东方雨虹：激进也缺钱（第550期）

建筑防水材料作为建筑材料的细分行业，目前属于行业大，集中度低的阶段。

东方雨虹作为这一行的龙头上市公司，按照后复权计算，上市13年，累计获利35倍。

与很多优质股相同，这种回报率相当感人。只需要拿稳，秒杀各种K线图。

与高回报所对应的是：增长，增长，再增长。

营收13年复合增速43%。

净利13年复合增速44%。

扣非13年复合增速46%。

增长需要投入，投入需要钱。绕来绕去，还是一个“钱”字......

1、绩优股看业绩

我因东方雨虹“钱”的原因，“错过”了一个双击。

有效市场，往往针对的是绩优股，超级有效。

以东方雨虹为例，18年股价腰斩再斩。主因是18年第四季度净利增速6%，全年净利增速22%，扣非16%。

市场受不了33倍估值绩优股的这种增速，跌至最低12倍估值。跟老板电器的逻辑差不多。

之后业绩回来了，估值也随之上来了。

一个漂亮的双击。

市场一再警告：

买股票要留出估值余地，谁家业绩还没有摔跟头的时候。

2、激进与缺钱

东方雨虹各项财务指标还不错，主要是缺钱。

上市公司缺钱主要有两种情况：

（1）没赚到钱，是真没钱。

（2）赚到了钱，激进扩张。

看到东方雨虹的业绩增速，就知道是属于第二种情况。

以及，数据比语言诚实：

货币资金历年小于总负债，钱紧。

应付账款17年为9个亿，18年猛增至30个亿。

应付账款增长说明公司地位强势，可以欠着供应商的钱，以大欺小谁还不会......

但这是一个温水煮青蛙的过程，突然欠了这么多，大概率是缺钱。

好消息是近几个季度这个数字下降，三季度为22个亿。毕竟东方雨虹前五大供应商的总采购额占比37%，“壕气”上市公司少见。

茅台钱那么多，还不打欠条呢。

17年短期借款9个亿，18年激增37个亿。很明显，依旧是缺钱。

总负债与股东权益之间的比例猛增，远大于80%。还是缺钱。

短期借款是指一年内要还清的钱。目前三季度短期借款41个亿，账面现金15个亿。从而，资产负债表写满了缺钱。

缺钱还在于：经营现金流净额远小于净利；收到的现金小于总营收；应收款与总营收的比例高达40%。

经营现金流净流入，投资现金流净流出，筹资现金流净流入。说明公司将赚的钱，筹到的钱，通通投资，积极扩张。

翻看年报，全部拿去建厂生产去了。

从而，固定资产与在建工程连年增长。

还有很多重要细节可以说明，公司积极扩张，急用钱。

例如公司控制人在09年就开始玩质押，争取将钱的作用最大化。

3、应对措施

绕来绕去，在于一个“钱”字。

缺钱怎么办？

找市场要，找应收要。

所以，东方雨虹在18年的年报中，提出19年的第一件经营计划就是：回款，回款，再回款。

效果怎么样？

从目前的数据来看，效果不算理想。不然也不会短期借款不断增加。

钱不好要......

尽管东方雨虹很重视技术，累计拥有有效专利 588 件（发明 198 件、实用新型 322 件、外观设计 68 件）。

但要钱的好像是孙子，实力的积累还是不够。

4、我们得到了什么重要信息？

利润表告诉我们：利润增长强劲。

资产负债表告诉我们：缺钱。

现金流量表告诉我们：积极扩张。

根据中国建筑防水协会的报告显示：18年该行业收入增速为15%。

所以我们会得到如下关键词：

行业前景可观，集中度低，龙头公司大有可为。

东方雨虹因为利润增长强劲，所以激进扩张，从而缺钱。

这也是为什么18年没有押宝东方雨虹的主因。公司缺钱，就不敢上了。

从股价的角度看，错过了一个双击。

19年一致行动人与大股东减持，未必是坏兆头，可也绝非是好兆头。

19年业绩快报净利增速38%，目前20倍估值不算贵。

主要数据还是要等年报观察现金情况。

总之，对于好行业中，激进扩张至缺钱的龙头公司。

成功则灿烂，失败则卖身。要承认这就需要运气成分了。

不过做最坏的打算，资金链真出问题的话，卖点身怎么也能撑过去。

本人未持该股，难免屁股决定脑袋，不做投资依据。

对了，出版社搞了个活动，叫“以读攻毒”。押韵，力度打压双十一。网页链接

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

增添十年功力：十年十倍：理念—财报—估值

站队的时候到了（第549期）

突然想到，如果被困在钻石公主号邮轮“出不来了”，船上3500人，确认感染135人，会是啥感觉？

还会有心情瞄一眼大盘么......

