果你看透事物的本质比别人快时，你就超越了时间；如果你放眼望去看得比别人远时，你就超越了空间。
　　我们站在A股市场，来看看哪些已经是确定的，而且也是持续相当长的时间能发挥作用的基本趋势呢？那就是“3060路线”。高层表示，中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。这就是笔者所概括的“3060路线”，也就是“3060碳中和路线”，这是投资者必须看到的基本面。
　　我们知道，2030 年距离不远，2060年当然更远，但这是中国坚定不移会走的道路。时间我们看到了，空间也放在那里。
　　接下来，看看周五A股市场的价格信息吧。54只个股涨停, 其中创业板10只, 科创板无涨停个股。连板股16只，其中，顺控发展、顺博合金、哈三联等4股四连板，江泉实业三连板。碳中和板块涨停个股24只，电力股涨停14只。受国家电网发布服务碳达峰、碳中和构建新型电力系统，加快抽水蓄能开发建设重要举措影响，长源电力、华通热力、南网能源等个股两连板。市场已经在说话，碳达峰、碳中和构建新型电力系统正成为短期焦点和长期持久发展的股市“大众情人”。这种模式值得重视，即一个长远的目标与一个短期事件，将是今年股市运行的可见底色。
　　上周笔者介绍了天荒坪储能发电站，本周五，国家电网发布服务碳达峰、碳中和，构建新型电力系统加快抽水蓄能开发建设重要举措，力争“十四五”期间，在新能源集中开发地区和负荷中心新增开工2000万千瓦以上装机、1000亿元以上投资规模的抽水蓄能电站。向社会开放国家电网拟建抽水蓄能项目，合作模式一厂一议、灵活选择，社会资本可参可控。对于有意愿有能力的社会资本，可由社会资本控股并建设管理电站，与社会各方力量建立共建共享机制，实现合作共赢。这清楚地说明两点：一是用新能源建设天荒坪式蓄能电站，用水储能用水发电。二是今后火电项目基本没有了，火电不是用煤就是用油，不是清洁能源，不是绿色电力。而核电发展是一个方向，但必须结合国家安全布局，不是快速发展的项目，能得到“3060路线”大力支持的绿色电力，必须满足以下条件：一是得到的广泛性，二是来源于绿色能源，三是利用的经济性。只有符合这“三性”，才是新型电力系统所需要的项目。
　　全球已形成的碳中和共识，将有力地引导长期投资向低碳领域配置。实现碳中和的目标意味着颠覆性的能源革命、科技革命和经济转型。我国实现碳中和所面临的困难和挑战比发达国家更多。实现碳中和是可行的，并且能带来多重效益。实现碳中和的八大重点领域包括电力、交通、工业、新材料、建筑、农业、负碳排放以及信息通信与数字化领域。仅在电力领域中，就有光伏发电中的硅片和电池片技术提升、新光伏材料钙钛矿技术以及光热发电技术。风电领域方面，陆上风电的大功率风机、大尺寸叶片开发，海上风电全产业链进一步成本降低以及高空风能技术的商业化。此外，还有可接纳大规模可再生能源的智能电网改造、微网系统和分布式发电，储能技术的成本降低和广泛应用等。
　　看到高空风能的商业化，笔者特别有感触，几年前就曾深入学习有关高空风能知识，也为我国在该领域站在世界领先水平而骄傲。几年过去了，虽然领先依旧，但客观来说，商业化进展还是落后于预期，但笔者依旧对此充满信心，理由就是高空风能符合新型电力系统所需要的“三性”，即得到的广泛性、来源的绿色性以及发展的经济性。2020年年底，国家能源局公布我国煤电装机规模下降到50%以下，是一个标志性的历史事件，我国的能源结构自此发生了质的变化；也就是说，未来我国经济发展的源动力，将不再依赖传统的黑色煤电，转而由可再生的，如风电和光伏等清洁能源电力提供。笔者期待着高空风能商业化的腾飞。

文兴：关注储能产业的发展潜力

　　喜爱旅游喜爱自然景观的人，一定都知道“天池”。天池是高山之中的湖泊，从高空往下看，就像镜子镶嵌在起伏的山峦中；也像明珠，形成一个个神奇的故事。我国著名的天池有新疆天山天池和东北长白山天池。但要说距离上海不到200公里的那个天池，知道的朋友就少了很多。但说到浙江安吉大竹海知道的朋友就多了。李安的《藏龙卧虎》在这里取景，安吉也是上海很多退休老人夏季旅居的地方，这个天池就在安吉，它叫天荒坪抽蓄电站。
　　从高空俯瞰，天目山脉在浙西北大地蜿蜒，莽苍山岭间一汪碧水波光粼粼，仿佛一只灵动的眼睛，那是天荒坪抽水蓄能电站的上水库，被称为江南天池。
　　天荒坪电站是我国大型抽水蓄能电站之一，单厂房装机规模亚洲第一、世界第二，6台30万千瓦机组于2000年12月全部投产。20世纪80年代末，随着经济快速发展，华东地区电力需求猛增，电网调峰容量不足的矛盾日益凸显，结构性缺电问题严峻。因靠近华东负荷中心且地质条件好、水量充沛，天荒坪被选为华东第一座抽水蓄能电站的所在地。
　　电站前期准备工作于1992年6月启动，1994年3月1日正式动工，1998年1月第一台机组投产工程总投资7377亿元，经过八年奋战，于2000年12月底全部竣工投产。
　　天荒坪电站是我国目前容量最大、水头最高的纯抽水蓄能电站，隶属于华东电管局，承担华东电网的调峰任务。电站位于浙江省安吉县天荒镇大溪村，接近华东电网的负荷中心，距上海、南京、杭州分别为175公里、180公里、57公里，离500KV瓶窑变电所34公里。
　　电站枢纽主要由上水库和下水库、输水系统、控制楼和地下厂房等组成。电站于1992年破土动工，在1998年首台机组投入运行后便承担起电网削峰填谷、事故备用的重任。说简单的话在用电低谷时，天荒坪电站开始使用电力把山下的下水库水抽上山顶的天池（上水库），在用电高峰时段放出天池的水进行水力发电，参与华东电网的用电曲线的削峰填谷，天池库容量885万立方米，相当于一个西湖。下水库当地人称为“龙潭湖”，最大坝高95米，总库容877万立方米。二十多年来效果显著。而这种用电抽水上山放水利用水力发电的运作模式，本质上就是储能技术的一种应用。
　　当前，能源消费结构正在发生深刻变革，光伏、风电快速进入历史舞台，世界各大国也均提出了碳排放目标，向“碳中和”发展。今年两会，“碳达峰”和“碳中和”也被首次写入政府工作报告，强调扎实做好“碳达峰、碳中和”各项工作，优化产业结构和能源结构。2021年也成为我国的“碳中和”元年。目前，在我国现有的能源产业格局中，产生碳排放的化石能源，包括煤炭、石油、天然气等，占能源消耗总量的84%，而不产生碳排放的水电、风电、核能和光伏等仅占16%。要实现2060年碳中和的目标，就要大幅发展可再生能源，降低化石能源的比重，因此，能源格局的重构必然是大势所趋。目前，我国光伏、风电、水电装机量均已占到全球总装机量的三分之一左右，无论在投入还是规模上都领跑全球。新能源汽车、光伏大家已经非常熟悉了，对储能了解较少。
　　储能技术分为热储能、电储能、氢储能。电储能领域包括电化学储能和机械储能。大家熟知的各类电池就是电化学储能，有锂离子电池、铅蓄电池、钠硫电池等。机械储能包括抽水蓄能、压缩空气储能、飞轮储能等。天荒坪电站就是机械储能的抽水蓄能技术，而储能技术的发展前景广阔、潜力巨大。
　　将储能技术应用于电力系统，可以弥补电力系统中缺失的“储放”功能，使得实时平衡的“刚性”电力系统变得更加“柔性”。从电力系统细分角度看，储能在发电侧、输配电侧、用电侧都不可或缺。储能的发展，内在原因还是因为光伏等新发电方式整体呈现间歇性与不稳定性，传统的火电机组也越来越难以满足短时间高功率的调节需求。
　　储能系统市场主要有两类参与者：电池制造厂商和PCS（储能变流器）厂商。PCS厂商以阳光电源为代表，电池制造厂商以LG化学、宁德时代、派能科技为代表。宁德时代等厂商的电池业务是以动力电池为主，而在储能上主要提供储能电芯和模组，处于储能电池制造产业链的上游。派能则因为聚焦储能市场，产业链更长，是国内少数同时具备电芯、模组、电池管理系统、能量管理系统等储能核心部件自主研发和制造能力的企业。
　　2019年，派能科技储能锂电池的出货量与国内公司相比仅次于比亚迪和宁德时代，占比从2018年的8.3%提高到而今的15%。在家用储能领域，根据IHS统计，2019年全球自主品牌家用储能产品出货量前三名分别为特斯拉、LG化学和派能科技，所占市场份额分别为15%、11%和8.5%。特斯拉采取的是圆柱形三元锂电池，LG化学是软包形三元电池，比亚迪是方形磷酸铁锂电池。
　　对比电价较高的德国应用情况，与光伏发电等新能源发展相比，储能产业明显滞后，但滞后也表明发展空间巨大。在政策推动下，笔者相信储能产业会吸引资本与技术进入，从这个角度来说，储能也许是一个机会。据报道，在2020年，特斯拉靠出售碳排放额度盈利14亿美元，在碳市场越来越活跃的当下，碳交易将对包括新能源汽车在内的所有制造业带来变革，进一步重构全球制造业。如果到了2060年，我国实现碳中和，意味着我国产业链将发生翻天覆地的改变。对比之后，你能不关注储能产业吗？

文兴：警惕似是而非的核心资产

说角度大家都懂，特别是说起画面的角度更是都能理解。比如游客到上海外滩，隔着黄浦江看着浦东，一种视觉冲击油然而生。一大群摩天大楼耸立在水面上，现代化的建筑群被浦江环抱。在外滩靠近上海解放纪念碑看浦东，感觉对面的陆家嘴就是一个岛，岛上有世界著名的摩天大楼，用这样的形象展现出浦东开发的成就，不必再说什么，人们自然会知道，这是改革开放的成果，走向世界的标志。

　　笔者是上海人，从浦西移居到浦东生活，曾长期在外滩工作，对浦江两岸每栋楼的变迁可以说是如数家珍。外滩的保护建筑多，但数量并不多，陆家嘴的大楼数量更多、故事更新。有意思的是，当上海证券交易所搬到浦东陆家嘴后，笔者也曾入住证券大厦工作。在浦江两岸的工作经历，让笔者即对两岸的天际线十分熟悉，也热爱浦江的落日，那是非常震撼的画面。从夕阳给浦江两岸披上金色的外衣到只有黑白两色，浦江流水默默翻动鱼鳞般的光芒，这是能冻结人的思绪的瞬间，不得不说角度的重要。

　　说来有趣，笔者所说的浦东陆家嘴的画面上海人应该都很熟悉，但3月4日《新民晚报》头版刊登了一张照片，也是反应上海的大景观的画面，但它的角度让笔者耳目一新：画面最左边是陆家嘴摩天楼群，黄浦江只看到一小段，贯穿整个画面的是苏州河，自左向右，画面中心是上海邮政博物馆塔顶，顶上旗杆上飘动的是鲜红的五星红旗，上海主要建筑都展现在整个图片上。笔者看了好久，说实话，从这个角度能看到上海的浦西与浦东，但图片展现的含义更为全面，有浦江更有苏州河，有浦东更有浦西，有历史更有现代。这是一张很有想法的照片，标题就是：上海，奋进“新奇迹”之路。

　　笔者还看到另外两张图。第一张图是一个二层货架，上面放了六个篮子，每个篮子里都是鸡蛋，有文字配图，“关于买基金我做对了一件事”：按照投资专家的建议没有把鸡蛋放在一个篮子里。篮子上分别贴着纸条，上面不是基金公司的名字就是明星基金经理的名字。第二张图是货架塌了，篮子中的鸡蛋碎了一地。配图的文字是：我没有猜对结局，货架塌了！

　　这两张图说的是什么事相信大家都知道，就是近期股市大调整，抱团股惨烈回调，曾经被追捧的明星基金的净值也大幅下跌，以至于出现基金查询费的调侃段子。有一个短视频记录的内容是：在行进的地铁里，人们都在低头看手机，除了一位女孩手机反射在脸上是红光外，其余六七个人脸上被手机反射的都是绿光，反差十分明显，含义也十分清楚，但部分人的手机中都是下跌的股票或者基金。

　　上面说的是从不同的角度，会看到不同的风景，也看到不同的心情。投资真的需要变换角度。我们再换个角度看看一会儿闪光、一会道歉的基金经理吧。

　　一位有12年从业经验的基金经理也犯了散户的错误——追高，成了牛年以来最惨的基金经理之一。该基金成立不到一个月，12个交易日亏近18%。该基金在春节前刚成立，估计觉得踏空比亏损更难受，于是火速建仓抱团股，没想到春节后，行情来了一个大转变，抱团股惨遭踩踏，仅9个交易日亏掉近15%。再具体看看其净值表现：2月9日基金生效，10日净值增长134%；春节后分别在19日、26日公布净值，一下子就回撤到0.8588。要知道，节后到2月26日，一共才6个交易日，就跌去了15%。到了3月4日晚间，最新净值已低至0.8244，也就是12天亏了近18%。

　　对于投资来说，人们的经验已经很多，但每到关键时刻还是架不住人性的弱点，不是贪婪就是恐惧。不仅年轻的基民、有年纪的股民和身经百战的基金经理都会犯错。按照笔者的观点，要把握中国发展的实际，就像《新民晚报》头版刊登的上海全景照片，有历史有当下，有发展也有来路。投资也是这样，要找出股票中长期存在的高估因素，或者检查它包含的假设是否非常激进或者比较离谱。判断成立就要做出改变，变换到另外一个确定性高，估值合理的标的上去。所以，投资也要警惕似是而非的核心资产。

文兴：从人性看待抱团行情

　　春节过后股市变脸。开工第一天，A股就给了股民一个大惊喜。开门领红包，一开盘的时候股民还是一起有模有样规规矩矩的，但是没过几分钟，大家就发现一个现象，就是领红包的太多，发红包的太少，不仅领红包变成抢红包，而且越往后，红包成色越不好看。反倒是之前一直被人嫌弃的低估值股和中小盘股，发了不少红包。
　　市场有一句话：茅台跌倒，题材吃饱！虽然指数看着惨淡，创业板大跌，但小票不错，多数股民还是收到了红包。风水轮流转，如今轮到抱团的叫惨了，白酒医药连续下跌，煤炭有色眉飞色舞，次新股、数字货币上演涨停潮，市场投机氛围浓厚。
　　央行节后开展200亿元逆回购操作，净回笼2600亿。春节一过，央行马上又开始收紧，这个消息对后续盘面是有一定影响的。也许机构最忌惮这个消息，有一定的突发性，1月份也出现过这种情况，小散票普涨，抱团票杀跌，总之就是风格的一个轮换吧。不同风格的投资者对近期的行情感受也是不同的，比如跟着游资或者外资做的，应该觉得还行。对于做抱团的来说，感觉就有点不对了。
　　美联储认为今年二季度通胀率可能短暂升破2%，但只要疫情不得到根本扭转，他们不会考虑加息；而且，债券购买力度也不会放松，在去年8月份，鲍威尔已经把美联储的通胀目标提高到2%以上，短期内美联储是不会加息的。所以，这个负面因子还不至于马上躁动。沪指2月收长上影，上涨0.7%，创业板指下跌6.8%，抹平1月以来全部涨幅。板块上，2月主线炒作主要围绕顺周期、有色、化工、银行等板块轮番上涨；此外，题材股表现活跃，二胎、农业、军工、环保等低位题材股轮番上涨。春节后，以贵州茅台、宁德时代为首的抱团股持续大跌拖累指数，茅台一度下跌20%。
　　原来的抱团看来已经结束，新的抱团还没有形成。大市值龙头惨烈的杀跌，与小盘股无厘头报复性上涨，本周都进入休战模式，创业板指数则继续跑输，毕竟论估值的泡沫度，创业板指更具代表性，也是泡沫龙头杀跌的风向标。在去年年底时，白酒行情走出扩散态势，三四线白酒相继暴涨。进入牛年以来，这种情况在每天成交上万亿的火爆背景下，反差明显。看看四瓶“水”吧：金龙鱼 15 个交易日大涨80%，市值近七千亿。第二瓶水正宗的水，农夫山泉，实际控制人借此成为亚洲首富。第三瓶“水”就是海天酱油，市值六千多亿。第四瓶“水”就是茅台了，市值二万多亿。这四瓶“水”占据A股很大一片“天”，都知道是机构抱团的后果，可是要知道，向这些机构即基金源源不断提供抱团资金的，正是不断阴跌的其它A股投资者。现在抱团散伙，惨烈回调，出现踩踏。
　　抱团来自于生活也出现在股市，可以肯定地说，今后抱团现象还会在股市出现，只要抱团能带来利润，能让基金排名受益，哪怕只是账面收益，一样也会形成抱团。大家都看到基金发行的盛况，这样的盛况一定会伴随着抱团现象的出现，前期基金不必出货，后续资金持续流入，持有的“核心资产”岂有不涨之理？
　　假如用历史资料分析，一样可以得出一个结论：有股市就有抱团现象。从理性投资寻找价值投资的投资标的，到大资金观点上形成共识，炒作一致，投资标的大涨，最后回到最基础的人性，即趋利避害兑现利润。这个过程不仅过去出现过，现在出现过，未来也一样会出现。所以，投资考验的还是人性。
　　在这次抱团中被动站在高地的投资者，不必怨天尤人，要多从自己身上找问题、总结经验教训，以后就是能驾驭抱团行情的人了。