算上3号的那根假阳线，指数已经六连阳。

难看的巨大缺口继续回补，遥遥在望。

很多人都在紧盯着疫情数据，其实该考虑的是经济数据了。

1月CPI为5.4%，因为疫情，不算超预期。

毕竟生产减少，都在家消费，物以稀为贵。

复工就好了。

经济是大事，对应降息刺激。

不知道能补上多少利润，不过钱就多了。

急跌与急涨对应情绪盘，大起大落。

经济不能熄火也不能大火，最忌大起大落。

伤不起。

一季度利润的痛，需要小火慢炖。

对应大盘，不能急。

牛市契机一定会延后。疫情走大牛，想的有点美。

对应操作，拆解就简单了。

无非是想赚什么钱？

分个长期，中期，短期。

短期属于算命，全靠猜。

真金白银，猜对了有奖励，猜错了要受罚。

比如这些天市场热捧的“云”，摔下来了。

云相关业务的公司一定是实质性利好，可如果市场纯属短期炒作，那就与实质性无关。

我甚至看了一些主营是做化工的，也挂上了“云”概念。市场也不傻，给个涨停玩玩，意思意思得了。

业绩是王八蛋，涨跌全靠“群众”起哄。

买定离手，猜大小，没什么大钱。

中期，长期，没有具体时间界限。

可以参考A股的求快风格，平均6年一个周期，是为长期。

打个对折，取半数，3年为中期。

这样以短期，中期，长期为界定，操作就无比简单了。

短期就撒手，中长期就继续拿着。

这道题好算。

就算以上证50指数为例。从10倍估值涨至20倍估值需要三年以上时间么？

下跌空间也不大。2500点回不去，2700点就卡住了。

中长期对应：最多10%下跌空间，100%+上涨空间。

短期对应：不知道。

长，中，短，自己选。

越来越多，与越来越少。

对了，出版社搞了个活动，叫“以读攻毒”。押韵，力度打压双十一。网页链接

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

增添十年功力：十年十倍：理念—财报—估值

把人都砸没了（第548期）

李医生2月7日凌晨不幸逝世，引得声讨与赞美鼎沸。

有破口大骂的，有掀桌子的，还有彰显学问发古文风的。

这都什么年代了还发文言文？生怕别人看懂了似的。

致敬都不能好好说话么？

而每次暴露了错误，发生了悲剧，几乎所有人的同情心极度泛滥。

好像每个人都是狄仁杰，美国队长，钢铁侠。

雷神拿锤子，看什么都像钉子。

后来雷神不是换斧子了？

同情心过后，然后呢？然后就没有然后了。

同情心，不值钱。

打个比方，假设某地区发生灾情。

人们看到消息后深感痛心。会发一条朋友圈，发一条微博。看到捐赠链接，顺便捐款。

然后呢？然后就没有然后了。

人们很快就会回归到自身所处的现实。所想到的是，今晚吃什么？

酸甜的还是麻辣的？

如果是疫情的话。网络中，各种美好，加油点赞。现实中，各种鄙视，远远躲开。

一个月之后，这事就淡忘了。一年之后，这事就彻底忘了。

不相信么？

历史中有那么多的重大事件，节日，我们记住了几件？

千万别说永远怀念。就永远这个词，本身就太空，太虚。

一年都记不住。

就说最近的，03年非典惨不惨？一线人员跟韭菜似的成批倒下。

有什么地方变了么？

03年吃野味；19年继续。

03年疯抢板蓝根；19年是双黄连。

03年买不到口罩，不信口罩；19年差不多。

03年逃离北京；19年逃离武汉。

03年自发封路；19年还是老套路。

03年歧视广东人；19年歧视湖北人。

03年初期瞒着，19年初期还是瞒着。

谣言就更不用提了，有的连版本都没有换过。换个题目继续发。

出事了，悲剧了，人们恍然大悟，痛斥，痛哭。

然后就没有然后了，该干嘛干嘛，记性是没有的。

七秒钟吧？

黑格尔说：未必。

人类唯一能从历史中吸取的教训就是,人类从来都不会从历史中吸取教训。

细菌与病毒始终存在，比人类的历史久远多了。

作为人族，可以始终延续至今，极其韧性，挺神奇的。

再回过头看股市。股市的历史就是人类史的小号版本。

七秒钟的记忆。不会吸取教训。

类似事件不光国内，国外也差不多。

同情心，极度廉价。

人们花费大量的篇幅，挥洒笔墨，所有的赞美通通砸向一线英雄。

冲吧！一线英雄们！

然后，下一次，若干年后，依旧是一线英雄冲锋陷阵。

出事了，悲剧了，依旧是大量的篇幅，挥洒笔墨。

砸赞美，砸情怀，砸美好，砸道德。

不花钱的，好听的，使劲砸。

把人都砸没了。

砸给死人看，也是砸给活人看。

死人看不到，活人感动哭了。

就算是钢铁侠那么能打，这么个折腾法也活不过一集吧？

各种致敬，不是为了下一次致敬做准备的。

可最大的讽刺也在这：

往往悲剧了，才最悲壮，最致敬，最情怀。

别提怀念，都记不住。

问题是早干嘛去了？

绕来绕去，关键就在于：

然后就没有然后了。

骂过，声讨过，义愤填膺，悲从中来。之后就忘了，记不住了。

总在一个圈子里转，出不去了。

下一次，还会有马医生，刘医生，赵医生。

如果你们懂得，有些东西没有改变。会有多少父母会对子女说：

“看到了么？别冲一线，躺在二线。”