文兴：从人性看待抱团行情

　　春节过后股市变脸。开工第一天，A股就给了股民一个大惊喜。开门领红包，一开盘的时候股民还是一起有模有样规规矩矩的，但是没过几分钟，大家就发现一个现象，就是领红包的太多，发红包的太少，不仅领红包变成抢红包，而且越往后，红包成色越不好看。反倒是之前一直被人嫌弃的低估值股和中小盘股，发了不少红包。
　　市场有一句话：茅台跌倒，题材吃饱！虽然指数看着惨淡，创业板大跌，但小票不错，多数股民还是收到了红包。风水轮流转，如今轮到抱团的叫惨了，白酒医药连续下跌，煤炭有色眉飞色舞，次新股、数字货币上演涨停潮，市场投机氛围浓厚。
　　央行节后开展200亿元逆回购操作，净回笼2600亿。春节一过，央行马上又开始收紧，这个消息对后续盘面是有一定影响的。也许机构最忌惮这个消息，有一定的突发性，1月份也出现过这种情况，小散票普涨，抱团票杀跌，总之就是风格的一个轮换吧。不同风格的投资者对近期的行情感受也是不同的，比如跟着游资或者外资做的，应该觉得还行。对于做抱团的来说，感觉就有点不对了。
　　美联储认为今年二季度通胀率可能短暂升破2%，但只要疫情不得到根本扭转，他们不会考虑加息；而且，债券购买力度也不会放松，在去年8月份，鲍威尔已经把美联储的通胀目标提高到2%以上，短期内美联储是不会加息的。所以，这个负面因子还不至于马上躁动。沪指2月收长上影，上涨0.7%，创业板指下跌6.8%，抹平1月以来全部涨幅。板块上，2月主线炒作主要围绕顺周期、有色、化工、银行等板块轮番上涨；此外，题材股表现活跃，二胎、农业、军工、环保等低位题材股轮番上涨。春节后，以贵州茅台、宁德时代为首的抱团股持续大跌拖累指数，茅台一度下跌20%。
　　原来的抱团看来已经结束，新的抱团还没有形成。大市值龙头惨烈的杀跌，与小盘股无厘头报复性上涨，本周都进入休战模式，创业板指数则继续跑输，毕竟论估值的泡沫度，创业板指更具代表性，也是泡沫龙头杀跌的风向标。在去年年底时，白酒行情走出扩散态势，三四线白酒相继暴涨。进入牛年以来，这种情况在每天成交上万亿的火爆背景下，反差明显。看看四瓶“水”吧：金龙鱼 15 个交易日大涨80%，市值近七千亿。第二瓶水正宗的水，农夫山泉，实际控制人借此成为亚洲首富。第三瓶“水”就是海天酱油，市值六千多亿。第四瓶“水”就是茅台了，市值二万多亿。这四瓶“水”占据A股很大一片“天”，都知道是机构抱团的后果，可是要知道，向这些机构即基金源源不断提供抱团资金的，正是不断阴跌的其它A股投资者。现在抱团散伙，惨烈回调，出现踩踏。
　　抱团来自于生活也出现在股市，可以肯定地说，今后抱团现象还会在股市出现，只要抱团能带来利润，能让基金排名受益，哪怕只是账面收益，一样也会形成抱团。大家都看到基金发行的盛况，这样的盛况一定会伴随着抱团现象的出现，前期基金不必出货，后续资金持续流入，持有的“核心资产”岂有不涨之理？
　　假如用历史资料分析，一样可以得出一个结论：有股市就有抱团现象。从理性投资寻找价值投资的投资标的，到大资金观点上形成共识，炒作一致，投资标的大涨，最后回到最基础的人性，即趋利避害兑现利润。这个过程不仅过去出现过，现在出现过，未来也一样会出现。所以，投资考验的还是人性。
　　在这次抱团中被动站在高地的投资者，不必怨天尤人，要多从自己身上找问题、总结经验教训，以后就是能驾驭抱团行情的人了。

文兴：你的认知就是你的财富

　　赚钱就是赚自己认知的钱，一个人如此，一个地方也是如此。由于防疫需要，今年春节很多人没有回老家过年，而是留在上海过年，而上海春节期间一扫以往空城的模样，能游玩的地方，人都很多，看电影人数多到创春节票房纪录就是一个例子。 
　　对多数打工者而言，年已经过完了。
　　写下一段文字，2021年也基本过去了六分之一、两个月已快结束了。单从节气来说，2月18日18时44分，我们已经正式进入“雨水”节气了，雨水和谷雨、小雪、大雪一样，都是反映降水现象的节气。每年到了雨水时节，雨量开始增多，气温也会慢慢变暖。笔者身处的上海也开始退去寒气，春天的气息随处可见了。
　　节后复工，一位朋友给笔者发来一条短信：“年，就是这样，隆重而来，悄然而去。丰满了记忆，苍老了容颜，一年又一年，感恩生活，珍惜遇见。新的一年，愿我们都快乐健康平安！”虽然严格意义上来说过了正月十五，这个年才算过去了，不过对于打工者而言，假期结束了，年也过去了。年，是用来过的，是阖家团圆的日子。不过，今年因为防疫需要，提倡原地过年，还创造出一个新词：原年人。意味着就地过年即原地过年。笔者去年与今年都留在上海过年，原因当然都是防疫需要。再往前回忆，也已经很多年没有在上海过年了，不是在广州过年就是在国外过年，尤其坐在上海最东面的酒店看着东海日出，往事渐渐浮现在脑海。
　　人们都知道上海坐落在东海之畔，长江出海口处。受江水河水影响，东海的颜色不是人们脑海中那种大海的蓝色，需要在特定条件下、在一定范围之内，上海海边的水才能显出大海的那种蓝色。因此，上海人爱水爱看海，也会想办法在东海边制造出海的感觉。
　　历史上，能在上海东海边下水玩水的地方就很少，笔者也基本都去过。从长江入海口往南，大概有这样几处可以下海的玩水场所：外高桥海水浴场、三甲港海水浴场、奉贤海湾浴场和金山的碧海金沙。上世纪八十年代初期，外高桥海水浴场还在，笔者差点在那里出事，当时没有经验，不知道离岸越远，长江冲出的水流越大，相对岸边就是横流，下水的地方与上岸的地方会相距很远，那是一次后怕的玩水经历。后来那里建起了集装箱码头，人们也就少了一个正规海水浴场。三甲港是一个地名，现在三甲港最著名的是绿地集团在海边建了几个高星级酒店和会议中心，让人们在回味三甲港时，还能有一个地方回想当年夏天人山人海的“海水浴场”。三甲港海滨浴场2017年前还在经营，后来就消失在人们的视线里，仿佛从来没有存在过一样。
　　这次春节在铂瑞酒店的高层瞭望，才发现曾经每年夏天上海市民玩水的地方就在附近，那个围起来的水面还在，当年把海水过滤，在阳光下水面就是蓝色的，吸引着在上海想看海的人。当时交通很不方便，来一次三甲港就需要一天的时间。这次确认附近就是海滨浴场后，笔者驱车前往确认，那些建筑还在，原来的停车场变成物流公司的场地，停满车辆。附近为海滨浴场配套的酒店餐厅也在，大门紧闭，不知道是因为春节闭门歇业还是早就关门了。有点感叹。
　　2020年龙东大道高架建成，从浦东新区中心城区开车到三甲港最多半个小时，距离缩短了，但能下海的地方没有了，真希望未来能在这里圆上海市民亲近蓝色海洋之梦。
　　上海如今能看海并且下水的地方只有奉贤海湾和金山城市沙滩，不过那里算杭州湾，严格意义上说从外高桥到南汇嘴这条海岸才是上海面朝的东海。这条海岸的演变还在进行中，在铂瑞酒店最高处，还能看到三甲港东面海水中九段沙湿地，这又是一个未来很有想象力的地方。地处长江与东海的交汇处，由上沙、中沙、下沙和江亚南沙四个沙体及周边水域组成，总面积4.20万公顷，是长江口南支河段中最年轻的“处女地”，也是国内唯一仍基本保持原始河口沙洲地貌及其发育过程的重要地区。作为上海市民之一的笔者，很希望未来这里能成为亲近蓝色大海的地方。
　　说到亲近自然、亲近大海，上海人从来没有放弃过往东往海的努力。上世纪九十年代初，在上海大治河最东端曾经出现过一个旅游区，那里标志性建筑就是白玉兰度假村，它与附近的一批娱乐休闲设施一起，构成上海远郊海边的休闲度假区域，有马场、蒙古包、赛车场、游艇俱乐部、实弹射击场。那时交通还很不发达，沪南公路还是小路，去一次基本当天回不了上海，路就是普通公路，车速能有每小时40公里就算不错了。春节本想去看看，查了卫星地图，那里已经没有了。再用街景地图查看，也确认都关门了，有些地方连当年的建筑也不存在了。
　　赚钱就是赚自己认知的钱，一个人如此，一个地方也是如此。由于防疫需要，今年春节很多人没有回老家过年，而是留在上海过年，而上海春节期间一扫以往空城的模样，能游玩的地方，人都很多，看电影人数多到创春节票房纪录就是一个例子。
　　最后再举例说明认知的重要。2013年读研时，有三位教授让同学们印象深刻。一位是教国际金融的老师，他说我一般不推荐具体投资，但是可以考虑买点比特币。当时比特币1000美元上下，现在50000美元，翻了50倍。第二位是教管理学的老师，他建议大家可以买点茅台的股票。当时茅台股价不到200元，现在2500元上下，翻了13倍。第三位是教宏观经济学的老师，她说大家可以考虑买深圳后海的房子，要买精装修、学区房。那时后海房价三万多四万元，现在20万，翻了5倍。
　　人们都同意认知与赚钱的关系问题，笔者认为知行合一更为重要，要分清自己的认知与自己的实践。春节笔者在东海边的回味也是一样的道理。

文兴：抓住浦东二次腾飞机遇

大凡一个城市的发展总有一些标志性事件，上海的发展也同样有这样的发展规律，尤其是进入2021年后，浦东的变化不由让人感受到她的第二次腾飞；而且，这种感觉越来越强烈，也越来越踏实。

　　笔者多年前就用上海的三个跨越来标志各个时代的上海发展。第一个是跨越苏州河。这个跨越奠定上世纪上海成为东方巴黎的基础，那时的商业繁荣让上海有“十里洋场”之称。第二个是跨过黄浦江。浦东新区的崛起，不仅标志着上海发展的巨大成就，同样意味着中国改革开放政策的成功，让世界看到了中国巨大发展潜力的魅力与上海的经济奇迹。第三个是跨江(洋)发展。这个阶段不仅跨越长江还跨越海洋，上海不仅有了长江大桥还有东海大桥。上海背靠辽阔的腹地和经济发达的长三角地区，一举成为世界排名第一的集装箱码头，2020年的新冠疫情虽然影响了上海的发展速度，但最后的统计数据依旧没有掩盖上海发展的靓丽色彩，财政收入排名首位。

　　刚刚过去的2020年，上海经历了新冠肺炎疫情的重大考验，也迎来了浦东开发开放30周年，高层为浦东推进更深层次改革、更高水平开放、奋力创造新时代上海发展新奇迹发出了时代号令、提供了根本遵循、确立了行动指南。在笔者看来，下面这段话尤其要重视：以更高站位贯彻决策部署，以更高效能推进重大任务实施，以更实抓手牵引全局联动发展，以更大勇气深化制度创新突破，在新的征程上始终走在改革发展最前列，成为创造新奇迹、展现新气象的生动典范。

　　上海“两会”透露出的新提法和说法，也值得品味。

　　2020年有疫情防控要求，而在这一年，上海“五个中心”建设实现重大进展。国际经济、金融、贸易、航运中心基本建成，具有全球影响力的科技创新中心形成基本框架。那么，新的发展前景与发展目标呢？笔者谈谈自己学习后的感受。

　　新的发展目标的基础，就是上海市长龚正的总结：过去的五年，是城市综合实力显著提升的五年，全市生产总值从2.69万亿元增加到3.87万亿元，人均生产总值突破2.3万美元；过去的五年，是改革开放再出发步伐显著加快的五年，三项新的重大任务深入实施，成功举办三届进口博览会；过去的五年，是城市治理现代化水平显著提高的五年，“一网通办”和“一网统管”从无到有，打响品牌；过去的五年，也是人民生活显著改善的五年，居民人均可支配收入从5万元增加到7.2万元，市民的获得感、幸福感和安全感进一步增强。

　　《上海市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要(草案)》提到，上海要加快构建“中心辐射、两翼齐飞、新城发力、南北转型”的空间新格局，把嘉定、青浦、松江、奉贤、南汇等五个新城打造成独立的综合性节点城市。到目前为止，两个特区名称没听到过，国际消费中心的名称也没出现过。这两个头衔，都明确落在浦东的头上。在政策反复支持之下，浦东只有一条路：更高水平改革开放，二次腾飞。

　　两个特区是什么？全国唯一的特殊经济功能区和特殊综合保税区，取第一个字和最后一个字，也叫特区吧。但是此前从来没有这个提法。用上海市领导的话解释，要对标高标准国际经贸规则，探索高水平制度型开放。本来就准备好用金汇港、大治河这两条河，围出一个上海自贸区临港新片区。现在获得首肯，上海的步子更大，好多探索，看起来不仅仅局限在临港，整个浦东都在其中了。如此看来，笔者“第二次腾飞”的用语也不为过。

　　以前浦东新区的世纪公园每年都会有级别很高的烟火晚会，但随着上海外环内禁止燃放烟花规定的出台，世纪公园的烟花晚会无法再举办了。最近，临港新城的滴水湖举办了相当水准的烟火晚会，滴水湖接过世纪公园的接力棒，把具备国际水准的烟火晚会办到临港新城，而这里正是前几年上海跨洋发展的基地，上海再度高层次开放的出发地。

　　特区的很多经验，是用境内关外的思路探索的，地方在上海，但可以尝试用国际仲裁、负面清单、落地不征税保税等各种方式，看看能不能激发市场活力。上海曾经提出过要争当国际金融中心、航运中心、科创中心，但是从来也没有提过国际消费中心。事实上，上海却是全国最著名的旅游消费城市，中国知名度最高的旅游目的地，还是重要的国际航线邮轮停泊港。

　　《中国(上海)自由贸易试验区临港新片区住房发展“十四五”规划》经2021年1月16日第2次主任办公会审议通过，也开始实施。几年前，海昌海洋公园试营业笔者去看过，最近笔者再度前去游玩，发展情况很好，而且临港其他地方的变化也越来越好。笔者建议大家去临港新城看看，想想为何马斯克愿意把特斯拉超级工厂开设在这里。

　　笔者再次提醒：千万别错过浦东的第二次腾飞。除了不错过，还要进一步把可能受益于浦东第二次腾飞的上市公司仔细研究一番。研究的基本面就是上海的新发展、浦东的新发展。现在这些基本面越来越清晰。当然，更明确的信号，就是浦东新发展的规划和政策。

文兴：散户爆仓机构 美股复刻A股“散户牛”

　　有的事情没遇到过，永远不会知道结果。

　　进入2021年，传说的“极寒”天气果真出现了，上海那几天零下七度，创造了本世纪以来上海最冷气温记录。浦江边有的高楼出现冰冻瀑布，2008年初也出现过这种现象。那段时间，上海用电量创出新高，上海没有北方的集中供暖系统，每个家庭冬天取暖离不开电力，如果在冰冻天气下再伴随电力供应中断，这样的生活真的会是“哇凉哇凉”的。笔者就遇到过一次寒冬里的停电。

　　那天晚上小区突然停电，业主群一片喧哗，家里的应急灯自动亮起，看着业主群的议论和情况说明，笔者依旧做着自己的事情，等待电力恢复。可是应急灯亮了没几分钟就暗了，笔者开始焦虑不安，室温快速下降，万一电力不恢复，室温很快会接近室外温度，家里还有两岁的小孩子，咋办？于是笔者全家立即转移到正常营业的酒店。这里，笔者想说的是应急灯。应急灯真正做到了“应急”——只亮了几分钟！而在购买这种产品时，消费者一定只是试一试照明功能，而不会去思考应急灯能亮多久。然而，这一问题终于还是在现实生活中出现了。

　　进入股市，投资者就有这样的感受：股市非常投机，常会出现让人哭笑不得的奇葩事情，但给出的解释就是股市还不成熟，不成熟的原因在于散户太多，投资理念也不成熟，缺乏价值投资理念等。当然，做出这样的解释的人，还会告诉投资者，成熟股市就是港股、美股。但笔者注意到，自机构投资者抱团被热议以来，股市出现了显著反应：从只涨指数不涨个股，到指数个股一起下跌。最近，机构投资者又集体去港股填坑，其行为越来越趋同了，为什么？A股是散户市，美股是机构市，怎么A股的机构投资者，也像散户那样冲入港股呢？