如果他们没错，是哪错了？

各种怀念，致敬，同情。多是空话，套话，廉价。

因为很快就会忘记，没什么用。

可为什么没什么用，我们依旧要致敬，同情？

因为我们是人。

是人，就有发泄的需求，没有记忆，不长记性，不求变革。

否则，也不会有一次次的相似。

还是绕不出这个圈。

愿死者安息，别不明不白。

类可悲，止于此？

强者自强，但求变革。

绕出这个圈。

十年十倍，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

报复性反弹（第547期）

市场报复性反弹要比我预期中的猛烈一些。

疫情尚未消灭，好歹矜持一下？

前天提到貌似数据拐点，洋人暂时“观望”。昨天的数据的确显示拐点，洋人撒欢似的136亿。

另外吉利德公司的新药也是利好不断，扩大新药测试，信心大增。

我一直想买点吉利德股票，盈亏不计，权当站队了。

这家公司挺牛的，将艾滋病变为慢性病，消灭乙肝。

从而网上有段子流传：灭了乙肝，丢了订单。

本次疫情事件，吉利德公司第一时间公布特效药的结构，全部开放，意味着大家都可以仿制。并且第一时间与中国医学界合作，共享成果。

不过这个事再说下去就丢人了。武汉病毒研究所于1月21日申请这款药的中国专利。

好快的的速度。

最丢人的是，双黄连的推荐，背后就有武汉病毒所的身影。

这就直接说明：他们了解病毒，更是门清究竟什么药管用。

可是有多少人被忽悠去排队买双黄连了？

傻子永远够用。则供求永远存在......

有人忙着救人，有人忙着谋财，谁都没闲着。

吉利德表示：治病第一。

农夫与蛇是国外的故事，东郭先生是国内的故事。

表达的都是一个意思吧？

国内股民有事没事吐槽A股。可如果将吉利德放在A股，沾上这种事将以最快的速度最少翻倍。

这就是成熟市场与发展中市场的“潜规则”。

例如港股，美股，除非是真正落地的实质性利好。否则不见兔子不撒鹰。

A股是见风驶舵，蹬鼻子上脸，有事没事楼一耙子。

吉利德这么牛的公司，美股市场仅给出了15倍估值。

A股随便拎出来一只生物医药股，就给出最低30倍估值。

没办法，穷。

穷的不是钱，是稀缺。

所以从这个角度讲，A股整体估值低于美股，但分化及其严重。

贱的贱死，贵的贵死。

拿不出来像样的科技公司，牛逼的生物医药公司。物以稀为贵，从而给出的溢价华而不实。

随便拎出来两对：

科大讯飞65亿营收，124倍估值，864亿估值。

搜狗55亿营收，21倍估值，118亿估值。

辉瑞13倍估值；恒瑞81倍估值。

可见，股票的出身很重要......

再看看券商给出了所谓研报，当诛啊。

注意，这里有大坑。

美股是全球优质公司的聚集地，不缺好公司，新陈代谢正常，做空机制健全。

缺啥补啥，后两样A股也会完善。

从而，估值逻辑沦陷。

A股全球化是必然的，所以这一块，一定要避开。

十年十倍，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

你适合赚哪种钱？（第546期）

洋人抄了大底，暂处于“观望”状态。

倒不是吃饱了跑路，依旧流入。A股内出外进，只不过偶尔减少了力度。

震荡回补缺口的过程不变，疫情数据也略有好转。

其实股市有一个很强大的功能，就是消息最大便捷化，想象力与情绪最大化。

也就是任何风吹草动，马上体现在市场。

如下图：

云服务与生物医药类凑热闹可以理解，尴尬的是动物疫苗个股也跟着凑热闹。

整个过程是这样的。

某事件初露端倪，资金埋伏，发布消息，吸引目光，主要是钱，从而股价上涨。

接下来就是猜测哪个是真龙一龙二，哪个是假货的过程。

也就是细心的话，根据事件提前布局，赚到钱不算特别难。

问题就是整个过程下来，猜测的步骤太多了。

只要细心，耐心统计，在股市中类似赚钱的方法还有很多。

比如上市公司调研的次数，追踪主流机构的评级预期等。

尤其是预期如果充分把握，不比周期股的利润差，是很快很丰厚的。

这就是市场，赚辛苦钱的方式是多种多样的。

而严格意义上投资与投机很难区分。

可因为以上方式方法由于不确定性较高，所以价投干脆眼不见心不烦，只买看懂的，可以简单预测的。

最少就算哪里出了问题，还可以进行判断。

说这些的目的，是方便每个人区分自己的性格。

有人野，有人猛，有人虎，有人稳，有人慢。

是冒险型，想赚激进的钱。还是稳健型，赚踏实的钱。

主要是因为近期的跌法，翻阅了很多极低估值的个股。

说几个时间点。

08年10月，14年6月，16年2月，19年1月。

股价不是那时的位置，估值类似。

有感而发，踏实稳健，慢就是快。

十年十倍，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

柳暗花明（第545期）

今天的文章与昨天的连着看，也就是开市第一天与第二天的波动符合预期，但接下来就该震荡分化。

因为情绪极端比较好测，反之难测。

所以再度回看就非常清晰了。

开盘第一天恐慌，散户卖，基民卖，公募应对赎回，北向顺手抄底。

开盘第二天，冷静一夜后大家（市场）认为貌似有点跌过头了，认知到是扣非影响之后，开始反弹。

一来一回是恐慌波动的过程，从而影响市场的波动。

当情绪充分释放，市场也就该干嘛干嘛。

2500点是一定回不去了，那是质押线。央妈的动作很明显，不会重走18年的尴尬。

就目前而言，市场的位置是安全的。大盘的缺口太难看了，从“审美”的角度，接下来就是回补缺口的过程。

不过，这个回补缺口的过程，不会很顺利，一定伴随着震荡。

因为目前的疫情数据就好比市场中的多头大军与空头大军，打的很激烈，暂时还很难看出多头暴打空头。

市场会审视疫情的脸色，尊重人家的实力。

好消息就是昨天的上涨已经体现出了市场共识，疫情终会过去。

震荡行情，反复行情，没有什么技巧可言。唯有踏实，忍耐，低估，绩优。

大的方向还是不变的：2020年：投资方向。

开个脑洞。如果沉睡一年之后，打开账户，是惊喜还是惊吓？

最重要的永远都是精选个股。比如，安信信托实在没搞懂，所以没下得去手。竟然真的有大雷......

十年十倍，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

跌的我挺开心的（第544期）

比惨，三千只集体跌停。倒是符合预期，大盘跌幅在10%以内，上证最大跌幅8.73%。参见：操作：风险，机会

虽然我希望这种预测被打脸，可规律不以个人意志而转移。

我满仓挨着。不是挨了枪子，是挨了炮弹。但的确跌的挺开心的。

疫情那边受苦，股民这边乐呵，不像话。

这种跌法好处是一步到位，瞬间释放恐慌。如果大盘跌幅3%，反而会开启慢慢阴跌。

港股那边依旧符合预期，提前跌透了，企稳翻红。

这就是市场的本质。该来的总会来，来过反而安全了。股票的本质是越跌越便宜，低位下跌总归有限。

最尴尬的是我们这边砸盘，北向净流入200亿。

倒不是外来地和尚会念经，而是价投的确是老外搞起来的。

例如我，要承认是依据格老巴神的理念赚到的钱。

内资三分天下，保险，公募，散户。

保险大概率不会卖，其实公募也不傻，并不想卖。

但散户会卖，基民也会卖。所以公募要应对基民赎回，更多的属于被动出手。队友不给力，大都不好过......

1、等级黑天鹅

早盘跌停时因为挺开心的，加了点杠杆......

我不鼓励加杠杆，除非胜率极大，也尽量不要动用。主因是本次的疫情黑天鹅的后果已知，且倍数都3.0了。

黑天鹅事件可以按照两种情况划分。

（1）未知不明朗。

（2）已知明朗。

做个对比，贸易摩擦是未知，不明朗。市场不知道接下来事件会如何演绎，上证跌至2700点。

疫情事件显然是第二种，已知，明朗。因为疫情终究会得到有效控制，这是确认无疑的。

那么对于经济利润的影响是一次性的扣非因素。对于上市公司，除非是账面钱少，不营业活不下去的那种。否则依旧是一次性的扣非影响。

疫情过后，人们解开压抑，尽情欢呼，消费，赞美生命，买买买。

2、估值，韧性，预期，强劲

酒品看人品，大跌看股品。我持仓的个股《常识》中几乎介绍完毕。

大跌中，估值低，韧性好，预期高，质地强劲的公司，往往压不住棺材板。

跟你们说个观察技巧。

比如买入某只股票，就将该股票行业中的龙一龙二龙三加入自选。

假设我买入的是白酒龙三洋河，我就会把行业中的龙一茅台与龙二五粮液加入自选。

买龙一也是这个理，加入龙二与龙三。

那么在大跌，普跌的行情中。行业内有的股票被摁在跌停板翻不起身，有的拼死挣扎。

那么还有力气挣扎的，打开了跌停板，就有了流动性。从而证明大概率估值低，韧性好，预期高，质地强劲，市场共识比较一致。

那种没有力气打开跌停板的，意味着流动性没有得到充足的释放，想卖的还没有卖出去。显然相对于有力气的就特别没有力气。

说的再直白一些，昨天没有跌停的，与打开跌停板的，都是大师兄孙悟空。

昨天跌停的，毫无反手之力的，都是二师兄猪八戒。

所以，昨天跌停的，显然还没有来得及释放流动性，今天还要继续释放......