　　说到冲入股市，不得不谈到近日惊动全球资本市场的美国散户逼仓机构投资者事件，大有复刻A股15年前那场“散户牛”的意味。纽交所上市的GameStop游戏驿站股票(GME)价格从1月21日的43.03美元，迅速升至1月27日的347.51美元，不到一周时间股价翻了8倍，做空机构的大幅亏损引起市场高度关注。其实，事件的本质仍在于过高的空头占比，最终导致了轧空事件出现：个股卖空占比过高的状态下，当多头集中买入并持有股份后，大量的空头可能会无股可买，进而无法偿还借来的股份，最终被迫以高价买回股票或强制平仓而承受巨大损失。

　　2020年，GME股票的空头占流通股数量的比值长期高于100%，这一数值远超美国市场的多数公司(特斯拉的空头流通股数约7%)，美国市场上占比超过50%的公司总计仅8家。截至1月19日，GME期权的看涨未平仓合约数，对应3180万股GME股票，约占流通股的一半。此后，看涨期权头寸进一步上升，当盘中股价超过最高合约执行价格时，为了对冲风险，卖方只能买入股票现货对冲，这可能无形中推高股票价格。散户抱团收到了奇效，游戏驿站的股价在短期内飙涨，空头成本也大幅飙涨，这才让机构空头甘心认输。散户的疯狂还引来了马斯克的关注，他转发了一条关于游戏驿站的消息，使得游戏驿站1月26日股价继续大涨92.71%。

　　GameStop游戏驿站绝对是美股近期的明星。公司是一家视频游戏零售商，主要从事销售视频游戏的硬件、数字视频游戏的软件、配件和电脑软件等。现在这只股票还在暴涨暴跌，不但引起白宫发言人的关注，还出现了“金融黑社会”的议论。有美国券商称，因上游限制，GME、AMC股票已被禁止开仓(平仓不受影响)，美国本土多家券商也禁止了部分此类股票的开仓交易。受此影响，上游交易通道拥堵，部分订单出现卡顿，建议审慎参与。盈透证券表示，出于市场异常波动的考虑，将AMC、BB、EXPR、GME和KOSS的期权交易进行清算。股票多头仓位需要100%的保证金，股票空头仓位需要300%的保证金，直至另行通知。盈透证券是全球最大的线上券商之一，它的政策具有指标意义。

　　大家都知道“披着羊皮的狼”这一典故，却没听说过“披着狼皮的羊”的故事。如果真有披着狼皮的羊，可能只是羊的化妆舞会吧？有舆论相信散户爆仓做空机构，那就继续观察还没散场的美国股市这场闹剧吧。也许，2021年能让投资者看到不一样的股市。

文兴：港股怎么突然成了价值洼地

进入新的一年，股市的热门话题就是“抱团”，而那些明星基金大举买入港股，让投资者感到诧异。公开信息显示，去年四季度，部分公募基金加仓港股。如嘉实瑞享去年四季度末股票仓位高达 96.25%，其中港股仓位为33.63%，单季度加仓超过11个百分点。袁芳管理的工银瑞信圆兴去 年 四 季 度 末 港 股 仓 位 为29.38%，单季加仓 14.07 个百分点。薄官辉管理的银华消费主题去年底港股仓位达到32.78%，单季度增持超过14个百分点。本周四，恒指一度冲上3万点关口，内地公募基金也已布局。基金2020年四季报显示，去年底腾讯控股、香港交易所、舜宇光学科技、美团、华润啤酒等多只港股进入了多只基金的前十大重仓股之列。
　　对于近期火爆的港股，有基金经理表示，越来越多海外投资者将注意力转向港股，这一趋势将在今年延续，当下港股市场估值水平极具性价比。新冠肺炎疫情冲击过后的经济复苏将带动企业盈利复苏，市场流动性将逐步常态化，并将阶段性对市场估值水平产生压制。从基金去年四季报来看，公募基金去年底共现身近1300家A股和港股公司股东名单中。从行业来看，公募依然重仓白酒和新能源。梳理多家基金公司四季报发现，大多数基金经理管理的产品在去年底均维持九成左右的股票仓位。机构看好股市后市已经在持仓上充分反映出来。
　　港股估值一直被认为偏低，有的股价非常便宜，但无论A股还是港股，并不是便宜就能赚钱，便宜的东西要看它的盈利能不能反转，如果盈利反转，那就是大机会；如果盈利反弹，那是小机会，是一个做交易的小机会。目前港股最优秀的个股，依然还是领军的腾讯、美团、阿里巴巴、小米等科技股，以及农夫山泉、思摩尔国际、中国飞鹤、泡泡玛特、海吉亚等相对独特的蓝筹概念股，其它也就是一些蓝筹股，但这些个股的估值并不低。对于A+H联动的一些个股，比如中芯国际、中兴通讯、中金公司等，其H股股价比A股低很多。但这一现象已不是一两年了，价差不是问题，重要的是有没有共同的趋势。
　　再来看那些明星基金的港股持仓。易方达消费精选前十大重仓股包含了美团、腾讯控股、申洲国际、青岛啤酒等4只港股。易方达研究精选去年底十大重仓股有5只港股，分别是美团、腾讯控股、华润啤酒、安踏体育、青岛啤酒。易方达研究精选继续保持较高的港股配置，其通过沪港通投资的港股市值占净值比高达36.98%。易方达蓝筹精选前十大重仓股就有美团、腾讯控股、香港交易所、颐海国际等4只港股。其中，易方达蓝筹去年底持有美团2619万股，四季度大幅加仓1769万股，持股市值高达64.90亿元；持有腾讯1352万股，持股市值达64.2亿元。不过，并不是明星经理就一定赚钱，因为上述港股有的今年还是下跌的。如小米集团年内下跌近7%，华润啤酒下跌逾1%。当然，也有涨得不错的，如美团今年以来大涨逾27%，腾讯控股大涨逾21%，安踏体育上涨逾10%。
　　不过，就港股该买什么的问题，历来见仁见智，但笔者认为，值得关注的标的，首先是内地在港上市的一些优质、稀缺并具有长期竞争力的核心资产。买入这些核心资产，就是买中国的未来。其次，短线关注价值重估板块，包括半导体、消费电子、汽车、汽车零部件、家电、家居用品，这些板块将受益于美国经济的复苏。第三是资金青睐的互联网、消费、医药，这些板块具备较大的性价比。
　　股市的确让人迷恋，以前大家“暗恋”北上资金，觉得它们先知先觉，也愿意跟踪北上资金的一举一动。现在“南下资金”同样引发关注，同样被认为具有先知先觉的能力。其实，在人民币升值背景下，港股的估值优势再度凸显出来，水往低处流是自然规律，股市抱团也服从这个基本规律。投资就是寻找趋势，寻找有性价比的机会。不信就走着瞧。

文兴：个股分化严重 抱团还需讲“锂”

　　人类从骑驴骑马过度到乘汽车用了3000年，燃油汽车发展用了100年，现在从燃油汽车过渡到新能源车，可能只需十几年。几十年的事十几年做完，这也说明这是一个相当巨大的产业。新能源车谁做得最好难预测，配件谁做得最好难预测，但都要用到一个东西——锂，所以，锂资源企业是最有溢价能力的。新能源车爆炸式发展是全球各发达国家一致的目标，现在碳酸锂企业都只接待长期客户，下半年可能吨锂难求。这是行业发展的重要瓶颈，也是投资者应该关注的焦点。

　　股市很活跃，每天都有万亿成交量；股市很分化，指数越涨个股越跌；股市很奇葩，看着股市想着世界。

　　上周笔者提到一些现象，如：2021年的牛市太可怕了，指数一直涨，成交量天天上万亿，但多数股票一直在跌……冷啊！很多股民手里的股票基本面都不错，进入2021年不仅不涨，反而还在不断大幅下挫。笔者也提到“抱团”现象：2020年12月以来，市场整体呈现出市值越大，涨幅越明显的现象，抱团行情明显。进入2021年以来，这种情况在每天成交上万亿的火爆背景下，反差更加明显。看看四瓶“水”：金龙鱼15个交易日大涨80%，市值近七千亿；农夫山泉实际控制人成为亚洲首富；海天酱油市值也达六千多忆；贵州茅台市值超过二万多亿。这四瓶“水”占据了A股市场很大一片“天”，都知道是机构抱团的结果，可是，要知道，向这些机构即基金源源不断提供抱团资金的，正是那些持有不断阴跌股票的投资者。

　　到了本周，一直被诟病的“抱团”现象出现变化：周一直接瓦解、周二有所修复、周三继续分化、周四反复下探。特别是周四，贵州茅台、宁德时代大跌4%，三一重工、汇川技术等市场普遍认为的“核心资产”集体回调，抱团股遭遇获利回吐。

　　市场担心大市值股票不断上涨对其它股票形成挤出效应，抱团股的分化也带来一个问题：抱团股暂时散伙，其它股票会不会又形成抱团股呢？笔者的回答是肯定的，大资金的抱团现象一定还会出现，只要满足一定条件，抱团股依然还会出现。因此，投资者必须做好功课，选好股，让被选的标的有不错的赛道，能成为大资金抱团对象，这就是投资者追求的价值。那么，当下我们要关注什么呢？

　　首先还是疫情。只要留意各类信息，总少不了“疫情”二字。疫情的蔓延、控制和治疗，不仅影响经济还影响人类健康。客观地说，由于受疫情影响，一批企业受到冲击，最明显的就社会零售、娱乐服务行业。那么，我们就把这类标的当作观察对象，等待疫情过去，而我们看到的现实股价就是相对的低价。

　　其次，投资者要紧盯着与碳中和相关的行业。比如新能源车。笔者在与机构投资者交流时，也强烈感受到新能源车对机构投资者的吸引力。用一位朋友的话来说：“错过新能源车就会错过一个时代，新能源车产业链里竞争格局最强的是有矿的碳酸锂企业。”现在是冬季，也是新能源汽车被强烈诟病的时候，有点类似疫情对经济的冲击。比如，寒潮来袭，北京气温降至零下20度，创造1966年以来的最冷记录。电动车面临残酷的考验，有人的特斯拉车窗车门冻住关不上门，只能一手握方向盘，一手拉着车门，风呼呼地打在脸上。有人的小鹏P7，停在露天停车场，一晚上掉了15km续航里程。尽管新能源汽车销量大涨、造车新势力市值暴增，但一到冬天，电动车就被打回原形。究其原因，还是在电池上。目前主流的电池无外乎磷酸铁锂电池、镍钴锰三元电池、镍钴铝三元锂电池这三种，低温会导致电池放电效率变差，甚至对电池造成不可逆转的伤害，导致续航里程严重缩水。

　　但就大局而言，不得不承认新能源车是一个时代。人类从骑驴骑马过度到乘汽车用了3000年，燃油汽车发展用了100年，现在从燃油汽车过渡到新能源车，可能只用十几年；几十年的事十几年做完，这也说明这是一个相当巨大的产业。新能源车谁做得最好难预测，配件谁做得最好难预测，但都要用到一个东西——锂，所以，锂资源企业是最有溢价能力的。新能源车爆炸式发展是全球各发达国家一致的目标，现在碳酸锂企业都只接待长期客户，下半年可能吨锂难求。这是行业发展的重要瓶颈，也是投资者应该关注的焦点。

　　2021年的股市开年有点奇葩，也让投资者有点痛心：看涨时，你的股票不见得会涨；指数涨了，你的股票也不见得涨。因为我们面对的就是让人又爱又恨的股市，既然身在股市，那就在爱恨交加中品味收益吧。

文兴：冰冷的账户 警惕抱团散伙

　股市出现几个公司打天下的局面，也许根本不用那么多研究员和分析师了，反正买最大市值的公司股票，这样几个股票涨大盘就涨，更多的企业挂牌股票奔向仙股。这是不是又走向另一种“垄断”？

　　1月8日，上海室外气温创下本世纪最低记录，达到零下七度。冷，上海很冷！对面邻居通过业主群转告笔者阳台在漏水，估计是室外水龙头冻裂了。强冷空气速冻全国，北京气温跌至1966年以来最低。

　　与室外寒冷天气有一拼的就是A股市场了，可以说是火爆的股市交易，冰冷刺骨的股票价格。怎么这样说呢？看看股民的总结就知道了。据统计：周一，三大指数爆红，两市下跌个股达到1100家；周二，三大指数爆红，两市下跌个股达到2385家；周三，三大指数全红，两市下跌个股更达2980家；周四，三大指数全红，两市下跌个股再达3282家。然后也有这样说的：看持仓，以为大盘跌惨了；看自选股呢，觉得大盘还行；再看大盘呢，哇，突破上涨了！觉得自己虽然买了股票但几乎感觉不到是在同一个股市。还有发声冷死了的，2021年的牛市太可怕了，指数一直涨，成交天天上万亿，但每天多数股票一直在跌……冷啊！

　　的确，这种感觉并不是个别投资者的错觉，而是整体股市就是这样的状态。人们常说要做成什么事必须天时地利人和，股市要有行情也是一看基本面二看资金再看市场人气。我们都认为股市最大的基本面是疫情后经济的复苏。笔者有一个观察经济复苏的角度，就是看股市中最容易受影响的企业，它当下的股价就是反映疫情冲击等各种各样的影响，是一种相对的低价，而一旦经济复苏，人员交往恢复正常，则人们就不会看到这样的股价，最恰当的例子就是上海机场了。

　　一段时间来，资金面更是新闻连连，爆款基金层出不穷。1月4日出现四只基金一日售罄的盛况之后，1月5日进入发行的银华旗下新基金也一日售罄，引来130亿的认购资金，1月6日是前海开源和兴证全球实现一日售罄，双双认购额超200亿，而1月7日，广发旗下新基金又出现一日售罄。仅从本周四天的新基金发行来看，就引来超千亿的资金。在市场红火的背后，爆款基金正在排队入场，也给市场带来源源不断的增量资金。

　　而影响我国经济发展的不利因素也在好转，在继与东盟签订合作协议之后，我国与欧盟也达成协议，大环境也正在好转，中国在世界经济体系中的复苏势头显而易见。

　　A股行情走势上，沪指连涨6天，个股却与指数严重背离，资金高低切换，赚钱难度较大。技术上，日线顶背离的风险虽有化解，但短线连续冲高消耗了市场过多的上攻动能，多空分歧明显加大，值得我们回头翻看历史了。

　　近期领涨的板块主要集中在新能源、白酒、军工等关注度较高的行业，资金继续向头部公司快速集中的趋势依然显著，我们认为春季躁动有望继续进行，但需警惕抱团资金松动给市场带来冲击，我们要警惕“春季躁动”，因为历史上曾经的“春季躁动”造成不小的后果。

　　2020年12月以来，市场整体呈现出市值越大，涨幅越明显的现象，抱团行情很明显。进入新年以来，这种情况在每天成交上万亿的火爆背景下，更加反差明显。看看四瓶“水”吧：金龙鱼15个交易日大涨80%，市值近7000亿。第二瓶水农夫山泉，实际控制人借此成为亚洲首富。第三瓶“水”就是海天酱油，市值也过6000忆。第四瓶“水”就是茅台了，市值达到二万多亿，这四瓶“水”就占据A股很大一片天，都知道是机构抱团的后果，可是要知道向这些机构源源不断提供抱团资金的，正是不断阴跌的其它A股投资者。

　　2018年年初也出现了类似的情况。2018年“春季躁动”从2017年12月28日开始，一直持续到2018年1月26日，共持续21个交易日，上证指数区间累计涨幅达8.62%，大于3000亿市值的个股平均涨幅12%，而市值100亿以下的个股平均涨幅不到1%。

　　成因抱团，败也因抱团。2018年“春季躁动”后，抱团瓦解，市场开始出现一波大幅调整。2018年1月29日，上证指数到达阶段性顶部3587点后开始下跌，10个交易日下跌高达12%。当时“春季躁动”期间，市场抱团“上证50”，导致众多蓝筹白马股涨势大幅超过基本面及盈利预期支撑。美股下跌引发国内市场下跌后负反馈效应开始强化，基金被赎回导致的卖压加大，最后形成踩踏。

　　基金公司总持有大量的大市值股票，后续进入的资金没有理由不再持续进入已经起来的大市值股票。看好一批股票，持有等待上涨，上涨的结果再度强化投入后续资金的冲动，这种不断正向反馈的激励机制，将会出现大市值股票的流动性溢价，而对其它小市值股票产生挤压效应。

　　我们要警惕这种激励效应的阶段性陷阱：抱团散伙。有人说要习惯多数股票跌少数股票涨的市场现象，这是“A股市场美股化”。的确，我们要提前警惕原来散户化的A股就此改变，众多股民卖出持有的股票，认购一个又一个的基金，让股市出现几个公司打天下的局面，也许也根本不用那么多研究员和分析师了，反正买最大市值的公司股票，这样几个股票涨大盘就涨，更多的企业挂牌股票奔向仙股。这是不是又走向另一种“垄断”？也许想多了。

　　当然，买入股票不仅有风险也有泡沫带来的收益，问题就是何时锁定利润。

　　