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

操作：风险，机会（第543期）

过滤掉诸如双黄连、某基金会等杂音，说点正事，就是没有正事。

1、疫情影响会有多大？

真实答案是无法确定。

目前的数据有很多。全国，湖北，湖北以外，新增，确诊，致死率，治愈率，人口流动影响，宏观政策力度等一揽子数据。

也就是疫情处于不稳定状态，那么所构建的模型就处于不稳定状态，从而结论偏差极大。

如同现金流估值模型，任何数据的变动将导致结论的重大偏差。

但有一点可以确认的是，对于经济利润的影响属于扣非影响。

也就是我们经常看的扣非净利润这个指标，是一次性的。

扣非之后，该干嘛干嘛。

2020年是大年，有经济翻番的任务托底。

如果本次事件可以倒逼改革，经济管制走市场套路。其实很多企业做的比某会强多了，高效省力无烂事。

2、对于市场的影响会有多大？

单拿03年事件对比这一次，意义并不大。

03年GDP增速10%，如今6%。所以年前拿恒生做出对比。

估值本身包含的就是预期，永远都是最重要的参考因素。

03年上证平均35倍估值，跌跌不休很正常。如今上证13倍估值。

03年恒生最低13倍估值，开始走牛市。如今恒生10倍估值。

市场估值低位，下跌必然有限。

可悲观情绪必须释放，A股休市期间，恒生跌幅5.86%。

预计A股最大跌幅不会超过10%，恐慌总要释放一下。其实年前已经释放了部分恐慌。

3、行业影响

与出行相关的行业必然受到影响。旅游，航空，高速，物流等。

人多的地方也会受到影响。基建，地产，商超等。

可选消费还会受到影响。服装，家电，汽车等。

但是，这些都属于“扣非”因素。

扣非之后，回归正常。

就好比一季度的GDP一定会受到影响，各国的通行限制也会受到影响。

疫情过去，全面恢复。

其实宏观是最不需要担心的，例如各国的通行限制。

打个比方，中国的位置就好比互联网的腾讯，几乎连接了所有国家。

人家还等着你赶紧开门营业呢。MYZ不就是这个样子么。

利好的行业显然是医药。

A股与港股联通之后，港股受到的改变要大于A股。

可见A股钱多，一路炒到港股。中国医疗集团三个交易日区间涨幅高达28倍。

A股这边的口罩股，防护服股也会买不进。

游戏行业，线上行业也会是利好。例如腾讯没怎么跌就是因为游戏人数大幅增长。

智慧城市与相关的信息服务应该也会搭边。

就目前而言，机会是远大于风险的。

例如港股我始终关注的一些标的，短中皆宜。应了那句广告：买到就是赚到......

重点是一定要避开账面现金不充沛的公司。

由于开工延期，很多小微企业会受到特别大的冲击。有些上市公司也是如此，开工慢，账面缺乏现金，高质押，风险极高。

现金撑不住了，基本就下课了。

一切都取决于疫情的恢复情况。一旦疫情恢复，我们所面对的就是爆炸性增长。

例如消费。很多人都憋坏了，劫后余生，买买买......

例如基建。一季度基本上凉凉，2020年翻番，还是要靠基建走一波的。

总而言之，别有侥幸心理。

劣质公司抛掉，优秀公司持有。

恭喜还有仓位，3000点没来得及上车的，机会又来了。

如果是满仓低估优质，就没有必要折腾了。一手好牌，是不需要换牌的。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

最大的好消息（第542期）

年三十那天给大家添了一个堵，别出门......

希望大家都很安全。实际上只要坚持不出门，少出门，戴口罩，勤洗手，问题不大。

为了不让你们担心，今天再爬出来给大家添个堵......

过节没怎么上网。

主要活动是看书，看电影。

像我这种游戏手残选手：

打了两局王者荣耀，毫无长进，依旧坑队友，果断卸载。

打了三局和平精英，吃鸡全靠藏和下黑手，默默卸载。

偶尔上网，发现谣言很多。

有谣言很正常，因为有需求。

看点是：

1、需求量很大。

2、中招者很多。

3、网友都很闲。

忽然感觉心好累......

因为这三点都指向同一个共同点，就像很多投资者一样，没有独立思考。

造谣者可能都是独立思考的。就算是特别弱智的造谣，都属于思考后的产物。

可传谣者，信谣者，明显没有独立思考，人云亦云。为造谣者提供了优良的生存坏境。

也就是说，造谣者的空间有多大，在于传谣者，信谣者的需求有多大。

所以，造谣者是由传谣者，信谣者催生出的产物。

中招者或许独立思考过。但思考后，相信了.......

而因为很多无聊的问题在网上吵翻天，就更没意思了。属于被卖了还帮人家数钱。

要承认，发展中国家相比于发达国家，整体理性水平还是有较大差距的。

如何独立思考，有三点。

1、消息来源最起码要从官方获许，而非小道消息。

2、多阅读，积累知识储备。尽管专业知识很难深入，但触类旁通，逻辑都建立在常识中。

3、坚持独立思考，时间久了自成习惯。

独立思考，不限于股市。对于任何事物都有极大的帮助。

最有意思的是，疫情还没过去，很多人就开始担心股市了......

活着真好，还有精力操心那么多事......
就目前的情况而言，A50大跌，全球市场大跌。

港股估计开盘也要悬，A股2月3日开盘很大概率要大跌。

如果疫情最大程度抑制，港股情绪回暖，全球市场好转，则A股有望逃过一劫。但概率很低。

这是现实情况，不以任何人的意志为转移。

就好比一个人生病了，生气了，发脾气，总要释放一下情绪。

其实最重要的是，完全不需要担心什么。

如果担心有用的话，那么担心是对的。

可担心无效，那还有必要担心么？

股市也好，疫情也罢，都是这个逻辑。

天灾无法预知，波动无法预测。

但已知的是，下跌不是坏事。恐慌下跌与公司经营无关，低估值的好公司终究会上涨。

添完了堵，再说好消息。

开盘大跌后，还有子弹的，是极大的机会。

恐慌下跌除了那些口罩股，防护服股买不上，其余的大都是无差别全覆盖，通通杀跌。

如果不是这次疫情，3000点是回不去的。

虽然我始终满仓，没有子弹。但机会可观时，会择机小小的融资一下。

总之，没有必要恐慌，没有必要担心。

该来的总会来的。黑天鹅无法预测，只能看着它游走。

擅用每一次的机会，又不是公司要倒闭了。下跌的，会涨回去。

本次过后，将重演03年恒指。

其实，大家可以安全的担心市场，这本身就是最大的利好消息。

不是么？

祝福武汉，加油武汉，天佑中华。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

不信谣不传谣：武汉加油（第541期）

谣言四起，各种猜测皆有。

目前的情况，最适合老老实实的在家呆着。

就算出门，也要带好口罩。传说中，普通的口罩没什么用......

尤其是武汉的朋友以及战斗在一线的工作者们，保护好自己。

帮不上啥忙，只能精神上支持了......

没有一手调研，就没有发言群。

所以面对信息泛滥，不信谣不传谣不添乱，就是最大的帮助。

由衷的希望，03年犯过的错，真的可以成为前车之鉴，而非二次伤害。

我个人认为病毒对于市场的影响不需要太担心。详见：此处略过万字：市场的老底

泱泱大国，只要众志成城，没有过不去的坎。

市场是这样，遇到困难也是这个理。

将精华文章整理，大家假期不出门，有时间就读一下吧。

十年十倍系列：

十年十倍：理念—财报—估值

行业系列：

行业通识完结篇：估值分类

重磅书单：

推荐书单：读懂大师的智慧

择股收益率心得：

实战：戴维斯双击

股票收益：买的是倍数

20年方向：

20年：本轮起点

超级利好：万亿资金将买进A股

2020年：投资方向

医药错杀：单击还是双击？

林奇时代：遍地黄金

牛市姿势：一起裸泳

上车：还来得及么？

慢牛VS疯牛：重演2014年？

基金系列：

基金的五个坑：如何选基

金钱永不眠：如何十万变千万

祝福武汉，加油武汉，天佑中华。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

此处略过万字：市场的老底（第540期）

2003年，瞒报谎报。

正部级说：

没有那么严重。

我们的数据可信。

旅游与健康保证安全。

已经退休的蒋医生反映真实情况无果，石沉大海。

是《时代周刊》给报的。他们说：

“托朋友收到的真实情况”

很多内容无法明言。不禁想起了2011年的春晚小品：

此处略过一万个字......

瞒报谎报血泪史，延误战机，中秧震怒，正部级直接罢免两位。

鸡是无辜的，直接杀猴。

来不及拍手叫好，全民出击，团结一致，3个月基本结束SARS疫情。

这一次，速度极快，不瞒不谎，文风严厉。

专家组组长钟南山表示：

有信心不会非典重演。

尽管上一次，他依旧乐观。

时过境迁，今日不同往昔。错误的剧情应该不会再上演了。

大家只要好好洗手，少出门，戴口罩。没什么大问题。

国外就不要去了，老实在家呆着吧。

2003年，上证指数40倍估值，深证成指30倍估值。

所以，毫无疑问，不论什么事件，都是大熊市。

那时恒生指数13倍估值，砸出了婴儿底黄金底钻石底以及各种底，走出了一波大行情。

物是人非。

如今上证指数14倍，上证50指数11倍，沪深300指数13倍，恒生指数11倍。

砸的都是恐慌宣泄。

还不允许市场回忆一下么？

最逗的理论是止损线。购物会嫌弃商品打折么？

依据未知不可测的情况无论做出如何判断，都是不可信的。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

金钱永不眠：如何十万变千万（第539期）

我们的时间极为有限。

每天24个小时，睡眠8个小时。那么每个人的睡眠时间，大概占据了人生时间的三分之一。

也就是说，如果我们可以活100年，那么33年的时间都用来睡觉。

有过计算，每个人的全部时间，减去睡觉时间，教育时间，工作时间，吃饭时间，娱乐事件，浪费的时间。大概只剩下了10年的自由支配时间。

所以，我们需要找到一种方法，就算挥霍时间，也可以获得收益。

1、金钱永不休眠

忽然感觉，开场白有些传销的味道......

事实是，绝大多数人的理财方式都是错误的，低效的。

理财的逻辑就是钱自动生钱，无需看管。

我们会休息，会浪费时间。但是钱不会休息，不会浪费时间。

所以，闲置金钱不要白白的放在那里。要充分利用。

如何利用，最简单，有效的方式就是理财。

而最简单，且有效的理财方式根本就不需要什么金融知识。也不是什么债券，货币基金，套利等。就是定投指数基金，简单，无风险，超越90%的投资者。

毕竟，只要不亏损，就已经超越了90%的股民......