2020实鼠不易，2021牛转乾坤

2020年终于过去了。

疫情和防疫、复苏和增长，成为2020年经常出现的词，人们从惊吓中走向稳定，从忧虑中看到中国再度克服危机转向世界增长最快的主要经济体。

2020年终于告别我们了，能不能像有人说的那样：2020实鼠不易，2021牛转乾坤呢？中国因素依旧是新的一年必须重点考虑的因素。而看好中国也必须是题中之义。

展望2021年的证券市场，离不开资金、政策和趋势板块，笔者就从这三个方面着手谈谈来年股市。证券市场的兴旺与否与资金是否充沛密切相关。而当下社会资金状况如何呢？有一个新闻值得作为新的一年展望的开头。有数据显示，截至12月16日，今年以来成立新基金1355只，合计募集规模达到3.04万亿。这是中国基金业，首次出现新基金在一年内成立规模超过3万亿元，更是超过2017-2019三年的总和，它是社会资金充沛的一个标志。

而在影响证券市场的政策因素中，近期更为重要的是经济工作会议，会议的召开，为未来中国经济和资本市场指点了方向和形成政策的依据。虽然经济在持续修复，但驱动经济修复的主要动力在投资。因此，政策不会“急转弯”，而是会保持一定的延续性，同时也会确保不出现风险集中爆发的情况。因此明年整体的政策支持力度估计也不会低于疫情前的水平。

会议确定明年8项重点任务：一是强化国家战略科技力量。二是增强产业链供应链自主可控能力。三是坚持扩大内需这个战略基点。四是全面推进改革开放。五是解决好种子和耕地问题。六是强化反垄断和防止资本无序扩张。七是解决好大城市住房突出问题。八是做好碳达峰、碳中和工作。

笔者仅就第八项重点任务做深入研究，因为这项工作有明确的时间轴线而且具有长赛道的特征。数据显示，我国已提前完成2020年气候行动目标，为全球应对气候变化作出重大贡献。中国非化石能源占能源消费总量比重已经上升到近15%，可再生能源装机已占全球的30%，在全球增量中占比44%，新能源汽车保有量已占全球一半以上。2060碳中和承诺意味着，长期发展路径需向最严格的1.5℃路径靠拢，2030年前碳排放需达峰，2025年左右碳排放需进入平台期，考虑到2019年中国碳排放仍处于上升通道，2060年的远期承诺实则在十四五期末即将面临重要考验。

这里受益于碳中和承诺，有下列产业链有望成为长期发展赛道。电力脱碳赛道，风力发电哥光伏发电将实现对火电的相当程度替代，所对应的产业链有储能、分布式光伏、特高压。包括光伏发电围绕效率提升、成本下降的技术竞赛持续白热化。大尺寸风机不断突破极限，以容量换取成本下降途径。锂电池技术从高镍向固态演化。汽车电气化带来的机会。排放优化产业链：废塑料等废弃材料脱碳与碳收集，对应生物降解塑料、塑料回收、CCUS产业链。这是一个长期反复优化绿化的赛道。

若能穿越周期在赛道成长的传统行业，如光伏行业的光伏玻璃、胶膜；新能源车领域中的基础应用。中国新能源造车产业链笔者认为可以持续关注。我们从全球新能源热销榜来分析，中国品牌有比亚迪、北汽新能源、上汽集团和吉利汽车四家，美国品牌只有特斯拉一个。随着中国汽车制造商不断开发出多元化系统造出市场和政策都接受的新能源汽车，那么全球汽车行业格局正在被中国车企所颠覆。如今中国企业生产全球72%的太阳能组件、69%的锂电池和45%的风力涡轮机。与全球10%的燃油车相比，占比30-40%的电动汽车成长趋势不可忽视，也是2021年明确的投资赛道。

2020年新能源汽车迎来逆势增长，以特斯拉、蔚来为首的造车新势力成为2020年全球资本市场上最“耀眼的星”。全球范围内，数十个国家都出台了禁售燃油车政策甚至时间表，例如英国近日宣布2030年全面禁售燃油车。这些都在印证一个事实：“车道”在变，新能源汽车正站在风口，全球汽车产业正进入百年未遇之大变革。

进一步分析电动汽车框架，可以从产业链梳理，不限于A股和是否上市，有下列参考思路。

电动车的大脑（CPU、FPGA、ASIC）：华为、MDC 、特斯拉FSD 、英伟达Xavier 高通 。电动车的心脏（MOSFET）华润微、立昂微，新洁能，闻泰科技，扬杰、捷捷 。以及（IGBT）华虹、比亚迪、中车、斯达半导、新洁能、士兰微、华微。第三代半导体CREE、三安集成、山东天岳、天科、闻泰。电动汽车的耳朵（V2X射频模拟）卓胜微、思瑞浦、紫光展瑞、圣邦股份。电动汽车的眼睛（CMOS摄像头）韦尔股份、晶方科技、联创电子、舜宇欧菲。电动汽车的记忆（DRAM、NAND、NOR）长存长鑫、兆易创新、北京君正、聚辰。电动汽车的屏幕（LCD、OLED）京东方、TCL科技、诺、深天马。

电动汽车的照明（LED车灯）三安光电、华灿兆驰 。还有华为大力推进的传感器（超声波/毫米波雷达）。还有产业链的上游企业：封测（长电科技、通富、华天）、设备（北方华创、屹唐、华峰）、制造（中芯、华虹）、IP（芯原）、材料（中环、沪硅、立昂）。

归纳一句话就是资金充沛政策明朗趋势可期。2020实鼠不易，2021牛转乾坤。

文兴：白酒股震动 留意“泡沫”有效期

笔者做了几个短视频，拍了市民看到上海夜空飘起大雪的反应，反响强烈。看到视频的朋友问这是哪里，因为上海并没有下雪，而且又是那么漂亮的鹅毛大雪，于是笔者从大雪联想到泡沫，以及能给人们带来愉悦心情的那些事。
　　泡沫对日常生活的用处人们大体都知道，也不排斥泡沫。大体来说，泡沫有喝的，比如啤酒，酷暑天气中一杯充满白色泡沫的啤酒，给人带来的凉爽感觉不可言喻。笔者不喝酒，但有一次喝啤酒的体验，让笔者知道喝酒有害但也不反对他人喝酒。
　　那是读大学时和同学一起去普陀山旅游的事。上世纪80年代初的一个暑假，我们住在百步沙的庙里，下午烈日当头去海里游泳，没有多久就精疲力尽，晒得皮肤发痛，光着膀子逃回庙里，见桌上有一瓶啤酒，也不问是谁的，打开就喝，由于太渴，不喜欢喝酒的笔者竟然一口喝掉一瓶，那种感觉如沐春风如遇甘泉，终身难忘。但自那以后再也没喝到那种感觉，也与酒绝缘了。
　　有用的泡沫，譬如装空调要用到的膨胀剂。空调由室内机和室外机组成，靠管子连接内外，必须穿过墙壁，墙上打洞后接通管子，总有间隙需要封堵，不然不但穿风也会有小虫通过，这里就必须使用密封材料，泡沫膨胀剂就是一种选择。不过，也必须知道它的使用年限，不然漏水了也不知道为什么。
　　还有一种泡沫是给人看的。比如人造雪花，它就是一种让人看了产生愉悦心情的泡沫。最近沪上著名商业大楼陆家嘴中心为了营造迎接新年气氛，每天晚上定时在自己的下沉式广场“下雪”。下雪时，广场上空飘起漫天飞舞的鹅毛大雪，耳边响起新年快乐的旋律，人们不论年龄大小都不由自主地咧开嘴角开怀大笑。笔者看得出人们内心都爱雪花，只要你抬头看星空，伴随着漫天飞舞的雪花，内心真的是愉快的。这个时候你会区别这是真的雪花还是假的雪花吗？
　　这种带来愉悦感觉雪花，是人们需要的，它也在人们生活中存在。比如股市，它大量存在着泡沫，也是人为制造的，有时股市泡沫不仅制造愉悦的心情，也只要真金白银，那就是在存在泡沫甚至巨大泡沫的时候，兑现泡沫；这不仅可以享受泡沫，也能为今后继续在股市中不断进步获得资本。
　　白酒板块连续上涨近十多个交易日后，最近出现了一波较大的分歧，个股甚至出现大范围跌停。我们知道，酒的利润都集中在几大品牌，地区性龙头企业和地方酒企还有生存空间，因为白酒的集中程度并不如啤酒行业。单看财务报表数据，有的酒企的确是“成长性企业”，有的还是很好的现金奶牛，但市场里高价值品牌和高性价比的产品依然稀缺，会淘汰低质产品和低价值品牌。而前一段时间，只要有“酒”就涨，别的行业的企业露出收购酒企的意图就能收获多个涨停板，尤其是当笔者看到这样的段子时，内心是十分复杂的：A股九大龙头科技股名单，茅台科技、五粮微、泸州半导体、洋河精密、古井创新、山西汾电、酒鬼光电、舍得智能、青青集成。段子里说的是什么意思，相信读者朋友一看就明白。把全球市值最大的企业列在一起，再看十几年来的变化，能看出资本在追求什么。比如2020年十大市值企业依次为：沙特阿美、微软、苹果、亚马逊、谷歌、阿里巴巴、脸书、腾讯、伯克希尔哈撒韦、强生。还可以再往前看看这份名单，再回过头来看看A股最大市值的公司名单，一个感觉自然而生：泡沫！
　　在对比中，笔者想到一句话：“世界上有两件东西能震撼人们的心灵，一件是我们心中崇高的道德标准，另一件是我们头顶上灿烂的星空。”真不知道A股的资金在引导投资者思考什么，至今笔者都没有想清楚。不过，一批又一批中国企业被美国列入“实体清单”，再看到资金追捧酒类股票，有点常识的人总会产生疑问：这些资金引导社会资金走向哪里呢？
　　当然，说到这里马上就提及真假科技股的话题，也是十分让人失落的话题。没有真正意义上的科技股，不少都是概念性炒作，最后还是回到酱香型科技股上了。这真是一个问题。
　　泡沫，多数都是人造的，有的也是有用的，但必须留意泡沫的有效期，因为泡沫也是有寿命的。有的房屋装修中堵漏使用不当，不留意泡沫膨胀剂的有效期，到时候该漏的地方还是会漏的。其实，泡沫对于人类来说是十分重要的，上海有迪斯尼乐园，走进乐园你能触摸到的东西，看到的一切，无一不在营造人们内心深处的童话世界。看着人们欢乐的笑容，听到愉快的笑声，你就会被带动进入快乐模式，而成为这个欢快世界的一员。尤其当夜幕降临，天鹅城堡上空爆发出灿烂的烟花时，每个人的脸上都会露出笑容，这样的泡沫我们真的是需要的，也无需去质疑真假。
　　人造大雪飘舞在空中，有浪漫的感觉，那我们就留意那段能让我们感到浪漫的时段，而放弃假雪花在地面的时候。如此这般，陆家嘴年终迎新的大雪还是值得一看的，因为它能让你内心喜欢雪花的心理显现出来，你会笑的。毕竟，人们还是需要泡沫的。