2、最简单超越90%的投资者

简单两点：

（1）不买任何理财产品。

（2）坚持定投指数基金。上证50指数与沪深300指数。

简不简单？就是这么简单。这两种指数好比巴菲特十年赌约完胜基金经理。

千万不要相信什么理财产品，各种高大上，各种巅峰。

理财与投资有着本质的区别。

理财不需要专业的金融知识。简单定投，无需看管。更不需要投入精力。

投资是通过专业的金融知识，投入大量的精力，且承担某种意义上的风险，获取超过理财的收益率。

这个收益率，可参考定投指数收益率的锚。

而定投上证50指数与沪深300指数，超越一切理财，超越90%的投资。

3、理财收益率的锚

定投指数，如果不能长期平均年化超过6%，算不上投资理财。纯属瞎忙活。

毛估，一个国家的全部上市公司（剔除金融业与两桶油），净利增速最低与GDP增速持平。

因为上市公司的质地水平尽管参差不齐，但好歹是代表全国最优秀的一批公司。如果连GDP增速都跑不赢，那干脆回家睡觉吧。

而上证50指数与沪深300指数又是所有上市公司中，最稳健的一批。

所以他们的整体净利增速会高于GDP（6）+CPI（3）。毛估在9%左右，不过分。

也就是说，未来几十年定投指数年化收益率的锚，在9%左右，不吹不黑，合理。

所以，理财的最优选项就是定投指数基金，优选上证50指数与沪深300指数。

4、恐怖收益率

不论是投资还是理财，有一个预期收益率是最好的。做到心中有数。

例如做伯克希尔的股东，或者其他优秀公司的股东，总会有惊喜感觉的一个重要因素就是：预期被管理。

以巴神为例，经常会说：不要抱着超额预期的心态，我估计未来我们会获得如何收益表现。

因为话没有说的太满，且公司治理优秀。经常就会有超预期的表现。

计算是非常有趣的一件事。按照定投上证50指数的预期收益率，我们按照9%的年化收益率计算。如下：

数字很漂亮对不对？就算30年之后不能再保持9%的年化收益率，如果按照红利再定投的方式，毛估也能达到这种数字

我尽量争取活到一百岁以上，给你们证明一下......

重点在于坚持，长期坚持。

以我个人的观察经验，少有人可以坚持下来。人们总是想赚一票就跑，然后再回来看看能不能再赚一票。虽然绝大多数人连第一票都没有来得急跑，就已经被套了......

十年，二十年，三十年，四十年，五十年。有几人能坚持下来？

而严格意义上这不能算做坚持，毕竟是用闲钱理财。没用的闲置资金，放着也是放着。还不如买入指数基金放着。

如果要技巧，还是有的。

5、定投攻略

唯一的，也是最重要的小技巧就是坚持定投。

假设有50万长期闲置资金，别闲着，不买股票的话，直接全部买入上证50指数或者沪深300指数。

然后设置自动定投金额。每个周，或者每个月，指数资金准时从银行卡中扣除，自动定投。

定投的数额，根据个人情况而设定。

估值标准还是有的。假设上证指数15倍以下估值，满仓指数基金。

上证指数20倍估值以下，坚持定投。超过20倍停止定投。25倍以上，减仓10%，30倍以上，减仓20%。不过30倍的机会可遇不可求。

减掉的仓位，当上证指数估值跌落至15倍，全部加回去，继续定投。就是这么简单。

然而讽刺的是，就是这么简单的方式，就可以超越90%的投资者。

因为90%的投资者都是亏损的......

定投指数基金，就是这么简单。

6、长期主义

不论是否投资，所有人都最少应该理财。

我们必须要做长期主义。因为长期主义永远不会不吃亏，也是最划算的。

这张神图再帖一次：

而各个指数，最终都是向上的。

纵观全球市场，只要不是太差的国家，都是如此。

因为经济长期是增长的。经历了各种危机，都是如此。

我们虽然无法判断本轮牛市是长牛，还是慢牛。

但确认无疑的是，我们这代人，会享受到类似于道琼斯十年长牛的A股长牛。尽管我个人还是喜欢疯牛......

注意：重点在于，长期主义。

我们这代人有望冲击百岁人生。理财十年，二十年，三十年，四十年，五十年。反正闲钱，闲着干嘛。

我个人依旧满仓持股。至于我已经定投多年的指数基金：110003。

回家别荐股，推荐你的亲朋好友坚持定投十年吧。他们会对你无比感激。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

造假：上瘾（第538期）

A股要过年了，都散了吧......

洋人不过年，所以还蒸蒸日上，狂撒钱。

游资们还算活跃，赚取年前最后一个铜板。公募们今年过的还算不错，年后再玩。

从今年回看19年，明显属于技术型牛市范畴。赚钱效应开始变热，所以很多新老股民都在蠢蠢欲动，想干一票大的......

每年的年后，只要没有极端情况，股市大概率都会上涨。

1、别谈股

股民是意志力很差的群体。不看财报，不读公告，交易全凭感觉。这种情况，赚钱属于黑天鹅事件。绝大部分同志也属于这种情况。

我总结出了一条经验：凡是叫炒股的，一定赔钱。

因为这种认知就是最大的问题。投资是长期，炒股是短期。

所以各位男女老少们，过年别谈股票，尤其是没把握，不了解的。

如果听到别人谈，笑笑就好。

例如很多人问我股票意见，我说少于三年五载的投资预期不要买股票。

投资的确有运气因素，但更多还是经验实力因素。

说一组吓人的数据。

2017年，中国商务部国际贸易经济合作研究院与中国财富传媒集团中国财富研究院联合发布《中国非金融类上市公司财务安全评估报告》。

报告显示：2629假非金融类中国A股上市公司中，近1139家有粉饰财报的嫌疑。占全部的43%。

也就是如果不小心投资，处处是雷。符合每当业绩披露期，处处被炸。

市场两大毒瘴：财报造假上瘾，短线上瘾。

是的，你没看错。股民短线投机上瘾，财报造假也上瘾。有了第一次，就停不下来了。

财报的作用有两点：

一是排除看不懂，有疑问的公司。二是找到好公司。

一定要做看懂的公司，最低要求财务报表没有问题。

年前，给大家写一篇指数基金攻略。好股票要长期持有，定投也是极为靠谱，足矣秒杀90%的投资者。

我记得前些日子支付宝显示我定投的基金跑赢了99%的基民，我严重怀疑支付宝是骗我的......