文兴：盲盒第一股来了 寻找其它产业链上的“锦鲤”

　Z时代年轻人对潮玩、对盲盒的热爱，把泡泡玛特推上市了，成为幸福产业链中的一环。泡泡玛特上市首日高开超100%，报77.1港元/股，市值超1000亿港元。既然泡泡马特是追求幸福产业链中的一环，电池不也是新能源产业链的一环吗？或许某一个不起眼的小部件，就是新能源汽车产业链中的泡泡玛特呢。

　　自动贩卖机是我们经常能看到的街头一景。笔者两岁幼儿看到色彩鲜艳造型可爱的贩卖机里的饮料也会呀呀地叫着要买。这些自动贩卖机给散步的人们带来很多便利和喜悦。如今不卖饮料的自动贩卖机走入人们的眼帘：盲盒贩卖机。笔者第一次看到这种可爱富有艳丽色彩的贩卖机，才知道又有一家针对Z世代人群潮玩出现了，那就是泡泡玛特。

　　后来在商场酒店见到这类贩卖机就会留意购买人群，不像家中幼儿看到泡泡玛特以为是能吃的东西乱喊乱叫要买，那些围着贩卖机仔细端详的年轻人在笔者眼中都是一群打扮入时也是群娃娃的孩子，但他们符合Z时代的特征。这批可爱的年轻人，由于他们对潮玩、对盲盒的热爱，把泡泡玛特推上市了，成为幸福产业链中的一环。12月11日，潮玩公司泡泡玛特正式登陆港股，上市首日高开超100%，报77.1港元/股，市值超1000亿港元。将生意瞄准年轻人的泡泡玛特高管团队同样年轻：今年33岁的泡泡玛特创始人王宁，担任董事会及行政总裁，同是33岁的王宁的妻子杨涛，担任执行董事及副总裁。几年前，“盲盒”还是一个小众词汇，现在，看看泡泡玛特线下门店的热闹，看看其天猫旗舰店59元一次的抽盒机月销量超10万单，就知道盲盒不仅出圈，而且大火。十年时间，泡泡玛特从一个杂货铺逐步变为中国最大的潮玩公司。

　　根据官方定义，Z世代指的是1995年后、2010年前出生的人群。这一代人，作为朴实的互联网土著，线上追星zqsg，云撸猫狗兔，表情包大战一天N次，二次元图片库存满满。又宅又懒的他们与外界联系的主要方式，则是社交媒体APP。此前腾讯发布的《腾讯00后研究报告》显示，00后大多为独生子二代，他们的成长环境与90后有明显不同，在价值观方面也因此形成了鲜明差异，这些都直接导致了他们在付费态度上的变化。他们对品牌选择上有深刻见解，愿意为自己的兴趣付费，有62%的00后“愿意在自己感兴趣的领域投入更多的时间和金钱”，也就是愿为自己的幸福买单，而泡泡玛特就适时地充当了贩卖幸福感产业链中的一环。

　　客观地说，笔者对Z世代一族还不太了解，但有几个特点值得分析。他们关注“破产三坑”的话题，基本都买不起房，也一样是打工者，有一顿好吃的，有一些便宜暖心的小玩意是对自己的鼓励，也是安慰。不是吗？笔者常去浦东新区的陆家嘴中心，常见这些年轻朋友喜爱盲盒、在多美卡柜前贪婪地巡视、在娃娃机面前耐心等待吊爪落下……，想想看，给2.7亿Z时代用户的心灵慰藉，这个怎么给估值呢？

　　做投资的，一直都很关注二次元文化和二次元群体。有群体，就有群体需求，就有商业机会，更有投资机遇。大多数投资者不理解年轻人行为模式的成因与诉求，有很多声音武断地表示00后炒鞋炒盲盒的行为很nt(脑瘫)。年轻人的潮流是什么？有平台对Z世代用户画像关键词TOP5排序：1盲盒、2汉服、3JK、4潮鞋、5电竞。电竞已逐渐成为体育竞技项目主流化，前四项Z世代潮流都可归结为亚文化。如果我们不了解这种年轻人中的亚文化，也许就会对未来消费观念和趋势失之交臂，面对泡泡马特上市并有了1000亿市值也一样目瞪口呆！

　　好了，来说说不容易目瞪口呆的产业链吧。新能源汽车笔者已经说了多次了，2021年大趋势下新能源汽车只会增加而不会减少。今年9月，欧盟发布了《2030年气候目标计划》，2030年温室气体排放量目标从比1990年至少减少40%提高到55%。如果碳排放量超标还会面临巨额罚款。要避免罚款，2020年欧盟的电动车销量必须达到187万辆，否则每减少10万辆，大约就需交纳10亿欧元罚款。由此推测，2030年之后，欧盟的碳排放政策将会更加严格，新能源车或许将成为欧洲车企的唯一选择。与此类似，中国为体现对碳排放的承诺，一样有减排目标，新能源车的产量越来越大，对产业链上下游的推动力量也会增加，那么，审视产业链中的供应能力，找出阻碍产量上升的瓶颈问题，那不就是找到了投资的“锦鲤”了吗？一个思路就是跟踪电池。电池产量能满足需求吗？假如满足了需求，问题在哪里呢？这些分析思路不仅能找到细分行业的的头部公司，也能提前找到机构资金未来追求的目标。

　　在新能源汽车产业链中，自动驾驶领域存在一个重大的分歧：对环境监测的传感器主要有两大类摄像头和雷达。这让选择产业链投资的出现选择问题。摄像头通过图像识别技术实现距离测量、目标识别等功能；雷达则是利用发射波和反射波之间的时间差、相位差，从而获得目标物体的位置和速度等数据。雷达具体又包括了毫米波雷达、激光雷达和超声波雷达。

　　摄影头路径是特斯拉选择的方案，具有成本低的特点。特别马斯克放话：“激光雷达就像人身上长了一堆阑尾，阑尾的存在基本是无意义的，如果长了一堆阑尾的话，那就太可笑了。任何依赖激光雷达的公司都可能无疾而终。”但中国科技巨头华为反倒视激光雷达如若珍宝一般，并且不惜投入上万人的规模进行研发。汽车自动驾驶，需要经过感知、到判断、再到操控三个步骤。负责判断的算法，以及负责操控的车辆架构，问题就是归纳为感知与算法问题，摄影头路径成本低但要求算法强大，激光雷达成本高但对算法要求低。在它们产业选择前，投资者存在选择难度，不过一旦确认产业路径，就不会担心回报，也锻炼眼光。

　　既然泡泡马特是追求幸福产业链中的一环，电池不也是新能源产业链的一环吗？或许某一个不起眼的小部件，就是新能源汽车产业链中的泡泡玛特呢。