2、历史产物

用1.5倍速，快速看完了《国家监察》。共有5集，一组组数据，触目惊心，大为感触。

听名字，会想起谁的故事？

光辉面也好，阴暗面也罢。总结下来，四个字：必然过程，历史产物。

改革开放40年，经济的奇迹，也是腐败的温床。

制度尚未完善，官商交集，环境使然，人性必败。

扪心自问，抵住贪性，有几人？

单论投资者这个群体，也是90%无法压制贪念。

反过来讲，经济发展初期，一定会是这种过程，顾不了那么细致。埋头发展，野蛮生长，快而驳杂。

当经济发展到一定的体量时，会掉过头来，由量转为质。

从而，制度梳洗，完善。伴随着大清理，拨乱反正。

举头三尺有神明。

好比周期，迟到，不缺席。

也如同金融市场，始终是大乱后大治，大治后大乱。如此反复，必然过程。

道理都懂，但贪念压制不住，则成为历史产物。

当外部粗狂的红利吃掉了七七八八，转而吃内部质量红利。整治矛盾，继续释放潜力。还会有几十年的好日子。

等我们彻底步入发达国家市场水平时，机会与收益率也就没有这么高了。

3、明朗

除了梳理过行业方向，相比于前两年，20年则更为明朗。

（1）前行长明确表示：中国可以尽量避免快速进入负利率时代。

因为饶是在利率长期下行，货币趋于宽松的大环境下。货币空间足够大，底气很足。

（2）经济企稳，尽管属于弱企稳。19年第四季度GDP止跌企稳，有人说保5，太悲观了，6是可以争的。而预期在5.5%左右。因为按照2010年翻番的目标，今年只需要5.5%就可以实现了。一贯的稳定作风，留有很大的余地。

（3）股市上涨，3500点不过分。无法预知的是慢牛VS疯牛。

（4）第一阶段协议签字不是结束，而是新的竞争摩擦开启。未来依旧会摩擦，好多年。这是长期竞争，持久战。

（5）人均GDP破万，参考发达国家，很多行业因此而步入高速成长期。

（6）持股，持股，持股。长持+低估绩优。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

还记得上一次入世么？（第537期）

想到他们再也不会打架了，你们有没有顺路去营业部瞄一眼？

其实也不用那么麻烦，毕竟昨天贴图了。

关于签署的内容，直接回顾上一次入世。那个时候也是太多人都强烈不看好的。

这一次尽管有了剧本，可病还没好。

有一个预测数据，如果成立，则牛市定局。

1、A股盈利10%

我们曾聊过中金公司。1995年成立，中外内地第一家合资投行。

数据扎实，靠谱。体现在过往的预测较为精确。

今年的预测结论是：2020年中国A股/海外中资股市场的自上而下盈利预测由6％/5％分别上调至10％/11％。

如成立，则20年牛市定局。

其实就算不成立，低估值也在那摆着呢......

不然怎么洋人的钱总是买买买呢？

对比一下别国就知道了。

2、增速与估值

德国号称欧盟经济火车头，最新GDP增速为0.6%，创下6年新低。

作为一个不算特别重视金融的国家，走势也是这样的。

道琼斯指数目前25倍估值，GDP增速2.9%。

走势是这样的：

绝大部分国家的股市都走的不错，只有A港市场位于低位。

尽管19年A港市场收益率靠前，实际上是惨出来的。

三哥的阅兵又被你们笑话了，其实人家的市场是这样的。

严格意义上，A股的确挺丢人。很难有拿得出手，漂亮的指数。

这与大国地位严重不相符。不相符，反而是机会。毕竟位置高了还能下的去手么？

可真的与男足地位匹配......

尽管并不符合长期看，市场终究会上涨。严重违背股市规律......

但是。

3、会有的

泰国，越南等，绝大多数国家的股市，都走出了长牛。

俄罗斯都折腾成那样了，没人没钱只剩装备，近几年涨的也不错。也曾十年长牛。

其实长牛，是指数牛。

以道琼斯举例。创立时只有12只个股，后来完善为30只。

所谓十年长牛，是优选30只最好公司，不合适的剔除。

例如，目前道琼斯指数光是我们熟知就有苹果，亚马逊，脸书，微软，谷歌等。都是千倍股百倍股......

这些超级公司近十年的走势，与道琼斯走势如出一辙。

间接说明，很多股票都没涨。

专属牛股的盛宴，会上演类似于08年的剧本。

道琼斯过去十年涨幅165%，平均每年涨幅16.5%。

上证50指数如果按照这种标准走，十年长牛并不难。

所以，没有长牛，有的只是指数牛。

无论什么牛，重要的是个股。

回调就好比多头被揍了。每一次多头被揍，都意味着有肉吃了。

18年不是被揍了一年么？19年又急眼了......

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网